S14 VAN y TIR

Sesión 14
EVALUACIÓN ECONÓMICA
FINANCIERA
VAN Y TIR
DISEÑO DE PROYECTOS DE INNOVACIÓN

Competencias
Al concluir la presente sesión el alumno será capaz de

evaluar un proyecto de inversión, haciendo uso del VAN
y de la TIR
Liquidez de la empresa
Costo de oportunidad
https://www.youtube.com/watch?v=pplbyImPNJw
¿Qué es el costo de oportunidad?
¿Cómo aplicar el concepto de

“recursos escasos a una
organización”?
Proponga un ejemplo de costo de

oportunidad diferente a los presentados
en el vídeo
Valor Actual Neto VAN
Consiste en determinar la equivalencia en el tiempo
CERO de los flujos de efectivo futuros que genera un
proyecto, y comparar esta equivalencia con el
desembolso inicial, a una tasa del costo de
oportunidad del capital.
Ingresos Ingresos Ingresos
1 2 3
Periodos
(n)
0 COK% 1 COK% 2 COK% 3
Egresos Egresos Egresos

1 2 3
Desembolso
inicial
Valor Actual Neto VAN - Variables
El flujo de ingresos
El desembolso del proyecto son
inicial es la originados por las
inversión en el ventas generadas o
proyecto, se da una reducción de los
en el periodo “0” costos
El flujo de egresos
El COK,
del proyecto son
corresponde a la
originados por los
tasa de
costos y gastos para
rendimiento
la operatividad del
mínima atractiva
mismo
para el inversor
El número de
periodos
corresponde al
ciclo de
evaluación que se
ha definido para
el proyecto
Valor Actual Neto VAN - Decisión
Cuando la equivalencia de
los flujos en el periodo “0”
es menor a la inversión
¿Se acepta o no el
proyecto propuesto?
NO
VAN < 0
SI Cuando la equivalencia de
los flujos en el periodo “0”
es mayor a la inversión
VAN > 0
Valor Actual Neto VAN – Sintaxis
en Excel
Flujo neto 1 Flujo neto 2 Flujo neto n
Periodos
(n)
Desembolso
inicial
VNA(COK o WACC, flujo neto 1, flujo neto 2, flujo neto 3) –

Inversión
Ejercicio 1
Una empresa que se dedica a la fabricación y venta de
bicicletas deportivas, está pensando en la posibilidad de
diversificar sus negocios con la producción y venta de ropa
deportiva, para ello tiene un proyecto en espera, cuya
inversión es de $600000, y los siguientes flujos de dinero
durante los primeros cinco años de evaluación:
Año Ingresos $ Egresos $
Se solicita evaluar si es 1 100000 50000
conveniente ejecutar el
2 200000 60000
proyecto, sabiendo que la
3 250000 65000
compañía tiene un costo de
4 300000 68000
oportunidad del capital del
10% (indicar el valor del VAN) 5 320000 70000
Rspta: Si se aceptaría el proyecto, el VAN

es de $13840
VANE y VANF
WACC
FLUJO DE CAJA INVERSIÓN Interés del
ECONÓMICO DEL BANCO préstamo
COK
FLUJO DE CAJA INVERSIÓN Costo de
oportunidad
FINANCIERO PROPIA
WACC
ESTRUCTURA DE LA DEUDA
Capital propio = $50000  20% COK  10%
Financiamiento = $200000  80% TEA  20%
Total de inversion = $250000 100%
WACC = 20%*10% + 80%*20%

= 2%+16%
= 18%
Ejercicio 2
Si se sabe que la inversión total para un proyecto es de S/350000,

de la cual un 60% es inversión propia y un 40% es financiada por
un banco a una TEA del 12%.
Además se conoce también que los accionistas tienen actualmente

un proyecto que es su segunda mejor opción, que les está
prometiendo una rentabilidad del 20%.
Se solicita que calcule el COK y el WACC para el proyecto.
Rspta: COK 20%, WACC 16.80%

Ejercicio 3
El dueño de la empresa le solicita hacer el flujo de caja económico

para que el banco realice la evaluación del préstamo, debido a esto
usted necesita calcular el WACC, por tal motivo el área financiera le
envía la siguiente estructura del capital.
Además se sabe que la Capital propio = $70000

TEA del préstamo es del Financiamiento = $130000
32%, y el COK actual de
la compañía es del 13%
Rspta: WACC 25.35%

Tasa Interna de Retorno TIR
La TIR es el valor de la tasa de descuento que hace que

el VAN sea igual a “cero” para un proyecto determinado
de inversión.
Ingresos Ingresos Ingresos

1 2 3
Periodos
(n)

TIR% TIR% TIR%
Egresos Egresos Egresos

1 2 3
Desembolso
inicial
Tasa Interna de Retorno TIR- Decisión
Cuando el COK del

inversionista es mayor a la
TIR
TIR < COK o WACC

¿Se acepta o no el
proyecto propuesto?
NO
SI Cuando el COK del

inversionista el menor a la
TIR
TIR > COK o WACC

Tasa Interna de Retorno TIR –
Sintaxis en Excel
Flujo neto 1 Flujo neto 2 Flujo neto n
Periodos
(n)
Desembolso
inicial
TIR( flujo neto 0, flujo neto 1, flujo neto 2, flujo neto 3)

Ejercicio 4
Una empresa que se dedica a la fabricación y venta de bicicletas
deportivas, está pensando en la posibilidad de diversificar sus
negocios con la producción y venta de ropa deportiva, para ello
tiene un proyecto en espera, cuya inversión es de $600000, y los
siguientes flujos de dinero durante los primeros cinco años de
evaluación:
Año Ingresos $ Egresos $
Se solicita evaluar si es 1 100000 50000
conveniente ejecutar el proyecto
2 200000 60000
haciendo uso de la TIR, sabiendo
que la compañía tiene un costo 3 250000 65000
de oportunidad del capital del 4 300000 68000

10%, calcular el valor de la TIR. 5 320000 70000
Rspta: Si se aceptaría el proyecto, la TIR del

proyecto es 10.74% mayor al COK de 10%
Ejercicio 5
Si un jefe de operaciones tiene tres proyectos de mejora en espera, los
cuales presentan los siguientes flujos de ahorros en costos para cada año:
Proyecto Inversión Año 1 Año 2 Año 3

PMEM 1 15000 15000 20000 22000
PMEM 2 25000 12000 18000 25000
PMEM 3 40000 12000 25,000 50,000
Tomando en cuenta que el costo de oportunidad para el área de

producción para invertir ese dinero es del 13%; indicar ¿Cuál (s) de
los proyectos le conviene ejecutar si dispone de un presupuesto
de 45000 soles, mencionando el valor del VAN?
Rspta: los proyectos 1 y 2 con un VAN conjunto de

$46227 y una inversión de $40000
Sigamos construyendo a partir del
ejercicio de flujo de caja
Calcule el VANE, VANF TIRE, TIRF para el ejercicio

en mención, considerando un COK del 13%
Rspta:
VANE = S/1702792
VANF = S/1599475
TIRE = 84%
TIRF = 168%

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Sesión 14

DISEÑO DE PROYECTOS DE INNOVACIÓN

Al concluir la presente sesión el alumno será capaz de

¿Cómo aplicar el concepto de

Proponga un ejemplo de costo de

0 COK% 1 COK% 2 COK% 3

Egresos Egresos Egresos

0 COK% 1 COK% 2 COK% 3

VNA(COK o WACC, flujo neto 1, flujo neto 2, flujo neto 3) –

Rspta: Si se aceptaría el proyecto, el VAN

WACC = 20%*10% + 80%*20%

Si se sabe que la inversión total para un proyecto es de S/350000,

Además se conoce también que los accionistas tienen actualmente

Se solicita que calcule el COK y el WACC para el proyecto.

Rspta: COK 20%, WACC 16.80%

El dueño de la empresa le solicita hacer el flujo de caja económico

Además se sabe que la Capital propio = $70000

Rspta: WACC 25.35%

La TIR es el valor de la tasa de descuento que hace que

Ingresos Ingresos Ingresos

0 COK% 1 COK% 2 COK% 3

Egresos Egresos Egresos

Cuando el COK del

TIR < COK o WACC

SI Cuando el COK del

TIR > COK o WACC

0 COK% 1 COK% 2 COK% 3

TIR( flujo neto 0, flujo neto 1, flujo neto 2, flujo neto 3)

de oportunidad del capital del 4 300000 68000

Rspta: Si se aceptaría el proyecto, la TIR del

Proyecto Inversión Año 1 Año 2 Año 3

Tomando en cuenta que el costo de oportunidad para el área de

Rspta: los proyectos 1 y 2 con un VAN conjunto de

Calcule el VANE, VANF TIRE, TIRF para el ejercicio

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WACC = 20%10% + 80%20%