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    Clase 04 Recapitulacion Caso Práctico

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    Delby Engels Bazan Chiroque
    Este documento resume un caso práctico sobre la financiación de una empresa llamada Retimagen a lo largo de 5 años. Incluye tablas que calculan métricas financieras como EBITDA, EBIT, fondo de maniobra y flujo de caja para cada año. Finalmente, propone una estrategia de rondas de financiación de 240,000 euros en el año 1, 275,000 euros en el año 2, y 120,000 euros en el año 3 para satisfacer las necesidades de financiación identificadas.

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    Clase 04 Recapitulacion Caso Práctico

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    Este documento resume un caso práctico sobre la financiación de una empresa llamada Retimagen a lo largo de 5 años. Incluye tablas que calculan métricas financieras como EBITDA, EBIT, fondo de maniobra y flujo de caja para cada año. Finalmente, propone una estrategia de rondas de financiación de 240,000 euros en el año 1, 275,000 euros en el año 2, y 120,000 euros en el año 3 para satisfacer las necesidades de financiación identificadas.

    Título original

    Clase 04 Recapitulacion Caso práctico (1)

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    Este documento resume un caso práctico sobre la financiación de una empresa llamada Retimagen a lo largo de 5 años. Incluye tablas que calculan métricas financieras como EBITDA, EBIT, fondo de maniobra y flujo de caja para cada año. Finalmente, propone una estrategia de rondas de financiación de 240,000 euros en el año 1, 275,000 euros en el año 2, y 120,000 euros en el año 3 para satisfacer las necesidades de financiación identificadas.

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    Este documento resume un caso práctico sobre la financiación de una empresa llamada Retimagen a lo largo de 5 años. Incluye tablas que calculan métricas financieras como EBITDA, EBIT, fondo de maniobra y flujo de caja para cada año. Finalmente, propone una estrategia de rondas de financiación de 240,000 euros en el año 1, 275,000 euros en el año 2, y 120,000 euros en el año 3 para satisfacer las necesidades de financiación identificadas.

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    Recapitulación del Caso práctico de la clase 4

    Paso a proporcionar las soluciones de este caso práctico. En todas las preguntas han surgido
    métricas financieras clave para emprendedores. Es importante que utilicéis estos conceptos
    con agilidad.
    Determinar el EBITDA de los 5 años.

    Miles de € Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5


    Ventas 0 100 600 1.500 2.200
    Coste de 0 45 270 600 880
    ventas
    Margen 0 55 330 900 1.320
    bruto
    Personal 45 97 120 225 455
    Seguridad 14 31 38 72 146
    social
    Generales 30 65 120 150 200
    EBITDA -89 -138 52 453 519

    El EBITDA determina si la empresa genera beneficios con su actividad corriente. Un EBITDA


    negativo los primeros años no es importante, pues indica simplemente que la empresa no ha
    alcanzado la masa crítica de clientes para pagar su estructura. Si el EBITDA tarda en hacerse
    positivo el problema es grave. Puede indicar que el negocio es intrínsecamente deficitario, al
    ser incapaz de generar un margen suficiente para costear los gastos corrientes.

    Determinar las necesidades de financiación de los 5 años.


    En primer lugar debemos bajar hasta el EBIT. Para ello en primer lugar debemos obtener las
    amortizaciones. Considerando amortizaciones de 5 años, la amortización anual sería:
    Miles de € Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
    Amortización 24 45,4 57,8 61,8 63,8

    Así pues, el EBIT resultaría:


    Miles de € Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
    EBITDA -89 -138 52 453 519
    Amortizaciones 24 45,4 57,8 61,8 63,8
    EBIT -113 -183 -6 391 456
    El siguiente paso consistiría en calcular el fondo de maniobra. Para ello debemos calcular los
    saldos en balance de proveedores, clientes, IVA (18%). En esta tabla se recogen todos los
    cálculos anteriores:

    Fondo de maniobra
    Miles de euros

    Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

    Días pago a proveedores 30 30 30 30 30


    Días cobro a clientes 90 90 90 90 90
    Días de inventario 0 0 0 0 0

    Proveedores 0 4 26 58 85
    Clientes 0 29 175 436 640
    Inventario 0 0 0 0 0

    Seguridad social 14 31 38 72 146


    SS acreedora 2 4 5 10 21

    IVA en ingresos 0 18 108 270 396


    IVA en gastos ventas 0 8 49 108 158
    IVA en generales 5 12 22 27 36
    IVA en Inversiones 22 19 11 4 2
    IVA crédito (activo) 27 21 0 0 0
    IVA débito (pasivo) 0 0 27 131 200
    IVA débito en balance 0 0 2 11 17

    Activo a corto
    Inventario 0 0 0 0 0
    Clientes 0 29 175 436 640
    Hacienda Pública deudora 27 21 0 0 0

    Pasivo a corto
    Proveedores 0 4 26 58 85
    Hacienda Pública acreedora 0 0 2 11 17

    Fondo de maniobra
    Inventario 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
    Clientes 0,0 29,1 145,5 261,9 203,7
    Hacienda Pública deudora 27,0 -5,9 -21,1 0,0 0,0
    Proveedores 0,0 4,4 21,8 32,0 27,2
    Hacienda Pública acreedora 0,0 0,0 2,2 8,7 5,7

    Variaciones del fondo de maniobra -27,0 -18,8 -100,4 -221,1 -170,8

    Así pues, considerando una caja inicial de 10.000 euros obtendríamos estos saldos de caja
    final lo cual señalaría la necesidad de financiación anual de Retimagen:
    Flujo de caja
    Miles de euros

    Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

    EBIT -113,4 -183,4 -6,2 391,2 455,6


    Impuestos sobre EBIT 0,0 0,0 0,0 117,4 136,7

    Amortizaciones 24,0 45,4 57,8 61,8 63,8


    Inversiones 120,0 107,0 62,0 20,0 10,0
    Cambios en fondo de maniobra -27,0 -18,8 -100,4 -221,1 -170,8

    Flujo de caja -236,4 -263,8 -110,8 94,5 201,9

    Vemos pues que la necesidad total ascendería algo más de 600.000 euros. Para el año 1 hacen
    falta unos 240.000 euros.

    Proponer una estrategia de rondas de financiación para Retimagen.


    Basándonos únicamente en los datos disponibles y sin saber qué coste tendría cada hito
    concreto podríamos articular una estrategia de rondas como ésta:
    • 240.000 euros en el año 1.
    • 275.000 euros en el año 2.
    • 120.000 euros en el año 3.
    A partir del cuarto año se genera caja y no sería necesario poner más capital.

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