Universidad de Lima

Facultad de Ciencias Empresariales

Carrera de Administración

ENSAYO-EDITORA EL COMERCIO
Ensayo para el curso de Análisis de la Información Financiera

Claudia Antonella Loreño Alvarez - 20204595

Brenda Floriano Carrillo – 20211036
Jose Francisco Miguel Saavedra Sanchez - 20203590
Andrea Troncos Herrera - 20212717
Camila Elsa Sarmiento Pita - 20212548

Docente
Maria Lourdes Emmerich de Haro

Lima – Perú
Noviembre de 2023
 ENSAYO- EDITORA EL COMERCIO

Los últimos años el mundo atravesó por diversos problemas, sin duda uno de los que más
resaltó fue el de la pandemia de COVID-19, la cual afectó a numerosas empresas alrededor
del mundo, puesto que muchas de estas tuvieron que cerrar debido a las altas pérdidas que
obtuvieron. Asimismo, a ello se le suma la crisis económica por la cual el Perú estuvo
atravesando y se mantiene hasta la actualidad, esta se ha podido evidenciar a través de una
inflación acumulada de 8.46% en el 2022, una cifra que ha sido considerada como la más alta
en la última década. Otro factor que ha impactado negativamente al país y con ello a las
empresas peruanas, ha sido la conflictividad social que se ha presentado en diferentes lugares
del Perú y las tensiones políticas.

En este sentido, el presente ensayo busca analizar la situación financiera de la empresa

Editora El Comercio, una empresa peruana dedicada a la edición, publicación y distribución
de los periódicos El Comercio, Trome, Gestión y Depor. Para ello, se tomó en consideración
para el análisis los últimos 4 años; es decir desde el 2019 a 2022 y esta se llevó a cabo a
través de la interpretación de los diversos ratios en conjunto con los estados de situación
financiera y el estado de resultados. Asimismo, con el propósito de realizar el análisis con
mayor profundidad, se comparó Editora El Comercio con una de las empresas competidoras
en su sector, esta se trata de Editora Perú. A continuación se empezará abordando el análisis
del ratio de la liquidez.

Según el BBVA Research (2023) el ratio de liquidez se define como: “Un indicador que
permite conocer la capacidad que tiene una empresa de hacer frente a sus deudas y
obligaciones a corto plazo”. Para realizar el cálculo de dicho ratio se divide activo corriente
entre pasivo corriente. Es así que se obtuvo que la empresa Editora El Comercio tuvo una
liquidez General de 0.70, 0.54, 0.97 y 1.01 en los años 2019, 2020, 2021 y 2022,
respectivamente. Alcanzó la liquidez general mayor en el año 2021 y la menor en el 2020. En
contraste se obtuvo que la empresa Editora El Comercio tuvo su liquidez general más baja en
el 2022 con un 5.53 y la más alta en el 2020 con un 8.36. Además en relación a el activo
corriente se obtuvo que el año 2022 fue el más bajo con 113 459 miles de soles, este
disminuyó en 51.84% con respecto al año anterior.
Asimismo, para ir más a fondo en el análisis, se calculó la prueba defensiva y se obtuvo que
en el 2022 esta disminuyó en 27.50% con respecto al 2021 en la empresa El Comercio. Sin
embargo en la comparación del año 2021 con respecto al 2020, el ratio aumentó en 194.69%,
esto se debe a un aumento en el efectivo más las cuentas por cobrar en 275.31%.

Añadiendo a ello, se realizó el análisis del pasivo corriente y el más bajo que fue registrado
en el caso de la empresa El Comercio fue en el año 2022 con 112 542 miles de soles. Por tal
motivo, es que cuando se analizó la participación del Patrimonio más Pasivo, se obtuvo que
la participación más baja fue la del pasivo corriente con un 9% . Se identificó una situación
diferente en Editora Perú puesto que el pasivo corriente aumentó en el año 2022 en 45.28%
con respecto al 2021.

Con respecto a los ratios de solvencia, se calcularon los ratios de endeudamiento patrimonial,
grado de propiedad y razón de deuda. El primero mencionado, nos permite obtener
información sobre el grado de endeudamiento de la empresa en relación al patrimonio neto
(Conexión Esan, 2022). Asimismo, el grado de propiedad, hace referencia la relación entre la
inversión total que ha sido financiada por los recursos propios de la empresa que se
representan por el patrimonio (Peri, 2018). También, se tiene al ratio de razón de deuda que
es un complemento a los anteriores ratios, puesto que este indica el grado en que la inversión
es financiada por terceros.

Teniendo en claro los conceptos anteriores y la importancia de cada ratio, se obtuvo que la
empresa Editora El Comercio fue de 0.26, 0.23, 0.31 y 0.17 en los años 2019, 2020, 2021 y
2022 , respectivamente. Mientras que su grado de propiedad fue de 0.70, 0.81, 0.76 y 0.86 y
una razón de deuda de 0.21, 0.19 0.24 y 0.14 para cada uno de los cuatro años que se
mencionaron. Es por ello que se puede destacar que la empresa es considerada solvente dado
que en los cuatro últimos años ha tenido la capacidad de que con su patrimonio pueda cubrir
sus deudas en el largo plazo.

Por otro lado, en el caso de la competencia, se obtuvo que la cifra mayor de endeudamiento
patrimonial fue en el año 2022 con un 0.33 y la menor fue en el 2020 con un 0.30. Con
respecto a su grado de propiedad, este presentó la cifra más alta en el 2021 con 0.77 y la más
baja en el 2022 con 0.75. Asimismo, su razón de deuda fue de 0.24, 0.23, 0.24 y 0.25 en los
años 2019, 2020, 2021 y 2022 respectivamente.
Según Sánchez (2002), la rentabilidad es una noción que se aplica a toda acción económica
en la que se movilizan medios materiales, humanos y financieros con el fin de obtener ciertos
resultados. En la literatura económica, aunque el término se utiliza de forma muy variada y
son muchas las aproximaciones doctrinales que inciden en una u otra faceta de la misma, en
sentido general se denomina rentabilidad a la medida del rendimiento que en un determinado
periodo de tiempo producen los capitales utilizados en el mismo.

Al referirnos de los ratios financieros podemos decir que son la medida de cómo saber si la
empresa va bien o si es rentable invertir en ella. En este punto, nos enfocamos en los ratios de
rentabilidad de la empresa El Comercio y Editora Perú. Al haber analizado la rentabilidad
bruta de ambas empresas, pudimos darnos cuenta que la RB de la primera empresa que
presentaba en los años 2019, 2020, 2021 y 2022 era de 0.45, 0.41, 0.37 y 0.45
respectivamente, y al analizar la segunda empresa en los mismos años se dio una RB de 0.68,
0.66, 0.66 y 0.68. Con dichos hallazgos podemos decir que la empresa con mayor
rentabilidad bruta es la de la Editora Perú, ya que, presenta una UB mayor y las ventas
menores. Por otro lado, al analizar la Rentabilidad Operativa de ambas empresas podemos
darnos cuenta que la empresa Editora Perú cuenta con menos variaciones a través de sus años
a comparación de El Comercio, que en el año 2020 obtuvo un resultado del -22%. Dicho
porcentaje fue el más bajo a comparación de los otros años que se obtuvo 0.22, 1.60 y 0.02 en
los años 2019, 2021 y 2022 respectivamente. Adicionalmente, se presenta la rentabilidad neta
en donde igual podemos ver una menor variación en la Empresa Editora Perú de 0.30, 0.23,
0.23 y 0.31 durante los años ya antes mencionados. Con respecto a la empresa El Comercio
pudimos notar que al igual que en la RO hay una gran disminución, obteniendo en el año
2020 un resultado de -27%, mostrando el resultado más bajo a comparación de los otros años.

Según Andrade Pinelo (2011), el ROA, o Retorno sobre Activos, es un indicador crucial de
rentabilidad que evalúa la eficiencia en la gestión de los activos promedio de una empresa.
Este ratio compara la utilidad obtenida por la empresa en un periodo con el promedio de sus
activos totales en los dos últimos periodos, proporcionando una medida clave de la eficacia
de la empresa en generar ganancias a partir de sus activos. En términos semejantes, el ROE, o
Retorno sobre el Patrimonio, mide la eficiencia en el manejo de los recursos propios que
componen el patrimonio de la empresa, comparando la utilidad con el patrimonio promedio
en los dos últimos periodos (Andrade Pinelo, 2011).

Ahora, al examinar el rendimiento del patrimonio de la empresa en los últimos años, se

observa que en 2019 se logró un rendimiento del 9%, aunque no destacó como el más alto.
Sin embargo, en 2020, el porcentaje descendió significativamente a -6%, reflejando el
impacto negativo de la contracción de las ventas debido al contexto económico de la
pandemia de COVID-19. La situación mejoró en 2021 con un retorno del 22%, indicando una
recuperación. Las ventas, tras una disminución del 52.9% en 2020, aumentaron en un 3.1%
en 2022 con respecto al año anterior. A pesar de estos resultados, el capital emitido se
mantuvo constante en 275,904 miles de soles. Los resultados acumulados también reflejaron
descensos en 2020 y 2022, del 9.7% y 7.5%, respectivamente. No obstante, el ROE descendió
al 2% en 2022 debido a la reducción en la utilidad neta. En cuanto al ROA, este indicador
descendió de un 7% en 2019 a -5% en 2020, experimentando una recuperación significativa
en 2021 con un 17%, pero volviendo a situarse en un 1% en 2022. Las variaciones en
cuentas, como la disminución del efectivo en un 82.9% en 2022 y el aumento del 10.5% en
los inventarios, han influido en estos resultados. Al comparar con otra empresa, se observa
una tendencia similar en los ratios ROA y ROE. Destaca que la empresa EDITORA PERÚ ha
mantenido resultados más constantes en términos de rentabilidad sobre activos y patrimonio
en comparación con EL COMERCIO.

En cuanto a los ratios de gestión, estos muestran datos sobre la gestión de las diferentes áreas
de la empresa, como el manejo de logística mediante los ratios de rotación de inventarios, el
comportamiento de la política de créditos o cómo se establecen los plazos de cobro y pago a
proveedores. (Contadores y Empresas, s.f)

La rotación de cuentas por cobrar muestra el resultado de las cuentas por cobrar comerciales
frente a las ventas obtenidas por la empresa. De acuerdo a esto, El Comercio muestra una
rotación en días más alta que la competencia, que con los años ha ido disminuyendo, lo cual
interpretamos como un beneficio para la empresa. La disminución en días de dicha rotación
significa gestión eficiente del crédito y que hay una capacidad sólida para convertir las
cuentas por cobrar en efectivo.

Por otro lado, analizando la rotación de inventarios de estos últimos 4 años, hemos
identificado un avance en la rotación de esta cuenta para El Comercio, la empresa ha
presentado cifras más pequeñas; sin embargo, por delante sigue Editora Perú, con más
agilidad para vender su inventario. Almacenar más cantidad de inventario trae consigo costos
altos de almacén; afortunadamente, se ha visto un progreso para El Comercio, ya que con el
paso de los años incrementó la rapidez en días de la salida de inventario.

Por último, comparando las rotaciones de cuentas por pagar entre ambas empresas,
analizamos que El Comercio obtiene cifras muy altas en cuanto a la eficiencia para pagar a
sus proveedores. Definitivamente, en este aspecto su competencia tiene más ventaja debido a
los menores días calculados. No obstante, no es un aspecto del todo negativo para la empresa
ya que con implementación de estrategias puede disminuir la cantidad de días de demora y
mejorar la eficiencia en los pagos.
 CONCLUSIONES

En primer lugar, respecto a los ratios de liquidez se concluyó que la empresa Editora El
Comercio ha incrementado su liquidez general desde el año 2020 hasta el 2022; sin embargo,
esta sigue siendo mucho menor a la liquidez general de la empresa competidora Editora Perú,
la cual ha mantenido su ratio de liquidez general en estos 4 años por encima del 5.53.

En cuanto a los ratios de gestión, se ha encontrado mejoras por parte de El Comercio en cada
rotación de las cuentas de la empresa. Afortunadamente, los días de demora en cobros a
comerciales disminuyeron considerablemente en la transición a los años 2021 y 2020. Por
otro lado, disminuyeron los días de demora de rotación de inventarios; demostrando que
mejoraron la política de inventarios y estos salían más rápido de los almacenes. Finalmente,
mejoraron sus demoras en pago a proveedores, aunque no en un porcentaje tan alto, sin
embargo, se encontraron mejores resultados para los últimos años de la empresa.

El Comercio tuvo variaciones en sus ratios de rentabilidad, con notables descensos en el

2020. Aunque se recuperó en el 2021, el 2022 mostró nuevas disminuciones. En
comparación, EDITORA PERÚ muestra mayor estabilidad.

La rentabilidad, entendida como la medida del rendimiento de los capitales utilizados en un

periodo de tiempo, es crucial para evaluar la salud financiera de una empresa. El análisis de
los ratios de rentabilidad de El Comercio y Editora Perú revela diferencias significativas. En
términos de rentabilidad bruta, Editora Perú destaca con ratios más altos a lo largo de los
años, indicando una mayor eficiencia en la generación de utilidades respecto a las ventas.
Además, al examinar la rentabilidad operativa y neta, Editora Perú muestra una mayor
estabilidad a lo largo del tiempo, en contraste con las variaciones más pronunciadas de El
Comercio, que experimentó resultados negativos en el año 2020. Estos hallazgos sugieren
que, en términos de rentabilidad, Editora Perú presenta un desempeño más consistente y
sólido en comparación con El Comercio durante el periodo analizado.
REFERENCIAS

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