Tarea 2 - Reporte de Lectura

10/08/2023
Tarea 2: Capítulo 11 - Política monetaria y fiscal (Reporte de Lectura)

Al hablar de políticas monetarias y fiscales, en automático se hace referencia al
modelo IS-LM, ya a través de estas curvas es como se explica el funcionamiento
de las políticas. La curva IS representa el equilibrio del mercado de bienes y la
curva LM representa el equilibrio del mercado de dinero. La intersección de ambas
determina la producción y las tasas de interés en el corto plazo, es decir, para un
nivel de precios determinado.
De manera general el comportamiento de las gráficas se ve influenciado por el tipo

de política a adoptar, una política monetaria expansionista desplaza a la derecha
la curva LM, lo que eleva el nivel de ingreso y baja las tasas de interés. Una
política monetaria contraccionista desplaza a la izquierda la curva LM, lo que
reduce el nivel de ingreso y eleva las tasas de interés. Una política fiscal
expansionista desplaza a la derecha la curva IS, lo que eleva tanto el ingreso
como las tasas de interés. Una política fiscal contraccionista desplaza a la
izquierda la curva IS, lo que reduce tanto el ingreso como las tasas de interés.
Otra cuestión relevante tiene que ver con las operaciones de mercados abiertos,
las cuales están dirigidas por la Reserva Federal, a través de las políticas
monetarias. En una operación de mercados abiertos, la Reserva Federal compra
bonos a cambio de dinero, con lo que aumenta la cantidad de circulante, o los
vende a cambio del dinero que pagan los compradores de los bonos y se reduce
la cantidad de dinero. Cuando la Reserva compra bonos, reduce la cantidad de
bonos que hay en el mercado, lo que tiende a subir su precio o a reducir su
rendimiento: el público sólo está dispuesto a conservar una proporción menor de
su riqueza en forma de bonos y una proporción mayor en dinero si bajan las tasas
de interés.
Cuando hacemos mención al proceso por el que los cambios de la política

monetaria afectan a la demanda agregada, nos referimos al mecanismo de
transmisión, el cual esencialmente consta de 2 pasos. El primero es que un
incremento de saldos reales genera un desequilibrio de la cartera; es decir, con la
tasa de interés prevaleciente y el nivel de ingresos, el público tiene más dinero del
que quiere. En otras palabras, la variación de la oferta monetaria altera las tasas
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de interés. La segunda etapa de transmisión ocurre cuando la variación de las
tasas de interés afecta la demanda agregada. Estas dos etapas del proceso de
transmisión aparecen en casi todos los análisis de la influencia de las variaciones
del circulante en la economía.
Al analizar los efectos de la política monetaria en la economía, se han presentado

casos extremos, los cuales son de particular importancia, uno de ellos es la
trampa de la liquidez, la cual es una situación en la que el público está preparado,
a una tasa de interés dada, para quedarse con cualquier suma de dinero que se
ofrezca. Esto implica que la curva LM sea horizontal y que las variaciones de la
cantidad de dinero no la desplacen. En este caso, la política monetaria ejercida
mediante operaciones en mercados abiertos no tiene ningún efecto sobre la tasa
de interés ni el nivel de ingreso. En la trampa de la liquidez, la política monetaria
es incapaz de afectar la tasa de interés. Su efecto es que no tendría utilidad una
política monetaria, no lograría mover la oferta de dinero al público, presenta 3
características, demanda perfectamente elástica, niveles de tasas cercanas a cero
y la política monetaria expansionista es inefectiva.
Cuando nos preguntamos si el Banco Central fija la tasa de interés o fija el

circulante, la respuesta fácil sería que si podría fijar ambos, pero a la hora de
analizarlo puede resultar un poco más compleja, ya que si bien, la Reserva
Federal fija el circulante, a través de operaciones en mercados abiertos, lo cual a
su vez permite fijar la posición de la curva LM, para la tasa de interés la Reserva
Federal sube o baja las tasas de interés, pero en función de la posición de las
curvas IS y LM, ya que ambos escenarios son equivalentes. Cabe mencionar que
para fijar la tasa de interés la Reserva Federal no se basa con ninguna ley o
norma, el proceso consiste en usar las operaciones de mercados abiertos con el
piloto automático.
Dentro de la política monetaria exista una situación catalogada como caso clásico,
el cual se refleja cuando la curva LM está vertical, esto se ocurre cuando la
demanda de dinero no responde en absoluto a la tasa de interés y en esta
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situación la política monetaria tiene el máximo efecto sobre el nivel de ingreso (y la
política fiscal no tiene efecto sobre éste).
Entrando en temas de la política fiscal, es importante recordar los fundamentos de

la curva IS, ya que los cambios de la política fiscal desplazan la curva IS,
primeramente, se menciona que esta tiene una pendiente negativa porque una
reducción de la tasa de interés aumenta el gasto de inversión, lo que incrementa la
demanda agregada y el nivel de la producción al que el mercado de bienes está
en equilibrio. Cuando se presenta una expansión fiscal se mueve la curva IS a la
derecha, ya que, al aumentar el gasto gubernamental, se incrementa la demanda
agregada.
Ante una situación donde el aumento del gasto gubernamental excluye el gasto de
inversión, se puede decir que existe un efecto de expulsión, que se deriva de una
política fiscal expansiva, puesto que se elevan las tasas de interés, lo que reduce
el gasto privado, en particular la inversión. El grado de expulsión está determinado
por diversos factores, donde destaca:
• El ingreso aumenta más y la tasa de interés aumenta menos cuanto más plano
sea el esquema LM.
• El ingreso y la tasa de interés aumentan menos cuanto más plano sea el
esquema IS.
• El ingreso y la tasa de interés aumentan más cuanto mayor sea el multiplicador
y más grande el desplazamiento horizontal del esquema IS.
En todos los casos, la magnitud del efecto expulsión es mayor cuanto más
aumentan las tasas de interés y el gasto gubernamental.
Otro efecto importante a revisar es el de expansión, ya que cuando la expansión

fiscal aumenta la demanda, las empresas pueden incrementar el nivel de la
producción contratando más trabajadores. Pero en las economías de empleo
pleno, el efecto expansión trae consigo un aumento de la demanda, lo cual genera
un incremento del nivel de precios, este aumento reduce los saldos reales y a su
vez esta reducción del circulante real mueve la curva LM a la izquierda, lo que
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eleva la tasa de interés hasta que el aumento inicial de la demanda agregada se
expulsa por completo.
Dado que las autoridades monetarias pueden acomodar la expansión fiscal

elevando el circulante. La política monetaria se acomoda cuando, en el curso de
una expansión fiscal, el circulante aumenta para que no suban las tasas de
interés. Cuando la Reserva acomoda una expansión fiscal, los esquemas IS y LM
se desplazan a la derecha. La producción aumenta claramente, pero las tasas de
interés no tienen que subir.
Cuando se habla en conjunto de política monetaria y fiscal, existe la posibilidad de

combinarlas, ya que decidir entre alguna de ellas como herramientas de
estabilización representa un tema de importancia y polémico, algunos
especialistas sugieren que la base para tomar la decisión es la flexibilidad y la
velocidad con que se emprenden y pueden aplicarse estas políticas. A partir de
esto es que se analiza la opción de combinarlas. Por un lado, tenemos que la
política monetaria opera estimulando los componentes de la demanda agregada
sensibles a las tasas de interés, sobre todo al gasto de inversión y se tienen
pruebas sólidas de que el primer efecto de la política monetaria se resiente en la
construcción de viviendas. En contraparte la política fiscal opera de un modo que
depende de qué bienes en concreto adquiere el gobierno o de qué impuestos o
transferencias cambia. Por consiguiente, es importante entender que los cambios
de las políticas monetarias y fiscales tienen efectos diferentes en la composición
de la producción. Significa que las autoridades pueden escoger combinaciones de
políticas (mezclas de políticas fiscales y monetarias) que lleven a una economía
de empleo pleno y que también den una aportación para resolver otros problemas
de políticas.

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