Hegge Shopping

Hedge Brasil Shopping FII
HGBS11
DEZEMBRO DE 2023
Relatório Gerencial
DEZEMBRO DE 2023 |
SUMÁRIO NAVEGÁVEL pág.

OBJETIVO DO FUNDO E INFORMAÇÕES GERAIS 3
PALAVRA DA GESTORA 4
CONVOCAÇÃO AGE – 28/02/2024 6
MERCADO DE SHOPPING CENTERS E HEDGE BRASIL SHOPPING 8
ESG HEDGE BRASIL SHOPPING 9
PRINCIPAIS DESTAQUES 10
DESEMPENHO DO FUNDO 15
CARTEIRA DE INVESTIMENTOS 19
SHOPPING PENHA 22
SHOPPING WEST PLAZA 24
SHOPPING JARDIM SUL 26
CAPIM DOURADO SHOPPING 28
MOOCA PLAZA SHOPPING 30
TIVOLI SHOPPING CENTER 32
SÃO BERNARDO PLAZA SHOPPING 34
SHOPPING VILLALOBOS 36
I FASHION OUTLET 38
SHOPPING PRAÇA DA MOÇA 40
SANTANA PARQUE SHOPPING 42
SUZANO SHOPPING 44
GOIABEIRAS SHOPPING CENTER 46
FRANCA SHOPPING 48
SHOPPING PARQUE D. PEDRO 50
FLORIPA SHOPPING 51
GRAND PLAZA SHOPPING 52
VIA PARQUE SHOPPING 53
GLOSSÁRIO 54
EVENTOS, COMUNICADOS E FATOS RELEVANTES 55
DOCUMENTOS 58
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Relatório Gerencial Hedge Brasil Shopping FII 2

DEZEMBRO DE 2023 |
OBJETIVO DO FUNDO
O Hedge Brasil Shopping FII tem como objetivo auferir rendimentos pela aquisição e exploração comercial de
participações em shopping centers construídos e em operação com pelo menos 15.000 m² de área bruta locável
(ABL), localizados em regiões com área de influência de, no mínimo, 500 mil habitantes e administrados por
empresas especializadas, atuando de forma ativa na gestão da carteira de investimentos.
INFORMAÇÕES GERAIS
COTA PATRIMONIAL INÍCIO DAS ATIVIDADES

Novembro de 2006
R$ 231,52 ADMINISTRADORA
Hedge Investments Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda.
COTA DE MERCADO
GESTORA
R$ 230,75 Hedge Investments Real Estate Gestão de Recursos Ltda.
TAXA DE ADMINISTRAÇÃO (inclui Gestão)

VALOR DE MERCADO 0,60% ao ano sobre o valor de mercado das cotas
R$ 2,9 bi TAXA DE PERFORMANCE

Não há
OFERTAS CONCLUÍDAS
QUANTIDADE DE COTAS
Nove emissões de cotas realizadas
12.729.800 CÓDIGO DE NEGOCIAÇÃO
HGBS11
QUANTIDADE DE COTISTAS TIPO ANBIMA
105.410 FII Renda Gestão Ativa – Shoppings
PRAZO
Indeterminado
ABL PRÓPRIA ¹
233,9 mil m² PÚBLICO ALVO

Investidores em geral
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RELAÇÃO COM INVESTIDORES

Para comentários, críticas e sugestões, mande e-mail para [email protected].
¹ Para efeitos deste relatório, os investimentos nos shoppings Parque D. Pedro, Via Parque, West Plaza, Floripa e Grand Plaza por meio dos
fundos HPDP11, PQDP11, FVPQ11, WPLZ11, FLRP11 e ABCP11, respectivamente, são considerados ativos imobiliários.
Fonte: Hedge / Administradoras dos shoppings / Economática; Data base das informações: 29/12/2023.

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PALAVRA DA GESTORA
CENÁRIO MACRO E POLÍTICO
Na esteira da expressiva melhora de mercado verificada em novembro, assistimos em dezembro a mais uma
performance bastante positiva dos ativos de renda variável, consolidando 2023 como o ano de melhor resultado
para estes ativos desde 2019. O IFIX valorizou 4,25% em dezembro e encerrou o ano com 15,50% de alta e o
Ibovespa alcançou 5,38% de alta em dezembro e 22,28% no ano, sendo o grande destaque entre os investimentos
de renda variável. Os números são realmente muito positivos, principalmente quando lembramos que a Selic
média do ano se situou em 13,04%, ou seja, um número bastante elevado. Aliás, a renda fixa também teve um
desempenho muito satisfatório, com o IMA-B valorizando 16,05% em 2023 e o mercado futuro de juros na B3
indicando uma Selic para o fim de 2024 de 9,02% depois de ter terminado o mês de novembro indicando uma
taxa de 9,49% para o mesmo período, ou seja, um fechamento da taxa de quase 5% em dezembro que promoveu
um alinhamento da expectativa do mercado com a expectativa da pesquisa FOCUS do Banco Central que também
terminou o ano prevendo uma Selic ao fim de 2024 de 9,00%.
As razões para esse desempenho positivo dos mercados foram várias e o resultado não expressa a grande
volatilidade que tivemos durante o ano. Sem dúvida, no campo externo, apesar de as turbulências geopolíticas
terem se acentuado ainda mais, com os conflitos em Gaza e suas consequências para toda a região, o marco
definitivo para essa melhora foi a definição pelo Banco Central dos EUA (FED) do fim do ciclo de aperto monetário
indicando que podemos estar caminhando para o chamado “soft landing”, que seria a volta da inflação a níveis
próximos da meta, sem promover uma recessão. Ainda temos indicadores de inflação bastante elevados no
mundo desenvolvido. Nos EUA, a inflação acumulada em 2023 ficou em 3,40%, enquanto na zona do Euro, a
prévia da inflação de 2023 aponta para 2,90%. Entretanto, quando lembramos que o pico de alta dos preços foi
9,10% nos EUA em junho de 2022 e 10,65% na zona do euro em outubro de 2022, verificamos que a autoridade
monetária foi muito bem-sucedida na sua missão de derrubar a inflação. A batalha ainda não está ganha, como
demonstra o núcleo da inflação de serviços nos EUA, por exemplo, que se situa em 5,50%, o que ressalta a
dificuldade que os bancos centrais terão para cruzar essa última milha e trazer a inflação para a meta de 2% em
2024. Mas já permite que o mercado faça previsões de corte nas taxas de juros nos mercados desenvolvidos
ainda no primeiro semestre de 2024 e abre a perspectiva de um mercado bastante promissor para 2024.
Aqui no Brasil não foi diferente. Assistimos à inflação encerrar 2023 em 4,62% no acumulado do ano, portanto
dentro da meta estabelecida pelo Banco Central, que era de 3,25% com oscilação de 1,50% para cima ou para
baixo. O início do processo de relaxamento da política monetária pela BACEN se mostrou acertado e a expectativa
dos mercados, como já dissemos acima, indica uma redução da Selic para um patamar de 9,00% ao fim de 2024.
Lembramos que temos os mesmos desafios das economias desenvolvidas, o núcleo da inflação de serviços no
Brasil se encontra em 4,73%, mas acreditamos que a dinâmica está funcionando bem e o BACEN conseguirá
cumprir a meta em 2024 que terá um teto de 4,50%. Um bom exercício, nos parece comparar a expectativa para
os EUA com a nossa expectativa, assim teríamos, inflação de 3% e juros de 4,25% a 4,50%, contando com 3 a 4
cortes de 0,25% promovidos pelo FED e inflação de 4% e juros de 9% por aqui (expectativa da FOCUS). Esse
quadro seria, em nossa opinião, bastante equilibrado e permitiria que o prêmio de risco para o Brasil
permanecesse estável, com atração de capital estrangeiro, garantindo a manutenção de um fluxo positivo de
recursos financeiros para o Brasil. Nesse cenário nos parece que teremos mais um ano positivo para os
investimentos em ativos de renda variável no Brasil em 2024, poderíamos ter uma apreciação bastante
interessante tanto para o IFIX quanto para o Ibovespa.
Qual seria o ponto de atenção? Acreditamos que o risco pode estar em um enfrentamento maior entre o Governo
e o Congresso, como já ficou claro, nesse começo de ano, nas reações de alguns parlamentares ao veto feito pelo
presidente Lula ao estabelecimento de um calendário para o empenho e execução de emendas parlamentares
que fazia parte da Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO) de 2024. Outro ponto sensível pode estar na relação do
ministro da fazenda, Fernando Haddad com o PT e sua presidente Gleisi Hoffmann, visto que essa última se
tornou mais crítica em relação ao posicionamento do ministro que se mostra mais consciente da importância
dos indicadores macroeconômicos e da responsabilidade fiscal na implementação de políticas econômicas para
o país. Por enquanto, Haddad conseguiu aprovar o chamado arcabouço fiscal, que se baseia, em uma abordagem
simplista, em um limite de gastos e uma meta para o resultado primário do governo e é instrumental para
controlar as contas públicas e, indo além, também conseguiu rever alguns benefícios fiscais, principalmente

DEZEMBRO DE 2023 |
aqueles ligados às reduções de ICMS estaduais e seu impacto nos tributos federais. Além disso, temos que
ressaltar a aprovação da Reforma Tributária como a grande conquista do ministro e do governo federal em 2023.
Como vimos, o quadro geral não se alterou e, na nossa visão, continua bastante positivo para os investimentos.
Acreditamos que a manutenção de investimentos em renda variável, em especial nos Fundos de Investimento
Imobiliário e ações, trará resultados muito favoráveis em 2024.
Desejamos um excelente 2024 aos nossos investidores, colaboradores e amigos e mais uma vez agradecemos
a confiança em nós depositada.
Equipe de Gestão da Hedge Investments

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CONVOCAÇÃO AGE – 26 de fevereiro de 2024

Em 28 de dezembro de 2023, a Hedge DTVM, na qualidade de administradora do Fundo, convocou uma
Assembleia Geral Extraordinária a fim de deliberar alterações no Regulamento do Fundo de forma a:
1) Permitir a contratação, em condições de mercado, de empresas que possuam relações societárias com
a Hedge ou pessoas a ela ligadas para prestação dos seguintes serviços relacionados aos ativos do
Fundo:
Administração: consiste na gestão do dia a dia da propriedade como: gestão de contratos de locação e de
fornecedores do empreendimento, gestão e cobrança de receitas e despesas do ativo, supervisão dos
serviços de manutenção, limpeza, segurança e estacionamento, relacionamento com os lojistas, gestão de
recursos humanos, marketing, coordenação de investimentos/benfeitorias, entre outros.
Comercialização: Prospecção e negociação com potenciais lojistas, anunciantes e eventos a serem
realizados no shopping.
Destacamos também que apesar da consolidação que vem acontecendo, o mercado de administração de
shopping center ainda é bastante pulverizado, conforme demonstrado abaixo.
Market Share dos Principais Administradores de Shopping (% da ABL)
ALLOS (14,3%) Ancar Ivanhoe (6,3%)
AD Shopping (6,0%) Multiplan (5,0%)
Iguatemi (3,8%) Argo (3,1%)
JCPM (2,6%) Alqia (2,2%)
Partage (2,1%) Tacla (1,9%)

17,5 mi m² Soul Malls (1,9%) General Shopping (1,7%)
Airaz (1,6%) Lumine (1,6%)
Terral (1,4%) Sá Cavalcante (1,4%)
Almeida Jr (1,3%) SYN (1,3%)
JHSF (1,1%) Enashop (1,0%)

Própria¹ Independente² Outros (38,3%)
¹Própria: Empresas que possuam participações relevantes na maioria dos shoppings que administram.
²Independente: Empresas que têm como foco principal a prestação do serviço de administração para terceiros.
Fonte: Censo Abrasce 2022/2023
Adicionalmente, como é possível observar, os cinco principais administradores independentes, representam

um market share inferior a 15% da ABL do Brasil. Em grande maioria, os serviços de administração e
comercialização são feitos por empresas que também detêm participação relevante nos ativos, como Allos,
Ancar Ivanhoe, Multiplan, Iguatemi, entre outros.
Assim, em linha com o praticado no mercado, conforme o Fundo passa a ter posição controladora em uma
quantidade significativa de ativos, a contratação de empresa que possua relação societária com o Gestor e
Administrador do Fundo para os serviços de administração e comercialização destes ativos garantem,
principalmente, um maior alinhamento entre a gestão do Fundo e a gestão dos seus imóveis. Dentre os
benefícios, destacamos a gestão estratégica de portfólio, gestão de recursos humanos, controle e influência
em todas as etapas do processo decisório em busca de maior rentabilidade do portfólio.
Por fim, destacamos que hoje o Fundo já contrata terceiros para prestação destes serviços, inclusive listados
acima, e esta aprovação permitiria que fossem contratadas também empresas que possuam relações
societárias com a Hedge. Assim, se aprovado, não haverá aumento de custos para o Fundo e seus cotistas.

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2) Permitir que o Fundo faça operações com CRI cujo lastro ou garantias sejam formados por ativos detidos
por fundos de investimentos geridos, administrados e/ou que contem com consultoria especializada da
Hedge, respeitando determinados parâmetros, detalhados na convocação.
Primeiramente, ressaltamos que não há qualquer intenção de mudança no perfil e/ou estratégia do
Fundo. O HGBS continuará sendo um fundo de gestão ativa de shopping centers.
Em nossa visão, um Fundo de gestão ativa de shopping center deve ter em caixa algo entre 5% e 10% do
patrimônio líquido do Fundo para fazer frente às necessidades de investimento das propriedades bem como
aproveitar eventuais oportunidades de aquisição que demandem uma ação rápida do Fundo.
Adicionalmente, lembramos que conforme determina a lei 8.668/93, os investimentos feitos por FII em
fundos de renda fixa ou títulos públicos são tributados, com alíquotas entre 15% e 22,5% sobre a
rentabilidade, conforme tabela regressiva do IR. Desta forma, visando a uma gestão de caixa mais eficiente
do ponto de vista tributário, buscamos diversificar a alocação deste caixa em produtos isentos como FII que
investem em CRI, ou LCI e CRI, diretamente.
Vale destacar que o Regulamento do Fundo já permite o investimento nestes produtos como alocação de
caixa. O proposto é um refinamento deste conceito, trazendo para deliberação parâmetros para que um CRI
seja elegível para investimento. No mais, acreditamos que a possibilidade de investimentos em CRI em que
participamos da estruturação, aumenta o leque de oportunidades de investimentos com retornos
atrativos e eficiência tributária, com muito mais conhecimento do produto, devedores e,
consequentemente, uma maior compreensão dos riscos envolvidos.
Adicionalmente, com a aprovação deste item, o Fundo poderia, por exemplo, recomprar os CRI emitidos pelo
próprio Fundo, o que em determinados casos pode ser vantajoso para o Fundo, como em casos que estejam
negociando no mercado secundário com desconto ou também como uma forma de redução da alavancagem
líquida do Fundo, sem a necessidade do pagamento de eventuais multas de pré-pagamento.
3) Permitir que o Fundo faça operações com CRI que sejam estruturados, distribuídos, custodiados,
escriturados e/ou alienados no mercado secundário pela Hedge, em ambos os casos respeitando
determinados parâmetros, detalhados na convocação.
Além dos motivos abordados no item anterior, vale ressaltar, que o Regulamento do Fundo restringe o
investimento a shopping centers que estejam devidamente construídos. Por esta razão, para viabilizar o
investimento em shoppings em construção ou em maturação, por vezes recorremos à estruturação de um
CRI para financiar a obra, com possibilidade de posterior conversão em participação direta no imóvel, como
feito por exemplo com CRI Sinop (link). Neste caso, foi necessária a contratação de empresas terceiras para
atuar como escriturador, custodiante e distribuidor.
4) Atualização do capital autorizado do Fundo, que passaria a ser de R$ 3 bilhões, sem considerar as
emissões realizadas até a presente data.
Esta atualização visa a reduzir custos com convocações de assembleias gerais e dar maior agilidade à
aquisição de novos ativos, uma vez que não haverá também prazos para convocação e realização de tais
assembleias. Além disso, o crescimento do patrimônio do Fundo poderá trazer aumento na liquidez de suas
cotas no mercado secundário, além da diluição de custos fixos e maior diversificação do seu portfólio.
Cumpre esclarecer que, conforme o Regulamento proposto, as novas emissões de cotas realizadas dentro
do capital autorizado só poderão ser feitas desde que ao menos 80% (oitenta por cento) do patrimônio líquido
do Fundo esteja investido em empreendimentos imobiliários.
5) Por fim, permitir que a Administradora e a Gestora do Fundo, no exercício das funções de gestores do
patrimônio do Fundo e utilizando os recursos do Fundo possam prestar fiança, aval, bem como aceitar
ou coobrigar-se sob qualquer forma nas operações praticadas pelo Fundo, bem como constituir ônus
reais sobre os imóveis integrantes do patrimônio do Fundo, no intuito exclusivo de garantir obrigações
assumidas pelo Fundo ou por seus cotistas, nos termos da Lei 14.754/2023.
Acreditamos que esta possibilidade permitirá ao Fundo levantar recursos em condições mais atrativas em
momentos que a janela de captação via emissão de cotas estiver fechada.
A Convocação, a Proposta da Administradora e o modelo para Manifestação de Voto encontram-se disponíveis
para consulta no site do Fundo.
Por fim, informamos que os investidores que eram cotistas na data de convocação da AGE receberão um link
para votação no e-mail cadastrado na corretora.

DEZEMBRO DE 2023 |
MERCADO DE SHOPPING CENTERS E HEDGE BRASIL SHOPPING

MONITORAMENTO MENSAL (ABRASCE)
Segundo dados da Associação Brasileira de Shopping Centers (Abrasce), em novembro, o mercado de shoppings
brasileiro apresentou crescimento de faturamento de 2,2% quando comparado ao mesmo mês de 2022, em
termos nominais. Já em termos reais, ou seja, levando-se em consideração a inflação no período, houve uma
retração de 2,4%.
Abaixo, trazemos as variações do faturamento do setor comparado com os anos anteriores, em termos reais e
nominais.
Variação do faturamento do setor vs. ano anterior
40%
23,6% 20,5%
15,2%
20% 7,9%
3,0% 2,4% -0,2% -0,9% 2,3% -0,1% -0,7% 2,2%
-5,5% -1,6%
0% 12,3% 13,9%
8,9%
3,4%
-33,2% -2,5% -2,1% -4,2% -3,9% -1,6% -5,1% -5,3% -2,4%
-20% -9,1% -6,0%
-40%
-36,1%
-60%
2019 2020 2021 2022 jan/23 fev/23 mar/23 abr/23 mai/23 jun/23 jul/23 ago/23 set/23 out/23 nov/23
Variação Nominal Variação Real
Fonte: Índice Cielo de Varejo em Shopping Centers (ICVS-Abrasce).
Abaixo, atualizamos a vacância do setor, com o indicador também segregado pelas regiões do país.
Vacância
Brasil Norte/Nordeste Centro-Oeste Sudeste Sul
(Mediana)
Nov/23 5,6% 6,7% 5,1% 4,7% 5,6%
Out/23 6,2% 6,6% 5,0% 5,2% 6,3%
8%
Vacância mediana no Brasil
6% 6,3% 6,2%
5,2% 5,2% 5,4% 5,5% 5,5% 5,6%
4,7% 5,0% 5,0% 5,0%
4,5%
4%
2%
0%
nov-22 jan-23 mar-23 mai-23 jul-23 set-23 nov-23
Fonte: Abrasce.

DEZEMBRO DE 2023 |
ESG NO HEDGE BRASIL SHOPPING

Em continuação aos relatórios anteriores e reiterando o comprometimento com os pilares do ESG, trazemos
uma atualização das principais ações realizadas recentemente sobre o tema, tanto a nível dos ativos quanto a
nível da gestora e fundo.
E S G
Environmental (Ambiental) Social (Social) Governance (Governança)
Evolução dos Indicadores de Sustentabilidade

O São Bernardo Plaza foi um grande destaque no portfólio com a melhora de diversos
indicadores de sustentabilidade. No ano de 2023, tivemos um crescimento de 16% na taxa
de reciclabilidade e de 45% na utilização de água de reuso, quando comparados ao ano de
2022.
Árvore de AUdoção
O Mooca Plaza Shopping realizou pelo segundo ano consecutivo a campanha natalina de
adoção de cães e gatos “Árvore de AUdoção”, em parceria com o projeto sem fins lucrativos
MoocAnimal, que ajuda animais em situação de vulnerabilidade e busca por adoções
responsáveis.
Natal Inclusivo
O Parque Dom Pedro abriu suas portas (enquanto ainda fechado) para que pessoas
com deficiência e alta sensibilidade a estímulos como luzes, sons e longas filas
pudessem celebrar e aproveitar a decoração de Natal. Destaque no G1, a ação ocorreu
durante uma manhã, com a presença do bom velhinho distribuindo presentes.
Arrecadação de Brinquedos
No mês de dezembro, o Tivoli Shopping realizou uma campanha natalina de
arrecadação de brinquedos em parceria com a Unimed e a Faculdade de Americana.
Foram arrecadados e distribuídos às crianças mais de 1.000 brinquedos no período
próximo ao Natal. O shopping compartilhou em sua conta no Instagram um vídeo
relatando a ação.
Leitura para Todos

Em parceria com a ALLOS, o Santana Parque Shopping realizou mais uma edição do projeto
Leitura para Todos, distribuindo 1.117 livros para três instituições da região da Zona Norte de
São Paulo: Instituto Resgatando Vidas, Escola Arlete Terezinha Pizão e Associação do Alto da
Vila Brasilândia. O projeto visa colaborar de forma consciente para uma transformação social
por meio da educação, ao incentivar o hábito da leitura entre as crianças do projeto.

DEZEMBRO DE 2023 |
PRINCIPAIS DESTAQUES
INDICADORES OPERACIONAIS
Trazemos abaixo os principais destaques do portfólio no mês de novembro. Destacamos que a aquisição de 60%
do Capim Dourado Shopping está refletida nos indicadores operacionais do mês e, a aquisição de 65% do
Boulevard Shopping Bauru será refletida nos indicadores operacionais de dezembro, ou seja, a partir do relatório
gerencial de janeiro de 2024.
VENDAS: O portfólio do Fundo apresentou vendas/m² de R$ 1.290 em novembro, o que representa um
crescimento de 10,5% considerando o portfólio atual vs. portfólio de novembro de 2022. No acumulado do ano,
o crescimento é de 9,4% vs. mesmo período de 2022. Vale mencionar que no período foram incluídos na base
os shoppings Floripa, Jardim Sul e Capim Dourado e, se considerarmos o portfólio atual, observaríamos um
crescimento de 7,6% em comparação ao mesmo mês de 2022 e, no acumulado do ano, um crescimento de 7,0%
vs. mesmo período de 2022.
VACÂNCIA: O Fundo encerrou novembro com 6,4% da ABL vaga vs. 7,0% em outubro. A inclusão do Capim
Dourado nos indicadores operacionais foi a principal razão desta redução na vacância do Fundo.
NOI/M²: Em novembro, o NOI/m² do Fundo foi de R$ 80,7 /m², um crescimento de 2,0% considerando portfólio
atual vs. o portfólio de novembro de 2022. No acumulado do ano, o crescimento é de 8,9% vs. mesmo período
de 2022.
Para maiores detalhes, recomendamos a análise da Planilha de Fundamentos, disponível na página do Fundo.
Novembro - 2023 VENDAS (100%) NOI (100%)
% da ABL R$/m² vs. YTD vs. R$/m² vs. YTD vs.

Portfólio¹ Part. Vacância R$/m² R$/m²
Carteira (100%) nov/22 2022. nov/22 2022
Penha 13% 88% 29.769 5,0% 1.557 6,8% 6,0% 87,3 -10,1% 4,5%
West Plaza² 10% 89% 36.767 12,5% 719 -7,3% -4,0% 49,0 1,7% -0,5%
Jardim Sul 9% 40% 28.739 3,2% 2.092 7,5% 10,0% 128,8 28,7% 14,4%
Pq D. Pedro² 9% 9% 126.518 2,1% 1.468 12,3% 10,4% 135,4 10,5% 9,9%
Capim Dourado 7% 60% 38.801 3,5% 1.136 3,1% 8,3% 59,3 18,7% 28,4%
Mooca 7% 20% 42.070 0,7% 2.093 14,6% 9,5% 161,9 19,6% 14,8%
Tivoli 7% 59% 25.890 1,5% 1.438 10,4% 7,7% 95,2 26,8%5 16,3%5
São Bernardo 7% 35% 42.901 1,4% 1.126 6,4% 6,2% 80,9 0,5% 8,2%
Villa Lobos 6% 15% 28.260 1,8% 2.691 13,2% 11,6% 212,7 -2,6% 11,6%
IFONH 4% 49% 20.048 2,7% 2.028 23,8% 16,2% 85,7 16,5% 14,0%
Pr. da Moça 4% 23% 30.128 1,9% 1.273 6,8% 5,4% 97,0 6,4% 4,0%6
Floripa2 3% 25% 47.960 3,1% 1.0924 5,9% 7,6% 58,7 10,4% 20,0%
Santana 2% 15% 26.565 11,0% 1.082 3,9% 2,8% 72,8 21,0% -6,3%
Suzano 2% 15% 25.031 0,9% 1.239 10,3% 7,6% 90,4 -2,8% -0,9%
Goiabeiras 1% 54% 26.320 28,9% 375 12,7% 1,6% -4,9 na na
Franca 0,04% 0% 18.738 2,0% 1.549 6,0% 8,3% 96,9 34,5% 23,4%
HGBS¹ ³ - - 199.181 6,4% 1.290 10,5% 9,4% 80,7 2,0% 8,9%
1
Não considera Via Parque e Grand Plaza visto que não temos acesso aos números.
2
Participação indireta via WPLZ11, HPDP11 e FLRP11.
3
Indicadores próprios, considerando a participação do Fundo em cada ativo.
4
Não considera ABL de lajes corporativas.
5
Tivoli: Excluindo recebimentos não recorrentes da base de 2023, o crescimento seria de 20,6% vs. nov-22 e 10,8% no acumulado do ano.
6
Praça da Moça: Excluindo recebimentos não recorrentes da base de 2022, o crescimento seria de 9,5% no acumulado do ano.
Fonte: Hedge, Administradoras.

DEZEMBRO DE 2023 |
REAVALIAÇÃO DOS IMÓVEIS DO FUNDO

De acordo com a Instrução CVM n° 516, os imóveis de um Fundo de Investimento Imobiliário devem ser
continuamente mensurados pelo valor justo, ou valor de mercado. Para este processo de reavaliação, são
contratadas empresas especializadas e independentes, e que sejam referência no mercado para elaborarem um
laudo de avaliação. É o resultado destas reavaliações que impacta o valor patrimonial da cota do Fundo.
A tabela a seguir demonstra o valor justo dos imóveis da carteira do Fundo, que foram reavaliados em dezembro
de 2023, bem como a variação em relação ao valor da última avaliação.
Variação
Participação
Imóvel Avaliador Valor Justo (100%) R$/m² vs. última
no Ativo
avaliação
Penha 88% Cushman & Wakefield R$ 387.649.900 R$ 12.965 9,1%
West Plaza 70% CBRE R$ 304.400.000 R$ 8.276 4,8%
Jardim Sul 40% CBRE R$ 605.700.000 R$ 21.070 5,9%*
Mooca 20% CBRE R$ 993.700.000 R$ 23.645 9,1%
Tivoli 59% Cushman & Wakefield R$ 309.541.700 R$ 12.061 6,2%
São Bernardo 35% Cushman & Wakefield R$ 536.934.600 R$ 12.511 10,3%
Villa Lobos 15% CBRE R$ 990.600.000 R$ 35.070 7,5%
Novo Hamburgo 49% CBRE R$ 239.600.000 R$ 11.951 7,8%
Praça da Moça 23% CBRE R$ 443.500.000 R$ 14.721 2,2%
Santana 15% CBRE R$ 368.700.000 R$ 13.879 -5,6%
Suzano 15% CBRE R$ 357.800.000 R$ 14.584 16,1%
Goiabeiras 54% CBRE R$ 54.000.000 R$ 2.054 -13,9%
Franca 0% Capright R$ 263.000.000 R$ 14.101 34,1%
* Variação em relação ao custo de aquisição
Vale mencionar que, para a avaliação de empreendimentos, são normalmente adotados os seguintes
procedimentos para a avaliação: (i) análise do mercado geral e local do shopping center; (ii) análise do histórico
do empreendimento e de sua situação atual; e (iii) análise da perspectiva futura do empreendimento. O Valor de
Mercado é obtido através do valor presente líquido do fluxo de caixa projetado para o empreendimento para um
período de 10 anos. Portanto, dependente de premissas subjetivas adotadas pelo avaliador.
Adicionalmente, informamos que os laudos de avaliação dos imóveis serão disponibilizados para consulta na
página do Fundo ainda em janeiro.
Por fim, vale destacar que nos termos do artigo 45 da ICVM 472, o Capim Dourado foi avaliado pela Cushman &
Wakefield a um valor de R$ 330,3 MM (100%), o que representa um prêmio de 9,3% vs. o valuation de aquisição.

DEZEMBRO DE 2023 |
CONCLUSÃO DA AQUISIÇÃO DA FRAÇÃO IDEAL DE 65% DO BOULEVARD SHOPPING BAURU

Conforme Fato Relevante divulgado em 21 de dezembro de 2023, foi concluída a aquisição da fração ideal de
65% do Boulevard Shopping Bauru, localizado na cidade de Bauru, interior do estado de São Paulo.
O valor total da transação é de R$152.091.418,48, que representa um cap rate de 9,0%, considerando o NOI Caixa
estimado para o ano de 2023. Ainda, o vendedor fará jus ao eventual recebimento de um Earn-Out, a ser pago
até 28 de fevereiro de 2025, baseado no valor calculado considerando o NOI Caixa recorrente do Shopping para
o ano de 2024 e um cap rate de 9,0%.
Do valor total, R$126.352.870,74 foram pagos à vista na conclusão da aquisição, enquanto o saldo
correspondente a R$25.738.547,74 será pago em até 180 dias contados a partir da data de conclusão e
devidamente corrigido pelo CDI. O Preço mencionado não considera os custos relacionados à Transação
O Boulevard Shopping Bauru é o maior centro de compras de Bauru¹, cidade que é sede da região administrativa
que engloba 39 outros municípios vizinhos, abrangendo uma área de influência com população de
aproximadamente 1,1 milhão de pessoas².
Fonte: ¹ Censo Abrasce 2022/2023; 2 Desenvolve SP – Governo de São Paulo (link).
FICHA TÉCNICA: BOULEVARD SHOPPING BAURU

VACÂNCIA ABL TOTAL INAUGURAÇÃO OPERADOR
5,8% (novembro-23) 34,7 mil m² 2012 ALLOS
Principais Operações: Renner, Riachuelo, Centauro, Farm e Outback

Lazer: Cinépolis, Parkland e Hobby Boliche
Endereço: Rua Marcondes Salgado, Quadra 11 - Chácara das Flores, Bauru – SP
boulevardshoppingbauru.com.br

DEZEMBRO DE 2023 |
PROPOSTA DE AQUISIÇÃO DA FRAÇÃO IDEAL DE ATÉ 60% DO SHOPPING JARDIM SUL

No dia 3 de outubro de 2023 foi divulgado ao mercado por meio do Fato Relevante que o Fundo firmou
Compromisso de Venda e Compra para aquisição de participação de até 60%, respeitando o mínimo de 50%, do
Shopping Jardim Sul, localizado no bairro do Morumbi, na Zona Sul da cidade de São Paulo.
O valor de referência da transação é de R$ 343.831.462,00, para 60% do imóvel, representando um cap rate de
8,25%, considerando o NOI Caixa estimado para o ano de 2023, o que representa um cap rate de 8,9%,
considerando o NOI Caixa estimado para os 12 meses seguintes à conclusão da transação e é 5,4% inferior ao
laudo de avaliação elaborado pela CBRE em dezembro de 2023¹.
Localizado no bairro do Morumbi, uma região com alta densidade residencial e empresarial, o Shopping Jardim
Sul alinha conforto e bem-estar, oferecendo serviços de qualidade e uma diversidade de lojas e atividades que
atendam às necessidades dos consumidores.
A aquisição foi aprovada pelo CADE, sem nenhuma restrição. Neste contexto, informamos que o processo segue
conforme esperado, restando agora a etapa de diligência, condição necessária para a conclusão da operação.
Considerando que o Fundo é atual proprietário de 40% do Imóvel, superadas as condições resolutivas, o Fundo
passará a deter até 100%, observado o mínimo de 90% do Shopping Jardim Sul, e será disponibilizado Fato
Relevante ao mercado em geral com as devidas informações da Transação e impactos previstos no resultado do
Fundo.
Fonte: ¹ Laudo de avaliação a ser disponibilizado no site do Fundo durante o mês de janeiro.
FICHA TÉCNICA: SHOPPING JARDIM SUL

VACÂNCIA ABL TOTAL INAUGURAÇÃO OPERADOR
3,2% (novembro-23) 28,7 mil m² 1990 ALLOS
Principais Operações: Renner, C&A, Centauro, Farm, Shoulder, Pão de Açúcar, Outback e Almanara.
Lazer: UCI Cinemas.
Endereço: Av. Giovanni Gronchi, 5.819 – São Paulo - SP. www.shoppingjardimsul.com.br

DEZEMBRO DE 2023 |
GESTÃO ATIVA E GERAÇÃO DE RESULTADO NÃO RECORRENTE
Em julho de 2023, anunciamos o desinvestimento parcial no Parque Dom Pedro (HPDP11) e I Fashion Novo
Hamburgo. Ao longo do segundo semestre de 2023, fizemos a venda da primeira tranche do HPDP11, tendo
auferido um resultado não recorrente de R$ 1,55 / cota e para o primeiro semestre de 2024, estimamos um
resultado R$ 0,85 / cota, já considerando o imposto sobre o ganho de capital na venda.
Em relação ao I Fashion Novo Hamburgo, o processo de venda não foi concluído de dentro do segundo semestre
de 2024, como inicialmente previsto. Assim, considerando a liquidação neste semestre, o impacto no resultado
Fundo será da seguinte forma:
Lucro não recorrente / cota IFONH HPDP11 Total

1º semestre de 2024 R$ 1,56 R$ 0,85 R$ 2,91
2º semestre de 2024 R$ 0,52 - R$ 0,52
1º semestre de 2025 R$ 0,52 - R$ 0,52
Total até jun/25 R$ 2,59 R$ 0,85 R$ 3,44
Fonte: Hedge. Valores não consideram a variação do IPCA a ser aplicada sobre as parcelas a prazo.
Tais movimentos estão alinhados a estratégia do Fundo e, concretizando-se a operação, o Fundo irá distribuir o
lucro destas vendas em complemento ao resultado gerado recorrentemente por seus ativos, conforme determina
a regulamentação vigente.

DEZEMBRO DE 2023 |
DESEMPENHO DO FUNDO
RESULTADO
Em dezembro o resultado do Fundo foi de R$ 1,99 / cota, impactado pelo lucro com a venda de HPDP11. O Fundo
distribuiu R$ 2,00 / cota como rendimento referente ao mês de dezembro de 2023, considerando as 12.729.800
cotas no fechamento. O pagamento foi realizado em 15 de janeiro de 2024, aos detentores de cotas em 28 de
dezembro de 2023.
A política de distribuição de rendimentos do Fundo está de acordo com a regulamentação vigente, que prevê a
distribuição de no mínimo 95% do resultado semestral auferido a regime de caixa. O resultado contempla as
receitas provenientes dos resultados recebidos dos shopping centers investidos, receitas financeiras e despesas
operacionais do Fundo.
R$ / Cota
HGBS 11 dez-23 R$ / Cota 2023
Médio Mensal
Receita Imobiliária 16.477.502 1,29 171.203.769 1,37
Imóveis 13.182.454 1,04 127.154.472 1,02
FIIs Estratégicos - Rendimento 3.295.048 0,26 44.049.298 0,36
Outras Receitas 4.421.559 0,35 34.523.018 0,27
FIIs Líquidos - Rendimento 1.054.330 0,08 14.419.414 0,12
CRI 593.085 0,05 7.260.386 0,06
LCI - - 25.070 0,00
Renda Fixa 2.774.143 0,22 12.818.148 0,09
Total de Despesas (3.407.439) (0,27) (29.281.780) (0,23)
Despesas operacionais (1.545.187) (0,12) (17.655.360) (0,14)
Despesas financeiras (1.862.252) (0,15) (11.626.419) (0,09)
Resultado Operacional 17.491.622 1,37 176.445.008 1,41
Lucro Operações 7.781.539 0,61 28.562.535 0,20
Imóveis - - - -
FIIs Estratégicos - Ganho de Capital 9.494.092 0,75 31.398.665 0,22
FIIs Líquidos - Ganho de Capital 129 0,00 (1.121.653) (0,01)
IR Ganho FIIs (1.712.682) (0,13) (1.714.477) (0,01)
Resultado 25.273.160 1,99 205.007.542 1,61
Rendimento Recibos* - - 4.602.706 -
Rendimento HGBS11 25.459.600 2,00 211.919.200 1,68
Renda Imobiliária: Imóveis: compreende receitas operacionais dos shoppings, líquidas das despesas operacionais aplicáveis ao negócio, FIIs
Estratégicos – Rendimento: rendimentos nos investimentos dos FIIs HPDP11, PQDP11, FVPQ11, FLRP11, WPLZ11 e ABCP11. Outras Receitas:
FIIs Líquidos - Rendimento: rendimentos nos investimentos em FIIs não estratégicos. CRI: recebimento de juros dos CRIs detidos pelo Fundo.
LCI: a receita de LCI é considerada somente quando da sua liquidação financeira. Despesas: Operacionais: diretamente relacionadas ao Fundo,
tais como taxa de administração, honorários jurídicos, assessoria técnica, contábil e imobiliária, taxas CVM e B3. Financeiras: pagamento de
juros e demais despesas financeiras relacionadas ao CRI HGBS. Lucros Operações: diferença entre valor de venda e valor de aquisição dos
ativos, incluindo custos relacionados.
Fonte: Hedge
* Rendimento distribuído aos detentores de recibos da 9ª Emissão de cotas do Fundo.

DEZEMBRO DE 2023 |
RESULTADOS GERADOS E RENDIMENTOS DISTRIBUÍDOS (R$ / COTA)
Renda Imobiliária Resultado Financeiro Resultado de Operações Despesas Operacionais Despesas Financeiras
1,00
0,93
0,61
0,17
0,19 0,58
0,16 0,19 0,26 0,35
0,16 0,16 0,32 0,27 0,43
1,78
1,41 1,56 1,43 1,29
1,35 1,28 1,25 1,37 1,38
1,22 1,13
-0,01 -0,01 -0,02 -0,05 -0,01

-0,28 -0,14 -0,13 -0,12 -0,10 -0,12
-0,11 -0,11 -0,09 -0,13 -0,09
-0,28 -0,20 -0,19 -0,15 -0,15
-0,22
-0,17
ja n /2 3 fe v /2 3 m a r/ 2 3 a b
r /2 3 m a i/ 2
3 ju n /2 3 ju l/ 2 3 a g
o / 2
3 s e
t /2 3 o u
t /2 3 n o
v / 2
3 d e
z / 2
3
Média
jan-23 fev-23 mar-23 abr-23 mai-23 jun-23 jul-23 ago-23 set-23 out-23 nov-23 dez-23
12m
Resultado
1,82 1,46 1,41 1,29 1,39 1,23 2,30 1,26 1,29 1,64 2,26 1,99 1,61
Total
Rendimento 1,40 1,40 1,40 1,45 1,45 1,45 1,55 2,00 2,00 2,00 2,00 2,00 1,68
Resultado
1,96 2,02 2,03 1,88 1,82 1,60 2,35 1,61 0,82 0,08 0,32 0,30 -
Acumulado
* Em novembro ocorreu a integralização das cotas da 9ª Emissão, levando o total de cotas do fundo para 12.729.800.
PROJEÇÃO DE RESULTADOS
Considerando as premissas de projeção de resultados para os ativos do Fundo e o resultado não recorrente
projetado considerando as vendas de ativos já anunciadas, indicamos o patamar de distribuição para o 1º semestre
de 2024 em R$ 1,75 / cota.
Todas as declarações quando baseadas em expectativas futuras, envolvem riscos e incertezas e, portanto, não
devem ser consideradas como promessa ou garantia de rentabilidade futura.

DEZEMBRO DE 2023 |
RENTABILIDADE
A rentabilidade do Fundo é apresentada de duas formas:
A Taxa Interna de Retorno (TIR) líquida leva em consideração os rendimentos distribuídos pelo Fundo, reinvestidos
no próprio fluxo, e a variação do valor da cota. Este cálculo é realizado considerando que pessoas físicas que detêm
quantidade inferior a 10% do total de cotas do Fundo são isentas de imposto de renda nos rendimentos distribuídos,
e tributadas em 20% sobre eventual ganho de capital na venda da cota. Desta forma, a TIR líquida calculada
considera o fluxo líquido de impostos e é comparada ao CDI, também líquido, com alíquota de 15%.
Na tabela seguinte, a cota de aquisição indica o valor de mercado da cota no mercado secundário no fechamento
do mês anterior, semestre anterior, ano anterior e 12 meses atrás, bem como o valor da cota inicial do Fundo, em
21/11/2006 (data da primeira integralização por investidores). A renda acumulada é calculada como sendo o total
de rendimentos distribuídos pelo Fundo nos respectivos períodos, divididos pelo valor de aquisição da cota.
O ganho de capital líquido contempla a variação do valor da cota no período, já descontados os 20% de imposto
sobre o ganho de capital em caso de variação positiva. O cálculo da TIR líquida também é apresentado de forma
anualizada desde a primeira integralização de cotas.
O Retorno Total Bruto é calculado pela soma dos rendimentos distribuídos pelo Fundo ao valor da cota, sem
qualquer reinvestimento, correção e, também, sem tributação. Neste caso, o retorno total bruto é comparado ao
IFIX, que possui metodologia comparável.
No fechamento do mês, o valor de mercado da cota do fundo foi de R$ 230,75.
Hedge Brasil Shopping FII dez/23 2º Sem 2023 Início
Cota Aquisição (R$) 223,21 217,90 190,14 100,00
Renda Acumulada 0,9% 5,0% 10,3% 241,2%
Ganho de Capital Líquido 2,7% 4,7% 17,1% 104,6%
TIR Líq. (Renda + Venda) 3,6% 10,0% 28,6% 1116,5%
TIR Líq. (Renda + Venda) a.a. 56,4% 21,2% 28,6% 15,8%
% CDI Líquido 474,7% 192,1% 260,6% 394,6%
Retorno Total Bruto 4,3% 10,9% 31,6% 371,9%
IFIX 4,2% 4,9% 15,5% 231,1%¹
% IFIX 100,7% 221,2% 204,0% 130,6%²
¹ Performance do IFIX desde sua criação em dez-2010

² Performance do Fundo em relação ao IFIX desde dez-2010, data da criação do IFIX.

DEZEMBRO DE 2023 |
RENTABILIDADE ACUMULADA
O gráfico abaixo compara a série histórica acumulada, na base 100, de alguns indicadores de mercado em
relação ao valor da cota ajustada por rendimentos desde o início do Fundo em novembro de 2006 e do início do
IFIX, em dezembro de 2010.
1.000
HGBS desde nov-06: 809%
HGBS (base=100)
CDI desde nov-06: 385% Ajustado por rendimento
800
HGBS desde dez-10 :302%
IFIX desde dez-10: 231%
600
IFIX (base = 226)
início em dez/10
400
CDI Bruto (base 100)

Acumulado desde nov-06
200
0
nov-06 mai-08 nov-09 mai-11 nov-12 mai-14 nov-15 mai-17 nov-18 mai-20 nov-21 mai-23
Fonte: Hedge / B3 / Bacen / Economática
LIQUIDEZ E VALOR DA COTA
Negociação B3 dez/23 2º Sem 2023
Presença em pregões 100% 100% 100%
Volume negociado (R$ milhões) 107,4 559,0 780,1
Giro (em % do total de cotas) 3,8% 19,3% 34,5%
350 300
300
250
Fechamento de dezembro/23
250 R$ 230,75
200
200
150
150
Volume negociado
100
acumulado 20 dias -
100
Valor da Cota (R$) R$ milhões (eixo dir.)
(eixo esq.)
50
50
0 0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Fonte: Hedge / B3 / Economática

DEZEMBRO DE 2023 |
CARTEIRA DE INVESTIMENTOS
O Fundo encerrou o mês com investimentos em 19 shopping centers, distribuídos em quatorze cidades e seis
estados, sendo 14 detidos de forma direta, 4 detidos através de cotas de outros FIIs (HPDP11, FVPQ11, FLRP11
e ABCP11), 1 detido parte de forma direta e parte em cotas de WPLZ11.
Destacamos que a carteira já reflete a subscrição de cotas da 9ª Emissão bem como as aquisições de 65% do
Boulevard Shopping Bauru e 60% do Shopping Capim Dourado. O restante do montante captado está alocado em
renda fixa, até que sejam concluídas as compras de ativos.
DIVERSIFICAÇÃO (% DA CARTEIRA)
83,6% da carteira de ativos do Fundo está alocada em Ativos Imobiliários e 16,4% em Fundos de Investimento
Imobiliário Líquidos (FII), Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI), Letras de Crédito Imobiliário (LCI) e outros
ativos de renda fixa (RF).
DIVERSIFICAÇÃO DA CARTEIRA DE ATIVOS DIVERSIFICAÇÃO - ATIVOS ESTRATÉGICOS
Imóveis 13% 10%

68,6%
15,0% 9% 9%
FIIs
7% 7%
7% 7%
Estratégicos 83,6% FIIs Líquidos 3,6%

6% 6%
CRIs 3,1% Fundos RF 9,8%
DIVERSIFICAÇÃO POR OPERADORES (%) 4% 4%
ALLOS 47%
3% 2%
AD Shopping 24%
Lumine 10%
2% 2%
Soul Malls 8%
Iguatemi 4%
1% 1%
Plena Malls 3%
SYN 2%
0,04%
HBR 2%
A seguir, observa-se a diversificação dos ativos no Brasil, 84% da carteira de

ativos imobiliários do HGBS está concentrada no estado de São Paulo, o RR AP
estado com o maior PIB do país e o segundo PIB per capita da Federação.
AM PA
São Paulo 84% MA CE
RN
PB
PI PE
AC
Tocantins 7% RO TO SE
AL
MT BA
Rio Grande do Sul 4%
GO
Santa Catarina 3% MS
MG
ES
SP RJ
Rio de Janeiro 1% PR
Mato Grosso 1% SC
RS
Fonte: Hedge

DEZEMBRO DE 2023 |
ALAVANCAGEM DO FUNDO
Em junho de 2023 foi emitido um Certificado de Recebíveis Imobiliários (CRI) para a aquisição do Shopping
Jardim Sul, conforme características e fluxo de pagamentos apresentados abaixo.
Relação Dívida / PL 7,2%
Tipo de alavancagem CRI CRI
Séries 174ᵃ e 196ᵃ da TrueSec 197ᵃ e 198ᵃ da TrueSec
Código IF 23F2356215 / 23F2354249 23F2356518 / 23F2356527
Saldo devedor R$ 105.701.133 R$ 107.671.516
Garantia Cotas de FIIs detidas pelo HGBS Cotas de FIIs detidas pelo HGBS
Taxa de emissão IPCA + 8,0% a.a. CDI + 2,4% a.a.
Data de emissão 23/06/2023 23/06/2023
Vencimento 27/06/2033 27/06/2033
FLUXO DE AMORTIZAÇÃO POR VENCIMENTO (R$ milhões)
35,0
IPCA CDI
30,0
25,0 20,0
17,1
20,0 14,7
12,7
10,9
15,0 9,4
8,1 11,2
10,0 3,3
13,5 14,6
10,8 11,6 12,5
5,0
8,5 9,3 10,0
6,8 7,7
0,0
2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
Fonte: Hedge, True Securitizadora

DEZEMBRO DE 2023 |
INDICADORES OPERACIONAIS – CONSOLIDADO

Destacamos que a aquisição de 60% do Shopping Capim Dourado está refletida nos indicadores operacionais do
mês. A aquisição de 65% do Boulevard Shopping Bauru será refletida nos indicadores operacionais a partir de
dezembro, ou seja, refletirá a partir do relatório gerencial de janeiro de 2024.
VENDAS TOTAIS / M² (R$)
Destacamos que no período foram incluídos na base os shoppings Floripa, Jardim Sul e Capim Dourado e, se
considerarmos o portfólio atual, observaríamos um crescimento de 7,6% em comparação ao mesmo mês de 2022
e, no acumulado do ano, um crescimento de 7,0% vs. mesmo período de 2022.
2.000 Variação
1.780
nov 23/22: 10,5%
2023/2022: 9,4%
1.500 1.171 1.290
1.212 1.097 1.078
1.142 1.158 1.155 1.153 1.167
1.058 1.063 1.071 1.094 1.098,837437
1.000 956 954 1.048 1.027 1.007
852 807
500
0
jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez
2022 2023
VACÂNCIA (% ABL)
O Fundo encerrou novembro com 6,4% da ABL vaga vs. 7,0% em outubro. A inclusão do Capim Dourado nos
indicadores operacionais foi a principal razão desta redução na vacância do Fundo.
10% 2022 2023

9%
8%
7%
6%
5%
4%
nov-23: 6,4% nov-22: 6,4%
EVOLUÇÃO DO NOI/M² (R$/M², SOB REGIME DE CAIXA)

Os destaques do mês foram: Jardim Sul (28,7%), Tivoli (26,8%) e Santana (21,0%).
180 Variação
nov 23/22: 2,0%
150 2023/2022: 8,9%
120 107,8
88 81,2 88
74 77,4 72 78,7 79 80,7
90 72,1 68 73,8 71 76,3 73 75,4 72 77,2 72
61 68 68,7
60
30
0
2022 2023
Fonte: Hedge, Administradores

DEZEMBRO DE 2023 |
SHOPPING PENHA (14% DA CARTEIRA)

Situado na região central do bairro da Penha, o shopping tornou-se um dos pioneiros da zona leste de São Paulo
e se consolidou como um importante centro de compras da região.
Movimentações comerciais: entradas da Camisaria Pallacio (47 m²), Central dos Cabelos (35 m²) e Clube Melissa
(34 m²), saídas do Festival de Decoração (53 m²), Arquibancada Verde (47 m²) e King Sneakers (35 m²).
PARTICIPAÇÃO ABL TOTAL OPERAÇÕES INAUGURAÇÃO OPERADOR

87% 29,8 mil m² 167 1992 AD Shopping
Principais Operações: Renner, C&A, Centauro, Kalunga, Outback, Moviecom e Sonda
Endereço: R. Dr. João Ribeiro, 304 – São Paulo, SP www.shoppingpenha.com.br
Fotos: Maurício Moreno

DEZEMBRO DE 2023 |
SHOPPING PENHA (13% DA CARTEIRA)

Realizado Realizado Variação Acum. Acum. Variação
Fluxo de Caixa 100% shopping
nov-23 nov-22 vs. nov-22 nov-23 nov-22 acum. a/a
Aluguel mínimo 1.991.780 2.242.477 -11% 21.682.023 21.659.635 0%
Aluguel complementar 142.048 168.010 -15% 1.771.369 1.678.309 6%
Aluguel quiosques/stands 543.554 407.858 33% 4.702.467 4.035.045 17%
Outras receitas 27.779 107.860 -74% 459.247 515.641 -11%
Receitas totais 2.705.161 2.926.206 -8% 28.615.107 27.888.631 3%
Encargos de lojas vagas e contratuais (266.506) (122.036) 118% (2.522.439) (1.683.307) 50%
Outras despesas (248.390) (234.700) 6% (2.380.612) (2.451.473) -3%
Despesas totais (514.896) (356.736) 44% (4.903.051) (4.134.781) 19%
Resultado operacional (NOI) 2.190.266 2.569.470 -15% 23.712.056 23.753.850 0%
Resultado estacionamento 409.705 334.261 23% 4.160.185 2.991.035 39%
NOI + estacionamento 2.599.971 2.903.730 -10% 27.872.242 26.744.885 4,2%

Benfeitorias (68.170) (728.550) -91% (1.838.982) (3.068.095) -40%
Resultado não operacional (19.000) - - (455.431) - -
Fluxo de caixa total 2.512.801 2.175.180 16% 25.577.828 23.676.790 8%
VENDAS (R$ MM) FLUXO DE VEÍCULOS (‘000)

75 Variação 2022 2023 150 Variação 2022 2023
nov 23/22: 6,4% nov 23/22: 3,0%
2023/2022: 5,6% 2023/2022: -0,7%
60 120
45 90
30 60
15 30
0 0
jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez
INADIMPLÊNCIA LÍQUIDA 12M VACÂNCIA (% ABL)

2022 2023 2022 2023
12% 8%
8% 6%
4% 4%
0% 2%
-4% 0%
nov-23: 1,5% nov-22: 0,8% nov-23: 5,0% nov-22: 4,8%

DEZEMBRO DE 2023 |
SHOPPING WEST PLAZA (10% da carteira – 8% via imóvel e 2% via cotas do FII WPLZ11)
Localizado na zona oeste de São Paulo, o Shopping West Plaza foi inaugurado em 1991 e é hoje um dos centros
comerciais mais importantes da região. Além de ser referência em compras com modernas lojas, o
empreendimento comercial ganhou novo posicionamento e agora também oferece um refinado polo
gastronômico, serviços diferenciados, lazer e o melhor do entretenimento.
Conforme detalhado em relatórios anteriores, o Shopping West Plaza está passando por uma revitalização que
visa aumentar a penetração do empreendimento no seu entorno e, consequentemente, a rentabilidade. O projeto
deverá trazer uma rentabilidade real de 16,1% ao ano sobre o capital investido, após sua maturação, no 3º ano.
Movimentações comerciais: entradas da Rotary (265 m²) e Amor em Mechas (52 m²), saída da Estetic 360 (75
m²).

88,8% 36,8 mil m² 165 1991 Lumine
Principais Operações: Bio Ritmo, Daiso, Renner, Magazine Luiza, Cacau Show Mega Store, Outback, Jeronimo
e Pecorino.
Endereço: Av. Francisco Matarazzo – São Paulo, SP westplaza.com.br
Fotos 2 a 5: Maurício Moreno.

DEZEMBRO DE 2023 |
SHOPPING WEST PLAZA (10% da carteira – 8% via imóvel e 2% via cotas do FII WPLZ11)
Aluguel mínimo 1.415.271 1.419.648 0% 15.961.857 14.433.140 11%
Aluguel complementar 154.991 166.850 -7% 2.151.037 2.430.415 -11%
Aluguel quiosques/stands 264.769 365.561 -28% 2.697.043 3.782.217 -29%
Outras receitas 11.237 10.838 - 346.856 196.752 76%
Receitas totais 1.846.268 1.962.897 -6% 21.156.794 20.842.524 2%
Encargos de lojas vagas e contratuais (434.592) (492.536) -12% (5.182.225) (4.509.039) 15%
Outras despesas (296.052) (258.865) 14% (2.891.065) (2.428.459) 19%
Despesas totais (730.644) (751.402) -3% (8.073.290) (6.937.498) 16%
Resultado operacional (NOI) 1.115.624 1.211.495 -8% 13.083.504 13.905.026 -6%
NOI + estacionamento 1.801.377 1.771.237 2% 19.278.011 19.377.925 -1%
Benfeitorias (726.462) (34.632) 1998% (7.413.387) (200.222) 3603%
Resultado não operacional (5.513) - - (2.224.237) - -

Fluxo de caixa total 1.069.401 1.736.605 -38% 9.640.386 19.177.703 -50%

2022 2023 100 Variação 2022 2023
50 Variação
nov 23/22: -7,4% nov 23/22: 9,3%
2023/2022: -4,0% 2023/2022: 4,8%
40 80
30 60
20 40
10 20
0 0

2022 2023 20% 2022 2023
24%
18%
15%
12%
10%
6%
0% 5%
nov-23: 6,1% nov-22: 7,4% nov-23: 12,5% nov-22: 11,3%

DEZEMBRO DE 2023 |
SHOPPING JARDIM SUL (9% DA CARTEIRA)

Localizado no bairro do Morumbi, uma região com alta densidade residencial e empresarial, o Shopping Jardim
Sul alinha conforto e bem-estar, oferecendo serviços de qualidade e uma diversidade de lojas e atividades que
atendam às necessidades dos consumidores.
Destacamos que a comparação vs. Nov-22 está afetada pelo pagamento extraordinário de taxas no período de
comparação e que, retirando as taxas, temos um resultado operacional com queda de 3,0% vs. Nov-22
Movimentações comerciais: entradas das operações Cinnaroll (43 m²) e Mico Leão (42 m²).

40% 28,7 mil m² 172 1990 ALLOS
Principais Operações: Renner, C&A, Centauro, Fast Shop, Pão de Açúcar, Outback, Almanara e UCI Cinemas.
Endereço: Av. Giovanni Gronchi, 5.819 – São Paulo/SP. www.shoppingjardimsul.com.br

DEZEMBRO DE 2023 |
SHOPPING JARDIM SUL (9% DA CARTEIRA)

Aluguel mínimo 2.612.168 2.776.386 -6% 30.884.406 29.280.424 5%
Aluguel complementar 111.230 183.112 -39% 1.770.143 1.741.583 2%

Outras receitas 97.795 19.969 390% 888.998 283.071 214%
Receitas totais 3.522.177 3.446.091 2% 39.864.765 36.066.530 11%
Encargos de lojas vagas e contratuais (101.432) (80.459) 26% (1.107.668) (1.172.193) -6%
Outras despesas (634.449) (1.328.548) -52% (5.685.604) (6.169.683) -8%
Despesas totais (735.881) (1.409.008) -48% (6.793.272) (7.341.876) -7%
Resultado operacional (NOI) 2.786.295 2.037.083 37% 33.071.493 28.724.654 15%

NOI + estacionamento 3.702.640 2.878.785 29% 42.504.296 37.159.016 14%
Benfeitorias (73.636) (2.154.272) -97% (4.528.570) (8.411.730) -46%
Resultado não operacional 32.413 1.268 2457% (238.766) (231.076) 3%
Fluxo de caixa total 3.661.416 725.780 404% 37.736.960 28.516.210 32%

Variação 2022 2023 120 Variação 2022 2023
90
nov 23/22: 7,5% nov 23/22: -3,2%
2023/2022: 10,0% 2023/2022: 2,9%
75 100
60 80
45 60
30 40
15 20
0 0

10% 2022 2023 5% 2022 2023
4%
8%
3%
5%
2%
3%
1%
0% 0%
nov-23: 2,8% nov-22: 1,4% nov-23: 3,2% nov-22: 1,2%

DEZEMBRO DE 2023 |
CAPIM DOURADO SHOPPING (7% DA CARTEIRA)

Localizado em Palmas, estado do Tocantins, o Capim Dourado Shopping é o maior centro de compras da cidade
de Palmas, a capital com o segundo maior crescimento populacional entre 2010 e 2022, conforme medido pelo
IBGE. Adicionalmente, o Estado do Tocantins vem se destacando nos últimos anos como uma nova fronteira
agrícola do país.
Movimentações comerciais: sem alteração.

60% 38,8 mil m² 153 2010 Soul Malls
Principais Operações: Renner, Riachuelo, C&A, Centauro, Madero
Lazer: Cinema Cinemark, Zig Zag Play
Endereço: Q. 107 Norte Avenida NS 5, s/n - Plano Diretor Norte, Palmas - TO capimdouradosc.com.br

DEZEMBRO DE 2023 |
CAPIM DOURADO SHOPPING (7% DA CARTEIRA)

Aluguel mínimo 1.377.178 1.275.202 8% 15.329.949 13.281.796 15%
Aluguel complementar 338.745 321.386 5% 4.631.766 3.977.327 16%

Outras receitas 30.830 14.782 109% 504.536 292.032 73%
Receitas totais 2.171.203 2.005.149 8% 25.203.432 20.796.509 21%
Encargos de lojas vagas e contratuais (40.863) (45.004) -9% (467.988) (388.811) 20%
Outras despesas (232.611) (293.202) -21% (3.193.783) (3.395.036) -6%
Despesas totais (273.474) (338.205) -19% (3.661.772) (3.783.848) -3%

Benfeitorias - - - - (241.278) -
Resultado não operacional - - - - - -

nov 23/22: 3,1% nov 23/22: -3,8%
60 2023/2022: 8,2%
140 2023/2022: 5,9%
120
45
100
80
30
60
40
15
20
0 0

10% 2022 2023 5% 2022 2023
8%
4%
5%
3%
3%
2%
0%
-3% 1%
-5% 0%
nov-23: -0,8% nov-22: 6,1% nov-23: 3,5% nov-22: 1,7%

DEZEMBRO DE 2023 |
MOOCA PLAZA SHOPPING (7% DA CARTEIRA)

Localizado em um dos mais tradicionais bairros de São Paulo, o empreendimento é um dos principais centros de
compras da zona leste da cidade e conta com um mix de lojas e serviços completo, além de oferecer diversas
opções de restaurantes e lazer.
Movimentações comerciais: entrada da Elephant Entretenimento (275 m²) e saída da Polishop (202 m²).

20% 42,0 mil m² 220 2011 ALLOS
Principais Operações: C&A, Centauro, Cinemark, Renner, Outback, Riachuelo, Zara.
Endereço: R. Cap. Pacheco e Chaves, 313 – São Paulo, SP www.moocaplaza.com.br
Fotos: Maurício Moreno.

DEZEMBRO DE 2023 |
MOOCA PLAZA SHOPPING (7% DA CARTEIRA)

Aluguel mínimo 5.005.955 4.438.061 13% 53.618.825 50.149.515 7%
Outras receitas 206.144 247.942 -17% 2.175.248 1.472.353 48%
Receitas totais 6.396.429 5.682.665 13% 67.954.784 62.184.708 9%

Encargos de lojas vagas e contratuais 57.791 49.891 16% (617.988) (906.611) -32%
Outras despesas (1.376.217) (1.405.478) -2% (15.380.478) (15.052.121) 2%
Despesas totais (1.318.426) (1.355.587) -3% (15.998.466) (15.958.732) 0%

Resultado estacionamento 1.733.015 1.366.602 27% 17.116.090 13.990.084 22%
Benfeitorias (34.695) (22.756) 52% (1.362.953) (2.065.412) -34%
Resultado não operacional 202 49.476 -100% (177.945) 234.827 -
150
nov 23/22: 14,6% nov 23/22: 6,3%
2023/2022: 9,5% 2023/2022: 1,1%
120 240
90 180
60 120
30 60
0 0

2022 2023 2022 2023
5% 4%
3% 3%
0% 2%
-3% 1%
-5% 0%
nov-23: 0,2% nov-22: -1,9% nov-23: 0,7% nov-22: 0,9%

DEZEMBRO DE 2023 |
TIVOLI SHOPPING CENTER (7% DA CARTEIRA)

O Tivoli Shopping é um dos principais destaques do portfólio, apresentando ótimos resultados pós pandemia que
reforçam a resiliência e força do ativo. É referência para os habitantes das cidades de Santa Bárbara d’Oeste e
Americana, cidades da região metropolitana de Campinas.
Movimentações comerciais: entradas das operações Tem Celulares (42 m²) e Pátio Café (28 m²).

59% 25,9 mil m² 145 1998 AD Shopping
Principais Operações: Renner, C&A, Vivara, Magazine Luiza, Centauro, Riachuelo, Moviecom, Pernambucanas,
Cobasi, Coco Bambu e Outback.
Endereço: Av. Santa Bárbara, 777 – Santa Bárbara d’Oeste, SP www.tivolishopping.com.br

DEZEMBRO DE 2023 |
TIVOLI SHOPPING CENTER (7% DA CARTEIRA)

Aluguel mínimo 1.745.096 1.388.030 26% 15.983.471 14.325.556 12%

Outras receitas 169.796 15.192 1018% 1.619.604 335.678 382%
Receitas totais 2.314.947 1.738.848 33% 21.968.967 18.630.344 18%
Encargos de lojas vagas e contratuais (69.538) (37.310) 86% (478.283) (553.901) -14%
Outras despesas (319.786) (202.790) 58% (2.613.140) (2.035.322) 28%
Despesas totais (389.325) (240.100) 62% (3.091.424) (2.589.222) 19%

Benfeitorias (503.403) (161.541) 212% (1.860.092) (2.528.675) -26%

50 Variação 2022 2023 Variação 2022 2023
nov 23/22: 11,3% 240 nov 23/22: 4,5%
2023/2022: 8,3% 2023/2022: 3,5%
40
180
30
120
20
10 60
0
0

10% 2022 2023 2022 2023
10%
5% 5%
0% 0%
-5% -5%
nov-23: 1,3% nov-22: 0,3% nov-23: 1,3% nov-22: 0,3%

DEZEMBRO DE 2023 |
SÃO BERNARDO PLAZA SHOPPING (7% DA CARTEIRA)

O São Bernardo Plaza Shopping foi construído para ser um ponto de referência em lazer, cultura, passeio e
compras para a região. O empreendimento possui 105 mil metros quadrados de terreno, mais de 42 mil metros
quadrados ABL e 2,4 mil vagas no estacionamento, sendo que aproximadamente 1,2 mil são cobertas. A
qualificação e melhoria do mix atrelada aos diferenciais do equipamento têm contribuído para a almejada
consolidação do São Bernardo Plaza como dominante na região.
Movimentações comerciais: entradas da QÓculos (59 m²), Plush 4 Fun (40 m²) e Unhas Cariocas (29 m²), saídas
da Tim (61 m²) e Grão Espresso (32 m²).

35% 42,9 mil m² 186 2012 ALLOS
Principais Operações: Cinépolis, Outback, Kalunga, Magazine Luiza e Smart Fit.
Endereço: Av Rotary, 624 – São Bernardo do Campo, SP www.shoppingsaobernardoplaza.com.br
Fotos 2 a 5: Maurício Moreno.

DEZEMBRO DE 2023 |
SÃO BERNARDO PLAZA SHOPPING (7% DA CARTEIRA)

Aluguel mínimo 2.248.585 2.464.331 -9% 25.265.485 24.657.996 2%
Outras receitas 93.132 14.682 534% 694.820 460.081 51%
Receitas totais 2.963.033 3.122.952 -5% 32.630.588 30.881.523 6%

Outras despesas (414.314) (525.486) -21% (4.496.588) (4.100.692) 10%
Despesas totais (496.569) (532.169) -7% (5.859.553) (5.229.078) 12%

Resultado estacionamento 1.003.473 863.701 16% 10.543.535 8.820.434 20%
Benfeitorias (8.650) - - (48.933) (178.076) -73%
Resultado não operacional 55.245 12.450 344% 247.872 69.300 258%

Variação 2022 2023 Variação 2022 2023
250
75 nov 23/22: 6,4% nov 23/22: 7,3%
2023/2022: 6,2% 2023/2022: 5,1%
200
60
150
45
30 100
15 50
0 0

10% 2022 2023 10% 2022 2023
8% 8%
5%
6%
3%
4%
0%
2%
-3%
-5% 0%
nov-23: -1,2% nov-22: 3,0% nov-23: 1,4% nov-22: 1,9%

DEZEMBRO DE 2023 |
SHOPPING VILLALOBOS (6% DA CARTEIRA)

Localizado em uma área nobre da cidade de São Paulo, o Alto de Pinheiros, o Shopping VillaLobos é cercado pelo
verde do Parque Villa Lobos e está inserido na identidade cultural e diversa da região. O empreendimento passou
recentemente por um retrofit da área interna e deverá passar em breve por uma revitalização da fachada.
Movimentações comerciais: saída da Imunoland (40 m²) e alteração de área em uma loja vaga, aumentando em
46 m² sua ABL.

15% 28,2 mil m² 217 2000 ALLOS
Principais Operações: St. Marche, Zara, MAC, Fast Shop, Le Lis Blanc, Cinemark, Outback, Ráscal, Cortés.
Endereço: Av. das Nações Unidas, 4.777 – São Paulo/SP www.shoppingvillalobos.com.br

DEZEMBRO DE 2023 |
SHOPPING VILLALOBOS (7% DA CARTEIRA)

Aluguel mínimo 4.144.220 4.346.642 -5% 47.518.259 44.152.509 8%
Outras receitas 122.938 53.857 128% 1.503.238 906.949 66%
Receitas totais 5.357.100 5.434.321 -1% 62.777.262 55.955.240 12%
Encargos de lojas vagas e contratuais (2.292) (89.644) -97% (1.454.271) (3.682.736) -61%
Outras despesas (650.864) (389.005) 67% (7.643.611) (4.822.284) 59%
Despesas totais (653.155) (478.649) 36% (9.097.882) (8.505.020) 7%
Resultado estacionamento 1.307.925 1.237.492 6% 13.704.557 13.032.111 5%

NOI + estacionamento 6.011.869 6.193.163 -3% 67.383.937 60.482.331 11%
Benfeitorias (513.585) (1.178.692) -56% (13.871.453) (11.528.563) 20%
Resultado não operacional 72.524 66.756 9% 257.833 614.680 -58%
125
Variação 2022 2023 150
Variação 2022 2023
nov 23/22: 13,3% nov 23/22: 8,7%
2023/2022: 11,4% 2023/2022: 9,0%
100 120
75 90
50 60
25 30
0 0

9% 2022 2023 2022 2023
5%
4%
6%
3%
3%
2%
0%
1%
-3% 0%
nov-23: 2,6% nov-22: 1,3% nov-23: 1,8% nov-22: 1,7%

DEZEMBRO DE 2023 |
I FASHION OUTLET (4% DA CARTEIRA)

O I Fashion Outlet Novo Hamburgo, reconhecido pela qualificação de seu mix de lojistas, consolidou ainda mais
esta posição e vem sendo destaque desde 2019, com diversas inaugurações e com isso mantendo a vacância
em patamares historicamente baixos, inclusive em relação ao período pré pandemia. O Outlet segue sendo um
dos principais destaques do portfólio do Fundo.
Movimentações comerciais: sem alterações.

49% 20,1 mil m² 92 2013 Iguatemi
Principais Operações: Nike Outlet, Adidas, Puma, Hugo Boss, Calvin Klein, Diesel, La Martina e Tommy Hilfiger
Endereço: Rodovia BR 116 Km 239 – Novo Hamburgo, RS iguatemi.com.br/ifashionoutletnh

DEZEMBRO DE 2023 |
I FASHION OUTLET (4% DA CARTEIRA)

Aluguel mínimo 1.227.128 1.064.262 15% 12.795.883 11.084.796 15%
Aluguel quiosques/stands 247.154 170.104 45% 1.449.519 920.908 57%
Outras receitas 28.086 11.047 154% 178.991 126.461 42%
Receitas totais 1.958.262 1.634.716 20% 19.386.670 16.527.837 17%
Encargos de lojas vagas e contratuais (73.074) (59.166) 24% (1.021.323) (480.793) 112%
Outras despesas (167.166) (101.286) 65% (1.569.918) (1.318.989) 19%
Despesas totais (240.240) (160.452) 50% (2.591.241) (1.799.782) 44%
Resultado estacionamento - - - - - -
Benfeitorias (17.604) (69.396) -75% (1.512.155) (205.891) 634%
Resultado não operacional 3.860 1.387 178% 39.904 30.360 31%

50 125 nov 23/22: 16,0%
nov 23/22: 23,8%
2023/2022: 16,2% 2023/2022: 8,8%
40 100
30 75
20 50
10 25
0 0

5% 2022 2023 2022 2023
10%
4%
8%
3%
2% 5%
1%
3%
0%
-1% 0%
nov-23: -0,2% nov-22: 0,9% nov-23: 2,7% nov-22: 4,8%

DEZEMBRO DE 2023 |
SHOPPING PRAÇA DA MOÇA (4% DA CARTEIRA)

O Shopping Praça da Moça é o primeiro shopping center de Diadema, região metropolitana de São Paulo e tornou-
se referência como um polo de compras, lazer e serviços que visam facilitar o dia a dia dos clientes. O shopping
vem se destacando no portfólio nos últimos anos, com indicadores operacionais superando números do período
pré pandemia.
Destacamos que no primeiro quadrimestre de 2022 foi recebido parcelas do CDU referente à comercialização do
estacionamento. Excluindo este efeito, o crescimento do resultado operacional no acumulado do ano seria de
10,9%.
Movimentações comerciais: saída da Parmeggio (42 m²).

23,1% 30,1 mil m² 137 2009 AD Shopping
Principais Operações: Riachuelo, C&A, Renner, Besni, Centauro, Magazine Luiza, Kalunga, Mania de Churrasco
e Outback.
Endereço: R. Graciosa - Diadema, SP www.shoppingpracadamoca.com.br

DEZEMBRO DE 2023 |
SHOPPING PRAÇA DA MOÇA (4% DA CARTEIRA)

Aluguel mínimo 2.132.879 2.065.176 3% 24.160.483 22.659.843 7%
Aluguel complementar 81.546 112.483 -28% 988.670 1.075.142 -8%

Aluguel quiosques/stands 464.556 442.570 5% 4.027.218 4.140.791 -3%
Outras receitas 43.872 41.439 6% 576.390 2.124.929 -73%
Receitas totais 2.722.853 2.661.668 2% 29.752.761 30.000.706 -1%
Encargos de lojas vagas e contratuais (34.041) (42.098) -19% (551.634) (738.186) -25%
Outras despesas (229.005) (223.360) 3% (2.183.068) (2.692.793) -19%
Despesas totais (263.046) (265.458) -1% (2.734.702) (3.430.978) -20%

Benfeitorias (200.000) (442.802) -55% (800.000) (5.082.293) -84%

60
nov 23/22: 6,8% nov 23/22: -4,5%
2023/2022: 5,9% 2023/2022: -2,8%
48 80
36 60
24 40
12 20
0 0

10% 2022 2023 3% 2022 2023
8%
2%
5%
1%
3%
0% 0%
nov-23: 2,2% nov-22: 4,0% nov-23: 1,9% nov-22: 0,9%

DEZEMBRO DE 2023 |
SANTANA PARQUE SHOPPING (2% DA CARTEIRA)

Localizado no coração da Zona Norte, com grande influência econômica e cultural, o Santana Parque Shopping
reúne comodidade, conforto e um mix variado de produtos e serviços.
Movimentações comerciais: entradas do Spoleto (45 m²), Gendai (43 m²) e Milk Moo (34 m²), saída da Khelf
(135 m²).

15% 26,7 mil m² 165 2007 ALLOS
Principais Operações: Renner, UCI, Centauro, C&A, Riachuelo, Outback e Bio Ritmo.
Endereço: R. Conselheiro Moreira de Barros, 2.780 – São Paulo, SP www.santanaparqueshopping.com.br

DEZEMBRO DE 2023 |
SANTANA PARQUE SHOPPING (2% DA CARTEIRA)

Aluguel mínimo 1.501.728 1.239.745 21% 17.679.579 15.961.685 11%
Aluguel quiosques/stands 349.570 433.252 -19% 3.702.548 4.954.984 -25%

Outras receitas 18.120 3.216 463% 59.766 1.075.423 -94%
Receitas totais 2.024.257 1.851.041 9% 23.327.877 24.088.677 -3%
Encargos de lojas vagas e contratuais (393.722) (437.099) -10% (4.044.892) (2.713.354) 49%
Outras despesas (442.942) (457.464) -3% (3.563.193) (3.126.965) 14%
Despesas totais (836.664) (894.563) -6% (7.608.085) (5.840.319) 30%
Resultado operacional (NOI) 1.187.592 956.478 24% 15.719.792 18.248.358 -14%

NOI + estacionamento 1.935.078 1.599.727 21% 23.193.272 24.717.141 -6%
Benfeitorias (126.050) (307.536) -59% (1.416.394) (1.783.287) -21%
Resultado não operacional 7.589 21.312 -64% (321.615) (537.465) -40%

Fluxo de caixa total 1.816.617 1.313.504 38% 21.455.263 22.396.389 -4%

50 125
nov 23/22: 3,9% nov 23/22: 0,8%
2023/2022: 3,0% 2023/2022: 5,5%
40 100
30 75
20 50
10 25
0 0

12% 2022 2023 2022 2023
14%
9%
11%
6%
7%
3%
4%
0%
-3% 0%
nov-23: -1,0% nov-22: 3,1% nov-23: 11,0% nov-22: 4,4%

DEZEMBRO DE 2023 |
SUZANO SHOPPING (2% DA CARTEIRA)

Localizado a apenas 40 km da cidade de São Paulo, o Suzano Shopping atende toda a região do Alto Tietê, o que
significa uma população de mais de um milhão de habitantes. O acesso fácil pelas principais rodovias da região
é um dos atrativos do shopping.
Em setembro, no aniversário de 23 anos do Suzano Shopping, ocorreu a inauguração do Outback. O restaurante
com capacidade para 200 lugares, adiciona cerca de 500 m² na ABL do shopping, a ser refletida nos próximos
relatórios gerenciais.
Movimentações comerciais: entrada da N! Games (77 m²).

15% 25,0 mil m² 134 2000 HBR Realty
Principais Operações: Renner, Centerplex, Centauro, C&A, Riachuelo, Magazine Luiza, Smart Fit e Outback.
Endereço: R. Sete de Setembro, 555 – Suzano, SP www.suzanoshopping.com.br
Fotos 2 a 5: Maurício Moreno

DEZEMBRO DE 2023 |
SUZANO SHOPPING (2% DA CARTEIRA)

Aluguel mínimo 1.394.333 1.374.186 1% 16.844.879 16.163.976 4%
Outras receitas 65.296 170.348 -62% 940.795 1.671.438 -44%
Receitas totais 2.030.553 2.026.433 0% 23.041.410 22.606.633 2%
Encargos de lojas vagas e contratuais 15.539 15.462 0% 64.739 373.363 -83%
Outras despesas (271.746) (193.893) 40% (2.441.884) (2.006.992) 22%
Despesas totais (256.207) (178.431) 44% (2.377.145) (1.633.629) 46%
Resultado operacional (NOI) 1.774.346 1.848.002 -4% 20.664.265 20.973.004 -1%

NOI + estacionamento 2.263.928 2.281.990 -1% 25.449.374 25.456.257 0%
Benfeitorias (163.027) (1.369.824) -88% (10.198.022) (4.148.584) 146%
Fluxo de caixa total 2.100.901 912.166 130% 15.251.351 21.307.673 -28%

50 225
nov 23/22: 12,5% nov 23/22: 14,5%
2023/2022: 8,6% 2023/2022: 0,9%
40 180
30 135
20 90
10 45
0 0

2022 2023 2022 2023
15% 5%
10% 4%
5% 3%
0% 2%
-5% 1%
-10% 0%
nov-23: -2,0% nov-22: -4,1% nov-23: 0,9% nov-22: 2,1%

DEZEMBRO DE 2023 |
GOIABEIRAS SHOPPING CENTER (1% DA CARTEIRA)

O Goiabeiras Shopping Center foi primeiro shopping do estado de Mato Grosso, é um dos principais centros de
compras da capital. Esta característica tem como base seu foco em qualidade, atendimento e sua localização
privilegiada, na região mais charmosa de Cuiabá.
Movimentações comerciais: entradas das operações Tear (70 m²), Splend Fit (51 m²), Barbearia Gallo Man (49
m²) e CVC (39 m²).

54% 26,3 mil m² 166 1989 Soul Malls
Principais Operações: Body Tech, Cinemark, Vivara, Track & field, Le Lis Blanc, John John, Dudalina,
Brooksfield, Avenida, Animale, Osklen, Paris 6.
Endereço: Av. José Monteiro de Figueiredo, 500 – Cuiabá, MT www.goiabeirasshopping.com.br

DEZEMBRO DE 2023 |
GOIABEIRAS SHOPPING CENTER (1% DA CARTEIRA)

Aluguel mínimo 209.146 369.423 -43% 2.715.448 3.235.816 -16%
Aluguel complementar 93.118 43.582 114% 1.128.036 927.312 22%
Aluguel quiosques/stands 252.865 53.838 370% 980.904 576.235 70%
Outras receitas 7.443 600 1140% 17.815 7.969 124%
Receitas totais 562.572 467.444 20% 4.842.204 4.747.333 2%
Outras despesas (86.360) (43.686) 98% (527.430) (429.406) 23%
Despesas totais (694.414) (339.762) 104% (8.298.641) (7.417.344) 12%
Resultado operacional (NOI) (131.842) 127.682 - (3.456.437) (2.670.010) 29%
Resultado estacionamento 2.329 2.099 11% 24.664 17.718 39%

NOI + estacionamento (129.513) 129.781 - (3.431.773) (2.652.292) 29%
Benfeitorias - (1.357.765) -100% (663.648) (2.413.828) -73%
Resultado não operacional (161.675) (168.256) -4% (1.569.966) (423.499) 271%

Fluxo de caixa total (291.188) (1.396.240) -79% (5.665.387) (5.489.620) 3%

15 75
nov 23/22: 12,8% nov 23/22: 11,6%
2023/2022: 1,7% 2023/2022: 16,8%
12 60
9 45
6 30
3 15
0 0

50% 2022 2023 2022 2023
40%
40%
30%
30%
20%
20%
10%
0% 10%
nov-23: 31,4% nov-22: 34,6% nov-23: 28,9% nov-22: 23,9%

DEZEMBRO DE 2023 |
FRANCA SHOPPING (0,04% DA CARTEIRA)

Inaugurado em outubro de 1993, o Franca Shopping é um centro de compras e entretenimento pioneiro no
interior de São Paulo. Foi concebido como open mall e com um icônico lago interno. Recentemente o shopping
passou por uma revitalização da área interna e no estacionamento, a primeira grande revitalização nos quase 30
anos do shopping. Apesar de ser uma participação pouco representativa no portfólio do Fundo, é esperado que
contribua estrategicamente para oportunidades futuras.
Movimentações comerciais: entradas do Spoleto (47 m²) e Crocase (25 m²), saída da Total Tennis (34 m²).

0,4% 18,7 mil m² 100 1993 ALLOS
Principais Operações: Lojas Renner, Casas Bahia, C&A, Riachuelo, Magazine Luiza e Centauro.
Endereço: Av. Rio Negro, 1.100, Franca, SP www.francashopping.com.br

DEZEMBRO DE 2023 |
FRANCA SHOPPING (0,04% DA CARTEIRA)

Aluguel mínimo 1.161.760 1.052.541 10% 12.614.689 12.337.682 2%
Outras receitas 24.468 17.188 - 213.381 376.412 -
Receitas totais 1.732.303 1.387.347 25% 17.759.779 15.490.572 15%
Encargos de lojas vagas e contratuais (15.948) (99) 15991% (183.174) (43.219) 324%
Outras despesas (194.218) (102.860) 89% (2.642.923) (1.950.260) 36%
Despesas totais (210.166) (102.959) 104% (2.826.098) (1.993.480) 42%
Benfeitorias (546.249) (1.271.310) -57% (4.537.675) (21.113.125) -79%
Resultado não operacional (1.078) 24.139 - (267.416) 325.303 -
Fluxo de caixa total 1.268.930 98.480 1189% 14.173.166 (5.457.527) -

50
nov 23/22: 6,3% nov 23/22: 6,7%
2023/2022: 8,7% 2023/2022: -13,2%
40
135
30
90
20
45
10
0 0

9% 2022 2023 2022 2023
5%
6% 4%
3%
3%
2%
0%
1%
-3% 0%
nov-23: 0,8% nov-22: 2,6% nov-23: 2,0% nov-22: 0,6%

DEZEMBRO DE 2023 |
SHOPPING PARQUE D. PEDRO (9% DA CARTEIRA VIA COTAS DO FII HPDP11)

O Parque D. Pedro Shopping é o mais completo centro de compras, lazer, entretenimento e serviços da região de
Campinas. No encerramento de mês, o Fundo detinha uma participação de 10,3% do Shopping, por meio do
Fundo HPDP11.
Atualmente, está em curso o projeto de revitalização completa do shopping e, expansão de cerca de 4,9 mil m²
de ABL. O projeto deverá trazer uma rentabilidade real de 11,4% ao ano sobre o capital investido após sua
maturação, esperada para o 3º ano.
Para maiores informações, sugerimos a leitura do relatório gerencial do Fundo (link).

9,5% 126,5 mil m² 387 2002 ALLOS
Principais Operações: Renner, Decathlon, Magazine Luiza, Riachuelo, Barbacoa, Mamma Jamma, Pirajá,
Camarada Camarão, Kinoplex e Outback.
Endereço: Av. Guilherme Campos 500 – Campinas, SP https://parquedpedro.com.br/
Fotos 1, 2 e 3: Maurício Moreno.

DEZEMBRO DE 2023 |
FLORIPA SHOPPING (3% DA CARTEIRA VIA COTAS DO FII FLRP11)

Aberto ao público em novembro de 2006, o Floripa Shopping possui localização privilegiada, arquitetura
moderna, com iluminação natural, e o melhor mix de lojas da região. O empreendimento é um dos maiores e
mais completos shoppings de Florianópolis e está localizado às margens da SC-401, uma das rodovias mais
movimentadas da capital, que liga o Centro ao Norte da Ilha.
Para maiores informações, sugerimos a leitura do relatório gerencial do Fundo (link).

24,6% 48,0 mil m² 151 2006 Plena Malls
Principais Operações: Renner, Havan, Magazine Luiza, Riachuelo, Centauro e Cinemark.
Endereço: Rodovia SC-401, 3.116 Florianópolis, SC. www.floripashopping.com.br

DEZEMBRO DE 2023 |
GRAND PLAZA SHOPPING (2% DA CARTEIRA VIA COTAS DO FII ABCP11)

O Grand Plaza Shopping é o principal centro de compras do Grande ABC e figura entre os maiores do país em
ABL, com 70 mil metros quadrados, e reúne parte das marcas mais sólidas do varejo nacional.

7,4% 69,5 mil m² 284 1997 SYN
Principais Operações: Renner, Riachuelo, C&A, Centauro, Fast Shop, Pernambucanas e Cinemark
Endereço: Av. Industrial, 600 – Santo André/SP www.grandplazashopping.com.br

DEZEMBRO DE 2023 |
VIA PARQUE SHOPPING (1% DA CARTEIRA VIA COTAS DO FII FVPQ11)

Ao longo dos anos, o Via Parque se transformou em um shopping voltado para as famílias com crianças e, por
isso, busca valorizar essa relação levando para o mall eventos infantis e atrações exclusivas. Em parceria coma
Qualicorp, operadora de planos de saúde, foi inaugurada no shopping a Qualistage, um hub de entretenimento,
conectando o mundo do show business ao turismo, e-sports e a todos os movimentos culturais. A casa conta
com capacidade para 9 mil pessoas em pé ou 3.500 sentadas, com diversas configurações possíveis, que
incluem, também, palestras e eventos corporativos.

12,4% 57,2 mil m² 238 1993 ALLOS
Principais Operações: Renner, C&C, Qualistage, Kinoplex e Rio Decor
Endereço: Av. Ayrton Senna, 3.000 – Rio de Janeiro, RJ www.viaparqueshopping.com.br

DEZEMBRO DE 2023 |
GLOSSÁRIO
Área Bruta Locável (ABL): Equivalente à soma de toda a área disponível para a locação nos shopping centers,
exceto merchandising.
ABL Própria: ABL total ponderada pela participação do Fundo em cada shopping.
ABRASCE: Associação Brasileira de Shopping Centers.
Aluguel mínimo ou aluguel base: é o aluguel mínimo do contrato de locação de um lojista.
Aluguel percentual ou aluguel complementar: É a diferença (quando positiva) entre o aluguel mínimo e o aluguel
com base em porcentagem de vendas paga como aluguel.
Âncoras: grandes lojas conhecidas pelo público que atraem os consumidores ao shopping, gerando fluxo destes
em demais áreas do shopping center.
B3: Brasil Bolsa Balcão S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias, Futuros e Mercado Balcão.
Benfeitorias: obras realizadas nos imóveis com objetivo de melhorar a condição do ativo.
CDI: sigla para Certificado de Depósito Interbancário, é a remuneração dos empréstimos realizados entre bancos
diariamente e usada como referência a diversos investimentos.
CRI: sigla para Certificado de Recebíveis Imobiliários, ativo financeiro lastreado em créditos imobiliários.
Encargos de lojas vagas: despesas de unidades vagas pagas pelo proprietário, englobam energia, água,
condomínio e fundo de promoção.
Encargos contratuais: parte de despesas de lojas locadas que são pagas pelo proprietário devido a negociações
específicas com determinados locatários.
FFO: Sigla para “Funds From Operations”, é o fluxo de caixa operacional gerado por ativos imobiliários.
IFIX: índice de Fundos Imobiliários da B3.
Inadimplência Líquida: Percentual não recebido do aluguel vencido mensalmente, considerando o recebimento
de períodos anteriores.
LCI: sigla para Letra de Crédito Imobiliário, ativo financeiro lastreado em créditos imobiliários.
Megalojas: lojas especializadas com área entre 500 a 999m² de ABL.
Malls: áreas comuns dos Shoppings locadas para stands e quiosques.
NOI: sigla para “Net Operating Income” ou Resultado Operacional Líquido, é o resultado após a dedução das
despesas.
Operador: empresa especializada responsável pela administração do dia a dia do shopping.
Outlet: tipo especializado de shoppings centers que apresentam lojas de descontos ou de ponta de estoque.
Outras Despesas: inclui despesas como taxa de administração, comercialização, despesas jurídicas, auditorias,
tarifas bancárias, entre outras.
Outras Receitas: inclui receitas como cessão de direitos de uso (CDU), taxas de transferências, multas e juros
com aluguéis atrasados entre outras.
PIB: sigla para Produto Interno Bruto, a soma de todos os bens e serviços produzidos em determinada região.
Satélites: lojas menores sem características especiais, destinadas ao comércio em geral.
Tenant-mix: se refere ao mix de lojistas de um shopping center, caracterizado por diferentes segmentos e
produtos oferecidos, de forma a tornar o empreendimento atrativo.
Vacância: percentual não locado em relação a área bruta locável.

DEZEMBRO DE 2023 |
EVENTOS, COMUNICADOS E FATOS RELEVANTES

REAVALIAÇÃO DE IMÓVEIS DO FUNDO
Em 12 de dezembro de 2023 a Hedge DTVM, na qualidade de instituição administradora do Hedge Brasil
Shopping, comunicou aos cotistas e ao mercado em geral que, em cumprimento ao disposto na Instrução CVM
nº 516, os demais imóveis do Fundo foram avaliados a mercado (valor justo) pelas empresas CBRE e Cushman
& Wakefield, resultando em valor 5,44% superior ao valor contábil dos referidos imóveis, o que representou
uma variação positiva de aproximadamente 3,10% no valor patrimonial da cota do Fundo naquela data.
AGE E PROPOSTA DA GESTORA

Em 28 de dezembro de 2023 a Hedge DTVM, na qualidade de instituição administradora do Hedge Brasil
Shopping, convidou os cotistas a participar de Assembleia Geral Extraordinária do Fundo, cujas deliberações
serão tomadas de forma não presencial, por meio de consulta formal, a ser encerrada no dia 26 de fevereiro
de 2024, a fim de deliberar sobre:
(i) Nos termos do Artigo 34 da Instrução CVM 472, aprovação da possibilidade dos serviços de administração
e de comercialização dos espaços dos ativos que venham a compor a carteira de investimentos do Fundo
serem prestados por empresa especializada, remunerada em condições comerciais de mercado, que possua
relação societária, direta ou indireta, com a Administradora, com a Gestora ou pessoas a elas ligadas, com a
consequente alteração do inciso V, do Parágrafo 1º do 7º Regulamento do Fundo;
(ii) Nos termos do Artigo 34 da Instrução CVM 472, aprovação da possibilidade de operações, pelo Fundo, com
Certificados de Recebíveis Imobiliários (“CRI”) cujo lastro ou garantias sejam, no todo ou em parte, formados
por ativos, ou recebíveis originados por ativos, que sejam detidos, direta ou indiretamente, por fundos de
investimento geridos, administrados e/ou que contem com consultoria especializada da Administradora e/ou
da Gestora, desde que atendidos os seguintes parâmetros, com a consequente inclusão de novo parágrafo 2º
no artigo 8º do Regulamento e renumeração dos parágrafos seguintes:
a) Regime Fiduciário. Deverão contar, obrigatoriamente, com a instituição de regime fiduciário;
b) Emissor. Não poderão ser emitidos por companhia securitizadora em relação à qual a Administradora, a
Gestora ou pessoas a elas ligadas sejam controladoras;
c) Prazo. Os CRI deverão ter prazo de vencimento máximo de 20 (vinte) anos;
d) Indexadores. Os CRI deverão ser indexados: (i) pela taxa média diária de juros dos DI – Depósitos
Interfinanceiros de um dia, over extra grupo, expressas na forma percentual ao ano, base 252 (duzentos e
cinquenta e dois) dias úteis, calculada e divulgada diariamente pela B3, no informativo diário disponível em
sua página na Internet (http://www.b3.com.br) (“Taxa DI”); (ii) pela variação do Índice Geral de Preços ao
Consumidor Amplo, apurado e divulgado pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (“IPCA/IBGE”); (iii)
pela variação do Índice Geral de Preços – Mercado, apurado e divulgado pela Fundação Getulio Vargas (“IGP-
M/FGV”); ou (iv) por taxa de juros pré-fixadas;
e) Remuneração. Os CRI deverão ser remunerados por taxas pré-fixadas ou pós-fixadas; e
f) Concentração. O investimento em CRI deverá observar os limites de concentração estabelecidos na Instrução
CVM nº 555, observadas ainda os limites e o regramento estabelecidos nos termos da Instrução CVM 472;
(iii) Nos termos do Artigo 34 da Instrução CVM 472, aprovação da possibilidade de operações, pelo Fundo, com
CRI que, cumulativamente ou não, sejam estruturados, distribuídos, custodiados ou escriturados e/ou
alienados no mercado secundário pela Administradora, pela Gestora ou pessoas a elas ligadas, desde que os
CRI atendam os mesmos parâmetros descritos no item II acima, com a consequente inclusão de novo
parágrafo 3º no artigo 8º do Regulamento e renumeração dos parágrafos seguintes;
(iv) Alteração do Parágrafo 1º do artigo 12 e do artigo 13 do Regulamento, com relação à emissão de cotas do
Fundo, de forma a aumentar o volume do Capital Autorizado para R$3.000.000.000,00 (três bilhões de reais),
não consideradas as 9 (nove) primeiras emissões realizadas pelo Fundo; e

DEZEMBRO DE 2023 |
(v) Alteração dos incisos IV e X do artigo 20 Regulamento, para prever a possibilidade da Administradora e da
Gestora, no exercício das funções de gestores do patrimônio do Fundo e utilizando os recursos do Fundo
prestar fiança, aval, bem como aceitar ou coobrigar-se sob qualquer forma nas operações praticadas pelo
Fundo, bem como constituir ônus reais sobre os imóveis integrantes do patrimônio do Fundo, desde que para
garantir obrigações assumidas pelo Fundo ou por seus cotistas, nos termos da Lei 14.754 de 12 de dezembro
de 2023.
A Administradora informa que a minuta de Regulamento proposto em marcas de revisão, consolidando as

alterações acima, foi disponibilizada para consulta concomitantemente à convocação.
Poderão participar da Consulta Formal os Cotistas inscritos no registro de Cotistas na data da convocação
desta Consulta Formal, seus representantes legais ou procuradores legalmente constituídos há menos de 1
(um) ano.
A Consulta Formal ocorrerá de forma não presencial, de modo que as deliberações serão tomadas única e
exclusivamente por manifestação de voto escrita dos cotistas, a qual deverá ser formulada por meio de envio
à Administradora da carta resposta disponibilizada na forma do anexo à presente, abrangendo as possíveis
opções de deliberação. A manifestação de voto deverá ser impressa, preenchida e assinada, e enviada
acompanhada da Documentação de Identificação*, em via digital sem necessidade de reconhecimento de
firma, para o e-mail [email protected] até as 15h00 do dia da Consulta Formal.
Por fim, a Administradora informa que a deliberação dos itens da ordem do dia deverá ser tomada por maioria
de votos dos Cotistas manifestados na Consulta Formal, e que representem ao menos 25% (vinte e cinco por
cento) das cotas emitidas do Fundo, nos termos da Instrução CVM 472.
Proposta da Administradora e da Gestora

Com relação aos itens (i), (ii) e (iii) da ordem do dia, considerando a estrutura full service do grupo econômico
da Administradora e da Gestora, incluindo os serviços de gestão, administração fiduciária, custódia,
estruturação e outros, trazemos para deliberação a possibilidade dos serviços de administração e de
comercialização dos espaços dos ativos que venham a compor a carteira de investimentos do Fundo possam
ser prestados por empresa especializada, remunerada em condições comerciais de mercado, que possua
relação societária, direta ou indireta, com a Administradora, com a Gestora ou pessoas a elas ligadas, bem
como a possibilidade do Fundo realizar operações com CRI cujo lastro ou garantias sejam, no todo ou em parte,
formados por ativos, ou recebíveis originados por ativos, que sejam detidos, direta ou indiretamente, por
fundos de investimento geridos, administrados e/ou que contem com consultoria especializada da
Administradora e/ou da Gestora, bem como sejam estruturados, distribuídos, custodiados ou escriturados
e/ou alienados no mercado secundário pela Administradora, com a Gestora ou pessoas a elas ligadas. Por fim,
a Instrução CVM 472, que regulamenta a constituição, administração, funcionamento e outros aspectos dos
fundos de investimento imobiliário, prevê a necessidade de aprovação em Assembleia Geral de cotistas de
situações previstas no artigo 34 da referida instrução. No presente caso, a Administradora e a Gestora
entendem que devem se abster de qualquer manifestação ou recomendação de voto.
Com relação ao item (iv) da ordem do dia, a Administradora do Fundo recomenda a aprovação da alteração do
Capital Autorizado do Fundo. A proposta visa eliminar custos com convocações de assembleias gerais e dar
maior agilidade ao Fundo para aproveitar oportunidades de mercado, uma vez que não haverá também prazos
para convocação e realização de tais assembleias. Além disso, o aumento do tamanho do Fundo possibilitará
um potencial aumento na liquidez das cotas no mercado secundário, além de diluir custos fixos e trazer maior
diversificação de carteira ao Fundo.
Com relação ao item (v) da ordem do dia, a Administradora do Fundo recomenda a aprovação da atualização
do Regulamento do Fundo com a inclusão da possibilidade da Administradora e da Gestora, no exercício das
funções de gestores do patrimônio do Fundo e utilizando os recursos do Fundo prestar fiança, aval, bem como
aceitar ou coobrigar-se sob qualquer forma nas operações praticadas pelo Fundo, bem como constituir ônus
reais sobre os imóveis integrantes do patrimônio do Fundo, desde que para garantir obrigações assumidas

DEZEMBRO DE 2023 |
pelo Fundo ou por seus cotistas, para fins de adaptação da Lei 14.754 de 12 de dezembro de 2023, sendo que
tal disposição ainda dependerá de regulamentação específica da CVM.
Para quaisquer esclarecimentos adicionais que se fizerem necessários, convidamos os cotistas a entrarem em
contato via [email protected] informando nome, e-mail e telefone, que prontamente retornaremos o
contato. 3 A Administradora ressalta que a convocação desta Consulta Formal ocorrerá unicamente por
disponibilização eletrônica dos documentos, conforme permitido pelo Regulamento e esclarecimentos
divulgados pela CVM. Desta forma, esta Proposta, a minuta do novo Regulamento proposto em marcas de
revisão, assim como os documentos da Consulta Formal, foram disponibilizados apenas no sistema
FundosNet, portanto encontram-se disponíveis nos websites da CVM (http://www.cvm.gov.br) e B3
(http://www.b3.com.br) e no website da Administradora (http://www.hedgeinvest.com.br/HGBS/).

DEZEMBRO DE 2023 |
DOCUMENTOS
Demonstrações
Regulamento vigente Informe Mensal
financeiras 2022
Este material foi preparado pela Hedge Investments, tem caráter meramente informativo e não deve ser entendido como oferta,
recomendação ou análise de investimento ou ativos, material promocional, solicitação de compra ou venda. Recomendamos consultar
profissionais especializados e independentes para uma análise específica, personalizada antes da sua decisão sobre produtos, serviços e
investimentos, incluindo eventuais necessidades e questões relativas a aspectos jurídicos, incluídos aspectos de direito tributário e das
sucessões. As informações veiculadas, os valores e as taxas são referentes às datas e às condições indicadas no material e não serão
atualizadas. Verifique a tributação aplicável. As referências aos produtos e serviços são meramente indicativas e não consideram os objetivos
de investimento, a situação financeira ou as necessidades individuais e particulares dos destinatários. O objetivo de investimento não
constitui garantia ou promessa de rentabilidade. Os dados acima consistem em uma estimativa e não asseguram ou sugerem a existência
de garantia de resultados ou isenção de risco para o investidor. O administrador do Fundo e o gestor da carteira não se responsabilizam por
decisões dos investidores acerca do tema contido neste material nem por ato ou fato de profissionais e especialistas por eles consultados. A
rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. Fundos de Investimento não são garantidos pelo
administrador do fundo, gestor da carteira, por qualquer mecanismo de seguro, ou ainda, pelo Fundo Garantidor de Crédito (FGC). Projeções
não significam retornos futuros. O objetivo de investimento, as conclusões, opiniões, sugestões de alocação, projeções e hipóteses
apresentadas são uma mera estimativa e não constituem garantia ou promessa de rentabilidade e resultado ou de isenção de risco pela
Hedge Investments. Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa tanto do prospecto, se houver, quanto do regulamento do Fundo, com
especial atenção para as cláusulas relativas ao objetivo e à política de investimento do Fundo, bem como às disposições do prospecto que
tratam dos fatores de risco a que este está exposto. Caso o índice comparativo de rentabilidade utilizado neste material não seja o benchmark
descrito no regulamento do fundo, considere tal índice meramente como referência econômica e não como meta ou parâmetro de
performance. Verifique se os fundos utilizam estratégia com derivativos como parte integrante de suas políticas de investimento. Verifique
se os fundos investem em crédito privado. Os fundos apresentados podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos
emissores, variação cambial e outros riscos. Os riscos eventualmente mencionados neste material não refletem todos os riscos, cenários e
possibilidades associados ao ativo. A Hedge Investments não se responsabiliza por erros, omissões ou pelo uso das informações contidas
neste material, bem como não garante a disponibilidade, liquidação da operação, liquidez, remuneração, retorno ou preço dos produtos
ativos mencionados neste material. As informações, conclusões e análises apresentadas podem sofrer alteração a qualquer momento e sem
aviso prévio. O investimento em determinados ativos financeiros pode sujeitar o investidor a significativas perdas patrimoniais. Ao investidor
cabe a responsabilidade de se informar sobre todos os riscos, previamente à tomada de decisão sobre investimentos. Ao investidor caberá
a decisão final, sob sua única e exclusiva responsabilidade, acerca dos investimentos e ativos mencionados neste material. São vedadas a
cópia, a distribuição ou a reprodução total ou parcial deste material, sem a prévia e expressa concordância da Hedge Investments. Relação
com Investidores: [email protected]. Ouvidoria: canal de atendimento de última instância às demandas que não tenham sido
solucionadas nos canais de atendimento primários da instituição. [email protected] ou pelo telefone 0800 761 6146.

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11º andar cj 112 04538-132
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Hedge Brasil Shopping FII

SUMÁRIO NAVEGÁVEL pág.

Relatório Gerencial Hedge Brasil Shopping FII 2

COTA PATRIMONIAL INÍCIO DAS ATIVIDADES

TAXA DE ADMINISTRAÇÃO (inclui Gestão)

R$ 2,9 bi TAXA DE PERFORMANCE

233,9 mil m² PÚBLICO ALVO

FAÇA PARTE DO NOSSO MAILING

RELAÇÃO COM INVESTIDORES

Relatório Gerencial Hedge Brasil Shopping FII 3

Relatório Gerencial Hedge Brasil Shopping FII 4

Equipe de Gestão da Hedge Investments

Relatório Gerencial Hedge Brasil Shopping FII 5

CONVOCAÇÃO AGE – 26 de fevereiro de 2024

Market Share dos Principais Administradores de Shopping (% da ABL)

ALLOS (14,3%) Ancar Ivanhoe (6,3%)

AD Shopping (6,0%) Multiplan (5,0%)

Iguatemi (3,8%) Argo (3,1%)

JCPM (2,6%) Alqia (2,2%)

Partage (2,1%) Tacla (1,9%)

Airaz (1,6%) Lumine (1,6%)

Terral (1,4%) Sá Cavalcante (1,4%)

Almeida Jr (1,3%) SYN (1,3%)

JHSF (1,1%) Enashop (1,0%)

Adicionalmente, como é possível observar, os cinco principais administradores independentes, representam

Relatório Gerencial Hedge Brasil Shopping FII 6

Relatório Gerencial Hedge Brasil Shopping FII 7

MERCADO DE SHOPPING CENTERS E HEDGE BRASIL SHOPPING

Variação Nominal Variação Real

Fonte: Índice Cielo de Varejo em Shopping Centers (ICVS-Abrasce).

Nov/23 5,6% 6,7% 5,1% 4,7% 5,6%

Out/23 6,2% 6,6% 5,0% 5,2% 6,3%

Relatório Gerencial Hedge Brasil Shopping FII 8

ESG NO HEDGE BRASIL SHOPPING

Evolução dos Indicadores de Sustentabilidade

Leitura para Todos

Relatório Gerencial Hedge Brasil Shopping FII 9

Novembro - 2023 VENDAS (100%) NOI (100%)

% da ABL R$/m² vs. YTD vs. R$/m² vs. YTD vs.

Pq D. Pedro² 9% 9% 126.518 2,1% 1.468 12,3% 10,4% 135,4 10,5% 9,9%

Goiabeiras 1% 54% 26.320 28,9% 375 12,7% 1,6% -4,9 na na

HGBS¹ ³ - - 199.181 6,4% 1.290 10,5% 9,4% 80,7 2,0% 8,9%

Relatório Gerencial Hedge Brasil Shopping FII 10

REAVALIAÇÃO DOS IMÓVEIS DO FUNDO

* Variação em relação ao custo de aquisição

Relatório Gerencial Hedge Brasil Shopping FII 11

CONCLUSÃO DA AQUISIÇÃO DA FRAÇÃO IDEAL DE 65% DO BOULEVARD SHOPPING BAURU

Fonte: ¹ Censo Abrasce 2022/2023; 2 Desenvolve SP – Governo de São Paulo (link).

FICHA TÉCNICA: BOULEVARD SHOPPING BAURU

5,8% (novembro-23) 34,7 mil m² 2012 ALLOS

Principais Operações: Renner, Riachuelo, Centauro, Farm e Outback

Relatório Gerencial Hedge Brasil Shopping FII 12

PROPOSTA DE AQUISIÇÃO DA FRAÇÃO IDEAL DE ATÉ 60% DO SHOPPING JARDIM SUL

FICHA TÉCNICA: SHOPPING JARDIM SUL

3,2% (novembro-23) 28,7 mil m² 1990 ALLOS

Relatório Gerencial Hedge Brasil Shopping FII 13

GESTÃO ATIVA E GERAÇÃO DE RESULTADO NÃO RECORRENTE

Lucro não recorrente / cota IFONH HPDP11 Total