Macroeconomía Avanzada II

Modelo Ramsey-Cass-Koopmans

Daniela Hauser
Universitat Autónoma de Barcelona - Programa Universidad - Empresa

Abril 2013

Daniela Hauser (UAB) Macroeconomía Avanzada II Abril 2013 1 / 26

 Modelo Ramsey-Cass-Koopmans
Modelo Ramsey-Cass-Koopmans (RCK) (1)

Extensión lógica del modelo de Solow: los agentes económicos deciden la parte
de sus ingresos dedicado al consumo en el periodo actual y la parte que
ahorran para el consumo en periodos más avanzados. Los supuestos basicos
del modelo RCK:
I los agentes económicos trabajan y reciben salarios, prestan capital a las
empresas y reciben tipo de interés, compran el bien de consumo
producido por las empresas y ahorran
I los agentes económicos toman en cuenta el bienestar de las futuras
generaciones (interacción intergeneracional) → asumimos un horizonte
innito, es decir, asumimos que los agentes económicos tienen una vida
nita, pero que la familia extendida tiene una vida eterna y cada
miembro es altruístico
I los agentes económicos esperan que el tamaño de su familia crezca a una
tasa constante, n > 0, (crecimiento de la población)

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Modelo Ramsey-Cass-Koopmans (RCK) (2)
En el modelo RCK trabajamos en tiempo continuo, tal que cada
variable es una función del tiempo. Ejemplo: La población, L(t)
I L(t) crece a una tasa constante, n > 0, normalizando L(0) = 1
tenemos
L(t) = ent L(0) = ent
I La tasa de crecimiento de la población viene denido por
L̇(t)
n =
L(t)
∂L(t) L̇(t) nent
L̇(t) = = nent → = nt = n
∂t L(t) e
I En tiempo discreto:
Lt+1 − Lt
= n → Lt+1 = (1 + n) Lt
Lt
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Modelo Ramsey-Cass-Koopmans (RCK) (3)

I Agregamos todos los agentes económicos en un agente económico

representativo.
I No hay incertidumbre tal que el agente económico tiene una
previsión perfecta del futuro ("perfect foresight" en inglés).
I Producción a través de una tecnología con rendimientos constantes
a escala Y (t) = A(t)F [K(t), L(t)] con A(t) = egt

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Agente económico (1)

Los agentes económicos deciden en cada momento del tiempo como dividir sus
ingresos entre consumo y ahorro, tal que su utilidad sea máxima. En
particular, el agente económico representativo resuelve el problema siguiente:

Z ∞
max U0 = e−ρt u [c(t)] L(t)dt
0

donde U0 es la sume de utilidades instantáneas entre 0 y ∞, ρ es la tasa de

descuento, L(t) = ent es el crecimiento de la población y c(t) es el consumo
per cápita en t.
1−σ

1−σ siendo cóncava (agente económico alisa su consumo a lo

Con u [c(t)] = c(t)
largo del tiempo)
∞
c(t)1−σ
Z
max U0 = e−ρt L(t)dt
0 1−σ
sujeto a la restricción presupuestaría.

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Agente económico (2)

I Los agentes económicos ofrecen una unidad de trabajo en el

mercado laboral en cada momento del tiempo. La oferta de trabajo
es exógena y no tomamos en cuenta el desempleo (cada agente
económico siempre trabaja).
I Función de utilidad con aversión al riesgo constante (constant
relative risk aversion utility function, CRRA, en inglés). Cuando σ
converge a uno la función de utilidad converge a una función
logarítmica.

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Agente económico (3)
En tiempo discreto tenemos:
U0 = u(c0 ) + (1 + n)βu(c1 ) + (1 + n)2 β 2 u(c2 ) + ...
X∞
= β t (1 + n)t u(ct )
t=0

con β ≡ 1
1+ρ (relación entre tasa y factor de descuento)

1+n 2
  
1+n
U0 = u(c0 ) + u(c1 ) + u(c2 ) + ...
1+ρ 1+ρ
∞  ∞
1+n t
X  X
= u(ct ) = β t (1 + n)t u(ct )
1+ρ
t=0 t=0

Fijarse, que  t
1
e−ρt =
˜ = βt
1+ρ
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Agente económico (4)
Activos nancieros:

B(t) > 0 activo (préstamo a otro)

B(t) < 0 pasivo (deuda)

∂t que
con Ḃt siendo la variación al largo del tiempo, es decir Ḃ(t) = ∂B(t)
en tiempo discreto sería 4Bt = Bt − Bt−1 por cada periodo t La
restricción presupuestaría:

Ḃ(t) = W (t)L(t) + r(t)B(t) − C(t)

El agente económico es competitivo, es decir toma como dado el tipo de

interés, r(t), y el salario, W (t). Para simplicar la notación nos
abstraemos de la dependencia de las variables del tiempo (t):

Ḃ = W L + rB − C

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Agente económico (5)
Queremos expresar la restricción presupuestaria en terminos per cápita
tal que b(t) = B(t)
L(t)

∂b ∂B ḂL − B L̇
ḃ = = L =
∂t ∂t L2
Ḃ B L̇ Ḃ
= − = − nb
L LL L
con lo que
Ḃ = W L + rB − C
en términos per cápita es
ḃ = w + rb − c − nb

Los activos nancieros per cápita aumentan con el ingreso per cápita,
w + rb, disminuyen con el consumo per cápita, c, y disminuyen por el
crecimiento de la población, nb.
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Agente económico (6)
El agente económico resuelve el problema siguiente:
∞
c1−σ
Z
max U0 = e−(ρ−n)t dt
0 1−σ
sujeto a
ḃ = w + rb − c − nb (1)
= w + (r − n) b − c

asumimos que ρ > n

Denición:
I variable de estado (información que tenemos en t, variable con
un ḃ): activos nancieros b
I variable de control (variable que se elige de manera óptima):
consumo c
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CPO del Hamiltoniano (1)
Para resolver este problema por el método del Hamiltoniano simplemente hay que seguir las instrucciones
siguientes:
1. Denir la función hamiltoniania al añadir a la función de utilidad (función objetivo) un
multiplicador de Lagrange (λ) multiplicando la parte derecha de la función de transición (1):
c1−σ
H = e−(ρ−n)t + λ [w + (r − n) b − c]
1−σ
2. Derivar la función hamiltoniana respecto a la variable de control (la que queremos maximizar, es
decir c) e igualando esta derivada a cero:
∂H
= e−(ρ−n)t c−σ − λ = 0 (2)
∂c
Interpretación económica: valor marginal del consumo es igual al valor marginal de la inversión
3. Derivar la función hamiltoniana respecto a la variable de estado (variable que aparece con ḃ en la
función de transición) e igualando esta derivada al valor negativo de la derivada del multiplicador
λ respecto al tiempo:
∂H ∂λ
= λ(r − n) = − = −λ̇ (3)
∂b ∂t
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CPO del Hamiltoniano (2)

Condición de transversalidad:

lim λ(t)b(t) = 0
t→∞

Interpretación económica:
Los agentes económicos no quieren dejar nada que tenga valor positivo
para después de su muerte, ya que dejarían de obtener rendimiento por
ello. Si dejasen algo de valor para el nal, podrían haberlo consumido
antes y obtener utilidad. Si pudiesen haber obtenido más utilidad
antes, la solución no era la óptima.
O dicho de otra mañera: En el caso que b(t) se queda positivo en el
limite, entonces su precio, λ(t), tiene que converger a cero.

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CPO del Hamiltoniano (3)
Para analizar las CPO en más detalle, seguimos las siguientes
instrucciones (para combinar (2) y (3) y eliminar el multiplicador λ):
1. Tomamos logaritmos de la CPO respecto al consumo (2):

−(ρ − n)t − σ log c(t) = log λ(t)

2. Derivamos respecto al tiempo:

ċ λ̇
−(ρ − n) − σ =
c λ
3. Sustituimos esta expresión en la CPO de los activos nancieros (3):
ċ r−ρ
γc = =
c σ
½Y ya tenemos la ecuación de Euler !
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Ecuación de Euler (1)
Interpretación de la ecuación de Euler:
ċ r−ρ
γc = =
c σ
La ecuación de Euler dene la decisión óptima del consumo a lo largo del
tiempo, donde
I ρ es el aumento en la utilidad por consumir en el presente y no en el
futuro
I r es el tipo de interés asociado a los activos nancieros, es decir el
rendimiento neto del ahorro (precio del mercado de consumir en el
presente y no en el futuro)
I por ρ = r tenemos ċ = 0 tal que no hay alisamiento en el consumo (se
c
consume la misma cantidad en cada periodo)
I por σ > 0 el consumidor desea avanzar el (acordarse que 1 denota la
σ
elasticidad de sustitución intertemporal tal que más bajo el valor de σ ,
menos el consumidor quiere alisar su consumo y más se trasladen
cambios en r en cambios en γc ). consumo
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Ecuación de Euler (2)
¾Quería el agente económico bajar su consumo hay para aumentar su
consumo de mañana? Depende de r...
I Disminuir el consumo hoy implica que ċc aumenta y por lo tanto el
ahorro aumenta
I El agente económico solo hará esto si la compensación por el ahorro
adicional es suciente
ċ
ρ+σ =r
c
Para que la ecuación se siga cumpliendo r debe aumentar
I el aumento en r depende del parámetro σ (aversión al riesgo del agente
económico, inversa de la elasticidad de sustitución intertemporal):
ċ
σ4 = 4r
c
cuanto mayor sea σ mayor será el aumento requerido de r, es decir, el
agente económico quiere alisar más su consumo y menos lo quiere
sustituir a lo largo del tiempo.
Daniela Hauser (UAB) Macroeconomía Avanzada II Abril 2013 15 / 26
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Empresas (1)

Las empresas alquilan trabajo y capital a precios w(t) y r(t) y venden

su producción a precio p(t) = 1. Las empresas son perfectamente
competititivas (toman todos los precios como dados) y producen con
una función de producción que:
I tiene rendimientos constantes a escala tal que el tamaño de las
empresas no importa y podemos agregar todas las empresas en una
sola (empresa representativa)
I tiene una productividad marginal positiva y decreciente de todos
los factores de producción
I satisface la condición de Inada

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Empresas (2)
Las empresas eligen la cantidad óptima de todos los factores de
producción (tal que maximizan sus benecios, Π(t)):
max Π = max F (K, L) − (r + δ)K − wL
con F (K, L) = AK α L1−α las condiciones de primer orden son:
[K] : αAK α−1 L1−α = r + δ
[L] : (1 − α)AK α L−α = w
en términos per cápita:
f 0 (k) = r + δ (4)
0
f (k) − kf (k) = w (5)
Fijaros que en el problema de las empresas no hay ningún elemento
intertemporal, dado que el problema de maximizar el valor presente
de todos los futuros benecios se reduce a un problema de maximizar
benecios en cada periodo.
Daniela Hauser (UAB) Macroeconomía Avanzada II Abril 2013 17 / 26
 Modelo Ramsey-Cass-Koopmans
Equilibrio competitivo (1)
I Los precios deben ser iguales para los agentes económicos y para
las empresas, es decir:
I salario pagado por las empresas = salario recibido por los agentes
económicos
I tipo de interés pagado por las empresas = tipo de interés recibido
por los agentes económicos
I precio pagado por los agentes económicos = precio recibido por las
empresas
I Todos los mercados se vacían:
I trabajo ofrecido de los agentes económicos = trabajo demandado
por las empresas
I producción de las empresas = consumo de los agentes económicos
I Como la economía es cerrada y no hay gobierno, todo lo prestado
tiene que ser igual a lo que reciben los prestatarios, es decir lo que
prestan los agentes económicos es igual al capital que las empresas
utilicen en su producción: b = k (en equilibrio, r se ajusta para que
se cumpla esta igualdad)
Daniela Hauser (UAB) Macroeconomía Avanzada II Abril 2013 18 / 26
 Modelo Ramsey-Cass-Koopmans
Equilibrio competitivo (2)
Analizamos en más detalle el comportamiento de b y k en equilibrio. Sustituir
la restricción presupuestaría y (4) en (5):
w = f (k) − k(r + δ)
ḃ − rb + nb + c = f (k) − k(r + δ)
sabiendo que b = k en equilibrio:
k̇ = f (k) − c − (δ + n)k
que nos indica el comportamiento dinámico de k (capital per cápita) que es la
misma ecuación que en el modelo Solow. Sustituir (4) en la ecuación de Euler:
ċ 1 0
(6)

= f (k) − ρ − δ
c σ
Para que el agente económico tome una senda de consumo creciente, ċc > 0, se
le ha de recompensar con un producto marginal mayor, f 0 (k) ↑
Fijaros que en el modelo Solow (6) está sustituido por el supuesto de una tasa
de ahorro constante, c = (1 − s)f (k)
Daniela Hauser (UAB) Macroeconomía Avanzada II Abril 2013 19 / 26
 Modelo Ramsey-Cass-Koopmans
Equilibrio competitivo (3)

El equilibrio competitivo del modelo RCK está denido por las dos
ecuaciones:
k̇ = f (k) − c − (δ + n)k
ċ 1 0 
= f (k) − ρ − δ
c σ
Es decir, dada una condición inicial k(0) y junto con la condición de
transversalidad, estas dos ecuaciones denen la senda al largo del
tiempo de k y c.

Daniela Hauser (UAB) Macroeconomía Avanzada II Abril 2013 20 / 26

 Modelo Ramsey-Cass-Koopmans
Asignación óptima: El problema del planicador social (1)

El planicador social maximiza el bienestar social, medido por la

función de utilidad de los agentes, tomando en cuenta todas las
restricciones denidas el equilibrio.
I El planicador es como una institución retomando el rol de los
mercados, asignando
I a todos los agentes el consumo y las horas trabajadas que
maximizan su bienestar
I a todas las empresas los factores de producción que maximizan sus
benecios
I En el mundo del planicador no existen ni mercados, ni precios.
I El problema del planicador social es un caso interesante y un
punto de partida en el análisis de distintas políticas y para
comparar el equilibrio de mercados competitivos con el caso
óptimo ("rst-best")

Daniela Hauser (UAB) Macroeconomía Avanzada II Abril 2013 21 / 26

 Modelo Ramsey-Cass-Koopmans
Asignación óptima: El problema del planicador social (2)

¾Como eligería un planicador social consumo y ahorro a lo largo del

tiempo?
∞
c(t)1−σ
Z
max e−(ρ−n)t dt
0 1−σ
sujeto a
K̇(t) = F [K(t), L(t)] − C(t) − δK(t) (7)
La producción se usa para consumo e inversión. Expresar (7) en per
cápita:
K̇
= f (k) − c − δk
L
k̇ = f (k) − c − (δ + n)k

Anota: k = K
L → k̇ = K̇L−L̇K
L2
= K̇
L − nk → K̇
L = k̇ + nk

Daniela Hauser (UAB) Macroeconomía Avanzada II Abril 2013 22 / 26

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Asignación óptima: El problema del planicador social (3)
Resolvemos el problema del planicador social según el Hamiltoniano:
c1−σ
HP = e−(ρ−n)t + λ [f (k) − c − (δ + n)k]
1−σ
Condiciones de primer orden (CPO):
[c] : HP,c = e−(ρ−n)t c−σ = λ
[k] : HP,k = −λ̇ = λ(f 0 (k) − δ − n)
De la condición de primer orden con respecto al capital, podemos
expresar el stock de capital óptimo de la economía (stock de capital de
la regla de oro):
HP,k = −λ̇ = λ(f 0 (k) − δ − n) ⇒
f 0 (k) − δ − n = 0 ⇔
f 0 (k) = δ + n
donde la última ecuación dene el stock de capital per capita en el
estado estacionario que maximiza el consumo per capita.
Daniela Hauser (UAB) Macroeconomía Avanzada II Abril 2013 23 / 26
 Modelo Ramsey-Cass-Koopmans
Asignación óptima: El problema del planicador social (4)
En el caso de una función de producción Cobb-Douglas, el stock de capital
óptimo, es decir el stock de capital según la regla de oro, está denido por:
  1
RO αA 1−α
k =
δ+n
Combinando las dos CPO:
tomando log en [c] :
−(ρ − n)t − σ log c(t) = log λ(t)

derivando respecto al tiempo:

ċ λ̇
−(ρ − n) − σ =
c λ
sustituyendo en [k] :
ċ 1 0 
= f (k) − ρ − δ
c σ
Daniela Hauser (UAB) Macroeconomía Avanzada II Abril 2013 24 / 26
 Modelo Ramsey-Cass-Koopmans
Asignación óptima: El problema del planicador social (5)
Asumiendo una función de producción tipo Cobb-Douglas, podemos
comparar el stock de capital óptimo (stock de capital de la regla de oro,
es decir el stock de capital que maximiza el consumo per capita)
  1
RO αA 1−α
k =
δ+n
con el stock de capital que escoge el planicador social
  1
P LAN αA 1−α
k =
δ+ρ
Acordar, que asumimos ρ > n, tal que kOP T > kP LAN . Aunque el
planicador social podría aumentar el consumo per cápita en el estado
estacionario incrementando el stock de capital, tomando en cuenta la
impaciencia de los agentes no es óptimo hacerlo (aumentar el stock de
capital en el estado estacionario implica reducir el consumo en la
transición).
Daniela Hauser (UAB) Macroeconomía Avanzada II Abril 2013 25 / 26
 Modelo Ramsey-Cass-Koopmans
Asignación óptima: El problema del planicador social (6)

La ecuación que caracteriza la economía bajo el planicador social es:

ċ 1 0 
= f (k) − ρ − δ
c σ
Fijaros que la solución del planicador social es idéntica a (6) del
equilibrio competitivo. Es decir la solución del planicador y del
equilibrio competitivo son iguales por lo que la solución de los mercados
es óptima.

Daniela Hauser (UAB) Macroeconomía Avanzada II Abril 2013 26 / 26