UNIVERSIDADE ZAMBEZE

FACULDADE DE CIENCIAS AGRARIAS

CURSO DE ENGEHARIA AGRO-PECURIA
(PRODUO VEGETAL)
CADEIRA DE ECONOMIA AGRO-PECURIA
TEMA:

Avaliao de Investimentos para trs projectos de produo de Soja e Milho em

Ntengo-Umodzi distrito de Angnia.

Estudantes:
133052071007

Docente:
Eng. Quisito Francisco Raiva

133052071011
133052071017
133052071040
133052071056
133052071019
123052071039

Ulngu, Maio de 2015

Resumo

Avaliao de Investimentos para trs projectos de produo de Soja e Milho

em Ntengo-Umodzi
O presente trabalho tem como objectivo apresentar o estudo comparativo de retorno de
investimentos em trs reas de terras arrendadas, de diferentes tamanhos, localizadas no Distrito
de Angnia, Vila de Ulngu, localidade de Domu, na zona de Ntengo-Umodzi. Nesta regio de
solo arenoso, tem-se presenciado, um crescimento significativo na examinao das variedades
segundo os factores edafo-climatica do distrito de Angnia no sector de agro negcio. O trabalho
identifica, aos investidores, o valor da aplicao inicial e consequentemente o valor do retorno,
aps o perodo da colheita. Foi considerada uma previso inicial de cinco anos, desprezando o
armazenamento dos produtos para posterior venda. Na elaborao do trabalho foram realizadas
pesquisas de mercado, com o intuito de identificar valores de insumos, arrendamento, aluguer de
mquinas e preos mdios praticados. Tambm foram utilizadas planilhas eletrnicas, com o uso
do software EXCEL, para apurar e calcular os indicadores TIR, VPL e Payback. Os
levantamentos e comparaes podero subsidiar os investidores na aplicao de seu capital,
especialmente na cultura da soja e milho safrinha. Finalmente, o trabalho indica o retorno do
capital aplicado e conclu que quanto maior a rea, maior ser a rentabilidade do projecto e
menor ser o custo operacional.
Palavras-Chave: Agronegcio, Taxa Interna de Retorno, Valor Presente Lquido.

ndices

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em Ntengo-Umodzi
Conteudos

Paginas

Introduo........................................................................................................................................4
Objectivos........................................................................................................................................5
Geral:............................................................................................................................................5
Especficos:..................................................................................................................................5
Aspectos Metodolgicos..................................................................................................................5
Clculos das previstas das receitas por cada rea no primeiro Ano............................................7
Resultados e discusso.....................................................................................................................7
Custos fixos anuais.......................................................................................................................7
Custos de Insumos para Produo de Soja Convencional...........................................................8
Custo Operacional para Produo de Soja Convencional............................................................9
Custos de Insumos para Produo de Milho Safrinha.................................................................9
Custo Operacional para Produo de Milho Safrinha................................................................10
O investimento inicial na produo de soja e milho..................................................................10
Clculo do capital de giro, TIR e VPL.......................................................................................10
Tabela da viabilidade do projecto, utilizando a planilha de EXCEL.........................................11
TIR para rea de 2 hectares........................................................................................................12
TIR para rea de 1 hectares........................................................................................................13
Concluso......................................................................................................................................14
Referencias Bibliogrficas.............................................................................................................15

1. Introduo
De acordo com Brigham & Houston (1999) citados pelo Londrinas (2007) as decises de
negcios no so tomadas em um vcuo, os tomadores de deciso tm em vista objectivos
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especficos. Certamente um dos mais presentes a maximizao da riqueza dos proprietrios do
empreendimento, que consiste na maximizao do valor deste, que depende da distribuio no
tempo dos fluxos de caixa de seus investimentos. Temos a, ento, o impacto do valor do
dinheiro no tempo sobre o valor da empresa.
Para Gitman (2001) citados pelo mesmo autor, na anlise de qualquer projecto necessria uma
abordagem de viabilidade econmico-financeira. Para isso importante o entendimento do
timing dos fluxos de caixa destes, ou seja, o valor do dinheiro no tempo.
Quando as empresas querem avaliar os fluxos de caixa relevantes ou incrementais de um activo,
elas, ento, analisam esses fluxos para discutir se o activo aceitvel. Para isso, pode-se utilizar
vrias tcnicas, entre as quais se destaca o Valor Presente Lquido (VPL). Esta tcnica considera
o valor do dinheiro no tempo, ou seja, desconta o fluxo de caixa a uma taxa mnima de
atractividade especfica (custo de oportunidade ajustado ao risco do activo). Deste forma se o
VPL> 0, acrescenta riqueza ao investidor, aceita-se o projecto. E rejeita-se quando VPL <0,
consome riqueza. Brigham & Houston (1999) Quando um VPL = 0 significa que os fluxos de
caixa futuros so exactamente suficientes para recuperar o capital investido e proporcionar a taxa
de retorno exigida daquele capital (Taxa Interna de Retorno TIR).
De acordo com Gitman (1997) a TIR possivelmente a tcnica mais usada para a avaliao de
alternativas de investimento (critrio de deciso), aceitar-rejeitar , segundo o autor, se a TIR for
maior que custo de oportunidade ajustado ao risco aceita-se o projecto, se o mesmo for menor
deve ser rejeitado. Isso acontece, segundo Brigham e Houston (1999), porque se a TIR maior
que o custo dos fundos utilizados para financiar o projecto vai haver uma sobra, que remunera os
proprietrios. Portanto, a aceitao de um projecto cuja TIR maior que seu custo do capital,
aumenta a riqueza dos proprietrios. Caso contrrio, o projecto consome riqueza e por isso no
deve ser aceito.
Um outro indicador interessante de viabilidade de projectos de investimento, que tambm utiliza
os conceitos do modelo DFC, a relao benefcio-custo (B/C), que mostra o quanto o valor
presente das entradas representa do valor presente das sadas de caixa. Para tanto, este indicador
descrito como:
Um projecto considerado vivel quando apresenta B/C superior a um, pois isso representa
220gerao de riqueza. Alm da riqueza gerada pelo projecto, um outro aspecto importante no

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momento de sua anlise o tempo que o mesmo demora para recuperar o capital investido. De
acordo com Macedo (2005), o Perodo de Recuperao do Investimento (Payback) ir definir o
tempo, ou nmero de perodos que so necessrios para recuperar o investimento inicial. O
perodo de tempo mximo difere de investidor para investidor, se o perodo de Payback for,
menor que o perodo de payback mximo aceitvel, aceita-se o projecto; se o perodo de payback
for maior que o perodo de Payback mximo aceitvel, rejeita-se o projecto.

1.2.

Objectivos
1.2.1. Geral:
Apresentar o estudo comparativo de retorno de investimentos em trs reas de
terras arrendadas
1.2.2.

Especficos:
Identificar payback, VLP, TIR, e IL do projecto;
Rejeitar ou aceitar o projecto.

2. Aspectos Metodolgicos
De acordo com Brigham & Houston, (1999) Gitman (2001) e Macedo (2005), citados pelo
Londrinas (2007), este trabalho um passo inicial para o processo de estudo detalhado de um
certo problema de pesquisa, portanto, como o objectivo do trabalho foi estudar a viabilidade de
negcios, os quais ainda no esto arraigados na cultura local, justifica-se esse estudo inicial,
com vistas a obter argumentos e caminhos para futuras e mais aprofundadas pesquisas. No
desenvolvimento deste trabalho, foram consideradas as reas de 2, 1 e 1/2ha, situadas na regio
noroeste do Distrito de Angnia, no municpio de Ulngu, localidade de Doum no NtengoUmodzi, sendo o arrendamento para a produo de soja convencional e milho safrinha uma
possvel opo de investimento. Nesta regio de solo arenoso, est havendo um crescimento
significativo no sector de examinao das variedades segundo os factores edafo-climatica do
distrito de Angnioa no sector agro-negocio.
O trabalho comps-se de duas etapas de colecta de informaes. Na primeira etapa buscou-se
caracterizar os tipos de produo em relao a seu tamanho absoluto (2, 1 e 1/2ha). Para essa

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etapa, foram realizadas entrevistas com produtores e consultores tcnicos do ramo para levantar
as necessidades produtivas para iniciar tais investimentos na explorao das culturas.
Na segunda etapa foram orados os custos e investimentos necessrios para cada alternativa de
Ensaio. Para tanto, foram analisados, como fonte de dados, relatrios de fornecedores, custos dos
insumos, custos de Mquina/Hora e custos de Homem/ Hora, todos com o intuito de apurar
informaes de custos de produo e de produtividade. J os valores de comercializao, dos
dois produtos estudados (soja e milho safrinha), foram obtidos atravs do mercado central da vila
Ulngu ( Nguenha), com especialistas que estabelece uma projeco futura de preos.
No procedimento de anlise do estudo proposto foi considerado o tempo de previso de
investimento inicial de cinco 5 anos, desprezando o armazenamento dos produtos para posterior
venda. Tambm foram utilizadas planilhas eletrnicas, com o uso do software EXCEL, para
apurar e calcular os indicadores Payback, VPL, TIR, e TR.
De acordo com dados levantados no mercado local, a produtividade mdia desta regio no tem
apresenta dos nmeros iguais ou superiores s outras regies do pas, em funo da qualidade do
solo e do clima relativamente hmido, Quadro 1.
Os valores por saco de 50 Kg mencionados no Quadro 1, correspondem aos previstos para o ms
de Julho de 2015, na comercializao da soja convencional, e para o ms de Setembro de 2015,
na comercializao do milho safrinha, (Clube dos especialista de Nguenha, 2015).
Cabe ressaltar que neste trabalho foi utilizado para anlise o preo mdio entre os dois produtos,
para a sua comercializao, e para estes tipos de estrutura e propriedades, o custo varivel
apurado conforme a variao do tamanho da rea, portanto tambm utilizada a mdia entre os
dois produtos.
Quadro1 - Produtividade (saco/h), valor estimado por saco de 50 kgs, preo e custo varivel
mdio.

Produtos
Soja Convencional

Prdctvd Sacos/ha
50

Valor/saco de 50kgs
2250

Preo Mdio CVM

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Milho safrinha

2.1.

80

2000

42,5mts

30mts

Clculos das previstas das receitas por cada rea no primeiro Ano
Receitas/hectares

Produto

Productividade/ha

Soja

Preco/Sac
o
50
2250

Milho

80

2000

Total

1/5

225000

112500

56250

32000

16000

8000

257.000mts

172.500mts

64.250mt
s

3. Resultados e discusso
3.1.

Custos fixos anuais

Com base nos levantamentos para formar o custo fixo anual, para este tipo de estrutura e
propriedade, foram considerados os gastos com arrendamento, seguros, mo-de-obra indirecta e
energia com variao de acordo com o tamanho da propriedade (rea em ha).
Quadro 2 custos fixos anuais
Custo fixo anual
reas/h
Descrio

1/2

Arrendamento
s
Seguro

2000

1000

500

200

100

50

Mo-de-obra
indirecta
Energia

500

500

500

100

100

100

2800mts

1700mts

1150mts

Total

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3.2.

Custos de Insumos para Produo de Soja Convencional

Para o investimento inicial na produo de soja convencional foram considerados os custos dos
insumos e os custos operacionais (mquina/hora), Quadros 3, e as variaes ocorrem de acordo
com o tamanho das terras arrendadas.
Quadro 3 - Custos de Insumos para Produo de Soja Convencional

Descrio

Herbicida
dessecante
Semente (BRS
184)
Adubo de plantio
(02-23-23+M)
Adubo de
Cobertura (KCI)
Inseticida
(Tamaron)
Fungicida (pera)
Total

Custos de insumos para produo de soja convencional

Pr.
Esp.
Qdt/ha
Unit
H
(Mts)
2
1
L
0,5
100
100
50

25

Sacos

1000

2000

1000

500

Sacos

600

3600

1800

900

Sacos

500

2000

1000

500

75

300

150

75

50

300
8300,00mts

150
4150,00mts

75
2075.00mts

No Quadro 3 observa-se que os maiores custos de insumos esto atribudos aos adubos,
insecticidas e fungicidas, dai sua importncia de escolha de solos menos degradados e o uso cada
vez menor de insecticidas e fungicidas que alm de degradar o meio ambiente onera os
projectos. Um aspecto relevante para a regio de Ntengo-Umodzi, maior parte das reas so
exploradas de forma semi-extrativista com gado de corte, dai preocupaes com recuperao de
fertilidade do solo em sua grande maioria. Outro factor que justifica tal aspecto a distncia dq
aquisio dos insumos para os produtores de Ntengo-Umodzi, principalmente fertilizantes, o que
torna os custos logsticos maiores em razo do transporte.

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3.3.

Custo Operacional para Produo de Soja Convencional

Custo operacional para produo de soja convencional

H
2
1
Descrio do Servio
Valor/ha
Aplicao de herbicida. + Pr-emergente
500
1000
500
Semeadora e adubao de plantio
500
1000
500
Semeadora e adubao de plantio
500
1000
500
Aplicao de Insecticidas + Fungicida
500
1000
500
Gradagem
550
1100
550
Nivelamento
200
400
200
Colheita
550
1100
550
Total
6600mts 3300mts

5
250
250
250
250
275
100
275
1650mts

No Quadro 4, o destaque como sendo os maiores custos operacionais est relacionado com
Semeadora, Aplicao de Insecticidas + Fungicida e Colheita, sendo estes impossveis de
serem desprezados, embora seja indispensvel negociao no planeamento, dependendo do
poder de negociao do gestor em adquirir preos melhores no acto de aquisio.

3.4.

Custos de Insumos para Produo de Milho Safrinha

CUSTOS DE INSUMOS PARA PRODUO DE MILHO SA

Descrio
Esp.
Qdt/ha PrecoUn
Ha
t
2
1
Semente (Pannar 53)
Sacos
1
350
700
350
Tratamento d semnt (Gaucho)
L
0,5
50
100
50
Adubo de plantio(12-24-12)
Sacos
3
600
3600
1800
Adubo de Cobertura (Urea)
Sacos
2
600
1200
600
Inseticida (Cipermetrina)
L
3
75
300
150
Total
5.900mts 2.950mt

150
25
900
300
75
1.450mt
s
No Quadro 5, no diferente da produo de soja convencional, os custos de adubao volta a ser
o maior na produo de milho safrinha, reafirmando a importncia de trabalhar em solos menos
degradados e com uso reduzido e insecticidas.

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3.5.

Custo Operacional para Produo de Milho Safrinha

Custo operacional para produo de milho

Descrio do Servio
Aplicao de herbicida dessec. + Premergente
Semeadora e adubao de plantio
Aplicao de adubo deobertura
Gradagem
Nivelamento
Colheita
Total

Valor/ha
500

2
1000

510
500
750

1020
1000
1500
4520mts

Ha
1
500

0.5
250

510
500
750
2260mt
s

255
250
375
1130mt
s

No Quadro 6, pode-se observar que os maiores custos operacionais presentes so os da

semeadora, Aplicao de herbicida + Pr-emergente e da colheita, que tambm foram
identificados na produo de soja convencional, importante observar tambm que no custo
operacional do milho no est presente a Gradagem e Nivelagem, pois os mesmos foram
utilizados na preparao de solo para o plantio de soja.

3.6.

O investimento inicial na produo de soja e milho

Investimento inicial das duas culturas

reas
2

Soja

Custos de Insumos
Custos operacionais
Milho
Custos de Insumos
Custos operacionais
Investimento inicial das duas culturas por cada rea

8300
6600
5900
4520
25.320mts

Custos fixos de todas 3 reas

Investimento total das 3 reas por um ano

2800mts
28.120mt
s

4150
3300
2950
2260
12.660mts
+
1700mts
14.360mts

Total de CV+CF de 3 reas

49.935,00mts

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1/2
2075.
1650
1450
1130
6.305mts
1150mts
7.455mts

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3.7.

Clculo do capital de giro, TIR e VPL

O grupo pretende pedir um investimento ao banco Terra da Agncia Ulngu, um valor

600.000,00mts, para um investimento do projecto acima citado, sendo 10% deste valor ser
destinado para Capital Giro (Estoque e Credito clientes). As receitas geradas pelo projecto so:
257.000mts da rea de 2 hectares; 172.500mts da rea de 1 hectare; 64.250mts da rea de
hectare, gerados no primeiro ano, com um crescimento 5% aos em cada anos, os custos variveis
da produo das 3 reas so respectivamente 2ha=25%; 1ha=15%; ha=10% das receitas das
respectivas reas. Os custos fixos so respectivamente: 2800mts; 1700mts e 1150mts. Cujo
projecto tem um imposto relactivo as pessoas colectivas de 10% da rea de 2 ha; 5% da rea de
1ha e 2% da rea de ha.

3.8.
Ano

Tabela da viabilidade do projecto, utilizando a planilha de EXCEL.

rea
2

1
257000

2
269850

3
283342,5

4
297509,62

5
312385,11

172500

181125

190181,2

5
199690,31

209674,8

67462,5

5
70835,62

3
74377,406

3
78096,27

3
74.377
29.954
3.719
2800
1700
1150
220.332
168.037
69.509
22033,221

7
78.096
31.451
3.905
2800
1700
1150
231.489
176.524
73.041
23148,88

Receitas
1
0.5

-CV

-CF

=L.A.I

64250

2
1
0,5
2
1
0,5
2
1
0,5
2

64.250
25.875
3.213
2800
1700
1150
189.950
144.925
59.888
18995

67.463
27.169
3.373
2800
1700
1150
199.588
152.256
62.939
19958,75

5
70.836
28.527
3.542
2800
1700
1150
209.707
159.954
66.144
20970,68

7246,25

7612,8125

8
7997,703

9
8401,8382

3
8826,180

0,5

1197,75

1258,7875

1
1322,876

8
1390,1707

2
1460,829

Impostos

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LL &

2
1
0,5
2
1
0,5

FCO

+/Inv/Des

170.955
137.679
58.690

179.629
144.643
61.681

2
198.299
159.635
68.118

Giro

60.000

FCL

2
1
0,5

600000

Pay back

2
1
0,5

600000

3.9.

3
208.340
167.697
71.581

-600000

2
1
0,5

+Capital

170.955
137.679
58.690
Media
201.192
164.322
76.978

179.629
144.643
61.681

188.736
151.956
64.821
Payback
2,9822289
3,65136744
7,79441452

198.299
159.635
68.118

268.340
227.697
131.581

TIR para rea de 2 hectares

Anos

1
170.955
1,2
142462,5

VPL
20%
2
Hectare
s

9
188.736
151.956
64.821

170.955
1,22
140127,0
5

VPL
22%

2
3
4
5 Total
179.629
188.736
198.299
268.340
1,44
1,728
2,0736
2,48832
124742,361 109222,22 95630,3048 1078839,8 1550897,22
VPL 20%= 1550897,22- 600000= 950897,22
179.629
188.736
198.299
268.340 Total
1,4884
1,8158
2,2153
2,7027
120685,97 103940,96
89513,38
99285,9 553553,26
VPL 18%= 553553,26- 600000 = -46446,74

VPL+

TIRD

VPL

ETIR

1550897 , 22
TIR20

46446 , 74
22 TIR

=(TIR-20%)

46446,74= 1550897,22 * (22%-TIR) =

46446,74TIR-928934,8=34119738,84-1550989,22TIR
46446,74TIR +1550989,22TIR = 34119738,84+928934,8
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1597435,96TIR=35048673,64
TIR=35048673,64/1597435,96
TIR=21,94%
Obs: TIR> 0, Aceita-se o projecto vivel.

3.10. TIR para rea de 1 hectares

VPL 10%

VPL 12%

VPL+

1
137.679
1,1
125162,7
3

2
3
4
5 Total
144.643
151.956
159.635
227697
1,21
1,331
1,4641
1,61051
119539,66 114166,7 109032,85 141381,9 609283,96
9
9
3
2
VPL 10%= 609283,96 600000 = 9283,96

137.679
1,12
122927,
68

144.643
1,2544
115308,5

TIRD

151.956
159.635
227697 Total
1,4049
1,5735
1,7623
108161, 101452,1 129204, 577054,2
44
8
45
487
VPL 20% =577054,2487 600000= -22945,75

VPL

ETIR

609283,96
TIR10

22945 , 75
12 TIR

=(TIR-10%)

*-

22945,75= 609283,96* (12%-TIR) =

22945,75TIR-229457,5= 7311407,52-609283,96TIR
22945,75TIR +609283,96TIR = 7311407,52+229457,5

632229,71TIR=7540865,02
TIR=7540865,02/632229,71
TIR=11,93%
Obs: TIR> 0, Aceita-se o projecto vivel.

2.1.

TIR para rea de 1 hectar

Para rea de hectar: O Pay back muito maior que a vida til do projecto, ou seja o pay
back maior que o perodo de recuperao do investimento inicial estabelecido pela empresa, na
qual o pay back foi de 7,79441452, isto 7 anos e alguns meses para recuperar o investimento
inicial, o que no favoreceu o clculo de VPL e TIR.

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3. Concluso
Finalmente, o trabalho indica que se o investidor a aplicar seu capital em uma das reas
apresentadas, ele ter retorno do capital aplicado e conclui-se que quanto maior a rea, maior
ser a rentabilidade do projecto, menor ser seu custo operacional e quanto menor a rea, mais
tempo levar para o retorno acontecer e maior ser seu custo operacional. Neste trabalho
identificou-se que os playbacks para 3 reas foram: 2ha=2,98, que corresponde o retorno do
investimento inicial aps aos 2 Ano, 11Meses, 22 dias, 19 hora e 12 minutos; 1ha=3,65, que
corresponde o retorno do investimento inicial aps aos 3 Anos, 7 Meses, e 24 dias; e 1/2ha=7,79,
que corresponde o retorno do investimento inicial aps aos 7Anos, 9 Meses, 14,e 24 hora, o que
reflecte o atraso ao retorno do investimento inicial, visto que o projecto tem vida til de 5 Anos,
logo rejeita-se este projecto da rea de 1/2ha. Contudo aponta aos investidores, qual o valor da
aplicao inicial e qual ser o valor do retorno, aps o perodo conhecido como colheita.
Snteses finais, os levantamentos e comparaes podero subsidiar os investidores na aplicao
de seu capital, especialmente na cultura da soja e milho. de Salientar que, o trabalho indica o
retorno do capital aplicado e conclu-se que quanto maior a rea, maior ser a rentabilidade do
projecto e menor ser o custo operacional;
Quanto ao VPL e TIR:
rea de 2 hectares, o TIR> 0, TIR= 21,94%. Aceita-se o projecto vivel, isto o
retorno do investimento inicial maior que zero (0);
rea de 1 hectare, o TIR> 0; TIR=11,93%, Aceita-se o projecto vivel., ps que o
retorno do investimento inicial maior que zero (0);
rea de hectare, o pay back maior que o perodo estabelecido do projecto 5 Anos, o
a qual indica 7 Anos, 9 Meses, 14 dias, e 24 hora para o retorno do investimento inicial,
neste caso rejeita-se o projecto, devido o atraso no retorno do investimento inicial

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4. Referencias Bibliogrficas
1. Jailson de Oliveira Arieira; Joo Marcos Codato; Miguel de Matos Junior; Claudia
Regina Diasarieira; Jos Paulo Alves Fusco: ANLISE DE INVESTIMENTOS PARA
TRS PROJETOS DE PRODUO DE SOJA E MILHO NA REGIO DE
UMUARAMA PARAN;UNIP SO PAULO - SP BRASIL; [email protected];
2. AGNOL, Amlio Dall. Competitividade do agronegcio. Disponvel em:
<http://www.agrolink.com.br/colunistas/pg_perfil.asp?cod=116>. Acesso em: 21 jun.
2007. BERNSTEIN, Peter L. DAMODARAN. Aswath; trd. Cyro C. Patarra e Jos Carlos
Barbosa dos Santos. Administrao de Investimentos. Porto Alegre: Booknan, 2000.

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