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    Caso Práctico Clase 6

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    La compañía MECANSA recibió un pedido de un millón de dólares de la compañía estadounidense Southern Breeze que deberá ser entregado en los próximos 3 meses. Sin embargo, el pago se realizará en 180 días y en dólares, por lo que José Mercader, el director financiero, está preocupado por las posibles variaciones en el tipo de cambio del dólar durante ese periodo. José analizará opciones como contratar un seguro de cambio o una opción de venta para cubrirse ante posibles fluctuaciones en la divisa

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    La compañía MECANSA recibió un pedido de un millón de dólares de la compañía estadounidense Southern Breeze que deberá ser entregado en los próximos 3 meses. Sin embargo, el pago se realizará en 180 días y en dólares, por lo que José Mercader, el director financiero, está preocupado por las posibles variaciones en el tipo de cambio del dólar durante ese periodo. José analizará opciones como contratar un seguro de cambio o una opción de venta para cubrirse ante posibles fluctuaciones en la divisa

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    Caso Práctico Clase 6

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    La compañía MECANSA recibió un pedido de un millón de dólares de la compañía estadounidense Southern Breeze que deberá ser entregado en los próximos 3 meses. Sin embargo, el pago se realizará en 180 días y en dólares, por lo que José Mercader, el director financiero, está preocupado por las posibles variaciones en el tipo de cambio del dólar durante ese periodo. José analizará opciones como contratar un seguro de cambio o una opción de venta para cubrirse ante posibles fluctuaciones en la divisa

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    La compañía MECANSA recibió un pedido de un millón de dólares de la compañía estadounidense Southern Breeze que deberá ser entregado en los próximos 3 meses. Sin embargo, el pago se realizará en 180 días y en dólares, por lo que José Mercader, el director financiero, está preocupado por las posibles variaciones en el tipo de cambio del dólar durante ese periodo. José analizará opciones como contratar un seguro de cambio o una opción de venta para cubrirse ante posibles fluctuaciones en la divisa

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    Enunciado

    Mecanizaciones del Cantábrico S.A.

    A principios de verano de 2012, la compañía MECANIZACIONES DEL CANTÁBRICO S.A. (MECANSA) ubicada en la ría de
    Avilés, estaba buscando mercados alternativos para sus componentes de torres de generación eólica. Desde la compañía
    Southern Breeze Power Generation Inc. radicada en Charleston S.C., les han hecho varios pedidos pequeños con el objeto
    de probar la fiabilidad de sus productos y la capacidad de MECANSA para satisfacer los pedidos a tiempo.

    A finales del mes de junio, el director comercial de la compañía, Pelayo González, entró en el despacho del director
    financiero (José Mercader), exultante de alegría, y le comentó:

    “Pepe, no te lo vas a creer. Southern Breeze nos acaba de hacer un pedido de un millón de dólares a servir en los próximos
    3 meses. Con esto nos da para cubrir el año. Ya he hablado con el departamento de producción y entre el stock acumulado
    y lo que produzcamos, podremos servir el pedido a tiempo en los plazos que me piden. El único inconveniente es que nos
    pagarán cuando entreguemos el último componente, dentro de 180 días y además en dólares.

    José contesta: “Pelayo, me alegro muchísimo. Espero que sea la puerta para más pedidos el año que viene, pero me
    gustaría que hubieses negociado el cobro un poco antes. No obstante, lo que más me preocupa es el tipo de cambio del
    dólar. ¿Qué pasa si el dólar cambia y sube o baja? ¿Te lo has planteado? 180 días son muchos días, y como no estamos
    acostumbrados a exportar no tengo muy claro lo que puede pasar con el dólar. Llevo planteándome el tema desde que
    empezamos a vender los primeros componentes de prueba, y no dejo de darle vueltas. ¿Qué hacemos?”

    Pelayo responde: “Pepe, pienso lo mismo. No tengo ni idea, pero acabo de hablar con el director general, el Sr. Olmedillo, y
    me ha pedido que analicemos la situación. Me ha comentado algo de seguros de cambio y de opciones sobre divisas, ya
    sabes que es un experto en el tema de las divisas al haber trabajado en una multinacional. Nos vamos los dos de viaje a
    Charleston a ultimar detalles con el cliente, pero estaremos de vuelta el martes. El Sr. Olmedillo me ha dicho que le
    preparemos un análisis suponiendo que el dólar varía +- 10%. ¿Qué te parece si nos reunimos el miércoles a la vuelta para
    ver el análisis y luego se lo presentamos?”

    José se pone manos a la obra. El tipo de cambio del día está a 0,7550 euros / USD, y, después de hablar con el banco para
    pedir información y ayuda sobre seguros de cambio, le han comunicado que están dispuestos a proporcionarles un seguro
    de cambio a 0,7634 euros / USD. También le han comentado que tiene como alternativa comprar una opción de venta de
    las divisas, pero con un coste de 0,02 euros por dólar (2%), que deberá pagar en el momento en que contrate la opción.

    Cuestiones

    Para ello se propone simular los resultados que se producirían con cada alternativa: no cubrirse, contratar un seguro de
    cambio o una opción de venta. Y todo ello con los dos escenarios posibles: apreciación y depreciación del dólar.

    1.      ¿Qué alternativa elegiría en caso de encontrarse en la situación de José?


    2.      Si, además, las expectativas del tipo de cambio del dólar fuesen de estabilidad para los próximos meses, ¿seguiría
    tomando la misma decisión?
    3.      ¿Les resultará interesante cubrir ese importe?
    Solución
    Tipo de Cambio 0.7550 €/USD
    Tipo de Cambio 1.3245 USD/€
    Cantidad (USD) 1,000,000 USD
    Variación (±) 10%
    bicada en la ría de
    a. Desde la compañía
    pequeños con el objeto Sin cubrimeinto
    empo. 01 de June Supuesto 1: apreciación del Euro al 01 de Diciembre

    cho del director Tipo de Cambio 0.6864 €/USD


    Tipo de Cambio 0.7550 USD/€ Cantidad (€) 686,364 €
    Cantidad (€) 755,000 € Diferencial -68,636 €

    Supuesto 2: depreciación del Euro al 01 de Diciembre


    a servir en los próximos
    ntre el stock acumulado
    onveniente es que nos Tipo de Cambio 0.8305 €/USD
    Cantidad (€) 830,500 €
    Diferencial 75,500 €

    Cubrimiento con seguro


    e viene, pero me 01 de June Supuesto 1: apreciación del Euro al 01 de Diciembre
    el tipo de cambio del
    y como no estamos
    e el tema desde que Tipo de Cambio 0.7643 €/USD Tipo de Cambio 0.6948 €/USD
    mos?” Cantidad (€) 764,300 € Cantidad (€) 694,818 €
    Diferencial -69,482 €

    neral, el Sr. Olmedillo, y Supuesto 2: depreciación del Euro al 01 de Diciembre


    nes sobre divisas, ya
    os los dos de viaje a Tipo de Cambio 0.8407 €/USD
    ha dicho que le
    ércoles a la vuelta para Cantidad (€) 840,730 €
    Diferencial 76,430 €

    Cubrimiento con put


    01 de June Supuesto 1: apreciación del Euro al 01 de Diciembre
    blar con el banco para
    porcionarles un seguro
    na opción de venta de Tipo de Cambio 0.7550 €/USD Tipo de Cambio 0.6682 €/USD
    e contrate la opción. Comisión Put 0.0200 €/USD Cantidad (€) 668,182 €
    Total tasa 0.7350 €/USD Diferencial -66,818 €
    Cantidad (€) 735,000 €
    Supuesto 2: depreciación del Euro al 01 de Diciembre

    ntratar un seguro de Tipo de Cambio 0.8085 €/USD


    ón del dólar. Cantidad (€) 808,500 €
    Diferencial 73,500 €

    os meses, ¿seguiría Solución


    1. Siendo el peor de los escenarios la apreciación del Euro, elegiría el cubrimiento con Put, esto debido a que, aunque
    no es mucho, ahorraría algo de dinero
    2. Si el escenario es estable para el tipo de cambio, el mejor de los escenarios es un cubrimiento con seguro, ya que
    recibo más euros por dólar
    3. Ante un escenario de una amplia probabilidad de variación (10%), pienso que si sería interesante cubrir el importe
    y asegurar que la menor pérdida posible. Si la variación fuese menor, no valdría la pena el coste
    to debido a que, aunque

    nto con seguro, ya que

    esante cubrir el importe


    te

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