ISFD N° 160. PROF. DE MATEMATICA. MATEMATICA APLICADA. Prof. Mónica Cuello.

AMORTIZACIÓN Y FONDOS
DE AMORTIZACIÓN
FUNDAMENTACION

La amortización y los fondos de valor futuro, o fondos de amortización, son aplicaciones de las anualidades o rentas
estudiadas en el capítulo anterior. Las amortizaciones se utilizan para programas de endeudamiento a largo plazo;
y fondos de amortización, para constituir fondos de valor futuro.

Actualmente, el sistema de amortización gradual tiene una utilización bastante acentuada en todo el sistema
financiero, compuesto por bancos, cooperativas, mutualistas, financieras, etc., en lo que respecta al crédito a
mediano y largo plazos, ya sea para la compra de bienes inmuebles –como terrenos, casas o departamentos– o para
la adquisición de automotores, maquinaria o crédito comercial. Así mismo, para la constitución de fondos de valor
futuro o fondos de depreciación, con el propósito de reponer activos fijos o para formar capitales o seguros cuyo
propósito sea el otorgar pensiones.

AMORTIZACION

Es muy frecuente la utilización del término amortizar como el proceso de extinción de una deuda, con su interés
compuesto, mediante una renta o pago durante un determinado número de período. En este libro se empleará este
término en ese sentido.

“Amortizar es el proceso de cancelar una deuda y sus intereses por medio de pagos periódicos.”1
“Amortizar: se dice que un documento que causa intereses está amortizado cuando todas las obligaciones
contraídas (tanto capital como intereses) son liquidadas mediante una serie de pagos (generalmente iguales)
hechos en intervalos de tiempos iguales.”2

CÁLCULO DE LA CUOTA O RENTA

En la amortización cada renta o pago sirve para cubrir los intereses y reducir el capital; es decir, cada pago está
compuesto por capital e intereses. La composición del pago o renta, aunque es constante en su cantidad, varía en
función del número de períodos de pago: mientras aumenta el número, disminuirá el interés y se incrementará el
capital por cuota. En el siguiente gráfico puede observarse el comportamiento de la amortización.

Gráfico 7.1. Comportamiento de una amortización

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En general, cuando el número de cuotas es grande, en las primeras se paga más interés y en las últimas más capital.
Para el cálculo de la cuota o renta se utiliza la fórmula de la renta en función del valor actual de una anualidad
vencida.

Por ejemplo, para calcular el valor del pago semestral de una empresa que consigue un préstamo de $ 3.000 con
una tasa de interés del 14% anual capitalizable semestralmente, el cual será amortizado mediante pagos iguales,
cada semestre, durante 3 años y 6 meses, se realiza el siguiente procedimiento:

El valor del pago o cuota semestral será de $ 556,66. En esa cuota están incluidos el interés y el capital, este último
se utiliza para reducir la deuda. Con el transcurso del tiempo y a medida que se van pagando cuotas, disminuye el
interés y aumenta el capital por cada cuota, como se muestra en el gráfico 7.1, “Comportamiento de una
amortización”.

CAPITAL INSOLUTO Y TABLA DE AMORTIZACIÓN

“La parte de la deuda no cubierta en una fecha dada se conoce como saldo insoluto o capital insoluto en la fecha...“
“El capital insoluto, justamente después de que se ha efectuado un pago, es el valor presente de todos los pagos
que aún faltan por hacerse.”

La parte de la deuda no pagada constituye el saldo insoluto, como se muestra en la siguiente tabla denominada
“Tabla de amortización”. Utilizando los datos del ejemplo anterior se detallan los períodos, el capital insoluto, el
interés, la cuota y el capital pagado. Este tipo de tablas pueden elaborarse en el computador, en el programa EXCEL.
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FORMA DE ELABORACIÓN DE LA TABLA DE AMORTIZACIÓN GRADUAL

 El interés vencido al final del primer período es: I = Cit; I = 3.000(0,07)(1) = $ 210,00.
 El capital pagado al final del primer período es: Cuota – Interés = 556.66 – 210.000 = $ 346,66.
 El capital insoluto para el segundo período, que es a la vez el saldo de la deuda al final del primer período, es:
Capital al principio del primer período – Capital pagado al final de primer período = 3.000 – 346,66 = $ 2.653,34.
 El interés vencido al final del segundo período es: I = 2.653,34(0,07)(1) = $ 185,73.
 El capital pagado al final del segundo período es: 556,66 – 185,73 = $ 370,92.
 El capital insoluto para el tercer período es: 2.653,34 – 370,93 = $ 2.282,41 ….

y así sucesivamente hasta el último período, en el cual deben coincidir el capital insoluto al principio del último
período con el capital pagado al final del último período, cuando se cancela la deuda. Como puede apreciarse, los
intereses se calculan sobre los saldos deudores.

La columna (4) de la tabla 7.1., “Cuota o pago”, menos la columna (3), “Interés vencido al final del período”, deben
dar como resultado la columna (5): “Capital pagado al final del período”. La columna (6) es la diferencia de la
columna (2) menos la columna (5) en cada período, tanto horizontal como verticalmente.
A veces pueden ocurrir pequeñas diferencias debido a las aproximaciones; en estos casos, deben reajustarse.

CÁLCULO DEL SALDO INSOLUTO

El capital insoluto puede calcularse para cualquier período utilizando la fórmula del valor actual de una anualidad,
con ligeras variaciones.
Con base en el ejemplo anterior, calculemos el capital insoluto después del quinto pago que corresponde al valor
actual de los dos períodos que faltan por cubrirse. Sea P el saldo insoluto, m el número de cuotas pagadas, n el
número total de cuotas y k el número de cuotas que quedan por pagar, entonces:

Solución gráfica del saldo insoluto

k = n – m; k = 7 – 5 = 2; en consecuencia, se tiene la siguiente fórmula del saldo insoluto:

Este valor se halla en la tabla de amortización como capital insoluto al principio del sexto período o, lo que es
igual, el saldo de la deuda al final del quinto período.
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RECONSTRUCCIÓN DE LA TABLA DE AMORTIZACIÓN

La tabla de amortización puede rehacerse en cualquier período; para ello es necesario calcular primero el saldo
insoluto en el período que queremos rehacer la tabla, y luego el interés y el capital que correspondan a la
determinada cuota.
Calculamos ahora la distribución del interés y capital de la cuota 6 del ejemplo citado anteriormente. Puesto que
el saldo insoluto es $ 1.006.45 al comienzo del sexto período, el interés será: (1.006,45) (0,07) = $ 70,45
El capital será: Cuota – Interés = 556,66 – 70,45 = $ 486,21
y la tabla puede rehacerse así:

Ejemplo: Para calcular la cuota semestral y elaborar la tabla de amortización con interés sobre saldos de una deuda
de $ 4.500, que se va a cancelar en 3 años mediante el Sistema de amortización, con pagos al final de cada semestre
a una tasa de interés del 12% capitalizable semestralmente, realizamos el siguiente procedimiento:

Calculemos el saldo insoluto inmediatamente después del pago 4 y la distribución del capital e intereses de la
cuota 5.

Solución gráfica del saldo insoluto después del pago 4

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El saldo insoluto es de $ 1.677,80

Distribución de la cuota 5: I = (1.677,80).(0,06) = $ 100,67 (interés)
Cuota – Interés = Capital pagado = 915,13 – 100,67 = $ 814,46

PERÍODO DE GRACIA
Con frecuencia se realizan préstamos a largo plazo con la modalidad de amortización gradual. Esto consiste en
que se incluye un período sin que se paguen cuotas (generalmente sólo se paga el interés), el cual se denomina
período de gracia, con el propósito de permitir a las empresas o instituciones operar libremente durante un
tiempo y luego cubrir las cuotas respectivas.

Ejemplo: Una empresa consigue un préstamo por un valor de $ 20.000 a 10 años de plazo, incluidos 2 de gracia,
con una tasa de interés del 9 1/2% anual capitalizable semestralmente, para ser pagado mediante cuotas
semestrales por el sistema de amortización gradual. La primera cuota deberá pagarse un semestre después del
período de gracia. ¿Cuál será la cuota semestral y el saldo insoluto inmediatamente después de haber pagado la
cuota 5 y la distribución de la cuota 6, en lo que respecta al capital e intereses?

A continuación se presenta la gráfica para el saldo insoluto

k = 16 – 5 = 11
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La composición de la cuota 6 será, tanto de interés como de capital:

I = (15.256,75)(0,0475) = $ 724,69 de interés
Cuota – Interés = Capital pagado por cuota = 1.812,70 – 724,69 = $ 1.088,01

DERECHOS DEL ACREEDOR Y DEL DEUDOR

Cuando se adquiere un bien a largo plazo o se está pagando una deuda por el sistema de amortización gradual,
generalmente se quiere conocer qué parte de la deuda está ya pagada en determinado tiempo, o también cuáles
son los derechos del acreedor (parte por pagar) o los derechos del deudor (parte pagada).
La relación acreedor deudor se puede representar mediante la siguiente ecuación:

Derechos del acreedor + Derechos del deudor = Deuda Original

DA + DD = DO

O también: Saldo insoluto + Parte amortizada = Deuda original

Ejemplo: Una persona adquiere una propiedad mediante un préstamo hipotecario de $ 120.000 a 15 años de
plazo. Si debe pagar la deuda en cuotas mensuales iguales y se considera una tasa de interés del 1,5% mensual,
¿cuáles serán los derechos del acreedor y del deudor inmediatamente después de haber pagado
la cuota?
Se calcula el valor de la cuota mensual: i = 0,015; n = (15). (12) = 180 cuotas

Se expresa el problema gráficamente:

La parte amortizada constituye los derechos del deudor, que son de $ 43.897,42.
Por lo tanto, luego de la cuota 120, se tiene que:
Derechos de acreedor + Derechos del deudor = Deuda original
76.102,58 + 43.897,42 = $ 120.000
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Es decir que, inmediatamente después de que el deudor pague la cuota 120, sus derechos sobre la propiedad que
adquiere son de $ 43.897,42 y el saldo de la deuda o saldo insoluto es $ 76.102,58 (derechos del acreedor).

AMORTIZACIONES CON REAJUSTE DE LA TASA DE INTERÉS

En el medio financiero es frecuente realizar contrataciones de préstamos con el sistema de amortización gradual,
en cuyas cláusulas se establece que la tasa de interés puede reajustarse cada cierto tiempo, de acuerdo con las
fluctuaciones del mercado.

En este tipo de casos, se necesita calcular el saldo insoluto luego de haber pagado la última cuota con la tasa anterior
y posteriormente calcular el valor de la cuota con la nueva tasa de interés y rehacer la tabla de amortización.

Ejemplo: Una empresa obtiene un préstamo de $ 50.000 a 5 años de plazo con una tasa de interés del 7% anual
capitalizable trimestralmente, que debe ser pagado en cuotas trimestrales por el sistema de amortización gradual.
Es necesario: a) calcular el valor de la cuota trimestral; b) elaborar la tabla de amortización en los períodos 1 y 2; c)
si la tasa de interés se reajusta al 6% anual capitalizable trimestralmente luego del pago 16, realizar el cálculo de la
nueva cuota trimestral y reconstruir la tabla en los períodos 17, 18, 19 y 20.

c) La tasa de interés se reajusta al 6% anual capitalizable trimestralmente luego del pago 16. Por consiguiente, se
calcula el saldo insoluto luego del pago 16.

Calculemos la nueva renta:

Reconstruimos la tabla con la nueva renta y la tasa de interés del 24% anual capitalizable trimestralmente:
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CÁLCULO DE LA RENTA CUANDO NO COINCIDE EL PERÍODO DE PAGO CON EL PERÍODO DE

CAPITALIZACIÓN
Cuando se debe calcular la renta y el período de pago no coincide con el período de capitalización, o viceversa, es
necesario transformar la tasa de interés o la capitalización, utilizando la ecuación de equivalencia del capítulo cinco
de este libro, de manera que coincidan tanto la capitalización como el período de pago.

Ejemplo: Una empresa obtiene un préstamo hipotecario de amortización gradual por un valor de $ 90.000 a 5 años
de plazo, a una tasa de interés del 9% anual, capitalizable semestralmente. Deben pagarse en cuotas trimestrales
y hay que calcular el valor de cada una de éstas. La pregunta previa sería: ¿A qué tasa anual, capitalizable
trimestralmente, es equivalente una tasa del 9% anual, capitalizable semestralmente?
A partir de la ecuación de equivalencia.

j = 8,9% anual capitalizable trimestralmente.

Luego se calcula la renta:

El valor de la cuota trimestral es de $ 5.624,34.

Ejemplo de amortización gradual con capitalización continua: Una empresa obtiene un préstamo de $ 10.000,00
a 5 años de plazo, con una tasa de interés del 9% anual con capitalización continua, calcule el valor de la cuota
mensual y el total de intereses que tiene que pagar.
t = 5 años j = 0,09 n = 5(12) = 60 pagos
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FONDOS DE AMORTIZACIÓN O DE VALOR FUTURO

“Un fondo de amortización es una cantidad que se va acumulando mediante depósitos periódicos que devengan
cierto interés, de modo que en número determinado de períodos se obtenga un monto prefijado.”

Los fondos de amortización son depósitos periódicos que ganan interés con la finalidad de acumular un
determinado capital; este sistema se utiliza para reposición de activos fijos, creación de fondos de reserva, pago de
prestaciones futuras, seguros, etcétera.

Las cuotas para constituir un fondo de amortización, pueden calcularse mediante la fórmula del monto de una
anualidad, puesto que la fecha focal que se toma como referencia es el término de la anualidad, fecha en la que se
debe completar el capital o cantidad prefijada.

Al igual que en la amortización gradual, se puede elaborar la tabla de fondo de amortización o tabla de valor futuro,
en la que los depósitos o cuotas ganan interés.

Ejemplo: Una empresa desea acumular un capital de $ 60.000 en 3 años mediante depósitos semestrales en una
institución financiera que le reconoce una tasa de interés del 14% capitalizable semestralmente. Calculemos la
cuota semestral y elaboremos la tabla de fondo de amortización correspondiente.

Se calcula la cuota:

S = $ 60.000; n = (3)(2) = 6 ; i = 0,14/2 =0,07

semestral

Luego se elabora la tabla:

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FORMA DE CÁLCULO:

En el primer período solamente se registra el valor de la renta; en el segundo período se consideran los intereses
generados por la primera renta:

I = (8.387,75)(0,07) = $ 587,14

Se suman los intereses más la renta y se tiene:

Total añadido al fondo = 587,14 + 8.387,75 = $ 8.974,89

El fondo acumulado al final del período se obtiene sumando el total añadido al fondo más el fondo acumulado del
período anterior:

Fondo acumulado al final del período: 8.974,89 + 8.387,75 = $ 17.362,64

Y así sucesivamente hasta el último depósito o renta con el cual se acumula el monto de $ 60.000.

EL SALDO INSOLUTO EN FONDOS DE AMORTIZACIÓN

En los fondos de valor futuro también se puede calcular el denominado saldo insoluto, que en este caso es lo que
queda por acumular para conseguir el monto prefijado, sin tener que elaborar toda la tabla. Para el efecto se
utiliza la siguiente ecuación:
Saldo insoluto = Monto – Valor acumulado

)𝑚 −1
𝑅 [ 1+𝑖 𝑖
(
Saldo insoluto = Monto – ] , donde m es el número de depósitos o rentas.

Ejemplo: En el ejemplo anterior se pide calcular el valor acumulado y el saldo insoluto en el cuarto período.

Expresión gráfica del valor acumulado y saldo insoluto

Ejemplo: Una empresa requiere constituir un fondo de amortización de $ 50.000 mediante depósitos trimestrales
durante 4 años, con el propósito de reemplazar cierta maquinaria. Si se considera una tasa de interés del 15% anual
capitalizable trimestralmente, ¿cuál será el valor acumulado inmediatamente después de haber hecho el depósito
12?

Primero se calcula la renta o depósito trimestral:

Luego, el valor acumulado en el período 12:

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Por último, el saldo insoluto inmediatamente después del período 12.

SI = 50.000 – 34.619,49 = $ 15.380,51

Ejemplo: La empresa XX desea constituir un fondo de amortización de $ 30.000 en 3 años, mediante depósitos
semestrales iguales, el primero con vencimiento en 6 meses. Considerando una tasa de interés del 5% anual
capitalizable semestralmente, cuál es el valor del depósito semestral y elaborar la tabla del fondo de amortización
correspondiente.
Se calcula el valor del depósito semestral:

Ejemplo de fondo de valor futuro con capitalización continua: Una empresa desea formar un fondo para
reposición de activos, por un valor de $ 25.000,00, durante 10 años, mediante depósitos trimestrales en una
institución financiera que le reconoce una tasa de interés del 7% anual con capitalización continua, calcular el valor
del depósito y los intereses.
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EJERCICIOS RESUELTOS

1. Calcule el valor de la cuota semestral necesaria para amortizar una deuda de $ 50.000 a 5 años de plazo
con una tasa de interés del 11% anual, capitalizable semestralmente.

2. Calcule el valor de la cuota mensual necesaria para amortizar una deuda de $ 15.000 en 6 años,
considerando una tasa de interés del 9% anual, capitalizable mensualmente.

3. Una empresa obtiene un préstamo de $ 380.000 para amortizarlo en cuotas trimestrales a 10 años de plazo,
con una tasa de interés del 8% anual, capitalizable trimestralmente. Calcule el saldo insoluto luego de
pagar la cuota 10.

4. En el problema anterior, reconstruya la tabla de amortización gradual en el período 11.

5. Federico adquiere una casa por un valor de $ 95.000 mediante una hipoteca con el sistema de amortización
gradual. El plazo es de 15 años, con una tasa de interés del 6 % anual, capitalizable mensualmente. Calcule:
a) el valor de la cuota mensual; b) los derechos del acreedor y c) del deudor, ambos luego del pago 60.

6. Francisco desea adquirir un auto a crédito, por un valor de $ 36.000 a 3 años de plazo, que debe ser pagado
en cuotas fijas mensuales, con una tasa de interés del 1% mensual. ¿Cuál de las siguientes alternativas le
conviene para comprar el auto?

a. Método de acumulación de intereses o método “lagarto”.

b. Método de saldos deudores.
c. Método de amortización gradual.

7. Una empresa obtiene un préstamo por $ 60.000 a 5 años de plazo, con una tasa de interés del 9% anual,
capitalizable mensualmente; los pagos son trimestrales. Calcule el valor del pago trimestral.

8. Una persona obtiene un préstamo de $ 20.000 a 3 años de plazo y una tasa de interés del 24% anual,
capitalizable mensualmente, la cual se reajusta luego de los primeros 12 meses al 21% anual, capitalizable
mensualmente. Calcule el valor de la renta o pago mensual original y la renta o pago después del reajuste.
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