Table des matières

REMERCIEMENTS ............................................................................................. vii

REMERCIEMENTS POUR LA TROISIÈME ÉDITION ............................................ ix

REMERCIEMENTS POUR LA DEUXIÈME ÉDITION ............................................ xi

REMERCIEMENTS POUR LA PREMIÈRE ÉDITION ............................................. xiii

INTRODUCTION ............................................................................................... 1

CHAPITRE I
INTRODUCTION AU DROIT DES SOCIÉTÉS PAR ACTIONS ................................ 5
1. Un aperçu des diverses formes juridiques d’entreprise............................ 5
1.1 Entreprises non constituées en sociétés par actions.......................... 6
1.1.1 Entreprise individuelle ............................................................. 6
1.1.2 Société de personnes................................................................. 7
1.1.2.1 Société en nom collectif .............................................. 7
1.1.2.2 Société en nom collectif à responsabilité limitée ....... 10
1.1.2.3 Société en commandite ............................................... 15
1.1.2.4 Société en participation............................................... 17
1.1.3 Fiducie commerciale ................................................................ 17
1.2 Entreprises constituées en sociétés par actions ................................. 22
1.2.1 Les lois d’application générale et les lois spéciales .................. 22
1.2.2 Sociétés par actions constituées à des fins professionnelles ... 24
2. Les principales caractéristiques de la société par actions
comparativement à d’autres formes juridiques d’entreprise ................... 25
2.1 Mode et formalités de constitution .................................................... 25
2.2 Personnalité juridique distincte ......................................................... 26
2.3 Responsabilité limitée des membres .................................................. 26
2.4 Immobilisation du capital .................................................................. 28
2.5 Nombre de personnes concernées...................................................... 29
2.6 Direction et gestion de la société par actions .................................... 31
2.7 Financement ........................................................................................ 33
2.8 Existence perpétuelle .......................................................................... 34
xvi Droit des sociétés par actions

2.9 Incidences fiscales ............................................................................... 34

2.10 Cession des actions ou des actifs ...................................................... 35
3. Principaux jalons historiques du droit canadien des sociétés
par actions du xixe siècle à nos jours ......................................................... 37
3.1 Un plus grand accès au xixe siècle à la procédure de constitution
d’une société par actions .................................................................... 37
3.2 La réforme des années 70 : l’influence marquante du modèle
fédéral sur le droit canadien des sociétés par actions ....................... 42
3.3 Un regard particulier sur la législation québécoise ........................... 47
3.4 L’envahissement du droit des valeurs mobilières .............................. 51
4. Difficultés d’interprétation d’un droit d’inspiration anglo-américaine
dans un système juridique de tradition civiliste ....................................... 57
5. La méthode de l’analyse économique du droit......................................... 66
5.1 La perspective de l’analyse économique ............................................ 69
5.1.1 Le modèle du choix rationnel .................................................. 69
5.1.2 L’échange et la répartition des ressources................................ 72
5.2 Les deux formes d’analyse économique du droit .............................. 74
5.2.1 L’analyse économique descriptive............................................ 74
5.2.2 L’analyse économique normative ............................................ 76
5.3 La société par actions analysée comme un réseau de contrats ......... 78
5.3.1 Présentation .............................................................................. 78
5.3.2 La théorie du réseau de contrats et la primauté
actionnariale ............................................................................. 81
5.3.3 Critique de la primauté actionnariale :
la théorie des parties prenantes................................................ 84
5.4 L’incidence de la théorie du réseau de contrats sur le rôle
du droit des sociétés par actions ........................................................ 88
5.4.1 Les dispositions supplétives ..................................................... 89
5.4.2 Les dispositions habilitantes .................................................... 90
5.4.3 Les dispositions impératives .................................................... 92
5.4.3.1 Les asymétries de pouvoir ........................................... 94
5.4.3.2 Les asymétries informationnelles ............................... 97
5.4.3.3 Les effets externes négatifs .......................................... 98

CHAPITRE II
LE PRINCIPE DE LA PERSONNALITÉ MORALE ET LES EXCEPTIONS
À L’IMMUNITÉ DES ACTIONNAIRES ................................................................. 101
1. Le principe de la personnalité juridique distincte de la société
par actions et l’immunité des actionnaires ............................................... 101
2. Le principe de l’immunité des actionnaires sous l’angle de l’analyse
économique du droit ................................................................................. 105
 Table des matières xvii

2.1 L’immunité des actionnaires facilite la diversification

des investissements ............................................................................. 106
2.2 L’immunité des actionnaires augmente la liquidité
des investissements ............................................................................. 109
2.3 L’immunité des actionnaires diminue les coûts de surveillance
des actionnaires .................................................................................. 111
3. Les exceptions au principe de la personnalité juridique distincte : le
soulèvement du voile corporatif ............................................................... 112
3.1 La nature juridique du soulèvement du voile corporatif .................. 114
3.2 Une vue d’ensemble des motifs de soulèvement du voile
corporatif en vertu du Code civil du Québec ................................... 116
3.2.1 La manipulation de la personne morale et la notion
d’alter ego .................................................................................. 118
3.2.2 L’utilisation de la personne morale pour commettre
une fraude, un abus de droit ou une dérogation
à l’ordre public .......................................................................... 125
3.2.2.1 Fraude .......................................................................... 126
3.2.2.2 Abus de droit................................................................ 131
3.2.2.3 Dérogation à une règle d’ordre public ....................... 137
3.3 La levée du voile corporatif : perspectives de la théorie
économique ........................................................................................ 140

CHAPITRE III
CONSTITUTION ET ORGANISATION D’UNE SOCIÉTÉ PAR ACTIONS................ 147
1. Le choix de la loi constitutive .................................................................... 147
2. Le débat sur la concurrence réglementaire ............................................... 151
3. Le processus de constitution et l’organisation de la société par actions . 158
3.1 L’acte constitutif de base : les statuts de constitution ........................ 158
3.1.1 Dénomination sociale .............................................................. 159
3.1.2 Siège social ................................................................................ 161
3.1.3 Description du capital-actions................................................. 162
3.1.4 Restrictions à la libre cession des titres.................................... 162
3.1.5 Nombre et critères d’éligibilité des administrateurs ............... 164
3.1.6 Autres dispositions ................................................................... 166
3.2 Transmission des documents constitutifs, immatriculation
et paiement des droits ........................................................................ 167
3.3 Règlement intérieur et résolutions d’organisation............................ 169
3.4 Conventions entre actionnaires ......................................................... 172
3.5 Livres et registres ................................................................................. 173
4. Les contrats préalables à la constitution d’une société par actions ......... 175
5. La représentation de la société par actions auprès des tiers ..................... 182
xviii Droit des sociétés par actions

5.1 Un aperçu des principes de common law .......................................... 185

5.1.1 Les doctrines de l’ultra vires et de la légalité des pouvoirs
en common law ........................................................................ 186
5.1.2 Les règles de la connaissance présumée (constructive notice)
et de la régie interne (indoor management rule) ..................... 192
5.2 La législation particulière et la protection des tiers de bonne foi
dans les rapports externes de la société par actions .......................... 195
5.2.1 La protection des tiers en vertu de la législation québécoise
particulière ................................................................................ 196
5.2.2 La protection des tiers en vertu de la législation canadienne . 199
5.3 La relation de mandat régie par le droit commun ............................ 201
5.3.1 Les pouvoirs explicites et implicites......................................... 203
5.3.1.1 Pouvoirs explicites ....................................................... 203
5.3.1.2 Pouvoirs implicites ...................................................... 205
5.3.2 La ratification des actes non autorisés ..................................... 207
5.3.3 Le mandat apparent.................................................................. 208

CHAPITRE IV
LE FINANCEMENT DE LA SOCIÉTÉ PAR ACTIONS............................................. 213
1. Les principales sources de financement d’une entreprise ........................ 214
2. Capital-emprunt et capital-actions : des relations juridiques
différentes ................................................................................................... 221
3. Quelques notions élémentaires de comptabilité ...................................... 227
4. Le capital-actions ....................................................................................... 234
4.1 Composition du capital-actions......................................................... 234
4.2 Notions : « capital autorisé », « capital émis et payé »
et « capital déclaré »............................................................................. 236
4.3 Les actions avec valeur nominale ou sans valeur nominale .............. 238
4.4 La création de catégories d’actions .................................................... 240
5. Les droits et les restrictions rattachés aux actions .................................... 244
5.1 Le droit de vote.................................................................................... 244
5.2 Le droit au partage des dividendes ..................................................... 248
5.2.1 La discrétion du conseil d’administration et ses limites......... 248
5.2.2 La nature juridique du dividende ............................................ 252
5.2.3 Les variations du droit au dividende ....................................... 253
5.2.3.1 Le droit à un dividende préférentiel ........................... 253
5.2.3.2 Le droit à un dividende cumulatif ou non
cumulatif ...................................................................... 254
5.2.3.3 Un droit restreint ou une participation
supplémentaire dans le partage d’un dividende ......... 255
5.3 Le droit de partager le reliquat des biens ........................................... 257
 Table des matières xix

5.4 L’acquisition des actions ..................................................................... 258

5.5 Le droit d’échange ............................................................................... 263
5.6 Le droit de préemption ....................................................................... 265
6. Le transfert des valeurs mobilières ............................................................ 267

CHAPITRE V
LA GOUVERNANCE DE LA SOCIÉTÉ PAR ACTIONS ........................................... 275
1. Gouvernance d’entreprise : concepts fondamentaux et enjeux ............... 276
1.1 Typologie des problèmes de gouvernance des sociétés
par actions........................................................................................... 276
1.1.1 L’opportunisme des dirigeants dans les sociétés
à actionnariat dispersé.............................................................. 277
1.1.2 L’opportunisme des actionnaires dominants
dans les sociétés à actionnariat concentré ............................... 281
1.1.3 L’opportunisme des actionnaires vis-à-vis des autres
parties prenantes....................................................................... 284
1.2 Instruments de gouvernance : l’interaction des mécanismes
marchands et juridiques ..................................................................... 285
1.2.1 Instruments externes de gouvernance ..................................... 286
1.2.1.1 Marché des biens et services ....................................... 286
1.2.1.2 Marché du travail ........................................................ 287
1.2.1.3 Marché financier.......................................................... 288
1.2.1.4 Environnement juridique : normes de conduite ........ 290
1.2.2 Instruments internes de gouvernance ..................................... 292
1.2.2.1 Droit de vote des actionnaires et structure de
l’actionnariat ................................................................ 292
1.2.2.2 Conseil d’administration ............................................ 296
1.3 Scandales financiers et gouvernance d’entreprise :
une vue d’ensemble des initiatives de réforme ................................. 302
2. Les règles régissant l’organisation de la gestion ....................................... 307
2.1 La composition du conseil d’administration .................................... 309
2.1.1 Les conditions d’éligibilité au poste d’administrateur ........... 309
2.1.2 L’indépendance des administrateurs ....................................... 311
2.1.3 La diversité ................................................................................ 320
2.1.3.1 Les enjeux..................................................................... 320
2.1.3.2 Les initiatives réglementaires ...................................... 324
2.1.4 L’élection des administrateurs ................................................. 327
2.1.5 Démission et destitution .......................................................... 329
2.2 La structure et le fonctionnement du conseil d’administration ....... 332
2.2.1 Les pouvoirs des administrateurs ............................................ 332
2.2.2 Le déroulement des réunions du conseil d’administration .... 335
xx Droit des sociétés par actions

2.2.3 Séparation des postes de président du conseil et de chef

de la direction ........................................................................... 337
2.3 La délégation de pouvoirs du conseil d’administration .................... 339
2.3.1 Principes généraux ................................................................... 339
2.3.2 Les comités du conseil d’administration ................................. 340
2.3.3 Les dirigeants ............................................................................ 345
2.4 La rémunération des administrateurs et des dirigeants .................... 346
2.4.1 Modes de rémunération ........................................................... 346
2.4.2 Encadrement des décisions des administrateurs en matière
de rémunération ....................................................................... 349
2.4.3 Contrôle judiciaire de la rémunération excessive ................... 352
2.5 Indemnisation et assurances .............................................................. 352

CHAPITRE VI
DEVOIRS ET RESPONSABILITÉS DES ADMINISTRATEURS ................................ 359
1. Les devoirs généraux des administrateurs et dirigeants ........................... 360
1.1 La loyauté et l’honnêteté..................................................................... 360
1.1.1 L’obligation d’agir avec loyauté dans l’intérêt de la société .... 360
1.1.1.1 La conception classique de l’intérêt de la société :
la primauté des actionnaires ........................................ 361
1.1.1.2 La place des parties prenantes dans l’interprétation
du devoir de loyauté..................................................... 367
1.1.2 L’obligation de respecter la finalité des pouvoirs .................... 373
1.1.3 Le devoir d’indépendance : le cas particulier
de l’administrateur désigné ...................................................... 375
1.1.4 Les conflits d’intérêts ................................................................ 379
1.1.5 L’appropriation de biens, d’informations ou d’occasions
d’affaires .................................................................................... 383
1.1.6 L’obligation de confidentialité ................................................. 393
1.1.7 L’obligation de renseigner la société ........................................ 395
1.1.8 Les contrats et les opérations avec la société ........................... 400
1.1.8.1 Le régime de la Loi canadienne sur les sociétés
par actions ..................................................................... 402
1.1.8.2 Le régime de la Loi sur les sociétés par actions
du Québec .................................................................... 408
2. Le devoir de prudence et diligence ............................................................ 411
2.1 La norme de conduite de référence .................................................... 412
2.1.1 La norme de la personne raisonnable ..................................... 412
2.1.2 L’impact des éléments contextuels ........................................... 417
2.2 Deux piliers du devoir de prudence et diligence ............................... 422
2.2.1 L’obligation de se renseigner .................................................... 422
 Table des matières xxi

2.2.2 L’obligation de surveillance ...................................................... 427

3. Mécanismes d’exonération ........................................................................ 435
3.1 Présomption de conduite prudente et diligente ................................ 436
3.2 Règle de l’appréciation commerciale ................................................. 438
4. La responsabilité civile des administrateurs et des dirigeants ................. 450
4.1 La responsabilité contractuelle ........................................................... 450
4.2 La responsabilité extracontractuelle .................................................. 451
4.2.1 Les cocontractants de la société ............................................... 451
4.2.2 Les tiers...................................................................................... 457
4.3 Les régimes statutaires de responsabilité civile.................................. 461

CHAPITRE VII
LA PARTICIPATION DES ACTIONNAIRES AU PROCESSUS DÉCISIONNEL .......... 465
Introduction .................................................................................................... 465
1. Le cadre d’exercice des pouvoirs des actionnaires .................................... 466
1.1 L’assemblée annuelle ........................................................................... 466
1.2 Les assemblées extraordinaires ........................................................... 468
1.3 La convocation des actionnaires aux assemblées .............................. 468
1.3.1 Le pouvoir de convocation ....................................................... 468
1.3.2 L’avis de convocation ................................................................ 470
1.4 La procédure lors des assemblées ....................................................... 473
1.5 La prise de décision lors de l’assemblée : la résolution et le vote
par catégorie ....................................................................................... 477
1.6 Le formulaire de procuration et la circulaire d’information ............ 479
1.7 Le mécanisme des propositions soumises par les actionnaires ........ 488
2. Les pouvoirs d’intervention et de surveillance des actionnaires ............. 500
2.1 L’élection et la destitution des administrateurs ................................. 500
2.2 L’information financière ..................................................................... 504
2.2.1 Les états financiers .................................................................... 504
2.2.2 Le vérificateur ........................................................................... 506
2.2.2.1 Rôle et nomination du vérificateur ............................ 506
2.2.2.2 L’indépendance du vérificateur................................... 508
2.2.2.3 La nature et l’étendue de la vérification ..................... 512
2.3 L’approbation des décisions importantes .......................................... 514
2.3.1 Le règlement intérieur .............................................................. 514
2.3.2 Les modifications des statuts ................................................... 515
2.3.3 La fusion.................................................................................... 518
2.3.3.1 Les conditions générales.............................................. 518
2.3.3.2 La fusion ordinaire ...................................................... 520
2.3.3.3 Fusion simplifiée.......................................................... 522
2.3.3.4 Les effets de la fusion ................................................... 523
xxii Droit des sociétés par actions

2.3.4 L’aliénation affectant la poursuite d’activités substantielles... 524

2.3.4.1 La nécessité de l’approbation selon la LCSA .............. 524
2.3.4.2 La nécessité de l’approbation selon la LSAQ.............. 529
2.3.4.3 La procédure d’approbation ....................................... 530
2.4 La procédure d’arrangement .............................................................. 531
2.5 La dissolution et la liquidation ........................................................... 543
2.5.1 La dissolution............................................................................ 544
2.5.2 La dissolution avec liquidation ................................................ 547

CHAPITRE VIII
L’ENVIRONNEMENT JURIDIQUE DES SOCIÉTÉS À CAPITAL FERMÉ ................. 551
1. Caractéristiques de la société à capital fermé ........................................... 552
2. Un régime juridique adapté à la société à capital fermé .......................... 560
2.1 Distinctions légales entre les types de sociétés .................................. 561
2.2 Approche fondée sur le consensualisme et la souplesse .................... 564
3. Aménagements contractuels entre les actionnaires : commentaires
généraux ..................................................................................................... 567
4. Dérogations au modèle traditionnel de gouvernance : la convention
unanime des actionnaires .......................................................................... 571
4.1 Les objets de la convention unanime des actionnaires relative
à l’administration ............................................................................... 574
4.2 Le statut particulier de la convention unanime des actionnaires ..... 576
4.2.1 Nature hybride de la convention unanime.............................. 576
4.2.2 Difficultés d’interprétation des termes « convention
unanime des actionnaires » ...................................................... 578
4.2.2.1 Interprétation restrictive ............................................. 580
4.2.2.2 Interprétation élargie .................................................. 582
4.3 Les personnes visées par la convention unanime
des actionnaires .................................................................................. 588
4.4 Obligations et responsabilités ............................................................ 590
4.5 Opposabilité et publicité de la convention unanime
des actionnaires .................................................................................. 595
5. Conventions relatives au droit de vote par l’actionnaire ......................... 598
5.1 Commentaires généraux..................................................................... 599
5.2 Clauses d’unanimité et de majorités spéciales................................... 601
5.3 Les ententes sur l’exercice du droit de vote........................................ 602
6. Les clauses relatives à l’acquisition et à la cession des actions
de la société................................................................................................. 605
7. Les clauses relatives au règlement des différends ..................................... 611
 Table des matières xxiii

CHAPITRE IX
LES RECOURS EN MATIÈRE CIVILE ................................................................... 619
1. La raison d’être des actions en justice en matière civile ........................... 627
1.1 La fonction réparatrice ....................................................................... 628
1.2 La fonction préventive ........................................................................ 630
1.2.1 La fonction dissuasive ou incitative ......................................... 630
1.2.2 La fonction pédagogique .......................................................... 634
1.3 Remise en question de l’utilité des actions en justice........................ 637
2. Le droit commun et les principes traditionnels de retenue judiciaire .... 643
3. Un regard spécifique sur le droit commun québécois ............................. 649
4. Un régime de protection accrue dans la législation canadienne et
québécoise .................................................................................................. 654
4.1 Qualité pour intenter une action en justice ....................................... 655
4.2 Minimisation de la règle de la majorité ............................................. 657
4.3 Des actions en justice larges et souples .............................................. 658
4.4 Discrétion dans le choix des ordonnances......................................... 659
4.5 Des limites à l’accès aux actions en justice ........................................ 661
5. L’action au nom de la société ou « action oblique ».................................. 663
5.1 Exigence d’une autorisation préalable du tribunal ........................... 664
5.2 Discrétion du tribunal dans les choix d’une ordonnance................. 677
6. Demande de redressement en cas d’abus de pouvoir ou d’iniquité ........ 679
6.1 Sources d’inspiration .......................................................................... 680
6.2 La rationalité économique du redressement en cas d’abus .............. 682
6.3 Objectifs et principes d’interprétation d’une action en justice
fondée sur l’équité .............................................................................. 697
6.3.1 Les fonctions dérogatoire et supplétive de l’équité ................. 697
6.3.2 Interprétation large du redressement en cas d’abus ............... 699
6.4 Les conditions d’ouverture du redressement .................................... 701
6.4.1 Les deux étapes du cadre d’analyse .......................................... 702
6.4.1.1 La preuve d’une attente raisonnable selon
une approche contextuelle et objective ....................... 703
6.4.1.2 La preuve d’un abus de pouvoir ou d’un
comportement injustement préjudiciable .................. 721
6.4.2 Exemples jurisprudentiels d’ouverture au redressement
en cas d’abus ............................................................................. 727
6.5 La discrétion dans le choix d’une ordonnance .................................. 741
6.5.1 Principes généraux ................................................................... 741
6.5.2 Une mesure réparatrice et non punitive.................................. 743
6.5.3 L’indemnisation et la responsabilité personnelle
des administrateurs .................................................................. 745
xxiv Droit des sociétés par actions

6.5.4 Des ordonnances de nature injonctive .................................... 747

6.5.5 Réaménagement des relations entre les parties....................... 749
7. Les autres types d’actions en justice .......................................................... 753
7.1 La demande d’enquête ........................................................................ 753
7.2 L’ordonnance en cas d’inobservation des règles ou d’une
convention unanime des actionnaires ............................................... 756
7.3 La rectification des livres .................................................................... 757
7.4 Les interventions relatives aux assemblées et la contestation
d’une élection ou d’une nomination ................................................. 757
7.5 Les interventions judiciaires en cas de changements importants..... 758
7.6 La demande de dissolution et de liquidation judiciaire .................... 759
7.6.1 Conditions d’ouverture ............................................................ 759
7.6.2 La discrétion du tribunal dans le choix d’une ordonnance.... 766

CHAPITRE X
LES MODES DE PRÉVENTION ET DE RÈGLEMENT DES DIFFÉRENDS................ 769
1. Justice étatique et justice participative ...................................................... 769
2. La négociation ............................................................................................ 778
3. La médiation .............................................................................................. 789
3.1 Le processus de médiation.................................................................. 790
3.2 La conférence de règlement à l’amiable ............................................. 795
4. L’arbitrage ................................................................................................... 797
5. Les méthodes hybrides de résolution des conflits .................................... 807

Table de la jurisprudence ......................................................................... 809

Table de la législation .............................................................................. 847

Bibliographie ............................................................................................... 885

Index ............................................................................................................... 943