MERCADO E INSRUMENTOS FINANCIEROS PASO 3 Individual

Mercado e Instrumentos Financieros
Paso 3
Valoración de la Actividad sobre Instrumentos financieros
Nelly Buitrago Cáceres

Código No. 57403361
Tutor
Hernando Espitia López
Curso
102317068_21
Universidad Abierta y a Distancia UNAD
ECACEN-Programa de Contaduría Publica
CEAD-Facatativá
Abril/2024
Actividad Individual:
PowerEnergy S.A. es una empresa con capital de origen español que cuenta con sucursal en
Colombia dedicada a la generación y distribución de energía eléctrica a nivel mundial y que
desea atenderla demanda de energía en 3 países de América Latina.
Su junta directiva ha decidido invertir en un proyecto de generación de energía eólica por
valor de €60 millones de euros para la construcción de un parque eólico que se estima
produzca 180 Megavatios (MWH) anuales en la costa atlántica colombiana, con lo cual
espera un crecimiento de utilidades del 3% anual y acumulativo indefinidamente. Utilizarán
30 turbinas que serán importadas de Japón. Cada aerogenerador o turbina eólica producirá 6
Megavatios (MV) al año.
El monto total de la inversión puede ser financiado de 2 formas:
Escenario 1. La emisión de 60.000 bonos rescatables, por medio de una oferta underwriting
en firme(se garantiza la emisión), que se ofrecerá en dólares norteamericanos (USD) al
mercado estadounidense a través de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), cuyo
vencimiento será dentro de 20 años, ofrecerá un cupón anual del 6% E.A. y serán
respaldados por un intermediario de valores de origen norteamericano 4 denominado ABC
Credit Bank, reconocido a nivel mundial por su solvencia y buenas prácticas, quien le
cobrará por una sola vez el 2% del valor de la operación por concepto de prima de nueva
emisión . Al día siguiente el bono entrará al mercado secundario.
Escenario 2. Oferta pública de acciones correspondiente a la emisión de 3.500.000 acciones
ordinarias que se ofrecerán al mercado colombiano a través de la Bolsa de Valores de
Colombia (BVC). El intermediario de valores denominado Banco de Comercio XYZ le
cobrará por una sola vez el 1% del valor de la operación por concepto de prima de emisión
nueva. Los accionistas reciben un rendimiento mínimo esperado del 5% sobre las acciones
de PowerEnergy S.A. durante los siguientes años. Cada acción pagará anualmente $6.200
COP por concepto de dividendos
NOTA: Suponga que existen altas probabilidades que se incremente fuertemente la tasa de
cambio EUR/COP.
El estudiante hará las veces de un Asesor financiero que deberá calcular el precio y la TIR
de cada uno de los activos financieros señalados, registrando dicho cálculo dentro de un
archivo de Excel. Se supone que el bono corporativo paga los cupones todos los 31 de
diciembre de cada año. Usted deberá responder en forma individual las preguntas que se
señalan a continuación:
1. ¿Cuál será el valor nominal de las acciones de PowerEnergy S.A. al momento de
realizar la emisión de acciones?
Si tomamos que el capital social de la empresa es la inversión de 60.000.000 millones de
euros y que se van a ofertar 3.500.000 acciones, de esta manera podemos hallar el valor
nominal de las acciones al momento de realizar la emisión así:
Capital social
Valor Nominal=
Numero Total de Acciones Emitidas
60.000 .000
Valor Nominal=
3.500.000
Valor Nominal por Acción Emitida=17 ,14 Euro
2. ¿Cuál es el Valor teórico de las acciones de PowerEnergy S.A. de acuerdo con el

valor de dividendos a pagar?
El valor teórico de las acciones se puede calcular mediante el modelo de valoración de

acciones de Gordon-Shapiro, que se basa en el flujo de los dividendos esperados
D∗(1+ g)
VT =
(r−g)
6,200∗(1+0.0 3)
VT =
0.05−0.03
VT = 319.300 como este dado en pesos y el valor de la acción esta en euros se hace la
conversión así tentativamente.
1 euro= 4.000 pesos colombianos
319.300
VT =
4.000
VT= 79,825 euros
3. ¿Cuál sería la TIR del bono si la empresa decide comprar los bonos faltando 12
años exactos para su vencimiento, sabiendo que en ese momento el precio de
compra es $1.170 USD por cada bono?
Para calcular la TIR del bono bajo las condiciones específicas, necesitamos considerar el
precio de compra de los bonos, el valor nominal de los bonos, el flujo de efectivo esperado
de los cupones y el valor nominal al vencimiento, y tiempo que falta para el vencimiento.
Bonos valor nominal de $ 60.000.000 euros pasando de euros a dólares da
Bonos valor nominal de $64.728.000 USD
 Calcularemos el flujo de efectivo esperado para los próximos 12 años que consistirá
en los cupones anuales y el valor nominal al vencimiento.
Cupón anual: $60.000.000 * 6% E.A. = $3.600.000 euros
 Flujo de efectivo neto de la inversión en el momento de la compra
Precio por bono de la compra es de $1.170 USD*60.000 número de bonos
1.170 * (1/1.08) = 1.083,3333 euros
El flujo neto de la inversión en el momento de la compra será
1.083,333*60.000=65.000 euros
Ahora calcularemos el flujo de efectivo esperado para los próximos 12 años.
3.600.000 * 12años = 43.200.000 euros
Ahora vamos a calcular la TIR en Excel que es de -6%, lo que nos muestra que la inversión
tiene una tasa de rendimiento esperada del 6% o sea que el valor presente neto de los flujos
de efectivo es igual a 0 con una tasa de descuento de 6%.
4. ¿Cuál sería su precio de mercado si la tasa de interés aumenta 50 puntos básicos
respecto a la TIR estimada en la pregunta anterior? Justifique su respuesta dejando
evidencia de los pasos de cálculo seguidos para cada instrumento.
Primero calculamos la nueva tasa de interés sumando 0.5% a la TIR

-6% mas 0.5% igual a -5.5%
Para los 20 años el valor total de los bonos es de $ 72.417.482,38 y si lo dividimos por la
cantidad de bonos el valor del bono a 20 años será de $ 1.206,96
¿Cuál instrumento financiero sería más idóneo de elegir para financiar el proyecto,
tomando en consideración variables como rentabilidad, riesgo, obligaciones que se contraen
y ventajas de profundidad del mercado determinado por la plaza de mercado elegida?
Justifique su respuesta señalando las ventajas y desventajas de cada uno.

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Valor Nominal por Acción Emitida=17 ,14 Euro

2. ¿Cuál es el Valor teórico de las acciones de PowerEnergy S.A. de acuerdo con el

El valor teórico de las acciones se puede calcular mediante el modelo de valoración de

1 euro= 4.000 pesos colombianos

VT= 79,825 euros

Primero calculamos la nueva tasa de interés sumando 0.5% a la TIR

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