Ejemplo WACC Caso Fashion

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Fábrica Fashion es una empresa en Guatemala que ofrece diseños especiales de ropa basados en las tendencias actuales y a un precio

accesible. Actualmente sólo opera con una tienda en la ciudad


capital, pero desea abrir otras tiendas el próximo año. La misión de la empresa es convertirse en la primera opción de ropa casual para sus clientes, por su estilo y valor. Usted, como analista financiero
de la empresa, ha sido designado para analizar diferentes oportunidades de inversión que se tienen para el año 2023. Usted cuenta con la siguiente información correspondiente al año 2022.

Precio de venta por unidad Q300.00 Opción Tienda Inversión Inicial FNE anual proyectado Año / Opciones 1 2 3 4
Unidades vendidas en el año 600 1 Escuintla Q150,000 Q72,250 0 -150000 -175000 -200000 -300000
Costo de materias primas Q 75.00 / unidad 2 Antigua Q175,000 Q75,000 1 72250 75000 79250 81000
Costo de mano de obra Q 50.00 / unidad 3 Quetzaltenango Q200,000 Q79,250 2 72250 75000 79250 81000
Gastos Indirectos de fábrica (Costos Fijos) Q10,000 4 Zacapa Q300,000 Q81,000 3 72250 75000 79250 81000
Gastos de Administración y Ventas Q5,000 4 72250 75000 79250 81000
Valor adeudado de un Préstamo Bancario Q 120,000 (Saldo al final del año) 5 72250 75000 79250 81000
Tasa interés sobre préstamo bancario actual 10% anual TIR = 38.83% 32.27% 28.17% 10.92%
Número de acciones preferentes 1,300 en circulación Programa de Oportunidades de Inversión (POI) VNA = Q 46,253.01 Q 28,722.85 Q 10,301.46 ###
Precio actual/ acción preferente Q45 Y X
Número de acciones comunes 2,500 en circulación Opción TIR Inversión Inicial Inversión Acumulada Coordenadas del POI
ISR 25% 1 38.83% Q 150,000.00 Q 150,000.00 X Y PROGRAMA DE OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN
Precio actual/ acción común Q28 2 32.27% Q 175,000.00 Q 325,000.00 0 38.83% 45.00%
Política de Dividendos comunes 35% sobre utilidades 3 28.17% Q 200,000.00 Q 525,000.00 Q 150,000.00 38.83% OPCIÓN 1
40.00%
Utilidades Retenidas acumuladas (inicio de año) Q125,000 4 10.92% Q 300,000.00 Q 825,000.00 Q 150,000.00 32.27%
Tasa de rendimiento de acciones preferentes 20% sobre el precio de la acción Q 325,000.00 32.27% 35.00% OPCIÓN
2
Q 325,000.00 28.17% 30.00% OPCIÓN
Para poder captar fondos, si se emiten acciones comunes estas tendrán el mismo precio que tienen al día de hoy más un costo de flotación del 8%. Se considera que los dividendos comunes pueden 3 TMAR 1 = 25.7%
crecer a una tasa del 6% anual. Q 525,000.00 28.17% TMAR 1 = 24.5%
25.00%
Las opciones de inversión que se han logrado identificar al momento son 4 diferentes tiendas ubicadas en distintos puntos del país: Escuintla, Antigua Guatemala, Quetzaltenango y Zacapa. A Q 525,000.00 10.92%
continuación se detalla la inversión inicial requerida, así como el Flujo Neto de efectivo proyectado para los 5 años a utilizarse como período de análisis de la inversión.

TIR
Q 825,000.00 10.92% 20.00%
Si la empresa desea evaluar las diferentes opciones de apertura de tienda, utilizando como TMAR 3% arriba de su WACC actual, y si se considera que la elección de cada alternativa es independiente
de la otra, utilizando como método de evaluación de la TIR, indique en cuál o cuáles tiendas recomienda invertir para el año 2023 a la Fábrica Fashion. 15.00%
Coordenadas del TMAR OPCIÓN
X Y 10.00% 4
0 24.50% 5.00%
403420 24.50%
0.00%
Empresa Fashion 403420 25.70% 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 800000 900000
ESTADO DE RESULTADOS 825000 25.70% Inversión inicial acumulada
Del 01 de enero al 31 de diciembre del 2022
Expresado en quetzales

Ventas (Q300*600 unidades) Q 180,000.00


(-) Costo de Ventas Q 85,000.00
Costo de Materia Prima (Q75/u) Q 45,000.00
Costo de Mano de Obra (Q50/u) Q 30,000.00
Gastos Indirectos de fabricación (Fijos) Q 10,000.00
Utilidad Bruta Q 95,000.00
(-) Gastos de Operación Q 5,000.00
Gastos de Administración y Ventas Q 5,000.00
Utilidad Operativa Q 90,000.00
(-) Intereses (Deuda 120000 * 10% de interes) Q 12,000.00
Utilidad antes de Impuestos Q 78,000.00
(-) ISR 25% Q 19,500.00
Utilidad Neta Q 58,500.00

Empresa Fashion
ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS
Del 01 de enero al 31 de diciembre del 2022
Expresado en quetzales

Saldo al inicio del periodo Q 125,000.00


(+) Utilidad Neta del Periodo Q 58,500.00
Utilidad Disponible para accionista preferente Q 183,500.00
(-) Dividendos preferentes (20%*Q 45*1,300 acciones) Q 11,700.00
Utilidad Disponible para accionista común Q 171,800.00
(-) Dividendos preferentes (35%*UDAC del periodo) Q 16,380.00 UDAC del periodo = Utilidad Neta - Dividendo Preferente
Saldo al fina del periodo Q 155,420.00

Fuentes de Financiamiento de la Empresa en el 2022 Monto wi


Prestamo Bancario Q 120,000.00 0.30
Capital Preferente Q 58,500.00 0.14
Capital Común Q 70,000.00 0.17
Utilidad Retenida 2022 Q 155,420.00 0.38 0.56
TOTAL Q 403,920.00 1.00

Costo del Préstamo Bancario (Ki)

kd = costo de la deuda antes de impuestos = 10%


T = Tasa Fiscal (ISR en Guatemala) = 25%
Ki = 7.5%

Costo de Capital Preferente (Kp)

Dp = Dividendos preferentes por acción = Q 9.00


Np = Beneficio neto por acción = Q 45.00
Np = Costo de la acción - precio flotante
Kp = 20%

Costo del Capital Común actuales (Ks)

D1 = Dividendo común al final del periodo = Q 6.55


Po = Precio por acción al incio del periodo = Q 28.00
g = Tasa de crecimiento de los dividendos = 6%
Ks = 29.4%

Costo del Capital Común nuevas (Kn)

D1 = Dividendo común al final del periodo = Q 6.55


Po = Precio por acción al incio del periodo = Q 25.76
g = Tasa de crecimiento de los dividendos = 6%
Kn = 31.4%

Costo de Utilidades Retenidas (Kr)

Kr = 29.4%

Hay un punto de ruptura para esta empresa, y se ocasiona cunado se le acaben la sutilidades retenidas actuales y entonces tendrá que
vender nuevas acciones comunes

Punto de Ruptura = Cantidad monetaria disponible de esa fuente de financiamento / proporción de esa fuente en el financiamiento

Cálculo de PR para UTILIDADES RETENIDAS = Q. 155,420


0.38
Q 403,920.00
Límite para el costo de capital de la empresa más barato

Intervalo de la nuevas fuentes de financiamiento Fuentes de Financiemiento wi ki WACC TMAR


Hasta Q. 403,920 Préstamo Bancario 0.30 7.5% 21.5% 24.5%
Capital Preferente 0.14 20% 3.0%
Capital Común 0.56 29.4% 3.0%
Más Q. 403,920 Préstamo Bancario 0.30 7.5% 22.7% 25.7%
Capital Preferente 0.14 20% 3.0%
Capital Común 0.56 31.4% 3.0%
Punto de Ruptura = es aquél que existe cuando a una empresa se le acaba una de sus fuentes de financiamiento actuales y d
pagar un costo más elevado para obtener más fondos de ese tipo
s de financiamiento actuales y debe

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