GIAMBIAGI Captulo 1- O ps-guerra

Introduo O presente captulo da primeira dcada aps o fim da segunda guerra mundial(1945). No Brasil, esse perodo corresponde do fim do Estado Novo(1955) at a eleio de JK, isto , aos governos Dutra(1945-1949), Getlio Vargas(1950-1954) e Caf Filho(1954-1955). Esse perodo se inicia com o liberalismo de Bretton Woods e com as dificuldades da escassez de dlares. Contudo, em virtude das inmeras dificuldades de BP que o pas passaria, o Estado passaria a progressivamente abandonar o modelo liberal e adotar um modelo de desenvolvimento industrial com crescente participao do Estado, ainda que indireta (atravs de controles cambiais e de importaes) e de um aparato regulatrio em diversas reas. O contexto poltico era de fim do Estado Novo e embate ideolgico entre liberais conservadores(UDN-reao ao Varguismo) e os "desenvolvimentistas"(herdeiros do varguismo- PSD e PTB) O objetivo do captulo ser analisar a poltica econmica de cada um dos governos e, por fim, fazer um balano da dcada.

Governo Dutra:(1946-1950)

Dutra comea o seu governo imbudo pelos princpios liberais de Bretton Woods, pela iluso de divisas, pela esperana de atrao de capitais estrangeiros e perspectiva de alta dos preos internacionais do caf. As frustaes da viso descrita fazem parte do desmonte da progressiva viso liberal que orientou o incio do governo. Dois marcos relevantes dessa mudana: - Na poltica econmica externa: fim do mercado livre de cmbio e adoo de um sistema de contigenciamento de importaes em meados de 1947 e incio de 1948. - Na poltica econmica interna: passagem de uma poltica econmica contracionista e ortodoxa para uma poltica mais flexvel nas metas fiscais e monetrias. Poltica Econmica Externa:

No comeo do governo, em funo da iluso de divisas, adota o livre-cambismo. O resultado o dficit externo. Em meados de 1947, adota-se o sistemas de licenas de exportao. O sistema de licenas de importao, apesar de ser concebido tendo-se em mente o desequilbrio externo, acabou beneficiando muito o processo de substituio de importaes, pois manteve o cmbio valorizado, beneficiando a indstria nacional na compra de equipamentos, mquinas e insumos, mas a protegendo da concorrncia externa. - nica tentativa de interveno direta e planejada do Estado na economia foi o Plano Salte: tentativa coordenada de investimento pblico nos setores de sade, alimentao, transporte e energia. Contudo, tal iniciativa no teve formas de financiamento definidas e acabou no tendo grandes resultados concretos.

Poltica Econmica Interna

Poltica econmica ortodoxa passa a ser mais expansionista. Motivaes: - necessidade de fornecimento de crdito indstria que se expandia. - aproximao das eleies. - desvalorizao da libra esterlina.

O governo Getlio Vargas: - o primeiro binio de Vargas uma tentativa de estabilizao macroeconmica (ajuste fiscal,). Alm disso, houve uma liberalizao cambial que provou um colapso cambial, frustrando a fase "Campos Salles" do plano. ( a primeira seria Campos Sales e a segunda Rodrigues Alves).

- Criao do BNDE e da Petrobras.

-Instruo 70 da SUMOC: instituio de mltiplas taxas de cmbio. Objetivo: favorecer o processo de industrializao, barateando a importao de mquinas, equipamentos e insumos usados pela indstria e encarecendo e desestimulando a importao de suprfluos ou de artigos que fizessem concorrncia aos nacionais. - Novas dificuldades: Caf e a questo dos aumentos salariais. Vargas se aproxima dos sindicatos e da esquerda. Tenses polticas crescentes: Vargas comete suicdio para no ser deposto.

Interregno Caf Filho: 1954-1955 - Gudin(liberal) na pasta da fazenda: Instruo 113 da SUMOC(permitia a entrada de mquinas e equipamentos industriais-bens de capiatal- sem cobertura cambial para empresas estrangeiras) -Gudin promove um dos programas de estabilizao mais ortodoxa da nossa histria econmica contempornea. Isso gera grandes descontentamentos levando demisso de Gudin. Caf Filho convoca o banqueiro paulista Withaker, que tentou fazer uma proposta de unificao das taxas de cmbio(fim da Sumoc 70 = a taxa de cmbio valorizada para a lavoura agroexportadora incomodava os cafeicultores paulistas) Caf Filho rejeita a proposta de Withaker. Withaker se demite e seu substituto pouco pde fazer nos trs meses finais de governo que se seguiram.

Balano do perodo e concluses: -acelerao das transformaes estruturais da economia brasileira -forte expanso do PIB e de presses inflacionrias. - grande fora do movimento de "industrializao por substituio das importaes" - impopularidade do iderio econmico liberal -pouca percepo crtica da sociedade em relao s medidas intervencionistas do Estado na economia e ao nacional-estatismo. - descaso da maioria da sociedade brasileira em relao s sequelas macro e micro econmicas do estatismo.

Captulo 2- Dos Anos Dourados de JK Crise no resolvida (1956- 1963)

JUSCELINO KUBITSCHEK - JK pode ser visto dentro do continum democrtico-populista comeado por Getlio Vargas. Ele se via em um perodo de transio de um pas agrrio para um notadamente urbano-industrial. Tambm foi um perodo de grande otimismo para o Brasil, com inaugurao de Braslia em 1960, Bossa Nova, Copa de Mundo de 1958 e o Cinema Novo. - A grande participao do setor agropecurio na economia era visto como um problema por JK e para levar o pas rumo industrializao criado o Plano de Metas. Foi concebido com base no esforo de

planejamento econmico desenvolvido pela Comisso Mista Brasil Estados Unidos e, posteriormente, pelo Grupo Misto BNDE-CEPAL. Essas misses foram precedidas pelas misses Cooke, Kleine-Saks e Abbink ( serviram de base para o Plano Salte). O Plano identificou os setores que, devidamente estimulados, poderiam apresentar capacidade de crescimento e retirar os possveis pontos de estrangulamento em termos de infra-estrutura(energia e transportes). - Foram 30 metas especficas, distribudas em cinco setores: energia, transporte, indstria de base, alimentao e educao. Alm destas, havia uma meta autnoma: a construo de Braslia. O xito desse plano pode ser observado pelo alto crescimento do PIB no perodo alm da melhorias de indicadores sociais como esperana de vida, mortalidade infantil e analfabetismo. A principal forma de financiamento era a inflao, resultante da expanso monetria (impresso de moeda). - Como aspectos negativos, no entanto, pode ser destacado a inflao, finanas pblicas e contas externas do Brasil. - O perodo pode ser visto como de grandes transformaes estruturais da indstria brasileira. Se antes o processo de substituio de importaes seguiu um curso "natural" como reao fenmenos no intencionais (como Encilhamento, Primeira Guerra Mundial e Grande Depresso) a partir de 1940 o governo vai ter um papel mais importante atravs de vrios instrumentos. No entanto, o processo vai se intensificar com o Plano de Metas focando principalmente em gargalos da indstria, os bens intermedirios (bens industriais) e bens de capital. - Em relao Poltica Cambial podemos afirmar que este acabou sendo o principal mecanismo de poltica econmica do governo brasileiro na dcada de 1950 devido as difiiculdades de poltica fiscal e monetria. Dentre os mecanismos mais importante podemos destacar a Instruo 70 da Sumoc (1953) que eliminou o controle de licenas de importao e instituiu um sistema de leilo de divisas e a Instruo Sumoc 113 (1955) que autorizava a importao de bens de capital sem o emprego de divisas ( isso acabava dando um subsdio implcito ao capital estrangeiro). Conseguiu impedir que a restrio de divisas (grande problema do perodo) fizesse com que fosse abandonado o Plano de Metas. - Para combater o aumento da inflao foi encaminhado em 1958 o Projeto de Estabilizao Monetria (PEM) que visava o aval junto ao FMI, condio imposto pelo Eximbank para que o pas contrasse emprstimos. Esse plano possuia uma srie de medidas contracionistas que levaram sua forte oposio e posterior rompimento com o FMI. Entre crescer ou estabilizar, JK preferiu o primeiro. JNIO QUADROS E JOO GOULART - Defrontado com os problemas macroeconmicos herdados de JK, Jnio lana um pacote de medidas de cunho ortodoxo que foram muito bem recebidas pelos credores do Brasil e FMI. No entanto seu mrito nunca poder ser julgado j que no tinha base parlamentar de sustentao e renunciou em pouco tempo de mandato. - Jango assume em um contexto poltico complicado em que quase realizado um golpe. No entanto as foras "legalistas" liderados por Brizola garantem com que ele assuma o poder, tendo que conceder, no entanto uma limitao do seu poder atravs da criao do sistema parlamentarista. - Em meio conturbao econmica lanado o Plano Trienal de Desenvolvimento Econmico e Social, elaborado por Celso Furtado, e de cunho notadamente cepalina (aprofundamento da substituio de importaes) e tinha como metas:

a) garantir altas taxas de crescimento b) reduzir inflao c) renegociar dvida externa d) reforma agrria e) garantir crescimento de salrios - Para aliviar os problemas de balano de pagamentos enviado uma misso especial em 1963 Washigton liderado por San Tiago Dantas para reescalonar a dvida externa e conseguir ajuda financeira adicional. Fracassa no entanto devido baixa credibilidade do governo brasileiros pois: a) havia criado a Lei de Remessa de Lucros b) era considerada esquerdista c) PEI (aproximao com Cuba, apoio entrada da China na ONU, reatamento das relaes diplomtica com URSS e apoio ao anticolonialismo) Diante do fracasso Joo Goulart abandona a ortodoxia econmica. Logo em seguida ocorre um descontrole das contas pblicas, dficit no balano de pagamentos e uma forte desacelerao da economia. Ao clamor pela acelerao das "reformas de base" prometidas por Goulart vindo da esquerda, os setores conservadores reagem e so culminados no golpe de 64.

CAPTULO 3: REFORMAS, ENDIVIDAMENTO EXTERNO E O MILAGRE ECONMICO (1964- 1974)

Introduo Os quadros (poltico-econmicos) conturbados dos governos Jnio e Jango, que acabaram por levar ao golpe militar, se deram pela renncia inesperada de Jnio, do parlamentarismo e do constante conflito entre udenistas, conservadores e varguistas populistas de esquerda. Somado a isso, ambos os presidentes fracassaram em melhorar os quadros macroeconmicos do pas arrasados pelo Plano de Metas e a compra governamental do caf (de completa imprudncia fiscal) de JK (Jnio sem maioria no congresso e renncia prematura, Jango pelo desastre do Plano Trienal) O governo de Castello Branco (1964-67) fora marcado por um apelo normalizao macroeconmica do pas, com medidas de ajuste fiscal, monetrio e inflacionrio e reformas estruturais, como a tributria, a financeira e a do mercado de trabalho, idealizadas pelos ministros do planejamento, Roberto Campos, e da fazenda, Octvio Bulhes, ambos de cunho ortodoxo. Dentro dessa lgica, surge o Paeg No plano poltico, seu governo surge como uma inflexo PEI e sua independncia ideolgica, vistas como de esquerda. Foi um governo marcado, segundo Amado Cervo, pelo associacionismo com os EUA e retomada do conflito ideolgico um tanto anacrnico, em um momento de dtente da Guerra Fria (porm no foi abandonado totalmente o embate norte-sul, como visto na I UNCTAD. Era o universalismo inevitvel) O Paeg (1964-66): Diagnstico e Estratgia de Estabilizao O pas passava por um perodo estagflacionrio. O Paeg atacaria os problemas inflacionrios e as reformas estruturais os problemas econmicos.

O Paeg era basicamente o plano governamental de combate inflao, e se concentrava em 4 principais metas: o ajuste fiscal (diminuio dos gastos pblicos + aumento da arrecadao tributria), o decrescimento da expanso monetria (importante ressaltar que no foi sua completa conteno, apenas seu decrescimento), o controle do crdito ao setor privado (que estaria atrelado expanso monetria) e um mecanismo de correo salarial correspondente s taxas de produtividade O plano visava uma diminuio gradual da inflao, no medidas de choque. Os argumentos eram de que a havia a necessidade de uma inflao corretiva (l-se indexao generalizada de salrios, tributos e taxa de cmbio) e a averso necessria estagnao O erro da poca estava no fato de os governantes buscarem diminuio da inflao e aumento razovel do crescimento econmico concomitantemente, fazendo uso de poltica fiscal contracionista e poltica monetria expansionista, uma contradio As Reformas Estruturais do Perodo de 1964-67 As reformas estruturais brasileiras tiveram 3 pontos focais: o mercado de trabalho, o sistema tributrio e o sistema financeiro. Com relao ao mercado de trabalho, foi criado o FGTS (Fundo de Garantia por Tempo de Servio), no lugar do obsoleto regime de trabalho vigente, que institua a fidelidade ao trabalhador. O novo regime estipulava que o empregador deveria juntar mensalmente uma quantia de 8% do salrio do empregado, entregando-o o montante em caso de demisso ou em situaes especiais (como compra de imveis). Isso estimularia as empresas a contratar mais, favorecendo o crescimento econmico Basicamente, Castello Branco, Roberto Campos e Octvio Bulhes racionalizaram o sistema tributrio, centralizando a arrecadao de impostos, tornando-a mais eficiente e aumentando arrecadao brasileira sobre os mesmos (16% do PIB em 1963 para 21% em 1967). O sistema financeiro brasileiro (SFB) tambm passou por grandes reformas com Castello Branco e seu time de economistas ortodoxos. Eles centraram suas metas na formao de um segmento privado de longo prazo no Brasil (atriburam sua ausncia como um dos agravantes da inflao de JK, pois o dinheiro emitido no ia para poupana de investimento, mas sim para consumo imediato), criando novas instituies financeiras que dividiriam suas responsabilidades credicirias (curto, mdio e longo prazos), o Banco Central (Bacen), que teria a responsabilidade de administrar o sistema monetrio e financeiro do pas, e a substituio da Sumoc pela CMN, no que diz respeito regulao e normatizao do sistema financeiro Somado essas medidas, abriu-se o sistema financeiro ao capital externo, de maneira a permitir captao de recursos por emprstimos internacionais pelas empresas privadas nacionais (Lei n 4131 e Resoluo 63 do Bacen). Alm disso, com a finalidade de atrair IEDs, houve uma mudana de legislao facilitando remessas de lucros ao exterior, o que tornava o mercado brasileiro mais internacionalmente competitivo atrao desses investimentos Ainda, para viabilizar a reforma financeira, era necessrio que os recursos de longo prazo oferecidos pelo Estado a empresas interessadas em financiamento direto e s instituies financeiras fossem realmente rentveis, e que fossem estabelecidas regras claras ao sistema de mercado de capitais. Para isso, mudanas regulatrias foram necessrias. O Paeg se encarregou de garantir o retorno real dos ativos financeiros (que no eram rentveis devido lei da Usura e Clusula Ouro combinadas grande inflao). Fora criado, ento, a ORTN (1964), que indexaria a dvida pblica, a Lei do Mercado de Capitais (1965) e posteriores resolues do Bacen, pela indexao dos ativos privados de renda fixa, redues e isenes de imposto de renda para empresas emissoras de aes e poupadores, sobre os ativos de renda varivel, e para os bancos pblicos, foram criados novos mecanismos de captao de longo prazo, por recursos de autoridades monetrias e depsitos compulsrios

A Economia Brasileira no Perodo de 1964-67 Basicamente, o Paeg, apesar de diminu-lo, no acabou com o problema da inflao ou alcanou suas metas previstas, devido a erros como a indexao de ativos, contratos em geral e do cmbio. Porm a inflao tanto de demanda como de custos foi combatida com certo xito, pelas polticas monetria, fiscal e salarial restritivas . Portanto, a estabilizao fiscal e monetria, assim como a rentabilidade do mercado de dvida pblica e os IEDs foram os principais xitos reformadores e do Paeg As metas de crescimento no foram, porm, alcanadas, pelos mesmos motivos restritivos. Os aumentos nos impostos, tarifas pblicas, cmbio e taxa de juros apenas favoreceram esse fato Em relao reforma financeira, os efeitos do Paeg foram mais lentos, s se fazendo sentir ao longo dos anos seguintes. O principal efeito visvel a curto prazo foi a efetiva criao de um mercado de dvida pblica no pas, viabilizando, de forma permanente, o financiamento no-monetrio dos dficits do governo. O Perodo de 1968-73: Recuperao e Milagre Alm disso, o perodo foi marcado pela nacionalizao da segurana, pelo pragmatismo poltico, pela retomada do embate norte-sul, pela busca de maior espao no meio multilateral (II UNCTAD, Acordo Geral), pelo universalismo e pelo anti-americanismo (este ltimo que no foi totalmente repassado poltica externa e econmica, j que, apesar dos EUA quererem tutelar o desenvolvimento brasileiro, a pragmtica e intensa negociao e o poder de barganha nacionais devido ao universalismo polticoeconmico em tempos de Guerra Fria- fez com que ambos at cooperassem). No plano nacional, foi marcado pela luta contra o comunismo e o autoritarismo desenvolvimentista, visando retomar o crescimento, acabar com a inflao e abandonar a desestatizao de Castello Branco O Milagre se deu devido s altas taxas de crescimento do PIB entre 1968-1973 (mdia de 11%) somadas com a diminuio (moderada) da inflao e melhora no Balano de Pagamentos (houve grande aumento de exportaes). Foi realmente um milagre, uma vez que contradisse a Curva de Phillips, que prega, basicamente, que existe uma relao inversa entre crescimento e inflao; tambm contradiz a relao inversa entre crescimento econmico e saldo do BP O novo ministro da Fazenda de Costa e Silva, Delfim Netto, atentou para a poltica fiscal expansionista como principal causador da inflao (inflao de demanda em segundo plano). Com isso, o Brasil viveu um momento de elevada austeridade (que j vinha desde Castello Branco), precisando voltar-se mais uma vez ao capital internacional para dinamizar o crescimento. O PED (Plano Estratgico de Desenvolvimento Econmico) possua 4 grandes metas: estabilizao gradual de preos, sem metas de inflao, fortalecimento da empresa privada, que deveria continuar tocando o desenvolvimento do pas, a consolidao infra-estrutural, pelo governo (que utilizava de suas empresas estatais, que por sua vez captam mais emprstimos do exterior), e a ampliao do mercado interno, para manter os altos nveis de consumo necessrios para o xito dos investimentos. Alm da falta de metas de inflao dar maior margem para a expanso monetria necessria, as minidesvalorizaes cambiais tambm foram muito importantes para garantir a estabilidade do cmbio e afastar o perigo especulativo, mantendo o retorno real e a expanso das exportaes e contendo a inflao de custos das indstrias Com relao inflao, a poltica salarial do Paeg (indexao dos salrios no era baseada na inflao efetiva, retirando o poder de compra dos trabalhadores e aliviando a demanda, alm de beneficiar os empresrios investidores) foi mantida, assim como a fiscal, mas o diagnstico de que era preciso mais liquidez para alavancar o crescimento levou o governo a adotar uma poltica monetria expansionista. Para aliviar seus efeitos sobre a inflao, criou-se a Conep, logo substituda pela CIP (Comisso Interministerial de Preos), com a finalidade de tabelar preos pblicos (tarifas, cmbio, juros de crdito pblico) e uma srie de privados (insumos industriais, juros cobrados pelos bancos comerciais)

Com relao ao trade-off entre crescimento e preo da moeda, 4 foram as razes para que a inflao no aumentasse no perodo: a capacidade ociosa da economia, herdada pela dinmica do perodo JK seguido de momento estagflacionrio, que permitia o aumento de produo sem necessidade de gastos excessivos em investimento, o controle do governo sobre preos industriais e juros, a poltica salarial em vigor e a poltica agrcola de vantagens e subsdios tarifrios, que aliviava a inflao do setor Podemos dizer que o Milagre conseguiu juntar crescimento econmico, aumento das importaes e exportaes (aumentaram tanto em quantidade quanto em preo -mais em quantidade-. Vale lembrar que, no perodo, elevaram-se os termos de troca dos commodities), conteno inflacionria e equilbrio do balano de pagamentos, este ltimo garantido sobretudo com o ingresso de IEDs e pelo crdito externo, o que explica o elevado endividamento internacional do Brasil e revela uma condio externa favorvel. Por fim, com as condies econmicas favorveis, os militares encontravam um eficiente meio de se manter no poder, to necessrio em tempo de AI-5 (1968) Com relao participao no PIB, podemos dizer com certeza que o setor que mais cresceu foi o industrial, com destaque indstria de base e, principalmente, difuso da indstria de bens durveis (e seu consumo), processo este iniciado com o Plano de Metas Comentrios Finais: o Perodo de 1964-73 e a Herana para o Governo Geisel Resumidamente, podemos dizer que Costa e Silva e Mdici se utilizaram das reformas financeiras e tributrias do perodo anterior, alm da inflao reduzida (mas ainda alta) e da eficincia do combate nos campos fiscal e salarial. Podemos afirmar, tambm, que foi justamente a inflao, atrelada aos saldos negativos do BP, que levaram ao insucesso do Paeg (abaixou inflao mas no alcanou todos seus objetivos e.g. indexao) Somado aos fatores citados, a poltica monetria expansionista (garantia investimentos e consumo), a capacidade ociosa da indstria, a mo-de-ferro militar e sua liberdade decisria, o momento internacional oportuno vinda de investimentos diretos e crditos, a adoo do controle de preos (inclusive salrios), a poltica de juros tabelados para baixo e as minidesvalorizaes do cmbio foram fundamentais para o pleno sucesso do PED. De 1967 a 1973, o Brasil conseguiu manter baixa a inflao nacional, se comparada aos perodos anteriores (na casa dos 15% em 1973, sendo que em 1963 estava nos 80%), recuperou as contas do BP e ainda teve altas taxas anuais de crescimento. Era um verdadeiro milagre

CAPTULO 4: AUGE E DECLNIO DO MODELO DE CRESCIMENTO COM ENDIVIDAMENTO: O II PND E A CRISE DA DVIDA EXTERNA
Estrutura Produtiva e Dependncia Externa no Brasil: O Cenrio no Incio de 1974 Trs fatores decorrentes do perodo anterior do Milagre foram essenciais para marcar a dependncia externa brasileira: (1)o aumento da dvida externa, recurso utilizado tanto pelo setor privado (bancos se endividavam em outros bancos no exterior, principalmente EUA) quanto pelo setor pblico (para financiar um crescimento sem grandes impresses de dinheiro), (2)o aumento das importaes, essenciais para manter o setor industrial de bens de consumo durveis, que precisavam de bens de capital e (3)o aumento da relevncia relativa do petrleo importado como matriz energtica capaz de movimentar o crescimento do pas Com relao dvida, havia duas maneiras de solucionar seu problema: garantindo uma balana comercial superavitria, equilibrando o dficit na conta capital, ou renegociando-a, equilibrando o dficit na conta corrente. Ambas as solues terminavam em dependncia externa-> No caso da BC,

era essencial a existncia de importadores externos e, no caso da renegociao, era imprescindvel a disponibilidade de liquidez internacional no momento. Se nenhuma dessas atitudes fosse tomada, sobraria ao governo comprimir as importaes e desvalorizar o cmbio, forando o crescimento econmico a estagnar e/ou uma instabilidade monetria Com o primeiro choque do petrleo, em 1973, essa situao de dependncia virou restrio, j que, com os termos de troca brasileiros agora em baixa, dificultava-se a importao petrolfera, esta que, por sua vez, comprimia o crescimento. O Conturbado Contexto Internacional de 1974-84 O primeiro choque do petrleo, causado pela reao da OPEP ao apoio ocidental a Israel na Guerra do Yom Kippur, trouxe aumento geral dos preos do petrleo (principal combustvel motor da indstria mundial) Para conter a inflao iminente, os pases desenvolvidos no tiveram outra escolha seno aumentar suas taxas de juros, o que era refletido em suas taxas de cmbio. A menor capacidade desses pases de importar acabou prejudicando os pases que dependiam dessas importaes, tais como o Brasil, levando a BCs deficitrias em todo o planeta O que salvou o BP do Brasil no perodo foi, paradoxalmente, o mesmo aumento de preos do petrleo, uma vez que os pases da OPEP, aproveitando suas (agora enormes) reservas de petrodlares e a alta taxa de juros norte-americana, buscavam retorno financeiro nos bancos estadunidenses. Com a disponibilidade de recursos crescente, os bancos se viram tentados a fazer emprstimos de risco (e portanto a altas taxas de juros) a subdesenvolvidos como o Brasil (mesmo porque havia um teto de juros a emprstimos internos ou seja, os bancos s podiam emprestar aos cidados americanos at uma certa taxa de juros, o que tornava o emprstimo de risco ao exterior mais atrativo) O segundo choque do petrleo (1979, ocasionado pela Revoluo Iraniana, contra os ocidentais EUA- aliados do X Reza Pahlevi), por sua vez, levou a um aumento enorme do preo do petrleo, levando as taxas de juros tanto dos EUA quanto de seus bancos privados a nveis altssimos. No podendo recorrer renegociao, pela falta de liquidez internacional, e nem podendo captar novo emprstimo, a BC brasileira no pde ser salva da falta de demanda dos pases industrializados. Alm disso, como os emprstimos anteriores (em sua grande parte) haviam sido tomados a taxas flutuantes, a dvida brasileira chegava a nveis catastrficos e impagveis. Poltica Econmica e Ajuste Externo no Governo Geisel (1974-1978) Geisel (e Mrio Henrique Simonsen, seu Ministro da Fazenda), quando chegou presidncia, se deparou com 3 possibilidades de poltica econmica: (1)restritiva, atrelando gastos maiores e maior expanso monetria a perodos internacionais favorveis ao endividamento externo ou ao supervit comercial, (2)de desvalorizao cambial, ao mesmo tempo aumentando as exportaes e limitando as importaes (e portanto o crescimento industrial) e (3) buscando a superao da dependncia externa (que atrela necessariamente o crescimento interno situao internacional), por meio de investimentos capazes de substituir as importaes e aumentar a capacidade de exportao (investimento em defasagens internas) Todas as trs alternativas, porm, demandavam melhores condies do cenrio internacional, que deveria importar mais e garantir maior crdito. Geisel, militar da ala castelista da ditadura, j entrara no governo com pretenses de distenso gradual e anistiada, pois sabia que, devido impopularidade social dos ltimos presidentes (e tambm pela presso do MDB, que ganhava fora), a situao poderia fugir do controle em qualquer momento. Por isso adotar medidas impopulares de recesso no seria a melhor ideia, ainda mais pelo fato de que tal obra quebraria aquelas indstrias que j vinham se instalando no Brasil desde a poca do Milagre A soluo foi, portanto, esquentar o ritmo de crescimento do pas, com a criao do II PND. J em um momento de Petrodlares nos bancos americanos e de uma situao externa melhorada, o Brasil conseguiu colocar o plano em ao com xito. Com a unio do capital privado, representado pelo BNDE, e o capital estatal, representado pelas estatais e pelo Estado, o pas investiu em malha ferroviria, telecomunicaes, infra-estrutura para produo e comercializao agrcola, pesquisa,

indstrias de base, explorao e produo de petrleo e derivados, energia hidreltrica e desenvolvimento do lcool combustvel. Em outras palavras, contribuindo para a ISI e para a BC brasileira Com relao inflao, suas taxas apresentaram um aumento se comparadas s do Brasil deixado por Mdici, muito devido s polticas expansionistas de Simonsen. Isso levou o governo a adotar um maior controle fiscal e certo controle monetrio, conseguindo conter o aumento inflacionrio (mas no o abaixar de fato). Em oposio a essas medidas restritivas, as empresas estatais apenas aumentaram seus investimentos, garantindo supervits primrios nas contas pblicas O governo sabia que, antes do Brasil poder desfrutar plenamente dos novos investimentos, o dficit em conta corrente era inevitvel, apesar dos supervits em conta capital. Isso porque a indstria a ser consolidada, antes de substituir as importaes, precisaria de muito petrleo e bens de capital. Essa situao do BP, por sua vez, se inverteria a partir de 1976, quando os supervits da conta capital superam os dficits na conta corrente No perodo 79-80, o segundo choque do petrleo e o aumento dos juros internacionais contribuem para o aumento das despesas financeiras brasileiras, levando a mais dficits na BP, apesar do aumento considervel das exportaes. Contudo, entre 1981 e 1983, a BP do Brasil tornou-se superavitria mais uma vez. Isso se deu basicamente por uma combinao de trs fatores: (1)pelos efeitos das duas maxidesvalorizaes cambiais de Delfim Netto, (2)a recesso da economia, retraindo as importaes, e (3)a substituio de importaes promovidas pelo II PND (promovendo maiores exportaes de bens industriais, contendo suas importaes e diminuindo a dependncia com relao ao petrleo externo) No perodo 1979-80, h um aumento do PIB, em decorrncia do crescimento acelerado. Entre 1981 e 1983, h uma retrao do PIB, pela recesso. Em 1984, d-se uma recuperao, puxada pelas exportaes Poltica Econmica e Ajuste Externo no Governo Figueiredo: 1979-84 Figueiredo, quando assumiu em 1979, chamou Simonsen para o Planejamento. O ministro teve que, ento, lidar com o segundo choque do petrleo e as consequentes contraes da importao e do financiamento externos. Precisando encarar inflao e instabilidade internacional, Simonsen adotou uma poltica de desvalorizaes reais do cmbio, visando conter importaes e aumentar exportaes. Para compensar o impacto dessa sbita desvalorizao nos devedores brasileiros de dlar, foram editadas as resolues 432 e 230 do Bacen (passava a responsabilidade de pagamento ao governo). Alm disso, o ministro adotou uma poltica econmica bastante restritiva (portanto impopular), o que custou-lhe a pasta Delfim Netto entra, e fica responsvel mais uma vez por conter a inflao e suavizar os dficits na BP. Ele enxerga que, mais do que uma inflao de demanda, a inflao brasileira pode ser principalmente atribuda aos desajustes internos. Por isso maxidesvalorizou a moeda, visando substituir as importaes de bens de produo e estimular as exportaes, o que ajustaria a demanda interna. Alm disso, criou a Sest (Secretaria Especial para as Empresas Estatais, para conter os gastos): O dficit fiscal era visto como alimentador da inflao e da dvida pblica mobiliria, e por isso precisava ser combatido com urgncia (porm, no houve medidas reais de conteno de gastos na prpria administrao direta. Eles at se expandiram, graas aos subsdios s exportaes e agricultura).Com as medidas de indexao geral, o governo, porm, apenas estimulou o processo da inflao inercial Entretanto, a recesso no perodo foi evitada, e o PIB cresceu em torno de 8% ao ano. Isso pode ser explicado pela unio de dois fatores: o aumento das exportaes e pelo crescimento inercial dos investimentos pblicos e privados do II PND, que eram ento finalizados Com a recesso dos pases industrializados e o incio da crise da dvida externa latino-americana (a partir de 1982), o governo se viu obrigado a tomar medidas explicitamente restritivas. Figueiredo elevou os juros brasileiros, visando reduzir a absoro interna (e portanto reduzir o dficit em conta corrente) e estimular a entrada de capital especulativo estrangeiro, saneando o dficit. Porm, com a alta internacional de juros e a moratria mexicana (que minavam as expectativas

externas com relao compra de ttulos de pases latino-americanos endividados), o Brasil acabou recorrendo ao FMI Para garantir o supervit no BP (que de fato veio), o Brasil foi obrigado, pelo FMI, a tomar medidas cada vez mais restritivas. Nesse sentido, o governo adotou mais uma maxidesvalorizao do cmbio, conteve mais ainda a expanso monetria e adotou, pela primeira vez na dcada, uma medida fiscal realmente restritiva. Porm, a desvalorizao cambial, os juros altos, a indexao de ttulos e as Resolues 432 e 230 do Bacen apenas contriburam para o grande aumento da dvida pblica no perodo que, somado com a elevao da dvida externa pelos acordos com o FMI, caracterizaram o perodo da dcada perdida. Somado a tudo isso, o aumento da inflao ainda erodia a receita real do governo (efeito Tanzi) Portanto, podemos dizer que as medidas de substituio de importaes de bens de capital e petrleo, que tambm ajudaram a ampliar as exportaes, diversificaram a demanda agregada nacional que compunha o PIB, enquanto o prprio consumo, a FBCF e as importaes perderam participao no mesmo (compensados pelo aumento das exportaes). Em 1984, portanto, o PIB apresenta crescimento real de 5,4% Consideraes Finais: o Preo da Crise Externa e dos Ajustes dos Anos de 1974-84 Com o primeiro choque do petrleo, o governo Geisel (1973-74), devido s dificuldades de exportao e de importao de petrleos, acabou adotando um modelo de crescimento baseado na ISI, principalmente nos setores de defasagem brasileiros, como no de indstrias de base e no prprio petrleo. Isso fez com que o Brasil tivesse uma maior capacidade de exportao e dependesse menos das importaes, corrigindo o dficit comercial da poca. O II PND acabou sendo financiado, majoritariamente, pelos petrodlares emprestados dos bancos privados americanos. Nessas condies, e com a melhora da economia mundial, o PIB brasileiro apresentou taxas de crescimento bastante favorveis (mdia de 6,7%) Contudo, j no incio do governo Figueiredo (1979-84), ocorreu o segundo choque do petrleo, s que dessa vez, com os juros (inclusive dos bancos privados) bastante elevados, o recurso externo no era uma alternativa vivel. Assim, o Brasil foi forado a adotar medidas monetrias restritivas, desvalorizar o cmbio e aumentar as taxas de juros. Como a crise mexicana trouxe expectativas de inadimplncia dos pases latino-americanos devedores, o capital externo suficiente no veio, obrigando o pas a recorrer ao FMI (em fins de 1982) para quitar suas contas pblicas As medidas condicionadas pelo FMI levaram o Brasil a ser cada vez mais restritivo. Reforou a restrio monetria e adotou poltica fiscal restritiva. Alm disso, maxidesvalorizou o cmbio, aumentando as exportaes e diminuindo as importaes, assim revertendo a tendncia deficitria da BC devido ao choque Porm, a crescente inflao (de carter inercial) diminua a arrecadao real do Estado, alm de contribuir para a dvida pblica pela indexao de ttulos. Alm disso, a poltica de juros altos, as correes cambiais sucessivas, a proteo dos devedores externos pelas Resolues do Bacen, as esterilizaes do capital externo em perodos de supervit na BP e os emprstimos do FMI tambm foram essenciais para o agravamento da dvida brasileira e da dependncia do pas a momentos externos favorveis (pois dependia de renegociaes da dvida e de alto volume nas exportaes)

CAPTULO 5: ESPERANA, FRUSTRAO E APRENDIZADO: A HISTRIA DA NOVA REPBLICA (1985-1989)

1.1Introduo No imaginrio do brasileiro o perodo lembrado como um conjunto de experincias malsucedidas de estabilizao da inflao. Ao longo do governo Sarney foram lanados nada menos que 3 planos de estabilizao: Plano Cruzado (1986), Plano Bresser (1987) e Plano Vero (1989). No entanto houve

momentos de rpido crescimento econmico. As contas fiscais e externas, porm, se deterioraram fortemente. O ano de 1984 marca o fim dos 20 anos de Regime Militar e pelo movimento Diretas Js. Milhes de pessoas vo s ruas favor da Emenda Dante de Oliveira que garantiria voto popular para presidncia. No entanto foi frustrado por falta de qurum. Atravs de manobras polticas eleito Tancredo Neves de forma indireta, sendo que este morre, assumindo seu vice Jos Sarney. 1.2Debates sobre inflao Aps a recesso em 1981-83, a economia brasileira parecia, em 1984, ter reencontrado a trajetria de crescimento que havia caracterizado por vrios anos, alis conseguindo melhorar suas contas externas e reduo do desequilbrio das contas pblicas. O problema mais grave era ento a inflao. Havia um consenso que o princpio de correo monetria introduzida pelo PAEG era um elemento de dificuldade ao combate inflao. No entanto haviam 4 propostas de como combat-las: a) Pacto Social proposto pela Unicamp e PMDB: a inflao era resultado de uma disputa entre diversos setores da sociedade por uma participao maior na renda nacional- o chamado conflito distributivo. Nele cada grupo buscava se apropriar mais de uma parcela de renda maior para si, que somados eram incompatveis com a renda agregada nacional. Ex: Uma hora trabalhadores conseguiam aumento de salrio atravs de reivindicaes; para compensar os empresrios aumentavas seus produtos. O ciclo continuava, gerando um processo inflacionrio. A soluo seria um Pacto Social para no ocorrer aumento do processos. b) Choque Ortodoxo por economistas da GV: a causa da inflao era excessivo gasto pblico, soluo seria cortes nos gastos, aumento das receitos e tributos e corte na emisso de moeda. c)Choque Heterodoxo de Francisco Lopes da PUC- Rio: baseado em estudos economtrico rechaavam a ideia de inflao de demanda (provada pela falta de efetividade das medidas do FMI). A soluo estava em combater o componente de realimentao da inflao passada (inflao intercial). Era atrativo pois o plano no restringiria a demanda e era neutro do ponto de vista distributivo (colocaria preos na mdia, favorecendo os pobres que so os mais prejudicados com inflao). A soluo viria com o congelamento dos preos. d)Reforma Monetria de Prsio Arida e Andr Lara Resende: o congelamento engessava a auto-regulao do mercado. Suas ideias era desindexar a economia atravs da introduo de uma moeda indexada que circularia paralelamente moeda oficial brasileira. Os planos Cruzado, Bresser e Vero seguiram o modelo Heterodoxo de congelamento enquanto o real usou a Reforma Monetria. 1.3Inflao Inercial A inrcia inflacionria decorre da existncia de contratos com clusulas de indexizao. Numa economia indexada, a tendncia inflacionria torna-se a prpria inflao do perodo anterior e pode ser agrava com choques de oferta (safras agrcolas, choque do petrleo etc.) ou de choques de demanda (um descontrole fiscal, por exemplo). Os trabalhadores estabelecem seus salrios nominais. Como sabem que existe inflao, reinvidicam um valor real superior ao de equilbrio, j que ficaro sem aumento at a data do prximo dissdio. A trajetria dos salrios tal que adquirem um valor real de pico, na data do reajuste, para ento decrescer gradativamente ao valor mdio e continuar decrecendo at uma valor de vale. O ponto crucial da inrcia inflacionria a assincronia dos picos no tempo (entre diversos trabalhadores, o governo e os empresrios). esta que permite uma certa estabilidade do patamar

inflacionrio. 1.4Plano Cruzado Seguiu a viso heterodoxa. Tinha 4 objetivos medidas principais: a) Reforma Monetria e Congelamento : ficou estabelecido o cruzado como novo padro monetrio nacional para criar a imagem de uma moeda forte e permitir intervenes nos contratos, j que ficava estabelecida uma nova unidade monetria. Os preos de todos os produtos ficavam congelados. b) Desindexao da Economia: extino da ORTN (criado em 1964 pelo Paeg que indexava a economia). Ficava proibido a indexao de contratos com prazos inferiores um ano. c)ndice de Preos e Cadernetas de Poupana: houve deslocamento do perodo de apurao do ndice de preos ao consumidor IPCA, que passou a ser denominado ndice de Preos ao Consumidor (IPC). As cadernetas de poupana passavam a ter rendimentos trimestrais, e no mensais. A inteno era evitar a queda do rendimento nominal e consequnte despoupana. d)Poltica Salarial: os salrios deveriam ser calculados pela mdia dos ltimos seis meses e ficavam oficialmente congelados. Houve grande sucesso inicial. As pesquisas apontavam apoio quase unnime Sarney e as fiscais do Sarney denunciavam qualquer desrespeito aos preos tabelados. No entanto, ao contrrio do que dizia a teoria inercialista, j existia uma presso de demanda antes do Plano Cruzado. Alm do mais a situao fiscal se deteriorou com diminuio das receitas de impostos e aumento de salrios pblicos. A economia comeou a aquecer-se novamente e as longas filas alm do fim dos produtos nas prateleiras comeou a aparecer. Em meio esses problemas lanado o Cruzadinho: pacote para desaquecer o consumo e financiar investimentos de infra-estrutura e metas sociais. Foi um fracasso: o pacote era insuficiente para desaquecer o consumo e gerou poucos recursos para financiar o programa de investimentos anunciado pelo governo. Apesar de todos os problemas o PMDB foi o partido vencendor das eleies de 1986 e logo foi anunciado o Cruzado II, um pacote fiscal com o objetivo de aumentar a arrecadao. O plano tambm descongelou a economia, aumentando assim a inflao, acionando o gatilho salarial. Em fevereiro de 1987 foi decretada moratria dos juros externos, o que diminuiu ainda mais a entrada de recursos externos no pas. Falhas do Cruzado: (1) o diagnstico de que a inflao era puramente inercial estava equivocado, a economia brasileira j estava aquecida (2) conduo das polticas monetrias e fiscais frouxas (3) congelamento demorou demasiadamente (4) diferentemente dos salrios, os preos foram congelados em seu nveis correntes e no mdios, reintroduzindo diversas distores de preos relativos (5) o gatilho salarial reintroduziu a indexao dos preos (6) economia informal ficou fora do descongelamento etc. 1.5Os Planos Bresser e Vero O plano Bresser corrigiu o erro do Cruzado e foi um plano hbrido de combate a inflao inercial e de demanda. Pelo lado ortodoxo foram realizadas polticas fiscais e financeiras. Do ponto de vista heterodoxo, seria realizado um congelamento dos preos que seria gradualmente flexibilizado. Os salrios ficariam indexados Unidade de Referncia de Preos (URP), que era prefixada a cada trs meses com o objetivo de acabar o gatilho salarial. Obteve sucesso inicial mas devido falha do Cruzeiro o congelamento no foi respeitado. O melhor resultado partiu das contas externas com a flexibilizao do cmbio. Porm devido falha Bresser-

Pereira foi substituido por Malson da Nbrega. Este ltimo decidiu fazer uma Poltica de Feijo com Arroz, atravs de uma poltica ortodoxa gradualista. Isso seria feito com o congelamento dos valores nominais dos emprstimos do setor pblico e na conteno salarial do funcionalismo pblico. O insucesso do gradualismo no combate inflao levou a uma radicalizao das propostas de desindexao que resultaram no Plano Vero. Foram extintos todos os mecanismo de indexao, inclusive a URP. Tambm era hbrido, com medidas ortodoxas e heterodoxas. Houve congelamento por tempo indeterminado mas o ajuste fiscal no ocorreu devido ao descrdito do governo e o fato de 89 ser ano eleitoral. Tambm teve sucesso inicial mas logo a inflao voltou a subir. 1.6Comportamento da Economia no Perodo de 1985-1989 Chama ateno a taxa de inflao mdia (471% ao ano), a melhora da balana comercial e um crescimento econmica relativamente alto de 4,3 %. Conclui-se que, na mdia, foram as exportaes que puxaram o crescimento entre 1985 e 1989, exceo do perodo relativo ao Cruzado. Essas vendas foram beneficiadas pelos projetos do II PND, pela queda da demanda interna e pelo bom desempenho da economia mundial. O ano de pior desempenho da economia corresponde ao da poltica de feijo com arroz. Em relao ao perodo como um todo, pode-se dizer que a queda da carga tributria, aliada a um aumento de gastos correntes, fizeram com que as contas fiscais apresentassem expressiva deteriorao. 1.7 Concluso Em 1984 o Brasil vivia um momento de grande esperana com a redemocratizao. Do ponto de vista macroeconmico, o Brasil dispunha de algumas vantagens em relao ao incio dos anos 80: contas externas apresentam supervit comercial, situao de liquidez internacional havia melhorada em relao ao perodo posterior da moratrio do Mxico de 1982 e as contas fiscais estavam em melhor posio. Nesse cenrio sobrava o problema da inflao. Apesar das diferentes teorias para seu combate que prevaleceu foi a inercialista (decorrida de prticas contratuais). Essa viso falhou, pois alm da indexao a economia j se econtrava aquecida. As diversas falhas dos planos Cruzeiro, Bresser e Vero levaram, no entanto, a algumas lies: a) Depois de um processo de estabilizao se seguem movimentos naturais de expanso da demanda (no caso brasileiro pelos abonos salariais e pelas polticas monetrias e financeiras adotadas). Era necessrio ento combater esse boom. b)O gatilho salarial era um grande problema a ser combatido. c)O congelamento causa desequilbrios de preos relativos. d)A repetio de congelamento causou a seu desrespeito CONCLUSO: perodo de aprendizado que ser usado na concepo do Plano Real.

CAPTULO 6: PRIVATIZAO, ABERTURA E DESINDEXIZAO: A PRIMEIRA METADE DOS ANOS 90 (1990- 1994)

# Introduo
No incio dos anos 90, eleito Fernando Collor de Mello (atravs de uma eleio presidencial de voto direto- algo que no ocorria desde 1960-) em um cenrio econmico de altssimas taxas de inflao e de estagnao econmica. Collor quem inicia as reformas neoliberais (abertura econmica, privatizao e reduo da participao do Estado na economia), entretanto, assim como os planos econmicos do governo Sarney, os Planos Collor I e II falham em por fim inflao. Alm disso, tais planos geraram recesso e perda de credibilidade das instituies de poupana. Somada a tal fracasso, uma srie de escndalos polticos levou ao impeachment do presidente. Com a posse do vice Itamar Franco, h uma continuidade das reformas neoliberais. Mais importante: foram lanadas as bases do Plano Real. O Plano Real, aps inmeros planos tentados no governo Sarney e Collor, conseguiu resolver a inflao e por fim aos 30 anos de indexao da economia brasileira(desde 1964). Obviamente, tal plano de estabilizao exigiu mais que a desindexao: houve a necessidade de um ajuste fiscal(disciplina fiscal) e das ncoras cambial e monetria. O objetivo do presente captulo estudar a mudana de paradigma do papel do Estado na economia(reformas neoliberais) e a construo do Plano Real(nico plano bem sucedido em por fim inflao).

# A Mudana de Modelo
-De 1950 a 1980: altas taxas de crescimento econmico associadas poltica de industrializao por substituio de importaes. Principais caractersticas do modelo de industrializao por substituio das importaes: 1) participao direta do Estado no provimento de infraestrutura econmica e em setores prioritrios(energia, transportes, siderurgia, minerao e petroqumica).2) elevado protecionismo indstria nacional. 3) crdito subsidiado ou favorecido indstria. MSI foi conhecido como Modelo da Cepal ou pensamento da Cepal, que questionava a teoria econmica convencional (o livre-comrcio como maneira mais eficiente na alocao dos recursos e o desenvolvimento natural das economias) O MSI defendia trs papis fundamentais para o Estado: indutor da industrializao(atravs do fornecimento de crdito favorecido, uso de instrumentos cambiais, uso de barreiras alfandegrias tarifrias e quantitativas), empreendedor a fim de eliminar os principais pontos de estrangulamento da nossa economia e gerenciador dos escassos recursos cambiais, evitando crises de Balano de Pagamentos. No caso brasileiro ao MSI, foram acopladas ferramentas de apoio s exportaes, o que permitiu ao pas alcanar altas taxas de crescimento. Tal modelo de industrializao deixou sequelas na economia brasileira: estrutura de incentivos distorcida (ineficincia), um certo vis antiexportador(exceto nos segmentos e nos momentos em que as exportaes foram incentivadas) e endividamento do Estado (sobretudo com o II PND).

- Outra problema desse modelo de crescimento: certa conivncia com altas taxas de inflao.

A partir do final dos anos 70 (com o segundo choque do petrleo), nos anos 80(com os altos juros nos EUA) e nos anos 90 (na Amrica Latina, com as crises fiscais e de liquidez externa iniciadas com a moratria mexicana), a grande presena do Estado na economia e as elevadas taxas de inflao passaram a ser contestadas( vaga neoliberal-destaque para o Consenso de Washington e para o Plano Brady.) Enquanto a economia brasileira se debatia em crise financeira do Estado, altas taxas de inflao e cinco choques de planos econmicas fracassados( Cruzado, Bresser, Vero, Collor I e II), a indstria deixava de acompanhar os rpidos avanos tecnolgicos e organizacionais em curso nas economias desenvolvidas. A retrao dos investimentos prejudicava especialmente a indstria de bens de capital. A renda per capita brasileira reduzia-se 0,5 por cento ao ano em mdia na dcada. Consenso de Washington: srie de reformas neoliberais que as economias em desenvolvimento deveriam adotar, especialmente, ampla liberalizao comercial e financeira, disciplina fiscal e forte reduo do papel do Estado na economia. Plano Brady: renegociao das dvidas externas latino-americanas, onde a oferta de poupana externa estava condicionada realizao de reformas e de um profundo ajuste fiscal. O Brasil s concluiu a renegociao do Plano Brady, iniciadas em 1992, em 1994. Contudo, as reformas estruturais foram iniciadas antes, como veremos na prxima sesso. Cabe lembrar, por fim, que a oferta abundante de liquidez externa foi fundamental para o programa de estabilizao do Plano Real.

#Privatizao e Abertura
- Privatizao e abertura econmica como forma de estimular a modernizao e ganhos de competitividade da indstria nacional, alm de melhorar a qualidade e eficincia de servios pblicos prestados at ento por estatais. - Nos anos 90, o PND(Plano Nacional de Desestatizao) tinha por objetivo a privatizao do parque estatal. Os objetivos eram o redesenho e a modernizao do parque industrial brasileiro e a obteno de recursos(especialmente para reduo da dvida pblica). - O proceso de privatizaes desse perodo foi modesto. Motivaes: 1) muitas empresas estavam em pssima situao financeira e precisavam ser saneadas para serem vendidas; 2) havia dificuldade em se avaliar o ativo de certas estatais depois de anos de inflao; 3) resistncia do pblico e um governo que perdia a credibilidade; 4) alguns setores(como energia e minerao) no podiam ser vendidos a estrangeiros(Constituio de 1988); 5) alguns processos de privatizao exigiam experincia que ainda estava sendo adquirida. A dificuldade de vencer a inflao acabou ocupando mais espao nas atenes no governo, deixando as privatizaes em segundo plano. - Abertura econmica: liberalizao comercial(reduo de tarifas de importao, fim de inmeros controles quantitativos e de regimes especiais de importao). A reduo do protecionismo comercial foi gradual e moderada(comparando-se com outras experincias latino-americanas): o governo pretendia preparar os produtores nacionais para uma economia mais aberta, compreendendo as dificuldades que a indstria nacional teria aps anos de baixo nvel de investimento e turbulncia econmica.

#Os Dois Planos Collor

Plano Collor I: -Congelamento de preos e salrios, -medidas fiscais(criao de impostos, aumento da arrecadao e

corte de gastos pblicos-extino de ministrios, autarquias e demisses de funcionrios). Implementao de um regime de cmbio flutuante. Sequestro da liquidez(sequestro das poupanas)sequestro das aplicaes financeiras acima de 1200 US$ (ao cmbio da poca). Tentativa de desindexao parcial da economia e desonerao temporria da moeda indexada- contas remuneradas overnight tinha as funes de reserva de valor, unidade de conta, liquidez absoluta, mas no servia de meio de troca. Crticas: o sequestro de liquidez era uma inadimissvel interveno estatal que prejudicava a confiana nas instituies de poupana e no sistema financeiro, alm disso, o plano confundia fluxo e estoque no combate inflao(o fluxo responsvel pela inflao e no o estoque). Resultados: a inflao baixou de 80% a nveis prximos de 10% ao ms nos meses seguintes. A economia sofreu forte retrao. Entretanto, a inflao voltou a acelerar-se ao longo do ano. Ocorre a substituio de Zlia Cardoso de Mello por Marclio Marques Moreira, iniciando o Plano Collor II, que visava ao controle de uma crescente inflao, que j havia chegado no patamar de 20 %. Plano Collor II -Visava reduo da inflao atravs da racionalizao dos gastos pblicos, cortes de gastos e modernizao. Alm disso, propunha a desindexao da economia atravs da extino de inmeros referenciais de indexao e atravs do neogradualismo(mecanismo de reajuste de preos baseado nas expectativas de inflao futura e no na inflao passada-forward looking). -Foram extintos o BTN(usado como base para a indexao de inmeros impostos) e todos os fundos de investimentos de curto prazo. Tais fundos foram substitudos por outros que eram baseados na TR(baseada em expectativas futuros-lgica do forward looking). - Apesar do neogradualismo ser uma estratgia defensvel, ele no funcionou. Durante alguns meses possibilitou a queda da taxa de inflao, contudo a srie de escandlos polticos que levou ao impeachment de Collor inviabilizou a continuao dessa poltica econmica. - Com o impeachment de Collor de Mello, o vice Itamar Franco assume e h uma grande rotatividade de ministros da fazenda at que Fernando Henrique Cardoso assume o cargo e lidera a equipe responsvel pelo Plano Real.

# O Plano Real: Concepo e Prtica

- A grande questo econmica brasileira durante a dcada de 80 e a primeira metade dos anos 90 foram as altas taxas de inflao. Vrios planos econmicos foram experimentados antes do governo Itamar Franco (1993-1994), contudo nenhum havia sido efetivo. O nico que resolveu definitivamente a questo inflacionria foi o Plano Real. - O Plano Real se desenvolveu em trs fases: primeiramente o ajuste fiscal; em seguida a criao de um padro monetrio estvel(URV) como mecanismo de transio para uma nova moeda sem a "memria inflacionria" e a terceira fase: regras de emisso e lastreamento da nova moeda como forma de garantir sua estabilidade(ncora monetria e ncora cambial).

- A fase de ajuste fiscal foi basicamente uma reduo dos gastos e do dficit pblicos, isto , busca de um maior equilbrio das contas do governo. A execuo de tal meta se fez atravs do PAI(programa de

ao imediata) que, entre outros, contava com medidas de combate sonegao e aumento da arrecadao fiscal e do FES (Fundo Social de Emergncia), com o objetivo de desvincular algumas receitas governamentais a determinados gastos, especialmente aqueles com os quais havia excessiva rigidez de gastos determinados pela constituio de 1988. Uma peculariedade do Plano Real em relao aos planos que o antecederam o diagnstico da reduo dos gastos pblicos como pr-condio para o combate inflao. A reduo dos gastos pblicos foi essencial para o combate inflao e execuo do plano, pois reduz a expanso oferta monetria( lgica de poltica monetria restritiva) e o ajuste fiscal contribui para a credibilidade externa na obteno de emprstimos no exterior, necessrios manuteno do cmbio valorizado (ncora cambial). - Os planos anteriores j identificavam a inflao inercial como uma causa da inflao brasileira. O Plano Real utilizou uma estratgia mais eficiente para zerar a "memria inflacionria" do que os choques heterodoxos (congelamentos dos preos e salrios). Isso se fez atravs da URV(Unidade Real de Valor), uma unidade monetria indexada e estvel que seria a transio para uma nova moeda com memria inflacionria zerada e sem a indexao generalizada. As principais diferenas da URV em relao ao "choques heterodoxos" foram a indexao moeda estrangeira (US$) e a adeso voluntria da populao. Como se percebe, a URV, primeiramente, adquiriu a funo monetria de "unidade de conta" enquanto convivia com a moeda de ento, o Cruzeiro Real. Depois, adquiri-se a funo de reserva de valor, pois em funo dela j eram contabilizadas algumas aplicaes financeiras. Com a implantao da nova moeda (R$), adquire obviamente a funo de "meio-de-pagamento" e nasce uma nova moeda sem o problema da inflao inercial. H um aumento da taxa de juros e elevao dos depsitos compulsrios, como polticas macroeconmicas restritivas para combater a inflao, principalmente se considerarmos o ganho de poder de compra que o plano gerou. Na terceira fase, destaca-se a "ncora cambial" e a "ncora monetria". A ncora cambial consistia em um cmbio valorizado que, facilitando as importaes, "puxava para baixo" os preos internos e, evidentemente, barateava os preos dos genros que eram importados. A ncora monetria consistia em limites ao crescimento excessivo da quantidade de moeda na economia (combatido por exemplo atravs da manuteno de altas taxas de juros), alm disso vale tambm destacar a reforma do Conselho Monetrio Nacional, que deu maior autonomia ao Banco Central.

# A Evoluo da Economia Brasileira de 1990 a 1994

-Crescimento mdio do PIB no perodo: 1,3 por cento ao ano. O setor de servios se manteve praticamente estagnado. A agricultura e a indstria tiveram comportamento bastante voltil. - O sequestro da liquidez feito por Collor gerou uma forte retrao na economia(especialmente na indstria, em especial na indstria de bens de capital). - Em 1993 e 1994, ao contrrio, a economia apresentou expressivas taxas de crescimento tanto na indstria quanto na agropecuria( a chamada ncora verde do Real- aumento da oferta no setor contribui para reduo da inflao). Motivaes: existncia de uma demanda reprimida, certo afrouxamento da poltica monetria em 1993 e a oportunidade de se renovar o parque industrial(bens de capital), devido s oportunidades de financiamento trazidas pela prpria estabilizao. No obstante os altos juros bem acima dos nveis internacionais.

-O impacto inicial do Real no crescimento indstria foi positivo: isso mostra que o aumento da demanda causado pelo aumento do poder de compra que se seguiu introduo da nova moeda s seria contida pelo aumento dos juros ocorrido em virtude da crise mexicana deflagrada em dezembro de 1994. - Comportamento das taxas de inflao: antes da implantao do Plano Real, havia um padro dos planos da Nova Repblica: implanta-se o Plano e, em seguida, a inflao despenca, mas comea a retornar logo depois. Com o Plano Real, a inflao definitivamente derrotada. No conjunto, a mdia da inflao no perodo alta. - Balana Comercial: Nos dois primeiros anos, houve retrao das exportaes. Nos trs anos finais, as exportaes(especialmente de manufaturados) tiveram uma expanso significativa. Quanto s importaes, houve aumento em todo o perodo, devido abertura econmica(a tarifa mdia de importao caiu de 32,2 para 14,2 por cento). - Fluxos de Capital: os fluxos de capital para o Brasil atingiram um piso no final de 1991 e depois passaram a crescer, beneficiados pela estabilizao, pela assinatura do Plano Brady e pela abertura econmica. - Melhora das contas pblicas e da disciplina fiscal do governo brasileiro durante o perodo. - Por fim, um quadro geral do perodo nos mostra que o crescimento mdio do PIB foi baixo e que as importaes cresceram a uma taxa bem superior s exportaes, mas a inflao, que havia chegado hiperinflao, foi definitivamente vencida.

#Concluses
A dcada de 90 marcada pelo esgotamento do modelo de crescimento econmico com nfase na industrializao por substituio das importaes, pela abertura econmica e pelas privatizaes, isto , pelas reformas neoliberais, tanto no Brasil como na Amrica Latina. A destituio de um presidente respeitando a constituio e os rituais democrticos (o impeachment de Fernando Collor) mostra a maturidade das instituies democrticas do pas. No combate inflao: Os planos Collor I e II e os planos anteriores do governo Sarney fracassam. O Plano Real um grande sucesso no combate inflao e na estabilizao macroeconmica. Por que o Plano Real deu certo? 1)Ataque inflao em suas vrias dimenses. 2) Ao atacar dimenso inercial da inflao, utilizou-se o engenhoso mecanismo da URV e no o choque heterodoxo(congelamento dos preos e salrios). 3)Abundncia de liquidez internacional

-Altos juros e cmbio valorizados tm efeitos sobre o endividamento e o crescimento. anos: 90 anos e duro aprendizado tanto para pblico quanto para os policymakers.

CAPTULO 7: ESTABILIZAO, REFORMAS E DESIQUILBRIOS MACROECONMICOS: OS ANOS FHC (1995-2002) A Batalha da Estabilizao Com o grande sucesso do Plano Real, que conteve a inflao brasileira aps diversos planos econmicos mal estruturados que caracterizavam at ento o perodo da Nova Repblica, em uma jogada de mestre, os tucanos colocaram como candidato para as eleies de 1995 seu idealizador, o ministro da Fazenda (que tambm fora MRE) de Itamar, Fernando Henrique Cardoso Um socilogo que j havia sido terico da dependncia, FHC agora era um poltico preparado e que sabia usar o jogo de poder do Congresso a seu favor. Conseguiu passar suas propostas no mesmo, garantindo a conteno da inflao at os dias atuais O ano de 1995, por sua vez, acabou se tornando a grande prova do Plano Real: a economia estava superaquecida, fenmeno natural aps o xito, no curto prazo, de um plano anti-inflacionrio, e a crise do Mxico, que levara sbita desvalorizao do peso mexicano, criava um ambiente de desconfiana sobre o investimento externo naquele momento to necessrio. Portanto, tanto pelo grande crescimento da demanda agregada quanto pela dificuldade em atrair divisas, as reservas internacionais brasileiras diminuam com verdadeira rapidez FHC e sua equipe de economistas sabiamente adotaram, ento, uma medida de microdesvalorizaes cambiais, cmbio este cujas bandas possuam teto e piso muito prximos. Isso trouxe a confiana dos investidores. Com o ambiente externo propcio, j praticamente recuperado da crise latino-americana, as medidas de juros altos tiveram grande xito em atrair divisas ao Brasil, ao mesmo tempo em que freava o consumo. O Real passava bem por sua primeira prova, porm a BP ainda era deficitria, e o PIB, cada vez se contraa mais A Crise em Gestao: 1995-1998 Por mais que o Plano Real tenha sido muito bem-sucedido no que se propunha, o controle inflao, os quadros macroeconmicos brasileiros do primeiro mandato de FHC se deterioravam com o desequilbrio externo e a crise fiscal O desequilbrio externo vinha em decorrncia da taxa de cmbio baixa, que favorecia as importaes em detrimento das exportaes. Alm disso, as remessas de lucros das empresas internacionais que vieram com a abertura econmica, e a conteno das exportaes internacionais devido s 3 crises ( do Mxico, de 1994, da sia, de 1997 e da Rssia, de 1998) apenas alimentavam a deteriorao das contas externas brasileiras O temor de FHC de que o Brasil poderia ser o novo Mxico caso desvalorizasse subitamente sua moeda, favoreceu a continuidade do cmbio sobrevalorizado Para financiar seus dficits oramentrios (no podendo recorrer ao imposto inflacionrio) e manter reservas suficientes para manter o cmbio, o governo se viu forado a se endividar tanto publica quanto externamente. FHC acreditava que os ajustes necessrios no cmbio deveriam ser tomados em um tempo futuro, aps a consolidao total da estabilidade monetria e depois de esgotarem-se as privatizaes (que aliviariam o dficit pblico e portanto a dvida crescente), at porque o ano de 1997 e 1998 eram cruciais para sua reeleio (a adoo do cmbio flutuante seria, curto-prazo, bastante impopular) Porm, o grande desgaste da ncora cambial, o esgotamento da sada privatizadora ao dficit, e aps os 3 ataques especulativos moeda (devido s crises), FHC teve de abandonar sua meta de desvalorizao gradual e adotar o cmbio flutuante em 1999, logo aps reeleger-se O Segundo Governo FHC: 1999-2002 Aps o cenrio de crises internacionais dos pases emergentes, a especulao sobre o Real estava enorme (temia-se a desvalorizao): os brasileiros buscavam trocar Real por dlar, os investidores no entravam como antes e os pases desenvolvidos se relutavam a conceder mais emprstimos. A situao estava to crtica que o mercado se mostrava ctico com relao capacidade de superao brasileira. A no aprovao no Congresso da lei de cobrana de contribuio previdenciria dos servidores pblicos inativos apenas contribuiu para a imagem externa do governo se deteriorar

 nesse contexto que FHC obrigado a flutuar o cmbio. Para que este no viesse com inflao, chamou Armnio Fraga, grande conhecedor do mercado financeiro internacional, para presidir o Bacen. Armnio, alm de adotar juros altos, trouxe para o Brasil, ento, o sistema de metas de inflao, que substituiria a ncora cambial abolida. Ao mesmo tempo, o Brasil conseguia apoio poltico para renegociar a dvida com o FMI, que havia se elevado bastante com a desvalorizao (havia uma parcela da dvida atrelada ao comportamento do cmbio). Com isso, o governo teve de conter seus gastos, alcanando supervit primrio A desvalorizao do Real acabou no possuindo efeitos inflacionrios devido a uma srie de motivos: (1)aconteceu em um perodo de baixa produo industrial e consequente demanda, (2)a mentalidade brasileira j no era mais aquela essencialmente indexatria, (3)a baixa inflao mensal inicial contribuiu para perspectivas de estabilidade entre a populao, (4)a poltica monetria restritiva (alta de juros) e decorrente apreciao do Real, (5)o cumprimento das metas fiscais do FMI, trazendo de volta a confiana da populao acerca da estabilidade econmica, (6)o pequeno aumento do salrio mnimo, que balizava reajustes baixos e (7)a definio, em junho, de uma meta de inflao de 8% para o ano (superior quela de 1998, porm inferior a dois dgitos) Durante o segundo mandato de FHC, a economia voltou a crescer, ainda que em ritmo lento. Porm, com a crise de energia, o contgio argentino (diminuindo a entrada de capitais), e os atentados do 11 de setembro, a disponibilidade de capitais para o pas acabou sendo desfavorvel. No perodo, portanto, o crescimento permaneceu baixo, os juros altos e a balana comercial, por sua vez, se apresentou superavitria. Alm disso, a difcil restrio fiscal demandada pelo FMI foi seguida risca, o que pode ser considerado um sucesso governamental A Crise de Energia de 2001 Simplificadamente, o que ocorreu foi que capacidade de energia gerada do pas no pde suprir seu consumo. Isso se deu por 3 motivos: (1)crescente demanda energtica da populao, em um contexto de mudana de hbitos de consumo e de grandes inovaes tecnolgicas, (2)falta de investimento do governo, uma vez que o plano de privatizar as hidreltricas, por questes polticas, acabou no se concretizando (e os gastos fiscais estavam contidos) e (3)a intensidade pluviomtrica de 2001 sendo demasiadamente baixa (prejudicando a gerao das usinas). Assim, os consumidores teriam de realizar cortes de 20% em seu consumo eltrico (em relao ao ano anterior), o que causou grandes sequelas financeiras principalmente nas empresas de energia do pas As Reformas do Perodo As duas principais marcas do perodo FHC foram a estabilizao de preos, como j vimos, e as reformas, algumas delas que haviam comeado, ainda que lentamente, no governo Collor So elas (1)a privatizao, que visava transferir ao setor privado empresas estatais deficitrias ou superavitrias com nveis inadequados de investimento, (2)o fim dos monoplios estatais no setor energtico e de telecomunicaes, visando aumentar a eficincia e produtividade dos mesmos (Telebrs privatizada), (3)a mudana do tratamento brasileiro para com as empresas estrangeiras, abrindo setores de minerao e energia s empresas privadas e mudando o conceito de empresa nacional (que agora podia ter sede no exterior), assim aumentando os IEDs, (4)o saneamento do sistema financeiro, em que o governo estimulava a concorrncia externa e a conglomerao do setor, esta ltima que, com as novas restries para criao de bancos, favoreciam uma maior estabilidade aos bancos comerciais (alm disso, ainda com relao aos bancos, como estes haviam perdido sua maior fonte de renda, o float inflacionrio, o governo federal criou o Proer, ajudando na reestruturao e financiamento do setor), (5)a reforma na Previdncia Social, que agora estimulava os trabalhadores a se aposentarem mais tarde, (6)a renegociao das dvidas estaduais, estas que foram federalizadas em troca de responsabilidade fiscal (os governos cortariam as verbas dos estados, caso contrrio), (7)a aprovao da LRF, que condicionou os estados a cumprir as novas regras fiscais, (8)o ajuste fiscal, a partir de 1999, muito devido s condies impostas pelo FMI, (9)a criao de agncias reguladoras de servios de utilidade pblica, nas reas de telecomunicaes (Anatel), de petrleo (ANP) e de energia eltrica (Aneel) e, finalmente, (10)o estabelecimento do modelo de metas de inflao como poltica monetria

Assim, o Brasil de FHC ficou mais parecido com os pases desenvolvidos, que possuem, em sua grande parte, um sistema financeiro sadio, um maior controle fiscal, uma menor presena do Estado na atividade produtiva e uma inflao contida As Privatizaes O processo de privatizaes no Brasil comeou com o governo Collor (PND, 1990), e tinha como finalidades modernizar o parque industrial do pas, estimular a concorrncia, os investimentos e a produtividade interna e ainda conter a presso que faziam sobre as contas pblicas. No governo FHC, elas se intensificaram bastante, principalmente por garantir a to necessria vinda de divisas, em um momento de ncora cambial, e diminuir o peso sobre o oramento, em um momento de crise fiscal. Elas se deram principalmente nas reas de telecomunicao e energia O lado positivo das medidas pode ser considerado a competitividade do setor, principalmente no de telecomunicaes, que levou a um aumento considervel no nmero de linhas no Brasil e a uma diminuio de seus preos, a melhora do resultado fiscal tanto no mbito federal quanto no estadual, gerando uma consequente diminuio do processo de endividamento pblico, e um aumento da eficincia geral das empresas vendidas O lado negativo que, diferentemente do que o governo afirmara, a melhora oramentria no levou necessariamente a maiores investimentos sociais (a ideia fundamental era as empresas voltarem a investir, e isso no significava que o governo investiria mais em outras reas), e, no plano energtico, devido falta de uma regulao clara que estimulasse o setor privado e a pouca privatizao real do setor gerador (foram privatizados mais os distribuidores), deu-se uma falta de investimentos geral na rea e uma consequente crise de energia no Brasil (que infelizmente acabou, aos olhos cegos da populao, sendo atribudo s privatizaes) As Polticas Sociais nos Anos FHC FHC criou, durante seu governo, uma rede de proteo social que visava combater a pobreza e melhorar a qualidade de vida da populao pobre do pas no curto prazo. Criou, nesse sentido, a garantia de salrio mnimo a deficientes e idosos, o Bolsa-Escola, o Bolsa-Renda, o BolsaAlimentao, o Auxlio Gs e o Programa de Erradicao do Trabalho Infantil (PETI) Porm, devido reduo da renda real do trabalho no perodo, falta de competncia poltica na utilizao do marketing e ao aumento da criminalidade nos meios urbanos (uma vez que os programas visavam, majoritariamente, reas que no as periferias dos grandes centros), os programas acabaram no sendo mais populares Uma Dcada de Transformaes: A Mudana em Trs Estgios A dcada de 1990 foi uma dcada crucial para o Brasil, que se transformou, de um pas economicamente instvel, a uma nao estabilizada nos planos fiscal, monetrio e inflacionrio. Para tal, foram importantes os diferentes momentos: 1.1991-1994: As privatizaes e a abertura econmica contriburam para o comeo da criao de uma economia brasileira competitiva, produtiva, eficiente e moderna, um ponto de inflexo histrico do paradigma desenvolvimentista brasileiro. Porm, a hiperinflao ainda deteriorava o poder de compra dos brasileiros e afastava maiores investimentos externos diretos 2.1995-1998: A estabilizao trazida pelo Plano Real obrigou a disputa entre firmas, uma vez que, agora, os preos dos produtos eram comparveis. Alm disso, a concorrncia dos importados levou-as a se modernizarem e a abaixarem seus preos. Os desequilbrios fiscal e externo, contudo, levavam o pas em direo a uma crise, que de fato ocorreu 3.1999-2002: A soma do mecanismo das metas inflacionrias (poltica monetria) com as novas leis fiscais proporcionou uma desvalorizao sadia do cmbio, apesar desta ter sido bem grande (no final, alm da estabilidade, a desvalorizao trouxe melhoras na BC brasileira). A trade das polticas (cambial, monetria e fiscal), atuando juntas em caso de desequilbrios, fez com que o Brasil gozasse de um patamar de estabilidade macroeconmica nunca antes alcanado Por Que o Ajuste no Foi Percebido O ajuste no foi percebido em duas frentes: a dos analistas internacionais e a da opinio pblica nacional. Os analistas internacionais, analisando apenas nmeros, viam que a dvida brasileira apenas crescia, mesmo aps a desvalorizao, e ainda percebiam uma piora na situao externa nacional.

Porm, o aumento da dvida, a partir de 1999, no mais se caracterizava por originar-se de desequilbrios fiscais, mas sim por ajustes patrimoniais de 18% do PIB devido desvalorizao cambial e pelo reconhecimento de dvidas antigas, e a situao externa desfavorvel apenas espelhava o cenrio internacional do perodo: crise argentina, retrao dos mercados consumidores da Amrica Latina, desvalorizao do Euro, 11 de setembro, sria contrao do crdito internacional e queda acumulada de 17% do preo mdio das exportaes brasileiras (1998-2002). Dever-se-ia perceber que, com as novas medidas fiscais e cambiais adotadas no segundo mandato de FHC, as melhoras externas e a inflexo do endividamento eram inevitveis Com relao opinio pblica, o que levou a esse relativo descontentamento foi justamente a desvalorizao cambial atrelada s metas de inflao e ao controle fiscal, que foravam uma diminuio da renda real do trabalhador e uma contrao no consumo (taxas de juros altas). As taxas de desemprego tambm contriburam para tal (estas s diminuram no segundo mandato de FHC). Alm disso, o PIB, no perodo, cresceu a baixos nmeros Concluso Existiram, portanto, nesses 8 anos de FHC, duas situaes diferentes. A primeira, caracterizada por um cmbio rgido, grave desequilbrio fiscal e dependncia do financiamento externo. A segunda, pelo cmbio flutuante, o forte ajuste fiscal e a reduo do dficit em conta corrente (aumento das exportaes e diminuio das importaes foram essenciais). Ambos foram caracterizados por um forte combate inflao e, negativamente, pela contnua expanso do gasto pblico No final de sua gesto, FHC deixou, positivamente, a trade estvel do cmbio flutuante-metas de inflao-responsabilidade fiscal, importantes mudanas estruturais, tais como a LRF, a reforma previdenciria parcial, o ajuste fiscal nos estados, o fim dos monoplios estatais nos campos da telecomunicao e da energia, as privatizaes, e a reinsero do Brasil no mundo, por meio da abertura e dos altos ndices de IEDs Negativamente, FHC ficou devendo uma reforma tributria, o desenvolvimento de um mercado de crdito e a superao duradoura da vulnerabilidade externa brasileira, que chegou at a se agravar durante seu primeiro mandato Dos avanos institucionais do perodo podemos citar, alm do fortalecimento das instituies democrticas, o funcionamento, na prtica, do Bacen como entidade autnoma (a partir de 1999) CAPTULO 8: ROMPENDO COM A RUPTURA, O GOVERNO LULA Introduo A posse de Lula tem dois significados importantes: a ascenso da esquerda e o fim do discurso de austeridade e estabilidade de Color/ Itamar e FHC, sendo que observadores temiam uma declarao de moratria. A mudana do PT e o Caminho para o Centro - Ao longo dos anos o PT passou por um processo de moderao. Apesar disso, ainda em 2002, vrios porta-vozes do partido ainda questionaveis as principais medidas de estabilizao adotadas por FHC. - O risco era de fato existente: o PT lanou um documento intitulado "Um outro Brasil possvel" em que se discutiam a renegociao da dvida externa e a limitao da disponibilidade de recursos destinados ao pagamentos de juros da dvida pblica. Outro documento intitulado "Fome Zero", assinado pelo prprio Lula, propunha aumentar o gasto pblico em quase 6% em relao situao da poca. Assesores de Lula tambm queriam realizar um pebliscito sobre a dvida externa e opunham-se ao nvel de supervit primrio. -O tom comea a mudar durante as eleiies, com Palocci assumindo uma posio mais importante no partido e ajudando a "centralizar" o partido. Dois fatores ajudaram a moderao: a crise argentina de

2001-2002 e a prpria situao externa do pas ao final de 2002, sem a recuperao do crdito externo e o acesso aos recursos do FMI, havia riscos de Lula ter de assumir em 2003 com uma situao gravssima, dlar em alta, inflao ascendente e o pas correndo risco de insolvncia. ] - 3 documentos de reafirmao com os compromissos de continuidade: "Carta ao Povo Brasileiro" em que o PT se compromete a preservar o supervit primrio para impedir que a dvida interna aumentasse, o programa formal do partido e "Nota sobre o Acordo com o FMI" na qual respeitaria os acordos j realizados. - Um dos smbolos da moderao foi Palocci na Fazenda, um documeto oficial durante o governo intitulado "Poltica Econmica e Reformas Estruturais" e o reconhecimento inicial do governo anterior. As primeiras Medidas de Poltica Econmica - A dvida do mercado financeiro ainda era: qual PT, o de Olinda de 2001 ou o da "Carta ao Povo Brasileiro" de 2002. Nos 6 meses que assumiu Lula realizou: a) Henrique Meirelles no cargo do Banco Central, mantendo todo o restante da Diretoria anterior. b)Anunciou metas de inflao c)Elevou as taxas de juros nas reunies do Copom d)Definiu um aperto da meta de supervit primrio e)Ordenou cortes nos gastos pblicos f) Colocou na Lei de Diretrizes Oramentrias o objetivo de manter a mesma meta fisca de 4,25% do PIB - Dessa forma o partido assumiu vrias medidas da qual criticava, assumindo a estabilidade e austeridade como medidas de Estado. A superao da Crise de 2002 -A crise veio da desconfiana. 3 indicadores mostram essa incerteza: a) o risco-pas b)a taxa de cmbio c)expectativa de inflao - No entanto com as medidas supracitadas, j no primeiro trimestre de 2003 esses indicadores apresentaram melhoras. Outra medida importante foi a renovao do acordo com o FMI em 2004. - Outra melhora foi o da inflao, que tambm foi ajudada pela liquidez internacional. Em contrapartida houve elevao da taxa selic. As propostas de reforma de 2003 - Outra importante medida foi o anncia das reformas estruturais: a) Reforma tributria: uniformizar legislao do ICMS, prorrogar Desvinculao de Receita da Unio (DRU), renovar CPMF e transformar Cofin em uma tributao de valor adicionado. b) Reforma da Previdncia Social que se concentrou no regime dos servidores pblicos. O Desempenho da Economia em 2003-2004 - O desempenho esteve vinculado com a taxa de cmbio e da inflao, face a continuidade do regime de metas de inflao, que tinha sido inaugurado em 1999.

- A inflao retrocede e a poltica fiscar tornou-se mais contracionista do que se esperava. - Apesar dos efeitos favorveis associados apreciao cambial verificada em 2003 e ao esforo relacionado com o aumento do supervit primrio, a taxa de juros real causou nova elevao da relao dvida pblica/PIB - Em 2003, em consequncia da crise de desconfiana o PIB cresceu pouco mas em 2004 j cresceu 3,8% - A taxa Selic diminui entre 2003 e 2004 tambm. - A taxa de cmbio no impediu um desempenho excelente das contas externas e da balana comercial, entre outras razes, pelo efeito compensatrio do peso argentino e do euro. - O efeito da apreciao da moeda sobre a balana comercial tambm em parte foi atenuada pela alta do preo das exportaes, pela recuperao da demanda na Argentina e com a penetrao em novos mercados e.g. China. - O supervit da balana comercail em 2003 continuou aumentando em 2004. Concluses O governo do presidente Lula deu prosseguimentos quelas reformas e a poltica econmica baseada no "trip" flutuao cambial/metas de inflao/austeridade fiscal, rumando, assim, para o centro em relao s posies tradicionalmente defendidas pelo PT at ento.