CEMENTOS ARGOS S.A.

Y SUBSIDIARIAS
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA CONSOLIDADO

Al 31 de diciembre de 2019 y 2018. Millones de pesos colombianos

2019 2018
ACTIVO
Efectivo y equivalente de efectivo $ 353,211 $ 640,837
Instrumentos financieros derivados $ 355 $ 1,528
Otros activos financieros $ - $ 3,210
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, neto $ 1,028,622 $ 989,716
Saldos a favor de impuestos $ 324,356 $ 310,534
Inventarios $ 899,542 $ 851,417
Otros activos no financieros $ 76,282 $ 75,332
Activos mantenidos para la venta $ 31,944 $ 15,787
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 2,714,312 $ 2,888,361

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, neto $ 147,825 $ 166,742

Inversiones en asociadas y negocios conjuntos $ 47,415 $ 89,626
Instrumentos financieros derivados $ 3,675 $ 618
Otros activos financieros $ 982,630 $ 934,323
Otros activos intangibles, neto $ 833,014 $ 954,841
Activos por derecho de uso en arrendamiento $ 964,860 $ -
Activos biologicos $ 20,638 $ 21,257
Propiedad planta y equipo, neto $ 11,135,945 $ 11,438,092
Propiedades de inversion $ 205,370 $ 191,903
Credito mercantil, neto $ 1,718,298 $ 1,828,481
Activo por impuesto diferido $ 420,368 $ 355,775
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE $ 16,480,038 $ 15,981,658

TOTAL ACTIVO $ 19,194,350 $ 18,870,019

PASIVO
Obligaciones financieras $ 1,035,254 $ 1,173,727
Pasivo por arrendamiento $ 148,753 $ -
Pasivos comerciales y cuentas por pagar $ 1,220,127 $ 1,176,817
Impuestos, gravamenes y tasas $ 215,992 $ 268,207
Pasivo por beneficios a empleados $ 155,269 $ 160,802
Provisiones $ 83,886 $ 81,863
Otros pasivos financieros $ 16,030 $ -
Instrumentos financieros derivados $ 16,310 $ 277
Bonos en circulacion y acciones preferenciales $ 30,937 $ 100,172
Ingresos recibidos por anticipado y otros pasivos $ 130,035 $ 129,706
 TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 3,052,593 $ 3,091,571

Obligaciones financieras $ 2,370,149 $ 2,672,923

Pasivos por arrendamiento $ 805,354 $ -
Pasivos comerciales y cuentas por pagar $ 1,159 $ 1,832
Pasivo por beneficios a empleados $ 289,800 $ 298,401
Instrumentos finaniceros derivados $ 48,719 $ 22,973
Provisiones $ 167,365 $ 211,710
Bonos en circulacion y acciones preferenciales $ 3,281,633 $ 3,279,030
Otros pasivos $ 1,634 $ 27,614
Pasivo por impuesto diferido $ 323,497 $ 268,287
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE $ 7,289,310 $ 6,782,770

TOTAL PASIVO $ 10,341,903 $ 9,874,341

Capital emitido $ 2,142,313 $ 2,142,313

Acciones propias readquiridas -$ 113,797 -$ 113,797
Reservas $ 799,012 $ 953,167
Resultados acumulados $ 1,848,885 $ 1,871,351
Otros resultado integral $ 3,361,285 $ 3,311,993
TOTAL PATRIMONIO ATRIBUIBLE A LAS PARTICIPACIONES
CONTROLADORAS $ 8,037,698 $ 8,165,027
Participaciones no controladoras $ 814,749 $ 830,651

PATRIMONIO $ 8,852,447 $ 8,995,678

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 19,194,350 $ 18,870,019

 $22,500,000 2019 2018
$19,194,350 $18,870,019
Activos
$17,500,000 $ 19,194,350 $ 18,870,019
Pasivos
$12,500,000 $ 10,341,903 $ 9,874,341
$10,341,903 $9,874,341
Patrimonio $ 8,852,447 $ $8,852,4478,995,678 $8,995,678
$7,500,000
Año

$2,500,000
2019 2018
Activos $19,194,350 $18,870,019
Pasivos $10,341,903 $9,874,341
Patrimonio $8,852,447 $8,995,678

Saldo Total

Activos Pasivos Patrimonio

 CEMENTOS ARGOS S.A. Y SUBSIDIARIAS
ESTADO DEL RESULTADO INTEGRAL CONSOLIDADO

Años terminados al 31 de diciembre del 2019 y 2018. Millones de pesos colombianos

2019 2018
Ingresos operacionales $ 9,375,076 $ 8,417,604
Costo de ventas $ 7,754,408 -$ 6,852,288
Utilidad bruta $ 1,620,668 $ 1,565,316
Gastos de administracion $ 696,497 -$ 625,529
Gasto de venta $ 278,180 -$ 260,317
Otros ingresos operacionales, netos $ 195,067 $ 149,981
Deterioro de valor de activos no corrientes -$ 2,326 -$ 4,340
Utilidad operativa $ 838,732 $ 825,111
Gastos financieros, netos -$ 491,588 -$ 414,638
Ganancia por diferencia en cambio, neta $ 8,812 $ 16,193
Participacion neta en el resultado de participadas -$ 131,133 -$ 12,203
Utilidad antes de impuesto sobre la renta $ 342,823 $ 414,453
Impuesto sobre la renta $ 146,315 -$ 123,029
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO $ 196,508 $ 291,424
 UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO
2019 2018
$325,000
UTILIDAD NETA$ 196,508 $ 291,424 $291,424
$275,000

$225,000
$196,508
$175,000
Utilidad Neta

$125,000

$75,000

$25,000

2019 2018
Año
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO $196,508 $291,424

278180
838732
$ 196,508

146315
 BASES DE PROYECCION
BASES MACROECONOMICAS

PIB 4.00%
INFLACION 5.00%
DTF
TRM
Crecimiento Sector

BASES OPERATIVAS
Incremento Ventas 9.20%
Participacion costo 83%
Disminución en Margen bruto -0.4%
Crecimiento en gastos 5.00%
BASES FINANCIERA
Deudas
Obligacion Financiera cp 12.00%
Leasing financiero 0.00%
obligaciones finan lp 15.00%
Capitalizacion 0
pago de dividendos 65%
tasa de oportunidad 26%

BASES INVERSION
 OBLIGACIONES FINANCIERAS

Obligacion F LP
K 2,370,149
L 15%
No CUOTAS CUOTA CAPITAL INTERES SALDO
0 2,370,149
1 829,552 474,030 355,522 1,896,119
2 758,448 474,030 284,418 1,422,089
3 687,343 474,030 213,313 948,060
4 616,239 474,030 142,209 474,030
5 545,134 474,030 71,104 0
f.c. e.r b.g
ESF
OBLIGACIONES FINANCIERAS
1,896,119
1,422,089
1,700,000 2,020 2,021 2,022 2,023
1,300,0001,896,119 948,060
L.P 1,422,089 948,060 474,030
900,000 474,030
C.P 00 0 0 0 0
Saldo

500,000 0 0 0 0
100,000
2,020 2,021 2,022 2,023 2,024
L.P 1,896,119 1,422,089 948,060 474,030 0
C.P 0 0 0 0 0

Año

L.P C.P
CIERAS

Obligacion F CP
K 1,035,254
L 19%
No CUOTAS CUOTA CAPITAL INTERES SALDO
0 1,035,254
1 1,231,952 1,035,254 196,698 0
f.c e.r b.g
ESF

AS

2,024
0
74,030
0 0 0
0

2,023 2,024
474,030 0
0 0
 CEMENTOS ARGOS S.A.
Estados de Resultados
(En millones de $)

2020
Ventas netas (100% a Credito) 10,237,583
Costo de Mercancia Vendida 8,599,570
UTILIDAD BRUTA 1,638,013
Gastos de Administración 731,322
Gastos de Ventas 292,089
UT. OPERATIVA 614,602
Gastos Financieros 552,221
Otros egresos 0
Utilidad antes de impuestos 62,382
Impuestos provisión de rta 19,962
UTILIDAD NETA 42,420
CEMENTOS ARGOS S.A.
Estados de Resultados
(En millones de $)

2021 2022 2023 2024

325,000
11,179,441 12,207,949 13,331,080 14,557,540 UTILIDAD NET
275,000
9,502,525 10,498,836 11,598,040 12,810,635
225,000
1,676,916 1,709,113 1,733,040 1,746,905

Utilidad Neta
767,888 806,282 846,596 888,926 175,000

306,693 322,028 338,130 355,036 125,000

602,335 580,802 548,314 502,943 75,000 42,420
284,418 213,313 142,209 71,104 25,000
0 0 0 0 2020
317,917 367,489 406,106 431,838 UTILIDAD NETA 42,420
101,733 117,596 129,954 138,188
216,183 249,893 276,152 293,650
 UTILIDAD NETA
2020 2021 2022 2023 2024
325,000 293,650
42,420 216,183 249,893 276,152
276,152 293,650
275,000 249,893
225,000 216,183

175,000
125,000
75,000 42,420
25,000
2020 2021 2022 2023 2024
UTILIDAD NETA 42,420 216,183 249,893 276,152 293,650

Año
 DEPRECIACION PROYECTADA
Valor Libros Duración
TERRENO 10,000,000 -
VEHICULO 100,000 10
MAQUINARIA Y EQUIPAMIENTO 7,500,280 10
17,600,280

2020 2021
TERRENO 0 0
VEHICULO 10000 10000
MAQUINARIA Y EQUIPAMIENTO 750,028 750,028
TOTAL 760,028 $760,028
DEP. ACUM. AÑO ANTERIOR 6,464,335 7,224,363
TOTAL DEPRECIACION 7,224,363 7,984,391

TOTAL DEPRECIAICON
2,024

2,024 2020 2021 2,023

TOTAL DEPRECIAICON 2,020 2,022
2,021
2,023

2,022 2,021

2,020
Año

2,021

2,020

2,019

2020 2021 2022 2023 2024

TOTAL DEPRECI- 2,020 2,021 2,022 2,023 2,024
AICON Total epreciación
CTADA
Depreciación Dep. Acum.

10,000.00 6,464,335
750,028.00

2022 2023 2024

0 0 0
10000 10000 10000
750,028 750,028 750,028
$760,028 $760,028 $760,028
7,984,391 8,744,419 9,504,447
8,744,419 9,504,447 10,264,475

2,024

2,023 2022 2023 2024

2,022 2,023 2,024

2023 2024
2,023 2,024
 Inversiones KTNO
2019 2020 2021
Inventario Final 899,542.00 358,315.40 395,938.52
Variación Inv. Final (541,226.60) 37,623.12
Cuentas por Cobrar 1,028,622.00 1,279,697.87 1,397,430.08
Variación CxC 251,075.87 117,732.20
Cuentas por Pagar 1,220,127.00 1,343,057.19 1,590,024.61
Variación CxP 122,930.19 246,967.42
Incremento KdeW (413,080.91) (91,612.10)
COMPRAS 8,058,343.1180 9,540,147.6507

- 413,080.91
INVERSIONES EN KTNO
25,000.00 3,376.29 2,276.42 945.60
(25,000.00) 2020 2021 2022 2023 2024
KTNO
(75,000.00) (413,080.91) (91,612.10) 3,376.29 2,276.42 945.60
KTNO
(125,000.00) (91,612.10)
2020
(175,000.00) (413,080.91)
2021
(225,000.00) (91,612.10)
2022
(275,000.00) 3,376.29
2023
(325,000.00) 2,276.42
2024
(375,000.00) 945.60
(425,000.00) (413,080.91)
Año
KTNO
2022 2023 2024
437,451.51 483,251.67 533,776.46
41,512.99 45,800.16 50,524.80
1,525,993.65 1,666,385.06 1,819,692.49
128,563.57 140,391.42 153,307.43
1,756,724.88 1,940,640.03 2,143,526.65
166,700.27 183,915.15 202,886.62
3,376.29 2,276.42 945.60
10,540,349.2714 11,643,840.1806 12,861,159.9009

42 945.60
3 2024
42 945.60
 CEMENTOS ARGOS
FLUJO DE CAJA LIB
(En millones de $

2020
UAII 614,602
- IMPUESTO APLICADO $ 196,672.78
UODI $ 417,929.65
+ DEPRECIACION Y AMORTIZACION $ 760,028
= FCB $ 1,177,957.65
- Inversión en KTNO -$ 413,081
- Inversión en Activo fijo
= FCL $ 1,591,038.56

FLUJO DE CAJA LIBRE

$1,700,000.00 $1,591,038.56
$1,500,000.00
$1,261,227.70
$1,300,000.00 2020 $1,151,597.36
$1,100,000.00
FLUJO DE CAJA LIBRE $900,000.00 $ 1,591,038.56
$700,000.00
$500,000.00
Total

$300,000.00
$100,000.00
2020 2021 2022
FLUJO DE $1,591,038.56 $1,261,227.70 $1,151,597.36
CAJA LI-
BRE

Año
 CEMENTOS ARGOS S.A.
FLUJO DE CAJA LIBRE
(En millones de $)

2021 2022 2023 2024

602,335 580,802 548,314 502,943
$ 192,747.10 $ 185,856.77 $ 175,460.63 $ 160,941.60
$ 409,587.60 $ 394,945.65 $ 372,853.85 $ 342,000.90
$ 760,028 $ 760,028 $ 760,028 $ 760,028
$ 1,169,615.60 $ 1,154,973.65 $ 1,132,881.85 $ 1,102,028.90
-$ 91,612 $ 3,376 $ 2,276 $ 946

$ 1,261,227.70 $ 1,151,597.36 $ 1,130,605.43 $ 1,101,083.30

FLUJO DE CAJA LIBRE

$1,261,227.70
$1,151,597.36 $1,130,605.43
2021 2022
$1,101,083.30 2023 2024
$ 1,261,227.70 $ 1,151,597.36 $ 1,130,605.43 $ 1,101,083.30

2021 2022 2023 2024

$1,261,227.70 $1,151,597.36 $1,130,605.43 $1,101,083.30

Año
 CEMENTOS ARGOS S.A.
FLUJO DE CAJA PROYECTADO
(En millones de $)

INGRESOS 2020 2021

Ventas de contado 0 0
Recuperacion de CXC 9,986,507 11,061,708
Ventas de activos 0 0
Otros ingresos 0 0
Prestamos bancario-otros 0 0
Donaciones 0 0
Capitalizaciones 0 0
Rendimientos financieros 0 0
TOTAL DE INGRESOS $ 9,986,507 $ 11,061,708

EGRESOS
Proveedores $ 7,935,413 $ 9,293,180
Pago Gastos de Admon y Ventas $ 263,383 $ 314,553
Pago de Obligaciones Financieras $ 2,061,504 $ 758,448
Pago de Impuestos $ 146,315 $ 19,962
Pago de Dividendos $ 127,730 $ 27,573
Compra de maquinaria
TOTAL EGRESO $ 10,534,345 $ 10,413,716

FLUJO DE CAJA -$ 547,838 $ 647,992

SALDO INICIAL CAJA $ 353,211 -$ 194,627
SALDO FINAL CAJA -$ 194,627 $ 453,365

FLUJO DE CAJA PROYECTADO

$2,250,000
2020 2021
FLUJO DE CAJA -$ $1,750,000
547,838 $ 647,992
$861,223
SALDO FINAL CAJA -$ 194,627 $
$1,250,000 453,365
$453,365

$750,000 $647,992
Total

$407,858
$250,000
-$250,000 2020 2021 2022
-$547,838
FLUJO DE CAJA -$194,627
-$547,838 $647,992 $407,858
-$750,000
SALDO FINAL -$194,627 $453,365 $861,223
CAJA
Año

FLUJO DE CAJA SALDO FINAL CA

 -$750,000
SALDO FINAL -$194,627 $453,365 $861,223
CAJA
Año

FLUJO DE CAJA SALDO FINAL CA

GOS S.A.
ROYECTADO
de $)

2022 2023 2024

0 0 0
12,079,386 13,190,689 14,404,232
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
0 0 0
$ 12,079,386 $ 13,190,689 $ 14,404,232

$ 10,373,649 $ 11,459,925 $ 12,658,273

$ 368,282 $ 424,698 $ 483,934
$ 687,343 $ 616,239 $ 545,134
$ 101,733 $ 117,596 $ 129,954
$ 140,519 $ 162,430 $ 179,499

$ 11,671,527 $ 12,780,888 $ 13,996,794

$ 407,858 $ 409,801 $ 407,438

$ 453,365 $ 861,223 $ 1,271,024
$ 861,223 $ 1,271,024 $ 1,678,462

O DE CAJA PROYECTADO
$1,678,462
2022 2023 2024
$1,271,024
$ 407,858 $ 409,801 $ 407,438
$861,223
$
$453,365 861,223 $ 1,271,024 $ 1,678,462
$647,992
$407,858 $409,801 $407,438

2021 2022 2023 2024

$647,992 $407,858 $409,801 $407,438
$453,365 $861,223 $1,271,024 $1,678,462

Año

JO DE CAJA SALDO FINAL CAJA

 $453,365 $861,223 $1,271,024 $1,678,462

Año

JO DE CAJA SALDO FINAL CAJA

 CEMENTOS ARGOS S.A.
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
EN MILLONES DE $

2020 2021
Caja y Bancos -$ 194,627 $ 453,365
Cuentas por Cobrar $ 1,279,698 $ 1,397,430
Inventarios $ 358,315 $ 395,939
Total Activos corrientes $ 1,443,386 $ 2,246,734

Propiedad pye $ 11,135,945 $ 11,135,945

Depreciación acumulada $ 760,028 $ 760,028
Total Activos Fijos $ 11,895,973 $ 11,895,973
TOTAL ACTIVOS $ 13,339,359 $ 14,142,707

Proveedores $ 1,343,057 $ 1,590,025

Impuestos por Pagar $ 19,962 $ 101,733
Obligaciones financieras c.p $ - $ -
Total Pasivo Corriente $ 1,363,019 $ 1,691,758

obligaciones finan lp $ 1,896,119 $ 1,422,089

Pasivo no corriente $ 1,896,119 $ 1,422,089

Total Pasivos $ 3,259,139 $ 3,113,847

Capital $ 2,142,313 $ 2,142,313

Utilidades Retenida $ 5,082,440 $ 5,097,287
Utilidad del ejercicio $ 42,420 $ 216,183
Total Patrimonio $ 7,267,172 $ 7,455,783
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 10,526,311 $ 10,569,631

BALANCE GENERAL PROYECTA

2020 2021 $1
$14,142,707 $14,720,641
ACTIVO $ 13,339,359
$15,000,000 $$13,339,359
14,142,707
PASIVO $ 3,259,139
$13,000,000$ 3,113,847
PATRIMONIO $ 7,267,172
$11,000,000$ 7,455,783
$7,267,172 $7,455,783 $7,565,156
$9,000,000
$7,000,000
$5,000,000 $3,259,139 $3,113,847 $2,822,381
Año

$3,000,000
$1,000,000
2020 2021 2022
ACTIVO $13,339,359 $14,142,707 $14,720,641
PASIVO $3,259,139 $3,113,847 $2,822,381
PATRI- $7,267,172 $7,455,783 $7,565,156
MONIO
 $5,000,000 $3,259,139 $3,113,847 $2,822,381

Año
$3,000,000
$1,000,000
2020 2021 2022
ACTIVO $13,339,359 $14,142,707 $14,720,641
PASIVO $3,259,139 $3,113,847 $2,822,381
PATRI- $7,267,172 $7,455,783 $7,565,156
MONIO

Saldo Total

ACTIVO PASIVO PATRIMONIO

 OS S.A.
N FINANCIERA
DE $

2022 2023 2024

$ 861,223 $ 1,271,024 $ 1,678,462
$ 1,525,994 $ 1,666,385 $ 1,819,692
$ 437,452 $ 483,252 $ 533,776
$ 2,824,668 $ 3,420,661 $ 4,031,931

$ 11,135,945 $ 11,135,945 $ 11,135,945

$ 760,028 $ 760,028 $ 760,028
$ 11,895,973 $ 11,895,973 $ 11,895,973
$ 14,720,641 $ 15,316,634 $ 15,927,904

$ 1,756,725 $ 1,940,640 $ 2,143,527

$ 117,596 $ 129,954 $ 138,188
$ - $ - $ -
$ 1,874,321 $ 2,070,594 $ 2,281,715

$ 948,060 $ 474,030 $ -
$ 948,060 $ 474,030 $ -

$ 2,822,381 $ 2,544,624 $ 2,281,715

$ 2,142,313 $ 2,142,313 $ 2,142,313

$ 5,172,951 $ 5,260,413 $ 5,357,066
$ 249,893 $ 276,152 $ 293,650
$ 7,565,156 $ 7,678,878 $ 7,793,029
$ 10,387,537 $ 10,223,502 $ 10,074,744

BALANCE GENERAL PROYECTADO

2022 2023 $15,927,9042024
$15,316,634
$14,142,707 $14,720,641
9,359 $ 14,720,641 $ 15,316,634 $ 15,927,904
$ 2,822,381 $ 2,544,624 $ 2,281,715
$ 7,565,156 $ 7,678,878 $
$7,678,878
7,793,029
$7,793,029
$7,267,172 $7,455,783 $7,565,156

259,139 $3,113,847 $2,822,381 $2,544,624 $2,281,715

2020 2021 2022 2023 2024

339,359 $14,142,707 $14,720,641 $15,316,634 $15,927,904
259,139 $3,113,847 $2,822,381 $2,544,624 $2,281,715
267,172 $7,455,783 $7,565,156 $7,678,878 $7,793,029
259,139 $3,113,847 $2,822,381 $2,544,624 $2,281,715

2020 2021 2022 2023 2024

339,359 $14,142,707 $14,720,641 $15,316,634 $15,927,904
259,139 $3,113,847 $2,822,381 $2,544,624 $2,281,715
267,172 $7,455,783 $7,565,156 $7,678,878 $7,793,029

Saldo Total

ACTIVO PASIVO PATRIMONIO

WACC 2019
COSTO DEUDA POND I
KD
Obligacion finan cp $ 2,370,149 17% 19%
obligaciones finan lp $ 2,370,149 17% 15%
PATRIMONIO $ 8,852,447 65% 26%
$ 13,592,745

CEMENTOS ARGOS S.A.

PROYECCION DE EVA
EVA 2019 2020 2021
ANDEO $ 11,843,982 $ 12,190,929 $ 12,099,317
KTNO $ 708,037 $ 294,956 $ 203,344
ACTIVO FIJO $ 11,135,945 $ 11,895,973 $ 11,895,973
OTROS ACTIVOS $ - $ - $ -
UODI $ 417,930 $ 409,588

RAN 3% 3%
WACC 16% 16%
EVA % -12% -12%
EVA $ -$ 1,477,239 -$ 1,471,339
$ 5,900

VALORACION POR EL VALOR ECONOMICO AGREGADO

Valoración
VC por el método de FCL 10,260,173
Activos netos de operación Del ultimo per proy -$ 12,105,915
valor de continuidad del EVA -$ 1,845,742

VP EVA periodo relevante -$ 4,938,447.96

VP EVA del VC del EVA -$ 896,193.09
MVA -$ 5,834,641.05
Activos netos de Operación del per actual $ 11,843,982
VR OPERACIONES $ 6,009,341

Más Inversiones Permanentes

Más Deudores Largo Plazo
Menos Pasivos Financieros
Menos Cuentas por Pagar Largo Plazo
Menos Obligaciones Laborales Largo Plazo
VALOR PATRIMONIAL
 I+T I POND WACC -
2020
13% 2% WACC 16%
10% 2% EVA % 16% -12%
16% 16%
18%
18% 12%
16% 13%
7%
GOS S.A. 2%
DE EVA -2% 2020 2021 2022
2022 2023 2024 WACC 16% 16% 16%
-8%
$ 12,102,693 $ 12,104,970 $ 12,105,915 EVA % -12% -12% -12% -12% -12% -1
-13%
$ 206,720 $ 208,997 $ 209,942
$ 11,895,973 $ 11,895,973 $ 11,895,973 Año
$ - $ - $ -
$ 394,946 $ 372,854 $ 342,001 WACC

3% 3% 3%
16% 16% 16%
-12% -12% -13%
-$ 1,486,506 -$ 1,508,952 -$ 1,539,952
-$ 15,167 -$ 22,446 -$ 31,000
 WACC - EVA
2021 2022 2023 2024
16% 16% 16% 16%
16% -12%
16% -12%
16% 16%-12% -13%

EVA %
WACC
2021 2022 2023 2024
16% 16% 16% 16%
% -12% -12% -12% -12% -12% -12% -13% -13%

Año

WACC EVA %
 CEMENTOS ARGOS S.A.
FLUJO DE CAJA LIBRE
2020 2021 2022
UAII 614,602 602,335 580,802
- IMPUESTO APLICADO 202,819 192,747 185,857
UODI 411,784 409,588 394,946
+ DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIONES 760,028 760,028 760,028
= FCB 1,171,812 1,169,616 1,154,974
- INVERSIÓN EN KTNO - 413,081 - 91,612 3,376
- INVERSIÓN EN ACTIVO FIJO 0 0 0
= FCL 1,584,893 1,261,228 1,151,597

VALORACION POR FLUJO DE CAJA LIBRE VALOR

Valor de Continuidad Valoración = FCL
- INVERSIÓN EN ACTIVO FIJO
VP Flujo de Caja Libre $ 4,245,262.62
- INVERSIÓN EN KTNO
VP Vr. de Continuidad $ 4,981,787.89
= FCB
VR. OPERACIONES $ 9,227,050.51
Más Inversiones Permanentes 0 + DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIONES
Más Deudores Largo Plazo UODI
Menos Pasivos Financieros - IMPUESTO APLICADO
Menos Cuentas por Pagar Largo Plazo
UAII
Menos Obligaciones Laborales Largo Plazo
-1,000,000 -500,000 0
VALOR DEL PATRIMONIO $ 9,227,050.51
2025 2024
 2023 2024 2025 % FLUJO A PERPERTUIDAD
548,314 502,943 461,325 -8%
164,494 145,853 138,397
383,820 357,089 322,927 VC=FCLn/ (CK-g) 10,260,173
760,028 760,028 760,028
1,143,848 1,117,117 1,082,955
2,276 946 946 wacc 16%
0 0 0 g 5.00%
1,141,572 1,116,172 1,082,010

VALORACION POR FCL

= FCL
- INVERSIÓN EN ACTIVO FIJO
- INVERSIÓN EN KTNO

= FCB
ECIACIÓN Y AMORTIZACIONES

UODI

- IMPUESTO APLICADO
UAII
1,000,000 -500,000 0 500,000 1,000,000 1,500,000 2,000,000

2025 2024 2023 2022 2021 2020

1. Valor en Libros Valores expresados en millones de $

REAL
AÑO 2019
VALOR EN LIBROS
19,194,350 ACTIVO
10,341,903 PASIVO
8,852,447 PATRIMONIO

2.Valor patrimonial - Valor Intrinseco.

REAL
AÑO 2019
VALOR EN LIBROS 2,142,313 CAPITAL
8,852,447 PATRIMONIO
1860.17583421798 VALOR NOMINAL
7686.60227664934 VALOR INTRINSECO
# DE ACCIONES EN CIRCULACION

3.Valor de Reposición

AÑO 2019
3.Valor de Reposición ACTIVOS FIJOS 11,135,945
VALOR REPOSICION 12,000,000

4 . Valor de Liquidación
LISTA DE TODOS ACTIVOS A SU VALOR ACTUAL Y DE LIQUIDACION 30% MAS DE SU VALOR EN LIBRO

ACTIVOS 24952655
VALOR DE LIQUIDACION PASIVOS 13444473.9
VLR REPOSICION 11508181.1

5 Valor del Mercado

VALOR DE ACCION EN MERCMES NOV 20313.63

NUMERO DE ACCIONES EN CIRCULACION 1,151,672,310
23,394,645,186,585
6. Valor según negociaciones comparables

Se estima el precio de un empresa, con base en negociaciones de empresas similares en el mercado

EMPRESA SIMILAR SE VENDIO

NUMERO DE ACCIONES EN CIRCULACION
VALOR POR ACCION

ACCIONES EN CIRCULACION
VALOR POR NEGOCIACIONES COMPARABLES

7. Valor según múltiplo Relación Precio/Utilidad

2019
VALOR DE ACCION EN MERCADO DE VALORES 24,478
NUMERO DE ACCIONES EN CIRCULACION 1,151,672,310
VALOR DE MERCADO 28,190,093,518,194

UTILIDAD PERIODO 2019 196,508,000,000

143.455

UTILIDAD PERIODO 2020 291,424,000,000

VALOR DE LA COMPAÑÍA 41,806,286,835,377

EBITDA 2020 1,609,739,000,000

18

EBITDA 2021 1,757,438,000,000

VALOR DE LA COMPAÑÍA 30,776,629,983,139
 PROYECTADO
AÑO 2020

13,339,359
3,259,139
7,267,172

PROYECTADO
AÑO 2020
2,142,313
7,267,172
1860.17583421798
6,310
1,151,672,310

S DE SU VALOR EN LIBRO
similares en el mercado