Contratos Forward y Futuros Final

CONTRATOS FORWARD Y
FUTUROS
Contratos Forward y Futuros
Contrato Spot o Cash: son transacciones de contado.

Contrato Forward: Son acuerdos de intercambio de
activos a un precio y fecha determinada en el futuro. El
mercado de forward no esta estandarizado.
Contratos a Futuro: Son acuerdos de intercambio de
activos a un precio y fecha determinada en el futuro. El
mercado de futuros esta normalizado y se hacen através
de la cámara de compensación.
Contratos Forward y Futuros
Cto Forward
Acuerdos privados
Cto. de Futuros Bolsa de

Futuros
Acuerdos Broker Broker

Estandarizados Cámara
Comprador Vendedor
Contratos Forwads y Futuros
Contratos Forward Contratos a Futuros
 Es un mercado no regulado, Es un mercado
no se ajusta a estándares. normalizado. Los contratos
Son acuerdos privados entre corresponden a una misma
dos partes. fecha, cantidad calidad y
La fecha de entrega, el lugar de entrega.
precio, la calidad es definida Existe una cámara de
en el contrato. compensación que garantiza
Se realiza entrega física de los cumplimientos.
los bienes negociados. Puede o no haber entrega
Existe riesgo de impago. No física de los activos.
existe garantías. Los inversores deben
depositar una garantía.
Contratos Forwads y Futuros
Contratos Forward Contratos a Futuros
No hay posibilidad de Existe posibilidad de
abandonar la posición antes abandonar la posición antes
del vencimiento. del vencimiento.
El beneficio o perdida se Los contratos se ajustan
tiene al vencimiento del diariamente según los
contrato. movimientos del mercado.
Las contrapartes del Las contrapartes del
contrato se conocen. contrato no se conocen.
Participantes del mercado
Clientes
Bolsa de Futuros
Negociación de precios de
Comisionistas compra - venta de Ctos.
(Broker)
confirmación
Cámara de Compensación
Administración Sistema de garantías
Bolsa de Futuros
 Sitio centralizado o organizado para negociar ctos. de

futuros sobre materias primas y productos financieros.
 Determinan y hacen cumplir las reglas de las
operaciones que realizan los brokers en representacion
de inversionistas o empresas.
 Tienen su Cámara de Compensación.
 Cada bolsa determina el tipo de contratos de futuro que
se negocian en sus ruedas.
 Suministra informacion a los participantes del Mdo.
Cámara de Compensación -CC
 La CC garantiza cada operación negociada en bolsa.

 Se vuelve contraparte del comprador y del vendedor
para cada contrato.
 Exige una garantía llamada Deposito de Margen a
cada participante
 Administra los contratos y los depositos de margen.
 Tiene un fondo de garantía para cubrir sus
intervenciones eventuales.
Margen de Garantías
Los depósitos de garantías son administrados por las
cámaras de compensación
Los depósitos de garantías representan del 3% al 10%
del valor total del contrato.
Al final de cada día la cuenta de garantía de cada
agente es ajustada para reflejar la ganacia o perdida del
inversor (ajuste al mercado) marking to market
- Margen de Garantías
Las cámaras fijan un saldo de mantenimiento, para
asegurar que la cuenta de garantía no se haga
negativa. Generalmente es el 30% del deposito
inicial.
Si el saldo cae por debajo del saldo de mantenimiento
se hace una llamada de Margen.
Ejemplo.
Participantes del mercado
Especuladores: Toman riesgos en los mercados de
materias primas o activos financieros con la
esperanza de lograr ganancias importantes.
Coberturistas (HEDGERS): Utilizan los mercados de
futuros para cubrirse contra el riesgo que no quieren
asumir.
Arbitristas:Buscan los desequilibrios del mercado
para obtener beneficios sin asumir riesgos. La
estrategia involucra la compra de un bien en un
mercado y la venta simultanea del bien en otro
mercado.
Categorías de contratos.
1- CONTRATOS DE FUTUROS FINANCIEROS

 Contratos de Tasas de Interés.
 Contratos de monedas.
 contratos de índices de Bolsa.
2- CONTRATOS DE MATERIAS PRIMAS
(Commodyties)
 Contratos de Productos Agrícolas
 Contratos de Productos energéticos.
 Contratos de metales.
Contratos.
La bolsa de futuros estandariza los contratos en

términos de:
 Calidad del producto.
 Cantidad de cada producto
 Lugar de entrega
 Fecha de Vencimiento
La bolsa de futuros determina también:
 Horarios de Negociación
 Variación Mínima y Máxima de los precios
 Fechas de Vencimiento
 Modalidades de Entrega
Conceptos
Precio de Contado (Spot): Es el valor del activo hoy si
se paga de contado.
Precio a plazo (F): Precio actual aplicable a un contrato
de futuro si se negocia hoy. Varia con el paso del
tiempo.
Precio de entrega: precio a plazo especificado en un
contrato de futuro y no varia con el paso del tiempo.
El precio a plazo y el precio de entrega son iguales en el
momento de la firma del contrato.
El precio del futuro converge hacia el precio de contado
del activo.
Conceptos
Precio
Precio a futuro
Precio spot
Hoy T
T = fecha de vencimiento contrato
Compra - Venta de Contratos
En un contrato a plazo un inversor toma una posición
LARGA (long) cuando acuerda COMPRAR un activo
en una fecha especifica, la otra parte asume una posición
CORTA (short) y acuerda VENDER el activo en la
misma fecha.
Primera operación
es una Compra Posición Larga
Primera operación
es una Venta Posición Corta
Compra de Contratos
 El comprador adquiere la obligacion de comprar un
producto a un precio y en una fecha determinada en el
futuro.
 El comprador compra contratos de futuro por que
quiere protegerse contra un alza de precios de su
producto.
 Para cerrar su posición el comprador puede:
 Esperar al vencimiento del contrato.
 Liquidar su posición antes del vencimiento
del contrato. Tomando la posición contraria.
Venta de Contratos
 El vendedor adquiere la obligacion de entregar un
producto a un precio y en una fecha determinada en el
futuro.
 El vendedor vende contratos de futuro por que quiere
protegerse contra una caida de los precios de su
producto.
 Para cerrar su posición el vendedor puede:
 Esperar al vencimiento del contrato.
 Liquidar su posición antes del vencimiento
del contrato. Tomando la posición contraria.
Compra -Venta de Contratos
 Si Precio de Venta > Precio de Compra
El comprador Recibe la diferencia
 Si Precio de Venta < Precio de Compra
El comprador paga la diferencia

Nomenclatura y Supuestos.
 S= Precio del activo subyacente en el contrato a plazo hoy.
 F= precio a plazo HOY
 r= Tipo de interés libre de riesgo anual Hoy.
 T= Tiempo hasta la fecha de entrega del contrato a plazo
SUPUESTOS INICIALES:
 No hay costos por efectuar las transacciones.
 Los agentes pueden pedir prestado a la tasa libre de riesgo.
 i colocación = i captación
Valoración de Contratos
1- Activos Financieros que no Generan Renta.

Modelo usado para activos que se negocian con
descuento o acciones que no pagan dividendos. Es el
contrato más sencillo.
t

F  S 1  i   F  S 1  e  1 r
t
F  S .e r .t
2- Activos Financieros que Generan Renta.
Modelo usado para activos que proporcionan para el
poseedor un ingreso o entrada predecible.
Ii F
S
t
F  S  I .e r .t
 I   Ii . e  r .i
i 1
3- Contratos a Plazo sobre Divisas.
La relación entre el tipo de cambio de contado y el
tipo de cambio futuro por la teoría de la paridad de
los tipos de cambio. El propietario de las divisas
puede ganar el interés libre de riesgo vigente en el
pais extranjero.
i iUS D.t
F  S .e
4- Contratos a Plazo sobre Mercancías (commodityes).
 Si los costos de almacenamiento son cero.
F  S .e r .t
 Si existen costos de almacenamiento (U) esta puede

considerarse como una renta negativa.
 U se expresa como un porcentaje del precio.
( r u ).t
F  S.e
 U se expresa como el valor actual de los costos
de almacenamiento previstos en la vida del
contrato. F  (S  U ).er .t
5- Precios a plazo sobre índices de acciones.
 Los índices sobre acciones siguen los cambios en el
valor de una cartera hipotética de acciones ej. S&P500,
NYSE, MMI, DAX, Nikkei, etc.
El índice seleccionado debe reflejar adecuadamente el
comportamiento del mercado y estar correlacionado con
el comportamiento del activo subyacente.
Se considera que el índice proporciona una rentabilidad
continua por dividendos (q).
5- Precios a plazo sobre índices de acciones. (cont.)
 Los contratos a futuro sobre índices se utilizan para
cubrir el riesgo de carteras de títulos.
 (q) debe representar la rentabilidad media anual por
dividendos durante la vida del contrato. En este caso F
es: F  S .e( r q ).t
 (q) también puede estimarse como la cantidad en
efectivo por dividendos que se pagaran por la cartera
subyacente al índice. F seria Igual al caso 2 visto.

Contratos Forward y Futuros Final

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

Contratos Forward y Futuros Final

Cargado por

Información del documento

Descripción original:

Derechos de autor

Formatos disponibles

Compartir este documento

Compartir o incrustar documentos

Opciones para compartir

¿Le pareció útil este documento?

¿Este contenido es inapropiado?

Copyright:

Formatos disponibles

Contratos Forward y Futuros Final

Cargado por

Copyright:

Formatos disponibles

CONTRATOS FORWARD Y

Contrato Spot o Cash: son transacciones de contado.

Cto. de Futuros Bolsa de

Acuerdos Broker Broker

 Sitio centralizado o organizado para negociar ctos. de

 La CC garantiza cada operación negociada en bolsa.

1- CONTRATOS DE FUTUROS FINANCIEROS

La bolsa de futuros estandariza los contratos en

 Si Precio de Venta > Precio de Compra

El comprador Recibe la diferencia

 Si Precio de Venta < Precio de Compra

El comprador paga la diferencia

1- Activos Financieros que no Generan Renta.

 Si existen costos de almacenamiento (U) esta puede

También podría gustarte