Politica Monetaria: Tipos de Interés

POLITICA MONETARIA
La política monetaria es la disciplina de la política económica

que controla los factores monetarios para garantizar la
estabilidad de precios y el crecimiento económico.
Aglutina todas las acciones que disponen las autoridades

monetarias (los bancos centrales) para ajustar el mercado de
dinero. Mediante la política monetaria los bancos centrales
dirigen la economía para alcanzar unos objetivos
macroeconómicos concretos. Para ello utilizan una serie de
factores, como la masa monetaria o el coste del dinero (tipos
de interés). Los bancos centrales utilizan la cantidad
de dinero como variable para regular la economía.
Objetivos de la política monetaria
Mediante el uso de la política monetaria, los países tratan de

tener influencia en sus economías controlando la oferta de
dinero y así cumplir con sus objetivos macroeconómicos,
manteniendo la inflación, el desempleo y el crecimiento
económico en valores estables. Sus principales objetivos son:
• Controlar la inflación: Mantener el nivel de precios en

un porcentaje estable y reducido. Si la inflación es muy
alta se usaran políticas restrictivas, mientras que si la
inflación es baja o hay deflación, se utilizarán políticas
monetarias expansivas.
• Reducir el desempleo: Procurar que haya el mínimo número
de personas en situación de desempleo. Para ello se
utilizarán políticas expansivas que impulsen la inversión
y la contratación.
• Conseguir crecimiento económico: Asegurar que la economía
del país crece para poder asegurar empleo y
bienestar. Para ello se utilizarán políticas monetarias
expansivas.
• Mejorar el saldo de la balanza de pagos: Vigilar que
las importaciones del país no son mucho más elevadas que
las exportaciones, porque podría provocar un aumento
incontrolado de la deuda y decrecimiento económico.
Los objetivos de la política monetaria difícilmente podrán

lograrse con el uso de la política monetaria en solitario. Para
conseguirlos será necesario la puesta en marcha de políticas
fiscales que se coordinen con la política monetaria. De hecho,
las políticas monetarias tienen múltiples limitaciones, y por
ello, muchos economistas están en contra de la utilización de
estas políticas, asegurando que pronuncian los ciclos
económicos. Además, muchas veces los mecanismos de la política
monetaria no consiguen los objetivos deseados, sino que alteran
otros factores. Por ejemplo, si aumentamos la masa monetaria
de una economía para conseguir crecimiento económico, puede
que lo único que consigamos es un aumento de los precios.
Tipos de política monetaria
Según cuál sea su objetivo podemos separar las políticas

monetarias en dos tipos:
• Política monetaria expansiva: Consiste en aumentar la

cantidad de dinero en el país para estimular la inversión
y con ello, reducir el desempleo y conseguir crecimiento
económico. Su uso suele provocar inflación.
• Política monetaria restrictiva: Trata de reducir la
cantidad de dinero del país con el fin de reducir la
inflación. Cuando sea aplican políticas restrictivas se
corre el riesgo de ralentizar el crecimiento económico,
aumentar el desempleo y reducir la inversión.
Ver cómo afecta la política monetaria a los mercados de divisas
Mecanismos de la política monetaria
Existen varios mecanismos de la política monetaria para llevar

a cabo ese tipo de políticas expansivas o restrictivas, como
variar el coeficiente de caja, modificar las facilidades
permanentes o realizar operaciones en el mercado abierto. Por
ejemplo, comprar oro o deuda para introducir dinero en el
mercado.
Según la agresividad del mecanismo utilizado podemos distinguir

dos tipos de políticas monetarias:
• Política monetaria convencional: Es aquella que utiliza

los mecanismos tradicionales. Cuando hablamos de
mecanismos tradicionales nos referimos a los tipos de
interés oficiales y la previsión de liquidez (por ejemplo,
el coeficiente de caja).
• Política monetaria no convencional: Cuando la política
monetaria convencional no funciona, se utilizan
herramientas no convencionales. Es decir, no
tradicionales. El objetivo es inyectar o drenar liquidez
a la economía mediante mecanismos más agresivos.
Ejemplo de política monetaria
Si el Banco Central quisiera que los precios fuesen menores,

no tendría más que disminuir el dinero del mercado. Imaginemos
un país llamado Naranjalandia, en el que los únicos productos
que hay son 100 naranjas que valen 2€ cada una. La velocidad a
la que circula el dinero hemos descubierto que es 1 y en total
hay 200 monedas de un euro (M = 200). Si el Banco Central de
este país quisiera que los precios fueran la mitad, retirará
del mercado 100 monedas. Como ahora solo hay 100 monedas, pero
sigue habiendo 100 naranjas, cada naranja tendrá que valer 1€.
Antes de la política monetaria restrictiva: 200 x 1 = 2 x 100

Después: 100 x 1 = 1 x 100
Los precios de los productos han pasado a valer 1€.
En la realidad, el problema de esta política monetaria

restrictiva en concreto, es que puede provocar que también
disminuya el volumen de la renta de un país.
INFLACIÓN
Incremento sostenido en el nivel general de los precios y
servicios de la economía. Su medición se realiza utilizando el
Índice de Precios al Consumidor (IPC). El aumento de unos pocos
precios, sea por razones estacionales o no, no constituye
inflación; como tampoco debe denominarse inflación a un
incremento ocasional de precios. Para obtener el IPC, se elige
un conjunto de bienes y servicios que integran una “canasta”.
Cada uno de estos productos afecta de forma diferente el IPC,
lo cual se conoce como ponderación. Por ejemplo, el azúcar
tiene una ponderación de Q1.00, el tomate Q0.74, el güisquil
Q0.16, la cebolla Q0.28, y así los demás productos. Un equipo
de analistas se encarga de dar seguimiento a los precios de la
“canasta” para elaborar un promedio ponderado de sus
variaciones, que se dan como porcentajes en un período
determinado. La medición de la inflación es un dato fundamental
para tomar decisiones económicas y constituye uno de los
aspectos básicos de la estabilidad financiera.
DEFLACION
La deflación es una contracción de la oferta monetaria en una
economía, que puede provocar una bajada general de los precios
de una economía. Es decir, lo contrario a la inflación.
La disminución de los precios sucede como resultado de la
reducción de la oferta monetaria, que aumenta el valor de la
moneda, incrementando así su poder adquisitivo. Con la misma
cantidad de dinero podemos comprar más cosas. Cuando existe
deflación de precios, los bienes y servicios disponibles en
una economía bajan de precio. Dicho de otro modo, los productos
se vuelven más baratos.
En la teoría económica, la deflación es la reducción de la

oferta monetaria. Su efecto inmediato suele ser la deflación
de los precios. Por ello, coloquialmente se suele utilizar el
concepto de deflación para denominar la bajada generalizada de
los precios de bienes y servicios. Puesto que nuestro objetivo
es simplificar la economía, vamos a denominar deflación a la
bajada generalizada de los precios.
Causas de la deflación
La deflación solo posee dos posibles causas:
• Demanda reducida: Cuando en una determinada economía la

demanda se reduce, los precios tienden a reducirse
generando deflación.
• Exceso de oferta: Por el contrario, cuando se produce un
incremento en la oferta que no es capaz de absorber el
mercado, se produce una reducción de los precios.
Consecuencias de la deflación
Entre los diferentes efectos de la deflación, destacamos los

más importantes:
• Desincentiva el consumo: El consumidor considera que es

mejor esperar que comprar, ya que los precios bajan.
• Aumenta el ahorro: Es causado porque el dinero ahorrado
tendrá mayor valor en el futuro que en el presente.
• Se incrementa el valor real de la deuda: Cuando el valor
del dinero se incrementa, se incrementa el valor real de
la deuda.
• Aumenta el desempleo: Esto se debe a una reducción de los
ingresos de las empresas.
Deflación y la ley de oferta y demanda
La deflación de precios no solo surge por la contracción de la

oferta monetaria, sino que también se puede producir cuando
la oferta de bienes y servicios en una economía es mayor que
la demanda. Por tanto, para poder vender todos sus productos,
los empresarios se ven obligados a disminuir los precios.
Lo anterior puede producirse por una disminución de la demanda

resultado de una contracción de la economía. Provocada, por
ejemplo, por miedo a una recesión económica que reduzca la
demanda de bienes y servicios, lo cual es negativo para la
economía.
Pero también puede darse como resultado de un aumento de la

producción, que provoca que la cantidad disponible de bienes y
servicios aumente más rápido que la oferta monetaria, llevando
a un exceso de oferta monetaria. En este caso la deflación es
beneficiosa para la economía. En resumen la deflación,
evoluciona (entre otros factores) en función de la ley de
oferta y demanda.
Ventajas de la deflación
Al bajar los precios de los bienes y servicios, si se mantienen

los salarios, aumentará la cantidad de cosas que se pueden
comprar con el mismo salario, es decir, aumentará el poder
adquisitivo. Al suceder esto, los empresarios deciden invertir
más en bienes de capital y menos en trabajadores, produciendo
un desplazamiento del empleo a trabajos más productivos y de
mayor valor añadido.
Además, la deflación fomenta el ahorro, lo que provoca que

sigan bajando los precios y se consuma menos. Ese ahorro además
hará que haya más dinero para prestar (más oferta de dinero),
lo que provocará que bajen los tipos de interés.
La deflación compensa los desajustes de los ciclos económicos

y de subidas demasiado elevadas de los precios. Como
consecuencia del ciclo expansivo de una economía, en muchas
ocasiones se producen subidas exageradas de los precios, que
favorecieron a los vendedores. Por lo que una deflación de
precios será un ajuste que lleve a los precios a un equilibrio,
favoreciendo así a los compradores.
Inconvenientes de la deflación
A simple vista podríamos pensar que es buena, que para nuestro

bolsillo sería mejor, dado que con la misma cantidad de dinero
se podría adquirir una mayor cantidad de bienes. Sin embargo,
la deflación crea una espiral viciosa de caída de precios,
salarios y producción, que en muchas ocasiones perjudica a las
economías, pudiendo crear o agudizar recesiones.
La deflación puede ser peligrosa, porque genera un círculo

vicioso de bajada de precios y esto hace que el consumo de la
economía se estanque. Las empresas disminuyen la producción
porque hay menos consumo y por tanto, se ven obligados a
despedir trabajadores. Lo que produce a su vez menos consumo y
otra vez un exceso de oferta, que provoca que vuelvan a bajar
los precios. Esto es lo que se conoce como espiral
deflacionista.
La deflación es un problema de expectativas de los precios

futuros. Si un banco central anuncia que los precios van a
bajar, los agentes que actúan en ella decidirían posponer sus
compras hasta que dicha bajada de precios fuese real, dado que
pensarían, ¿para qué comprar hoy si mañana será más barato?
Por esa razón los bancos centrales de todo el mundo se marcan

como objetivo la estabilidad de precios, buscando
una inflación en torno al 2% (difiere según los bancos
centrales, pero nunca se acerca demasiado a 0).
Una inflación excesiva es mala, pero más peligroso aún es caer

en deflación. De ahí el esfuerzo por parte de los bancos
centrales de obtener siempre una inflación baja pero positiva.
Debido, fundamentalmente, a que la deflación es uno de los
mayores temores de cualquier responsable económico de un país,
porque provocan crisis económicas de larga duración.
Ejemplo de deflación
El ejemplo más claro de deflación es Japón. Entre el año 2008

y 2013 los precios decrecieron de manera constante.
Aunque se trata de un fenómeno con muchas causas, el factor

principal fue la cultura de la sociedad japonesa. Japón es un
país con una población muy envejecida, conservadora y con una
mentalidad de ahorro muy importante.
Es decir, se produjo deflación por una escasez de demanda.
DEVALUACIÓN
Reducción o pérdida del valor de una moneda nacional en
términos de las monedas extranjeras
DEPRECIACION
La depreciación es la pérdida de valor de un bien como
consecuencia de su desgaste con el paso del tiempo.
REVALUACION
La revaluación es el incremento de valor de una moneda frente
a otra.
Esta apreciación monetaria puede ser provocada por varias

situaciones, como el libre cambio, y la oferta y demanda. Sin
embargo, muchas veces se utiliza el término revaluación para
referirse a una apreciación monetaria provocada y decidida por
las autoridades monetarias de los estados.
Si hay un sistema de libre flotabilidad, las monedas ajustarán

su valor de forma automática, autorregulándose vía mercado de
oferta y demanda de divisa, mientras que en un sistema fijo
son las autoridades las que han de mudar este (por ejemplo,
que la relación entre el dólar estadounidense y el peso chileno
pase de 1/5 a 1/3) una vez que se producen cambios
significativos y que el tipo de cambio no refleja adecuadamente
la paridad o valor entre dos monedas, procediéndose a cambiar
la relación.
POLITICA CAMBIARIA
La política cambiaria es el conjunto de acciones que llevan a

cabo los Gobiernos en relación al tipo de cambio. Es una parte
de la política monetaria.
La política cambiaria, trata de influir sobre el valor de la

moneda nacional. Es decir, son un conjunto de decisiones que
se llevan a cabo para controlar el valor de la moneda, siempre
en relación con el resto de divisas extranjeras. De esta forma,
el Gobierno controla el valor de su moneda mediante la
aplicación de las distintas políticas cambiarias que se lleven
a cabo.
Así, el objetivo de esta es dotar de estabilidad al valor de

una moneda determinada, en relación a otra extranjera.
Acciones como la devaluación monetaria, así como la impresión

de moneda, son acciones de la política cambiaria.
POLITICA CREDITICIA
La política crediticia es el conjunto de medidas tomadas por

el Gobierno de un país para regular los recursos disponibles
destinados al crédito. Sumado a esto, también se encarga de
estipular las condiciones de acceso al mismo, formando parte
de la política monetaria.
La política crediticia forma parte de la política monetaria de

un país o zona económica. Su principal objetivo es la
regularización de los recursos de crédito que se ofrecen en el
mercado. Dentro de dicha regulación se establecen todas las
condiciones de acceso al mismo.
Este tipo de política puede ser más o menos flexible en función

de la situación económica del país en cuestión. En función del
momento en el que se encuentre, se llevarán a cabo medidas
expansivas o restrictivas. El objetivo es corregir ciertos
fallos que hacen ineficiente el sistema crediticio.
¿Por qué es importante la política crediticia?
El crédito supone una herramienta fundamental tanto en hogares

como empresas. Como hemos mencionado anteriormente, la política
crediticia es la encargada de regularlo para que se pueda
acceder al mismo.
Actividad Monetaria

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La política monetaria es la disciplina de la política económica

Aglutina todas las acciones que disponen las autoridades

Objetivos de la política monetaria

Mediante el uso de la política monetaria, los países tratan de

• Controlar la inflación: Mantener el nivel de precios en

Los objetivos de la política monetaria difícilmente podrán

Tipos de política monetaria

Según cuál sea su objetivo podemos separar las políticas

• Política monetaria expansiva: Consiste en aumentar la

Ver cómo afecta la política monetaria a los mercados de divisas

Mecanismos de la política monetaria

Existen varios mecanismos de la política monetaria para llevar

Según la agresividad del mecanismo utilizado podemos distinguir

• Política monetaria convencional: Es aquella que utiliza

Si el Banco Central quisiera que los precios fuesen menores,

Antes de la política monetaria restrictiva: 200 x 1 = 2 x 100

Los precios de los productos han pasado a valer 1€.

En la realidad, el problema de esta política monetaria

En la teoría económica, la deflación es la reducción de la

La deflación solo posee dos posibles causas:

• Demanda reducida: Cuando en una determinada economía la

Entre los diferentes efectos de la deflación, destacamos los

• Desincentiva el consumo: El consumidor considera que es

Deflación y la ley de oferta y demanda

La deflación de precios no solo surge por la contracción de la

Lo anterior puede producirse por una disminución de la demanda

Pero también puede darse como resultado de un aumento de la

Al bajar los precios de los bienes y servicios, si se mantienen

Además, la deflación fomenta el ahorro, lo que provoca que

La deflación compensa los desajustes de los ciclos económicos

A simple vista podríamos pensar que es buena, que para nuestro

La deflación puede ser peligrosa, porque genera un círculo

La deflación es un problema de expectativas de los precios

Por esa razón los bancos centrales de todo el mundo se marcan

Una inflación excesiva es mala, pero más peligroso aún es caer

El ejemplo más claro de deflación es Japón. Entre el año 2008

Aunque se trata de un fenómeno con muchas causas, el factor

Es decir, se produjo deflación por una escasez de demanda.

Esta apreciación monetaria puede ser provocada por varias

Si hay un sistema de libre flotabilidad, las monedas ajustarán

La política cambiaria es el conjunto de acciones que llevan a

La política cambiaria, trata de influir sobre el valor de la

Así, el objetivo de esta es dotar de estabilidad al valor de

Acciones como la devaluación monetaria, así como la impresión

La política crediticia es el conjunto de medidas tomadas por

La política crediticia forma parte de la política monetaria de

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