Notice Biopharm

AVERTISSEMENT
Le visa de la Commission d’Organisation et de Surveillance des Opérations de Bourse

(COSOB) ne peut être assimilé à une recommandation de souscription ou d’achat des titres
proposés. Il ne comporte aucun jugement, aucune appréciation sur l’opération projetée. Il
signifie seulement que les informations fournies par la notice d’information visée paraissent
véridiques et suffisantes pour que l’investisseur potentiel puisse fonder sa décision.
L’attention des investisseurs potentiels est attirée sur le fait qu’un investissement en valeurs
mobilières comporte des risques et que la valeur de l’investissement est susceptible d’évoluer
à la hausse comme à la baisse sous l’influence de facteurs internes ou externes à l’émetteur.
Les dividendes distribués par le passé ne constituent pas une garantie de revenus futurs.
Ceux-là sont fonction des résultats et de la politique de distribution des dividendes de
l'émetteur.
Table des matières
Introduction .............................................................................................................................................................. 8
1. CHAPITRE I - INFORMATIONS CONCERNANT L'OPERATION ..................................................................... 9
1.1. Cession d'actions ................................................................................................................................... 9
1.1.1. Décisions qui sont à l'origine de l'opération ................................................................................... 9
1.1.2. Montant de l’opération ................................................................................................................... 9
1.1.3. Rapport d’évaluation en application de l’article 32 du règlement 97-03....................................... 10
1.1.4. Prix de cession ............................................................................................................................ 13
1.1.5. Produit brut et estimation du produit net de la cession ................................................................ 14
1.1.6. Charges relatives à l'opération .................................................................................................... 14
1.1.7. Jouissance des titres cédés ........................................................................................................ 15
1.1.8. Conditions d'exercice du droit de souscription préférentielle ....................................................... 15
1.1.9. Période de souscription ............................................................................................................... 15
1.1.10. Etablissements domiciliataires .................................................................................................... 15
1.1.11. Etablissements assurant le service financier ............................................................................... 15
1.1.12. Conditions de délivrance des actions .......................................................................................... 15
1.1.13. Garantie de bonne fin .................................................................................................................. 16
1.1.14. But de l’opération ........................................................................................................................ 16
1.1.15. Régime fiscal ............................................................................................................................... 16
1.2. Admission ............................................................................................................................................ 17
1.2.1. Décisions qui sont à l'origine de l'opération ................................................................................. 17
1.2.2. Titres admis à la cotation ............................................................................................................. 17
1.2.3. Date d'admission prévue ............................................................................................................. 17
1.2.4. Nombre de titres mis à la disposition du marché ......................................................................... 17
2. CHAPITRE II - INFORMATIONS CONCERNANT L'EMETTEUR .................................................................... 18
2.1. Renseignements à caractère général .................................................................................................. 18
2.1.1. Dénomination sociale .................................................................................................................. 18
2.1.2. Forme juridique ........................................................................................................................... 18
2.1.3. Date de début d’activité ............................................................................................................... 18
2.1.4. Durée de vie ................................................................................................................................ 18
2.1.5. Agréments et autorisations d’activités ......................................................................................... 18
2.1.6. Objet social.................................................................................................................................. 18
2.1.7. Adresse du siège social............................................................................................................... 18
2.1.8. Numéro d’inscription au Registre de commerce .......................................................................... 19
2.1.9. Date et lieu de dépôt des statuts ................................................................................................. 19
2.1.10. Modifications des statuts constitutifs ........................................................................................... 19
2.1.11. Lieu de consultation des documents juridiques ........................................................................... 20
2.1.12. Répartition statutaire des bénéfices (extrait des statuts) ............................................................. 20
2.1.13. Exercice social ............................................................................................................................ 21
2.1.14. Assemblées Générales ............................................................................................................... 21
2.1.15. Etablissements assurant le service financier de BIOPHARM SPA .............................................. 21
2.2. Capital social ........................................................................................................................................ 21
2.2.1. Composition du capital ................................................................................................................ 21
2.2.2. Obligations convertibles .............................................................................................................. 22
2.2.3. Evolution du capital ..................................................................................................................... 22
2.3. Répartition du capital ........................................................................................................................... 22
2.3.1. Informations sur la détention du capital au 15 décembre 2015 avant l’offre publique de vente ... 22
2.3.2. Mouvements importants ayant affecté le capital au cours des deux dernières années ............... 23
3. CHAPITRE III - ACTIVITE................................................................................................................................ 24
3.1. Présentation de la société .................................................................................................................... 24
3.1.1. Historique .................................................................................................................................... 24
3.1.2. Organigramme ............................................................................................................................ 25
3.1.3. Réglementation ........................................................................................................................... 26
3.1.4. Caractéristiques essentielles de l'activité .................................................................................... 27
3.1.5. Débouchés et place sur le marché .............................................................................................. 28
3.2. Principales installations ........................................................................................................................ 30
3.2.1. L’unité de production ................................................................................................................... 30
3.2.2. Le réseau logistique et de distribution : ....................................................................................... 33
3.2.3. Personnel .................................................................................................................................... 33
3.2.4. Investissements ........................................................................................................................... 34
3.2.5. Approvisionnements .................................................................................................................... 36
3.2.6. Décisions d’enregistrement et marques appartenant à la société ............................................... 36
3.2.7. Marques commerciales et logos de la société ............................................................................. 36
3.3. Renseignements sur les filiales et participations .................................................................................. 36
3.4. Litiges ................................................................................................................................................... 38
3.5. Contrats et engagements importants ................................................................................................... 38
3.6. Risques et politique d’assurance .......................................................................................................... 39
3.6.1. Risques ....................................................................................................................................... 39
3.6.2. Politique d’assurances................................................................................................................. 40
3.6.3. Gouvernance ............................................................................................................................... 41
4. CHAPITRE IV - RENSEIGNEMENTS FINANCIERS ....................................................................................... 43
4.1. Bilan Consolidé .................................................................................................................................... 43
4.2. Comptes de résultats consolidés ......................................................................................................... 45
4.3. Variation des capitaux propres consolidés ........................................................................................... 46
4.4. Tableau consolidé des flux de trésorerie .............................................................................................. 47
4.5. Annexe aux comptes consolidés - Exercice clos le 31 Décembre 2014 .............................................. 47
4.5.1. Faits significatifs des trois derniers exercices .............................................................................. 48
4.5.2. Principes comptables et d'élaboration des comptes consolidés .................................................. 48
4.5.3. Immobilisations Incorporelles ...................................................................................................... 54
4.5.4. Immobilisations Corporelles ........................................................................................................ 54
4.5.5. Immobilisations Financières ........................................................................................................ 56
4.5.6. Stocks.......................................................................................................................................... 56
4.5.7. Créances et emplois assimilés .................................................................................................... 56
4.5.8. Capitaux propres consolidés ....................................................................................................... 57
4.5.9. Subvention d’équipement ............................................................................................................ 58
4.5.10. Provision pour risques ................................................................................................................. 58
4.5.11. Emprunts, Dette Financière, Trésorerie....................................................................................... 58
4.5.12. Etat des échéances des dettes à la clôture de l’exercice 2014 ................................................... 59
4.5.13. Fournisseurs et comptes rattachés.............................................................................................. 59
4.5.14. Chiffre d’affaires .......................................................................................................................... 59
4.5.15. Consommations .......................................................................................................................... 59
4.5.16. Frais de personnel ....................................................................................................................... 60
4.5.17. Impôts, taxes et versements assimilés ........................................................................................ 60
4.5.18. Autres charges et produits opérationnels .................................................................................... 60
4.5.19. Résultat financier ......................................................................................................................... 61
4.5.20. Charge d’impôt ............................................................................................................................ 61
4.5.21. Résultat net par action................................................................................................................. 61
4.6. Analyse financière des Etats financiers consolidés de BIOPHARM SPA ............................................. 62
4.6.1. Analyse de la structure financière : ............................................................................................. 64
4.6.2. Variation de la structure financière : ............................................................................................ 65
4.7. Tableau des affectations de résultats pour chacun des 5 derniers exercices ...................................... 66
4.8. Marché et rendement des titres ............................................................................................................ 66
5. CHAPITRES V - ORGANES D'ADMINISTRATION, DE DIRECTION, ET DE SURVEILLANCE ..................... 67
5.1. Administrateurs et dirigeants ................................................................................................................ 67
5.1.1. Organes d'administration ou de surveillance ............................................................................... 67
5.1.2. Direction ...................................................................................................................................... 70
5.1.3. Politique d'information ................................................................................................................. 70
5.2. Intérêts des dirigeants dans la société ................................................................................................. 71
5.3. Contrôle externe de la société.............................................................................................................. 71
5.4. Conseils ............................................................................................................................................... 71
6. CHAPITRE VI - EVOLUTION RECENTE, BUT DE L'EMISSION ET PERSPECTIVES D'AVENIR ................. 72
6.1. Evolution récente de la société au cours du premier semestre 2015 : états financiers consolidés
semestriels non audités .................................................................................................................................... 72
6.1.1. L’activité ...................................................................................................................................... 74
6.1.2. Les investissements .................................................................................................................... 75
6.2. But de l'émission - Perspectives d'avenir ............................................................................................. 75
6.2.1. But de l’opération ........................................................................................................................ 75
6.2.2. Perspectives du marché .............................................................................................................. 75
6.2.3. Perspectives de BIOPHARM ....................................................................................................... 76
6.2.4. Hypothèses utilisées pour l’élaboration des prévisions financières présentées .......................... 77
6.2.5. Etats financiers consolidés prévisionnels de BIOPHARM ........................................................... 81
7. Chapitre VIII - ATTESTATIONS DES PERSONNES QUI ASSUMENT LA RESPONSABILITE DE LA NOTICE
D'INFORMATION ............................................................................................................................................. 84
7.1. Signature et fonction des personnes qui assument la responsabilité de la notice d'information .......... 84
7.2. Signature des commissaires aux comptes ........................................................................................... 84
Annexe 1 : Etats financiers prévisionnels de BIOPHARM SPA (NON CONSOLIDES) ......................................... 85
Annexe 2 : Glossaire ............................................................................................................................................. 88
Table des tableaux
Tableau 1 : Cash-flows actualisés et valeur des fonds propres (millions de dinars) ............................ 11
Tableau 2 : Tests de sensibilité – méthode DCF / valeur des fonds propres (millions de dinars) ........ 12
Tableau 3 : Tests de sensibilité – méthode DCF / valeur de l’action (dinars) ....................................... 12
Tableau 4 : Régression linéaire – méthode des multiples comparables (millions de dinars) ............... 12
Tableau 5 : Synthèse des résultats de l’évaluation (millions de dinars) ............................................... 13
Tableau 6 : Exemple d’un échantillon d’entreprises cotées .................................................................. 14
Tableau 7 : Agréments et autorisations d’activités ................................................................................ 18
Tableau 8 : Les modifications des statuts ............................................................................................. 19
Tableau 9 : La répartition du Capital Social au 31 octobre 2015 .......................................................... 20
Tableau 10 : la composition du capital .................................................................................................. 21
Tableau 11 : les actionnaires de ADP Enterprises WLL ....................................................................... 21
Tableau 12 : L’évolution du capital (valeur nominale en dinars) ........................................................... 22
Tableau 13 : Le marché algérien du médicament ................................................................................. 28
Tableau 14 : Le marché officinal en Algérie .......................................................................................... 29
Tableau 15 : La part de marché de BIOPHARM ................................................................................... 29
Tableau 16 : Les produits BIOPHARM .................................................................................................. 29
Tableau 17 : Le réseau logistique et de distribution .............................................................................. 33
Tableau 18 : Les effectifs de BIOPHARM ............................................................................................. 33
Tableau 19 : Evolution du nombre de salariés ...................................................................................... 34
Tableau 20 : La structure du personnel par métier ............................................................................... 34
Tableau 21 : Les investissements ......................................................................................................... 35
Tableau 22 : Les autres immobilisations corporelles ............................................................................ 35
Tableau 23 : Principaux investissements réalisés du groupe au cours des deux derniers exercices
(en dinars).............................................................................................................................................. 35
Tableau 24 : Les approvisionnements .................................................................................................. 36
Tableau 25 : Les pays d’exportation ..................................................................................................... 36
Tableau 26 : Filiales et participations (suivant la situation au 31/12/2014) ........................................... 38
Tableau 27 : Le nombre de contrats et engagements importants......................................................... 38
Tableau 28 : Crédits à Moyen Terme .................................................................................................... 38
Tableau 29 : Les garanties et autres suretés données ......................................................................... 39
Tableau 30 : Les polices d’assurances ................................................................................................. 40
Tableau 31 : Les bilans consolidés- L’Actif ........................................................................................... 43
Tableau 32 : Les bilans consolidés- Le Passif ...................................................................................... 44
Tableau 33 : Les comptes de résultats consolidés ............................................................................... 45
Tableau 34 : La variation des capitaux propres .................................................................................... 46
Tableau 35 : Le tableau consolidé des flux de trésorerie ...................................................................... 47
Tableau 36 : Le périmètre de consolidation .......................................................................................... 49
Tableau 37 : Les immobilisations corporelles ....................................................................................... 55
Tableau 38 : Les immobilisations financières ........................................................................................ 56
Tableau 39 : Les stocks......................................................................................................................... 56
Tableau 40 : L’évolution des stocks ...................................................................................................... 56
Tableau 41 : Les créances sur clients ................................................................................................... 57
Tableau 42 : Echéances des créances de l’exercice 2014 ................................................................... 57
Tableau 43 : Capital social .................................................................................................................... 57
Tableau 44 : Capitaux propres .............................................................................................................. 57
Tableau 45 : Les provisions pour risques .............................................................................................. 58
Tableau 46 : Emprunts, dette financière & Trésorerie .......................................................................... 58
Tableau 47 : Echéances des dettes de l’exercice 2014 ........................................................................ 59
Tableau 48 : Fournisseurs & comptes rattachés ................................................................................... 59
Tableau 49 : La progression du chiffre d’affaires .................................................................................. 59
Tableau 50 : Les achats consommés .................................................................................................... 59
Tableau 51 : Les prestations reçues ..................................................................................................... 60
Tableau 52 : Les frais de personnel ...................................................................................................... 60
Tableau 53 : L’évolution des effectifs .................................................................................................... 60
Tableau 54 : Les effectifs par fonction .................................................................................................. 60
Tableau 55 : Les impôts, taxes et versements assimilés ...................................................................... 60
Tableau 56 : Autres charges opérationnelles ........................................................................................ 60
Tableau 57 : Les autres produits opérationnels .................................................................................... 61
Tableau 58 : Résultat financier .............................................................................................................. 61
Tableau 59 : La charge d’impôt ............................................................................................................. 61
Tableau 60 : Le résultat net par action .................................................................................................. 61
Tableau 61 : Le prélèvement FNSS ...................................................................................................... 62
Tableau 62 : Les comptes sociaux ........................................................................................................ 62
Tableau 63 : La structure de l’actif ........................................................................................................ 62
Tableau 64 : L’évolution de l’actif .......................................................................................................... 62
Tableau 65 : Le Bilan - Passif................................................................................................................ 62
Tableau 66 : La structure du passif ....................................................................................................... 63
Tableau 67 : Structure des capitaux permanents (en millions de dinars) ............................................. 63
Tableau 68 : Les soldes de gestion (en millions de dinars) .................................................................. 63
Tableau 69 : Les soldes de gestion vs Ventes ...................................................................................... 64
Tableau 70 : La décomposition de la rentabilité des fonds propres ...................................................... 64
Tableau 71 : Evolution du fond de roulement net.................................................................................. 64
Tableau 72 : Evolution du besoin en fond de roulement ....................................................................... 65
Tableau 73 : Variation de la structure financière ................................................................................... 65
Tableau 74 : Ratios de gestion .............................................................................................................. 65
Tableau 75 : Les affectations de résultats 2010 & 2011 ....................................................................... 66
Tableau 76 : Les affectations de résultats 2012, 2013 & 2014 ............................................................. 66
Tableau 77 : La composition du Conseil d’administration ..................................................................... 67
Tableau 78 : Les actionnaires de ADP Enterprises WLL ...................................................................... 68
Tableau 79 : Les comptes de résultats consolidés au 30 juin 2015 Non audités ................................. 72
Tableau 80 : Les bilans consolidés au 30 juin Non audités ................................................................. 73
Tableau 81 : Les bilans consolidés au 30 juin Non audités .................................................................. 74
Tableau 82 : L’évolution de la production de l’exercice ........................................................................ 74
Tableau 83 : L’évolution des principaux agrégats de gestion ............................................................... 75
Tableau 84 : Le marché du médicament en Algérie.............................................................................. 75
Tableau 85 : Les investissements de développement et de mise à niveau (en millions de dinars) ..... 79
Tableau 86 : Les besoins prévisionnels en fonds de roulement ........................................................... 79
Tableau 87 : Les comptes de résultats consolidés prévisionnels ......................................................... 81
Tableau 88 : Les Bilans consolidés prévisionnels (en millions de dinars) ............................................ 82
Tableau 89 : Les Bilans consolidés prévisionnels (en millions de dinars) ............................................ 83
Tableau 90 : Tableau des flux de trésorerie consolidés prévisionnels (en millions de dinars) ............. 83
Tableau 91 : Les comptes de résultats prévisionnels de BIOPHARM SPA NON CONSOLIDES
(en millions de dinars) ........................................................................................................................... 85
Tableau 92 : Bilans prévisionnels BIOPHARM SPA NON CONSOLIDES (Actif) ................................. 86
Tableau 93 : Bilans prévisionnels BIOPHARM SPA NON CONSOLIDES (Passif) .............................. 87
Table des figures
Figure 1 : Valorisation de l'action .......................................................................................................... 13

Figure 2 : Stucture juridique du Groupe BIOPHARM SPA .................................................................... 24
Figure 3 : Organigramme ...................................................................................................................... 25
Figure 4 : Répartition par type de poste ................................................................................................ 34
Figure 5 : Répartition par ancienneté .................................................................................................... 34
Figure 6 : Production ............................................................................................................................. 63
Figure 7 : Résultat net ........................................................................................................................... 64
Figure 8 : Perspectives du marché pharmaceutique ............................................................................. 76
Figure 9 : Croissance du chiffre d'affaires consolidé de BIOPHARM et croissance du marché ........... 78
Figure 10 : Chiffre d'affaires consolidé (en millions de dinars) ............................................................. 78
Introduction
BIOPHARM SPA est un groupe présent dans les différents métiers de l’industrie pharmaceutique
comprenant le développement, la production, la distribution en gros la répartition aux officines,
l’information médicale et les services logistiques.
Créée en 1991, BIOPHARM SPA a réalisé en 2014 un chiffre d’affaires consolidé de 49 milliards de
dinars représentant 13% du volume du marché du médicament tel qu’estimé par BMI, du groupe Fitch.
BIOPHARM a réalisé un résultat net consolidé de 3,8 milliards de dinars en 2014, soit un bénéfice net
de 151 dinars par action.
Plus d’un médicament sur 10 disponible en pharmacie est fabriqué ou distribué par BIOPHARM.
BIOPHARM distribue en gros plus de 500 médicaments et fabrique localement 59 médicaments.
BIOPHARM repartit également aux officines plus de 4000 références.
Le groupe s’est développé de façon continue au cours des 20 dernières années, à travers
l’amélioration des standards de qualité de son outil de production, du renforcement de son réseau de
distribution et de l’optimisation de ses performances managériales.
BIOPHARM s’est engagé dans un processus de diversification de son actionnariat. La première étape
a été, en 2013 de réorganiser ses activités autour de pôles d’activités et d’ouvrir son capital à des
investisseurs institutionnels internationaux.
BIOPHARM poursuit aujourd’hui son évolution en ouvrant son capital en Bourse et en offrant la
possibilité à l’épargne nationale algérienne de participer aux opportunités de croissance du secteur
pharmaceutique algérien en investissant dans une entreprise qui est aujourd’hui bien positionnée pour
poursuivre son développement de façon performante.
BIOPHARM ouvre son capital à l‘épargne publique en offrant à la vente 5 104 375 actions,
représentant 20% du capital, au prix de cession 1 225 dinars l’action, soit à un multiple de 8,1 fois le
résultat net de 2014.
La Banque Extérieure d’Algérie est Chef de file de l’opération et garantit à l’émetteur la bonne fin de
l’opération. Les souscriptions au prix de 1 225 dinars l’action sont ouvertes pour une période limitée
du 13 au 23 mars 2016. Après la période de souscription, la société a demandé la cotation des titres à
la Bourse d’Alger et les actions pourront être vendues ou achetées au prix du marché.
8
CHAPITRE I - INFORMATIONS CONCERNANT L'OPERATION
1. CHAPITRE I - INFORMATIONS CONCERNANT L'OPERATION
1.1. Cession d'actions

1.1.1. Décisions qui sont à l'origine de l'opération
L’assemblée générale extraordinaire des actionnaires, réunie le 28 juillet 2015 a adopté les
résolutions suivantes :
- L’assemblée générale extraordinaire autorise la cession des actions de certains actionnaires

sur le marché de la bourse d’Alger avec demande d'admission des titres aux négociations en
bourse sur le marché principal de la Bourse d’Alger. Cette cession s’effectuera dans le cadre
d’une offre à prix ferme d’actions anciennes de valeur nominale de 200 dinars selon les
paramètres suivants :
- Nombre d’actions à céder : Un minimum de cinq millions cent quatre mille trois cent soixante
quinze actions (5 104 375 actions) et un maximum de douze millions deux cent cinquante
mille cinq cent actions (12 250 500 actions) ;
- Prix de cession de l’action : 1 225 dinars.
- Afin de répondre aux exigences légales de l’opération d’entrée en bourse, l’assemblée

générale extraordinaire décide d’adopter, article par article puis dans leur ensemble, les
statuts harmonisés et amendés de la Société, avec effet à la date d'inscription en compte des
titres au nom de l'acquéreur, intervenant lors du dénouement irrévocable de l'opération d'offre
au public de titres, au sens de l'article 57 du Règlement COSOB n° 03-01 du 18 mars 2003
portant règlement général du dépositaire central des titres.
- L’assemblée générale extraordinaire autorise, en vertu des dispositions de l’article 715-bis du
Code de commerce, la société, lorsque ses titres seront admis à la cote officielle de la Bourse
des valeurs et pour une durée d’un an, à opérer en Bourse sur ses propres actions en vue
d’en réguler le cours. A cet effet, elle donne tous pouvoirs au Conseil d’Administration pour
fixer les modalités de l’opération.
- L’assemblée générale extraordinaire donne pouvoirs au Conseil d’administration, avec faculté
de subdélégation à toute personne de son choix, pour engager et conclure le processus
d’offre publique de titres et l’inscription des titres de la société à la Bourse d'Alger, ce
processus comprend tout ce qui est nécessaire pour la conclusion de l’opération y compris les
formalités de dépôts et publicités nécessaires.
- L’assemblée générale extraordinaire donne tous pouvoirs à M. Kamal AMEUR, Secrétaire de
séance, avec faculté de se substituer tout mandataire de son choix, à l'effet de faire établir
dans les formes prescrites par la loi et de signer les actes en conséquence des résolutions qui
précèdent, et de faire accomplir toutes formalités y relatives prévues par la législation en
vigueur.
1.1.2. Montant de l’opération

L’opération porte sur la cession d’un nombre minimum de 5 104 375 actions et d’un nombre maximal
de 5 120 375 actions, représentant respectivement 20% et 20,063% du capital. Les titres offerts à la
vente sont des actions ordinaires anciennes d’une valeur nominale de 200 dinars par action conférant
à leurs titulaires les mêmes spécificités de droits de propriété que les autres actions anciennes de la
société mis à part 1 276 094 actions à droit de vote double détenues par ADP Enterprises WLL à droit
de vote double et sans droit de souscription préférentiel en cas d’augmentation de capital.
Les actions de BIOPHARM SPA emportent le droit d’assister aux assemblées générales, le droit
d’élire ou de démettre les organes d’administration et d’adopter ou de modifier en tout ou en partie les
statuts proportionnellement aux droits de vote qu’elles détiennent statutairement ou en vertu de la Loi.
Elles ouvrent, en outre, droit à la perception de dividendes lorsque l’assemblée générale décide de la
répartition de tout ou partie des bénéfices réalisés et autres réserves constituées proportionnellement
au nombre d’actions détenues. Les actionnaires ont droit en cas de liquidation à une répartition du
boni de liquidation proportionnellement à leurs actions.
9
Les actions seront, à la cession, dématérialisées et inscrites en compte auprès des teneurs de
comptes/conservateurs habilités par la COSOB. Les actions seront, à la cession, admises aux
opérations d’Algérie Clearing.
1.1.3. Rapport d’évaluation en application de l’article 32 du règlement 97-03

En application de l’article 32 du règlement de la COSOB 97-03, un rapport d’évaluation de la société
et des titres a été présenté par un cabinet reconnu comme évaluateur par la COSOB : Grant Thornton
Spa.
Le rapport d’évaluation, dont le résumé est présenté ci-après, est basé sur :
- Les états financiers des exercices 2012 à 2014 certifiés par les commissaires aux comptes de
la société,
- Les états financiers prévisionnels couvant la période 2015-2019 de la société qui sont
présentés au chapitre 6,
- Les informations contenues dans la présente Notice d’information.
L’évaluation s’est basée sur un diagnostic de la société BIOPHARM (patrimonial, financier,

économique et humain), une analyse du marché pharmaceutique algérien et une analyse des facteurs
historiques ayant impacté l’environnement de la société.
Deux méthodes ont été retenues pour l’évaluation de la société :
- La méthode DCF (Discounted Cash-Flows) : appelée communément méthode d’actualisation

des flux de trésorerie, elle consiste à procéder à l’actualisation des flux de trésorerie futurs sur
la période projetée, au coût moyen pondéré du capital (CMPC). La valeur Equity value (fonds
propres) s’obtient en retranchant la dette financière de la valeur Enterprise value (valeur de
l’entreprise).
- La méthode des multiples comparables : permet d’apprécier la valeur de marché de
l’entreprise en fonction des principales références du secteur pharmaceutique. Pour cela, il a
été tenu compte du multiple de la seule entreprise pharmaceutique cotée sur le marché
algérien Saidal Spa ainsi que des multiples des principales entreprises pharmaceutiques au
niveau des marchés mondiaux (références boursières). A cet effet, des coefficients
multiplicateurs sectoriels (Chiffre d’affaires, EBITDA, PER, P/B) sont calculés à partir des
chiffres clés extraits de cet échantillon, et qui sont ensuite appliqués à la société à valoriser.
La valorisation proposée est calculée à partir de la moyenne arithmétique des deux (02) méthodes
présentées ci-dessus.
En conclusion du rapport d’évaluation, la valeur moyenne de l’action est de 1 638 dinars, soit une
valeur d’entreprise représentant un multiple de 8,74 fois l’EBITDA 2014 et une valeur des capitaux
propres représentant un multiple de 10,84 fois le résultat net 2014.
1.1.3.1. La méthode des cash-flows actualisés (DCF)
Cette méthode, étant basée sur le plan d’affaires (business-plan) élaboré par la société, caractérise la
valeur de l’entreprise obtenue par l’actualisation des cash-flows de trésorerie futurs résultat de son
exploitation.
Les flux de liquidité sont définis comme les flux de trésorerie disponibles après financement par la
société de ses investissements de développement et maintenance et la variation de ses besoins en
fonds de roulement. Les cash-flows disponibles sont obtenus par la formule suivante :
Flux de trésorerie disponibles = Résultat avant impôts – IBS + Amortissements/provisions – CAPEX – Δ BFR
Ces flux de trésorerie ainsi définis correspondent à la rémunération de l’actif économique de la

société. Ils sont pris avant frais financiers et sont donc actualisés au coût moyen pondéré du Capital
WACC) correspondant au coût de financement des activités de la société. Le coût moyen pondéré du
capital (en anglais Weighted Average Cost of Capital ou WACC) prend en compte :
10
- La structure financière de l’entreprise,

- Le coût de marché de la dette,
- Le coût de marché des fonds propres.
Où :
ሺܸ݂‫݂ܭݔ‬ሻ ൅ ሺܸ݀‫݀ܭݔ‬ሻ Vf = Valeur des fonds propres
ൌ Vd = Valeur de la dette
ሺܸ݂ ൅ ܸ݀ሻ Kf = Coût des fonds propres
Kd = Coût de la dette après impôts
Les principes suivants ont été respectés :
- Le coût du marché de la dette est le taux auquel la société pourrait refinancer ses
endettements sur le marché ;
- Il a été retenu le coût effectif moyen de la dette ;
- Le coût des fonds propres est calculé sur la base du taux sans risque des Obligations
Assimilables du Trésor OAT 15 ans (4,62%).
Le Beta désendetté (« unlevered » Beta) du secteur pharmaceutique sur les marchés boursiers (0,91)
a été utilisé pour estimer le Béta de BIOPHARM qui a été calculé de la manière suivante :
‫ݐܾ݁ܦ‬
‫ ܽݐ݁ܤ݀݁ݎ݁ݒ݁ܮ‬ൌ ܷ݈݊݁‫ ܽݐ݁ܤ݀݁ݎ݁ݒ‬ൈ ൥൭ͳ ൅ ሺͳȂ ‫݁ݐܽݎݔܽݐ‬ሻ൬ ൰൱൩
‫݋݅ݐܴܽݕݐ݅ݑݍܧ‬
Avec les paramètres suivants, le résultat de l’estimation du Beta de BIOPHARM a donné 1,36 :
- Tax rate = 26%

- Debt ratio = 40%
- Equity Ratio = 60%
- Beta pharma désendetté = 0,91
La valeur de l’actif économique de BIOPHARM SPA (Entreprise Value) est donc égale à la somme
des flux de trésorerie actualisés au WACC (13,99%) sur l’horizon d’évaluation explicite et de la valeur
terminale. La valeur des fonds propres s’obtient en soustrayant la valeur de la dette nette de la valeur
de l’Entreprise.
A l’issue de la période de prévision, une valeur résiduelle (ou valeur terminale) associée aux flux
futurs est obtenue sous l’hypothèse de taux de croissance des flux à l’infini g (3,50%). Les résultats
sont illustrés dans le tableau suivant :
Tableau 1 : Cash-flows actualisés et valeur des fonds propres (millions de dinars)
Free Cash-Flow
(FCF en millions de dinars) 2015 2016 2017 2018 2019 Valeur terminale
Prévisionnels
(+) EBITDA 5 203 5 726 6 205 6 906 7 816 -
(-) Δ BFR 439 575 996 1 313 1 531 -
(-) CAPEX 490 439 453 466 480 -
(-) IBS 1 235 1 011 1 051 1 452 1 790 -
FCF = Ebitda – Variation
BFR – Capex – IBS 3 038 3 701 3 706 3 675 4 015 39 619
Années 0 1 2 3 4 4
FCF (actualisés) 3 038 3 247 2 852 2 481 2 378 23 466
Valeur de l’entreprise 37 463

Dette nette (décembre 2014) 1 552
Valeur des fonds propres 35 910
Valeur de l’action 1 407
11
La valorisation des actions de BIOPHARM SPA selon la méthode DCF est estimée à 35,9 milliards de
dinars. Des tests de sensibilité ont été réalisés afin d’estimer la fourchette de variation de la valeur de
la firme. Ces tests se sont basés, d’une part, sur la variation du WACC de +/- 0,5% par rapport à la
valeur de référence et, d’autre part, la variation du taux de croissance g de 0,5% par rapport à l’indice
de départ.
Tableau 2 : Tests de sensibilité – méthode DCF / valeur des fonds propres (millions de dinars)
WACC
Taux g 12,99% 13,49% 13,99% 14,49% 14,99%
2,00% 35 541 34 047 32 677 31 417 30 255
2,50% 36 749 35 134 33 661 32 311 31 069
3,00% 38 077 36 326 34 735 33 282 31 951
3,50% 39 545 37 637 35 910 34 341 32 909
4,00% 41 176 39 085 37 204 35 502 33 955
4,50% 43 000 40 695 38 634 36 778 35 100
5,00% 45 052 42 495 40 222 38 190 36 360
Tableau 3 : Tests de sensibilité – méthode DCF / valeur de l’action (dinars)
WACC
Taux g 12,99% 13,49% 13,99% 14,49% 14,99%
2,00% 1 393 1 334 1 280 1 231 1 185
2,50% 1 440 1 377 1 319 1 266 1 217
3,00% 1 492 1 423 1 361 1 304 1 252
3,50% 1 549 1 475 1 407 1 346 1 289
4,00% 1 613 1 531 1 458 1 391 1 330
4,50% 1 685 1 595 1 514 1 441 1 375
5,00% 1 765 1 665 1 576 1 496 1 425
Les tests de sensibilité réalisés montrent que la valeur de l’entreprise se situe dans la fourchette
[30,3 ; 45] milliards de dinars, en fonction du WACC et du taux de croissance à l’infini considérés soit
une valeur de l’action qui varie entre 1 185 et 1 765 dinars.
1.1.3.2. La méthode des multiples comparables
Cette méthode consiste à appliquer des multiples de valorisation constatés sur un échantillon
d’entreprises du secteur pharmaceutique afin de déterminer la valeur de marché du groupe
BIOPHARM Spa. Il est tenu compte dans cette seconde méthode de la valorisation de la société
algérienne Saidal Spa qui est cotée à la Bourse d’Alger et des sociétés du secteur pharmaceutique
cotées sur les marchés mondiaux.
Une régression linéaire multiple a été opérée en tenant compte des deux variables : Chiffre d’affaires
et EBITDA.
Les résultats de la régression multiple sont résumés dans le tableau qui suit :
Tableau 4 : Régression linéaire – méthode des multiples comparables (millions de dinars)
Unité : millions de
dinars
EBITDA 4 957
Valeur de l’entreprise 49 227
Multiples Dette nette 1 552
Valeur des fonds propres 47 675
Valeur de l’action 1 868
Selon cette méthode, la valeur des fonds propres de la société BIOPHARM SPA est de 47,7 milliards
de dinars. On obtient dès lors une action valorisée à 1 868 dinars.
12
1.1.3.3. Synthèse et intervalle de prix
La valorisation proposée est calculée à partir de la moyenne arithmétique des trois méthodes
présentées à savoir : la méthode DCF, la méthode des multiples comparables et la méthode
patrimoniale.
Les résultats sont présentés comme suit :
Tableau 5 : Synthèse des résultats de l’évaluation (millions de dinars)
Multiples
Méthode DCF Moyenne
comparables
Pondération 1 1
Valeur de l’entreprise 37 463 millions de 49 228 millions de 43 345 millions de
dinars dinars dinars
Dette nette 1 552 millions de 1 552 millions de 1 552 millions de
Valeur des fonds propres 35 910 millions de 47 675 millions de 41 793 millions de
Valeur de l’action 1 868 millions de
1 407 dinars 1 638 dinars
dinars
En conclusion, selon le rapport d’évaluation, la valeur d’entreprise moyenne de BIOPHARM SPA est
de 43,3 milliards de dinars. La valeur des fonds propres est de 41,8 milliards de dinars. L’action d’un
nominal de 200 dinars est valorisée dans le rapport présenté par l’évaluateur reconnu par la COSOB à
1 638 dinars.
1.1.4. Prix de cession

Les actions, de valeur nominale de 200 dinars par action, sont offertes à la cession au prix de
1 225 dinars par action.
Les employés du groupe BIOPHARM pourront souscrire au prix préférentiel spécifique réservé aux
employés de 1 102,50 dinars par action. Les actions souscrites à ce prix préférentiel spécifique ne
pourront être transigées pendant une période de trois mois après la date de première cotation du titre.
Elles seront librement négociables après cette période.
Le prix de cession de 1 225 dinars par action représente un prix escompté de 25% par rapport à la
valeur de 1 638 dinars par action résultant du rapport d’évaluation présenté à la section 1.1.3 ci-
dessus. Le graphique suivant montre le prix de cession en comparaison des résultats de valorisation.
2 000 DZD 1 868 DZD

1 638 DZD
1 407 DZD
1 500 DZD 1 225 DZD
1 000 DZD
500 DZD
- DZD
Valorisation par la Valorisation par la Valorisation de Prix de cession
méthode DCF méthode des l'action moyenne
multiples
Figure 1 : Valorisation de l'action
A titre d’information, le tableau suivant montre des multiples auxquels sont transigées les actions d’un
échantillon d’entreprises cotées (Plus un multiple est bas, plus le prix de l’action est attractif). Les prix
de marché utilisés sont ceux en date du 23 novembre 2015 et les données (bénéfice net, chiffre
d’affaires et valeur comptable des fonds propres) avec lesquelles sont calculés les multiples sont
celles des états financiers des entreprises du dernier exercice, soit 2014.
13
Tableau 6 : Exemple d’un échantillon d’entreprises cotées
Cours / Valeur
Cours /
Cours / comptable
Entreprise cotée Pays Chiffre
Bénéfices des fonds
d’affaires
propres
Dar el Dawa Development & Investment Company psc Jordanie 9,2 1,1 0,8
Deva Holding Turquie 94,5 2,0 1,8
Glaxo Smithkline Pakistan Limited Pakistan 43,9 6,2 2,7
Hikma Pharmaceuticals Public Limited Company Jordanie 15,0 3,5 2,8
Laboratoires Adwya Tunisie 15,8 3,2 1,2
Pharmaniaga Berhad Malaisie 17,7 3,2 0,8
Pt Kalbe Farma Tbk Indonésie 30,0 6,3 3,6
Pt Tempo Scan Pacific Tbk Indonésie 12,9 1,8 1,0
Recordati Italie 30,8 6,3 5,0
Sanofi Aventis Pakistan Limited Pakistan 25,7 2,6 0,6
Sothema Maroc 25,4 4,5 2,1
Stada Allemagne 34,6 2,5 1,1
Saidal Algérie 4,3 0,4 0,7
Moyenne 27,7 3,3 1,9
Médiane 25,4 3,2 1,2
Evaluation des actions de Biopharm 10,8 2,8 0,9
Prix de cession des actions de Biopharm 8,1 2,1 0,6
1.1.5. Produit brut et estimation du produit net de la cession

1.1.5.1. Produit brut de la cession
L’opération consiste à céder 5 104 375 actions (cinq millions cent quatre mille trois cent soixante-
quinze actions) au prix de 1 225 dinars l’action (mille deux cent vingt cinq dinars l’action), ainsi qu’un
maximum de 16 000 actions (seize mille actions) au prix préférentiel spécifique réservé aux employés
de BIOPHARM de 1 102,50 dinars l’action (mille cent trois dinars et cinquante centimes l’action). Le
produit brut de l’opération sera ainsi compris entre 6 252 859 375 dinars (six milliards deux cent
cinquante deux millions huit cent cinquante neuf mille trois cent soixante quinze dinars) et
6 270 499 375 dinars (six milliards deux cent soixante dix millions quatre cent quatre-vingt dix neuf
mille trois cent soixante quinze dinars).
1.1.5.2. Produit net de la cession
Les charges de toutes natures concernant l’opération sont estimées à 399 701 454 dinars soit 6,37%
du montant total de l’opération. Le produit net de l’opération est estimé à 5 870 797 921 dinars.
1.1.5.3. Utilisation du produit net de la cession
Le produit net de l’opération est destiné aux actionnaires cédants.
1.1.6. Charges relatives à l'opération

Le montant des charges relatives à l’opération est estimé à 399 701 454 dinars et se détaille comme
suit :
1.1.6.1. Les redevances réglementaires
- COSOB : 4 702 875 dinars

- Algérie clearing : inscription en compte et opérations sur titre 200 000 dinars
- SGBV : admission, inscription et maintient à la côte 1 930 438 dinars
1.1.6.2. La rémunération des prestataires de services et conseils : 392 868 141 dinars
14
1.1.7. Jouissance des titres cédés

Les acquéreurs des actions cédées bénéficient de la jouissance des titres à la date de livraison des
titres. Les actions cédées emportent ainsi le droit de percevoir les dividendes que pourrait décider de
déclarer l’assemblée générale annuelle statuant sur les résultats de l’exercice 2015.
1.1.8. Conditions d'exercice du droit de souscription préférentielle

Conformément à l’article 694 du Code de commerce, les actions cédées disposent d’un droit de
souscription préférentiel en cas d’augmentation de capital.
1.1.9. Période de souscription

Les souscriptions sont ouvertes du 13 mars 2016 au 23 mars 2016. Toute souscription reçue avant
l’ouverture ou après la clôture de la période de souscription est nulle et non avenue. Le cédant se
réserve le droit, après accord de la COSOB, de prolonger la période de souscription sous réserve d’un
préavis de deux (02) jours.
1.1.10. Etablissements domiciliataires

La Banque Extérieure d’Algérie est l’Intermédiaire en Opérations de Bourse accompagnateur (IOB) et
est Chef de file du Syndicat de placement constitué des IOBs suivant chargés du placement des titres:
BADR, BDL, BNA, BNP Paribas El Djazaïr, CNEP, CPA, Société Générale Algérie, et TELL Markets.
1.1.11. Etablissements assurant le service financier

Les banques teneurs de comptes conservateurs (TCC) assureront le service financier des actions
cédées. La conservation et la gestion des titres est assurée par les teneurs de comptes conservateurs
(TCC) habilités inscrits auprès de Algérie Clearing.
1.1.12. Conditions de délivrance des actions

1.1.12.1. Segmentation de l’offre
L’offre est segmentée en deux segments.
Segment A ouvert à tous les souscripteurs : Ce segment est ouvert à tous les souscripteurs,
personnes physiques et personnes morales, pour des souscriptions minimales de cinq (05) actions au
prix de souscription de 1 225 dinars par action. Il n’y a pas de maximum d’actions par souscripteur.
Les actions offertes dans le cadre de ce segment sont librement négociables dès la première cotation
du titre. Le nombre d’actions offertes dans ce segment est exactement de 5 104 375 actions (cinq
millions cent quatre mille trois cent soixante quinze actions).
Segment B réservé aux employés du groupe BIOPHARM: Chaque employé du groupe

BIOPHARM peut acquérir un et un seul lot de 10 actions au prix préférentiel spécifique réservé aux
employés de 1 102,50 dinars. Les actions souscrites à ce prix préférentiel spécifique ne pourront être
transigées pendant une période de trois mois après la date de première cotation du titre. Elles seront
librement négociables après cette période. Ces souscriptions sont recueillies exclusivement chez
l’IOB BNP Paribas El Djazaïr et les actions sont conservées pendant la période de non-négociabilité
sur des comptes titres ouverts auprès du Teneur de compte conservateur BNP Paribas El Djazaïr.
1.1.12.2. Règlement des souscriptions
Toute souscription doit être couverte par le montant total des actions à souscrire. Les montants seront
bloqués en compte par les établissements chargés de recueillir les souscriptions jusqu’au jour de
règlement/livraison des titres qui interviendra après la fin de la période de souscription. Au
règlement/livraison, les titres seront transférés dans le compte titre des souscripteurs, ou dans un
compte titre nouveau ouvert à l’occasion de cette souscription. Les IOB pourront proposer lors de la
souscription à leurs clients de conserver le solde éventuel de couverture pour acquérir des titres sur le
marché secondaire. Auquel cas, les IOB devront avoir reçu le consentement écrit de leurs clients
incluant les instructions d’ordre d’achat.
15
1.1.12.3. Traitement des Souscriptions
Les souscriptions seront centralisées par la Société de Gestion de la Bourse des Valeurs. Les
souscriptions qui ne sont pas conformes aux conditions de l’offre seront rejetées.
L’allocation des actions se fera, sur la base des souscriptions validées et non rejetées.
Pour le segment A, en cas de sursouscription (Souscriptions dépassants les 100% de l’offre du

segment A), les 5 104 375 actions (cinq millions cent quatre mille trois cent soixante quinze actions)
du segment A seront allouées de la manière suivante et dans l’ordre suivant :
- Un nombre de cinq (05) actions sera d’abord servi à tous les souscripteurs ;
- Le reliquat sera réparti de façon proportionnelle.
Pour le segment B, tous les souscripteurs seront servis. L’éventuel reliquat des 16 000 actions du
segment B offerts sera conservé par l’actionnaire cédant.
La publication des résultats de la souscription et l’allocation des titres est prévue pour
le 30 mars 2016.
1.1.13. Garantie de bonne fin

La Banque Extérieur d’Algérie (BEA) est l’IOB accompagnateur. Elle assume la responsabilité de Chef
de file du Syndicat de placement. La Banque Extérieur d’Algérie (BEA) garantit à l’émetteur la bonne
fin de l’opération. La garantie de bonne fin est un engagement par lequel, un ou plusieurs
intermédiaires en opérations de bourse garantissent d'une manière irrévocable la souscription ou
l'achat du volume minimal de valeurs mobilières ou de produits financiers, émis ou mis en vente,
permettant ainsi la réalisation de l’opération.
Le syndicat de placement est mené par la Banque Extérieure d’Algérie (BEA) et est constitué des
Intermédiaires en Bourse chargés du placement : à savoir la BADR, BDL, BNA, BNP Paribas
El Djazaïr, CNEP, CPA, Société Générale Algérie et Tell Markets.
1.1.14. But de l’opération

Le but de l’opération est de compléter la restructuration de l’actionnariat et le diversifier afin d’assurer
la pérennité de la société et d’en faciliter le développement. En 2013, le capital de BIOPHARM SPA a
été ouvert au profit du consortium international ADP Enterprises WLL dont une description détaillée se
trouve au chapitre 5.1.1. Cette opération a pour objet d’ouvrir le capital aux investisseurs nationaux
par la cession d’une partie des actions des actionnaires historiques.
1.1.15. Régime fiscal

En application des textes de loi suivants, les opérations d’introduction en Bourse, les détenteurs de
titres cotés ainsi que la société cotée bénéficient de certaines exonérations fiscales en matière d’impôt
sur la plus-value, d’IBS, d’IRG et de droits d’enregistrement ;
Art 32 de la loi n° 09-09 du 30 décembre 2009 portant loi de finances pour 2010 :
« (…) Sont exonérés de l’impôt sur le revenu global (IRG) ou de l’impôt sur le bénéfice des sociétés
(IBS) les produits et les plus-values de cession des actions et titres assimilés réalisés dans le cadre
d’une opération d’introduction à la bourse. Sont exemptées des droits d’enregistrement les opérations
portant sur les opérations d’introduction à la bourse. (…) »
Art. 66 de la loi n° 13.08 du 30 décembre 2013 portant loi de finances pour 2014 :
« Les sociétés dont les actions ordinaires sont cotées en Bourse bénéficieront d’une réduction de
l’impôt sur le bénéfice des sociétés (IBS) égale au taux d’ouverture de son capital social en bourse
pour une période de cinq (5) ans, à compter du premier janvier 2014 »
Art. 63 de la loi n° 02-11 du 24 décembre 2002, portant loi de finances pour 2003, modifié et complété
par l’article 67 de la loi n°13.08 du 30 décembre 2013 portant loi de finances pour 2014 :
16
« Sont exonérés de l’impôt sur le revenu global (IRG) et de l’impôt sur le bénéfice des sociétés (IBS),
pour une période de cinq (5) ans à compter du 1er janvier 2014, les produits des actions et titres
assimilés cotés en bourse ou des obligations et titres assimilés d’une maturité égale ou supérieure à
cinq (5) ans cotés en bourse ou négociés sur un marché organisé, ainsi que ceux des actions ou parts
d’organismes de placements collectifs en valeurs mobilières.
Sont exonérés de l’impôt sur le revenu global (IRG) et de l’impôt sur les bénéfices des sociétés (IBS)
les produits et les plus-values de cession des obligations, titres assimilés et obligations assimilées du
Trésor cotés en bourse ou négociés sur un marché organisé d’une échéance minimale de cinq (5) ans
er
à compter du 1 janvier 2014.
Sont exemptées des droits d'enregistrement, pour une période de cinq (5) ans, à compter du 1er
janvier 2014, les opérations portant sur des valeurs mobilières cotées en bourse ou négociées sur un
marché organisé. »
1.2. Admission
La date de première cotation est prévue le 06 avril 2016 sous réserve de la satisfaction des conditions
légales d’admission en Bourse notamment la diffusion auprès du public constitué d’au moins 150
(cent cinquante) actionnaires d’au moins 20% du capital de la société. Deux jours avant cette date
prévue de première cotation, la Société de Gestion de la Bourse des Valeurs d’Alger publiera les
modalités de négociation du titre.
1.2.1. Décisions qui sont à l'origine de l'opération

L’assemblée générale extraordinaire réunie le 28 juillet 2015 a décidé d’autoriser la cession d’actions
par appel public à l’épargne et de demander l’admission de l’action de la société par actions
BIOPHARM à la cote officielle de la Bourse des valeurs mobilières d’Alger et à charger le Conseil
d’administration à l’effet de mettre en œuvre cette décision avec faculté de subdélégation à toute
personne de son choix.
1.2.2. Titres admis à la cotation

Seront admises à la cotation de la bourse des valeurs mobilières d’Alger les actions à droit de vote
simple soit 24 245 781 actions, représentant 95% du capital action de BIOPHARM.
1.2.3. Date d'admission prévue

La date d’admission est prévue pour le 30 mars 2016.
1.2.4. Nombre de titres mis à la disposition du marché

Le nombre total d’actions qui sera proposé à la cession aux souscripteurs est d’un minimum
de 5 104 375 actions soit 20% du capital et d’un maximum de 5 120 375 actions soit 20,063% du
capital.
17
CHAPITRE II - INFORMATIONS CONCERNANT L'EMETTEUR
2. CHAPITRE II - INFORMATIONS CONCERNANT L'EMETTEUR
2.1. Renseignements à caractère général

2.1.1. Dénomination sociale
L’émetteur a pour dénomination BIOPHARM.
2.1.2. Forme juridique

BIOPHARM est une entreprise privée en la forme légale d’une société par actions régie par les
dispositions de l’ordonnance 75-59 du 26 septembre 1975 portant code de commerce modifiée et
complétée
2.1.3. Date de début d’activité

Les activités de BIOPHARM ont débuté le 14 Octobre 1991.
2.1.4. Durée de vie

La durée de vie de la Société BIOPHARM est de quatre-vingt-dix-neuf (99) ans à compter de la date
de son immatriculation au registre de commerce, sauf cas de dissolution anticipée ou de prorogation.
2.1.5. Agréments et autorisations d’activités

Les activités de distribution et de production de médicaments sont réglementées et soumises à
autorisation. La liste des autorisations d’exercice d’activité de la société BIOPHARM et de ses filiales
est la suivante :
Tableau 7 : Agréments et autorisations d’activités
Objet Référence des agréments Titulaire

Autorisation d'exercice du pharmacien Directeur N° 586 délivrée par le MSP
technique de l'entreprise de fabrication de produits Direction de la pharmacie le BIOPHARM SPA
pharmaceutiques. 17/06/2005
Décision N°76 modifiant et complétant la décision
N°655 du 09/07/2013, portant autorisation
d’exploitation d’un établissement de production de
produits pharmaceutiques :
N°76/MSPRH du 02/07/2014 BIOPHARM SPA
Transfert de l’activité de conditionnement primaire
en bouteille des formes sèches non antibiotiques de
Dar El Beida vers l’unité de fabrication à Oued-
Smar.
Décision d’exploitation d’un établissement de N°8157/MSPRH du La filiale BIOPHARM
distribution de produits pharmaceutiques. 23/06/2014 Distribution
Autorisation N° 788 portant distribution des produits
N°788/MSP/DPE du
pharmaceutiques et d’exercice du pharmacien La filiale BIOPURE
01/10/2009
directeur technique.
Autorisation d’exercice des activités de promotion
N°916/MSP/DPE du
médicale et scientifique sur les produits La filiale HHI
13/11/2005
pharmaceutiques.
2.1.6. Objet social

Conformément à son registre de commerce, l’objet social de la SPA BIOPHARM est la fabrication, le
conditionnement, et la commercialisation de produits pharmaceutiques.
2.1.7. Adresse du siège social

Le siège social de la société BIOPHARM SPA est établi au 18, Rue de la zone industrielle, route de la
gare, Haouche Mahieddine, Réghaïa, Wilaya d'Alger.
18
2.1.8. Numéro d’inscription au Registre de commerce

BIOPHARM est immatriculée au Centre National du Registre de Commerce d’Alger sous le n° 98 B
0004216 / 00/16 en date du 13/08/2015.
2.1.9. Date et lieu de dépôt des statuts

La société a été constituée en vertu d’un acte notarié daté du 02 octobre 1991 établi par Med T.
Benabid, notaire à Alger enregistré à Alger en date du 14 octobre 1991, volume 06, Folio 47. A sa
constitution, la société a été dénommée « S.A.R.L BIOPHARM » et son objet social consistait en la
transformation, la commercialisation des matières chimiques, des produits pharmaceutiques et
cosmétiques.
BIOPHARM a été transformée en société par actions en date du 12 août 1993 par acte établi par Med
T. Benabid, notaire à Alger, enregistré à Alger en date du 18 août 1993.
2.1.10. Modifications des statuts constitutifs

Les statuts de la société ont connu les modifications suivantes :
Tableau 8 : Les modifications des statuts
N° DATE DE L’ACTE OBJET NOTAIRE

- Création de la SARL BIOPHARM
01 Acte du 02.10.1991 Mohamed Tahar BENABID
- Capital social : 1 200 000 dinars
- Transformation en SPA
02 Acte du 12.08.1993 - Augmentation du capital à 15 000 000 dinars Mohamed Tahar BENABID
- Désignation des premiers administrateurs
Acte du 06.04 et Mohamed Tahar
03 Augmentation de capital à 80 000 000 dinars
25.07.1994 BENABID
04 Acte du 15.10.1995 Cession d’actions de KERRAR Madjid à KERRAR Abdelouahed Mohamed Tahar BENABID
05 Acte du 25.11.1997 Cession d’actions de la SACOSPAR à KERRAR Madjid Mohamed Tahar BENABID
06 - Dépôt du PV de l’AGEX portant :

Acte du 18.12.2000 ZEMIR Mustapha
- Augmentation de capital à 600 000 000 dinars
Cession d’actions de la SAEG à KERRAR Madjid ZEMIR Mustapha

07 Acte du 10.03.2001
(Cession effectuée par attestation de transfert d’actions du 10/03/2001)
08 Acte du 29.09.2003 L’adjonction à l’objet social : rajouts de nouvelles activités commerciales ZEMIR Mustapha
11 Acte du 12.09.2005 Cession d’actions AIT KACI à KERRAR Madjid BELKACEM Kadour
Acte du 28.12.2005
12 Cessions d’actions de la SACI à KERRAR Madjid ZEMIR Mustapha
et 03.01.2006
Cession d’actions Madjid KERRAR à :
- BENAISSA Abderrachid
13 Acte du 04.02.2006 - KERRAR Cherifa ZEMIR Mustapha
- KERRAR Chahyra
- BELAOUINET Boukhatem
14 Acte du 04.02.2006 Cession d’actions AIT BOUZIAD Boudjemaa à Madjid KERRAR ZEMIR Mustapha
15 Acte du 10.01.2007 Augmentation du capital social de 60 000 000 dinars à 1 000 000 000 dinars ZEMIR Mustapha
Augmentation du capital social de BIOPHARM de 1 000 000 000 dinars à 3 000 000 000 dinars, suite à
16 Acte du 22.12.2007 ZEMIR Mustapha
la réévaluation des immobilisations
17 Acte du 14.11.2011 Cessions d’actions de Kerrar Chahyra au profit de Kerrar Lies BECHA Salim
18 Acte du 12.05.2012 Réduction de la valeur nominale de 1 000 DZD à 200 DZD BECHA Salim
- Modification du Capital par incorporation des bénéfices mis en réserves : le capital est porté de
3 000 000 000 dinars à 6 068 000 000 dinars
- Réduction du capital social suite à une opération de scission.
Le capital a été ramené de 6 068 000 000 dinars à 780 000 000 dinars
19 21/03/2013 BECHA Salim
- Augmentation du capital par l’émission de nouvelles actions et l’entrée au capital d’un partenaire
étranger (ADP Enterprises WLL)
- Transfert du siège social de la société, du « 12, rue Ali Boumendjel -Alger » à « 18, Rue de zone
industrielle, route de la gare, Haouche Mahieddine, Reghaïa,Wilaya d'Alger
Cessions d’actions :
20 15/08/2013 - KERRAR Madjid cède 1301171 Actions à HAMMOUDI Rachid BECHA Salim
- KERRAR Madjid cède 1097266 Actions à KERRAR Abdelouahed
Cessions d’actions :
- Cession de (27) actions effectuée par BELAOUINAT Boukhatem au profit de Madjid KERRAR
- Cession de (27) actions effectuée par BENAISSA Abderrachid au profit de Madjid KERRAR
21 18/05/2015 Mansouri Rabah
- Cession de (27) actions effectuée KERRAR Cherifa au profit de Madjid KERRAR
- Cession de (27) actions effectuée par BELAOUINET Boukhatem au profit de Madjid KERRAR
- Cession de (27) actions effectuée par KERRAR Lies au profit Madjid KERRAR
Cession d’actions en cours de finalisation :
- ADP Enterprises WLL à Jade Del Lero Moreau
22 - BECHA Salim
- ADP Enterprises WLL à Lars Zimmerman
- Albert Alsina à Gilles de Clerck
19
La répartition de l’actionnariat, au 31 octobre 2015, préalablement à l’offre publique de vente, est la

suivante :
Tableau 9 : La répartition du Capital Social au 31 octobre 2015
Actionnaires Actions Valeur nominale en dinars

KERRAR Madjid 10 540 486 actions 2 108 097 200 DZD
KERRAR Hachemi 2 603 actions 520 600 DZD
KERRAR Abdelouahed 1 171 454 actions 234 290 800 DZD
HAMMOUDI Rachid 1 301 615 actions 260 323 000 DZD
ADP Enterprises WLL 12 505 713 actions 2 501 142 600 DZD
ALSINA Alberto 3 actions 600 DZD
LAHMAR Sofiane 1 action 200 DZD
1 276 094 actions détenues par ADP Enterprises WLL disposent d’un droit de vote double et sont
dépourvues du droit de souscription préférentiel. Ce droit de vote double qui porte sur 5% du capital,
s’applique à l’ensemble des décisions des assemblées générales et vise à donner le contrôle à un
actionnaire de référence, et ainsi à stabiliser et pérenniser l’actionnariat et la gouvernance du groupe
BIOPHARM sur le moyen et long-terme. Ceci facilitera notamment la mise en application de la
stratégie de développement de BIOPHARM et le processus de croissance et création de valeur du
groupe et de ses actionnaires.
2.1.11. Lieu de consultation des documents juridiques
Les statuts, les procès-verbaux des assemblées générales (ordinaires et extraordinaires), les comptes
sociaux, les rapports du conseil d’administration ainsi que les rapports des commissaires aux comptes
peuvent être consultés au siège de la société sis à l’adresse suivante : 18, Rue de zone industrielle,
route de la gare, Haouche Mahieddine, Réghaïa, Wilaya d'Alger.
2.1.12. Répartition statutaire des bénéfices (extrait des statuts)

La répartition des bénéfices de la société aux actionnaires se fait conformément aux dispositions du
Code de Commerce. Le bénéfice distribuable est constitué par le bénéfice net de l’exercice, augmenté
ou diminué des reports des exercices antérieurs et diminué du prélèvement au titre de la réserve
légale prévue à l’article 721 du code de commerce.
En outre, l’assemblée générale peut décider la mise en distribution de sommes prélevées sur les
réserves dont elle a la disposition ; en ce cas, la décision indique expressément les postes de
réserves sur lesquels les prélèvements sont effectués.
Après approbation des comptes et constatation de l’existence de sommes distribuables, l’assemblée

générale détermine la part attribuée aux associés sous forme de dividendes. Tout dividende distribué
en violation de ces règles constitue un dividende fictif. Toutefois, ne constituent pas des dividendes
fictifs les acomptes à valoir sur les dividendes d’exercice clos ou en cours dont le conseil
d’administration décide la répartition avant que les comptes de ces exercices aient été approuvés
dans les cas suivants :
- Lorsque la société dispose, après la répartition décidée au titre de l’exercice précédent, de

réserves autres que celles prévue à l’article 721 du code de commerce, d’un montant
supérieur à celui des acomptes ;
- Ou lorsqu’un bilan établi au cours ou à la fin de l’exercice et certifié par un commissaire aux
comptes fait apparaître que la société a réalisé, au cours de l’exercice, après constitution des
amortissements et provisions nécessaires, et déduction faite, s’il y a lieu, des pertes
antérieures, ainsi que du prélèvement prévu à l’article 721 du code de commerce, des
bénéfices nets supérieurs au montant des acomptes.
Les modalités de mise en paiement des dividendes votés par l’assemblée générale, sont fixées par
elle ou, à défaut, par le conseil d’administration. Toutefois, la mise en paiement des dividendes doit
avoir lieu dans un délai maximal de neuf mois après la clôture de l’exercice. La prolongation de ce
délai peut être accordée par décision de justice. Aucune répétition de dividendes ne peut être exigée
des actionnaires ou des porteurs de parts, hors le cas de distribution effectuée en violation des
dispositions des articles 724 et 725 du code de commerce.
20
2.1.13. Exercice social

er
L’exercice social commence le 1 janvier et finit le 31 décembre de chaque année.
2.1.14. Assemblées Générales

La convocation, la tenue et les délibérations des Assemblées Générales Ordinaires et Extraordinaires
de la société se font conformément aux dispositions du code de commerce et des statuts. Les statuts
de la société prévoient les règles de majorité suivantes :
- Assemblées générales ordinaires : les décisions sont prises à la majorité des voix
représentant 51,1% des droits de vote exprimés ;
- Assemblées générales extraordinaires : les décisions sont prises à la majorité des 2/3 des
droits de vote exprimés.
2.1.15. Etablissements assurant le service financier de BIOPHARM SPA

Le service financier des titres de BIOPHARM SPA faisant l’objet de la présente offre est assuré par
les établissements teneurs de compte conservateurs (TCC) habilités inscrits à Algérie Clearing.
2.2. Capital social

2.2.1. Composition du capital
Le capital social de BIOPHARM est de cinq milliards cent quatre millions trois cent soixante-quinze
mille dinars algériens (5 104 375 000 dinars) divisé en vingt-cinq millions cinq cent vingt et un mille
huit cent soixante-quinze actions (25 521 875 actions) d’une valeur nominale de deux cents dinars
algériens (200 dinars) chacune, numérotées de 1 à 25 521 875, entièrement souscrites, libérées et
attribuées avec toutes leurs spécificités de droit de propriété aux actionnaires suivants :
Tableau 10 : la composition du capital
N° Actionnaires Nombre d’actions N°…. à ….

1. ADP Enterprises WLL 12 505 713 1 12 505 713
2. KERRAR Madjid 10 540 483 12 505 714 23 046 199
3. HAMMOUDI Rachid 1 301 615 23 046 200 23 347 814
4. KERRAR Abdelouahed 1 171 454 23 347 815 25 519268
5. KERRAR Hachemi 2 603 25 519 269 25 521 871
6. ALSINA Alberto 3 25 521 872 25 521 874
7. LAHMAR Sofiane 1 25 521 875 25 521 875
Totaux 25 521 875
Conformément aux statuts de la société, il est reconnu à ADP Enterprises WLL des actions à droits de
vote double pour 1 276 094 actions ce qui donne à ADP Enterprises WLL un total de droits de vote
avant et après l’offre publique de vente de 51,4285% des droits de vote. L’ensemble des actions à
droit de vote simple dispose conformément aux dispositions du code de Commerce d’un droit
prioritaire de souscription à l’émission de nouvelles actions ou d’obligations.
Le Capital d'ADP Enterprises WLL (dont une description détaillée se trouve au chapitre 5.1.1) est
réparti de la manière suivante :
Tableau 11 : les actionnaires de ADP Enterprises WLL
Actionnaires de ADP Enterprises WLL % du Capital

ADP I Holding LP 59,0%
DEG - Deutsche Investitions und Entwicklungsgesellschaft 23,3%
FMC COFARES FZ - LLC 17,7%
Conformément aux statuts de BIOPHARM SPA, le capital peut être augmenté par l’émission de
nouvelles actions et par l’augmentation de la valeur nominale des actions existantes.
21
Sous réserve des dispositions prévues par la Loi, l’Assemblée Générale Extraordinaire est seule
compétente pour décider de l’augmentation du capital social sur rapport du Conseil d’Administration.
2.2.2. Obligations convertibles

BIOPHARM n’a pas procédé à ce jour à l’émission d’obligations convertibles en actions.
2.2.3. Evolution du capital

Le capital social de la société a évolué, depuis 2012 comme le montre le tableau ci-dessous :
Tableau 12 : L’évolution du capital (valeur nominale en dinars)
Actionnaires 2013 % 2013 bis 2013 ter % 2013 In fine % 2014 % 2015 %
KERRAR Hachemi 1 213 600 0,02% 156 000 156 000 0,01% 520 646 0,01% 520 600 0,01% 520 600 0,01%
KERRAR Madjid 6 031 943 944 99,41% 775 365 240 775 365 240 50,70% 2 587 763 133 50,70% 2 108 075 600 41,30% 2 108 097 200 41,30%
HAMMOUDI Rachid 206 312 0,00% 26 520 26 520 0,00% 88 509 0,00% 260 323 000 5,10% 260 323 000 5,10%
KERRAR Abdelouahed 34 587 600 0,57% 4 446 000 4 446 000 0,29% 14 838 419 0,29% 234 290 800 4,59% 234 290 800 4,59%
KERRAR Cherifa 12 136 0,00% 1 560 1 560 0,00% 5 206 0,00% 5 400 0,00% 0 0,00%
BELAOUINET Boukhatem 12 136 0,00% 1 560 1 560 0,00% 5 206 0,00% 5 400 0,00% 0 0,00%
BENAISSA Abderrachid 12 136 0,00% 1 560 1 560 0,00% 5 206 0,00% 5 400 0,00% 0 0,00%
KERRAR Lies 12 136 0,00% 1 560 1 560 0,00% 5 206 0,00% 5 400 0,00% 0 0,00%
ADP Enterprises WLL 749 411 600 49,00% 2 501 143 469 49,00% 2 501 142 600 49,00% 2 501 142 600 49,00%
ALSINA Alberto 600 0,00% 600 0,00%
LAHMAR Sofiane 200 0,00% 200 0,00%
Total 6 068 000 000 100% 780 000 000 1 529 411 600 100% 5 104 375 000,00 100% 5 104 375 000 100% 5 104 375 000 100%
2013 = Capital social après capitalisation des réserves
2013 bis =Capital social après restructuration du groupe mais avant entrée d’ADP Enterprises WLL
2013 ter = Capital social après entrée d’ADP Enterprises WLL
2013 in Fine =Capital social après capitalisation de la prime d’émission
2014 = Cession inter-actionnaires
2015 = Cession inter-actionnaires
Par ailleurs, il est prévu dans un accord entre les actionnaires de la société datant du 14 août 2012 un
engagement des actionnaires à voter en faveur d’une augmentation de capital au profit des
collaborateurs et du management de la société dans le cadre de la mise en place d’un plan
d’intéressement sous forme d’actions représentant 8% du capital et qui seraient émises en deux
tranches réalisées en 2017 et 2018 en fonction de l’atteinte d’objectifs de performance.
2.3. Répartition du capital

2.3.1. Informations sur la détention du capital au 15 décembre 2015 avant l’offre publique
de vente
En date du 15 décembre 2015 :
Le capital de BIOPHARM SPA est détenu par sept (07) actionnaires. Les actionnaires possédant 5%
ou plus du capital sont :
- KERRAR Madjid : 41,29%

- ADP Enterprises WLL : 48,99%
- HAMMOUDI Rachid : 5,09%
Le Conseil d’Administration contrôle la majorité du capital social de la société. Ses membres

détiennent plus de 90% du capital, ce qui couvre le seuil minimum de 20% prévu par les dispositions
du code de commerce, le nombre d’actions minimum que doit détenir un administrateur de la société
est fixé par les statuts à une (01) action.
Le nombre d’actions propres acquises et détenues en portefeuille par la SPA BIOPHARM ou par une
des sociétés à laquelle elle participe à plus de 50% est égal à zéro (0) action.
M. Madjid KERRAR, Président du Conseil d’administration et M. Abdelouahed Kerrar, DGA,

détiennent des actions de la société BIOPHARM.
22
2.3.2. Mouvements importants ayant affecté le capital au cours des deux dernières
années
Durant l’exercice 2013, le capital social de BIOPHARM SPA a enregistré les mouvements suivants :
- Capitalisation des réserves : le Capital social est passé de 3 000 000 000 dinars en 2012
à 6 068 000 000 dinars en 2013 par capitalisation de 3 068 000 000 dinars de réserves.
- Scission du groupe BIOPHARM : En 2013, le capital social est réduit à 780 000 000 dinars
après séparation des actifs non utilisés dans les opérations du groupe BIOPHARM.
- Ouverture du Capital social à ADP Enterprises WLL : En 2013, le capital social de
BIOPHARM est ouvert à ADP Enterprises WLL. Le Capital social est augmenté
à 5 104 375 000 dinars.
En 2014 et 2015 des cessions inter-actionnaires ont eu lieu (voir le tableau au chapitre 2.2.3).
23
CHAPITRE III - ACTIVITE
3. CHAPITRE III - ACTIVITE
3.1. Présentation de la société

BIOPHARM est un groupe industriel et commercial qui a investi dans le secteur pharmaceutique au
début des années 1990 à la faveur de l’ouverture de ce secteur à l’investissement privé. Aujourd’hui
BIOPHARM contrôle cinq (5) filiales. Outre l’activité industrielle développée par la société mère,
BIOPHARM SPA, le groupe développe des activités d’importation et de distribution de gros
(BIOPHARM DISTRIBUTION SPA), de répartition aux officines (BIOPURE SPA), de logistique pour
l’industrie pharmaceutique (BIOPHARM LOGISTIC) et de promotion et d’information
médicale (HHI: Human Health Information). Le groupe BIOPHARM contrôle également une société,
PROFAM qui est inactive. Toutes les filiales sont contrôlées à près de 100%.
La structure juridique du groupe se présente comme suit :
BIOPHARM SPA
Production de
médicaments
BIOPHARM BIOPURE SPA BIOPHARM

DISTRIBUTION Human Health
LOGISTIC SPA Information SPA PROFAM SPA
SPA
Répartition et
Achats et Commercialisation
distribution des Gestion de la Promotion des Partenariats
en gros des logistique pour
produits produits Industriels
produits l'industrie
pharmaceutiques pharmaceutiques pharmaceutiques
pharmaceutique
Figure 2 : Stucture juridique du Groupe BIOPHARM SPA
3.1.1. Historique
BIOPHARM a débuté ses activités au début des années 1990. Le développement du groupe s’est fait
en plusieurs étapes comme le montre la chronologie sommaire suivante :
1990 : Les études de faisabilité et d’ingénierie sur la production de médicaments génériques sont
complétées et les premières versions de plans d’affaires de BIOPHARM sont développées.
1991 : BIOPHARM est agréée par le conseil de la monnaie et du crédit pour la production et la
commercialisation des produits pharmaceutiques en Algérie.
1995 : BIOPHARM ouvre son premier centre de distribution de produits pharmaceutiques à Ouled-
Yaich, Blida et participe ainsi à l’amélioration de la disponibilité des médicaments sur le marché
algérien.
1997 : BIOPHARM ouvre un centre de distribution à Oran.
1999 : BIOPHARM ouvre un centre de distribution à Sétif.
2002 : BIOPHARM ouvre une nouvelle plateforme de distribution à Dar El Beida comprenant un centre
de distribution destinée à remplacer celui d’Ouled-Yaich.
2002 : BIOPHARM inaugure son unité de formation et de conditionnement à Dar El Beida comme
première étape de son activité industrielle.
2003 : BIOPHARM crée une société spécialisée dans la promotion et l’information médicale
dénommée Human Health information (HHI) qui assure la promotion des produits de BIOPHARM ainsi
que celle des produits de ses partenaires.
24
2005 : BIOPHARM inaugure son unité de production située dans la zone industrielle d’Oued-Smar à
Alger, d’une capacité de 50 millions d’unités de vente par an. Cette unité conçue aux normes
internationales de production pharmaceutique permet à BIOPHARM de fabriquer différentes formes
galéniques (sèches, liquides, pâteuses) de sa gamme propre ou dans le cadre d’accords avec ses
partenaires.
2006 : BIOPHARM lance une société de répartition aux officines dénommée BIOPURE implantée à
Ouled-Yaich, Blida, avec pour objectif de développer un réseau de distribution aux officines couvrant
le territoire algérien.
2008 : BIOPHARM certifie son réseau de distribution grossiste selon la norme ISO 9001 Version
2008.
2010 : La filiale BIOPURE ouvre un centre de répartition à Constantine et Ouargla.
2011 : La filiale BIOPURE ouvre un centre de répartition à Oran.
2012 : BIOPHARM ouvre un nouveau centre de distribution à Constantine pour ses activités de
distribution en gros et de répartition (BIOPURE) destiné à remplacer le centre de Sétif.
2012 : La filiale BIOPURE ouvre un centre de répartition à Tizi-Ouzou.
2013 : La filiale BIOPHARM Distribution entre en activité dans le domaine de l’importation et la

distribution en gros de produits pharmaceutiques. Elle reprend les activités qui étaient assurées par la
société mère BIOPHARM Spa.
2013 : BIOPHARM ouvre son capital à hauteur de 49% à un consortium d’investisseurs internationaux
(ADP Enterprises WLL).
2014 : BIOPHARM Distribution renouvelle pour la seconde fois la certification ISO 9001 version 2008.
2015 : BIOPHARM est le premier fabricant pharmaceutique algérien à obtenir le certificat de

conformité aux Bonnes Pratiques de Fabrication d’une de ses lignes de production délivrée par
l’Agence Française Nationale de Sécurité des Médicaments et des produits de santé (ANSM).
3.1.2. Organigramme
BIOPHARM a développé une organisation autour de ses différents métiers et comprenant les
fonctions opérationnelles ainsi que les fonctions de support nécessaires à la conduite et au
développement de ses activités. Elle dispose, en outre d’un système d’assurance qualité et d’audit en
charge d’assister les différentes structures en termes de procédures et de reporting :
CA
Comité d'Audit Comité de

Rémunération
Audit interne
DG
DGA Operations DGA Support DFC Dir. BIND
Figure 3 : Organigramme
25
BIOPHARM SPA, la société mère a développé une gamme de production de sa propre marque
constituée de quarante et un (41) produits couvrant différentes classes thérapeutiques et formes
galéniques.
BIOPHARM SPA fabrique également certains produits dans le cadre d’accords avec ses partenaires
tels que Sanofi, Léo, Abbott, Cipla, Ferrer, et Astra Zeneca. En 2014, ces accords ont permis de
produire plus de dix (10) millions d’unités de vente.
La filiale BIOPHARM Distribution entretient des relations avec plus de 50 laboratoires internationaux
parmi les plus réputés : Astra Zeneca (Grande Bretagne), Bayer (Allemagne), BOEHRINGER
INGELHEIM (Allemagne), BOUCHARA Recordati (Italie), CIPLA (Inde), IPSEN (France), FERRER
(Espagne), MSD (USA), Pierre FABRE (France) et distribue à travers son réseau de distribution de
gros constitué des grossistes répartiteurs et des hôpitaux et cliniques une gamme constituée de plus
de 500 produits. BIOPHARM Distribution répartit également la gamme produite par BIOPHARM SPA.
La filiale BIOPURE propose à ses clients pharmaciens plus de 4 000 produits représentant l’ensemble
de la nomenclature algérienne du médicament ainsi qu’une large gamme de produits
parapharmaceutiques. Elle s’approvisionne auprès de plus de 90 fabricants et importateurs présents
en Algérie.
La filiale BIOPHARM LOGISTIC offre des prestations logistiques à travers la mise à disposition
d’infrastructures répondant aux règles des bonnes pratiques de distribution des produits
pharmaceutiques et le transport et la livraison des médicaments.
La filiale HHI assure principalement la promotion des produits pharmaceutiques de la gamme

BIOPHARM SPA mais aussi celles de certains partenaires dont BIOPHARM Distribution distribue les
produits.
Depuis 2011, BIOPHARM est constituée en groupe au sens fiscal.
3.1.3. Réglementation
BIOPHARM est soumise à l’ensemble des textes de loi et règlements qui régissent les différents
aspects de la conduite d’une société commerciale tels que la réglementation du travail,
l’investissement, la réglementation bancaire, l’environnement et l’urbanisme.
De manière plus spécifique BIOPHARM est soumise aux règles du droit commercial et celle de la
réglementation pharmaceutique s’agissant d’une activité touchant à la santé humaine :
3.1.3.1. La réglementation commerciale :
Elle est constituée principalement des textes suivants :
- L’ordonnance n° 75-59 du 26 septembre 1975 modifiée et complétée portant Code de

commerce,
- La Loi n° 03-03 du 19 juillet 2003 modifiée et complétée relative à la concurrence,
- La loi n° 04-02 du 23 juin 2004 fixant les règles applicables aux pratiques commerciales,
- Le décret exécutif n°98-44 du 01 février 1998 relatif aux marges plafonds applicables à la
production, au conditionnement et à la distribution des médicaments à usage de la médecine
humaine.
3.1.3.2. La réglementation pharmaceutique :
- La loi n°85-05 du 16 février 1985 relative à la protection et à la promotion de la Santé modifiée

et complétée
- Le décret n°92-284 du 06 juillet 1992 relatif à l’enregistrement des produits pharmaceutiques
à usage de la médecine humaine
26
- Le décret exécutif n° 92-285 du 06 juillet 1992 relatif à l’autorisation d’exploitation d’un

établissement de production et/ou de distribution de produits pharmaceutiques modifié et
complété,
- Le décret exécutif n°92-286 du 6 juillet 1992 relatif à l’information médicale et scientifique sur
les produits pharmaceutiques à l’usage de la médecine humaine
- L’arrêté du 30 novembre 2008 fixant le cahier des conditions techniques à l'importation des
produits pharmaceutiques et dispositifs médicaux destinés à la médecine humaine.
3.1.3.3. La réglementation sociale :
- La loi n° 83-11 du 2 juillet 1983 relative aux assurances sociales,

- L’arrêté ministériel du 06 mars 2008, modifié et complété, fixant la liste des médicaments
remboursables par la sécurité sociale,
- L’arrêté ministériel du 06 mars 2008, modifié et complété, fixant les tarifs de référence servant
de base au remboursement des médicaments et les modalités de leur mise en œuvre.
3.1.4. Caractéristiques essentielles de l'activité

L’activité de BIOPHARM consiste à produire, importer, distribuer et promouvoir des produits
pharmaceutiques et dispositifs médicaux. Cette activité est réglementée par les autorités de santé à
travers des processus qui visent pour l’essentiel à s’assurer de la qualité et l’accessibilité des produits
que BIOPHARM SPA met à la disposition des patients et professionnels de santé. Les
caractéristiques essentielles de l’activité peuvent être présentées comme suit :
L’activité pharmaceutique est soumise à autorisation des autorités de santé :
La création d’établissements pharmaceutiques et l’exercice des activités sont subordonnés à des

autorisations d’exploitation délivrées par le Ministère de la Santé aussi bien pour les activités de
production que d’importation, de distribution et d’information médicale. Des textes législatifs et
réglementaires fixent les conditions et formalités de délivrance de ces autorisations. Des pharmaciens
responsables sont proposés par les sociétés du groupe BIOPHARM et désignés par les services
compétents du Ministère de la Santé.
Le produit pharmaceutique est soumis à enregistrement des autorités de santé :
Le produit pharmaceutique doit avant sa mise sur le marché être enregistré par les autorités de santé
qui vérifient à travers ce processus que le service médical rendu par le produit répond aux critères de
qualité, d’innocuité et d’accessibilité. Ce processus précis est réalisé selon des protocoles standards.
Les enregistrements délivrés par le Ministère de la Santé sont soumis au renouvellement tous les 5
ans.
La qualité est une préoccupation au cœur de l’activité :
Le produit pharmaceutique étant destiné à la santé humaine, sa qualité est une préoccupation
permanente durant tout le processus qui débute par sa fabrication jusqu’à sa consommation par le
patient en passant par la période de son entreposage, de son transport et de sa commercialisation,
Aussi, l’activité des établissements pharmaceutiques est placée sous la responsabilité de
pharmaciens responsables techniques dont la mission est de s’assurer de la préservation de la qualité
du produit.
Le remboursement est un levier significatif de l’activité :
Le médicament est remboursé par les caisses de sécurité sociale. Le remboursement touche plus de
4 900 marques. Le système de remboursement, basé sur le caractère essentiel du médicament et la
nature des pathologies à traiter, a un impact direct sur la consommation. En outre, un système de tarif
de référence définit un prix comme référence pour le remboursement d’une même molécule
pharmaceutique.
27
Le prix du médicament est réglementé :
Le produit pharmaceutique ayant également une portée sociale, son prix est réglementé à deux
niveaux: Le premier est régi par le Ministère de la Santé. Le prix fait partie du processus
d’enregistrement à l’importation ou à la fabrication qui aboutit à l’approbation d’un prix FOB pour les
produits importés et d’un prix public officinal pour les produits fabriqués localement. Le second est régi
par le Ministère du Commerce à travers un dispositif réglementaire qui contrôle les marges plafonds à
la production, au conditionnement et à la distribution des produits pharmaceutiques. Ce dispositif fait
l’objet d’un décret exécutif n° 98/44 du 1er février 1998 cité ci-dessus.
Le processus de mise sur le marché du produit pharmaceutique est un cycle long :
Le produit pharmaceutique étant un produit destiné à la santé humaine, son processus de mise sur le
marché est un processus long qui implique une planification rigoureuse et fait intervenir les autorités
de santé pour la délivrance des enregistrements et des programmes nécessaires à l’importation des
produits finis et des intrants. Le processus d’enregistrement d’un nouveau produit pharmaceutique
peut durer selon les situations jusqu’à deux ans.
3.1.5. Débouchés et place sur le marché

3.1.5.1. Le marché pharmaceutique algérien
Selon BMI, membre du groupe Fitch qui publie régulièrement des rapports sectoriels, avec un volume
annuel de 4,6 milliards de dollars américains, l’Algérie est le premier marché en Afrique devant celui
de l’Afrique du Sud. (Source BMI Q4 2015/ Algeria Pharmaceuticals & Healthcare report).
Selon BMI, les ventes de produits pharmaceutiques ont représenté 116,3 dollars américains par
habitant en 2014. Ceci représente près de 2,8 fois les ventes pharmaceutiques par habitant du Maroc
qui s’établissaient en 2014 à 42,6 dollars américains par habitant. (Source BMI Q4 2015/ Algeria
Pharmaceuticals & Healthcare report).
Les dépenses pharmaceutiques représentent actuellement 2,23% du PIB nominal de l’Algérie et

34,1% des dépenses de santé (Source BMI Q4 2015/ Algeria Pharmaceuticals & Healthcare report).
La production locale couvre actuellement à 40% environ de la demande intérieure en médicaments,

l’importation continue donc à répondre au différentiel (Source BMI Q4 2015/ Algeria Pharmaceuticals
&Healthcare report).
Le gouvernement a pris des mesures, à compter de 2009, visant à limiter, voire interdire l’importation
de médicaments fabriqués localement dans le but de développer la’ production. La liste des produits
interdits à l’importation a été portée à 357 produits pharmaceutiques suite à la publication en
novembre 2015 de l’arrêté du Ministre de la Santé de la Population et de la Réforme Hospitalière du
09 juillet 2015.
Tableau 13 : Le marché algérien du médicament
Marché algérien du médicament 2011 2012 2013 2014

Ventes de médicaments (milliards de dollars américains) 3,1 3,7 4,2 4,6
Ventes de médicaments (évolution en % des ventes en dollars américains) 20% 17% 14% 11%
Cours USD/DZD 72,99 77,82 79,65 80,58
Ventes de médicaments (milliards de dinars) 228 285 333 374
Ventes de médicaments (évolution en % des ventes en dinars) 19% 25% 17% 12%
Ventes de médicaments par habitant (dollars) 83 95 107 116
Ventes de médicaments (% PIB) 1,57% 1,77% 2,01% 2,23%
Ventes de médicaments (% des dépenses de santé) 31% 30% 34% 34%
(Source BMI Q4 2015/ Algeria Pharmaceuticals & Healthcare report)
28
3.1.5.2. Le marché officinal :
Selon BMI, les médicaments vendus en officine représentent l’essentiel des dépenses
pharmaceutiques dans le pays (83%) avec une valeur de 3,9 milliards de dollars américains. Le solde
représente principalement les ventes aux hôpitaux. (Source BMI Q4 2015/ Algeria Pharmaceuticals &
Healthcare report).
Tableau 14 : Le marché officinal en Algérie
Marché officinal en Algérie 2011 2012 2013 2014

Ventes en officines (Milliards USD) 2,6 3,0 3,5 3,9
Ventes en officines (Evolution en % des ventes USD) 21% 17% 15% 11%
Ventes en officines (Milliards de dinars) 187 234 276 311
Ventes en officines (Evolution en % des ventes de dinars) 20% 25% 18% 12%
Ventes en officines (% des ventes totales) 82% 82% 83% 83%
3.1.5.3. Positionnement de BIOPHARM :
BIOPHARM, grâce à sa stratégie d’intégration verticale, est présent sur les différents métiers du
marché pharmaceutique et sur toute la chaîne locale de valeur du médicament à savoir : la
formulation, la production, l’importation, la distribution, la répartition aux officines, la promotion et
l’information médicale.
Le chiffre d’affaires consolidé de BIOPHARM est de 48,9 milliards de dinars en 2014. Rapporté au
marché du médicament en Algérie estimé par BMI à 374 milliards de dinars, le chiffre d’affaires
consolidé de BIOPHARM représente 13,1% du marché en 2014.
Tableau 15 : La part de marché de BIOPHARM
Part de marché de BIOPHARM 2011 2012 2013 2014

Marché (millions de dinars)* 228 085 284 672 332 839 374 133
Chiffre d’affaires BIOPHARM (millions de dinars)** 29 902,7 35 255,4 41 368,3 48 943
13,1% 12,4% 12,4% 13,1%
* (Source BMI Q4 2015/ Algeria Pharmaceuticals & Healthcare report)
** (Source Groupe BIOPHARM)
3.1.5.4. La production :
BIOPHARM fabrique 59 produits de différentes formes galéniques et classes thérapeutiques de sa

propre gamme et de celle produite pour des tiers. 41 produits sont des produits de marque
BIOPHARM. Les autres produits sont fabriqués sous entente contractuelle avec des laboratoires
partenaires.
En 2014, BIOPHARM a produit 31 millions d’unités de vente en formes sèches, liquides et pâteuses,
ce qui représente, en unité de vente (UV), 24% du total des UV vendues par le Groupe. La
contribution des activités de production des biens et des services a été de 9% dans le chiffre d’affaires
consolidé du groupe et de 21 % dans son résultat net
Tableau 16 : Les produits BIOPHARM
Quantités (millions
Formes galéniques Nombre de produits
unités de vente)
Sèches 22 10
Liquides 15 8
Pâteuses 22 13
Totaux 59 31
29
Le plan de développement prévoit le lancement de 25 nouveaux produits sur les trois prochaines
années afin de renforcer la position de BIOPHARM sur ce segment d’activité.
BIOPHARM exporte depuis 2011 une quinzaine de ses produits vers le marché africain (Mauritanie,
Mali, Niger).
L’agrément en 2015 de l’unité de production par l’Agence Nationale française de Sécurité du

Médicament (ANSM,) ouvre, à terme, des possibilités d’exportation vers le marché européen.
3.1.5.5. L’importation et la distribution :
La filiale BIOPHARM DISTRIBUTION a su tisser, au cours de deux décennies, des rapports de

confiance avec de nombreux fournisseurs parmi les plus réputés mondialement. Aujourd’hui
BIOPHARM DISTRIBUTION distribue la gamme de plus de 50 laboratoires internationaux et met à la
disposition des professionnels et des patients près de 500 produits de différentes classes
thérapeutiques.
BIOPHARM DISTRIBUTION aussi distribue à titre exclusif la gamme de produits fabriqués par
BIOPHARM SPA. Elle a aussi comme premier client la filiale du groupe en charge de la répartition aux
officines, BIOPURE.
3.1.5.6. La répartition aux officines :
La filiale BIOPURE créée en 2006 a, durant une décennie, développé un réseau de répartition aux
officines qui propose à plus de 3 000 clients pharmaciens plus de 4 000 produits. BIOPURE couvre
l’ensemble du territoire algérien grâce à ses centres de répartition situés à Blida, Oran, Tizi-Ouzou,
Ouargla et Constantine.
3.1.5.7. L’information et la promotion médicale
Grâce à ses 130 collaborateurs, dont 90 délégués médicaux la filiale HHI (Human Health Information)
assure l’information et la promotion médicale auprès des médecins et praticiens pour la gamme
fabriquée par BIOPHARM mais également pour celle de certains de ses partenaires.
3.1.5.8. La logistique pharmaceutique
La filiale BIOPHARM LOGISTIC, entrée en activité en 2014, assure des prestations de logistique
comprenant la réalisation et l’exploitation d’infrastructures logistiques. Son premier objectif est d’offrir
des prestations logistiques répondant aux standards de qualité internationaux de l’industrie
pharmaceutique repris dans les bonnes pratiques de distribution des produits pharmaceutiques.
BIOPHARM LOGISTIC œuvre également à mutualiser et optimiser les moyens de support des
différents métiers présents dans le groupe BIOPHARM.
3.2. Principales installations

3.2.1. L’unité de production
L’unité de production est située à Oued-Smar, Alger, sur un terrain de 9 822 m². Elle comprend
3 bâtiments :
- Bâtiment de production : 5 800 m²

- Locaux techniques et sociaux : 1 100 m²
- Bâtiment administratif : 1 390 m²
L’usine est dotée d’un laboratoire de contrôle qualité (physico-chimique & microbiologique). Il est
équipé de tous les moyens nécessaires à l’analyse des matières premières et des produits finis.
L’unité de fabrication répond aux exigences les plus strictes en matière de qualité, aux standards
internationaux de Bonnes Pratiques de Fabrication (BPF) et aux règles de la qualité de
30
l’environnement directement lié au processus de fabrication (eau, air, équipements, locaux) qui ont été
qualifiés selon les normes pharmaceutiques : QC, QI, QO et QP.
a) Qualification de Conception : (QC)

La qualification de conception vérifie la conformité qualitative et quantitative des spécifications
documentées depuis l’expression des besoins jusqu’aux ordres de mise en œuvre, incluant les
données d’entrée (DE), revue de conception, cahier des charges et ordre de mission. Les documents
de sortie sont constitués de cahier des charges, analyse de risque et de criticité et les spécifications
de mises en œuvre.
b) Qualification de l'Installation : (QI)

La qualification d’installation vérifie la conformité d’une installation physique d’un point de vue
statique : hydraulique, électrique, pilotage, instrumentation et documentation, au regard des définitions
de projet qualifiées dans le dossier technique, avec des modes opératoires et un personnel habilité.
L’objectif est atteint en l’absence d’écarts ou réserves autorisant une exploitation maîtrisée. Les
documents de sortie sont constitués des fiches de tests et de la synthèse incluant d’éventuelles
réserves et leur traitement autorisant une exploitation maîtrisée.
c) Qualification Opérationnelle : (QO)

La qualification opérationnelle vérifie la conformité fonctionnelle de base d’une installation dans son
environnement en détaillant les différentes fonctions et les matériels en mode normal et dégradé par
rapport aux spécifications validées. Les documents de sortie sont constitués des fiches de tests avec
relevé des paramètres et d’un rapport de synthèse incluant d’éventuelles réserves et leur traitement
autorisant une exploitation maîtrisée.
d) Qualification de Performances : (QP)

La qualification de performances vérifie la conformité aux performances paramétrées traduisant
l’adéquation homme - installation en prenant en compte des conditions réelles d’utilisation et les
procédures établies (utilisation, maintenance) par rapport aux spécifications. Les documents de sortie
sont constitués des fiches de tests avec relevé des paramètres, enregistrements et la synthèse
incluant d’éventuelles réserves et leur traitement autorisant l’exploitation en routine.
Le système qualité mis en place par BIOPHARM est en conformité avec les référentiels et guides des
bonnes pratiques de fabrication des médicaments BPF (national et européen). Ce système qualité est
audité régulièrement aussi bien par les autorités nationales que par des laboratoires internationaux
dans le cadre des activités de sous-traitance.
BIOPHARM a été en 2015, le premier fabricant pharmaceutique algérien à obtenir le certificat de

conformité aux bonnes pratiques de fabrication de sa ligne de production de formes liquides délivré
par l’Agence Française Nationale de Sécurité des Médicaments et des produits de santé (ANSM).
3.2.1.1. Le laboratoire de recherche et développement
Opérationnel depuis septembre 2007, il est un des rares laboratoires de recherche et développement
en Algérie conforme aux Bonnes Pratiques de Fabrication permettant la conception de produits
pharmaceutiques génériques innovants ainsi que leur transposition à l’échelle industrielle. Véritable
usine à l’échelle de laboratoire, il comprend trois ateliers pilotes dont l’un est dédié aux formes sèches
constituées de trois unités (granulation, compression et pelliculage) et les deux autres aux formes
liquides et pâteuses. Il est doté d’équipements de contrôle qualité « in-process » et d’équipements de
fabrication similaires à ceux de la production à échelle réduite (granulateur, tamiseurs, sécheurs,
blistéreuse, comprimeuse, homogénéiseur à impulsion et remplisseuse de gélules, de flacons et
tubes). Il assure actuellement : les missions suivantes :
- Le développement des médicaments génériques dans la gamme de produits essentiels ;

- La transposition à l’échelle industrielle des produits développés ;
- L’étude et l’intégration du développement de nouvelles formes pharmaceutiques, et nouveaux
procédés technologiques ;
31
- La mise en œuvre des programmes de coopération scientifique avec des laboratoires

universitaires, des centres de recherche et des experts nationaux et internationaux dans le
cadre du programme de développement de BIOPHARM.
3.2.1.2. Le laboratoire de contrôle qualité
- Validé par le Laboratoire National de Contrôle des Produits Pharmaceutiques (LNCPP)

relevant du Ministère chargé de la Santé et agréé par les partenaires de BIOPHARM, le
laboratoire de contrôle qualité est doté d’équipements modernes notamment
chromatographes en phase liquide et gazeuse, spectrophotomètre à infrarouge, polarimètre,
viscosimètres, chambres de stabilité qui garantissent aux clients de BIOPHARM des produits
de qualité.
3.2.1.3. La zone de production
Les locaux de production sont conformes aux normes pharmaceutiques (salles blanches).
L’agencement de l’unité reprend l’ensemble des zones d’activité, l’implantation des équipements et les
flux (matières, personnel, déchets), en conformité avec les bonnes pratiques de fabrication.
La zone de production est constituée des parties suivantes
Les magasins de stockage et un box de prélèvement des intrants de production :
- d’une capacité de 460 palettes réparties sur cinq niveaux : Surface 540 m² (réception intrants,
stockage intrants et livraison PF)
- d’une capacité de 935 palettes : Surface (3000 m²) avec réception, stockage et livraison des
intrants, prélèvement et contrôle qualité
Les centrales de pesée :
- Deux centrales de pesée sous hottes à flux laminaire qui sont composées de trois balances
de précision de différentes portées.
Les lignes de fabrication de formes sèches, pâteuses et liquides
Les utilités
- Système de traitement d’eau

- Système de traitement d’air
3.2.1.4. La qualification
Le programme de qualification de l’ensemble de ces équipements a été effectué avec l’encadrement

de consultants et d’experts de renom et dont les références sont connues à l’échelle Européenne.
BIOPHARM a fait l’objet aussi d’audits de ses principaux partenaires dans le cadre d’accords de sous-
traitance qui permettent une mise à niveau continue de l’unité.
3.2.1.5. La certification ANSM
L’unité de fabrication des formes liquides de BIOPHARM Industrie a été auditée en 2014 par les
inspecteurs de l’ANSM et a obtenu le certificat de bonnes pratiques de fabrication.
3.2.1.6. La gamme de produits
BIOPHARM fabrique une gamme de produits issus de sa propre Recherche et Développement ainsi
que des produits fabriqués dans le cadre d’accords pour des compagnies internationales telles que
Sanofi Aventis, Eli Lilly, Pierre Fabre, Astra Zeneca, Léo, Ferrer, Abbott, Cipla, Unique etc.
32
3.2.2. Le réseau logistique et de distribution :

BIOPHARM, dans le cadre de ses différentes activités industrielle, commerciale et logistique exploite
des sites lui appartenant et d’autres sites pris en location repris ci-dessous :
Tableau 17 : Le réseau logistique et de distribution
Sites appartenant à BIOPHARM

Localisation Reghaïa Blida (Ouled Yaich) Constantine Oran
Superficie
17 000 7 200 13 800 5 029
totale en M²
Superficie
8 000 1 070 3 200 2 900
bâtie en M²
Configuration Bâtiment administratif en R + 4 Bâtiment 1 en R+1
du bâtiment R+1 R+1
administratif Bâtiment annexe en R+1 Bâtiment 2 en R+2
Roof top, groupe

Groupe d'eau glacée, groupe Roof top, groupe Roof top, groupe
Equipements électrogène, chambre froide
électrogène, poste transformateur, électrogène, chambre froide électrogène, chambre froide
présents sur transpalettes,
système contrôle d'accès et anti transpalettes, chariots, transpalettes, chariots,
le site chariots
intrusion, télésurveillance gerbeurs gerbeurs
gerbeurs
BIOPHARM Distribution, BIOPHARM Distribution,

Exploitant du BIOPHARM SPA, BIOPHARM
BIOPURE BIOPURE BIOPHARM BIOPURE
site Distribution, BIOPHARM Logistic
BIOPHARM Logistic Logistic BIOPHARM Logistic
Sites en location
Localisation Ouargla Tizi-Ouzou Blida (Beni Tamou)
Superficie
1 000 1 390 4 600
totale en M²
Superficie
580 1 000 900
bâtie en M²
Configuration
du bâtiment R+1 R+2 R+2
administratif
Equipements
Transpalettes, chariots, groupe électrogène,
présents sur Groupe électrogène Monte charges, transpalettes, chariots
plafond
le site
Exploitant du
BIOPURE, BIOPHARM Logistic BIOPURE, BIOPHARM Logistic BIOPHARM
site
3.2.3. Personnel
Le groupe compte plus de 1700 collaborateurs répartis comme suit :
Tableau 18 : Les effectifs de BIOPHARM
N° Intitulés Distribution Production Biopure HHI Logistique TOTAL

Répartition du personnel par type de
I. 158 433 366 129 632 1 718
poste
Soutien 49 116 68 6 183 422
Opérationnel 109 317 298 123 449 1 296
II. Répartition du personnel par sexe 158 433 366 129 632 1 718
Masculin 74 299 223 73 566 1 235
Féminin 84 134 143 56 66 483
Répartition du personnel par catégorie
III. 158 433 366 129 632 1 718
socioprofessionnelle
Cadre Direction 6 10 11 3 3 33
Cadre 107 121 27 120 17 392
Maitrise 33 185 241 6 236 701
Exécution 12 117 87 0 376 592
IV Répartition du personnel par ancienneté 158 433 366 129 632 1 718
[ 0-4 ans ] 93 305 263 121 494 1 276
[ 5-10 ans ] 41 113 103 5 85 347
[11-15 ans ] 11 12 0 3 34 60
[ > 15 ans ] 13 3 0 0 19 35
V. Formation
Effectifs formés 95 140 104 122 183 644
33
1500 1 296
1000
422
500
0
Soutien Opérationnel
Figure 4 : Répartition par type de poste
[ > 15 ans ] 35
[11-15 ans ] 60
[ 5-10 ans ] 347
[ 0-4 ans ] 1 276
Figure 5 : Répartition par ancienneté
Globalement les effectifs ont évolué de 7% en moyenne par an passant de 1 512 collaborateurs en
2012 à 1 718 collaborateurs en 2014.
Tableau 19 : Evolution du nombre de salariés
Nombre de salariés 2012 2013 2014

Cadres 378 423 425
Maîtrise 553 656 701
Employés 581 585 592
Total 1 512 1 664 1 718
Le nombre de cadres a évolué de 6% en moyenne par an passant de 378 cadres en 2012 à 425
cadres en 2014, le nombre des agents de maitrise a évolué de 13% en moyenne par an passant de
553 collaborateurs à 701 collaborateurs.
Tableau 20 : La structure du personnel par métier
Structure du personnel par métier 2012 2013 2014

Production 443 506 433
Distribution en Gros 369 365 158
Répartition aux Officines 605 663 366
Promotion 81 110 123
Fonctions supports 14 20 638
Total 1 512 1 664 1 718
3.2.4. Investissements
Les investissements de BIOPHARM sont directement liés aux métiers de BIOPHARM. Les terrains et
bâtiments représentent les sites de production, distribution et soutien de l’entreprise. En production,
les investissements sont constitués des bâtiments aux normes de l’industrie pharmaceutique et
d’équipements de production.
En logistique et distribution, les investissements sont constitués d’installations d’entreposage

adaptées aux normes de l’industrie pharmaceutique ainsi que de systèmes d’information permettant à
BIOPHARM de développer une efficacité de performance logistique en cohérence avec ses objectifs
stratégiques et son plan de développement. Les investissements sont repris dans les tableaux ci-
dessous
34
Tableau 21 : Les investissements
2013 2014
Désignation (en dinars) Valeur nette Valeur nette
Brut Brut
comptable comptable
Immobilisations incorporelles 231 681 554 21 682 334 236 088 907 22 238 787
Immobilisations corporelles
Terrains 1 532 487 550 1 532 487 550 1 532 487 550 1 532 487 550
Bâtiments 1 255 797 327 566 931 051 1 506 476 798 748 585 961
Autres immobilisations corporelles 2 085 638 697 526 597 099 2 530 528 578 1 003 671 642
Immobilisations encours 500 699 125 500 699 125 109 311 984 109 311 984
Total 5 606 304 253 3 148 397 158 5 914 893 817 3 416 295 297
Tableau 22 : Les autres immobilisations corporelles
Détail des autres immobilisations corporelles en valeur brute (en dinars) 2013 2014
Installations techniques, matériels et outillage industriel 936 321 827 1 155 363 592
Agencements et installations & autres matériels 384 004 076 459 529 475
Matériels informatiques 70 128 291 86 947 265
Matériels de transport & manutention 514 348 736 664 514 613
Equipements de bureau 169 460 728 157 380 468
Autres équipements 11 375 039 6 793 164
Total 2 085 638 697 2 530 528 578
Au cours des deux derniers exercices, le groupe a réalisé plus de 1,3 milliards de dinars
d’investissements dont les principaux sont présentés dans le tableau suivant.
Tableau 23 : Principaux investissements réalisés du groupe au cours des deux derniers exercices (en
dinars)
NATURE DE L'INVESTISSEMENT ANNEE 2013 ANNEE 2014 TOTAL
AGENCEMENTS - CONTRUCTIONS 337 311 107 557 324 107 894 635
AUTRE MOBILIER & ÉQUIP.SOCIAUX 10 481 198 10 481 198
CONSTRUCTIONS ADMINISTRATIVES 99 541 944 99 541 944
CONSTRUCTIONS INDUSTRIELLES 143 843 623 143 843 623
INSTALLATIONS (EAU, ELEC, GAZ, CLIM, …) 5 979 585 129 979 994 135 959 579
MATÉRIEL DE FABRICATION 76 833 100 90 323 594 167 156 694
MATERIEL DE TRANSPORT 205 334 495 181 524 904 386 859 399
MATERIEL DE VIGNETTAGE 8 051 643 8 051 643
MATERIEL ET OUTILLAGE 19 007 349 1 045 523 20 052 872
MATÉRIEL INDUSTRIELS 16 421 571 89 258 725 105 680 296
MATERIEL INFORMATIQUE 29 860 187 60 214 147 90 074 334
MOBILIER DE LABORATOIRE 3 606 108 9 088 994 12 695 102
MOBILIER ET MATERIEL DE BUREAU 2 004 366 3 561 995 5 566 361
OUTILLAGE INDUSTRIEL 5 413 579 5 413 579
RAYONNAGES 1 131 209 1 131 209
AMENAGEMENT BATIMENTS 1 825 990 1 825 990
INSTALLATIONS COMPLEXES 474 055 13 703 993 14 178 048
MATÉRIEL DE LEVAGE ET MANUTENTION 21 597 776 17 967 145 39 564 921
Total 408 359 522 947 611 904 1 355 971 426
35
3.2.5. Approvisionnements
BIOPHARM s’approvisionne principalement en Europe mais aussi en Asie et en Algérie.
Tableau 24 : Les approvisionnements
Type d’approvisionnement Origine

Matières premières Europe, Asie
Articles de conditionnement Europe, Turquie, Liban, Asie
Equipements et accessoires Europe, Algérie
Pièces de rechange Europe, Asie
Consommables Europe, Algérie
Réactifs du Laboratoire de
Europe, Algérie
contrôle de qualité
3.2.6. Décisions d’enregistrement et marques appartenant à la société

BIOPHARM dispose de 80 marques enregistrées.
Par ailleurs, BIOPHARM détient des Autorisations de Mise sur le Marché (AMM) dans le cadre de son
activité d’exportation sur les pays suivants :
Tableau 25 : Les pays d’exportation
Pays Nombre de produits enregistrés

Mali 3
Niger 15
Mauritanie 18
Libye 24
Tunisie 2
3.2.7. Marques commerciales et logos de la société

BIOPHARM dispose de 65 marques commerciales et logos en relation avec ses activités et produits.
3.3. Renseignements sur les filiales et participations

BIOPHARM développe une activité industrielle. Elle est constituée en groupe contrôlant intégralement
quatre (4) filiales opérationnelles et une (1) inactive dont les principales informations sont reprises ci-
dessous :
3.3.1.1. BIOPHARM Distribution SPA :
- Siège social : 18 Rue de la zone industrielle, route de la gare Haouch Mahieddine, ilot N°18
Réghaïa, Alger
- Activité : Importation et distribution en gros des produits pharmaceutiques et
parapharmaceutiques
- Date de début d’activité : 2013
- N° de registre de commerce : 09 B 0983870-16/00
- Actionnaires :
BIOPHARM SPA : 98,60%
Autres : 1,40%
- PDG : KERRAR Abdelouahed
- Chiffre d’affaires (2014) : 31 162 Millions de dinars
- Résultat net (2014) : 2 399 Millions de dinars
3.3.1.2. BIOPURE SPA :
- Siège social : Zone industrielle OuledYaich – Blida

- Activité : Commercialisation de produits pharmaceutiques
36
- N° de registre de commerce : 06 B 0805619

- Actionnaires :
Autres : 0,08%
- Résultat net (2014) : 797 Millions de dinars
3.3.1.3. BIOPHARM LOGISTIC SPA :
- Siège social : 18 Rue de la zone industrielle, route de la gare Haouch Mahieddine, ilot N°18,
Réghaïa, Alger
- Activité : Stockage de produits, gestion de la logistique d’industrie pharmaceutique
- N° de registre de commerce : 00 B 16/00 - 0014298
- Actionnaires :
Autres : 0,16%
- PDG : AMEUR Kamal
3.3.1.4. HHI SPA :
- Siège social : Cité Krim Belkacem, Coop. 19 n°06 – Dar El Beida - Alger
- Activité : La promotion de tous produits pharmaceutiques, parapharmaceutiques
- Date de début d’activité : 26/04/2002
- N° de registre de commerce : 02 B 0019550
- Associés :
Autres : 2,34%
- Chiffre d’affaires (2014) : 509 Millions de dinars
3.3.1.5. PROFAM SPA :
- Siège social : Zone Industrielle Oued Smar, Alger

- Activité : société destinée à recevoir les JV et partenariats industriels
- N° de registre de commerce : 00B0014298
- Actionnaires :
Autres : 0,17%
- PDG : AMEUR Kamal
- Chiffre d’affaires (2014) : Néant
- Résultat net (2014) : - 0,4 Millions de dinars
37
Tableau 26 : Filiales et participations (suivant la situation au 31/12/2014)
Montant
Dividendes
Réserves et des
Fraction Valeur Prêt et avances Chiffres encaissés
Renseignements report à cautions
du comptable consentis et d’affaires hors- Résultat net par la
Financiers Capital nouveau avant et aval Observation
capital des titres non encore taxes de dernier exercice société au
Filiales affectation des donnés
détenue détenus remboursés l’exercice écoulé cours de
résultats par la
l’exercice
société
Renseignements
détaillés
concernant les
filiales et les
participations (1)
Filiales (+50%
du capital
détenu par la
société)
BIOPURE SPA 300 000 000 2 156 528 996,33 99,92% 231 990 000,00 - - 23 076 818 174,19 796 765 438,85 -
BIOPHARM -
DISTRIBUTION 500 000 000 3 432 562 701,83 99,80% 4 930 000,00 6 051 214 179,75 - 31 161 538 899,59 2 399 046 530,08
SPA
BIOPHARM -
777 600 000 261 516 493,55 99,84% 538 020 000,00 107 551 233,80 - 1 034 895 243,24 372 354 933,49
LIGISTIC SPA
Human Health -
Information (HHI) 16 800 000 25 074 309,17 97,67% 9 182 918,68 - - 509 199 417,00 21 836 141,08
SPA
PROFARM SPA 302 400 - 3 345 183,02 99,84% 301 910 000,00 7 250 196,00 - - - 440 022,00 -
Participation
(inférieure ou
égale à 50% du Néant Néant Néant Néant Néant Néant Néant Néant Néant Néant
capital détenu
par la société)
3.4. Litiges
Les litiges de BIOPHARM SPA sont principalement des litiges du recouvrement de créances
commerciales. Au 31 décembre2014, le montant des recouvrements en litige était de
27 993 261 dinars. Le montant lié à ces litiges est provisionné au bilan de l’exercice 2014. La direction
de la société n’a pas connaissance de litiges ou arbitrages susceptibles d'avoir une incidence
significative sur la situation financière du groupe qui ne soit pas adéquatement provisionné dans les
comptes de la société.
3.5. Contrats et engagements importants

Tableau 27 : Le nombre de contrats et engagements importants
Nature Nombre
1-1 Contrats façonnage 3
1-2 Contrats de licence de Marque 2
1-3 Contrats de fabrication sous licence 6
1-4 Contrats portant acquisition des dossiers 5
1-5 Contrats de distribution 65
1-5 Conventions de ventes aux clients 86
Les contrats sont établis entre autres avec les partenaires suivants : ABBOTT, AIZANT DRUG,
ALPHA FI & COSMOSOFT, AQVIDA, ASTRAZENECA, BOEHRINGER INGELHEIM, CADILA,
COOPER, DAIICHI SANKYO, ELI LILLY, FERRER, JSC, LEO PHARMA, OPALIA, PIERRE FABRE
MEDICAMENT, Rashmi Pharma PVT & Pharma Trade Chem, RPG Life sciences Ltd, SAIPH,
SANOFI AVENTIS, S. KANT Healthcare LTD, THEA, UNIQUE JB CHEMICALS, YUNG SHIN, ZIM.
Tableau 28 : Crédits à Moyen Terme
Montant MILLIONS DE
Durée (ans/différé)
DINARS
350 5+2
250 5+1
350 4+1
38
Tableau 29 : Les garanties et autres suretés données
N° Emetteurs Bénéficiaires Objet

1 BEA Hypothèque sur site de Blida en garantie des crédits
Hypothèque sur site de Constantine en garantie des
2
Housing Bank crédits
3 Nantissement des DAT en garantie des crédits
4 BNP Paribas El Djazaïr Nantissement des DAT en garantie des crédits
BIOPHARM SPA
BNP Paribas El Djazaïr, Citi Bank,
Caution solidaire au profit des filiales du groupe en
5 Natexis, Housing Bank, Crédit
garantie des crédits accordés à ces filiales
agricole
Hypothèque sur site de production de Oued-Smar en
6 Kerrar Madjid
garantie du compte courant actionnaires
3.6. Risques et politique d’assurance

3.6.1. Risques
Toute activité industrielle ou commerciale comporte des risques de natures diverses y compris des
risques internes et des risques liés à l’environnement. Certains risques sont gérés avec l’assistance et
les recommandations des compagnies d’assurances mais d’autres risques constituent les risques
d’affaires de la société. Voici certains des risques inhérents aux activités de BIOPHARM ; ces risques
se répartissent en trois grandes catégories.
3.6.1.1. Risques opérationnels
Cette catégorie se décompose elle-même en deux parties à savoir :
a) Les risques techniques :

Les risques techniques regroupent toutes les contingences indésirables reliées à l’outil de production.
On peut citer par exemple les pannes subites et les accidents. Toutefois le management a pour
objectif de minimiser cette catégorie de risques notamment par la conclusion de contrats de
maintenance avec les fournisseurs et la mise en œuvre d’une gestion préventive.
b) Les risques technologiques :

Les risques technologiques sont plus difficiles à anticiper étant donné qu’ils s’inscrivent sur une
échelle de temps assez longue. En effet, il s’agit essentiellement des évolutions de technologie sur les
produits, l’outil de production ou le processus de production. Dans le secteur pharmaceutique, ce
risque se matérialise par l’entrée dans le domaine public de certains brevets ou la découverte de
nouvelles molécules. En rapport avec ce risque, BIOPHARM fait d’une part, du développement en
collaboration avec des laboratoires étrangers sous des appellations commerciales qui lui
appartiennent et d’autre part, produit et commercialise les produits les plus innovants des plus grands
laboratoires.
c) Les risques commerciaux :

Le niveau important des créances client du Groupe BIOPHARM génère un risque de perte de
créances. De même que le niveau important de stock génère un risque de péremption et de perte sur
stock. Ces risques sont reflétés dans la politique de provisionnement des créances et stocks de la
société.
d) Les risques liés aux ressources humaines :

Comme toute entreprise en Algérie BIOPHARM fait face au risque de perte de compétences
importantes au sein de ses ressources humaines.
3.6.1.2. Risques de marché
Les risques de marché sont les risques de perte qui peuvent résulter de facteurs externes à la société
sur lesquelles cette dernière n’a pas de prise. Néanmoins, ces risques peuvent être réduits grâce à
l’anticipation et une lecture adéquate du marché et de ses fluctuations, comme c’est déjà le cas au
39
sein de l’entreprise qui dispose de processus de veille. Parmi les risques du marché on peut citer : la
fluctuation des coûts, les nouveaux entrants sur le marché, la disponibilité des approvisionnements.
Il y a aussi certains risques de marché qui ne peuvent être toujours couverts, notamment le risque de
change lié à la fluctuation du dinar.
Les hypothèses utilisées pour l’élaboration des prévisions financières sont, entre autres, basées sur la
commercialisation d’un certain nombre de nouveaux produits dans différentes classes thérapeutiques
existantes et nouvelles. Ces prévisions ont été établies par le management sur la base des
informations dont il dispose au moment de l’établissement des prévisions et sont naturellement
susceptibles de subir des modifications et variations du fait de l’évolution de l’environnement de la
société et du marché.
3.6.1.3. Risques réglementaires
L’activité de BIOPHARM étant strictement réglementée, il existe par conséquent des risques en
matière d’évolution de la règlementation. Certains risques sont susceptibles d’avoir un impact négatif
sur l’activité et le patrimoine de la Société. En Algérie, la réglementation a été très abondante et
évolutive dans le secteur de la santé. BIOPHARM a mis en place un dispositif de veille technique et
technologique mais également légale et réglementaire pour permettre à la société d’être en
permanence en conformité avec la réglementation. Jusqu’à présent, BIOPHARM a toujours su se
mettre en conformité avec l’ensemble de la réglementation générale et particulière du secteur de la
pharmacie.
Les éléments susceptibles d’impacter l’activité de la société sont décrits ci-après.
- La rapidité d’accès au marché pour de nouveaux produits dépend des délais d’obtention des
autorisations réglementaires délivrées par les autorités compétentes en matière de mise sur le
marché, de prix et de remboursement. Ces délais peuvent varier et leur possible évolution
favorable est susceptible de permettre une augmentation plus rapide du portefeuille de la
gamme de produits.
- Le produit pharmaceutique à usage humain est soumis à un contrôle rigoureux de la part des
autorités de santé et un produit pharmaceutique est susceptible d’être impacté dans son
marché par les évolutions scientifiques et un changement dans l’évaluation des risques
sanitaires par les autorités de santé.
3.6.2. Politique d’assurances

BIOPHARM a contracté les assurances suivantes pour la couverture de son patrimoine et des
activités qui sont décrites ci-dessous :
Tableau 30 : Les polices d’assurances
POLICES RISQUES COUVERTS PRINCIPALES CARACTERISTIQUES

L’assureur prend en charge les dommages causés du fait
et à l’occasion de l’activité assurée par :
Garantir les conséquences pécuniaires et
1/ les personnes dont l’assuré est civilement responsable.
quasi-pécuniaires que peut encourir
Responsabilité Civile – Chefs 2/ les biens meubles et immeubles dont l’assuré a la
l’assuré à raisons des dommages
d’entreprises garde et le pouvoir d’usage, de direction et de contrôle.
corporels, matériels et pécuniaires causés
3/L’assureur prend en charge aussi les dommages
au tiers de fait de l’activité assurée.
causés au tiers. Cependant, le dommage subi doit être
personnel, certain et licite.
L’assureur prend en charge les conséquences
pécuniaires de la responsabilité civile des dirigeants
Garantir les conséquences pécuniaires de
sociaux pour les fautes professionnelles dans le cadre de
la responsabilité civile des dirigeants
l’exercice de leurs fonctions au sein de la société
sociaux pour les fautes professionnelles
contractante ou l’une de ses filiales.
Responsabilité Civile – Dirigeants commises dans le cadre de l’exercice de
Cette garantie s’étend aux :
& Mandataires Sociaux leurs fonctions au sein de la société
1/ Représentants légaux et ayant droits assurés dès qu’ils
contractante ou l’une de ses filiales.
sont frappés d’incapacités juridiques et lorsqu’ils sont
déclarés en faillites, ou on sollicitant un concordat ou un
sursis de paiement.
2/ Assurés révoqués ou démissionnaires.
40
POLICES RISQUES COUVERTS PRINCIPALES CARACTERISTIQUES

Les risques couverts par le contrat RC produit livré sont :
1/dommages corporels causés aux acquéreurs et aux
tiers.
2/dommages matériels et pécuniaires indirects causés
aux acquéreurs et aux tiers. L’assureur garantit les conséquences
3/frais engagés pour l’information, l’avertissement et la pécuniaires de la responsabilité civile
Responsabilité Civile – Produits
mise en garde des acquéreurs et des tiers ainsi que ceux pouvant incomber à l’assuré en raison des
livrés
engagés pour le retrait des produits viciés. dommages causés aux tiers et aux
4/le cout de revient des produits viciés ayant fait l’objet acquéreurs par les produits qu’il a livré.
d’un retrait de marché en vue de leur destruction ainsi que
les pertes subies en cours et à l’occasion de leur
chargement, déchargement ou contrôle destructif.
5/frais de procès en cas de sinistre garanti.
Faculté terrestre : L’assureur garantit tous
les dommages et risques qui peuvent
survenir aux marchandises transportées à
Faculté terrestre : le contrat prévoit une garantie tous
bord de leur véhicule ou à bord de
risques.
véhicule de transport public sur tout le
territoire national et à parti des dépôts
Faculté maritime : le contrat prévoit une garantie tous
centraux vers les dépôts régionaux.
risques, les dommages et pertes matériels ainsi que les
pertes de poids et de quantités causés aux
Transport de Marchandises des Faculté maritime : L’assureur garantit tous
marchandises.
trois facultés : terrestre, maritime les dommages et risques qui peuvent
et aérienne. survenir à la marchandise transportée à
Faculté aérienne : le contrat prévoit une garantie tous
partir du port de l’embarquement jusqu’au
risques, les dommages et pertes matériels ainsi que les
site de stockage.
pertes de poids et de quantités causés aux
marchandises.
Faculté aérienne : L’assureur garantit tous
les risques qui peuvent affecter la
marchandise transportée à partir de
l’embarquement à bord de l’aéronef
transporteur jusqu’au magasin de l’assuré.
Sites de Oued Smar, Reghaïa, Constantine, Oran, Sétif,

villa et appartement à Dar El Beida, Logement Khroub.
Risques assurés : Incendie et risques annexes, garantie
de marchandise, dommages aux appareils électriques,
Multirisques Industriels
garanties émeutes et mouvements populaires, garantie
dégâts des eaux, Matériels, bris de glaces et bris de
machines, vol, bris de machines, tous risques
informatiques et bureautique, perte d’exploitation, etc.
Sites d’Oued Smar, Reghaïa, Blida, Constantine, Oran,

Catastrophes Naturels
Sétif, villas et appartement à Dar El Beida.
Parc Automobile du Groupe composé de véhicules lourds,
Automobile de véhicules légers et d’engins.
Le contrat prévoit une assurance tous risques.
Cette police garantie les conséquences
pécuniaires de la responsabilité civile que
La garantie des frais des visites vétérinaires à la suite
Responsabilité Civile – Chiens de l’assuré peut encourir, à raison des
des morsures et aux dégâts matériels causés par le
garde accidents corporels causés aux tiers par le
chien.
chien de l’assuré y compris le cas de la
rage.
3.6.3. Gouvernance
Les actionnaires, le conseil d’administration et la direction du Groupe BIOPHARM estiment qu’une
saine gouvernance d’entreprise (Corporate Governance en anglais) constitue un facteur central
d’efficacité dans l’exploitation et la réussite de la société. Afin de veiller à ce que les pratiques de
gouvernance en usage soient constamment appropriées et à jour, le conseil d’administration et la
direction examinent régulièrement les pratiques et procédures courantes de la société à la lumière des
propositions de diverses autorités de réglementation et aux pratiques d'autres conseils.
Le fonctionnement de BIOPHARM obéit aux règles de bonne gouvernance d’entreprises qui

préconisent la mise en place de comités émanant du conseil d’administration dont chacun est investi
d’une mission spécifique. Ainsi le conseil d’administration a mis en place les comités suivants depuis
le 03.04.2014 :
a) Un comité d’audit :
Il a pour mission d ‘étudier les rapports présentés au conseil d’administration concernant les comptes
sociaux, le contrôle externe et l’analyse et la maitrise des risques. Ce comité se réunit à raison de
41
deux réunions par an et est composé des membres du conseil d’administration. Il est notamment
chargé des missions suivantes :
- Suivi du processus d'élaboration des informations financières destinées aux actionnaires et

aux tiers ;
- Suivi de l'audit interne ;
- Suivi des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques ;
- Suivi de l'audit externe et du contrôle légal des comptes annuels et des comptes consolidés,
en ce compris le suivi des questions et recommandations formulées par les Commissaires
aux Comptes (CAC)
- Examen et suivi de l'indépendance du CAC.
b) Un comité des rémun érations :

Il a pour mission d'étudier et proposer au conseil toutes recommandations en matière de politique de
rémunération. Le comité se réunit deux fois par an à des dates se rapprochant des dates de tenue du
conseil d'administration et est composé des membres du conseil d’administration.
Concernant la gestion des risques, la société se fait accompagner par le cabinet KPMG qui procède
de manière périodique à des missions d’audit opérationnel visant à identifier les risques liés à une
mauvaise application du manuel de procédures et de contrôle interne.
En termes d’audit interne, la fonction existe au sein de la société et les équipes d’audit interne veillent
au bon respect des procédures de contrôle et sont également en charge de l’assurance qualité. Le
Directeur du contrôle interne relève hiérarchiquement de la direction générale et fonctionnellement du
Comité d’audit.
S’agissant de l’audit externe, les comptes de la société sont audités par un commissaire aux comptes
indépendant.
Enfin, en termes de planification et de monitoring, la société procède à l’approbation de son budget

annuel par le Conseil d’Administration et les écarts par rapport aux réalisations sont également
discutés et analysés de manière formelle. Par ailleurs, la politique générale de la société est
modélisée dans le cadre d’un business plan quinquennal.
42
CHAPITRE IV - RENSEIGNEMENTS FINANCIERS
4. CHAPITRE IV - RENSEIGNEMENTS FINANCIERS
4.1. Bilan Consolidé

Tableau 31 : Les bilans consolidés- L’Actif
ACTIF (en millions de dinars) 2012 2013 2014

ACTIFS NON COURANTS
Ecart d'acquisition-goodwill positif ou négatif
Immobilisations incorporelles 29 22 22
Terrains 2 452 1 532 1 532
Bâtiments 716 567 749
Autres immobilisations corporelles 323 527 1 004
Immobilisations en concession 0
Immobilisations encours 136 501 109
Immobilisations financières
Titres mis en équivalence
Autres participations et créances rattachées 0
Autres titres immobilisés
Prêts et autres actifs financiers non courants 112 224 233
Impôts différés actif 32 43 88
TOTAL ACTIF NON COURANT 3 800 3 416 3 737
ACTIF COURANT
Stocks et encours 11 360 13 784 12 886
Créances et emplois assimilés
Clients 7 666 11 348 12 695
Autres débiteurs 86 731 786
Impôts et assimilés 413 819 123
Autres créances et emplois assimilés 28
Disponibilités et assimilés
Placements et autres actifs financiers courants 117
Trésorerie 2 038 1 491 2 363
TOTAL ACTIF COURANT 21 680 28 172 28 880
TOTAL GENERAL ACTIF 25 480 31 588 32 617
43
Tableau 32 : Les bilans consolidés- Le Passif
PASSIF (en millions de dinars) 2012 2013 2014
CAPITAUX PROPRES
Capital émis 3 000 5 104 5 104
Capital non appelé
Primes et réserves - Réserves consolidés 5 092 3 142 5 948
Ecart de réévaluation
Ecart d'équivalence
Résultat net - Résultat net du groupe 2 615 3 395 3 854
Autres capitaux propres - Report à nouveau
Part de la société consolidante
Part des minoritaires
TOTAL I 10 707 11 642 14 907
PASSIFS NON-COURANTS
Emprunts et dettes financières 298 319 968
C/C associés non courants 1 692 1 850 1 480
Impôts (différés et provisionnés) 1 26 5
Autres dettes non courantes
Provisions et produits constatés d'avance 570 414 212
TOTAL II 2 561 2 609 2 665
PASSIFS COURANTS
Fournisseurs et comptes rattachés 9 497 13 368 12 067
Impôts & Taxes exploitation 934 1 030 393
Autres dettes 901 1 489 1 337
Trésorerie passif 880 1 452 1 250
TOTAL III 12 212 17 338 15 046
TOTAL GENERAL PASSIF (I+II+III) 25 480 31 588 32 617
44
4.2. Comptes de résultats consolidés

Tableau 33 : Les comptes de résultats consolidés
COMPTES DE RESULTATS (en millions de dinars) 2012 2013 2014
Ventes et produits annexes 35 255 41 368 48 943
Variation stocks produits finis et en cours 166 -1 029 -68
Production immobilisée
Subventions d'exploitation
I-PRODUCTION DE L'EXERCICE 35 421 40 339 48 875
Achats consommés 31 780 35 057 41 501
Services extérieurs et autres consommations 722 870 1 128
II-CONSOMMATION DE L'EXERCICE 32 502 35 927 42 629
III-VALEUR AJOUTEE D'EXPLOITATION (I-II) 2 919 4 412 6 247
Charges de personnel 1 655 1 846 2 095
Impôts, taxes et versements assimilés 679 882 964
IV-EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION 585 1 684 3 188
Autres produits opérationnels 2 802 2 914 1 905
Autres charges opérationnelles 91 75 136
Dotations aux amortissements, provisions et pertes de valeurs 1 865 1 596 1 282
Reprise sur pertes de valeur et provisions 2 026 1 617 1 369
V- RESULTAT OPERATIONNEL 3 458 4 543 5 045
Produits financiers 244 195 181
Charges financières 240 391 337
VI-RESULTAT FINANCIER 4 -195 -156
VII-RESULTAT ORDINAIRE AVANT IMPOTS ( V+VI) 3 462 4 348 4 889
Impôts exigibles sur résultats ordinaires 862 939 1 101
Impôts différés (Variations) sur résultats ordinaires -15 14 66
TOTAL DES PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES 40 493 45 065 52 331
TOTAL DES CHARGES DES ACTIVITES ORDINAIRES 37 878 41 670 48 477
VIII-RESULTAT NET DES ACTIVITES ORDINAIRES 2 615 3 395 3 854
Eléments extraordinaires (produits)
Eléments extraordinaires (charges)
IX-RESULTAT EXTRAORDINAIRE
X-RESULTAT NET DE L'EXERCICE 2 615 3 395 3 854
Dont part des minoritaires 0 23 35
Part du groupe 2 615 3 372 3 819
45
4.3. Variation des capitaux propres consolidés

Tableau 34 : La variation des capitaux propres
Millions de dinars Capital Prime Ecart Ecart de Réserves et

Social d'émission d'évaluation Réévaluation résultat
Situation au 31 décembre 2011 3 000 0 0 0 5 150
Changement méthode comptable 2012 - - - - -
Correction d'erreurs significatives 2012 - - - - -
Réévaluation des immobilisations 2012 - - - - -
Prélèvement au profit du FNSS (1) - - - - -57
Dividendes payés en 2012 - - - - -
Augmentation de capital 2012 - - - - -
Résultat net de l'exercice 2012 - - - - 2 615
Dividendes payés en 2013 - - - - -1 392

Augmentation de capital en 2013 par
3 068 0,00 - - -3 068
incorporation de réserves
Apport partiel d'actifs à une nouvelle société -5 288
Augmentation de capital en 2013 par Apport de
4 324
Capitaux Etrangers
Dividendes payés 2014 - - - - -500
Augmentation de capital 2014 - - - - -
46
4.4. Tableau consolidé des flux de trésorerie

Tableau 35 : Le tableau consolidé des flux de trésorerie
Millions de dinars 2012 2013 2014

I. Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles -2 753 766 1 412
Résultat net de l'exercice 2 615 3 386 3 854
Dotations aux amortissements 248 227 275
Variation dotations aux provisions et pertes de valeurs -437 -248 -363
Variation impôts différés -15 -9 -65
Prélèvement au profit du FNSS exercice N-1 -57 -105 -89
Plus-value de cession -4 -426 -48
Variation du Besoin en Fonds de Roulement -5 103 -2 060 -2 150
- Variation de l'actif courant -5 333 -6 025 310
- Variation du passif courant 230 3 965 -2 460
II. Flux de trésorerie provenant des opérations
-226 -722 -494
d'investissement
-Variation des investissements -226 -736 -494
*Acquisitions
*Cessions - - -
-Variation des placements (DAT) - 14 -
*Souscription placements - -103 -
*Remboursement placements - 117 -
III. Flux de trésorerie provenant des opérations de
621 -268 -406
financement
-Variation des dettes LMT termes -14 21 648
*Nouvelles dettes LMT 85 152 716
*Remboursements dettes LMT -99 -131 -68
-Variation Prêts et autres actifs financiers non courants 84 - -
-Variation des effets escomptés non échus 547 324 -561
- Subvention d'équipement - - 15
- Variation prêts et autres actifs financiers non courants
- - -9
"CAUTION"
- Variation autres participations et créances rattachées 4 - -
-Augmentation de capital - 4 324 -
-Dividendes payés - -1 093 -500
-Apport partiel d’actif à une nouvelle société - -3 844 -
Variation de trésorerie -2358 -223 511
Trésorerie d'ouverture 3 493 1 135 911
Trésorerie de clôture 1 135 911 1 422
4.5. Annexe aux comptes consolidés - Exercice clos le 31 Décembre 2014

BIOPHARM SPA est une entreprise fondée en 1991 et spécialisée dans l’importation, la fabrication et
la distribution de produits pharmaceutiques à usage humain. Son siège social est situé à la zone
industrielle de Reghaïa.
Depuis le 22 mars 2013, le capital de BIOPHARM est détenu à hauteur de 49% par des investisseurs
étrangers qui ont été intéressés par les performances financières du Groupe et par ses perspectives
d’avenir.
Les comptes annuels au 31 décembre 2014 ainsi que les notes annexes y afférents ont été arrêtés
par le Conseil d’Administration le 28 mai 2015. Les comptes furent approuvés par l’assemblée
générale annuelle ordinaire des actionnaires en date du 25 Juin 2015.
47
Tous les montants sont exprimés en millions de dinars algériens, avec arrondi au million de dinar le
plus proche, sauf indication contraire. Des écarts d’arrondi peuvent ainsi apparaître entre les différents
états.
4.5.1. Faits significatifs des trois derniers exercices

Les principaux éléments significatifs ayant eu une incidence sur les comptes des trois derniers
exercices sont les suivants.
Année 2013 :
- Entrée en activité de la filiale BIOPHARM Distribution SPA ;

- Augmentation de 3 068 millions de dinars du capital social de BIOPHARM SPA par
incorporation de réserves ;
- Apport partiel de 5 288 millions de dinars d’actifs à une société nouvellement créée ;
- Entrée dans le capital de BIOPHARM SPA de nouveaux investisseurs étrangers par apport en
numéraire.
Année 2014 :
- Entrée en activité de la filiale BIOPHARM LOGISTIC.
En date de l’assemblée générale annuelle statuant sur l’exercice 2014, il n'est survenu aucun
évènement postérieur à la date de clôture qui nécessitait un ajustement des comptes annuels au 31
décembre 2014. Toutefois, il y a lieu de noter que l’Agence Nationale française de Sécurité des
Médicaments et des produits de santé (ANSM) a délivré au début 2015 un certificat de conformité aux
bonnes pratiques de fabrication pour la ligne de production des formes liquides de BIOPHARM, située
à la zone industrielle de Oued Smar. Cette usine devient ainsi le premier site algérien à être agréé par
l’agence française ; ce qui lui ouvre de nouveaux horizons en tant que site alternatif de fabrication de
certaines formes de médicaments pour le compte de laboratoires partenaires européens.
4.5.2. Principes comptables et d'élaboration des comptes consolidés

4.5.2.1. Méthodes et périmètre de consolidation
a) Déclaration de conformité
Les comptes du groupe BIOPHARM sont consolidés au 31 décembre 2014 dans le respect des
principes comptables algériens et sont établis conformément aux dispositions de l’arrêté du 26 juillet
2008 fixant les règles d’évaluation et de comptabilisation, le contenu et la présentation des états
financiers ainsi que la nomenclature et les règles de fonctionnement des comptes. Ils sont présentés
comparativement avec les états arrêtés aux 31 décembre 2013 et 2012.
Les principales méthodes comptables appliquées lors de la préparation des états financiers
consolidés sont exposées ci-après. Sauf indication contraire, ces méthodes ont été appliquées de
façon permanente aux exercices présentés et d’une manière uniforme par les entités du Groupe.
b) Base d’établissement
Les présents états financiers ont été préparés selon la méthode du coût historique sauf en ce qui
concerne la réévaluation de certains actifs corporels amortissables et non amortissables acquis ou
créés avant 2007.
c) Méthode de consolidation
La société mère détient le contrôle exclusif de toutes ses filiales. Par conséquent, les états financiers
sont consolidés selon la méthode de l’intégration globale, conformément aux dispositions de l’arrêté
susmentionné. La clôture des comptes de toutes les entités incluses dans le périmètre de
consolidation s’effectue le 31 décembre.
Les états financiers consolidés ont été établis selon les principes généraux :
48
- Image fidèle ;
- Continuité d’exploitation ;
- Méthode de la comptabilité d’engagement ;
- Permanence de présentation ;
- Importance relative.
Les transactions significatives, soldes, produits et charges intra-groupe ont été entièrement éliminés
lors de la consolidation.
Les intérêts minoritaires dans l’actif net des filiales consolidées sont présentés séparément des
capitaux propres du groupe.
Au besoin, des ajustements sont apportés aux états financiers des filiales afin que leurs méthodes
comptables concordent avec les méthodes utilisées par d’autres membres du Groupe. Pour éviter que
de telles éventualités ne se produisent à l’avenir, un manuel comptable a été élaboré et est entré en
vigueur à l’échelle de tout le groupe à partir du 02 janvier 2015.
d) Périmètre et critères de consolidation

Sur la base des méthodes indiquées ci-dessus, le tableau suivant présente le périmètre de
consolidation du Groupe BIOPHARM au 31 décembre 2014.
Tableau 36 : Le périmètre de consolidation
Périmètre de Consolidation % intérêt % contrôle Méthode

BIOPHARM SPA Société tête du Groupe
BIOPURE SPA 99,92% 99,92% Intégration Globale
Human Health Information (HHI) SPA 97,67% 97,67% Intégration Globale
BIOPHARM Distribution SPA 99,80% 99,80% Intégration Globale
BIOPHARM LOGISTIC SPA 99,84% 99,84% Intégration Globale
PROFAM SPA 99,84% 99,84% Intégration Globale
A noter qu’au 31 décembre 2014, il n'existait pas de participations réciproques entre les filiales ; de
même, ces dernières ne détenaient pas de participations dans d'autres sociétés.
Bien qu’entrant dans le périmètre de consolidation, la société PROFAM SPA, qui n’a pas débuté ses
activités depuis sa création et dont la prise en compte n'ajouterait pratiquement rien à l'image
économique du groupe, n’est pas intégrée fiscalement.
Enfin, le périmètre de consolidation n'a pas été modifié depuis l'exercice précédent.
4.5.2.2. Utilisation des estimations
La préparation des états financiers requiert, de la part de la Direction Générale, l’utilisation

d’estimation et d’hypothèses, susceptibles d’avoir un impact sur la valeur comptable des éléments
d’actif et de passif, des produits et charges figurant dans les comptes ainsi que sur les informations
figurant en annexe sur les actifs et passifs éventuels à la date d’examen des états financiers. Ces
estimations et appréciations sont faites sur la base de l’expérience passée ainsi que sur des facteurs
jugés raisonnables qui constituent le fondement de ces estimations. Les montants qui figureront dans
les états financiers futurs sont susceptibles de différer de ces estimations en fonction de l’évolution de
ces hypothèses ou de conditions différentes, notamment en raison du contexte juridique, économique
et financier.
Les estimations et hypothèses élaborées sur la base des informations disponibles lors de la clôture,
après prise en compte des évènements postérieurs à la clôture, portent principalement sur :
- les provisions pour dépréciation des stocks et des créances ;

- les provisions pour garantie donnée aux clients institutionnels ;
- les charges à payer.
49
4.5.2.3. Actif non courant
a) Immobilisations incorporelles
Une immobilisation incorporelle est un actif identifiable, non monétaire et immatériel contrôlé et utilisé
par le Groupe dans le cadre de ses activités ordinaires. Les immobilisations incorporelles sont
principalement constituées de droits incorporels, tels que les licences et les marques enregistrées
pour une valeur égale à la somme des dépenses externes et des frais accessoires engagés pour
déposer les droits et octroyer une protection juridique au Groupe. Elles sont amorties selon la
méthode linéaire sur une période comprise entre 3 et 5 ans.
Les logiciels significatifs (de type ERP et logiciels de gestion), individualisés et clairement identifiés,
sont immobilisés et amortis sur une durée de 5 ans maximum. Les dépenses pour les autres logiciels
sont constatées en charges de l'exercice.
b) Autres immobilisations incorporelles

Les autres immobilisations incorporelles concernent essentiellement les fonds de commerce qui sont
enregistrés à l'actif du bilan à leur coût d'acquisition. Ils ne sont pas amortis mais peuvent faire l'objet
d'une dépréciation si un indice de perte de valeur est décelé au cours de l'exercice
Les dépenses liées aux activités de recherche et développement de nouveaux produits sont
comptabilisées en charges selon leur nature dans la période au cours de laquelle elles sont
engagées.
c) Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles qui sont détenues soit pour être utilisées dans la production ou la
fourniture de biens et de services, soit à des fins administratives, sont comptabilisées au bilan à leur
montant réévalué pour les investissements acquis antérieurement au 31/12/2007 ou bien à leur coût
d’acquisition ou alors à leur coût de production pour les immobilisations corporelles acquises ou
produites postérieurement à cette date, diminué du cumul des amortissements. Ce coût comprend les
frais directement attribuables, incluant l’ensemble des coûts d’acquisition et de mise en place, les
taxes payées non récupérées et autres charges directes liés au transfert de l'actif jusqu'au lieu de son
implantation pour permettre son exploitation de la manière prévue par le Groupe. Les frais généraux,
les frais administratifs et les frais de démarrage ne sont pas inclus dans ce coût.
Les coûts ultérieurs à la mise en service ne sont pas comptabilisés en tant qu’actif sauf s’il est
possible que des avantages économiques futurs associés à ces dernières aillent au Groupe et que
ces coûts peuvent être évalués de façon fiable. Les coûts de maintenance des immobilisations
corporelles sont constatés dans le résultat au cours de la période où ils sont encourus. Les biens en
cours de construction ou d’acquisition pour les besoins de l’exploitation sont comptabilisés à leur coût.
L’amortissement de ces actifs, selon la même méthode que celle utilisée pour des biens similaires,
commence lorsque l’actif est prêt pour son utilisation prévue. Les terrains acquis en toute propriété ne
sont pas amortis.
Le coût ou l’évaluation des actifs, autres que les terrains en franche propriété et les biens en cours de
construction, est amorti complètement sur la durée normale d’utilisation selon le mode linéaire.
Les principales durées d’utilisation retenues sont les suivantes :
- Bâtiments et constructions : 20 ans

- Installations techniques, matériel et outillage : 5 à 10 ans
Autres immobilisations corporelles :
- Agencements divers, aménagements : 5 à 10 ans

- Matériel de transport : 5 ans
- Matériel de bureau : 3 à 5 ans
- Mobiliers : 3 à 10 ans
50
Les pertes et profits sur cession sont calculés par différence entre le produit de cession et la valeur
nette comptable et sont comptabilisés en résultat sous les rubriques autres charge ou produits
opérationnels.
d) Immobilisations financières
Prêts et autres actifs financiers non courants :
Cette rubrique comprend les prêts sociaux accordés au personnel, les placements détenus à terme,
les cautionnements versés ainsi que les impôts différés actifs.
Les prêts sociaux sont des actifs financiers à paiements déterminés sans intérêts destinés au
personnel. Lorsque l’échéance est supérieure à douze mois, les prêts sont classés en prêts et
avances à long terme sous la rubrique « prêts et autres actifs financiers non courants ».
Les placements détenus à terme (dépôts à terme), sont des actifs financiers assortis de
remboursement et de rémunération déterminés et d’une échéance fixe que le Groupe a la ferme
intention et la capacité de conserver jusqu’à leur échéance. Les gains ou pertes de change latents sur
les dépôts à terme en devises (euros et dollars) sont inscrits au compte de résultat sous les rubriques
produits financiers ou charges financières.
Autres participations et créances rattachées :
Cette catégorie inclut les participations dans ses filiales ainsi que les créances sur ces sociétés. Ainsi,
lorsque la société mère est en droit de recevoir un paiement en dividendes ce type de créance est
enregistré dans le compte de résultat en produit financier.
4.5.2.4. Actif courant
a) Stocks
Les stocks de marchandises, de matières premières et fournitures sont évalués au coût d’achat. Les
frais de stockage ne sont pas pris en compte pour cette évaluation.
Les stocks d’encours et produits finis sont valorisés sur la base du coût de production comprenant le
coût des matières premières et les charges directes et indirectes de production. Le coût de la sous-
activité est exclu de la valeur des produits fabriqués, tout comme les intérêts sur emprunts.
A la fin de chaque période, un inventaire physique des stocks est effectué et contrôlé par rapport à
l’inventaire permanent. Les stocks sont généralement évalués en utilisant la méthode du coût moyen
pondéré.
Dans le cas des produits finis ou marchandises, une comparaison est effectuée entre la valeur nette
comptable et la valeur nette de réalisation ; si nécessaire, il est constitué une provision pour
dépréciation. Dans le cas de matières premières et réactifs de laboratoire, une provision pour
dépréciation est également comptabilisée lorsque les stocks inventoriés à la fin de l’exercice sont
périmés ou risquent de l’être avant leur utilisation. Les marges sur stocks internes (au groupe) d’un
montant significatif sont éliminées.
b) Créances
Les créances clients sont enregistrées à leur juste valeur qui correspond à la valeur nominale de
facturation. Les créances libellées en devises (aux clients étrangers) sont actualisées à la date de
clôture au taux en vigueur à cette date. Les créances clients font l'objet de corrections de valeur
lorsque leur recouvrement est compromis. A chaque date de clôture, les entités du groupe apprécient
s’il existe un quelconque indice montrant qu’une créance a pu perdre de la valeur. Si un tel indice est
hautement probable (client non solvable, retard de règlement), la valeur recouvrable de cette créance
est estimée.
La détermination de la provision pour créance douteuse est le résultat d’une analyse au cas par cas
du risque de défaillance qu’encourt le groupe. Les créances classées douteuses sont provisionnées à
100% même s’il est connu que les entités du Groupe continueront d’exercer tous les voies et moyens
51
de droit pour recouvrer leur créance. Ces corrections de valeur ne sont pas maintenues si les raisons
qui ont motivé leur constitution ont cessé d'exister.
c) Disponibilités et assimilés
Cette rubrique comprend les dépôts à court terme (inférieur à trois mois), les avoirs en banque et en
comptes courants postaux ainsi que les montants en caisses et régies. Elle englobe également les
accréditifs.
4.5.2.5. Provisions pour risques et charges
En application du principe de prudence, une provision pour risques et charges est constatée dès lors
qu'il existe des obligations actuelles, juridiques ou implicites, résultant d’évènements passés, qu’il est
probable que des sorties de ressources représentatives d’avantages économiques, seront
nécessaires pour éteindre les obligations et que le montant de ces sorties de ressources peut être
estimé de manière fiable.
C’est ainsi qu’à la date d’arrêté des comptes, le groupe évalue les provisions pour risque de retour de
marchandises. Ces provisions concernent les contrats signés par le groupe avec les institutions
publiques (Pharmacie Centrale des Hôpitaux et Hôpitaux Militaires), dans le cadre des avis d’appels
d’offres de médicaments et de dispositifs médicaux. Les cahiers des charges de ces marchés stipulent
en particulier que les produits non consommés et dont la date de péremption est proche de huit mois
peuvent être retournés au Groupe.
A ce titre, des provisions sont calculées par la Direction Financière en concertation avec la structure
chargée des relations avec les institutions publiques sur la base de la meilleure estimation, de
l’expérience passée en matière de retour et, également, en tenant compte de facteurs tels que la date
d’expiration des produits vendus et de leur taux de rotation. Dans chaque cas, les provisions pour
garanties données aux clients font l’objet d’une revue périodique et d’une mise à jour en fonction de
l’information la plus récente dont dispose la Direction.
4.5.2.6. Passifs courants
Ce poste du bilan regroupe principalement les dettes à court terme vis-à-vis des tiers, les dettes
fiscales et sociales (salaires et organismes sociaux) ainsi que le passif de trésorerie.
Règles d’évaluation et d’enregistrement des dettes d’exploitation : Les dettes liées à l’activité
ordinaire, certaines en montant et en échéance, sont inscrites au passif du bilan dès que le transfert
de propriété du bien ou que le service, lorsqu’il s’agit d’une prestation, lui a été rendu en partie ou en
totalité.
4.5.2.7. Transactions en monnaies étrangères
Les transactions libellées en monnaies étrangères sont comptabilisées à la contre-valeur en dinar

déterminée par les services de douane algérienne au moment du dédouanement. Les dettes,
créances, disponibilités en devises, figurent au bilan pour leur contrevaleur en dinar au cours de
change en vigueur à la Banque d’Algérie au 31 décembre. Les différences de change résultant de la
conversion des éléments monétaires en devises à ce dernier cours sont portées au résultat en
produits financiers ou charges financières.
4.5.2.8. Revenus
Les produits des activités ordinaires sont évalués à la juste valeur de la contrepartie reçue ou à
recevoir.
a) Chiffre d’affaires
Les revenus résultant des ventes de produits ou de prestations de services sont présentés en chiffre
d’affaires dans le compte de résultat. Le chiffre d’affaires comprend les revenus des ventes de
produits pharmaceutiques, parapharmaceutiques et dispositifs médicaux, nets des retours de
52
marchandises, nets des avantages et escomptes accordés aux clients, du façonnage pour le compte
de laboratoires pharmaceutiques et enfin des revenus de prestations de services diverses.
Le chiffre d’affaires est reconnu dès lors que tous les critères suivants sont remplis : le transfert au
client des risques et des avantages liés à la propriété a eu lieu ; le Groupe n’est plus impliqué dans le
contrôle effectif des biens cédés, le montant de la transaction a été arrêté de façon claire et il est
probable que les avantages associés à la transaction iront au Groupe.
Le Groupe accorde différents types de réduction sur les montants des produits vendus. En particulier
pour les médicaments à date de péremption proche, des rabais sont accordés aux clients qui
participent activement à écouler ces produits avant leur péremption. Certains distributeurs
conventionnés bénéficient également de ristournes en fonction du volume d’affaires réalisé sur une
période donnée par rapport à des objectifs préalablement fixés. Enfin, des escomptes de règlement
peuvent être accordés en cas de règlement anticipé.
Les retours, rabais, remises et ristournes ci-dessus sont enregistrés sur la période de comptabilisation
des ventes concernées et sont présentés en déduction du chiffre d’affaires.
b) Autres produits opérationnels

Cette rubrique inclut les revenus de rétrocession reçus sur les opérations faites en collaboration avec
des partenaires que ce soit des laboratoires pharmaceutiques étrangers ou des laboratoires locaux,
au titre d’accords portant sur la commercialisation de produits. Cette rubrique enregistre également les
revenus générés dans le cadre de certains accords de co-promotion. Les paiements dont l’étalement
est fonction de l’atteinte de certains objectifs sont évalués au cas par cas et enregistrés dans le
compte de résultat lorsque ces objectifs sont réalisés. Les indemnités des compagnies d’assurance
ainsi que les plus-values de cession ou scission sont également inscrites sous cette rubrique du
compte de résultat.
4.5.2.9. Résultat financier
Les produits financiers comprennent les intérêts créditeurs perçus sur les dépôts à terme, les
dividendes reçus et enfin les gains de change réalisés ou latents sur les opérations de commerce
extérieur. Les dividendes sont comptabilisés lorsque le droit de l’actionnaire à en percevoir le
paiement est établi. Les rémunérations des dépôts à terme sont comptabilisés sur une période
donnée selon le montant du capital et au taux d’intérêt effectif applicable.
Les charges financières comprennent essentiellement les intérêts payés relatifs au financement du
Groupe, les pertes de change, réalisées ou latentes, sur les opérations d’achat libellées en devises.
4.5.2.10. Impôts sur le résultat
La charge d’impôt de l’exercice représente la somme de l’impôt exigible à payer et de la charge

d’impôt différé.
a) Impôt exigible
L’impôt exigible à payer est fondé sur le bénéfice imposable de l’exercice. Le bénéfice imposable
diffère du bénéfice comptable dans le compte de résultat consolidé, car il exclut les éléments de
produits et de charges qui sont imposables ou déductibles au cours d’autres exercices, de même que
des éléments qui ne sont jamais imposables ou déductibles. Le passif d’impôt exigible sur le résultat
du Groupe est calculé par catégorie de chiffre d’affaires. A partir de 2014, le taux d’impôt sur le
résultat a été uniformisé à 23% pour toutes les activités.
b) Impôts différés
Les impôts différés résultent des différences temporelles entre les valeurs comptables des actifs et
passifs dans les états financiers et les valeurs fiscales correspondantes utilisées dans le calcul du
bénéfice imposable. Les impôts différés actifs et les impôts différés passifs sont constatés lorsqu’il
existe des différences temporelles réelles déductibles ou imposables ou des déficits reportables. Ils
sont calculés selon la méthode du report variable, sur la base des taux d'imposition futurs connus en
53
fin d'exercice qui s'appliqueront au moment où les différences temporaires seront effectivement
taxées.
Les positions fiscales prises par le Groupe résultent de ses interprétations de la réglementation
fiscale. Certaines d’entre elles peuvent avoir un caractère incertain. Le Groupe procède alors à
l’évaluation d’un passif d’impôt à comptabiliser en tenant compte de la position de l’administration
fiscale faisant suite aux demandes de rescrits fiscaux qui lui sont adressées.
4.5.2.11. Subventions publiques
Les subventions d’investissement correspondent à des transferts de ressources publiques destinées à

compenser totalement ou en partie des coûts supportés ou à supporter par l’entité bénéficiaire de la
subvention.
Les subventions d’investissements sont comptabilisées en produit au même rythme que les coûts
auxquels elles sont rattachées et qu’elles compensent. Ces coûts correspondent au montant de la
dotation aux amortissements de l’exercice.
4.5.2.12. Tableau de Flux de Trésorerie
Le tableau de flux de trésorerie est établi en utilisant la méthode indirecte et présente de manière
distincte les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles, d’investissement et de financement.
Les activités opérationnelles correspondent aux principales activités génératrices de trésorerie et

toutes les autres activités qui ne remplissent pas les critères d’investissement et de financement. Les
flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles sont calculés en ajustant le résultat net des
variations du besoin en fonds de roulement et des éléments sans effet de trésorerie tels que les
amortissements et dépréciations.
Les flux de trésorerie liés aux activités d’investissement correspondent aux flux de trésorerie liés aux
acquisitions d’immobilisations, nettes des dettes fournisseurs d’investissements et des cessions
d’immobilisations.
Les activités de financement sont les opérations qui résultent des changements dans l’importance du
capital apporté et des emprunts. Les augmentations/diminutions de capital, obtentions ou
remboursements d’emprunts sont classés dans cette catégorie. La diminution de la dette financière
liée aux crédits-baux est incluse dans le remboursement d’emprunts de la période. La Direction
financière du Groupe a également choisi de classer dans cette catégorie les subventions reçues.
4.5.3. Immobilisations Incorporelles

Les immobilisations incorporelles, d’une valeur brute de 236 millions de dinars, sont constituées :
- Des licences et droits sur les marques pour une valeur de 210,1 millions de dinars ;
- Des fonds de commerce SODHYPAX (Tizi-Ouzou) pour 9 millions de dinars et ALSUD
PHARM (Ouargla) pour 3 millions de dinars et ;
- Des progiciels de gestion d’une valeur de 13,9 millions de dinars.
La valeur nette comptable de ces immobilisations incorporelles est de 22,2 millions de dinars.
4.5.4. Immobilisations Corporelles

Sur les trois derniers exercices, le groupe a poursuivi sa politique de renouvellement et de
modernisation de son outil de production tout en renforçant ses capacités logistiques. BIOPHARM
entend en effet maintenir un haut niveau de technicité dans ses lignes de production et sa chaîne
logistique pour répondre aux contraintes de qualité, de bonnes pratiques de laboratoire, de bonnes
pratiques de fabrication et de bonnes pratiques de distribution auxquelles elle est soumise. Les
acquisitions et les créations de la période s’élèvent à 1 918 millions de dinars comme le montre le
tableau ci-après.
54
Tableau 37 : Les immobilisations corporelles
IMMOBILISATIONS Total
Constructions & Matériel & Autres Immobilisations
CORPORELLES Terrains reporté
Aménagements Outillage Immobilisations en Cours
(en millions de dinars) au bilan
Valeurs Brutes au
2 388 1 530 779 737 349 5 782
01/01/2012
Acquisitions 2,4 3,8 81,1 62,5 150,1
Ecart d'acquisition 61,6 61,6
Création 230,1 0,8 230,9
Cessions -8,9 -8,9
Sortie - Mise Hors d'état de
-0,2 -0,2
Service
Valeurs Brutes au
2 452 1 764 860 791 136 6 003
31/12/2012
Acquisitions 10,0 103,5 476,2 589,8
Création 3,1 3,1
Cessions -3,4 -3,3
Variation de périmètre
-919,3 -521,6 -6,1 -7,9 -1455,1
(Apport Partiel d'Actif)
Transferts vers d'autres
-126,1 -126,1
filiales
-1,2 -1,2
Service
Valeurs Brutes au
1 532 1 256 957 1 129 501 5 375
31/12/2013
Acquisitions 6,1 201,8 491,9 699,8
Création 244,5 244,5
Cessions -165,7 -165,7
-0,3 -82,7 -83,1
Service
Valeurs Brutes au
1 532 1 506 1 159 1 372 109 5 679
31/12/2014
Amortissements Cumulés
952,1 695,0 497,5 2145,6
au 01/01/12
Dotation 96,5 71,4 71,2 239,2

Cessions -8,6 -8,9
-0,4 -0,4
Service
1048,0 767,0 560,0 0,0 2376,0
au 31/12/12
Dotation 67,2 66,5 304,7 438,5
Transferts vers d'autres
-126,1 -126,1
filiales
Sorties -426,6 -6,1 -7,3 -440,1
689,0 828,0 731,0 0,0 2248,0
au 31/12/13
Dotation 69,0 66,2 137,1 272,4
Cessions -161,7 -161,7
-0,2 -73,5 -73,7
Service
757,8 893,8 632,9 2284,7
au 31/12/14
Valeurs nettes
2 452 716 92 231 136 3 627
Comptables au 31/12/12
Valeurs nettes
1 532 567 129 397 501 3 127
Valeurs nettes
1 532 749 265 739 109 3 394
Les commandes fermes d’immobilisations au 31/12/2014 s’élèvent à 117,3 millions de dinars, dont
près de 81 millions pour des équipements de laboratoire et du matériel de fabrication de
médicaments.
55
4.5.5. Immobilisations Financières

Les immobilisations financières sont constituées de prêts sociaux accordés au personnel, de dépôts et
cautionnements versés aux compagnies maritimes et à certaines institutions et enfin de dépôts à
termes en devises. Le tableau suivant présente la composition des immobilisations financières au
cours des trois derniers exercices.
Tableau 38 : Les immobilisations financières
En millions de dinars 2012 2013 2014

Prêts Sociaux Accordés au Personnel 2 1 1
Dépôts & Cautionnements Versés 7 11 12
Placements à Terme en Devises 103 212 220
Total 112 224 233
4.5.6. Stocks
Le mouvement des stocks au cours de l’exercice écoulé se décompose de la manière suivante.
Tableau 39 : Les stocks
Mouvement de la période
En Millions de dinars Solde de début de Solde Cumulé de fin
Débit Crédit
l'exercice de l'exercice
Stocks de marchandises 8 941 53 578 53 120 9 399
Matières et fournitures 232 1 503 1 306 429
Autres approvisionnements 266 656 612 310
Encours de production 73 34 105 2
Stocks de produits finis 19 2 352 2 209 162
Stocks à l'extérieur 4 737 8 834 10 607 2 964
Total 14 268 66 957 67 959 13 267
Le tableau suivant présente la composition des stocks pour les trois derniers exercices.
Tableau 40 : L’évolution des stocks

Stocks de marchandises 8 105 8 941 9 399
Matières et fournitures 601 232 429
Autres approvisionnements 261 266 310
Encours de production 46 73 2
Stocks de produits finis 588 19 162
Stocks à l'extérieur 2 008 4 737 2 964
Valeur Brute des Stocks 11 610 14 268 13 267
Provision pour dépréciation des stocks -250 -484 -381
Valeur Nette des Stocks 11 360 13 784 12 886
Stocks nets / Production globale (en jours) 117 125 96
La baisse de ces stocks en 2014 s’explique par la volonté de la Direction Générale de mettre en
adéquation le programme de production avec les prévisions de ventes tout en maintenant un niveau
de stock adéquat, correspondant à trois mois de ventes.
4.5.7. Créances et emplois assimilés

4.5.7.1. Clients
Les créances clients s’analysent comme suit :
56
Tableau 41 : Les créances sur clients
En millions de DA 2012 2013 2014

Créances Clients 8 463 11 819 13 124
Total Provisions sur clients -797 -471 -429
Total Clients (net) 7 666 11 348 12 695
Clients nets/Production globale (en jours) 79 103 95
Les créances échues à plus de 120 jours non dépréciées s’élèvent à 160 millions de dinars. Elles
correspondent principalement à des organismes publics.
L’incidence des pertes de valeur sur créances clients et des reprises représente un produit net de
42 millions de dinars en 2014 contre un produit net de 326 millions de dinars en 2013 et une charge
nette de 48 millions de dinars en 2012.
4.5.7.2. Etat des échéances des créances à la clôture de l’exercice 2014
Tableau 42 : Echéances des créances de l’exercice 2014
A plus d'un an et 5
(en millions de dinars) A un an au plus A plus de 5 ans Total
ans au plus
Clients 13 124 13 124
Impôts 123 123
Autres débiteurs 814 814
TOTAL 14 060 14 060
4.5.8. Capitaux propres consolidés

4.5.8.1. Capital social
Au 31 décembre 2014, le capital social, entièrement libéré, s’élève à 5 104 millions de dinars. Il est
constitué de 25 521 875 actions de 200 dinars de valeur nominale chacune (1000 dinars de valeur
nominale avant le 21 mars 2013). Les variations du capital social de BIOPHARM Spa, en nombre et
en valeur, au cours des trois derniers exercices sont les suivantes.
Tableau 43 : Capital social
Nombre d'actions En millions de dinars

Au 01/01/2012 3 000 000 3 000
Au 31/12/2012 3 000 000 3 000
Au 21/03/2013
Augmentation du capital par incorporation de réserves 3 068
Apport partiel d'actif à une nouvelle société - 5 288
Augmentation du capital / apport de capitaux étrangers 4 324
Au 31/12/2013 25 521 875 5 104
Au 31/12/2014 25 521 875 5 104
4.5.8.2. Capitaux propres
La société mère détient plus de 97% des actions de ses filiales. Les actionnaires minoritaires étaient
des personnes physiques jusqu’à la clôture de l’exercice 2014. En 2015, ces parts minoritaires ont été
cédées à des sociétés du Groupe. A la clôture des trois derniers exercices, les capitaux propres
consolidés se répartissaient entre le Groupe et les parts attribuables aux minoritaires comme suit :
Tableau 44 : Capitaux propres

Part de la Société Consolidante 10 705 11 616 14 847
Part des Minoritaires 3 26 60
Capitaux Propres 10 707 11 642 14 907
57
4.5.9. Subvention d’équipement

La Société BIOPHARM SPA a été retenue pour bénéficier des aides financières accordées par l’Etat à
travers le Fonds de Promotion de la Compétitivité Industrielle pour la mise en œuvre des actions qui
concourent à la promotion de la compétitivité industrielle de la société et tendant à la mettre à niveau.
Dans ce cadre, une convention a été signée entre le Ministère du Développement Industriel et de la
Promotion de l’Investissement et BIOPHARM. Cette convention prévoit l’acquisition par la société de
57 millions de dinars d’investissements immatériels et de 53 millions de dinars d’investissements
matériels et une aide financière d’environ 51 millions de dinars à accorder par l’Etat. A ce titre, une
avance de 15 millions de dinars a déjà été débloquée.
4.5.10. Provision pour risques

Au cours de l’exercice 2014, les soldes des provisions pour risques ont évolué de la façon suivante :
Tableau 45 : Les provisions pour risques
Provisions
Provisions
cumulées en Dotations de Reprises sur
PROVISIONS POUR RISQUES (en millions de dinars) cumulées en
début l'exercice l'exercice
fin d'exercice
d'exercice
Provisions pour litiges 29 36 29 36
Provisions pour Garanties données aux Clients institutionnels 385 176 385 176
TOTAL 414 197 414 212
Les provisions pour garanties données aux clients institutionnels se rapportent à des clauses
contractuelles prévues dans les cahiers de charge des marchés publics qui imposent aux fournisseurs
de reprendre les produits non consommés qui arrivent à huit mois de leur date de péremption.
4.5.11. Emprunts, Dette Financière, Trésorerie

La situation financière du Groupe a évolué comme suit :
Tableau 46 : Emprunts, dette financière & Trésorerie

Emprunts à Moyen & Long terme, partie à plus d'un an (LMT) 198 318 759
Emprunts à Court terme et partie à moins d'un an des Emprunts LMT 100 1 209
Total Dette Financière 298 319 968
Trésorerie & Equivalent de Trésorerie 1 276 39 1 112
Trésorerie Nette (Dette Nette) 978 -280 145
La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent les fonds en caisse, les comptes courants
bancaires et les dépôts à terme de moins de trois mois, déduction faite de la trésorerie passive
(découvert bancaire en cours, y compris les effets escomptés non échus).
Le total, trésorerie nette ou dette nette de trésorerie et équivalent de trésorerie, est un indicateur
financier que la Direction du Groupe utilise pour mesurer la situation financière du groupe.
Principales opérations de financement de l’exercice 2014 :
Dans le cadre du dispositif de soutien de l’Etat à l’investissement productif, un premier tirage de

140 millions de dinars sur un emprunt de 250 millions de dinars a été effectué en décembre 2014 en
faveur de BIOPHARM pour l’acquisition de matériel de laboratoire. La convention de crédit prévoit
entre autre :
- Une bonification du taux d’intérêt de 2% à la charge du Trésor Public,

- La prise en charge des intérêts intercalaires durant la période d’utilisation et de différé par le
Trésor Public,
- Une période de différé de douze (12) mois,
- Une période de remboursement de soixante (60) mois.
58
Par ailleurs, la filiale BIOPHARM LOGISTIC a obtenu durant l’exercice écoulé deux prêts d’un
montant global avoisinant les 576 millions de dinars pour lui permettre de renouveler le matériel
roulant du Groupe. Ces deux financements bénéficient des mêmes dispositifs de bonification que le
premier emprunt cité ci-dessus.
4.5.12. Etat des échéances des dettes à la clôture de l’exercice 2014

Tableau 47 : Echéances des dettes de l’exercice 2014
RUBRIQUES & POSTES A plus d'un an et 5

A un an au plus A plus de 5 ans Total
(millions de dinars) ans au plus
Emprunts 209 712 47 968
Autres dettes 1 707 1 110 2 817
Fournisseurs 12 067 12 067
Impôts 393 393
TOTAL 14 374 1 822 47 16 243
Le poste « autres dettes » comprend notamment une dette envers le fondateur du Groupe
BIOPHARM d’un montant de 1 480 millions de dinars.
4.5.13. Fournisseurs et comptes rattachés

Le total des dettes fournisseurs à la clôture des trois derniers exercices se répartissait comme suit :
Tableau 48 : Fournisseurs & comptes rattachés

Fournisseurs Etrangers 5 864 8 729 6 649
Fournisseurs Locaux 3 633 4 639 5 418
Fournisseurs & Comptes Rattachés 9 497 13 368 12 067
Le délai moyen accordé par les fournisseurs est de 100 jours.
4.5.14. Chiffre d’affaires

Le chiffre d’affaires consolidé du Groupe est constitué de la production vendue, des revenus du
façonnage pour compte de laboratoires tiers, de la vente aux grossistes et institutions publiques et de
la répartition aux officines. Les prestations de promotion médicales et de services partagés sont
réalisées en interne.
Le chiffre d’affaires a connu une croissance annuelle de 17% à 18% sur les trois derniers exercices.
Tableau 49 : La progression du chiffre d’affaires

Chiffre d'affaires consolidé 35 255 41 368 48 943
Progression 18% 17% 18%
4.5.15. Consommations
Les consommations de l’exercice comprennent les achats consommés et les prestations reçues.
4.5.15.1. Achats consommés
Les consommations par catégorie de stocks se répartissent de la façon suivante :
Tableau 50 : Les achats consommés

Achats de marchandises vendues 29 889 33 891 43 287
Matières premières 1 752 1 998 1 306
Autres approvisionnements 430 517 608
Autres consommations 108 83 65
Rabais, remises et ristournes obtenues -399 -1 433 -3 765
Achats consommés 31 780 35 057 41 501
59
4.5.15.2. Prestations reçues
Tableau 51 : Les prestations reçues
En millions de dinar 2012 2013 2014

Services extérieurs 554 638 769
Autres services 169 232 359
Prestations reçues 723 870 1 128
4.5.16. Frais de personnel

Le montant total des frais de personnel se décompose comme suit :
Tableau 52 : Les frais de personnel

Rémunérations et avantages divers 1 377 1 496 1 711
Charges sociales 278 349 384
Frais de personnel 1 655 1 846 2 095
Les effectifs étaient de 1718 collaborateurs au 31/12/2014 contre 1664 collaborateurs au 31/12/2013
et 1512 collaborateurs au 31/12/2012 comme le montre la répartition ci-dessous par catégorie
socioprofessionnelle :
Tableau 53 : L’évolution des effectifs

Cadres 378 423 419
Maîtrise 553 656 704
Employés 581 585 595
Total 1 512 1 664 1 718
Par fonction, les effectifs se répartissent de la façon suivante au 31 décembre de chaque année :
Tableau 54 : Les effectifs par fonction

Production 443 506 433
Distribution en Gros 369 365 158
Répartition aux Officines 605 663 366
Promotion 81 110 123
Fonctions supports 14 20 638
Total 1 512 1 664 1 718
4.5.17. Impôts, taxes et versements assimilés

Tableau 55 : Les impôts, taxes et versements assimilés

Impôts & taxes sur rémunérations 3 4 9
Impôts & taxes sur chiffre d'affaires 299 775 905
Autres Impôts & taxes hors IBS 377 103 51
Impôts, taxes & versements assimilés 679 882 964
4.5.18. Autres charges et produits opérationnels

Les autres charges opérationnelles cumulées durant les trois derniers exercices sont détaillées
comme suit :
Tableau 56 : Autres charges opérationnelles

Redevances 29 37 40
Moins-values sur cessions d'actifs immobilisés non financiers 0 1 4
Jetons de présence 2 - 1
Pertes sur créances irrécouvrables 1 6 19
Amendes et pénalités, dons et libéralités 3 4 3
Charges exceptionnelles de gestion courante 11 11 26
Autres charges de gestion courante 44 17 43
Autres charges opérationnelles 91 75 136
60
Les autres produits opérationnels comptabilisés durant les périodes considérées sont ventilés de la
façon suivante :
Tableau 57 : Les autres produits opérationnels

Plus-value sur sortie d'actifs Immobilisés non financiers 4 429 53
Rentrées sur créances amorties - - 0
Produits exceptionnels de gestion courante 35 27 18
Autres produits de gestion courante 2 762 2 458 1 835
Autres produits opérationnels 2 802 2 914 1 905
4.5.19. Résultat financier

Les charges financières et les produits financiers s’analysent comme suit :
Tableau 58 : Résultat financier

Intérêts Créditeurs 4 10 4
Intérêts Débiteurs -35 -42 -44
Résultat de Financement -32 -33 -40
Gains de change 240 182 177
Pertes de change -205 -349 -292
Effets de Change 36 -166 -116
Autres Produits (Charges) Financiers 0 4 0
RESULTAT FINANCIER 4 -195 -156
Les effets de change (pertes de change nettes pour deux des trois derniers exercices) constituent la
partie la plus substantielle du résultat financier.
4.5.20. Charge d’impôt

Le Groupe a opté pour le régime d’intégration fiscale depuis 2011. BIOPHARM SPAest la société
mère, tête de Groupe du périmètre d’intégration fiscale. Chaque société intégrée fiscalement est
replacée dans la situation qui aurait été sienne si elle avait été imposée séparément. L’économie ou la
charge d’impôt complémentaire résultant de la différence entre la totalité des impôts due par chacune
des filiales intégrées et l’impôt calculé sur la base du résultat d’ensemble est enregistrée par la société
mère. A la clôture des trois derniers exercices, la charge d’impôt se présentait comme suit :
Tableau 59 : La charge d’impôt

Impôts courants -862 -939 -1 101
Impôts différés 15 -14 66
Total -846 -953 -1 035
4.5.21. Résultat net par action

Le résultat net par action est le suivant pour les trois derniers exercices.
Tableau 60 : Le résultat net par action
Rubriques 2012 2013 2014

Résultat Net Consolidé (en millions de dinars) 2 615 3 395 3 854
Nombre d'actions de valeur nominale 1 000 dinars 3 000 000
Nombre d'actions de valeur nominale 200 dinars (ajustement pour fractionnement) 15 000 000 25 521 875 25 521 875
Résultat Net Par Action (en dinars) 174 133 151
Le Résultat net par action est calculé en divisant le résultat net de l’exercice par le nombre harmonisé
d’actions pour tenir compte du fractionnement des actions (5 actions de valeur nominale de 200 dinars
pour une action de valeur nominale de 1000 dinars) opéré en 2013.
D’autre part, en 2013, l’entrée au capital d’investisseurs étrangers par augmentation de capital a eu
pour effet de diluer le résultat net par action.
La loi de finances pour 2010 a imposé un prélèvement de 5% des bénéfices nets réalisés sur les
médicaments importés au profit du « fonds national de sécurité sociale ». Sur les trois derniers
exercices, ces prélèvements se sont chiffrés à :
61
Tableau 61 : Le prélèvement FNSS
En Millions de dinars 2012 2013 2014

Prélèvement au profit du FNSS 105 89 108
4.6. Analyse financière des Etats financiers consolidés de BIOPHARM SPA

La présente analyse financière est présentée à la demande de la Commission d’Organisation et de
Surveillance des Opérations de Bourse. Il ne s’agit pas d’une analyse financière indépendante, ni
exhaustive ; et les choix de méthodes d’analyse, de calcul de ratios, et interprétations n’ont aucun
caractère absolu. Les données utilisées pour les calculs et commentaires sont toutes issues des états
financiers présentés dans la présente Notice d’information. Elle est présentée à titre indicatif et le
lecteur doit se baser sur ses propres calculs et analyses ou rechercher du conseil professionnel pour
se fonder une opinion.
Tableau 62 : Les comptes sociaux
BILAN - ACTIF (millions de dinars) 2012 2013 2014

Actifs non courants nets 3 821 3 416 3 751
Stocks nets 11 360 13 784 12 886
Créances nettes 8 282 12 897 13 631
Trésorerie 2 017 1 491 2 349
Total ACTIF 25 480 31 588 32 617
Tableau 63 : La structure de l’actif
Structure de l'Actif 2012 2013 2014

Actifs non courants nets 15% 11% 12%
Stocks nets 45% 44% 40%
Créances nettes 33% 41% 42%
Trésorerie 8% 5% 7%
Actifs 100% 100% 100%
Les actifs de la société sont constitués à 82% de stocks et créances sur les clients ; le niveau des
stocks permet d’assurer une plus grande disponibilité de médicaments. Cette structure des actifs est
typique dans le secteur pharmaceutique et est conforme à l’activité de BIOPHARM.
La société maintient un niveau de trésorerie de l’ordre de 1,5 à 3,6 milliards de dinars.
Tableau 64 : L’évolution de l’actif
Bilan 2012 2013 2014

Actifs non courants nets -2% -11% 10%
Stocks nets 22% 21% -7%
Créances nettes 58% 58% 6%
Trésorerie -42% -30% 58%
Evolution de l'Actif 16% 24% 3%
Le total Bilan augmente de manière importante durant la période 2011/2013, sur la période 2013/2014
le total Bilan augmente de 3% environ. En 2014, le poste Stocks est le seul à enregistrer une baisse
de 6,5% environ.
Tableau 65 : Le Bilan - Passif
BILAN - PASSIF (en millions de dinars) 2012 2013 2014

Capitaux propres 10 707 11 642 14 907
Passifs non-courants 2 561 2 609 2 665
Passifs courants 12 212 17 338 15 046
Total PASSIF 25 480 31 588 32 617
62
Tableau 66 : La structure du passif
Bilan 2012 2013 2014

Capitaux propres 42% 37% 46%
Passifs non-courants 10% 8% 8%
Passifs courants 48% 55% 46%
Total 100% 100% 100%
Le poste dominant dans la structure du Passif est le poste Passifs courants qui représente environ la
moitié des passifs. Les passifs courants sont principalement constitués des comptes fournisseurs.
Tableau 67 : Structure des capitaux permanents (en millions de dinars)
Capitaux permanents 2012 2013 2014

Capital émis 3 000 5 104 5 104
Primes et réserves 5 092 3 142 5 948
Résultat net 2 615 3 395 3 854
Fonds propres 10 707 11 642 14 907
Emprunts et dettes financières 298 319 968

C/C associés 1 692 1 850 1 480
Autres dettes non courantes 571 440 217
Dettes à moyen et long terme 2 561 2 609 2 665
Capitaux permanents 13 268 14 251 17 571
Dans la structure des Capitaux permanents, les fonds propres ont évolué de 76% en 2011 à 85% en
2014. BIOPHARM SPA est une entreprise fortement capitalisée : Les fonds propres représentent près
de la moitié de l’actif.
Elle a une dette faible par rapport à sa capacité d'endettement
Tableau 68 : Les soldes de gestion (en millions de dinars)
Exercices 2012 2013 2014

PRODUCTION DE L'EXERCICE 35 421 40 339 48 875
CONSOMMATION DE L'EXERCICE 32 502 35 927 42 627
VALEUR AJOUTEE D'EXPLOITATION 2 919 4 412 6 248
RESULTAT NET DE L'EXERCICE 2 615 3 395 3 854
PRODUCTION (millions de dinars)
48 875
40 339
35 421
2012 2013 2014

Figure 6 : Production
La production globale augmente régulièrement; en 2013, l’augmentation est moins forte à 14%. En
2014 , la production renoue avec le taux des années 2012 et antérieures.
La valeur ajoutée est en hausse permanente; en 2014, la hausse a été un peu moins élevé qu’en
2013.
63
Résultat net (millions de dinars)

3 854
4 000
3 395
3 000 2 615
2 000
2012 2013 2014
Figure 7 : Résultat net
Le résultat net est en constante augmentation. La marge de résultat se stabilise aux alentours de 8%
attestant d’une profitabilité solide et reflétant le fait que le secteur est un secteur à prix et marges
règlementés.
Tableau 69 : Les soldes de gestion vs Ventes
Exercices 2012 2013 2014

PRODUCTION DE L'EXERCICE 35 421 40 339 48 875
CONSOMMATION DE L'EXERCICE 92% 89% 87%
VALEUR AJOUTEE D'EXPLOITATION 8% 11% 13%
RESULTAT NET DE L'EXERCICE 7% 8% 8%
Tableau 70 : La décomposition de la rentabilité des fonds propres
Exercices Rentabilité des fonds propres Taux de profit Rotation de l’Actif Effet de levier
2011 16% 4% 1,4 x 2,7 x
2012 24% 7% 1,4 x 2,4 x
2013 29% 8% 1,3 x 2,7 x
2014 26% 8% 1,5 x 2,2 x
La rentabilité relativement stable des fonds propres s’explique par un taux de profit en ligne avec
l’industrie pharmaceutique combiné à une rotation de l’actif de près d’une fois et demie et un effet de
levier favorable de plus de 2.
4.6.1. Analyse de la structure financière :

La structure financière est équilibrée : Le Fonds de roulement net est positif durant toute la période et
il couvre largement le BFR.
Le FRN est en hausse permanente avec un taux de croissance annuel moyen de 26% environ. Cette
croissance est le fait essentiellement de la hausse des fonds propres. Ceci reflète la stabilité de la
profitabilité de l’entreprise et sa tendance historique à réinvestir une part substantielle de ses
bénéfices. L’augmentation du FRN est moins élevée en 2013 mais repart en 2014 à un niveau plus
élevé.
Tableau 71 : Evolution du fond de roulement net
FRN (Millions de dinars) 2011 2012 2013 2014

Fonds propres 8 192 10 707 11 642 14 907
+ DLT & DMT 2 592 2 561 2 609 2 665
= Cap. Permanents 10 784 13 268 14 251 17 571
- Immo. Nets 3 897 3 821 3 416 3 751

=FRN 6 887 9 447 10 835 13 820
Var. FRN 2 560 1 388 2 986
64
Tableau 72 : Evolution du besoin en fond de roulement
BFR (Millions de dinars) 2011 2012 2013 2014

Stocks 9 278 11 360 13 784 12 886
Créances 5 173 8 165 12 897 13 631
Dettes courantes 11 096 11 333 15 886 13 796
BFR 3 355 8 192 10 796 12 722
Var. BFR 4837 2604 1926
4.6.2. Variation de la structure financière :

Tableau 73 : Variation de la structure financière
FRN
Emplois 2011/2012 2012/2013 2013/2014 Ressources 2011/2012 2012/2013 2013/2014
Baisse Fonds propres Augmentation Fonds propres 2 516 934 3 265
Baisse emprunts 31 Augmentation emprunts 48 56
Augmentation immo 335 Baisse immo 76 405
Total 31 335 Total 2 592 1 388 3 321
Solde : Variation du FRN 2 560 1 388 2 986

Le FRN augmente sur la période du fait essentiellement de l’augmentation des fonds propres et d’une
baisse des immobilisations en 2013.
BFR
Emplois 2011/2012 2012/2013 2013/2014 Ressources 2011/2012 2012/2013 2013/2014
Augmentation stocks 2 082 2 424 Diminution stocks 898
Augmentation clients 2 872 3 682 1 347 Diminution clients
Augmentation autres Diminution autres
119 1 051 613
actifs à CT actifs à CT
Diminution Augmentation
fournisseurs & 2 090 fournisseurs & 237 4 553
assimilés assimilés
Total 5 074 7 157 3 437 Total 237 4 553 1 511
Solde : Variation du BFR 4 837 2 604 1 926

Le BFR augmente sur toute la période du fait d’une augmentation des emplois (stocks et clients) plus
importante que les ressources. L’augmentation est cependant de moins en moins élevée alors que
l’activité croît à un taux annuel moyen de 18,7% sur la période 2011/2014.
Le crédit aux clients s’est allongé en moyenne de 2 mois à près de 3 mois alors que le crédit-
fournisseur s’est réduit en moyenne de 4 mois à 3 mois. Le niveau des stocks demeure quasiment
stable, et ce autour de 3 mois de ventes.
Tableau 74 : Ratios de gestion
Ratios de gestion 2011 2012 2013 2014

Crédit-clients
(Créances clients/Ventes TTC) x 360 jours 57 74 88 81
Crédit fournisseurs
(Dettes fournisseurs/Achats TTC) x 360 jours 116 90 114 87
Rotation des stocks

(Stocks/Ventes TTC) x 360 jours 103 101 106 85
65
4.7. Tableau des affectations de résultats pour chacun des 5 derniers exercices
L’affectation du résultat est présentée en la forme consolidée à partir de 2012 car BIOPHARM s’est
constituée en groupe (au sens fiscal du terme) à partir de 2012.
Tableau 75 : Les affectations de résultats 2010 & 2011
Rubriques 2010 2011

BIOPHARM BIOPURE HHI BIOPHARM BIOPURE HHI PROFAM
Report à nouveau de l'exercice N-1 0 0 0 3 299 947 051 8 880 080 9 284 114 8 141 858
Résultat de l'exercice N-1 921 326 272 8 850 694 3 159 261 1 125 793 791 46 305 311 2 403 415 277 588
Prélèvements sur réserves 446 100 000 18 000 000 4 516 307 -31 213 505 -1 852 212 0 0
TOTAL 1 367 426 272 26 850 694 7 675 568 4 394 527 337 53 333 179 11 687 529 8 419 446
Réserves 921 326 272 8 850 694 3 159 261 56 289 689 2 315 265 120 171 13 879
Augmentation du capital 18 000 000 0 50 000 000 11 567 358 0
Taxe 5% sur bénéfice importation 0 0 0 0
Dividendes 446 100 000 4 516 307 1 095 000 000 0 0 0
Report à nouveau 3 243 234 648 1 017 914 0 8 405 567
TOTAL 1 367 426 272 26 850 694 7 675 568 4 394 524 337 53 333 179 11 687 529 8 419 446
Tableau 76 : Les affectations de résultats 2012, 2013 & 2014
Rubriques 2012 2013 2014

Groupe BIOPHARM Groupe BIOPHARM Groupe BIOPHARM
Report à nouveau de l'exercice N-1 -3 481 0 0
Résultat de l'exercice N-1 1 349 271 387 2 615 117 396 3 395 314 136
Prélèvements sur réserves 0 5 092 187 531 3 141 973 576
TOTAL 1 349 267 906 7 707 304 927 6 537 287 712
Réserves 1 326 691 943 3 141 973 576 5 947 828 461
Augmentation du capital 0 3 068 000 000 0
Taxe 5% sur bénéfice importation 0 0 89 459 251
Dividendes 57 354 977 1 497 331 351 500 000 000
Report à nouveau -34 779 014 0 0
TOTAL 1 349 267 906 7 707 304 927 6 537 287 712
4.8. Marché et rendement des titres

Aucun titre de capital ou de créance n’a été coté sur un marché organisé à ce jour par la Société
BIOPHARM.
66
CHAPITRES V - ORGANES D'ADMINISTRATION, DE DIRECTION, ET DE SURVEILLANCE
5. CHAPITRES V - ORGANES D'ADMINISTRATION, DE DIRECTION, ET DE SURVEILLANCE
5.1. Administrateurs et dirigeants

5.1.1. Organes d'administration ou de surveillance
Le Conseil d’Administration de BIOPHARM est composé de six (6) administrateurs élus par
l’Assemblée Générale Ordinaire tenue le 25 juin 2015 pour une durée de 6 ans. Le Conseil
d’Administration a élu parmi ses membres Monsieur Madjid KERRAR en qualité de président lors de
sa réunion tenue le même jour.
La composition actuelle du Conseil d’administration est la suivante :
Tableau 77 : La composition du Conseil d’administration
Nom & prénoms Fonction Mandats

à partir du 25 Juin 2015 et devant expirer à l’occasion de
KERRAR Madjid Président
l’AGO statuant sur les comptes de 2020.
ADP ENTERPRISES WLL
représentée par Sofiane Administrateur
l’AGO statuant sur les comptes de 2020
LAHMAR
Sofiane Lahmar Administrateur
Gilles de Clerck Administrateur
à partir du à partir 25 juin 2015 et devant expirer à l’occasion
Lars Zimmerman Administrateur
de l’AGO statuant sur les comptes de 2020
à partir du 25 juin 2015 et devant expirer à l’occasion de
Jade Del Lero Moreau Administrateur
Note : Gilles de Clerck, Lars Zimmerman et Jade Del Lero Moreau ont été désignés conformément à
l’article 619 du commerce et sont en voie d’acquisition d’une action de garantie conformément audit
article.
Présentation des membres du conseil d’administration :
KERRAR Madjid : Président du Conseil d’Administration
Madjid Kerrar est un industriel algérien, jouissant d’une expérience des affaires tant sur le
plan international que local. Il est le fondateur de BIOPHARM SPA, aujourd’hui leader des
laboratoires pharmaceutiques en Algérie. Ayant eu très tôt une vision internationale des affaires, M.
Kerrar a développé, à la fin des années 60, des partenariats industriels et commerciaux avec les pays
d’Asie du Sud-Est. Au début des années 60, il a créé la SACI (Société Africaine pour le Commerce
International) et a développé des activités commerciales dans le négoce international principalement
avec la Chine et avec d’autres pays d'Asie du Sud-Est. Madjid Kerrar est aussi Président du Conseil
d’Administration de Med Investment Holdings et SAEG. L’intéressé n’exerce actuellement pas d’autres
mandats d’administrateur en Algérie.
En 1964, et dans un contexte où le choix d’une économie socialiste pour le pays a limité le champ
des activités l’entreprise privée, M. Kerrar a créé la CINCAP (Compagnie Industrielle des
Caoutchoucs et Plastiques). La CINCAP était une unité industrielle de 100 employés, qui fabriquait
des produits en plastique et caoutchouc.
En 1969, le Groupe Industriel Kerrar a poursuivi son développement et a créé la SAEG, une
entreprise industrielle de 500 salariés active dans la fabrication et le traitement d’article en émail et le
traitement de surface des métaux avec Ting Fung Iron Work (Chine).
ADP ENTERPRISES WLL (représentée par Sofiane LAHMAR) : Administrateur
Consortium d’investisseurs institutionnels dont le capital est détenu par :
67
Tableau 78 : Les actionnaires de ADP Enterprises WLL
Actionnaires de ADP Enterprises WLL % du Capital

ADP I Holding LP 59,00%
DEG - Deutsche Investitions und Entwicklungsgesellschaft 23,30%
FMC COFARES FZ LLC 17,70%
a) ADP I
ADP I Holdings LP est une filiale d’African Development Partners I, LLC and ADP I L.P. (ensemble
“ADP I”). ADP I est un fonds d’investissement spécialisé sur le continent africain et conseillé par
Development Partners International LLP (“DPI“), une société de gestion de fonds de Private Equity
basée à Londres. DPI gère des fonds de Private Equity d’un montant total de plus de 1.1 milliard de
dollars américains à travers deux fonds de Private Equity, ADP I et ADP II.
ADP I a pour vocation d’acquérir des participations dans des entreprises implantées en Afrique et
leaders sur leurs marchés. Les principaux objectifs du fonds ADP I sont (i) la promotion des
investissements dans les secteurs à fort potentiel de croissance avec un focus sur les secteurs
bénéficiant de l’émergence des classes moyennes en Afrique (comme l’industrie pharmaceutique par
exemple), (ii) le développement du secteur privé en Afrique et l’accompagnement d’entreprises
africaines en expansion ainsi que (iii) l’accompagnement des sociétés étrangères dans leur entrée et
intégration dans les marchés africains.
Basée à Londres, DPI est un des leaders de l’industrie du Private Equity en Afrique et se spécialise
exclusivement dans l’identification, la réalisation, et la gestion d’investissements en Private Equity à
travers l’Afrique notamment grâce à une très bonne connaissance du continent africain ainsi que
d'excellents contacts et des capacités linguistiques. Le capital de DPI est détenu à 100% par ses
associés qui sont, ainsi que le personnel de la société, issus très majoritairement de diverses parties
de l'Afrique dont l’Algérie.
b) DEG
DEG - Deutsche Investitions - und Entwicklungsgesellschaft mbH, une filiale de la KfW (la KfW
Bankengruppe ou KfW est une institution de droit public allemande qui fait partie des quinze
premières banques d'Allemagne), est l'une des plus grandes institutions européennes de
développement et de financement de projets à long terme et de financement des entreprises. Depuis
50 ans, DEG a œuvré dans le financement et la structuration des investissements des entreprises
privées dans les pays en développement et/ou en transition.
DEG investit dans des projets rentables qui contribuent au développement durable dans tous les
secteurs de l'économie, de l'agriculture aux infrastructures et aux services de fabrication. L’entreprise
se concentre également sur les investissements dans le secteur financier en vue de faciliter un accès
fiable aux capitaux locaux.
À ce jour, DEG a travaillé avec plus de 1 600 entreprises et son portefeuille actuel, qui se compose de
plus de 5,6 milliards d'euros de participations, a contribué à générer un volume d'investissement
global de 39 milliards d'euros.
L’objectif principal de DEG est d'établir et de développer les structures d'entreprises privées dans les
pays en développement et en transition, et de créer ainsi la base pour une croissance durable et une
amélioration durable des conditions de vie de la population locale. Cela se fait à travers du
financement à long terme ainsi que des conseils pour les entreprises privées qui investissent dans ces
pays.
Depuis sa fondation en 1962, le siège social de la DEG se trouve à Cologne, en Allemagne. DEG est
présente dans différentes parties du globe, avec plusieurs bureaux de représentation au Brésil, en
Chine, au Ghana, Inde, Indonésie, Kenya, Mexique, Pérou, Fédération de Russie, Afrique du Sud,
Thaïlande et Turquie. En tant que membre de la KFW, DEG est en outre en mesure de profiter d'un
réseau de bureaux dans plus de 70 pays.
68
Sofiane Lahmar : Administrateur
Sofiane Lahmar est Associé chez Development Partners International (DPI), l’un des leaders du
Private Equity en Afrique. Il a rejoint DPI en Avril 2010.
Son expérience professionnelle couvre les métiers de l’investissement et du private equity, du conseil
en fusions/acquisitions, et du trading d’options. Avant de rejoindre DPI, il était Associé et “Co-Chief
Investment Officer” chez Kingdom Zephyr Africa Management (KZAM), une société d’investissement
pan-africaine détenue en majorité par Kingdom Holding Company, le véhicule d’investissement de
SAR le Prince Alwaleed bin Talal bin Abdulaziz Alsaud, membre de la famille royale saoudienne et
investisseur international.
Avant de rejoindre KZAM en 2005, Sofiane était Vice-Président dans le département Fusions et
Acquisitions de la banque d’affaires JPMorgan a New York ou il a conseillé et travaillé sur des
transactions de fusions et acquisitions d’un montant global de plus de US$ 25 milliards. Sofiane a
commencé sa carrière professionnelle sur le desk de trading d’options de change de FleetBoston à
Boston.
Sofiane a été et est administrateur et membre des comités, et des conseils d’administrations des
sociétés dans lesquelles il a investi. Il a été nommé comme un des “Financial News 100 Rising Stars”
à Londres en 2008, comme un des “Managers de Private Equity de l’Année en Afrique” en 2010 par
Jeune Afrique, et comme un des “Leaders de Demain en Afrique” par Jeune Afrique en 2013.
Sofiane détient un Masters en Finance et Economie Internationale de la International Business School

de Brandeis University à Boston et une Maitrise des Sciences de Gestion de l’Université Paris-
Dauphine.
L’intéressé n’exerce actuellement pas d’autres mandats d’administrateur en Algérie.
Gilles de Clerck : Administrateur
Gilles de Clerck est Associé-Fondateur chez Euro Mena Funds (Capital Trust Group), l’un des leaders
du Private Equity sur la région MENA. Il a rejoint EuroMena en Septembre 2004.
Son expérience professionnelle couvre les métiers de l’investissement et du private equity, et du

conseil en stratégie et management. Avant de fonder EuroMena, il était Senior Manager chez Vertone
(2002-2004) et Booz Allen & Hamilton au Moyen-Orient (1995-2000).
Gilles est aussi investisseur et fondateur de Webraska Mobile Technologies, société dans le secteur
des technologies dans la région Benelux & Scandinavie.
Gilles est diplômé de l’ESSEC, une Grande Ecole de Management (Paris).
Lars Zimmerman : Administrateur
Lars Zimmerman est Senior Investment Manager chez DEG Deutsche und Entwicklungsgesellschaft
mbH Investitions, fonds de développement allemand filial de la KfW. Il a rejoint DEG en juin 2009.
Son expérience professionnelle couvre les métiers de l’investissement et du private equity, et du

conseil en finance d’entreprise. Avant de rejoindre DEG, il était Senior Analyst LBO chez IKB (2007-
2009) et Analyst Corporate Finance, LBO chez KreisSPArkasse Köln (Banque d'épargne allemande)
(2001-2007).
Lars est diplômé de l’université Abitur, de la Copenhagen Business School (Master) et de l’Universität
zu Köln Diplomkaufmann (Université de Cologne).
69
Jade del Lero Moreau : Administrateur
Jade Del Lero Moreau est Investment Professional chez Development Partners International (DPI),
l’un des leaders du Private Equity en Afrique. Il a rejoint DPI en Janvier 2014.
Son expérience professionnelle couvre les métiers de l’investissement et du private equity, du conseil
en fusions/acquisitions, et la recherche d’actions.
Avant DPI, Jade Del Lero Moreau était Vice-Président dans le département Fusions et Acquisitions de
la banque Société Générale, il a été basé à Paris couvrant les secteurs industrie lourde et biens de
consommation (2007-2009 et 2012), et à Madrid couvrant le secteur des infrastructures (2010-2011).
Avant cela, Jade Del Lero Moreau a commencé sa carrière au département Equity Research de
Goldman Sachs à Londres.
Jade est titulaire d'un double diplôme d’ingénieur de l'École Nationale Supérieure de Techniques
Avancées (Paris) et de l’Escuela Técnica Superior de Ingenieros Industriales UPM (Madrid) (2005), un
master de l'ESCP Europe (2006) et d'un MBA de l'INSEAD (2013).
5.1.2. Direction
Les fonctions de direction générale de la SPA BIOPHARM sont assumées par deux Directeurs
généraux adjoints :
KERRAR Abdelouahed Directeur Général Adjoint :
Docteur en médecine, Titulaire d’un diplôme d’étude médicale spécialisé en Chirurgie générale. A
exercé en qualité d’assistant en Chirurgie générale avant de rejoindre le groupe en 1994 ou il a
occupé successivement les fonctions de Responsable de la Division marketing, Directeur de l’unité
centrale des ventes, Directeur Général de la filiale Biopure. Depuis juillet 2015 il assure la fonction de
Directeur Général Adjoint Opérations.
AMEUR Kamal : Directeur Général Adjoint :
Diplômé en droit Il a exercé différentes fonctions dans l’administration pendant dix ans avant de
rejoindre le groupe BIOPHARM en 2001 ou il a assuré successivement les fonctions d’attaché de
direction à la Direction générale du groupe, de Directeur de l’administration Générale et de Directeur
Juridique. Depuis juillet 2015, il assure la fonction de Directeur Général Adjoint Support.
Les autres principaux managers de la SPA BIOPHARM sont :
GERMAIN Eric : Directeur Financier et Comptabilité du Groupe :
Titulaire du DECS, il est Directeur Financier du Groupe. Son expérience professionnelle couvre les
métiers de la finance, de la comptabilité et de l’audit. Il travaille en Algérie depuis 1999 et vit à plein
temps avec sa famille depuis 2008 à Alger. Avant de rejoindre BIOPHARM, il était Directeur Finances
et Comptabilité chez les Laboratoires FRATER-RAZES (2010 – 2015) et auditeur chez Deloitte &
er
Touche (2008-2010). Il a rejoint BIOPHARM le 1 juin 2015.
BENCHEIKH EL HOCINE née BENKOBBI Thoriya : Site Manager de l’unité de Production
Docteur en pharmacie, elle a exercé dans un laboratoire pharmaceutique algérien durant 2 années
avant de rejoindre le groupe BIOPHARM en 2001 ou elle a exercé successivement les fonctions de
Directrice de l’Unité de Formation et de Conditionnement, de pharmacien Directrice technique du Site
de production. Elle assure depuis 2009 la fonction de Site Manager et de pharmacien directrice
technique au niveau du site de production.
5.1.3. Politique d'information

Pour assurer l'information aux investisseurs, la société a mis en place une structure sous l'autorité du
Conseil d'administration. Le responsable actuel de cette structure est Monsieur Kamal Ameur.
70
La structure responsable de l'information aux investisseurs peut être jointe aux coordonnées
suivantes :
- E-mail : [email protected]
- Tel : +213. (0) 23. 85.10.10
- Fax : +213. (0) 23. 85.10.27
Les investisseurs trouveront l'information relative à la société :
- Sur le site web de BIOPHARM : www.biopharmdz.com

- Sur les sites de la COSOB et/ou de la SGBV pour certaines informations
- Sur le Bulletin Officiel des Annonces Légales pour les informations susceptibles de s'y trouver
règlementairement.
5.2. Intérêts des dirigeants dans la société

Avant l’opération de cession d’actions, certains cadres détiennent des actions de BIOPHARM SPA
mais ne détiennent pas d’actions dans le capital d’une société actionnaire de BIOPHARM SPA. Aucun
cadre ne détient des actions dans les filiales de BIOPHARM SPA.
Les rémunérations attribuées au conseil d’administration au titre du dernier exercice clos sont d’un
jeton de présence de 250 000 dinars par administrateur et par réunion du conseil d’administration.
Aucune opération ni transaction n’a été conclue entre les membres du conseil d’administration et la
société au cours du dernier exercice.
5.3. Contrôle externe de la société

Le contrôle externe de BIOPHARM SPA est exercé par deux commissaires aux comptes nommés par
l’assemblée générale.
- M. Droua Aissa a été nommé par l’Assemblée Général Mixte du 26 Juin 2015, pour une
durée de trois ans qui couvre les exercices sociaux de 2015, 2016 et 2017, prenant fin le jour
de la tenue de l'assemblée générale ordinaire qui aura à statuer sur les comptes de l'exercice
2017.
- M. Guerza Rafik a été nommé par l’Assemblée Général Ordinaire du 10 septembre 2013,
pour une durée des trois exercices sociaux à savoir : 2013, 2014 et 2015 prenant fin au terme
de l'assemblée générale ordinaire qui aura à statuer sur les comptes de l'exercice 2015.
5.4. Conseils
BIOPHARM SPA fait appel à un certain nombre de conseils spécialisés pour les besoins de son
activité courante ou pour les besoins de cette opération d’appel public à l’épargne incluant Nomad
Capital en tant que conseil financier et AFC Grant Thornton comme évaluateur reconnu par la
COSOB.
71
CHAPITRE VI - EVOLUTION RECENTE, BUT DE L'EMISSION ET PERSPECTIVES D'AVENIR
6. CHAPITRE VI - EVOLUTION RECENTE, BUT DE L'EMISSION ET PERSPECTIVES D'AVENIR
6.1. Evolution récente de la société au cours du premier semestre 2015 : états financiers
consolidés semestriels non audités
Tableau 79 : Les comptes de résultats consolidés au 30 juin 2015 Non audités
COMPTES DE RESULTATS (en millions de dinars) 30/06/2015 30/06/2014
Ventes et produits annexes 26 711 24 931
Variation stocks produits finis et en cours 196 804
Production immobilisée
Subventions d'exploitation
I-PRODUCTION DE L'EXERCICE 26 907 25 735
Achats consommés -22 648 -21 959
Services extérieurs et autres consommations -474 -495
II-CONSOMMATION DE L'EXERCICE -23 122 -22 454
III-VALEUR AJOUTEE D'EXPLOITATION (I-II) 3 784 3 281
Charges de personnel -1 064 -1 006
Impôts, taxes et versements assimilés -500 -509
IV-EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION 2 221 1 766
Autres produits opérationnels 553 922
Autres charges opérationnelles -13 -38
Dotations aux amortissements, provisions et pertes de valeurs -1 128 -1 501
Reprise sur pertes de valeur et provisions 1 006 1 359
V- RESULTAT OPERATIONNEL 2 639 2 507
Produits financiers 184 53
Charges financières -237 -92
VI-RESULTAT FINANCIER -53 -40
VII-RESULTAT ORDINAIRE AVANT IMPOTS ( V+VI) 2 586 2 467
Impôts exigibles sur résultats ordinaires -557 -581
Impôts différés (Variations) sur résultats ordinaires -52 -17
TOTAL DES PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES 28 649 28 068
TOTAL DES CHARGES DES ACTIVITES ORDINAIRES -26 672 -26 199
VIII-RESULTAT NET DES ACTIVITES ORDINAIRES 1 977 1 869
X-RESULTAT NET DE L'EXERCICE 1 977 1 869
Dont part des minoritaires 8 6
Part du groupe 1 969 1 863
BENEFICE NET PAR ACTION (6 mois) 77,15 73,00
72
Tableau 80 : Les bilans consolidés au 30 juin Non audités
ACTIF (en Millions de dinars) 30/06/2015 30/06/2014
Immobilisations incorporelles 23 20
Terrains 1 532 1 532
Bâtiments 751 538
Autres immobilisations corporelles 1 120 649
Immobilisations en concession
Immobilisations encours 70 494
Autres participations et créances rattachées
Prêts et autres actifs financiers non courants 275 229
Impôts différés actif 38 0
TOTAL ACTIF NON COURANT 3 809 3 463
ACTIF COURANT
Stocks et encours 11 753 12 639
Clients 13 177 12 562
Autres débiteurs 128 609
Impôts et assimilés 386 358
Autres créances et emplois assimilés
Placements et autres actifs financiers courants
Trésorerie 4 786 1 884
TOTAL ACTIF COURANT 30 230 28 053
TOTAL GENERAL ACTIF 34 039 31 516
73
Tableau 81 : Les bilans consolidés au 30 juin Non audités
PASSIF (en millions de dinars) 30/06/2015 30/06/2014
CAPITAUX PROPRES
Capital émis 5 104 5 104
Capital non appelé
Primes et réserves - Réserves consolidés 6 396 6 448
Résultat net - Résultat net du groupe 1 977 1 869
Autres capitaux propres - Report à nouveau 3 298 -

Part de la société consolidante 16 707 13 378
Part des minoritaires 69 43
TOTAL I 16 776 13 421
Emprunts et dettes financières 887 562
C/C associés 1 110 1 480
Impôts (différés et provisionnés) 7 -
Provisions et produits constatés d'avance 176 414
TOTAL II 2 180 2 456
PASSIFS COURANTS
Fournisseurs et comptes rattachés 11 759 12 606
Impôts & Taxes exploitation 265 404
Autres dettes 779 913
Trésorerie passif 2 280 1 715
TOTAL III 15 083 15 639
TOTAL GENERAL PASSIF (I+II+III) 34 039 31 516
6.1.1. L’activité
er
Les ventes du 1 semestre 2015 progressent de 7,14%, tandis que la production de la période affiche
une progression de 4,6%, compte tenu de la baisse des stocks de produits finis :
Tableau 82 : L’évolution de la production de l’exercice
LIBELLE (en millions de dinars) 1er Semestre 2014 1er Semestre 2015 Evolution %
Ventes et produits annexes 24 931 26 711 7,14%
Variation stocks produits finis et en cours 804 196
PRODUCTION DE L'EXERCICE 25 735 26 907 4,55%
Les faits principaux de la période concernent :
Au niveau de la production, 4 nouveaux produits ont été mis sur le marché, dont un en spécialité
neurologique, deux en spécialité psychiatrique et un en spécialité dermatologique.
74
Au niveau de la distribution, deux nouvelles plateformes de distribution ont été ouvertes, l’une à
Biskra, l’autre à Annaba. De même le développement du portefeuille pharmacie chez BIOPURE se
poursuit avec le recrutement de 1 034 nouvelles pharmacies.
Par comparaison aux montants annuels prévisionnels présenté à la section 6.2 de la Notice
d’information, la production des six premiers mois de l’année représente 56% de la production
prévisionnelle pour 2015 ; le résultat opérationnel 55% et le résultat net 50%.
Tableau 83 : L’évolution des principaux agrégats de gestion
LIBELLE (en millions de dinars) Prévisionnel 2015 1er Semestre 2015 % réalisation
PRODUCTION DE L'EXERCICE 48 355 26 907 55,64%
RESULTAT OPERATIONNEL 4 835 2 639 54,58%
RESULTAT NET DE L'EXERCICE 3 934 1 977 50,25%
Pour rappel, en règle générale, les premiers mois de l’année sont affectés par le calendrier des
formalités administratives auprès du Ministère de la Santé pour l’approbation des programmes
er
annuels qui ne sont accomplies que vers la fin du 1 trimestre.
6.1.2. Les investissements
Au premier semestre 2015, sur 605 millions de dinars d’investissements prévisionnels pour l’année
2015, 352 millions de dinars d’investissements ont été réalisés. Les investissements les plus
importants en montant ont été réalisés dans les activités de production et de logistique.
Dans le cadre des activités de production, les principaux investissements se sont matérialisés par
l’acquisition d’une nouvelle ligne de granulation, l’acquisition de matériel de contrôle qualité (HPLC) et
la réalisation d’une station de filtrage des eaux usées, afin d’améliorer la performance
environnementale de l’entreprise.
Dans le cadre des activités logistiques, BIOPHARM a investi dans du matériel de transport de
marchandises et de manutention (gerbeurs).
Les investissements pour l’année 2015 ont été financés par deux modes : un crédit à moyen terme
pour un montant de 250 millions de dinars et le reste par autofinancement.
6.2. But de l'émission - Perspectives d'avenir

6.2.1. But de l’opération
Le but de l’opération est de poursuivre l’action de restructuration de l’actionnariat et du management
de la société engagée en 2013 par l’ouverture de capital à des investisseurs internationaux, afin
d’assurer le développement durable du groupe.
L’opération objet de cette notice vise l’ouverture du capital de la société aux investisseurs nationaux
par la cession d’une partie des actions des actionnaires historiques, par appel public à l’épargne.
6.2.2. Perspectives du marché

Le rapport sur marché pharmaceutique algérien publié par BMI, du groupe Fitch, en juillet 2015,
affiche les perspectives suivantes :
Tableau 84 : Le marché du médicament en Algérie
Marché (Source BMI) 2015 2016 2017 2018 2019

Perspectives du marché pharmaceutique (Millions de dinars) 411 621 451 960 494 897 541 419 587 380
Consommation de produits pharmaceutiques Per Capita (USD) 106 113 123 132 142
Croissance du marché 10% 10% 10% 9% 8%
75
Perpectives du marché pharmaceutique (Millions de dinars)

1000 000
541 419 587 380
411 621 451 960 494 897
500 000
-
2015 2016 2017 2018 2019
Figure 8 : Perspectives du marché pharmaceutique
Les perspectives publiées par BMI prévoient que le marché pharmaceutique algérien estimé à 374
milliards de dinars en 2014 croîtra pour atteindre 587 milliards de dinars en 2019. En 2015, selon ces
prévisions, la croissance serait de 10%. Le marché, croîtrait à ce même taux annuel en 2016 et 2017
et à des taux respectivement de 9% et 8% en 2018 et 2019.
Le rapport publié par BMI indique qu’à long terme, le pays importera moins de médicaments avec le
développement de l’industrie locale. Le rapport indique aussi que les entreprises s’engageant dans de
la production locale et des joints-ventures de production locale seront en mesure d’augmenter leurs
parts de marché dans un marché important et en forte croissance.
6.2.3. Perspectives de BIOPHARM

Biopharm est positionnée adéquatement pour bénéficier des opportunités de croissance de son
marché et a bâti au cours des deux dernières décennies les atouts fondamentaux permettant
d’escompter un développement durable :
- 1 700 collaborateurs ayant évolué dans une culture d’entreprise axée sur la performance ;
- Des processus de développement et de production axés sur la qualité permettant de
bénéficier de la mutation du marché vers plus de production locale et de se positionner
adéquatement en termes de parts de marché ;
- Une présence sur toute la chaine de valeur du marché pharmaceutique : développement,
production, distribution et répartition aux officines ;
- Une situation financière solide et des pratiques de gestion à la fois dynamiques en termes de
développement et conservatrices en termes de gestion financière.
L’entreprise aborde les défis de sa croissance future en étant fortement capitalisée et en ayant une
faible dette financière, lui donnant ainsi la capacité de considérer des nouveaux investissements et
opportunités de croissance.
Le positionnement stratégique de BIOPHARM s’inscrit en parfaite cohérence avec la structure et la

dynamique de son marché naturel, l’Algérie, tout en identifiant suffisamment en amont toutes les
mutations du marché à l’échelle de la région à même de constituer des leviers de croissance. Ainsi, la
vision stratégique de BIOPHARM s’articule autour des quatre axes majeurs suivants :
- Identifier et produire des médicaments essentiels pour les marchés algérien et maghrébin ;
- Offrir un mix produit concurrentiel et profitable pour le groupe ;
- Consolider et développer des alliances stratégiques à l’échelle locale et régionale ;
- Capter toutes les opportunités offertes par la stratégie d’intégration verticale adoptée par
BIOPHARM.
6.2.3.1. Production
Production sous licence/façonnage pour tiers
BIOPHARM est bien positionnée afin de faire croitre l’activité de production pour les laboratoires
internationaux au cours des prochaines années. La récente obtention de l’accréditation de son site de
fabrication par l’ANSM française (Agence Nationale de Sécurité du Médicament et des produits de
76
Santé) permet de mettre en valeur la qualité des ressources humaines, des installations et des
processus de production de BIOPHARM. Cela renforce la capacité de l’entreprise à développer de
nouvelles ententes de production sous licence et de façonnage pour tiers.
Production de la gamme BIOPHARM
BIOPHARM est adéquatement positionnée pour étoffer la gamme de son portefeuille de production.
L’entreprise a effectué des investissements permettant de doubler sa capacité de développement.
Ainsi, BIOPHARM travaille à doubler sa gamme de production propre avec de nouvelles molécules et
de nouveaux dosages. Sur certaines de ces molécules, BIOPHARM est aujourd’hui positionnée pour
être parmi les premiers génériques locaux, permettant d’escompter une pénétration de marché plus
rapide.
6.2.3.2. Distribution et logistique
BIOPHARM Distribution fait partie des acteurs les plus importants sur ce segment d’activité et a
construit les fondamentaux pour se développer de manière avantageuse sur ce segment : envergure
de son activité ; investissements réalisés dans les processus de qualité ; investissements en
infrastructures logistiques et systèmes d’information. L’entreprise est ainsi adéquatement positionnée
pour pouvoir renforcer et diversifier l’offre de produits sur le marché en continuant le développement
des partenariats avec des compagnies internationales.
6.2.3.3. La répartition aux officines
BIOPURE est un des plus importants acteurs de la répartition aux officines sur le territoire algérien et
son développement fait partie d’un des axes stratégiques de l’entreprise qui est d’être présent de
façon performante sur toute la chaine de valeur du marché pharmaceutique. Sa position lui permet de
consolider et étendre ses parts de marché notamment par une extension de son réseau géographique
et l’optimisation de ses capacités logistiques lui permettant d’assurer un service de proximité à ses
clients pharmaciens. BIOPURE compte développer son niveau de performance pour servir ses clients,
les officines pharmaceutiques et leur permettre ainsi, par l’optimisation des systèmes et processus de
prise et de préparation des commandes, de mieux gérer leurs inventaires et mieux servir le client
final : le patient.
6.2.4. Hypothèses utilisées pour l’élaboration des prévisions financières présentées

Avertissement : De par leur nature même, les projections financières comportent de nombreux
facteurs et hypothèses et font l'objet d'incertitudes et de risques intrinsèques, tant généraux que
particuliers, qui entraînent la possibilité que les prédictions, prévisions, projections et autres
déclarations prospectives ne se matérialisent pas. Les risques inhérents à l’activité de la société sont
décrits à la partie 3.5.1 de la présente Notice. L’attention des investisseurs est ainsi attirée sur le fait
que les prévisions présentées dans la présente Notice sont fondées sur des hypothèses dont la
réalisation présente par nature un caractère incertain. Les résultats et les besoins de financement
réels peuvent différer de manière significative des informations présentées. Ces prévisions ne sont
fournies qu’à titre indicatif et ne peuvent être considérées comme un engagement ferme ou implicite
de la part de l’émetteur.
Nonobstant le positionnement actuel de BIOPHARM lui permettant de se développer de façon plus

rapide que le marché, les hypothèses utilisées pour la construction des prévisions aboutissent à une
croissance en deçà des perspectives de croissance du marché publiées par BMI, du groupe Fitch.
Le graphique compare les chiffres d’affaires historiques et prévisionnels de BIOPHARM avec les
données historiques et prévisionnelles du marché pharmaceutique tel que publiées par BMI, du
groupe Fitch. Ceci fournit au lecteur quelques éléments d’appréciation sur le niveau de
conservatisme/optimisme des prévisions financières.
77
Croissance du chiffre d'affaires consolidé de Biopharm et croissance du marché

30%
Croissance
Croissanceduduchiffre
chiffred'affaire
25% consolidé
d’affairesde Biopharm
consolidé de
20% (historique et prévisionnel)
Biopharm (historique
prévisionnel)
15%
10% Croissance du marché
phamaceutique algérien
5% (estimation historique et
0% prévisions de BMI, du groupe
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Fitch)
-5%
Figure 9 : Croissance du chiffre d'affaires consolidé de BIOPHARM et croissance du marché
Au cours des 4 derniers exercices, le chiffre d’affaires consolidé réalisé a connu une croissance
équivalente à celle du marché tel qu’estimé par BMI, du groupe Fitch.
Les prévisions financières présentées pour les années 2015 à 2019 du chiffre d’affaires consolidé
résultent en une croissance inférieure de près de la moitié de celle du marché estimée par BMI, du
Groupe Fitch.
D’autre part, BIOPHARM a conclu récemment un accord définitif avec l’entreprise CIPLA pour la
production en partenariat de certains médicaments. Les revenus qui pourraient être issus de cet
accord ainsi que ceux qui pourraient provenir de discussions actuelles ou à venir avec d’autres
partenaires ne sont pas intégrés dans les hypothèses de ces prévision financières.
Hypothèses liées au volume d’affaires
Les prévisions financières intègrent des hypothèses de développement d’un certain nombre de
produits en vue de leur production en gamme propre BIOPHARM. Les hypothèses intègrent aussi une
réduction de l’activité de façonnage pour tiers compte tenu de l’arrivée à terme de certains contrats de
façonnage. Il n’est néanmoins pas intégré dans les hypothèses que les contrats puissent être
renouvelés ou que de nouveaux accords puissent être conclus, et la société n’exclut pas cette
possibilité. Les prévisions financières n’intègrent pas de croissance significative pour l’activité de
distribution.
Les prévisions financières intègrent des hypothèses de croissance de l’activité de distribution

accompagnées d’investissements dans de nouvelles plateformes commerciales régionales comme le
montre le graphe ci-dessous :
Chiffre d'affaires prévisionnel consolidé (en millions de dinars)

70 000 61 937
56 863
60 000 49 935 52 474
48 355
50 000
40 000
30 000
20 000
10 000
-
2015 2016 2017 2018 2019
Figure 10 : Chiffre d'affaires consolidé (en millions de dinars)
78
Hypothèses liées aux charges : consommations de matières & marchandises, services et frais
de personnel
Les prévisions financières sont basées sur des hypothèses de consommation identiques en proportion
aux charges historiques.
Hypothèses liées aux impôts et taxes
Les impôts et taxes se rapportant principalement aux taxes sur le chiffre d’affaires et aux
rémunérations, les prévisions intègrent des proportions équivalentes aux impôts et taxes historiques.
Hypothèses liées aux frais financiers et à l’endettement
Les hypothèses liées aux frais financiers sont basées sur les volumes d’affaires pour ceux
correspondant aux frais bancaires et aux coûts liés à l’approvisionnement.
Les hypothèses utilisées n’incluent pas de nouvel endettement significatif.
Les projections bâties avec ces hypothèses montrent que l’entreprise aura assez de trésorerie
actuelle ou générée par les opérations prévisionnelles pour réaliser les investissements et financer la
croissance reflétée dans les projections financières. Sa trésorerie excédentaire prévisionnelle et sa
capacité d’endettement lui permettrait de considérer de nouvelles opportunités de croissance ou de
développement.
Hypothèses d’investissements de développement et de mise à niveau
Les hypothèses liées aux investissements intègrent des investissements de 400 à 600 millions de
dinars annuellement. Ces montants comprennent des investissements de développement dans les
capacités de production ainsi que dans les infrastructures et systèmes d’information de logistique et
de distribution. En sus des investissements de développement les prévisions intègrent annuellement
des investissements de maintenance et mise à niveau de 3% des immobilisations.
Tableau 85 : Les investissements de développement et de mise à niveau (en millions de dinars)
Investissements 2015 2016 2017 2018 2019

Immobilisations incorporelles 30
Bâtiments 55 47 48 50 51
Installations complexes 14 112 115 119 122
Matériel & outillage 18 123 127 130 134
Matériel de transport 270 130 134 138 142
Emballages récupérables 27 1 1 1 1
Equipements sociaux 1
Autres immobilisations corporelles 191 27 28 29 30
Total 605 439 453 466 480
Hypothèses liées au Besoins de fonds de roulement
Les hypothèses de besoins de fonds de roulement ont été inspirées des proportions observées dans
l’historique de chacune des activités et adaptées aux perspectives de développement des affaires de
chacune d’elles. Compte tenu de ces hypothèses et de l’évolution de chacune des activités, les
différents composants du besoin de fonds de roulement évolueraient de manière suivante :
Tableau 86 : Les besoins prévisionnels en fonds de roulement
Besoins en fonds de roulement (BFR) en millions de

2015 2016 2017 2018 2019
dinars
Stocks 12 411 12 302 12 761 13 392 14 181
Jours de vente 94 90 89 86 84
Créances exploitation 17 173 18 218 19 548 21 259 23 258
Jours de vente 130 133 136 136 137
Fournisseurs & autres dettes exploitation 15 629 15 991 16 784 17 813 19 070
Jours de vente 118 117 117 114 112
Total BFR 13 954 14 529 15 525 16 838 18 369
Jours de vente 105 106 108 108 108
79
Hypothèses de distribution de dividendes
Pour le besoin d’élaboration des prévisions financières, il a été retenu une hypothèse de distribution
de 25% du bénéfice net consolidé. Cette hypothèse ne constitue pas un engagement de la société, de
ses actionnaires ou des dirigeants. La décision de distribution de dividendes est, conformément au
Code du Commerce, une prérogative exclusive des assemblées générales annuelles des
actionnaires.
Hypothèses d’amortissement
Les amortissements ont été déterminés compte tenu du plan d’amortissement prévisionnel de la
société. Ils tiennent compte de l’amortissement des investissements qui figurent actuellement dans les
actifs immobilisés de la société ainsi que celui des nouveaux amortissements induits par le
programme d’investissement prévisionnel.
Méthodologie de présentation des prévisions financières
Les états financiers prévisionnels consolidés sont réalisés à partir de paramètres portant sur chacune
des activités du groupe. D’autres paramètres sont estimés sur une base consolidée.
Le groupe BIOPHARM est composé de BIOPHARM SPA, société mère exerçant une activité de
production pharmaceutique et de ses filiales :
- BIOPHARM Distribution : Société d’importation/distribution de gros

- BIOPURE : Société de répartition aux officines
- BIOPHARM LOGISTIC : Société de gestion logistique
- HHI : Société de promotion/information médicale
- PROFAM : Société destinée à développer des projets en partenariat dans l’industrie du
médicament
Le périmètre de consolidation et le pourcentage de contrôle du capital est le suivant :
- BIOPHARM Distribution : 99,06%

- BIOPURE : 99,92%
- BIOPHARM LOGISTIC : 99,80%
- HHI : 99,66%
- PROFAM : 99,08%
Les filiales du groupe étant contrôlées à près de 100% par la SPA BIOPHARM, la consolidation est
faite selon la méthode de l’intégration globale, c’est-à-dire :
- Les sociétés du groupe utilisent les mêmes méthodes de comptabilisation et de présentation ;

- La consolidation est faite ligne par ligne pour les éléments de même nature à l’actif, au passif,
dans les comptes de fonds propres et dans les comptes de charges et produits ;
- La suppression du montant de la participation de la société mère dans chacune des filiales ;
- L’élimination des opérations intra-groupes.
80
6.2.5. Etats financiers consolidés prévisionnels de BIOPHARM

Tableau 87 : Les comptes de résultats consolidés prévisionnels
COMPTES DE RESULTATS (en millions de dinars) 2015 2016 2017 2018 2019
I-PRODUCTION DE L'EXERCICE 48 355 49 935 52 474 56 863 61 937
Achats consommés 37 542 36 942 37 896 40 937 43 308
Matières & fournitures consommées 2 542 3 242 3 900 4 558 5 547
Services extérieurs et autres consommations 1 466 1 472 1 676 1 834 2 094
II-CONSOMMATION DE L'EXERCICE 41 549 41 656 43 473 47 330 50 948
III-VALEUR AJOUTEE D'EXPLOITATION (I-II) 6 806 8 279 9 001 9 533 10 988
Charges de personnel 2 321 2 467 2 619 2 726 3 224
Impôts, taxes et versements assimilés 990 1 081 1 171 1 211 1 291
IV-EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION 3 494 4 730 5 212 5 596 6 473
Autres produits opérationnels 1 805 1 212 1 235 1 580 1 645
Autres charges opérationnelles 97 217 241 269 302

Dotations aux amortissements, provisions et pertes de
301 303 542 519 575
valeurs
V- RESULTAT OPERATIONNEL 4 901 5 423 5 664 6 387 7 241
Produits financiers 66 66 66 66 66
Charges financières 168 170 181 193 209
VI-RESULTAT FINANCIER -102 -104 -114 -127 -142
VII-RESULTAT ORDINAIRE AVANT IMPOTS ( V+VI) 4 800 5 319 5 549 6 261 7 099
Impôts exigibles sur résultats ordinaires 1 235 1 011 1 051 1 452 1 790
Impôts différés (Variations) sur résultats ordinaires
TOTAL DES PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES 50 227 51 214 53 775 58 509 63 648
TOTAL DES CHARGES DES ACTIVITES ORDINAIRES 46 662 46 906 49 277 53 700 58 339
VIII-RESULTAT NET DES ACTIVITES ORDINAIRES 3 564 4 308 4 498 4 809 5 309
X-RESULTAT NET DE L'EXERCICE 3 564 4 308 4 498 4 809 5 309
BENEFICE PAR ACTION (en dinars) 139,64 168,80 176,24 188,43 208,02
81
Tableau 88 : Les Bilans consolidés prévisionnels (en millions de dinars)
BILAN - ACTIF 2015 2016 2017 2018 2019

ACTIFS NON COURANTS
Immobilisations incorporelles 261 261 261 261 261
Terrains 1 532 1 532 1 532 1 532 1 532
Bâtiments 1 556 1 602 1 650 1 700 1 751
Matériel & outillage 765 888 1 015 1 145 1 280
Matériel transport 990 1120 1253 1391 1 533
Emballages récupérables 27 28 28 29 30
Equipements sociaux 7 8 8 8 8
Autres immobilisations corporelles 903 930 958 986 1 016
Immobilisations encours 24 24 24 24 24
Autres participations et créances rattachées
Prêts et autres actifs financiers non courants 243 243 243 243 243
Impôts différés actif 31 31 31 31 31
Amortissements & provisions 2 947 3 408 3 876 4 288 4 731
TOTAL ACTIF NON COURANTS 3 794 3 773 3 757 3 811 3 849
ACTIF COURANT
Stocks marchandises 11 917 11 668 11 988 12 487 13 078
Stocks matières 433 554 669 780 950
Stocks produits finis 61 80 104 126 153
Provisions pour dépréciation 244 248 262 279 301
Clients 14 749 15 713 16 909 18 431 20 183
Autres débiteurs 912 904 924 960 1 006
Impôts et assimilés 580 641 713 800 922
Autres créances et emplois assimilés 932 959 1 001 1 067 1 146
Provisions pour dépréciation 461 266 291 323 363
Trésorerie 5 996 6 919 8 976 10 982 13 802
TOTAL ACTIF COURANT 34 876 36 925 40 733 45 031 50 578
TOTAL GENERAL ACTIF 38 670 40 697 44 490 48 843 54 427
82
Tableau 89 : Les Bilans consolidés prévisionnels (en millions de dinars)
BILAN - PASSIF 2015 2016 2017 2018 2019

CAPITAUX PROPRES
Capital émis 5 104 5 104 5 104 5 104 5 104
Capital non appelé
Primes et réserves - Réserves consolidés 5 952 5 681 5 585 5 585 5 585
Résultat net - Résultat net du groupe 3 564 4 308 4 498 4 809 5 309
Autres capitaux propres - Report à nouveau 3 854 6 799 10126 13 500 17 107
TOTAL I 18 475 21 892 25 314 28 998 33 105
Emprunts et dettes financières 619 405 186 27
C/C associés 1 110 740 370
Impôts (différés et provisionnés)
Provisions et produits constatés d'avance 170 203 238 295 366
TOTAL II 1 898 1 348 793 322 366
PASSIFS COURANTS
Fournisseurs et comptes rattachés 13 620 13 844 14 470 15 235 16 174
Impôts & Taxes exploitation 641 675 717 791 881
Autres dettes 1 369 1 472 1 598 1 787 2 014
Trésorerie passif 2 667 1 467 1 599 1 710 1 886
TOTAL III 18 296 17 458 18 383 19 523 20 956
TOTAL GENERAL PASSIF (I+II+III) 38 670 40 697 44 490 48 843 54 427
Tableau 90 : Tableau des flux de trésorerie consolidés prévisionnels (en millions de dinars)
Tableaux de flux de trésorerie

2015 2016 2017 2018 2019
prévisionnels
Résultat avant impôt et amortiss./dépréciation 5 101 5 622 6 091 6 779 7 674
IBS -1 235 -1 011 -1 051 -1 452 -1 790
Variation du BFR -439 -575 -996 -1 313 -1 531
Flux d'exploitation 3 426 4 036 4 045 4 015 4 354
Investissements -490 -439 -453 -466 -480

Désinvestissements
Flux d'investissement -490 -439 -453 -466 -480
Dividendes -891 -1 077 -1 125 -1 202

Placements
Capital social
Dettes actionnaires -370 -370 -370 -370
Dettes financières -349 -214 -219 -159 -27
Concours bancaires 1 416 -1 199 131 111 176
Flux des opérations financières 698 -2 674 -1 535 -1 542 -1 053
Flux de trésorerie de la période 3 634 923 2 057 2 006 2 820
Trésorerie de début de période 2 348 5 982 6 905 8 962 10 968

Trésorerie de fin de période 5 982 6 905 8 962 10 968 13 788
83
Annexes
Annexe 1 : Etats financiers prévisionnels de BIOPHARM SPA (NON CONSOLIDES)
Tableau 91 : Les comptes de résultats prévisionnels de BIOPHARM SPA NON CONSOLIDES (en millions
de dinars)
COMPTES DE RESULTATS 2015 2016 2017 2018 2019

Ventes et produits annexes
Production vendue 4 806 5 921 7 182 8 712 10 568
Variation stocks produits finis et en cours -11 19 23 22 27
Intercompany
Prestations de services
I-PRODUCTION DE L'EXERCICE 4 796 5 940 7 206 8 734 10 595
Achats consommés
Matières & fournitures consommées 2 443 3 103 3 705 4 356 5 284
Services extérieurs et autres consommations 1 200 1 178 1 357 1 647 1 997
II-CONSOMMATION DE L'EXERCICE 3 644 4 282 5 063 6 003 7 281
III-VALEUR AJOUTEE D'EXPLOITATION (I-II) 1 152 1 659 2 143 2 732 3 313
Charges de personnel 697 746 798 610 740
Impôts, taxes et versements assimilés 14 18 14 17 21
IV-EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION 440 895 1 330 2 104 2 553
Autres produits opérationnels 10 12 14 17 21
Autres charges opérationnelles 34 41 50 61 74
Dotations aux amortissements, provisions et pertes de valeurs 140 177 182 213 215
V- RESULTAT OPERATIONNEL 275 688 1 112 1 848 2 285
Produits financiers 545 600 655 1 051 1 159
Charges financières 16 14 17 21 25
VI-RESULTAT FINANCIER 529 585 637 1 030 1 134
VII-RESULTAT ORDINAIRE AVANT IMPOTS ( V+VI) 805 1 273 1 750 2 878 3 419
Impôts exigibles sur résultats ordinaires 185 293 402 662 786
Impôts différés (Variations) sur résultats ordinaires
TOTAL DES PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES 5 350 6 552 7 875 9 802 11 775
TOTAL DES CHARGES DES ACTIVITES ORDINAIRES 4 730 5 572 6 528 7 586 9 142
VIII-RESULTAT NET DES ACTIVITES ORDINAIRES 620 980 1 347 2 216 2 632

X-RESULTAT NET DE L'EXERCICE 620 980 1 347 2 216 2 632
85
Annexes
Tableau 92 : Bilans prévisionnels BIOPHARM SPA NON CONSOLIDES (Actif)
BILAN - ACTIF (en millions de dinars) 2015 2016 2017 2018 2019
ACTIFS NON COURANTS

Immobilisations incorporelles 219 219 219 219 219
Terrains 738 738 738 738 738
Bâtiments 833 858 883 910 937
Matériel & outillage 705 776 849 925 1 002
Matériel transport 79 81 83 86 88
Emballages récupérables
Equipements sociaux 7 7 7 7 8
Autres immobilisations corporelles 287 295 304 313 323
Immobilisations encours
Autres participations et créances rattachées 1 086 1 086 1 086 1 086 1 086
Prêts et autres actifs financiers non courants 241 241 241 241 241
Impôts différés actif 21 21 21 21 21
AMORTISSEMENTS 2 169 2 293 2 416 2 558 2 686
TOTAL ACTIF NON COURANTS 2 433 2 527 2 630 2 720 2 831
ACTIF COURANT
Stocks marchandises
Stocks matières 407 517 618 726 881
Stocks produits finis 61 80 104 126 153
PROVISION POUR DEPRECIATION 26 33 40 47 57

Clients 2 003 2 467 2 993 3 630 4 403
Autres débiteurs 48 60 72 85 103
Impôts et assimilés 177 218 258 305 368
Autres créances et emplois assimilés 134 164 200 242 294
PROVISION POUR DEPRECIATION 90 111 135 163 198
Trésorerie 6 234 5 319 4 590 4 589 5 135
TOTAL ACTIF COURANT 8 947 8 683 8 658 9 492 11 080
TOTAL GENERAL ACTIF 11 380 11 210 11 289 12 213 13 912
86
Annexes
Tableau 93 : Bilans prévisionnels BIOPHARM SPA NON CONSOLIDES (Passif)
BILAN - PASSIF (en millions de dinars) 2015 2016 2017 2018 2019
CAPITAUX PROPRES
Capital émis 5 104 5 104 5 104 5 104 5 104
Capital non appelé
Primes et réserves - Réserves consolidées 3 282 3 010 2 914 2 914 2 914
Résultat net - Résultat net du groupe 620 980 1 347 2 216 2 632
Autres capitaux propres - Report à nouveau 493 493 493 716 1 730
TOTAL I 9 499 9 588 9 859 10 950 12 380
Emprunts et dettes financières
C/C associés 1 110 740 370
Impôts (différés et provisionnés)
Provisions et produits constatés d'avance 109 134 163 198 240
TOTAL II 1 219 874 533 198 240
PASSIFS COURANTS
Fournisseurs et comptes rattachés 271 345 412 484 587
Impôts & Taxes exploitation 67 82 100 121 147
Autres dettes 120 148 180 218 264
Trésorerie passif 204 172 206 242 294
TOTAL III 662 747 897 1 065 1 292
TOTAL GENERAL PASSIF (I+II+III) 11 380 11 210 11 289 12 213 13 912
87
Annexes
Annexe 2 : Glossaire
Mots-clés Définitions
Dépositaire central, chargé d’assurer la conservation des titres et d’organiser,

Algérie Clearing avec la banque centrale, les opérations de dénouement des transactions
boursières.
La Commission d’Organisation et de Surveillance des Opérations de Bourse,

COSOB
est l’autorité publique chargée d’organiser le marché et de le surveiller.
Earning Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization : résultat avant

EBITDA
intérêts, impôts, dotations aux amortissements et provisions.
L’excédent de la capacité bénéficiaire par rapport à la rémunération théorique

Goodwill
du capital employé.
Price to book (cours sur actif net) est le rapport entre la capitalisation de
P/B
l’entreprise et sa valeur nette comparable.
PCH Pharmacie Centrale des Hôpitaux.
Price Earning Ratio (coefficient de capitalisation des bénéfices) est le rapport

PER
de la valeur d’une action au bénéfice par action d’une entreprise. Ce bénéfice
(Price/Earnings)
par action traduit l’enrichissement théorique d’un actionnaire.
Price/Sales Rapport de la valeur de l’action aux ventes.
La Société de Gestion de la Bourse des Valeurs est une bourse chargée

SGBV
d’organiser les transactions et de diffuser les cours.
Teneur de Compte Conservateur : activité qui consiste d’une part à inscrire en

compte les titres au nom de leur titulaire, c’est-à-dire à reconnaître au titulaire
TCC
ses droits sur lesdits titres, et d’autre part à conserver les avoirs
correspondants, selon des modalités propres à chaque émission de titres.
Rendement du dividende, est le dividende distribué exprimé en pourcentage du

Yield cours d’une action. Il mesure la rentabilité d’une action faisant abstraction de la
plus-value potentielle associée au cours de l’action.
88

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AVERTISSEMENT

Le visa de la Commission d’Organisation et de Surveillance des Opérations de Bourse

Table des figures

Figure 1 : Valorisation de l'action .......................................................................................................... 13

1. CHAPITRE I - INFORMATIONS CONCERNANT L'OPERATION

1.1. Cession d'actions

- L’assemblée générale extraordinaire autorise la cession des actions de certains actionnaires

- Afin de répondre aux exigences légales de l’opération d’entrée en bourse, l’assemblée

1.1.2. Montant de l’opération

1.1.3. Rapport d’évaluation en application de l’article 32 du règlement 97-03

L’évaluation s’est basée sur un diagnostic de la société BIOPHARM (patrimonial, financier,

Deux méthodes ont été retenues pour l’évaluation de la société :

- La méthode DCF (Discounted Cash-Flows) : appelée communément méthode d’actualisation

1.1.3.1. La méthode des cash-flows actualisés (DCF)

Ces flux de trésorerie ainsi définis correspondent à la rémunération de l’actif économique de la

- La structure financière de l’entreprise,

Les principes suivants ont été respectés :

- Tax rate = 26%

Tableau 1 : Cash-flows actualisés et valeur des fonds propres (millions de dinars)

Valeur de l’entreprise 37 463

Tableau 3 : Tests de sensibilité – méthode DCF / valeur de l’action (dinars)

1.1.3.2. La méthode des multiples comparables

Tableau 4 : Régression linéaire – méthode des multiples comparables (millions de dinars)

1.1.3.3. Synthèse et intervalle de prix

Les résultats sont présentés comme suit :

Tableau 5 : Synthèse des résultats de l’évaluation (millions de dinars)

1.1.4. Prix de cession

2 000 DZD 1 868 DZD

Figure 1 : Valorisation de l'action

Tableau 6 : Exemple d’un échantillon d’entreprises cotées

1.1.5. Produit brut et estimation du produit net de la cession

1.1.5.2. Produit net de la cession

1.1.5.3. Utilisation du produit net de la cession

Le produit net de l’opération est destiné aux actionnaires cédants.

1.1.6. Charges relatives à l'opération

1.1.6.1. Les redevances réglementaires

- COSOB : 4 702 875 dinars

1.1.7. Jouissance des titres cédés

1.1.8. Conditions d'exercice du droit de souscription préférentielle

1.1.9. Période de souscription

1.1.10. Etablissements domiciliataires

1.1.11. Etablissements assurant le service financier

1.1.12. Conditions de délivrance des actions

L’offre est segmentée en deux segments.

Segment B réservé aux employés du groupe BIOPHARM: Chaque employé du groupe

1.1.12.2. Règlement des souscriptions

1.1.12.3. Traitement des Souscriptions

Pour le segment A, en cas de sursouscription (Souscriptions dépassants les 100% de l’offre du

1.1.13. Garantie de bonne fin

1.1.14. But de l’opération

1.1.15. Régime fiscal

1.2.1. Décisions qui sont à l'origine de l'opération

1.2.2. Titres admis à la cotation

1.2.3. Date d'admission prévue

1.2.4. Nombre de titres mis à la disposition du marché

2. CHAPITRE II - INFORMATIONS CONCERNANT L'EMETTEUR

2.1. Renseignements à caractère général

2.1.2. Forme juridique

2.1.3. Date de début d’activité

2.1.4. Durée de vie