DIRECCION ESTRATEGICA DE LA GESTION FINANCIERA

“Cierre de Modulo”

Trabajo Final

Estudiante

Luis Urquieta Álvarez

Universidad UNIACC
Agosto 2021
 CASO MEDICO CENTER MODIFICADO

El 20 de octubre de 2011, el señor Ernesto García, vicepresidente de Medical Center,

estaba considerando valorizar la empresa. Desde sus inicios en 1980, la compañía ha
resistido con éxito a las severas fluctuaciones cíclicas, características del negocio, Las
conservadoras políticas financieras de Medical Center habían contribuido a su éxito y
supervivencia. El señor García le solicitó al gerente de finanzas corporativas la
información necesaria para monitorear y solicitar el cálculo del costo de capital y valor de
la empresa a empresa externa.

En el siguiente trabajo, y de acuerdo al caso involucrado, usted deberá:

1. Diseñar una proposición de cuadro de mando integral.

2. Realizar una valorización de empresa de acuerdo con los recursos anteriormente

expuestos, desarrollando lo siguiente:

Paso 1: Calcular los flujos de caja proyectados entre los años 2013 al 2022.

Paso 2: Valorizar la empresa con el costo de capital calculado.

Paso 3: Valorizar la empresa aumentando los costos operacionales en un 10%.

Respuestas a Preguntas

1. Diseñar una proposición de cuadro de mando integral.

En el contexto normal para poder implementar un Cuadro de Mando Integral (CMI), la

empresa MEDICAL CENTER debe tener definido su Valor, Misión, Visión y Estrategias,
Por lo que, antes que nada, debemos diagnosticar y entender cuál es el estado actual
de la organización, por ejemplo, realizar un CANVAS y cuál es el estado futuro al que
queremos llegar. Teniendo estos pilares para aplicar el CMI es el primer paso para la
implementación en la organización, con el fin de establecer para cada una de las
perspectivas, el conjunto de objetivos estratégicos que realmente sean relevantes para
el logro de la visión. Basándonos en eso, detallamos 2 programas estratégicos por cada
una de las perspectivas, se detallan así:
 Perspectiva Financiera
Iniciativas Metas
Objetivo Indicador Formulas Responsables
Estratégicas 2021 2022 2023
(Avance de Plan
Porcentaje Plan de de reducción de
Aumentar la cumplimiento reducción de gastos y mejoras Gerente de
75% 80% 89%
eficiencia avance plan gastos y mejora año T/ Avance Finanzas
de reducción de eficiencia comprometido
año T) x 100
(Avance real
cumplimiento
Plan de
Porcentaje de Plan
Asegurar Optimización de
avance de Optimización /
recursos costos e Gerente de
cumplimiento Avance 85% 90% 95%
económicos incrementos de Finanzas
Plan comprometido
necesarios ingresos
Optimización Plan
accesorios
Optimización) x
100

Perspectiva del Cliente

Iniciativas Metas
Objetivo Indicador Formulas Responsables
Estratégicas
2021 2022 2023
(Resultados de
encuestas de
mejora
Nuevo información
Porcentaje modelo de online para
Mejorar la Gerente de
de mejora organización clientes año T /
información del Marketing y 70% 75% 75%
información de centros de total de
cliente Clientes
para clientes atención al encuestas
cliente información
online para
clientes año T) x
100
(Avance real del
Porcentaje
Modelo de modelo de SC /
Mejorar la de clientes Gerente de
información y Avance
satisfacción del satisfechos Marketing y 80% 90% 100%
atención al comprometido
cliente (SC) por Clientes
cliente del modelo SC) x
información
100

Perspectiva Procesos Internos

Iniciativas Metas
Objetivo Indicador Formulas Responsables
Estratégicas 2021 2022 2023
Optimizar la Porcentaje de Mejorar en (Cantidad de Director de 60% 80% 95%
 tareas en
mantenimiento
mantenimiento preventivas
calidad
mantenimiento y completadas en
técnica de los Administración
preventivo a capacitaciones termino / cantidad
procesos y Finanzas
cada depto. a los total de tareas
productivos
empleados preventivas
planificadas) x
100
(N° tecnológicas
online para
comunicación de
clientes
Porcentaje de
satisfechos
clientes
Mejorar Información implementados / Director de
satisfechos por
comunicación tecnológica al N° total de Administración 75% 85% 95%
entrega de
con el cliente cliente tecnologías online y Finanzas
información vía
para la
tecnológica
comunicación al
cliente
planificados) x
100

Perspectiva de Aprendizaje y Crecimiento

Iniciativas Metas
Objetivo Indicador Formulas Responsables
Estratégicas 2021 2022 2023
Porcentaje de (N° trabajadores
formación del Plan de formados
Potenciar el
desarrollo Desarrollo desarrollo Gerente de
Desarrollo
personal y Organizativo y personal y Recurso 70% 82% 85%
personal y
profesional de Personal profesional / N° Humanos
profesional
dentro de la DIT y CCII total de
organización empleados) x 100
Porcentaje de
(N° de convenios
Conseguir cumplimientos
Seguimiento RRLL y
relaciones de convenios Gerente de
acuerdo normalizadas
laborales de relaciones Recurso 70% 80% 100%
convenios cumplidos / N°
modernas y laborales Humanos
colectivos convenios
normalizadas modernas y
acordados) x 100
normalizadas
 Respuesta Paso 1: Calcular los flujos de caja proyectados entre los años 2013 al 2023.

FLUJO DE CAJA ANUAL

INGRESOS 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Ingresos por atrencion medicas $ 24.739.900.350 $ 27.213.890.385 $ 29.935.279.424 $ 32.928.807.366 $ 36.221.688.102 $ 39.843.856.913 $ 43.828.242.604 $ 48.211.066.864 $ 53.032.173.551 $ 58.335.390.906 $ 64.168.929.996
Examenes de laboratorios $ 36.435.125.970 $ 39.349.936.048 $ 42.497.930.931 $ 45.897.765.406 $ 49.569.586.638 $ 53.535.153.569 $ 57.817.965.855 $ 62.443.403.123 $ 67.438.875.373 $ 72.833.985.403 $ 78.660.704.235
Ingresos por dia de Cama $ 48.130.351.590 $ 51.499.476.201 $ 55.104.439.535 $ 58.961.750.303 $ 63.089.072.824 $ 67.505.307.922 $ 72.230.679.476 $ 77.286.827.040 $ 82.696.904.932 $ 88.485.688.278 $ 94.679.686.457
Otros Ingresos $ 11.807.679.713 $ 12.398.063.699 $ 13.017.966.884 $ 13.668.865.228 $ 14.352.308.489 $ 15.069.923.914 $ 15.823.420.109 $ 16.614.591.115 $ 17.445.320.670 $ 18.317.586.704 $ 19.233.466.039
TOTAL INGRESOS OPERATIVOS $ 121.113.057.623 $ 130.461.366.333 $ 140.555.616.774 $ 151.457.188.302 $ 163.232.656.054 $ 175.954.242.318 $ 189.700.308.045 $ 204.555.888.142 $ 220.613.274.527 $ 237.972.651.291 $ 256.742.786.728

EGRESOS
Costos por atenciones medicas $ 11.492.028.492 $ 12.066.629.917 $ 12.669.961.412 $ 13.303.459.483 $ 13.968.632.457 $ 14.667.064.080 $ 15.400.417.284 $ 16.170.438.148 $ 16.978.960.056 $ 17.827.908.058 $ 18.719.303.461
Costo de Laboratorio $ 24.516.327.450 $ 27.458.286.744 $ 30.753.281.153 $ 34.443.674.892 $ 38.576.915.879 $ 43.206.145.784 $ 48.390.883.278 $ 54.197.789.272 $ 60.701.523.984 $ 67.985.706.862 $ 76.143.991.686
Costos por dia de Cama $ 11.492.028.492 $ 12.066.629.917 $ 12.669.961.412 $ 13.303.459.483 $ 13.968.632.457 $ 14.667.064.080 $ 15.400.417.284 $ 16.170.438.148 $ 16.978.960.056 $ 17.827.908.058 $ 18.719.303.461
Otros Ingresos $ 11.492.028.492 $ 12.066.629.917 $ 12.669.961.412 $ 13.303.459.483 $ 13.968.632.457 $ 14.667.064.080 $ 15.400.417.284 $ 16.170.438.148 $ 16.978.960.056 $ 17.827.908.058 $ 18.719.303.461
TOTAL EGRESOS OPERATIVOS $ 58.992.412.926 $ 63.658.176.494 $ 68.763.165.391 $ 74.354.053.341 $ 80.482.813.250 $ 87.207.338.024 $ 94.592.135.130 $ 102.709.103.716 $ 111.638.404.151 $ 121.469.431.038 $ 132.301.902.070

Deprecicion $ 18.892.287.540 $ 19.836.901.917 $ 20.828.747.013 $ 21.870.184.363 $ 22.963.693.582 $ 24.111.878.261 $ 25.317.472.174 $ 26.583.345.782 $ 27.912.513.072 $ 29.308.138.725 $ 30.773.545.661
Gstos Administrativos y ventas $ 36.333.917.287 $ 32.615.341.583 $ 28.111.123.103 $ 15.145.718.558 $ 16.323.265.311 $ 17.595.423.912 $ 18.970.030.458 $ 20.455.588.438 $ 22.061.327.044 $ 23.797.264.685 $ 26.176.991.158

TOTAL $ 114.218.617.753 $ 116.110.419.994 $ 117.703.035.506 $ 111.369.956.262 $ 119.769.772.143 $ 128.914.640.197 $ 138.879.637.762 $ 149.748.037.937 $ 161.612.244.267 $ 174.574.834.448 $ 189.252.438.889

RESULTADO OPERACIONAL $ 6.894.439.870 $ 14.350.946.339 $ 22.852.581.267 $ 40.087.232.040 $ 43.462.883.911 $ 47.039.602.120 $ 50.820.670.282 $ 54.807.850.205 $ 59.001.030.260 $ 63.397.816.843 $ 67.490.347.839

GASTOS NO OPERACIONALES
Otros ingresos
ingresosononooperacionales
operacionales $ 707.530.140 $ 764.132.551 $ 825.263.155 $ 891.284.208 $ 962.586.944 $ 1.039.593.900 $ 1.122.761.412 $ 1.212.582.325 $ 1.309.588.911 $ 1.414.356.024 $ 1.527.504.506
Gastos fnancieros $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000
Diferencia d e cambio $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000

TOTAL $ -1.361.132.860 $ -1.304.530.449 $ -1.243.399.845 $ -1.177.378.792 $ -1.106.076.056 $ -1.029.069.100 $ -945.901.588 $ -856.080.675 $ -759.074.089 $ -654.306.976 $ -541.158.494

RESULTADO ANTES IMPUESTO $ 5.533.307.010 $ 13.046.415.890 $ 21.609.181.422 $ 38.909.853.248 $ 42.356.807.855 $ 46.010.533.020 $ 49.874.768.694 $ 53.951.769.530 $ 58.241.956.171 $ 62.743.509.867 $ 66.949.189.345

Otros ingresoso
Impuesto
no operacionales
a la RENTA $ 1.383.326.753 $ 3.392.068.131 $ 5.618.387.170 $ 13.618.448.637 $ 14.824.882.749 $ 16.103.686.557 $ 17.456.169.043 $ 18.883.119.336 $ 20.384.684.660 $ 21.960.228.453 $ 23.432.216.271
25% 26% 26% 35% 35% 35% 35% 35% 35% 35% 35%

UTILIUDAD NETA $ 4.149.980.258 $ 9.654.347.758 $ 15.990.794.253 $ 25.291.404.611 $ 27.531.925.106 $ 29.906.846.463 $ 32.418.599.651 $ 35.068.650.195 $ 37.857.271.511 $ 40.783.281.413 $ 43.516.973.074

Depreciacion $ 18.892.287.540 $ 19.836.901.917 $ 20.828.747.013 $ 21.870.184.363 $ 22.963.693.582 $ 24.111.878.261 $ 25.317.472.174 $ 26.583.345.783 $ 27.912.513.072 $ 29.308.138.725 $ 30.773.545.662
Resultado no Operacional $ 1.701.416.075 $ 1.643.708.365 $ 1.566.683.804 $ 1.589.461.370 $ 1.493.202.675 $ 1.389.243.285 $ 1.276.967.144 $ 1.155.708.911 $ 1.024.750.020 $ 883.314.418 $ 730.563.967
Inversion de reposicion $ -5.667.686.262 $ -5.951.070.575 $ -6.248.624.104 $ -6.561.055.309 $ -6.889.108.075 $ -7.233.563.478 $ -7.595.241.652 $ -7.975.003.735 $ -8.373.753.922 $ -8.792.441.618 $ -9.232.063.699

FLUJO DE CAJA LIBRE $ 19.075.997.611 $ 25.183.887.465 $ 32.137.600.966 $ 42.189.995.035 $ 45.099.713.288 $ 48.174.404.531 $ 51.417.797.317 $ 54.832.701.154 $ 58.420.780.682 $ 62.182.292.939 $ 65.789.019.004
 ESTADO RESULTADO
2.013 2.014 2.015 2.016 2.017 2.018 2.019 2.020 2.021 2.022 2.023
Ingresos Operacionales Ventas Netas $ 130.461.366.333 $ 140.555.616.774 $ 151.457.188.302 $ 163.232.656.054 $ 175.954.242.318 $ 189.700.308.045 $ 204.555.888.142 $ 220.613.274.527 $ 237.972.651.291 $ 256.742.786.728 $ 277.041.787.421

Gastos Operacionales Costo Operacional $ 63.658.176.261 $ 68.763.165.139 $ 74.354.053.069 $ 80.482.812.956 $ 87.207.337.705 $ 94.592.134.784 $ 102.709.103.340 $ 111.638.403.742 $ 121.469.430.593 $ 132.301.901.585 $ 144.247.076.063
Depreciacion $ 19.836.901.917 $ 20.828.747.013 $ 21.870.184.363 $ 22.963.693.582 $ 24.111.878.261 $ 25.317.472.174 $ 26.583.345.783 $ 27.912.513.072 $ 29.308.138.725 $ 30.773.545.662 $ 32.312.222.945
Gastos de Adm y Ventas $ 32.615.341.583 $ 36.544.460.361 $ 39.378.868.958 $ 57.131.429.619 $ 61.583.984.811 $ 66.395.107.815 $ 71.594.560.850 $ 77.214.646.084 $ 83.290.427.951 $ 89.859.975.355 $ 96.964.625.597

Total operacional $ 116.110.419.761 $ 126.136.372.513 $ 135.603.106.390 $ 160.577.936.157 $ 172.903.200.777 $ 186.304.714.773 $ 200.887.009.973 $ 216.765.562.898 $ 234.067.997.269 $ 252.935.422.602 $ 273.523.924.605

Resultado Operacional $ 14.350.946.572 $ 14.419.244.261 $ 15.854.081.913 $ 2.654.719.898 $ 3.051.041.541 $ 3.395.593.272 $ 3.668.878.169 $ 3.847.711.629 $ 3.904.654.022 $ 3.807.364.126 $ 3.517.862.816

Gastos No Operacionales Otros ingresos no operacionales $ 687.876.525 $ 722.270.351 $ 758.383.869 $ 796.303.062 $ 836.118.215 $ 877.924.126 $ 921.820.332 $ 967.911.349 $ 1.016.306.916 $ 1.067.122.262 $ 1.120.478.375
Gastos financieros $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000
Diferencia de cambio $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000

Total No Operacional $ -1.380.786.475 $ -1.346.392.649 $ -1.310.279.131 $ -1.272.359.938 $ -1.232.544.785 $ -1.190.738.874 $ -1.146.842.668 $ -1.100.751.651 $ -1.052.356.084 $ -1.001.540.738 $ -948.184.625

Resultado antes Impuesto $ 12.970.160.097 $ 13.072.851.612 $ 14.543.802.782 $ 1.382.359.960 $ 1.818.496.756 $ 2.204.854.397 $ 2.522.035.501 $ 2.746.959.978 $ 2.852.297.938 $ 2.805.823.388 $ 2.569.678.191

Impuesto a la Renta $ 3.242.540.024 $ 3.398.941.419 $ 3.781.388.723 $ 483.825.986 $ 636.473.864 $ 771.699.039 $ 882.712.425 $ 961.435.992 $ 998.304.278 $ 982.038.186 $ 899.387.367
25% 26% 26% 35% 35% 35% 35% 35% 35% 35% 35%

Utilidad Neta $ 9.727.620.073 $ 9.673.910.193 $ 10.762.414.059 $ 898.533.974 $ 1.182.022.891 $ 1.433.155.358 $ 1.639.323.076 $ 1.785.523.985 $ 1.853.993.659 $ 1.823.785.202 $ 1.670.290.824

Depreciacion $ 19.836.901.917 $ 20.828.747.013 $ 21.870.184.363 $ 22.963.693.582 $ 24.111.878.261 $ 25.317.472.174 $ 26.583.345.783 $ 27.912.513.072 $ 29.308.138.725 $ 30.773.545.662 $ 32.312.222.945
Resultado no Operacional $ 1.035.589.856 $ 996.330.560 $ 969.606.557 $ 827.033.960 $ 801.154.110 $ 773.980.268 $ 745.447.734 $ 715.488.573 $ 684.031.455 $ 651.001.480 $ 616.320.006
Inversion de reposicion $ -5.951.070.575 $ -6.248.624.104 $ -6.561.055.309 $ -6.889.108.075 $ -7.233.563.478 $ -7.595.241.652 $ -7.975.003.735 $ -8.373.753.922 $ -8.792.441.618 $ -9.232.063.699 $ -9.693.666.883

FLUJO DE CAJA LIBRE $ 14.921.421.198 $ 15.576.453.469 $ 16.278.735.611 $ 16.901.619.467 $ 17.679.468.893 $ 18.496.210.790 $ 19.353.789.782 $ 20.254.247.724 $ 21.199.728.562 $ 22.192.483.443 $ 23.234.876.068
 Paso 2: Valorizar la empresa con el costo de capital calculado.

Medical Center
B/P 0,90%
DEUDA C/P 8%
DEUDA L/P 9,20%
OTRAS DEUDAS C/P 20,78%
INFLACION 5%
TASA LIBRE DE RIEZGO 5,50%
PRIMA POR RIEZGO 8,50%
TASA IMPUESTO 35%
BETA CON DEUDA (BC/D) 1,3676
Kp (CAMP) 17,12%
Kd (COSTO DEUDA) 10,82%
WACC (COSTO CAPITAL) 15,98%

Beta Apalancada de Medical Corporation

Bc/dp = Bs/dp / (1+(1-Tc)* B/P) 1-Tc = 1 – 0.3 = 0.7
Bs/dp = 1.55 / (1+0.7*0.2)
Bs/dp = 1.3596

Beta Patrimonial con deuda de Medical center

Bc/dp = Bs/p / (1+(1-Tc)* B/P) 1-Tc = 1 – 0.35 = 0.65
Bs/dp = 1.3596 / (1+0.65 * 0.09)
Bp = 1.3676

Costo Patrimonial de Madera

Kp= Rt + (E (Rm) – Rt) * Bp
Kp = 0.055 + 0.085 * 1.3676
Kp= 0.1712
Kp= 17.72%
Paso 3: Valorizar la empresa aumentando los costos operacionales en un 10%.

FLUJO DE CAJA AUMENTADO EL COSTO

INGRESOS 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Ingresos por atrencion medicas $ 24.739.900.350 $ 27.213.890.385 $ 29.935.279.424 $ 32.928.807.366 $ 36.221.688.102 $ 39.843.856.913 $ 43.828.242.604 $ 48.211.066.864 $ 53.032.173.551 $ 58.335.390.906 $ 64.168.929.996
Examenes de laboratorios $ 36.435.125.970 $ 39.349.936.048 $ 42.497.930.931 $ 45.897.765.406 $ 49.569.586.638 $ 53.535.153.569 $ 57.817.965.855 $ 62.443.403.123 $ 67.438.875.373 $ 72.833.985.403 $ 78.660.704.235
Ingresos por dia de Cama $ 48.130.351.590 $ 51.499.476.201 $ 55.104.439.535 $ 58.961.750.303 $ 63.089.072.824 $ 67.505.307.922 $ 72.230.679.476 $ 77.286.827.040 $ 82.696.904.932 $ 88.485.688.278 $ 94.679.686.457
Otros Ingresos $ 11.807.679.713 $ 12.398.063.699 $ 13.017.966.884 $ 13.668.865.228 $ 14.352.308.489 $ 15.069.923.914 $ 15.823.420.109 $ 16.614.591.115 $ 17.445.320.670 $ 18.317.586.704 $ 19.233.466.039
TOTAL INGRESOS OPERATIVOS $ 121.113.057.623 $ 130.461.366.333 $ 140.555.616.774 $ 151.457.188.302 $ 163.232.656.054 $ 175.954.242.318 $ 189.700.308.045 $ 204.555.888.142 $ 220.613.274.527 $ 237.972.651.291 $ 256.742.786.728

EGRESOS
Costos por atenciones medicas $ 12.066.629.917 $ 13.876.624.404 $ 15.958.118.065 $ 18.351.835.774 $ 21.104.611.141 $ 24.270.302.812 $ 27.910.848.233 $ 32.097.475.468 $ 36.912.096.789 $ 42.448.911.307 $ 48.816.248.003
Costo de Laboratorio $ 27.458.286.744 $ 33.499.109.828 $ 40.868.913.990 $ 49.860.075.068 $ 60.829.291.582 $ 74.211.735.730 $ 90.538.317.591 $ 110.456.747.461 $ 134.757.231.903 $ 164.403.822.921 $ 200.572.663.964
Costos por dia de Cama $ 12.066.629.917 $ 13.876.624.404 $ 15.958.118.065 $ 18.351.835.774 $ 21.104.611.141 $ 24.270.302.812 $ 27.910.848.233 $ 32.097.475.468 $ 36.912.096.789 $ 42.448.911.307 $ 48.816.248.003
Otros Ingresos $ 12.066.629.917 $ 13.876.624.404 $ 15.958.118.065 $ 18.351.835.774 $ 21.104.611.141 $ 24.270.302.812 $ 27.910.848.233 $ 32.097.475.468 $ 36.912.096.789 $ 42.448.911.307 $ 48.816.248.003
TOTAL EGRESOS OPERATIVOS $ 64.891.654.219 $ 75.128.983.040 $ 88.743.268.184 $ 104.915.582.391 $ 124.143.125.004 $ 147.022.644.165 $ 174.270.862.291 $ 206.749.173.867 $ 245.493.522.269 $ 291.750.556.842 $ 347.021.407.973

Deprecicion $ 18.892.287.540 $ 19.836.901.917 $ 20.828.747.013 $ 21.870.184.363 $ 22.963.693.582 $ 24.111.878.261 $ 25.317.472.174 $ 26.583.345.782 $ 27.912.513.072 $ 29.308.138.725 $ 30.773.545.661
Gstos Administrativos y ventas $ 36.333.917.287 $ 32.615.341.583 $ 28.111.123.103 $ 15.145.718.558 $ 16.323.265.311 $ 17.595.423.912 $ 18.970.030.458 $ 20.455.588.438 $ 22.061.327.044 $ 23.797.264.685 $ 26.176.991.158

TOTAL $ 120.117.859.046 $ 127.581.226.540 $ 137.683.138.300 $ 141.931.485.312 $ 163.430.083.897 $ 188.729.946.338 $ 218.558.364.923 $ 253.788.108.087 $ 295.467.362.384 $ 344.855.960.252 $ 403.971.944.793

RESULTADO OPERACIONAL $ 995.198.577 $ 2.880.139.793 $ 2.872.478.474 $ 9.525.702.990 $ -197.427.843 $ -12.775.704.021 $ -28.858.056.879 $ -49.232.219.945 $ -74.854.087.857 $ -106.883.308.962 $ -147.229.158.064

GASTOS NO OPERACIONALES
Otros ingresos
ingresosononooperacionales
operacionales $ 707.530.140 $ 764.132.551 $ 825.263.155 $ 891.284.208 $ 962.586.944 $ 1.039.593.900 $ 1.122.761.412 $ 1.212.582.325 $ 1.309.588.911 $ 1.414.356.024 $ 1.527.504.506
Gastos fnancieros $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000 $ -1.480.000.000
Diferencia d e cambio $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000 $ -588.663.000

TOTAL $ -1.361.132.860 $ -1.304.530.449 $ -1.243.399.845 $ -1.177.378.792 $ -1.106.076.056 $ -1.029.069.100 $ -945.901.588 $ -856.080.675 $ -759.074.089 $ -654.306.976 $ -541.158.494

RESULTADO ANTES IMPUESTO $ -365.934.283 $ 1.575.609.344 $ 1.629.078.629 $ 8.348.324.198 $ -1.303.503.899 $ -13.804.773.121 $ -29.803.958.467 $ -50.088.300.620 $ -75.613.161.946 $ -107.537.615.938 $ -147.770.316.558

Otros ingresoso
Impuesto
no operacionales
a la RENTA $ -91.483.571 $ 409.658.429 $ 423.560.444 $ 2.921.913.469 $ -456.226.365 $ -4.831.670.592 $ -10.431.385.463 $ -17.530.905.217 $ -26.464.606.681 $ -37.638.165.578 $ -51.719.610.795
25% 26% 26% 35% 35% 35% 35% 35% 35% 35% 35%

UTILIUDAD NETA $ -274.450.712 $ 1.165.950.914 $ 1.205.518.186 $ 5.426.410.729 $ -847.277.534 $ -8.973.102.528 $ -19.372.573.003 $ -32.557.395.403 $ -49.148.555.265 $ -69.899.450.360 $ -96.050.705.763

Depreciacion $ 18.892.287.540 $ 19.836.901.917 $ 20.828.747.013 $ 21.870.184.363 $ 22.963.693.582 $ 24.111.878.261 $ 25.317.472.174 $ 26.583.345.783 $ 27.912.513.072 $ 29.308.138.725 $ 30.773.545.662
Resultado no Operacional $ 1.701.416.075 $ 1.643.708.365 $ 1.566.683.804 $ 1.589.461.370 $ 1.493.202.675 $ 1.389.243.285 $ 1.276.967.144 $ 1.155.708.911 $ 1.024.750.020 $ 883.314.418 $ 730.563.967
Inversion de reposicion $ -5.667.686.262 $ -5.951.070.575 $ -6.248.624.104 $ -6.561.055.309 $ -6.889.108.075 $ -7.233.563.478 $ -7.595.241.652 $ -7.975.003.735 $ -8.373.753.922 $ -8.792.441.618 $ -9.232.063.699

FLUJO DE CAJA LIBRE $ 14.651.566.641 $ 16.695.490.621 $ 17.352.324.899 $ 22.325.001.153 $ 16.720.510.648 $ 9.294.455.539 $ -373.375.338 $ -12.793.344.444 $ -28.585.046.095 $ -48.500.438.834 $ -73.778.659.833
Anexos

Biografías

https://www.rankia.cl/blog/como-comenzar-invertir-bolsa/3323298-que-costo-capital-
promedio-ponderado-ccpp-calculo-funcion-empresarial#el-ccpp-expresado-matem
%C3%A1ticamente.