1

0
M
A
N
D
A
M
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O
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DeLui
zBarsi
Fil
ho
C
OMOI
NVE
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REMA
ÇÕE
SNABOL
SADEV
ALO
RES
 I
I
-Invi
stanageração,
circul
açãoedi
str
ibui
çãode
ri
queza.Abort
eaagiotagem,sej
aum i
nvest
idorenão
um es
peculador.
I
nvest
ir
emaçõesnãodeves er
umadecisãoi
mpul
si
v a.Nãobast
aapenascom-
pr
arumaaçãoporquepareceatr
aent
enomomento. Deve-sebuscarações
queestej
am li
gadasapr oj
etossóldos,com pot
i enci
alcomprovadode
cr
esci
ment
oedes env
olv
imentoalongopraz
o.

Barsienfati
zaaindaaideiadenãos erapenasum especul ador,aquel
eque
buscalucrosrápi
dosemui tasvezess emf undamento.
Eles ugerequeosinves-
ti
doresadot em amentalidadede" pequenosdonos" .Enquant opropr
iet
ári
-
osecont r
olador
esdegr andesempr esas,comoaKl abin,Br adescoeBanco
I
taú,têm s uasestr
utur
asf amil
iarescont rol
ando-
as,osi nves t
idor
escomuns
podems ev ercomoparteintegrantedes sasempresas
.

Esteconcei tode" pequenodono"éf undamental.

Em v ezdes erum mer oacionistami norit
ári
o,que
podes er t
entadoav ender suasaçõesdi antedeuma
oscil
açãodemer cado,Barsi aconsel haaabr açar
apost ur adeum par ceirocompr omet i
docom o
futurodaempr esa.Ov er
dadei r
o" pequenodono"
nãos edes f
azf aci
lmentedes uasações ;el
eentende
ecompar ti
l
hadav isãodaempr esa,permanecendo
i
nves ti
donel aporl ongosper íodos,comoBar sif
ez
comaKl abi
n, BradescoeBancodoBr asil
,mantendo
suasaçõespormai sde30anos .

01
 I
I
I
I-NãotenhamedodecomprarAções
,poisel
asrepr
e-
s
entam um dosmai
ssegur
osegarant
idosinv
est
imen-
t
osnoplaneta.
Háumaper cepçãoerr
ôneadequeomer cadodeaçõeséex tr
ema-
mentearr
iscado.Noentanto,
aver
dadeéqueasaçõestêm si
do,hi
s-
tori
cament e,um dosinvesti
mentosmai
sseguroseconf i s.A
ávei
provadi
ssoes t
ánatraj
etór
iademuit
osmi
li
onár
iosebi
l
ionár
iosgl
obal
-
mente.

Nãoécoi nci
dênciaqueaspes s
oasmai s
ri
casdoBr asi
ledomundo, f
requentement e,
são gr
andes empr es ári
os ou invest
idores
quemant êm vastaspar ti
ci
paçõesem em-
pres
as.Essasposi çõesnãosãor esul t
ado
deapostasdecur topr azo,mass im dein-
vest
imentosconsistentesaolongodedéca-

quanti
dades i
gni
ficati
vadeações,nãosó
apost
am nopot encialdecr
esci
mentodas
empresas,mast ambém secomprometem
coms uavis
ãoefut ur
o.

Assi
m,aocons iderarentrarnomundodosi nvest
imentosem ações,
l
embr e-
s edequeéumaj ornadadelongoprazo.
Em v ezdesedeixar
l
evarpelasosci
l
açõesdi áriasdomercado,concentre-
senoval ori
n-
tr
ínsecoenopot enci
al decr esci
ment odasempr esasem quein-
veste.

02
I
II
I
II
-Açõesrepresentam aparti
ci
paçãodeinves
timent
os
em bonsef utur
ist
aspr oj
etosempresar
iai
sevi s
ando
empresasqueostentam at
ivi
dadesper
enes.

Açõesnãos ãomerospapéis–elasr
epresentam asuapart
ici
pação
em proj
etosempr
esariai
srobust
osevoltadosparaofut
uro.O foco
deveestarem empr esasquesedest acam porsuasat i
vidades
sustent
áveiseperenesaol ongodotempo.

Ées senci al i
denti
fi
careinvest
irem empr esasquepert
encem as eto-
resresil
i
ent es,aquel
esquemant êms uaes t
abil
i
dademes modiantede
fl
utuações econômi cas. Esses s etor
es caract
eriz
am- se pel a
prestaçãodes ervi
çosouproduçãodebenscuj ademandas emant ém
cons t
ant e.Mes moemf acedeadversidadeseconômicaserecessões,
asempr es asdes sessetor
esconti
nuam aoper areagerarrecei
tas,já
queseuspr odutoseser vi
çossãoessenci ai
sparaapopul ação.

Porisso,aopens arem investir

,dir
eci
ones uaatençãoparaset
ores
comoener gia,telecomunicações,bancos,saneament oeseguros.
Essasáreas,porsuanaturezaint
rí
nseca,t
endemaof erecer
umamai or
previ
si
bili
dade de r et
ornos,gar anti
ndo que seu i nvest
iment o
estej
aancor adoem basessól idaseduradour as.

03
I
V
I
V-Las t
rei
eruasapl
icaçõesem pr
ojet
osempresari
ai
s
bem f
undamentados
.Nunca em nov osl
ançamentos
(I
PO-Ini
ti
alPubl
i
cOfferi
ng)ouOfer
taPúbl
icai
nici
al
.
Arazãoport
rásdess
emandamentoéclar
a:mui
tasempr
esas"
enfei
t
am
anoiva"par
aatr
airi
nves
ti
dores
,apr
esent
andodadosmuit
asvez
esin-
f
ladosouoti
mist
asdemais.

Nov asempr esasnomer cado,em s uamaio-

ri
a,nãopos s
uemumr egi
strohistór
icoex
ten-
so par a avali
ação.Esta ausência de um
his
tóricofi
nanceiroconsol
idadopodeocul t
ar
potenciai
spr oblemas,comof oiocas oda
resseguradora PIB que,pouco após s eu
l
ançament o,teveques t
õesr elaci
onadasa

refor
çaoadági
odequeé"
mel
horpr
eve-
nirdoquer
emediar
".

Optarporempr esasquejátêm um hi s
tóri
coes tabel
ecidonabol sa
ofer
eceaoinvesti
dorumavis
ãomai scl
araetransparent
e. Com dados
passadosem mãos ,épossívelanali
sartendências,avali
aras aúde
fi
nancei
radaempr esa,s
euspr oj
etosfut
uros,eaes t
abi
lidadedes ua
polí
ti
cadedív
idas.

04
 V
V -Nuncaapliqueseusrecur
sosem fundoss
ejade
qual
quernat
ureza.
FujadoDaytrade.
Muitoss ãoat raí
dospelapromes s
ader entabil
idadesat rat
ivasdos
fundosdei nves t
iment
o.Mas,éprecis
ocaut ela.Fundosger alment e
carregam taxasdeadmi ni
str
açãoel evadaseout rastaxasadi cio-
naisque, aolongodot empo, podem cor r
oersi gnifi
cativament ea
rentabil
i
dade. Imagi
ne,por
exemplo,pagar2%a4%aoanodet axas–
alongopr azo,essecust
opoder epr
esentarumaper dasignifi
cativ
ano
seuinvesti
ment o,mesmoqueof undoapresent ebonsretornos.

Oinves t
idori
ndiv
idual,
aoapli
cardiret
amenteem açõesdeempr es
as
sól
idas,tendeaobt erumarentabi
li
dades uper
ioralongopr az
o.Is
s o
aconteceporqueelenãoest
ásujeit
oàst ax
astí
pi
casdosf undosepode
escolheraçõesdeempr es
ascom pot enci
aldecres
ciment osust
enta-
do.

Além dis
s o,Bars
iadv er
tecontraapráti
cadodayt rade,queenvolvea
compr aev endadeaçõesem um úni codia.Eleacredit
anoi nvesti
-
ment oal ongopr azo,ondeof oconãoest áem lucrosrápidos,mas
si
mnocr escimentoconsist
enteesustentadodasempr esasemques e
i
nv es
te.Paraele,nãos edevecompr arumaaçãoapenaspori mpulso
ouporquees t
ánamoda. Éessenci
alacredit
arnoproj
etodaempr esae
ems eupot enci
aldev al
ori
zaçãonofuturo.

Emr esumo,par
aBarsi
,ocaminhodosucess
onosi
nvest
imentosécon-
str
uídopelapaci
ênci
a,pel
afénosproj
etosempr
esar
iai
ssól
idosepelo
compromissodelongopraz
o.

05
VI-Umacartei
rader
endamensalsef
ormademaneira

VI
gr
adual
,si
stemáti
caeprogr
ess
iva.Nuncapul
ver
izada
em s
eui
níci
o.
Acons tr
uçãodeumacar tei
rarobust
ader endamens alexi
get empo,
es t
udoepaci ência.Muitosinvesti
dores,es peci
almenteosnov atos,
tendemacomet eroerrodediversi
fi
cardemas i
adament eseusinves t
i-
ment osdesdeoi ní
ci
o,adquir
indomúl t
ipl
asaçõesemumcur t
oes paço
det empo.Estenãoéocami nhomai ssábi o.Antesdei nv
esti
r,écru-
cialest
udarprofundament eereconhecerasmel horesoportunidades
domer cado.

Umaes trat
égiacomumr ecomendadaéf ocarnaaquisi
çãodeaçõesde
empresasquandoes t
ãocompr eçosatr
ativ
os ,es
peci
al mentepert
odo
anúnci
odedi videndos.I
ssopodepotencial
izaroret
orno, poi
s,al
émde
adquir
iraçõesaumpr eçomenor ,
oinvest
idorsebeneficiarapi
dament
e
comor ecebimentodedividendos.

Omét ododeinvest
iremempr esascomhi st
óricos ól
idodepagament o
dedivi
dendoséumaabor dagem t estadaecompr ov
ada. Paraident
ifi
-
cartai
sempresas,ées sencialanalisarsuapol í
ti
cadedí vi
dases eu
hi
stóri
codedivi
dendos .
Insti
tuiçõescomoBancodoBr asil
,BancoItaú
eBancoBradesco,porexempl o, t
êm um hist
óricodemai sde30anos
pagandodivi
dendoss em int
er rupção.Noent anto,nãobas taapenas
ol
harparaaporcent
agemal tadedi videndos.Év i
talver
ifi
caras ust
ent-

pagadi
vi
dendosel
evadosquenãosãosust
ent
ávei
snol
ongopr
azo
podenãoserum i
nvesti
mentoseguro.

Em sínt
ese,achaveébuscarempresascom históri
coscons
ist
ent
ese
confi
ávei
sdepagament odedi vi
dendos,al
inhadosaumapol í
ti
cade
dí
vidassaudáveleper
spect
ivasfut
uraspromissoras.
Est
eéocaminho
paraconstr
uirumacar
tei
rasóli
daerentável
aolongodot empo.
06
VII-O mercadodeAçõeslhepermi
teserpar
cei
roem
grandesproj
etosempres
ari
ai
s,aopassoqueasAções
repres
entam ess
afor
madeparti
ci
pação.

VI
I
I
nvesti
rnomercadodeaçõesnãos etrataapenasdecomprarevender
papéi
s,mass i
m des et
ornarpar
ceirodegr andesempresasefazer
part
edos eucresci
mentoes uces
so. Cadaaçãoadquir
idarepr
esenta
umafraçãodessaparcer
iaemempr eendimentospr
omissor
es.

Porex emplo,em1 998, mui tosacr

edita-
vam queaKl abin es t avaàbei r
ada
fal
ência.Noent anto, Bar s
iv iaocenário
def ormadi f
erente.El et i
nhaconf i
ança
no pot enci
alda empr esa e,mes mo
quandoaaçãoes tavas endonegoci ada
a1 7cent avos,elev iui ssocomouma
oportunidadeeacr editounopr oj
etoda
Klabin.Emmar çode2021 ,essames ma
açãoes tavasendonegoci adaaapr ox i
-
madament eR$29.

Esseexempl odemons t
raai mportânci
adeanal i
sarasempr esasde
for
mapr ofunda,l
evandoem cont anãoapenasas ituaçãopresente,
masprincipal
menteasperspectiv
asf ut
uras.
Mesmoquandoomer ca-
doestápes si
mistaem r
elaçãoaumaação, seaempr es
atem funda-
mentoss óli
doseoperaem s etor
esper enes
,podes erumaopor tuni-
dadedeinv est
iment
ovali
os a.

Aos et
ornarsóciodes sasgrandesempresas,oinves
ti
dor t
emachance
decolherf
rutoss i
gnif
icati
vosnolongoprazo,especi
almenteser
einve-
sti
rosdivi
dendosecont inuarinves
ti
ndoregularmente.Com otempo,
essaestr
atégiapoder esult
arem umacarteir
adeat i
vosrobust
aeuma
rendapassi
vacr escente,f
ortal
ecendoai
ndamai saparceri
acomproje-
tosempresari
aisdes ucesso.
07
VII
I-Fuj
adederivati
vosenuncas eal
avanqueal
ém da
suacapaci
dadefinancei
ra,f
ujatambém deempresas
queesti
ver
em i
nst
aladasem paraí
sosf
iscai
s.

VI
II
Osder i
vati
vos,porsuanatur
eza,carregam ri
scosmai sel
ev ados
.Ala-
vancagem,enquant opodeampl if
icarosganhos ,também ampl if
ica
asperdas. Excedersuacapacidadefinancei
raaos ealavancaréuma
daspri
ncipaisrazõespel
asquaismui t
osinvest
idoresacabamper den-
dotudonomer cadodeações.Um decl íni
odeapenas1 0%em uma
operaçãoal avancada10vez espodeer r
adicartotalment eocapi-
taldoinvestidor.

Hátambém si
tuaçõesem queaquedadomer cadoétãoacent
uada
queasor
densdes t
opnãosãoati
vadasatempo,r
esul
t
andoemperdas
ai
ndamaior
esdoqueocapi t
ali
nvest
ido.

Sobreasempr es
asestabel
eci
dasemparaí
sosfi
scai
s,el
aspodem l
e-
vantarpreocupaçõesquantoàt r
anspar a,
ênci gover
nançacor
po-
rat
iv
aepráticasfi
scai
s.

Porexemplo,seolharmosparaum banco,si
tuadoem um paraíso
fi
scal
,surgem questões
:Seri
apr udent
einvest
irnes
sains t
it
uição
quandotemosoutr
osbancosrenomadosoper
andonoBrasi
lhádéca-
das,ouatémesmohámai sde200anos ,
comooBancodoBr asi
l?

I
nv es t
idores,especi
al
menteosi nici
antes,dev em s erex
tremamente
caut el
os osaoli
darcominstr
ument osfi
nanceiroscompl ex
oseaocon-
si
der arempr esasem jur
is
diçõespoucot ransparentes.Aprudênci
a,a
pes quisaeacons ci
ênci
adosr i
s cosassociadoss ãoes s
enciai
spara
protegerecr escerseupatr
imônionomer cadodeações .

08
I
X
I
X-Fuj adesetorescuj
ohist
óri
cos eapr
esent asempre
como negati
vo,exemplos:avi
ação,var
eji
sta,turi
smo,
constr
uçãoci
vil
,prest
açãodeservi
çoseoutr oscongê-
neres
.
Éfundament al
,aoinvest
ir
,consi
derarnãoapenasaper enidadedeum
set
or,mast ambém as us
tentabi
l
idadedosnegóciosquenel eoperam.
Porex emplo,enquantoaneces si
dadedel ocomoçãoev i
agem é
per
ene,asempr es
asdeav i
ação,hist
ori
camente,enfr
entam des afi
os
si
gnif
icat
ivosquetornam seumodel odenegóciodifí
ci
l des us
tentara
l
ongopr az
o.

Parailustrar,v
ári
ascompanhi asaéreas,
comoVar i
g,VASPeAv i
ancaBr as
il,j
á
enfrentaram difi
culdadesf i
nanceir
ase
atémes mof al
ência.Essehist
óri
cotorna
os etoraér eoum ex emploclarodeum
setorcom des af
ioscons t
antes,mes mo
sendoes sencial
.

Out r
ossetores,comovarejo,t
uri
smo,constr
uçãocivi
leprest
açãode
servi
ços,t
ambémapr es
entams uaspar
ti
cular
idadesedesaf
ios.
Opon-
to-chaveéfocarem empr esasque,al
ém deat uar
em em set
orespe-
renes,t
enhamummodel odenegóciosustent
ável,l
ucr
ati
voecomboas
perspecti
vasfuturas
.

Parauminves
ti
dordelongopraz
o,éfundamentalquest
ionar
seasem-
presasemqueest
áinvesti
ndoai
ndaserãor
elevantesel
ucrat
ivasdaqui
a5, 10ou15anos.Por
tanto,
évit
alest
udarprofundamenteasempr e-

09
 X
X-Compr enabaix aevendanaal t
aér espostaes pecu-
l
ati
vapostuladapelasBolsasdeValores,ques ebenef i
-
ci
am dogirodospapéi s,
viacobrançadecor retagense
outr
oscus t
os.Nuncaopt epores satraj
etóri
a, poisela
i
ráteconduz i
arsempr eaoinsucesso,Nãos ees queça
queasaçõeses tarãosempr erepresentadasporum
mercadodeopor t
unidades,noqualnuncas eper deráse
souberaval
iá-l
as.
Aideiade"compr arnabaixaev endernaal
ta"émuitasv ezespromovi
-
dapel aindústr
iafinanceir
a,ques ebenef
ici
adascons t
antestr
an-
saçõese,cons equentement e,dacobrançadecor retagenseout r
as
taxasassociadas.Entret
anto,Bar sial
ertaparaseaf astardessa
ment al
idadeespecul ativa,j
áqueel apodelevaroi nvesti
doraoin-
sucesso.

Muitosinvesti
doress eveemcons t
ant ementeajust
andosuascartei
ras,
i
nfl
uenci adosporrelatór
iosmensaisdecor ret
orasoubancos .
Essaro-
tat
ivi
dadedeat i
vos,ou" gi
rodacarteira"
,nãoapenasdiminuiocapital
doinvestidordevi
doàst axas,comot ambémi mpedeoapr ovei
tamento
dosjuroscompos tos.Es t
efenômenoécompar adoporBar siauma
barr
ades abão:quantomai ssemex e, mai
sdiminui
.

Ov er
dadei
roinvesti
mentoseconcent
raem sersóci
odeboasempre-
sasalongopr a
zo.Aoreinv
esti
rosdivi
dendosef ocarnonúmerode
açõesquesepos sui
,enãoapenasnoseuv al
ordemercado,oi
nves
ti
-
dorpodecolherfr
utossi
gni
fi
cati
vosaolongodot empo.Af
inal
,odi
vi
-
dendoépagocombas enonúmerodeaçõesdet i
das.

Opontocr uci
aléaav al
i
açãoprofundaecrit
eri
osadasempr es
as.As
melhor
escandidat
asparaumacar t
eir
adeinvest
iment
oss ãoaquel
as
quetêm um his
tór
icoderesul
tadosconsi
stent
esem setor
esperenes
,
comobancos ,s
egurador
as,empresasdesaneamento,
elét
ri
casetel
e-
comunicações.
1
0
 X
Aoseconcent
rarem empres
asrobust
as,com bonsf undament
ose
pr
áti
casdeges
tão,eevi
t
andoamental
idadeespecul
ati
v a,
oinves
ti
dor
es
tar
ámaisbempos i
ci
onadopar
aters
ucessonomer cadodeações.

E,comomenci onadoporBarsi
,omer cadodeaçõeséum uni versore-
pl
etodeopor t
uni
dades.Com umaav ali
açãocorretaefoconol ongo
prazo,émuitomenospr ov
ávelqueoi nvest
idorpercadinhei
ro.Focar
emempr es
asqueresis
ti
ramaot est
edot empoecr i
sesdiver
sas,como
BancodoBr as
il
,BancoBradesco,Elet
robras,ent
reoutras,éumaes -
tr
atégiaquepoderenderbonsresul
tados.

1
1