Clases Flujo Caja Neto
Clases Flujo Caja Neto
Clases Flujo Caja Neto
Fondos
Flujo de Caja
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Flujo Típico
Beneficios Netos $
+
- 1 2 3 4 5 Tiempo (años)
3
Gráfico Representativo de un Flujo de Caja
Gráficamente.......
Ingresos
0 1 2 3 ....... n tiempo
Egresos
Inversión
4
Vida Económica De Un Proyecto:
• Este tipo de gastos permite el ahorro de impuestos del proyecto, debido a que
reducen la base imponible sobre la cual se calcula el impuesto a las utilidades de
las empresas.
• Al no ser salidas de caja se restan primero para aprovechar el descuento
tributario y se suman en el otro ítem ajuste por gastos no desembolsables.
• Así solo se incluye solo su efecto tributario (ahorro de impuestos).
Depreciaciones:
• Donde:
• Base de depreciación: Es el valor de compra más todos los
desembolsos necesarios para poner el bien en
funcionamiento.
• Valor Residual: Es el valor de desecho del bien cuando
agote su vida útil.
• Vida útil: Duración estimada del bien en funcionamiento.
Ejemplo Depreciación
• Ejemplo de aplicación:
• Un proyecto requiere de una maquina cuyo costo es de
$40.000, que tiene una vida útil de 4 años, con un valor
residual de $0, la tasa de impuesto a la renta es del
27%. Los ingresos y costos del proyecto son los
siguientes:
AÑO 1 AÑ0 2 AÑO 3 AÑO 4
INGRESOS 40.000 45.000 50.000 70.000
EGRESOS 24.000 21.500 19.000 54.000
Desarrollo Comparado:
• Caso 1: (sumando y restando depreciación)
• Calculo de Depreciación:
• Depreciacion Lineal: $ 40.000 - $0
4
+ Prestamo
- Amortización De La Deuda.
= Flujo De Caja
El Costo De Los Recursos Empleados:
• Un proyecto puede ser financiado en un 100% con recursos propios o con algún
porcentaje de recursos prestados.
• Por lo que el objetivo es buscar una combinación optima entre estos dos tipos de
recursos para determinar una tasa de corte promedio (rentabilidad mínima
aceptable para el proyecto).
El Costo De Los Recursos Empleados:
Consideraciones:
1) Ningún proyecto será financiado en un 100% con recursos
prestados por política del banco (ya que participarían en el riesgo y
no en las ganancias).
2) En muchos bancos no es aceptado como inversión el terreno
donde funcionara el proyecto como recurso propio.
El Costo De Los Recursos Empleados:
Consideraciones:
3) El atractivo de pedir prestado es que los intereses son aceptados
como perdida tributaria y rebajados para fines de pago de
impuestos.
4) La Ventaja de los recursos propios es el acceso a estos y el
aprovechamiento de las oportunidades del mercado, donde el
banco puede tramitar o decidir no hacer el préstamo por
considerarlo riesgoso.
Evaluación Económica.
• Evaluación Económica de proyectos: Esta considera un
proyecto como la fuente de costos y beneficios que
ocurren en distintos períodos de tiempo.
• Lo importante aquí es identificar estos costos y beneficios
a fin de determinar la conveniencia de ejecutar un
proyecto.
Evaluacion Financiera:
• Evaluación financiera de Proyectos: Un proyecto es un flujo de
fondo provenientes de ingresos y egresos de caja que ocurren a lo
largo del tiempo.
• Lo importante en esta evaluación es determinar si estos flujos de
dinero su suficientes para cancelar la deuda y obtener
rentabilidad.
Evaluación Económica
FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO
AÑOS 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
INGRESOS POR VENTAS
+Ventas 35183 36787 38413 40061 41730 43421 45133 46867 48623 50400
EGRESOS POR VENTAS
-Costos Fijos de Producción -3750 -3788 -3825 -3864 -3902 -3941 -3981 -4021 -4061 -4101
-Costos Variables de Producción -3650 -3650 -3650 -3650 -3650 -3650 -3650 -3650 -3650 -3650
= UTILIDAD BRUTA 27783 29350 30938 32547 34178 35830 37502 39197 40912 42649
GASTOS OPERACIONALES
-Gastos de Ventas y Comercialización -2710 -2710 -2710 -2710 -2710 -2710 -2710 -2710 -2710 -2710
-Gastos Administrativos -13910 -13910 -13910 -13910 -13910 -13910 -13910 -13910 -13910 -13910
-Gastos Generales -1550 -1550 -1550 -1550 -1550 -1550 -1550 -1550 -1550 -1550
=UTILIDAD OPERACIONAL 9613 11180 12768 14377 16008 17660 19332 21027 22742 24479
+Ingresos No Operacionales
-Egresos No Operacionales
+Venta de Activos 2000
-Valor Libro 0
-Depreciación -6388 -5970 -3710 -500 -500 -500 -500 -500 -313 -313
-Interés de L.P. -3264 -2957 -2626 -2268 -1881 -1464 -1013 -526 0 0
-Interés de C.P. 0 0 -114 -182 -211 -160 -22 0 0 0
=UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO -39 2253 6319 11428 13416 15536 17798 20001 22430 26166
UTIL. ACUM. ANTES DE IMPUESTO -39 2214 8532 19960 33376 48912 66711 86711 109141 135307
-Impuesto a la Renta 0 -332 -948 -1714 -2012 -2330 -2670 -3000 -3364 -3925
-Impuesto por Venta de Activos 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -300
=UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS -39 1921 5371 9714 11403 13206 15128 17001 19065 21941
+Valor Libro 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
+Depreciación 6388 5970 3710 500 500 500 500 500 313 313
+Interés de L.P. 3264 2957 2626 2268 1881 1464 1013 526 0 0
+Interés de C.P. 0 0 114 182 211 160 22 0 0 0
-Cuota Préstamo L.P. -7099 -7099 -7099 -7099 -7099 -7099 -7099 -7099 0 0
-Cuota Péstamo C.P. 0 0 -1534 -2451 -2847 -2155 -291 0 0 0
INVERSION
-Capital Fijo -43568 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
-Capital de Trabajo -8650 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
-Imprevistos -2178
+Recup. del Capital de Trabajo 0 0 0 0 0 0 0 0 0 8650
+Valor de Desecho 0 0 0 0 0 0 0 0 0 20000
+/-Recuperación del IVA 7842 -5168 -5457 -5749 -6045 -6344 -6648 -6956 -7267 -7583
FLUJO DE CAJA ANTES DE FINANCIAMIENTO -54396 10356 -1420 -2269 -2636 -1995 -270 2624 3971 12110 43321
+Crédito de L.P. 40797
+Crédito de C.P. 0 1420 2269 2636 1995 270 0 0 0 0
FLUJO NETO DE CAJA -13599 10356 0 0 0 0 0 2624 3971 12110 43321
FLUJO DE CAJA ACTUALIZADO -13599 9084 0 0 0 0 0 1049 1392 3724 11686
FLUJO DE CAJA ACUM. ACTUALIZADO -13599 -4515 -4515 -4515 -4515 -4515 -4515 -3467 -2074 1650 13335
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Ejercicio
La Empresa “LATIN -JOB” busca determinar la factibilidad de implementar y operar
un proyecto. Se estima que se requerirán inversiones de $14.000.000 en
construcciones y $ 20.000.000 en equipos.
✓ Los ingresos esperados ascienden a $ 54.000.000 para c/u de los 5 años que
dura el proyecto.
✓ Los costos variables son de $ 24.000.000 para los 3 primeros años y disminuyen
en un 20% en el año 4, y de ahí se mantienen constantes hasta el fin de la vida
útil del proyecto.
✓ Para todas las inversiones depreciables se estima una vida útil de 5 años y sin
valor residual.
✓ La tasa de impuestos a las utilidades es de un 27%.
• Se Pide: Construir el flujo de caja neto, calcular el VAN con una tasa de
descuento del 10,% y 80% anual.
Desarrollo Ejercicio
FLUJO DE CAJA PROYECTO EJERCICIO N°1
Egresos:
Costos Variables 24.000.000 24.000.000 24.000.000 19.200.000 19.200.000
Depreciación 6.800.000 6.800.000 6.800.000 6.800.000 6.800.000
Total Egresos. 30.800.000 30.800.000 30.800.000 26.000.000 26.000.000