Caso sobre Financiación a Largo Plazo

Una vez presentados los datos a D José Antonio Altea, presidente fundador de la compañía DISLOCA, y tomada la decisión sobre la implant
a Carlos Torrelavega diciendo:

Carlos: tenemos otra decisión crítica. Sabes que contamos con más de 500 cabezas tractoras (camiones que tiran de los tráileres) de nuestr
amortizados contablemente. De esta forma, cada 5 años renovamos la flota por completo…

Hasta ahora, a mi padre le gustaba comprar los camiones, pero yo creo que hay formas más modernas de financiarlo. Sabes que, además, c

Necesito que me eches una mano y que me hagas un análisis de lo que nos costaría comprar los camiones, por supuesto, con un préstamo
hecho un renting, pero a lo mejor resulta interesante. Cuando tengas los datos nos reunimos y hablamos con mi padre.

Muchas gracias.

Carlos se reúne con el jefe de control de gestión y obtiene los siguientes datos.

Cada una de las cabezas tractoras tiene un coste de 100.000 euros. El coste anual de mantenimiento por cabeza es de un 6% de su coste. P
contablemente en 5 años, es decir, a razón de un 20% anual.

Por el volumen de la operación, el proveedor de camiones está dispuesto a ofrecer un descuento del 10% por unidad.

Carlos contacta con el banco y estos le informan que un préstamo por el importe que piden le supondría una cuota mensual por los 100 ca
mismos camiones por una cuota fija mensual de 151.379,92 euros con un valor residual (opción de compra) de 10.000 euros por unidad, e
préstamo se aplica un interés del 5%. En ninguno de los casos se incluyen costes de mantenimiento ni de seguro.

Por último contactan con una compañía de renting, que ofrece los mismos camiones en alquiler, con mantenimiento y seguro por una cuot

Cuestiones
Dado que Ester ha pedido que analice la situación desde el punto de vista de la caja y tesorería, Carlos no tomará en cuenta la amortización
efecto en el cash flow.

1. ¿Qué cálculos realizarías?

2. ¿Cuál es la opción más interesante? ¿Cómo convenceríais al presidente y al Consejo? ¿Y si el presidente insiste en tener la propiedad de

Resolución
Primero que todo, hay que evaluar los 3 escenarios (compra, leasing y renting), esto para poder comparar bien entre ellos

Datos
Compra 16,191,456 €
Valor del Camión 100,000 € Renting 14,301,988 €
Cantidad de Camiones 100 Leasing 16,082,795 €
Total inversión 10,000,000 € Amortización 10,000,000 €

Opción Compra
Mes Cuota banco Seguro Mantenimiento Pagos Amortización Cuota mensual Mes
1 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 1
2 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 2
3 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 3
4 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 4
5 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 5
 6 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 6
7 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 7
8 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 8
9 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 9
10 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 10
11 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 11
12 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 12
13 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 13
14 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 14
15 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 15
16 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 16
17 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 17
18 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 18
19 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 19
20 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 20
21 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 21
22 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 22
23 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 23
24 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 24
25 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 25
26 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 26
27 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 27
28 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 28
29 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 29
30 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 30
31 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 31
32 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 32
33 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 33
34 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 34
35 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 35
36 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 36
37 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 37
38 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 38
39 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 39
40 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 40
41 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 41
42 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 42
43 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 43
44 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 44
45 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 45
46 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 46
47 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 47
48 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 48
49 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 49
50 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 50
51 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 51
52 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 52
53 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 53
54 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 54
55 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 55
56 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 56
57 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 57
58 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 58
59 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 59
60 169,857.60 € 50,000.00 € 50,000.00 € 269,857.60 € 166,666.67 € 436,524.27 € 60

Totales 16,191,456.00 € 10,000,000.00 € 26,191,456.00 €

 la decisión sobre la implantación del nuevo centro logístico y su financiación, Ester de Altea, Directora General e hija del fundador se aproximó de nuev

an de los tráileres) de nuestra propiedad. Tenemos un plan de rotación en base al que renovamos 100 camiones cada año cuando están completamente

ciarlo. Sabes que, además, con tanta inversión me preocupa la situación de tesorería.

supuesto, con un préstamo del banco. También me gustaría ver con la financiera del banco qué nos supondría un leasing. Y, por cierto, nunca hemos
mi padre.

a es de un 6% de su coste. Pagan, además, de seguro, en torno a otro 6% del coste de cada cabeza de forma anual. Las cabezas se amortizan

unidad.

uota mensual por los 100 camiones de 169.857,60 euros; pero el banco también le confirma que su filial especializada en leasing les puede ofrecer los
10.000 euros por unidad, es decir, 1.000.000 por los 100 camiones. En ambos casos tanto el préstamo como el leasing se calculan a 5 años, y para el
o.

miento y seguro por una cuota fija al mes de 238.366,46 euros mensuales por las 100 cabezas tractoras.

ará en cuenta la amortización de los equipos, al no tener ésta

te en tener la propiedad de los camiones?

entre ellos

Conclusión
Anual Mensual Al hacer los cálculos, vemos que la opción leasing es más rentable que la oc
Seguro 6% 0.50% 28,603,975.20 € que en un primer vistazo, Renting sería la opción más razonable. Pero, al co
costarían 28,603,975.20 Euros, mientras que, tomando en cuenta al Leasing
Mantenimiento 6% 0.50% 26082795.2 de 5 años tendrían un costo de 26,082,795.20 (esto contando la amortizaci
Amortización 20% 1.67% 2,521,180.00 € perídos. Si bien la cuota es más baja la del Renting que la del Leasing, al cal
económica; en otras palabras, una economía a largo plazo

Opción Renting Opción Leasing

Cuota Renting Seguro Mantenimiento Amortización Cuota mensual Mes Cuota Leasing Seguro
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 1 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 2 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 3 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 4 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 5 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 6 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 7 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 8 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 9 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 10 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 11 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 12 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 13 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 14 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 15 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 16 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 17 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 18 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 19 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 20 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 21 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 22 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 23 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 24 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 25 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 26 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 27 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 28 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 29 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 30 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 31 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 32 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 33 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 34 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 35 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 36 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 37 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 38 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 39 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 40 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 41 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 42 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 43 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 44 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 45 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 46 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 47 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 48 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 49 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 50 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 51 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 52 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 53 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 54 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 55 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 56 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 57 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 58 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 59 151,379.92 € 50,000.00 €
238,366.46 € - € - € - € 238,366.46 € 60 151,379.92 € 50,000.00 €
61 Valor residual
Totales - € - € 14,301,987.60 €
ndador se aproximó de nuevo

ando están completamente

por cierto, nunca hemos

zas se amortizan

asing les puede ofrecer los

lculan a 5 años, y para el

Conclusión
ng es más rentable que la oción Compra, pero ambas superan a la opción Renting, por lo
n más razonable. Pero, al considerar la amortización, dos períodos de 5 años de renting
omando en cuenta al Leasing como la mejor opción entre Compra y Leasing; 2 perídodos
esto contando la amortización), lo que supone un ahorro de 2,521,180 en estos 2
ting que la del Leasing, al calcular los dos períodos vemos que la del Leasing resulta más
largo plazo

Opción Leasing
Mantenimiento Pagos Amortización Cuota mensual
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
 50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
50,000.00 € 251,379.92 € 166,666.67 € 418,046.59 €
1,000,000.00 € 1,000,000.00 €
Totales 16,082,795.20 € 10,000,000.00 € 26,082,795.20 €