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FINANZAS I
CONCEPTOS Y TIPOS DE ANÁLISIS FINANCIERO
RELACIÓN CONTABILDAD – FINANZAS
La contabilidad entrega algunos informes a los que se les denominan usualmente Estados
Financieros Básicos, es importante resaltar el hecho de que el apellido de estos informes sea
Financiero y no contable. La verdad es que la Contabilidad es la más importante fuente de entre
las cuales se nutre la Administración Financiera y estos estados se ubican en un punto
intermedio del campo de competencias de una y otra disciplina. Podemos decir que la relación
entre ambas disciplinas es tal, que puede resultar arriesgado trazar una línea divisoria tangente
entre ellas.
Si a los Estados Financieros básicos les incorporamos el elemento analítico y relacional,

para extraer conclusiones de comportamiento financiero puro, ya hemos cruzado la frontera entre
el trabajo contable propiamente tal y nos hemos adentrado en los dominios de las finanzas. En
realidad, los Estados Financieros actúan de nexo entre la Contabilidad y la Administración
Financiera.
La administración financiera se hace un tanto más complejo al abordar temas como la

evaluación de proyectos de inversión, al encarar temas como la evaluación del riesgo en las
evaluaciones, en las teorías de carteras, mercados futuros, opciones, pero la materia sobre la
cual actúa el Administrador Financiero sigue siendo partidas que, finalmente, encontrarán su
expresión en el Balance General, en el Estado de resultado y demás informes contables. Resulta
gráfico también expresar que lo que en el fondo hace un Administrador Financiero, es modelar el
balance de acuerdo con los planes de la administración.
El proceso de análisis se puede abocar al comportamiento futuro esperado de una serie

de variables financieras críticas, tales como los ingresos de la empresa, su tasa de crecimiento
futuro, la tasa de retención de utilidades y de reinversión de la empresa, la tasa de dividendos
que la empresa pagará, la tasa de retorno de la empresa y su futuro crecimiento, el costo de
capital de las diversas fuentes de financiamiento, el costo combinado de capital, la posición
compartida de la empresa en la industria en el momento actual y en el futuro y el riesgo que los
inversionistas y facilitadores de fondos en general asignan a la empresa.
Y hay otras variables, particularmente las que son de importancia al analizar el

rendimiento pasado de la empresa y a partir de las cuales pueden extrapolarse para obtener
proyecciones de futuras expectativas. Esta información puede ser fácilmente encontrada en los
registros históricos de información de la empresa. La principal y legitima fuente de información
histórica acerca del desempeño financiero de la empresa derivada de los estados financieros de
Héctor Enrique Salazar Díaz.
Ingeniero Comercial y MBA en Dirección y Gestión de Empresas
FINANZAS I
la empresa, mejor aún cuando estos son preparados y auditados por el equipo contable sobre
una base regular, digamos cada trimestre, cuatrimestres, semestre y anualmente.
La información de los estados financieros puede ser agrupada en clasificaciones e

integrada en una serie de índices o razones que nos permiten comparar su comportamiento a
través del tiempo dentro de la empresa que tenemos bajo estudio. A este procedimiento suele
conocérsele como análisis dinámico, para diferenciarlo de aquel otro referido a una base asilada,
llamado por esta razón análisis estático.
Estos índices permiten también al analista confrontar los resultados de empresas

individuales para comparar su rendimiento, con el de la empresa competidoras equivalentes en
el mismo rubro industrial. Consecuentemente podemos emplear como materia prima la
información de los estados financieros, como también información resumida, de muy variadas y
creativas formas, en el intento de evaluar nuestro desempeño y, por esa vía, incidir
positivamente en el valor de mercado de la empresa.
TIPOS DE ANÁLISIS FINANCIERO
Digamos también que el análisis de estados financieros puede asumir diversos enfoques.
Así, se habla de categorías de análisis dinámico y el análisis estático antes enunciados. O, como
análisis horizontal y análisis vertical, en que el primero se caracteriza por relacionar estados
financieros o partidas de éstos, correspondiente a varios períodos; está dentro de los análisis de
tendencia y se emplea en el estudio de proyecciones; en tanto que el segundo se refiere al
estudio particular de un ejercicio en el que se privilegia el análisis y comportamiento de las
diversas partidas relacionadas con otras del mismo informe o ejercicio.
Igualmente se habla de análisis de estados financieros comparados y estados financiero-

individuales, con los fines similares a los descritos para el análisis horizontal y análisis vertical.
Otra modalidad de análisis está en el empleo de índices, razones o ratios que hayan de
establecer para un ejercicio. Se puede comparar con los de empresas competidoras con los del
sector industrial al que se pertenece, con estimaciones o presupuestos como parte de estudio de
logro de objetivo, con los de ejercicios pasados, más aun, pueden emplearse en la proyección de
negocios y hasta en la preparación de estados proyectados.
Podemos mencionar, igualmente, el análisis sobre la base de valores absolutos y de

valores relativos, en los que se trabaja con las mismas cifras presentadas en los estados
financieros y sus expresiones porcentuales respectivamente.

FINANZAS I
A continuación, se establece una grafica en donde se visualiza las distintas clasificaciones
de análisis de los Estados Financieros, según la característica del origen de la información que
se quiere derivar a contar de tal enfoque.
Análisis Dinámico (2, 3..n)

Según el grado de
integración de
información
Análisis Estático (1)
Análisis Horizontal
Según los períodos

en análisis
Diferentes Análisis Vertical
enfoques
en el
análisis Estados Financieros
de los Según la orientación Corporativo
Estados de los estudios
Financieros Estados Financieros
Individuales
Empleo de
Según el interés Índices,
de emplear Razones o
indicadores Ratios
Liquidez

FINANZAS I
En esta sesión nos ocuparemos de la combinación de estos diferentes enfoques en la
aplicación y desarrollo de un análisis financiero, ocuparemos un Análisis Dinámico (comparemos
dos periodos consecutivos), un Análisis Horizontal (valores nominales) y Vertical (valores
Porcentuales, empleo de Índices, Razones o Ratios financieros (para extraer datos de los
estados financieros).
Existen distintas metodologías para realizar un análisis de los Estados Financiero y la

combinación de varios métodos de análisis en el desarrollo del informe, es lo más usado con el
objetivo de cruzar información y dejar fuera aquellos datos o información que pudiesen generar
discrepancias en dicho análisis.
ENFOQUE DEL ANALISS FINANCIERO

Para el desarrollo de los indicadores financieros y cálculos de los ratios, razones o índices
financieros es importante determinar algunos conceptos relacionados con el tema.
Cuando una realiza un análisis financiero el interior de una empresa de dos o más
periodos contables consecutivos, solo podemos concluir si la empresa está en una mejor o peor
posición, en relación a cada uno de estos indicadores financieros.
Para concluir si la empresa está bien o mal en función de sus indicadores financieros, es
necesario tener presente información del sector económico donde la empresa se desenvuelve.
Es decir, cuáles son sus promedios en función de sus indicadores y así poder determinar
si sus indicadores están por sobre o por debajo de estos.
Los conceptos estar en una Mejor o Peor Posición, es relativo, en cambio, el estar Bien o
Mal es absoluto. Analizaremos estos conceptos a través de los siguientes casos ejemplos:

FINANZAS I
RELATIVO / ABSOLUTO
CASO Nº 1: El estar en una Mejor posición y Bien.
Si usted gana hoy una renta liquida de $ 500.000.- mensual y producto de su
eficiencia en su trabajo le suben su remuneración a $ 600.000.-, si el resto de sus
compañeros de profesión ganan una renta promedio mensual liquida de $ 400.000.
Ahorra, Usted está en una Mejor posición y Bien.
CASO Nº 2: El estar en una Mejor posición y Mal.

Si usted gana hoy una renta liquida de $ 500.000.- mensual y producto de su
eficiencia en su trabajo le suben su remuneración a $ 600.000.-, si el resto de sus
compañeros de profesión ganan una renta promedio mensual liquida de $ 700.000.
Ahorra, Usted está en una Mejor posición, pero Mal.
CASO Nº 3: El estar en una Peor posición y Bien.

Si usted gana hoy una renta liquida de $ 500.000.- mensual y producto del
terremoto hubo que disminuir las remuneraciones de la empresa y usted bajo su
remuneración a $ 400.000.-, si el resto de sus compañeros de profesión ganan una
renta promedio mensual liquida de $ 300.000.
Ahorra, Usted está en una Peor posición, pero Bien.
CASO Nº 4: El estar en una Peor posición y Mal.

Si usted gana hoy una renta liquida de $ 500.000.- mensual y producto del
terremoto hubo que disminuir las remuneraciones de la empresa y usted bajo su
remuneración a $ 400.000.-, si el resto de sus compañeros de profesión ganan una
renta promedio mensual liquida de $ 700.000.
Ahorra, Usted está en una Peor posición y Mal.


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La información de los estados financieros puede ser agrupada en clasificaciones e

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Análisis Dinámico (2, 3..n)

Según los períodos

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Existen distintas metodologías para realizar un análisis de los Estados Financiero y la

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