Ser Educacional

Resultados do Terceiro Trimestre de 2020
Recife, 13 de novembro de 2020 – A Ser Educacional S.A. (B3 SEER3), anuncia os

resultados do terceiro trimestre de 2020 (3T20). As informações são apresentadas em
IFRS, consolidadas em Reais (R$) e as comparações referem-se ao terceiro trimestre de
2019, exceto se especificado de outra forma. Os resultados do 3T20 incluem a
consolidação da UNINORTE, ocorrida a partir de 1º de novembro de 2019. O resumo dos
resultados dessa aquisição, bem como dos resultados do EAD, estão disponibilizados na
seção “EBITDA Ajustado por Segmento” desse documento.
A pandemia do COVID-19, dentre outros impactos, alterou o calendário letivo das Teleconferências 3T20
instituições de ensino controladas pela Companhia no 2020.2, modificando o 13 de novembro de 2020
processo de captação e rematrícula de alunos, que normalmente teria seu maior
volume de captação e rematrículas até setembro, mas nesse ano teve esse período Português
estendido até o final de outubro. Para melhor ilustrar esse efeito, os resultados de 11h30 (Brasília)
captação e base de alunos estão apresentados na seção “Desempenho Operacional”. 9h30 (Nova York)
A captação de alunos de graduação e pós-graduação presencial e EAD totalizou Tel.: +55 (11) 3127-4971
41,1 mil alunos, crescimento de 12,0% na comparação com o 3T19, com destaque +55 (11) 3728-5971
para o crescimento de 52,0% no segmento de EAD. No acumulado até outubro, a Código: Ser Educacional
captação atingiu 49,2 mil alunos, crescimento de 26,5%, sendo o EAD responsável
pela captação de 28,4 mil alunos e apresentando crescimento de 75,7% comparado Replay: +55 (11) 3127-4999
ao igual período do ano anterior. Código: 66208909
A base total de alunos alcançou 181,9 mil alunos no 3T20, com um crescimento de
12,4% na comparação com o 3T19, em função do crescimento da base de alunos no Inglês
segmento de graduação presencial, em decorrência principalmente do crescimento 13h00 (Brasília)
orgânico da base de alunos EAD, que ultrapassou a marca de 50 mil alunos no 11h00 (Nova York)
trimestre e da aquisição da UNINORTE. Se considerarmos a comparação entre Tel.: +1 (844) 274-3686 ou
outubro de 2020 e 2019, a base total de alunos apresentou crescimento de 17,2%. +1 (412) 317-5601
A receita líquida apresentou redução de 6,7% no trimestre e totalizou Código: Ser Educacional
R$269,5 milhões, impactada pelos efeitos da COVID-19 que geraram aumento das
taxas de evasão durante o ano e prolongaram o processo de captação e rematrículas Replay: +1 (412) 317-0088
para o mês de outubro, o que significa que parte do reconhecimento de mensalidades Código: 10148125
desse trimestre ocorrerá no 4T20.
No 3T20, o EBITDA Ajustado alcançou R$54,8 milhões, 19,8% inferior em relação Contatos:
ao 3T19, quando atingiu R$68,3 milhões. A margem EBITDA ajustada reduziu 3,3 p.p.,
atingindo 20,3%, comparada a 23,6% do 3T19, em decorrência dos fatores descritos Jânyo Diniz (CEO)
acima. João Aguiar (CFO)
Rodrigo Alves (IRO)
O EBITDA Ajustado do EAD atingiu R$7,7 milhões e margem EBITDA ajustada de Geraldo Soares (IRM)
28,1%, no 3T20, crescimento de 8,9 p.p. em comparação ao 3T19.
A geração operacional de caixa líquida no trimestre atingiu R$58,2 milhões, ou Telefone: +55 (11) 2769 3223
106% do EBITDA ajustado do trimestre, demonstrando que a Companhia tem E-mail [email protected]
apresentado sólida conversão de EBITDA ajustado em caixa.
Website:
A Companhia encerrou o trimestre com caixa líquido de R$95,7 milhões, aumento www.sereducacional.com/ri
de 221,7% na comparação com dezembro de 2019, demonstrando a solidez
financeira da Companhia.
Destaques Financeiros 3T20 3T19

Var. (%)
9M20 9M19
Var. (%) Contato Imprensa
3T20 x 3T19 9M20 x 9M19
(Valores em R$ ('000))
Sílvia Fragoso
Receita Líquida 269.454 288.910 -6,7% 921.000 925.679 -0,5% Telefone: +55 (81) 3413-4643
Lucro Bruto Caixa Ajustado 183.250 188.113 -2,6% 623.972 597.371 4,5% E-mail:
Margem Bruta Caixa Ajustada 68,0% 65,1% 2,9 p.p. 67,7% 64,5% 3,2 p.p.
[email protected]
EBITDA Ajustado 54.816 68.309 -19,8% 241.094 253.775 -5,0%
Margem EBITDA Ajustada 20,3% 23,6% -3,3 p.p. 26,2% 27,4% -1,2 p.p.
Lucro Líquido Ajustado (1.301) 36.185 N.M. 86.868 154.309 -43,7%

Margem Líquida Ajustada -0,5% 12,5% N.M. 9,4% 16,7% -7,2 p.p.
Lucro Líquido Ajustado/Ação (0,01) 0,28 N.M. 0,67 1,20 -43,7%

Resultados 3T20
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Em 6 de agosto, a Companhia anunciou a aquisição da Faculdade de Ciências Biomédicas de Cacoal

(FACIMED), de Cacoal, estado de Rondônia. Em junho de 2020, a instituição contava com 2.700 alunos de
graduação, dentre os quais, 445 alunos do curso de Medicina. A Instituição é reconhecida na região por suas
atividades no segmento de cursos de saúde, e conta com 90 vagas anuais para o curso de Medicina ou 75 vagas
anuais excluindo PROUNI e FIES, além de oferecer cursos de Medicina Veterinária, Enfermagem, Psicologia,
Odontologia e Farmácia. A Instituição se tornou Centro Universitário no segundo semestre de 2020. A transação
tem valor nominal de R$150,0 milhões a serem pagos R$100,0 milhões à vista, acrescido de 4 parcelas anuais
sucessivas, no valor de R$12,5 milhões, sendo a primeira parcela devida no dia 31 de janeiro de 2022 e, as demais,
na mesma data dos 3 anos seguintes, corrigidas pela variação do IPCA entre a data de fechamento até a data de
cada pagamento. A transação foi aprovada pelo CADE no dia 9 de novembro de 2020 e o closing da transação
ocorreu no dia 10 de novembro de 2020.
Em 18 de setembro, a Companhia anunciou a aquisição da Faculdade de Juazeiro do Norte (FJN), localizada

em Juazeiro do Norte (CE). Em 2019, a receita líquida da Instituição era de aproximadamente R$20 milhões e
EBITDA ajustado de R$4,3 milhões, e contava com 2.100 alunos de graduação, em dezembro de 2019, distribuídos
nos cursos de Arquitetura e Urbanismo, Ciências Contábeis, Direito, Enfermagem, Farmácia, Gastronomia,
Medicina Veterinária, Nutrição, Segurança no Trabalho e Sistemas de Informação e se tornou Centro Universitário
no 2020.2. A CENESUP pagará pela transação o valor total de R$ 24,0 milhões, dos quais R$ 12,0 milhões em
duas parcelas, com vencimentos na data do fechamento e em 30 dias contados a partir de então, devendo os
R$ 12,0 milhões remanescentes serem pagos em 5 parcelas anuais sucessivas, com vencimento nos 5 primeiros
aniversários da data do fechamento, corrigidas pela variação do IPCA. O closing da operação ocorreu no dia 3 de
novembro de 2020.
Entre os dias 13 de setembro e 30 de outubro de 2020, a Companhia anunciou que havia entrado em acordo
com a Laureate International, Inc, para uma possível combinação de negócios de suas operações do Brasil com
as da Ser Educacional. A transação previa uma cláusula de “Go Shop” que permitiu à Laureate celebrar uma
transação mais vantajosa com terceiro por um período de 30 dias. Ao final desse período, foi apresentada uma
proposta de um terceiro que acabou, por diversos motivos, sendo discutida na justiça. Em 30 de outubro de 2020,
a Companhia celebrou um acordo extrajudicial com a Laureate Education Inc, extinguindo os processos judiciais
e arbitrais, reconhecendo expressamente o pagamento de R$180,0 milhões em favor da Ser Educacional. Em
paralelo, foi celebrado um acordo com a Ânima Holdings S.A. que deu o direito de opção de compra para a
Companhia por alguns ativos oriundos da Laureate Brasil (UNIFG, FPB, UniRitter, FADERGS e IBMR), a serem
comprados pela Ânima, válido por um prazo de 60 dias, prorrogáveis por mais 15 dias. O acordo previa ainda a
troca do valor da multa por duas das instituições de ensino pela UNIFG e FPB, porém a Companhia optou pelo
recebimento da multa e manter-se com a opção para aquisição das 5 instituições. Adicionalmente à opção de
compra, a Companhia garantiu uma opção de venda para a Ânima sobre os mesmos 5 ativos, validas pelo mesmo
período.
Em 12 de novembro de 2020, o Conselho de Administração aprovou a Distribuição de Dividendos

intermediários aos acionistas, de 30% do lucro líquido calculado para o primeiro semestre de 2020, representando
o valor total de R$ 20,4 milhões, correspondentes a R$ 0,158268032 por ação da Companhia. Terão direito aos
dividendos todos os acionistas titulares de ações de emissão da Companhia na data de 17 de novembro de 2020,
sendo as ações negociadas ex-direitos a partir do dia 18 de novembro de 2020, inclusive. Os dividendos acima
serão pagos em 11 de dezembro de 2020.
Mensagem da Administração
A Ser Educacional encerrou os nove meses de um ano que revelou desafios intensos à sua equipe administrativa,
corpo docente e alunos, por conta do ambiente social e econômico gerado pelos impactos da pandemia da COVID-
19. Esse ambiente exigiu que a Companhia buscasse soluções que priorizassem a segurança de seus stakeholders,
mas com a missão de contribuir de forma relevante para a sociedade no combate direto e indireto aos efeitos da crise
e sem deixar de buscar alternativas que pudessem gerar valor aos seus acionistas.
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Resultados 3T20
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Nesse período, a manutenção das aulas teóricas do ensino presencial por meio da introdução da Sala Ser Digital foi
fundamental para permitir que os alunos pudessem manter sua carga horária de aulas teóricas, possibilitando a
manutenção do contato quotidiano entre alunos e docentes em um ambiente seguro. As aulas práticas, por sua vez,
foram reprogramadas e estão ocorrendo concomitantemente à autorização dos governos estaduais para reabertura
dos campi para atividades presenciais, a partir do mês de julho. Foram também realizadas diversas atividades de
apoio às sociedades envolvidas no dia a dia das unidades, que contou com campanhas que somaram mais de 300
tipos diferentes de ações realizadas, gerando sólido apoio as sociedades em que a Companhia está presente.
Do ponto de vista de geração de valor aos acionistas, o ano tem se revelado importante nas atividades de aquisições,
a exemplo das aquisições da FACIMED (Cacoal, RO) e FJN (Juazeiro do Norte, CE), que são instituições de ensino
relevantes para a estratégia da Ser Educacional, por serem marcas fortes e reconhecidas em suas regiões e que
durante o 2020.2 se credenciaram como Centros Universitários, fortalecendo a presença da Companhia nas regiões
Norte e Nordeste, que são de sua prioridade estratégica. Essas aquisições contribuirão com sólida base de alunos em
cursos regulados, com destaque para as 75 vagas do curso de Medicina detidas pela FACIMED.
Além dessas duas aquisições, a Companhia se beneficiou do resultado do processo competitivo pelos ativos da
Laureate no Brasil, que gerou o recebimento extraordinário de R$180,0 milhões a ser reconhecido no 4T20. Esse valor
se refere a multa da clausula de Go Shop, exercida pela Laureate, por ter aceitado uma proposta concorrente superior
do que a acordada previamente com a Ser Educacional (conforme resumido na sessão de Destaques acima). Além
do recebimento da multa, a Ser Educacional possui atualmente uma opção de comora para aquisição de algumas
instituições de ensino da Laureate Brasil a serem adquiridas pela Ânima, sendo essas opções serem definidas em no
máximo 75 dias a partir de 29 de outubro de 2020.
Outro destaque do período foi o lançamento da linha de Cursos Digitais, que tiveram sua primeira captação nesse
3T20 e fazem parte da oferta de cursos EAD da Companhia. Inovadora para o mercado de ensino superior brasileiro,
a modalidade de oferta é dinâmica e atende às principais tendências do mercado de educação, como regime acelerado
de aprendizado focado no conteúdo de maior interesse dos alunos e que excluem a necessidade de períodos de férias
ou de rematrículas. Todas as etapas do curso, comercialização, matrícula e diplomação dos alunos, são 100% online.
Os Cursos Digitais iniciaram em ambiente beta em junho e em julho tiveram seu início oficial por meio do lançamento
das marcas UNINABUCO Digital, especializada em cursos tecnólogos, da pós-graduação digital da UNINASSAU.
Durante o semestre, também houve o lançamento beta do marketplace de cursos livres, o GoKursos.
A partir de novembro de 2020, todas as marcas da Companhia passarão a ofertar os Cursos Digitais, criando uma
linha de geração de receitas para a Companhia com um modelo de negócios asset light, que conta com elevada
geração de caixa operacional e conversão de EBITDA ajustado em caixa. Os Cursos Digitais significam também a
entrada da Companhia no conceito de lifelong learning (educação para a vida toda), que representa uma mudança no
padrão de comportamento dos estudantes que gradativamente tendem a buscar conhecimentos durante toda a
carreira, seja porque esse período tem se estendido, dado o aumento da expectativa de vida da população, mas
também pela necessidade cada vez maior de aprendizado, em virtude da criação cada vez mais rápida de novas
técnicas e tecnologias.
Operacionalmente, a Companhia tem se adaptado aos impactos da COVID-19 com um trabalho bastante intenso de
adequação de suas operações à variação de sua base de alunos, em especial, do segmento presencial, que contou
com atividades que visaram a reduzir os impactos operacionais e financeiros na Companhia, tais como a intensificação
do diálogo com os alunos, entendendo com maior profundidade suas necessidades e aumentando o número de
negociações, propiciando que a Companhia apresentasse sólida geração operacional de caixa no período. Além disso,
foram implantadas diversas atividades visando a realavancagem operacional da Companhia, a exemplo da redução
de imóveis nas cidades do Recife, Maceió, Salvador, Belém e Manaus e durante o trimestre, reduzindo a área total de
locação e otimizando a ocupação de salas de aula e infraestrutura. Além disso, conseguiu expandir sua base de polos
parceiros EAD, aproveitando o momento positivo dessa modalidade de ensino e partir de 2021 planeja retomar a
abertura de suas unidades do modelo Campus 2.0, por acreditar que possui um modelo operacional de sucesso e
com sólida demanda nos mercados selecionados.
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Resultados 3T20
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A Companhia acredita que são em períodos desafiadores que empresas de sucesso mostram a força de sua cultura
organizacional e por meio dessas iniciativas será possível superar os obstáculos e se capacitar para retomar o
crescimento no futuro com base em uma estratégia consistente com foco no ensino superior, capaz de criar novas
fontes de geração de receitas por meio da combinação de atividades de crescimento orgânico e por aquisições. É
nesse espírito que a Administração agradece todo o empenho e apoio de seus colaboradores, docentes e alunos
nesse período de desafios tão marcantes para a sociedade brasileira.
DESEMPENHO OPERACIONAL
Como reflexo dos impactos da pandemia do COVID-19, o processo de captação do 2020.2 que normalmente se
aquece a partir de meados do mês de junho, teve seu início somente a partir de meados do mês de julho, uma vez
que o reinício das aulas também foi postergado por algumas semanas e tem previsão para encerramento somente
no mês de dezembro. Nesse cenário, a captação desse período que normalmente já contaria com significativa
redução de volume a partir do final do mês de setembro, também se estendeu durante o mês de outubro, gerando um
efeito de transferência do reconhecimento de receitas e de base de alunos do terceiro para o quarto trimestre.
Para melhor demonstrar esse efeito, as tabelas operacionais abaixo detalham a captação de alunos do trimestre e a
do período entre julho a outubro, assim como a comparação entre a base de alunos de setembro e de outubro.
Captação
%∆ %∆
Acumulado Acumulado
Em Milhares 3T20 3T19
Jul-Out/20 Jul-Out/19
Captação de Graduação 37,4 33,7 10,9% 44,7 35,7 25,1%
EAD 19,1 12,9 48,1% 24,1 14,2 69,9%
Cursos Digitais* 2,7 - N.M. 3,5 - N.M.
Presencial 18,3 20,8 -12,2% 20,6 21,5 -4,4%
Presencial Ex-Aquisições 16,8 20,8 -19,3% 18,9 21,5 -12,3%
Captação de Pós-Graduação 3,7 2,9 25,1% 4,5 3,1 42,9%

EAD 3,5 2,0 77,4% 4,3 2,0 117,8%
Cursos Digitais* 3,4 - N.M. 4,2 - N.M.
Presencial 0,2 1,0 -80,2% 0,2 1,2 -82,3%
TOTAL 41,1 36,7 12,0% 49,2 38,9 26,5%
* EAD – Cursos Digitais: nova linha de cursos de graduação e pós-graduação digitais lançados em junho de 2020, que conta com cursos inovadores
no ensino superior, comercialização 100% digital, possibilidade de formatura acelerada (sem necessidade de rematrícula ou período de férias),
com possibilidade de início imediato das aulas a partir do momento da compra.
Captação de alunos no segmento de graduação presencial

A captação de alunos de graduação presencial apresentou queda de 12,2% na comparação entre o 3T20 e o 3T19
(19,3% excluindo a aquisição da UNINORTE). Quando comparados os períodos acumulados de julho a outubro
desses mesmos períodos, a queda de captação é de 4,4% (12,3% excluindo a UNINORTE).
Do total de alunos captados no final do 3T20, aproximadamente 1,2 mil alunos vieram por meio de crédito estudantil,
dos quais 0,6 mil por meio do Educred e 0,6 mil alunos pelo FIES, enquanto que no 3T19, dos 2,2 mil alunos captados
através de crédito estudantil, 0,1 mil financiados por meio do PraValer, 0,5 mil por meio do Educred e 1,6 mil alunos
vieram por meio do FIES. Com isso, o percentual de alunos captados por meio de créditos estudantis passou de
10,8% no 3T19 para 6,5% no 3T20.
Ao final do 3T20, foram finalizados 0,8 mil novos contratos de FIES das 2,2 mil vagas alocadas para a Companhia
pelo Governo Federal, no 2020.2, sendo 0,6 mil calouros e 0,2 mil veteranos.
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Resultados 3T20
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Captação de alunos no segmento de graduação EAD

No segmento EAD, houve crescimento de 48,1% do volume de novas matrículas, resultado dos seguintes fatores (i)
aumento das campanhas comerciais, visando aproveitar o momento positivo dessa modalidade de cursos durante a
pandemia, (ii) o sucesso do lançamento dos Cursos Digitais, que foram responsáveis por 26,9% da captação de
alunos da modalidade EAD e (iii) reposicionamento de preços dos cursos EAD 100% online tradicionais para algumas
praças visando responder as mudanças do mercado. Quando comparamos a captação EAD entre os meses de julho
a outubro dos mesmos períodos, o crescimento foi de 75,7% totalizando 28,4 mil alunos, dos quais, 26,9% advindos
dos Cursos Digitais.
Evolução da Base de Alunos
Número de Alunos Graduação Pós-graduação Cursos Técnicos Total
3T20 Presencial EAD Presencial EAD Presencial EAD Total
Base Jun20 138.712 28.343 5.016 10.145 1.291 29 183.536

Captação 18.269 19.113 193 3.493 224 - 41.292
Egressos (6.471) (501) (568) (101) (152) - (7.793)
Evasão (25.557) (8.784) (76) (624) (69) (1) (35.111)
Base Set20 124.953 38.171 4.565 12.913 1.294 * 28 181.924
% Base Set20 / Base Jun20 -9,9% 34,7% -9,0% 27,3% 0,2% -3,4% -0,9%
% Base Set20 / Base Set19 0,9% 62,4% -15,3% 63,6% 9,8% -58,2% 12,4%
Base Set20 (Ex-UNINORTE) 111.656 36.415 4.162 12.774 1.294 28 166.329

% Base Set20 / Base Set19 -9,8% 54,9% -22,8% 61,8% 9,8% -58,2% 2,8%
Como resultado dos pontos abordados acima, a base de alunos de graduação presencial totalizou 125,0 mil alunos,
representando um aumento de 0,9% em relação à base reportada de 123,8 mil alunos no 3T19. Na análise ex-
UNINORTE, a variação da base de alunos de graduação presencial 3T20 x 3T19, apresentou uma queda de 9,8%.
Já a base de alunos EAD (que representa a soma da base de alunos de graduação e pós-graduação EAD) apresentou
um crescimento de 62,7%, passando de 31,4 mil alunos no 3T19 para 51,1 mil alunos no 3T20. Excluindo-se os
alunos da UNINORTE, o crescimento da base de alunos EAD foi 56,7%.
Graduação Pós-graduação Cursos Técnicos Total

Número de Alunos
Presencial EAD Presencial EAD Presencial EAD Total
Base Out20 129.024 41.896 4.423 13.559 1.295 28 190.225

Base Out19 124.834 23.215 5.208 7.858 1.137 67 162.319
% Base Out20 / Base Out19 3,4% 80,5% -15,1% 72,6% 13,9% -58,2% 17,2%
* Dados gerenciais
Conforme comentado no início da seção “Desempenho Operacional”, a captação de alunos 2020.2 iniciou-se mais
tarde do que o normal, em função dos impactos da pandemia. Para melhor ilustrar esse efeito, a Companhia
disponibiliza na tabela acima a base de alunos em outubro de 2020 comparada a outubro de 2019. Como se pode
notar, o volume de alunos matriculados durante o mês de outubro de 2020 foi significativo, tanto pelo aumento do
volume de captação de alunos, quanto pelo volume de alunos rematriculados, devido, principalmente, ao início mais
tardio do período letivo. Destaque para a base de alunos EAD que já em setembro de 2020 havia ultrapassado a
marca dos cinquenta mil alunos, e em outubro ultrapassou 55 mil alunos, dos quais 8 mil alunos provenientes da nova
linha de Cursos Digitais.
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Resultados 3T20
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A tabela abaixo apresenta a evolução da base de alunos dos Cursos Digitais que são parte do portfólio de cursos
EAD.
Número de Alunos ('000)
Cursos Digitais* % da Base % da Base
3T20 Total de EAD
Out/20 Total de EAD
Graduação 2,6 5,0% 3,3 5,9%

Pós-graduação 3,9 7,6% 4,7 8,4%
Total 6,5 12,7% 8,0 14,4%
Base Total de EAD 51,1 100,0% 55,5 100,0%
*A base de alunos digitais é parte da base de alunos total
de EAD de graduação e pós-graduação.
Evolução da base de alunos EAD (‘000)

50% 55 60
45% 51
50
40%
35%
40
30% 31
25% 29% 30
28%
20%
17 19% 20
15%
12
10%
12% 10
5% 8%
0% -
3T17 3T18 3T19 3T20 Out/20
Base de alunos EAD (graduação + pós) % da base total de alunos
Taxa de evasão
Em virtude das incertezas provocadas pelo impacto da pandemia da COVID-19, a taxa de evasão da graduação
presencial apresentou um aumento de 2,0 p.p., ficando em 17,0%, no 3T20, contra 15,0% no 3T19, uma redução já
bastante significativa em relação a taxa de evasão de 20,7% apresentado em 2020.1. Em outubro/20, a taxa de
evasão caiu para 15,3%, o que demonstra que essa taxa já retornou ao patamar pré COVID-19.
Ticket Médio Líquido
Var. (%)
Ticket Médio Líquido 3T20 3T19
3T20 x 3T19
Graduação Presencial 628,67 720,43 -12,7%
EAD (graduação + pós) 177,61 225,82 -21,3%
Ticket Médio Líquido Total 490,38 594,87 -17,6%
O ticket médio de graduação presencial no 3T20 foi de R$628,67, apresentando uma redução de 12,7% quando
comparado ao mesmo período do ano anterior, em virtude da consolidação dos resultados da UNINORTE, que possui
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Resultados 3T20
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ticket médio mais baixo do que o da Companhia. O ticket médio ex-UNINORTE foi de R$644,38 no segmento de
graduação presencial, 10,7% inferior em comparação com o 3T19.
A redução do ticket médio líquido total está relacionada aos seguintes fatores: (i) impacto dos efeitos da COVID-19
que retardou o processo de rematrículas, em especial nos cursos presenciais, que pode ser demonstrado pelo
aumento da taxa de evasão que passou de 15,0% no 3T19 para 17,0% no 3T20. (ii) aumento do impacto de
sazonalidade entre trimestres ímpares e pares, por conta do aumento da captação de alunos out of pockets (a base
de alunos FIES caiu de 23,5% no 3T19 para 16,5% no 3T20), que em função do ambiente competitivo é realizado por
meio da oferta de descontos especiais para os primeiros meses dos cursos e que, portanto, terá parte desse impacto
recuperado já no 4T20 (assim como ocorreu quando comparamos o 1T20 e o 2T20), uma vez que esses descontos
não permanecem nos semestres seguintes, (iii) aumento da base de alunos EAD, nesse caso por conta da introdução
dos Cursos Digitais e do aumento do volume de captação de alunos dos cursos 100% online do EAD tradicional, (iv)
reposicionamento de preços em algumas praças, visando a acompanhar as mudanças do mercado e (v) adição da
UNINORTE, consolidada em novembro de 2019, que possui ticket médio mais baixo que a média da Companhia,
conforme mencionado anteriormente.
Financiamento Estudantil
FINANCIAMENTOS ESTUDANTIS Dez/13 Dez/14 Dez/15 Dez/16 Dez/17 Dez/18 3T19 Dez/19 3T20
Alunos de Graduação Presencial 70.255 101.195 123.988 131.092 133.945 127.837 123.800 145.496 124.953
Alunos FIES 31.432 48.048 56.089 58.840 55.565 40.427 29.100 34.156 20.656
% de Alunos FIES 44,7% 47,5% 45,2% 44,9% 41,5% 31,6% 23,5% 23,5% 16,5%
Alunos EDUCRED 754 1.922 2.390 3.952 3.350 4.464 3.084
% de Alunos EDUCRED 0,6% 1,5% 1,8% 3,1% 2,7% 3,1% 2,5%
Alunos PRAVALER 954 1.794 2.873 3.265 2.273 2.168 1.200
% de Alunos PRAVALER 0,8% 1,4% 2,1% 2,6% 1,8% 1,5% 1,0%
Total de Alunos com Financiamento 57.797 62.556 60.828 47.644 34.723 40.788 24.940
% de Alunos com Financiamento 46,6% 47,7% 45,4% 37,3% 28,0% 28,0% 20,0%
Em 30 de setembro de 2020, os alunos que possuem o crédito educativo do FIES representavam 16,5% da base de
estudantes de graduação presencial, uma redução de 7,0 p.p. em relação ao final do 3T19, quando os alunos com
FIES representavam 23,5% da base de universitários. Na análise ex-UNINORTE, a redução da base de alunos FIES
3T20 x 3T19 foi de 6,5 p.p, representando 17,0% da base de graduação presencial. Essa redução está ocorrendo em
virtude da menor disponibilização de vagas no programa FIES por parte do governo federal a partir de 2015, que por
sua vez teve o número de novas vagas ofertadas ainda mais reduzido a partir de 2018.
Crescimento Orgânico
No 3T20, foram autorizados 154 novos cursos, acumulando 2.091 cursos, além do aumento de vagas em alguns
cursos. Com isso, em setembro/20, a Companhia possuía aproximadamente 1.797,0 mil vagas anuais, sendo 1.348,2
mil vagas deste total referentes a EAD. A Ser Educacional segue desenvolvendo a sua estratégia de crescimento
orgânico, baseada no credenciamento de novas unidades, polos de ensino a distância e autorizações de novos
cursos.
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Resultados 3T20
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DESEMPENHO FINANCEIRO
Receita dos Serviços Prestados
Receita Bruta - Contábil Var. (%) Var. (%)
3T20 3T19 9M20 9M19 9M20 x 9M19
(Valores em R$ ('000)) 3T20 x 3T19
Receita Operacional Bruta 568.993 498.412 14,2% 1.792.492 1.557.287 15,1%

Mensalidades de Graduação 503.634 449.986 11,9% 1.607.758 1.423.821 12,9%
Mensalidades de Pós Graduação 6.766 7.074 -4,4% 24.741 21.659 14,2%
Mensalidades de Ensino Técnico 383 466 -18,0% 1.311 1.450 -9,5%
Mensalidades de EAD 56.161 36.537 53,7% 152.100 99.260 53,2%
Outras 2.049 4.349 -52,9% 6.582 11.097 -40,7%
Deduções da Receita Bruta (299.539) (209.502) 43,0% (871.492) (631.608) 38,0%
Descontos e Bolsas (224.686) (143.492) 56,6% (650.169) (430.869) 50,9%
PROUNI (62.939) (50.298) 25,1% (178.847) (149.606) 19,5%
FGEDUC e encargos FIES (2.563) (5.805) -55,8% (10.810) (20.358) -46,9%
Impostos (9.351) (9.907) -5,6% (31.666) (30.775) 2,9%
% Descontos e Bolsas/ Receita Operacional Bruta 39,5% 28,8% 10,7 p.p. 36,3% 27,7% 8,6 p.p.
Receita Operacional Líquida 269.454 288.910 -6,7% 921.000 925.679 -0,5%

Mensalidades de Graduação 235.664 259.701 -9,3% 820.960 842.690 -2,6%
Outras 1.817 4.084 -55,5% 6.105 10.060 -39,3%
A receita bruta do 3T20 totalizou R$569,0 milhões, um aumento de 14,2% em comparação ao mesmo período do ano
anterior. Esse aumento é decorrente da consolidação das receitas da UNINORTE, bem como do repasse de preços
de 6%, na comparação entre o 3T20 e o 3T19, e do aumento do volume de alunos matriculados no EAD, parcialmente
compensado pelo aumento das taxas de evasão durante o ano e do impacto da alteração do período letivo que fez
com que a captação e a rematrícula de alunos fossem estendidas para o mês de outubro.
No 3T20, a receita líquida foi de R$269,5 milhões, o que representa uma queda de 6,7% em relação ao 3T19. Esta
variação é decorrente dos impactos da COVID-19 nos resultados da Companhia, que geraram aumento das taxas de
evasão durante o ano, aumento dos descontos de mensalidades, bem como atraso no período letivo e por
consequência de captação e rematrículas que foi estendido para o mês de outubro de 2020, o que fará com que parte
da receita do 3T20 seja reconhecida apenas no 4T20.
Custo dos Serviços Prestados

Composição dos Custos dos Serviços
Var. (%) Var. (%)
Prestados¹ - Contábil 3T20 3T19 9M20 9M19
3T20 x 3T19 9M20 x 9M19
Custos Caixa dos Serviços Prestados (94.647) (104.150) -9,1% (306.850) (335.706) -8,6%
Pessoal e encargos (88.758) (84.027) 5,6% (277.997) (267.341) 4,0%
Aluguéis 3.202 (4.474) N.M. 7.573 (12.125) N.M.
Concessionárias (6.303) (8.490) -25,8% (21.566) (28.582) -24,5%
Serviços de terceiros e outros (2.788) (7.159) -61,1% (14.860) (27.658) -46,3%
1
Excluindo depreciação e amortização.
Os custos caixa dos serviços (excluindo depreciação e amortização) totalizaram R$94,6 milhões no 3T20,
representando uma redução de 9,1% em relação ao 3T19, pelos motivos abaixo relacionados:
8
Resultados 3T20
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a) Os custos de pessoal e encargos do 3T20 apresentaram um aumento de 5,6% em comparação ao 3T19.

Excluindo-se os custos de pessoal da UNINORTE, a linha de pessoal e encargos apresentou uma redução de 12,8%,
encerrando o 3T20 em R$73,2 milhões, por conta principalmente da otimização em especial no segmento de ensino
superior presencial. Nesse cenário, a Companhia incorreu em custos não-recorrentes em R$8,4 milhões no trimestre,
que podem ser mais bem analisados na tabela gerencial apresentada abaixo.
b) Os custos com aluguéis foram impactados pelas renegociações de aluguéis realizadas durante o trimestre em
função dos efeitos da COVID-19. Como esses descontos de aluguéis não são contemplados no IFRS-16, os valores
são lançados na linha de custos de aluguéis, resultando em um saldo positivo no trimestre.
c) A linha de concessionárias caiu 25,8%, terminando o 3T20 em R$6,3 milhões, contra R$8,5 milhões no 3T19,
em decorrência das medidas de combate à COVID-19. A redução nessa linha, na análise ex-UNINORTE, é de 34,1%.
d) Serviços de terceiros e outros atingiu R$2,8 milhões no 3T20, contra R$7,2 milhões no 3T19, representando uma
redução de 61,1% na comparação entre os períodos, como reflexo do impacto da COVID-19 e na redução das licenças
de conteúdos digitais, que passaram a ser desenvolvidos pela Companhia. A redução na linha de serviços de terceiros
e outros foi de 65,7%, quando excluímos os custos da UNINORTE.
A tabela abaixo apresenta os custos operacionais gerenciais, que ajustam os custos pelos efeitos não-recorrentes.
Composição dos Custos dos Serviços

Var. (%) Var. (%)
Prestados¹ - Ajustado 3T20 3T19 9M20 9M19
3T20 x 3T19 9M20 x 9M19
Custos Caixa dos Serviços Prestados (86.204) (100.797) -14,5% (297.028) (328.308) -9,5%
Pessoal e encargos (80.315) (80.674) -0,4% (268.175) (259.943) 3,2%
Aluguéis 3.202 (4.474) N.M. 7.573 (12.125) N.M.
Serviços de terceiros e outros (2.788) (7.159) -61,1% (14.860) (27.658) -46,3%
1
Excluindo depreciação e amortização.
Lucro Bruto
Lucro Bruto - Contábil Var. (%) Var. (%)
3T20 3T19 9M20 9M19
(Valores em R$ ('000)) 3T20 x 3T19 9M20 x 9M19

Custos dos serviços prestados (134.955) (131.174) 2,9% (428.237) (415.922) 3,0%
Lucro Bruto 134.499 157.736 -14,7% 492.763 509.757 -3,3%
Margem Bruta 49,9% 54,6% -4,7 p.p. 53,5% 55,1% -1,6 p.p.
(-) Depreciação 40.308 27.024 49,2% 121.387 80.216 51,3%

Lucro Bruto Caixa 174.807 184.760 -5,4% 614.150 589.973 4,1%
Margem Bruta Caixa 64,9% 64,0% 0,9 p.p. 66,7% 63,7% 2,9 p.p.
O lucro bruto caixa apresentou uma redução de 5,4%, passando de R$184,8 milhões no 3T19 para R$174,8 milhões
no 3T20. A margem bruta caixa alcançou 64,9% no 3T20, ficando 0,9 p.p. superior à margem do 3T19, quando
alcançou 64,0%, em virtude das medidas de combate à COVID-19 implementadas pela Companhia, conforme
mencionado na seção Custo dos Serviços Prestados, na comparação 3T20 x 3T19, e também impacto de medidas
de redução de custos operacionais que terão seus efeitos perdurados para o longo prazo.
A depreciação apresentou um aumento de 49,2%, passando de R$27,0 milhões no 3T19 para R$40,3 milhões no
3T20, em função principalmente da inclusão da depreciação do imobilizado e do direito de uso e da amortização do
intangível do contrato de aluguel antecipado da UNINORTE.
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Resultados 3T20
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A tabela abaixo apresenta o lucro bruto caixa ajustado pelos principais efeitos de custos não-recorrentes.
Lucro Bruto - Ajustado Var. (%) Var. (%)

3T20 3T19 9M20 9M19

Custos dos serviços prestados (126.512) (127.821) -1,0% (418.415) (408.524) 2,4%
Lucro Bruto Ajustado 142.942 161.089 -11,3% 502.585 517.155 -2,8%
Margem Bruta Ajustada 53,0% 55,8% -2,7 p.p. 54,6% 55,9% -1,3 p.p.
(-) Depreciação 40.308 27.024 49,2% 121.387 80.216 51,3%

Lucro Bruto Caixa Ajustado 183.250 188.113 -2,6% 623.972 597.371 4,5%
Margem Bruta Caixa Ajustada 68,0% 65,1% 2,9 p.p. 67,7% 64,5% 3,2 p.p.
Despesas Operacionais (Comerciais, Gerais e Administrativas)

Despesas Operacionais - Contábil Var. (%) Var. (%)
3T20 3T19 9M20 9M19
Despesas Gerais e Administrativas (111.531) (104.705) 6,5% (339.997) (307.765) 10,5%

Serviços Prestados por Pessoa Física e Jurídica (8.544) (13.122) -34,9% (32.628) (42.558) -23,3%
Publicidade (23.919) (20.134) 18,8% (65.247) (62.334) 4,7%
Materiais de Expediente e Aplicados (1.644) (3.440) -52,2% (5.347) (10.373) -48,5%
PDD (28.925) (17.923) 61,4% (90.141) (46.762) 92,8%
Outros (6.562) (9.451) -30,6% (23.535) (27.037) -13,0%
Depreciação e Amortização (3.465) (3.227) 7,4% (10.656) (10.821) -1,5%
Resultado Operacional 9.729 47.251 -79,4% 139.277 211.699 -34,2%
Despesas Gerais e Administrativas
(108.066) (101.478) 6,5% (329.341) (296.944) 10,9%
(Ex-Depreciação e Amortização)
As despesas gerais e administrativas apresentaram um aumento de 6,5%, passando de R$104,7 milhões no 3T19,
para R$111,5 milhões no 3T20, principalmente em virtude de:
a) As despesas com pessoal e encargos sociais apresentaram aumento de 2,8% em relação ao 3T19, e redução
de 5,1% excluindo a aquisição da UNINORTE. Excluindo as despesas de pessoal da UNINORTE e o efeito não-
recorrente de R$2,8 milhões relacionado a multas indenizatórias, decorrentes da readequação da estrutura
administrativa para comportar a atual base de alunos da Companhia e à integração operacional da UNINORTE, a
variação foi de 12,6%, 3T20 x 3T19.
b) No 3T20, as despesas com serviços prestados ficaram em R$8,5 milhões (R$7,8 milhões ex-UNINORTE), com
uma queda de 34,9% em relação ao 3T19, quando ficou em R$13,1 milhões, principalmente em virtude da redução
no ritmo de contratação de serviços e redução de atividades regulatórias no período, em decorrência dos impactos
da COVID-19. A Companhia registrou no terceiro trimestre despesas não-recorrentes relativas a atividades
principalmente de M&A no montante de aproximadamente R$2,9 milhões.
c) As despesas com publicidade apresentaram um crescimento de 18,8% em relação ao 3T19, passando de R$20,1
milhões no 3T19 para R$23,9 milhões no 3T20, o que corresponde a 8,9% da receita líquida (crescimento de 12,4%
ex-UNINORTE), devido à retomada das atividades comerciais da Companhia a partir de julho de 2020, efeito que
deverá ser diluído ao longo do restante do ano, uma vez que durante o período da pandemia as atividades de
marketing, em especial de mídias offline, havia sido consideravelmente reduzida.
d) A linha de PDD e Perdas Efetivas apresentou um aumento de 61,4% na comparação com o 3T19, passando de
R$17,9 milhões no 3T19 para R$28,9 milhões no 3T20, em decorrência principalmente dos impactos da COVID-19
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Resultados 3T20
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que levaram a um aumento atípico da taxa de evasão do ano. O aumento da evasão leva a uma maior dificuldade na
cobrança e, por consequência, a um volume menor de negociações de mensalidades em atraso do semestre anterior
e de dívidas mais antigas. Como o cálculo da PDD é baseado na perda histórica por aging de contas a receber, com
o aumento do contas a receber nas faixas de aging, em função de atrasos de alunos por conta da situação econômica
do País, aumentou a necessidade de provisionamento.
A tabela abaixo apresenta as despesas gerais e administrativas em uma visão gerencial, que ajusta as despesas
pelos efeitos não-recorrentes.
Despesas Operacionais - Ajustado Var. (%) Var. (%)

3T20 3T19 9M20 9M19
Despesas Gerais e Administrativas (105.476) (99.598) 5,9% (318.739) (290.182) 9,8%

Publicidade (23.919) (20.134) 18,8% (65.247) (62.334) 4,7%
Materiais de Expediente e Aplicados (1.644) (3.440) -52,2% (5.347) (10.373) -48,5%
PDD (28.925) (17.923) 61,4% (90.141) (46.762) 92,8%
Outros (6.198) (9.451) -34,4% (15.808) (27.037) -41,5%
Depreciação e Amortização (3.465) (3.227) 7,4% (10.656) (10.821) -1,5%
Resultado Operacional Ajustado 36.406 58.947 -38,2% 182.641 226.249 -19,3%
Despesas Gerais e Administrativas

(102.011) (96.371) 5,9% (308.083) (279.361) 10,3%
(Ex-Depreciação e Amortização)
Outras despesas operacionais líquidas

No 3T20, houve ainda um efeito não-recorrente de R$12,2 milhões referente às baixas de direito de uso, benfeitorias
e arrendamentos relativos majoritariamente à devolução de imóveis nas cidades do Recife e Salvador.
EBITDA e EBITDA Ajustado

Var. (%) Var. (%)
EBITDA (Valores em R$ ('000)) 3T20 3T19 9M20 9M19
3T20 x 3T19 9M20 x 9M19
Lucro Líquido¹ (27.978) 23.837 -217,4% 43.504 138.935 -68,7%

(+) Resultado financeiro líquido² 32.768 21.750 50,7% 83.309 66.529 25,2%
(+) Imposto de renda e contribuição social 4.939 1.664 196,8% 12.464 6.235 99,9%
(+) Depreciação e Amortização 43.773 30.251 44,7% 132.043 91.037 45,0%
1
EBITDA 53.502 77.502 -31,0% 271.320 302.736 -10,4%
Margem EBITDA 19,9% 26,8% -7,0 p.p. 29,5% 32,7% -3,2 p.p.
2
(+) Receita de Juros sobre Acordos e Outros 3.891 4.265 -8,8% 13.828 11.201 23,5%
3
(+) Custos e Despesas Não Recorrentes 26.677 11.696 128,1% 43.364 14.550 198,0%
4
(-) Aluguéis mínimos pagos (29.254) (25.155) 16,3% (87.418) (74.712) 17,0%
5
EBITDA Ajustado 54.816 68.309 -19,8% 241.094 253.775 -5,0%
1. EBITDA não é uma medida contábil.

2. Receita de juros sobre acordos e outros são compostas pelo nosso resultado financeiro, líquido, oriundo da receita de juros e de multas sobre mensalidades correspondentes aos encargos financeiros sobre as mensalidades
negociadas e mensalidades pagas em atraso.
3. Os custos e despesas não-recorrentes são compostos principalmente por gastos ligados a fusões e aquisições de empresas, despesas relativas a multas rescisórias em processos de otimizações de quadros de funcionários e o
projeto Ser Digital, os quais não impactariam a geração usual de caixa.
4. Os aluguéis mínimos são compostos pelos contratos de aluguel registrados como arrendamentos financeiros pelo IFRS 16. Os gastos destes arrendamentos não transitam pelo nosso EBITDA, compondo o EBITDA ajustado.
5. O EBITDA Ajustado corresponde à soma do EBITDA com (a) resultado financeiro das receitas com multas e juros sobre as mensalidades, (b) custos e despesas não-recorrentes e (c) os aluguéis mínimos pagos.
A geração de caixa medida pelo EBITDA Ajustado para o período 3T20 somou R$54,8 milhões, apresentando uma
redução de 19,8% em relação ao 3T19, quando atingiu R$68,3 milhões. A margem EBITDA ajustada encerrou o
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Resultados 3T20
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terceiro trimestre de 2020 em 20,3%, contra 23,6% no 3T19, redução de 3,3 p.p. A redução do EBITDA ajustado
ocorreu principalmente por conta dos efeitos da COVID-19 nos resultados do ano, com destaque nesse trimestre para
a redução da receita líquida proveniente da postergação do período letivo que terá suas aulas encerradas apenas em
dezembro e que por consequência postergou parte do volume de novas matrículas e rematrículas de alunos do mês
de setembro para o mês de outubro, conforme detalhado na seção “Desempenho Operacional”.
A seguir, a demonstração dos itens não-recorrentes:
RESUMO DOS ITENS NÃO RECORRENTES Var. (%) Var. (%)

3T20 3T19 9M20 9M19
R$ ('000) 3T20 x 3T19 9M20 x 9M19
Custos e Despesas Não-Recorrentes que Impactam

26.677 11.696 128,1% 43.364 14.550 198,0%
o EBITDA Ajustado
Pessoal 11.247 3.997 181,4% 15.274 9.620 58,8%
Custo 8.443 3.353 151,8% 9.822 7.398 32,8%
Despesa 2.804 644 335,3% 5.452 2.223 145,3%
Despesas com Serviços prestados por pessoa física e

2.887 4.463 -35,3% 8.078 15.360 -47,4%
pessoa jurídica
Despesa 2.887 4.463 -35,3% 8.078 15.360 -47,4%
Outras Despesas Operacionais Líquidas 12.543 3.235 287,7% 20.012 (10.431) N.M.
Baixa de Ativo Imobilizado 15.927 - N.M. 15.927 (6.773) N.M.
Reversão de Contratos de Arrendamento / Direito de Uso (3.537) (691) 412,1% (3.537) (7.584) -53,4%
Baixa de Benfeitorias - 4.050 -100,0% - 4.050 -100,0%
Despesas Tributárias 364 - N.M. 7.727 - N.M.
Outras (211) (124) 69,9% (106) (124) -14,8%
Custos e Despesas Não-Recorrentes que não

- 652 -100,0% - 824 -100,0%
Impactam o EBITDA Ajustado
Variação Monetária Passiva - 1.514 -100,0% - 1.514 -100,0%
IR/CSLL Complementar sobre Lucro Líquido Ajustado* - (862) -100,0% - (690) -100,0%
Total de Custos e Despesas Não-Recorrentes 26.677 12.348 116,0% 43.364 15.374 182,1%
* Utilização da mesma base de cálculo de IR sobre os resultados não-recorrentes para melhor refletir o lucro líquido ajustado.
EBITDA Ajustado por segmento

Resultados Ex-novas 3T20 9M20
unidades e EAD
Novas (1)* Novas (1)*
(Valores em R$ ('000)) Presencial EAD* UNINORTE Consolidado Presencial EAD* UNINORTE Consolidado
unidades unidades
Receita Líquida 213.625 9.016 27.344 19.470 269.454 735.420 29.767 76.983 78.830 921.000
Lucro Bruto Caixa Ajustado 141.559 5.412 23.570 12.710 183.250 493.543 19.403 61.024 50.002 623.972
Margem Bruta Caixa Ajustada 66,3% 60,0% 86,2% 65,3% 68,0% 67,1% 65,2% 79,3% 63,4% 67,7%
EBITDA Ajustado 42.651 1.141 7.676 3.350 54.816 193.002 4.248 23.205 20.640 241.094
Margem EBITDA Ajustada 20,0% 12,7% 28,1% 17,2% 20,3% 26,2% 14,3% 30,1% 26,2% 26,2%
(1) Unidades em expansão: Garanhuns, Mossoró, Juazeiro do Norte, Maracanaú, Porto Velho, Arapiraca, Marabá, Boa Vista, Rio Branco, Sobral, Belo Horizonte e Brasília
* Alocações dos resultados não são auditadas.
** Considera apenas resultado da graduação presencial.
A tabela acima apresenta em separado os resultados das novas unidades presenciais, com dois anos ou menos de
início de operações, das atividades no segmento de EAD, que se encontra em fase de expansão de sua base de
polos e tiveram lançamento de suas marcas nesse segmento, e da UNINORTE.
A parir do 1T19, o EAD passou a gerar EBITDA ajustado positivo que, com a manutenção do foco na expansão, tem
gerado crescimento da base de alunos nesse segmento, e proporcionado controle de custos, que são escaláveis pela
quantidade de alunos. No 3T20, o EBITDA ajustado foi de R$7,7 milhões, um crescimento de 99,3% em relação ao
3T19, com margem EBITDA de 28,1% no trimestre.
Já as novas unidades geraram um EBITDA ajustado positivo de R$1,1 milhão, com margem de 12,7%, decorrente da
redução de custos e despesas em virtude das ações de combate à COVID-19 implementadas pela Companhia, mas
ainda abaixo da margem das unidades antigas, por estarem em fase de maturação operacional.
12
Resultados 3T20
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
Resultado Financeiro
Resultado Financeiro - Contábil Var. (%) Var. (%)
3T20 3T19 9M20 9M19
(+) Receita Financeira 7.675 13.241 -42,0% 23.339 43.794 -46,7%

Juros sobre Acordos e Outros 3.891 4.265 -8,8% 13.828 11.201 23,5%
Rendimentos de aplicações financeiras 3.642 9.539 -61,8% 9.243 34.188 -73,0%
Outros 142 (563) N.M. 268 (1.595) N.M.
(-) Despesa Financeira (40.443) (34.991) 15,6% (106.648) (110.323) -3,3%
Despesas de Juros (8.254) (5.320) 55,2% (17.260) (15.904) 8,5%
Juros de Arrendamentos Mercantis (17.596) (16.223) 8,5% (53.357) (51.306) 4,0%
Descontos Concedidos (13.898) (9.585) 45,0% (30.342) (30.773) -1,4%
Variação Monetária Passiva (6) (3.289) -99,8% (1.584) (6.891) -77,0%
Outros (689) (574) 20,0% (4.105) (5.449) -24,7%
Resultado Financeiro (32.768) (21.750) 50,7% (83.309) (66.529) 25,2%
As receitas financeiras reduziram 42,0% quando comparada ao 3T19, passando de R$13,2 milhões no 3T19 para
R$7,7 milhões no 3T20, em função dos fatores abaixo:
a) A linha Juros sobre Acordos e Outros ficou em R$3,9 milhões no 3T20, 8,8% inferior em comparação com o
3T19, quando alcançou R$4,3 milhões, em função da maior dificuldade de cobrança dos valores em atraso nas
negociações com alunos no período.
b) Os rendimentos de aplicações financeiras passaram de R$9,5 milhões no 3T19 para R$3,6 milhões no 3T20,
representando uma redução de 61,8%, em virtude da redução da taxa básica de juros (CDI) média e variação da
disponibilidade de caixa entre os períodos.
As despesas financeiras atingiram R$40,4 milhões no 3T20, 15,6% superior ao R$3T19, quando ficaram em R$35,0
milhões. Na comparação dos dois períodos, essa variação decorreu principalmente de:
a) As Despesas de Juros aumentaram 55,2%, passando de R$5,3 milhões no 3T19 para R$8,3 milhões no 3T20,
em virtude da captação de R$500,0 milhões em capital de giro junto aos bancos Itaú-Unibanco, Santander Brasil e
Caixa Econômica Federal, parcialmente compensada com a queda da taxa básica de juros (CDI) média.
b) Os Juros de Arrendamentos Mercantis passaram de R$16,2 milhões no 3T19 para R$17,6 milhões no 3T20,
representando um crescimento de 8,5% na comparação 3T20 x 3T19, em função da inclusão da UNINORTE nos
resultados consolidados da Companhia.
c) Os Descontos Concedidos apresentaram um aumento de 45,0%, ficando em R$13,9 milhões no 3T20, ante
R$9,6 milhões no 3T19, decorrente do maior volume de descontos nos acordos para recuperação de créditos de
mensalidades antigas, devido ao maior número de negociação de valores em aberto, como parte dos esforços da
Companhia em recuperar seu saldo de contas a receber em aberto de alunos já evadidos.
d) A Variação Monetária Passiva no 3T19 foi de R$3,3 milhões, ficando, no 3T20, praticamente sem registro nessa
linha, em virtude da liquidação de todos os saldos de compromissos a pagar entre o 1T20 e 2T20.
Em decorrência dos fatores expostos acima, o resultado financeiro líquido apresentou uma despesa de R$32,8
milhões no 3T20, ante uma despesa de R$21,8 milhões no 3T19, o que representa um aumento de 50,7%.
A tabela abaixo apresenta o resultado financeiro em uma visão gerencial, que ajusta esse resultado pelos efeitos não-
recorrentes das outras receitas financeiras:
13
Resultados 3T20
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
Resultado Financeiro - Ajustado Var. (%) Var. (%)

3T20 3T19 9M20 9M19
Juros sobre Acordos e Outros 3.891 4.265 -8,8% 13.828 11.201 23,5%
Outros 142 (563) N.M. 268 (1.595) N.M.
(-) Despesa Financeira (40.443) (33.477) 20,8% (106.648) (108.809) -2,0%
Despesas de Juros (8.254) (5.320) 55,2% (17.260) (15.904) 8,5%
Juros de Arrendamentos Mercantis (17.596) (16.223) 8,5% (53.357) (51.306) 4,0%
Descontos Concedidos (13.898) (9.585) 45,0% (30.342) (30.773) -1,4%
Outros (689) (574) 20,0% (4.105) (5.449) -24,7%
Lucro Líquido
Lucro Líquido - Contábil Var. (%) Var. (%)
3T20 3T19 9M20 9M19
Lucro Operacional 9.729 47.251 -79,4% 139.277 211.699 -34,2%

(+) Resultado Financeiro (32.768) (21.750) 50,7% (83.309) (66.529) 25,2%
(+) IR / CS do Exercício (4.905) (1.664) 194,8% (9.814) (6.235) 57,4%
(+) IR / CS Diferidos (34) - N.M. (2.650) - N.M.
Lucro (Prejuízo) Líquido (27.978) 23.837 N.M. 43.504 138.935 -68,7%
Margem Líquida -10,4% 8,3% N.M. 4,7% 15,0% -10,3 p.p.
O lucro operacional ficou em R$9,7 milhões no 3T20, registrando uma queda de 79,4% em relação ao 3T19, quando
alcançou R$47,3 milhões. No 3T20, foi registrado um prejuízo líquido contábil de R$28,0 milhões, ante um lucro
líquido de R$23,8 milhões no 3T19.
O imposto de renda e contribuição social totalizou R$4,9 milhões, no 3T20, representando um aumento de 194,8%
quando comparado com o 3T19, em função do aumento nas contas de provisão, da redução do uso do prejuízo fiscal
acumulado de suas controladas e de maior receita das atividades não incentivadas.
A redução do lucro líquido ocorreu em virtude principalmente da redução do EBITDA, do impacto do IFRS-16 na
depreciação e amortização, de maior despesa financeira líquida e do aumento do imposto de renda e contribuição
social.
A tabela abaixo apresenta o lucro líquido em uma visão gerencial, que ajusta o resultado pelos efeitos não-recorrentes.
No 3T20, a Companhia registrou um prejuízo líquido ajustado de R$1,3 milhão, ante um lucro líquido ajustado de
R$36,1 milhões registrado no 3T19.
Lucro Líquido - Ajustado Var. (%) Var. (%)

3T20 3T19 9M20 9M19
Lucro Operacional Ajustado 36.406 58.947 -38,2% 182.641 226.249 -19,3%

(+) Resultado Financeiro (32.768) (20.236) 61,9% (83.309) (65.015) 28,1%
(+) IR / CS do Exercício (4.905) (2.526) 94,2% (9.814) (6.925) 41,7%
(+) IR / CS Diferidos (34) - N.M. (2.650) - N.M.
Lucro (Prejuízo) Líquido Ajustado (1.301) 36.185 N.M. 86.868 154.309 -43,7%
14
Resultados 3T20
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
Reconciliação do lucro líquido ajustado excluindo os efeitos do IFRS-16

Lucro Líquido Ajustado (Ex-IFRS 16) Var. (%) Var. (%)
3T20 3T19 9M20 9M19
Lucro (Prejuízo) Líquido Ajustado (1.301) 36.185 N.M. 86.868 154.309 -43,7%
Aluguéis e Arrendamentos (IFRS 16) (21.426) (17.536) 22,2% (63.937) (50.673) 26,2%
Depreciação e Amortização (IFRS 16) 17.631 10.842 62,6% 52.714 34.419 53,2%
Juros sobre arrendamentos (IFRS 16) 11.501 12.445 -7,6% 34.919 28.970 20,5%
Imposto de Renda e Contribuição Social (IFRS 16) (826) (286) 188,7% (560) (547) 2,4%
Lucro Líquido Ajustado (Ex-IFRS 16) 5.579 41.650 -86,6% 110.004 166.479 -33,9%
Margem Líquida Ajustada (Ex-IFRS 16) 2,1% 14,4% -12,3 p.p. 11,9% 18,0% -6,0 p.p.
A tabela acima tem como objetivo demonstrar o impacto do IFRS 16 no lucro líquido ajustado da Companhia para fins
de demonstração e comparabilidade com exercícios anteriores.
O lucro líquido ajustado excluindo os impactos do IFRS 16 totalizou R$5,6 milhões no trimestre, redução de 86,6%
em comparação ao 3T19.
Contas a Receber e Prazo Médio de Recebimento

Evolução de Contas e Prazo Médio a Receber -
3T19 4T19 1T20 2T20 3T20
Contábil (Valores em R$ ('000))
Contas a Receber Bruto 400.885 447.038 476.635 541.547 517.591

Mensalidades de alunos 140.539 194.723 193.222 239.892 204.799
FIES 108.304 100.509 119.358 138.618 122.144
Acordos a receber 72.882 64.877 70.188 63.634 78.031
Créditos Educativos a Receber 47.769 58.096 72.096 80.863 85.083
Cartão de Crédito e Outros 31.391 28.833 21.771 18.540 27.534
Saldo PDD (85.810) (113.149) (106.564) (106.489) (118.083)
Contas a Receber Líquido 315.075 333.889 370.071 435.058 399.508
Receita Líquida (Últimos 12 meses - FIES+Ex-FIES) 1.245.746 1.275.986 1.280.348 1.290.763 1.271.307
Prazo Médio de Recebimento Líquido (FIES+Ex-FIES) 91 94 104 121 113

Receita Líquida FIES (Últimos 12 meses) 362.302 343.820 322.225 297.419 276.454
Prazo Médio de Recebimento Líquido (FIES) 89 85 111 143 125
Prazo Médio de Recebimento Líquido (Mensalidades de alunos +
79 87 94 108 100
Acordos a Receber + Créditos Educativos a Receber)
O prazo médio de recebimento líquido passou de 91 para 113 dias em função dos seguintes fatores:
a) O aumento do PMR de mensalidades, acordos a receber e créditos educativos, de 79 para 100 dias, deve-se
principalmente à revisão da estimativa de provisionamento efetuado durante o 1T19 e ao ciclo mais longo de
recebimento dos alunos em função da atual situação econômica. No entendimento da Companhia, o atual prazo
médio de recebimento melhor reflete o ciclo de efetivo recebimento de alunos em seus contratos renovados
semestralmente, considerando a deterioração do cenário econômico em função da pandemia da Covid-19.
b) O aumento do PMR FIES de 89 para 125 dias foi em virtude do aumento do ciclo de pagamentos por parte do
FNDE iniciado a partir de 2019.
15
Resultados 3T20
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
Aging de Mensalidades de Alunos

3T19 A.V. (%) 4T19 A.V. (%) 3T20 A.V. (%)
Vencidas até 30 dias 37.753 26,9% 35.949 18,5% 37.811 18,5%
Vencidas de 31 a 60 dias 17.732 12,6% 29.565 15,2% 14.147 6,9%
TOTAL 140.539 100,0% 194.723 100,0% 204.799 100,0%
% sobre o Contas a Receber Bruto 35,1% 43,6% 39,6%
Aging dos Acordos a Receber

3T19 A.V. (%) 4T19 A.V. (%) 3T20 A.V. (%)
A vencer 34.410 47,2% 18.236 28,1% 39.722 50,9%
Vencidas até 30 dias 8.192 11,2% 7.827 12,1% 8.043 10,3%
TOTAL 72.882 100,0% 64.877 100,0% 78.031 100,0%
% sobre o Contas a Receber Bruto 18,2% 14,5% 15,1%
A tabela abaixo mostra a evolução de nossa PDD no período de 31 de dezembro de 2019 a 30 de setembro de 2020:
Constituição da Provisão para Aumento bruto

Devedores Duvidosos na DRE da provisão para
(Valores em R$ ('000)) 31/12/2019 inadimplência Baixa 30/09/2020
Total 113.149 90.141 (85.207) 118.083
Investimento (CAPEX)
CAPEX (Valores em R$ ('000)) 9M20 A.V. 9M19 A.V.
CAPEX Ex-Aquisições 39.480 100,0% 48.623 100,0%

Aquisição de Imóveis / Construção / Reforma de Campi 6.797 17,2% 11.281 23,2%
Equipamentos / Biblioteca / TI 12.427 31,5% 24.847 51,1%
Licenças e Convênios 5.192 13,2% 7.529 15,5%
Intangíveis e Outros 15.064 38,2% 4.966 10,2%
Pagamento de Dívida de Aquisições (Compromissos a Pagar) 90.995 41.382
Total CAPEX e Pagamento de Dívida de Aquisições 130.475 90.005
No período de 9M20, a Companhia investiu R$39,5 milhões, tendo os investimentos em reformas de campi e
equipamentos, laboratórios, bibliotecas se reduzido significativamente em decorrência dos impactos da COVID-19.
Por outro lado, houve aumento nos investimentos em intangíveis, devido principalmente ao desenvolvimento dos
conteúdos digitais das disciplinas oferecidas nos cursos da Companhia.
16
Resultados 3T20
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
Endividamento
Endividamento Var. (%)
30/09/2020 31/12/2019
(Valores em R$ ('000)) Set20 x Dez19
Caixa Total 769.801 358.198 114,9%

Depósitos e bloqueios judiciais (50.832) (42.665) 19,1%
Fundo garantidor FG-FIES (14.303) (9.070) 57,7%
Disponibilidades 704.666 306.463 129,9%
Caixa e disponibilidades 704.012 215.173 227,2%
Títulos e valores mobiliários 654 91.290 -99,3%
Endividamento bruto (608.965) (276.715) 120,1%
Empréstimos e Financiamentos (608.965) (182.178) 234,3%
Curto prazo (81.200) (92.137) -11,9%
Longo prazo (527.765) (90.041) 486,1%
Compromissos a pagar * - (94.537) -100,0%
Caixa Líquido 95.701 29.748 221,7%
Caixa Líquido / EBITDA Ajustado (udm) 0,30 0,09
*Compromissos a pagar são referentes a aquisições realizadas e ainda não liquidadas.
A disponibilidade de caixa da Companhia totalizou R$704,7 milhões, um aumento de 129,9% comparado a dezembro
de 2019. Essa variação deve-se às medidas para preservação de caixa que foram adotadas durante a pandemia que
incluíram, entre outras, a contratação de R$500 milhões em capital de giro de médio prazo com objetivo de propiciar
à Companhia uma proteção maior de caixa para eventual deterioração adicional no cenário, bem como apoiar
movimentos de possíveis aquisições, compensado pelo pagamento de compromissos a pagar pela aquisição da UNG,
da UNINORTE e do saldo remanescente da aquisição da UNAMA no valor total de R$91,0 milhões no trimestre.
O endividamento bruto da Companhia deve-se, principalmente, aos compromissos relacionados às aquisições, e pela
emissão das dívidas de longo prazo conforme a seguir:
(i) Financiamento com o IFC pelo prazo de 7 anos no valor R$120,0 milhões com taxa de CDI+2,05% ao ano,
até 2018, e CDI+1,65%, a partir de 2019, e pagamentos semestrais a partir de 15 de abril de 2017, vencendo-
se em 15 de abril de 2022, cujo saldo em 30/09/2020 era de R$ 44,1 milhões,
(ii) Contratação de capital de giro, conforme mencionado acima, sendo R$200,0 milhões de reais junto à Caixa
Econômica Federal, com taxa de CDI + 0,19% a.m., pelo prazo de 36 meses, sendo 14 meses de carência
do principal e pagamento em 8 prestações trimestrais, após o período de carência, R$200 milhões junto ao
banco Itaú Unibanco, com taxa de CDI + 3,4% a.a. e R$100,0 milhões junto ao banco Santander Brasil, com
taxa de CDI + 3,1% a.a., ambas com vencimento de 2 anos, e
(iii) 2ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, em 2 séries, da espécie quirografária, da
Companhia, sendo 100.000 Debêntures na Primeira Série e 100.000 Debêntures na Segunda Série, com
valor nominal unitário de R$1.000,00 na data de emissão, totalizando o montante de R$200.000.000,00. As
Debêntures da Primeira Série fizeram jus à variação acumulada de 100% da taxa média diária de juros dos
DI, acrescida de spread de 0,65% ao ano, base 252 Dias Úteis, e teve seu pagamento em 15 de setembro
de 2019. As Debêntures da Segunda Série farão jus à variação acumulada de 100% da taxa média diária de
juros dos DI, acrescida de spread de 1,35% ao ano, base 252 Dias Úteis, e data de vencimento em 15 de
setembro de 2021, cujo saldo em 30/09/2020 é de R$ 49,7 milhões.
17
Resultados 3T20
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
Em 30 de setembro de 2020, o grupo Ser Educacional possuía endividamento bruto de R$609,0 milhões, um
crescimento de 120,1% em comparação aos R$276,7 milhões registrados em 31 de dezembro de 2019,
principalmente em função das operações para contratação de capital de giro, conforme mencionado acima. No 3T20,
a Companhia apresentou um caixa líquido de R$95,7 milhões ante um caixa líquido de R$29,7 milhões no 4T19.
Cronograma da Dívida Empréstimos e Compromissos a

A.V. (%) A.V. (%) Debêntures A.V. (%) Total A.V. (%)
(Valores em R$ ('000)) Financiamentos Pagar
Curto Prazo 31.542 5,6% - 0,0% 49.658 100,0% 81.200 13,3%

Longo Prazo 527.765 94,4% - 0,0% - 0,0% 527.765 86,7%
Entre um e dois anos 423.265 75,7% - 0,0% - 0,0% 423.265 69,5%
Entre dois e três anos 101.851 18,2% - 0,0% - 0,0% 101.851 16,7%
Entre três e quatro anos 1.998 0,4% - 0,0% - 0,0% 1.998 0,3%
Entre quatro e cinco anos 651 0,1% - 0,0% - 0,0% 651 0,1%
Acima de cinco anos - 0,0% - 0,0% - 0,0% - 0,0%
Total da Dívida 559.307 100,0% - 0,0% 49.658 100,0% 608.965 100,0%
Em relação ao cronograma da dívida, 13,3% correspondem à dívida de curto prazo, demonstrando que a Companhia
possui cobertura para amortização de seu endividamento, além de um nível de alavancagem financeira confortável.
Fluxo de Caixa
Var. (%) Var. (%)
Geração de Caixa (Valores em R$ ('000)) 3T20 3T19 9M20 9M19
3T20 x 3T19 9M20 x 9M19
Fluxos de caixa das atividades operacionais

Caixa gerado pelas atividades operacionais 58.172 118.596 -50,9% 130.878 137.808 -5,0%
(-) Fluxo de caixa aplicado nas atividades de investimento (16.820) (20.077) -16,2% (130.475) (90.005) 45,0%
(+) / (-) Títulos e Valores Mobiliários (30) 14.229 -100,2% 90.636 377.411 -76,0%
(+) / (-) Fluxo de caixa aplicado nas atividades de financiamento (36.847) (149.723) -75,4% 397.800 (463.095) N.M.
Aumento (Diminuição) de caixa e equivalentes de caixa 4.475 (36.975) N.M. 488.839 (37.881) N.M.
Demonstração do aumento (Diminuição) líquido de caixa e

equivalentes de caixa
No início do período 699.537 313.825 122,9% 215.173 314.731 -31,6%
No fim do período 704.012 276.850 154,3% 704.012 276.850 154,3%
Aumento (Diminuição) de caixa e equivalentes de caixa 4.475 (36.975) N.M. 488.839 (37.881) N.M.
Variação das Disponibilidades Financeiras 4.505 (51.204) N.M. 398.203 (415.292) N.M.
Disponibilidades Financeiras no início do período 700.161 556.810 25,7% 306.463 920.898 -66,7%
Disponibilidades Financeiras no fim do período 704.666 505.606 39,4% 704.666 505.606 39,4%
A geração de caixa operacional líquida passou de R$118,6 milhões no 3T19 para R$58,2 milhões no 3T20, em virtude
principalmente do aumento da geração de caixa operacional de alunos regulares, redução dos custos operacionais e
postergação de pagamentos no trimestre. Na comparação com o 3T19, a geração de caixa operacional cai em virtude
da concentração de pagamentos do FIES no 3T19 que não ocorreu no 3T20. A geração de caixa operacional acima
do EBITDA ajustado no trimestre demonstra que a Companhia conseguiu apresentar sólida geração de caixa
operacional, mesmo sofrendo com os impactos gerados pela COVID-19 no trimestre.
SOBRE O GRUPO SER EDUCACIONAL

Fundado em 2003 e com sede no Recife, o Grupo Ser Educacional (B3 SEER3) é um dos maiores grupos privados
de educação do Brasil e líder nas regiões Nordeste e Norte em alunos matriculados. A Companhia oferece cursos de
graduação, pós-graduação, técnicos e ensino a distância e está presente em 26 estados e no Distrito Federal, em
uma base consolidada de aproximadamente 181,9 mil alunos. A Companhia opera sob as marcas UNINASSAU,
UNINASSAU – Centro Universitário Maurício de Nassau, UNINABUCO - Centro Universitário Joaquim
Nabuco, Faculdades UNINABUCO, Escolas Técnicas Joaquim Nabuco e Maurício de Nassau, UNIVERITAS/UNG,
18
Resultados 3T20
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
UNAMA – Universidade da Amazônia e Faculdade da Amazônia e UNIVERITAS – Centro Universitário Universus

Veritas, Faculdades UNIVERITAS e a UNINORTE – Centro Universitário do Norte, por meio das quais oferece 2.091
cursos.
Este comunicado pode conter considerações futuras referentes às perspectivas do negócio, estimativas de resultados
operacionais e financeiros, e às perspectivas de crescimento do Grupo Ser Educacional. Estas são apenas projeções
e, como tais, baseiam-se exclusivamente nas expectativas da administração do Grupo Ser Educacional. Tais
considerações futuras dependem, substancialmente, de fatores externos, além dos riscos apresentados nos
documentos de divulgação arquivados pelo Grupo Ser Educacional e estão, portanto, sujeitas a mudanças sem aviso
prévio.
19
Resultados 3T20
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ANEXOS - Demonstração de Resultados

Demonstração de Resultados - Contábil Var. (%) Var. (%)
3T20 3T19 9M20 9M19
Receita de Venda de Bens e/ou Serviços 568.993 498.412 14,2% 1.792.492 1.557.287 15,1%
Outras 2.049 4.349 -52,9% 6.582 11.097 -40,7%
Deduções sobre vendas (299.539) (209.502) 43,0% (871.492) (631.608) 38,0%
PROUNI (62.939) (50.298) 25,1% (178.847) (149.606) 19,5%
Impostos (9.351) (9.907) -5,6% (31.666) (30.775) 2,9%
Receita Líquida 269.454 288.910 -6,7% 921.000 925.679 -0,5%
Custos dos serviços prestados (134.955) (131.174) 2,9% (428.237) (415.922) 3,0%
Aluguéis 3.202 (4.474) N.M. 7.573 (12.125) N.M.
Serviços de terceiros e Outros (2.788) (7.159) -61,1% (14.860) (27.658) -46,3%
Depreciação e amortização (40.308) (27.024) 49,2% (121.387) (80.216) 51,3%
Lucro bruto 134.499 157.736 -14,7% 492.763 509.757 -3,3%
Margem Bruta 49,9% 54,6% -4,7 p.p. 53,5% 55,1% -1,6 p.p.
Despesas/Receitas Operacionais (124.770) (110.485) 12,9% (353.486) (298.058) 18,6%

Despesas gerais e administrativas (111.531) (104.705) 6,5% (339.997) (307.765) 10,5%
Publicidade (23.919) (20.134) 18,8% (65.247) (62.334) 4,7%
Materiais de expediente e Aplicados (1.644) (3.440) -52,2% (5.347) (10.373) -48,5%
PDD (28.925) (17.923) 61,4% (90.141) (46.762) 92,8%
Outros (6.562) (9.451) -30,6% (23.535) (27.037) -13,0%
Depreciação e amortização (3.465) (3.227) 7,4% (10.656) (10.821) -1,5%
Outras despesas operacionais, líquidas (13.239) (5.780) 129,0% (13.489) 9.707 N.M.
Lucro operacional 9.729 47.251 -79,4% 139.277 211.699 -34,2%
Margem Operacional 3,6% 16,4% -12,7 p.p. 15,1% 22,9% -7,7 p.p.
(+) Depreciação e Amortização Ajustada 43.773 30.251 44,7% 132.043 91.037 45,0%
EBITDA 53.502 77.502 -31,0% 271.320 302.736 -10,4%
Margem EBITDA 19,9% 26,8% -7,0 p.p. 29,5% 32,7% -3,2 p.p.
(+) Despesas Não-Recorrentes 26.677 11.696 128,1% 43.364 14.550 198,0%

(+) Juros sobre Mensalidades e Acordos 3.891 4.265 -8,8% 13.828 11.201 23,5%
( - ) Aluguéis Mínimos Pagos (29.254) (25.155) 16,3% (87.418) (74.712) 17,0%
EBITDA Ajustado 54.816 68.309 -19,8% 241.094 253.775 -5,0%
Margem EBITDA Ajustado 20,3% 23,6% -3,3 p.p. 26,2% 27,4% -1,2 p.p.
( - ) Depreciação e Amortização Ajustada (43.773) (30.251) 44,7% (132.043) (91.037) 45,0%

EBIT Ajustado 11.043 38.058 -71,0% 109.051 162.738 -33,0%
Margem EBIT Ajustado 4,1% 13,2% -9,1 p.p. 11,8% 17,6% -5,7 p.p.

Juros sobre mensalidades e acordos 3.891 4.265 -8,8% 13.828 11.201 23,5%
Outros 142 (563) N.M. 268 (1.595) N.M.
( - ) Despesa Financeira (40.443) (34.991) 15,6% (106.648) (110.323) -3,3%
Despesas de juros (8.254) (5.320) 55,2% (17.260) (15.904) 8,5%
Juros de arrendamentos mercantis (17.596) (16.223) 8,5% (53.357) (51.306) 4,0%
Descontos concedidos (13.898) (9.585) 45,0% (30.342) (30.773) -1,4%
Outros (689) (574) 20,0% (4.105) (5.449) -24,7%
Lucro antes do imposto de renda e da
(23.039) 25.501 -190,3% 55.968 145.170 -61,4%
contribuição social
Imposto de Renda e Contribuição Social (4.939) (1.664) 196,8% (12.464) (6.235) 99,9%
Imposto de renda e contribuição social (12.199) (15.625) -21,9% (53.874) (60.534) -11,0%
Incentivo fiscal - Prouni 7.294 13.961 -47,8% 44.060 54.299 -18,9%
Imposto de renda e contribuição social diferidos (34) - N.M. (2.650) - N.M.
Lucro (Prejuízo) Líquido (27.978) 23.837 N.M. 43.504 138.935 -68,7%
Margem Líquida -10,4% 8,3% N.M. 4,7% 15,0% -10,3 p.p.
20
Resultados 3T20
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
Demonstração de Resultados – Gerencial

Demonstração de Resultados - Var. (%) Var. (%)
3T20 3T19 9M20 9M19
Ajustado (Valores em R$ ('000)) 3T20 x 3T19 9M20 x 9M19
Receita de Venda de Bens e/ou Serviços 568.993 500.902 13,6% 1.792.492 1.557.287 15,1%
Outras 2.049 4.349 -52,9% 6.582 11.097 -40,7%
Deduções sobre vendas (299.539) (211.992) 41,3% (871.492) (631.608) 38,0%
PROUNI (62.939) (50.298) 25,1% (178.847) (149.606) 19,5%
Impostos (9.351) (9.907) -5,6% (31.666) (30.775) 2,9%
Receita Líquida 269.454 288.910 -6,7% 921.000 925.679 -0,5%
Custos dos serviços prestados (126.512) (127.821) -1,0% (418.415) (408.524) 2,4%
Aluguéis 3.202 (4.474) N.M. 7.573 (12.125) N.M.
Serviços de terceiros e Outros (2.788) (7.159) -61,1% (14.860) (27.658) -46,3%
Depreciação e amortização (40.308) (27.024) 49,2% (121.387) (80.216) 51,3%
Lucro bruto Ajustado 142.942 161.089 -11,3% 502.585 517.155 -2,8%
Margem Bruta Gerencial 53,0% 55,8% -2,7 p.p. 54,6% 55,9% -1,3 p.p.
Despesas/Receitas Operacionais (106.536) (102.142) 4,3% (319.944) (290.906) 10,0%

Despesas gerais e administrativas (105.476) (99.598) 5,9% (318.739) (290.182) 9,8%
Publicidade (23.919) (20.134) 18,8% (65.247) (62.334) 4,7%
Materiais de expediente e Aplicados (1.644) (3.440) -52,2% (5.347) (10.373) -48,5%
PDD (28.925) (17.923) 61,4% (90.141) (46.762) 92,8%
Outros (6.198) (9.451) -34,4% (15.808) (27.037) -41,5%
Depreciação e amortização (3.465) (3.227) 7,4% (10.656) (10.821) -1,5%
Outras despesas operacionais, líquidas (1.060) (2.545) -58,3% (1.205) (724) 66,4%
Lucro operacional Gerencial 36.406 58.947 -38,2% 182.641 226.249 -19,3%
Margem Operacional Gerencial 13,5% 20,4% -6,9 p.p. 19,8% 24,4% -4,6 p.p.
(+) Depreciação e Amortização 43.773 30.251 44,7% 132.043 91.037 45,0%

(+) Juros sobre acordos e Outros 3.891 4.265 -8,8% 13.828 11.201 23,5%
( - ) Aluguéis Mínimos Pagos (29.254) (25.155) 16,3% (87.418) (74.712) 17,0%
EBITDA Ajustado 54.816 68.309 -19,8% 241.094 253.775 -5,0%
( - ) Depreciação e Amortização (43.773) (30.251) 44,7% (132.043) (91.037) 45,0%

EBIT Ajustado 11.043 38.058 -71,0% 109.051 162.738 -33,0%
Margem EBIT Ajustada 4,1% 13,2% -9,1 p.p. 11,8% 17,6% -5,7 p.p.

Juros sobre acordos e Outros 3.891 4.265 -8,8% 13.828 11.201 23,5%
Outros 142 (563) N.M. 268 (1.595) N.M.
( - ) Despesa Financeira (40.443) (33.477) 20,8% (106.648) (108.809) -2,0%
Despesas de juros (8.254) (5.320) 55,2% (17.260) (15.904) 8,5%
Juros de arrendamentos mercantis (17.596) (16.223) 8,5% (53.357) (51.306) 4,0%
Descontos concedidos (13.898) (9.585) 45,0% (30.342) (30.773) -1,4%
Outros (689) (574) 20,0% (4.105) (5.449) -24,7%
Lucro antes do imposto de renda e da
3.638 38.711 -90,6% 99.332 161.234 -38,4%
contribuição social
Imposto de Renda e Contribuição Social (4.939) (2.526) 95,5% (12.464) (6.925) 80,0%
Imposto de renda e contribuição social (12.199) (16.487) -26,0% (53.874) (61.224) -12,0%
Incentivo fiscal - Prouni 7.294 13.961 -47,8% 44.060 54.299 -18,9%
Imposto de renda e contribuição social diferidos (34) - N.M. (2.650) - N.M.
Lucro (Prejuízo) Líquido Ajustado (1.301) 36.185 N,M, 86.868 154.309 -43,7%
21
Resultados 3T20
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
Balanço Patrimonial
Var. (%)
Balanço Patrimonial - ATIVO (Valores em R$ ('000)) 30/09/2020 31/12/2019
Set20 x Dez19
Ativo Total 2.929.329 2.559.156 14,5%

Ativo Circulante 1.082.120 644.545 67,9%
Caixa e Equivalentes de Caixa 704.012 215.173 227,2%
Títulos e valores mobiliários 654 91.290 -99,3%
Contas a receber de clientes 338.421 286.967 17,9%
Tributos a recuperar 13.974 13.917 0,4%
Partes relacionadas 1.952 1.952 0,0%
Outros Ativos 23.107 35.246 -34,4%
Ativo Não Circulante 1.847.209 1.914.611 -3,5%
Ativo Realizável a Longo Prazo 256.914 227.438 13,0%
Contas a receber de clientes 61.087 46.922 30,2%
Partes relacionadas 6.508 7.972 -18,4%
Outros Ativos 56.082 42.665 31,4%
Ativos de indenização 112.015 112.015 0,0%
Fundo garantidor FG-FIES 14.303 9.070 57,7%
Outras Contas a Receber 6.919 8.794 -21,3%

Intangível 554.771 560.646 -1,0%
Direito de Uso 572.323 616.110 -7,1%
Imobilizado 463.201 510.417 -9,3%
Var. (%)
Balanço Patrimonial - PASSIVO (Valores em R$ ('000)) 30/09/2020 31/12/2019
Set20 x Dez19
Passivo Total 1.597.709 1.250.668 27,7%

Passivo Circulante 345.859 406.439 -14,9%
Fornecedores 31.171 32.501 -4,1%
Compromissos a Pagar - 94.537 -100,0%
Empréstimos e financiamentos 31.542 24.377 29,4%
Debêntures 49.658 67.760 -26,7%
Salários e encargos sociais 116.927 82.000 42,6%
Tributos a recolher 18.640 23.688 -21,3%
Obrigações de Arrendamento Mercantil 47.377 43.931 7,8%
Juros sobre Capital Próprio / Dividendos a pagar 20.372 6.063 236,0%
Outros Passivos 30.172 31.582 -4,5%
Passivo Não Circulante 1.251.850 844.229 48,3%
Empréstimos e financiamentos 527.765 40.351 1207,9%
Debêntures - 49.690 -100,0%
Obrigações de Arrendamento Mercantil 597.198 623.946 -4,3%
Tributos a recolher 5.668 7.127 -20,5%
Provisão para contingências 121.207 122.111 -0,7%
Outros Passivos 12 1.004 -98,8%
Patrimônio Líquido Consolidado 1.331.620 1.308.488 1,8%
Capital Social Realizado 987.549 987.549 0,0%
Reservas de Lucros 323.114 320.939 0,7%
Lucros acumulados 20.957 - N.M.
Total do Passivo e do Patrimonio Líquido 2.929.329 2.559.156 14,5%
22
Resultados 3T20
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
Fluxo de Caixa
Var. (%)
Fluxo de Caixa (Valores em R$ ('000)) 30/09/2020 30/09/2019
Set20 x Set19
Lucro Líquido Consolidado do Período Antes do

55.968 145.170 -61,4%
I.R. e da Contribuição Social
Depreciações e Amortizações 132.043 91.037 45,0%
Provisão (Reversão) para Contingências (904) (89) 915,7%
Ajuste a valor presente do contas a receber 5.374 2.490 115,8%
Provisão para Créditos de Liquidação Duvidosa 90.141 46.762 92,8%
Baixa de ativos não circulantes 9.949 17.715 -43,8%
Juros e Variação Cambial Líquida 70.940 76.228 -6,9%
Lucro Líquido Ajustado 363.511 379.313 -4,2%
Variações nos Ativos e Passivos (145.989) (164.845) -11,4%
Contas a Receber de Clientes (161.134) (149.900) 7,5%
Tributos a Recuperar (5.307) (2.733) 94,2%
Partes relacionadas (Contas a Receber) - (10.413) -100,0%
Outros ativos 614 (15.630) N.M.
Fornecedores (1.330) (2.895) -54,1%
Salários, encargos e Contr. Social 34.927 17.116 104,1%
Tributos a recolher (6.507) (4.703) 38,4%
Imposto de Renda e Contribuição Social a Recolher (4.850) 1.538 N.M.
Outros passivos (2.402) 2.775 N.M.
Caixa aplicado nas (gerado pelas) operações 217.522 214.468 1,4%
Outros (86.644) (76.660) 13,0%
Juros pagos sobre empréstimos e debêntures (25.673) (17.581) 46,0%
Juros pagos sobre arrendamentos (53.357) (51.306) 4,0%
Imposto de Renda e Contribuição Social Pagos (7.614) (7.773) -2,0%
Caixa Líquido Atividades Operacionais 130.878 137.808 -5,0%
Caixa Líquido Atividades de Investimento (39.839) 287.406 N.M.

Títulos e valores mobiliários 90.636 377.411 -76,0%
Adições ao imobilizado (19.224) (36.721) -47,6%
Adições ao intangível (20.256) (11.902) 70,2%
Pagamento de aquisição de controladas (90.995) (41.382) 119,9%
Caixa Líquido Atividades de Financiamento 397.800 (463.095) N.M.
Amortização de debêntures (50.000) (100.000) -50,0%
Captação de empréstimos e financiamentos 499.299 - N.M.
Amortização de empréstimos e financiamentos (12.840) (12.863) -0,2%
Amortização de arrendamentos mercantis (34.060) (30.749) 10,8%
Partes relacionadas 1.464 - N.M.
Dividendos (6.063) (319.483) -98,1%
Aumento (Redução) de Caixa e Equivalentes 488.839 (37.881) N.M.
Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes 215.173 314.731 -31,6%
Saldo Final de Caixa e Equivalentes 704.012 276.850 154,3%
Variação de caixa e Títulos e Valores Mobiliários 398.203 (415.292) N.M.
23
Third Quarter 2020 Results
Recife, November 13, 2020 - Ser Educacional S.A (B3 SEER3), announces its results for
the third quarter of 2020 (3Q20). The information is presented in accordance with
international financial reporting standards (IFRS) and consolidated in Brazilian reais (R$).
Comparisons refer to the third quarter of 2019, unless otherwise indicated. The 3Q20
results include UNINORTE’s results, consolidated as of November 1, 2019. The summary
of UNINORTE and distance learning results is available in the “Adjusted EBITDA by
Segment” section of this document.
Among other impacts, the COVID-19 pandemic has affected the school calendar of 3Q20 Conference Call
the educational institutions controlled by the Company in 2020.2, by modifying the November 13, 2020
process of student intake and re-enrollment, which usually should have its highest
intake and re-enrollment volume by September, although this period was extended to Portuguese
the end of October this year. For a better demonstration of this effect, the intake and 11:30 a.m. (Brasília time)
student base results are presented in the section "Operational Performance". 9:30 a.m. (New York time)
Phone: +55 (11) 3127-4971
The intake of undergraduate and postgraduate students in on-campus and +55 (11) 3728-5971
distance learning totaled 41,100 students, up 12.0% when compared to 3Q19, with a Code: Ser Educacional
highlight to the growth of 52.0% in the distance learning segment. Until October, the
intake reached 49,200 students, up by 26.5% driven by the distance learning and Replay: +55 (11) 3127-4999
presenting a growth of 75.7% over the same period of the previous year. Code: 66208909
Total student base reached 181,900 students in 3Q20, up by 12.4% over 3Q19, as a
result of increased student base in on-campus undergraduate courses, mainly due to English
the organic growth of the distance learning student base, which exceeds 50,000 1:00 p.m. (Brasília time)
students in the quarter and due to the UNINORTE’s acquisition. Considering the 11:00 a.m. (New York time)
comparison between October 2020 and 2019, the total student base grew by 17.2%. Phone: +1 (844) 274-3686 or
Net income registered a 6,7% reduction on the quarter and reached R$269,5 million, +1 (412) 317-5601
impacted by COVID-19 effects which have increased the dropouts rates during the year Code: Ser Educacional
and postponed the intake and re-enrollment process in October, which indicates that a
portion of the quarter's monthly fees recognition was moved to the 4Q20. Replay: +1 (412) 317-0088
Code: 10148125
In 3Q20, Adjusted EBITDA reached R$54.8 million, down by 19.8% compared to the
R$68.3 million recorded in 3Q19. Adjusted EBITDA margin decreased by 3.3 p.p.,
Contacts:
reaching 20.3%, compared to 23.6% in 3Q19, due to the factors above mentioned.
Jânyo Diniz (CEO)
Adjusted EBITDA from the Distance Learning segment reached R$7.7 million and
João Aguiar (CFO)
adjusted EBITDA margin of 28.1% in 3Q20, up by 8.9 p.p. over 3Q19.
Rodrigo Alves (IRO)
Net operating cash generation in the quarter reached R$58.2 million, or 106% of Geraldo Soares (IRM)
the quarter's adjusted EBITDA, which demonstrates that the company is reporting a
strong conversion of adjusted EBITDA into cash. Phone: +55 (11) 2769 3223
E-mail: [email protected]
The Company ended the quarter with net cash position totaling R$95.7 million, an
increase of 221.7% compared to December 2019, demonstrating the Company's Website:
financial strength. www.sereducacional.com/ri
% Chg. % Chg.
Financial Highlights 3Q20 3Q19 9M20 9M19
3Q20 x 3Q19 9M20 x 9M19
(R$ '000) Media Relations
Net Revenue 269,454 288,910 -6.7% 921,000 925,679 -0.5% Sílvia Fragoso
Adjusted Cash Gross Profit 183,250 188,113 -2.6% 623,972 597,371 4.5%
Phone: +55 (81) 3413-4643 E-
Adjusted Cash Gross Margin 68.0% 65.1% 2.9 p.p. 67.7% 64.5% 3.2 p.p.
Adjusted EBITDA 54,816 68,309 -19.8% 241,094 253,775 -5.0%

mail:
Adjusted EBITDA Margin 20.3% 23.6% -3.3 p.p. 26.2% 27.4% -1.2 p.p. [email protected]
Adjusted Net Income (1,301) 36,185 N.M. 86,868 154,309 -43.7%
Adjusted Net Margin -0.5% 12.5% N.M. 9.4% 16.7% -7.2 p.p.
Adjusted Net Income per Share (0.01) 0.28 N.M. 0.67 1.20 -43.7%
3Q20 Results
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On August 6, the Company announced the acquisition of Faculdade de Ciências Biomédicas de Cacoal
(FACIMED), of Cacoal, state of Rondônia. By June 2020, the institution registered 2,700 undergraduate students,
including 445 medical students. The Institution is recognized in the region for its courses in the health field and
offers 90 annual student vacancies in its medicine course, or 75 annual vacancies excluding the ones reserved for
PROUNI and FIES students, in addition to other courses in the medical field such as Veterinary, Nursing,
Psychology, Dentistry and Pharmacy. The institution became University Center during the second semester of
2020. The transaction has a nominal value of R$150.0 million to be paid R$100.0 million in cash, plus 4 successive
annual installments, in the amount of R$12.5 million each, with the first installment due on January 31, 2022 and
the remaining on the same date of the following 3 years, adjusted by the variation of the IPCA from the closing date
until the effective payment date of each installment. The operation was approved by CADE on November 9, 2020
and the closing was held on November 10, 2020.
On September 18, the Company announced the acquisition of Faculdade de Juazeiro do Norte (FJN), located
at Juazeiro do Norte (CE). In 2019, net revenue amounted to approximately R$20 million and adjusted EBITDA to
R$4.3 million, and had a total of 2,100 undergraduate students in December 2019, distributed in Architecture and
Urbanism, Accounting, Law, Nursing, Pharmacy, Gastronomy, Veterinary Medicine, Nutrition, Occupational Safety
and Information Systems courses and became University Center during de second semester of 2020. CENESUP
will pay R$24.0 million for the Transaction, of which R$12.0 million in two installments, one maturing on the closing
date and another within 30 days thereafter, and the remaining R$12.0 million will be paid in 5 annual and successive
installments maturing in the first 5 years as of the closing date, adjusted by the IPCA inflation index. The closing of
this transaction was held on November 3, 2020.
Between September 13 and October 30, 2020, the Company announced that has entered into an agreement
with Laureate International Inc, for a potential business combination of its Brazilian operations with those of Ser
Educacional. The operation provided a "Go Shop" clause that allowed Laureate to enter into a more convenient
transaction with a third party for a period of 30 days. By the end of this period, a third-party proposal was presented,
which ended up being questioned in court for several reasons. On October 30, 2020, the Company signed an
extrajudicial agreement with Laureate Education Inc, terminating the judicial and arbitration proceedings, expressly
recognizing the payment of R$180.0 million in benefit of Ser Educacional. Simultaneously, an agreement was
signed with Ânima Holdings S.A. which granted the Company a call option over certain assets from Laureate Brasil
(UNIFG, FPB, UniRitter, FADERGS and IBMR) to be purchased by Ânima, valid for a 60 days period, renewable
for another 15 days. The agreement also provided for the exchange of the penalty for two of the educational
institutions, UNIFG and FPB, however, the Company has decided to receive the fine and maintain the option to
acquire these 5 institutions. In addition to the call option, the Company granted a put option to Ânima regarding the
same 5 institutions, valid for the same period of time as the call option.
On November 12, 2020, the Board of Directors approved the distribution of interim dividends to shareholders,
of 30% of the net income calculated for the first half of 2020, representing the total amount of R$ 20.4 million,
corresponding to R$ 0.158268032 per share. All shareholders holding shares issued by the Company on November
17, 2020 will be entitled to dividends, with shares being traded ex-rights as of November 18, 2020, inclusive. The
above dividends will be paid on December 11, 2020.
Message from the Management

Ser Educacional ended the 9M20 that brought significant challenges to its administrative team, teaching staff and
students, due to the social and economic environment generated by the impacts of the COVID-19 pandemic. This
scenario required the Company to seek solutions that prioritize its stakeholders’ safety, focusing on the objective of
contributing significantly to society in the direct and indirect fight against the crisis effects, while pursuing solutions that
could generate value for its shareholders.
During this period, the maintenance of the theoretical lessons of the on-campus segment, through Sala Ser Digital was
significant to allow the students to complete the semester’s theoretical workload, enabling the maintenance of the day-
2
3Q20 Results
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to-day contact between students and teachers in a safe environment. Practical classes, on the other hand, have been
rescheduled and are taking place simultaneously with the state governments' authorization to reopen the campuses
for face-to-face activities, starting in July. There were also support activities for the communities involved in the day-to-
day activities of the units, which included over 300 different actions, providing a strong support to the communities in
which the Company is involved.
Regarding generating value to shareholders, the year has been quite significant in the acquisition activities, such as
the acquisitions of FACIMED (Cacoal, RO) and FJN (Juazeiro do Norte, CE), which are relevant educational institutions
for Ser Educacional's strategy, since they are strong and recognized brands in their regions and were both accredited
as University Centers during 2020.2, strengthening the company's presence in the North and Northeast regions, which
are its strategic priority. These acquisitions will bring a strong student base in regulated courses, especially the 75
vacancies in the Medicine course held by FACIMED.
Additionally to these two acquisitions, the Company also benefited from the competitive process for Laureate's assets
in Brazil, which generated an extraordinary amount of R$180.0 million in favor of Ser Educacional to be recognized in
4Q20. This amount refers to the penalty of the Go Shop clause, exercised by Laureate, for having accepted a competing
proposal higher than the one previously agreed with Ser Educacional, (as described in the Highlights section above).
In addition to the settlement to Ser Educacional, currently, the Company has a call option for the acquisition of some
educational institutions of Laureate Brazil to be purchased by Ânima, such option being exercisable within 75 days as
of October 29, 2020.
Another highlight of the period was the launch of the Digital Courses line, which had its first intake in this 3Q20 and are
part of the Company's Distance Learning courses line. Innovative for the Brazilian graduate market, the dynamic offer
modality is in line with the main trends in the education market, such as an fast-learning system focused on the most
relevant topics for students and which exclude the need for vacation periods or re-enrollment. All stages of the course,
from selling, enrolling and graduating students are 100% online. The Digital Courses were launched in beta
environment in June and in July had its official beginning through the launch of the brands UNINABUCO Digital,
specialized in technical courses, of the digital graduation of UNINASSAU. During the semester, GoKursos, the beta
marketplace for non-regulated courses, was also launched.
From November 2020, all the Company's brands will offer the Digital Courses, setting up a revenue generation line for
the Company with an asset light business model, which expects high operating cash generation and adjusted EBITDA
cash conversion. The Digital Courses segment also marks the Company’s entry into the lifelong learning concept,
which represents a change in the behavior pattern of students, who are gradually seeking knowledge throughout their
careers, either because this period has been extended, given the increase in life expectancy in the population, and also
due to the growing need for learning as new techniques and technologies emerge.
At the operational level, the Company has been successfully adapting to the impacts of COVID-19 with a very intense
effort to adjust its operations to the change in its student base, especially in the on-campus segment, which included
activities aimed at reducing the operational and financial impacts on the Company, such as enhancing the dialogue
with students, better understanding their needs and increasing the number of negotiations, which enabled the Company
to show strong operational cash generation in the period. Moreover, several activities were implemented aiming at the
operational recovery of the Company, such as the reduction of real estate in the cities of Recife, Salvador, Manaus and
Maceió during the quarter, thereby reducing the total rental area and increasing the utilization of classrooms and
infrastructure. The company has also managed to expand its base of Distance Learning partner centers, benefiting
from the positive aspect of this teaching modality, and in 2021 intends to resume the opening of its Campus 2.0 model
units, since it believes it has a successful operational model with strong demand in selected markets.
The Company believes that in challenging periods, successful companies show the strength of their organizational
culture to overcome obstacles and resume growth in the future, based on a consistent strategy focused on higher
education, capable of creating new sources of revenue through the combination of organic growth activities and
acquisitions. Management is grateful for the efforts and support of its employees, teachers, and students in this period
of such significant challenges for Brazilian society.
3
3Q20 Results
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OPERATIONAL PERFORMANCE
As a consequence of the impacts of the COVID-19 pandemic, the 2020.2 intake process, usually starting in mid-June,
started only in mid-July, since the resumption of classes was also delayed for a few weeks and is expected to close
only in December. In this scenario, the intake of this period, which would normally already account for a significant
reduction in volume from the end of September, also extended during October, generating a transfer of revenue
recognition and student base from the third to the fourth quarter.
Student Enrollment
Acumulated Acumulated
In thousands 3Q20 3Q19 % Chg % Chg
Jul-Oct/20 Jul-Oct/19
Undergraduate Enrollments 37.4 33.7 10.9% 44.7 35.7 25.1%
Distance Learning 19.1 12.9 48.1% 24.1 14.2 69.9%
Digital Courses* 2.7 - N.M. 3.5 - N.M.
On-campus 18.3 20.8 -12.2% 20.6 21.5 -4.4%
On-campus (Ex-Acquisitions) 16.8 20.8 -19.3% 18.9 21.5 -12.3%
Graduate Enrollments 3.7 2.9 25.1% 4.5 3.1 42.9%
Distance Learning 3.5 2.0 77.4% 4.3 2.0 117.8%
Digital Courses* 3.4 - N.M. 4.2 - N.M.
On-campus 0.2 1.0 -80.2% 0.2 1.2 -82.3%
TOTAL 41.1 36.7 12.0% 49.2 38.9 26.5%
* Distance Learning - Digital Courses: a new range of digital undergraduate and graduate courses launched in June 2020, which includes innovative
courses in graduate education, 100% digital sales, fast-learning opportunities (no need for re-enrollment or vacation period), with the option of
starting classes at the time of registration.
On-campus undergraduate student intake

In 3Q20, the intake of undergraduate students of on-campus segment decreased 12.2% compared to 3Q19 (19.3%
excluding the acquisition of UNINORTE). When compared to the accumulated period between July and October of
these same periods, the decrease in intake is 4.4% (12.3% excluding UNINORTE).
At the end of 3Q20, of the total number of new students enrolled, approximately 1,200 students adhered to student
loan programs, 0,6 thousand through Educred and 0,6 thousand through FIES. In 3Q19, of the 2,200 students enrolled
through loan programs, 0,1 thousand students enrolled through PraValer, 0,5 thousand students enrolled through
Educred and 1,600 through FIES. As a result, the percentage of students enrolled through loan program moved up
from 10.8% in 3Q19 to 6.5% in 3Q20.
At the end of 3Q20, 0,8 thousand new FIES contracts were finalized was 1,700 (0,6 thousands freshmen and 0,2
thousands upperclassmen) of a total of the 2,200 vacancies allocated to the Company by the Federal Government in
2020.2.
Distance Learning undergraduate student intake

In the Distance Learning segment, new enrollments grew by 48%, as a result of the following factors (i) an increase in
commercial campaigns, aiming at benefiting from the positive moment of this modality of courses during the pandemic,
(ii) the successful launch of the Digital Courses, which accounted for 26.9% of the intake of students of the Distance
Learning modality, and (iii) the repositioning of prices of the 100% traditional online Distance Learning courses in
certain locations, in order to address the market changes. When we compared Distance Learning intake between the
months of July and October during the same periods, the growth was 75.7% totaling 28,400 thousand students, of
which 26.9% came from the Digital Courses.
4
3Q20 Results
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Student Base Growth
Number of Students Undergraduate Graduate Vocational Total
Distance Distance Distance

3Q20 On Campus On Campus On Campus Total
Learning Learning Learning
Jun20 Base 138,712 28,343 5,016 10,145 1,291 29 183,536
Enrollments 18,269 19,113 193 3,493 224 - 41,292
Leavers (6,471) (501) (568) (101) (152) - (7,793)
Dropouts (25,557) (8,784) (76) (624) (69) (1) (35,111)
*
Sep20 Base 124,953 38,171 4,565 12,913 1,294 28 181,924
*
% Sep20 Base / Jun20 Base -9.9% 34.7% -9.0% 27.3% 0.2% -3.4% -0.9%
% Sep20 Base / Sep19 Base 0.9% 62.4% -15.3% 63.6% 9.8% -58.2% 12.4%
Sep20 Base (Ex-UNINORTE) 111,656 36,415 4,162 12,774 1,294 28 166,329

% Sep20 Base / Sep19 Base -9.8% 54.9% -22.8% 61.8% 9.8% -58.2% 2.8%
As a result of all the above, the on-campus undergraduate base totaled 125,000 students, a slight 0.9% increase over
the 123,800 students base reported in 3Q19. Excluding UNINORTE, on-campus undergraduate student base fell by
9.8% in 3Q20 vs. 3Q19.
The distance learning student base (which represents the sum of distance learning, undergraduate and graduate
students) increased 62.7%, from 31,400 students in 3Q19 to 51,100 students in 3Q20. Excluding UNINORTE, distance
learning student base increased by 56.7%.
Undergraduate Graduate Vocational Total

Number of Students
Distance Distance Distance
On Campus On Campus On Campus Total
Learning Learning Learning
Oct20 Base 129,024 41,896 4,423 13,559 1,295 28 190,225
Oct19 Base 124,834 23,215 5,208 7,858 1,137 67 162,319
% Oct20 Base / Oct19 Base 3.4% 80.5% -15.1% 72.6% 13.9% -58.2% 17.2%
* Managerial data (unaudited)
As mentioned at the beginning of the "Operational Performance" section, the 2020.2 student intake began later than
normal, due to the impacts of the pandemic. To better illustrate this effect, the Company makes available in the table
above, the student base comparing October 2020, compared to October 2019. As shown, the volume of students
enrolled during October was significant, both because of the increase in the volume of students’ intake and the volume
of reassigned students, mainly due to the later beginning of the school term. We highlight the EAD student base that
already in September 2020 had overcame the fifty thousand students’ figure, but already in October it overcame 55,000
thousand students, from those, 8,000 students belong to the new Digital Courses portfolio.
The table below shows the evolution of the student base of Digital Courses that are part of the portfolio of distance
learning courses.
Number of Students ('000)

Digital Courses % of Total DL % of Total DL
3Q20 Oct/20
Student Base Student Base
Undergraduate 2.6 5.0% 3.3 5.9%
Graduate 3.9 7.6% 4.7 8.4%
Total 6.5 12.7% 8.0 14.4%
Total DL Student Base 51.1 100.0% 55.5 100.0%
* The digital student base is part of the total undergraduate
and graduate DL student base.
5
3Q20 Results
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Student Base Growth - Distance Learning ('000)

50% 55 60
45% 51
50
40%
35%
40
30% 31
25% 29% 30
28%
20%
17 19% 20
15%
12
10%
12% 10
5% 8%
0% -
3Q17 3Q18 3Q19 3Q20 Oct/20
Student Base Distance Learning (Undergraduate + Graduate) % of the Total Student Base
Dropout Rate
Given the uncertainties caused by the impact of the COVID-19 pandemic, dropout rate increased by 2.0 p.p., reaching
17.0% in 3Q20, against 15.0% in 3Q19, already a very significant reduction from the 20.7% dropout rate reported in
2020.1. As of October/20, the dropout rated recorded 15.3%, what demonstrates that this indicator already returned
to pre COVID-19 levels in this 2020.2.
Average Net Ticket
% Chg.
Average Ticket (R$) 3Q20 3Q19
3Q20 x 3Q19
On Campus Undergraduate 628.67 720.43 -12.7%
Distance Learning
177.61 225.82 -21.3%
(Undergraduate + graduate)
Total Net Average Ticket 490.38 594.87 -17.6%
The average on-campus ticket in 3Q20 was R$628.67, down by 12.7% year-on-year, due to the consolidation of
UNINORTE’s results, which has an average ticket lower than the Company’s average. Excluding UNINORTE, the
average ticket totaled R$644.38 in the on-campus undergraduate segment, 10.7% down compared to 3Q19.
The reduction in the average ticket is linked to factors: (i) impact of the effects of COVID-19 that delayed the re-
enrollment process, especially in on campus courses, which can be demonstrated by the increase in the dropout rate
that moved 15.0% from 3Q19 to 17.0% in 3Q20; (ii) increased impact of seasonality between odd and even quarters,
due to the increase in out of pockets students (the FIES student base dropped 23.5% in 3Q19 compared to 16.5% in
3Q20), which due to the competitive environment, is made by offering special discounts for the first months of the
courses and therefore will recover some of this impact already in 4Q20 (as it occurred when comparing 1Q20 and
2Q20), since these discounts do not remain in the following semesters; (iii) increase in the Distance Learning student
base, in this case due to the launch of the Digital Courses and the increase in the volume of student intake of the
conventional Distance Learning 100% online courses, (iv) repositioning of prices in some squares, in order to follow
the market changes; and (v) addition of UNINORTE, consolidated in November 2019, which has an average ticket
lower than the Company average, as previously mentioned.
6
3Q20 Results
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Student Financing
STUDENT LOANS Dec/13 Dec/14 Dec/15 Dec/16 Dec/17 Dec/18 3Q19 Dec/19 3Q20
On Campus Undergraduate Students 70,255 101,195 123,988 131,092 133,945 127,837 123,800 145,496 124,953
FIES Students 31,432 48,048 56,089 58,840 55,565 40,427 29,100 34,156 20,656
% of FIES Students 44.7% 47.5% 45.2% 44.9% 41.5% 31.6% 23.5% 23.5% 16.5%
EDUCRED Students 754 1,922 2,390 3,952 3,350 4,464 3,084
% of EDUCRED Students 0.6% 1.5% 1.8% 3.1% 2.7% 3.1% 2.5%
PRAVALER Students 954 1,794 2,873 3,265 2,273 2,168 1,200
% of PRAVALER Students 0.8% 1.4% 2.1% 2.6% 1.8% 1.5% 1.0%
Total Students Loans 57,797 62,556 60,828 47,644 34,723 40,788 24,940
% of Total Students Loans 46.6% 47.7% 45.4% 37.3% 28.0% 28.0% 20.0%
On September 30, 2020, FIES students accounted for 16.5% of the undergraduate base, a 7.0 p.p. reduction from the
percentage recorded at the close of 3Q19, when FIES students represented 23.5% of the undergraduate student base.
Excluding UNINORTE, the on-campus FIES undergraduate student base was down by 6.5 p.p., representing 17.0%
in 3Q20 vs. 3Q19. This decline was caused by the federal government’s decision to reduce the number of vacancies
in the FIES program as of 2015, which had the number of new vacancies offered even more decrease as of 2018.
Organic Growth
In 3Q20, 154 new courses were authorized, totaling 2,091 courses, while the number of vacancies in some courses
also increased. As a result, in September 2020, the Company had approximately 1,797,000 vacancies per year,
1,348,200 of which in the Distance Learning segment. Ser Educacional continues to develop its organic growth strategy
based on the accreditation of new units and Distance Learning centers, as well as the authorization of new courses.
FINANCIAL PERFORMANCE
Service Revenue
Gross Revenue - Accounting % Chg. % Chg.
3Q20 3Q19 9M20 9M19
(R$ '000) 3Q20 x 3Q19 9M20 x 9M19
Gross Operating Revenue 568,993 498,412 14.2% 1,792,492 1,557,287 15.1%

Undergraduate Monthly Tuition 503,634 449,986 11.9% 1,607,758 1,423,821 12.9%
Graduate Monthly Tuition 6,766 7,074 -4.4% 24,741 21,659 14.2%
Vocational Courses Monthly Tuition 383 466 -18.0% 1,311 1,450 -9.5%
Distance Learning Monthly Tuition 56,161 36,537 53.7% 152,100 99,260 53.2%
Others 2,049 4,349 -52.9% 6,582 11,097 -40.7%
Deductions from Gross Revenue (299,539) (209,502) 43.0% (871,492) (631,608) 38.0%
Discounts and Scholarships (224,686) (143,492) 56.6% (650,169) (430,869) 50.9%
PROUNI (62,939) (50,298) 25.1% (178,847) (149,606) 19.5%
FGEDUC And FIES charges (2,563) (5,805) -55.8% (10,810) (20,358) -46.9%
Taxes (9,351) (9,907) -5.6% (31,666) (30,775) 2.9%
% Discounts and Scholarships/ Net Oper. Rev. 39.5% 28.8% 10.7 p.p. 36.3% 27.7% 8.6 p.p.
Net Operating Revenue 269,454 288,910 -6.7% 921,000 925,679 -0.5%

Undergraduate Monthly Tuition 235,664 259,701 -9.3% 820,960 842,690 -2.6%
Vocational Courses Revenues 362 427 -15.1% 1,205 1,346 -10.5%
Distance Learning Revenues 27,235 19,805 37.5% 76,519 56,386 35.7%
Others 1,817 4,084 -55.5% 6,105 10,060 -39.3%
7
3Q20 Results
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
In 3Q20, gross revenue totaled R$569.0 million, up by 14.2% over 3Q19. This increase is due to the consolidation of
UNINORTE’s revenues, as well as the transfers of prices of 6% in the comparison between the two periods and the
increased volume of students enrolled in the Distance Learning segment, partially offset by increased dropout rates
during the year and the impact of the change in the school term that extended student intake and re-enrollment to the
month of October.
In 3Q20, net revenue totaled R$269.5 million, down by 6.7% over 3Q19, the variation in results is due to COVID-19's
impacts on the Company's results, which resulted in increased dropout rates during the year, higher tuition discounts,
as well as a delay in the school term and consequently in funding and re-registering which was extended to the month
of October 2020, that will move part of the revenue recognition from 3Q20 to 4Q20.
Cost of Services Rendered
Breakdown of Cost of Services Rendered¹ % Chg. % Chg.

3Q20 3Q19 9M20 9M19
Accounting (R$ '000) 3Q20 x 3Q19 9M20 x 9M19
Cash Cost of Services Rendered (94,647) (104,150) -9.1% (306,850) (335,706) -8.6%
Payroll and Charges (88,758) (84,027) 5.6% (277,997) (267,341) 4.0%
Rent 3,202 (4,474) N.M. 7,573 (12,125) N.M.
Concessionaires (Electricity, Water and Telephone) (6,303) (8,490) -25.8% (21,566) (28,582) -24.5%
Third-Party Services and Others (2,788) (7,159) -61.1% (14,860) (27,658) -46.3%
1
Excluding depreciation and amortization.
The cash cost of services (excluding depreciation and amortization) totaled R$94.6 million in 3Q20, down by 9.1%
over 3Q19, due to the following reasons:
a) Personnel costs and charges in 3Q20 increased by 5.6% over 3Q19. Excluding UNINORTE, personnel costs and
charges decreased by 12.8%, ending 3Q20 at R$73.2 million, still due to the structure optimization, especially in the
on-campus graduate education segment. In this scenario, the Company incurred non-recurring costs related to the
adjustment in the amount of R$8.4 million in the quarter, which can be further analyzed in the table presented below.
b) Rental costs were impacted by the lease renegotiations carried out during the quarter due to the effects of COVID-
19. Since these rental discounts are not included in IFRS 16, the amounts are recorded in the rental costs line, resulting
in a positive balance in the quarter.
c) The “Concessionaires” line fell by 25.8%, closing 3Q20 at R$6.3 million vs. R$8.5 million in 3Q19, due to measures
to contain the spread of COVID-19. Excluding UNINORTE, this line would have decreased by 34.1%.
d) Third-party services and others reached R$2.8 million in 3Q20, compared to R$7.2 million in 3Q19, down by
61.1%, in the comparison between periods, as a consequence of the impact of COVID-19 and reduction of digital
content licenses started to be developed internally by the Company. Excluding UNINORTE, the third-party services
and others line fell by 65.7%.
The table below shows managerial operating costs, which are adjusted for non-recurring effects.
Breakdown of Cost of Services Rendered¹ % Chg. % Chg.

3Q20 3Q19 9M20 9M19
Adjusted (R$ '000) 3Q20 x 3Q19 9M20 x 9M19
Cash Cost of Services Rendered (86,204) (100,797) -14.5% (297,028) (328,308) -9.5%
Payroll and Charges (80,315) (80,674) -0.4% (268,175) (259,943) 3.2%
Rent 3,202 (4,474) N.M. 7,573 (12,125) N.M.
Third-Party Services and Others (2,788) (7,159) -61.1% (14,860) (27,658) -46.3%
1
Excluding depreciation and amortization.
8
3Q20 Results
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
Gross Profit
Gross Profit - % Chg. % Chg.
3Q20 3Q19 9M20 9M19
Accounting (R$ '000) 3Q20 x 3Q19 9M20 x 9M19

Cost of Services Rendered (134,955) (131,174) 2.9% (428,237) (415,922) 3.0%
Gross Profit 134,499 157,736 -14.7% 492,763 509,757 -3.3%
Gross Margin 49.9% 54.6% -4.7 p.p. 53.5% 55.1% -1.6 p.p.
(-) Depreciation 40,308 27,024 49.2% 121,387 80,216 51.3%

Cash Gross Profit 174,807 184,760 -5.4% 614,150 589,973 4.1%
Cash Gross Margin 64.9% 64.0% 0.9 p.p. 66.7% 63.7% 2.9 p.p.
Cash gross profit decreased by 5.4%, from R$184.8 million in 3Q19 to R$174.8 million in 3Q20. The cash gross margin
stood at 64.9% in 3Q20, up by 0.9 p.p. over 3Q19, when it reached 64.0%, due to the measures to combat COVID-19
implemented by the Company, as mentioned in the Cost of Services Rendered, in the comparison between 3Q20 and
3Q19, as well as the impact of cost reduction measures that will have its effects lasting for the long term.
Depreciation increased by 49.2%, from R$27.0 million in 3Q19 to R$40.3 million in 3Q20, due to the inclusion of
depreciation of fixed assets and the right to use and amortization of intangible assets in UNINORTE’s anticipated rental
agreement.
The table below shows cash gross profit adjusted for the main non-recurring cost effects.
Gross Profit - Adjusted (R$ % Chg. % Chg.

3Q20 3Q19 9M20 9M19
'000) 3Q20 x 3Q19 9M20 x 9M19

Cost of Services Rendered (126,512) (127,821) -1.0% (418,415) (408,524) 2.4%
Adjusted Gross Profit 142,942 161,089 -11.3% 502,585 517,155 -2.8%
Adjusted Gross Margin 53.0% 55.8% -2.7 p.p. 54.6% 55.9% -1.3 p.p.
(-) Depreciation 40,308 27,024 49.2% 121,387 80,216 51.3%

Adjusted Cash Gross Profit 183,250 188,113 -2.6% 623,972 597,371 4.5%
Adjusted Cash Gross Margin 68.0% 65.1% 2.9 p.p. 67.7% 64.5% 3.2 p.p.
Operating Expenses (Selling, General and Administrative)

Operating Expenses - Accounting % Chg. % Chg.
3Q20 3Q19 9M20 9M19
(R$ '000) 3Q20 x 3Q19 9M20 x 9M19
General and Administrative Expenses (111,531) (104,705) 6.5% (339,997) (307,765) 10.5%
Third-Party Services (8,544) (13,122) -34.9% (32,628) (42,558) -23.3%
Advertising (23,919) (20,134) 18.8% (65,247) (62,334) 4.7%
Materials (1,644) (3,440) -52.2% (5,347) (10,373) -48.5%
PDA (28,925) (17,923) 61.4% (90,141) (46,762) 92.8%
Others (6,562) (9,451) -30.6% (23,535) (27,037) -13.0%
Depreciation and Amortization (3,465) (3,227) 7.4% (10,656) (10,821) -1.5%
Operating Income 9,729 47,251 -79.4% 139,277 211,699 -34.2%
General and Administrative Expenses
(108,066) (101,478) 6.5% (329,341) (296,944) 10.9%
(Ex-Depreciation and Amortization)
9
3Q20 Results
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
General and administrative expenses increased by 6.5%, from R$104.7 million in 3Q19 to R$111.5 million in 3Q20,
mainly due to:
a) Personnel expenses and charges, which increased by 2.8% compared to 3Q19, or by 5.1% when excluding
UNINORTE. Excluding UNINORTE personnel expenses and charges and the non-recurring effect of R$2.8 million
related to indemnity fines, resulting from the adjustment of the administrative structure to support the current student
base of the Company and the operational integration of UNINORTE, the variation was 12.6%, 3Q20 x 3Q19.
b) Third-party services, which reached R$8.5 million in 3Q20 (R$7.8 million when excluding UNINORTE), down by
34.9% compared to the R$13.1 million registered in 3Q19, mainly due to the reduction in the pace of contracting
services and of regulatory activities in the period as a result of the impacts of COVID-19. Therefore, in 3Q20,
nonrecurring expenses mainly related to M&A activities totaled approximately R$2.9 million.
c) Advertising expenses presented a growth of 18.8% compared to the 3Q19, going from R$20,1 million in the 3Q19
to R$23.9 million in the 3Q20, which corresponds to 8.9% of the net income (growth of 12.4% ex-UNINORTE), due to
the company's commercial activities resumption from July 2020, effect that should be diluted over the rest of the year,
since during the pandemic period the marketing activities, in special, on offline media had been significantly reduced.
d) The provision for doubtful accounts and effective losses line, which increased by 61.4%, from R$17.9 million in
3Q19 to R$28.9 million in 3Q20, mainly due to the impacts of COVID-19, which led to an atypical increase in the
dropout rate for the year. The higher dropout rate results generates greater collection challenges and, consequently in
a lower volume of renegotiated and overdue tuition fees in the previous semester. The calculation of the provision for
doubtful accounts is based on the historical loss due to aging of accounts receivable and, since there was an increase
in aging accounts receivable, due to student delays due to the country's economic situation, it consequently increased
the need for provisioning.
The table below shows managerial general and administrative expenses, adjusted for non-recurring.
Operating Expenses - Adjusted % Chg. % Chg.

3Q20 3Q19 9M20 9M19
(R$ '000) 3Q20 x 3Q19 9M20 x 9M19
Advertising (23,919) (20,134) 18.8% (65,247) (62,334) 4.7%
Materials (1,644) (3,440) -52.2% (5,347) (10,373) -48.5%
PDA (28,925) (17,923) 61.4% (90,141) (46,762) 92.8%
Others (6,198) (9,451) -34.4% (15,808) (27,037) -41.5%
Adjusted Operating Income 36,406 58,947 -38.2% 182,641 226,249 -19.3%
General and Administrative Expenses

(102,011) (96,371) 5.9% (308,083) (279,361) 10.3%
(Ex-Depreciation and Amortization)
Other Operating Expenses Net

In 3Q20, mainly due to the impacts of COVID-19 that reduced the Company's activities in the quarter. In 3Q20, there
was also a non-recurring effect of R$12.2 million referring mainly to the write off of right of use, fixed assets and leases
related to the return of real estate in the cities of Recife and Salvador.
10
3Q20 Results
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
EBITDA and Adjusted EBITDA

% Chg. % Chg.
EBITDA (R$ '000) 3Q20 3Q19 9M20 9M19
3Q20 x 3Q19 9M20 x 9M19
Net Income¹ (27,978) 23,837 -217.4% 43,504 138,935 -68.7%

(+) Net financial expense² 32,768 21,750 50.7% 83,309 66,529 25.2%
(+) Income and social contribution taxes 4,939 1,664 196.8% 12,464 6,235 99.9%
(+) Depreciation and amortization 43,773 30,251 44.7% 132,043 91,037 45.0%
1
EBITDA 53,502 77,502 -31.0% 271,320 302,736 -10.4%
EBITDA Margin 19.9% 26.8% -7.0 p.p. 29.5% 32.7% -3.2 p.p.
(+) Revenue from Interest on Agreements and Others 2 3,891 4,265 -8.8% 13,828 11,201 23.5%
3
(+) Non-recurring costs and expenses 26,677 11,696 128.1% 43,364 14,550 198.0%
4
(-) Minimum rent paid (29,254) (25,155) 16.3% (87,418) (74,712) 17.0%
Adjusted EBITDA5 54,816 68,309 -19.8% 241,094 253,775 -5.0%
Adjusted EBITDA Margin 20.3% 23.6% -3.3 p.p. 26.2% 27.4% -1.2 p.p.
1. EBITDA is not an official accounting measurement.

2. Revenue from interest on agreements and others comprises our net financial result arising from revenue from interest and fines on tuitions corresponding to financial charges on renegotiated and overdue tuition fees.
3. Non-recurring costs and expenses are mainly related to costs and expenses from mergers and acquisitions, severance expenses arising from the workforce optimization process and the Ser Digital project, which would not affect
normal cash flow.
4. Minimum rent refers to rental agreements recorded under financial leasing in accordance with IFRS 16. The expenses from such leasing are not recorded under EBITDA, but are part of adjusted EBITDA.
5. Adjusted EBITDA corresponds to EBITDA plus (a) financial revenue from fines and interest on tuition, (b) non-recurring costs and expenses, and (c) minimum rent paid.
Cash generation measured by Adjusted EBITDA totaled to R$54.8 million in 3Q20, down by 19.8% compared to the
R68.3 million posted in 3Q19. The adjusted EBITDA margin ended 3Q20 at 20.3%, versus 23.6% in 3Q19, an decrease
of 3.3 p.p. The reduction in Adjusted EBITDA occurred mainly because of the effects of COVID-19 on the year's results,
especially in this quarter due to lower revenue recognition due to the postponement of the school term which will only
end in December and which consequently postponed part of the new enrollments and re-enrollments of students from
September to October, as detailed in the section "Operational Performance".
The statement of non-recurring items is shown below:
SUMMARY OF NON-RECURRING ITEMS % Chg. % Chg.

3Q20 3Q19 9M20 9M19
(R$ '000) 3Q20 x 3Q19 9M20 x 9M19
Non-Recurring Costs and Expenses Impacting Adjusted

26,677 11,696 128.1% 43,364 14,550 198.0%
EBITDA
Payroll 11,247 3,997 181.4% 15,274 9,620 58.8%
Cost 8,443 3,353 151.8% 9,822 7,398 32.8%
Expense 2,804 644 335.3% 5,452 2,223 145.3%
Third-Party Services 2,887 4,463 -35.3% 8,078 15,360 -47.4%
Expense 2,887 4,463 -35.3% 8,078 15,360 -47.4%
Other Expenses / Other Net Operating Expenses 12,543 3,235 287.7% 20,012 (10,431) N.M.
Sale of property, plant and equipment 15,927 - N.M. 15,927 (6,773) N.M.
Reversal of lease agreements / Right-of-Use Assets (3,537) (691) 412.1% (3,537) (7,584) -53.4%
Write-off of Improvements - 4,050 -100.0% - 4,050 -100.0%
Tax Expenses 364 - N.M. 7,727 - N.M.
Others (211) (124) 69.9% (106) (124) -14.8%
Non-Recurring Costs and Expenses that do not Impact

- 652 -100.0% - 824 -100.0%
Adjusted EBITDA
Monetary variation gains - 1,514 -100.0% - 1,514 -100.0%
Income tax and social contribution - Complementary Tax on
- (862) -100.0% - (690) -100.0%
Adjusted Net Income
Total Non Recurring Costs and Expenses 26,677 12,348 116.0% 43,364 15,374 182.1%
*The same Income Tax (IR) calculation base was used on non-recurring results to better reflect adjusted net income.
11
3Q20 Results
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
Adjusted EBITDA by segment

Result excluding new 3Q20 9M20
units and Distance New units Distance New units Distance
Learning (R$ ('000)) On Campus UNINORTE Consolidated On Campus UNINORTE Consolidated
(1)* Learning* (1)* Learning*
Net Revenue 213,625 9,016 27,344 19,470 269,454 735,420 29,767 76,983 78,830 921,000
Adjusted Cash Gross Profit 141,559 5,412 23,570 12,710 183,250 493,543 19,403 61,024 50,002 623,972
Adjusted Cash Gross Margin 66.3% 60.0% 86.2% 65.3% 68.0% 67.1% 65.2% 79.3% 63.4% 67.7%
Adjusted EBITDA 42,651 1,141 7,676 3,350 54,816 193,002 4,248 23,205 20,640 241,094
Adjusted EBITDA Margin 20.0% 12.7% 28.1% 17.2% 20.3% 26.2% 14.3% 30.1% 26.2% 26.2%
(1) Expansion units: Garanhuns, Mossoró, Juazeiro do Norte, Maracanaú, Porto Velho, Arapiraca, Marabá, Boa Vista, Rio Branco, Sobral, Belo Horizonte and Brasília.
* Result allocations are not audited.
** Considers only the result of the on campus.
The table above presents the results separating on-campus units operating for two years or less and long-distance
activities, which have been recording an increasing number of distance learning centers and the launch of brands in
this segment and UNINORTE.
As of 1Q19, the Distance Learning segment started to generate positive Adjusted EBITDA and, with the maintenance
of the focus on expansion, which led to the growth of the student base in this segment, and cost control, which is
scalable by the number of students, in 3Q20, adjusted EBITDA totaled R$7.7 million, up by 99.3% compared to 3Q19,
with an EBITDA margin of 28.1% in the quarter.
New units generated a positive adjusted EBITDA of R$1.1 million, as a result of the reduction in costs and expenses
due to the actions to combat COVID-19 implemented by the Company, however, their results are still below of the
legacy units as they are still in a ramp up process.
Financial Result
Financial Result - Accounting % Chg. % Chg.
3Q20 3Q19 9M20 9M19
(R$ '000) 3Q20 x 3Q19 9M20 x 9M19
(+) Financial Revenue 7,675 13,241 -42.0% 23,339 43,794 -46.7%
Interest on Agreements and Others 3,891 4,265 -8.8% 13,828 11,201 23.5%
Returns on Financial Investments 3,642 9,539 -61.8% 9,243 34,188 -73.0%
Others 142 (563) N.M. 268 (1,595) N.M.
(-) Financial Expenses (40,443) (34,991) 15.6% (106,648) (110,323) -3.3%
Interest Expenses (8,254) (5,320) 55.2% (17,260) (15,904) 8.5%
Interest on Leasing (17,596) (16,223) 8.5% (53,357) (51,306) 4.0%
Discounts Granted (13,898) (9,585) 45.0% (30,342) (30,773) -1.4%
Monetary Variation Expenses (6) (3,289) -99.8% (1,584) (6,891) -77.0%
Others (689) (574) 20.0% (4,105) (5,449) -24.7%
Financial Result (32,768) (21,750) 50.7% (83,309) (66,529) 25.2%
Financial revenues decreased by 42.0%, from R$13.2 million in 3Q19 to R$7.7 million in 3Q20, due to the following:
a) Interest on Agreements and Others was R$3.9 million in 3Q20, 8.8% lower compared to 3Q19, when it reached
R$4.3 million, due to the more challenging negotiations with students on the period to collect past due tuitions.
b) Investment income, which decreased 61.8%, from R$9.5 million in 3Q19 to R$3.6 million in 3Q20, due to the
reduction in the average interest rate and the variation in cash availability between the periods.
Financial expenses reached R$40.4 million in 3Q20, up by 15.6% over 3Q19’s financial expenses, which totaled
R$35.0 million. Mainly due to:
12
3Q20 Results
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
a) Interest Expenses, which increased 55.2%, from R$5.3 million in 3Q19 to R$8.3 million in 3Q20, due to the
contracting of R$500.0 million in working capital with Itaú-Unibanco, Santander Brasil and Caixa Econômica Federal,
partially offset by the drop in the average Brazilian Interbank Rate (CDI).
b) Interest on Leasing, which increased 8.5%, from R$16.2 million in 3Q19 to R$17.6 million in 3Q20, due to the
inclusion of UNINORTE in the Company's consolidated results.
c) Discounts Granted increase by 45.0%, from R$9.6 million in 3Q19 to R$13.9 million in 3Q20, due to the due to
the higher volume of discounts on agreements to recover past due tuitions, due to the higher number of outstanding
amounts negotiated, as part of the Company's efforts to recover its outstanding accounts receivable from evaded
students.
d) Cash Variation (Expenses), totaled R$3.3 million in 3Q19, however, in 3Q20, there was no record in this line due
to the settlement of all balances of commitments payable between 1Q20 and 2Q20.
As a result of the factors mentioned above, net financial expense was R$32.8 million in 3Q20 compared to an expense
of R$21.8 million in 3Q19, an increase of 50.7%.
The table below shows managerial financial revenue, adjusted for non-recurring effects of other financial revenues:
Financial Result - Adjusted (R$ % Chg. % Chg.

3Q20 3Q19 9M20 9M19
'000) 3Q20 x 3Q19 9M20 x 9M19
Others 142 (563) N.M. 268 (1,595) N.M.
Others (689) (574) 20.0% (4,105) (5,449) -24.7%
Net Income
% Chg. % Chg.
Net Income - Accounting (R$ 000) 3Q20 3Q19 9M20 9M19
3Q20 x 3Q19 9M20 x 9M19
Operating Income 9,729 47,251 -79.4% 139,277 211,699 -34.2%

(+) Financial Result (32,768) (21,750) 50.7% (83,309) (66,529) 25.2%
(+) Income and Soc. Contrib. Taxes (4,905) (1,664) 194.8% (9,814) (6,235) 57.4%
(+) Deferred Income and Soc. Contrib. Taxes (34) - N.M. (2,650) - N.M.
Net Income (Loss) (27,978) 23,837 N.M. 43,504 138,935 -68.7%
Net Margin -10.4% 8.3% N.M. 4.7% 15.0% -10.3 p.p.
Operating income reached R$9.7 million in 3Q20, a decrease of 79.4% compared to the R$47.3 million registered in
3Q19. In 3Q20, net income (loss) totaled R$28.0 million, compared to a net income of R$23.8 million in 3Q19.
Income tax and social contribution totaled R$4.9 million in 3Q20, an increase of 194.8% compared to 3Q19, due to the
increase of provisions, reduction in the tax loss of its subsidiaries and higher revenue from non-incentive activities.
The decrease in net income was mainly due to the decrease in adjusted EBITDA as well as the impact of IFRS-16 on
depreciation and amortization, higher net financial expenses and income and social contribution taxes.
13
3Q20 Results
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
The table below shows managerial net income, adjusted for non-recurring effects. In 3Q20, the company recorded an
adjusted net income (loss) of R$1.3 million, compared an adjusted net income of R$36.1 million registered in 3Q19.
% Chg. % Chg.
Net Income - Adjusted (R$ 000) 3Q20 3Q19 9M20 9M19
3Q20 x 3Q19 9M20 x 9M19
Adjusted Operating Income 36,406 58,947 -38.2% 182,641 226,249 -19.3%

(+) Financial Result (32,768) (20,236) 61.9% (83,309) (65,015) 28.1%
(+) Income and Soc. Contrib. Taxes (4,905) (2,526) 94.2% (9,814) (6,925) 41.7%
(+) Deferred Income and Soc. Contrib. Taxes (34) - N.M. (2,650) - N.M.
Adjusted Net Income (Loss) (1,301) 36,185 N.M. 86,868 154,309 -43.7%
Reconciliation of adjusted net income excluding the effects of IFRS-16

Net Income Adjusted (Ex-IFRS 16) % Chg. % Chg.
(R$ ('000))
3Q20 3Q19 9M20 9M19
3Q20 x 3Q19 9M20 x 9M19
Adjusted Net Income (Loss) (1,301) 36,185 N.M. 86,868 154,309 -43.7%
Rent (IFRS 16) (21,426) (17,536) 22.2% (63,937) (50,673) 26.2%
Depreciation and Amortization (IFRS 16) 17,631 10,842 62.6% 52,714 34,419 53.2%
Interest on Leasing (IFRS 16) 11,501 12,445 -7.6% 34,919 28,970 20.5%
Income and Social Contribution Taxes (IFRS 16) (826) (286) 188.7% (560) (547) 2.4%
Adjusted Net Income (Loss) - (Ex-IFRS 16) 5,579 41,650 -86.6% 110,004 166,479 -33.9%
Adjusted Net Margin (Ex-IFRS 16) 2.1% 14.4% -12.3 p.p. 11.9% 18.0% -6.0 p.p.
The table above shows the impact of IFRS-16 on the Company’s adjusted net income for the purposes of
demonstration and comparability with previous years.
Adjusted net income excluding the impacts of IFRS-16 totaled R$5.6 million in the quarter, a decrease of 86.6%
compared to 3Q19.
Accounts Receivable and Average Collection Period

Accounts Receivable and Average Receivable
3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20
Days (R$ '000)
Gross Accounts Receivable 400,885 447,038 476,635 541,547 517,591

Monthly tuition fees 140,539 194,723 193,222 239,892 204,799
FIES 108,304 100,509 119,358 138,618 122,144
Negotiated agreements receivable 72,882 64,877 70,188 63,634 78,031
Education credits receivable 47,769 58,096 72,096 80,863 85,083
Credit Card and Others 31,391 28,833 21,771 18,540 27,534
PDA balance (85,810) (113,149) (106,564) (106,489) (118,083)
Net Accounts Receivable 315,075 333,889 370,071 435,058 399,508
Net Revenue (Last 12 Months - FIES+Ex-FIES+Pronatec) 1,245,746 1,275,986 1,280,348 1,290,763 1,271,307
Net Receivable Days (FIES+Ex-FIES+Pronatec) 91 94 104 121 113

Net Revenue FIES (Last 12 Months) 362,302 343,820 322,225 297,419 276,454
Net Receivable Days (FIES) 89 85 111 143 125
Net Receivable Days (Monthly tuition fees + Negotiated
79 87 94 108 100
agreements receivable + Education credits receivable)
The average net collection period increased from 91 to 113 days due to the following:
a) Increase in the average collection period of monthly tuition fees, agreements receivable and educational credits,
from 79 to 100 days is mainly due to the revision of the provisional estimate made in 1Q19 and the longer collection
period as a result of the current economic situation. The Company believes that the current average collection period
14
3Q20 Results
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
better reflects the cycle of the effective collection in students’ contracts, which are renewed every six months,
considering the deterioration of the economic scenario due to the Covid-19 pandemic.
b) The increase in the FIES’s average collection period from 89 to 125 days was due to the increase in the payment
cycle by FNDE started in 2019.
Aging of Monthly tuition fees

3Q19 % Chg. 4Q19 % Chg. 3Q20 % Chg.
(R$ '000)
Overdue by up to 30 day 37,753 26.9% 35,949 18.5% 37,811 18.5%
Overdue from 31 to 60 days 17,732 12.6% 29,565 15.2% 14,147 6.9%
TOTAL 140,539 100.0% 194,723 100.0% 204,799 100.0%
% of Gross Accounts Receivable 35.1% 43.6% 39.6%
Aging of Negotiated Agreements

3Q19 % Chg. 4Q19 % Chg. 3Q20 % Chg.
(R$ '000)
Not yet due 34,410 47.2% 18,236 28.1% 39,722 50.9%
Overdue by up to 30 day 8,192 11.2% 7,827 12.1% 8,043 10.3%
TOTAL 72,882 100.0% 64,877 100.0% 78,031 100.0%
% of Gross Accounts Receivable 18.2% 14.5% 15.1%
The table below shows the evolution of our PDA from December 31, 2019 to September 30, 2020:
Constitution of Provision for Gross Increase in

Doubtful Accounts in the Provision for
Income Statement (R$ '000) 12/31/2019 Doubtful Accounts Write-off 09/30/2020
Total 113,149 90,141 (85,207) 118,083
Investment (CAPEX)
CAPEX (R$ ('000)) 9M20 % of Total 9M19 % of Total
CAPEX Total 39,480 100.0% 48,623 100.0%

Property acquisition / Construction / Maintenance of campuses 6,797 17.2% 11,281 23.2%
Equipment / Library / IT 12,427 31.5% 24,847 51.1%
Licenses and Partnerships 5,192 13.2% 7,529 15.5%
Intangibles and Others 15,064 38.2% 4,966 10.2%
Acquisitions Debt Payment 90,995 41,382
Total CAPEX + Acquisitions Payables 130,475 90,005
In 9M20, the Company invested a total of R$39.5 million, however, investments in renovations of campuses,
equipment, laboratories and libraries were significantly reduced due to the impacts of COVID-19. On the other hand,
there was an increase in investments in intangibles, due to the development of digital didactic material for the courses
offered by the Company.
15
3Q20 Results
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Debt
% Chg.
Indebtedness (R$ '000) 09/30/2020 12/31/2019
Sep20 x Dec19
Total Cash 769,801 358,198 114.9%

Judicial deposits (50,832) (42,665) 19.1%
FG-FIES Guarantee Fund (14,303) (9,070) 57.7%
Cash, Cash equivalents and Securities 704,666 306,463 129.9%
Cash and cash equivalents 704,012 215,173 227.2%
Securities 654 91,290 -99.3%
Gross debt (608,965) (276,715) 120.1%
Loans and financing (608,965) (182,178) 234.3%
Short term (81,200) (92,137) -11.9%
Long term (527,765) (90,041) 486.1%
Aquisitions Payables* - (94,537) -100.0%
Net Cash 95,701 29,748 221.7%
Net Cash / Adjusted EBITDA (LTM) 0.30 0.09
* Acquisitions payables refer to acquisition scheduled payments
Cash and cash equivalents totaled R$704.7 million, an increase of 129.9% compared to December 2019. This variation
is mainly due to cash preservation measures taken during the pandemic including, among others, the contracting of
R$500 million in medium-term working capital in order to provide the Company with greater cash protection in case of
further deterioration in the scenario, as well as to support possible acquisitions, offset by commitments to be paid for
UNG’s acquisition, UNINORTE’s acquisition and the remaining balance of UNAMA’s acquisition, totaling R$91.0 million
in the quarter.
The Company’s gross debt mainly reflects commitments related to acquisitions and the issue of long-term debts as
follows:
(i) Financing with IFC for the term of 7 years, totaling R$120.0 million at CDI+2.05% p.a. up to 2018 and
CDI+1.65% as of 2019, to be paid semi-annually as of April 15, 2017, and maturing on April 15, 2022, whose
balance on September 30, 2020 was R$44.1 million,
(ii) Contracting of working capital, as mentioned above, consisting of R$200.0 million with Caixa Econômica
Federal, at CDI+0.19% p.m., for a term of 36 months, with a 14-month grace period for the principal and
payment in 8 quarterly installments, after the grace period, R$200 million with Itaú Unibanco, at CDI+3.4%
p.a. and R$100.0 million with Santander Brasil, at CDI+3.1% p.a., both maturing in 2 years; and
(iii) the Company’s 2nd issue of simple, unsecured debentures not convertible into shares, in 2 series, 100,000 of
which are First Series Debentures and 100,000 are Second Series Debentures, with a unit par value of
R$1,000.00 as of the date of issue, totaling R$200,000,000.00. The First Series Debentures earned interest
of 100% of the average daily rate of Interbank Deposits, plus a spread of 0.65% per year, based on 252
Business Days, paid on September 15, 2019. The Second Series Debentures will earn interest of 100% of the
average daily rate of Interbank Deposits, plus a spread of 1.35% per year, based on 252 Business Days,
maturing on September 15, 2021, whose balance on September 30, 2020 is of R$49.7 million.
On September 30, 2020, Grupo Ser Educacional’s gross debt totaled R$609.0 million, an increase of 120.1%
compared to the R$276.7 million on December 31, 2019, mainly due to the contracting of working capital, as mentioned
above. In 3Q20, the Company’s net cash amounted to R$95.7 million against net cash of R$29.7 million in 4Q19.
16
3Q20 Results
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
Debt Amortization Schedule Loans and Aquisitions

A.V. (%) A.V. (%) Debentures A.V. (%) Total A.V. (%)
(R$ '000) Financing Payables
Short Term 31,542 5.6% - 0.0% 49,658 100.0% 81,200 13.3%
Total Long Term 527,765 94.4% - 0.0% - 0.0% 527,765 86.7%

1-2 years 423,265 75.7% - 0.0% - 0.0% 423,265 69.5%
2-3 years 101,851 18.2% - 0.0% - 0.0% 101,851 16.7%
3-4 years 1,998 0.4% - 0.0% - 0.0% 1,998 0.3%
4-5 years 651 0.1% - 0.0% - 0.0% 651 0.1%
After five years - 0.0% - 0.0% - 0.0% - 0.0%
Total Loans, Financing and
559,307 100.0% - 0.0% 49,658 100.0% 608,965 100.0%
Acquisitions payables
Regarding the debt payment schedule, 13.3% corresponds to short-term debt, showing that the Company has
adequate debt amortization terms, as well as a comfortable level of financial leverage.
Cash Flow
% Chg. % Chg.
Cash Flow (R$ '000) 3Q20 3Q19 9M20 9M19
3Q20 x 3Q19 9M20 x 9M19
Cash flow from operating activities

Net cash from operating activities 58,172 118,596 -50.9% 130,878 137,808 -5.0%
(-) Cash flow allocated to investing activities (16,820) (20,077) -16.2% (130,475) (90,005) 45.0%
(+) / (-) Securities (30) 14,229 -100.2% 90,636 377,411 -76.0%
(+) / (-) Cash flow allocated to financing activities (36,847) (149,723) -75.4% 397,800 (463,095) N.M.
Increase in cash and cash equivalents 4,475 (36,975) N.M. 488,839 (37,881) N.M.
Net increase in cash and cash equivalents
Beginning of period 699,537 313,825 122.9% 215,173 314,731 -31.6%

End of period 704,012 276,850 154.3% 704,012 276,850 154.3%
Increase in cash and cash equivalents 4,475 (36,975) N.M. 488,839 (37,881) N.M.
Cash and Securities changes 4,505 (51,204) N.M. 398,203 (415,292) N.M.
Beginning of period 700,161 556,810 25.7% 306,463 920,898 -66.7%
End of period 704,666 505,606 39.4% 704,666 505,606 39.4%
Net operating cash generation moved from R$ 118.6 million in 3Q19 to R$ 58.2 million in 3Q20, mainly due to the
increase in operating cash flow from regular students, reduction in operating costs and postponement of payments in
the quarter. When comparing with 3Q19, operating cash generation fell due to the concentration of FIES payments in
3Q19, which did not occur in 3Q20. The generation of operating cash above the adjusted EBITDA in the quarter
demonstrates that the Company managed to present a solid generation of operating cash, despite suffering from the
impacts generated by COVID-19 in the quarter.
17
3Q20 Results
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ABOUT GRUPO SER EDUCACIONAL

Founded in 2003 and headquartered in Recife, Grupo Ser Educacional (B3 SEER3) is one of the largest private
education groups in Brazil and the leader in the Northeast and North regions in terms of number of students enrolled.
It offers undergraduate, graduate, vocational and distance learning courses in 26 states and the Federal District, with
a consolidated base of approximately 181.9 mil students. The Company operates under the following brands:
UNINASSAU – Centro Universitário Maurício de Nassau, UNINABUCO - Centro Universitário Joaquim
Nabuco, Faculdades UNINABUCO, Escola Técnica Joaquim Nabuco, Escola Técnica Maurício de Nassau,
UNIVERITAS/UNG, UNAMA – Universidade da Amazônia and Faculdade da Amazônia, UNIVERITAS – Centro
Universitário Universus Veritas, Faculdades UNIVERITAS and UNINORTE - Centro Universitário do Norte, through
which it offers 2,091 courses.
This notice may contain forward-looking statements related to business prospects, estimates of operating and financial
results and the growth prospects of Grupo Ser Educacional. These are merely projections and, as such, are solely
based on the expectations of Management of Grupo Ser Educacional. Such forward-looking statements are
substantially dependent on external factors, in addition to the risks presented in the disclosure documents filed by
Grupo Ser Educacional and are therefore subject to change without prior notice.
18
3Q20 Results
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ATTACHMENTS - Income Statement

Income Statement - Accounting % Chg. % Chg.
3Q20 3Q19 9M20 9M19
R$ ('000) 3Q20 x 3Q19 9M20 x 9M19
Others 2,049 4,349 -52.9% 6,582 11,097 -40.7%
PROUNI (62,939) (50,298) 25.1% (178,847) (149,606) 19.5%
Taxes (9,351) (9,907) -5.6% (31,666) (30,775) 2.9%
Cash Cost of Services Rendered (134,955) (131,174) 2.9% (428,237) (415,922) 3.0%
Rent 3,202 (4,474) N.M. 7,573 (12,125) N.M.
Depreciation and Amortization (40,308) (27,024) 49.2% (121,387) (80,216) 51.3%
Managerial Gross Profit 134,499 157,736 -14.7% 492,763 509,757 -3.3%
Gross Margin 49.9% 54.6% -4.7 p.p. 53.5% 55.1% -1.6 p.p.
Operating Expenses/Revenue (124,770) (110,485) 12.9% (353,486) (298,058) 18.6%

Advertising (23,919) (20,134) 18.8% (65,247) (62,334) 4.7%
Materials (1,644) (3,440) -52.2% (5,347) (10,373) -48.5%
PDA (28,925) (17,923) 61.4% (90,141) (46,762) 92.8%
Others (6,562) (9,451) -30.6% (23,535) (27,037) -13.0%
Other Operating Expenses/Revenue (13,239) (5,780) 129.0% (13,489) 9,707 N.M.
Managerial Operating Income 9,729 47,251 -79.4% 139,277 211,699 -34.2%
Operating Margin 3.6% 16.4% -12.7 p.p. 15.1% 22.9% -7.7 p.p.
(+) Adjusted Depreciation and Amortization 43,773 30,251 44.7% 132,043 91,037 45.0%
EBITDA 53,502 77,502 -31.0% 271,320 302,736 -10.4%
EBITDA Margin 19.9% 26.8% -7.0 p.p. 29.5% 32.7% -3.2 p.p.
(+) Non-recurring costs and expenses 26,677 11,696 128.1% 43,364 14,550 198.0%
(+) Interest on tuition and agreements 3,891 4,265 -8.8% 13,828 11,201 23.5%
( - ) Minimum rent paid (29,254) (25,155) 16.3% (87,418) (74,712) 17.0%
Adjusted EBITDA 54,817 68,309 -19.8% 241,094 253,775 -5.0%
( - ) Adjusted Depreciation and Amortization (43,773) (30,251) 44.7% (132,043) (91,037) 45.0%
Adjusted EBIT 11,044 38,058 -71.0% 109,051 162,738 -33.0%
Adjusted EBIT Margin 4.1% 13.2% -9.1 p.p. 11.8% 17.6% -5.7 p.p.

Others 142 (563) N.M. 268 (1,595) N.M.
Others (689) (574) 20.0% (4,105) (5,449) -24.7%
Income Before Income Taxes (23,039) 25,501 -190.3% 55,968 145,170 -61.4%
Income and Social Contribution Taxes (4,939) (1,664) 196.8% (12,464) (6,235) 99.9%
Current (12,199) (15,625) -21.9% (53,874) (60,534) -11.0%
Tax Incentive - Prouni 7,294 13,961 -47.8% 44,060 54,299 -18.9%
Deferred (34) - N.M. (2,650) - N.M.
Consolidated Net Income/Loss (27,978) 23,837 N.M. 43,504 138,935 -68.7%

Net Margin -10.4% 8.3% N.M. 4.7% 15.0% -10.3 p.p.
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3Q20 Results
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
Income Statement – Managerial

Income Statement - Adjusted % Chg. % Chg.
3Q20 3Q19 9M20 9M19
R$ ('000) 3Q20 x 3Q19 9M20 x 9M19
Others 2,049 4,349 -52.9% 6,582 11,097 -40.7%
PROUNI (62,939) (50,298) 25.1% (178,847) (149,606) 19.5%
Taxes (9,351) (9,907) -5.6% (31,666) (30,775) 2.9%
Cash Cost of Services Rendered (126,512) (127,821) -1.0% (418,415) (408,524) 2.4%
Rent 3,202 (4,474) N.M. 7,573 (12,125) N.M.
Depreciation and Amortization (40,308) (27,024) 49.2% (121,387) (80,216) 51.3%
Managerial Gross Profit 142,942 161,089 -11.3% 502,585 517,155 -2.8%
Managerial Gross Margin 53.0% 55.8% -2.7 p.p. 54.6% 55.9% -1.3 p.p.
Operating Expenses/Revenue (106,536) (102,142) 4.3% (319,944) (290,906) 10.0%

Advertising (23,919) (20,134) 18.8% (65,247) (62,334) 4.7%
Materials (1,644) (3,440) -52.2% (5,347) (10,373) -48.5%
PDA (28,925) (17,923) 61.4% (90,141) (46,762) 92.8%
Others (6,198) (9,451) -34.4% (15,808) (27,037) -41.5%
Other Operating Expenses/Revenue (1,060) (2,545) -58.3% (1,205) (724) 66.4%
Managerial Operating Income 36,406 58,947 -38.2% 182,641 226,249 -19.3%
Managerial Operating Margin 13.5% 20.4% -6.9 p.p. 19.8% 24.4% -4.6 p.p.
(+) Depreciation and Amortization 43,773 30,251 44.7% 132,043 91,037 45.0%
(+) Interest on tuition and agreements 3,891 4,265 -8.8% 13,828 11,201 23.5%
( - ) Minimum rent paid (29,254) (25,155) 16.3% (87,418) (74,712) 17.0%
Adjusted EBITDA 54,817 68,309 -19.8% 241,094 253,775 -5.0%
( - ) Depreciation and Amortization (43,773) (30,251) 44.7% (132,043) (91,037) 45.0%

Adjusted EBIT 11,044 38,058 -71.0% 109,051 162,738 -33.0%
Adjusted EBIT Margin 4.1% 13.2% -9.1 p.p. 11.8% 17.6% -5.7 p.p.

Others 142 (563) N.M. 268 (1,595) N.M.
Others (689) (574) 20.0% (4,105) (5,449) -24.7%
Income Before Income Taxes 3,638 38,711 -90.6% 99,332 161,234 -38.4%
Income and Social Contribution Taxes (4,939) (2,526) 95.5% (12,464) (6,925) 80.0%
Current (12,199) (16,487) -26.0% (53,874) (61,224) -12.0%
Tax Incentive - Prouni 7,294 13,961 -47.8% 44,060 54,299 -18.9%
Deferred (34) - N.M. (2,650) - N.M.
Adjusted Consolidated Net Income/Loss (1,301) 36,185 N.M. 86,868 154,309 -43.7%
20
3Q20 Results
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
Balance Sheet
% Chg. Sep20
Balance Sheet - ASSETS (R$ '000) 09/30/2020 12/31/2019
x Dec19
Total Assets 2,929,329 2,559,156 14.5%

Current Assets 1,082,120 644,545 67.9%
Cash and cash equivalents 704,012 215,173 227.2%
Securities 654 91,290 -99.3%
Accounts receivable 338,421 286,967 17.9%
Taxes recoverable 13,974 13,917 0.4%
Related parties 1,952 1,952 0.0%
Other assets 23,107 35,246 -34.4%
Non-Current Assets 1,847,209 1,914,611 -3.5%
Long-Term Assets 256,914 227,438 13.0%
Accounts receivable 61,087 46,922 30.2%
Related parties 6,508 7,972 -18.4%
Other assets 56,082 42,665 31.4%
Indemnifications 112,015 112,015 0.0%
FG-FIES Guarantee Fund 14,303 9,070 57.7%
Other Accounts receivable 6,919 8,794 -21.3%
Intangible assets 554,771 560,646 -1.0%
Right-of-Use Assets 572,323 616,110 -7.1%
Property, plant and equipment 463,201 510,417 -9.3%
% Chg. Sep20
Balance Sheet - LIABILITIES (R$ '000) 09/30/2020 12/31/2019
x Dec19
Total Liabilities 1,597,709 1,250,668 27.7%

Current Liabilities 345,859 406,439 -14.9%
Suppliers 31,171 32,501 -4.1%
Accounts payable - 94,537 -100.0%
Loans and financing 31,542 24,377 29.4%
Debentures 49,658 67,760 -26.7%
Payroll and charges 116,927 82,000 42.6%
Taxes payable 18,640 23,688 -21.3%
Leasing 47,377 43,931 7.8%
Dividends payable 20,372 6,063 236.0%
Other liabilities 30,172 31,582 -4.5%
Non-Current Liabilities 1,251,850 844,229 48.3%
Loans and financing 527,765 40,351 1207.9%
Debentures - 49,690 -100.0%
Leasing 597,198 623,946 -4.3%
Taxes payable 5,668 7,127 -20.5%
Provision for contingencies 121,207 122,111 -0.7%
Other liabilities 12 1,004 -98.8%
Consolidated Shareholders' Equity 1,331,620 1,308,488 1.8%
Capital Realized 987,549 987,549 0.0%
Income Reserve 323,114 320,939 0.7%
Retained income 20,957 - N.M.
Total Liabilities and Shareholders' Equity 2,929,329 2,559,156 14.5%
21
3Q20 Results
___________________________________________________________________________________________________________________________________________
Cash Flow
% Chg.
Cash Flow Statement (R$ '000) 09/30/2020 09/30/2019
Sep20 x Sep19
Consolidated Net Income for the Period before

55,968 145,170 -61.4%
IncomeTaxes
Depreciation and amortization 132,043 91,037 45.0%
Provisions (904) (89) 915.7%
Adjustment present value of accounts receivable 5,374 2,490 115.8%
Provision for doubtful accounts 90,141 46,762 92.8%
Sale of Non-Current Assets 9,949 17,715 -43.8%
Interest and exchange variation, net 70,940 76,228 -6.9%
Adjusted Net Income 363,511 379,313 -4.2%
Changes in Assets and Liabilities (145,989) (164,845) -11.4%
Accounts receivable (161,134) (149,900) 7.5%
Taxes recoverable (5,307) (2,733) 94.2%
Related parties - (10,413) -100.0%
Other assets 614 (15,630) N.M.
Suppliers (1,330) (2,895) -54.1%
Payroll and charges 34,927 17,116 104.1%
Taxes payable (6,507) (4,703) 38.4%
Income and social contribution taxes payable (4,850) 1,538 N.M.
Other liabilities (2,402) 2,775 N.M.
Cash generated from operations 217,522 214,468 1.4%
Other (86,644) (76,660) 13.0%
Interest on loans and debentures (25,673) (17,581) 46.0%
Interest on leases (53,357) (51,306) 4.0%
Income and social contribution taxes paid (7,614) (7,773) -2.0%
Net Cash from Operating Activities 130,878 137,808 -5.0%
Net Cash from Investing Actvities (39,839) 287,406 N.M.

Securities 90,636 377,411 -76.0%
Additions to property, plant and equipment (19,224) (36,721) -47.6%
Additions to intangible assets (20,256) (11,902) 70.2%
Acquisition of subsidiaries Payments (90,995) (41,382) 119.9%
Net Cash from Financing Actvities 397,800 (463,095) N.M.
Amortization of Debentures (50,000) (100,000) -50.0%
Loans and financing 499,299 - N.M.
Amortization of loans and financing (12,840) (12,863) -0.2%
Amortization of leasing (34,060) (30,749) 10.8%
Related parties 1,464 - N.M.
Dividends (6,063) (319,483) -98.1%
Increase (Reduction) in Cash and Cash Equivalents 488,839 (37,881) N.M.
Cash and Cash Equivalents at Beginning of Period 215,173 314,731 -31.6%
Cash and Cash Equivalents at End of Period 704,012 276,850 154.3%
Cash changes and Securities 398,203 (415,292) N.M.
22

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Resultados do Terceiro Trimestre de 2020

Recife, 13 de novembro de 2020 – A Ser Educacional S.A. (B3 SEER3), anuncia os

Destaques Financeiros 3T20 3T19

Lucro Líquido Ajustado (1.301) 36.185 N.M. 86.868 154.309 -43,7%

Lucro Líquido Ajustado/Ação (0,01) 0,28 N.M. 0,67 1,20 -43,7%

Em 6 de agosto, a Companhia anunciou a aquisição da Faculdade de Ciências Biomédicas de Cacoal

Em 18 de setembro, a Companhia anunciou a aquisição da Faculdade de Juazeiro do Norte (FJN), localizada

Em 12 de novembro de 2020, o Conselho de Administração aprovou a Distribuição de Dividendos

Captação de Pós-Graduação 3,7 2,9 25,1% 4,5 3,1 42,9%

TOTAL 41,1 36,7 12,0% 49,2 38,9 26,5%

Captação de alunos no segmento de graduação presencial

Captação de alunos no segmento de graduação EAD

Evolução da Base de Alunos

Número de Alunos Graduação Pós-graduação Cursos Técnicos Total

3T20 Presencial EAD Presencial EAD Presencial EAD Total

Base Jun20 138.712 28.343 5.016 10.145 1.291 29 183.536

Base Set20 (Ex-UNINORTE) 111.656 36.415 4.162 12.774 1.294 28 166.329

Graduação Pós-graduação Cursos Técnicos Total

Base Out20 129.024 41.896 4.423 13.559 1.295 28 190.225

Graduação 2,6 5,0% 3,3 5,9%

Evolução da base de alunos EAD (‘000)

Ticket Médio Líquido

Graduação Presencial 628,67 720,43 -12,7%

EAD (graduação + pós) 177,61 225,82 -21,3%

Ticket Médio Líquido Total 490,38 594,87 -17,6%

Receita Operacional Bruta 568.993 498.412 14,2% 1.792.492 1.557.287 15,1%

Receita Operacional Líquida 269.454 288.910 -6,7% 921.000 925.679 -0,5%

Custo dos Serviços Prestados

a) Os custos de pessoal e encargos do 3T20 apresentaram um aumento de 5,6% em comparação ao 3T19.

Composição dos Custos dos Serviços

Receita Operacional Líquida 269.454 288.910 -6,7% 921.000 925.679 -0,5%

(-) Depreciação 40.308 27.024 49,2% 121.387 80.216 51,3%

Lucro Bruto - Ajustado Var. (%) Var. (%)

Receita Operacional Líquida 269.454 288.910 -6,7% 921.000 925.679 -0,5%

(-) Depreciação 40.308 27.024 49,2% 121.387 80.216 51,3%

Despesas Operacionais (Comerciais, Gerais e Administrativas)

Despesas Gerais e Administrativas (111.531) (104.705) 6,5% (339.997) (307.765) 10,5%

Despesas Operacionais - Ajustado Var. (%) Var. (%)

Despesas Gerais e Administrativas (105.476) (99.598) 5,9% (318.739) (290.182) 9,8%

Resultado Operacional Ajustado 36.406 58.947 -38,2% 182.641 226.249 -19,3%

Despesas Gerais e Administrativas

Outras despesas operacionais líquidas

EBITDA e EBITDA Ajustado

Lucro Líquido¹ (27.978) 23.837 -217,4% 43.504 138.935 -68,7%

1. EBITDA não é uma medida contábil.

A seguir, a demonstração dos itens não-recorrentes:

RESUMO DOS ITENS NÃO RECORRENTES Var. (%) Var. (%)

Custos e Despesas Não-Recorrentes que Impactam

Despesas com Serviços prestados por pessoa física e

Custos e Despesas Não-Recorrentes que não

EBITDA Ajustado por segmento

(+) Receita Financeira 7.675 13.241 -42,0% 23.339 43.794 -46,7%

Resultado Financeiro - Ajustado Var. (%) Var. (%)

Lucro Operacional 9.729 47.251 -79,4% 139.277 211.699 -34,2%

Lucro Líquido - Ajustado Var. (%) Var. (%)

Lucro Operacional Ajustado 36.406 58.947 -38,2% 182.641 226.249 -19,3%

Reconciliação do lucro líquido ajustado excluindo os efeitos do IFRS-16

Contas a Receber e Prazo Médio de Recebimento

Contas a Receber Bruto 400.885 447.038 476.635 541.547 517.591