Finanzas en un entorno digital

Gumer Alberola

Temas 2 y 3. Introducción a los estados

financieros I y II
 Introducción y objetivos:

• Describir la información financiera básica.

• Repasar los estados financieros

• Detallar el calculo del flujo de caja

• Describir cómo debe realizarse el análisis de los ratios.

2
 Informes financieros

Memoria anual: Descripción de operaciones del año y

de los hechos relevantes y EEFF

EEFF Básicos:
• El balance
• Cuenta de resultados, pérdidas y ganancias.
• Estado de los flujos de caja.
• Estado de los beneficios no distribuidos o ganancias retenidas.

3
 ESTADOS FINANCIEROS

1 2 3 n

+ Ingresos + Ingresos + Ingresos + ….

_ Gastos _ Gastos _ Gastos _ …..
__________ __________ __________ __________
ACCIONIST
$ AS
__ __ __ __
= Beneficios = Beneficios = Beneficios = ….
INVERSION

_ Devolución _ Devolución _ Devolución _…

DEUDA Deuda Deuda Deuda _ …..
$ _ Intereses _ Intereses _ Intereses __________
____________ ____________ ____________ __
= Beneficio = Beneficio = Beneficio = ……
accionista accionista accionista

ESTRUCTURA ESTRUCTURA
ECONOMICA FINANCIERA
(INVERSION) (FINANCIACION)
 El balance de situación (Balance Sheet)
ACTIVO PASIVO

Proveedores
Caja y acreedores
Clientes Deuda a
Stocks corto IMAGEN

EXIGIBILIDAD
LIQUIDEZ

Deuda a
Resumen de:
largo plazo
§ Orígenes (financiación) de
Inmovilizado
Patrimonio
recursos y
Material
Inmaterial neto § Uso de recursos (bienes y
Financiero Capital, reservas,
primas,
derechos)
beneficios del
año
A una fecha
R ≥ C
Presentación: Americano o Europeo.

5
El balance de situación (Balance Sheet)
BALANCE
A 31 de diciembre de 2019

ACTIVO 2019 PASIVO 2019

Tesorería (Caja y equivalentes) 235,0 Proveedores y acreedores 95,0
Clientes 121,0 Impuestos a pagar 16,0
Existencias 65,0 Deuda a corto plazo 35,7
Activo corriente (circulante) 421,0 Pasivo corriente (Circulante) 146,7
Inmovilizado material 1.403,0 0,0
Inmovilizado inmaterial 140,0 Pasivo no corriente (Deuda a largo plazo) 508,0
Inversiones financieras permanentes 21,1 0,0
Activo no corriente (fijo) 1.564,1 Capital 332,0
0 Prima de emisión 375,0
TOTAL 1.985,1 Reservas 524,8
Pérdidas y ganancias del ejercicio 98,6
Fondos propios 1.330,4
Ajustes de valor, subvenciones, legados 0,0
Patrimonio Neto 1.330,4
0,0
Cifras en millones de euros TOTAL (Pasivo + Patrimonio neto) 1.985,1
0,0

6
El balance de situación (Balance Sheet)

CADENA HOTELERA PROVEEDOR ALIMENTACIÓN

ACTIVO PASIVO ACTIVO PASIVO

13% 18%
34%
48%

42%

38%
87%

52%
40%
28%

Total de activo 3.200 millones de Activo total 1100 millones

euros de euros

7
Cuenta de resultados (Income Statement)

CUENTA DE RESULTADOS
O DE PERDIDAS Y GANANCIAS 2.019
Ingresos por ventas 652,0
Coste de mercancías (CMV) -153,2
Margen bruto 498,8
Personal -112,3
Otros gastos de explotación -101,3
EBITDA 285,2
Amortizaciones -132
(A) EBIT 153,2
Ingresos financieros 0
Gasto financieros -21,7
(B) Resultado financiero -21,7
Resultado antes de impuestos (A+B) 131,452
Impuesto de sociedades -32,9
Beneficio neto 98,6
Dividendos
A reservas
Cifras en millones de euros

8
Cuenta de resultados (Income Statement)
BALANCE
A 31 de diciembre de 2019

ACTIVO 2019 PASIVO 2019

Tesorería (Caja y equivalentes) 235,0 Proveedores y acreedores 95,0
Clientes 121,0 Impuestos a pagar 16,0
Existencias 65,0 Deuda a corto plazo 35,7
Activo corriente (circulante) 421,0 Pasivo corriente (Circulante) 146,7
Inmovilizado material 1.403,0 0,0
Inmovilizado inmaterial 140,0 Pasivo no corriente (Deuda a largo plazo) 508,0
Inversiones financieras permanentes 21,1 0,0
Activo no corriente (fijo) 1.564,1 Capital 332,0
0 Prima de emisión 375,0
TOTAL 1.985,1 Reservas 524,8
CUENTA DE RESULTADOS
Pérdidas y ganancias del ejercicio 98,6
O DE PERDIDAS Y GANANCIAS 2.019
Fondos propios 1.330,4
Ajustes de valor, subvenciones, legados 0,0 Ingresos por ventas 652,0
Patrimonio Neto 1.330,4 Coste de mercancías (CMV) -153,2
0,0 Margen bruto 498,8
Cifras en millones de euros TOTAL (Pasivo + Patrimonio neto) 1.985,1 Personal -112,3
0,0
Otros gastos de explotación -101,3
EBITDA 285,2
Amortizaciones -132
EBIT 153,2
Ingresos financieros 0
Gasto financieros -21,7
Resultado financiero -21,7
Resultado antes de impuestos (A+B) 131,452
Impuesto de sociedades -32,9
Beneficio neto 98,6
Dividendos
A reservas
Cifras en millones de euros

9
Métodos analíticos básicos

¿Para qué analizar los EEFF?

Analizar evolución

Comparar con competencia

Estudiar proyecciones

Tener una guía para tomar decisiones y

empezar a evaluar

10
Métodos analíticos básicos

ANÁLISIS BÁSICOS

Estados
Análisis horizontal Análisis vertical
comparativos

11
Métodos analíticos básicos
1. Análisis HORIZONTAL

CUENTA DE RESULTADOS
O DE PERDIDAS Y GANANCIAS 2.018 2.019 Variación
Ingresos por ventas 619,0 652,0 5,3%
Coste de mercancías (CMV) -147,0 -153,2 4,2%
Margen bruto 472,0 498,8 5,7%
Personal -110,3 -112,3 1,8%
Otros gastos de explotación -96,6 -101,3 4,9%
EBITDA 265,1 285,2 7,6%
Amortizaciones -125,2 -132 5,4%
EBIT 139,9 153,2 9,5%
Ingresos financieros
Gasto financieros -17,4 -21,7
Resultado financiero -17,4 -21,7 24,7%
Resultado antes de impuestos (A+B) 122,5 131,452 7,3%
Impuesto de sociedades -30,6 -32,9 7,3%
Beneficio neto 91,8 98,6 7,3%

12
Métodos analíticos básicos
2. Análisis VERTICAL
ACTIVO 31 dic 2019
Tesorería (Caja y equivalentes) 235,0
Clientes 121,0
Existencias 65,0
Activo corriente (circulante) 421,0
Inmovilizado material 1.403,0
Inmovilizado inmaterial 140,0
Inversiones financieras permanentes 21,1 CADENA HOTELERA PROVEEDOR ALIMENTACIÓN
Activo no corriente (fijo) 1.564,1

TOTAL 1.985,1
ACTIVO PASIVO ACTIVO PASIVO
PASIVO
13% 18%
Proveedores y acreedores 95,0
Impuestos a pagar 16,0 34%
Deuda a corto plazo 35,7 48%
Pasivo corriente (Circulante) 146,7
42%
Pasivo no corriente (Deuda a largo plazo) 508,0

87% 38%
Capital 332,0
Prima de emisión 375,0
Reservas 524,8
52%
Pérdidas y ganancias del ejercicio 98,6 40%
Fondos propios 1.330,4
28%
Ajustes de valor, subvenciones, legados 0,0
Patrimonio Neto 1.330,4

Total de activo 3.200 millones de Activo total 1100 millones

TOTAL (Pasivo + Patrimonio neto) 1.985,1
euros
de euros

13
Métodos analíticos básicos
2. Análisis VERTICAL

CUENTA DE RESULTADOS
O DE PERDIDAS Y GANANCIAS 2.018 2.019 Variación
Ingresos por ventas 619,0 100,0% 652,0 100,0% 5,3%
Coste de mercancías (CMV) -147,0 23,7% -153,2 23,5% 4,2%
Margen bruto 472,0 76,3% 498,8 76,5% 5,7%
Personal -110,3 17,8% -112,3 17,2% 1,8%
Otros gastos de explotación -96,6 15,6% -101,3 15,5% 4,9%
EBITDA 265,1 42,8% 285,2 43,7% 7,6%
Amortizaciones -125,2 20,2% -132 20,2% 5,4%
EBIT 139,9 22,6% 153,2 23,5% 9,5%
Ingresos financieros
Gasto financieros -17,4 2,8% -21,7 3,3%
Resultado financiero -17,4 2,8% -21,7 3,5% 24,7%
Resultado antes de impuestos (A+B) 122,5 19,8% 131,452 20,2% 7,3%
Impuesto de sociedades -30,6 4,9% -32,9 5,0% 7,3%
Beneficio neto 91,8 14,8% 98,6 15,1% 7,3%

14
Métodos analíticos básicos
3. Estados comparativos

ROE

Si estamos comparándonos con un competidor, podemos resumir

las diferencias principales y después…pensar

15
Los ratios financieros

RATIOS PROVEEDOR ALIMENTACIÓN

RATIOS DE LIQUIDEZ
Ratio de circulante
Ratio de liquidez ACTIVO PASIVO
RATIOS DE EFICIENCIA
Rotación de inventarios
Rotación de cuentas por cobrar 34%
Periodo de cobro promedio 48%
Rotación de activo fijo
Rotación de activo total
RATIOS DE APALANCAMIENTO 38%
Ratio de deuda total
Ratio de deuda a largo plazo
Ratio de deuda a largo plazo a capitalización total 52%
Deuda a capital contable 28%
Ratio de deuda a largo plazo a capital contable
RATIO DE COBERTURA
Veces del interés ganado Activo total 1100 millones
Ratio de cobertura de efectivo de euros
RATIOS DE RENTABILIDAD
Margen de utilidad bruta
Margen de utilidad de operación
Margen de utilidad neta
Rendimiento sobre activos totales (ROA)
Rentabilidad sobre los recursos propios (ROE)

16
Los ratios financieros. LIQUIDEZ

PROVEEDOR ALIMENTACIÓN

ACTIVO PASIVO

Capacidad de pago a corto plazo

34%
48%

AC
Solvencia =
38%
PC

52%
28%

Activo total 1100 millones Tesorería + Clientes

Liquidez =
de euros PC

17
 Los ratios financieros. Eficiencia operativa
CAJA
PROVEEDORES
PROVEEDOR ALIMENTACIÓN CLIENTES
ACTIVO PASIVO
EXISTENCIAS Comparamos balance con operaciones
34%
48%

38%
Ventas
Rotación de clientes =
52%
Saldo promedio de cuentas por
28%
cobrar (clientes)

Activo total 1100

millones de euros 365 (360)
Crédito medio = (días)
concedido a
Rotación de clientes
Clientes 2.200,0 Proveedores 530,0 clientes
Stocks 610,0

Compras (o CMV)
Rotación de =
Ventas 12.300,0
inventario Saldo promedio de
CMV 3.075,0 existencias

Cifras en miles de euros

365 (360)
Días de = (días)
inventario Rotación de inventario

18
Los ratios financieros. Eficiencia operativa

Aumentan las cuentas por cobrar mas rápido que las ventas

Ventas anuales (miles de €) 108.000 108.000

Período medio de cobro 30 días 60 días
Saldo medio de la cuenta de
9.000 18.000
Clientes

Necesitamos más financiación, que tiene un coste

que disminuye la rentabilidad…

19
Los ratios financieros. Eficiencia operativa

Compras anuales (miles de €) 60.000 60.000

Días de inventario 30 días 60 días
Saldo medio de Inventario 5.000 10.000

Necesitamos más financiación, que tiene un coste

que disminuye la rentabilidad…

Además: Mas almacén, mas gastos de gestión de almacén,

seguros, posibilidades de deterioro

20
Los ratios financieros. Rentabilidad

ACTIVO PASIVO
CUENTA DE RESULTADOS
O DE PERDIDAS Y GANANCIAS 2.019
Ingresos por ventas 652,0
34% Coste de mercancías (CMV) -153,2

48% Margen bruto 498,8

Personal -112,3
Otros gastos de explotación -101,3
EBITDA 285,2
Amortizaciones -132
EBIT 153,2
38% Ingresos financieros 0
Gasto financieros -21,7
Resultado financiero -21,7

52% Resultado antes de impuestos (A+B) 131,452

Impuesto de sociedades -32,9
Beneficio neto 98,6
28% Dividendos
A reservas
Cifras en millones de euros

21
Los ratios financieros. Rentabilidad

ACTIVO PASIVO
CUENTA DE RESULTADOS
O DE PERDIDAS Y GANANCIAS 2.019
Ingresos por ventas 652,0
34% Coste de mercancías (CMV) -153,2

48% Margen bruto 498,8

Rendimiento de los = Beneficio neto (ingresos netos) x 100
Personal -112,3
Otros gastos de explotación -101,3 activos Activos totales
EBITDA 285,2
Amortizaciones -132
EBIT 153,2
38% Ingresos financieros 0
Gasto financieros -21,7
Resultado financiero -21,7 EBIT
52% Resultado antes de impuestos (A+B) 131,452 Con frecuencia: = x 100 (%)
Impuesto de sociedades -32,9
ROA
28% Beneficio neto 98,6
Activos totales
Dividendos
A reservas (o Activ neto)
Cifras en millones de euros

Beneficio neto x 100 (%)

ROE =
PN (RRPP)

ROE 7,3% 7,4%

22
Caso Supermarket Alepu

Balance
Caso Supermarket Alepu

Cuenta de Pérdida y ganancias

Caso Supermarket Alepu

Datos del Sector y Lider

Estados de flujos de caja

§ El flujo de caja es mas importante que el

beneficio: valor

§ El beneficio es una cifra discutible y no del todo

clara

§ Las empresas en crecimiento tienen beneficios

y déficit de efectivo, cuando te va muy bien
sueles necesitar mucho dinero

26
Estados de flujos de caja
NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS (NOF)

Tesorería Pasivo
espontáneo Clientes Pasivo
Clientes espontáneo

Flujos de caja
+
+ Existencias
FM Existencias NOF
Eliminando

de inversión la tesorería
y la deuda
que la
financia

POR EJEMPLO Beneficio neto aumentan las necesidades

1. Aumentan los clientes:
Año 1 Año 2 2. Aumenta el stock: aumentan las necesidades
Clientes 160 180 3. -Aumentan
Gastos los
activados
proveedores: disminuyen las necesidades
Existencias 66 67
+ Amortizaciones
Pasivo espontáneo 100 98
NOF 126 149 + - Variaciones de las NOF (año1-año 2)
Cash Flow Operativo (Flujo operativo gene
Las NOF aumentan en 23, hay necesidad de caja en 23
Estados de flujos de caja
La política de inversión a largo plazo
también afecta a la Caja
Inversiones
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8
A 50,0 50,0 50,0 50,0 50,0 50,0 50,0 50,0
B 200,0 200,0

- Inversiones (CAPEX)
Flujo actividades de inversión (y/o desinversión)

Y las políticas de financiación…

Variación de la deuda
Dividendos
Ampliaciones de capital
Flujo actividades de financiación
Estados de flujos de caja

Sumando todo lo anterior

Cash Flow Operativo (Flujo operativo generado)

Flujo actividades de inversión (y/o desinversión)
Flujo actividades de financiación
FLUJO DE CAJA (variación de la Caja)
Estados de flujos de caja

Resumido:

Beneficio neto
+ Amortizaciones (-Gastos activados)
(+ - ) Variaciones de las NOF (año1- año 2)
- Inversiones (CAPEX)
(+-) Variación de la deuda (Año 2- año 1)
+ Ampliaciones de capital
- Dividendos
FLUJO DE CAJA (variación de la Caja)
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