Matemáticas Financieras

Colección de técnicas matemáticas que

simplifican las comparaciones económicas

Herramientas de decisión para comparar

racionalmente alternativas, de modo de
seleccionar la más económica

Alternativas: es una solución única

para una situación
•dada
Medio de transporte
• Ropa para ir a una fiesta
• Arrendar o comprar una casa
Características:
• Valor de compra
• Duración, pronóstico de vida
• Costos de mantención y operación
• Valor de venta o de salvamento
• Tasa de interés o costo de oportunidad

1
Criterios de Evaluación

“De la casa al trabajo, esta es la mejor ruta!”

¿Cuál es la mejor alternativa?

¿Cómo definir cuál es la mejor?
¿Fue la mejor ruta, la más segura?
¿La más corta?
¿La más rápida?
¿La más barata?

Depende del criterio que se haya usado

Análisis económico la base de comparación es el DINERO

Obs: En la mayoría de los casos, las alternativas

involucran factores intangibles.

Luego, en alternativas de igual costo los

factores no cuantificables o intangibles
pueden usarse como base para elegir.

2
 Valor del Dinero en el Tiempo: Cambio en la cantidad de
dinero durante un período
de tiempo

Interés: Medida del incremento entre la suma

originalmente prestada o invertida y
la cantidad final debida o acumulada

Invierte dinero: Interés = Cantidad acumulada - Inversión original

Presta dinero: Interés = Cantidad debida - Préstamo original

Tasa de Interés: Porcentaje del monto original por

unidad de tiempo (período de interés)

Tasa de Interés = Interés Acumulado por Unidad de tiempo

* 100%
Cantidad Original

3
Ejemplo 1:
La Cía. HRP invirtió $100.000 en mayo y retiró un
total de $108.000 exactamente un año después.
Calcular: a) El interés generado sobre la inversión inicial.
b) La tasa de interés de la inversión.

Solución: a) Interés= $108.000 - $100.000 = $8.000

b) T. De Int.= $8.000 por año * 100% = 8% por año
$100.000

Ejemplo 2:
Juan López planea solicitar un préstamo de
$20.000 a un año, al 15% de interés.
Calcular: a) Calcular el interés.
b) La cantidad a pagar al cabo de un año.

Solución: a) Interés = $20.000 * 0,15 = $3.000

b) Total a pagar = $20.000 + $3.000 = $23.000
= Capital * (1 + Tasa de Interés)
= $20.000 * (1,15) = $23.000

4
Tasa de Interés Valor del Dinero en el Tiempo

Equivalencia

Sumas diferentes en diferentes tiempos

pueden tener igual valor económico

Ejemplo 3:
¿Si la tasa de interés es 12% por año, $100 hoy
pueden ser equivalentes a $112 un año después?

Solución: Cantidad Acumulada = $100 + (100 * 0,12)

= $100 * (1 + 0,12)
= $100 * (1,12)
= $112

5
 Interés Simple y Compuesto
Se consideran cuando
se tiene en cuenta más
de un período de
interés

Interés Simple Se calcula usando el capital

solamente, ignorando cualquier
interés que pueda haberse
acumulado en períodos
precedentes

Interés = Capital * Número de Períodos * Tasa de Interés

= VP * n * i

Interés Compuesto
El interés de un período es
calculado sobre el principal, más la
cantidad acumulada de intereses en
períodos anteriores
(“interés sobre interés”)

“Reconoce el Valor del Dinero”

6
Ejemplo 4:
Si Ud. Presta $1.000 al 14% anual, calcule la
cantidad adeudada después de 3 años, con interés
simple y compuesto.

Interés Simple
(1) (2) (3) (4)=(2)+(3) (5)
Fin Cant. Interés Cant. Cant.
de prestada Adeudada Pagada
año
0 $1.000
1 140,00 1.140,00 0
2 140,00 1.280,00 0
3 140,00 1.420,00 $1.420,00

Interés Compuesto
(1) (2) (3) (4)=(2)+(3) (5)
Fin Cant. Interés Cant. Cant.
de prestada Adeudada Pagada
año
0 $1.000
1 140,00 1.140,00 0
2 159,60 1.299,60 0
3 181,94 1.481,54 $1.481,54

7
 Simbología

P: Valor o suma de dinero en un tiempo denominado

presente (VP), Pesos, Dólares, Libras, etc.
F: Valor o suma de dinero en algún tiempo futuro (VF),
Pesos, Dólares, Libras, etc.
A: Una serie consecutiva, igual de dinero al final de cada período,
Pesos por mes, Dólares por año, Libras por día, etc.
n: Número de períodos, meses, años, días, etc.
i: Tasa de interés por período, porcentaje por mes,
porcentaje por año.

Diagramas de Flujo de Caja Representación gráfica de un

flujo de caja en una escala
de tiempo

Convención de Fin de Período Todos los flujos de caja

ocurren al final de cada
período de interés

Año 1 Año 6

0 1 2 3 4 5 6
tiempo
8
 Factores

Factor cantidad compuesta de pago único

F1 = P + P*i
= P * (1+ i)

F2 = F1 + F1*i
= F1 * (1+i)
= P * (1+i) * (1+i)
= P * (1+i)2

F3 = F2 + F2*i
= F2 * (1+i)
= P * (1+i)2 * (1+i)
= P * (1+i)3

1
Fn= P * (1+i)n P = Fn * (1+i)n

i=X%

0 1 2 .......... n-1 n

9
 Ejemplo 5:
Si una persona deposita $600 hoy, y $300 dos
años más tarde y $400 dentro de cinco años,
¿cuánto tendrá en su cuenta dentro de 10 años, si
la tasa de interés es 5% anual?

Solución: F = (600 * (1,05)10)

+ (300 * (1,05)8)
+ (400 * (1,05)5)
= $1.931,09

$1.931,09

i=5%

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

$300 $400
$600

10
Factor de Recuperación de Capital (FRC)

i=X%

0 1 2 3 4 n-1 n
....

A A A A A A

i * (1+i)n (1+i)n - 1
A=P* (1+i)n - 1 P=A* i * (1+i)n

Ejemplo 6:
¿Cuánto dinero estaría dispuesto a pagar ahora
por un pagaré que producirá $600 anualmente
durante nueve años a partir del próximo año, si
la tasa de interés es 17% anual?

(1,17)9 - 1
Solución: P = 600 *
0,17 * (1,17)9

= $2.670,34

11
Factor Fondo de Amortización (FFA) F

i=X%

0 1 2 3 4 n-1 n
....

A A A A A A

i * (1+i)n
A= P* (1+i)n - 1

1 i * (1+i)n
A = F * (1+i)n * (1+i)n - 1

i (1+i)n - 1
A= F* (1+i)n - 1 F=A* i

Ejemplo 7:
¿Cuánto dinero tendría una persona en su cuenta
después de 8 años, si depositara $1000 anuales
durante ocho años al 14% anual comenzando
dentro de un año ?

(1,14)8 - 1
Solución: P = 1.000 *
0,14

= $13.232,76

12
 “El cálculo de la Tasa de Interés Nominal
evidentemente ignora el valor del dinero en el tiempo

m
r
1+i= 1+
m
Donde:
i: Tasa de Interés Efectiva
por período
r: Tasa Nominal de Interés
por período
m: Número de períodos de
capitalización

Ejemplo 9:
• 12% anual con capitalizaciones semestrales: El Banco
pagará 6% de interés 2 veces por año.
2
0,12
1+i= 1+
2

13
 “El cálculo de la Tasa de Interés Nominal
evidentemente ignora el valor del dinero en el tiempo

m
r
1+i= 1+
m
Donde:
i: Tasa de Interés Efectiva
por período
r: Tasa Nominal de Interés
por período
m: Número de períodos de
capitalización

Ejemplo 9:
• 12% anual con capitalizaciones semestrales: El Banco
pagará 6% de interés 2 veces por año.
2
0,12
1+i= 1+
2

14
Tasas de Interés Reales y Corrientes

Las tasas de interés reales son aquellas que

consideran solo el valor del dinero en el tiempo,
dejando de lado el efecto inflacionario

Las tasas de interés corrientes: Consideran tanto el

valor del dinero en el tiempo y el efecto del poder del
dinero de generar más dinero

Interés corriente > Interés real

Ic = r + r x t + t

Ejemplo 10:

Un banco da a los ahorrantes un 4% real, si el depósito es de

$1.000 . ¿Cuánto se tendrá a fin de año , suponiendo una
inflación del 20%?
Desarrollo:
Depósito inicial = $1.000
Efecto inflación = $ 200
Efecto del valor dinero en el tiempo=$ 1200 x 0,04=$ 48
Total a retirar a fin de año = $1.248

15
Análisis de Alternativas

Valor Presente (VP):

Transformar futuros gastos o ingresos en

dinero equivalente de hoy

Ejemplo 11: MAQ A MAQ B

Costo Inicial, P 2.500 3.500
Costo anual de Operación, CAO 1.000 700
Valor de Salvamento,VS 200 350
Vida Útil, años 5 5
Tasa de Descuento i = 10%

16
 Ejemplo 12: Solución
$200

MAQ A 0 1 2 3 4 5

$1.000 $1.000 $1.000 $1.000 $1.000

$2.500
$350

MAQ B 0 1 2 3 4 5

$700 $700 $700 $700 $700

$3.500
1
VP A= -2.500 - (1.000* FRC(10%,5)) + (200 * ( ))
= -6.167 1,1 5

1
VP B= -3.500 - (700* FRC(10%,5)) + (350 * ( ))
= -5.936 1,15

17
Valor Actual Neto (VAN):

n N
Fn
VAN = - I 0 + 
n1 (1  i ) n

FN

F N-1
F5
F4
F3
....
0 1 2 3 4 5 N-1 N

F1 F2

I0

Ejemplo 13: MAQ A MAQ B

Ingreso anual, I 2.500 2.500
Costo Inicial, P 2.500 3.500
Costo anual de Operación, CAO 1.000 700
Valor de Salvamento,VS 200 350
Vida Útil, años 5 5
Tasa de Descuento i = 10%

18
 Ejemplo 14: Solución
$2.700
$2.500 $2.500 $2.500 $2.500

MAQ A 0 1 2 3 4 5

$1.000 $1.000 $1.000 $1.000 $1.000

$2.500
$2.850

$2.500 $2.500 $2.500 $2.500

MAQ B 0 1 2 3 4 5

$700 $700 $700 $700 $700

$3.500
1 1
VAN A = -2.500 + (1.500* ( )) + (1.500* ( )) +
1,1 1,12
1 1 1
(1.500* ( )) + (1.500* ( )) + (1.700* ( 5 ))
1,13 1,14 1,1

= $3.310,36
1 1
VAN B = -3.500 + (1.800*( )) + (1.800* ( )) +
1,1 1,12
1 1 1
(1.800* ( 3 )) + (1.800*( 4 )) + (2.150* ( 5 ))
1,1 1,1 1,1

= $3.540,74
19
 VAN

Es el método más conocido, mejor y más aceptado

por los evaluadores de proyectos.
Mide la rentabilidad del proyecto en valores
monetarios que exceden a la rentabilidad deseada
después de recuperar toda la inversión.

Si VAN > 0, mostrará cuanto se gana con el

proyecto , después de recuperar la inversión, por
sobre la tasa i, que se exigía de retorno del
proyecto.

Si VAN=0, indica que el proyecto reporta

exactamente la tasa i, que se quería obtener
después de recuperar el capital invertido.

Si VAN < 0, muestra el monto que falta para ganar

la tasa que se deseaba obtener después de
recueprada la inversión

20
Ejemplo 15:
Si se realiza una inversión de $10.000, para generar
el siguiente flujo de caja, se obtiene un VAN de
$544, que se interpreta como el exceso de valor
obtenido por sobre lo exigido al capital invertido, lo
que se puede demostrar como sigue:.

Saldo Flujo Rentabilidad Devolución de

de la Anual exigida la inversión
Inversión

10.000 2.000 1.000 1.000

9.000 2.600 900 1.700
7.300 3.200 730 2.470
4.830 3.200 483 2.717
2.113 3.200 211 2.113

Saldo después de recuperar la inversión 876

Actualizando este valor : 876/(1,1)^5 =$543,9

21
Tasa Interna de Retorno (TIR):

n N
Fn
0 =VAN = - I 0 + 
n1 (1  r ) n

TIR
Tasa de Descuento (r) , con la cual el Valor
Actual Neto (VAN), es cero.

Ejemplo 16:

Tomando los datos del ejemplo 11, obtener las TIR

respectivas.

Solución:
TIR A = 53%
TIR B = 44%

22
 TIR

La máxima tasa exigible será aquella que haga que

el VAN sea cero.

La TIR tiene cada vez menos aceptación como

criterio de evaluación, por tres razones
principales:.

1.-Entrega un resultado que conduce a la misma

regla de decisión que la obtenida por el VAN.

2.- No es el mejor método para comparar

proyectos, por cuanto una TIR mayor no es mejor
que una menor , ya que la conveniencia se mide en
función de la cuantía de la inversión realizada.

3.- Cuando hay cambios de signos en el flujo de

caja, por ejemplo por una alta inversión durante la
operación , pueden encontrarse tantas tasas
internas como cambios de signos se observen en el
flujo de caja.

La TIR del ejemplo anterior era de 11,95% , el VAN

encontrado era $544 a una tasa de 10%, esto indica que
se puede exigir al proyecto una rentabilidad mayor.
23
IVAN

VAN
IVAN =
I0

Ejemplo 17:

Tomando los datos del ejemplo 11, obtener los IVAN

respectivos.

Solución:
IVAN A = 1,32
IVAN B = 1,01

24