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    Unidad 6 CF Van y Tir

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    Este documento presenta los conceptos de Valor Actual Neto (VAN) y Tasa Interna de Retorno (TIR) para evaluar proyectos de inversión. Explica que el VAN mide el valor presente de los flujos de caja de un proyecto descontados a una tasa de interés, y que una inversión se acepta si su VAN es positivo. También indica que la TIR es la tasa que iguala el VAN a cero, y que una inversión se acepta si su TIR supera la tasa de costo de capital. Finalmente

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    Este documento presenta los conceptos de Valor Actual Neto (VAN) y Tasa Interna de Retorno (TIR) para evaluar proyectos de inversión. Explica que el VAN mide el valor presente de los flujos de caja de un proyecto descontados a una tasa de interés, y que una inversión se acepta si su VAN es positivo. También indica que la TIR es la tasa que iguala el VAN a cero, y que una inversión se acepta si su TIR supera la tasa de costo de capital. Finalmente

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    Unidad 6 CF Van y Tir

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    Este documento presenta los conceptos de Valor Actual Neto (VAN) y Tasa Interna de Retorno (TIR) para evaluar proyectos de inversión. Explica que el VAN mide el valor presente de los flujos de caja de un proyecto descontados a una tasa de interés, y que una inversión se acepta si su VAN es positivo. También indica que la TIR es la tasa que iguala el VAN a cero, y que una inversión se acepta si su TIR supera la tasa de costo de capital. Finalmente

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    Unidad 6

    VAN y TIR

    Exposición de Experto
    Valor Actual Neto (VAN)

    • Definición
    Proporciona el valor presente, al momento 0, de los
    flujos de caja originados por un proyecto de inversión.
    • Operatoria
    - Mediante una tasa de descuento se actualizan todos
    y cada uno de los flujos de caja que produce la
    inversión en el proyecto.
    Valor Actual Neto (VAN)
    • Fórmula de Cálculo

    • Donde:
    •
    - VAN = Valor Actual Neto de la Inversión.
    - A = Valor de la Inversión Inicial.
    - Qi = Valor neto de los distintos flujos de caja. Se trata del valor neto. Cuando
    en un mismo periodo se den flujos positivos y negativos será la diferencia
    entre ambos flujos.
    - ki / WACC = Tasa de descuento.
    Criterio de Elección
    - Las inversiones realizables serán aquellas que nos proporcionen un valor
    actual neto positivo.
    - Las inversiones se graduarán de mayor a menor valor actual neto.
    - Tomaremos siempre como mejor inversión la que mayor valor actual neto
    provoque comparando alternativas de IGUAL riesgo intrínseco.
    VALOR ACTUAL NETO

    - FF0 FF1 FF 2 FF3 + FFn


    VAN = + +
    (1+i)1 (1+i)2 (1+i)3 (1+i)n

    n
    VAN = Σ FFn
    n=0 (1+i)n
    Valor Actual Neto

    VAN > 0 ACEPTO

    VAN = 0 TIR,
    controversia sobre si aceptar o no

    VAN < 0 RECHAZO


    Valor Actual Neto (VAN)

    • Ventajas
    - Tiene en cuenta el valor del dinero en cada
    momento.
    - Es un modelo sencillo de llevar a la práctica.
    - Nos ofrece un valor fácilmente comprensible.
    - Es muy flexible permitiendo introducir en el criterio
    cualquier variable que pueda afectar a la inversión
    como ser: inflación, incertidumbre, etc.
    • Desventajas
    - Hay que tener especial cuidado en la determinación
    de la tasa de descuento.
    Tasa Interna de Retorno (TIR)

    • Es la tasa de interés con la cual el valor actual neto o valor


    presente neto (VAN o VPN) es igual a cero.

    • Es un indicador de la rentabilidad de un proyecto, a mayor TIR,


    mayor rentabilidad.

    • La TIR se compara con el WACC.

    • Si la tasa de rendimiento del proyecto expresada por la TIR


    supera al WACC, se acepta la inversión; en caso contrario, se
    rechaza.
    Temas a desarrollar

    Criterios de decisión sobre


    inversiones - Resolución de
    ejercicio

    Exposición de Experto
    Ejercicio 2 guía 7 A Ud. le ofrecen la concesión de un local de indumentaria
    deportiva dentro de un club, por el término de 10 años. La inversión inicial que
    deberá realizar en refacciones, decoración y stock es de $750.000. Los flujos de
    caja anuales estimados serían los siguientes: primer año $180.000, años 2 al 9
    $400.000 cada uno y en el décimo año $600.000. La rentabilidad que usted
    pretende de este negocio es del 35% anual.

    a. ¿Debería aceptar la concesión que se le ofrece? Justifique su respuesta.


    0 1 2 9 10

    −𝟕𝟓𝟎 1 80 4 00 4 00 6 00

    𝑽𝑨𝑵 =− 750+
    180 400
    +
    1 , 35 0,35
    × 1−
    1
    1,35
    8
    ×
    ( 1
    1,35
    +
    )600
    1,35
    10
    =$ 𝟏𝟖𝟑 ,𝟎𝟎𝟏𝟏𝟔

    Costo de oportunidad
    Exposición de Experto
    A Ud. le ofrecen la concesión de un local de indumentaria deportiva dentro de
    un club, por el término de 10 años. La inversión inicial que deberá realizar en
    refacciones, decoración y stock es de $750.000. Los flujos de caja anuales
    estimados serían los siguientes: primer año $180.000, años 2 al 9 $400.000
    cada uno y en el décimo año $600.000. La rentabilidad que usted pretende de
    éste negocio es del 35% anual.

    b. Indique si la TIR es del 24,4002%; 43,3241% o 53,0667%. Justifique su


    respuesta.
    𝑽𝑨𝑵 =− 750+
    180
    +
    400
    1,530667 0,530667
    × 1− ( 1
    1,530667
    8
    ×)1 , 5 3
    1
    0667
    +
    600
    1,530667
    10
    =−𝟏𝟒𝟕 , 𝟖𝟎

    Primer Intento: VAN < 0 entonces TIR<53,0667%

    𝑽𝑨𝑵 =− 750+
    180
    +
    400
    1,433241 0,433241 (
    × 1−
    1
    1,433241
    8
    ×
    ) 1
    +
    600
    1,433241 1,433241 10
    =𝟎

    Primera Iteración: VAN = 0 entonces TIR=43,3241%

    Exposición de Experto
    A Ud. le ofrecen la concesión de un local de indumentaria deportiva dentro de
    un club, por el término de 10 años. La inversión inicial que deberá realizar en
    refacciones, decoración y stock es de $750.000. Los flujos de caja anuales
    estimados serían los siguientes: primer año $180.000, años 2 al 9 $400.000
    cada uno y en el décimo año $600.000. La rentabilidad que usted pretende de
    este negocio es del 35% anual.

    d. Una alternativa de igual riesgo e inversión que la del punto a) proyecta


    ingresos anuales de $400.000 durante 6 años, ¿cuál de las dos opciones de
    inversión es la más rentable?

    𝑽𝑨𝑵 =− 750+
    400
    0,433241
    × 1−
    1
    1,433241
    6 (
    =𝟔𝟔 . 𝟕𝟓𝟕 , 𝟎𝟔
    )
    Costo de oportunidad: VAN > 0 entonces TIR > 43,3241%

    Exposición de Experto
    Ejercicio 1 - agregado
     Otra opción: calcular el VAN y compararlo con el de la alternativa anterior.

    𝑽𝑨𝑵 =− 750 +
    400
    0,35
    × 1−
    (1
    1,35
    6 )
    =𝟐𝟎𝟒 . 𝟎𝟔𝟐 , 𝟔𝟒

    Rentabilidad pretendida: VAN > 66.757,06

     Otra opción: calcular la TIR y compararla con la de la otra opción.

    𝑽𝑨𝑵 =− 750 +
    400
    0,483247
    × 1−
    1
    1,483247
    6
    =𝟎
    ( )
    Iteración: VAN = 0 entonces TIR=48,3247% > 43,3241%

    Exposición de Experto

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