Unidad 6 Estrategias Financieras

ESTRATEGIAS
FINANCIERAS –
CRITERIOS DE
EVALUACIÓN Ing. LILIAN DE ARCO
FINANCIERA PATERNINA, PhD
ESTRATEGIAS FINANCIERAS
Criterios o Técnicas de Evaluación

Financiera
Dentro de algunas técnicas se encuentran:
1) Valor Presente Neto VPN

2) Tasa Interna de Retorno TIR
3) Razón Beneficio Costo B/C
4) WACC (Costo promedio ponderado de
capital).
Es un procedimiento que permite calcular el valor

presente de un determinado número de flujos de
caja futuros originados por una inversión.
Es la simple suma actualizada al presente de todos

los beneficios, costos e inversiones del proyecto.
Mide la rentabilidad del proyecto en valores

monetarios que exceden a la rentabilidad deseada
después de recuperar toda la inversión.
t
Fn
VPN    Io
n 1 1  i 
n
Donde:
Fn: Flujo de beneficios ( o costos) netos del periodo

i: la tasa de descuento pertinente
t: el horizonte, tiempo del proyecto.
Io: La inversión inicial (las inversiones que se realizan en
un periodo t están incluidas).
Fn
VPN    InversiónI nicial
1  i n
1  1  i 
n
VPN  A  InversiónI nicial
i
Donde:
TIO = i = Tasa de Interés de Oportunidad del Inversionista o

costo del dinero.
Fn: Futuros flujos netos de efectivo durante la vida útil
del proyecto.
A: Futuros Flujos Netos de efectivos Iguales (Anualidad).
1) Valor Presente Neto VPN (VNA O

VAN)de Decisión
Criterios
Valor Significado Decisión a tomar
La inversión producirá
VAN > 0 ganancias por encima de la El proyecto puede aceptarse
rentabilidad exigida (r)
La inversión producirá
VAN < 0 ganancias por debajo de la El proyecto debería rechazarse
rentabilidad exigida (r)
Dado que el proyecto no agrega valor monetario

por encima de la rentabilidad exigida ( r ), la
La inversión no producirá ni
VAN = 0 decisión debería basarse en otros criterios, como
ganancias ni pérdidas
la obtención de un mejor posicionamiento en el
mercado u otros factores
Ejemplo cálculo del VPN
Suponga que para generar el flujo de caja

proyectado de una inversión de $10.000 millones
al restar al total de los valores actuales ya
calculados la inversión inicial, se obtiene una
VAN de $544, que se interpreta como el exceso
de valor obtenido por sobre lo exigido al capital
invertido.
Ejemplo cálculo del VPN
Años 0 1 2 3 4 5 VPN
Inversión Inicial $(10.000) $2.000 $2.600 $3.200 $3.200 $3.200
Tasa 10% 10% 10% 10% 10%

Refleja la tasa de interés o de rentabilidad

que el proyecto arrojará periodo a periodo
durante su vida útil.
De manera operativa, se define como la

tasa de descuento que hace que el VPN del
proyecto sea igual a cero.
Criterio de aceptación o rechazo
La TIR se compara con la tasa de interés relevante (es decir, con la

rentabilidad de la mejor alternativa de uso de los recursos que se
emplean en el proyecto) y se aceptan todos aquellos en los que la
TIR es igual o superior, así:
Si la TIR > Tasa de interés de oportunidad, se acepta.

Si la TIR < Tasa de Interés de oportunidad, se rechaza.
Si la TIR = Tasa de interés de oportunidad, hay
indiferencia frente al proyecto.
Cálculo de la Tasa Interna de Retorno TIR

Item 0 1 2 3 4 5 TIR
Flujo
Anual $(10.000) $2.000 $2.600 $3.200 $3.200 $3.200 11,95%
= TIR (B2:G2) = 11,95%
Matemáticamente se define como aquella tasa que se

aplica a los valores presentes netos de la inversión, es
decir, a las diferencias entre los ingresos y egresos de
cada periodo de vida útil del proyecto.
3) Razón Beneficio Costo B/C
B/C = Sumatoria VP Ingresos / Sumatoria VP Egresos
Si la B/C > 1 El proyecto es viable

Si la B/C < 1 El proyecto se rechaza.
Si la B/C = 1 hay indiferencia frente al proyecto.
WACC (Costo Promedio Ponderado de Capital)

El WACC (Costo promedio ponderado de capital) su sigla en inglés
(Weitghted Average Cost of Capital) “es el costo de los dos recursos de
capital que tiene una empresa; la deuda financiera y los fondos propios,
teniendo en cuenta su tamaño relativo”
“El cálculo de esta tasa es interesante valorarlo o puede ser útil teniendo
en cuenta tres enfoques distintos: como activo de la compañía: es la tasa
que se debe usar para descontar el flujo de caja esperado. Como pasivo
el costo económico para la compañía de atraer capital al sector; y como
inversores: el retorno que estos esperan, al invertir en deuda o
patrimonio neto de la compañía2
1 Recuperado de https://economipedia.com/definiciones/coste-medio-ponderado-del-capital-wacc.html
2 Recuperado de https://www.empresaactual.com/el-wacc/
WACC (Costo Promedio Ponderado de Capital) %
Wacc = Kp*Wp + Kd * Wd
Kp = costo de los recursos propios (TO %).

Kd = costo de la deuda después de impuestos
(35%). %Deuda (1- impuestos).
Wp = % de los recursos propios vs total inversión.
Wd = % de la deuda vs total inversión.

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ESTRATEGIAS

Criterios o Técnicas de Evaluación

Dentro de algunas técnicas se encuentran:

1) Valor Presente Neto VPN

1) Valor Presente Neto VPN

Es un procedimiento que permite calcular el valor

Es la simple suma actualizada al presente de todos

Mide la rentabilidad del proyecto en valores

1) Valor Presente Neto VPN

Fn: Flujo de beneficios ( o costos) netos del periodo

1) Valor Presente Neto VPN

TIO = i = Tasa de Interés de Oportunidad del Inversionista o

1) Valor Presente Neto VPN (VNA O

Valor Significado Decisión a tomar

Dado que el proyecto no agrega valor monetario

Ejemplo cálculo del VPN

Suponga que para generar el flujo de caja

Ejemplo cálculo del VPN

Inversión Inicial $(10.000) $2.000 $2.600 $3.200 $3.200 $3.200

Tasa 10% 10% 10% 10% 10%

2) Tasa Interna de Retorno TIR

Refleja la tasa de interés o de rentabilidad

De manera operativa, se define como la

2) Tasa Interna de Retorno TIR

Criterio de aceptación o rechazo

La TIR se compara con la tasa de interés relevante (es decir, con la

Si la TIR > Tasa de interés de oportunidad, se acepta.

Cálculo de la Tasa Interna de Retorno TIR

= TIR (B2:G2) = 11,95%

Matemáticamente se define como aquella tasa que se

3) Razón Beneficio Costo B/C

B/C = Sumatoria VP Ingresos / Sumatoria VP Egresos

Si la B/C > 1 El proyecto es viable

WACC (Costo Promedio Ponderado de Capital)

WACC (Costo Promedio Ponderado de Capital) %

Kp = costo de los recursos propios (TO %).

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