Aversión Al Riesgo

INTRODUCCIN
Hablar
de economa nos hace pensar en los factores positivos y negativos que
ocurren durante los diversos procesos econmicos, uno de ellos es el riesgo que es
una eventualidad o contingencia que puede causar prdida. Una accin econmica
tiene riesgo siempre que sus resultados dependan, en mayor o menor medida,
del azar (del rabe al zahr, que significa dado). El riesgo de un activo econmico
o financiero viene determinado por el grado de dispersin de su
rendimiento
esperados. Como medida de dicha dispersin suele utilizarse la varianza o la

desviacin.
Un punto importante dentro del riego es la 'aversin al riesgo' es un trmino utilizado
para indicar el rechazo al riesgo financiero por parte de los inversores dentro de una
economa, a continuacin describiremos de forma terica y practica este punto de
aversin al riego.
1. QUE ES LA AVERSIN AL RIESGO DE INVERSIONES
La aversin al riesgo es la reticencia de una persona a aceptar una negociacin con

un beneficio incierto en lugar de otro trato con un ms seguro, pero posiblemente ms
bajos, ganancia esperada. Por ejemplo, una aversin al riesgo del inversor puede
optar por poner su dinero en una cuenta bancaria con un tipo de inters bajo, pero
garantizado, y no en una accin que puede tener un alto rendimiento, pero tambin
tiene la oportunidad de convertirse en valor.
La aversin al riesgo consiste en el desagrado por el riesgo de parte de los inversores.

En el mbito de las decisiones de inversin las preferencias de los inversores son un
aspecto crucial a tener en cuenta. Es obvio que cada inversor tendr sus propios
gustos o preferencias, pero existen al menos dos rasgos que suelen caracterizar a
todos los inversores. Por un lado, est el comportamiento racional de todo inversor por
el que se presupone que ste siempre preferir ms riqueza a menos. Por otro lado,
es de general aceptacin que los inversores son enemigos o aversos del riesgo, e
intentan evitar en la medida de sus posibilidades el tener que asumirlo gratuitamente.
As, por ejemplo, ante dos oportunidades de inversin igualmente rentables, se
preferir la menos arriesgada. Un inversor riesgo-averso considerar inversiones
arriesgadas slo si stas le proporcionan compensacin por el riesgo asumido va una
prima de riesgo. En conclusin, la aversin al riesgo implica la exigencia de una mayor
rentabilidad cuanto mayor sea el riesgo asumido en las inversiones, lo cual no significa
renunciar a opciones arriesgadas.
Es importante sealar, que aunque se considere a todos los inversores como riesgoaversos, no todos tienen el mismo grado de aversin al riesgo. En este sentido, es
ms probable que una persona mayor ya jubilada presente un mayor grado de
aversin al riesgo que una persona joven, simplemente por el mayor inters de aqulla
por la preservacin de su ahorro acumulado de cara a disfrutarlo en la ltima etapa de
su vida. La siguiente figura nos muestra los potenciales resultados de un cuestionario
para diferentes tramos de edad con el fin de determinar el grado de aversin al riesgo
del inversor y, por ende, su perfil de riesgo. Podemos comprobar que el inversor ms
anciano tiene un perfil de riesgo moderado, mientras que el ms joven posee un perfil
de riesgo alto
2. PERFILES DE INVERSIONISTAS SEGN SU GRADO DE AVERSIN AL

RIESGO
1. PERFIL CONSERVADOR
Su objetivo es la preservacin del Capital, si busca obtener un buen rendimiento para
sus ahorros, no desea enfrentar oscilaciones en los mismos. Cuenta con
aproximadamente con 12 meses y la disponibilidad de liquidez es alta.
2. PERFIL INTERMEDIO
Busca un alto rendimiento de sus Ahorros y dispone de por lo menos 24 meses para
esperar sus inversiones. En funcin de obtener una mayor rentabilidad est dispuesto
a asumir algunas oscilaciones de corto plazo ya que tiene puesta su mirada en el
mediano/largo plazo.
3. PERFIL AUDAZ
Est interesado en obtener un crecimiento de sus ahorros, teniendo un horizonte de
largo plazo y est dispuesto a invertir en los activos con mayor potencial de
crecimiento. Las oscilaciones en el corto plazo no son un impedimento para alcanzar
sus objetivos porque cuenta con la experiencia y el tiempo para esperarlos.
3.
FACTORES GENERADORES DE RIESGO EN INVERSIN

Riesgo de tasa de Inters
Riesgo de Mercado
Riesgo de Inflacin
Riesgo de Negocio
Riesgo Financiero
Riesgo de Liquidez
4. AVERSIN AL RIESGO FUNCIN DE UTILIDAD

Una persona puede
tener un empleo que
le garantiza
una
renta de 20.000 con
una probabilidad del
100 por ciento y una
utilidad de 16.
Esta persona podra
tener otro empleo
con una probabilidad
de 0,5 de ganar
30.000 y 0,5 de
ganar 10.000.
Renta esperada = (0,5)(30.000) +(0,5)(10.000) = 20.000

La renta esperada de ambos empleos es la misma, pero la persona renuente al riesgo
elegir el empleo actual.
La utilidad esperada del nuevo empleo es E( u) = (0.5)(10) + (0.5)(18) = 14
La utilidad esperada del empleo 1 era 16, mayor que la de este nuevo empleo 2, por
lo que mantendr el empleo seguro
Veamos grficamente las elecciones
de un individuo averso al riesgo
El empleo arriesgado tiene una renta
esperada = 20,000 con una utilidad
esperada de 14 (punto F)
El empleo seguro tiene una renta
esperada = 20,000 y una utilidad de
16 (punto D)
5. AVERSIN AL RIESGO Y CURVAS DE INDIFERENCIA
La variabilidad de los
rendimientos
potenciales
aumenta la prima por el
riesgo.
En general, se puede decir
que cuanto mayor es la
variabilidad, mayor es la
prima por el riesgo.
El grado de aversin al
riesgo
se
puede
representar
mediante
curvas de indiferencia que reflejen las combinaciones de renta esperada y desviacin
tpica de la renta que reportan al individuo la misma cantidad de utilidad.
Como el riesgo no es deseable (mal) las curvas de indiferencia tienen pendiente
positiva
6. CURVAS DE INDIFERENCIA ( ejemplo)
7. ACTITUDES FRENTE AL RIESGO

Por otra parte, puesto que la lotera l es no
degenerada, si el individuo es averso al riesgo,
entonces
u(x1) + (1-)u(x2) = Eu(l) < u(E(l)) = u(x1 + (1)x2).
Es decir, u es una funcin es (estrictamente)
cncava.
8. CONCLUSIN
En conclusin se puede resaltar la imposibilidad de
eliminar el riesgo en una inversin, pero si la posibilidad de reducirlo a travs de
diversificacin de los instrumentos financieros o de inversiones. Tambin se hace
nfasis en el famoso dicho de cuanto mayor sea el rendimiento mayor es el riesgo en

una inversin, pero esto a su vez no disminuye el riesgo en ningn momento sino todo
lo contrario lo aumenta en la mayora de los casos.
As mismo se dio a conocer los tres tipos perfiles de inversionistas, los tipos de riesgo,
los factores que influyen en el comportamiento del inversionista y cmo influye el
conocimiento financiero o la falta del mismo a la hora de invertir, diversificar o en la
aversin al riesgo.
9. BIBLIOGRAFIA
JACK MEYER (SEPTIEMBRE DE 2006. MEASURING RISK AVERSION

LA ELECCIN EN CONDICIONES DE INCERTIDUMBRE, PEARSON
EDUCATION, INC.
ANLISIS MACROECONMICO BARIANT, CAPITULO AVERSIN AL RIESGO
NUMERAL
MARCO TERICO AVERSIN AL RIESGO POR BREALEY MYERS
PREFERENCIA AL RIESGO, INVESTIGACIN DE CHRISTOPHER KHSEE
EL CAMPO Y EL MTODO DE LA ECONOMA - OSCAR LANGE

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de economa nos hace pensar en los factores positivos y negativos que

esperados. Como medida de dicha dispersin suele utilizarse la varianza o la

1. QUE ES LA AVERSIN AL RIESGO DE INVERSIONES

La aversin al riesgo es la reticencia de una persona a aceptar una negociacin con

La aversin al riesgo consiste en el desagrado por el riesgo de parte de los inversores.

2. PERFILES DE INVERSIONISTAS SEGN SU GRADO DE AVERSIN AL

FACTORES GENERADORES DE RIESGO EN INVERSIN

4. AVERSIN AL RIESGO FUNCIN DE UTILIDAD

Renta esperada = (0,5)(30.000) +(0,5)(10.000) = 20.000

7. ACTITUDES FRENTE AL RIESGO

nfasis en el famoso dicho de cuanto mayor sea el rendimiento mayor es el riesgo en

JACK MEYER (SEPTIEMBRE DE 2006. MEASURING RISK AVERSION

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