Transportadora de Gas Del Sur SA - 2019

MEMORIA POR EL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019
(cifras expresadas en miles de pesos constantes al 31/12/2019, excepto que se exprese lo contrario)
1. Carta a los Accionistas, Clientes, Colaboradores y Proveedores
En TGS hemos atravesado un desafiante escenario de cambios en donde el foco se centró en

captar oportunidades que nos permitan generar valor para nuestros accionistas y la comunidad
en la cual desarrollamos nuestros negocios. Con el compromiso de siempre y en un contexto
económico complejo, buscamos incrementar nuestro protagonismo dentro de la industria de la
energía que permita generar un crecimiento sustentable de todos nuestros negocios.
Siendo la principal transportista de gas natural de la Argentina, en donde operamos el sistema

de gasoductos más extenso de Latinoamérica, nuestra misión es integrar de forma rentable la
producción y el consumo de gas natural contribuyendo al desarrollo sustentable del país. Durante
2019 continuamos prestando servicios comprometidos con la seguridad y el cuidado del
ambiente que mejoren la calidad de vida de la comunidad, cumpliendo con los elevados
estándares de calidad y eficiencia que nos han caracterizado a lo largo de nuestros 27 años de
trayectoria.
En TGS generamos futuro y nos dirigimos hacia una transformación cultural que construimos en
base a tres pilares fundamentales: foco en el cliente, innovación y logro. Sabemos que nuestro
equipo es la clave del éxito y creemos en su alto nivel de compromiso y su capacidad para
enfrentar los nuevos desafíos.
A continuación, destacaremos los principales hechos que marcaron el camino recorrido en el año
2019.
La gestión de los negocios en 2019
Durante 2019 alcanzamos ingresos por ventas por Ps. 48.561,5 millones y una utilidad operativa
antes de depreciaciones de Ps. 23.454,4 millones, representando una variación negativa del
7,3% y 7,5%, respectivamente, respecto de 2018.
En el segmento de Transporte de Gas Natural continuamos invirtiendo en la Argentina, dando

cumplimiento con los compromisos asumidos con nuestros clientes. En este sentido, y en el
marco del plan de inversiones quinquenal (el “Plan de Inversiones Quinquenal”) dispuesto en la
Revisión Tarifaria Integral (“RTI”), hemos efectuado inversiones por Ps. 7.041,5 millones en
tareas de confiabilidad, seguridad y eficiencia que permiten gestionar adecuadamente el sistema
de gasoductos para hacer frente al desafiante desarrollo del mercado del gas natural en la
Argentina.
El sistema troncal de gasoductos respondió en forma satisfactoria a las exigencias de la demanda

de transporte de gas natural (60% del gas consumido en Argentina), especialmente
considerando la importancia del gas natural en la matriz energética argentina y los
requerimientos de las autoridades regulatorias. En este sentido, encaramos obras de vital
importancia que brindan mayor seguridad y calidad a nuestros servicios. Entre ellas, destacamos
la ejecución de un ambicioso programa de recobertura y de inspección interna y el reemplazo de
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diversos tramos de cañería, todo lo cual fue posible gracias al compromiso de las personas que
conforman los equipos de operaciones encargados de las tareas de mantenimiento, inspección y
prevención. A su vez, se inició la ampliación del Taller de Turbinas para desarrollar
mantenimientos mayores de equipos rusos Frunze NK12 y NK14, y Turbinas Man THM 1304, con
una inversión de aproximadamente US$ 2 millones.
En virtud del difícil contexto macroeconómico que atraviesa la Argentina, durante 2019 el
Gobierno Argentino tomó una serie de medidas tendientes a morigerar el impacto de las tarifas
sobre la inflación. Entre ellas, se resolvió el diferimiento de una parte de la facturación los
servicios prestados a usuarios residenciales y el otorgamiento de un único incremento tarifario
de los dos que debía recibir durante el año de acuerdo a la RTI. Asimismo, en diciembre 2019,
con la sanción de la Ley N° 27.541, se dispone la realización de una nueva revisión tarifaria en
un plazo máximo de 180 días.
Una gestión eficiente del Complejo Cerri permitió que la producción de líquidos por segundo año
consecutivo continuara por encima del millón de toneladas alcanzando las 1.022.914 toneladas
(3,8% menor respecto de 2018). Es de destacar el impacto negativo generado a partir de las
dificultades que el único cliente de etano en el país, PBB Polisur S.R.L. (“PBB”), tuvo en su planta
de producción, principalmente durante el tercer trimestre de 2019. Esta situación se vio
normalizada a partir de octubre de 2019, permitiendo que en el último trimestre del año dicho
cliente tome una mayor cantidad de producto a la habitualmente entregada y compense
parcialmente las menores entregas de etano.
Gracias a nuevos mecanismos de compra y negociación, logramos reducir el precio promedio de

compra del gas natural (un 24% medido en dólares estadounidenses), lo que permitió compensar
parcialmente la caída en los precios internacionales de referencia de los líquidos que se
encontraron por debajo de los promedios históricos.
En octubre de 2019 se efectuó la primera exportación de GLP a Brasil con destino industrial a
través de camiones tanque, hecho que demuestra la constante búsqueda de oportunidades de
una empresa que se encuentra orientada a la innovación y con especial foco a satisfacer las
necesidades de sus clientes. Asimismo, continuamos abasteciendo al mercado interno y
exportando por buque y por camiones tanque, esto último permitiéndonos alcanzar los mercados
chileno, paraguayo y brasilero..
En el Complejo Cerri, en 2019 se finalizó con la actualización tecnológica del sistema de control
para la tercera máquina General Electric (GE) que restaba actualizar, con esto se ha logrado una
mayor eficiencia en estas máquinas críticas para el procesamiento, mejor diagnóstico en la
detección de fallas y un mejor control de las mismas. Por otra parte, se adquirió una nueva
caldera auxiliar como complemento al actual sistema de generación de vapor, que una vez
instalada generará un uso más eficiente del gas combustible, mayor confiabilidad operativa y
consecuentes menores emisiones de gases. Otro gran paso para el rejuvenecimiento del parque
de máquinas, se ha dado con la compra de tres módulos de turbinas GE que suplantarán en el
2020 a dos de las actuales instaladas con 39 años de funcionamiento continuo, siendo la restante
instalada en 2021. Todo esto ha sido parte de un plan de inversiones por US$ 25 millones.
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Sin lugar a dudas, el segmento de Otros Servicios es aquel en el cual la Sociedad ha cimentado
los pilares para desarrollarse como el primer midstreamer en el desarrollo de la formación
hidrocarburífera de Vaca Muerta (“Vaca Muerta”). Cumplimos con los plazos acordados con los
clientes ejecutando los proyectos de construcción de los gasoductos sur y norte de Vaca Muerta
y la planta de acondicionamiento en Tratayén que demanda inversiones por aproximadamente
US$ 260 millones. Este proyecto, que es viable gracias a los acuerdos de transporte y
acondicionamiento de gas natural celebrados con varios de los principales productores de gas no
convencional que se encuentran operando en la formación, permite optimizar la infraestructura
en comparación con la ejecución de instalaciones individuales por parte de cada productor y
convierte a TGS en el Primer Midstreamer de Vaca Muerta.
En TGS continuamos afianzando nuestro compromiso con la comunidad. Para ello

implementamos y mantenemos un sistema de gestión ambiental basado en la norma ISO
14001:2015, hecho que permite mantener bajo control los principales aspectos ambientales
generados por nuestra actividad. Adicionalmente, para asegurar la operación segura y confiable
del sistema de gasoductos, nuestro programa “Transportando Conciencia” tiene como objetivo
desarrollar la concientización de la comunidad acerca del mismo, brindar la información necesaria
al público y fomentar la comunicación con las partes interesadas en toda nuestra área de
influencia.
Otro pilar de TGS es el desarrollo de vínculos de calidad con su personal. Empleando a 1.118
personas durante 2019, el foco estuvo puesto en aquellas actividades orientadas a la
transformación cultural que nos permiten generar futuro a través de los siguientes pilares:
Gracias a la colaboración y compromiso de todas las personas que formamos TGS, estas medidas
permitieron que podamos alcanzar todos los objetivos planteados y continuar aportando
positivamente al desarrollo de Argentina.
En TGS nos sentimos orgullosos de habernos ubicado en el séptimo lugar de las mejores
empresas para trabajar en Argentina (en la categoría de más de 1.000 empleados) de acuerdo
con lo publicado por la consultora internacional “Great Place to Work”.
Asimismo, en abril de 2019, presentamos nuestra nueva imagen de marca, que es una evolución
de la identidad anterior, con colores más jóvenes y luminosos relacionados con la naturaleza,
que simboliza nuestra vocación de avanzar.
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En el plano financiero, la Sociedad tuvo un destacado desempeño logrando, gracias a su política
de inversión, mitigar el impacto negativo que tuvieron las fluctuaciones cambiarias, así como los
cambios de normativas del BCRA sobre los negocios de TGS. Asimismo, continuamos aportándole
valor a nuestros accionistas mediante el pago de dividendos y la ejecución de diversos programas
de adquisición de acciones propias. El perfil de endeudamiento de la Sociedad continuó siendo
bajo por lo que la Compañía logró mantener una equilibrada estructura de capital.
Perspectivas hacia el futuro
El futuro del gas natural como combustible esencial para la matriz energética de la Argentina se
afianza año a año, lo cual permitirá hacer de la Argentina un país sostenible y de gran
crecimiento. En TGS estamos consolidándonos como un prestador de servicios integrados en la
industria de hidrocarburos.
En este marco, la estrategia de TGS apunta a posicionarse en un rol protagónico y clave,

realizando emprendimientos vitales para el futuro del país, consolidando así la estrategia de
crecimiento con un salto de magnitud en el negocio no regulado. Con este objetivo, TGS se
encuentra adoptando una visión innovadora y focalizándose en sus clientes, buscando nuevas
oportunidades de negocios.
La asunción de las nuevas autoridades gubernamentales y la postergación en el otorgamiento

de los incrementos tarifarios previstos en la RTI, implica que debemos generar canales de diálogo
válidos y constructivos que nos permitan continuar teniendo un negocio de transporte de gas
natural rentable y eficiente acorde al desarrollo energético del país, considerando las necesidades
de las demandas interna y externa y de nuestros grupos de interés.
Asimismo, continuaremos gestionando nuestros negocios dando cumplimiento a los más

elevados estándares de seguridad, confiabilidad y calidad a fin de satisfacer las necesidades de
nuestros actuales y potenciales clientes. Nos focalizaremos en desarrollar todas aquellas
actividades que permitan afianzar nuestro compromiso ambiental y reducir el impacto de
nuestros negocios en el ambiente, sabiendo el aporte y el impacto positivo que nuestra actividad
tiene sobre las comunidades donde nos desarrollamos.
El contexto económico donde nos desempeñamos enfrenta importantes desafíos y dada su

complejidad requerirá que seamos innovadores en las soluciones que planteamos. Con una visión
integrada y eficiente en el manejo de los recursos con eje en el proceso de transformación
cultural, lograremos que TGS se constituya en uno de los principales actores del sector energético
de la Argentina.
Para el desarrollo de dichos negocios será de suma importancia la reapertura de los mercados
internacionales de crédito y la regularización del contexto macroeconómico y de negocios de la
Argentina que fomente la concreción de importantes inversiones por parte de los principales
actores de la industria energética.
En este sentido, será uno de los pilares de gestión continuar con el monitoreo constante de la
situación económico-financiera, que permita asegurar la liquidez y la solvencia financiera
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necesarias para realizar las inversiones requeridas para el crecimiento sustentable de la
Compañía.
TGS agradece a sus accionistas por la permanente confianza puesta en la gestión; a sus clientes
y proveedores por ser partícipes en la gestión de los negocios; y a todos sus empleados, por su
permanente colaboración, compromiso y dedicación. Todos ellos han permitido posicionar a TGS,
a lo largo de sus 27 años, en el más alto estándar de gestión que, junto al proceso de
transformación cultural iniciado, le permitirá estar a la vanguardia de la industria.
2. Contexto macroeconómico
2.1 Contexto argentino
El plano local estuvo protagonizado por la realización de las elecciones nacionales, provinciales
y municipales, luego de las cuales el candidato del Frente de Todos, Alberto Fernández, fue electo
presidente comenzando su mandato el pasado 10 de diciembre por los próximos 4 años.
Las elecciones presidenciales han generado escenarios de elevados niveles de volatilidad política
y económica. Combinado con factores externos, las principales variables de la economía se
vieron negativamente impactadas durante el año 2019.
El tipo de cambio continuó su senda alcista cerrando en $ 59,89 por cada dólar estadounidense
al 31 de diciembre de 2019 desde los $ 37,70 al cierre de 2018 (representando una devaluación
del 58,9%). Es de destacar el importante salto que sufrió la cotización del dólar estadounidense
con posterioridad a la celebración de las elecciones primarias, abiertas, simultáneas y
obligatorias (“PASO”) llegando a cotizar un 33,4% por sobre el cierre del día hábil anterior al de
su celebración (9 de agosto de 2019).
A partir de ese momento, el Gobierno Argentino se vio imposibilitado de renovar los vencimientos
de su deuda de corto plazo, provocando una importante caída en el precio de los activos
financieros argentinos y de los depósitos en dólares.
Alentado por la incertidumbre global, ver “Contexto Internacional”, la prima de riesgo abonada
por la deuda argentina, medido por el EMBI+ elaborado por el JP Morgan, se incrementó hasta
los 2.530 puntos en septiembre de 2019, el mayor nivel desde la crisis financiera de 2008.
El stock de reservas del Banco Central de la República Argentina (“BCRA”) disminuyó a US$
45.190 millones en diciembre de 2019 de US$ 65.806 millones en diciembre de 2018.
El 29 de agosto de 2019, el Poder Ejecutivo Nacional (“PEN”) emitió el Decreto N° 596/2019 por
el cual se postergaron los vencimientos de ciertos títulos de deuda de corto plazo (“Letes”,
“Lecaps”, “Lecer” y “Lelink”), mediante una prórroga de sus vencimientos, sin afectar el capital
o las tasas de interés. Dichas obligaciones serán canceladas de acuerdo al siguiente cronograma:
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• el 15% del monto adeudado en la fecha de vencimiento prevista;
• a los 90 días corridos de la fecha de pago mencionada en el punto anterior, el

25% del monto adeudado a la fecha de dicho pago, más el interés devengado
sobre el saldo de dicho monto, neto del pago efectuado previamente; y
• el saldo remanente a los 180 días corridos desde la fecha del primer pago.
En dicho decreto se estableció además la necesidad de promover la modificación voluntaria del

perfil de los vencimientos de los compromisos financieros de los títulos representativos de deuda
pública nacional de mediano y largo plazo, cualquiera sea la legislación que los rija.
A partir de la emisión de la Comunicación “A” 6770 por parte del BCRA, se establecieron
restricciones en el mercado cambiario con vigencia desde el 1 de septiembre de 2019,
disponiendo plazos para ingresar y liquidar exportaciones y requiriendo autorizaciones del BCRA
para el pago de deudas a empresas vinculadas en el exterior.
Adicionalmente, el Gobierno tomó una serie de medidas tendientes a estabilizar la situación

económica y social de la Argentina, algunas de ellas con carácter temporal, entre las que es
posible mencionar:
• El congelamiento del precio de los combustibles por un plazo de 90 días. Para

mayor información ver “Mercado del gas natural en Argentina”
• La Secretaría de Gobierno de Energía (“SGE”) difirió el ajuste semestral de tarifas

de las empresas de servicios públicos de gas natural y energía eléctrica. Para
mayor información ver “Nuestros negocios en 2019. Transporte de Gas Natural”.
• Medidas tendientes a apuntalar el salario de los trabajadores a fin de mitigar el

impacto de la inflación sobre los ingresos, y
• Moratorias impositivas para Pequeñas y Medianas Empresas.
El BCRA continuó aplicando su política monetaria contractiva con tasas que llegaron al 86%,
ubicándose en 55% al 31 de diciembre de 2019.
Respecto al nivel de actividad, durante los primeros dos trimestres de 2019 el mismo se mantuvo
en niveles mínimos. Tal es así que, en el segundo trimestre de 2019, el PBI se contrajo un 0,3%
respecto del trimestre anterior y creció un 0,6% respecto del segundo trimestre de 2018, ello
principalmente debido a la recuperación del sector agropecuario. El incipiente nivel de
recuperación se vio interrumpido a partir del tercer trimestre cuando la estimación preliminar
del PBI mostró caídas del 1,7% para el tercer trimestre de 2019, respectivamente, ambas en
relación al mismo período del año anterior.
Durante 2019 la inflación mostró una aceleración respecto de 2018, principalmente como
consecuencia del incremento en el déficit de cuenta corriente y en la profunda depreciación de
la moneda y su impacto en las demás variables macroeconómicas. En este sentido, el Índice de
Precios al Consumidor (“IPC”) de 2019 fue de 53,8%, mientras que el IPC de 2018 fue de 47,6%.
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El Índice de Precios Internos al por Mayor (“IPIM”) para el ejercicio 2019 fue de 58,5%, habiendo
acumulado un 73,5% en el año 2018.
El Índice de Salarios registró un aumento de 43,7% para el período noviembre 2018 – noviembre
de 2019, muy por debajo de los niveles de inflación, registrándose así una pérdida en el poder
de compra.
Durante el 2019, la balanza comercial fue superavitaria en US$ 15.990 millones. El total
exportado fue de US$ 65.115 millones y el importado de US$ 49.125 millones. Las exportaciones
se incrementaron en un 5,8% respecto del año 2018. Por su parte, el valor de las importaciones
del año 2019 disminuyó un 24,98% respecto al registrado en el ejercicio anterior.
En el terreno fiscal, la recaudación concluyó el año con un incremento del 48,5%, es decir, un
5,3% por debajo de la inflación del año 2019, alcanzando un total de Ps. 5.023,6 millones. Los
ingresos tributarios se vieron afectados por la recesión económica y el deterioro en los
indicadores de empleo. En este sentido, la recaudación del Impuesto al Valor Agregado (“IVA”)
y del Impuesto a las Ganancias se incrementó en un 38,7% y 47,8%, respectivamente. Por su
parte, los ingresos vinculados a la seguridad social lo hicieron en un 33,9%.
Finalmente, el 23 de diciembre de 2019 el Congreso Argentino sancionó la Ley N° 27.541 – Ley

de Solidaridad Social y Reactivación Productiva - mediante la cual se introducen una serie de
medidas con el fin de atender las necesidades de los sectores de menores ingresos y alentar el
consumo. Estas medidas incluyen, entre otras, el incremento o la creación de nuevos impuestos
que permitan aumentar la recaudación fiscal, la renegociación de la deuda pública, y la facultad
del Poder Ejecutivo Nacional de mantener las tarifas de electricidad y gas natural que estén bajo
jurisdicción federal y a iniciar un proceso de renegociación de la revisión tarifaria integral vigente
o iniciar una revisión de carácter extraordinario, por un plazo máximo de hasta 180 días,
propendiendo a una reducción de la carga tarifaria real sobre los hogares, comercios e industrias
para el año 2020.
2.2 Contexto internacional
Durante 2019, continuó la desaceleración en el crecimiento mundial iniciada en 2018. De acuerdo

al World Economic Outlook (“WEO”) emitido por el Fondo Monetario Internacional (“FMI”), se
espera que el crecimiento mundial sea de 3,0% en 2019, el nivel más bajo desde la crisis
financiera de 2008.
Este debilitamiento en el crecimiento mundial se debió principalmente a: (i) el agravamiento en

las tensiones geopolíticas y comerciales entre los Estados Unidos y China que durante gran parte
del año han estado incrementando significativamente los aranceles de los productos
comercializados entre ellos generando así una importante incertidumbre comercial, (ii) la caída
en la demanda de productos de China, y (iii) la incertidumbre reinante en Europa ante la
concreción del Brexit.
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Todo ello se tradujo en un debilitamiento de la actividad manufacturera y del comercio
internacional que sólo logró ser compensado con mayores prestaciones de los sectores de
servicios.
En suma, todos los hechos mencionados anteriormente llevaron a un incremento en la volatilidad

en los mercados y a que los bancos centrales de las economías avanzadas hayan adoptado
cambios en sus políticas monetarias. Tal es así que la Reserva Federal de los Estados Unidos
anunció un recorte en las tasas en los meses de julio y septiembre y el Banco Central Europeo
redujo la tasa de depósitos y anunció que reanudaría la expansión cuantitativa.
Durante 2019 las economías emergentes, que son las que poseen más posibilidades de
recuperación en el corto plazo, fueron negativamente impactadas tanto por factores nacionales
específicos como por un desmejoramiento de las condiciones financieras y tensiones geopolíticas
y comerciales entre las principales potencias mundiales.
En el ámbito regional es importante destacar los desbordes sociales ocurridos hacia finales de
2019 en Chile, Bolivia y Ecuador que afectaron negativamente la economía de esos países.
Todos los hechos mencionados anteriormente incrementaron durante 2019 la incertidumbre y

provocaron un proceso de “fly to quality” para los mercados emergentes, revirtiendo así el flujo
de dinero hacia las economías más desarrolladas. En este contexto, los rendimientos de los
bonos soberanos sufrieron una importante caída, mostrando en algunos casos rendimientos
negativos y se produjo una apreciación contra el dólar estadounidense de la mayoría de las
monedas tanto de las economías avanzadas como emergentes, aunque estas últimas fueron las
más impactadas.
Respecto del precio de la energía, durante 2019 el precio del petróleo (WTI) se mantuvo volátil,
recuperándose desde los niveles mínimos de US$ 45 por barril en el mes de enero hasta alcanzar
el pico de US$ 65 por barril en abril. A partir de ese momento el precio disminuyó un 13%
principalmente debido a la producción récord en Estados Unidos y la caída en la demanda, que
lograron mitigar el impacto de la escasez de la oferta vinculada a las sanciones impuestas por
Estados Unidos a Irán, los recortes de la producción de la Organización de Países Exportadores
de Petróleo (“OPEP”) y los conflictos en Venezuela y Libia.
Ello significó que el precio promedio internacional de la gasolina natural haya sufrido una caída
de aproximadamente el 16%. Por su parte, y dado el sobre stock de propano y butano registrado
en los Estados Unidos, los precios internacionales (Mont Belvieu) promedio del propano y butano
se redujeron en aproximadamente un 39% y 35%, respectivamente, respecto del año 2018.
3. Industria del Gas Natural en Argentina
Demanda de gas natural
El gas natural constituye el recurso energético de mayor participación en la matriz energética

nacional.
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Fuente: BP Statistical Review of World Press (Aún no hay información disponible para 2019).
El consumo de gas natural ha desempeñado un papel importante en la industria energética

argentina en los últimos años, alcanzando el 50% del consumo nacional total de energía,
porcentaje superior respecto del consumo mundial.
El siguiente gráfico muestra el consumo local de gas natural por tipo de consumidor para 2003
y para los cinco años consecutivos comprendidos entre 2015 y 2019:
Fuente: Elaboración propia en base a información obtenida del ENARGAS
A continuación, se incluye un gráfico que muestra la composición total del consumo de gas
natural por tipo de usuario en la Argentina:
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Fuente: Elaboración propia en base a información obtenida del ENARGAS
La demanda de gas natural en Argentina es altamente estacional, con picos de consumo en los
meses de invierno. El sector residencial es principalmente la fuente que origina tales cambios
estacionales en la demanda. La producción nacional de gas natural de Argentina junto al contrato
de importación de gas natural desde Bolivia satisfacen el consumo durante los meses más cálidos
(de octubre a abril), pero la producción es insuficiente para cubrir las necesidades de demanda
durante los meses más fríos (de mayo a septiembre), lo que requiere que Argentina importe
volúmenes adicionales de gas natural proveniente de ductos que la interconectan con países
vecinos e importaciones a través de instalaciones de regasificación de gas natural licuado
(“GNL”).
La demanda de gas natural disminuyó en el año 2019 respecto al consumo del año anterior,
principalmente como consecuencia en la caída en el nivel de actividad económica. Si bien se
registró una caída en el consumo de las Generadoras Eléctricas a partir del ingreso de energías
renovables y centrales térmicas de mayor eficiencia, la misma fue compensada con el incremento
de los niveles de exportación a Chile.
Oferta de gas natural
La producción nacional de gas natural de Argentina ha aumentado de manera constante en los

últimos tres años, en gran parte debido al aumento de la producción del shale de la formación
Vaca Muerta de la Cuenca Neuquina.
En 2019, la producción total de gas natural aumentó 5,0% con respecto al año anterior, pasando
de 47.021 millones de metros cúbicos (“m3”) a 49.352 millones de m3. En este período, el impulso
fue dado principalmente por la explotación no convencional (shale + tight) de la Cuenca
Neuquina y en menor medida, por otros desarrollos en la Cuenca Austral. En particular el gas no
convencional mostró un importante incremento, principalmente por el aporte de Tecpetrol S.A.,
a partir del desarrollo del área Fortín de Piedra.
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Desagregando los operadores de gas natural, en 2019 YPF continuó siendo el principal productor
de la Argentina con el 30% del total, seguida por Total Austral S.A. con el 25%. El gráfico a
continuación muestra la participación de los principales operadores de gas natural de la Argentina
sobre la producción total:
Fuente: SESCO, Secretaría de Energía
De acuerdo a la información suministrada por la Secretaría de Energía, se observa una caída en

los niveles de producción de los principales operadores que fue compensado por el importante
incremento del 51% de la producción de Tecpetrol, ello principalmente debido al rendimiento
obtenido en el área de concesión de Fortín de Piedra. Por otra parte, puede observarse que el
incremento en la producción de dicha área se vio mermado a partir de noviembre de 2019 por
efecto de las medidas adoptadas por el Decreto N° 601/2019.
El gráfico a continuación muestra la evolución de la producción bruta de gas natural desde 2009
hasta 2019 en MMm3/d:
Producción de gas natural (en MMm3/d)
Fuente: SESCO, Secretaría de Gobierno de Energía.
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El aumento promedio de 8 MMm3/d se tradujo en una reducción equivalente en la importación
de gas natural. En este contexto, a pesar de que dichas importaciones continúan representando
un volumen considerable dentro de la oferta interna, en 2019 se registró el nivel más bajo en
los últimos años alcanzando los 18,8 MMm3/d promedio, mientras que en el 2014 dicho volumen
fue de 32,7 MMm3/d.
El suministro desde Bolivia -en el marco del acuerdo suscripto entre ambos gobiernos- resultó
en un promedio de 14 MMm3/d, un 14,6% menor al volumen registrado en 2018. Por otra parte,
la importación de gas natural licuado (“GNL”) por vía marítima, re-gasificado e inyectado en el
sistema nacional de transporte de gas natural en el puerto de Escobar ubicado en la provincia
de Buenos Aires, registró un aporte promedio de 5,2 MMm3/d en 2019, muy inferior al aporte
de GNL registrado en el año 2018 de 9,8 MMm3/d proveniente de la Terminal Escobar y de la
Terminal Bahía Blanca, esta última desafectada a fines de 2018 por decisión del Gobierno
Nacional ante la expectativa de incremento del shale-gas en la Cuenca Neuquina.
Adicionalmente, durante el invierno de 2019 no resultó necesario importar GNL re-gasificado

proveniente de las terminales de Chile, cuyo aporte en ese período del año anterior había
resultado en un promedio diario de 2,1 MMm3/d al sistema de transporte de Transportadora de
Gas del Norte S.A.
El siguiente gráfico muestra la evolución de la producción bruta promedio de gas natural por
cuenca desde el 2009:
Producción de gas natural por cuenca

(en millones de m3/día)
Fuente: SESCO, Secretaría de Gobierno de Energía
En el 2019 se produjeron dos hechos relevantes que afectaron positivamente la balanza

energética argentina. Por un lado, el incremento de los niveles de exportación a Chile,
principalmente en verano, a partir del continuo otorgamiento de permisos por parte del Gobierno
Nacional que comenzaron en septiembre de 2018, luego de 11 años del cierre de dicho mercado.
12
Por otro lado, como consecuencia de la recuperación en la producción de gas natural e
incremento del volumen ingresado al sistema desde la Provincia de Neuquén, se firmó la cuarta
adenda del contrato de importación con Bolivia, modificándose los volúmenes y precios
acordados con vigencia hasta el 31 de diciembre de 2020. Bajo el nuevo esquema, se estableció
que en los meses de “verano” (enero a abril y octubre a diciembre), YPFB entregará 11 MMm3/d.
En los meses de mayo y septiembre el volumen ascenderá a 16 MMm3/d, y en los meses pico
del invierno, entre junio y agosto, el volumen será de 18 MMm3/d.
Importación LNG
(en millones m3/día)
18
16
16,5 16,2
14 15,2
12 13,2
12,2
10
9,8
8
6
4 5,2
2
0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Fuente: ENARGAS.
En virtud de los resultados negativos reflejados en las variables macroeconómicas, el 15 de

agosto de 2019 el Gobierno Nacional emitió el Decreto N° 566/2019, posteriormente modificado
por el Decreto N° 601/2019, a través de los cuales se estableció el congelamiento en el precio
de los combustibles comercializados en el mercado local durante los 90 días corridos siguientes
a la entrada en vigencia del decreto (16 de agosto de 2019). Más recientemente, productores
de gas y petróleo se han visto imposibilitados de efectuar el traslado a precios del incremento
en sus costos de operación, que hubiese permitido adecuar los mismos a las cotizaciones
internacionales. Estas medidas, sumadas al deterioro macroeconómico con fuerte impacto social
y en las finanzas del país, generan incertidumbre respecto de proyectos de inversión que alienten
la demanda de gas natural y, de esta manera, fomenten la realización de inversiones por parte
de los productores de petróleo y gas natural con el fin de desarrollar la exploración y explotación
de yacimientos no convencionales.
4. Los negocios en 2019
Nuestro modelo de negocios se encuentra integrado a lo largo de la cadena de valor del gas
natural en Argentina. Esta forma de gestionar nuestros negocios nos permite aprovechar las
sinergias de los distintos segmentos. Durante 2019 continuamos teniendo el rol protagónico que
nuestra cultura busca, afianzándonos en nuestros negocios de transporte de gas natural y
producción y comercialización de líquidos, aportando valor agregado a nuestros clientes y
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desarrollando el proyecto de Vaca Muerta que nos posiciona como el primer midstreamer de
Vaca Muerta.
4.1 Segmento Regulado
Transporte de Gas Natural
En 2019, los ingresos generados por este segmento de negocio ascendieron a Ps. 22.620,4
millones, reflejando una disminución de Ps. 1.165,3 millones comparado con los Ps. 23.785,7
millones obtenidos en el año 2018.
El gráfico a continuación muestra la incidencia de las distintas fuentes de ingresos del segmento
de Transporte de Gas Natural para el ejercicio 2019:
Fuente: Elaboración propia
14
Situación tarifaria
La culminación del proceso de RTI bajo la Resolución ENARGAS N° 310/18 resultó de vital
importancia para el desarrollo de un negocio de transporte de gas natural sustentable que siga
los elevados estándares de calidad de servicio dispuesto por el ENARGAS, cumplidos desde el
otorgamiento de la Licencia por parte de TGS.
Durante 2019, y de acuerdo a la RTI, TGS debería haber recibido dos aumentos tarifarios que
compensen el aumento en los costos de operación por efecto de la inflación. En este marco es
que el 29 de marzo de 2019, el ENARGAS dictó la Resolución N° 192/2019 (la “Resolución 192”)
que aprobó, con vigencia a partir del 1 de abril de 2019, un incremento de un 26% en los
cuadros tarifarios aplicables al servicio público de transporte de gas natural a cargo de TGS
vigentes al 31 de marzo de 2019.
De acuerdo con la regulación vigente, el ENARGAS ha considerado la evolución del índice de

actualización del IPIM entre los meses de agosto de 2018 y febrero de 2019, a los efectos de
definir el ajuste semestral aplicable a las tarifas de TGS.
Asimismo, el 21 de junio de 2019, la SGE emitió la Resolución N° 336/2019 (la “Resolución

336”), por la cual dispuso el diferimiento del pago del 22% en las facturas emitidas a entre el
1° de julio de 2019 y el 31 de octubre de 2019 por los servicios prestados a los usuarios
residenciales de gas natural.
Los diferimientos descriptos son recuperados a partir de las facturas emitidas desde el 1° de
diciembre de 2019, en cinco cuotas mensuales, iguales y consecutivas. Como compensación, el
Estado Nacional abonará a las licenciatarias y productores, en carácter de subsidio, una
compensación económica por el costo financiero que implica el diferimiento. A la fecha de
emisión de la presente Memoria no se han emitido las normas que permitan el cobro y el cálculo
de dicha compensación.
Respecto del ajuste tarifario semestral que debía entrar en rigor a partir del 1° de octubre de
2019, el 3 de septiembre de 2019, la SGE emitió la Resolución N° 521/2019 (la “Resolución
521”), posteriormente complementada por la Resolución N° 751/2019 por las cuales se postergó
el mismo para el 1° de febrero de 2020.
Las citadas Resoluciones establecieron que, a fin de compensar a las Licenciatarias por el
diferimiento del ajuste, se disponía la revisión y adecuación –en su exacta incidencia- de las
inversiones obligatorias. Asimismo, las Resoluciones indicaban que, a los fines de la
compensación, las Licenciatarias debían presentar al ENARGAS las propuestas de adecuación a
fin de que dicha Autoridad las evalúe y autorice. Al momento de la presente Memoria, la
Sociedad ha presentado la documentación pertinente que sustenta las adecuaciones al plan de
inversiones obligatorias.
Cabe destacar que el 10 de diciembre de 2019 asumieron las nuevas autoridades

gubernamentales.
15
En este marco, debe tenerse presente que el 23 de diciembre de 2019 entró en vigencia la Ley
N° 27.541, de Solidaridad Social y Reactivación Productiva en el marco de la Emergencia Pública,
a partir de la cual se declara la emergencia pública en materia económica, financiera, fiscal,
administrativa, previsional, tarifaria, energética, sanitaria y social, y delega en el PEN
atribuciones legislativas hasta el 31 de diciembre de 2020. En ese marco, se faculta al PEN a
iniciar un proceso de renegociación de la RTI vigente o a iniciar una revisión de carácter
extraordinario, en los términos de las Leyes N° 24.065, N° 24.076 y demás normas
concordantes, por un plazo máximo de hasta 180 días, propendiendo a una reducción de la
carga tarifaria real sobre los hogares, comercios e industrias para el año 2020. Asimismo, faculta
la intervención del ENARGAS por el término de un año.
Esto podría traer aparejados cambios en los cargos del citado organismo de control que fiscaliza
el segmento regulado de TGS. El cambio en los interlocutores y la postergación en el
otorgamiento de los incrementos tarifarios mencionados anteriormente implican que la Sociedad
deba reiniciar un diálogo constructivo de manera de hacer posible el cumplimiento de las
inversiones y volver a tener certidumbre sobre el sistema tarifario.
En TGS nos encontramos comprometidos con la prestación de un servicio público de calidad,

seguro y eficiente, que satisfaga las necesidades de nuestros clientes y estimule el desarrollo
energético argentino.
El ambicioso plan de inversiones, que se encuentra en plena ejecución, fue diseñado por TGS
para garantizar la seguridad y continuidad del servicio de transporte de gas natural, a través de
la confiabilidad y disponibilidad de las instalaciones, la seguridad de las personas, la protección
del ambiente y para dar respuesta a la mayor exigencia esperada del sistema como consecuencia
del desarrollo de las reservas de gas natural.
A continuación, se incluye un gráfico con la evolución de las inversiones efectuadas para el

segmento de Transporte de Gas Natural correspondientes al PIO 2016 y al Plan de Inversiones
Quinquenal:
Inversiones Segmento Transporte Gas Natural 2016-2019 (en millones de Ps. Arg.)
16
Es de destacar que la operación de los gasoductos por parte de la Sociedad requiere de un
elevado nivel de inversiones relacionadas con la calidad, seguridad y confiabilidad del servicio.
En ello radica la importancia de la determinación de la tarifa del servicio público de transporte
de gas natural sobre la base de una operación económica prudente y eficiente, que permita
obtener ingresos suficientes para la prestación de un servicio sustentable, seguro y confiable.
Operación del sistema de transporte de gas natural
Atendiendo las necesidades de 68 clientes directos y 6,2 millones de clientes indirectos,

continuamos desempeñando un rol protagónico en la industria del gas natural en Argentina. A
continuación, incluimos la composición del total de la capacidad contratada en firme al 31 de
diciembre de 2019 por tipo de cliente:
Fuente: Elaboración propia
En el 2019, el 79% de nuestro promedio diario de entregas de gas natural correspondió a

contratos de transporte firme, y el resto a contratos de servicios interrumpibles y de intercambio
y desplazamiento.
Al 31 de diciembre de 2019, la capacidad total contratada con modalidad firme o “ship or pay”
fue de 81,5 MMm3/d con un promedio de vida ponderado de aproximadamente 13,6 años.
La inyección promedio diaria de gas natural durante 2019 al sistema de gasoductos operado por
TGS ascendió a los 73,8 MMm3/d, un 6% superior a los 69,6 MMm3/d promedios del ejercicio
2018.
17
En el plano comercial, durante 2019 TGS efectuó un Concurso Abierto que permitió renovar la
totalidad de la capacidad en firme de los contratos con vencimiento en los años 2020 y 2021
(12,7 MMm3/d), logrando un plazo promedio adicional de 12 años.
Indicadores Financieros y Operativos del Segmento de Transporte de Gas

Natural
2019 2018
(en millones de pesos, excepto donde
se indique en forma expresa )
Información financiera(1):
Ingresos por ventas 22.620,4 23.785,7
Utilidad operativa 12.044,8 13.769,6
Depreciación de bienes de uso 2.998,2 2.892,6
Activos identificables 64.431,2 69.603,7
Inversiones en activo fijo 7.041,6 5.720,0
Estadísticas Operativas:
Capacidad en firme contratada promedio (en MMm³/d) 82,6 81,7
Entregas promedio (en MMm³/d) 66,9 69,6
Factor de carga anual 81% 85%
Factor de carga durante el período invernal(2) 90% 98%
(1)
Información correspondiente a estados financieros consolidados.
(2)
Corresponde al cociente entre las entregas promedio del período invernal y la capacidad en firme
contratada promedio.
4.2 Segmento No Regulado
Producción y Comercialización de Líquidos
En 2019 los ingresos asociados a este segmento representaron el 47,6% de los ingresos totales
de la Sociedad. Durante este año, dichos ingresos disminuyeron Ps. 2.440,2 millones, de Ps.
25.578,4 millones reportados en el ejercicio 2018 a Ps. 23.138,2 millones en 2019.
18
Durante 2019, el 38% de las toneladas despachadas fueron con destino de exportación. Del
total de las toneladas destinadas al mercado local, el 75% de las mismas fueron efectuadas a
precios denominados en dólares.
Mercado externo
Las toneladas vendidas en el mercado externo durante 2019 ascendieron a 398.848 toneladas,
51.211 toneladas más que las 347.637 toneladas vendidas en 2018.
En 2019, los ingresos por exportaciones del segmento de Producción y Comercialización de

Líquidos fueron Ps. 9.144,9 millones y representaron el 18,8% (17,7% en 2018) del total de las
ventas netas y el 39,5% (36,2% en 2018) del total de ingresos de Producción y Comercialización
de Líquidos.
Entre enero y marzo de 2019, las entregas de propano y butano con destino al mercado de
exportación fueron efectuadas a Geogas Trading S.A. en el marco de un acuerdo celebrado el
12 de octubre de 2018, por el cual se estipularon cantidades mínimas de productos a entregarse
a precios internacionales de referencia (Mont Belvieu) más un premio fijo por tonelada vendida.
Luego de finalizado el mencionado contrato, entre los meses de abril y diciembre, se operó en
forma SPOT, captando oportunidades asociadas a diferentes nichos de mercado, que permitió
incrementar en forma considerable los premios fijos individuales de cada operación.
19
Asimismo, TGS continuó realizando exportaciones vía terrestre a Chile, Paraguay y Brasil. Si
bien los volúmenes exportados bajo esta modalidad son inferiores a los exportados por vía
marítima, permiten a la Sociedad capitalizar un mayor margen operativo.
Respecto de la exportación de gasolina natural, para el período comprendido entre el 1 de

febrero de 2019 – 31 de enero de 2020, TGS celebró con Petrobras Global Trading B.V. un nuevo
acuerdo, que incluyó una mejora en las condiciones comerciales vigentes durante 2018.
Posteriormente, y con vigencia entre el 1 de febrero de 2020 y el 31 de enero de 2021, logramos
la renovación de dicho acuerdo.
En 2019, aunque con cierta volatilidad, los precios promedio de venta del propano, el butano y
la gasolina natural con destino exportación registraron caídas del 28,5%, 23,3% y 17,0%,
respectivamente. La caída en los precios internacionales de referencia se produjo principalmente
durante el primer semestre del año mostrando signos de recuperación a partir del mes de
agosto.
Debido al acuerdo de compra de gas natural firmado con un productor por un plazo de dos años
en el cual se fija el precio de compra, el 23 de julio de 2018 con el fin de cubrirse de potenciales
pérdidas que podrían generarse en caso de que los precios de exportación caigan por debajo de
los precios de equilibrio (aquellos que igualan los costos), TGS celebró con una reconocida
institución financiera operaciones de cobertura de precios para determinadas cantidades
mensuales de exportaciones de propano, butano y gasolina natural a efectuarse en el período
octubre 2018 – abril 2020.
El 4 de septiembre de 2018, a través del Decreto N° 793/2018 (posteriormente modificado por

el Decreto PEN N° 865/2018 y cuya vigencia fuera ratificada por la Ley N° 27.467), el PEN fijó
una retención del 12% a la exportación para consumo de todas las mercaderías comprendidas
en las posiciones arancelarias de la NOMENCLATURA COMÚN DEL MERCOSUR, con un límite
máximo de Ps. 4 por dólar estadounidense para los productos que exporta la Sociedad. Esta
medida se fijó con carácter transitorio hasta el 31 de diciembre de 2020. Sin embargo, el día 16
de diciembre de 2019 se publicó en el Boletín Oficial el Decreto N° 37/2019, que dejó sin efecto
el límite de Ps. 4 por dólar estadounidense, establecido en el artículo 2° del Decreto N° 793 del
3 de septiembre de 2018 y sus modificaciones.
Mediante la Ley N° 27.541, se faculta al PEN (hasta el 31 de diciembre de 2021) a fijar derechos
de exportación cuya alícuota no podrá superar en ningún caso el 33% del valor imponible o del
precio oficial FOB. Más allá del límite general mencionado anteriormente, en lo que respecta a
los hidrocarburos se establece que las alícuotas no podrán superar el 8% del valor imponible o
del precio oficial FOB, lo que no ha sido reglamentado en su totalidad a la fecha de emisión de
la presente Memoria.
20
Mercado interno
En el mercado interno, durante 2019 TGS continuó participando en los diversos programas de
abastecimiento de producto dispuestos por el Gobierno Nacional. Tal es el caso del programa de
abastecimiento de butano para garrafas a precio subsidiado, el cual fuera creado por el Decreto
PEN N° 470/2015, posteriormente reglamentado por las Resoluciones N° 49/2015 y N° 70/2015
de la ex-Secretaría de Energía y las Resoluciones N° 56-E/2017, N° 287-E/2017 y N° 15-E/2019
y las Disposiciones N° 5/2018, N° 34/2019 y N° 104/2019 de la ex Secretaría de Recursos
Hidrocarburíferos (actual Subsecretaría de Recursos Hidrocarburíferos, “SRH”) (“Plan Hogar”) y
el Acuerdo de Abastecimiento de Gas Propano para Redes de Distribución de Gas Propano
Indiluido (“Acuerdo Propano para Redes”).
El Plan Hogar establece un precio máximo de referencia a los integrantes de la cadena de

comercialización de Gas Licuado de Petróleo (“GLP”), con el objeto de garantizar el
abastecimiento a usuarios residenciales de bajos recursos, obligando a los productores a
abastecer con GLP a empresas fraccionadoras a un precio determinado y en un cupo definido
para cada uno de ellos.
El precio de venta del butano y el propano comercializado bajo el Plan Hogar es determinado
por la SRH, quien durante 2019 emitió la Disposición N° 5/2018, por la cual se fijó el precio en
Ps. 5.416 por tonelada para el butano y Ps. 5.502 por tonelada para el propano desde el 1 de
abril de 2018. Posteriormente, el 28 de enero de 2019, la SRH emitió la Resolución N° 15/2019
por la cual incrementó los precios a partir del 1 de febrero de 2019 a Ps. 9.154 y Ps. 9.042 por
tonelada de butano y propano, respectivamente.
Posteriormente, el 10 de mayo de 2019, la Subsecretaría de Hidrocarburos y Combustibles

emitió la Disposición N° 34/2019 que modifica el precio por el cual se comercializan los productos
aportados al Plan Hogar. A partir de esa fecha, el precio del butano y propano se incrementó a
Ps. 9.327 y Ps. 9.213, respectivamente. El 1 de julio de 2019 se emitió la Disposición N°
104/2019 que modifica los precios a partir del 1 de julio de 2019, siendo los nuevos importes
de Ps. 9.895 y Ps. 9.656, respectivamente. La participación en este programa obliga a la
Sociedad a producir y comercializar los volúmenes de GLP requeridos por el ex MINEM a precios
inferiores a los de mercado. Dicha situación conlleva a que la Sociedad se encuentre realizando
gestiones ante los organismos gubernamentales correspondientes a fin de minimizar su impacto
negativo.
Respecto del Acuerdo Propano para Redes, el 30 de mayo de 2018 la Sociedad celebró la
decimosexta prórroga al mismo, por la cual se fijó una nueva metodología de determinación del
precio y los volúmenes a comercializarse bajo este programa para el período 1 de abril de 2018
– 31 de diciembre de 2019. A la fecha de emisión de la presente Memoria, no se ha prorrogado
dicho programa. Sin perjuicio de ello, el día 14 de enero de 2020 TGS recibió la instrucción
emitida por parte de la Secretaría de Energía de proceder con las entregas de propano conforme
las condiciones de la decimosexta prórroga del Acuerdo Propano para Redes, indicando también
que esa dependencia se encuentra abocada a las tareas tendientes a extender la vigencia del
Acuerdo al menos hasta el 30 de junio de 2020.
21
En el marco de este acuerdo se estableció el pago de una compensación a los participantes a
ser abonada por el Estado Argentino, la cual se calcula como la diferencia entre el precio al cual
se comercializa el propano en el marco de este acuerdo (determinados porcentajes del precio
de paridad de exportación para determinados períodos) y la paridad de exportación publicada
mensualmente por la SRH aunque con importantes atrasos en su cobranza, adeudando a la
fecha Ps. 143,8 millones.
Por otra parte, cabe resaltar que la variación positiva en los ingresos por ventas reconocidos por
la participación en este plan fue consecuencia del aumento en la paridad de exportación de
referencia determinada por la SRH.
Por fuera de los programas de abastecimiento mencionados, TGS vendió 184.941 toneladas de
propano y 14.736 de butano principalmente volcadas al mercado fraccionador y en menor
medida al mercado industrial, propelente y automotor.
Durante 2019, continuamos comercializando el etano luego del acuerdo a largo plazo celebrado
con PBB (Dow Chemical) en septiembre de 2018. Dicho acuerdo posee pautas comerciales que
siguen la misma estructura que las pactadas en el anterior acuerdo, conteniendo mejoras en la
cláusula de take or pay, que asegura a TGS un incremento en su volumen de venta que se dará
de forma gradual durante los primeros 5 años de contrato. El ejercicio 2019 verificó una
importante disminución de las toneladas de etano vendidas a PBB, ascendiendo el total vendido
en el marco del acuerdo vigente a 283.635 toneladas, -en 2018 se registraron 396.772 - todo
ello como consecuencia de la imposibilidad del cliente de procesar el producto en su planta luego
del siniestro ocurrido en junio pasado (situación que comenzó a normalizarse en el mes de
octubre de 2019).
Asimismo, se continuaron prestando de manera exitosa los servicios logísticos en las

instalaciones de Puerto Galván.
Durante 2019, gracias a las obras realizadas en el Complejo Cerri y en las instalaciones de
Puerto Galván, TGS continuó comercializando GLP mediante la modalidad terrestre,
despachándose aproximadamente 13.781 camiones (311.885 toneladas) de producto propio,
frente a los aproximadamente 12.353 camiones (279.040 toneladas) despachados durante el
ejercicio 2018.
22
Procesamiento de gas natural
Durante 2019, la producción de Líquidos alcanzó 1.022.914 toneladas (40.142 toneladas ó 3,8%
menos respecto de 2018). Ello se debió principalmente al menor etano comercializado durante
2019 como consecuencia de los problemas operativos ocurridos en las instalaciones de PBB,
efecto que fuera parcialmente compensado por las mayores toneladas de propano y butano
obtenidas. Cabe destacar que no se registraron restricciones de producción durante el periodo
invernal, ello como consecuencia de una mayor oferta de gas local por los desarrollos de gas no
convencional.
Durante 2019, TGS fue el segundo productor de etano luego de Compañía MEGA S.A. (“MEGA”),
ascendiendo su participación a más del 40% del total de etano producido en el año. Los gráficos
a continuación muestran la participación de TGS sobre el total de propano y butano producido
en la Argentina durante 2019:
Participación de TGS sobre el total

de propano y butano producido en Argentina
Propano - Total: 1.190.602 tn Butano - Total: 1.144.135 tn

Otros
Otros
Refinor 9% 17%
TGS
5% 22%
TGS
31%
YPF PAE
15% 8%
MEGA
YPF 26%
27%
MEGA
40%
TGS MEGA YPF Refinor Otros TGS MEGA YPF PAE Otros
Fuente: Secretaría de Energía
Respecto de los precios del gas natural, que se adquiere como reposición de la reducción térmica
de planta (“RTP”) para el procesamiento en el Complejo Cerri, medido en US$ el mismo resulta
menor en un 24%. Dicha tendencia, iniciada en el último trimestre de 2018, se registró debido
al incremento en la oferta de gas natural disponible y a novedosas formas de abastecimiento
por TGS.
A pesar de la disminución en los precios internacionales, que afectó los precios promedios
anuales, durante 2019 se registró una leve recuperación en los márgenes operativos con que
opera este segmento de negocios gracias a la coordinación de las tareas de las diferentes áreas
de la Compañía, que permitió optimizar el funcionamiento de los equipos mediante la
programación diaria del procesamiento de gas natural, mejorando el desempeño en la
recuperación de los líquidos en el Complejo Cerri y mediante la realización de obras de mejora
en el marco de un desafiante plan quinquenal de inversiones que permitirá seguir optimizando
23
el consumo de RTP. Adicionalmente, como consecuencia de la celebración de nuevos acuerdos
de aprovisionamiento de gas natural, y a la coyuntura actual de la oferta de gas natural, se
garantizó su provisión a precios razonables.
Indicadores Financieros y Operativos del Segmento de Producción y

Comercialización de Líquidos
2019 2018
(en millones de pesos, excepto
donde se indique en forma
expresa )
Información financiera (1):
Utilidad operativa 6.945,3 7.215,4
Depreciación de bienes de uso 246,7 175,0
Inversiones en activo fijo 839,0 616,9
Producción total de Líquidos (en miles Tn) 1.022,9 1.063,1
Ventas totales de Líquidos en miles de Tn) 1,040.4 1.057,1
Capacidad de procesamiento de gas (en MMm3/d) 47,0 47,0
Capacidad de almacenamiento (en miles de tn) 54,0 54,0
(1) Información correspondiente a estados financieros consolidados.
Otros servicios y telecomunicaciones
Este segmento, cuyos ingresos representaron el 5,8% de los ingresos totales de TGS durante el
2019, incluye principalmente la prestación de servicios “midstream” y de telecomunicaciones.
Midstream
Nuestro liderazgo en la industria del gas natural nos permite integrar los eslabones de toda su
cadena de valor, desde la boca de pozo hasta los sistemas de transporte y distribución. Creamos
sinergias y ofrecemos valor diferencial a nuestros productores y clientes brindando soluciones
integrales que abarcan, entre otros:
A lo largo de 2019, concluimos exitosamente los trabajos de montaje y presurización de las

instalaciones de un importante proyecto en el área de Vaca Muerta que implicó una inversión
total aproximada de US$ 260 millones y resultará de vital importancia para el desarrollo de las
24
reservas de gas natural de Vaca Muerta. La ejecución de las obras implicó un gran compromiso
de quienes conforman TGS cumpliéndose, en cada una de las etapas, con los acuerdos asumidos
con nuestros clientes. El proyecto Vaca Muerta implicó el cumplimiento de 3 hitos:
• Hito 1: el 30 de abril de 2019 se concluyó la construcción del Gasoducto Vaca Muerta

Sur, su vinculación con el Gasoducto Vaca Muerta Norte y el segmento de este último
que se extiende desde dicha vinculación hasta el punto de emplazamiento de la planta
de acondicionamiento del proyecto (en ese momento todavía en construcción), ubicada
en la localidad de Tratayén, Provincia del Neuquén. Además, se puso en servicio la planta
temprana de acondicionamiento (integrada a la planta de acondicionamiento definitiva)
y se habilitó la conexión de la planta al Gasoducto Neuba I.
• Hito 2: el 3 de noviembre de 2019 se efectuó la habilitación del tramo del gasoducto

Vaca Muerta Norte que conecta el yacimiento Rincón la Ceniza con el tramo sur de dicho
gasoducto mencionado anteriormente.
• Hito 3: en diciembre de 2019 se efectuó la habilitación del tramo del Gasoducto Vaca
Muerta Norte que se extiende desde el yacimiento Los Toldos I Sur hasta Rincón la
Ceniza, conectando con el tramo habilitado anteriormente y de la Planta de
acondicionamiento Tratayen definitiva. Con la habilitación de este tramo se completa la
obra del Gasoducto Vaca Muerta Norte.
Este sistema de gasoductos atraviesa múltiples áreas hidrocarburíferas, tales como Bajada de
Añelo, La Calera, Rincón la Ceniza, Los Toldos I Sur, Pampa de las Yeguas I y II.
La habilitación de dichas obras, en los plazos comprometidos con nuestros clientes, fue posible
gracias al compromiso de las personas que conforman TGS. Para ello, a lo largo de la obra
25
empleamos a más de mil personas generando un relevante impacto económico en la zona,
favoreciendo el desarrollo de las comunidades y aportando al desarrollo del área de Vaca Muerta.
Para el desarrollo de este proyecto fue fundamental la instrumentación de acuerdos de servicio

de largo plazo con diferentes productores (Total Austral, Shell, Pampa Energía, Pluspetrol,
Exxon, etc.). A través de estos acuerdos, la Sociedad y sus clientes establecieron los términos
y condiciones para la prestación de servicios de transporte y de acondicionamiento de gas
natural, habilitando de esta manera que el gas de los productores sea transportado y
acondicionado para que alcance los requerimientos normativos del ENARGAS, permitiéndose así
su ingreso al sistema de transporte regulado.
Adicionalmente, en febrero de 2020, la Sociedad aprobó la realización de un proyecto de

inversión que implicará la ampliación de la planta ubicada en la localidad de Tratayén. Este
proyecto con un plazo de ejecución de 1 año, se prevé que comience entre abril y mayo de 2020
y demandará una inversión de US$ 15 millones. El mismo consistirá en el incremento de la
capacidad de tratamiento de la planta en 2,6 MM3/d, la instalación de una unidad de extracción
de butano y la construcción de instalaciones para el almacenamiento y despacho de líquidos.
Este proyecto permitirá continuar mejorando la rentabilidad de la inversión efectuada por la
Sociedad y generar alternativas de negocios necesarias para el desarrollo sostenible del área
por parte de los productores de gas natural.
Nuevos Proyectos
En el marco de lo dispuesto por la Resolución N° 82/2019 emitida por la SGE, el 8 de abril

pasado la Sociedad presentó ante esta entidad su manifestación de interés para la construcción
de un nuevo gasoducto y la ampliación de los sistemas de gasoducto existentes. El nuevo
gasoducto se construiría en dos etapas, la primera de ellas extendiéndose desde la localidad de
Tratayén en la Provincia del Neuquén hasta Salliqueló en la Provincia de Buenos Aires y la
segunda desde Salliqueló hasta San Nicolás de los Arroyos, también en la Provincia de Buenos
Aires.
Este nuevo gasoducto, de más de 1.000 kilómetros de extensión, tendrá como principal objetivo
la evacuación del gas no convencional del área de Vaca Muerta y su transporte hacia los centros
urbanos, posibilitando la sustitución de actuales importaciones de gas natural licuado y
combustibles líquidos.
La licitación pública de esta nueva licencia de transporte de gas natural fue lanzada por la SGE
el 30 de julio de 2019. El 31 de octubre de 2019, la SGE dispuso la extensión de los plazos,
hasta el 31 de marzo de 2020, para la apertura de los pliegos. A la fecha de emisión de la
presente Memoria a pesar de que el nuevo Gobierno no ha efectuado manifestaciones respecto
del proyecto, la Sociedad se encuentra analizando la presentación a la licitación.
Adicionalmente, en TGS estamos convencidos de que el desarrollo del área de Vaca Muerta sólo
será factible si es posible generar condiciones de mercado competitivas y una adecuada
demanda de gas natural que genere incentivos para la producción. Es por ello que
26
adicionalmente a lo mencionado anteriormente, nos encontramos analizando los siguientes
proyectos:
• Realizamos un estudio de prefactibilidad para el desarrollo de una planta de licuefacción

en la localidad bonaerense de Bahía Blanca, con el objetivo de generar una mayor
demanda de gas natural que acelere el desarrollo del gas no convencional, aumentando
las oportunidades de exportación y reduciendo las necesidades de importación. Este año
avanzamos en el proyecto para llegar a la decisión final de la inversión.
• Avanzamos en el estudio de prefactibilidad para la construcción de una nueva planta de

procesamiento de líquidos en Tratayén, que permitirá la puesta en valor y crecimiento
del negocio de líquidos.
Telecomunicaciones
Respecto a los servicios de telecomunicaciones prestados por Telcosur S.A. (“Telcosur”), durante
el año 2019 se concretaron acuerdos que permitieron incrementar la capacidad vendida y
afianzar las operaciones de la Sociedad.
En línea con la estrategia de consolidación del negocio en el mediano y largo plazo, Telcosur
alcanzó acuerdos con nuevos clientes y logró expandir o renovar acuerdos vigentes.
En el año 2019 se completó la actualización tecnológica del sistema troncal de

telecomunicaciones Cerri-Río Grande, logrando de esta manera actualizar todo el sistema, ya
que en 2018 se había realizado el tramo Buenos Aires – Bahía Blanca – Neuquén.
Se amplió también el sistema de video vigilancia, videoconferencias, cartelerías digitales en las

oficinas, plantas y bases de TGS y WiFi complejo Cerri.
Estos logros harán que TGS esté mejor conectada y permita brindar servicios a los productores
y empresas de servicios de Oil & Gas en Vaca Muerta.
Indicadores Financieros y Operativos del Segmento Otros Servicios y

telecomunicaciones
2019 2018
(en millones de pesos, excepto
donde se indique en forma expresa )
Información Financiera (1):
Utilidad operativa 768,5 946,9
Depreciación de bienes de uso 450,7 352,2
Inversiones en activo fijo 10.957,7 4.287,5
Capacidad de compresión (en HP) 34.790 31.810
Capacidad de tratamiento (en MMm³/d) 4,5 4,5
(1) Información correspondiente a estados financieros consolidados.
27
5. Conducción de Operaciones y Seguridad
El mapa a continuación muestra el sistema de gasoductos operados por TGS de la

Argentina a la fecha de la presente Memoria:
Principales datos técnicos

del sistema de transporte
Gasoductos: 9.231 Kms

Compresión: 780.100 hps
Plantas Compresoras: 33
Puntos de Medición: 435
Bases de Mantenimiento: 9
Durante 2019, se produjo una falla en el sistema de tuberías de TGS sobre el gasoducto General
San Martín, entre las plantas compresoras San Julián y Río Seco, en la Provincia de Santa Cruz,
y un evento en la cañería por impacto de terceros sobre el Gasoducto Cordillerano, entre las
Plantas de Plaza Huincul y Picún Leufú, las cuales no causaron interrupción del servicio prestado.
Como resultado de las mismas, no se registraron víctimas ni daños significativos. No obstante
ello, el sistema de gasoductos operado por TGS respondió satisfactoriamente a las exigencias
del despacho de gas natural y a los requerimientos de la autoridad regulatoria.
La gestión eficiente del sistema de gasoductos implica que se deban efectuar tareas de
mantenimiento, inspección y prevención a fin de asegurar que el servicio no sufra futuras
interrupciones.
Se han ejecutado tareas de evaluación de integridad, tales como inspección interna a lo largo
de 1.090 km y evaluación directa mediante las técnicas CIS+DCVG (tramos sin Trampas de
Scraper) en 184 km de gasoductos. Ello ha sido realizado a efectos de identificar, evaluar y
28
controlar amenazas a la integridad, tales como corrosión externa e interna, defectos
geométricos, anomalías de fabricación y/o construcción, fallas en el revestimiento, entre otros.
Con relación al programa de recobertura y de acuerdo a lo comprometido por TGS en el Plan

Quinquenal de Inversiones, se concluyó exitosamente en 2019 la obra de revestimiento de 29,5
km en el Gasoducto General San Martín, sobre las descargas de Plantas Compresoras Bajo del
Gualicho, San Antonio Oeste y la Succión de Planta Gral. Conesa. Este programa, siendo el más
relevante de las obras comprometidas en la RTI, es el más importante de su tipo encarado por
TGS no sólo por la magnitud económica, sino también por el despliegue técnico que implica,
llegándose a efectuar trabajos sobre aproximadamente el triple de kilómetros que los programas
ejecutados en promedio en los últimos 5 años.
A su vez, en estas obras se ha incorporado la tarea de ensayos no destructivos mediante

partículas magnetizables y ultrasonido para la identificación de anomalías en costuras
longitudinales y Stress Corrosión Cracking (“SCC”), a partir del cual ha sido posible identificar
anomalías que pudieron ser mitigadas mediante 66 reemplazos de tubería.
Por otro lado, se ha llevado a cabo la obra de recobertura de instalaciones de superficie donde
se reacondicionaron las tuberías enterradas en la trampa de Scraper de Dolavon en la Provincia
de Chubut, para preservar la integridad de la instalación y el aseguramiento en la prestación del
servicio.
Dentro del plan de evaluación y mitigación de SCC, se llevó adelante un plan de inspección
interna con tecnología “EMAT” para detectar colonias de fisuras. A la fecha se han completado
1.300 km en el Gasoducto General San Martín, 567 km en el Gasoducto Neuba I y 82 km en el
Gasoducto Anillo Buenos Aires.
Por otra parte, a partir del análisis y planificación realizados por el equipo de integridad de
gasoductos, se llevó adelante una campaña de evaluación de 140 defectos por corrosión externa,
defectos geométricos, anomalías en costuras longitudinales y circunferenciales, los cuales
requirieron reparación inmediata por medio de la instalación de 27 Monturas y 29 cambios de
cañería.
Respecto al sistema de protección catódica, con el fin de mitigar el avance de la corrosión e

incrementar la confiabilidad del sistema, se continuó reforzando el sistema con la instalación de
9 equipos nuevos, la instalación de 17 refuerzos de dispersor de corriente y la renovación de 31
instalaciones que se encontraban obsoletas. Dichas medidas se vieron reforzadas con la
ejecución del plan de monitoreo remoto de equipos, para lo cual se inició un plan de adecuación
de 31 unidades de tele medición y de ampliación de otras 8 unidades adicionales, que se
finalizará a inicios de 2020. Adicionalmente, para garantizar la seguridad del personal durante
las operaciones en campo, se ha concluido una obra de adecuación de puesta a tierra sobre 27
unidades de protección catódica. Finalmente se ha concluido el llenado de 12 caños camisas en
cruces de gasoductos con vías de acceso, que contribuye a la confiabilidad de las instalaciones
y seguridad de la población.
29
Sobre el Gasoducto Anillo Buenos Aires, siendo ésta una zona con alta concentración poblacional
del sistema, y con el objeto de minimizar los riesgos inherentes en dicho segmento del sistema
de gasoductos, TGS continuó con la implementación de obras que permiten mitigar el riesgo de
daños por terceros. Para ello culminó la ampliación del sistema de detección de intrusos por
fibra óptica en 40 km adicionales de tubería, distribuidos 31,4 km entre las localidades de
Cañuelas y San Vicente y 8,6 km entre las localidades de Cañuelas y Ezeiza. Esta obra, sumada
a la llevada a cabo en el período anterior, totaliza una cobertura de 80 km de gasoductos
monitoreados a través del sistema de detección de intrusos. Además, se ha reforzado la
señalización de las instalaciones a lo extenso de todo el sistema de tuberías en zonas pobladas,
entre otros.
Adicionalmente, para el tramo de gasoducto Neuba I, en cercanía de la zona de Neuquén, debido

a la identificación de un avance poblacional en las inmediaciones del sistema de gasoducto, se
ha llevado a cabo una obra de cambio de clase de trazado mediante el reemplazo de tubería de
8,6 km de extensión.
Finalmente, se han llevado adelante obras de recomposición aluvional en los gasoductos. Estas
tareas tienen como finalidad mitigar y remediar los efectos de fuerzas externas, tales como
fuertes lluvias, las cuales erosionan y dejan expuestos segmentos de tubería. Así se ha concluido
la recomposición del Gasoducto Gral. San Martín, en las zonas de Gualicho y Pico Truncado.
Además, se ha llevado adelante una obra de recuperación de tapada de gasoducto en un ramal
de alimentación a la estación de bombeo YPF-San Román, mitigando el riesgo de exposición y
daños sobre las instalaciones. En la misma línea y para un monitoreo de este tipo de
anormalidades sobre la totalidad del sistema de gasoductos, se continuó realizando tareas de
relevamiento aéreo en el Gasoducto Gral. San Martin desde Bahía Blanca hasta San Sebastián,
en Tierra del Fuego cubriendo una extensión de 1.970 km.
6. Ambiente, Seguridad e Higiene
TGS se compromete a gestionar sus negocios y operar sus instalaciones cumpliendo con los
requerimientos de la legislación aplicable y las exigencias a las que voluntariamente adhiera,
satisfaciendo las expectativas de sus clientes y priorizando la calidad de sus servicios, la
prevención de la contaminación y la seguridad y salud de su personal y sus contratistas,
mediante la mejora continua de la eficacia de su sistema de gestión.
Política del Sistema de Gestión Integrado (“SGI”)
La Sociedad cuenta con el SGI que permite hacer más eficiente el proceso de monitoreo de la
política de Seguridad, Salud Ocupacional, Ambiente y Calidad (“SAC”), que constituye uno de
los pilares de gestión de la Sociedad. Como resultado de los esfuerzos por afianzar los procesos
de mejora continua, en 2019 TGS tuvo la auditoría de recertificación de su SGI bajo las normas
ISO 14.001, ISO 9.001 y OHSAS 18.001 con resultado satisfactorio.
30
Durante el presente año se implementaron cambios en las herramientas informáticas de soporte
al SGI, tales como la implementación de la plataforma Microsoft SharePoint para la gestión de
documentos y el módulo SAP EHSM (Etapa I del proyecto) para la gestión de eventos
(Incidentes, Cuasi accidentes, Desvíos, OPS/MIRÁ) y riesgos: aspectos ambientales, peligros y
exposición. Esto permite contar con herramientas más confiables, robustas e integradas con
otras herramientas ya utilizadas.
Ambiente
En TGS nos comprometemos a operar nuestra actividad con calidad, confiabilidad y seguridad,
preservando el ambiente y contribuyendo a mejorar la calidad de vida de la comunidad.
Este compromiso con el entorno en el que nos desarrollamos se refleja en nuestra Política de
SMAC, en la que se dictan los lineamientos generales para la prevención de la contaminación a
través de la mejora continua de nuestras prácticas y procesos y el respeto por el cumplimiento
de la legislación vigente a nivel nacional, provincial y municipal, así como los acuerdos
voluntarios a los que adherimos.
Los principales factores ambientales relacionados con nuestras operaciones se vinculan con
emisiones a la atmósfera (principalmente metano y gases de combustión), afectación a suelos
o cursos de agua por intervención en el gasoducto (por mantenimientos, acciones de terceros o
fallas), generación de residuos, generación de ruido ambiental y hallazgos arqueológicos o
paleontológicos durante la ejecución de las obras. Todos estos aspectos son monitoreados a
través de un programa de medición y seguimiento. En TGS contamos con un programa anual
de simulacros para probar la capacidad de respuesta ante emergencias de seguridad y
ambientales, el cual durante 2019 fue ejecutado con resultados satisfactorios. Nuestra política
también se extiende a nuestros contratistas, a quienes exigimos que cumplan con las mismas
normas, poniendo en práctica las recomendaciones de los planes de protección ambiental
requeridos para la ejecución de cada obra.
El Cambio Climático es uno de los problemas ambientales más graves que enfrenta el planeta,
no solo por sus implicancias actuales, sino porque la permanencia en la atmósfera de los gases
que lo causan compromete en gran medida el futuro.
TGS es consciente de que tiene a su cuidado, emplea, transporta y emite gases de efecto
invernadero, por lo tanto, su compromiso con una gestión eficiente se extiende a todo el negocio.
Por esta razón se está llevando adelante una iniciativa estratégica de mejoras ambientales
enfocada casi en su totalidad a promover la eficiencia energética y la reducción de emisiones.
Trabajamos en 3 focos principales:
• Mejorar la confiabilidad de los datos
• Establecer las líneas de base para la mejora
• Avanzar con aquellas inversiones que nos permitan llevar adelante los puntos anteriores,
y reducir las emisiones conocidas ya cuantificadas
31
Fuente: Elaboración propia.
Seguridad y Salud Ocupacional
Para TGS la Seguridad es un "Valor" que se destaca en el Liderazgo del Comité de Dirección,
con alto protagonismo de sus empleados y colaboradores en la prevención y minimización del
riesgo, generando el compromiso con una cultura sustentable de comportamientos virtuosos en
seguridad. TGS entiende la gestión de Seguridad y Salud Ocupacional como una consecuencia
del esfuerzo de todas las personas que forman e interactúan con la empresa, por eso la gestión
involucra al personal contratista. La Compañía trabaja fuertemente en modificar o potenciar
actitudes, competencias y patrones de comportamiento individuales y grupales, que afectan e
influyen sobre la seguridad en el trabajo. Nuestra idea central se basa en la posibilidad de
desarrollar la prevención hasta alcanzar una cultura fundada en hábitos seguros.
La gestión de Seguridad se apalanca en diversos programas, con foco en la generación de una

cultura en seguridad. Durante 2019, las principales actividades desarrolladas, que fueron
extensivas a aquellos contratistas que prestan servicios en los diversos proyectos de inversión
que encaramos, fueron los siguientes:
• Talleres de Trabajo Seguro y Saludable (“TSS”), para el personal propio operativo y de

mantenimiento, se ha compartido la actividad con el personal de los contratistas
habituales, con foco en la sensibilización de la perspectiva de la conducta humana para
fomentar el autocontrol y el autocuidado.
• Programa de cambio cultural en temas relacionados con SMAC, el cual se encuentra

alineado al cambio cultural que estamos transitando y que permita integrar a todos los
sectores operativos de TGS.
• Se mantuvieron reuniones participativas con responsables de las diferentes empresas y

personal de Seguridad e Higiene y además en sitios de obra convocando a desarrollar
32
conceptos de autocuidado, en particular, el 11 de diciembre se realizó un Taller en Bahía
Blanca, con la participación de 34 personas que trabajan en 25 empresas contratistas.
• Afianzando el Programa de Manejo Preventivo (“PMP”) se continuó con el entrenamiento

teórico – práctico y la realización de estudios psicométricos en conjunto con Salud
Ocupacional a fin de detectar problemas de aptitud en la conducción. Se implementó un
coaching individual mediante el sistema informático de la consultora CEPA, para lo cual
alrededor de 150 conductores reciben e interactúan cada cuatro meses vía informática,
sobre un tema específico de manejo preventivo.
Continuamos con nuestro firme compromiso de lograr los menores niveles de incidentes que
afecten la seguridad, la salud y el medioambiente, mejorando así los indicadores de
accidentología.
Con respecto a la salud ocupacional, TGS impulsa siempre programas de prevención y promoción
de la salud destinados a proteger el bienestar de sus colaboradores.
Estas acciones llevaron a la Compañía a obtener la certificación del programa de prevención de

adicciones por la Secretaría de Políticas Integrales sobre Drogas de la Nación Argentina
SEDRONAR.
A través del equipo de Salud Ocupacional, TGS ha logrado ser la primera empresa privada que
dio entrenamiento y capacitación con recursos propios y profesionales externos al Hospital de
Añello, recientemente inaugurado.
A su vez se implementaron chequeos preventivos de Salud y Seguridad en forma aleatoria para

personal propio y contratista que desarrollan tareas habituales con especial énfasis para aquellos
que realizan tareas de riesgo.
33
7. Capital Humano
El año 2019 se ha presentado con un significativo incremento de actividades (selección de

personal, formación y desarrollo), que demandaron el establecimiento y seguimiento de un
importante número de iniciativas estratégicas con el claro objetivo de continuar brindando y
fortaleciendo la propuesta de valor de la Sociedad.
TGS es protagonista en el crecimiento económico del país. Su cultura está enfocada en el cliente,
innovación y logros. La Compañía procura construir un ambiente de trabajo sano y desafiante y
velar por el bienestar integral de su gente. Es, desde hace más de 10 años, uno de los mejores
lugares para trabajar en Argentina. El equipo de TGS se anticipa a las necesidades del mercado,
se abre a nuevas formas de pensar y se enfoca en el cumplimiento de objetivos gracias a la
trayectoria y el conocimiento. Cuenta con las herramientas necesarias para seguir
desarrollándose, hacer avanzar al país y mejorar la calidad de vida de las personas.
Con la finalidad de formar y fortalecer el futuro liderazgo de la Compañía, en 2019 se implementó

el 3° Programa de Jóvenes Profesionales. Este año han ingresado jóvenes ingenieros y
licenciados que han atravesado un proceso especial de evaluación de perfiles. Estos
profesionales fueron asignados a distintas áreas de la Compañía.
A partir de las oportunidades de realización de nuevos negocios, la Compañía continúa con su

proceso de Transformación Cultural con el objetivo de fortalecer el liderazgo y orientarlo a una
cultura de compañía con el foco en el cliente, la innovación y el logro, considerando esto como
pilares básicos para construir el modelo de liderazgo y compromiso que TGS requiere para dar
respuesta a los desafíos que enfrenta.
Los empleados de TGS en números
La dotación de TGS al 31 de diciembre de 2019 fue de 1.118 personas.
34
TGS fue reconocida como una de las mejores empresas para trabajar en el país por la prestigiosa
consultora internacional “Great Place to Work” ubicándose en la séptima posición dentro de la
categoría de empresas de más de 1.000 colaboradores, mejorando así su desempeño del año
anterior donde figuró en el puesto 10 dentro de la categoría de empresas de entre 251 y 1000
colaboradores. En TGS contamos con Comités de Clima encargados de elaborar planes de acción
e iniciativas concretas con el objetivo de mejorar el ambiente de trabajo y fortalecer el
compromiso y el sentido de pertenencia de los empleados. TGS se destaca como una compañía
heterogénea e intergeneracional, prueba de ello es la integración cultural que se está
produciendo entre los talentos nuevos incorporados y las personas de trayectoria de la
compañía, cuya experiencia es sumamente valorada.
En lo que respecta a la medición interna del Clima, de acuerdo a la última encuesta realizada,
se mantuvo un alto nivel de participación (92%) logrando un Índice de Satisfacción General del
76% (incrementándose con respecto a la anterior)
TGS ofrece oportunidades de desarrollo profesional a través del aprendizaje permanente, desde
una visión transversal del negocio enfocada en un mayor logro, situando al cliente como eje
fundamental para el diseño de soluciones innovadoras.
A su vez, TGS ofrece un destacado y muy competitivo programa de beneficios desarrollado en

función de las necesidades de todos los que hacen la Compañía. Organizado en segmentos, el
programa brinda opciones creativas y concretas pensadas en la familia, la promoción y el
cuidado de la salud y la recreación, además de préstamos y seguros. Estos beneficios permiten
trabajar en un entorno flexible y confortable, además de acompañar a todos sus empleados en
todas las etapas de la vida y las de su familia.
En el 2019 se creó el “Programa +Energía”, un programa que permite destacar y reconocer los
logros y la trayectoria de los colaboradores que trasmiten la cultura de TGS a través de su
trabajo individual, de equipo y/o de su compromiso con la organización. Se premia a las
personas cuyos logros superen los estándares esperables y hayan evidenciado comportamientos
35
organizacionales en línea con la cultura de la empresa. En el marco de este programa se han
reconocido a:
-583 colaboradores por acciones destacadas
-257 por su participación en equipos
-15 por su gestión individual
- 11 destacados del año
-56 reconocimientos a la trayectoria en la compañía
La innovación es un pilar que TGS intenta desarrollar y fortalecer. Para ello se ha creado
“EUREKA”, un programa de Fortalecimiento de la Innovación, el cual tuvo una participación
voluntaria de 204 empleados que se inscribieron aportando 74 ideas innovadoras. 85
participantes trabajaron en equipo en el desarrollo de 9 ideas seleccionadas y votadas por ellos
mismos. Si bien hubo un proyecto ganador “Mejora en la producción de Ecoenergía”, todas las
ideas finalistas se implementarán en el 2020 y años subsiguientes.
Finalmente, es de destacar la relación que a lo largo de los años hemos mantenido con las
organizaciones gremiales que tienen representación en TGS. Actualmente el 80,2% del personal
de TGS cuenta con algún tipo de afiliación a las seis entidades gremiales con las que
interactuamos.
El escenario laboral e inflacionario que se presentó a lo largo del año demandó desarrollar una
estrategia sostenida de relacionamiento con las entidades gremiales, a través de numerosas y
exigentes reuniones de trabajo. Éstas permitieron lograr acuerdos en la mesa de negociación
que fueron plasmados en documentos que se elevaron ante el Ministerio de Trabajo, Empleo y
Seguridad Social a los fines de su homologación e inclusión dentro de los convenios colectivos
de trabajo vigentes con cada una de las entidades sindicales que representan al conjunto del
personal bajo convenio de la empresa. De esta manera, con voluntad de diálogo se dio
tratamiento no sólo a las cuestiones salariales, sino también a variados aspectos que hacen a la
actividad laboral del personal.
8. Gestión de Sustentabilidad
TGS desarrolla sus acciones de sustentabilidad regidos por la Política de Sustentabilidad que
desarrolló en 2018. Dicha política, que va más allá del cumplimiento de las obligaciones
regulatorias, brinda un valor agregado a la relación con las comunidades generando en ellas un
impacto económico, social y ambiental a corto, mediano y largo plazo.
En los últimos años, la expansión, desarrollo y crecimiento de la compañía, más específicamente

en la zona de Vaca Muerta donde llevamos adelante la construcción de los gasoductos Vaca
Muerta Norte y Sur y la planta de acondicionamiento Tratayén, dio como resultado una mayor
36
vinculación con las comunidades de la región, con las cuales se trabajó siempre bajo las
normativas nacionales e internacionales.
Para la gestión de sus operaciones, TGS trabaja bajo tres pilares: la confiabilidad del sistema de
gasoductos, la seguridad de sus empleados, proveedores y contratistas y el cuidado del
ambiente. Asimismo, continúa identificando aspectos sociales relacionados con la cadena de
valor y los grupos de interés, sobre los que trabaja para potenciar su desarrollo sustentable y
sostenible.
TGS enmarca sus programas de inversión social basado en los Objetivos de Desarrollo Sostenible
(“ODS”) de Naciones Unidas. Este año, junto al Instituto Argentino de Petroleo y Gas (“IAPG”)
se trabajó en una Hoja de Ruta para determinar los ODS prioritarios del sector gas y petróleo,
definiendo seis objetivos, destacando otros dos como transversales. Por esto, TGS fue
distinguida por el Consejo Empresario Argentino para el Desarrollo Sostenible (“CEADS”).
En este sentido, TGS desarrolla diversos programas de inversión social en las provincias donde
está presente.
Este año se continuó con el Programa de Mejoramiento de Infraestructura de Escuelas, a partir

del cual, a través de una importante inversión económica, se refaccionaron siete escuelas
públicas de la Ciudad de Bahía Blanca durante dos años, lo que permitió mejorar la calidad
educativa de más de 1.200 alumnos, docentes y directivos de las instituciones.
En la última camada del Programa de Voluntariado, que se implementa desde 2004, se

patrocinaron 17 proyectos sociales y ambientales propuestos por colaboradores en alianza con
ONGs.
El programa “Aprendé un Oficio”, que se lleva a cabo en conjunto con el Instituto La Piedad de
Bahía Blanca, capacitó a más de 100 jóvenes en 2019, alcanzando a más de 900 jóvenes que
fueron capacitados en carpintería, soldadura, mecánica y electricidad desde que comenzó en
2007.
Por otra parte, se renovó el compromiso con el programa “Acercamiento al deporte”, que se
lleva a cabo con el equipo Bahía Básquet, a partir del cual se forma a jóvenes bahienses en la
adquisición de valores a través del deporte.
Prevención de daños
El incremento constante de la densidad poblacional de las zonas urbanas y de las ciudades

abastecidas por la red de gasoductos, llevan a TGS a realizar, año tras año, un nuevo enfoque
en el programa de prevención de daños, incluyendo la visión del estado de la red no sólo en los
aspectos técnicos de la cañería, sino especialmente en el contexto existente sobre la superficie.
Durante el 2019 se realizó una visita, puerta a puerta, a todos los superficiarios que viven sobre
las trazas con mayor densidad poblacional del gasoducto. Durante la misma se les transmite
cuáles son sus obligaciones, responsabilidades y consejos para la prevención de cualquier
accidente que puedan causar. Asimismo, se realizaron charlas en establecimientos educativos
37
cercanos al gasoducto para capacitar a los niños y sus docentes sobre las indicaciones de
seguridad y preventivas.
La vinculación con miembros de la comunidad cercana a la traza, a partir de una comunicación

efectiva y una acción directa, genera un impacto positivo en la creación de confianza y ámbitos
de diálogo que reducen contingencias potenciales.
Cabe destacar que TGS es una de las 15 empresas presentes en el Nuevo Índice de
Sustentabilidad elaborado por Bolsas y Mercados Argentinos (“BYMA”) con la colaboración del
Banco Interamericano de Desarrollo. El índice analiza el desempeño de las empresas que cotizan
en BYMA en cuatro ejes: (i) ambiental, (ii) social, (iii) gobierno corporativo y (iv) desarrollo
sostenible. La Compañía es firmante del Pacto Global de la ONU, desde hace 15 años, y
anualmente presenta su Comunicación del Progreso. Como todos los años, lanzamos el 8°
Reporte de Sustentabilidad que consolida una visión de la responsabilidad corporativa como
herramienta para el desarrollo sustentable.
Estas herramientas dinámicas permiten mayor eficiencia en la asignación de recursos y nos

permiten observar cómo estamos actuando en todos los niveles de la Compañía y así continuar
desarrollando mejoras año tras año.
9. Gobierno Corporativo
TGS trabaja constantemente para incorporar las mejores prácticas de Gobierno Corporativo,
teniendo en cuenta la tendencia internacional de los mercados y la normativa local y extranjera
vigente, con la finalidad de conservar y proteger a nuestros inversores y a la comunidad en
general y fomentar la transparencia de nuestras acciones. En los últimos años, el marco legal
para proteger a los inversores minoritarios se amplió considerablemente, en especial en los
Estados Unidos y en varios países de Europa. Desde entonces, el Gobierno Corporativo se
convirtió en un ítem cada vez más importante para transparentar las acciones de cualquier
compañía que cotiza en la bolsa, ante sus inversores y la comunidad en general.
Estructura de los órganos de administración y fiscalización TGS
Directorio
El Directorio tiene a su cargo la dirección de las operaciones de la Sociedad. El Estatuto de TGS

establece que el Directorio se encuentra compuesto entre un mínimo de nueve directores
titulares y nueve directores suplentes y un máximo de once directores titulares y once directores
suplentes. En virtud del Estatuto y de la Ley General de Sociedades, el Directorio debe reunirse
por lo menos una vez cada tres meses.
El Directorio de la Sociedad ha aprobado el 18 de diciembre de 2019 su Reglamento de

funcionamiento, el cual contiene pautas para el diligente cumplimiento de sus funciones.
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El actual Directorio fue designado por los accionistas en la Asamblea General Ordinaria de la
Sociedad de fecha 11 de abril de 2019 y por reunión de Directorio de distribución de cargos de
la misma fecha, por el término de un ejercicio, con mandato hasta la asamblea que considere
los estados financieros al 31 de diciembre de 2019.
Miembros del Directorio
Presidente Fallo, Luis Alberto
Vicepresidente Mariani, Gustavo
Directores Titulares
Batistella, Mariano
Werthein, Gregorio
Secco, Luis Rodolfo
Olivieri, Carlos Alberto
Di Brico, Carlos Alberto
Szmulewiez, Mauricio Edgardo
Patrón Costas, Sergio Benito
Directores Suplentes
Sampietro, Jorge Romualdo

Mindlin, Nicolás
Turri, Horacio Jorge Tomás
Tarantino, Pablo Rodrigo
Llerena, Enrique
Fumo, Santiago Alberto
Waisberg, Pablo Fabián
Álvarez Pizzo, Ignacio Gustavo
Castrogiovanni, Hernán
Comité de Dirección
A continuación, se detallan los directores ejecutivos de la Sociedad, sus respectivos cargos y el

año de su designación, a la fecha de la presente Memoria:
Director General
y CEO (2019)
Sardi, Oscar
Director de Director de
Director de Asuntos Recursos Director de
Directora de Director Administración, Regulatorios e Humanos Asuntos Legales
Operaciones de Negocios Finanzas y Institucionales (2013) (2017)
(2019) (2013) Servicios (2016) (2018) Sidero, Flores Gómez,
Trichilo, Claudia Martín, Néstor Basso, Alejandro De Muria, Rubén Carlos Héctor Hernán
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Comisión Fiscalizadora
La Comisión Fiscalizadora es el órgano de contralor de la Sociedad, según lo establecido en el

artículo 284 de la Ley General de Sociedades. El Estatuto establece la constitución de una
Comisión Fiscalizadora compuesta por tres miembros titulares y tres suplentes. De acuerdo con
el Estatuto dos de los Síndicos y los correspondientes suplentes, son elegidos por los tenedores
de las acciones Clase “A”. El síndico restante y su suplente son elegidos por los restantes
tenedores de acciones ordinarias. Los miembros de la Comisión Fiscalizadora son elegidos en la
asamblea anual ordinaria de accionistas y desempeñan funciones por el período de un ejercicio
renovable por igual término.
Síndicos Titulares
Abelovich, José Daniel

Griffi, Agustín
Pardi, Walter Antonio
Síndicos Suplentes
Fuxman, Marcelo Héctor

Orozco, Raquel Inés
Comité Ejecutivo
Dicho comité tiene por objetivo lograr un funcionamiento más óptimo en la gestión de la
Sociedad. De acuerdo al Estatuto, y en los términos del artículo 269 de la Ley General de
Sociedades, está conformado por 4 miembros: Luis Alberto Fallo, Gustavo Mariani, Mariano
Batistella y Gregorio Werthein.
Comité de Auditoría
De conformidad con la Ley de Mercado de Capitales, las sociedades que hacen oferta pública de
sus acciones deben constituir un Comité de Auditoría, que es un órgano colegiado con al menos
tres directores titulares e igual número de directores suplentes, la mayoría de los cuales debe
revestir el carácter de independiente. El Comité de Auditoría está conformado por Carlos Alberto
Olivieri (Presidente), Carlos Alberto Di Brico (Vicepresidente) y Luis Rodolfo Secco.
Políticas de Gobierno Corporativo
En TGS nos esforzamos permanentemente en desarrollar y mejorar nuestras Políticas y

Procedimientos internos, adhiriendo a las mejores prácticas internacionales, con el objetivo
principal de proteger y aumentar el valor de la Empresa para todos nuestros accionistas.
40
Las prácticas de Gobierno Corporativo de TGS están reguladas por la legislación argentina
vigente (en especial por la Ley General de Sociedades Nº 19.550 y sus modificaciones), las
normas de la Comisión Nacional de Valores (“CNV”) y demás organismos competentes y el
Estatuto. Asimismo, TGS se encuentra registrada para hacer oferta pública de sus valores
negociables en la Securities and Exchange Commission (“SEC”) y tiene listadas sus acciones en
la New York Stock Exchange (“NYSE”). Por esta razón, estamos sujetos a las normas y
reglamentaciones de NYSE y SEC.
El objetivo de nuestro Gobierno Corporativo es garantizar:
- Mayor transparencia en nuestra gestión, a través de la definición de una cultura de

integridad y claridad en la conducción de nuestros negocios.
- Adecuada supervisión, mediante la mejora continua de la estructura de controles
internos, el liderazgo en el cumplimiento de regulaciones y la adopción de políticas dirigidas a
la eficiente administración de riesgos.
- Correcta asignación de responsabilidades, dejando en claro la responsabilidad que
asumen los Directores y Gerentes de nuestra empresa, en cuanto al adecuado cumplimiento de
nuestras políticas y normas internas.
Entre las medidas implementadas por TGS para garantizar la transparencia en nuestro accionar,
se destacan, entre otros, los siguientes componentes (incluidos en un Programa de Integridad
acorde a lo previsto en la Ley de Responsabilidad Penal Empresaria Nº 27.401):
Código de Conducta
Nuestro Código de Conducta rige el comportamiento de los Directores, Síndicos, Miembros del
Management y Empleados de TGS y su compañía controlada y se procura que los proveedores,
contratistas independientes, asesores y clientes de TGS acepten los principios del mismo. El
código de conducta hace hincapié en la ética, la transparencia y la honestidad de quienes
trabajan en la Compañía. Entre otras cosas, establece la prohibición de: falsificar o adulterar
información o cualquier documentación; comportarse de forma tal que pueda ocasionar un
perjuicio a la empresa u obtener un beneficio personal que colisione con los intereses de la
compañía; y la obligación de quienes deban emitir información al mercado de conocer los
procedimientos de la CNV y de la SEC y de informar sin distorsiones.
Política Antifraude
El Directorio de TGS ha emitido una Política Antifraude que tiene por objetivo establecer las
responsabilidades, funciones y detección de irregularidades que puedan acontecer en relación a
las actividades desarrolladas por la Sociedad. En dicha Política se establecen los mecanismos
dispuestos para la recepción de reportes de denuncias, tales como la línea de ética, donde los
empleados, clientes, proveedores y otras partes interesadas pueden notificar en forma anónima
cualquier desvío al complimiento al Código de Conducta.
41
Políticas de Gestión de Riesgos
La Sociedad cuenta con una norma interna en la cual se plasma el diseño del sistema para la
identificación, evaluación y monitoreo de riesgos a nivel estratégico. Como resultado de este
proceso, anualmente se emite un informe de Riesgos Estratégicos, el cual es analizado por la
Dirección, la Gerencia y el Comité de Auditoría en cumplimiento de las funciones que le fueron
otorgadas por la normativa legal vigente.
Política de Distribución de Dividendos
El Directorio de la Sociedad ha establecido a través de esta política un conjunto de lineamientos

a fin de mantener un adecuado equilibrio entre los montos a distribuir en concepto de dividendos
y los planes de inversión de TGS. A tal fin, las decisiones serán tomadas velando por una
prudente administración de los negocios y el equilibrio en la situación económico-financiera de
TGS.
Política de Sustentabilidad
Establece los lineamientos generales para la incorporación de la visión de sustentabilidad en el

desarrollo de las estrategias y programas de acción de TGS, de una manera consistente con la
continuidad del negocio y promoviendo los vínculos con sus partes interesadas.
Política de Mejores Prácticas Bursátiles
Se ha adoptado a los fines de garantizar una mayor transparencia de las operaciones de compra
o venta o cualquier tipo de operación sobre valores negociables listados en mercados bursátiles,
evitando que alguna persona, por su función dentro de la Sociedad, obtenga algún tipo de
ventaja o beneficio económico por el empleo de información privilegiada.
Política de Aprobación y Divulgación de Partes Relacionadas
Se especifican mecanismos para la detección y la revelación de transacciones con partes

relacionadas, consideradas en los términos de la Ley de Mercado de Capitales N° 26.831.
Política de Lavado de Activos
Destinada a prevenir y detectar operaciones inusuales o sospechosas de acuerdo con lo definido

en la legislación aplicable, las normas profesionales y los estándares internacionales asociados
a este tema. Esta política resulta aplicable a los Directores, Síndicos, Miembros del Management
y a todos los Empleados de TGS.
42
10. Finanzas
Evolución del precio de la acción
Las acciones de TGS cotizan en BYMA, y bajo la forma de American Depositary Receipts (“ADR”),
que representan 5 acciones cada una, en la NYSE, las cuales están registradas en la SEC y que
cotizan desde noviembre de 1994.
Composición Accionaria al 31 de diciembre de 2019
TGS posee 794.495.283 acciones emitidas de las cuales 784.608.528 acciones están en
circulación.
Los principales accionistas de TGS, sobre el total del capital social emitido, son:
El siguiente gráfico muestra la evolución del precio por acción y volumen operado de TGS en
BYMA desde el 1 de enero de 2015 al 31 de diciembre de 2019:
AR$ Volumen
por Acción (AR$ miles)
160,00 1.600.000
140,00 1.400.000
120,00 1.200.000
100,00 1.000.000
80,00 800.000
60,00 600.000
40,00 400.000
20,00 200.000
- -
ene-15 ene-16 ene-17 ene-18 ene-19
VÓLUMEN $
43
El siguiente gráfico muestra la evolución del precio del ADR y volumen operado de TGS en NYSE
desde 1 de enero de 2015 al 31 de diciembre de 2019:
US$ Volumen
por ADR (US$ miles)
25 12.000.000
10.000.000
20
8.000.000
15
6.000.000
10
4.000.000
5
2.000.000
- -
ene-15 ene-16 ene-17 ene-18 ene-19
VOLUMEN U$S
Fuentes de financiamiento
Al 31 de diciembre de 2019 la deuda total de la Sociedad ascendió a Ps. 33.582,9 millones, la

cual está totalmente denominada en dólares estadounidenses. Su composición se detalla a
continuación:
Obligaciones Negociables
Las obligaciones negociables fueron emitidas bajo el Programa Global de Obligaciones

Negociables autorizado por la CNV. El 9 de octubre de 2019 obtuvimos por parte de la CNV la
aprobación para la ampliación de dicho programa a US$ 1.200 millones.
Las condiciones de estas obligaciones negociables son:
ON 2018
Monto en US$ 500.000.000

Tasa de Interés 6,75% anual
Precio de emisión 99,725%
Porcentaje de
Monto de Capital
Fecha de Pago Original
Programada Pagadero
Amortización 2 de mayo de 2025 100%

Frecuencia de Pago de Semestral, pagaderos el 2 de mayo y el
Intereses 2 de noviembre de cada año.
Garante Ninguno
44
Arrendamientos:
Corresponde a la financiación obtenida para la adquisición de los bienes correspondientes a la

planta de tratamiento y compresión ubicada en el área de Río Neuquén. Dicho acuerdo fue
celebrado el 11 de agosto de 2016 con Petrobras (actualmente Pampa Energía) y consiste en el
pago de 119 cuotas mensuales consecutivas de US$ 623.457 sin impuestos y una opción de
compra por igual monto pagadera al finalizar el mes 120 de vigencia del contrato.
Prefinanciación de exportaciones:
El 5 de noviembre de 2019, la Sociedad acordó con Itaú Unibanco S.A., el otorgamiento de un

préstamo por US$ 17 millones a fin de prefinanciar las exportaciones de propano, butano y
gasolina natural efectuadas.
Las características de este préstamo son las siguientes:
Monto en US$ 17.000.000

Tasa de Interés LIBOR + 1,95%
Porcentaje de
Monto de Capital
Programada Pagadero
Amortización 4 de marzo de 2020 100%

Frecuencia de Pago de Mensuales, pagaderos el 4 de diciembre de
Intereses 2019, 6 de enero de 2020, 4 de febrero de
2020 y 4 de marzo de 2020
Garantía Títulos del Tesoro Americano en cartera
Este préstamo fue precancelado en su totalidad con los fondos obtenidos por las exportaciones.
El perfil de vencimientos del endeudamiento de la Sociedad es el siguiente:
Cronograma de amortizaciones de deuda (en millones de US$)

550,0 519,4
500,0
450,0
400,0
350,0
300,0
250,0
200,0
150,0
100,0
25,7
50,0 7,5 7,5 7,5
-
2020 2021 2022 2023 2024 en
adelante
Prefinanciación Obligaciones negociables Leasing
45
Situación financiera durante 2019
TGS cuenta con políticas de inversiones que tienen como principal objetivo mantener una fuerte
capacidad financiera a fin de afrontar la volatilidad del entorno económico en el cual desarrolla
sus negocios. La principal fuente de financiamiento es el flujo de caja operativo para sostener
nuestro negocio, pagar dividendos y financiar una parte de nuestro crecimiento. Asimismo, y en
el caso que las condiciones financieras se adecuen al perfil y objetivos delineados por la gerencia,
la Sociedad accede al empleo de fuentes de financiamiento externas, para mayor información
ver “Fuentes de Financiamiento”.
Durante el ejercicio 2019, debido a una combinación de factores externos y locales del contexto
macroeconómico, el tipo de cambio del dólar estadounidense se incrementó un 58,86%,
pasando de $ 37,70 al 31 de diciembre de 2018 a $ 59,89 al 31 de diciembre de 2019.
A fin de minimizar el impacto negativo del tipo de cambio sobre la deuda financiera, TGS adoptó
una gestión conservadora de su posición financiera, encontrándose, al 31 de diciembre de 2019,
aproximadamente el 88% de las colocaciones de fondos denominadas en dólares
estadounidenses.
Si bien la posición financiera de TGS continúa siendo sólida, fundamentándose ello en una fuerte
generación de caja, un relativamente bajo nivel de endeudamiento e ingresos por ventas
principalmente denominados en dólares estadounidenses en los segmentos no regulados, la
estrategia de la Sociedad continuará orientada a la concreción de medidas tendientes a mitigar
el riesgo de tipo de cambio sobre su posición pasiva neta en dólares estadounidenses y el
impacto de la inflación sobre las disponibilidades denominadas en pesos argentinos.
El gráfico a continuación muestra el monto de inversiones en propiedad, planta y equipos

efectuadas por la Sociedad durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019, 2018
y 2017:
46
Durante 2019, la Sociedad continuó ejecutando un ambicioso Plan de Inversiones, el cual
significó un importante esfuerzo financiero y operativo. El nivel de inversión de los últimos años
se ha incrementado significativamente, ello en virtud de los incrementos tarifarios otorgados
por el Gobierno Nacional y el compromiso de TGS para la prestación de un servicio seguro y
confiable y el proyecto de Vaca Muerta.
La ejecución de dicho plan fue financiada con fondos propios y aquellos obtenidos de la
colocación de la ON 2018.
Por su parte, y en virtud del ambicioso Plan de Inversiones Quinquenal y del desafiante marco
de negocios que se presenta entorno al desarrollo del área de Vaca Muerta, TGS deberá analizar
las distintas alternativas de financiación vigentes priorizando la rentabilidad de los proyectos y
alcanzando una estructura óptima de capital.
Durante 2019, TGS efectuó los siguientes pagos de dividendos en efectivo:
Fecha de aprobación Monto en miles de $ Monto por acción
11/04/2019 9.504.584 12,17
31/10/2019 256.338 0,33
Durante 2019, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas aprobó distribuir

las acciones propias que la Sociedad tenía en cartera al 16 de octubre (cuyo total ascendía a
29.444.795 acciones escriturales ordinarias Clase B, de valor nominal $ 1 por acción y con
derecho a 1 voto cada una) entre todos los accionistas en proporción a sus tenencias. El
Directorio resolvió poner a disposición las acciones a partir del 13 de noviembre de 2019. El
monto de dicha distribución ascendió a Ps. 3.228.002, ó 0,0385 por acción.
Finalmente, en el marco de los Programas de Adquisición de Acciones Propias (el “Programa de

Recompra de Acciones”) aprobados en las reuniones de Directorio del 27 de marzo, 26 de agosto
y 19 de noviembre de 2019, al 31 de diciembre de 2019 la Sociedad posee 9.886.755 acciones
propias en cartera (equivalente a 1.977.351 ADRs), representativas del 1,3% del capital social
total.
Durante el ejercicio 2019, la Sociedad adquirió 4.429.997 ADRs (a un precio promedio de US$
9,60 por ADR), destinando Ps. 2.590,7 millones. Posteriormente, en el primer bimestre de 2020,
se adquirieron 2.152.219 ADRs (a un precio promedio de US$ 6,36 por ADR).
47
11. Reseña informativa por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de
2019
El siguiente análisis de los resultados de las operaciones y de la situación financiera de

Transportadora de Gas del Sur S.A. (“TGS” o “la Sociedad”) se debe leer en forma conjunta con
los estados financieros de TGS al 31 de diciembre de 2019 y 2018 y por los ejercicios terminados
el 31 de diciembre de 2019 y 2018. Los estados financieros consolidados de la Sociedad han
sido preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”),
emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB” por su sigla en
inglés) adoptadas por la CNV a través de las Normas de la CNV (N.T. 2013) y considerando las
resoluciones N° 1.660 y N° 1.903 del ENARGAS.
Los estados financieros consolidados de la Sociedad, con respecto a los ejercicios terminados el
31 de diciembre de 2019 y 2018, han sido objeto de una auditoría efectuada en forma conjunta
por Price Waterhouse & Co. S.R.L. y Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L.
Efectos de la inflación
El 3 de diciembre de 2018 se promulgó la Ley N° 27.468, sancionada el 15 de noviembre de

2018 por el Congreso de la Nación Argentina, mediante la cual, entre otras medidas, se deroga
el Decreto N° 1.269/02, modificado por el Decreto N° 664/2003, a través de los cuales se había
instruido a los organismos de contralor (entre ellos la CNV), a no aceptar estados financieros
ajustados por inflación. El 26 de diciembre de 2018 la CNV emitió la Resolución N° 777/2018,
por la cual se obliga a las sociedades que hacen oferta pública de sus acciones a aplicar el
método de reexpresión de estados financieros en moneda homogénea de acuerdo a lo dispuesto
en la NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias.”
Conforme a dicha normativa, la reexpresión de los estados financieros se reinició a partir del 1
de julio de 2018. De acuerdo al método de reexpresión, los activos y pasivos no monetarios son
reexpresados por un índice general de precios publicado por la Federación Argentina de Consejos
Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) desde su fecha de adquisición o última
aplicación del ajuste por inflación (1 de marzo de 2003).
De la misma manera, la información comparativa de dichos estados financieros también ha sido

reexpresada, sin que este hecho modifique las decisiones tomadas en base a la información
financiera correspondiente a dichos ejercicios.
Para mayor información ver “Nota 4. Principales Políticas Contables – d) Reexpresión a moneda
constante – Información Comparativa” a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre
de 2019.
48
11.a. Análisis de los Resultados Consolidados de las Operaciones
El siguiente cuadro resume los resultados consolidados obtenidos durante los ejercicios
terminados el 31 de diciembre de 2019 (“Ejercicio 2019”) y 2018 (“Ejercicio 2018”):
2019 2018 Variación

(en millones de pesos ) %
Ingresos por ventas 48.561,5 52.399,5 (3.838,0) (7,3%)
Transporte de Gas Natural 22.620,4 23.785,7 (1.165,3) (4,9%)
Producción y Comercialización de Líquidos 23.138,2 25.578,4 (2.440,2) (9,5%)
(1)
Otros Servicios 2.802,9 3.035,4 (232,5) (7,7%)
Costo de Ventas (24.375,5) (24.902,9) 527,4 (2,1%)
Gastos operativos (20.835,4) (21.894,6) 1.059,2 (4,8%)
Depreciaciones (3.540,1) (3.008,3) (531,8) 17,7%
Utilidad bruta 24.186,0 27.496,6 (3.310,6) (12,0%)
Gastos de administración y comercialización (4.299,9) (4.194,3) (105,6) 2,5%
Otros resultados operativos (127,5) (1.370,3) 1.242,8 (90,7%)
Utilidad operativa 19.758,6 21.932,0 (2.173,4) (9,9%)
Resultados financieros (2.897,4) (4.378,5) 1.481,1 (33,8%)
Resultado de inversiones en asociadas (31,9) 28,0 (59,9) (213,9%)
Impuesto a las ganancias (4.024,2) (20,3) (4.003,9) n/a
Utilidad integral 12.805,1 17.561,2 (4.756,1) (27,1%)
(1)
Incluye los ingresos por ventas correspondientes al segmento de Telecomunicaciones y de Midstream.
Actividades de la Sociedad durante los Ejercicios 2019 y 2018
Ingresos por ventas
Los ingresos por ventas totales correspondientes al ejercicio 2019 disminuyeron Ps. 3.838,0
millones respecto al ejercicio 2018, principalmente como consecuencia de la caída en las ventas
del segmento de Producción y Comercialización de Líquidos.
Ingresos por ventas totales Ingresos por ventas por segmento de negocios
60.000,0 30.000,0
Ps. 48.561,5 Ps.52.399,5 -9,5%
-4,9%
50.000,0
25.000,0
40.000,0
20.000,0
30.000,0
-7,3% 15.000,0
20.000,0
10.000,0 10.000,0
- -7,7%
5.000,0
2019 2018
Otros Servicios -
Producción y Comercialización de Líquidos Transporte de gas Producción y Otros Servicios
natural Comercialización de
Transporte de gas natural
Líquidos
2019 2018
49
Del total de ingresos por ventas de este segmento de negocio, el 81,6% (79,3% para el ejercicio
2018) correspondieron a los servicios provenientes de capacidades contratadas en firme.
Los ingresos por ventas del Ejercicio 2019 de Transporte de Gas Natural alcanzaron los Ps.
22.620,4 millones (siendo Ps. 23.785,7 millones en el Ejercicio 2018). La disminución de Ps.
1.165,3 millones se debe principalmente al impacto negativo de los incrementos tarifarios que
en términos reales fueron menores a la inflación del ejercicio y a menores volúmenes entregados
bajo la modalidad de contratos interrumpibles.
Es de destacar que durante el Ejercicio 2019 TGS recibió un único incremento tarifario del 26%
(nominal). De acuerdo al proceso de RTI, TGS debió de haber recibido un segundo incremento
tarifario a partir de octubre de 2019 que compense el incremento en los costos de operación, el
cual no fue otorgado en el marco de la emergencia pública declarada por el Congreso Nacional.
Para mayor información respecto de la situación tarifaria de la Sociedad ver “4. Los negocios en
2019. 4.1. Segmento regulado. Transporte de Gas Natural”, de la presente Memoria.
Los ingresos por ventas derivados del segmento de Producción y Comercialización de Líquidos
ascendieron a Ps. 23.138,2 millones en el Ejercicio 2019 (Ps. 2.440,2 millones menores a los
registrados en el Ejercicio2018). Las principales causas de dicha disminución fueron la caída en
los precios internacionales de referencia y las menores toneladas de etano despachadas como
consecuencia del siniestro en la planta de PBB ocurrido en junio pasado. Estos efectos fueron
parcialmente compensados por el aumento en el tipo de cambio sobre las ventas denominadas
en dólares estadounidenses y las toneladas despachadas de GLP con destino exportación.
Los volúmenes totales despachados registraron una caída del 1,6% ó 16.747 toneladas respecto
del Ejercicio 2018. Tal como se mencionó anteriormente, las toneladas de etano entregadas a
PBB sufrieron una caída significativa como consecuencia del siniestro ocurrido en sus
instalaciones en junio de 2019. La comercialización de etano comenzó a regularizarse
paulatinamente a finales del mes de septiembre de 2019 en la medida que PBB así lo requirió.
Ejercicio 2019 Ejercicio 2018 Variación
Mercado interno (en toneladas) %
Etano 283.635 396.772 (113.137) (28,5%)
Propano 212.397 156.794 55.603 35,5%
Butano 145.513 155.937 (10.424) (6,7%)
Subtotal mercado interno 641.545 709.503 (67.958) (9,6%)
Mercado externo
Propano 165.467 146.982 18.485 12,6%
Butano 114.927 80.624 34.303 42,5%
Gasolina 118.454 120.031 (1.577) (1,3%)
Subtotal mercado externo 398.848 347.637 51.211 14,7%
Total 1.040.393 1.057.141 (16.747) (1,6%)
50
Para mayor información respecto de la evolución de los negocios de este segmento de negocios
durante 2019 ver “4. Los negocios en 2019. 4.2. Segmento no regulado. Producción y
Comercialización de Líquidos”, de la presente Memoria.
Otros Servicios
Los ingresos derivados del segmento de Otros Servicios disminuyeron Ps. 232,5 millones en el
Ejercicio 2019 respecto de 2018. Dicha caída se produjo principalmente por menores servicios
de construcción y operación y mantenimiento prestados durante el Ejercicio 2019, parcialmente
compensada por el efecto del incremento en el tipo de cambio sobre los ingresos por ventas
denominados en dólares estadounidenses y los ingresos correspondientes al transporte y
acondicionamiento de gas natural en Vaca Muerta.
Para mayor información respecto de las perspectivas y desempeño de este segmento de

negocios ver “4. Los negocios en 2019. 4.2. Segmento no regulado. Otros servicios”, de la
presente Memoria.
Costos operativos, gastos de administración y comercialización
Los costos operativos, gastos de administración y comercialización correspondientes al Ejercicio

2019 disminuyeron en Ps. 421,8 millones, 1,5% con respecto al ejercicio anterior. Dicha
variación se debe fundamentalmente a: (i) una reducción en el costo del gas natural procesado
en el Complejo Cerri (disminución en el precio, medido en pesos argentinos constantes, y
cantidades de gas natural adquirido como Reposición de la Reducción Térmica de Planta (“RTP”),
(ii) menores honorarios por servicios prestados por terceros y (iii) menores costos por servicios
prestados a terceros. Estos efectos fueron compensados por incrementos en: (i) los gastos por
reparación y conservación de Propiedad, planta y equipos incurridos fundamentalmente para la
operación del sistema de transporte de gas natural, (ii) en las retenciones a las exportaciones,
(iii) de los costos laborales y (iv) las depreciaciones.
La siguiente tabla muestra los principales componentes de los costos operativos, gastos de
administración y comercialización y sus principales variaciones para los Ejercicios 2019 y 2018:

Concepto MM de $ % s/ total MM de $ % s/ total MM de $ %
Compra de gas natural 12.299,2 43% 13.358,7 46% (1.059,5) -8%
Costos laborales 3.788,5 13% 3.435,6 12% 352,9 10%
Impuestos, tasas y contribuciones 3.044,1 11% 2.578,1 9% 466,0 18%
Reparaciones y mantenimientos 2.566,9 9% 1.946,4 7% 620,5 32%
Otros honorarios y servicios de terceros 2.451,6 9% 3.196,1 11% (744,5) -23%
Depreciaciones 3.695,7 13% 3.419,8 12% 275,9 8%
Previsión deudores incobrables 2,4 0% 203,9 1% (201,5) -99%
Otros gastos 827,0 2% 958,6 2% (131,6) -14%
Totales 28.675,4 29.097,2 (421,8)
51
Otros resultados operativos
Los otros resultados operativos experimentaron una variación positiva de Ps. 1.242,8 millones
principalmente como consecuencia del reconocimiento en mayo de 2018 del laudo adverso del
Arbitraje mantenido con Pan American Energy S.L. Suc. Arg. (anteriormente Pan American
Energy LLC Suc. Arg.) y Pan American Sur S.A.
Resultados financieros
Los resultados financieros por el Ejercicio 2019 experimentaron un efecto positivo de Ps. 1.481,1
millones respecto del Ejercicio 2018. La apertura de los resultados financieros es la siguiente:
2019 2018
(en millones de pesos)
Ingresos financieros
Intereses 719,6 2.069,5
Diferencia de cambio 7.815,6 12.559,3
Subtotal 8.535,2 14.628,7
Egresos financieros
Intereses (2.509,8) (2.577,4)
Diferencia de cambio (15.636,5) (20.185,9)
menos costos financieros capitalizados 446,2 -
Subtotal (17.700,1) (22.763,3)
Otros resultados financieros

Resultado instrumentos financieros derivados (19,2) 163,2
Ganancia por valuación a valor razonable de
activos financieros con cambios en resultados 542,2 2.112,0
Otros resultados financieros (409,7) (374,7)
Subtotal 113,3 1.900,5
Resutado por cambio en el poder adquisitivo de la
moneda ("RECPAM") 6.154,2 1.855,5
Total (2.897,4) (4.378,5)
Dicha variación positiva se debe principalmente al mayor RECPAM por el incremento en la

posición pasiva monetaria neta y a la mayor capitalización de costos financieros de acuerdo a
las NIIF. Estos efectos fueron parcialmente compensados por la disminución en los intereses y
cambios en el valor razonable de activos financieros y la mayor diferencia de cambio negativa,
neta por Ps. 194,3, millones como consecuencia de la mayor depreciación del peso argentino
respecto del dólar estadounidense ocurrida en el Ejercicio 2019 respecto del Ejercicio 2018.
El tipo de cambio para la venta del peso/dólar estadounidense culminó al 31 de diciembre de

2019 en un valor de Ps. 59,89 por dólar estadounidense, representando un incremento del
58,9% (o Ps. 22,19 por cada dólar estadounidense) respecto del tipo de cambio observado al
cierre del ejercicio 2018. Por su parte, al 31 de diciembre de 2018 dicha cotización había sufrido
un incremento de 102,2% (ó $19,05 por cada dólar estadounidense) respecto de la cotización
vigente al cierre del ejercicio 2017.
Los efectos positivos mencionados anteriormente fueron parcialmente compensados

principalmente por los menores intereses generados por activos y la ganancia por valuación a
valor razonable de otros activos financieros debido al menor capital invertido.
52
Impuesto a las ganancias
Por el Ejercicio 2019, TGS reportó una pérdida por impuesto a las ganancias de Ps. 4.024,2
millones, en comparación con la pérdida reportada en el Ejercicio 2018 por Ps. 20,1 millones.
El menor cargo por impuesto a las ganancias del Ejercicio 2018 se debió a que TGS reconoció,
en ese período, el efecto positivo sobre la posición diferida neta que surge por la aplicación del
método del impuesto diferido por el ejercicio de la opción de efectuar el revalúo impositivo en
el marco de los dispuesto en la Ley N° 27.430, efecto que fuera parcialmente compensado por
el pago extraordinario del impuesto especial para acceder al beneficio mencionado
anteriormente.
Por su parte, el cargo de impuesto a las ganancias del Ejercicio 2019 se vio incrementado por
el efecto de la aplicación del ajuste por inflación impositivo de acuerdo a lo previsto por la Ley
N° 27.468.
11.b. Liquidez
Las fuentes de financiamiento de la Sociedad y sus aplicaciones durante los ejercicios 2019 y
2018 fueron las siguientes:

(en millones de pesos)
Flujo neto de efectivo generado por las operaciones 13.499,0 19.685,3 (6.186,3)
Flujo neto de efectivo aplicado a las actividades de inversión (16.643,9) (7.278,2) (9.365,7)
Flujo neto de efectivo (aplicado a) / generados por las actividades
de financiación (11.318,5) 3.152,2 (14.470,7)
Variación neta de efectivo y equivalentes de efectivo (14.463,3) 15.559,3 (30.022,7)
Efectivo y equivalente de efectivo al inicio del ejercicio 25.605,1 6.025,2 19.579,9
Efecto variación RECPAM generado por el efectivo y equivalente de
efectivo (5.097,5) (6.267,2) 1.169,7
Resultados financieros generados por el efectivo y equivalente de
efectivo 3.721,0 10.287,8 (6.566,8)
Efectivo y equivalente de efectivo al cierre del ejercicio 9.765,3 25.605,1 (15.839,9)
Durante el ejercicio 2019 la variación neta de fondos negativa ascendió a Ps. 14.463,3 millones.
A dicha disminución de fondos contribuyó el aumento en el flujo neto de efectivo aplicado a las
actividades de inversión que ascendió a Ps. 16.643,9 millones, principalmente impulsado por las
inversiones en bienes de capital efectuadas a fin de concretar el Plan de Inversiones Quinquenal
comprometido de acuerdo a lo dispuesto en la Revisión Tarifaria Integral (“RTI”) y del desarrollo
del negocio de midstream en Vaca Muerta. Por su parte, durante el Ejercicio 2019 se verificó un
incremento en los fondos destinados a la adquisición de activos financieros no considerados
efectivos y equivalentes de efectivo.
Respecto del flujo neto de efectivo (aplicado a) / generado por las actividades de financiación,
el mismo implicó un incremento en los fondos empleados de Ps. 11.318,5 millones, como
consecuencia de los pagos de dividendos y la adquisición de acciones propias.
53
El flujo neto de efectivo generado por las operaciones disminuyó en Ps. 13.499,0 millones
derivado principalmente de la menor utilidad operativa y de la variación negativa en el capital
de trabajo.
11.c. Comparación Cuarto Trimestre 2019 (“4T2019”) vs. Cuarto Trimestre

2018 (“4T2018”)
El siguiente cuadro resume los resultados consolidados obtenidos durante los 4T2019 y 4T2018:
4T2019 4T2018 Variación

(en millones de pesos) %
Ingresos por ventas 12.845,1 13.912,2 (1.067,1) (7,7%)
Transporte de Gas Natural 5.175,2 5.909,8 (734,6) (12,4%)
Producción y Comercialización de Líquidos 6.906,9 7.255,5 (348,6) (4,8%)
(1)
Otros Servicios 763,0 746,9 16,1 2,2%
Costo de Ventas (6.914,9) (7.256,6) 341,7 (4,7%)
Gastos operativos (5.985,9) (6.604,7) 618,8 (9,4%)
Depreciaciones (929,0) (651,9) (277,1) 42,5%
Utilidad bruta 5.930,2 6.655,6 (725,4) (10,9%)
Gastos de administración y comercialización (1.114,7) (1.708,7) 594,0 (34,8%)
Otros resultados operativos (18,4) (278,4) 260,0 (93,4%)
Utilidad operativa 4.797,1 4.668,5 128,6 2,8%
Resultado de inversiones en asociadas (14,7) 42,7 (57,4) (134,4%)
Resultados financieros 532,6 3.859,5 (3.326,9) (86,2%)
Impuesto a las ganancias (959,0) 3.456,2 (4.415,2) (127,7%)
Utilidad integral 4.356,0 12.026,9 (7.670,9) (63,8%)
(1)
Incluye los ingresos por ventas correspondientes al segmento de Telecomunicaciones y de Midstream.
Durante el 4T2019, la Sociedad obtuvo una utilidad integral de Ps. 4.356,0 millones, comparada
con la utilidad integral de Ps. 12.026,9 millones obtenida en igual período de 2018.
Los ingresos por ventas totales correspondientes al 4T2019 disminuyeron Ps. 1.067,1 millones
respecto del mismo período del ejercicio anterior.
Los ingresos por ventas correspondientes al segmento de Transporte de Gas Natural del 4T2019
experimentaron una disminución de Ps. 734,6 millones comparados con igual período del año
anterior. Dicha variación negativa se debió principalmente al impacto de la inflación sobre las
ventas, luego que en el 4T2019 no se haya recibido el incremento tarifario que hubiera
correspondido de acuerdo a la RTI. Este efecto fue parcialmente compensado por un incremento
en los ingresos por ventas correspondientes a servicios de intercambio y desplazamiento (ED).
En cuanto al segmento de Producción y Comercialización de Líquidos, los ingresos disminuyeron

en Ps. 348,6 millones en el 4T2019, principalmente como consecuencia a la caída en los precios
internacionales de referencia. Este efecto fue parcialmente compensado el incremento en el tipo
de cambio sobre las ventas denominadas en dólares estadounidenses y en los volúmenes
entregados.
Respecto de los volúmenes totales despachados del Complejo Cerri, los mismos aumentaron
8,7% ó 25.118 toneladas, principalmente por efecto del aumento en las toneladas exportadas.
Por su parte, se verificó una caída en las cantidades de etano entregadas a PBB.
54
La tabla incluida a continuación muestra la apertura de las toneladas despachadas por mercado
de destino y producto:
4T2019 4T2018 Variación

Mercado interno (en toneladas) %
Etano 94.239 115.342 (21.103) (18,3%)
Propano 37.757 27.186 10.571 38,9%
Butano 33.333 33.294 39 0,1%
Subtotal mercado interno 165.329 175.822 (10.493) (6,0%)
Mercado externo
Propano 68.420 50.325 18.095 36,0%
Butano 46.536 29.325 17.211 58,7%
Gasolina 33.831 33.526 305 0,9%
Subtotal mercado externo 148.787 113.176 35.611 31,5%
Total 314.116 288.998 25.118 8,7%
El segmento de Otros Servicios reportó un leve incremento de Ps. 16,1 millones, explicado
principalmente por mayores: (i) servicios de transporte y acondicionamiento de gas natural
relacionados con el proyecto Vaca Muerta, (ii) servicios de operación y mantenimiento y (iii) el
incremento en el tipo de cambio. Estos efectos fueron parcialmente compensados por menores
servicios de construcción del gasoducto en la Provincia de Santa Fe prestados a través de la UT
TGS - SACDE.
El costo de ventas y los gastos administrativos y de comercialización para el 4T2019 ascendieron

a Ps. 8.029,6 millones (siendo que en el 4T2018 alcanzaron Ps. 8.965,3 millones), lo que
representó una caída de Ps. 936,0 millones. Dicha variación se debe fundamentalmente a la
disminución en: (i) los costos del gas natural procesado en el Complejo Cerri, (ii) los honorarios
y servicios pagados a terceros, (iii) el cargo por previsiones para deudores incobrables y (iv) en
el impuesto a los ingresos brutos y retenciones a las exportaciones. Estos efectos fueron
parcialmente compensados por un incremento en los costos laborales.
La siguiente tabla muestra los principales componentes de los costos operativos, gastos de
administración y comercialización y sus principales variaciones para los 4T2019 y 4T2018:

Concepto MM de $ % s/ total MM de $ % s/ total MM de $ %
Compra de gas natural 3.238,0 39% 3.699,4 42% (461,4) (12%)
Costos laborales 1.028,4 13% 936,1 10% 92,3 10%
Impuestos, tasas y contribuciones 773,7 10% 930,9 10% (157,2) (17%)
Reparaciones y mantenimientos 1.056,4 13% 1.017,1 11% 39,3 4%
Otros honorarios y servicios de terceros 714,4 9% 1.033,3 12% (318,9) (31%)
Previsión deudores incobrables 2,4 0% 203,9 2% (201,5) (99%)
Depreciaciones 969,8 12% 959,9 11% 9,9 1%
Otros gastos 246,5 3% 184,7 2% 61,8 33%
Totales 8.029,6 8.965,3 (935,7)
En el 4T2019, los resultados financieros sufrieron una variación negativa de Ps. 3.326,9
millones, comparados con los registrados en el mismo período 2018. Dicha variación negativa
se debe principalmente a la diferencia de cambio negativa registrada en 2019 (efecto de la
devaluación del 4T2019) en comparación con la ganancia registrada en 2018 (efecto de la
apreciación del peso argentino en el 4T2018), a la pérdida registrada en el 4T2019 por los
instrumentos financieros derivados y a los menores intereses generados por activos. Estos
efectos fueron parcialmente compensados por el efecto positivo del RECPAM.
55
Por su parte, el cargo por impuesto a las ganancias del 4T2019 sufrió una variación negativa de
Ps. 4.415,4 millones respecto del 4T2018. Dicha variación se debe principalmente al efecto
positivo registrado en el 4T2018 por el ejercicio de la opción de revaluar fiscalmente los bienes
de uso, neto del impuesto especial abonado por tal motivo.
11.d. Estructura Patrimonial Consolidada
Estructura patrimonial consolidada al 31 de diciembre de 2019, 2018 y 2017:
31/12/2019 31/12/2018 31/12/2017

(en miles de pesos)
Activo no corriente 74.661.395 59.655.761 52.710.105
Activo corriente 20.939.930 35.632.685 16.288.999
Total del activo 95.601.325 95.288.446 68.999.104
Patrimonio controlante 48.083.441 47.603.891 38.888.181

Patrimonio no controlante 28 15 18
Total del patrimonio 48.083.469 47.603.906 38.888.199
Pasivo no corriente 39.565.657 36.691.122 19.500.020

Pasivo corriente 7.952.199 10.993.418 10.610.885
Total del pasivo 47.517.856 47.684.540 30.110.905
Total del pasivo más patrimonio 95.601.325 95.288.446 68.999.104
Firmado a efectos de su identificación Véase nuestro informe de fecha

con nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 6 de marzo de 2020
PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Ezequiel A. Calciati C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 F° 17
Socio Dr. Fernando A. Rodríguez
Contador Público U.B.A. Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233 C.P.C.E.C.A.B.A. T° 264 - F° 112
56
11.e. Estructura de Resultados Consolidada Comparativa
Estados de resultados consolidados comparativos por los ejercicios terminados el 31 de

diciembre de 2019, 2018 y 2017:
2019 2018 2017

(en miles de pesos )
Utilidad operativa 19.758.608 21.931.976 9.545.021
Resultados financieros (2.897.421) (4.378.468) (812.764)
Resultado de inversiones en asociadas y subsidiaria (31.858) 28.008 33.291
Utilidad neta antes del impuesto a las ganancias 16.829.329 17.581.516 8.765.548
Impuesto a las ganancias (4.024.211) (20.261) 81.650
Utilidad integral del ejercicio 12.805.118 17.561.255 8.847.198
Atribuible a:
Accionistas de la Sociedad 12.805.105 17.561.249 8.847.195
Participación no controlante 13 6 3
Utilidad integral del ejercicio 12.805.118 17.561.255 8.847.198
11.f. Estructura de Flujo de Efectivo Comparativa
Estados de flujo de efectivo consolidados comparativos por los ejercicios terminados el 31 de

diciembre de 2019, 2018 y 2017:
2019 2018 2017

(en miles de pesos)
Flujo neto de efectivo generado por las operaciones 13.498.964 19.685.332 8.548.110
Flujo neto de efectivo aplicado a las actividades de inversión (16.643.899) (7.278.207) (5.965.142)
Flujo neto de efectivo (aplicado a) / generado por las actividades de
financiación (11.318.522) 3.152.184 (92.118)
Variación neta de efectivo y equivalentes de efectivo (14.463.457) 15.559.309 2.490.850
Efectivo y equivalente de efectivo al inicio del ejercicio 25.605.137 6.025.226 4.415.596
Efecto variación del tipo de cambio sobre el efectivo y los
equivalentes de efectivo 3.721.043 10.287.800 346.132
Efecto variación del RECPAM sobre el efectivo y los equivalentes de
efectivo (5.097.522) (6.267.198) (1.227.352)
Efectivo y equivalente de efectivo al cierre del ejercicio 9.765.201 25.605.137 6.025.226

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
57
11.g. Datos Estadísticos Comparativos (en unidades físicas)
Acumulado al 31 de diciembre de Trimestre octubre - diciembre de

2019 2018 2017 2016 2015 2019 2018 2017 2016 2015
Transporte de Gas
Capacidad en firme contratada
promedio (Miles m3/día).......... 82.565 81.738 79.086 79.494 80.604 82.400 82.140 79.153 78.575 80.034
Promedio diario de entregas
(Miles de m3/día).................... 66.890 69.649 65.972 66.722 66.036 61.303 63.049 60.485 59.446 61.092
Producción y
comercialización de líquidos
• Producción
Etano (Tn)....................... 283.635 396.772 282.850 277.475 277.689 94.239 115.341 78.352 72.553 62.349
Propano (Tn)…………….. 367.284 316.990 323.403 326.474 312.052 97.880 89.196 89.737 96.767 91.720
Butano (Tn)………………. 250.884 227.385 186.329 233.715 232.447 66.731 61.511 68.005 73.042 69.579
Gasolina (Tn)................... 121.111 121.909 116.298 101.759 101.988 32.428 31.879 36.989 31.554 27.252
• Ventas al mercado local (a)
Etano (Tn)....................... 283.635 396.772 282.850 277.475 277.689 94.239 115.341 78.352 72.553 62.349
Propano (Tn)…………….. 212.397 156.794 176.599 176.402 172.848 37.757 27.194 32.036 38.326 45.982
Butano (Tn)………………. 145.513 155.937 142.350 141.379 147.252 33.333 33.294 33.451 31.740 41.014
• Ventas al exterior (a)
Propano (Tn)…………….. 165.467 146.982 144.149 137.103 141.867 68.421 50.325 63.547 51.411 54.453
Butano (Tn)………………. 114.927 80.624 93.676 80.715 90.317 46.536 29.325 41.656 45.999 43.660
Gasolina (Tn)................... 118.454 120.031 121.384 98.649 107.257 33.831 33.526 43.742 33.587 31.225
(a) Incluye el procesamiento de gas natural realizado por cuenta y orden de terceros.
11.h. Índices
Al 31 de diciembre de
2019 2018 2017
Liquidez (a) 2,63 3,24 1,54
Solvencia (b) 1,01 1,00 1,29
Inmovilización del capital (c) 0,78 0,63 0,76
Rentabilidad (d) 0,27 0,41 0,26
(a) Activo corriente sobre pasivo corriente.
(b) Patrimonio neto sobre pasivo total.
(c) Activo no corriente sobre total del activo.
(d) Resultado del ejercicio sobre patrimonio promedio.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
58
12. Otras consideraciones
En cumplimiento de lo dispuesto en el Título IV, Capítulo I, Sección I, artículo 1, inciso a.1) del
NT 2013 de la CNV, a continuación se incluye la información requerida por la Ley N° 26.831
“Ley de Mercado de Capitales” en su artículo 60, inciso c), apartados I, II, III y IV y, en
consecuencia, informamos:
a) Política comercial proyectada y otros aspectos relevantes de la planificación empresaria,

financiera y de inversiones:
En cuanto al negocio regulado, el objetivo estará por un lado puesto en la ejecución del
ambicioso Plan de Inversiones que la Sociedad deberá realizar en cumplimiento con lo dispuesto
por el ENARGAS.
TGS hará foco en aquellas oportunidades de negocio que no sólo aporten valor a su situación
económico-financiera, sino que también contribuyan al tan necesario desarrollo energético de la
Argentina.
Ambos objetivos, complementarios uno de otro, asegurarán el mantenimiento de un sistema de

gasoductos y la adecuación del mismo para dar respuesta y acompañar el vital desarrollo
energético de la Argentina y así continuar siendo una empresa sustentable.
Para el segmento de negocios de Producción y Comercialización de Líquidos, la estrategia estará

orientada a la optimización de la producción en función de los márgenes de venta de los distintos
productos y el desarrollo de mercados alternativos tanto locales como externos. Por otra parte,
dado el escenario actual en el cual los precios de provisión de gas natural se encuentran en alza,
el principal objetivo de la Sociedad está puesto en el abastecimiento de esta importante materia
prima a precios razonables a fin de mantener sustentables niveles de rentabilidad.
En el plano externo, los esfuerzos estarán focalizados en la renovación de los contratos para la
exportación de propano, butano y gasolina natural que permitan obtener la mejor rentabilidad
posible.
Por su parte, en el mercado interno, y dado el incremento en los costos de adquisición del gas
natural, se trabajará junto con las autoridades nacionales para instrumentar modificaciones a
los esquemas vigentes de abastecimiento de GLP a los sectores mas vulnerables que permita a
la Sociedad obtener márgenes razonables.
En el segmento de Otros Servicios, la Sociedad se focalizará en buscar oportunidades que

permitan acompañar el desarrollo energético del país y aprovechando la creciente producción
de gas natural en Vaca Muerta. En tal sentido, se avanzará en la ejecución de las obras
vinculadas con el Tramo Norte y Sur y la planta de acondicionamiento en el área de Vaca Muerta.
59
b) Aspectos vinculados a la organización de la toma de decisiones y al sistema de control
interno de la Sociedad:
La toma de decisiones en TGS está en cabeza del órgano de administración, es decir, el

Directorio. La ejecución de dichas decisiones es atribución de la Gerencia de la Sociedad. La
primera línea gerencial de la Compañía es quien tiene la responsabilidad de concretar la
estrategia corporativa, y está liderada por el Gerente General, quien reporta en forma directa al
Directorio de la Sociedad en los términos del artículo 270 de la Ley General de Sociedades, y
sus reportes directos, responsables de las distintas áreas, incluyendo: Operaciones;
Administración, Finanzas y Servicios; Negocios; Asuntos Regulatorios e Institucionales;
Recursos Humanos y Asuntos Legales.
Adicionalmente, cuentan con línea de reporte directa al Gerente General las Gerencias de
Seguridad, Ambiente y Calidad y de Auditoría Interna.
La Sociedad ha desarrollado una adecuada estructura de control interno a través de diferentes

clases de controles, dirigidos a mitigar riesgos de diversa índole. El adecuado funcionamiento
del control interno es evaluado anualmente y además constituye un requerimiento de la ley
americana Sarbanes-Oxley (ley a la que se encuentra sujeta TGS por hacer oferta pública de
sus valores negociables en los Estados Unidos). La revisión anual de controles consiste en la
evaluación de su diseño, con el fin de asegurar que los mismos se encuentren orientados a cubrir
riesgos inherentes de los procesos, y por otra parte, una prueba sobre la efectividad de su
operación. Del proceso de análisis llevado a cabo para el ejercicio 2019, no surgieron debilidades
materiales que reportar.
Cabe mencionar que el parámetro de referencia utilizado por la Sociedad para la mencionada
evaluación es el establecido por el Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway
Commission (“COSO”) en su versión 2013.
c) Política de dividendos propuesta o recomendada por el Directorio, con una explicación

fundada y detallada de la misma:
El Directorio ha aprobado una Política de Distribución de Dividendos a través de la cual ha

establecido un conjunto de lineamientos a fin de mantener un adecuado equilibrio entre los
montos a distribuir en concepto de dividendos y los planes de inversión de TGS, con el objetivo
de establecer una práctica clara, transparente y consistente que permita adoptar decisiones
informadas.
d) La modalidades de remuneración del Directorio y la política de remuneración de los

cuadros gerenciales de la Sociedad, planes de opciones y cualquier otro sistema
remuneratorio de los directores y gerentes por parte de la Sociedad. La obligación de
información se extenderá a la que corresponde a sociedades controladas en las que se
aplicaren sistemas o políticas sustancialmente diferenciadas:
60
La remuneración a los miembros del Directorio la establece la Asamblea de Accionistas. La
remuneración de los cuadros gerenciales se compone de una porción fija y una porción variable,
la cual depende de los resultados obtenidos en el logro de objetivos prefijados por el Directorio
de la Sociedad. Los miembros del Directorio de la sociedad controlada no perciben
remuneración. Actualmente la Sociedad no posee planes de opciones de adquisición de acciones
de la Sociedad, ni de pensiones para sus empleados.
e) A fin de dar cumplimiento a lo dispuesto en el Título IV, Capítulo I, Sección I, artículo 1,

inciso a.1) de las Normas de la CNV (NT 2013), en el Anexo I a esta Memoria Anual se
incluye la información correspondiente al grado de cumplimiento del Código de Gobierno
Societario.
13. Propuesta del Directorio respecto del destino a dar al resultado
A continuación se detalla la composición de los resultados acumulados al 31 de diciembre de

2019 y la propuesta para su distribución. La misma incluye, previa desafectación del Saldo de
la “Reserva para Futuras Inversiones, Adquisición de Acciones Propias y/o Dividendos”
constituida mediante la Asamblea General Ordinaria de TGS celebrada el 11/04/2019, la
creación de una “Reserva para Futuras Inversiones, Adquisición de Acciones Propias y/o
Dividendos”. En atención a las perspectivas de los nuevos negocios y desafíos que afronta TGS
para este nuevo ejercicio, podrá ser destinada a: (i) futuras inversiones relacionadas con los
proyectos y negocios incluidos en el plan de negocios de la Sociedad y/o (ii) a los proyectos de
inversión que ya se encuentran comprometidos, y/o (iii) al pago de futuros dividendos en base
a la evolución de la condición financiera de la Sociedad y de las variables macroeconómicas, y/o
(iv) a las adquisición de acciones propias en el marco del plan aprobado y que eventualmente
apruebe el Directorio de la Sociedad. Dicha reserva podrá ser total o parcialmente distribuida
por el Directorio (en la medida que no corresponda su afectación de acuerdo a lo indicado en
(iv) conforme lo dispuesto en el inciso c) y e) del punto 11, artículo 3, Capítulo III Título IV de
las Normas de la CNV (NT 2013)), según el destino, oportunidad y monto que determine el
mismo en función de lo aprobado por la Asamblea, de conformidad con los criterios de una
prudente administración conforme lo establece la normativa aplicable, y considerando para ello
la situación económico-financiera de la Sociedad y sus perspectivas futuras.
61
En miles de pesos al 31 de
diciembre de 2019
Saldo reserva para futuras inversiones, adquisición
de acciones propias y/o dividendos 5.351.123
Saldo resultados no asignados 811.298
Utilidad neta del ejercicio 2019 12.805.105

Total 18.967.526
Propuesta:
Reserva legal 640.255
Reserva para futuras inversiones, adquisición de acciones 18.327.271
propias y/o dividendos
Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 6 de marzo de 2020.
Luis Alberto Fallo

Presidente
62
ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019
ÍNDICE
ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Estado de resultados integral consolidado
Estado de situación financiera consolidado
Estado de cambios en el patrimonio consolidado
Estado de flujo de efectivo consolidado
Notas a los estados financieros consolidados
INFORME DE AUDITORÍA DE ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

Estado de resultados integrales separado
Estado de situación financiera separado
Estado de cambios en el patrimonio separado
Estado de flujo de efectivo separado
Notas a los estados financieros separados
INFORMACIÓN ADICIONAL REQUERIDA POR EL ART. N° 12 DEL CAPÍTULO III –

TÍTULO IV DE LAS NORMAS DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES (N.T. 2013)
INFORME DE AUDITORÍA DE ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS
INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS
INFORMACIÓN ADICIONAL SOLICITADA POR EL ART. N° 1 DEL CAPÍTULO III – TÍTULO IV DEL N.T. 2013 APROBADO
POR LA RESOLUCIÓN GENERAL N° 622/13
Anexo A. Bienes de Uso Nota 7. Estados Financieros Separados

Nota 12. Estados Financ ieros Consolidados
Anexo B. Ac tivos Intangibles No Aplicable
Anexc o C. Participaciones en otras sociedades Nota 5. Estados Financieros Separados
Nota 9 Estados Financieros Consolidados
Anexo D. Otras Inversiones Nota 4.c . Estados Financieros Separados
Nota 8.c . Estados Financieros Consolidados
Anexo E. Previsiones Nota 4.b. Estados Financieros Separados
Nota 8.b. Estados Financieros Consolidados
Anexo F. Costo de Ventas Nota 4.i. Estados Financ ieros Separados
Nota 8.i. Estados Financ ieros Consolidados
Anexo G. Activos y Pasivos en Moneda Extranjera Nota 11. Estados Financ ieros Separados
Nota 18. Estados Financ ieros Consolidados
Anexo H. Informac ión requerida por el art. 64 inc i.B) de la Ley Nota 4.j. Estados Financieros Separados
nro. 19.550 (Anexo de Gastos) Nota 8.j. Estados Financieros Consolidados
TRANSPORTADORA DE GAS DEL SUR S.A.
EJERCICIO ECONÓMICO N° 28 INICIADO EL 1 DE ENERO DE 2019
ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019
Domicilio legal: Don Bosco 3672. Piso 5. C.P. 1206 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires,
Argentina.
Actividad principal de la Sociedad: Prestación del servicio público de Transporte de Gas

Natural y todas aquellas actividades complementarias y
subsidiarias.
Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 1 de diciembre de 1992.
Fecha de finalización del contrato social: 30 de noviembre de 2091.
Última modificación del estatuto social: 25 de julio de 2017.
C.U.I.T.: 30-65786206-8
COMPOSICIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

(Expresado en pesos -“Ps.”-)
Monto suscripto, integrado y autorizado

Clases de a la oferta pública
acciones (Nota 19 a los presentes estados financieros)
Acciones ordinarias y
escriturales de valor Acciones en Acciones propias en Total
nominal 1, de 1 voto: circulación cartera capital social
Clase “A” 405.192.594 - 405.192.594
Clase “B” 379.415.934 9.886.755 389.302.689
Total 784.608.528 9.886.755 794.495.283
Firmado a efectos de su identificación con Véase nuestro informe de fecha

nuestro informe de fecha 6 de marzo de 2020 6 de marzo de 2020
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13 C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 F° 17
(Socio)
Daniel Abelovich Ezequiel A. Calciati Dr. Fernando A. Rodríguez Luis Alberto Fallo
Por Comisión fiscalizadora Socio Contador Público U.B.A. Presidente
Contador Público U.B.A. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 264 - F° 112
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
1
Estados de Resultados Integrales Consolidados
por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018
(Expresados en miles de pesos según lo mencionado en Nota 3, excepto por la información por acción
expresada en pesos)
Notas 2019 2018
Ingresos por ventas 8.h. 48.561.494 52.399.423

Costo de ventas 8.i (24.375.503) (24.902.866)
Utilidad bruta 24.185.991 27.496.557
Gastos de administración 8.j. (1.260.300) (1.479.580)

Gastos de comercialización 8.j. (3.039.557) (2.714.682)
Otros resultados operativos, netos 8.l. (127.526) (1.370.319)
Utilidad operativa 19.758.608 21.931.976
Resultados financieros netos

Ingresos Financieros 8.k. 8.535.154 14.628.724
Egresos Financieros 8.k. (17.700.134) (22.763.300)
Otros resultados financieros 8.k. 113.387 1.900.589
Resultado por exposición a cambios en el poder adquisitivo de la
moneda ("RECPAM") 8.k. 6.154.172 1.855.519
Total resultados financieros, netos (2.897.421) (4.378.468)
Resultado de inversiones en asociadas 11 (31.858) 28.008
Utilidad integral antes del impuesto a las ganancias 16.829.329 17.581.516
Impuesto a las ganancias 14 (4.024.211) (20.261)
Utilidad neta del ejercicio 12.805.118 17.561.255
Otros resultados integrales (netos de impuestos) - -
Utilidad integral total del ejercicio 12.805.118 17.561.255
Atribuible a:
Accionistas de la Sociedad 12.805.105 17.561.249
Participación no controlante 13 6
12.805.118 17.561.255
Utilidad neta e integral total por acción atribuible a los accionistas de la

Sociedad:
Promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación * 776.121.341 788.405.563
Utilidad básica y diluida por acción ($ por acción) 16,50 22,27
* El promedio ponderado de cantidad de acciones tiene en cuenta el efecto del promedio ponderado de los cambios
originados en las transacciones con acciones propias en cartera realizadas durante el ejercicio.
Las Notas 1 a 25 deben leerse conjuntamente con estos estados financieros consolidados.

(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
2
Estados de Situación Financiera Consolidados
al 31 de diciembre de 2019 y 2018
(Expresados en miles de pesos según lo mencionado en Nota 3)
Notas 2019 2018

ACTIVO
Activo no corriente
Propiedad, planta y equipos 12 74.552.728 59.510.863
Inversiones en compañías asociadas 9 78.660 111.790
Otros activos financieros a costo amortizado 8.m. 5.403 13.476
Activo por impuesto diferido 14 15.600 6.967
Otros créditos 8.a. 9.004 12.665
Total activo no corriente 74.661.395 59.655.761
Activo corriente
Otros créditos 8.a. 2.898.077 4.096.646
Inventarios 307.640 554.218
Créditos por ventas 8.b. 6.473.759 4.791.109
Activos del contrato 177.269 241.012
Instrumentos financieros derivados 274.024 335.773
Otros activos financieros a costo amortizado 8.m. 1.043.960 8.790
Efectivo y equivalentes de efectivo 8.c 9.765.201 25.605.137
Total activo corriente 20.939.930 35.632.685
Total Activo 95.601.325 95.288.446
PATRIMONIO
Capital 28.349.861 28.224.365
Acciones propias en cartera 366.086 491.582
Costo de adquisición de acciones propias (730.764) (2.185.845)
Prima de negociación de acciones propias (791.712) -
Reserva Legal 1.922.444 1.000.251
Reserva para futuros dividendos - 1.525.444
Reserva para futuras inversiones - 107.453
Reserva para futuras inversiones, adquisición de acciones
propias y/o dividendos 5.351.123 -
Resultados 13.616.403 18.440.641
Participación no controlante 28 15
Total Patrimonio 48.083.469 47.603.906
PASIVO
Pasivo no corriente
Pasivo por impuesto diferido 14 4.778.114 3.427.531
Pasivos del contrato 8.d. 2.926.826 2.259.876
Deudas financieras 13 31.860.717 31.003.715
Total pasivo no corriente 39.565.657 36.691.122
Pasivo corriente
Provisiones 15 589.118 570.977
Pasivos del contrato 8.d. 219.801 199.333
Otras deudas 8.e. 287.659 124.103
Deudas fiscales 8.f. 353.183 311.083
Impuesto a las ganancias a pagar 18.329 3.759.987
Remuneraciones y cargas sociales 8.n. 648.451 590.156
Deudas financieras 13 1.722.087 681.225
Deudas comerciales 8.g. 4.113.571 4.756.554
Total pasivo corriente 7.952.199 10.993.418
Total pasivo 47.517.856 47.684.540
Total Patrimonio y Pasivo

Firmado a efectos de su identificación con 95.601.325
Véase nuestro informe de fecha 95.288.446
Las Notas 1 a 25 deben leerse conjuntamente
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13con estos estadosC.P.C.E.C.A.B.A.
financieros consolidados.
T° 1 F° 17
(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
3
Estados de Cambios en el Patrimonio Consolidados
Capital Resultados Ac umulados

Acc iones en c irculac ión Ac ciones propias en c artera Reserva para
futuras inversiones,
Ajuste Ajuste Costo de Prima de Reserva Reserva adquisición de
Capital del c apital Capital del capital ac c iones propias negoc iac ión de para futuros para futuras ac ciones propias Participac ión
(1 ) (1 ) (1 ) (2 )
soc ial soc ial social soc ial en c artera ac c iones propias Subtotal Reserva legal dividendos inversiones y/o dividendos Resultados Subtotal Total no c ontrolante Total
Saldos al 31 de diciembre de 2017 794.495 27.921.452 - - - - 28.715.947 1.000.251 2.395.540 107.453 - 6.668.990 10.172.234 38.888.181 18 38.888.199
Dispuesto por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria

de Ac c ionistas del 10 de abril de 2018
Reserva para Futuros Dividendos - - - - - - - - 5.789.598 - - (5.789.598) - - - -
Pago de dividendos - - - - - - - - (6.659.694) - - - (6.659.694) (6.659.694) - (6.659.694)
Recompra de ac c iones propias (13.601) (477.981) 13.601 477.981 (2.185.845) - (2.185.845) - - - - - - (2.185.845) - (2.185.845)
Distribuc ión de dividendos partic ipac ión no c ontrolante - - - - - - - - - - - - - - (9) (9)
Utilidad integral neta del ejerc ic io - - - - - - - - - - - 17.561.249 17.561.249 17.561.249 6 17.561.255
Saldos al 31 de diciembre de 2018 780.894 27.443.471 13.601 477.981 (2.185.845) - 26.530.102 1.000.251 1.525.444 107.453 - 18.440.641 21.073.789 47.603.891 15 47.603.906
Dispuesto por la Asamblea General Ordinaria

de Ac c ionistas del 11 de abril de 2019:
Reserva legal - - - - - - - 922.193 - - - (922.193) - - - -
(2 )
Pago de dividendos en efectivo - - - - - - - - - - - (9.185.852) (9.185.852) (9.185.852) - (9.185.852)
Reserva para futuras inversiones, adquisic ión de ac c iones propias y/o dividendos - - - - - - - - - - 9.154.195 (9.154.195) - - - -
Desafec tación reservas - - - - - - - - (1.525.444) (107.453) - 1.632.897 - - - -
(2 )
Distribuc ión de ac c iones propias 29.445 860.761 (29.445) (860.761) 4.045.739 (791.712) 3.254.027 - - - (3.228.002) - (3.228.002) 26.025 - 26.025
-
(2 )
Pago de dividendos en efec tivo - - - - - - - - - - (575.070) - (575.070) (575.070) - (575.070)
Recompra de ac c iones propias (Nota 19.b) (25.731) (738.979) 25.731 738.979 (2.590.658) - (2.590.658) - - - - - - (2.590.658) - (2.590.658)
Utilidad integral neta del ejerc ic io - - - - - - - - - - - 12.805.105 12.805.105 12.805.105 13 12.805.118
Saldos al 31 de diciembre de 2019 784.608 27.565.253 9.887 356.199 (730.764) (791.712) 27.193.471 1.922.444 - - 5.351.123 13.616.403 20.889.970 48.083.441 28 48.083.469
(1 )
Al 31 de dic iembre de 2019, corresponde a 9.886.755 ac c iones de valor nominal Ps. 1 c ada una equivalente al 1,24% del c apital social. El c osto de adquisición de dic has ac c iones asc endió a Ps. 730.764. Ver Nota 19.b) a los estados financ ieros c onsolidados.
(2 )
Ver Nota 19.c ) a los presentes estados financ ieros consolidados.
Las Notas 1 a 25 deben leerse conjuntamente con estos estados financieros c onsolidados.

(Socio)
Daniel Abelovich Ezequiel A. Calciati Luis Alberto Fallo
Por Comisión fiscalizadora Socio Dr. Fernando A. Rodríguez Presidente
4
Estados de Flujo de Efectivo Consolidados
por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018
2019 2018
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES
Ajustes para conciliar la utilidad integral total del ejercicio con el flujo de efectivo
generado por las operaciones:
Depreciación de propiedad, planta y equipos 3.695.615 3.419.820
Resultado instrumentos financieros derivados 19.172 (163.192)
Baja de propiedad, planta y equipos 100.858 243.851
Resultado inversiones en asociadas 31.858 (28.008)
Aumento neto de provisiones 266.775 299.656
Intereses generados por pasivos, netos 1.908.169 2.444.361
Resultados por otros activos financieros no considerados equivalentes de efectivo (100.489) (694.566)
Impuesto a las ganancias devengado 4.024.211 20.261
Deudores incobrables 2.435 203.860
Diferencia de cambio, neta 8.887.732 8.734.823
RECPAM (6.606.675) (5.926.962)
Cambios en activos y pasivos:

Otros activos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Créditos por ventas (3.733.961) (2.286.449)
Otros créditos (1.838.443) (1.205.780)
Inventarios 52.634 (362.774)
Deudas comerciales 140.873 2.479.008
Activos del contrato (20.597) (241.012)
Remuneraciones y cargas sociales 264.815 228.332
Deudas fiscales (132.169) 76.873
Otras deudas 206.985 72.497
Utilización de provisiones para reclamos de terceros (7.590) 1.211
Intereses pagados (2.039.877) (1.393.331)
Instrumentos financieros derivados 21.929 (159.661)
Impuesto a las ganancias pagado (4.881.195) (4.273.266)
Pasivos del contrato 430.781 634.525
Flujo de efectivo generado por las operaciones 13.498.964 19.685.332
FLUJO DE EFECTIVO APLICADO A LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por adquisiciones de propiedad, planta y equipos (15.932.000) (12.496.827)

(Pagos) / cobros por adquisiciones de activos financieros no considerados equivalente de efectivo (711.899) 5.218.620
Flujo de efectivo aplicado a las actividades de inversión (16.643.899) (7.278.207)
FLUJO DE EFECTIVO (APLICADO A) / GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Pagos por cancelación de deudas financieras - (1.886.079)

Pagos por precancelación de deudas financieras - (7.378.176)
Pagos de arrendamientos (18.751) -
Pagos por adquisición de acciones propias (2.590.658) (2.185.845)
Toma de préstamos 1.051.809 21.261.978
Dividendos pagados (9.760.922) (6.659.694)
Flujo de efectivo (aplicado a) / generado por las actividades de financiación (11.318.522) 3.152.184
(DISMINUCIÓN) / AUMENTO NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO (14.463.457) 15.559.309
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio 25.605.137 6.025.226
Efecto variación del tipo de cambio sobre el efectivo y equivalentes de efectivo 3.721.043 10.287.800
Efecto variación del RECPAM sobre el efectivo y equivalentes de efectivo (5.097.522) (6.267.198)
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio 9.765.201 25.605.137
Las Notas 1 a 25 deben leerse conjuntamente con estos estados financieros consolidados.
Información adicional sobre los Estados de flujo de efectivo consolidados, ver Nota 6.

(Socio)
5
Notas a los Estados Financieros Consolidados al 31 de diciembre de 2019 e información comparativa
(Cifras expresadas en miles de pesos según lo mencionado en Nota 3,
excepto por la información por acción expresada en pesos, o donde se indica en forma expresa)
1. DESCRIPCIÓN GENERAL
Actividad de la Sociedad
Transportadora de Gas del Sur S.A. (“TGS” o “la Sociedad”) es una de las sociedades que se
constituyeron con motivo de la privatización de Gas del Estado S.E. (“GdE”). La Sociedad
comenzó sus operaciones comerciales el 29 de diciembre de 1992 y se dedica principalmente
a la prestación del servicio público de transporte de gas natural y la producción y
comercialización de líquidos derivados del gas natural. El sistema de gasoductos troncales de
TGS conecta los principales yacimientos gasíferos del sur y oeste de la Argentina con las
distribuidoras de gas y clientes industriales en esas áreas y en el Gran Buenos Aires. La
Licencia para operar este sistema (la “Licencia”) le fue otorgada a la Sociedad en forma
exclusiva por un período de treinta y cinco años, prorrogable por diez años adicionales en la
medida que TGS haya cumplido en lo sustancial con las obligaciones impuestas por la misma
y por el Ente Nacional Regulador del Gas (“ENARGAS”). Junto con los activos esenciales
requeridos para la prestación del servicio de transporte de gas natural, la Sociedad recibió el
Complejo de Procesamiento de Gas General Cerri (“Complejo Cerri”), en el cual se efectúa el
procesamiento de gas natural para la obtención de líquidos. Adicionalmente, TGS presta
servicios de “midstream” los cuales consisten, principalmente, en el tratamiento, separación
de impurezas y compresión de gas natural, pudiendo abarcar la captación y el transporte de
gas natural en yacimientos, así como también servicios de construcción, operación y
mantenimiento de gasoductos. Asimismo, a través de la sociedad controlada Telcosur S.A.
(“Telcosur”), se prestan servicios de telecomunicaciones, los mismos son específicamente
servicios de transmisión de datos a través de una red de radio enlace terrestre y digital.
Posteriormente, el objeto social de la Sociedad fue modificado a fin de incorporar el

desarrollo de actividades complementarias, accesorias, vinculadas y/o derivadas del
transporte de gas natural, como ser la generación y comercialización de energía eléctrica y la
prestación de otros servicios para el sector hidrocarburífero en general.
Composición accionaria
La sociedad controlante de TGS es Compañía de Inversiones de Energía S.A. (“CIESA”),

quien posee el 51% del capital social de la Sociedad y el restante se encuentra en la oferta
pública. CIESA está sujeta a un control conjunto de (i) Pampa Energía S.A. (“Pampa
Energía”) que posee una participación del 10% del capital social de CIESA, (ii) el Fideicomiso
CIESA (cuyo fiduciario es Pampa Energía y cuyo beneficiario es PHA S.A.U. (sociedad cuyo
único accionista es Pampa Energía S.A.) (el “Fideicomiso”), que es propietario del dominio
fiduciario de una participación accionaria del 40% del capital social de CIESA y (iii) Grupo
Inversor Petroquímica S.L. (integrante del Grupo GIP, liderado por la familia Sielecki; “GIP”),
PCT L.L.C. (“PCT”), quienes en forma directa, y junto a WST S.A. (integrante del Grupo
Werthein, “WST”) en forma indirecta a través de PEPCA S.A. (“PEPCA”), poseen una
participación del 50% del capital social de CIESA en las siguientes proporciones: GIP
27,10%, WST 4,58% y PCT 18,32%.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
6
Contexto macroeconómico
La Sociedad opera en un contexto económico cuyas principales variables han tenido

recientemente una fuerte volatilidad como consecuencia de acontecimientos políticos y
económicos tanto en el ámbito nacional como en el internacional.
En el mercado local, particularmente, las acciones de las principales empresas cotizantes, los
bonos soberanos y el peso argentino experimentaron una fuerte caída de su valor.
En este contexto y luego de iniciado el mandato del Presidente Alberto Fernández, el 23 de

diciembre de 2019 el Congreso Nacional sancionó la Ley N° 27.541 – “Ley de solidaridad
social y reactivación productiva” (la “Ley de Solidaridad”). Dicha ley, sobre la base de la
emergencia pública, otorga al Poder Ejecutivo Nacional (“PEN”) amplias facultades
legislativas a fin de crear las condiciones necesarias para la reactivación económica y
alcanzar la sostenibilidad fiscal.
Entre las medidas adoptados por dicha ley se encuentran, entre otras:
1. Disposiciones en materia de deuda soberana a través de las cuales se faculta al PEN

para que lleve adelante las gestiones y tome las decisiones necesarias para alcanzar
la renegociación de la deuda pública argentina.
2. Congelamiento y revisión tarifaria de los servicios de transporte y distribución de gas
natural y energía eléctrica (para mayor información, ver Nota 17.a).
3. Establecimiento de un tope a los derechos de exportación de hidrocarburos (para
mayor información ver Nota 17.b).
4. Establecimiento de un régimen de regularización de obligaciones tributarias, de
seguridad social y aduaneras.
5. Modificaciones tributarias en lo referente al impuesto a los bienes personales, renta
financiera, ganancias (para mayor información, ver Nota 14), sobre los créditos y
débitos bancarios e internos.
6. Creación del Impuesto para una Argentina Inclusiva y Solidaria que grava las
operaciones de adquisición de moneda extranjera para atesoramiento, adquisición de
bienes y servicios y turismo.
7. Modificaciones a tributos aduaneros.
La Dirección de la Sociedad monitorea permanentemente la evolución de las situaciones que

afectan su negocio, para determinar las posibles acciones a adoptar e identificar los
eventuales impactos sobre su situación patrimonial y financiera. Los estados financieros de la
Sociedad deben ser leídos considerando estas circunstancias.
2. ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
TGS presenta sus estados financieros consolidados por los ejercicios terminados el 31 de
diciembre de 2019 y 2018 precediendo a sus estados financieros separados, dando
cumplimiento a lo dispuesto en el Título IV, Capítulo I, Sección I, artículo 1) b.1) de las
Normas de la CNV (N.T. 2013) (las “Normas”).

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
7
Las referencias en estos estados financieros a “TGS” o la “Sociedad”, hacen alusión a
Transportadora de Gas del Sur S.A. y sus subsidiarias consolidadas CTG Energía S.A.U.
(“CTG”) y Telcosur.
Los presentes estados financieros consolidados, fueron aprobados y autorizados para su

emisión por el Directorio de la Sociedad el 6 de marzo de 2020.
3. BASES DE PRESENTACIÓN
Los presentes estados financieros consolidados han sido preparados de acuerdo a las Normas
Internacionales de Información Financiera según las emitió el Consejo de Normas
Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés) e Interpretaciones del Comité
de Interpretaciones de Normas Internacionales de Información Financiera (“CINIIF”) (en
conjunto “NIIF”).
La CNV, en el Título IV, Capítulo III, artículo 1° de las Normas, estableció la aplicación de la
Resolución Técnica (“RT”) Nº 26 (modificada por la RT N° 29) de la Federación Argentina de
Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“FACPCE”) que adopta la aplicación de las
NIIF, para ciertas entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley Nº 26.831, ya
sea por su capital o por sus obligaciones negociables, o que hayan solicitado autorización
para estar incluidas en el citado régimen.
La preparación de los estados financieros de conformidad con las normas contables

profesionales requiere que la Sociedad efectúe presunciones y estimaciones contables que
afectan los montos de activos y pasivos registrados y la exposición de activos y pasivos
contingentes a la fecha de los estados financieros, así como los montos de ingresos y
egresos registrados durante el correspondiente ejercicio. Las estimaciones son utilizadas
para la contabilización de previsiones para deudores incobrables y contingencias,
depreciaciones, impuesto a las ganancias, determinación del valor recuperable de los activos
y del valor presente de los créditos de largo plazo. Los resultados reales podrían diferir
significativamente de aquellas estimaciones.
La presentación en el estado de situación financiera distingue entre activos y pasivos

corrientes y no corrientes. Los activos y pasivos corrientes son aquellos que se espera
realizar o cancelar dentro de los doce meses siguientes al cierre del período sobre el que se
informa, y aquellos mantenidos para la venta. El año fiscal comienza el 1 de enero y finaliza
el 31 de diciembre de cada año. Los resultados económicos y financieros son presentados
sobre la base del año fiscal.
Los presentes estados financieros están expresados en miles de pesos argentinos (“Ps.” ó
“$”), que es la moneda funcional de la Sociedad y sus subsidiarias, excepto menciones
específicas. Para mayor información, ver Nota 4.c).

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
8
4. PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES
4.a) Nuevas normas contables
4.a.1) Nuevas NIIF emitidas que entraron en vigencia en el ejercicio iniciado el 1 de

enero de 2019:
NIIF 16 “Arrendamientos”
La Sociedad ha adoptado la NIIF 16 bajo el método retrospectivo modificado reconociendo el

efecto de la aplicación inicial a partir del 1 de enero de 2019. La adopción de la NIIF 16
mediante este enfoque implicó que la información comparativa no sea modificada, de
acuerdo a lo permitido por las normas de transición contenidas en la norma.
Del análisis efectuado por la Gerencia no surgieron ajustes significativos a los resultados
acumulados ni reclasificaciones significativas a efectuarse.
Soluciones prácticas adoptadas por la Sociedad
En la aplicación de la NIIF 16, la Sociedad ha hecho uso de las siguientes soluciones

prácticas permitidas por la norma:
• Los arrendamientos operativos con un plazo de arrendamiento restante inferior a 12

meses al 1 de enero de 2019, fueron clasificados como arrendamientos a corto plazo.
• La Sociedad también ha elegido no reevaluar si un contrato es, o contiene un

contrato de arrendamiento en la fecha de aplicación inicial. En cambio, para los
contratos celebrados antes de la fecha de transición (1 de enero de 2019), la
Sociedad confió en su evaluación realizada aplicando la NIC 17 “Arrendamientos” y la
CINIIF 4 “Determinación de si un Acuerdo contiene un arrendamiento”, las cuales
determinan si un acuerdo contiene un arrendamiento o no.
• Dicha norma no aplica para aquellos arrendamientos definidos como de bajo valor.
Políticas contables empleadas
Hasta el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, por aplicación de la NIC 17 y la

CINIIF 4, los arrendamientos de propiedad, planta y equipos se clasificaron como financieros
(sólo si se transfirieron sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la tenencia del
activo arrendado) u operativos. Los pagos efectuados en virtud de arrendamientos
operativos se cargaron a resultados en línea recta durante el período del arrendamiento.
A partir del 1 de enero de 2019, los arrendamientos se reconocen como un activo por
derecho de uso y un pasivo correspondiente a la fecha en que el activo arrendado está
disponible para su uso por la Sociedad. Cada pago de arrendamiento se asigna entre el
pasivo y el costo financiero. El costo financiero se carga a resultados durante el período de
arrendamiento para producir una tasa de interés periódica constante sobre el saldo restante
del pasivo para cada período. El activo por derecho de uso se deprecia en el término de la
vida útil del activo.

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(Socio)
Socio
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Los activos y pasivos que surgen de un arrendamiento, se miden inicialmente sobre la base
del valor presente del mismo. Los pasivos incluyen el valor presente neto de los siguientes
pagos de arrendamiento:
a) Pagos fijos, menos cualquier incentivo a cobrar;

b) Pagos por arrendamiento variable;
c) Importes que se espera cobrar como garantía del valor residual;
d) El precio de ejercicio de la opción del arrendamiento; y
e) Pagos por penalizaciones por terminar el arrendamiento.
Los pagos de arrendamiento se descuentan utilizando la tasa de interés implícita en el

arrendamiento. Si dicha tasa no puede ser determinada, se utiliza la tasa de endeudamiento
incremental de la Sociedad, que es la tasa que TGS tendría pagar para pedir prestados los
fondos necesarios para obtener un activo de valor similar en un entorno económico similar.
Los activos por derecho de uso se miden al costo que comprende lo siguiente:
a) El importe de la medición inicial del pasivo por arrendamiento;

b) Cualquier pago de arrendamiento realizado en o antes de la fecha de inicio menos
cualquier incentivo de arrendamiento recibido;
c) Cualquier costo directo inicial; y
d) Costos de restauración.
Estos activos, que están sujetos al riesgo de sufrir desvalorizaciones, se deprecian en línea
recta sobre la vida útil del bien arrendado o en el plazo del arrendamiento, el que fuera
menor.
Los pagos asociados a arrendamientos a corto plazo y a activos de bajo valor, se reconocen
en línea recta como un gasto en el Estado de Resultados. Los arrendamientos a corto plazo
son aquellos con un plazo de 12 meses o menos. Los activos de bajo valor comprenden
equipos informáticos, rodados, pequeños artículos de mobiliario de oficina e inmuebles.
La Sociedad posee derechos de uso de activos que se encuentran expuestos como parte del
rubro Propiedad, planta y equipos (ver Nota 12). Por su parte, los pasivos por
arrendamientos son expuestos dentro del rubro Deudas Financieras (ver Nota 13). Para
mayor información respecto del gasto relacionado con arrendamientos de corto plazo y bajo
valor y el gasto por intereses de los pasivos por arrendamientos ver Nota 8.j. y 8.k.,
respectivamente.
Adicionalmente, el 1 de enero de 2019 las siguientes normas e interpretaciones, descriptas

en los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2018, fueron adoptadas sin
tener un impacto significativo en los estados financieros de la Sociedad:
• CINIIF 23 “Posiciones impositivas inciertas de impuesto a las ganancias.”

• Ciclo de mejoras anuales 2015 – 2017.
• Modificaciones NIIF 9 –Instrumentos financieros.

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4.a.2) Nuevas NIIF emitidas que todavía no entran en vigencia en el ejercicio
iniciado el 1 de enero de 2019.
A continuación, se detallan las NIIF que potencialmente tengan algún impacto para la
Sociedad, que no resultan de aplicación obligatoria ni han sido adoptadas anticipadamente
en el ejercicio iniciado el 1 de enero de 2019:
Definición de materialidad o con importancia relativa (modificaciones a la NIC 1 y a la NIC 8)
En octubre de 2018 el IASB incluyó ciertas modificaciones a la NIC 1 “Presentación de

estados financieros” y a la NIC 8 “Políticas contables, cambios en estimaciones contables y
errores” con el objetivo de aclarar el concepto de materialidad y alinear dicha definición a las
modificaciones introducidas en el Marco Conceptual.
Adicionalmente, dichas modificaciones incorporan nuevos conceptos que ayudan tanto a los
preparadores de estados financieros como a sus usuarios a la preparación e interpretación de
la información financiera incluida en ellos.
Aplica en forma prospectiva a los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2020. Las
modificaciones al concepto de materialidad no se espera que tengan un impacto significativo
sobre los estados financieros de la Sociedad.
4.b) Consolidación
4.b.1) Subsidiarias
Las subsidiarias son todas las entidades sobre las que TGS posee control. La Sociedad
controla una entidad cuando está expuesta o tiene derecho a retornos variables por su
involucramiento y tiene la capacidad de afectar esos retornos a través del poder que posee
sobre esa entidad. Las subsidiarias son consolidadas desde la fecha en que el control es
transferido a TGS y se dejan de consolidar desde la fecha en que dicho control cesa. A tal fin
y salvo que existan requerimientos específicos, generalmente se considera que TGS posee
control cuando posee una participación igual o superior al 50% de los derechos de voto
disponibles.
Las políticas contables de las subsidiarias son consistentes con las políticas contables
adoptadas por la Sociedad.
Las transacciones, saldos y los ingresos y gastos, originados por operaciones realizadas entre
sociedades integrantes del grupo económico son eliminados. También se eliminan las
pérdidas y ganancias no trascendidas a terceros contenidas en saldos finales de activos que
surjan de dichas transacciones.

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A continuación, se detallan los datos que reflejan el control societario al 31 de diciembre de
2019 y 2018:
% de
Sede de la Sociedad / participación
Sociedad País de constitución y votos Fecha de cierre Actividad principal
Prestación de
Telcosur Argentina 99,98 31 de diciembre servicios de
telecomunicaciones
(1)
CTG Argentina 100 31 de diciembre Servicios
relacionados
con energía eléctrica
(1)
El 100% de las acciones de dicha sociedad fue adquirido el 8 de agosto de 2017.
A efectos de la consolidación para el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2019, se han

utilizado los estados contables de Telcosur a dicha fecha. La sociedad controlada CTG no
registra operaciones ni activos y pasivos significativos al 31 de diciembre de 2019.
4.b.2) Compañías asociadas
Las compañías asociadas son entidades en las que la Sociedad posee una participación entre
el 20% y el 50% de los derechos de votos, o aquellas en las que la Sociedad ejerce
influencia significativa, pero no el control. Las inversiones en compañías asociadas han sido
valuadas de acuerdo con el método de la participación, según el cual la inversión en una
asociada se registrará inicialmente al costo, y se incrementará o disminuirá su importe
contabilizado para reconocer la porción que corresponde a la Sociedad en el resultado
obtenido por la entidad participada, después de la fecha de adquisición.
Con el propósito de incluir los resultados de las asociadas mediante el método del VPP, la
Sociedad emplea los estados contables al 30 de septiembre de 2019 para los casos de Gas
Link S.A. (“Link”), Transporte y Servicios de Gas en Uruguay S.A. (“TGU”) y
Emprendimientos de Gas del Sur S.A. en liquidación (“EGS”). Las políticas contables de las
asociadas fueron modificadas en la medida en que se ha considerado necesario para
asegurar la consistencia con las políticas contables adoptadas por la Sociedad. No han
existido transacciones ni eventos significativos que hayan afectado los estados contables al
30 de septiembre de 2019 de Link, TGU y EGS (en liquidación) desde dicha fecha hasta el 31
de diciembre de 2019.
Las participaciones en sociedades con patrimonio neto negativo se exponen en el rubro

“Otros pasivos” en la medida que la Sociedad haya incurrido en obligaciones legales o
implícitas, a la fecha de los estados financieros, de proveer el correspondiente apoyo
financiero. Por su parte, los resultados no trascendidos generados en transacciones entre la
Sociedad y las compañías asociadas se eliminan en proporción a la participación de la
Sociedad en dichas sociedades.
A continuación, se detallan las compañías asociadas, junto con el porcentaje de participación

en el capital y los votos al 31 de diciembre de 2019 y 2018:

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% de
Sede de la participación
Sociedad /País s/capital Fecha de
Sociedad de constitución social Actividad principal cierre
TGU Uruguay 49,00 Mantenimiento de un 31 de

gasoducto diciembre
EGS (en liquidación) Argentina 49,00 Construcción y explotación 31 de
de un gasoducto diciembre
Link Argentina 49,00 Construcción y explotación 31 de
de un gasoducto diciembre
4.b.3) Participación en acuerdos conjuntos
De acuerdo a lo mencionado en “Nota 23 – Sociedades asociadas y acuerdo conjunto” el 7 de

agosto de 2017, la Sociedad procedió a la constitución de una Unión Transitoria con SACDE
Sociedad Argentina de Construcción y Desarrollo Estratégico S.A. (“SACDE”) (“UT”). Dicha
operación es evaluada como un acuerdo conjunto en virtud de las disposiciones incluidas en
la “NIIF 11 – Acuerdos Conjuntos” dado que las partes tienen el control conjunto de la
operación, es decir que las decisiones de las actividades relevantes son tomadas bajo el
consentimiento unánime de las partes.
La Sociedad ha definido que la UT constituye una operación conjunta dado que la misma
otorga a sus participantes un porcentaje de los derechos sobre los activos y de las
obligaciones emergentes de cada contrato. Es por ello que TGS reconoce en sus estados
financieros, en forma proporcional a su participación, los activos, pasivos, ingresos y gastos
relativos a la UT.
Las políticas contables de la UT son modificadas y adaptadas, en caso de corresponder, a las

de TGS para asegurar la consistencia en la información financiera a presentar.
Para mayor información respecto de la participación en la UT ver Nota 23.
4.c) Conversión de moneda extranjera
4.c.1) Moneda funcional y de presentación
Los Estados Financieros Consolidados se presentan en miles de pesos argentinos, que a la

vez es la moneda funcional de la Sociedad. Cada subsidiaria o asociada determina su propia
moneda funcional la cual se determina en función de la moneda vigente en el ambiente
económico primario en el que dicha entidad opera.
4.c.2) Saldos y transacciones
Los activos y pasivos y las transacciones en moneda extranjera se convierten en la moneda

funcional usando el tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio o prevaleciente a la

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fecha de la transacción, según corresponda. Las diferencias de cambio generadas se
reconocen en el Estado de Resultados Integrales.
Las ganancias y pérdidas de cambio resultantes de la cancelación de dichas operaciones o de

la medición al cierre del ejercicio de los activos y pasivos monetarios denominados en
moneda extranjera, se reconocen en el Estado de Resultados Integrales.
4.c.3) Entidades del grupo
La moneda funcional de la compañía asociada radicada en el exterior, TGU, posee como

moneda funcional el dólar estadounidense, pues es la moneda en la que sustancialmente
genera sus ingresos e incurren sus egresos. Sus activos y pasivos fueron convertidos a pesos
argentinos empleando el tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio, su capital y
resultados acumulados a sus tipos de cambios históricos y sus resultados a tipo de cambio
promedio.
4.d) Reexpresión a moneda constante - Información comparativa
4.d.1) Marco normativo
Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2019, incluyendo las cifras

comparativas, han sido reexpresadas para considerar los cambios en el poder adquisitivo
general de la moneda funcional de la Sociedad (el peso argentino) conforme a lo establecido
en la NIC 29 “Información financiera en economías hiperinflacionarias” (“NIC 29”) y en la
Resolución General N° 777/2018 de la CNV. Como resultado de ello, los estados financieros
están expresados en la unidad de medida corriente al final del ejercicio sobre el que se
informa.
La NIC 29 requiere que los estados financieros de una entidad cuya moneda funcional sea la
de una economía hiperinflacionaria, independientemente de si están basados en el método
del costo histórico o en el método del costo corriente, sean expresados en términos de la
unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio sobre el que se informa. A los
efectos de concluir sobre la existencia de una economía hiperinflacionaria, la norma detalla
una serie de factores a considerar, entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación
en tres años que se aproxime o exceda el 100%.
La inflación acumulada en los últimos tres años se ubica por encima del 100%. Asimismo,
tanto las proyecciones del Gobierno Nacional como otras proyecciones disponibles, indican
que esta tendencia no se revertirá en el corto plazo.
A efectos de evaluar la mencionada condición cuantitativa y para reexpresar los estados

financieros, la CNV ha establecido que la serie de índices a utilizar para la aplicación de la
NIC 29 es la determinada por la FACPCE. Esa serie de índices combina el Índice de Precios al
Consumidor (“IPC”) Nacional a partir de enero de 2017 (mes base: diciembre 2016) con el
Índice de Precios Internos al por Mayor (“IPIM”), ambos publicados por el Instituto Nacional
de Estadísticas y Censos (“INDEC”) hasta esa fecha, computando para los meses de
noviembre y diciembre de 2015, respecto de los cuales no se cuenta con información del
INDEC sobre la variación del IPIM, la variación en el IPC de la Ciudad Autónoma de Buenos
Aires. Dicho índice es mensualmente publicado por la FACPCE.

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Considerando el mencionado índice, la inflación fue de 53,83% y 47,64% en los ejercicios
finalizados el 31 de diciembre de 2019 y 2018, respectivamente.
4.d.2) Mecanismo de Reexpresión
Los estados financieros deben ser ajustados para que consideren los cambios en el poder
adquisitivo general de la moneda, de modo que queden expresados en la unidad de medida
corriente al final del ejercicio sobre el que se informa. Dichos requerimientos también
comprenden toda la información comparativa de dichos estados financieros, sin que este
hecho modifique las decisiones tomadas en base a la información financiera correspondiente
a dichos ejercicios.
Las cifras al 31 de diciembre de 2018 que se exponen en estos Estados Financieros

Consolidados a efectos comparativos, surgen de la reexpresión a unidad de medida corriente
de los Estados Financieros a dicha fecha, de acuerdo a la NIC 29.
Reexpresión del estado de situación patrimonial
i. Las partidas monetarias (aquellas con un valor nominal fijo en moneda local) no se
reexpresan, dado que ya se encuentran expresadas en la unidad de medida corriente a
la fecha de cierre del período sobre el cual se informa. En un período inflacionario,
mantener activos monetarios genera pérdida de poder adquisitivo y mantener pasivos
monetarios genera ganancia de poder adquisitivo, siempre que tales partidas no se
encuentren sujetas a un mecanismo de ajuste que compense en alguna medida esos
efectos. La pérdida o ganancia monetaria se incluye en el resultado del período sobre el
que se informa.
ii. Las partidas no monetarias medidas a sus valores corrientes al final del ejercicio sobre
el que se informa, no se reexpresan a efectos de su presentación en el estado de
situación patrimonial, pero el proceso de ajuste debe completarse para determinar en
términos de unidad de medida homogénea los resultados producidos por la tenencia de
esas partidas no monetarias.
iii. Las partidas no monetarias medidas a costo histórico o a un valor corriente de una fecha
anterior a la de cierre del ejercicio sobre el cual se informa se reexpresan por
coeficientes que reflejen la variación ocurrida en el nivel general de precios desde la
fecha de adquisición o revaluación hasta la fecha de cierre, procediéndose luego a
comparar los importes reexpresados de esos activos con los correspondientes valores
recuperables.
iv. La reexpresión de los activos no monetarios en los términos de unidad de medida

corriente al final del período sobre el que se informa sin un ajuste equivalente para
propósitos fiscales, da lugar a una diferencia temporaria gravable y al reconocimiento de
un pasivo por impuesto diferido cuya contrapartida se reconoce en el resultado del
ejercicio. Para el cierre del próximo período, las partidas de impuestos diferidos se
reexpresan por inflación para volver a determinar el cargo a resultado del próximo
período.

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Socio
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v. Cuando proceda la activación de costos por préstamos en los activos no monetarios de
conformidad con la NIC 23 “Costos por préstamos” (“NIC 23”), no se capitaliza la
porción de esos costos que compensan al acreedor de los efectos de la inflación.
Reexpresión del estado del resultado
Los ingresos y gastos (incluyendo intereses y diferencias de cambio) se reexpresan desde la

fecha de su registración contable, salvo aquellas partidas del resultado que reflejan o
incluyen en su determinación el consumo de activos medidos en moneda de poder
adquisitivo de una fecha anterior a la de registración del consumo, las que se reexpresan
tomando como base la fecha de origen del activo con el que está relacionada la partida (p.e.
depreciación y otros consumos de activos valuados a costo histórico); y salvo también
aquellos resultados que surgen de comparar dos mediciones expresadas en moneda de poder
adquisitivo de diferentes fechas, para los cuales se requiere identificar los importes
comparados, reexpresarlos por separado, y volver a efectuar la comparación, pero con los
importes ya reexpresados.
El resultado por exposición al cambio en el poder adquisitivo de la moneda (“RECPAM”) se

presenta en una línea separada y refleja el efecto de la inflación sobre las partidas
monetarias.
Reexpresión del estado de cambios en el patrimonio
A la fecha de transición (1 de enero de 2016), la Sociedad ha aplicado las siguientes normas

particulares:
i. Los componentes del capital social se reexpresaron desde la fecha en que fueron
aportados.
ii. Las ganancias reservadas se mantuvieron a la fecha de transición a su valor nominal

(importe legal sin reexpresar).
iii. Los resultados no asignados reexpresados se determinaron por diferencia entre el activo
neto reexpresado a la fecha de transición y el resto de los componentes del patrimonio
inicial expresados como se indica en los apartados precedentes.
iv. Luego de la reexpresión a la fecha de transición, todos los componentes del patrimonio
se reexpresan aplicando el índice general de precios desde el principio del período, y
cada variación de esos componentes se reexpresa desde la fecha de aportación o desde
el momento en que la misma se produjo por cualquier otra vía.
Reexpresión del estado de flujos de efectivo
La NIC 29 requiere que todas las partidas de este estado se reexpresen en términos de la
unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período por el cual se informa.
El resultado monetario generado por el efectivo y equivalentes al efectivo se presenta en el

estado de flujos de efectivo por separado de los flujos procedentes de las actividades de

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operación, inversión y financiación, como una partida específica de la conciliación entre las
existencias de efectivo y equivalentes al efectivo al principio y al final del ejercicio.
4.e) Instrumentos financieros distintos a los derivados
4.e.1) Activos financieros
Reconocimiento y medición inicial
Al momento de su reconocimiento inicial, los activos financieros son clasificados como:
i. Activos financieros posteriormente medidos a costo amortizado (reconocidos

inicialmente a su valor razonable más los costos de la transacción); y
ii. Activos financieros posteriormente medidos a valor razonable, ya sea con cambios en
otros resultados integrales o con cambios en resultados (reconocidos inicialmente a su
valor razonable y los costos de la transacción se cargan a resultados).
La clasificación depende de las características del flujo de fondos contractual y el modelo de

negocios empleado por la Sociedad para gestionar los activos financieros. Para mayor
información ver Nota 16.2.1.
Medición posterior
Posteriormente a su reconocimiento inicial los activos financieros son medidos considerando

su clasificación inicial de acuerdo a las siguientes categorías:
Activos financieros a costo amortizado:
Siendo la categoría más relevante, los activos financieros son clasificados y medidos a costo
amortizado si cumplen las siguientes condiciones:
• el objetivo del modelo de negocio de la Sociedad es mantener los activos para obtener los
flujos de efectivo contractuales;
• las condiciones contractuales dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que
son únicamente pagos del principal e intereses sobre el principal.
Los activos financieros a costo amortizado son medidos posteriormente empleando el método
de la tasa efectiva.
Las ganancias y pérdidas generadas por esta clase de activos son reconocidas en el Estado
de resultados Integrales dentro de resultados financieros en el período en que se originan.
Activos financieros a valor razonable con cambios en otros resultados integrales

(instrumentos de deuda)
Corresponde a activos financieros que se mantienen en un modelo de negocio cuyo objetivo

se logra obteniendo flujos de efectivo contractuales y vendiéndolos.

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Las ganancias o pérdidas no realizadas procedentes de cambios en el valor razonable se
reconocen como otro resultado integral, excepto por el devengamiento de intereses,
diferencia de cambio y la desvalorización de tales activos que se imputan como resultados
financieros en el Estado de resultados Integrales. Al momento en que se da de baja el activo
la ganancia o pérdida acumulada se reconoce como un resultado financiero y se elimina de la
reserva respectiva.
Activos financieros designados a valor razonable a través de otros resultados

integrales (instrumentos de patrimonio)
La Sociedad puede optar por clasificar irrevocablemente sus inversiones en acciones como
instrumentos de patrimonio designados a valor razonable a través de otros resultados
integrales cuando cumplen con la definición de patrimonio según la NIC 32.
Las ganancias y pérdidas de estos activos financieros nunca se reciclan a resultados. Los
dividendos son reconocidos como otros ingresos en el Estado de Resultados Integrales
cuando se haya establecido el derecho de pago, excepto cuando dichos ingresos constituyen
un recupero de parte del costo del activo financiero, en cuyo caso, tales ganancias se
registran en otros resultados integrales. Los instrumentos de patrimonio designados a valor
razonable a través de otros resultados integrales, no están sujetos a la evaluación de
deterioro.
Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados
En el caso que los activos financieros no sean clasificados de acuerdo a la categoría

mencionada anteriormente, serán posteriormente medidos a valor razonable presentándose
las ganancias o pérdidas procedentes de cambios en el valor razonable en el estado de
resultados dentro de resultados financieros en el ejercicio en que se originaron.
Desvalorización de activos financieros
La Sociedad aplica el modelo Pérdida Esperada (“PE”) para aquellos activos financieros
contabilizados a costo amortizado o a valor razonable con cambios en otros resultados
integrales. Las PE resultan de la diferencia entre los flujos de fondos contractuales y los
flujos a valor actual que la Sociedad espera recibir. Para ello la Sociedad evalúa diversos
factores, incluyendo el riesgo crediticio, tendencias históricas y demás información
disponible.
La aplicación del modelo de desvalorización adoptado por la Sociedad implica que se

reconozcan:
• Pérdidas crediticias esperadas de 12 meses: resultan de posibles eventos de

incumplimiento dentro de los 12 meses posteriores a la fecha de presentación; y
• Pérdidas crediticias esperadas durante el tiempo de vida del activo: resultan de

posibles eventos de incumplimiento durante la vida esperada de un instrumento
financiero.
En el caso de reconocerse una desvalorización, el importe en libros del activo se reduce a

través de una cuenta de previsión y el importe de la pérdida se reconoce en el estado de

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resultados en el momento en que se produce. Si en períodos posteriores el monto de la
pérdida por la desvalorización disminuye, el reverso de la misma también es registrado en el
Estado de Resultados Integrales.
Las políticas de deterioro sobre las cuentas por cobrar se describen en la Nota 4.h).
4.e.2) Pasivos financieros
Comprenden las deudas comerciales, financieras, otras deudas y ciertas deudas sociales.
Reconocimiento y medición inicial
Los pasivos financieros son clasificados, al momento de su reconocimiento inicial, como

posteriormente medidos a costo amortizado o a valor razonable con cambios en resultados.
Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente a su valor razonable más los costos
de la transacción para todos los pasivos financieros que no se valúan a valor razonable con
cambios en resultados.
Se clasifican en pasivos corrientes, excepto aquellos cuyo vencimiento excede los doce
meses, los cuales se clasifican como pasivos no corrientes.
Medición posterior
Pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Incluye aquellos pasivos financieros mantenidos para negociar. Al 31 de diciembre de 2019 y

2018 no hay instrumentos financieros clasificados dentro de esta categoría.
Pasivos financieros a costos amortizados
Incluye los pasivos financieros con pagos fijos o determinables. Se clasifican en pasivos
corrientes, excepto aquellos cuyo vencimiento excede los 12 meses, los cuales se clasifican
como pasivos no corrientes. Los mismos se miden aplicando el método del interés efectivo,
incluyendo primas o descuentos y gastos directos de la transacción. Al 31 de diciembre de
2019 y 2018, todos los pasivos financieros de la Sociedad fueron clasificados en esta
categoría.
Compensación de instrumentos financieros
Los activos y pasivos financieros son compensados cuanto existe un derecho legal de
compensarlos y existe una intención de cancelarlos en forma neta, o de realizar el activo y
cancelar el pasivo simultáneamente.

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4.f) Instrumentos financieros derivados
Los instrumentos financieros derivados son reconocidos inicialmente a su valor razonable a la

fecha en que se suscribe el contrato del derivado y posteriormente son medidos a su valor
razonable, presentándose como activos o pasivos según sean ganancia o pérdida. Los
resultados de los instrumentos financieros derivados se clasifican dentro de “Resultados
Financieros” en el Estado de Resultados Integrales o en Otros resultados integrales si se
optare por la aplicación de la contabilidad de cobertura.
La valuación de los instrumentos financieros derivados es efectuada conforme a lo

establecido en la NIIF 13 “Medición del valor razonable” (“NIIF 13”).
El método para reconocer la pérdida o ganancia resultante depende de si el derivado se ha

designado como un instrumento de cobertura y, de ser así, de la naturaleza de la partida que
se está cubriendo.
Al 31 de diciembre de 2019, la Sociedad mantenía instrumentos financieros derivados que se

mencionan en la Nota 16.1.3 a los presentes estados financieros para los cuales no se ha
optado por la aplicación de la contabilidad de cobertura de acuerdo a lo definido por la NIIF
9.
4.g) Inventarios
Corresponden a la existencia de gas natural (en exceso del Line Pack que se expone como
Propiedad, Planta y Equipos - (“PPE”)-) en el sistema de gasoductos, y a la existencia de
líquidos obtenidos a partir del procesamiento de gas natural efectuado en el Complejo Cerri.
Los inventarios se valúan al costo de adquisición reexpresado de acuerdo a lo mencionado en

Nota 4.d. o su valor neto realizable, el que resulte menor. El costo se determina por el
método del precio promedio ponderado (“PPP”). El costo de los inventarios incluye los gastos
incurridos en su adquisición y transformación, y otros costos necesarios para llevarlos a su
condición y locación actual.
El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el giro normal de los negocios,
menos los costos estimados de finalización y los costos estimados para efectuar la venta.
La evaluación del valor recuperable se realiza al final de cada período, registrando con cargo
a resultados la corrección del valor de los inventarios sobrevaluados.
4.h) Créditos por ventas, activos del contrato y otros créditos
Los créditos por ventas representan montos adeudados por los clientes correspondientes a
productos entregados o servicios prestados. Por su parte los activos del contrato representan
aquellos montos pendientes de facturación relacionados con la prestación de servicios que se
encuentran en curso.

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Inicialmente los créditos por ventas, activos del contrato y otros créditos son reconocidos a
su valor razonable y posteriormente medidos a su costo amortizado, neto de la previsión por
desvalorización, empleando el método de la tasa efectiva.
Para el cálculo de la desvalorización de créditos por ventas, activos del contrato y otros
créditos la Sociedad hace uso del método simplificado de la PE. Para ello agrupa a los
clientes de acuerdo a las características de riesgo crediticio compartidas, la existencia de
garantías, el historial de atrasos y la existencia de procedimientos judiciales tendientes a
obtener el cobro. Una vez definido cada grupo, se define una tasa de incobrabilidad esperada
calculada en función a tasas de impago históricas ajustadas a las condiciones económicas
futuras.
En el caso de reconocerse una desvalorización, el importe en libros del activo se reduce a

través de una cuenta de previsión y el importe de la pérdida se reconoce en el Estado de
Resultados Integrales en el momento en que se produce. Si en períodos posteriores el monto
de la pérdida por la desvalorización disminuye, el reverso de la misma también es registrado
en el Estado de Resultados Integrales.
4.i) Efectivo y equivalentes de efectivo
El efectivo y equivalentes de efectivo incluye efectivo, cuentas corrientes remuneradas y

otras inversiones a corto plazo de alta liquidez cuyo plazo de vencimiento original es menor a
los tres meses, sin estar sujetas a un riesgo de cambio de valor significativo.
4.j) Propiedad, planta y equipos (“PPE”)
Activos transferidos en la privatización de GdE: su valor fue determinado en función al

precio efectivamente pagado (US$ 561,2 millones) por el 70% del capital accionario de la
Sociedad. Dicho precio sirvió de base para determinar el total del capital accionario (US$
801,7 millones), al cual se le adicionó el importe de las deudas iniciales asumidas por el
contrato de transferencia (US$ 395 millones) por el cual TGS recibió del Estado Nacional los
activos para prestar el servicio de Transporte de Gas Natural (el “Contrato de Transferencia”)
para determinar el valor inicial de los componentes de PPE (US$ 1.196,7 millones). Dicho
valor, convertido al tipo de cambio vigente a la fecha del Contrato de Transferencia, fue
reexpresado a moneda homogénea de acuerdo a lo mencionado en Nota 4.d), y netos de
depreciación acumulada.
Line Pack: corresponde a la cantidad de gas natural en el sistema de transporte que se

estima necesaria para mantener su capacidad operativa, valuada al costo de adquisición
reexpresado de acuerdo a lo mencionado en Nota 4.d).
Resto de las partidas de PPE: se han registrado sobre la base de su costo de adquisición
reexpresado de acuerdo a lo mencionado en Nota 4.d), y neto de la depreciación acumulada.
Incluyen, principalmente, todas las inversiones efectuadas para garantizar la integridad del
sistema y la seguridad pública a estándares internacionales, incluyendo tanto los costos de
protección catódica, y el reemplazo y revestimiento de cañerías, como los bienes afectados al
segmento de Producción y Comercialización de Líquidos y de Otros Servicios.

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Las altas de PPE se registran al costo de adquisición o de construcción menos la depreciación
acumulada y las pérdidas por desvalorización (de corresponder), excepto los terrenos, que se
registran al costo histórico de adquisición menos la desvalorización acumulada (de
corresponder), todo ello reexpresado de acuerdo a lo mencionado en Nota 4.d). El costo
incluye el costo de reemplazar componentes significativos y la carga financiera derivada de
préstamos que financian su construcción en la medida en que se cumplan los requisitos para
su reconocimiento como activos.
Los costos posteriores, reexpresados de acuerdo con lo indicado en la Nota 4.d), se incluyen
en el valor en libros del activo o se reconocen como un activo separado, según corresponda,
sólo cuando sea probable que los beneficios económicos futuros asociados con el elemento
fluyan a la Sociedad y el costo del elemento pueda ser medido confiablemente. El valor en
libros de un componente reemplazado es dado de baja. Del mismo modo, cuando se efectúa
un mantenimiento de gran envergadura, se suman al costo del bien si se satisfacen los
criterios de reconocimiento, dando de baja del costo cualquier valor remanente no
depreciado anterior, reexpresado de acuerdo con lo mencionado en la Nota 4.d), si lo
hubiere.
En tal sentido, las Resoluciones N° 1660/2000 (“Resolución 1660”) y N° 1903/2000

(“Resolución 1903”) emitidas por el ENARGAS incluyen definiciones acerca de los costos que
deben ser considerados como mejoras o gastos de mantenimiento. Todas las demás
reparaciones y mantenimiento se cargan en el estado de resultados integrales cuando se
incurren.
De acuerdo a la NIC 23, la Sociedad activa los costos financieros generados por la
financiación con capital de terceros de obras de envergadura cuya construcción se prolongue
en el tiempo, hasta el momento en el cual el activo se encuentra en condiciones para su uso.
Dicha activación se efectúa considerando lo establecido en la NIC 29, imputando
directamente en el estado de resultados integral aquella parte del costo financiero que
compensa la inflación. Por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2019, la Sociedad
activó costos financieros por Ps. 446.195. Por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
2018 no se activaron costos financieros.
En relación con los activos afectados al servicio de Transporte de Gas Natural, la Sociedad
aplica el método de depreciación de la línea recta asignando vidas útiles a cada tipo de bien,
las cuales no superan a las máximas establecidas por el ENARGAS a través de las
Resoluciones 1660 y 1903.
Para el resto de los componentes de PPE, la Sociedad utiliza el método de la línea recta, en
función de la vida útil estimada de los mismos.
Los costos de mantenimiento de gran envergadura se deprecian en función del plazo

estimado hasta el próximo mantenimiento mayor previsto. Respecto de los costos financieros
activados, los mismos se deprecian en función a las vidas útiles remanentes de aquellos
componentes de PPE que originaron dicha activación.
La vida útil de los activos es revisada, y ajustada si fuera necesario, a la fecha de cierre de
cada ejercicio. Para mayor información respecto de las clases de activos que componen el
rubro PPE y sus alícuotas de depreciación, ver nota 12.

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El resultado generado por el retiro de los componentes de PPE se reconoce en el ejercicio en
que se genera.
Deterioro de valor de los activos no financieros: A cada fecha de cierre del período
sobre el que se informa, la Sociedad evalúa si existe algún indicio de que el valor de un
activo o de una unidad generadora de efectivo (“UGE”) puede ser no recuperable.
Si existe tal indicio, y la prueba anual de deterioro del valor para un activo es entonces
requerida, la Sociedad estima el importe recuperable de ese activo. El importe recuperable
de un activo es el mayor importe entre el valor razonable menos los costos de venta de ese
activo y su valor en uso.
Ese importe recuperable se determina para un activo individual, salvo que el activo individual
no genere flujos de efectivo que sean sustancialmente independientes de los de otros activos
o grupos de activos, en cuyo caso se toman los flujos de efectivo del grupo de activos que
conforman la UGE a la cual pertenecen.
Cuando el importe en libros de un activo individual o de una UGE excede su importe

recuperable, el activo individual, o en su caso la UGE, se considera deteriorada y su valor se
reduce a su importe recuperable.
El valor de uso es definido como la suma de los flujos netos de los fondos descontados
esperados que deberían surgir del uso de los bienes y de su eventual disposición final. Para
ello la Sociedad efectúa presunciones y estimaciones de las condiciones económicas que
existirán durante la vida útil del activo.
Como resultado de los factores antes mencionados, los flujos reales de efectivo y valores
pueden variar significativamente de los flujos de fondos proyectados y los valores derivados
de las técnicas de descuento empleadas.
Las pérdidas por deterioro del valor se reconocen en el Estado de Resultados Integrales.
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, el valor contable de PPE no excede su valor recuperable.
Bienes afectados a la prestación del servicio de transporte de gas natural: para su

medición y exposición, la Sociedad ha evaluado la aplicación de la Interpretación N° 12
“Acuerdos de Concesión de Servicios” (CINIIF 12) que fija los lineamientos para la
contabilización por parte de entidades privadas que prestan servicios públicos mediante un
acuerdo de concesión de servicios o contrato de similar naturaleza.
Considerando los actuales términos y condiciones de la Licencia de transporte de gas natural,

TGS concluyó que la Licencia está fuera del alcance de la CINIIF 12, pues se considera que la
Licencia posee un término indefinido porque la infraestructura nunca revertirá al concedente,
y por las características de renovación de la Licencia, que dan un resultado similar al que
resultaría de haber obtenido un derecho perpetuo para la operación de la infraestructura.
La evaluación realizada y las conclusiones alcanzadas por TGS son consistentes con las de
otras empresas de transporte y distribución de gas natural en Argentina que están sujetas a
las mismas regulaciones y acuerdos de licencia. La evaluación se realizó en forma conjunta,
cuando las empresas de transporte y distribución adoptaron las NIIF en Argentina en 2012,

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junto con la FACPCE, la BCBA y la CNV, y también considerando los aportes del ENARGAS
con respecto a los aspectos regulatorios de los acuerdos de licencia. En este sentido, la CNV
emitió la Resolución General N° 613/2012, ratificando que la CINIIF 12 no aplica a las
licencias de transporte y distribución de gas establecidas bajo el marco regulatorio descripto
en la Nota 17.
4.k) Arrendamientos
Tal como se menciona en Nota 4.a), a partir del 1 de enero de 2019 la Sociedad ha adoptado
la NIIF 16 para reconocer los arrendamientos en los cuales ella participa. Para mayor
información respecto de la nueva política contable adoptada, ver Nota 4.a).
Hasta el 31 de diciembre de 2018, los arrendamientos en los que TGS asumía

sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad de bienes arrendados, eran
clasificados como financieros. A tal fin, al inicio se reconoce un activo y un pasivo por el
mismo importe que corresponda al menor valor que resulte de comparar el valor razonable
del activo arrendado y el valor presente de los pagos mínimos del arrendamiento.
Posteriormente, cada cuota de arrendamiento se distribuye entre el pasivo y el cargo

financiero de modo que se obtenga una tasa constante sobre el saldo pendiente de pago. La
obligación por cuotas de arrendamiento correspondientes, neto de cargos financieros, se
incluye en “Arrendamientos financieros” en el rubro deudas financieras corriente y no
corriente del Estado de Situación Financiera. El elemento de interés del costo financiero se
carga al Estado de Resultados Integrales en el período del arrendamiento de forma que se
obtenga una tasa de interés periódica constante sobre la deuda pendiente de amortizar en
cada período.
Los bienes adquiridos mediante arrendamiento fueron reexpresados de acuerdo a lo

mencionado en Nota 4.d) y se deprecian durante el período de la vida útil de los activos
recibidos en forma coherente con las políticas de depreciación vigentes.
Los restantes arrendamientos eran clasificados como operativos por lo que no se exigía su
reconocimiento en el Estado de Situación Financiera.
La NIIF 16 dispone, para los antes denominados arrendamientos operativos, el

reconocimiento de un activo, por el derecho de uso de los activos incluidos en los contratos
de arrendamiento desde la fecha en que éstos están disponibles para su uso, y de un pasivo,
igual al valor presente de los pagos a realizar en el plazo del contrato, considerando la tasa
de descuento implícita en el contrato de arrendamiento, si esta puede ser determinada, o
una tasa de endeudamiento incremental de referencia.
4.l) Deudas financieras
Las deudas financieras han sido registradas inicialmente por el monto equivalente al valor
razonable, neto de los costos de transacción incurridos. Posteriormente, las mismas son
valuadas a su costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva. Dichos
pasivos se presentan como no corrientes cuando su plazo de vencimiento es superior a los
doce meses.

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4.m) Deudas comerciales
Las deudas comerciales se reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se

valorizan a su costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva.
4.n) Impuesto a las ganancias corriente y diferido
Impuesto a las ganancias
El cargo por impuesto a las ganancias incluye el impuesto corriente y el diferido. El impuesto
a las ganancias es reconocido en el Estado de Resultados Integrales.
El impuesto a las ganancias corriente se calcula sobre la base de las leyes impositivas
vigentes a la fecha de cierre del ejercicio. La Gerencia evalúa en forma periódica las
posiciones tomadas en las declaraciones juradas con relación a situaciones en las cuales la
legislación impositiva está sujeta a alguna interpretación y establece provisiones en función
de los montos estimados que podría pagar a las autoridades fiscales, en el caso que
correspondan. Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, no se han registrado provisiones por tales
conceptos.
La Sociedad ha reconocido el cargo por impuesto a las ganancias en base al método del
impuesto diferido, reconociendo de esta manera las diferencias temporarias entre las
mediciones de los activos y pasivos contables e impositivas.
A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las
diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al
momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la
fecha de emisión de estos estados financieros (Ver Nota 14).
Se reconoce impuesto diferido sobre las diferencias temporarias que surgen de inversiones
en subsidiarias y asociadas, excepto por pasivos por impuesto diferido para los que la
Sociedad puede controlar el momento de la reversión de la diferencia temporaria y es
probable que la diferencia temporaria no se revierta en el futuro previsible.
Los activos y pasivos por impuesto diferido se compensan si la Sociedad tiene el derecho
reconocido legalmente de compensar los importes reconocidos y si los activos y pasivos por
impuesto diferido se derivan del impuesto a las ganancias correspondiente a la misma
autoridad fiscal, que recaen sobre la misma entidad fiscal o sobre diferentes entidades
fiscales que pretenden liquidar los activos y pasivos impositivos por su importe neto. Los
activos impositivos diferidos son reconocidos en la medida que sea probable que se genere
utilidad imponible futura contra las que las diferencias temporarias puedan ser utilizadas.
Los activos y pasivos generados por la aplicación del impuesto diferido fueron valuados a su
valor nominal considerando las reexpresiones por inflación mencionadas en la Nota 4.d) y se
clasifican como activos o pasivos no corrientes.

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4.o) Provisiones
La Sociedad tiene registradas provisiones relacionadas con acciones legales, judiciales o

extrajudiciales, reclamos y procedimientos administrativos, incluyendo cuestiones
interpretativas de la legislación vigente y aquellos de naturaleza regulatoria.
Las provisiones para demandas legales y/o reclamos de terceros (“demandas legales y
otros”) se registran al valor esperado de cancelación cuando la Sociedad tiene una obligación
presente como resultado de un suceso pasado, es probable que se tenga que desprender de
recursos para cancelar dicha obligación y se pueda hacer una estimación confiable del
importe de la misma. Las estimaciones son revisadas y ajustadas a medida que la Sociedad
obtiene información adicional.
4.p) Reconocimiento de ingresos de contratos con clientes
Los ingresos son medidos al valor razonable de la contraprestación recibida o a recibir, y

representa los montos a cobrar por ventas de bienes y/o servicios. Los ingresos son
reconocidos cuando el control de los bienes o servicios es transferido al cliente y la
contraprestación esté determinada por un monto que refleje la contraprestación que la
Sociedad espera recibir, y cuando se cumplen los criterios específicos para cada una de las
actividades de la Sociedad tal como se menciona a continuación.
Las retenciones a las exportaciones e impuesto a los ingresos brutos, se exponen como
gastos de comercialización.
A continuación, se incluyen las políticas contables de la Sociedad para el reconocimiento de

ingresos de cada uno de los segmentos de negocios definidos por la Gerencia:
Dicho segmento de negocios comprende: (i) el transporte en firme de gas natural, en virtud
del cual el cargador se reserva y se paga la capacidad del gasoducto contratada sin
considerar el uso real efectivo de la misma, (ii) el transporte interrumpible e intercambio y
desplazamiento de gas natural, el cual prevé el transporte de gas natural sujeto a la
capacidad disponible del gasoducto y (iii) el servicio de operación y mantenimiento de los
activos afectados al servicio de transporte de gas natural que corresponden a las
ampliaciones impulsadas por el Gobierno Nacional y cuya propiedad corresponde a los
fideicomisos constituidos a tales efectos.
Las tarifas aplicables surgen de los cuadros tarifarios publicados por el ENARGAS. Es por ello
que los ingresos por ventas son reconocidos por el monto que la Sociedad tendrá derecho a
recibir como contraprestación por el servicio prestado.
Al cierre de cada mes, TGS reconoce sus ingresos por ventas equivalentes a la capacidad
reservada en firme, los volúmenes de gas natural transportado bajo las modalidades de
interrumpible e intercambio y desplazamiento y por los servicios de operación y
mantenimiento. Como contrapartida, se reconoce un crédito por venta el cual representa el
derecho incondicional que posee la Sociedad de recibir la contraprestación adeudada por el

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cliente. Por su parte, la facturación del servicio se realiza mensualmente y, de acuerdo a los
lineamientos establecidos por el ENARGAS, la contraprestación es recibida dentro de dicho
mes calendario.
Dicho segmento de negocios comprende: (i) producción y comercialización de líquidos por

cuenta propia y por cuenta y orden de terceros, y (ii) otros servicios de líquidos.
Producción y comercialización de líquidos en el mercado interno
En el mercado local TGS vende la producción de propano y butano a fraccionadores en el

marco de los programas creados por el Gobierno Nacional para el abastecimiento del
mercado interno. Los precios de venta son determinados por la ex Secretaría de Recursos
Hidrocarburíferos (“SRH”). Para mayor información, ver Nota 17.b) - Marco regulatorio –
Marco normativo de los segmentos no regulados - a los presentes estados financieros
consolidados.
El precio de aquellas toneladas de propano y butano no comercializadas en el marco de los

programas de abastecimiento es dispuesto por el ex Ministerio de Energía y Minería (ex
“MINEM”) en base a los precios internacionales de referencia.
Respecto a las ventas de etano, las mismas se efectúan a PBB Polisur S.R.L. (“PBB”), único
cliente a quien se le comercializa este producto. Para la estimación del precio de la
transacción, la Sociedad emplea el método del importe más probable. En este sentido, la
Sociedad sólo reconoce aquellas transacciones en donde estima altamente probable que no
se reversarán en el futuro.
Producción y comercialización de líquidos en el mercado externo
En el mercado externo la Sociedad comercializa propano, butano y gasolina natural a

comercializadores internacionales (“traders”) y a otros clientes de reconocimiento mundial,
algunos de ellos por medio de camiones.
Dichas ventas se realizan bajo contratos de corto plazo (menos de un año) siendo el precio
determinado como referencia a precios internacionales más/menos una suma fija por
tonelada vendida. No existen componentes de contraprestación variables en estos contratos.
Tanto para las ventas en el mercado interno como en el mercado externo, TGS transfiere el
control y reconoce los ingresos cuando los productos son despachados al cliente y por
consiguiente el producto ha sido aceptado y no hay evidencia de la existencia de obligaciones
pendientes por parte de la Sociedad. Es en ese momento cuando se reconoce un crédito por
venta dado que la recepción de la contraprestación es incondicional y sólo el paso del tiempo
es el único requisito para la recepción de la contraprestación adeudada por el cliente.
Otros servicios de líquidos
Los otros servicios de líquidos corresponden principalmente a la recepción, almacenamiento y

despacho de productos desde las instalaciones ubicadas en Puerto Galván.

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(Socio)
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Los ingresos por ventas se reconocen cuando se presta efectivamente el servicio, es decir,
luego del despacho de cada buque. El precio es acordado por las partes siendo una suma fija
por tonelada de producto despachada, no existiendo componentes variables en ellos. Dichos
servicios son facturados mensualmente surgiendo en ese momento un derecho incondicional
a recibir la contraprestación por parte del cliente.
Subsidios
En el marco de su participación en los programas de abastecimiento de propano y butano en

el mercado local llevado adelante por el Gobierno Nacional, para mayor información ver
“Nota 17 – Marco Regulatorio – b) Marco normativo de los segmentos no regulados”, la
Sociedad recibe de la Secretaría de Energía una serie de subsidios que son reconocidos de
acuerdo a lo dispuesto en la NIC 20 “Contabilización de las subvenciones del Gobierno e
información a revelar sobre ayudas gubernamentales” debido a que corresponden a
compensaciones económicas calculadas como la diferencia entre los precios de venta de los
productos determinados de acuerdo a la legislación vigente y los precios de referencia
calculados por la Secretaría de Energía.
Los subsidios son reconocidos a su valor razonable toda vez que se posea seguridad
razonable que será percibida y que el producto ha sido entregado. Los mismos son expuestos
dentro del rubro “Ingresos por ventas” del Estado de Resultados Integrales.
Otros servicios
Los servicios incluidos en el segmento de Otros servicios consisten principalmente en: i) el

tratamiento, separación de impurezas y compresión de gas natural, pudiendo abarcar la
captación y el transporte de gas natural en yacimientos, ii) servicios de inspección y
mantenimiento de plantas compresoras y gasoductos, iii) servicios de gerenciamiento de
obras de expansión y de generación de vapor para la producción de electricidad y iv)
servicios de transporte de gas natural en el área de Vaca Muerta.
Los ingresos por ventas de este segmento de negocios se reconocen en el período en el cual
se presta el servicio. El precio de venta es determinado de acuerdo a lo que surge de las
condiciones contractuales acordadas entre TGS y sus clientes. En todos los casos, el
reconocimiento y facturación de los ingresos por ventas se realiza en forma mensual por lo
que a ese momento se registra un crédito por ventas.
Los ingresos provenientes de la participación en la UT, que corresponden a las actividades de

construcción por ella prestadas, son reconocidos en función del avance físico de la obra. Para
calcular los costos asociados a tales ingresos, la UT adopta el criterio de aplicar el margen
final estimado para la obra a los ingresos devengados en cada período. Los costos incurridos
en exceso a los costos asociados a los ingresos se reconocen en el rubro Activos del contrato.
Telecomunicaciones
Los ingresos por la prestación de servicios de Telecomunicaciones se reconocen en el Estado

de Resultados Integrales al momento del efectivo cumplimiento de la prestación. El precio de
venta es determinado de acuerdo a lo que surge de las condiciones contractuales acordadas

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entre Telcosur y sus clientes. La contraprestación es determinada como montos mensuales.
En todos los casos, el reconocimiento y facturación de los ingresos por ventas se realiza en
forma mensual por lo que a ese momento se registra un crédito por ventas.
Componentes financieros
TGS no posee contratos en los cuales el plazo transcurrido entre la satisfacción de las
obligaciones de desempeño y la transferencia de la contraprestación supere el año. Es por
ello que la Sociedad no ajusta el precio de la transacción determinado de acuerdo a los
lineamientos mencionados anteriormente para reconocer el valor tiempo del dinero.
4.q) Pasivos del contrato
Mayormente consisten en prepagos de servicios realizados por los clientes a fin de financiar
la realización de las obras que permitan la prestación del servicio incremental contratado. El
reconocimiento inicial de los pasivos del contrato se realiza a su valor razonable.
Posteriormente, los mismos se valúan a su costo amortizado en función de las proyecciones
de prestación de los servicios acordados que los cancelan, reexpresados de acuerdo a lo
mencionado en Nota 4.d).
En el caso de los prepagos recibidos por parte de los clientes para financiar parte de las
obras correspondientes a la construcción de un gasoducto de evacuación en Vaca Muerta, los
mismos se encuentran denominados en dólares estadounidenses. El reconocimiento inicial de
los pasivos del contrato se realiza a su valor razonable. Posteriormente, los mismos se
valúan a su costo amortizado en función de las proyecciones de prestación de los servicios
acordados que los cancelan y son medidos empleando el tipo de cambio vendedor del Banco
de la Nación Argentina a la fecha del período que se informa.
Adicionalmente, incluye el anticipo recibido por la UT del Gobierno Argentino como pago a
cuenta del proyecto de construcción del gasoducto. Para mayor información ver “Nota 23 –
Sociedades asociadas y acuerdo conjunto.”
4.r) Cuentas del patrimonio
La contabilización de las partidas que componen el patrimonio ha sido efectuada de acuerdo

a las decisiones de asambleas, normas legales o reglamentarias. Las cuentas del patrimonio
se encuentran reexpresadas de acuerdo a lo mencionado en Nota 4.d), excepto la cuenta
Capital social que se mantiene por su valor de origen.
Capital Social y ajuste del capital social
Representa el capital emitido, formado por los aportes efectuados por los accionistas
representados por acciones, y comprende a las acciones en circulación a su valor nominal
neto de las acciones propias en cartera mencionadas a continuación.

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Las cuentas componentes del Capital Social se reexpresaron de acuerdo a lo mencionado en
la Nota 4.d). La cuenta Capital Social se ha mantenido a su valor nominal y el ajuste
derivado de dicha reexpresión monetaria se expone en la cuenta Ajuste del Capital Social.
El Ajuste del Capital Social no es distribuible en efectivo ni en bienes, pero se permite su

capitalización mediante la emisión de acciones liberadas. Asimismo, esta partida es aplicable
para cubrir pérdidas acumuladas, de acuerdo al orden de absorción que se indica en el
apartado “Resultados”.
Acciones propias en cartera y ajuste de acciones propias en cartera
Corresponde a la reclasificación del valor nominal y su correspondiente ajuste por inflación

(Ajuste del capital) de acciones propias emitidas recompradas por la Sociedad en los
mercados, conforme es exigido por la normativa vigente de la CNV.
Los instrumentos de patrimonio propios que son readquiridos (acciones en cartera) se

reconocen al costo reexpresado de acuerdo a lo mencionado en Nota 4.d) y se deducen del
patrimonio. No se reconoce ninguna ganancia o pérdida en resultados en la compraventa,
emisión o cancelación de los instrumentos de patrimonio de la Sociedad. Cualquier diferencia
entre el importe en libros y la contraprestación, si se las emite nuevamente, se reconoce
como prima de emisión.
Prima de negociación acciones propias
Corresponde a la diferencia entre el valor de realización de las acciones propias y el costo de

adquisición de las mismas a ese momento (para mayor información ver Nota 19.b). Dicha
cuenta se reexpresa de acuerdo a lo mencionado en Nota 4.d).
Reserva Legal
De acuerdo con las disposiciones de la Ley General de Sociedades y de las Normas de la

CNV, el 5% de la utilidad neta del ejercicio deberá destinarse a la Reserva Legal, en la
medida que no haya pérdidas acumuladas, en cuyo caso, el 5% debe calcularse sobre el
excedente de la utilidad neta del ejercicio sobre las pérdidas acumuladas. La constitución de
la Reserva Legal deberá efectuarse hasta que la misma alcance el 20% de la sumatoria del
Capital Social y el saldo de la cuenta Ajuste del Capital Social.
Distribución de Dividendos
La distribución de dividendos en efectivo se reconoce como un pasivo en los estados

financieros de la Sociedad en el ejercicio en el cual resultan aprobados por los accionistas o
el Directorio de acuerdo a las facultades delegadas por la Asamblea de Accionistas, según
corresponda.

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Resultados
Comprende las ganancias o pérdidas acumuladas sin asignación específica, que siendo
positivas pueden ser distribuibles mediante decisión de la Asamblea de Accionistas, en tanto
no estén sujetas a restricciones legales, como la mencionada en el apartado “Reserva Legal”.
4.s) Resultado por acción básico y diluido
El resultado por acción por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018 fue
calculado de la siguiente manera:
2019 2018
Resultado del ejercicio atribuible a los
accionistas de la Sociedad 12,805,105 17,561,249
(1)
Número de acciones en circulación 776,121,341 788,405,563
Ganancia por acción 16.50 22.27
(1)
El promedio ponderado de cantidad de acciones tiene en cuenta el efecto del
promedio ponderado de los cambios originados en las transacciones con acciones
propias en cartera realizadas durante el ejercicio.
Dado que la Sociedad no posee títulos de deuda convertibles en acciones ni otros

instrumentos con efecto dilutivo, para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019 y
2018, el cálculo de la ganancia por acción básico y diluido es el mismo.
5. ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS
La preparación de los estados financieros de conformidad con las normas contables

profesionales requiere que la Sociedad efectúe estimaciones contables que afectan los
montos de activos y pasivos registrados y la exposición de activos y pasivos contingentes a
la fecha de los estados financieros, así como los montos de ingresos y egresos registrados
durante el correspondiente ejercicio. La realización de tales estimaciones implica que TGS
emplee suposiciones y presunciones las cuales se basan en diversos factores, incluyendo
tendencias pasadas, acontecimientos conocidos a la fecha de emisión de los presentes
estados financieros y expectativas de eventos futuros respecto del desenlace de los
acontecimientos y sus resultados.
5.a) Provisiones por demandas legales y otros reclamos
La Sociedad tiene registrados ciertos pasivos contingentes relacionados con acciones legales,
judiciales o extrajudiciales, reclamos y procedimientos administrativos, incluyendo aquellos
de naturaleza legal y regulatoria. La Sociedad registra los pasivos cuando la ocurrencia de los
mismos sea probable y cuando pueda hacerse una estimación confiable de su importe. Las
provisiones se basan en los acontecimientos conocidos por la Sociedad a la fecha de emisión
de sus estados financieros, su probabilidad de ocurrencia, sus estimaciones acerca del
desenlace de dichos asuntos y la experiencia de sus asesores legales en impugnar, litigar y
resolver otros asuntos. En la medida que existan mayores elementos de juicio que permitan

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(Socio)
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mejorar la evaluación de las contingencias, se producirán cambios en las estimaciones de los
cargos futuros, lo que podría impactar sobre los resultados futuros de la Sociedad y su
situación económica y/o financiera.
5.b) Impuesto a las ganancias
Los activos por impuestos diferidos se reconocen para todas las pérdidas fiscales pendientes
de compensar en la medida en que sea probable que vaya a haber un beneficio fiscal contra
el que puedan utilizarse tales pérdidas. La determinación del importe de los activos por
impuestos diferidos que se pueden registrar requiere la realización de importantes juicios por
parte de la Dirección, en base al plazo probable y al nivel de los beneficios fiscales futuros,
junto con las estrategias de planificación fiscal futuras y variables macroeconómicas que
inciden en el negocio.
El 29 de diciembre de 2017, el PEN promulgó y puso en vigencia a través del Decreto

1112/2017 una reforma tributaria sancionada en el Congreso Nacional mediante la Ley N°
27.430 (la “Reforma Tributaria”) por la cual se determinó una baja en la alícuotas del
impuesto. Posteriormente, mediante la sanción de la Ley de Solidaridad, el Gobierno
Argentino definió la postergación en la baja de la alícuota vigente para los ejercicios fiscales
que se iniciaran el 1 de enero de 2020.
En Nota 14 “Impuesto a las ganancias y diferido” se incluye información más detallada sobre
el Impuesto a las Ganancias.
5.c) Deterioro de PPE
Como se menciona en Nota 4.j), la Sociedad evalúa periódicamente la existencia de eventos

o cambios significativos que pudieran tener efectos adversos en la Sociedad o tendrán lugar
en el futuro cercano que pudieran afectar el valor recuperable de los importes de PPE. Dichas
evaluaciones son efectuadas al nivel más bajo para el que existan flujos de efectivo
identificables, es decir, por cada UGE. La Sociedad considera a cada segmento de negocios
como una UGE.
Algunos de los indicios que la Sociedad evalúa para determinar la existencia de evidencia que
pueda significar el deterioro de valor de PPE son los siguientes, entre otros:
• Disminuciones significativas en los valores de mercado de los bienes

• Disminuciones en los precios de los principales productos y servicios que se
comercializan
• Cambios en el marco regulatorio
• Incrementos significativos en los costos operativos
• Evidencias de obsolescencia o daño físico
• Empeoramientos en la situación macroeconómica en la cual la Sociedad desarrolla
sus actividades, incluyendo variaciones importantes en los precios de venta de los
productos, de las materias primas, en las tasas de interés, entre otros.
Desde agosto de 2019, las principales variables macroeconómicas y de negocios de la

Argentina sufrieron un importante deterioro lo que llevó al Gobierno Argentino a tomar

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(Socio)
Socio
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medidas en consecuencia incluso afectando al marco normativo del segmento de transporte
de gas natural (ver Notas 1 y 17). Dado estos indicadores de deterioro de los importes
registrados de PPE, se ha calculado el valor recuperable de cada una de las UGE.
El cálculo del valor de uso se basa en la definición de flujos de efectivo futuros descontados.
Para ello los flujos de fondos son elaborados teniendo en cuenta: (i) proyecciones del precio
de los líquidos y del costo de compra del gas natural utilizado como materia prima del
segmento de Producción y Comercialización de Líquidos, (ii) estimaciones relacionadas con la
cuantía de los incrementos tarifarios y reconocimiento de ajustes de costos para el segmento
de Transporte de Gas Natural, (iii) evaluación de los costos e inversiones a incurrir y (iv) la
utilización de ciertas variables macroeconómicas tales como tasas de interés, de inflación,
evolución del tipo de cambio, entre otros. La tasa utilizada para el descuento de los flujos de
fondos es la tasa promedio ponderada del Costo del Capital.
Para efectuar el análisis la Sociedad se ha basado en: (i) el estatus de las negociaciones con
el Gobierno Argentino, (ii) los derechos contractuales derivados de la Licencia, (iii) las
expectativas de la Dirección de la Sociedad respecto de las gestiones y acciones iniciadas,
(iv) la expectativa de la Sociedad de concluir el nuevo proceso de RTI aprobado por el
gobierno argentino y (v) el impacto de un esquema de monitoreo de costos que permita la
realización de ajustes semestrales a las tarifas vigentes.
La Sociedad ha preparado tres distintas estimaciones de flujos de fondos esperados

sensibilizando sus principales variables y así determinando un escenario base que permita su
comparación con el valor contable del negocio de Transporte de Gas Natural.
En virtud del análisis mencionado anteriormente, la Sociedad no identificó la necesidad de

efectuar ningún tipo de desvalorización de los importes de PPE al 31 de diciembre de 2019.
Los valores recuperables estimados son sensibles a la variación significativa de los supuestos
aplicados, incluyendo la determinación de las tarifas futuras por parte del Gobierno Argentino
sobre el negocio de transporte de gas natural. En el escenario menos favorable considerando
el actual marco regulatorio y las medidas tomadas, hasta la fecha de emisión de los
presentes estados financieros, por el actual Gobierno Argentino, hemos estimado que las
tarifas vigentes serán ajustadas en línea con la inflación futura estimada. De todas maneras,
no podemos asegurar con certeza que los futuros ajustes tarifarios estén en línea con los
supuestos aplicados. Por lo tanto, diferencias significativas podrían surgir en el futuro en
relación con los valores de uso estimados.
6. INFORMACIÓN ADICIONAL SOBRE EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Para la confección de los estados de flujo de efectivo se ha considerado como concepto de

fondos el efectivo y equivalente de efectivo cuyo vencimiento original no supere el plazo de
tres meses. La Sociedad utiliza el método indirecto, el cual requiere una serie de ajustes a la
utilidad neta del ejercicio para obtener los fondos generados por las operaciones.
Las principales transacciones de inversión y financiación que no afectaron efectivo y fueron

eliminadas de los estados de flujo de efectivo al 31 de diciembre de 2019 y 2018 son las
siguientes:

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Socio
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2019 2018
Saldos por financiación obtenida de proveedores para la
1.331.105 473.413
adquisición de PPE
(1)
Cancelación de capital de los arrendamientos financieros 149.238 156.861
Activación de costos financieros 446.195 -
(1)
C ancelado mediante la compensación con los créditos por ventas mantenidos con el acreedor. Ver
Nota 13.
En Nota 13 a los presentes estados financieros consolidados se incluye una conciliación entre
el saldo inicial y final de los pasivos financieros que surgen de las actividades de financiación.
7. INFORMACIÓN POR SEGMENTO DE NEGOCIOS
La NIIF 8 “Información por segmentos” (“NIIF 8”) establece que son segmentos de negocios
aquellos identificados sobre la base de informes internos con respecto a los componentes de
la Sociedad revisados regularmente por el principal tomador de decisiones, para evaluar
recursos y desempeño. Los segmentos de negocios son reportados de manera consistente
con la información revisada por el Directorio de la Sociedad quien es el órgano encargado de
la toma de decisiones de este tipo.
Para propósitos de su gestión, TGS se encuentra organizada en cuatro segmentos de

negocios sobre la base de los productos y servicios que ofrece: (i) Transporte de Gas
Natural, sujeto a regulaciones del ENARGAS; (ii) Producción y Comercialización de Líquidos,
(iii) Otros servicios, los cuales incluyen los servicios de “midstream”, entre otros; y (iv)
Telecomunicaciones; estos últimos tres segmentos de negocios no están sujetos a
regulaciones del ENARGAS. La producción y comercialización del Gas Licuado del Petróleo
(“GLP”) en el mercado local se encuentra alcanzada por las regulaciones de la Secretaría de
Gobierno de Energía.
A continuación, se expone la información correspondiente a los ejercicios terminados el 31

de diciembre de 2019 y 2018, para los segmentos de negocios identificados:
Ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2019

Producción y
Transporte de comercialización Otros
Gas Natural de Líquidos Servicios Telecomunicaciones Eliminaciones Total
Ingresos por ventas 22.620.423 23.138.182 2.526.643 276.246 - 48.561.494
Ventas intersegmentos 615.993 - - - (615.993) -
Costo de ventas (8.667.640) (14.661.541) (1.524.445) (137.870) 615.993 (24.375.503)
Gastos de administración (1.043.519) (144.313) (61.021) (11.447) - (1.260.300)
Gastos de comercialización (1.343.560) (1.390.215) (264.396) (41.386) - (3.039.557)
Otros resultados operativos, netos (136.926) 3.200 3.576 2.624 - (127.526)
Utilidad operativa 12.044.771 6.945.313 680.357 88.167 - 19.758.608
Depreciación de Propiedad, Planta y Equipos (2.998.224) (246.720) (450.671) - - (3.695.615)
Producción y
Gas Natural de Líquidos Servicios Telecomunicaciones Total
Activos identificables 64.431.193 10.865.257 20.090.627 214.248 95.601.325
Pasivos identificables 29.338.859 3.093.226 15.020.159 65.612 47.517.856

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Producción y
Gas Natural de Líquidos Servicios Telecomunicaciones Eliminaciones Total
Ingresos por ventas 23.785.660 25.578.373 2.784.534 250.856 - 52.399.423
Ventas intersegmentos 920.555 - - - (920.555) -
Costo de ventas (7.944.333) (16.130.863) (1.621.770) (126.455) 920.555 (24.902.866)
Gastos de administración (1.284.707) (129.315) (55.348) (10.210) - (1.479.580)
Gastos de comercialización (1.467.144) (984.794) (220.674) (42.070) - (2.714.682)
Otros resultados operativos, netos (240.414) (1.117.949) (8.375) (3.581) - (1.370.319)
Utilidad operativa 13.769.617 7.215.452 878.367 68.540 - 21.931.976
Depreciación de Propiedad, Planta y Equipos (2.892.621) (174.964) (352.235) - - (3.419.820)
Producción y
Gas Natural de Líquidos Servicios Telecomunicaciones Total
Activos identificables 69.603.664 13.907.967 11.621.495 155.320 95.288.446
Pasivos identificables 25.748.537 2.301.679 19.563.528 70.796 47.684.540
8. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS DE

SITUACIÓN FINANCIERA Y DE LOS ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES
8.a) Otros créditos
2019 2018
Corriente No corriente Corriente No corriente
Saldo a favor Impuesto a los Ingresos Brutos 50.711 - - -
Saldo a favor IVA 1.018.621 - 461.916 -
Crédito impuesto a las ganancias (1) 42.607 - - -
Otros créditos impositivos 1.227 1.401 15.365 3.144
Gastos pagados por adelantado 90.714 - 73.464 -
Anticipos a proveedores 1.181.972 - 2.847.433 -
Subsidios a cobrar 143.829 - 450.523 -
Otros créditos UT 39.009 - 45.697 -
Otros 329.387 7.603 202.248 9.521
Total 2.898.077 9.004 4.096.646 12.665
(1)
Provisión neta de anticipos pagados, retenciones y percepciones a favor
8.b) Créditos por ventas
2019 2018
Comunes 6.329.258 - 4.788.890 -
UT 13.813 - 31.446 -
Transporte de Gas Natural 3.774.497 - 2.549.704 -
Producción y Comercialización de Líquidos 1.903.005 - 1.680.674 -
Otros Servicios 637.943 - 527.066 -
Partes relacionadas (Nota 21) 279.457 - 206.079 -
Transporte de Gas Natural 154.009 - 112.671 -
Producción y Comercialización de Líquidos 53.744 - 12.497 -
Previsión para deudores incobrables (134.956) - (203.860) -
Total 6.473.759 - 4.791.109 -

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(Socio)
Socio
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A continuación, se expone la evolución de la previsión para deudores incobrables:
Deducidas del activo

Para deudores incobrables
Saldos al 31/12/2017 -
(1)
Aumentos 203.860
Utilizaciones -
Recuperos -
Saldos al 31/12/2018 203.860
Efecto RECPAM (71.339)
(1)
Aumentos 2.435
Utilizaciones -
Recuperos -
Saldos al 31/12/2019 134.956
(1)
Imputado en "Gastos de Comercialización".
8.c) Efectivo y equivalentes de efectivo
2019 2018
Caja y bancos 1.123.051 9.174.577
Caja y bancos UT 2.758 235
Plazos fijos - 938.544
Fondos comunes en moneda local 1.029.644 3.302.476
Cuentas bancarias remuneradas 7.609.748 12.167.206
Fondos comunes UT - 22.099
Total 9.765.201 25.605.137
8.d) Pasivos del contrato
2019 2018
Transporte de Gas Natural 98.460 1.744.944 104.572 1.844.227
Producción y Comercialización de Líquidos 38.387 341.698 39.249 392.388
Otros Servicios 62.386 840.184 3.104 23.261
UT 20.568 - 52.408 -
Total 219.801 2.926.826 199.333 2.259.876
Durante los ejercicios 2019 y 2018, la Sociedad reconoció Ps. 139.207 y Ps. 182.784,
respectivamente, en los ingresos por ventas procedentes de contratos con clientes en el Estado
de Resultados Integrales, los cuales habían sido incluidos en el saldo de pasivos de contratos al
comienzo.

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(Socio)
Socio
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8.e) Otras deudas
2019 2018
Otras deudas UT 277.417 - 113.253 -
Provisión honorarios a directores y síndicos 8.498 - 8.321 -
Otros 1.744 - 2.529 -
Total 287.659 - 124.103 -
8.f) Deudas fiscales
2019 2018
Tasa de seguridad e higiene 12.989 - 13.522 -
Retenciones y percepciones efectuadas a terceros 148.052 - 170.174 -
Impuesto a los ingresos brutos a pagar 85.283 - 96.474 -
Retenciones a las exportaciones 71.998 - - -
Otras deudas fiscales UT 341 - 4.233 -
Otros 34.520 - 26.680 -
Total 353.183 - 311.083 -
8.g) Deudas comerciales
2019 2018
Proveedores comunes 3.875.928 - 4.304.927 -
Proveedores comunes UT 109.876 - 138.837 -
Saldos acreedores de clientes 6.164 - 3.438 -
Total 4.113.571 - 4.756.554 -
8.h) Ingresos por ventas
2019 2018
Venta de bienes y servicios 48.359.045 51.773.746
Subsidios 202.449 625.677
Total 48.561.494 52.399.423
Desagregación de los ingresos por ventas
A continuación, se incluye un cuadro en el cual los ingresos por ventas son desagregados
considerando el mercado al cual se realizan y la oportunidad de la satisfacción de las
obligaciones de desempeño:

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Producción y
Transporte de
comercialización Otros Servicios Telecomunicaciones Total
Gas Natural
de Líquidos
Por mercado
Mercado externo - 9.144.860 - - 9.144.860
Mercado local 22.620.423 13.993.322 2.526.643 276.246 39.416.634
Total 22.620.423 23.138.182 2.526.643 276.246 48.561.494
Por oportunidad:
A lo largo del tiempo 22.620.423 1.226.814 2.526.643 276.246 26.650.126
En un determinado momento - 21.911.368 - - 21.911.368
Total 22.620.423 23.138.182 2.526.643 276.246 48.561.494

Producción y
Transporte de
comercialización Otros Servicios Telecomunicaciones Total
Gas Natural
de Líquidos
Por mercado
Mercado externo - 9.269.086 - - 9.269.086
Mercado local 23.785.660 16.309.287 2.784.534 250.856 43.130.337
Total 23.785.660 25.578.373 2.784.534 250.856 52.399.423
Por oportunidad:
A lo largo del tiempo 23.785.660 1.084.994 2.784.534 250.856 27.906.044
En un determinado momento - 24.493.379 - - 24.493.379
Total 23.785.660 25.578.373 2.784.534 250.856 52.399.423
A continuación, se incluye información de los ingresos por ventas al 31 de diciembre de 2019 y

2018 de los principales segmentos de negocios con los que opera la Sociedad clasificados por
tipo de servicio:
Transporte de Gas Natural:
2019 2018
Firme 18.521.215 18.834.776
CAU 835.721 870.398
Interrumpible y otros 3.263.487 4.080.486
Total 22.620.423 23.785.660
Producción y Comercialización de Líquidos:
2019 2018
Productos 21.708.919 23.867.702
Servicios 1.226.814 1.084.994
Subsidios 202.449 625.677
Total 23.138.182 25.578.373

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(Socio)
Socio
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Otros Servicios:
2019 2018
Acondicionamiento 1.273.070 1.130.820
Operación y mantenimiento 651.665 738.568
Venta de vapor 231.565 210.387
Construcción 11.899 32.799
Construcción UT 187.686 666.402
Transporte y acondicionamiento de gas
natural en Vaca Muerta 165.725 -
Otros 5.033 5.558
Total 2.526.643 2.784.534
8.i) Costo de ventas
2019 2018
Existencia al inicio 554.218 282.659
Compras 12.052.590 13.630.238
Costos de explotación (Nota 8.j.) 12.076.335 11.544.187
Existencia al cierre (307.640) (554.218)
Total 24.375.503 24.902.866

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
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8.j) Gastos por naturaleza - Información requerida por el art. 64 apartado I, inc. B) de la Ley 19.550 por los ejercicios terminados el 31
de diciembre de 2019 y 2018
2019
Costos de explotación
Actividad Actividad Gastos de Gastos de Egresos
Rubro Total regulada no regulada administración comercialización financieros
Remuneraciones y otros beneficios al personal 3.193.390 1.463.206 953.222 604.578 172.384 -

Cargas sociales 595.112 271.610 170.506 117.055 35.941 -
Honorarios de directores y síndicos 32.528 - - 32.528 - -
Honorarios por servicios profesionales 483.128 15.383 248.648 186.970 32.127 -
Honorarios por asesoramiento de operador técnico 1.144.777 776.200 368.577 - - -
Materiales diversos 387.772 169.415 218.357 - - -
Servicios y suministros de terceros 435.870 180.037 222.864 24.485 8.484 -
Gastos de correos y telecomunicaciones 44.810 12.956 6.097 23.952 1.805 -
Arrendamientos 43.758 12.717 21.141 8.888 1.012 -
Transportes y fletes 115.986 73.000 40.551 2.435 - -
Servidumbres 91.941 87.367 4.574 - - -
Materiales de oficina 13.332 4.019 2.310 5.183 1.820 -
Viajes y estadías 132.485 65.497 35.936 27.340 3.712 -
Primas de seguros 96.399 47.111 38.101 6.391 4.796 -
Reparación y conservación de propiedad, planta y equipos 2.566.969 2.233.041 298.406 35.522 - -
Depreciación de propiedad, planta y equipos 3.695.615 2.842.666 697.391 155.558 - -
(1)
Impuestos, tasas y contribuciones 3.044.070 334.176 24.473 3.903 2.681.518 -
Publicidad y propaganda 90.137 - - - 90.137 -
Deudores incobrables 2.435 - - - 2.435 -
Gastos y comisiones bancarias 19.308 - - 19.308 - -
Intereses 2.509.815 - - - - 2.509.815
Diferencias de cambio 15.636.514 - - - - 15.636.514
Costos financieros capitalizados (446.195) - - - - (446.195)
Costos por servicios prestados a terceros 13.664 - 13.664 - - -
Gastos diversos 132.706 79.239 43.877 6.204 3.386 -
Total 2019 34.076.326 8.667.640 3.408.695 1.260.300 3.039.557 17.700.134
(1) Incluye re te ncione s a la s e x porta cione s por Ps. 843.418 por e l e je rcicio te rm inado e l 31 de dicie m bre de 2019.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
40
2018

Cargas sociales 492.620 222.669 130.665 107.092 32.194 -
Honorarios por asesoramiento de operador técnico 2.026.244 1.289.165 737.079 - - -
Servicios y suministros de terceros 402.701 157.394 200.379 30.443 14.485 -
Gastos de correos y telecomunicaciones 33.498 6.455 4.395 21.933 715 -
Arrendamientos 38.129 11.779 15.846 9.147 1.357 -
Servidumbres 83.186 83.186 - - - -
Materiales de oficina 10.763 3.647 1.324 4.815 977 -
Primas de seguros 101.944 58.713 36.451 6.775 5 -
(1)
Intereses 2.577.365 - - - 2.577.365
Gastos diversos 135.374 56.152 42.269 30.846 6.107 -
Total 2018 38.501.749 7.944.332 3.599.855 1.479.580 2.714.682 22.763.300
(1) Incluye re te nciones a las ex portacione s por P s. 382.863 por e l eje rcicio te rm ina do e l 31 de dicie m bre de 2018.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
41
8.k) Resultados financieros, netos
2019 2018
Ingresos Financieros
Intereses 719.559 2.069.473
Diferencia de cambio 7.815.595 12.559.251
Subtotal 8.535.154 14.628.724
Egresos Financieros
Intereses (1) (2.509.815) (2.577.365)
Diferencia de cambio (15.636.514) (20.185.935)
menos costos financieros capitalizados 446.195 -
Subtotal (17.700.134) (22.763.300)
Resultado de instrumentos financieros derivados (19.172) 163.192
activos financieros con cambios en resultados 542.218 2.112.016
Otros (409.659) (374.619)
Subtotal 113.387 1.900.589
RECPAM 6.154.172 1.855.519
Total (2.897.421) (4.378.468)
(1)
Por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019, incluye Ps. 194.944 de intereses
correspondientes a pasivos por arrendamientos.
8.l) Otros resultados operativos, netos
2019 2018
(1)
Contingencias (156.124) (1.185.743)
Recupero siniestro - 36.726
Otros 28.598 (221.302)
Total (127.526) (1.370.319)
(1)
Incluye intereses y costas judiciales
8.m) Otros activos financieros a costo amortizado
2019 2018
Títulos VRD 3.355 5.403 8.790 13.476
Bonos del tesoro americano 1.040.605 - - -
Total 1.043.960 5.403 8.790 13.476

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
42
8.n) Remuneraciones y cargas sociales
2019 2018
Provisión vacaciones 305.847 - 262.577 -
Gratificaciones a pagar 205.541 - 205.159 -
Cargas sociales a pagar 130.942 - 103.654 -
Remuneraciones y cargas sociales UT 6.121 - 18.766 -
Total 648.451 - 590.156 -
9. INVERSIONES EN COMPAÑÍAS ASOCIADAS
2019 2018
Información sobre el emisor
Características de los valores Últimos estados contables emitidos
Valor Cantidad Valor de Valor de Actividad Fecha Capital Resultado Patrimonio % de particip. Valor de
Denominación y emisor nominal costo libros principal social del período neto s/capital social libros
Transporte y Servicios de Gas Mantenimiento

en Uruguay S.A. Ps. Uru. 1 196.000 182 6.627 de un gasoducto 30/9/2019 28 (783) 14.308 49,00 8.919
Emprendimientos de Gas Construcción y

del Sur S.A. (en liquidación) $1 116.130 116 418 explotación de 30/9/2019 237 (186) 854 49,00 498
un gasoducto
Construcción y
Gas Link S.A. $1 502.962 8.595 71.615 explotación de 30/9/2019 1.026 6.990 396.461 49,00 102.373
un gasoducto
Total 78.660 111.790

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
43
10. NEGOCIOS CONJUNTOS
TGS conjuntamente con SACDE se presentaron en la licitación pública lanzada por el Estado
Argentino para la construcción de un gasoducto de conexión en la provincia de Santa Fe. Dicha
licitación fue finalmente obtenida por la UT quien tiene como único objeto la ejecución de tales
obras. Para mayor información ver Nota 23 a los presentes Estados Financieros.
La Sociedad participa en la UT en un porcentaje del 51% sobre los derechos de los activos y
sobre las obligaciones generadas con relación a las mismas. TGS consolida línea por línea los
activos, pasivos y resultados de la UT en función del mencionado porcentaje de participación.
Los activos y pasivos al 31 de diciembre de 2019 y 2018 de la UT en la que participa la

Sociedad se detallan a continuación:
2019 2018
Estado de situación financiera
Activo no corriente - -
Activo corriente 232.849 300.649
Total activo 232.849 300.649
Pasivo no corriente - -
Pasivo corriente 414.323 261.274
Total pasivo 414.323 261.274
2019 2018
Estado de resultados
(Pérdida) / Utilidad bruta (154.303) 52.112
(Pérdida) / Utilidad operativa (172.298) 37.517
Resultados financieros (21.069) 1.611
(Pérdida) / Utilidad neta del ejercicio (193.367) 39.128
11. RESULTADO DE INVERSIONES EN ASOCIADAS
2019 2018
EGS (en liquidación) (80) 4.770
TGU (664) (68)
Link (31.114) 23.306
Total (31.858) 28.008

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
44
(Cifras expresadas en miles de pesos según lo mencionado en Nota 3, excepto por la información por acción expresada en pesos, o donde se indica en forma expresa)
_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
12. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS
2019
Co s t o o riginal De pre c iac io ne s
Acumuladas al Acumuladas
Al c omienzo Al c ierre comienzo del al c ierre del Neto
Cuenta princ ipal del ejercicio Aumentos Disminuc iones Transferencias del ejercicio ejerc icio Bajas Del ejercicio Alic . Anual % ejercic io resultante
Gasoduc tos 61.419.814 - 13.330 1.933.215 63.339.699 29.732.526 7.747 1.518.032 2,2 31.242.811 32.096.888
Plantas compresoras 23.468.780 399.897 179.885 2.033.984 25.722.776 16.260.945 108.445 1.067.625 3,3 a 25 17.220.125 8.502.651
Otras plantas industriales 26.488 - - - 26.488 8.039 - 899 3,3 8.938 17.550
Estac iones de regulac ión y/o

medición de presión 2.091.798 - - 76.900 2.168.698 1.668.370 - 57.681 4,0 1.726.051 442.647
Otras instalaciones técnicas 413.717 - - 7.440 421.157 353.051 - 9.250 6,7 362.301 58.856
Subtotal de bienes afectados al

segmento de Transporte de Gas Natural 87.420.597 399.897 193.215 4.051.539 91.678.818 48.022.931 116.192 2.653.487 50.560.226 41.118.592
Gasoduc tos segmento no regulado 124.829 - - 10.109.995 10.234.824 63.362 - 62.977 2,2 126.339 10.108.485
Plantas compresoras segmento no regulado 1.910.728 - - 145.605 2.056.333 582.695 - 217.431 3,3 a 25 800.126 1.256.207
Otras plantas industriales segmento no regulado 13.326.401 - - 4.726.393 18.052.794 9.976.456 - 312.521 3,3 10.288.977 7.763.817

medición de presión segmento no regulado 160.534 11.284 - 457.977 629.795 32.186 - 11.582 4,0 43.768 586.027
Otras instalaciones técnicas segmento no regulado 254.016 - - - 254.016 75.525 - 22.868 6,7 98.393 155.623
Subtotal de bienes afectados a los segmentos de Otros

Servic ios y Producc ión y Comercialización de Líquidos 15.776.508 11.284 - 15.439.970 31.227.762 10.730.224 - 627.379 11.357.603 19.870.159
T errenos 165.136 189.003 - - 354.139 - - - - - 354.139
Edific ios y c onstruc ciones civiles 3.119.619 - 948 428.387 3.547.058 1.761.692 11 58.976 2,0 1.820.657 1.726.401
Instalac iones en edificios 263.700 - - 97 263.797 105.381 - 10.927 4,0 116.308 147.489
Maquinarias, equipos y herramientas 933.683 172.586 7.758 6.207 1.104.718 578.196 7.758 80.007 6,7 a 10 650.445 454.273
Maquinarias, equipos y herramientas UT 909 - - - 909 686 - 223 6,7 a 10 909 -
Sistemas informátic os y de
telecomunic ac iones 4.177.609 3.440 - 662.582 4.843.631 3.420.768 - 221.927 6,7 a 20 3.642.695 1.200.936
Vehíc ulos 455.370 80.860 24.497 - 511.733 320.725 23.144 41.452 20 339.033 172.700
Muebles y útiles 228.540 - - - 228.540 221.308 - 1.237 10 222.545 5.995
Materiales 2.363.440 2.259.125 21.545 (1.458.699) 3.142.321 - - - - - 3.142.321
Line pac k 578.707 - - (84.156) 494.551 27.646 - - - 27.646 466.905
Obras en c urso 9.216.602 15.722.143 - (19.045.927) 5.892.818 - - - - - 5.892.818
Total 124.700.420 18.838.338 247.963 - 143.290.795 65.189.557 147.105 3.695.615 68.738.067 74.552.728

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
45
(Cifras expresadas en miles de pesos según lo mencionado en Nota 3, excepto por la información por acción expresada en pesos, o donde se indica en forma expresa)
_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
2018
Co st o o rigina l Depre c iac iones
Ac umuladas al Acumuladas
Al comienzo Al cierre c omienzo del al cierre del Neto
Cuenta princ ipal del ejercicio Aumentos Disminuc iones Transferencias del ejercic io ejercicio Bajas Del ejerc ic io Alic. Anual % ejerc ic io resultante
Gasoductos 60.167.955 - 27.845 1.279.704 61.419.814 28.257.137 461 1.475.850 2,2 29.732.526 31.687.288
Plantas compresoras 22.369.570 - 474.819 1.574.029 23.468.780 15.721.120 429.105 968.930 3,3 a 25 16.260.945 7.207.835
Estaciones de regulación y/o

medic ión de presión 2.093.130 1.663 9.150 6.155 2.091.798 1.620.632 7.942 55.680 4,0 1.668.370 423.428
Otras instalaciones téc nicas 407.598 - 2.046 8.165 413.717 346.264 2.046 8.833 6,7 353.051 60.666
Subtotal de bienes afec tados al

Gasoductos segmento no regulado 124.829 - - - 124.829 61.868 - 1.494 2,2 63.362 61.467
Plantas compresoras segmento no regulado 1.898.166 - 4.330 16.892 1.910.728 395.448 808 188.055 3,3 a 25 582.695 1.328.033
Otras plantas industriales segmento no regulado 13.744.847 9.207 1.029.228 601.575 13.326.401 10.676.085 950.340 250.711 3,3 9.976.456 3.349.945

medic ión de presión segmento no regulado 160.534 - - - 160.534 25.765 - 6.421 4,0 32.186 128.348
Otras instalaciones téc nicas segmento no regulado 254.016 - - - 254.016 52.658 - 22.867 6,7 75.525 178.491
Subtotal de bienes afec tados a los segmentos de Otros

Servicios y Producción y Comercialización de Líquidos 16.182.392 9.207 1.033.558 618.467 15.776.508 11.211.824 951.148 469.548 10.730.224 5.046.284
Terrenos 110.509 54.627 - - 165.136 - - - - - 165.136
Edificios y c onstruc ciones c iviles 3.053.615 - 73.980 139.984 3.119.619 1.765.318 58.701 55.075 2,0 1.761.692 1.357.927
Instalac iones en edific ios 255.239 - 18.078 26.539 263.700 103.710 9.419 11.090 4,0 105.381 158.319
Maquinarias, equipos y herramientas 790.333 199.925 73.467 16.892 933.683 609.507 73.206 41.895 6,7 a 10 578.196 355.487
Maquinarias, equipos y herramientas UT - 909 - - 909 - - 686 6,7 a 10 686 223
telec omunic aciones 5.762.314 258 2.085.323 500.360 4.177.609 5.203.218 2.078.177 295.727 6,7 a 20 3.420.768 756.841
Vehículos 405.725 58.593 8.948 - 455.370 294.870 8.465 34.320 20 320.725 134.645
Muebles y útiles 228.380 - - 160 228.540 220.020 - 1.288 10 221.308 7.232
Materiales 2.419.633 880.423 55.307 (881.309) 2.363.440 - - - - - 2.363.440
Line pack 236.471 - - 342.236 578.707 27.646 - - - 27.646 551.061
Obras en curso 3.429.298 9.418.686 - (3.631.382) 9.216.602 - - - - - 9.216.602
Total 117.938.650 10.624.291 3.862.521 - 124.700.420 65.388.407 3.618.670 3.419.820 65.189.557 59.510.863

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
46
(Cifras expresadas en miles de pesos según lo mencionado en Nota 3, excepto por la información por
acción expresada en pesos, o donde se indica en forma expresa)
____________________________________________________________________________________________________________
Al 31 de diciembre de 2018, el rubro bienes afectados a los segmentos de Otros

servicios y producción y comercialización de Líquidos incluye los siguientes importes
en los que la Sociedad es arrendataria bajo los términos de contratos de
arrendamiento financiero:
31/12/2018
Arrendamiento financiero capitalizado 2.501.165.
Depreciación acumulada (560.091)
Total 1.941.074
Al 31 de diciembre de 2019 y 1 de enero de 2019, fecha de la primera aplicación de

la NIIF 16, el rubro bienes afectados a los segmentos de Otros servicios y
producción y comercialización de Líquidos contiene los siguientes activos por
derechos de uso:
31/12/2019 1/1/2019
Otras plantas industriales 448.306 515.552
Plantas compresoras 1.113.024 1.279.978
Otras instalaciones técnicas 126.560 145.544
Total 1.687.890 1.941.074
La variación en el ejercicio 2019 de los valores registrados de estos activos por

derecho de uso corresponden a la depreciación del ejercicio:
31/12/2019
Otras plantas industriales (67.246)
Plantas compresoras (166.954)
Otras instalaciones técnicas (18.984)
Total (253.184)
El derecho de uso de dichos activos vence en septiembre de 2026, fecha en la cual

podrán ejercerse las opciones de compra previstas en los contratos.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
47
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13. DEUDAS FINANCIERAS
El detalle de las deudas financieras corrientes y no corrientes vigentes al 31 de diciembre

de 2019 y 2018 es el siguiente:
2019 2018
Deudas financieras corrientes
Intereses ON 2018 336.881 349.375
Prefinanciación de exportaciones 1.021.325 -
Arrendamiento (Nota 22) 363.881 331.850
Total deudas financieras corrientes 1.722.087 681.225
Deudas financieras no corrientes
ON 2018 29.847.160 28.789.009
Arrendamiento (Nota 22) 2.013.557 2.214.706
Total deudas financieras no corrientes 31.860.717 31.003.715
(1)
Total deudas financieras 33.582.804 31.684.940
(1)
Neto de costos incurridos por Ps. 97.840 y Ps. 185.243 al 31 de diciembre de 2019
y 2018, respectivamente
La totalidad del endeudamiento financiero de la Sociedad se encuentra denominado en

dólares estadounidenses.
El movimiento de las deudas financieras al 31 de diciembre de 2019 y 2018 se expone a

continuación:
2019
Pasivo por
arrendamiento Otras deudas 2018
Saldo inicial 2.546.556 29.138.384 10.218.503
Efecto RECPAM (891.146) (13.298.217) (10.931.986)
Intereses devengados a tasa efectiva 194.944 2.061.631 2.305.265
Diferencia de cambio 1.178.710 13.935.368 19.765.612
IVA cuotas impagas 15.988 - 29.388
Toma de deudas financieras - 1.051.809 21.261.978
Cancelación capital de deudas financieras (1) (167.989) - (2.042.940)
Precancelación de deudas financieras - - (7.378.176)
Pago de intereses (2) (159.164) (2.024.070) (1.542.704)
Saldo final 2.717.899 30.864.905 31.684.940
(1)
Por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018, del total Ps. 149.238 y Ps. 156.861,
respectivamente fueron cancelados mediante la compensación de saldos deudores mantenidos con el
acreedor (Pampa Energía).
(2)
Por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018, del total Ps. 143.357 y Ps. 149.373,
respectivamente fueron cancelados mediante la compensación de saldos deudores mantenidos con el
acreedor (Pampa Energía).

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
48
____________________________________________________________________________________________________________
Los vencimientos de las deudas financieras corrientes y no corrientes, neto de los gastos de
emisión, al 31 de diciembre de 2019 son los siguientes:
A vencer
Hasta el Del 1/01/2021 al Del 1/01/2022 al Del 1/01/2023 al Del 01/01/2024 en Total
Vencido 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2022 31/12/2023 adelante
ON 2018 - 336.881 - - - 29.847.160 30.184.041
Arrendamiento 90.363 273.518 296.515 321.370 348.380 1.047.292 2.377.438
Prefinanciación de exportaciones - 1.021.325 - - - - 1.021.325
Total 90.363 1.631.724 296.515 321.370 348.380 30.894.452 33.582.804
La tabla a continuación muestra una conciliación entre los pagos mínimos futuros a
efectuarse por los arrendamientos y su valor presente al 31 de diciembre de 2019:
31/12/2019
Hasta el 31/12/2020 538.339
Del 01/01/2021 al 31/12/2021 448.037
Del 01/01/2022 al 31/12/2022 448.037
Del 01/01/2023 al 31/12/2023 448.037
Del 01/01/2024 en adelante 1.163.723
Total pagos mínimos 3.046.173
Cargos financieros futuros sobre arrendamientos (668.735)
Valor actual de las obligaciones por arrendamientos 2.377.438
Descripción del endeudamiento de la Sociedad
Obligaciones Negociables Clase 2 (“ON 2018”)
La Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 26 de abril de 2017 dispuso la

ampliación por hasta US$ 700.000.000 (o su equivalente en otras monedas) del Programa
Global de Obligaciones Negociables autorizado por la CNV en su Resolución N° 17.262 del 3
de enero de 2014, cuyo monto hasta la celebración de la Asamblea era de US$
400.000.000 (el “Programa Global 2017”).
Con fecha 2 de mayo de 2018, en el marco del Programa Global 2017, la Sociedad procedió
a la emisión de las ON 2018 de acuerdo a las siguientes características:
ON 2018
Monto en US$ 500.000.000

Tasa de Interés 6,75% anual
Precio de emisión 99,725%
Porcentaje de
Monto de Capital
Programada Pagadero
Amortización 2 de mayo de 2025 100%

Frecuencia de Pago de Semestral, pagaderos el 2 de mayo y el
Intereses 2 de noviembre de cada año.
Garante Ninguno

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La autorización para la oferta pública del Programa 2017 fue otorgada por la CNV mediante
las Resoluciones N° 17.262 y 18.938 de fecha 3 de enero de 2014 y 15 de septiembre de
2017, respectivamente. El 31 de octubre de 2018, mediante la Disposición N° DI-2018-55-
APN-GE#CNV la CNV otorgó la prórroga de la vigencia del Programa 2017 hasta el 3 de
enero de 2024.
La Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 15 de agosto de 2019 decidió

que se amplíe el Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables de US$ 700
millones a US$ 1.200 millones. Dicha ampliación fue autorizada por la CNV el 9 de octubre
de 2019 mediante la Resolución RESFC-2019-20486-APN-DIR#CNV.
Los fondos obtenidos por la Sociedad se destinan a:
i. La recompra de las obligaciones negociables Clase 1 (las “ON 2014”) por US$
86.511.165;
ii. la cancelación y rescate total de las ON 2014 por US$ 120.786.581;
iii. y utilizar el saldo de los fondos netos para la realización de inversiones en bienes de
capital.
El valor de dicha deuda financiera se basa en su costo amortizado calculado como los
flujos de fondos descontados a una tasa efectiva del 7,088%.
Restricciones
A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la Sociedad ha dado

cumplimiento a una serie de restricciones derivadas de sus actuales acuerdos financieros
las que incluyen, entre otras, las relacionadas con la obtención de nuevos préstamos, pago
de dividendos, otorgamiento de garantías, venta de activos y transacciones con partes
relacionadas.
La Sociedad podrá contraer nuevas deudas bajo las siguientes condiciones, entre otras:
a. En la medida en que luego de contraída la nueva deuda (i) el ratio de

cobertura consolidado (cociente entre el EBITDA consolidado (utilidad
consolidada antes de resultados financieros, impuesto a las ganancias,
depreciaciones y amortizaciones) y los intereses consolidados) sea igual o
mayor a 2,0:1; y (ii) el ratio de deuda consolidada (cociente entre la deudas
consolidadas y el EBITDA consolidado) sea igual o menor a 3,75:1.
b. Para la refinanciación de la deuda vigente.
c. Originadas por anticipos de clientes.
La Sociedad podrá efectuar pago de dividendos bajo las siguientes condiciones: (i) la
Sociedad no se encuentre en situación de incumplimiento de obligaciones con los
acreedores, e (ii) inmediatamente después de efectuado dicho pago de dividendos, la
Sociedad pueda contraer nuevas deudas según lo dispuesto en el punto a. del párrafo
anterior.

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Socio
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Pasivo por arrendamiento:
Corresponde a la financiación obtenida para la adquisición de los bienes correspondientes

a la planta de tratamiento y compresión ubicada en el área de Río Neuquén. Dicho acuerdo
fue celebrado el 11 de agosto de 2016 con Petrobras (actualmente Pampa Energía) y
consiste en el pago de 119 cuotas mensuales consecutivas de US$ 623.457 sin impuestos
y una opción de compra por igual monto pagadera al finalizar el mes 120 de vigencia del
contrato.
Prefinanciación de exportaciones:
El 5 de noviembre de 2019, la Sociedad acordó con Itaú Unibanco S.A. el otorgamiento de

un préstamo por US$ 17 millones a fin de prefinanciar las exportaciones de propano,
butano y gasolina natural efectuadas. Las características de este préstamo son las
siguientes:
Monto en US$ 17.000.000

Tasa de Interés LIBOR + 1,95%
Porcentaje de
Monto de Capital
Programada Pagadero
Amortización 4 de marzo de 2020 100%

Frecuencia de Pago de Mensuales, pagaderos el 4 de diciembre de
Intereses 2019, 6 de enero de 2020, 4 de febrero de
2020 y 4 de marzo de 2020
Garantía Títulos del Tesoro Americano*
* Incluidos dentro del rubro “Otros activos financieros a costo amortizado.”
A la fecha de emisión de los presentes Estados Financieros dicho préstamo se encuentra

totalmente cancelado.
14. IMPUESTO A LAS GANANCIAS Y DIFERIDO
Reforma tributaria
La reforma tributaria sancionada el 29 de diciembre de 2017 por la Ley N° 27.430, con

ciertas modificaciones introducidas en diciembre de 2018 por la Ley N° 27.468, trajo
aparejadas una serie de modificaciones en la tributación y cálculo del impuesto a las
ganancias al cual la Sociedad se encuentra sujeta en el giro normal de sus actividades.
Posteriormente, en oportunidad de la sanción de la Ley de Solidaridad, fueron
introducidas nuevas modificaciones con impacto a partir del ejercicio fiscal iniciado el
1° de enero de 2019. Entre los aspectos más destacados se encuentran:
Reducción en la alícuota aplicable
Hasta el ejercicio fiscal finalizado el 31 de diciembre de 2017, se mantuvo en el

impuesto a las ganancias la alícuota del 35%. La Reforma Tributaria estableció una
reducción gradual y paulatina de la alícuota aplicable para el cálculo del impuesto a las
ganancias siendo del 30% y 25% para los períodos fiscales iniciados el 1 de enero de
2018 y 2019 y 1 de enero de 2020 en adelante, respectivamente.
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La reducción en la alícuota aplicable se complementa con la aplicación de un impuesto

a la distribución de dividendos efectuada a personas humanas locales y a beneficiarios
del exterior, que la Sociedad deberá retener e ingresar al fisco con carácter de pago
único y definitivo cuando los dividendos se paguen. Ese impuesto adicional será del
7% o 13%, según sea que los dividendos que se distribuyan correspondan a ganancias
de un período fiscal en el que la Sociedad resultó alcanzada a la tasa del 30% o del
25%, respectivamente. A estos fines se considera, sin admitir prueba en contrario, que
los dividendos que se ponen a disposición corresponden, en primer término, a las
ganancias acumuladas de mayor antigüedad.
La Ley de Solidaridad suspendió hasta los ejercicios fiscales que se inicien a partir del
1° de enero de 2021 inclusive, la reducción al 25% de la alícuota aplicable y la
retención del 13% sobre los dividendos.
Ajuste por inflación impositivo
En virtud de lo establecido por la Ley N° 27.468, la cual establece que la ganancia neta
imponible de los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2018, podrá
deducirse o incorporarse al resultado impositivo del ejercicio que se liquida, el ajuste
por inflación que se obtenga por aplicación de las normas particulares contenidas en la
ley de impuesto a las ganancias. Este ajuste procederá sólo si el porcentaje de
variación en el IPC llegara a acumular (a) en los 36 meses anteriores al cierre del
ejercicio que se liquida, un porcentaje superior al 100%, o (b) respecto del primer,
segundo y tercer ejercicio que se inicien a partir de su vigencia, una variación
acumulada del IPC que supere en un 55%, 30% o 15% de dicho 100%,
respectivamente.
Por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2019, el IPC ha superado el umbral

del 30% mencionado anteriormente por lo que la Sociedad ha medido el cargo por
impuesto a las ganancias por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019
considerando la aplicación del ajuste por inflación fiscal.
De acuerdo a la Ley de Solidaridad, el resultado positivo o negativo que se genere por

la aplicación del ajuste por inflación correspondiente al primer y segundo ejercicio
iniciado el 1° de enero de 2019 se imputará en un sexto en ese período fiscal y los
cinco sextos restantes en partes iguales en los 5 períodos fiscales siguientes.
Actualización de adquisiciones e inversiones efectuadas en los ejercicios fiscales que se

inicien a partir del 1 de enero de 2018
Se establece un mecanismo de actualización del costo para bienes adquiridos o

inversiones efectuadas en los ejercicios fiscales que se inicien a partir del 1 de enero
de 2018. El ajuste se realizará sobre la base de las variaciones porcentuales del IPIM.
Este mecanismo de actualización tendrá un impacto de relevancia sobre el cálculo de
las ganancias imponibles futuras sobre las cuales la Sociedad deberá tributar el
impuesto a las ganancias.

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Revalúo impositivo
Se estableció la posibilidad de efectuar la revaluación impositiva, por única vez, de

ciertos bienes integrantes de activos existentes al 31 de diciembre de 2017, con el
objeto de actualizar el valor de los mismos.
Este revalúo tuvo carácter optativo, y para efectuar el revalúo impositivo se debió
abonar un impuesto especial. El impuesto especial varió entre el 8% y el 15%, según
el tipo de bien a revaluar y sobre la diferencia del valor impositivo revaluado residual y
el valor impositivo de origen residual.
Una vez que se ejerce la opción por determinado bien, todos los demás bienes de la
misma categoría deben ser revaluados.
Este impuesto no es deducible del impuesto a las ganancias, y el resultado impositivo

que origina el revalúo no está sujeto al mismo y no es computable a los efectos de la
liquidación del IGMP.
Los sujetos que ejercieron la opción del revalúo renunciaron a promover cualquier
proceso judicial o administrativo por el cual se reclama el ajuste por inflación
impositivo.
El Directorio de la Sociedad decidió hacer uso de dicha opción lo que implicó que se
efectuó un pago por única vez de Ps. 1.612.164. Dicho impuesto pagado y el menor
impuesto a las ganancias generado por las mayores depreciaciones de los bienes
revaluados sobre el impuesto a las ganancias del ejercicio terminado el 31 de
diciembre de 2018 y del impuesto diferido de futuros ejercicios fue registrado en el
rubro “Impuesto a las ganancias” del Estado de resultados integrales a esa fecha.
Impuesto diferido
La conciliación entre el impuesto determinado a los fines fiscales y el impuesto cargado

a resultados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018, es la
siguiente:
2019 2018
Impuesto a las ganancias - corriente (2.682.261) (4.920.111)
Impuesto a las ganancias - impuesto especial sobre revalúo
impositivo - (1.612.164)
Impuesto a las ganancias - diferido (1.341.950) 6.512.014
Total impuesto a las ganancias (4.024.211) (20.261)

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____________________________________________________________________________________________________________
El análisis de los activos y pasivos por impuesto diferido es el siguiente:
2019 2018
Activos por impuesto diferido:
Activos por impuesto diferido a recuperar en más de 12 meses 996.567 1.044.262
Activos por impuesto diferido a recuperar dentro de los 12 meses 273.287 231.200
Pasivos por impuesto diferido:
Pasivos por impuesto diferido a recuperar en más de 12 meses (6.002.822) (4.527.584)
Pasivos por impuesto diferido a recuperar dentro de los 12 meses (29.546) (168.442)
Pasivo por impuesto diferido neto (4.762.514) (3.420.564)
La composición de los activos y pasivos por impuesto diferido al 31 de diciembre de

2019 y 2018, se detalla en el siguiente cuadro:
Previsión para Valor actual Valor actual Provisiones Ajuste por

deudores créditos créditos por para reclamos Arrendamientos Pasivos del inflación
Activos por impuesto diferido incobrables impositivos ventas legales y otros financieros contrato impositivo Total
Al 31 de diciembre de 2017 - - - 173.575 516.052 436.324 - 1.125.951
C argo en resultados - 596 3.497 (18.349) 110.929 52.838 - 149.511
Al 31 de diciembre de 2018 - 596 3.497 155.226 626.981 489.162 - 1.275.462
C argo en resultados 731 (240) (2.766) (375) (26.711) 14.925 8.828 (5.608)
Al 31 de diciembre de 2019 731 356 731 154.851 600.270 504.087 8.828 1.269.854
Propiedad, Efectivo y Otros activos Ajuste por

Ventas Deudas planta y equivalentes de financieros a inflación
Pasivos por impuesto diferido diferidas financieras equipos efectivo Inventarios costo amortizado impositivo Total
Al 31 de diciembre de 2017 - (5.633) (11.016.028) (25.325) (11.541) - - (11.058.527)
C argo en resultados 4.367 (42.180) 6.527.245 (120.683) (6.248) - - 6.362.501
Al 31 de diciembre de 2018 4.367 (47.813) (4.488.783) (146.008) (17.789) - - (4.696.026)
C argo en resultados (4.367) 21.547 139.697 143.880 (2.346) (1.864) (1.632.889) (1.336.342)
Al 31 de diciembre de 2019 - (26.266) (4.349.086) (2.128) (20.135) (1.864) (1.632.889) (6.032.368)
A continuación, se presenta una conciliación entre el impuesto a las ganancias

imputado a resultados en los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018
y el que resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad neta antes
del impuesto a las ganancias del ejercicio:
2019 2018
Utilidad neta antes del impuesto a las ganancias del ejercicio 16.829.329 17.581.516
Tasa del impuesto vigente 30% 30%
Pérdida neta antes del impuesto a las ganancias del ejercicio a la
tasa del impuesto (5.048.799) (5.274.455)
Efectos impositivos por:
-Reexpresión a moneda homogénea 2.039.603 371.340
-Beneficio por revalúo impositivo - 6.447.872
-Impuesto especial revalúo impositivo - (1.612.164)
-Ajuste declaración jurada ejercicio anterior 136.641 (464)
-Ajuste por inflación impositivo (1.998.487) -
-Otros 846.831 47.610
Total impuesto a las ganancias (4.024.211) (20.261)

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15. EVOLUCIÓN DE LAS PROVISIONES
Para demandas legales y otros
Saldos al 31/12/2017 445.962

´(1)
Aumentos 300.213
Utilizaciones (1.211)
´(2)
Recuperos (557)
Saldos al 31/12/2018 570.977
´(3)
Aumentos 272.477
´(2)
Recuperos (5.702)
Saldos al 31/12/2019 589.118
(1)
Del total Ps. 185.473 están incluidos en "Otros resultados operativos, netos" y Ps.
114.740 en "Egresos financieros".
(2)
El total se expone en "Otros resultados operativos".
(3)
Del total, Ps. 161.826 se exponen en "Otros resultados operativos" y Ps. 110.651 en
"Egresos Financieros".
16. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO
16.1 Factores de riesgo financiero
Para la gestión del riesgo financiero, la Sociedad cuenta con diversas políticas de
gestión que le permiten mitigar su exposición a los riesgos de mercado a los que su
actividad la expone (incluyendo riesgos asociados a la variación en el tipo de cambio,
de tipo de interés y en el precio de los productos que ella comercializa), riesgo de
crédito y riesgo de liquidez.
El marco de gestión de riesgo de la Sociedad establece que se determine un mapa de

riesgos que mida el potencial impacto de cada uno de ellos sobre la situación
financiera y resultados de las operaciones. En base a ello el Comité de Dirección es el
encargado de definir las políticas, procedimientos, límites y medidas tendientes a
mitigar el impacto de dichos riesgos.
Los análisis de sensibilidad incluidos más adelante se basan en el cambio en uno de los
factores mientras todos los demás se mantienen constantes. En la práctica, es poco
probable que así ocurra, y los cambios en varios factores pueden tener correlación, por
ejemplo, en variaciones en la tasa de interés y variaciones en el tipo de cambio de
moneda extranjera.
El análisis de sensibilidad solo brinda una visión limitada, en un punto en el tiempo. El

impacto real sobre los instrumentos financieros de la Sociedad podría variar
significativamente con respecto al impacto que se muestra en el análisis de
sensibilidad.

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16.1.1 Riesgo asociado al tipo de cambio
La Sociedad está expuesta principalmente a la fluctuación del tipo de cambio del dólar
estadounidense en virtud que la totalidad de la deuda financiera de TGS se encuentra
denominada en dólares estadounidenses. La exposición de TGS a otras monedas
diferentes al dólar estadounidense no es significativa.
Respecto de los ingresos por ventas del segmento de Transporte de Gas Natural, la
totalidad de los mismos se encuentran denominados en pesos argentinos toda vez que
la tarifa a ellos aplicable es determinada por el ENARGAS. Por otra parte, al 31 de
diciembre de 2019 y 2018, los ingresos por ventas correspondientes al segmento de
Producción y Comercialización de Líquidos realizados en moneda extranjera, fueron
aproximadamente en un 87% y 77%, respectivamente. Asimismo, aproximadamente
el 74% y 79% de los costos operativos de este segmento de negocios se encuentran
denominados en dólares estadounidenses.
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, los ingresos por ventas totales se encuentran

denominados en pesos argentinos en un 53% y 59%, respectivamente.
Las políticas de administración del riesgo financiero de TGS son definidas con el
objetivo de mitigar el impacto que la variación en el tipo de cambio tenga sobre la
posición en moneda extranjera de la Sociedad. Para ello se efectúan regularmente
evaluaciones alternativas de inversión que permitan diversificar la cartera de
colocaciones de TGS entre instrumentos denominados en dólares estadounidenses o,
aunque denominados en pesos argentinos, permitan obtener rendimientos positivos en
términos reales.
Adicionalmente, en el caso de considerarse conveniente, la Sociedad contrata

instrumentos financieros derivados que permitan cubrir la fluctuación del dólar
estadounidense sobre las posiciones en dicha moneda en el largo plazo. Durante los
ejercicios 2019 y 2018, la Sociedad no contrató instrumentos financieros derivados
para cubrir este riesgo.
No obstante, la Sociedad logró mitigar el impacto en la variación del tipo de cambio

efectuando colocaciones de fondos en activos denominados en dólares
estadounidenses. Al 31 de diciembre de 2019, el 88% de las colocaciones de fondos de
la Sociedad se encuentran denominadas en esa moneda.
La Dirección de la Sociedad estima que, basándose en la posición pasiva neta al 31 de

diciembre de 2019 y 2018, una apreciación del 10% en el tipo de cambio del dólar
estadounidense frente al peso argentino, con todas las demás variables económico-
financieras estables, podría dar lugar a una pérdida antes de impuestos de Ps.
2.564.896 y Ps. 1.138.128, respectivamente. Una depreciación del 10% del dólar
estadounidense respecto del peso argentino tendría un efecto igual y opuesto en el
Estado de Resultados Integrales. Este análisis de sensibilidad es teórico ya que los
impactos reales podrían diferir significativamente y variar en el tiempo.

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16.1.2 Riesgo asociado a la tasa de interés
La gestión del riesgo de tasa de interés busca reducir los costos financieros y limitar la
exposición de la Sociedad al aumento en las tasas de interés. La exposición de TGS a
riesgos asociados a variaciones en la tasa de interés es limitada dado que el 97% de
su deuda financiera está sujeta a tasas de interés fijas. La información referida a la
financiación de la Sociedad y a las tasas de interés relacionadas se indica en Nota 13.
Asimismo, el principal objetivo de las actividades de inversión financiera de la

Sociedad es obtener el mayor rendimiento invirtiendo en instrumentos de bajo riesgo y
alta liquidez. La Sociedad mantiene una cartera de equivalentes de efectivo e
inversiones a corto plazo integrada por inversiones en fondos comunes de inversión y
depósitos en cuentas bancarias remuneradas, títulos públicos y privados. El riesgo de
estos instrumentos es bajo dado que mayormente son de corto plazo y alta liquidez en
instituciones financieras reconocidas.
Por aplicación de la NIC 29, mantener activos monetarios genera pérdida de poder
adquisitivo, siempre que tales partidas no se encuentren sujetas a un mecanismo de
ajuste que compense en alguna medida la pérdida del poder adquisitivo. Esta pérdida
del poder adquisitivo se incluye en el resultado del período en el rubro RECPAM. Por el
contrario, mantener pasivos monetarios genera ganancia de poder adquisitivo, que
también se incluye en el rubro RECPAM.
Las políticas de administración de riesgo de la Sociedad son definidas con el objetivo

de reducir el impacto de la pérdida del poder adquisitivo. Las posiciones monetarias
netas durante los ejercicios 2019 y 2018 han sido pasivas, por lo que el RECPAM
registra una ganancia neta por exposición a la inflación de los rubros monetarios.
A continuación, se detallan los activos y pasivos financieros que devengan interés al

31 de diciembre de 2019 y 2018 según el tipo de tasa aplicable:
(1) (2)
Activos financieros Pasivos financieros
2019 2018 2019 2018
Tasa de interés fija 8.650.353 13.114.538 30.184.039 29.138.384
Tasa de interés variable 1.038.402 22.264 1.021.325 -
Total 9.688.755 13.136.802 31.205.364 29.138.384
(1)
Incluye fondos comunes, Letes, LEBAC S y cuentas corrientes remuneradas. Por su parte, los créditos no devengan
intereses, excepto por Ps. 8.758 y Ps. 22.264, que devengan C oeficiente de Estabilización de Referencia ("C ER") más un
margen del 8% al 31 de diciembre de 2019 y 2018, respectivamente.
(2)
Incluye deudas financieras y excluye gastos de emisión y arrendamientos financieros.
Dada la naturaleza de estas colocaciones, una variación de 100 puntos básicos en la

tasa de interés no implicaría un impacto significativo en la posición financiera de la
Sociedad.

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16.1.3 Riesgo asociado al precio de los commodities
Las operaciones que realiza la Sociedad en su segmento de Producción y

Comercialización de Líquidos se encuentran afectadas por una serie de factores que
están fuera de su control, como ser, las variaciones en los precios internacionales de
los productos que comercializa, las regulaciones gubernamentales referentes a la
fijación de precios, impuestos y gravámenes, entre otros.
Los precios de venta del propano, butano y de la gasolina natural exportados se

determinan de acuerdo a precios internacionales de referencia (Mont Belvieu para el
propano y el butano y NWE ARA para la gasolina natural). Adicionalmente, la mayoría
de las ventas totales de propano y butano que son realizadas en el mercado interno
son realizadas a precios fijados por la ex Secretaría de Energía (actual Secretaría de
Recursos Hidrocarburíferos, “SRH”) para los diferentes segmentos del mercado.
Estos precios han sufrido históricamente fluctuaciones en respuesta a las condiciones

macroeconómicas y cambios en la oferta y demanda, que podrían afectar la
rentabilidad de TGS.
Basados en los volúmenes vendidos en 2019 y 2018, TGS estima que, con todas las
demás variables económico-financieras estables, una disminución promedio de US$ 50
por tonelada podría haber implicado una reducción de Ps. 1.153.105 y Ps. 849.161 en
la utilidad integral del ejercicio, respectivamente. Por su parte, un incremento de US$
50 por tonelada, podría haber tenido el efecto opuesto en la utilidad integral del
ejercicio.
Instrumentos financieros derivados
El 23 de julio de 2018 TGS ha celebrado con una reconocida institución financiera un

acuerdo de cobertura de precios de exportación de propano, butano y gasolina natural
(contratos de put), con el objetivo de compensar potenciales pérdidas que podrían
generarse en caso que los precios de exportación caigan por debajo de los precios de
equilibrio (aquellos que igualan los costos). Dicho acuerdo posee vigencia entre
octubre de 2018 y abril de 2020, de acuerdo a las siguientes toneladas mensuales:
Período Propano Butano Gasolina natural
Octubre 2018 – Abril 2019 6.045 4.506 2.700
Mayo 2019 – Septiembre 2019 - - 4.100
Octubre 2019 9.068 7.010 4.200
Noviembre 2019 – Abril 2020 13.098 10.014 6.000
Para concertar dicha operación, la Sociedad abonó una prima de US$ 3 millones la cual
fue clasificada como un activo financiero medido a valor razonable con cambios en
resultados, sin que para su registración la Sociedad haya hecho uso de la opción de la
aplicación de la contabilidad de cobertura de acuerdo a lo establecido en la NIIF 9.
Al 31 de diciembre de 2019, el saldo es de Ps. 274.024, encontrándose registrado en

el rubro “Instrumentos financieros derivados”

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(Socio)
Socio
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16.1.4 Riesgo de crédito
Es aquel al que la Sociedad está expuesta cuando sus contrapartes incumplen con sus
obligaciones contractuales, con la consecuente pérdida financiera para la Sociedad.
Este riesgo podría surgir de los créditos por ventas y las colocaciones de fondos. Este
riesgo deriva principalmente de factores económicos y financieros o de posibles
incumplimientos de las contrapartes.
La Sociedad está sujeta a riesgo de crédito por el efectivo y equivalentes de efectivo,

los otros activos financieros y los créditos pendientes de cobro. La Sociedad posee
políticas específicas de evaluación de riesgo crediticio, tendientes a determinar el nivel
de crédito a otorgarse a cada cliente.
Deudores comerciales y otros créditos
Cada uno de los clientes de la Sociedad es calificado independientemente. En el caso

de que no posean calificación crediticia, se evalúan tanto variables patrimoniales,
económicas y financieras como así también informes comerciales, bancarios y de
agencias especializadas. Finalmente, de acuerdo a la evaluación realizada, se
determina el grado de riesgo crediticio de cada cliente y la necesidad o no de solicitar
avales/garantías al mismo.
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, los créditos por ventas corrientes y no corrientes,

netos de la previsión para deudores incobrables, ascendieron a:
2019 2018
Créditos por ventas corrientes 6.606.280 4.994.969
Previsión para deudores incobrables (132.521) (203.860)
Total 6.473.759 4.791.109
En el curso habitual de su negocio, la Sociedad presta servicios de Transporte de Gas

Natural principalmente a compañías distribuidoras de gas natural, CAMMESA y a
Pampa Energía. Los importes de ventas netas efectuadas a los principales clientes a
los que se prestó servicios de Transporte de Gas Natural en los ejercicios terminados
el 31 de diciembre de 2019 y 2018 y los saldos de créditos por ventas (neto de
previsiones) al 31 de diciembre de 2019 y 2018, se exponen a continuación:
2019 2018
Créditos por Créditos por
Ventas ventas Ventas ventas
MetroGAS 5.849.138 1.459.410 4.957.415 577.764
Camuzzi Gas Pampeana S.A. 4.353.024 729.137 3.682.320 430.212
Naturgy Argentina 3.496.055 567.429 2.971.396 368.782
CAMMESA 1.337.997 206.403 2.057.838 281.896
Pampa Energía 803.610 258.007 676.180 141.040
Camuzzi Gas del Sur S.A. 1.075.744 150.838 822.176 87.574
Los importes de ventas netas de Producción y Comercialización de Líquidos efectuadas

a los principales clientes durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019
y 2018 y los saldos de créditos por ventas (neto de previsiones) a dicha fecha, se
exponen a continuación:

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(Socio)
Socio
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2019 2018
Créditos por
Ventas Créditos por ventas Ventas ventas
PBB Polisur 6.338.222 841.338 8.102.817 1.090.359
Petredec 1.003.264 - 1.321.183 -
Geogas Trading S.A. 1.691.910 375.723 1.695.707 -
Shell Trading (US) Company - - 138.246 -
YPF 1.239.102 26.501 729.113 30.968
Petrobras Global Trading BV 4.446.241 397.172 2.682.539 211.387
Efectivo y colocaciones financieras
El riesgo de crédito sobre el efectivo y los equivalentes de efectivo y otras colocaciones

financieras es acotado dado que TGS posee políticas de colocaciones de fondos de corto plazo
cuyo principal objetivo es la obtención de un retorno adecuado en función de las
características del mercado y minimizando la exposición al riesgo. Dichas colocaciones se
diversifican en distintas instituciones financieras con calificaciones crediticias adecuadas a fin
de limitar la exposición en unas pocas instituciones financieras. La máxima exposición de la
Sociedad al riesgo de créditos estará dada por el valor contable de los activos incluidos en
efectivo y equivalentes de efectivo y otros activos financieros a costo amortizado.
A continuación, se incluye un detalle de los vencimientos de los activos financieros incluidos en

los rubros (i) efectivo y equivalentes de efectivo, (ii) préstamos a partes relacionadas, (iii)
otros activos financieros, (iv) créditos por ventas, (v) otros créditos e (vi) instrumentos
financieros derivados al 31 de diciembre de 2019 y 2018:
31 de diciembre de 2019
Efectivo y Otros activos
equivalentes financieros Créditos (1) (2)
Sin plazo 9.650.787 - 21.607
Con plazo
Vencido
Hasta el 31-12-2018 - - 144.596
Del 01-01-19 al 31-03-19 - - 1.538
Del 01-04-19 al 30-06-19 - - 4.245
Del 01-07-19 al 30-09-19 - - 343.827
Del 01-10-19 al 31-12-19 - - 791.533
Total vencido - - 1.285.739
A vencer
Del 01-01-20 al 31-03-20 114.414 1.315.640 5.271.983
Del 01-04-20 al 30-06-20 - 796 482.630
Del 01-07-20 al 30-09-20 - 775 8.105
Del 01-10-20 al 31-12-20 - 773 10.092
Durante 2021 - 3.043 6.943
Durante 2022 - 1.911 -
Durante 2023 - 449 -
Durante 2024 - - -
2025 en adelante - - -
Total a vencer 114.414 1.323.387 5.779.753
Total con plazo 114.414 1.323.387 7.065.492
Total 9.765.201 1.323.387 7.087.099
(1)
El total de los créditos sin plazo corresponden al activo no corriente.
(2)
Incluye activos financieros registrados en créditos por ventas y otros créditos. No incluye la
previsión para deudores incobrables.

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(1) (2)
equivalentes financieros Créditos
Sin plazo 22.283.431 - 718
Con plazo
Vencido
Hasta el 31-12-2017 - - 205.783
Del 01-01-18 al 31-03-18 - - 477
Del 01-04-18 al 30-06-18 - - 6.184
Del 01-07-18 al 30-09-18 - - 17.537
Del 01-10-18 al 31-12-18 - - 823.940
A vencer
Del 01-01-19 al 31-03-19 3.321.706 338.073 4.530.803
Del 01-04-19 al 30-06-19 - 2.300 63.313
Del 01-07-19 al 30-09-19 - 2.300 -
Del 01-10-19 al 31-12-19 - 1.894 -
Durante 2020 - 5.161 8.505
Durante 2021 - 4.683 -
Durante 2022 - 2.940 -
Durante 2023 - 688 -
Total a vencer 3.321.706 358.039 4.602.621
Total con plazo 3.321.706 358.039 5.656.542
Total 25.605.137 358.039 5.657.260
(1)
(2)
Incluye activos financieros registrados en créditos por ventas y otros créditos. No incluye la
previsión para deudores incobrables.
16.1.5 Riesgo de liquidez
Este riesgo implica las dificultades que pudiera tener TGS para cumplir con sus obligaciones
comerciales y financieras. A tal fin regularmente se monitorea el flujo de fondos esperado.
TGS posee políticas de toma de fondos que tienen como principal objetivo cubrir las
necesidades de financiamiento con el menor costo de acuerdo a las condiciones de
mercado. Uno de los principales objetivos de la Sociedad es poseer solvencia financiera.
Dadas las condiciones actuales del mercado financiero, la Sociedad entiende que las
disponibilidades de recursos y el flujo de fondos positivos de las operaciones son suficientes
para cumplir con sus actuales obligaciones, a pesar de contar con líneas de crédito para la
toma de fondos.
Adicionalmente, se utiliza una metodología para el análisis y asignación de límites de

crédito a las diferentes entidades financieras a fin de minimizar el riesgo de liquidez
asociado. En línea con esto, la Sociedad invierte sus fondos líquidos en entidades
financieras con una adecuada calificación crediticia.
A continuación, se expone un detalle de los plazos de vencimiento de los pasivos

financieros de la Sociedad correspondientes a: deudas comerciales, remuneraciones, otras
deudas y deudas financieras al 31 de diciembre de 2019 y 2018. Los montos presentados
en las tablas representan flujos de efectivo contractuales sin descontar y, por lo tanto, no
se corresponden con los montos presentados en el estado de situación financiera. Estas
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estimaciones son realizadas en base a información disponible al cierre de cada ejercicio y
puede no reflejar los importes reales en el futuro. Por lo tanto, los montos expuestos se
proporcionan al sólo efecto ilustrativo:
Deudas Otros pasivos Pasivos por
financieras financieros arrendamiento
Sin plazo - - -
Con plazo
Vencido
Hasta el 31-12-2018 - 130.829 -
Del 01-01-19 al 31-03-19 - 311 -
Del 01-04-19 al 30-06-19 - 311 -
Del 01-07-19 al 30-09-19 - 311 -
Del 01-10-19 al 31-12-19 - 311 90.363
Total vencido - 132.073 90.363
A vencer
Del 01-01-20 al 31-03-20 1.027.502 3.745.057 111.994
Del 01-04-20 al 30-06-20 1.010.644 32.769 111.994
Del 01-07-20 al 30-09-20 - - 111.994
Del 01-10-20 al 31-12-20 1.010.644 - 111.994
Durante 2021 2.021.288 - 448.037
Durante 2022 2.021.288 - 448.037
Durante 2023 2.021.288 - 448.037
Durante 2024 2.021.288 - 448.037
2025 en adelante 30.955.641 - 715.686
Total a vencer 42.089.583 3.777.826 2.955.810
Total con plazo 42.089.583 3.909.899 3.046.173
Total 42.089.583 3.909.899 3.046.173
Deudas Otros pasivos Arrendamientos

financieras financieros financieros
Sin plazo - - -
Con plazo
Vencido
Hasta el 31-12-2017 - 159.366 -
Del 01-01-18 al 31-03-18 - 478 -
Del 01-04-18 al 30-06-18 - 478 -
Del 01-07-18 al 30-09-18 - 478 -
Del 01-10-18 al 31-12-18 - 478 87.517
A vencer
Del 01-01-19 al 31-03-19 - 5.157.610 108.450
Del 01-04-19 al 30-06-19 978.663 33.442 108.450
Del 01-07-19 al 30-09-19 - - 108.450
Del 01-10-19 al 31-12-19 978.663 - 108.450
Durante 2020 1.957.325 - 433.860
Durante 2021 1.957.325 - 433.860
Durante 2022 1.957.325 - 433.860
Durante 2023 1.957.325 - 433.860
2024 en adelante 31.933.396 - 1.126.898
Total a vencer 41.720.022 5.191.052 3.296.138
Total con plazo 41.720.022 5.352.330 3.383.655
Total 41.720.022 5.352.330 3.383.655

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16.1.6 Riesgo de gestión del capital
Los objetivos de la Sociedad a la hora de gestionar el capital son salvaguardar la capacidad

de la misma para continuar como empresa en marcha, alcanzar una estructura óptima de
costo de capital y respaldar el proceso de inversión para así poder proporcionar
rendimiento a los accionistas y los beneficios para otras partes interesadas.
TGS busca mantener un nivel de generación de fondos de sus actividades operativas que le
permitan cumplir con todos sus compromisos.
La Sociedad hace un seguimiento del capital en base al índice de apalancamiento. Este

índice se calcula como deuda financiera total (incluyendo la “deuda financiera corriente” y
“deuda financiera no corriente” como se muestra en el Estado de Situación Financiera)
dividido por el capital total. El capital total es calculado como el “Patrimonio”, como surge
del Estado de Cambios en el Patrimonio, más la deuda financiera total.
Durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018, el índice de

apalancamiento fue el siguiente:
2019 2018
Deuda financiera total (Nota 13) 33.582.804 31.684.940
Patrimonio 48.083.469 47.603.906
Capital total 81.666.273 79.288.846
Índice de apalancamiento 0,41 0,40
16.2 Instrumentos financieros por categoría y nivel de jerarquía
16.2.1 Categorización de los instrumentos financieros
Las políticas contables para la categorización de los instrumentos financieros fueron

explicadas en Nota 4.e. Por su parte, de acuerdo a NIIF 7, NIC 32 y NIIF 9 los activos y
pasivos no financieros, tales como pasivos del contrato y proveedores, cargas fiscales y
sociales, impuesto a las ganancias y diferido no se encuentran incluidos.
A continuación, se incluye la categorización de los activos y pasivos financieros al 31 de

diciembre de 2019 y 2018:

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Socio
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2019
Activos
financieros a Activos financieros
valor razonable a costo amortizado Total
ACTIVO CORRIENTE
Créditos por ventas - 6.473.759 6.473.759
Otros créditos - 473.216 473.216
Instrumentos financieros derivados 274.024 - 274.024
Otros activos financieros a costo amortizado - 1.043.960 1.043.960
Efectivo y equivalentes de efectivo 1.029.644 8.735.557 9.765.201
Total activo corriente 1.303.668 16.726.492 18.030.160
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros activos financieros a costo amortizado - 5.403 5.403
Total activo no corriente - 13.006 13.006
Total activo 1.303.668 16.739.498 18.043.166
Pasivos
financieros a Otros pasivos
valor razonable financieros Total
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales - 4.113.571 4.113.571
Deudas financieras - 1.722.087 1.722.087
Remuneraciones y cargas sociales - 533.497 533.497
Otras deudas - 287.659 287.659
Total pasivo corriente - 6.656.814 6.656.814
PASIVO NO CORRIENTE
Total pasivo no corriente - 31.860.717 31.860.717
Total pasivo - 38.517.531 38.517.531
2018
Activos financieros Activos financieros

a valor razonable a costo amortizado Total
ACTIVO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE
Total activo 3.660.348 27.756.229 31.416.577
Pasivos
financieros a valor Otros pasivos
razonable financieros Total
PASIVO CORRIENTE
Deudas financieras - 681.225 681.225
Otras deudas - 124.103 124.103
PASIVO NO CORRIENTE
Total pasivo - 37.041.479 37.041.479

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Socio
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16.2.2 Estimación y jerarquía de valores razonables
De acuerdo a la NIIF 13, las variables empleadas para la determinación de valores

razonables deben de ser categorizadas en 3 niveles de jerarquía. Los niveles existentes son
los siguientes:
• Nivel 1: comprende activos y pasivos financieros cuyos valores razonables han sido
estimados utilizando precios de cotización (no ajustados) en mercados activos para
iguales activos y pasivos. Los instrumentos incluidos en este nivel incluyen
principalmente saldos en fondos comunes de inversión y títulos de deuda pública y
privada con listado en Bolsas y Mercados Argentinos S.A. (“BYMA”). Los fondos
comunes de inversión realizan principalmente sus colocaciones en letras emitidas por el
Banco Central de la República Argentina.
• Nivel 2: incluye activos y pasivos financieros cuyo valor razonable ha sido estimado
usando premisas distintas de los precios de cotización incluidas en el Nivel 1, que son
observables para los activos o pasivos, ya sea directamente (por ejemplo, precios) o
indirectamente (por ejemplo, derivados de precios). Dentro de este nivel se incluyeron
aquellos instrumentos financieros derivados para los que no se contó con una
cotización en mercados activos al cierre.
• Nivel 3: comprende instrumentos financieros para los cuales las premisas utilizadas en
la estimación del valor razonable no están basadas en información observable en el
mercado.
Durante los ejercicios 2019 y 2018, no hubo transferencias entre las diferentes jerarquías
utilizadas para determinar el valor razonable de los instrumentos financieros de la Sociedad
ni reclasificaciones entre categorías de los mismos.
Las siguientes tablas muestran los distintos activos medidos a valor razonable clasificados
por jerarquía al 31 de diciembre de 2019 y 2018:
Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total
Activos financieros a valor razonable
Efectivo y equivalentes de efectivo 1.029.644 - - 1.029.644
Instrumentos financieros derivados - 274.024 - 274.024
Total 1.029.644 274.024 - 1.303.668
Total 3.324.575 335.773 - 3.660.348
El valor razonable estimado de los activos financieros se presenta como el importe por el
cual se puede intercambiar dicho instrumento en el mercado entre partes interesadas, de
común acuerdo y no en una transacción forzada.
Al 31 de diciembre de 2019, el valor en libros de ciertos instrumentos financieros utilizados

por la Sociedad, en efectivo, equivalentes de efectivo, otras inversiones, cuentas a cobrar y
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Socio
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por pagar y obligaciones a corto plazo es representativo del valor razonable debido a la
naturaleza de corto plazo de estos instrumentos.
El valor razonable de la deuda a largo plazo con cotización es determinado en base al

precio de la misma en el mercado a la fecha de cotización. En la siguiente tabla se incluye
el valor contable y el valor razonable de las ON 2018 de la Sociedad al 31 de diciembre de
2019:
Valor contable Valor razonable

ON 2018 30.184.039 26.266.856
17. MARCO REGULATORIO
a. Marco normativo del segmento de Transporte de Gas Natural
Aspectos generales
En materia del negocio de prestación del servicio de transporte de gas natural, la

Sociedad está sujeta a la ley N° 24.076 (“Ley de Gas Natural”), su decreto
reglamentario N° 1.738/92 y al marco regulatorio dictado en su consecuencia. Dicha
ley creó el ENARGAS, quien tiene entre sus facultades el establecimiento de las bases
de cálculo de las tarifas, que remuneran el servicio de transporte de gas natural que
presta TGS, su aprobación y posterior contralor y la facultad de verificar el
cumplimiento de la Ley de Gas Natural y su reglamentación. La Resolución N° 7 del
MINEM (B.O. 28.01.2016) derogó la Resolución N° 2000/2005 del ex Ministerio de
Planificación Federal, Inversión Pública y Servicios (“MPFIPyS”) que disponía que todo
incremento tarifario debe contar con la previa intervención de la Subsecretaría de
Coordinación y Control de Gestión (“ex SCyCG”), dependiente de dicho organismo.
La Licencia de TGS ha sido otorgada por un período original de 35 años comenzando el

28 de diciembre de 1992. No obstante, la Ley de Gas Natural establece que a su
vencimiento TGS puede solicitar al ENARGAS una prórroga de su Licencia por un
período adicional de diez años. El ENARGAS debe evaluar en ese momento el
desempeño de TGS y elevar una recomendación al PEN. Al finalizar el período de
vigencia de la Licencia, 35 o 45 años, según sea el caso, la Ley de Gas Natural exige la
convocatoria a una nueva licitación para el otorgamiento de una nueva licencia, en la
que TGS, siempre que hubiera cumplido sustancialmente con las obligaciones a su
cargo resultantes de la Licencia, tendrá la opción de igualar la mejor oferta que se
reciba del Gobierno Nacional en dicho proceso licitatorio.
Situación tarifaria general
Previo a la sanción de la Ley N° 25.561 de Emergencia Pública y Reforma del Régimen

Cambiario (“Ley de Emergencia Pública”), de acuerdo al marco regulatorio de la
industria del gas natural, las tarifas del servicio de transporte debían calcularse en
dólares estadounidenses, convertibles a pesos argentinos en el momento de la
facturación. Las pautas para la determinación de las tarifas de transporte de gas
natural aplicables a TGS fueron establecidas en el proceso de privatización de GdE
habiéndose previsto que su ajuste, previa autorización, tendría lugar en los siguientes
casos: (i) semestralmente, por variación en el índice de precios al productor de bienes
industriales de los Estados Unidos de Norteamérica (“PPI”) y (ii) por revisión
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Socio
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quinquenal de las mismas, conforme a los factores de eficiencia y de inversión que
determine el ENARGAS. El factor de eficiencia es el que reduce los valores de las
tarifas por efecto de programas de eficiencia futuros, mientras que el factor de
inversión incrementaba las mismas para compensar a las licenciatarias por futuras
inversiones que no se repagan con la tarifa. Además, las tarifas se ajustaban también
para reflejar circunstancias no recurrentes o cambios impositivos, con excepción del
impuesto a las ganancias.
A partir de la sanción de la Ley de Emergencia Pública, las cláusulas de ajuste de las

tarifas por el valor del dólar estadounidense y aquellas basadas en índices de precios
de otros países y cualquier otro mecanismo indexatorio fueron eliminadas. Asimismo,
la ley estableció una relación de cambio de un peso argentino igual a un dólar
estadounidense para las tarifas y autorizó al Gobierno Argentino a renegociar los
contratos de servicios públicos con las empresas licenciatarias acorde a ciertos criterios
establecidos en la misma y durante su vigencia, la cual luego de sucesivas prórrogas,
venció el 31 de diciembre de 2017.
Entre julio de 2003 y marzo de 2018, la Sociedad recibió una serie de incrementos
tarifarios de carácter transitorio todo ello en el marco del proceso de Revisión Tarifaria
Integral (“RTI”) iniciado luego de la sanción de la Ley de Emergencia Pública.
Luego de ser aprobado por los distintos organismos gubernamentales intervinientes y

el Congreso Nacional, el Acuerdo Integral 2017 firmado el 30 de marzo de 2017 fue
ratificado el 27 de marzo de 2018, a través del Decreto N° 250/2018 (el “Decreto
250”) del PEN. El Decreto 250 concluye el proceso de RTI y da por terminado todos los
acuerdos transitorios oportunamente firmados por la Sociedad, representando la
conclusión de la renegociación de la Licencia luego de 17 años de gestiones.
El Acuerdo Integral 2017 fija las pautas para la prestación del servicio de transporte de
gas natural hasta el final de la Licencia. Entre estas pautas:
• Se aprueban los estudios técnico-económicos de la RTI de los cuales surgieron un

nuevo cuadro tarifario aplicable a la Sociedad que determinó un incremento
tarifario total del 214,2% y 37%, en el caso que el mismo se hubiese otorgado en
una única cuota a partir del 1 de abril de 2017, sobre la tarifa del servicio de
transporte de gas natural y el CAU, respectivamente.
• Se aprueba un plan de obras obligatorio (el “Plan de Inversiones Quinquenal”) que

la Sociedad deberá ejecutar, el cual requiere un elevado nivel de inversiones
indispensables para prestar un servicio de calidad, seguro y confiable. Dicho plan
ascenderá para el quinquenio comprendido entre el 1 de abril de 2017 y el 31 de
marzo de 2022 a Ps. 6.786.543, ello a valor del 31 de diciembre de 2016.
• Se aprueba un mecanismo no automático de ajuste semestral de la tarifa de

transporte de gas natural y de los compromisos de inversión. Dicho ajuste deberá
de ser revisado y aprobado por el ENARGAS y para su cálculo se considerará la
evolución del IPIM publicado por el INDEC.
• TGS y sus accionistas debieron renunciar a todas las acciones legales y

administrativas iniciadas en contra del Estado Nacional, entre ellos el Juicio Arbitral
ante el CIADI, hecho que fue concretado el 26 de junio de 2018.

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Como se menciona anteriormente, el incremento tarifario que surge del proceso de RTI
fue otorgado a TGS en 3 etapas de acuerdo a las siguientes resoluciones:
• Con vigencia a partir del 1 de abril de 2017, un 64,2% sobre la tarifa del servicio
de transporte de gas natural, no ajustándose el CAU, ello de acuerdo a lo dispuesto
por la Resolución N° 4362/2017 (“Resolución 4362”).
• Con vigencia a partir del 1 de diciembre de 2017, luego de la emisión de la

Resolución N° 120/2017, un 81,1% sobre la tarifa del servicio de transporte de gas
natural y un 29,7% sobre el CAU, los cuales incluyen el primer ajuste por IPIM.
• Con vigencia a partir del 1 de abril de 2018, un incremento del 50% sobre la tarifa
del servicio de transporte de gas natural y el CAU en el marco de lo dispuesto por
la Resolución N° 310/2018 emitida por el ENARGAS.
Incremento tarifario semestral
Tal como se menciona anteriormente, a partir de la culminación del proceso de RTI se

otorga a la Sociedad el derecho a recibir un ajuste tarifario semestral que se encuentra
sujeto a la autorización del ENARGAS.
En el marco de la audiencia pública celebrada el 4 de septiembre de 2018 en la cual la

Sociedad solicitó, en base a la variación del IPIM registrada para el período febrero –
agosto 2018, un incremento tarifario de aproximadamente el 30%, el 27 de
septiembre de 2018 el ENARGAS emitió la Resolución N° 265/2018 por la cual se
determina un incremento tarifario del 19,7% con vigencia a partir del 1 de octubre de
2018.
Dicho incremento fue determinado por el ENARGAS en función del promedio simple del
IPIM y el Índice del Costo de la Construcción entre los meses de febrero y agosto de
2018 y el Índice de variación salarial entre los meses de diciembre de 2017 y junio de
2018.
Es de destacar que el ENARGAS sustentó la determinación del mencionado incremento

tarifario en lo dispuesto por la Resolución 4362 la cual, entre otras cuestiones, dispone
que, bajo ciertas circunstancias y condiciones macroeconómicas, como ser la
significativa devaluación ocurrida en abril de 2018, dicho organismo puede utilizar
otros índices, distintos al IPIM para la determinación del mismo. A tal efecto, la
Sociedad notificó al ENARGAS acerca de su disconformidad respecto de la metodología
de cálculo del ajuste semestral.
El 29 de marzo de 2019, el ENARGAS dictó la Resolución N° 192/2019 (la “Resolución

192”) que aprobó, con vigencia a partir del 1 de abril de 2019, un incremento de un
26% en los cuadros tarifarios aplicables al servicio público de transporte de gas natural
a cargo de TGS vigentes al 31 de marzo de 2019.
De acuerdo con la regulación vigente, el ENARGAS ha considerado la evolución del

índice de actualización del IPIM entre los meses de agosto de 2018 y febrero de 2019,
a los efectos de definir los ajustes semestrales aplicables a las tarifas de TGS.

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Respecto del ajuste tarifario semestral que debía entrar en rigor a partir del 1° de
octubre de 2019, el 3 de septiembre de 2019, la Secretaría de Gobierno de Energía
(“SGE”) emitió la Resolución N° 521/2019 (la “Resolución 521”), posteriormente
modificada por la Resolución N° 751/2019 por la cual se posterga el mismo para el 1°
de febrero de 2020.
Dicho diferimiento también significó que la Sociedad haya adecuado, en igual

proporción a los ingresos que se dejan de percibir, la ejecución del Plan Quinquenal de
Inversiones. A la fecha de emisión de los presentes Estados Financieros Consolidados,
TGS efectuó al ENARGAS la propuesta de adecuación de obras no habiéndose emitido
a la fecha la correspondiente resolución aprobando la misma.
No obstante lo mencionado anteriormente, la Ley de Solidaridad establece que las

tarifas de transporte y distribución de gas natural se mantendrán sin ajustes por el
plazo máximo de 180 días contados desde el 23 de diciembre de 2019. En este sentido
se faculta al PEN para renegociar las mismas, ya sea en el marco de la RTI vigente o
mediante una revisión extraordinaria de acuerdo a lo dispuesto en la Ley de Gas
Natural.
A la fecha de emisión de los presentes estados financieros; no se han producido los

pasos administrativos tendientes a normalizar la situación tarifaria de la Sociedad.
Adicionalmente, la Ley de Solidaridad dispone la intervención administrativa del

ENARGAS.
Diferimiento en las cobranzas
El 21 de junio de 2019, la SGE emitió la Resolución N° 336/2019 (la “Resolución 336”)

por la cual dispuso el diferimiento del pago del 22% en las facturas emitidas a entre el
1° de julio de 2019 y el 31 de octubre de 2019 por los servicios prestados a los
usuarios residenciales de gas natural.
Los diferimientos descriptos son recuperados a partir de las facturas emitidas desde el
1° de diciembre de 2019 en cinco cuotas mensuales, iguales y consecutivas. Como
compensación, el Estado Nacional abona a las licenciatarias, en carácter de subsidio,
una compensación económica por el costo financiero que implica el diferimiento.
El 22 de agosto de 2019, la SGE emitió la Resolución N° 488/2019 mediante la cual se

fija el procedimiento para el cálculo a efectuar por las empresas distribuidoras y sub
distribuidoras de gas natural del diferimiento dispuesto por la Resolución 336.
Asimismo, en dicha resolución se instruye a la Subsecretaría de Hidrocarburos y
Combustibles de la Secretaría de Recursos No renovables y Mercado de los
Combustibles de la Secretaría de Gobierno de Energía a implementar el procedimiento
por el cual se calculará y pagará la compensación mencionada anteriormente. A la
fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados no se emitió la
normativa mediante la cual se procederá al cálculo y metodología de pago de la
compensación económica mencionada anteriormente.
Al 31 de diciembre de 2019, la Sociedad posee créditos por ventas con las empresas
distribuidoras de gas natural por Ps. 1.206.030 por tales conceptos.

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b. Marco normativo de los segmentos no regulados
Mercado interno
Las actividades de Producción y Comercialización de Líquidos y otros servicios no se

encuentran sujetas a regulación del ENARGAS y, tal como lo prevé el Contrato de
Transferencia, está organizada como una sucursal dentro de la Sociedad, llevando
información contable separada. Sin embargo, el Gobierno Argentino ha emitido en los
últimos años una serie de regulaciones que tienen impacto significativo sobre el
mismo.
En abril de 2005, el gobierno argentino sancionó la Ley N ° 26.020 – “Régimen

regulatorio de la industria y comercialización de gas licuado de petróleo” (“Ley
26.020”), que define el marco a través del cual la SRH, establece normas para los
proveedores de Gas Licuado de Petróleo (“GLP”). Los precios de venta del GLP para el
mercado local son alcanzados por las disposiciones de la Ley 26.020 y es el Gobierno
Argentino, a través de la oficina gubernamental encargada, es el que determina el
volumen mínimo de producto que cada productor debe destinar para su
comercialización a fin de garantizar el abastecimiento interno.
En este marco, TGS vende la producción de propano y butano a fraccionadores a

precios determinados semestralmente. Esto es así ya que el 30 de marzo de 2015, el
PEN emitió el Decreto N° 470/2015, reglamentado por la Resolución N° 49/2015
emitida por la ex Secretaría de Energía. En este contexto se crea el Programa Hogares
con Garrafa (“Plan Hogar”) el cual reemplaza al “Acuerdo de estabilidad del precio del
GLP envasado en garrafas de 10, 12 y 15 kilos de capacidad” celebrado en septiembre
de 2018 entre la ex Secretaría de Energía y los productores de GLP y prorrogado en
reiteradas oportunidades hasta la emisión del Decreto N° 470/2015.
En el marco del Plan Hogar se determinó un precio máximo de referencia a los

integrantes de la cadena de comercialización con el objeto de garantizar el
abastecimiento a usuarios residenciales de bajos recursos, obligando a los productores
a abastecer con GLP a un precio determinado y en un cupo definido para cada uno de
ellos. Adicionalmente, se estableció el pago de una compensación a los productores
participantes del Plan Hogar.
El precio actual del butano y propano comercializado bajo este programa, luego de
sucesivas modificaciones y de acuerdo a la Disposición N° 104/2019 emitida por la
Subsecretaría de Hidrocarburos y Combustibles, se encuentra en $ 9.895 y $ 9.656
por tonelada, respectivamente. No se ha fijado compensación alguna para dichos
productos.
En este contexto, la Sociedad ha presentado diversos reclamos administrativos y

judiciales impugnando la normativa general del Plan Hogar, como así también los actos
administrativos que determinan los volúmenes de butano que deben comercializarse
en el mercado local, con el fin de salvaguardar su situación económico-financiera y a
fin que dicha situación no se prolongue en el tiempo.

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Adicionalmente, la Sociedad es parte del Acuerdo de Abastecimiento de Gas Propano
para Redes de Distribución de Gas Propano Indiluido (“Acuerdo Propano para Redes”)
celebrado con el Gobierno Argentino y empresas productoras de propano por el cual se
compromete a abastecer de propano a distribuidoras y subdistribuidoras de gas
propano indiluido por redes a un precio inferior al de mercado. Recibiéndose una
compensación económica por los menores ingresos derivados de la participación en
este programa la cual se calcula como la diferencia entre el precio de venta acordado y
el precio de paridad de exportación de referencia determinado por el MINEM.
En el marco del sendero de reducción gradual de subsidios dispuesto por el MINEM, el

31 de marzo de 2017 el MINEM emitió las Resoluciones N° 74/2017 (“Resolución 74”)
y N° 474-E/2017 (“Resolución 474”) por las cuales se dispone a partir del 1 de abril y
diciembre de 2017, respectivamente, un incremento en el precio del gas propano
indiluido destinado al Acuerdo Propano para Redes. A partir de dichas fechas el precio
que abona el cliente se establece en Ps. 1.267/tn y Ps. 2.832/tn (de acuerdo a lo
dispuesto por la Resolución 74) y Ps. 1.941,20/tn y Ps. 3.964/tn (de acuerdo a lo
dispuesto por la Resolución 474), respectivamente, dependiendo del cliente a quien se
destina el producto.
Finalmente, en mayo de 2018 TGS suscribió la décimo sexta prórroga al Acuerdo

Propano para Redes que sirvió como marco para la comercialización de los productos
en ella estipulados para el período 1° de abril de 2018 – 31 de diciembre de 2019.
Adicionalmente, esta última prórroga fijó el precio por el cual se comercializó al cliente
el propano destinado a este programa. Sin perjuicio de ello, el día 14 de enero de
2020 TGS recibió la instrucción emitida por parte de la Secretaría de Energía de
proceder con las entregas de propano conforme las condiciones de la decimosexta
prórroga del Acuerdo Propano para Redes, indicando también que esa dependencia se
encuentra abocada a las tareas tendientes a extender la vigencia del Acuerdo al menos
hasta el 30 de junio de 2020.
Durante los ejercicios 2019 y 2018, la Sociedad recibió la suma de Ps. 468.494 y Ps.
625.678 respectivamente por subsidios por los Programas mencionados
anteriormente.
Como se mencionó anteriormente, la participación en el Plan Hogar implica perjuicios

económico-financieros para la Sociedad, debido a que bajo ciertas circunstancias la
venta de los productos se efectuaría a precios que se encuentran por debajo de los
costos de producción.
Al 31 de diciembre de 2019, el Estado Argentino adeuda a TGS por estos conceptos Ps.
143.829.
Mercado externo
El 3 de septiembre de 2018, el PEN emitió el Decreto N° 793/2018 el cual entre el 4 de

septiembre de 2018 y el 31 de diciembre de 2020 fija un derecho de exportación del
12% sobre el monto exportado de propano, butano y gasolina natural. Dicha retención
posee un tope de $4 por cada dólar de base imponible o del precio oficial FOB.
Posteriormente, con motivo de la sanción de la Ley de Solidaridad, se dispuso un tope

del 8% para la alícuota aplicable a los hidrocarburos a partir del 23 de diciembre de
2019.

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Cargo Decreto N° 2.067/08 (el “Decreto”)
Mediante el Decreto, el PEN creó un cargo a pagar por (i) los usuarios de los servicios
regulados de transporte y/o distribución de gas natural, (ii) por los sujetos
consumidores de gas natural que reciben directamente el mismo de los productores sin
hacer uso de los sistemas de transporte o distribución y (iii) por las empresas que
procesen gas natural con el fin de solventar la importación del mismo. El cargo
impuesto por el Decreto tuvo por objeto financiar la importación de gas natural que
realiza el Gobierno Nacional (el “Cargo”). En un principio TGS pagó el Cargo de
acuerdo a lo dispuesto por la Resolución I-563/2008, es decir a un valor de Ps.
0,0492/m3.
El pago del Cargo fue subsidiado –desde su creación- por el Gobierno Nacional en
forma selectiva según fuera el destino del gas natural. En noviembre de 2011, el
ENARGAS por delegación del PEN emitió las Resoluciones N° 1.982/11 y 1.991/11 (las
“Resoluciones”) mediante las cuales modificó la lista de beneficiarios del subsidio y el
monto del mismo, lo que implicó un incremento del Cargo para muchos de nuestros
clientes e incluso para ciertos consumos propios de TGS. En efecto, el Cargo aumentó
para la Sociedad de $0,0492 a $0,405 por m3 consumido con vigencia a partir del 1 de
diciembre de 2011, el cual representó un incremento significativo de los costos
variables del procesamiento de gas natural por cuenta propia.
A fin de evitar este perjuicio, la Sociedad inició una acción judicial requiriendo la
nulidad e inconstitucionalidad del Decreto y las Resoluciones, incluyendo como
demandados al Estado Nacional, al ENARGAS y al ex MPFIPyS.
Para mayor información de la acción judicial iniciada por la Sociedad tendiente a

obtener la nulidad a su respecto del Cargo, ver Nota 20.b.
El 28 de marzo de 2016, el MINEM emitió la Resolución N° 28/2016 la cual en su

artículo 7 dispone dejar sin efecto a partir del 1 de abril de 2016 los actos
administrativos vinculados con la determinación del Cargo. Sin embargo, dicha
Resolución no derogó ni declaró ilegítimos al Decreto y las Resoluciones por lo cual la
acción judicial planteada sigue su curso.
c) Activos Esenciales
Una porción sustancial de los activos transferidos de GdE han sido definidos como
esenciales para prestar el servicio, por lo cual la Sociedad está obligada a separarlos y
mantenerlos junto con sus mejoras futuras de acuerdo con ciertos estándares
definidos en la Licencia.
La Sociedad no podrá disponer a ningún título de los activos esenciales, gravarlos,

arrendarlos, subarrendarlos o darlos en comodato, ni afectarlos a otros destinos que la
prestación del servicio licenciado, sin la previa autorización del ENARGAS. Las
ampliaciones y mejoras que la Sociedad incorpore al sistema de gasoductos después
de la toma de posesión sólo se podrán gravar para garantizar créditos a más de un
año de plazo tomados para financiar nuevas ampliaciones y mejoras del servicio
licenciado.

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Al finalizar la Licencia, la Sociedad estará obligada a transferir al Gobierno Argentino o

a quien éste indique, los activos esenciales que figuren en el inventario actualizado a la
fecha de dicha finalización, libres de toda deuda, gravamen o embargo. Si la Sociedad
decidiese no continuar con la Licencia, recibirá el menor de los dos montos siguientes:
(i) El valor residual de los activos esenciales de la Sociedad, determinado sobre la

base del precio pagado por el Consorcio Adquirente y el costo original de las
inversiones subsiguientes llevadas en dólares estadounidenses reexpresados
por el PPI, neto de la depreciación acumulada según las reglas de cálculo que
determine el ENARGAS.
(ii) El producido neto de una nueva licitación (“Nueva Licitación”).
Vencido el plazo de la prórroga de la Licencia, la Sociedad tendrá derecho a participar

en la Nueva Licitación, en cuyo caso tendrá derecho:
(i) A que se compute como su oferta en la Nueva Licitación un valor de tasación

determinado por un banco de inversión elegido por el ENARGAS, el cual
representa el valor del negocio de prestar el servicio licenciado tal como es
conducido por la Licenciataria a la fecha de la valuación, como empresa en
marcha y sin tomar en consideración las deudas.
(ii) A obtener la nueva Licencia, sin realizar ningún pago, para el caso en que
ninguna oferta presentada en la nueva Licitación supere el valor de tasación.
(iii) A igualar la mejor oferta presentada en la Nueva Licitación, si ésta superara el

valor de tasación definido en el punto (i), pagando la diferencia entre ambos
valores para obtener la nueva Licencia.
(iv) Para el caso en que no hubiere ejercido su derecho a igualar la mejor oferta, a
recibir como compensación por la transferencia a la nueva Licenciataria de los
activos esenciales, el valor de tasación definido en el punto (i).

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18. ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA
Los saldos en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2019 y 2018 se detallan a

continuación:
2019 2018
Clase y monto de la Clase y monto de la
moneda extranjera Cambio Monto moneda extranjera Monto
(en miles) vigente c ontabilizado (en miles) c ontabilizado
ACTIVO CORRIENTE
(1 )
Efec tivo y equivalentes de efec tivo US$ 143.920 59,690 8.590.585 US$ 361.017 20.826.043
(1 )
Instrumentos financ ieros derivados US$ 4.591 59,690 274.024 US$ 5.821 335.773
(1 )
Otros ac tivos financ ieros a c osto amortizado US$ 17.433 59,690 1.040.605 - -
(1 )
Créditos por ventas US$ 43.091 59,690 2.572.102 US$ 30.380 1.752.536
(1 )
Otros c réditos US$ 325 59,690 19.399 US$ 1.693 97.665
Total ac tivo c orriente US$ 209.360 12.496.715 US$ 398.911 23.012.017
Total ac tivo US$ 209.360 12.496.715 US$ 398.911 23.012.017
PASIVO CORRIENTE
(2 )
Deudas c omerc iales US$ 59.595 59,890 3.569.145 US$ 42.184 2.446.454
(2 )
Deudas financ ieras US$ 28.754 59,890 1.722.087 US$ 11.746 681.225
(2 )
Pasivos del c ontrato US$ 990 59,890 59.283 - -
Total pasivo c orriente US$ 89.339 5.350.515 US$ 53.930 3.127.679
PASIVO NO CORRIENTE
(2 )
Deudas financ ieras US$ 531.987 59,890 31.860.717 US$ 534.595 31.003.715
(2 )
Pasivos del c ontrato US$ 13.692 59,890 820.025 - -
Total pasivo no c orriente US$ 545.679 59,890 32.680.742 US$ 534.595 31.003.715
Total pasivo US$ 635.018 38.031.257 US$ 588.525 34.131.394

(1 )
Tipo de c ambio c omprador al 31/12/2019 del BNA.
(2 )
Tipo de c ambio vendedor al 31/12/2019 del BNA.
US$: Dólares estadounidenses

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19. CAPITAL SOCIAL Y DIVIDENDOS
a) Estructura del Capital Social y oferta pública de las acciones
La composición del Capital Social de TGS durante los ejercicios terminados el 31 de

diciembre de 2019 y 2018 es la siguiente:
Composición del capital social al 31 de diciembre de 2018

Clases de Acciones a la oferta pública
escriturales de valor nominal 1, Acciones en circulación Acciones propias en Total
de 1 voto: cartera capital social
Clase “A” 405.192.594 - 405.192.594
Clase “B” 375.701.909 13.600.780 389.302.689
Total 780.894.503 13.600.780 794.495.283
Composición del capital social al 31 de diciembre de 2019

Clases de Acciones a la oferta pública
escriturales de valor nominal 1, Acciones en circulación Acciones propias en Total
de 1 voto: cartera capital social
Clase “A” 405.192.594 - 405.192.594
Clase “B” 379.415.934 9.886.755 389.302.689
Total 784.608.528 9.886.755 794.495.283
Las acciones de TGS cotizan en BYMA, y bajo la forma de American Depositary

Receipts (que representan 5 acciones cada una) en la New York Stock Exchange, las
cuales están registradas en la Securities and Exchange Commission (“SEC”).
b) Adquisición de acciones propias
Durante el ejercicio 2018, el Directorio de la Sociedad aprobó dos programas de

adquisición de acciones propias, los días 9 de mayo y 6 de septiembre los cuales
fueron ejecutados de acuerdo a las condiciones en ellos establecidas. Para la definición
de dichos programas, el Directorio consideró la sólida posición de caja e inversiones
con la que cuenta la Sociedad, dicho programa fue aprobado en virtud de la distorsión
evidenciada entre el valor económico de la Sociedad, medido por sus actuales negocios
y los derivados de proyectos en desarrollo, y el precio de la cotización de sus acciones
en el mercado.
Posteriormente, el 27 de marzo de 2019, en línea con lo efectuado durante 2018, el

Directorio de la Sociedad aprobó un tercer Programa de Adquisición de Acciones
Propias de la Sociedad en los mercados donde realiza oferta pública de sus acciones (el
“Tercer Programa de Recompra”) por un monto máximo a invertir en Ps. 1.500
millones (a valores del momento de su creación).

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____________________________________________________________________________________________________________
El 26 de agosto de 2019, luego de dar por concluido el Tercer Programa de Recompra,
el Directorio de la Sociedad aprobó un nuevo programa de adquisición de acciones
propias por un total de Ps. 3.200 millones (a valores del momento de su creación).
Tal como se menciona en “c. Distribución de dividendos”, las acciones propias

adquiridas al 31 de octubre de 2019 fueron destinadas al pago de un dividendo en
acciones.
Finalmente, el 19 de noviembre de 2019, un quinto programa de adquisición de

acciones propias fue aprobado (el “Quinto Programa de Recompra”) por un total de Ps.
4.000 millones (a valores del momento de su creación). Dicho programa tiene una
vigencia de 120 días desde su creación.
Al 31 de diciembre de 2019, la Sociedad posee 9.886.755 acciones propias en cartera,

representativas del 1,24% del capital social total. El costo de adquisición de las
mismas en el mercado ascendió a Ps. 730.764 el cual, de acuerdo a lo dispuesto en el
Título IV, Capítulo III, artículo 3.11.c de las Normas, restringe el monto de las
ganancias realizadas y líquidas mencionado anteriormente que la Sociedad podrá
distribuir.
c) Distribución de dividendos
Dividendos en efectivo
Durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2019 la Sociedad efectuó los

siguientes pagos de dividendos en efectivo:
• La Asamblea General Ordinaria de accionistas de la Sociedad en su reunión

celebrada el 11 de abril de 2019 aprobaron el pago de Ps. 9.185.852 (Ps.
11,7671 por acción).
• El Directorio de la Sociedad en su reunión del 11 de abril de 2019 dispuso el

pago de Ps. 318.732 (Ps. 0,4083 por acción).
• El 31 de octubre de 2019, el Directorio de la Sociedad aprobó, conjuntamente

con la distribución mencionada a continuación, poner a disposición de los
señores accionistas a partir del 13 de noviembre de 2019 un dividendo en
efectivo que ascendió a Ps. 256.338 (Ps. 0,3351 por acción). Dicho dividendo
fue compensado -en los casos que corresponda- con la retención del impuesto
a las ganancias en virtud de la distribución de acciones propias (artículo 46 de
la Ley de Impuesto a las Ganancias y el artículo 66.2 del Decreto
Reglamentario), en el caso que correspondiera efectuar la misma.
Distribución de acciones propias en cartera
El 17 de octubre de 2019, la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de

Accionistas (la “Asamblea”) de la Sociedad decidió distribuir entre todos los accionistas
en proporción a sus tenencias, en los términos previstos en el artículo 67 de la Ley N°
26.831 la totalidad de las acciones propias en cartera por 29.444.795 de acciones
clase B y asimismo delegó en el Directorio las más amplias facultades para efectivizar
la distribución de las acciones indicadas conforme la normativa vigente, incluyendo la
determinación de la oportunidad de dicho pago.
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Posteriormente, el 31 de octubre de 2019, el Directorio de TGS resolvió poner a

disposición de los accionistas, a partir del 13 de noviembre de 2019, las acciones
propias en cartera, haciendo saber que dicha distribución constituye 0,0385 acciones
por acción ordinaria y 0,192 acciones por ADR, ambas en circulación, lo cual
representa aproximadamente el 3,706% del capital social de TGS, que asciende a Ps.
794.495.
El valor de mercado de dichas acciones ascendió a Ps. 3.228.002 siendo su costo de

adquisición de Ps. 4.045.739. Dicha transacción fue contabilizada como una
transacción de patrimonio generando una “Prima de negociación de acciones propias”
de Ps. 791.712 que fue imputada en el patrimonio neto de la Sociedad.
d) Restricciones a la distribución de utilidades
De acuerdo con las disposiciones de la Ley General de Sociedades y de las Normas de

la CNV, el 5% de la utilidad neta del ejercicio deberá destinarse a la Reserva Legal, en
la medida que no haya pérdidas acumuladas, en cuyo caso, el 5% debe calcularse
sobre el excedente de la utilidad neta del ejercicio sobre las pérdidas acumuladas. La
constitución de la Reserva Legal deberá efectuarse hasta que la misma alcance el 20%
de la sumatoria del Capital Social y el saldo de la cuenta Ajuste del Capital Social.
Por su parte, la Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 11 de abril de

2019 que decidió la creación de la “Reserva para futuras inversiones, adquisición de
acciones propias y/o dividendos” y que delegó en el Directorio de la Sociedad la
decisión de la distribución de dividendos, dispuso como tope máximo para tal
distribución hasta el 80% de dicha reserva reexpresada de acuerdo a la Resolución
General N° 777/2018 de la CNV.
Finalmente, y tal como se menciona en el inciso b de la presente nota, los montos

sujetos a distribución se encuentran restringidos hasta el costo de adquisición de
acciones propias y la prima de emisión.
20. RECLAMOS Y ASUNTOS LEGALES
a) Impuesto a los ingresos brutos sobre el gas retenido
TGS posee divergencias interpretativas con diversas provincias respecto de la

liquidación del impuesto a los ingresos brutos sobre el gas retenido. En este marco han
sido iniciadas en su contra diversas acciones judiciales, las cuales han concluido
negativamente para la Sociedad.
Durante los ejercicios 2017 y 2016, la Sociedad continuó recibiendo de diferentes

provincias diversos reclamos los cuales con distintos resultados significaron que TGS
abone a los organismos provinciales Ps. 148,5 millones y Ps. 27,6 millones (en
moneda de esos ejercicios), respectivamente.
El 24 de mayo de 2017, el ENARGAS emitió la Resolución N° 5041/2017 por la cual

aprobó la metodología de facturación del impuesto a los ingresos brutos sobre el gas

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retenido de aquellas determinaciones o liquidaciones que la Sociedad reciba a partir de
su fecha de emisión.
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la Sociedad mantiene registrada una provisión por

estos conceptos de Ps. 515,1 millones y Ps. 482,6 millones, respectivamente,
contabilizada en el rubro “Provisiones”, determinada en base a la estimación del
impuesto y los intereses a pagar a dicha fecha, en caso que estos reclamos de las
provincias resulten desfavorables para TGS.
b) Acción Judicial de Impugnación de las Resoluciones ENARGAS N° I-1.982/11

y N° I-1.991/11 (las “Resoluciones”)
Luego del dictado de la Resoluciones, TGS interpuso ante el Juzgado Nacional de

Primera Instancia en lo Contencioso Administrativo Federal N° 1 (el “Juzgado”) una
acción judicial a fin de obtener la declaración de nulidad del Decreto y las
Resoluciones, así como también la inconstitucionalidad de los actos administrativos
que crearon el Cargo. La etapa probatoria de dichas actuaciones fue concluida y
actualmente se están llevando adelante los alegatos.
Paralelamente, el 5 de julio de 2012, el Juzgado dictó a favor de TGS una medida

cautelar por la cual se dispuso la suspensión del Cargo en los términos dispuestos por
las Resoluciones. Dicha decisión fue recurrida en diferentes oportunidades por el
Estado Nacional, en virtud de lo cual el dictado de la medida cautelar se limitó a la
vigencia de 6 meses. No obstante, a su vencimiento, la Sociedad se encuentra
habilitada a la obtención de una nueva medida cautelar por un plazo similar.
El 19 de septiembre de 2017, se concedió a TGS una nueva prórroga de la medida

cautelar oportunamente obtenida (que le impide al Gobierno Nacional reclamar a TGS
el pago de las sumas resultantes del nuevo valor del Cargo por el período comprendido
entre el mes de noviembre de 2011 y marzo de 2016), prorrogándose en consecuencia
su vigencia hasta el mes de marzo de 2018 o hasta el dictado de la sentencia que
resuelve el fondo de la cuestión, lo que ocurra antes.
Por su parte la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo

Federal rechazó el recurso extraordinario interpuesto por el Estado Nacional contra la
sentencia de ese tribunal que confirmó el rechazo efectuado por el Juez de Primera
Instancia al pedido del ENARGAS de declarar abstracta la acción judicial iniciada por
TGS en atención al precedente “Alliance” dictado por la CSJN en el mes de diciembre
de 2014.
El 26 de marzo de 2019, TGS fue notificada de la sentencia de primera instancia

dictada por el Juzgado en lo Contencioso Administrativo Federal N° 1 en su reclamo
iniciado mediante el cual TGS solicitó se declare la inconstitucionalidad del Decreto N°
2.067/08, las Resoluciones y de cualquier otra norma o acto emitido o a emitirse, que
tenga como causa a las normas citadas (la “Causa”).
Dicha sentencia de primera instancia recaída en la Causa declara la

inconstitucionalidad tanto de los artículos 53 y 54 de la Ley 26.784, como de las
normas mencionadas anteriormente y de todo otro acto tendiente a ejecutar la
mencionada disposición, y consecuentemente, la nulidad de dichas normas (la
“Sentencia”).

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La Sentencia fue apelada por el Estado Nacional el 29 de marzo de 2019, habiéndose
concedido dicho recurso el día 3 de abril de 2019, el que no ha sido resuelto a la fecha
de cierre del ejercicio.
El 29 de octubre de 2019, el juez interviniente resolvió, considerando lo decidido en la

sentencia y atendiendo a las razones invocadas por TGS, prorrogar la vigencia de la
medida cautelar dictada por seis meses más de trámite en dicho proceso ordinario y/o
hasta que quede firme la sentencia dictada.
La Dirección de TGS considera que posee sólidos argumentos para defender su

posición sobre la cuestión de fondo planteada, por lo cual no ha provisionado la deuda
generada por el incremento del cargo para financiar la importación de gas natural
aplicable a los consumos de gas natural relacionados con la actividad de
procesamiento en el Complejo Cerri por el período comprendido entre la fecha de
obtención de la medida cautelar y el 1 de abril de 2016, fecha de vigencia de la
Resolución N° 28.
c) Acción de repetición por el IVA e impuesto a las ganancias
El 9 de octubre de 2008, TGS y la ex UNIREN suscribieron el Acuerdo Transitorio 2008

que estableció un aumento tarifario del 20% con efecto retroactivo a partir del 1 de
septiembre de 2008. El Acuerdo transitorio fue posteriormente ratificado por el PEN
mediante el Decreto N° 1.918/09 del 3 de diciembre de 2009, por lo que TGS se
encontraba en condiciones de facturar a sus clientes el aumento tarifario una vez que
el ENARGAS publique el nuevo cuadro tarifario y defina la metodología de facturación.
Dicho acto administrativo finalmente no se efectivizó y por ello en septiembre de 2010
la Sociedad presentó una acción de amparo. Finalmente, y que en virtud del paso del
tiempo desde la sanción del Decreto N° 1.918/09, la Dirección de TGS el 16 de
diciembre de 2010 resolvió discontinuar en adelante la registración de los ingresos
correspondientes al aumento tarifario y revertir la provisión del crédito registrada
oportunamente. Esta decisión no implicó renuncia alguna de la Sociedad a los
derechos que la asisten en virtud del Decreto N° 1.918/09.
Los conceptos por los que se inició ante la Administración Federal de Ingresos Públicos
(“AFIP”) el 24 de mayo de 2013 la acción de repetición por Ps. 102,5 millones con más
sus intereses resarcitorios, tienen como origen en que, en oportunidad de lo
mencionado anteriormente, TGS devengó el monto correspondiente al mayor valor que
estimó iba a percibir ante la firma del Acuerdo Transitorio. Ante la falta de un
pronunciamiento expreso dentro de los tres meses de interpuesta la solicitud, la
Sociedad interpuso el 9 de octubre de 2013 un recurso de apelación por omisión ante
el Tribunal Fiscal de la Nación. El 6 de junio de 2017, el Tribunal Fiscal de la Nación
rechazó el reclamo de repetición interpuesto por la Sociedad. Esta resolución fue
apelada por TGS.
El 7 de mayo de 2019 la Sala I de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo

Contencioso Administrativo Federal hizo lugar al recurso de apelación interpuesto por
TGS y revocó la sentencia de primera instancia, con costas a la demandada vencida. El
23 de mayo de 2019 el Fisco interpuso Recurso Extraordinario –el cual fue concedido
el 26 de septiembre de 2019 con relación a la interpretación de las normas de carácter
federal en juego en la causa, pero fue denegado en cuanto a la arbitrariedad de
sentencia- y luego Recurso de Queja. A la fecha de emisión de los presentes estados

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financieros la causa se encuentra a resolver por la Corte Suprema de Justicia de la
Nación.
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, no se mantienen créditos registrados derivados de

esta acción de repetición ante la AFIP.
d) Actuación como agente de retención y percepción Impuesto a los Ingresos

Brutos Provincia de Buenos Aires
La Sociedad fue notificada por ARBA respecto del inicio de diversos procedimientos
determinativos por los cuales se reclama a TGS un total de Ps. 4,9 millones (sin multa
ni intereses) por la omisión como agente de retención y percepción del impuesto a los
ingresos brutos correspondientes al período julio 2009 – junio 2011. Ante dicha
determinación, la Sociedad presentó ante ARBA diversos elementos de prueba que
permiten reducir sustancialmente el monto reclamado. A la fecha de emisión de los
presentes estados financieros, el Tribunal Fiscal no ha resuelto al respecto.
En marzo de 2017, TGS canceló parcialmente la deuda reclamada por la ARBA

abonando Ps. 2,9 millones (en moneda de 2017) a través de la adhesión a los planes
de pago ofrecidos por la Provincia de Buenos Aires a través de la Ley 14.890. La
adhesión a estos planes de pago permitió la cancelación parcial de los intereses
compensatorios y todas las multas y cargos reclamados por ARBA.
A la fecha de emisión de estos Estados Financieros Consolidados sólo quedan dos

expedientes en relación con la supuesta falta de actuación de TGS como agente de
retención y percepción durante los ejercicios 2009 y 2010. La Dirección de la Sociedad
considera que posee suficientes argumentos para hacer valer su defensa por lo que al
31 de diciembre de 2019 y 2018 no posee provisión por este concepto.
e) Ambiente
Las actividades de la Sociedad están sujetas a numerosas normas ambientales. La

Dirección de TGS considera que las operaciones actuales de la Sociedad cumplen en
todos los aspectos relevantes con las leyes y normas aplicables relacionadas con la
protección del ambiente. La Sociedad no posee otras contingencias ambientales en las
que haya incurrido en responsabilidad significativa por contaminación resultante de sus
operaciones que estime de probabilidad de ocurrencia alta.
g) Otros
Adicionalmente, la Sociedad es parte en otros reclamos, juicios y procedimientos que

involucran asuntos impositivos, laborales, de seguridad social, administrativos, civiles,
y otros provenientes del curso ordinario del negocio. La Dirección de la Sociedad y sus
asesores legales estiman que la resolución de las cuestiones referidas no tendrá un
efecto adverso significativo sobre la posición financiera ni sobre los resultados de las
operaciones de la Sociedad. Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 el monto total
provisionado por tales conceptos asciende Ps. 34,7 y 56,6 millones, respectivamente.

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21. SALDOS Y OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS
Contrato de asistencia técnica, financiera y operativa
Pampa Energía es el operador técnico de TGS, de acuerdo a la autorización emitida por el

ENARGAS en junio de 2004, y sujeto a los términos del Contrato de Asistencia Técnica que
obliga a brindar a TGS el asesoramiento técnico para la operación y mantenimiento del
sistema de transporte de gas natural y de las instalaciones y equipos conexos para
asegurar que operen, de acuerdo con estándares internacionales y para la protección del
medio ambiente. En contraprestación, la Sociedad paga mensualmente honorarios que se
determinan en función de los resultados operativos de la Sociedad.
La Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 17 de octubre

de 2019 ratificó la propuesta aprobada por el Directorio en su reunión del 17 de septiembre
de 2019 realizada a Pampa Energía que implica una prórroga en el contrato y una
modificación en la determinación de la remuneración percibida por Pampa Energía.
Dichas modificaciones, sin implicar una modificación en el alcance de las tareas realizadas,
significará una reducción progresiva a lo largo de los años en la remuneración que percibirá
Pampa Energía en su rol de Operador Técnico.
De acuerdo a las modificaciones efectuadas, TGS abonará a Pampa Energía el mayor de:(i)
una suma fija anual de U$S 0,5 millones o (ii) el importe variable que surja de aplicar a la
utilidad integral (antes de resultados financieros e impuestos a las ganancias del ejercicio,
pero después de deducir también la suma fija antedicha) el siguiente esquema:
• A partir del 28/12/2019 hasta el 27/12/2020: 6,5%

• A partir del 28/12/2020 hasta el 27/12/2021: 6%
• A partir del 28/12/2021 hasta el 27/12/2022: 5,5%
• A partir del 28/12/2022 hasta el 27/12/2023: 5%
• A partir del 28/12/2023 hasta el 27/12/2024 y en adelante: 4,5%
Operaciones comerciales
En el curso normal de su actividad, TGS celebró con Pampa Energía y otras empresas a ella
relacionadas, acuerdos para la cesión de riquezas y venta de gas natural. El precio, el cual
es denominado en dólares estadounidenses, se encuentra encuadrado dentro de las
condiciones normales y habituales de mercado.
Adicionalmente, en el giro normal del negocio, TGS realiza operaciones de venta de

Líquidos, prestación de servicios de transporte de gas natural y otros servicios con sus
sociedades asociadas, Pampa Energía y sociedades relacionadas a ella.
Contrato de derecho de uso con Pampa Energía
Como se menciona en Nota 13 a los presentes Estados Financieros, el 11 de agosto de

2016, la Sociedad celebró un contrato para el derecho de uso de ciertos activos con Pampa
Energía (antes Petrobras Argentina).

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Remuneraciones del personal clave de la dirección
Los montos devengados por honorarios o remuneración totales de los miembros del
Directorio, Comisión Fiscalizadora y directores ejecutivos de TGS ascendieron durante los
ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018 a Ps. 142.116 y Ps. 128.942,
respectivamente.
Saldos y transacciones con partes relacionadas
Los saldos con partes relacionadas al 31 de diciembre de 2019 y 2018, se detallan a

continuación:
2019 2018
Saldos a Saldos a
Sociedad cobrar Saldos a pagar Saldos a cobrar pagar
Controlante:
CIESA 37 - - -
Ente que ejerce control conjunto sobre la sociedad
controlante:
Pampa Energía (1) 210.126 2.489.507 141.040 2.846.676
Entes sobre los que se ejerce influencia significativa:
Link 668 - 9.971 -
TGU - 9.534 - 9.232
Otros entes relacionados:
SACDE Sociedad Argentina de Construcción (2) 23.344 - 329.429 -
Pampa Comercializadora S.A. 43.843 - 10.942 -
CT Barragán S.A. 8.131 - - -
Oleoductos del Valle S.A. 3.348 - 4.816 -
Central Piedra Buena S.A. 13.304 - 39.170 -
Transener S.A. - - 140 -
Total 302.801 2.499.041 535.508 2.855.908
(1)
El saldo a pagar incluye Ps. 2.377.438 y Ps. 2.546.556 correspondiente al arrendamiento financiero clasificado como
"Deudas Financieras", al 31 de diciembre de 2019 y 2018, respectivamente.
(2)
Corresponden a anticipos entregados al proveedor registrados en el rubro "Otros Créditos".
A continuación, se exponen las transacciones con partes relacionadas durante los ejercicios
terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018:
Ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2019:
Resultados
Ventas Costos financieros
Ingresos por
Transporte Producción y Honorarios servicios
de Gas Comercialización Compras de asistencia administrativos y Intereses
Sociedad Natural de Líquidos Otros Servicios gas y otros técnica otros perdidos
Controlante:
CIESA - - - - - 146 -
controlante:
Pampa Energía 803.610 269.511 268.991 575.857 1.144.777 - 194.944
Link - - 14.073 - - - -
Oleoductos del Valle S.A. 5.469 - - - - - -
Pampa Comercializadora S.A. 52.051 - - - - - -
Central Piedra Buena S.A. 121.367 - - - - - -
Experta ART - - - 20.080 - - -
Total 982.497 269.511 283.064 595.937 1.144.777 146 194.944
Adicionalmente, durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2019, la Sociedad

recibió de SACDE S.A. Construcciones servicios de ingeniería de obra por Ps. 1.726.356 los
cuales se encuentran activados como parte de los bienes vinculados a la ejecución del
proyecto de inversión en el área de Vaca Muerta.
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Resultados
Ingresos por
Transporte Producción y Honorarios servicios
de Gas Comercialización Compras de asistencia administrativos y Intereses
Sociedad Natural de Líquidos Otros Servicios gas y otros técnica otros perdidos
Controlante:
CIESA - - - - - 225 -
controlante:
Pampa Energía 676.180 2.035 355.245 949.283 2.026.244 - 193.009
Link - - 13.213 - - - -
Oleoductos del Valle S.A. 9.459 - 12.733 - - - -
Transener S.A. - - 18.481 - - - -
Petrolera Entre Lomas S.A. - - - 3.103 - - -
Pampa Comercializadora S.A. 41.333 - - - - - -
Central Térmica Piedrabuena S.A. 103.337 - - - - - -
Experta ART - - - 18.321 - - -
Total 830.309 2.035 399.672 970.707 2.026.244 225 193.009
22. COMPROMISOS Y GARANTÍAS OTORGADAS
a) Compromisos
Al 31 de diciembre de 2019, la Sociedad mantenía los siguientes compromisos

contractuales:
Vencimiento estimado
Vencido a
Total menos de 1 año Menos de 1 año 1 a 2 años 3 a 4 años Más de 5 años
(1)
Deuda financiera 42.089.583 - 3.048.790 6.063.863 32.976.930 -
(2)
Obligaciones de compra 7.358.968 - 842.255 6.516.713 - -
Pasivo por arrendamiento 3.046.173 90.363 447.976 896.074 896.074 715.686
Total 52.494.724 90.363 4.339.021 13.476.650 33.873.004 715.686
(1)
C orresponde a las cancelaciones de capital e intereses de la deuda financiera. Para mayor información ver Nota 13.
(2)
C orresponde a contratos de compra de gas natural utilizados para el procesamiento de Líquidos.
Casi la totalidad de las deudas financieras de TGS y la totalidad de las obligaciones de

compra de gas se encuentran denominadas en dólares estadounidenses los cuales han sido
convertidos a pesos argentinos empleando el tipo de cambio vigente al 31 de diciembre de
2019 (US$1.00 = Ps. 59,89). Los montos a ser abonados en pesos argentinos podrían
variar en función de las fluctuaciones reales en el tipo de cambio.
Adicionalmente, ver Nota 17.a).
b) Garantías otorgadas y bienes de disponibilidad restringida
La Sociedad no ha otorgado otras garantías adicionales a los expuestos en las restantes

notas.

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23. SOCIEDADES ASOCIADAS Y ACUERDO CONJUNTO
Sociedades sobre las que se posee influencia significativa
Link:
Link explota el sistema de transporte de gas natural, que conecta el sistema de TGS con el
gasoducto de propiedad de Gasoducto Cruz del Sur S.A. Este gasoducto de vinculación se
extiende desde la localidad de Buchanan (Provincia de Buenos Aires), en el anillo de
gasoductos de alta presión de gas natural que circunda la Ciudad Autónoma de Buenos
Aires y que es parte del sistema de gasoductos de la Sociedad, hasta la localidad de Punta
Lara en la Provincia de Buenos Aires. La participación accionaria de TGS en dicha sociedad
es del 49%, mientras que Dinarel S.A. participa del capital social con el restante 51%.
TGU:
TGU es una sociedad anónima constituida en la República Oriental del Uruguay que
prestaba servicios de operación y mantenimiento a Gasoducto Cruz del Sur S.A. cuyo
contrato terminó en 2010. TGS posee el 49% de su capital social y Pampa Energía posee el
51% restante.
EGS (en liquidación):
EGS es una sociedad anónima constituida en septiembre de 2003 en la República

Argentina. Sus accionistas son TGS (49%) y TGU (51%).
EGS poseía un gasoducto que conecta el sistema de TGS en la Provincia de Santa Cruz con
un punto de entrega en el límite con Chile.
En octubre de 2012 el ENARGAS emitió una resolución por la cual autorizó a EGS a
transferir el gasoducto de conexión y la oferta de servicios vigente a TGS. El 13 de
noviembre de 2013, la Sociedad y EGS acordaron la transferencia de la totalidad de los
bienes que componen el activo fijo de EGS a TGS, por un monto de US$ 350.000 a ser
abonado por TGS y se cedieron los contratos de transporte vigentes.
En la reunión de Directorio de TGS celebrada el 13 de enero de 2016, se aprobó iniciar los

pasos necesarios para la disolución de EGS. La Asamblea Extraordinaria de Accionistas de
EGS celebrada el 10 de marzo de 2016 designó al liquidador.
Acuerdo conjunto
UT:
El Directorio de TGS aprobó el acuerdo de constitución de la UT junto con SACDE. El

objetivo de la UT es el montaje de cañerías para la construcción del proyecto de
“Ampliación Sistema de Transporte y Distribución de Gas Natural” en la provincia de Santa
Fe, convocada mediante Licitación Pública Nacional Nº 452-0004-LPU17 por el MINEM (la
“Obra”).
El 27 de octubre de 2017, TGS - SACDE UT suscribió el correspondiente contrato de obra

con el MINEM.
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La vigencia de la UT será hasta que se haya cumplido con su objeto, es decir, una vez
terminados los trabajos que implica la Obra y hasta la conclusión del período de garantía,
fijado en 18 meses desde la recepción provisoria.
Al 31 de diciembre de 2019, las obras se encuentran en proceso de ejecución.
24. INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 26 DE LA SECCIÓN VII DEL

CAPÍTULO IV DEL TÍTULO II DE LAS NORMAS DE LA COMISIÓN NACIONAL
DE VALORES
A fin de dar cumplimiento con la Resolución General N° 629/2014 de la CNV informamos

que, al 6 de marzo de 2020, la documentación respaldatoria y de gestión que reviste
antigüedad por los períodos no prescriptos se encuentra en resguardo por la empresa Iron
Mountain Argentina S.A. en su depósito sito en la Avenida Amancio Alcorta 2482 de la
Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
En cuanto a los libros de comercio, societarios y los registros contables, los mismos se
encuentran en la sede social de la entidad en espacios que aseguran su conservación e
inalterabilidad.
La Sociedad mantiene a disposición de la CNV en todo momento en la sede inscripta, el

detalle de la documentación dada en guarda al tercero.
25. HECHOS POSTERIORES
Los estados financieros consolidados fueron aprobados y autorizados para su emisión por el
Directorio de la Sociedad el 6 de marzo de 2020.
No existen hechos posteriores significativos ocurridos entre la fecha de cierre del ejercicio y
la autorización (emisión) de los presentes estados financieros además de los ya expuestos.

(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
85
INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES SOBRE ESTADOS
FINANCIEROS CONSOLIDADOS
A los señores Accionistas, Presidente y Directores de

Transportadora de Gas del Sur S.A.
Domicilio Legal: Don Bosco 3672, Piso 5
Ciudad Autónoma de Buenos Aires
CUIT N° 30-65786206-8
Introducción
Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Transportadora de Gas del Sur S.A. y
sus sociedades controladas (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado consolidado de
situación financiera al 31 de diciembre de 2019, los estados consolidados de resultados integrales, de
cambios en el patrimonio y de flujo de efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha y un resumen de
las políticas contables significativas y otra información explicativa.
Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2018, son parte integrante de los estados
financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en
relación con esos estados financieros.
Responsabilidad de la Dirección
El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados

financieros consolidados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)
adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos
Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores
(CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de
Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio de la Sociedad es responsable de
la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados
financieros consolidados libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en
irregularidades.
Responsabilidad de los auditores
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros consolidados
adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las
Normas Internacionales de Auditoría (NIAs), como fueron adoptadas en Argentina por la FACPCE
mediante la Resolución Técnica N° 32 y sus respectivas Circulares de Adopción. Dichas normas exigen
que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría
con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros consolidados se
encuentran libres de incorrecciones significativas.
Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras
y otra información presentada en los estados financieros consolidados. Los procedimientos
seleccionados dependen del juicio profesional del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de
incorrecciones significativas en los estados financieros consolidados debidas a irregularidades o errores.
Price Waterhouse & Co. S.R.L. Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L.
Firma miembro de PricewaterhouseCoopers Miembro de Ernst & Young Global Limited
Bouchard 557, piso 8º 25 de Mayo 487 – C1002ABI
C1106ABG - Ciudad de Buenos Aires Buenos Aires - Argentina
Tel: (54-11) 4850-0000 Tel.: (54-11) 4318-1600
Fax (54-11) 4850-1800 Fax: (54-11) 4510-2220
www.pwc.com/ar www.ey.com
Al efectuar dicha valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno
pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados
financieros consolidados, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en
función a las circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control
interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las
políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por la
dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros consolidados en su conjunto.
Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base
suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.
Opinión
En nuestra opinión, los estados financieros consolidados mencionados en el primer párrafo del presente
informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera
consolidada de Transportadora de Gas del Sur S.A. y sus sociedades controladas al 31 de diciembre de
2019, su resultado integral consolidado y el flujo de efectivo consolidado por el ejercicio finalizado en
esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera.
Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:
a) Los estados financieros consolidados mencionados en el párrafo 1 se encuentran transcriptos

en el libro de “Inventarios y Balances” de Transportadora de Gas del Sur S.A. y, en nuestra
opinión, han sido preparados en todos sus aspectos significativos de conformidad con las
normas pertinentes de la Ley General de Sociedades y de la CNV;
b) Los estados financieros separados de Transportadora de Gas del Sur S.A. surgen de registros
contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales vigentes, que
mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base las cuales fueron autorizados por
la CNV;
c) La información contenida en los puntos 11 d , e , f y h de la Memoria - “Reseña Informativa por

los ejercicios finalizados el 31 de Diciembre de 2019, 2018 y 2017”, presentada por
Transportadora de Gas del Sur S.A. juntamente con los estados financieros para cumplimentar
las normas respectivas de la CNV surge de los correspondientes estados financieros
consolidados de Transportadora de Gas del Sur S.A. al 31 de diciembre de 2019 adjuntos y de
los estados financieros consolidados de la Sociedad al 31 de diciembre de 2018, que no se
incluyen en el documento adjunto y sobre los cuales hemos emitido un informe de auditoría
con fecha 7 de marzo de 2019, al cual nos remitimos, que debe ser leído juntamente con este
informe, reexpresados a moneda de poder adquisitivo de fecha de cierre del presente ejercicio;
d) Al 31 de diciembre de 2019 la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones a favor

del Sistema Integrado Previsional Argentino de Transportadora de Gas del Sur S.A. que surge
de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 66.983.490, no siendo exigible a dicha
fecha;
2
e) De acuerdo con lo requerido por el artículo 21°, inciso b), Capítulo III, Sección VI, Título II de
la normativa de la CNV, informamos que el total de honorarios en concepto de servicios de
auditoría y relacionados facturados a la Sociedad por Price Waterhouse & CO. S.R.L. y Pistrelli,
Henry Martin y Asociados S.R.L. en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019
representan:
e.1) el 89% y 77% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad por todo
concepto en dicho ejercicio, respectivamente;
e.2) el 14% y 81% sobre el total de honorarios por servicios de auditoría y relacionados
facturados a la Sociedad, sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas en dicho
ejercicio, respectivamente;
e.3) el 12% y 65% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad, sus
sociedades controlantes, controladas y vinculadas por todo concepto en dicho ejercicio,
respectivamente;
f) Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del
terrorismo para Transportadora de Gas del Sur S.A. previstos en las correspondientes normas
profesionales emitidas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad
Autónoma de Buenos Aires.
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°13
(Socio) (Socio)
Dr. Fernando A. Rodriguez Ezequiel A. Calciati
Contador Público (U.B.A.) Contador Público (U.B.A.)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 264 F° 112 C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 F° 233
3
Informe de la Comisión Fiscalizadora
a los Estados Financieros Consolidados al 31 de diciembre de 2019

Don Bosco 3672, Piso 5
Introducción
De acuerdo con lo dispuesto en el artículo Nº 294 de la Ley N° 19.550 y en las Normas de la

Comisión Nacional de Valores (“CNV”) y en el Reglamento de listado vigente de Bolsas y
Mercados Argentinos S.A., hemos examinado los estados financieros consolidados adjuntos
de Transportadora de Gas del Sur S.A. (en adelante, “TGS” o la “Sociedad”) y sus
sociedades controladas ,que comprenden el estado de situación financiera separado al 31
de diciembre de 2019, los estados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio y
de flujos de efectivo consolidados por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019 y
notas explicativas seleccionadas.
Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2018 son parte integrante de los
estados financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser
considerados en relación con esos estados financieros.
El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los

estados financieros consolidados de conformidad con las Normas Internacionales de
Información Financiera (NIIF) aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de
Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés) y adoptadas por la Federación Argentina de
Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) e incorporadas por la CNV a
su normativa. Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia de control interno que
considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros consolidados,
libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.
Responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora
Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas
normas requieren que el examen de los estados financieros consolidados incluya la
verificación de la congruencia de los documentos examinados con la información sobre las
decisiones societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los
estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea
profesional sobre los documentos mencionados en la Introducción, hemos examinado el
trabajo realizado por los auditores externos de la Sociedad, Price Waterhouse & Co. S.R.L.
(“PWC”) y Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L (“PHM”) quienes emitieron su informe con
fecha 6 de marzo de 2020. Dicho trabajo fue llevado a cabo de acuerdo con las Normas
Internacionales de Auditoría (NIAs). Nuestra labor incluyó el examen de la planificación del
trabajo, de la naturaleza, el alcance y oportunidad de los procedimientos aplicados y de los
resultados de la auditoría efectuada por los auditores externos.
1
Las NIAs fueron adoptadas como normas de auditoría en Argentina, por la RT N° 32 de la
FACPCE tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría
y Aseguramiento (“IAASB” por sus siglas en inglés) y exigen que el auditor cumpla los
requerimientos de ética, así como también que la auditoría se planifique y ejecute con el fin de
obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros consolidados se encuentran
libres de incorrecciones significativas. Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos
para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados
financieros consolidados. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor,
incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros
consolidados debidas a irregularidades o errores. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el
auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y
presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros consolidados, con
el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las
circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control
interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de
las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas
realizadas por la dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros en
su conjunto.
No se han evaluado los criterios empresarios de administración, financiación, comercialización

y explotación, dado que son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea de
Accionistas.
suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión.
Conclusión
Basados en nuestro examen y en el informe de fecha 6 de marzo de 2020 que emitieron el Dr.
Fernando A. Rodríguez (Socio de la firma PWC) y el Dr. Ezequiel Calciati (Socio de la firma
PHM), los estados financieros consolidados mencionados en el párrafo Introducción,
presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de
Transportadora de Gas del Sur S.A. y sus sociedades controladas al 31 de diciembre de 2019,
su resultado integral consolidado y el flujo de efectivo consolidado por el ejercicio finalizado en
esa fecha, de conformidad con el marco de información financiera mencionado en el párrafo
Responsabilidad de la Dirección.
Informe sobre cumplimientos de disposiciones vigentes
En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:
1. Los estados financieros consolidados mencionados en el párrafo 1 se encuentran asentados

en el libro de “Inventarios y Balances” de Transportadora de Gas del Sur S.A. y cumplen, en
todos sus aspectos significativos y en lo que es materia de nuestra competencia, con lo
dispuesto en la Ley General de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la Comisión
Nacional de Valores;
2. Los estados financieros consolidados de Transportadora de Gas del Sur S.A. surgen de
registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales,
2
que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base las cuales fueron
autorizados por la Comisión Nacional de Valores;
3. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del
4. Hemos revisado la Memoria del Directorio, sobre la cual nada tenemos que observar en
materia de nuestra competencia, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad
exclusiva del Directorio.
5. Hemos revisado la información sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno

Societario que se incluye en el Anexo I a la Memoria bajo el título “Código de Gobierno
Societario” elaborado por el órgano de Administración de TGS. De acuerdo con la tarea
realizada y en lo que es materia de nuestra competencia, la información brindada ha sido
preparada en forma adecuada, en sus aspectos sustanciales, con los requerimientos
establecidos en el art. 1, inciso a.1) del Capítulo I de la Sección I del Título IV de las Normas
de la CNV (N.T. 2013).
6. De acuerdo a lo dispuesto por el art. 105 de la Ley Nº 26.831 y los arts. 21 del Capítulo III del
Título II y 4º inciso d) parte final del Capítulo I del Título XII de las Normas de la C.N.V. (N.T.
2013), sobre la independencia del auditor externo y sobre la calidad de las políticas de
auditoría aplicadas por el mismo y de las políticas de contabilización de la Sociedad, el informe
de los auditores externos descripto anteriormente incluye la manifestación de haber aplicado
las normas de auditoría vigentes en la República Argentina que comprenden los requisitos de
independencia, y no contienen salvedades en relación con la aplicación de dichas normas ni
discrepancias con respecto a las normas contables profesionales.
7. Al 31 de diciembre de 2019, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con

destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables y de
las liquidaciones de la Sociedad, ascendía a Ps. 66.983.490, no siendo exigible a dicha fecha.
8. En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio, los
restantes procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que
consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que
formular al respecto.
p/ Comisión Fiscalizadora
Daniel Abelovich
3
EJERCICIO ECONÓMICO N° 28 INICIADO EL 1° DE ENERO DE 2019
ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019
Domicilio legal: Don Bosco 3672, Piso 5. CP 1206 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina.
Actividad principal de la Sociedad: Prestación del servicio público de Transporte de Gas Natural y todas
aquellas actividades complementarias y subsidiarias.
Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: 1° de diciembre de 1992.
Fecha de finalización del contrato social: 30 de noviembre de 2091.
Última modificación del estatuto social: 25 de julio de 2017
C.U.I.T.: 30-65786206-8
COMPOSICIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

(Expresado en pesos -“Ps.”-)

Clases de acciones a la oferta pública
Acciones ordinarias y escriturales de Acciones en Acciones propias en Total capital social

valor nominal 1, de 1 voto: circulación cartera
Clase “A” 405.192.594 - 405.192.594
Clase “B” 379.415.934 9.886.755 389.302.689
Total 784.608.528 9.886.755 794.495.283

(Socio)
1
Estados de Resultados Integrales Separados
(Expresados en miles de pesos según lo mencionado en Nota 1,
excepto por la información por acción expresada en pesos)
Notas 2019 2018
Ingresos por ventas 4.h. 48.330.571 52.190.901

Costo de ventas 4.i. (24.283.998) (24.814.260)
Utilidad bruta 24.046.573 27.376.641
Gastos de administración 4.j. (1.248.853) (1.469.370)

Gastos de comercialización 4.j. (2.998.171) (2.672.612)
Otros resultados operativos, netos 4.l. (130.150) (1.366.738)
Utilidad operativa 19.669.399 21.867.921
Resultados financieros netos

Ingresos Financieros 4.k. 8.471.154 14.583.644
Egresos Financieros 4.k. (17.692.126) (22.754.471)
Otros resultados financieros 4.k. 109.187 1.893.873
Resultado por exposición a cambios en el poder adquisitivo
de la moneda ("RECPAM") 4.k. 6.211.420 1.890.637
Total resultados financieros, netos (2.900.365) (4.386.317)
Resultado de inversiones en asociadas y subsidiarias 6 30.685 70.494
Resultado integral antes del impuesto a las ganancias 16.799.719 17.552.098
Impuesto a las ganancias 8 (3.994.614) 9.151
Utilidad neta del ejercicio 12.805.105 17.561.249
Otros resultados integrales (netos de impuestos) - -
Utilidad neta e integral total por acción atribuible

a los accionistas de la Sociedad:
Promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación * 776.121.341 788.405.563
Utilidad básica y diluida por acción ($ por acción) 16,50 22,27
* El promedio ponderado de cantidad de acciones tiene en cuenta el efecto del promedio ponderado de los cambios
originados en las transacciones con acciones propias en cartera realizadas durante el ejercicio.
Las Notas 1 a 15 que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros separados.

(Socio)
2
Estados de Situación Financiera Separados
Notas 2019 2018

ACTIVO
Activo no corriente
Propiedad, planta y equipos 7 74.552.728 59.510.863
Inversiones en compañías subsidiarias y asociadas 5 221.254 191.895
Otros activos financieros a costo amortizado 4.m. 5.403 13.476
Otros créditos 4.a. 7.603 9.521
Total activo no corriente 74.786.988 59.725.755
Activo corriente
Otros créditos 4.a. 2.894.706 4.093.842
Inventarios 307.640 554.218
Créditos por ventas 4.b. 6.432.111 4.715.358
Activos del contrato 177.269 241.012
Instrumentos financieros derivados 274.024 335.773
Otros activos financieros a costo amortizado 4.m. 1.043.960 8.790
Efectivo y equivalentes de efectivo 4.c. 9.618.987 25.542.887
Total activo corriente 20.748.697 35.491.880
Total activo 95.535.685 95.217.635
PATRIMONIO
Capital 28.349.861 28.224.365
Acciones propias en cartera 366.086 491.582
Costo de adquisición de acciones propias (730.764) (2.185.845)
Prima de negociación de acciones propias (791.712) -
Reserva legal 1.922.444 1.000.251
Reserva para futuros dividendos - 1.525.444
Reserva para futuras inversiones - 107.453
Reserva para futuras inversiones, adquisición de acciones
propias y/o dividendos 5.351.123 -
Resultados 13.616.403 18.440.641
Total Patrimonio 48.083.441 47.603.891

PASIVO
Pasivo no corriente
Pasivo por impuesto diferido 8 4.778.114 3.427.532
Pasivos del contrato 4.d. 2.906.667 2.236.614
Deudas financieras 31.860.717 31.003.715
Total pasivo no corriente 39.545.498 36.667.861
Pasivo corriente
Provisiones 9 589.118 566.228
Pasivos del contrato 4.d. 216.698 196.229
Otras deudas 4.e. 287.401 123.860
Deudas fiscales 4.f. 350.732 307.563
Impuesto a las ganancias a pagar - 3.745.804
Remuneraciones y cargas sociales 4.n. 628.310 570.727
Deudas financieras 1.722.087 681.225
Deudas comerciales 4.g. 4.112.400 4.754.247
Total pasivo corriente 7.906.746 10.945.883
Total Pasivo 47.452.244 47.613.744
Total Patrimonio y Pasivo 95.535.685 95.217.635

(Socio)
3
Estados de Cambios en el Patrimonio Separados al 31 de diciembre de 2019 y 2018
Capital Resultados Ac umulados

Ac ciones en circulac ión Ac c iones propias en cartera Reserva para
futuras inversiones,
Ajuste Ajuste Costo de Prima de Reserva Reserva adquisic ión de
Capital del capital Capital del c apital ac ciones propias negociac ión de para futuros para futuras ac c iones propias
(1 ) (1 ) (1 ) (2 )
soc ial soc ial soc ial soc ial en cartera ac ciones propias Subtotal Reserva legal dividendos inversiones y/o dividendos Resultados Subtotal Total
Saldos al 31 de diciembre de 2017 794.495 27.921.452 - - - - 28.715.947 1.000.251 2.395.540 107.453 - 6.668.990 10.172.234 38.888.181
Dispuesto por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria

de Acc ionistas del 10 de abril de 2018
- Reserva para Futuros Dividendos - - - - - - - - 5.789.598 - - (5.789.598) - -
Pago de dividendos - - - - - - - - (6.659.694) - - - (6.659.694) (6.659.694)
Recompra de acc iones propias (13.601) (477.981) 13.601 477.981 (2.185.845) - (2.185.845) - - - - - - (2.185.845)
Utilidad integral neta del ejercic io - - - - - - - - - - - 17.561.249 17.561.249 17.561.249
Saldos al 31 de diciembre de 2018 780.894 27.443.471 13.601 477.981 (2.185.845) - 26.530.102 1.000.251 1.525.444 107.453 - 18.440.641 21.073.789 47.603.891
Dispuesto por la Asamblea General Ordinaria

de Acc ionistas del 11 de abril de 2019
- Reserva legal - - - - - - - 922.193 - - - (922.193) - -
(2 )
- Pago de dividendos en efectivo - - - - - - - - - - - (9.185.852) (9.185.852) (9.185.852)
- Reserva para futuras inversiones, adquisic ión de acc iones propias y/o dividendos - - - - - - - - - - 9.154.195 (9.154.195) - -
- Desafectac ión reservas - - - - - - - - (1.525.444) (107.453) - 1.632.897 - -
(2 )
Distribución de acc iones propias 29.445 860.761 (29.445) (860.761) 4.045.739 (791.712) 3.254.027 - - - (3.228.002) - (3.228.002) 26.025
(2 )
Pago de dividendos en efec tivo - - - - - - - - - - (575.070) - (575.070) (575.070)
Recompra de acc iones propias (25.731) (738.979) 25.731 738.979 (2.590.658) - (2.590.658) - - - - - - (2.590.658)
Utilidad integral neta del ejercic io - - - - - - - - - - - 12.805.105 12.805.105 12.805.105
Saldos al 31 de diciembre de 2019 784.608 27.565.253 9.887 356.199 (730.764) (791.712) 27.193.471 1.922.444 - - 5.351.123 13.616.403 20.889.970 48.083.441
(1 )
Al 31 de dic iembre de 2019, c orresponde a 9.886.755 acc iones de valor nominal Ps. 1 c ada una equivalente al 1,24% del capital soc ial. El costo de adquisición de dic ha ac ciones asc endió a Ps. 730.764. Ver Nota 19 a los estados financieros c onsolidados.
(2 )
Ver Nota 19.c ) a los estados financ ieros consolidados.

(Socio)

4
Estados de Flujo de Efectivo Separados
(Expresado en miles de pesos según lo mencionado en Nota 1)
2019 2018
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES
Ajustes para conciliar la utilidad integral del ejercicio con el flujo de efectivo
generado por las operaciones:
Depreciación de propiedad, planta y equipos 3.695.615 3.419.820
Resultado instrumentos financieros derivados 19.172 (163.192)
Resultado venta de propiedad, planta y equipos 100.858 243.851
Resultado inversiones en asociadas y subsidiarias (30.685) (70.494)
Aumento neto de provisiones 269.862 293.581
Intereses generados por pasivos, netos 1.907.486 2.443.312
Resultados por otros activos financieros no considerados equivalentes de efectivo (100.489) (694.566)
Impuesto a las ganancias devengado 3.994.614 (9.151)
Diferencia de cambio, neta 8.908.667 8.736.618
Previsión para deudores incobrables - 203.860
RECPAM (6.659.327) (5.962.384)
Cambios en activos y pasivos:

Créditos por ventas (3.734.269) (2.273.386)
Otros créditos (1.837.336) (1.204.931)
Inventarios 52.634 (362.774)
Deudas comerciales 141.885 2.479.821
Pasivos del contrato 433.436 628.118
Activos del contrato (20.597) (241.012)
Remuneraciones y cargas sociales 257.303 221.580
Deudas fiscales (132.332) 74.227
Otras deudas 206.885 72.367
Utilización de provisiones para reclamos de terceros (7.590) 1.211
Intereses pagados (2.039.877) (1.393.331)
Instrumentos financieros derivados 21.929 (159.661)
Impuesto a las ganancias pagado (4.860.346) (4.258.887)
Flujo de efectivo generado por las operaciones 13.392.603 19.585.846
FLUJO DE EFECTIVO APLICADO A LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Pagos por adquisiciones de propiedad, planta y equipos (15.932.000) (12.496.827)

(Pagos) / cobros por adquisiciones de activos financieros no considerados equivalentes de efectivo (711.899) 5.218.620
Dividendos cobrados - 43.028
Flujo de efectivo aplicado a las actividades de inversión (16.643.899) (7.235.179)
FLUJO DE EFECTIVO (APLICADO A) / GENERADO POR LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Toma de préstamos 1.051.809 21.261.978

Pagos por cancelación de deudas financieras - (1.886.079)
Pagos por precancelación de deudas financieras - (7.378.176)
Pagos de arrendamientos (18.751) -
Pagos por adquisición de acciones propias (2.590.658) (2.185.845)
Dividendos pagados (9.760.922) (6.659.694)
Flujo de efectivo (aplicado a) / generado por las actividades de financiación (11.318.522) 3.152.184
(DISMINUCIÓN) / AUMENTO NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO (14.569.818) 15.502.851
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio 25.542.887 6.006.961
Efecto variación del tipo de cambio sobre el efectivo y equivalentes de efectivo 3.698.769 10.285.233
Efecto variación del RECPAM sobre el efectivo y equivalentes de efectivo (5.052.851) (6.252.158)
Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio 9.618.987 25.542.887

(Socio)
5
Notas a los Estados Financieros Separados al 31 de diciembre de 2019 e información comparativa
1. BASES DE PRESENTACIÓN
Los presentes estados financieros separados no incluyen toda la información ni todas las
revelaciones que se requieren para los estados financieros anuales, por lo que deben ser
leídos en conjunto con los estados financieros consolidados anuales de TGS al 31 de
diciembre de 2019, emitidos el 6 de marzo de 2020.
2. PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES
Las políticas contables aplicadas para estos estados financieros separados son
consistentes con las utilizadas en los estados financieros consolidados que los preceden.
Para mayor información, ver Nota 4 – Principales políticas contables – a los estados
financieros consolidados al 31 de diciembre de 2019.
3. INFORMACIÓN POR SEGMENTO DE NEGOCIOS
La información por segmentos ha sido preparada y clasificada de acuerdo a los diferentes

tipos de negocio en los cuales la Sociedad lleva a cabo sus actividades. A tal fin, la
Sociedad se encuentra organizada en tres segmentos de negocios sobre la base de los
productos y servicios que ofrece: (i) Transporte de Gas Natural, sujeto a regulaciones del
ENARGAS; (ii) Producción y Comercialización de Líquidos y (iii) Otros servicios, los cuales
incluyen los servicios de “midstream”, entre otros; estos últimos dos segmentos de
negocios no están sujetos a regulaciones del ENARGAS. La producción y comercialización
del gas licuado del Petróleo (“GLP”) se encuentra alcanzada por las regulaciones de la
Secretaría de Gobierno de Energía.
A continuación, se expone la información correspondiente a los ejercicios terminados el

31 de diciembre de 2019 y 2018, para los segmentos de negocios identificados:

Producción y
Gas Natural de Líquidos Servicios Eliminaciones Total
Ingresos por ventas 22.620.423 23.138.182 2.571.966 - 48.330.571
Ventas intersegmentos 615.993 - - (615.993) -
Costo de ventas (8.714.005) (14.661.541) (1.524.445) 615.993 (24.283.998)
Gastos de administración (1.043.519) (144.313) (61.021) - (1.248.853)
Gastos de comercialización (1.343.560) (1.390.215) (264.396) - (2.998.171)
Otros resultados operativos, netos (136.926) 3.200 3.576 - (130.150)
Utilidad operativa 11.998.406 6.945.313 725.680 - 19.669.399
Depreciación de Propiedad, Planta y Equipos (2.998.224) (246.720) (450.671) - (3.695.615)
Producción y
Gas Natural de Líquidos Servicios Total
Activos identificables 64.431.193 10.865.257 20.239.235 95.535.685
Pasivos identificables 29.338.859 3.093.226 15.020.159 47.452.244

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
6
Producción y
Gas Natural de Líquidos Servicios Eliminaciones Total
Ingresos por ventas 23.785.660 25.578.373 2.826.868 - 52.190.901
Ventas intersegmentos 920.555 - - (920.555) -
Costo de ventas (7.982.182) (16.130.863) (1.621.770) 920.555 (24.814.260)
Gastos de administración (1.284.707) (129.315) (55.348) - (1.469.370)
Gastos de comercialización (1.467.144) (984.794) (220.674) - (2.672.612)
Otros resultados operativos, netos (240.414) (1.117.949) (8.375) - (1.366.738)
Utilidad operativa 13.731.768 7.215.452 920.701 - 21.867.921
Depreciación de Propiedad, Planta y Equipos (2.892.621) (174.964) (352.235) - (3.419.820)
Producción y
Gas Natural de Líquidos Servicios Total
Activos identificables 69.603.664 13.907.967 11.706.004 95.217.635
Pasivos identificables 25.748.537 2.301.679 19.563.528 47.613.744
4. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS DE

SITUACIÓN FINANCIERA Y DE LOS ESTADOS DE RESULTADOS
INTEGRALES
a. Otros créditos
2019 2018
Saldo a favor Impuesto a los Ingresos Brutos 50.711 - - -
Saldo a favor Impuesto a las Ganancias (1) 42.607 - - -
Saldo a favor IVA 1.018.621 - 461.916 -
Otros créditos impositivos 1.163 - 15.276 -
Gastos pagados por adelantado 89.689 - 72.849 -
Anticipos a proveedores 1.180.412 - 2.846.466 -
Subsidios a cobrar 143.829 - 450.523 -
Otros créditos UT 39.009 - 45.697 -
Otros 328.665 7.603 201.115 9.521
Total 2.894.706 7.603 4.093.842 9.521
(1)
Provisión neta de anticipos pagados, retenciones y percepciones a favor
b. Créditos por ventas
2019 2018
Comunes 6.284.008 - 4.712.945 -
UT 13.813 - 31.446 -
Transporte de Gas Natural 3.774.497 - 2.549.704 -
Producción y Comercialización de Líquidos 1.903.005 - 1.680.674 -
Transporte de Gas Natural 154.009 - 112.671 -
Producción y Comercialización de Líquidos 53.744 - 12.497 -
Previsión para deudores incobrables (132.521) - (203.860) -
Total 6.432.111 - 4.715.358 -

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
7
A continuación, se expone la evolución de la previsión para deudores incobrables:
Deducidas del activo

Para deudores incobrables
Saldos al 31/12/2017 -
(1)
Aumentos 203.860
Utilizaciones -
Recuperos -
Saldos al 31/12/2018 203.860
Aumentos -
Utilizaciones -
Recuperos -
Saldos al 31/12/2019 132.521
(1)
Imputado en "Gastos de C omercialización".
c. Efectivo y equivalentes de efectivo
2019 2018
Caja y bancos 1.122.830 9.174.117
Caja y bancos UT 2.758 235
Plazos fijos - 938.544
Fondos comunes en mercado local 998.065 3.240.686
Cuentas bancarias remuneradas 7.495.334 12.167.206
Fondos comunes UT - 22.099
Total 9.618.987 25.542.887
d. Pasivos del contrato

2019 2018
Transporte de Gas Natural 98.460 1.744.944 104.572 1.844.227
Producción y Comercialización de Líquidos 38.387 341.698 39.249 392.387
Otros Servicios 59.283 820.025 - -
UT 20.568 - 52.408 -
Total 216.698 2.906.667 196.229 2.236.614
Durante los ejercicios 2019 y 2018 la Sociedad reconoció Ps. 139.207 y Ps. 182.784,
respectivamente, en los ingresos por ventas procedentes de contratos con clientes en el
Estado de Resultados Integrales, los cuales habían sido incluidos en el saldo de pasivos de
contratos al comienzo.
e. Otras deudas
2019 2018
Otras deudas UT 277.417 - 113.253 -
Provisión honorarios a directores y síndicos 8.498 - 8.321 -
Otros 1.486 - 2.286 -
Total 287.401 - 123.860 -

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
8
f. Deudas fiscales
2019 2018
Tasa de seguridad e higiene 12.989 - 13.522 -
Retenciones y percepciones efectuadas a terceros 148.052 - 170.174 -
Impuesto a los ingresos brutos a pagar 85.283 - 96.474 -
Retenciones a las exportaciones 71.998 - - -
Otras deudas fiscales UT 341 - 4.233 -
Otros 32.069 - 23.160 -
Total 350.732 - 307.563 -
g. Deudas comerciales
2019 2018
Proveedores comunes 3.869.816 - 4.298.254 -
Proveedores comunes UT 109.876 - 138.838 -
Saldos acreedores de clientes 6.164 - 3.438 -
Total 4.112.400 - 4.754.247 -
h. Ingresos por ventas
2019 2018
Venta de bienes y servicios 48.128.122 51.565.223
Subsidios 202.449 625.678
Total 48.330.571 52.190.901
Desagregación de los ingresos por ventas
A continuación, se incluye un cuadro en el cual los ingresos por ventas son desagregados
considerando el mercado al cual se realizan y la oportunidad de la satisfacción de las
obligaciones de desempeño:

Producción y
Transporte de
comercialización Otros Servicios Total
Gas Natural
de Líquidos
Por mercado
Mercado externo - 9.144.860 - 9.144.860
Mercado local 22.620.423 13.993.322 2.571.966 39.185.711
Total 22.620.423 23.138.182 2.571.966 48.330.571
Por oportunidad:
A lo largo del tiempo 22.620.423 1.226.814 2.571.966 26.419.203
En un determinado momento - 21.911.368 - 21.911.368
Total 22.620.423 23.138.182 2.571.966 48.330.571

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
9
Producción y
Transporte de
comercialización Otros Servicios Total
Gas Natural
de Líquidos
Por mercado
Mercado externo - 9.269.086 - 9.269.086
Mercado local 23.785.660 16.309.287 2.826.868 42.921.815
Total 23.785.660 25.578.373 2.826.868 52.190.901
Por oportunidad:
A lo largo del tiempo 23.785.660 1.084.994 2.826.868 27.697.522
En un determinado momento - 24.493.379 - 24.493.379
Total 23.785.660 25.578.373 2.826.868 52.190.901
A continuación, se incluye información de los ingresos por ventas al 31 de diciembre de 2019

y 2018 de cada uno de los segmentos de negocios con los que opera la Sociedad clasificados
por tipo de servicio:
Transporte de Gas Natural:
2019 2018
Firme 18.521.215 18.834.776
CAU 835.721 870.398
Interrumpible y otros 3.263.487 4.080.486
Total 22.620.423 23.785.660
Producción y comercialización de líquidos:
2019 2018
Productos 21.708.919 23.867.701
Servicios 1.226.814 1.084.994
Subsidios 202.449 625.678
Total 23.138.182 25.578.373
Otros Servicios:
2019 2018
Acondicionamiento 1.273.070 1.130.820
Operación y mantenimiento 651.665 738.568
Venta de vapor 231.565 210.387
Construcción 11.899 32.799
Construcción UT 187.686 666.402
Transporte y acondicionamiento de gas
natural en Vaca Muerta 165.725 -
Otros 50.356 47.892
Total 2.571.966 2.826.868
i. Costo de ventas
2019 2018
Existencia al inicio 554.218 282.659
Compras 12.052.590 13.631.421
Costos de explotación (Nota 4.j.) 11.984.830 11.454.398
Existencia al cierre (307.640) (554.218)
Total 24.283.998 24.814.260

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
10
j. Gastos por naturaleza (Información requerida por el art. 64 apartado I, inc. B) de la Ley 19.550), por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de
2019 y 2018
2019


Cargas sociales 578.409 271.610 154.641 116.793 35.365 -
Honorarios por asesoramiento Operador Técnico 1.144.777 776.200 368.577 - - -
Servicios y suministros de terceros 420.512 180.037 219.263 21.212 - -
Gastos de correos y telecomunicaciones 75.727 46.321 3.492 24.151 1.763 -
Arrendamientos 29.214 12.717 6.597 8.888 1.012 -
Servidumbres 91.941 87.367 4.574 - - -
Materiales de oficina 13.102 4.019 2.104 5.169 1.810 -
Primas de seguros 96.399 47.111 38.101 6.391 4.796 -
(1)
Intereses 2.508.919 - - - - 2.508.919
Costos financieros capitalizados (446.195) - - - - (446.195)
Gastos diversos 131.767 79.239 43.839 5.553 3.136 -
Total 2019 33.923.980 8.714.005 3.270.825 1.248.853 2.998.171 17.692.126
(1)
Incluye retenciones a las exportaciones por Ps. 843.418 por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2019.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
11
2018


Cargas sociales 477.041 222.669 116.028 106.750 31.594 -
Honorarios por asesoramiento Operador Técnico 2.026.244 1.289.165 737.079 - - -
Servicios y suministros de terceros 382.057 157.394 194.227 30.436 - -
Gastos de correos y telecomunicaciones 67.897 41.941 3.244 22.041 671 -
Arrendamientos 25.600 11.779 3.317 9.147 1.357 -
Servidumbres 83.186 83.186 - - - -
Materiales de oficina 10.662 3.647 1.255 4.803 957 -
Primas de seguros 101.730 58.713 36.237 6.775 5 -
(1)
Intereses 2.575.584 - - - - 2.575.584
Gastos diversos 132.943 56.152 42.236 28.566 5.989 -
Total 2018 38.350.851 7.982.181 3.472.217 1.469.370 2.672.612 22.754.471
(1)
Incluye retenciones a las exportaciones por Ps. 357.093 por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2018.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
12
Notas a los Estados Financieros Separados Condensados Intermedios
al 31 de diciembre de 2019 e información comparativa
k. Resultados financieros, netos
2019 2018
Ingresos Financieros
Intereses 699.830 2.064.525
Diferencia de cambio 7.771.324 12.519.119
Subtotal 8.471.154 14.583.644
Egresos Financieros
(1)
Intereses (2.508.919) (2.575.584)
Diferencia de cambio (15.629.402) (20.178.887)
menos costos financieros capitalizados 446.195 -
Subtotal (17.692.126) (22.754.471)
Resultado de instrumentos financieros derivados (19.172) 163.192
activos financieros con cambios en resultados 535.248 2.102.777
Otros (406.889) (372.096)
Subtotal 109.187 1.893.873
RECPAM 6.211.420 1.890.637
Total (2.900.365) (4.386.317)
(1)
Por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019, incluye Ps. 194.944 de intereses
devengados correspondientes a pasivos por arrendamientos.
De acuerdo a lo establecido en la NIC 29, la Sociedad optó por presentar el RECPAM incluido
en los resultados financieros, y en una sola línea. La exposición realizada por la Sociedad
implica que las magnitudes nominales de los resultados financieros hayan sido ajustadas por
inflación. Esto implica que las magnitudes reales de los resultados financieros resulten
diferentes a los componentes de resultados financieros expuestos precedentemente.
l. Otros resultados operativos, netos
2019 2018
(1)
Contingencias (159.211) (1.182.162)
Recupero siniestro - 36.726
Otros 29.061 (221.302)
Total (130.150) (1.366.738)
(1)
Incluye intereses y costas judiciales
m. Otros activos financieros a costo amortizado
2019 2018
Títulos VRD 3.355 5.403 8.790 13.476
Bonos del tesoro americano 1.040.605 - - -
Total 1.043.960 5.403 8.790 13.476

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
13
Notas a los Estados Financieros Separados Condensados Intermedios
al 31 de diciembre de 2019 e información comparativa
n. Remuneraciones y cargas sociales
2019 2018
Provisión vacaciones 295.926 - 253.830 -
Gratificaciones a pagar 199.966 - 199.570 -
Cargas sociales a pagar 126.297 - 98.562 -
Remuneraciones y cargas sociales UT 6.121 - 18.765 -
Total 628.310 - 570.727 -
5. INVERSIONES EN COMPANÍAS SUBSIDIARIAS Y ASOCIADAS
2019 2018
Informac ión sobre el emisor
Características de los valores Últimos estados c ontables emitidos
Utilidad/(pérdida)
Valor Cantidad Valor de Valor de Ac tividad Fecha Capital neta del Patrimonio % de particip. Valor de
Denominac ión y emisor nominal costo libros principal social período neto s/c apital social libros
Prestac ión
Telc osur S.A. $1 4.421.942 75.573 142.494 de servicios de 31/12/2019 4.422 62.556 142.523 99,98 79.951
telecomunic aciones
Transporte y Servicios de Mantenimiento

Gas en Uruguay S.A. Ps. Uru. 1 196.000 182 6.627 de un gasoduc to 30/9/2019 28 (783) 14.308 49,00 8.919
Emprendimientos de Gas Construc ción y

del Sur S.A. (en liquidac ión) $1 116.130 116 418 explotación de 30/9/2019 237 (186) 854 49,00 498
un gasoducto
Actividades
relac ionadas c on
CTG Energía S.A.U. $1 100.000 100 100 31/12/2019 100 (54) 100 100,00 154
la energía
eléctrica
Construc ción y
Gas Link S.A. $1 502.962 8.595 71.615 explotación de 30/9/2019 1.026 6.990 396.461 49,00 102.373
un gasoducto
Total 221.254 191.895
6. RESULTADO DE INVERSIONES EN ASOCIADAS Y SUBSIDIARIAS
2019 2018
Telcosur 62.543 42.486
EGS (en liquidación) (80) 4.770
TGU (664) (68)
Link (31.114) 23.306
Total 30.685 70.494
Durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2019, CTG no registró operaciones.

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Socio
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7. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPOS
2019
Cost o origina l Depre c ia c ione s
Acumuladas al Acumuladas
Al comienzo Al cierre comienzo del al cierre del Neto
Cuenta principal del ejercicio Aumentos Disminuciones Transferencias del ejercicio ejercicio Bajas Del ejercicio Alic. Anual % ejercicio resultante
Gasoductos 61.419.814 - 13.330 1.933.215 63.339.699 29.732.526 7.747 1.518.032 2,2 31.242.811 32.096.888
Plantas compresoras 23.468.780 399.897 179.885 2.033.984 25.722.776 16.260.945 108.445 1.067.625 3,3 a 25 17.220.125 8.502.651

medición de presión 2.091.798 - - 76.900 2.168.698 1.668.370 - 57.681 4,0 1.726.051 442.647
Otras instalaciones técnicas 413.717 - - 7.440 421.157 353.051 - 9.250 6,7 362.301 58.856

Gasoductos segmento no regulado 124.829 - - 10.109.995 10.234.824 63.362 - 62.977 2,2 126.339 10.108.485
Plantas compresoras segmento no regulado 1.910.728 - - 145.605 2.056.333 582.695 - 217.431 3,3 a 25 800.126 1.256.207
Otras plantas industriales segmento no regulado 13.326.401 - - 4.726.393 18.052.794 9.976.456 - 312.521 3,3 10.288.977 7.763.817

medición de presión segmento no regulado 160.534 11.284 - 457.977 629.795 32.186 - 11.582 4,0 43.768 586.027
Otras instalaciones técnicas segmento no regulado 254.016 - - - 254.016 75.525 - 22.868 6,7 98.393 155.623

Servicios y Producción y Comercialización de Líquidos 15.776.508 11.284 - 15.439.970 31.227.762 10.730.224 - 627.379 11.357.603 19.870.159
Terrenos 165.136 189.003 - - 354.139 - - - - - 354.139
Edificios y construcciones civiles 3.119.619 - 948 428.387 3.547.058 1.761.692 11 58.976 2,0 1.820.657 1.726.401
Instalaciones en edific ios 263.700 - - 97 263.797 105.381 - 10.927 4,0 116.308 147.489
Maquinarias, equipos y herramientas 933.683 172.586 7.758 6.207 1.104.718 578.196 7.758 80.007 6,7 a 10 650.445 454.273
Maquinarias, equipos y herramientas UT 909 - - - 909 686 - 223 6,7 a 10 909 -
Sistemas informáticos y de
telecomunicaciones 4.177.609 3.440 - 662.582 4.843.631 3.420.768 - 221.927 6,7 a 20 3.642.695 1.200.936
Vehículos 455.370 80.860 24.497 - 511.733 320.725 23.144 41.452 20 339.033 172.700
Muebles y útiles 228.540 - - - 228.540 221.308 - 1.237 10 222.545 5.995
Materiales 2.363.440 2.259.125 21.545 (1.458.699) 3.142.321 - - - - - 3.142.321
Line pack 578.707 - - (84.156) 494.551 27.646 - - - 27.646 466.905
Obras en curso 9.216.602 15.722.143 - (19.045.927) 5.892.818 - - - - - 5.892.818
Total 124.700.420 18.838.338 247.963 - 143.290.795 65.189.557 147.105 3.695.615 68.738.067 74.552.728

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(Socio)
Socio
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2018
Cos t o original De pre c iac ione s
Ac umuladas al Ac umuladas
Al comienzo Al cierre comienzo del al cierre del Neto
Cuenta princ ipal del ejercic io Aumentos Disminuciones Transferencias del ejercic io ejercic io Bajas Del ejerc icio Alic . Anual % ejercicio resultante
Gasoduc tos 60.167.955 - 27.845 1.279.704 61.419.814 28.257.137 461 1.475.850 2,2 29.732.526 31.687.288
Plantas compresoras 22.369.570 - 474.819 1.574.029 23.468.780 15.721.120 429.105 968.930 3,3 a 25 16.260.945 7.207.835

medición de presión 2.093.130 1.663 9.150 6.155 2.091.798 1.620.632 7.942 55.680 4,0 1.668.370 423.428
Otras instalac iones téc nic as 407.598 - 2.046 8.165 413.717 346.264 2.046 8.833 6,7 353.051 60.666

Gasoduc tos segmento no regulado 124.829 - - - 124.829 61.868 - 1.494 2,2 63.362 61.467
Plantas compresoras segmento no regulado 1.898.166 - 4.330 16.892 1.910.728 395.448 808 188.055 3,3 a 25 582.695 1.328.033
Otras plantas industriales segmento no regulado 13.744.847 9.207 1.029.228 601.575 13.326.401 10.676.085 950.340 250.711 3,3 9.976.456 3.349.945

medición de presión segmento no regulado 160.534 - - - 160.534 25.765 - 6.421 4,0 32.186 128.348
Otras instalac iones téc nic as segmento no regulado 254.016 - - - 254.016 52.658 - 22.867 6,7 75.525 178.491

Servicios y Produc c ión y Comerc ializac ión de Líquidos 16.182.392 9.207 1.033.558 618.467 15.776.508 11.211.824 951.148 469.548 10.730.224 5.046.284
Terrenos 110.509 54.627 - - 165.136 - - - - - 165.136
Edificios y c onstruc ciones civiles 3.053.615 - 73.980 139.984 3.119.619 1.765.318 58.701 55.075 2,0 1.761.692 1.357.927
Instalac iones en edificios 255.239 - 18.078 26.539 263.700 103.710 9.419 11.090 4,0 105.381 158.319
Maquinarias, equipos y herramientas 790.333 199.925 73.467 16.892 933.683 609.507 73.206 41.895 6,7 a 10 578.196 355.487
Maquinarias, equipos y herramientas UT - 909 - - 909 - - 686 6,7 a 10 686 223
telec omunic aciones 5.762.314 258 2.085.323 500.360 4.177.609 5.203.218 2.078.177 295.727 6,7 a 20 3.420.768 756.841
Vehíc ulos 405.725 58.593 8.948 - 455.370 294.870 8.465 34.320 20 320.725 134.645
Muebles y útiles 228.380 - - 160 228.540 220.020 - 1.288 10 221.308 7.232
Materiales 2.419.633 880.423 55.307 (881.309) 2.363.440 - - - - - 2.363.440
Line pack 236.471 - - 342.236 578.707 27.646 - - - 27.646 551.061
Obras en c urso 3.429.298 9.418.686 - (3.631.382) 9.216.602 - - - - - 9.216.602
Total 117.938.650 10.624.291 3.862.521 - 124.700.420 65.388.407 3.618.670 3.419.820 65.189.557 59.510.863

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8. IMPUESTO A LAS GANANCIAS Y DIFERIDO
Impuesto diferido
La conciliación entre el impuesto determinado a los fines fiscales y el impuesto cargado a

resultados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018, es la
siguiente:
2019 2018
Impuesto a las ganancias - corriente (2.644.032) (4.890.258)
Impuesto a las ganancias - impuesto especial sobre revalúo
impositivo - (1.612.164)
Impuesto a las ganancias - diferido (1.350.582) 6.511.573
Total impuesto a las ganancias (3.994.614) 9.151
El análisis de los activos y pasivos por impuesto diferido es el siguiente:

Provisiones
Valor actual para
créditos por reclamos Arrendamientos Pasivos del
Activos por impuesto diferido ventas legales y financieros contrato Total
Al 31 de diciembre de 2017 - 173.575 516.052 430.995 1.120.622
C argo en resultados 3.064 (19.774) 110.929 52.926 147.145
Al 31 de diciembre de 2018 3.064 153.801 626.981 483.921 1.267.767
C argo en resultados (3.064) 1.050 (26.711) 14.926 (13.799)
Al 31 de diciembre de 2019 - 154.851 600.270 498.847 1.253.968
Efectivo y Otros activos Ajuste por

Deudas Propiedad, equivalentes de financieros a inflación
Pasiv os por impuesto diferido Ventas diferidas financieras planta y equipos efectivo Inventarios costo amortizado impositivo Total
Al 31 de diciembre de 2017 - (5.633) (11.016.028) (26.525) (11.541) - - (11.059.727)
C argo en resultados 4.367 (42.179) 6.527.244 (118.757) (6.247) - - 6.364.428
Al 31 de diciembre de 2018 4.367 (47.812) (4.488.784) (145.282) (17.788) - - (4.695.299)
C argo en resultados (4.367) 21.546 139.698 143.440 (2.347) (1.864) (1.632.889) (1.336.783)
Al 31 de diciembre de 2019 - (26.266) (4.349.086) (1.842) (20.135) (1.864) (1.632.889) (6.032.082)
La composición de los activos y pasivos por impuesto diferido al 31 de diciembre de

2019 y 2018, se detalla en el siguiente cuadro:
2019 2018
Activos por impuesto diferido:
Activos por impuesto diferido a recuperar en más de 12 meses 981.831 1.037.597
Activos por impuesto diferido a recuperar dentro de los 12 meses 272.137 230.170
Pasivos por impuesto diferido:
Pasivos por impuesto diferido a recuperar en más de 12 meses (6.002.822) (4.527.584)
Pasivos por impuesto diferido a recuperar dentro de los 12 meses (29.260) (167.715)
Pasivo por impuesto diferido neto (4.778.114) (3.427.532)
A continuación, se presenta una conciliación entre el impuesto a las ganancias imputado

a resultados en los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018 y el que
resultaría de aplicar la tasa del impuesto vigente sobre la utilidad neta antes del
impuesto a las ganancias del ejercicio:

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2019 2018
Utilidad neta antes del impuesto a las ganancias del ejercicio 16.799.719 17.552.098
Tasa del impuesto vigente 30% 30%
Pérdida neta antes del impuesto a las ganancias del ejercicio a la
tasa del impuesto (5.039.916) (5.265.629)
Efectos impositivos por:
- Reexpresión a moneda homogénea 2.043.976 381.875
- Beneficio por revalúo impositivo - 6.447.872
- Impuesto especial revalúo impositivo - (1.612.164)
- Ajuste declaración jurada ejercicio anterior 134.408 (464)
- Ajuste por inflación impositivo (1.998.487) -
- Otros 865.405 57.661
Total impuesto a las ganancias (3.994.614) 9.151
9. EVOLUCIÓN DE LAS PROVISIONES
Para demandas legales y otros
Saldos al 31/12/2017 445.962

´(1)
Aumentos 294.138
´(2)
Recuperos (557)
Saldos al 31/12/2018 566.228
´(3)
Aumentos 272.477
´(2)
Recuperos (2.615)
Saldos al 31/12/2019 589.118
(1)
Del total Ps. 185.473 están incluidos en "Otros resultados operativos, netos"
y Ps. 108.665 en "Egresos financieros".
(2)
El total se expone en "Otros resultados operativos".
(3)
Del total, Ps. 161.826 se exponen en "Otros resultados operativos" y Ps.
110.651 en "Egresos Financieros".
La totalidad de las provisiones se incluyen en el pasivo corriente.

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10. ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO FINANCIERO
1. Factores de riesgo financiero
Para mayor información respecto de la exposición de la Sociedad a las distintas

variables de riesgo financiero, ver Nota 16 – Administración del riesgo financiero – a los
estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2019.
1.1. Riesgo asociado al tipo de cambio
La Dirección de la Sociedad estima que, basándose en la posición pasiva neta al 31 de

diciembre de 2019 y 2018, una apreciación del 10% en el tipo de cambio del dólar
estadounidense frente al peso argentino, con todas las demás variables económico-
financieras estables, podría dar lugar a una pérdida antes de impuestos de Ps.
2.569.087 y Ps. 1.111.936, respectivamente. Una depreciación del 10% del dólar
estadounidense respecto del peso argentino tendría un efecto igual y opuesto en el
Estado de Resultados Integrales. Este análisis de sensibilidad es teórico ya que los
impactos reales podrían diferir significativamente y variar en el tiempo.
1.2. Riesgo asociado a la tasa de interés
A continuación, se detallan los activos y pasivos financieros que devengan interés al 31

de diciembre de 2019 y 2018 según el tipo de tasa aplicable:
Activos financieros (1) Pasivos financieros (2)

2019 2018 2019 2018
Tasa de interés fija 8.535.939 13.114.538 30.184.039 29.138.384
Tasa de interés variable 1.006.822 22.264 1.021.325 -
Total 9.542.761 13.136.802 31.205.364 29.138.384
(1)
Incluye fondos comunes, plazos fijos, bonos del tesoro americano y cuentas corrientes remuneradas. Por su parte,
los créditos no devengan intereses, excepto por Ps. 8.758 y Ps. 22.266, que devengan Coeficiente de Estabilización
de Referencia ("CER") más un margen del 8%, al 31 de diciembre de 2019 y 2018, respectivamente.
(2)
Incluye obligaciones negociables netas de los costos de emisión y prefinanciación de exportaciones.
Dada la naturaleza de estas colocaciones, una variación de 100 puntos básicos en la

tasa de interés no implicaría un impacto significativo en la posición financiera de la
Sociedad.
1.3. Riesgo de crédito
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, los créditos por ventas corrientes y no corrientes,

netos de la previsión para deudores incobrables, ascendieron a:
2019 2018
Créditos por ventas corrientes 6.564.642 4.919.219
(1)
Previsión para deudores incobrables (132.531) (203.860)
Total 6.432.111 4.715.359
(1)
Dicho monto representa la mejor estimación realizada por TGS de acuerdo a lo expuesto en Nota 4.b)

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En el curso habitual de su negocio, la Sociedad presta servicios de Transporte de Gas

Natural principalmente a compañías distribuidoras de gas natural, a CAMMESA y a
Pampa Energía. Los importes de ventas netas efectuadas a los principales clientes a los
que se prestó servicios de Transporte de Gas Natural en los ejercicios terminados el 31
de diciembre de 2019 y 2018 y los saldos de créditos por ventas (neto de previsiones) al
31 de diciembre de 2019 y 2018, se exponen a continuación:
2019 2018
MetroGAS 5.849.138 1.459.410 4.957.415 577.764
Camuzzi Gas Pampeana S.A. 4.353.024 729.137 3.682.320 430.212
Naturgy Argentina 3.496.055 567.429 2.971.396 368.782
CAMMESA 1.337.997 206.403 2.057.838 281.896
Pampa Energía 803.610 258.007 676.180 141.040
Camuzzi Gas del Sur S.A. 1.075.744 150.838 822.176 87.574
Los importes de ventas netas de Producción y Comercialización de Líquidos efectuadas a

los principales clientes durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019 y
2018 y los saldos de créditos por ventas (netos de previsiones) a dicha fecha, se
exponen a continuación:
2019 2018
PBB Polisur S.R.L. 6.338.222 841.338 8.056.667 1.090.359
Petredec 1.003.264 - 1.321.183 -
Geogas Trading S.A. 1.691.910 375.723 1.695.707 -
Shell Trading (US) Company - - 138.246 -
YPF 1.239.102 26.501 729.113 30.968
Petrobras Global Trading BC 4.446.241 397.172 2.682.539 211.387
Efectivo y colocaciones financieras
A continuación, se expone un detalle de los vencimientos de los activos financieros

incluidos en los rubros (i) efectivo y equivalentes de efectivo, (ii) préstamos a partes
relacionadas, (iii) otros activos financieros, (iv) créditos por ventas, (v) otros créditos e
(vi) instrumentos financieros derivados al 31 de diciembre de 2019 y 2018:

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(Socio)
Socio
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20
(1) (2)
Sin plazo 9.618.987 - 4.606
Con plazo
Vencido
Hasta el 31-12-2018 - - 144.596
Del 01-01-19 al 31-03-19 - - -
Del 01-04-19 al 30-06-19 - - 4.238
Del 01-07-19 al 30-09-19 - - 342.603
Del 01-10-19 al 31-12-19 - - 779.626
A vencer
Del 01-01-20 al 31-03-20 - 1.315.640 5.295.754
Del 01-04-20 al 30-06-20 - 796 448.166
Del 01-07-20 al 30-09-20 - 775 8.105
Del 01-10-20 al 31-12-20 - 773 10.092
Durante 2021 - 3.043 6.943
Durante 2022 - 1.911 -
Durante 2023 - 449 -
Durante 2024 - - -
Total a vencer - 1.323.387 5.769.060
Total con plazo - 1.323.387 7.040.123
Total 9.618.987 1.323.387 7.044.729
(1)
(2)
Incluye activos financieros registrados en créditos por ventas y otros créditos.
(1) (2)
Sin plazo 22.282.971 - 709
Con plazo
Vencido
Hasta el 31-12-2017 - - 205.783
Del 01-01-18 al 31-03-18 - - 477
Del 01-04-18 al 30-06-18 - - 5.803
Del 01-07-18 al 30-09-18 - - 16.532
Del 01-10-18 al 31-12-18 - - 787.322
A vencer
Del 01-01-19 al 31-03-19 3.259.916 338.073 4.494.587
Del 01-04-19 al 30-06-19 - 2.300 60.659
Del 01-07-19 al 30-09-19 - 2.300 -
Del 01-10-19 al 31-12-19 - 1.891 -
Durante 2020 - 5.164 8.505
Durante 2021 - 4.683 -
Durante 2022 - 2.940 -
Durante 2023 - 689 -
Total a vencer 3.259.916 358.040 4.563.751
Total con plazo 3.259.916 358.040 5.579.668
Total 25.542.887 358.040 5.580.377
(1)
(2)
Incluye activos financieros registrados en créditos por ventas y otros créditos.
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(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
21
1.4. Riesgo de liquidez
A continuación, se expone un detalle de los plazos de vencimiento de los pasivos

financieros de la Sociedad correspondientes a: deudas comerciales, otras deudas y
deudas financieras al 31 de diciembre de 2019 y 2018. Los montos presentados en las
tablas representan flujos de efectivo contractuales sin descontar y, por lo tanto, no se
corresponden con los montos presentados en el estado de situación financiera. Estas
estimaciones son realizadas en base a información disponible al cierre de cada ejercicio
y puede no reflejar los importes reales en el futuro. Por lo tanto, los montos expuestos
se proporcionan al solo efecto ilustrativo:
Deudas Otros pasivos Pasivos por
financieras financieros arrendamientos
Sin plazo - - -
Con plazo
Vencido
Hasta el 31-12-2018 - 130.829 -
Del 01-01-19 al 31-03-19 - 311 -
Del 01-04-19 al 30-06-19 - 311 -
Del 01-07-19 al 30-09-19 - 311 -
Del 01-10-19 al 31-12-19 - 311 90.363
A vencer
Del 01-01-20 al 31-03-20 1.027.502 4.753.473 111.994
Del 01-04-20 al 30-06-20 1.010.644 32.253 111.994
Del 01-07-20 al 30-09-20 - - 111.994
Del 01-10-20 al 31-12-20 1.010.644 - 111.994
Durante 2021 2.021.288 - 448.037
Durante 2022 2.021.288 - 448.037
Durante 2023 2.021.288 - 448.037
Durante 2024 2.021.288 - 448.037
2025 en adelante 30.955.641 - 715.686
Total a vencer 42.089.583 4.785.726 2.955.810
Total con plazo 42.089.583 4.917.799 3.046.173
Total 42.089.583 4.917.799 3.046.173

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(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
22
Deudas Otros pasivos Arrendamientos
financieras financieros financieros
Sin plazo - - -
Con plazo
Vencido
Hasta el 31-12-2017 - 159.366 -
Del 01-01-18 al 31-03-18 - 478 -
Del 01-04-18 al 30-06-18 - 478 -
Del 01-07-18 al 30-09-18 - 478 -
Del 01-10-18 al 31-12-18 - 478 87.517
A vencer
Del 01-01-19 al 31-03-19 - 5.145.225 108.450
Del 01-04-19 al 30-06-19 978.663 33.148 108.450
Del 01-07-19 al 30-09-19 - - 108.450
Del 01-10-19 al 31-12-19 978.663 - 108.450
Durante 2020 1.957.325 - 433.860
Durante 2021 1.957.325 - 433.860
Durante 2022 1.957.325 - 433.860
Durante 2023 1.957.325 - 433.860
2024 en adelante 31.933.396 - 1.126.898
Total a vencer 41.720.022 5.178.373 3.296.138
Total con plazo 41.720.022 5.339.651 3.383.655
Total 41.720.022 5.339.651 3.383.655
1.5 Gestión del capital
Durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018, el índice de

apalancamiento fue el siguiente:
2019 2018
Deuda financiera total (Nota 13 a los

estados financieros consolidados) 33.582.802 31.684.940
Patrimonio 48.083.441 47.603.891
Capital Total 81.666.243 79.288.831
Índice de apalancamiento 0,41 0,40

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
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23
2. Instrumentos financieros por categoría y nivel de jerarquía
2.1 Categorización de los instrumentos financieros
Las políticas contables para la categorización de los instrumentos financieros fueron

explicadas en Nota 4.d a los estados financieros consolidados. Por su parte, de acuerdo a
NIIF 7, NIC 32 y NIIF 9, los activos y pasivos no financieros, tales como anticipos en
especies, cargas fiscales y sociales, impuesto a las ganancias y diferido no se encuentran
incluidos.
A continuación, se incluye la categorización de los activos y pasivos financieros al 31 de

diciembre de 2019 y 2018.
2019
Activos
Activos financieros a
financieros a costo
valor razonable amortizado Total
ACTIVO CORRIENTE
Otros activos financieros a costo amortizado - 1.043.960 1.043.960
Efectivo y equivalentes de efectivo 998.065 8.620.922 9.618.987
ACTIVO NO CORRIENTE
Total activo 1.272.089 16.582.493 17.854.582
Pasivos
PASIVO CORRIENTE
Otras deudas - 287.401 287.401
PASIVO NO CORRIENTE
Total pasivo - 38.500.603 38.500.603

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
24
2018
Activos Activos
financieros a financieros a
valor razonable costo amortizado Total
ACTIVO CORRIENTE
ACTIVO NO CORRIENTE
Total activo 3.598.558 27.678.885 31.277.443
Pasivos
PASIVO CORRIENTE
Deudas financieras - 681.225 681.225
Otras deudas - 123.860 123.860
PASIVO NO CORRIENTE
Total pasivo - 37.024.592 37.024.592
2.2 Estimación y jerarquía de valores razonables
La siguiente tabla muestra los distintos activos y pasivos medidos a valor razonable
clasificados por jerarquía al 31 de diciembre de 2019 y 2018:
Efectivo y equivalentes de efectivo 998.065 - - 998.065
Total 998.065 274.024 - 1.272.089
Total 3.262.785 335.773 - 3.598.558
Para mayor información, ver Nota 16.2 – Instrumentos financieros por categoría y nivel de
jerarquía – a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2019.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
25
11. ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA
Los saldos en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2019 y 2018 se detallan a

continuación:
2019 2018
Clase y monto de la Clase y monto de la
moneda extranjera Cambio Monto moneda extranjera Monto
(en miles) vigente contabilizado (en miles) contabilizado
ACTIVO CORRIENTE
(1 )
Efectivo y equivalentes de efec tivo US$ 142.003 59,690 8.476.159 US$ 361.017 20.826.043
(1 )
Instrumentos financ ieros derivados US$ 4.591 59,690 274.024 US$ 5.821 335.773
(1 )
Otros ac tivos financ ieros a c osto amortizado US$ 17.433 59,690 1.040.605 - -
(1 )
Créditos por ventas US$ 42.389 59,690 2.530.199 US$ 30.380 1.752.536
(1 )
Otros créditos US$ 325 59,690 19.399 US$ 1.693 97.665
Total ac tivo c orriente US$ 206.741 12.340.386 US$ 398.911 23.012.017
Total ac tivo US$ 206.741 12.340.386 US$ 398.911 23.012.017
PASIVO CORRIENTE
(2 )
Deudas c omerciales US$ 59.595 59,890 3.569.145 US$ 42.184 2.446.454
(2 )
Deudas financ ieras US$ 28.754 59,890 1.722.087 US$ 11.746 681.225
(2 )
Pasivos del contrato US$ 990 59,890 59.283 - -
Total pasivo c orriente US$ 89.339 5.350.515 US$ 53.930 3.127.679
PASIVO NO CORRIENTE
(2 )
Deudas financ ieras US$ 531.987 59,890 31.860.717 US$ 534.595 31.003.715
(2 )
Pasivos del contrato US$ 13.692 59,890 820.025 US$ - -
Total pasivo no corriente US$ 545.679 32.680.742 US$ 534.595 31.003.715
Total pasivo US$ 635.018 38.031.257 US$ 588.525 34.131.393

(1 )
Tipo de c ambio comprador al 31/12/2019 del BNA.
(2 )
Tipo de c ambio vendedor al 31/12/2019 del BNA.
US$: Dólares estadounidenses

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(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
26
12. SALDOS Y OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS
Saldos y transacciones con partes relacionadas
Los saldos con partes relacionadas al 31 de diciembre de 2019 y 2018, se detallan a

continuación:
2019 2018
Saldos a Saldos a Saldos a
Sociedad cobrar Saldos a pagar cobrar pagar
Controlante:
CIESA 37 - - -
controlante:
(1)
Pampa Energía 210.126 2.489.507 141.040 2.846.676
Controlada:
Telcosur 1.166 4.941 194 4.365
Link 668 - 9.971 -
TGU - 9.534 - 9.232
(2)
SACDE Sociedad Argentina de Construcción 23.344 - 329.429 -
Pampa Comercializadora S.A. 43.843 - 10.942 -
CT Barragán S.A. 8.131 - - -
Oleoductos del Valle S.A. 3.348 - 4.816 -
Central Piedra Buena S.A. 13.305 - 39.170 -
Transener S.A. - - 140 -
Total 303.968 2.503.982 535.702 2.860.273
(1)
El saldo a pagar incluye Ps. 2.377.438 y Ps. 2.546.556 correspondiente al arrendamiento financiero clasificado como "Deudas
Financieras", al 31 de diciembre de 2019 y 2018, respectivamente.
(2)
Corresponden a anticipos entregados al proveedor registrados en el rubro "Otros Créditos".
A continuación, se exponen las transacciones con partes relacionadas durante los

ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019 y 2018:
Resultados
Ingresos por
Transporte Producción y Honorarios Retribución por servicios
de Gas Comercialización Otros Compras de asistencia servicios de administrativos Intereses
Sociedad Natural de Líquidos Servicios gas y otros técnica telecomunicaciones y otros perdidos
Controlante:
CIESA - - - - - - 146 -
controlante:
Pampa Energía 803.610 269.511 268.991 575.857 1.144.777 - - 194.944
Controlada:
Telcosur - - 45.322 - - 46.564 1.483 -
Link - - 14.073 - - - - -
Oleoductos del Valle S.A. 5.469 - - - - - - -
Pampa Comercializadora S.A. 52.051 - - - - - - -
Central Piedra Buena S.A. 121.367 - - - - - - -
Experta ART - - - 19.455 - - - -
Total 982.497 269.511 328.386 595.312 1.144.777 46.564 1.629 194.944
Adicionalmente, durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2019, la Sociedad

recibió de SACDE S.A. Construcciones servicios de ingeniería de obra por Ps. 1.083.742
los cuales se encuentran activados dentro del rubro PPE como parte de los activos
relacionados con el proyecto de Vaca Muerta.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
27
Resultados
Ingresos por
Transporte Producción y Honorarios Retribución por servicios
de Gas Comercialización Otros Compras de asistencia servicios de administrativos Intereses
Sociedad Natural de Líquidos Servicios gas y otros técnica telecomunicaciones y otros perdidos
Controlante:
CIESA - - - - - - 225 -
controlante:
Pampa Energía 676.180 2.035 355.245 949.283 2.026.243 - - 193.009
Controlada:
Telcosur - - 40.893 - - 37.957 2.274 -
Entes sobre los que se ejerce influencia significativ a:
Link - - 13.213 - - - - -
Oleoductos del Valle S.A. 9.459 - - - - - - -
Petrolera Entre Lomas S.A. - - - 3.103 - - - -
Pampa Comercializadora S.A. 41.333 - - - - - - -
Central Térmica Piedrabuena S.A. 103.337 - - - - - - -
Experta ART - - - 17.818 - - - -
Total 830.309 2.035 409.351 970.204 2.026.243 37.957 2.499 193.009
13. SOCIEDADES SUBSIDIARIAS, ASOCIADAS Y ACUERDO CONJUNTO
Sociedades sobre las que se ejerce control
Telcosur:
Telcosur posee como objeto social exclusivo la prestación de servicios de

telecomunicaciones. Dicha sociedad ha sido constituida a fin de optimizar la utilización
del sistema de telecomunicaciones de TGS. La participación accionaria de TGS en dicha
sociedad es del 99,98%, mientras que Pampa Energía participa del capital social con el
0,02% restante.
CTG Energía S.A.U.(“CTG”):
CTG tiene por objeto la realización de diversas actividades relacionadas con la energía
eléctrica. La participación accionaria de TGS en dicha sociedad es del 100%. A la fecha de
emisión de los presentes Estados Financieros Separados Condensados Intermedios, CTG
no reviste operaciones.
Sociedades sobre las que se posee influencia significativa
Link:
Link explota el sistema de transporte de gas natural que conecta el sistema de TGS con
el gasoducto de propiedad de Gasoducto Cruz del Sur S.A. Este gasoducto de vinculación
se extiende desde la localidad de Buchanan (Provincia de Buenos Aires), en el anillo de
gasoductos de alta presión de gas natural que circunda la Ciudad Autónoma de Buenos
Aires y que es parte del sistema de gasoductos de la Sociedad, hasta la localidad de
Punta Lara en la Provincia de Buenos Aires. La participación accionaria de TGS en dicha

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
28
sociedad es del 49%, mientras que Dinarel S.A. participa del capital social con el
restante 51%.
TGU:
TGU es una sociedad anónima constituida en la República Oriental del Uruguay que
prestaba servicios de operación y mantenimiento a Gasoducto Cruz del Sur S.A., cuyo
contrato terminó en 2010. TGS posee el 49% de su capital social y Pampa Energía posee
el 51% restante.
EGS (en liquidación):
EGS es una sociedad anónima constituida en septiembre de 2003 en la República

Argentina. Sus accionistas son TGS (49%) y TGU (51%).
EGS poseía un gasoducto que conecta el sistema de TGS en la Provincia de Santa Cruz
con un punto de entrega en el límite con Chile.
En octubre de 2012 el ENARGAS emitió una resolución por la cual autorizó a EGS a
transferir el gasoducto de conexión y la oferta de servicios vigente a TGS. Con fecha 17
de diciembre de 2013 se realizó la venta de la totalidad de los bienes que componen el
activo fijo de EGS a TGS, por un monto de US$ 350.000, se cedieron los contratos de
transporte vigentes y se iniciaron los trámites para su disolución.
Por su parte en la reunión de Directorio de TGS celebrada el 13 de enero de 2016, se

aprobó iniciar los pasos necesarios para la disolución de EGS. La Asamblea
Extraordinaria de Accionistas de EGS celebrada el 10 de marzo de 2016 designó al
liquidador.
El 13 de octubre de 2016, el liquidador de EGS resolvió la distribución de un dividendo

en especie de Ps. 8.679 mediante la cesión parcial del crédito que EGS poseía con TGS
originado en la venta del gasoducto de conexión, la cual se instrumentó mediante
Acuerdos de Cesión con TGS y TGU que tuvieron plenos efectos en fecha 4 de noviembre
de 2016.
Acuerdo conjunto
UT:
El Directorio de TGS aprobó el acuerdo de constitución de la UT junto con SACDE. El

objetivo de la UT es el montaje de cañerías para la construcción del proyecto de
“Ampliación Sistema de Transporte y Distribución de Gas Natural” en la provincia de
Santa Fe, convocada mediante Licitación Pública Nacional Nº 452-0004-LPU17 por el
MINEM (la “Obra”).

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)
Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
29
El 27 de octubre de 2017, TGS – SACDE UT suscribió el correspondiente contrato de

obra con el MINEM.
La vigencia de la UT será hasta que se haya cumplido con su objeto, es decir, una vez
terminados los trabajos que implica la Obra y hasta la conclusión del período de
garantía, fijado en 18 meses desde la recepción provisoria.
Al 31 de diciembre de 2019, las obras se encuentran en proceso de ejecución.
14. INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 26 DE LA SECCIÓN VII DEL

CAPÍTULO IV DEL TÍTULO II DE LAS NORMAS DE LA COMISIÓN NACIONAL
DE VALORES
A fin de dar cumplimiento con la Resolución General N° 629/2014 de la CNV,

informamos que, al 6 de marzo de 2020, la documentación respaldatoria y de gestión
que reviste antigüedad por los períodos no prescriptos se encuentra en resguardo por la
empresa Iron Mountain Argentina S.A. en su depósito sito en la Avenida Amancio Alcorta
2482 de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
En cuanto a los libros de comercio, societarios y los registros contables, los mismos se
encuentran en la sede social de la entidad en espacios que aseguran su conservación e
inalterabilidad.
La Sociedad mantiene a disposición de la CNV en todo momento en la sede inscripta, el

detalle de la documentación dada en guarda al tercero.
15. HECHOS POSTERIORES

No existen hechos posteriores significativos ocurridos entre la fecha de cierre del
ejercicio y la autorización (emisión) de los presentes Estados Financieros Separados.

(Socio)
30
TRANSPORTADORA DE GAS DEL SUR S.A. (“TGS” o “la Sociedad”)
Don Bosco 3672, Piso 5 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires
INFORMACIÓN ADICIONAL SOLICITADA POR EL ART. N° 12 DEL CAPÍTULO III –

TÍTULO IV DE LAS NORMAS DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES N.T. 2013
ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019
(Cifras expresadas en miles de pesos)
En cumplimiento con lo establecido en el artículo 12 del Capítulo III – Título IV de las Normas de
la Comisión Nacional de Valores (N.T. 2013) el Directorio de TGS ha aprobado la siguiente
información adicional correspondiente al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2019, la cual
debe ser leída en forma conjunta con dichos estados financieros separados.
Cuestiones generales sobre la actividad de la Sociedad:
1 - No son de aplicación a la Sociedad regímenes jurídicos específicos que hubieran implicado

decaimiento o resurgimiento de beneficios.
2 - No existen modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad u otras

circunstancias similares significativas que pudieran afectar la comparabilidad de los
presentes estados financieros separados con los presentados en ejercicios anteriores o con
los que se presentarán en el futuro, que no hayan sido consideradas en los estados
financieros separados.
3- Clasificación de los saldos de créditos y deudas según su vencimiento:
Deudas Otros
(1) (3) (2)
Créditos Financieras pasivos
Sin plazo 4.606 - 4.779.338
Con plazo
* Vencido:
Hasta el 31-12-2018 144.596 - 130.829

Del 1-01-19 al 31-03-19 - - 311
Del 1-04-19 al 30-06-19 4.238 - 311
Del 1-07-19 al 30-09-19 342.603 - 311
Del 1-10-19 al 31-12-19 779.626 90.363 311
Total Vencido 1.271.063 90.363 132.073
* A vencer:
Del 1-01-20 al 31-03-20 7.860.771 1.087.623 5.270.484

Del 1-04-20 al 30-06-20 482.630 404.557 95.564
Del 1-07-20 al 30-09-20 8.105 69.053 49.293
Del 1-10-20 al 31-12-20 10.092 70.491 48.127
Durante 2021 6.943 296.515 199.479
Durante 2022 - 321.370 215.052
Durante 2023 - 348.380 235.450
Durante 2024 - 377.606 262.166
2025 en adelante - 30.614.686 1.994.520
Total a vencer 8.368.541 33.590.281 8.370.135

Total con plazo 9.639.604 33.680.644 8.502.208
Total 9.644.210 33.680.644 13.281.546
(1) Incluye créditos por ventas, otros créditos y activos del contrato. Del total sin plazo, Ps. 3.946
corresponde al activo corriente y Ps. 660 al activo no corriente.
(2) Corresponde al total de pasivos excepto deudas financieras y provisiones. Del total sin plazo,
Ps. 1.224 corresponden al pasivo corriente y Ps. 4.778.114 al pasivo no corriente.
(3) No incluye los gastos de emisión por Ps. 97.840.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)

Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
1
4- Clasificación de los créditos y deudas:
4.a) Con respecto a los créditos y deudas en moneda extranjera, ver Nota 11 a los estados
financieros separados de TGS. No existen créditos en especie significativos.
4.b) No existen saldos sujetos a cláusulas de ajuste.
4.c) Los créditos que devengan intereses al 31 de diciembre de 2019 ascienden a Ps. 8.758
(CER más un margen del 8%). Las deudas financieras que devengan intereses al 31 de
diciembre de 2019 ascienden a Ps. 33.582.802 (incluidos intereses). Dichas deudas
financieras incluyen arrendamientos financieros que ascienden a Ps. 2.377.438.
5 - Con respecto a la participación en sociedades del artículo 33 de la Ley N° 19.550, ver Nota 5
a los estados financieros separados de TGS.
Los saldos significativos con las partes relacionadas se exponen en Nota 12 a los estados
financieros separados de TGS al 31 de diciembre de 2019. Los mismos vencen antes del 31
de marzo de 2020, excepto por la deuda por arrendamiento financiero mantenida con Pampa
Energía S.A. el cual es pagadero en cuotas mensuales iguales y consecutivas de US$
623.457, sin incluir impuestos. La vigencia de dicho acuerdo es hasta el mes de septiembre
de 2026.
A continuación, se expone el detalle de los saldos que corresponden a moneda extranjera:
Saldos a cobrar Saldos a pagar

(en miles) (en miles)
Sociedad US$ Pesos US$ Pesos
Pampa Energía S.A. 846 50.667 39.697 2.377.438
Transporte y Servicios de
Gas en Uruguay S.A. - - 159 9.523
Telcosur S.A. - - 81 4.851
Total 846 50.667 39.937 2.391.812
6 - No existen créditos por ventas o préstamos contra directores, síndicos, y sus parientes hasta
segundo grado inclusive. No se otorgaron préstamos a los mismos en el presente ejercicio.
Inventario físico de los bienes de cambio:
7- Los inventarios corresponden a gas natural en el sistema de gasoductos y productos

terminados en el Complejo General Cerri. La Sociedad efectúa mediciones mensuales sobre
la totalidad del mismo. Asimismo, no existen inventarios de inmovilización significativa en el
tiempo.
Valores corrientes:
8- Los presentes estados financieros separados han sido preparados sobre la base del modelo
de costo histórico reexpresado, a excepción de la valuación de ciertas partidas que han sido
medidas a su valor razonable, tales como los activos financieros a valor razonable tal cual lo
determinado en la Nota 10 a los presentes estados financieros separados.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)

Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
2
9- No existen Propiedad, planta y equipos revaluados técnicamente.
10- No existen Propiedad, planta y equipos significativos de la Sociedad en estado de

obsolescencia.
Participaciones en otras sociedades:
11- La Sociedad no posee participación en otras sociedades en exceso de lo admitido por el

artículo 31 de la Ley N° 19.550.
Valores recuperables:
12- El valor recuperable de los inventarios se determinó en base a su valor neto realizable.
El valor recuperable de los componentes de Propiedad, planta y equipos tomados en su
conjunto se determina en base a su valor de utilización económica. Para mayor información
respecto de la utilización de valores razonables, ver Nota 5 a los estados financieros
consolidados al 31 de diciembre de 2019.
Seguros:
13- Al 31 de diciembre de 2019, los seguros contratados sobre los bienes tangibles de TGS son
los siguientes:
SUMA VALOR
RIESGO CUBIERTO BIENES ASEGURADOS
ASEGURADA CONTABLE(2)
Incendio Bienes afectados al servicio
(Todo riesgo operativo y de transporte de gas natural 99.566.674 52.774.637
pérdida de beneficio) sin gasoductos (1)
Bienes afectados al servicio
Incendio de producción y
(Todo riesgo operativo y comercialización de líquidos 60.436.156 22.499.504
pérdida de beneficio) de gas natural y al servicio
de midstream
(1) Incluye los bienes correspondientes a Administración central y aquellos tramos de
gasoductos que atraviesan ríos y el Estrecho de Magallanes.

(2) Dichos importes no contemplan la capitalización de la diferencia de cambio.
Adicionalmente, la Sociedad posee las siguientes pólizas: accidentes de trabajo,

responsabilidad civil general, responsabilidad civil de directores y funcionarios,
responsabilidad civil de automotores y marítima.
Contingencias positivas y negativas:
14- Las provisiones para contingencias de la Sociedad fueron constituidas de acuerdo a lo

establecido en las Notas 4.e, 4.n, y 5.a a los estados financieros consolidados al 31 de
diciembre de 2019.
15- No existen situaciones contingentes significativas de ocurrencia no remota cuyos efectos

patrimoniales no hayan sido considerados en los estados financieros separados. Ver Nota 17
a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2019.

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)

Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
3
Adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones:
16- No existen aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones de capital social.
17- No existen acciones preferidas.
18- Al 31 de diciembre de 2019, la Sociedad posee 9.886.755 acciones propias en cartera,

representativas del 1,24% del capital social total. El costo de adquisición de las mismas en el
mercado ascendió a Ps. 730.764 el cual, de acuerdo a lo dispuesto en el Título IV, Capítulo
III, artículo 3.11.c de las Normas, restringe el monto de las ganancias realizadas y líquidas
que la Sociedad podrá distribuir.
Luis Alberto Fallo

Presidente

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13
(Socio)

Socio
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 - F° 233
4
INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES SOBRE ESTADOS
FINANCIEROS SEPARADOS

Domicilio Legal: Don Bosco 3672, Piso 5
CUIT N° 30-65786206-8
Introducción
Hemos auditado los estados financieros separados adjuntos de Transportadora de Gas del Sur S.A. (en
adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado de situación financiera separado al 31 de diciembre
de 2019, los estados separados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujo de
efectivo por el ejercicio finalizado en esa fecha y un resumen de las políticas contables significativas y
otra información explicativa.
Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2018, son parte integrante de los estados
financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en
relación con esos estados financieros.
El Directorio de la Sociedad es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados

financieros separados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)
adoptadas como normas contables profesionales argentinas por la Federación Argentina de Consejos
Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores
(CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de
Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio de la Sociedad es responsable de
la existencia del control interno que considere necesario para posibilitar la preparación de estados
financieros libres de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.
Responsabilidad de los auditores
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros separados
adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de conformidad con las
Normas Internacionales de Auditoría (NIAs), como fueron adoptadas en Argentina por la FACPCE
mediante la Resolución Técnica N° 32 y sus respectivas Circulares de Adopción. Dichas normas exigen
que cumplamos con los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría
con el fin de obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros se encuentran libres de
incorrecciones significativas.
Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras
y otra información presentada en los estados financieros separados. Los procedimientos seleccionados
dependen del juicio profesional del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones
significativas en los estados financieros separados debidas a irregularidades o errores. Al efectuar dicha
valoración del riesgo, el auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la
preparación y presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros separados, con
Price Waterhouse & Co. S.R.L. Pistrelli, Henry Martin y Asociados S.R.L.
Firma miembro de PricewaterhouseCoopers Miembro de Ernst & Young Global Limited
Bouchard 557, piso 8º 25 de Mayo 487 – C1002ABI
C1106ABG - Ciudad de Buenos Aires Buenos Aires - Argentina
Tel: (54-11) 4850-0000 Tel.: (54-11) 4318-1600
Fax (54-11) 4850-1800 Fax: (54-11) 4510-2220
www.pwc.com/ar www.ey.com
el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las circunstancias, y
no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control interno de la Sociedad. Una
auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas, de la
razonabilidad de las estimaciones significativas realizadas por la dirección de la Sociedad y de la
presentación de los estados financieros separados en su conjunto.
Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y
adecuada para fundamentar nuestra opinión de auditoría.
Opinión
En nuestra opinión, los estados financieros mencionados en el primer párrafo del presente informe
presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera separada de
Transportadora de Gas del Sur S.A. al 31 de diciembre de 2019, su resultado integral separado y el flujo
de efectivo separado por el ejercicio finalizado en esa fecha, de conformidad con las Normas
Internacionales de Información Financiera.
Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes
a) Los estados financieros separados mencionados en el párrafo 1 se encuentran transcriptos en

el libro de “Inventarios y Balances” de Transportadora de Gas del Sur S.A. y, en nuestra
opinión, han sido preparados en todos sus aspectos significativos de conformidad con las
normas pertinentes de la Ley General de Sociedades y de la CNV;
b) Los estados financieros separados de Transportadora de Gas del Sur S.A. surgen de registros
contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales vigentes, que
la CNV;
c) La información incluida en la “Información adicional solicitada por el art. N° 12 del Capítulo

III –Título IV de las Normas de la Comisión Nacional de Valores n.t. 2013”, la cual es
presentada por la Sociedad juntamente con los estados financieros separados para
cumplimentar las normas de la CNV, surge de los correspondientes estados financieros
separados al 31 de diciembre de 2019 adjuntos;
d) Al 31 de diciembre de 2019 la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones a favor

del Sistema Integrado Previsional Argentino de Transportadora de Gas del Sur S.A. que surge
de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 66.983.490, no siendo exigible a dicha
fecha;
e) De acuerdo con lo requerido por el artículo 21°, inciso b), Capítulo III, Sección VI, Título II de
la normativa de la CNV, informamos que el total de honorarios en concepto de servicios de
auditoría y relacionados facturados a la Sociedad por Price Waterhouse & CO. S.R.L. y Pistrelli,
Henry Martin y Asociados S.R.L. en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019
representan:
2
e.1) el 89% y 77% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad por todo
concepto en dicho ejercicio, respectivamente;
e.2) el 14% y 8081% sobre el total de honorarios por servicios de auditoría y relacionados
facturados a la Sociedad, sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas en dicho
ejercicio, respectivamente;
e.3) el 12% y 65% sobre el total de honorarios por servicios facturados a la Sociedad, sus
sociedades controlantes, controladas y vinculadas por todo concepto en dicho ejercicio,
respectivamente;
f) Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 C.P.C.E.C.A.B.A. T°1 F°13
(Socio) (Socio)
Dr. Fernando A. Rodriguez Ezequiel A. Calciati
Contador Público (U.B.A.) Contador Público (U.B.A.)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 264 F° 112 C.P.C.E.C.A.B.A. T° 163 F° 233
3
Informe de la Comisión Fiscalizadora
a los Estados Financieros Separados al 31 de diciembre de 2019

Don Bosco 3672, Piso 5
Introducción
De acuerdo con lo dispuesto en el artículo Nº 294 de la Ley N° 19.550 y en las Normas de la

Comisión Nacional de Valores (“CNV”) y en el Reglamento de listado vigente de Bolsas y
Mercados Argentinos S.A., hemos examinado los estados financieros separados adjuntos de
Transportadora de Gas del Sur S.A. (en adelante, “TGS” o la “Sociedad”) que comprenden
el estado de situación financiera separado al 31 de diciembre de 2019, los estados de
resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo separados por el
ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019 y notas explicativas seleccionadas.
Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2018 son parte integrante de los
estados financieros auditados mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser
considerados en relación con esos estados financieros.
El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los

estados financieros separados de conformidad con las Normas Internacionales de
Información Financiera (NIIF) aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de
Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés) y adoptadas por la Federación Argentina de
Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) e incorporadas por la CNV a
su normativa. Asimismo, el Directorio es responsable de la existencia de control interno que
considere necesario para posibilitar la preparación de estados financieros separados, libres
de incorrecciones significativas originadas en errores o en irregularidades.
Responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora
Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes. Dichas
normas requieren que el examen de los estados financieros separados incluya la verificación
de la congruencia de los documentos examinados con la información sobre las decisiones
societarias expuestas en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos
en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para realizar nuestra tarea profesional
sobre los documentos mencionados en la Introducción, hemos examinado el trabajo realizado
por los auditores externos de la Sociedad, Price Waterhouse & Co. S.R.L. (“PWC”) y Pistrelli,
Henry Martin y Asociados S.R.L (“PHM”) quienes emitieron su informe con fecha 6 de marzo
de 2020. Dicho trabajo fue llevado a cabo de acuerdo con las Normas Internacionales de
Auditoría (NIAs). Nuestra labor incluyó el examen de la planificación del trabajo, de la
naturaleza, el alcance y oportunidad de los procedimientos aplicados y de los resultados de la
auditoría efectuada por los auditores externos.
1
Las NIAs fueron adoptadas como normas de auditoría en Argentina, por la RT N° 32 de la
FACPCE tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría
y Aseguramiento (“IAASB” por sus siglas en inglés) y exigen que el auditor cumpla los
requerimientos de ética, así como también que la auditoría se planifique y ejecute con el fin de
obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros separados se encuentran
libres de incorrecciones significativas. Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos
para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra información presentada en los estados
financieros separados. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor,
incluyendo la valoración del riesgo de incorrecciones significativas en los estados financieros
separados debidas a irregularidades o errores. Al efectuar dicha valoración del riesgo, el
auditor debe tener en consideración el control interno pertinente para la preparación y
presentación razonable por parte de la Sociedad de los estados financieros separados, con el
fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados, en función a las
circunstancias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del control
interno de la Sociedad. Una auditoría también comprende una evaluación de la adecuación de
las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las estimaciones significativas
realizadas por la dirección de la Sociedad y de la presentación de los estados financieros en
su conjunto.
No se han evaluado los criterios empresarios de administración, financiación, comercialización

y explotación, dado que son de incumbencia exclusiva del Directorio y de la Asamblea de
Accionistas.
suficiente y adecuada para fundamentar nuestra opinión.
Conclusión
Basados en nuestro examen y en el informe de fecha 6 de marzo de 2020 que emitieron el Dr.
Fernando A. Rodríguez (Socio de la firma PWC) y el Dr. Ezequiel Calciati (Socio de la firma
PHM), los estados financieros separados mencionados en el párrafo Introducción, presentan
razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de
Transportadora de Gas del Sur S.A. al 31 de diciembre de 2019, su resultado integral
separado y el flujo de efectivo separado por el ejercicio finalizado en esa fecha, de
conformidad con el marco de información financiera mencionado en el párrafo
Responsabilidad de la Dirección.
Informe sobre cumplimientos de disposiciones vigentes
1. Los estados financieros separados mencionados en el párrafo 1 se encuentran asentados en

el libro de “Inventarios y Balances” de Transportadora de Gas del Sur S.A. y cumplen, en todos
sus aspectos significativos y en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en
la Ley General de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de
Valores;
2. Los estados financieros separados de Transportadora de Gas del Sur S.A. surgen de registros
contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales, que
2
la Comisión Nacional de Valores;
3. Hemos aplicado los procedimientos sobre prevención de lavado de activos y financiación del
4. Hemos revisado la Memoria del Directorio, sobre la cual nada tenemos que observar en
materia de nuestra competencia, siendo las afirmaciones sobre hechos futuros responsabilidad
exclusiva del Directorio.
5. Hemos revisado la información sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno

Societario que se incluye en el Anexo I a la Memoria bajo el título “Código de Gobierno
Societario” elaborado por el órgano de Administración de TGS. De acuerdo con la tarea
realizada y en lo que es materia de nuestra competencia, la información brindada ha sido
preparada en forma adecuada, en sus aspectos sustanciales, con los requerimientos
establecidos en el art. 1, inciso a.1) del Capítulo I de la Sección I del Título IV de las Normas
de la CNV (N.T. 2013).
6. De acuerdo a lo dispuesto por el art. 105 de la Ley Nº 26.831 y los arts. 21 del Capítulo III del
Título II y 4º inciso d) parte final del Capítulo I del Título XII de las Normas de la C.N.V. (N.T.
2013), sobre la independencia del auditor externo y sobre la calidad de las políticas de
auditoría aplicadas por el mismo y de las políticas de contabilización de la Sociedad, el informe
de los auditores externos descripto anteriormente incluye la manifestación de haber aplicado
las normas de auditoría vigentes en la República Argentina que comprenden los requisitos de
independencia, y no contienen salvedades en relación con la aplicación de dichas normas ni
discrepancias con respecto a las normas contables profesionales.
7. Al 31 de diciembre de 2019, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con

destino al Sistema Integrado Previsional Argentino, que surge de los registros contables y de
las liquidaciones de la Sociedad, ascendía a Ps. 66.983.490, no siendo exigible a dicha fecha.
8. En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado durante el ejercicio, los
restantes procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550, que
consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que
formular al respecto.
p/ Comisión Fiscalizadora
Daniel Abelovich

Transportadora de Gas Del Sur SA - 2019

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MEMORIA POR EL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019

1. Carta a los Accionistas, Clientes, Colaboradores y Proveedores

En TGS hemos atravesado un desafiante escenario de cambios en donde el foco se centró en

Siendo la principal transportista de gas natural de la Argentina, en donde operamos el sistema

La gestión de los negocios en 2019

En el segmento de Transporte de Gas Natural continuamos invirtiendo en la Argentina, dando

El sistema troncal de gasoductos respondió en forma satisfactoria a las exigencias de la demanda

Gracias a nuevos mecanismos de compra y negociación, logramos reducir el precio promedio de

En TGS continuamos afianzando nuestro compromiso con la comunidad. Para ello

Perspectivas hacia el futuro

En este marco, la estrategia de TGS apunta a posicionarse en un rol protagónico y clave,

La asunción de las nuevas autoridades gubernamentales y la postergación en el otorgamiento

Asimismo, continuaremos gestionando nuestros negocios dando cumplimiento a los más

El contexto económico donde nos desempeñamos enfrenta importantes desafíos y dada su

2.1 Contexto argentino

• a los 90 días corridos de la fecha de pago mencionada en el punto anterior, el

En dicho decreto se estableció además la necesidad de promover la modificación voluntaria del

Adicionalmente, el Gobierno tomó una serie de medidas tendientes a estabilizar la situación

• El congelamiento del precio de los combustibles por un plazo de 90 días. Para

• La Secretaría de Gobierno de Energía (“SGE”) difirió el ajuste semestral de tarifas

• Medidas tendientes a apuntalar el salario de los trabajadores a fin de mitigar el

• Moratorias impositivas para Pequeñas y Medianas Empresas.

Finalmente, el 23 de diciembre de 2019 el Congreso Argentino sancionó la Ley N° 27.541 – Ley

2.2 Contexto internacional

Durante 2019, continuó la desaceleración en el crecimiento mundial iniciada en 2018. De acuerdo

Este debilitamiento en el crecimiento mundial se debió principalmente a: (i) el agravamiento en

En suma, todos los hechos mencionados anteriormente llevaron a un incremento en la volatilidad

Todos los hechos mencionados anteriormente incrementaron durante 2019 la incertidumbre y

3. Industria del Gas Natural en Argentina

Demanda de gas natural

El gas natural constituye el recurso energético de mayor participación en la matriz energética

El consumo de gas natural ha desempeñado un papel importante en la industria energética

Fuente: Elaboración propia en base a información obtenida del ENARGAS

Oferta de gas natural

La producción nacional de gas natural de Argentina ha aumentado de manera constante en los

Fuente: SESCO, Secretaría de Energía

De acuerdo a la información suministrada por la Secretaría de Energía, se observa una caída en

Producción de gas natural (en MMm3/d)

Fuente: SESCO, Secretaría de Gobierno de Energía.

Adicionalmente, durante el invierno de 2019 no resultó necesario importar GNL re-gasificado

Producción de gas natural por cuenca

Fuente: SESCO, Secretaría de Gobierno de Energía

En el 2019 se produjeron dos hechos relevantes que afectaron positivamente la balanza

En virtud de los resultados negativos reflejados en las variables macroeconómicas, el 15 de

4. Los negocios en 2019

4.1 Segmento Regulado

Transporte de Gas Natural

Fuente: Elaboración propia

De acuerdo con la regulación vigente, el ENARGAS ha considerado la evolución del índice de

Asimismo, el 21 de junio de 2019, la SGE emitió la Resolución N° 336/2019 (la “Resolución

Cabe destacar que el 10 de diciembre de 2019 asumieron las nuevas autoridades

En TGS nos encontramos comprometidos con la prestación de un servicio público de calidad,

A continuación, se incluye un gráfico con la evolución de las inversiones efectuadas para el

Operación del sistema de transporte de gas natural

Atendiendo las necesidades de 68 clientes directos y 6,2 millones de clientes indirectos,

Fuente: Elaboración propia

En el 2019, el 79% de nuestro promedio diario de entregas de gas natural correspondió a

Indicadores Financieros y Operativos del Segmento de Transporte de Gas

4.2 Segmento No Regulado

Producción y Comercialización de Líquidos