Riesgo

ANALISIS FINANCIERO
Primer Semestre 2009
Profesor: Patricio Quintana
INSTITUTO DE ESTUDIOS BANCARIOS
Teora del mercado de Capitales
Cuando los mercados de capitales estn en
equilibrio, determinan una compensacin entre
rentabilidada esperada y el riesgo
La rentabilidad rentabilidad que requieran los
accionistas sera el costo de capital accionario de
la compaa
El rendimiento, esta en relacin directa con la
rentabilidad y el riesgo, a mayor rendimiento
exigido mayor ser el riesgo

3

RIESGO Y RENDIMIENTO PUNTO DE
VISTA INDIVIDUAL

Supuestos:

Todos los tomadores de
decisiones tienen aversin al
riesgo, por lo que prefieren un
rendimiento medio ms alto y
una varianza de rendimiento
ms baja

Lo nico importante para la
toma de decisiones, es la media
y la varianza de los
rendimientos

Teora de la eleccin

Nos indica la manera mediante
la cul los inversionistas,
seleccionan entre alternativas
de inversin, que tienen
diferentes niveles de Riesgo
Rendimiento

Podemos identificar tres
actitudes frente al riesgo:
Deseo por el riesgo
Indiferencia hacia el riesgo
Aversin al riesgo
4

INTRODUCCION


Introduccin a la teora moderna
de la toma de decisiones bajo
condiciones de incertidumbre

Durante siglos se ha usado como
reglas prcticas para entender la
nter compensacin entre riesgo y
rendimiento, los anlisis de
balance, ratios financieros, entre
otras, pero tan slo tocan la
superficie

Ubicaremos la toma de decisiones
dentro de un contexto de cartera
Teora de carteras

La teora de carteras es
necesaria para entender las
finanzas corporativas, ya que
la empresa es en realidad
una cartera de activos y
pasivos riesgosos

Aspecto Fundamental
Como puede un
Administrador seleccionar la
mejor alternativa de riesgo y
rendimiento para maximizar
el patrimonio de los
accionistas?
5
ACTITUDES AL RIESGO

Buscador de riesgo : al realizar una eleccin entre
inversiones de mayor y menor riesgo, con iguales
rendimientos esperados, prefiere la ms riesgosa
Indiferente al riesgo : la persona que es indiferente
al riesgo, no se preocupa por el riesgo de la
inversin
Adverso al riesgo : al realizar una eleccin entre
inversiones de mayor y menor riesgo, con iguales
rendimientos esperados, elige la menos riesgosa
6
TEORIA DE LA UTILIDAD

La teora de la utilidad trata de
responder a la pregunta Por
qu se mantiene por lo general
la actitud de aversin al riego?.
Por qu los inversionistas
prefieren la inversin menos
riesgosa?

La respuesta la encontramos en
la nocin de Utilidad Marginal
Declinante del Patrimonio
Ejemplo:

Si usted no tiene ningn bien y
recibe M$ 1.000, podra
satisfacer sus necesidades
inmediatas

Si posteriormente recibe otros
M$1.000, podra utilizarlos,
pero no son tan necesarios
como los primeros

Si vuelve a recibir M$1.000,
seran menos necesarios que
los primeros y los segundos, es
decir la utilidad marginal es
cada vez menor
7
TEORIA DE LA UTILIDAD
Relacin entre la riqueza y su utilidad
A) Util. Mg. Creciente de la r iqueza
Buscador de riesgos
B) Util Mg. Creciente Indiferente al riesgo
C) Util Mg. Decreciente de la
riqueza, adverso al riesgo





2500 5000 7500 10.000
14

12

10

6
C
B
A
Riqueza
Utilidad
8
CURVAS DE INDIFERENCIA DE MEDIA
VARIANZA
.
E(R)
STD
I
II
III
IV
V
A
A
B
C
B
9
RIESGO Y RENDIMIENTO: OBJETOS DE
SELECCION
1. Revisaremos en forma separada las medidas de
riesgo y rendimiento de activos individuales (
desviacin estndar y media de los
rendimientos)
2. Centraremos nuestra atencin en proyecciones a
futuro de las tasas de rendimiento
3. Luego analizaremos los efectos que producen al
combinarlas en varias carteras
10
Suponiendo que el riesgo se puede medir por medio de la desviacin estndar (STD), y
el rendimiento por los rendimientos esperados E(R), podemos representar todas las
combinaciones de la media y la desviacin estndar que proporciona a un inversionista
adverso al riesgo la misma utilidad

Por ejemplo en el grafico anterior, los puntos A,B,C tienen la misma utilidad total, estn
ubicados en la curva de indiferencia de un inversionista adverso al riesgo

En el punto A el inversionista carece de riesgo, pero tiene un bajo rendimiento, en el
punto C tiene alto riesgo y rendimiento

Un inversionista indiferente al riesgo se tendra curvas de indiferencia igual a las lneas
horizontales El punto C seria preferible al A ya que a un mismo riesgo produce un
rendimiento mayor

Podra dibujarse infinitas curvas de indiferencia de media varianza, Los supuestos
necesarios son:

Que los individuos desean incrementar su patrimonio
Que tienen una utilidad marginal decreciente
CURVAS DE INDIFERENCIA DE MEDIA
VARIANZA
EL RIESGO
QUE ES EL RIESGO?
EL RIESGO ES LA POSIBILIDAD DE
OBTENER UN RESULTADO DISTINTO
AL QUE SE PRETENDA CONSEGUIR
CON UNA ACCIN.
INCERTIDUMBRE
INCERTIDUMBRE ASOCIADA A
LOS FLUJOS DE CAJA DE UNA
INVERSIN: FACTORES QUE
INFLUYEN EN LA
INCERTIDUMBRE.
UN PROYECTO DE INVERSIN SLO PROPORCIONAR SU RENDIMIENTO
ESPERADO CUANDO NO SEA POSIBLE OTRO RESULTADO, ES DECIR,
CUANDO CAREZCA DE RIESGO.
QU ES RIESGO?

DICCIONARIO WEBSTER

ES LA POSIBILIDAD DE PRDIDA O EL GRADO DE PROBABILIDAD
DE PRDIDA.


PELIGRO, CONTINGENCIA DE UN DAO

PROBABILIDAD DE QUE UNA SITUACIN TENGA UN RESULTADO
INDESEABLE
RIESGO FINANCIERO ES NUESTRO ENFOQUE
P
r
o
b
a
b
i
l
i
d
a
d

Certeza Supuesta
p = 1.0
Vida del proyecto
(5 aos)
P
r
o
b
a
b
i
l
i
d
a
d

Riesgo
u = Vida del proyecto
(5 aos)
P
r
o
b
a
b
i
l
i
d
a
d

Incertidumbre
Vida del proyecto
RELACION RIESGO - INCERTIDUMBRE
C
A
U
S
A
S

D
E
L

R
I
E
S
G
O

UNA CANTIDAD INSUFICIENTE DE INVERSIONES
SIMILARES

TENDENCIA EN LOS DATOS Y SU VALORACIN

CAMBIO EN EL AMBIENTE ECONMICO EXTERNO

MALA INTERPRETACIN DE LOS DATOS

ERRORES DE ANLISIS

DISPONIBILIDAD Y NFASIS DE TALENTO
ADMINISTRATIVO

LIQUIDEZ DE LA INVERSIN

OBSOLESCENCIA
PROYECTO DESEMBOLSO TIR PROBABILIDAD
A 100 20% 100%
B 100 15%
25%
50%
50%
C 100 -5%
45%
50%
50%
RENDIMIENTO ESPERADO 3 PROYECTOS TIENEN IGUAL DESEMBOLSO Y RENDIMIENTO ESPERADO
( 20 POR 100)

A TIENE RIESGO NULO AL COINCIDIR SU RENDIMIENTO ESPERADO CON EL REALIZADO

B TIENE RENDIMIENTO REALIZADO DIFERENTE DEL ESPERADO, PUES OBTENDRA UNA TIR DEL 25% O
UNA DEL 15%

C RENDIMIENTOS REALIZADOS Y ESPERADO SON MUCHO MAYORES, ESTO ES, DISPERSIN ENTRE
POSIBLES
RESULTADOS
MAYOR
RIESGO
EL COSTO DEL CAPITAL
CAPITAL ASSET PRICING
MODEL (CAPM)
WILLIAM
SHARPE
(PREMIO NOBEL 1990)
ES EL PRIMER ESPECIALISTA EN
IDENTIFICAR CLARAMENTE LA DUALIDAD
DEL RIESGO EN FINANZAS.
RIESGO
SISTEMTICO
ESPECFICOS (DIVERSIFICABLES)
2 2 2 2
EI M p
p

RIESGO
TOTAL DEL ACTIVO P
COEFICIENTE
DE VOLATILIDAD
DEL ACTIVO
RIESGO
TOTAL DEL MERCADO
RIESGO
ESPECFICO
DEL ACTIVO










E
p




R
f

RENDIMIENTO ESPERADO POR
EL RIESGO INCORPORADO
(E
M
- R
F
) B
P

RENDIMIENTO ESPERADO
POR RETRASAR EL CONSUMO
B
p

RENTABILIDAD
ESPERADA (%)
R
F

TTULOS LIBRES DE
RIESGO - PRBC
BONOS DEL ESTADO A LARGO PLAZO
BONOS (TTULOS) EMPRESARIALES DE ALTA CALIDAD
ACCIONES PREFERENTES ALTA CALIDAD
BONOS (TTULOS) EMPRESARIALES DE BAJA CALIDAD
ACCIONES COMUNES ALTA CALIDAD
ACCIONES COMUNES ESPECULATIVAS
RIESGO

TASA DE RENDIMIENTO:
PROPORCIONADA POR LOS ACTIVOS
FINANCIEROS LIBRES DE RIESGOS
PRIMA EXIGIDA: EXIGIDA POR EL
RIESGO INHERENTE DE DICHA
INVERSIN

MNIMO RENDIMIENTO EXIGIDO
CUALQUIER VARIACIN DEL TIPO LIBRE DE RIESGO
INFLUYE SOBRE LA TASA DE RENDIMIENTO MNIMA
EXIGIDA EN LA INVERSIN
DIVERSIFICACIN DEL RIESGO
RIESGO DE UN PROYECTO ES EN REALIDAD UN CONJUNTO DE RIESGOS A
LOS QUE SE CLASIFICAN ATENDIENDO A LA POSIBILIDAD DE REDUCIRLOS
A TRAVS DE LA DIVERSIFICACIN.


RIESGOS DIVERSIFICABLES O ESPECIFICOS

RIESGOS NO DIVERSIFICABLES O SISTEMATICOS.


EL RENDIMIENTO ESPERADO DE CUALQUIER PROYECTO DE INVERSIN SE
COMPONE DEL RENDIMIENTO LIBRE DE RIESGO MS UNA PRIMA QUE
CUBRE EL RIESGO SISTEMATICO.

EL MERCADO SOLO PAGA EL RIESGO SISTEMATICO DE UNA INVERSIN
EL RIESGO
EN LAS
EMPRESAS
EL RIESGO DE INFLACIN

EL RIESGO DE INTERES

EL RIESGO DE CAMBIO

EL RIESGO ECONOMICO

EL RIESGO FINANCIERO

EL RIESGO DE LIQUIDEZ

EL RIESGO DE REINVERSIN

EL RIESGO PAS

OTROS TIPOS DE RIESGOS
EL RIESGO DE INFLACIN


INCERTIDUMBRE QUE SE PROVOCA EN
LA TASA DE RENDIMIENTO REAL DE UNA
INVERSIN


i Tasa de Inters Nominal
m Inflacin Esperada
r Tasa de Rendimiento Real


i = (1+m) ( 1 + r) -1
r = (1+ i) / (1 + m ) -1

INCERTIDUMBRE QUE LA EXISTENCIA DE LA
INFLACIN PROVOCA SOBRE LA TASA DE
RENDIMIENTO REAL DE UNA INVERSIN.
EL RIESGO PARA EL
INVERSOR VIENE DADO
POR LA VARIACIN DEL
PODER ADQUISITIVO DE
LOS FLUJOS DE CAJA
GENERADOS POR EL
PROYECTO, QUE SURGE AL
DIFERIR LA TASA DE
INFLACIN ESPERADA A LA
REALMENTE PRODUCIDA
RIESGO SISTEMATICO
RIESGO ESPECIFICO EN UN MERCADO DE
AMBITO MUNDIAL
ESTIMACIN DE LA INFLACIN ESPERADA
CUANDO EL MERCADO CORRIGE AL ALZA SUS EXPECTATIVAS
SOBRE LA INFLACIN, HACE AUMENTAR EL RENDIMIENTO DE
LOS ACTIVOS SIN RIESGO, Y POR LO TANTO DE TODOS LOS
DEMS ACTIVOS FINANCIEROS.
UN ALZA DE LA TASA DE LA INFLACIN ESPERADA IMPULSA
HACIA ARRIBA LA RELACIN RENDIMIENTO-RIESGO AL
DEMANDAR LOS INVERSORES MAYORES RENDIMIENTOS
NOMINALES PARA SUS PROYECTOS.
EL NIVEL ESPERADO DE INFLACIN SE ENCUENTRA
INCORPORADO EN LOS VALORES DE MERCADO DE LOS
ACTIVOS CUANDO LOS INVERSORES JUZGAN DICHO VALOR
SOBRE LA BASE DE LOS RENDIMIENTOS REALES
ESPERADOS.
RIESGO DE INTERS

COMO LAS VARIACIONES DEL TIPO DE INTERES AFECTAN AL
RENDIMIENTO DE LAS INVERSIONES.



P = 5 + 5 + 5
( 1 + 0.05) ( 1+ 0.05 ) ( 1+0.05 )
P = 5 + 5 + 5
( 1 + 0.15) ( 1+ 0.15 ) ( 1+0.15 )
HACE REFERENCIA A CMO LAS VARIACIONES
EN LOS TIPOS DE INTERS DE MERCADO
AFECTAN EL RENDIMIENTO DE LAS INVERSIONES
RIESGO SISTEMTICO QUE
PUEDE AFECTAR LAS
INVERSIONES DE DOS
MANERAS DISTINTAS:
PRODUCE ALTERACIONES EN EL VALOR DE MERCADO DE LOS ACTIVOS
FINANCIEROS CUYOS FLUJOS DE CAJA SON INDEPENDIENTES DE LOS
TIPOS DE INTERS. DICHA VARIACIN TIENE POR OBJETO HACER A
DICHOS ACTIVOS MS COMPETITIVOS CON RELACIN AL RENDIMIENTO
DE OTRAS INVERSIONES SEMEJANTES.

ALTERA EL VALOR DE LOS FUJOS DE CAJA SI DE ALGUNA MANERA
DICHOS FLUJOS ESTN RELACIONADOS CON EL VALOR DEL TIPO DE
INTERS IMPERANTE.
CMO AFECTA EL RIESGO DE INTERS A LOS
DIVERSOS TIPOS DE INVERSIONES?
SI SE DESEA QUE EL RIESGO DE INTERS NO AFECTE A LOS FLUJOS DE CAJA ES
PREFERIBLE ADQUIRIR INVERSIONES CON FLUJOS CONSTANTES Y QUE SE EXTIENDAN AL
MAYOR PLAZO POSIBLE.
ALGUNAS PUEDEN TENER TANTO SUS FLUJOS DE CAJA COMO SU VALOR DE MERCADO
EN FUNCIN DE LOS TIPOS DE INTERS IMPERANTES, LO QUE GENERA UNA GRAN
INCERTIDUMBRE SOBRE LOS RENDIMIENTOS DE LOS INVERSORES.
LA DURACIN MODIFICADA COMO MEDIDA DE
RIESGO DE INTERS
D* = D / (1 + R)
LA DURACIN ACTA COMO MULTIPLICADOR, DADO QUE CUANTO MS GRANDE SEA,
MAYOR SER EL IMPACTO (DE SIGNO CONTRARIO) EN EL PRECIO DE LOS BONOS ANTE UN
CAMBIO DE LOS TIPOS DE INTERS.
RIESGO DE CAMBIO





LAS EXPORTACIONES

LAS IMPORTANCIONES

LOS PRESTAMOS AL EXTRANJERO

LAS INVERSIONES DIRECTAS
EN EL EXTRANJERO

LOS PRESTAMOS EN DIVISAS

LOS EMPRESTITOS SOBRE LOS MERCADOS
INTERNACIONALES
LA EXPOSICIN AL RIESGO
DE LA TRANSACCIN


LA EXPOSICIN AL RIESGO
DE TRADUCCIN O RIESGO
CONTABLE

LA EXPOSICIN AL RIESGO
ECONMICO
OPERACIONES EN DONDE
APARECE EL RIESGO
RIESGO EMPRESAS NO
FINANCIERAS
HACE REFERENCIA A CMO LAS VARIACIONES EN LOS TIPOS DE CAMBIO DE LAS
DIVISAS AFECTAN AL RENDIMIENTO DE LAS INVERSIONES. ES UN TIPO DE RIESGO
SISTEMTICO, PUESTO QUE NO SE PUEDE ELIMINAR A TRAVS DE UNA BUENA
DIVERSIFICACIN.
EL RIESGO DE CAMBIO APARECE EN LOS SIGUIENTES TIPOS DE TRANSACCIONES:
EXPORTACIONES
IMPORTACIONES
PRSTAMOS AL EXTRANJERO
INVERSIONES DIRECTAS EN EL EXTRANJERO
PRSTAMOS EN DIVISAS
EMPRSTITOS SOBRE LOS MERCADOS INTERNACIONALES DE
CAPITALES
RIESGO DE CAMBIO EN LAS
EMPRESAS FINANCIERAS
1. EXPOSICIN AL RRIESGO DE TRANSACCIN
2. EXPOSICIN AL RIESGO CONTABLE
3. EXPOSICIN AL RIESGO ECONMICO
RIESGO ECONOMICO



HACE REFERENCIA A LA INCERTIDUMBRE PRODUCIDA EN EL RENDIMIENTO
DE LA INVERSIN DEBIDO A LOS CAMBIOS PRODUCIDOS EN LA SITUACIN
ECONMICA DEL SECTOR EN EL QUE OPERA LA EMPRESA.

ESTE RIESGO ES UNA CONSECUENCIA DIRECTA DE LAS ACCIONES DE INVER-
SIN. DE MANERA QUE LA ESTRUCTURA DE LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA ES
RESPONSABLE DEL NIVEL Y DE LA VARIABILIDAD DE LOS BENEFICIOS DE
EXPLOTACIN.

ESTE ES UN RIESGO ESPECIFICO O NO SISTEMATICO, PUESTO QUE SLO
ATAE A CADA INVERSIN O EMPRESA EN PARTICULAR.

HACE REFERENCIA A LA INCERTIDUMBRE PRODUCIDA EN EL RENDIMIENTO DE LA
INVERSIN DEBIDA A LOS CAMBIOS PRODUCIDOS EN LA SITUACIN ECONMICA DEL
SECTOR EN EL QUE OPERA LA EMPRESA. PUEDE PROVENIR DE: LA POLTICA DE
GESTIN DE LA EMPRESA, LA POLTICA DE DISTRIBUCIN DE PRODUCTOS O SERVICIOS,
LA APARICIN DE NUEVOS COMPETIDORES, LA ALTERACIN EN LOS GUSTOS DE LOS
CONSUMIDORES, ETC.
RIESGO DE CAMBIO EN LAS
EMPRESAS FINANCIERAS
1. EXPOSICIN AL RIESGO DE TRANSACCIN
2. EXPOSICIN AL RIESGO CONTABLE
3. EXPOSICIN AL RIESGO ECONMICO
EL RIESGO ECONMICO ES UNA CONSECUENCIA DIRECTA DE LAS DECISIONES DE INVERSIN.
DE MANERA QUE LA ESTRUCTURA DE LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA ES RESPONSBLE DEL NIVEL
Y DE LA VARIABILIDAD DE LOS BENEFICIOS DE EXPLOTACIN.
EL RIESGO ECONMICO SE REFIERE A LA VARIABILIDAD RELATIVA DE LOS BENEFICIOS
ESPERADOS ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS (BAIT), LA CUAL ES UNA VARIABLE
ALEATORIA. PARA CALCULAR DICHO RIESGO SE DEBE OBTENER PRIMERO EL VALOR
DEL RENDIMIENTO ECONMICO. ESTE RENDIMIENTO SE OBTIENE DIVIDIENDO EL BAIT
MEDIO ESPERADO ENTRE EL VALOR DE MERCADO DE LOS ACTIVOS (SUMA DEL VALOR
DE MERCADO DE LAS ACCIONES Y DE LAS OBLIGACIONES).
RE = E [ BAIT ] / A + D
RIESGO ECONMICO
DE LA COMPAA

2
[ RE ] =
2
[ BAIT] / ( A + D )
2

[ RE ] = [ BAIT] / ( A + D )

RIESGO FINANCIERO O DE CREDITO


CONOCIDO COMO RIESGO DE CRDITO O DE INSOLVENCIA, HACE REFERENCIA
A LA INCERTIDUMBRE ASOCIADA AL RENDIMIENTO DE LA INVERSIN DEBIDA
A LA POSIBILIDAD DE QUE LA EMPRESA NO PUEDA HACER FRENTE A SUS
OBLIGACIONES FINANCIERAS.

EL RIESGO FINANCIERO ES EL RESULTADO DIRECTO DE LAS DECISIONES DE FI-
NANCIACIN, PORQUE LA COMPOSICIN DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LA
EMPRESA - EL NIVEL DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO INCIDE DIRECTA-
MENTE EN SU VALOR.



RIESGO FINANCIERO O DE CREDITO
AGENCIAS DE CLASIFICACIN DE RIESGO


MOODY STANDAR & POOR

Aaa Calidad Superior AAA La mejor calificacin
Aa Alta Calidad AA Calificacin Alta
A Superior al Grado Medio A Por encima de la Media
Baa De Grado Medio BBB Calificacin Media
Ba Posee elementos BB Por debajo de la Media
Especulativos B Especulativa
B Le faltan caractersticas CCC Totalmente Especulativa
Inversoras C En proceso de quiebra
Caa Riesgo de Impago DDD Impago
Ca Muy Especulativa
C Grado mas bajo
RIESGO FINANCIERO O DE CREDITO
Calificacin Deuda de una Empresa, consiste en analizar cuatro riesgos

Riesgo Soberano Pas tiene acceso a divisas para pagar sus deudas

Riesgo Industrial Riesgos y oportunidades que existen en la industria
con cara a la evolucin futura.
Peso Relativo
Vulnerabilidad Ciclos Econmicos
Tendencias en la Regulacin
Existencias de Barreras de Entrada
Vulnerabilidad Cambios tecnolgicos
Vulnerabilidad Tipos de Cambio
Disponibilidad Materias Primas

Riesgo Empresarial Capacidad de reaccin de los directivos de la empresa.
Equipo Directivo
Posicin en el Mercado
Posicin Financiera
Planificacin
Plan de Actividades
Prcticas Contables

Riesgo Legal Impacto de la Estructura Legal de la Empresa
RIESGO DE LIQUIDEZ

ESTA ASOCIADO AL RENDIMIENTO DE LA INVERSIN DEBIDA A LA
DIFICULTAD POTENCIAL EN HACER LIQUIDO EL ACTIVO POSEDO.


LA LIQUIDEZ IMPLICA LA POSIBILIDAD DE CONVERTIR EN DINERO UN
ACTIVO COMO EL QUE SEA INNECESARIO REBAJAR SU PRECIO PARA
PODER DARLO


RIESGO DE REINVERSIN



RIESGO POR INVERSIONES QUE GENERAN UNA CORRIENTE DE PAGOS
PERIODICOS A LO LARGO DEL TIEMPO.
RIESGO PAS


HACE REFERENCIA A LA INCERTIDUMBRE ASOCIADA AL
RENDIMIENTO DE LA INVERSIN QUE SURGE AL
NEGOCIAR CON LAS EMPRESAS DE UN ESTADO
DETERMINADO.

RIESGOS ASOCIADOS

RIESGO ECOMOMICO FINANCIERO
RIESGO POLITICO
RIESGO PAS ESTRICTO
EL RIESGO SOBERANO
EL RIESGO DE TRANSFERENCIA



CHILE TIENE UN RIESGO PAIS SEGN STANDAR & POOR DE A-
OTROS RIESGOS




RIESGO LEGAL

RIESGO DE DESACUERDO

RIESGO AMBIENTAL

RIESGO DE MODELO

RIESGO DE MERCANCAS

RIESGO DE INVENTARIO

RIESGO TECNOLOGICO
LOS RIESGOS FINANCIEROS
RIESGO DE TIPO DE CAMBIO

RIESGO DE CAMBIO DE TRANSACCIN

RIESGO DE CAMBIO ECONMICO

RIESGO DE CONVERSIN O CONSOLIDACIN

RIESGO DE TASA DE INTERS

RIESGO DE COMMODITIES
EL RIESGO CAMBIARIO
RIESGO DE UNA VARIACIN EN LAS UTILIDADES DE LA EMPRESA
COMO RESULTADO DE CAMBIOS EN LOS PRECIOS DE LAS MONE-
DAS EXTRANJERAS
CONTRATO COMERCIAL O FINANCIERO QUE
TIENEN COMO MEDIO PAGO OTRA MONEDA
DEVALUACIN

REVALUACIN
LOS RIESGOS FINANCIEROS
MOVIMIENTO DE
MONEDA
EXTRANJERA
ACTIVO PASIVO
REVALORIZACIN
GANANCIA PERDIDA
DEVALUACIN
PERDIDA GANANCIA
TIPOS DE EXPOSICIN EN MONEDA
EXTRANJERA
LOS RIESGOS FINANCIEROS
RIESGO DE TASAS DE INTERES
ESTE RIESGO LO ASUMEN AQUELLAS EMPRESAS QUE
MANTIENEN DEUDA A TASAS FLOTANTES (LIBOR,PRIME,etc)
PUES SI STAS SUBEN, TAMBIEN LO HACEN LOS PAGOS
DEL SERVICIO DE SUS DEUDAS. POR OTRA PARTE, QUIEN
PRESTA A TASAS DE INTERES FLOTANTES SE EXPONE A
UNA CADA EN DICHAS TASAS
L
O
S

R
I
E
S
G
O
S

F
I
N
A
N
C
I
E
R
O
S

RIESGO DE COMMODITIES



DICE RELACIN CON EL RIESGO QUE CORREN
LAS EMPRESAS DE QUE SUBAN LOS PRECIOS QUE
DEBEN PAGAR POR SUS INSUMOS Y/O BAJEN LOS
PRECIOS QUE RECIBEN POR LOS PRODUCTOS QUE
VENDEN
L
O
S

R
I
E
S
G
O
S

F
I
N
A
N
C
I
E
R
O
S

RAZONES PARA ADMINISTRAR
LOS RIESGOS FINANCIEROS
MIENTRAS MS ALTA SEA LA VOLATILIDAD VARIABLES
ECONOMICAS, OBLIGA A ADMINISTRAR LAS POSICIONES
QUE PERMITAN EVITAR LAS POSIBLES PRDIDAS QUE ESAS
VARIABLES PUEDEN GENERAR PARA LAS EMPRESAS.

ES IMPORTANTE EL CONTROL DE LAS POSICIONES Y UNA
ADECUADA Y OPORTUNA INFORMACIN SOBRE LAS TENDENCIAS
ECONMICAS DE LOS PASES.