TEMA

CONCEPTOS BÁSICOS DE ECONOMÍA

Nombre
Ernesto Arturo Román Aquino

Matrícula
19-EIIN-1-077

Asignatura
ECONOMÍA DE LA INGENIERÍA

Docente
CAROLINA LUCIANO TAVERAS

Sección
0902

Santo Domingo; DN

28/03/2022
 Tabla de contenido

1. Oferta de Dinero ................................................................................................................ 4

2. Fluctuaciones ...................................................................................................................... 4
Tipos de fluctuación ............................................................................................................. 5
3. Inflación .............................................................................................................................. 5
Consecuencias de la inflación ............................................................................................. 6
Las consecuencias de la inflación pueden ser positivas o negativas: ...................... 6
Causas de la inflación ........................................................................................................... 6
4. Deflación ............................................................................................................................. 7
Causas de la deflación .......................................................................................................... 7
Consecuencias de la deflación ............................................................................................ 7
Ventajas de la deflación ....................................................................................................... 7
5. Estancamiento .................................................................................................................... 8
Características del estancamiento económico .................................................................. 8
Causas estancamiento económico ...................................................................................... 9
6. Tasa de Interés ................................................................................................................... 9
Factores que influyen en los tipos de interés de mercado ............................................. 9
7. Bonos del Tesoro ............................................................................................................. 10
8. Política Fiscal.................................................................................................................... 10
Objetivos de la política fiscal............................................................................................ 11
9. Política Monetaria ........................................................................................................... 11
Objetivos de la política monetaria ................................................................................... 11
10. Superávit Presupuestal............................................................................................... 12
11. Déficit Presupuestales ................................................................................................ 13
12. Producto Interno Bruto ............................................................................................... 13
¿Cómo sabemos si el PIB de un país crece? .................................................................... 14
¿Qué pasa si el PIB aumenta o disminuye? .................................................................... 14
¿Cómo se calcula el producto interior bruto (PIB)? ...................................................... 15
1. Método del gasto ......................................................................................................... 15
2. Método del valor agregado ........................................................................................ 15
3. Método del ingreso ..................................................................................................... 16
13. Tipos de Intermediarios Financieros ....................................................................... 16

2
 Tipos de intermediarios financieros ................................................................................ 16
14. Bolsas de Valores de Los EEUU ................................................................................ 17
Funciones de la bolsa de valores ...................................................................................... 17
Cómo funciona una bolsa de valores............................................................................... 18
15. Bolsas de Valores de La Rep. Dom. ......................................................................... 18
16. Haga un comentario breve sobre la bolsa de valores China ............................... 19
La bolsa de Shanghái y su funcionamiento ................................................................... 20
La Bolsa de Shenzhen y su funcionamiento .................................................................. 20
La Bolsa de Hong Kong y su funcionamiento ............................................................... 21
17. ¿Qué Son Los Tipos de Cambio? .............................................................................. 22
¿Por qué fluctúan las monedas? ....................................................................................... 23
18. ¿Dónde están los dólares de los Estados Unidos? ................................................. 23
Reservas internacionales .................................................................................................... 23
19. ¿Nos dirigimos hacia una sociedad sin efectivo? .................................................. 24
20. ¿Por qué los escandinavos están tan adelantaos en el uso de los pagos
electrónicos a diferencia de otros países? ........................................................................... 24
Artículo sobre los mercados financieros ....................................................................... 25
La importancia de los intermediarios financieros en relación con los mercados de
valores: una comparación internacional .................................................................... 25

3
 CONCEPTOS BÁSICOS DE ECONOMÍA

1. Oferta de Dinero

La oferta monetaria, oferta de dinero o masa monetaria, es la cantidad de dinero

en circulación en una economía, y que está compuesto por el efectivo en manos
del público y los depósitos que pueden utilizarse de manera similar al efectivo.

Las economías necesitan el dinero para que la actividad económica sea posible.
De ahí que los economistas analicen y traten de determinar cuál es la cantidad
adecuada de oferta monetaria que debe tener una economía. Un exceso podría
provocar mucha inflación y la escasez, podría dificultad las transacciones.

Dicho con otras palabras, un nivel elevado de la masa monetaria conduce a la

depreciación de la moneda con su consecuente elevación de precios de los
bienes y servicios. Es decir, según la teoría cuantitativa del dinero, sería fuente
de generación de inflación. Esta teoría sostiene que, en la economía existe una
fuerte relación entre la cantidad de dinero en circulación, su velocidad, el
número de transacciones y el nivel de los precios.

Es importante señalar que el nivel de oferta monetaria en una economía va a

depender esencialmente de ciertos factores. Este dependerá en buena parte de
la base monetaria. Es decir, del total de billetes y monedas que conserven los
individuos y las instituciones financieras. Además del encaje legal establecidos
por las autoridades monetarias.

Además, la oferta monetaria también dependerá de la proporción de dinero que

cada quien desee conservar en efectivo.

Del mismo modo, la oferta monetaria dependerá del nivel de coeficiente de caja.
Ya que las instituciones bancarias tienen la necesidad de conservar parte de los
efectivos que se depositan para luego poder responder a los retiros de los
clientes.

2. Fluctuaciones

La fluctuación económica es un conjunto de sucesivos y constantes cambios en

los precios o ratios económico. Esto, a lo largo de un determinado periodo de
tiempo y por causas de diverso tipo económico, político o social.

4
Se desarrolla una fluctuación en un ratio económico cuando su medición da
como resultado una evolución permanente, tanto al alza como a la baja y
demostrando un cierto grado de inestabilidad. En gran medida estos cambios
responden a diversas causas externas o a la acción de la oferta y la demanda en
la mayoría de los mercados.

A menudo la existencia de fluctuaciones económicas conlleva pérdidas y

ganancias para los participantes en el mapa de la economía. Esto, debido a
cambios en el valor o el precio de bienes, servicios, mercancías o valores
financieros.

Dicho esto, es conveniente señalar que el nivel de fluctuaciones en una

economía o un sector determinado dependerá directamente de la volatilidad
que exista en el mismo o en el objeto de estudio que se observe.

Tipos de fluctuación
Atendiendo al patrón al que respondan con el paso del tiempo, se distinguen
dos categorías:

 Fluctuación cíclica: Se corresponde con distintos periodos de

crecimiento o decrecimiento que se van sucediendo en el tiempo
siguiendo una especie de patrón.
 Fluctuación irregular: No responde a cambios previsibles y es
consecuencia de distintos efectos externos.

3. Inflación

La inflación es un aumento generalizado en los precios de los bienes y servicios

de una economía durante un periodo de tiempo.

Existe inflación cuando aumentan de forma sostenida los precios del conjunto
de bienes y servicios de una economía. Es decir, cuando la media de los precios
de todos los bienes y servicios de un país sube.

Es un fenómeno que ocurre en casi todos los países, de hecho, los bancos
centrales siempre tratan de que en su país haya algo de inflación, normalmente
entre el dos y el tres por ciento.

Si no hubiera inflación, los precios bajarían (deflación), que es el temor de

cualquier responsable económico de un país. La deflación puede ralentizar el
consumo y el crecimiento económico. Pudiendo, además, derivar en una espiral
deflacionista con terribles consecuencias para la economía del país.

5
La inflación es uno de los aspectos más importantes en el estudio de la
macroeconomía y en la política monetaria de los bancos centrales. Por ejemplo,
el principal objetivo del Banco Central Europeo (BCE) es conseguir la
estabilidad de precios, manteniendo una tasa de inflación del 2% anual.

Consecuencias de la inflación
Muchas veces se habla que la inflación es buena, pero no es que sea buena en sí,
sino que aunque suban los precios de una economía, los salarios también suelen
subir acorde a esa subida de precios. Así pues, al final el poder adquisitivo de
los ciudadanos se mantiene estable.

Las consecuencias de la inflación pueden ser positivas o negativas:

 El alza en los precios ayuda a reducir el valor de las deudas, tanto de

los hogares, como de las empresas y el Gobierno. Esto se debe a que si
hay inflación en una economía y nuestros salarios suben al mismo ritmo,
pero la deuda sigue siendo la misma que antes, el valor real de la deuda
será menor que antes de que subieran los precios.
 La subida de los precios además provoca que la gente prefiera
consumir ahora en vez de más tarde, porque entonces los precios serán
más caros. Esto es fundamental para que el dinero circule y haya
transmisión de bienes en una economía. Es el engranaje del capitalismo.
 Pérdida de poder adquisitivo: Si la subida de los salarios no es por lo
menos igual a la subida que hay en los precios, el poder adquisitivo
bajará. Podríamos alegrarnos si nos suben el sueldo un 10% en un año,
pero si la inflación ha sido del 20%, en realidad podemos comprar un
10% menos con ese salario.
 Disminuye el ahorro: La inflación provoca que el dinero pierda valor,
por lo que motivará a consumir y gastar el dinero, en vez de ahorrarlo,
ya que si el dinero va a valer menos en el futuro, los ciudadanos e
inversores preferirán gastarlo ahora.

Causas de la inflación
La inflación se puede producir por cuatro razones:

 Por un aumento de la demanda.

 Cuando aumentan los costes de las materias primas.
 Por las propias expectativas.
 Aumentos de la oferta monetaria.

6
 4. Deflación

La deflación es una contracción de la oferta monetaria en una economía, que

puede provocar una bajada general de los precios de una economía. Es decir, lo
contrario a la inflación.
La disminución de los precios sucede como resultado de la reducción de la
oferta monetaria, que aumenta el valor de la moneda, incrementando así su
poder adquisitivo. Con la misma cantidad de dinero podemos comprar más
cosas. Cuando existe deflación de precios, los bienes y servicios disponibles en
una economía bajan de precio. Dicho de otro modo, los productos se vuelven
más baratos.

En la teoría económica, la deflación es la reducción de la oferta monetaria. Su

efecto inmediato suele ser la deflación de los precios. Por ello, coloquialmente
se suele utilizar el concepto de deflación para denominar la bajada generalizada
de los precios de bienes y servicios. Puesto que nuestro objetivo es simplificar la
economía, vamos a denominar deflación a la bajada generalizada de los precios.

Causas de la deflación
La deflación solo posee dos posibles causas:

 Demanda reducida: Cuando en una determinada economía la demanda

se reduce, los precios tienden a reducirse generando deflación.
 Exceso de oferta: Por el contrario, cuando se produce un incremento en
la oferta que no es capaz de absorber el mercado, se produce una
reducción de los precios.

Consecuencias de la deflación
Entre los diferentes efectos de la deflación, destacamos los más importantes:

 Desincentiva el consumo: El consumidor considera que es mejor esperar

que comprar, ya que los precios bajan.
 Aumenta el ahorro: Es causado porque el dinero ahorrado tendrá mayor
valor en el futuro que en el presente.
 Se incrementa el valor real de la deuda: Cuando el valor del dinero se
incrementa, se incrementa el valor real de la deuda.
 Aumenta el desempleo: Esto se debe a una reducción de los ingresos de
las empresas.

Ventajas de la deflación
Al bajar los precios de los bienes y servicios, si se mantienen los salarios,
aumentará la cantidad de cosas que se pueden comprar con el mismo salario, es
decir, aumentará el poder adquisitivo. Al suceder esto, los empresarios deciden
7
invertir más en bienes de capital y menos en trabajadores, produciendo un
desplazamiento del empleo a trabajos más productivos y de mayor valor
añadido.

Además, la deflación fomenta el ahorro, lo que provoca que sigan bajando los
precios y se consuma menos. Ese ahorro además hará que haya más dinero para
prestar (más oferta de dinero), lo que provocará que bajen los tipos de interés.

La deflación compensa los desajustes de los ciclos económicos y de subidas

demasiado elevadas de los precios. Como consecuencia del ciclo expansivo de
una economía, en muchas ocasiones se producen subidas exageradas de los
precios, que favorecieron a los vendedores. Por lo que una deflación de precios
será un ajuste que lleve a los precios a un equilibrio, favoreciendo así a los
compradores.

5. Estancamiento

El estancamiento económico es una situación en la que el producto interior

bruto (PIB) de un país crece a una tasa muy baja o nula. A su vez, los salarios
casi no aumentan.

A diferencia de la recesión económica, en el estancamiento no observamos una

caída de la actividad productiva, sino un aumento. Sin embargo, este es
reducido, por lo que no impacta en el mercado laboral.

Características del estancamiento económico

Las principales características del estancamiento económico son:

 Puede ser aplicable no solo a países, sino —en un sentido más amplio—
a industrias y empresas.
 El PIB sube a tasas tan bajas que pueden ser incluso menores a la tasa de
natalidad. En este caso, se reduce el PIB per cápita.
 No es una situación aislada que dura un periodo, sino que se prolonga
en el tiempo.
 Los gobiernos pueden aplicar medidas para salir del estancamiento, por
ejemplo, una política monetaria expansiva para alentar el consumo.
 El estancamiento económico puede entenderse desde la ley de
rendimientos decrecientes. Según esta teoría, si aumentamos uno de los
factores de producción, y mantenemos los otros fijos, la producción final
crecerá a tasas cada vez menores, pudiendo incluso con el tiempo llegar a
caer. Entonces, si en un país aumenta únicamente, por ejemplo, la mano
de obra, pero no el capital ni la tecnología al mismo ritmo, el PIB se
desacelerará.
8
Causas estancamiento económico
Las causas más importantes del estancamiento económico son:

 Ahorro sin invertir: El nivel de ahorro de la población es alto. Sin

embargo, dichos recursos que se dejan de gastar tampoco se invierten.
Esto puede darse, por ejemplo, por falta de oportunidades.
 Baja productividad: El crecimiento económico puede desacelerarse
cuando no se generan innovaciones o si las nuevas tecnologías no tienen
un impacto importante en la eficiencia de las empresas.
 Entorno desfavorable para los capitales: Variables no económicas como
crisis políticas y humanitarias pueden desincentivar la inversión. Dicha
situación afecta usualmente no solo al país en conflicto, sino a toda su
región
 Menor demanda externa: Si las exportaciones netas suben a menor
ritmo, o bajan, también cae la tasa de crecimiento del PIB. Esto sucede,
por ejemplo, si el principal socio comercial de un país enfrenta una
recesión.

6. Tasa de Interés

El tipo de interés o tasa de interés es el precio del dinero, es decir, es el precio a

pagar por utilizar una cantidad de dinero durante un tiempo determinado.

Su valor indica el porcentaje de interés que se debe pagar como

contraprestación por utilizar una cantidad determinada de dinero en una
operación financiera.

Igual que los bienes y servicios tienen un precio que debemos pagar para poder
adquirirlos, el dinero actúa de la misma manera. Su uso tiene un determinado
precio, que se mide en porcentaje sobre un principal y generalmente se expresa
en términos anuales y porcentuales. Por ello, se conoce al tipo de interés como
el precio del dinero.

Factores que influyen en los tipos de interés de mercado

Al igual que los bienes y servicios, el tipo de interés depende la ley de la oferta
y la demanda. Es decir, lo establece el mercado. Así, cuanto menor sea esta tasa
de interés, mayor demanda de recursos financieros habrá y, por el contrario,
cuanto mayor sea, menor será la demanda de estos recursos financieros. Sin
embargo, en el caso de la oferta, la relación con la tasa de interés es directa
porque cuanto mayor sea, mayor será la predisposición de prestar dinero, y
cuanto más bajo sea el tipo de interés, menos se querrá prestar dinero.

9
Obteniendo un punto de equilibrio con la asociación de estas dos variables se
establece el valor del tipo de interés. Aunque, el mercado no es el único que
indica su valor, también existen otras variables importantes directamente
relacionadas con los tipos de interés. Estas variables son:

 El tipo de interés real de la deuda pública.

 La inflación esperada.
 La prima por liquidez.
 Riesgo de intereses de cada plazo de vencimiento.
 La prima por riesgo de crédito del emisor.

Además, el banco central del país fija un tipo de interés que afecta a todos los
factores arriba mencionados. Su control le permite aplicar políticas económicas
expansivas o restrictivas reduciéndolo o ampliándolo.

7. Bonos del Tesoro

Los Bonos del Tesoro son títulos de deuda a medio plazo (menos de 10 años) a
tasa de interés fija emitidos por un gobierno nacional respaldado por su
capacidad de pago. Junto con las letras del Tesoro (vencimiento inferior a 18
meses) y Obligaciones del Tesoro, los bonos son la forma más segura de
inversión. Además, tienen un mercado secundario activo, y por lo general
pagan intereses semestrales o anuales.

8. Política Fiscal

La política fiscal es una disciplina de la política económica centrada en la

gestión de los recursos de un Estado y su Administración. Está en manos del
Gobierno del país, quién controla los niveles de gasto e ingresos mediante
variables como los impuestos y el gasto público para mantener un nivel de
estabilidad en los países.

A través de la política fiscal, los gobiernos tratan de influir en la economía del

país. Controlando el gasto y los ingresos en los diferentes sectores y mercados
con el fin de lograr los objetivos de la política macroeconómica.

Mediante estas variaciones, el Gobierno debería ejercer un gran impacto sobre

la demanda agregada y, por consiguiente, influye en la producción y el empleo,
dado un nivel de precios. Por otra parte, su objetivo principal es estimular el
crecimiento de la economía doméstica y protegerla de cara a los cambios
propios de los ciclos económicos.

10
Objetivos de la política fiscal
Los objetivos que persigue la política fiscal son los siguientes:

 A corto plazo, estabilizar la economía y el ciclo a través del saldo

presupuestario.
 En el largo plazo, persigue incrementar la capacidad de crecimiento del
país mediante el gasto -I+D, educación, e inversión en infraestructuras,
etc- y del ingreso -incentivos al ahorro-.
 Simultáneamente, persigue el objetivo de equidad y redistribución de la
renta.

Además, un punto importante es que la política fiscal debe ser clave para
garantizar y proteger los servicios sociales básicos y los recursos con los que
cuenta el territorio en cuestión. Se trata de una gran responsabilidad, ya que las
decisiones tomadas en este ámbito afectan considerablemente a la vida
cotidiana, al empleo, los precios…, es decir, la política fiscal constituye la vía
más importante para mantener o mejorar el llamado Estado de Bienestar. De
hecho, en los presupuestos públicos europeos más de la mitad del gasto suele
corresponder a servicios sociales y sólo alrededor del 20 por ciento se destina a
servicios generales y económicos.

9. Política Monetaria

La política monetaria es la disciplina de la política económica que controla los

factores monetarios para garantizar la estabilidad de precios y el crecimiento
económico.

Aglutina todas las acciones que disponen las autoridades monetarias (los
bancos centrales) para ajustar el mercado de dinero. Mediante la política
monetaria los bancos centrales dirigen la economía para alcanzar unos objetivos
macroeconómicos concretos. Para ello utilizan una serie de factores, como la
masa monetaria o el coste del dinero (tipos de interés). Los bancos centrales
utilizan la cantidad de dinero como variable para regular la economía.

Objetivos de la política monetaria

Mediante el uso de la política monetaria, los países tratan de tener influencia en
sus economías controlando la oferta de dinero y así cumplir con sus objetivos
macroeconómicos, manteniendo la inflación, el desempleo y el crecimiento
económico en valores estables. Sus principales objetivos son:

 Controlar la inflación: Mantener el nivel de precios en un porcentaje

estable y reducido. Si la inflación es muy alta se usaran políticas
11
 restrictivas, mientras que si la inflación es baja o hay deflación, se
utilizarán políticas monetarias expansivas.
 Reducir el desempleo: Procurar que haya el mínimo número de
personas en situación de desempleo. Para ello se utilizarán políticas
expansivas que impulsen la inversión y la contratación.
 Conseguir crecimiento económico: Asegurar que la economía del país
crece para poder asegurar empleo y bienestar. Para ello se utilizarán
políticas monetarias expansivas.
 Mejorar el saldo de la balanza de pagos: Vigilar que las importaciones
del país no son mucho más elevadas que las exportaciones, porque
podría provocar un aumento incontrolado de la deuda y decrecimiento
económico.

Los objetivos de la política monetaria difícilmente podrán lograrse con el uso de

la política monetaria en solitario. Para conseguirlos será necesario la puesta en
marcha de políticas fiscales que se coordinen con la política monetaria. De
hecho, las políticas monetarias tienen múltiples limitaciones, y por ello, muchos
economistas están en contra de la utilización de estas políticas, asegurando que
pronuncian los ciclos económicos. Además, muchas veces los mecanismos de la
política monetaria no consiguen los objetivos deseados, sino que alteran otros
factores. Por ejemplo, si aumentamos la masa monetaria de una economía para
conseguir crecimiento económico, puede que lo único que consigamos es un
aumento de los precios.

10. Superávit Presupuestal

El superávit presupuestario hace referencia al superávit fiscal previsto por el

Gobierno al realizar los presupuestos del periodo siguiente. Normalmente un
año.

Las administraciones públicas tienen la obligación de realizar un presupuesto

para saber cuáles serán sus ingresos y gastos en el próximo año. Por ello, sabrán
con anterioridad si un Estado va a tener, o no, superávit público. El superávit
que ha sido presupuestado por el Estado se conoce como superávit
presupuestario. Dado que el superávit público de un país no se conoce hasta
que el periodo ha terminado, muchas veces se utilizan superávit presupuestario
y público como sinónimos.

El superávit fiscal se origina cuando una administración pública logra recaudar

más dinero del necesario para afrontar sus gastos. Cuando hablamos del
conjunto de las administraciones públicas de un país se conoce como superávit
público, contexto en el cuál se pueden considerar sinónimos, ya que en

12
cualquier caso se relaciona con la situación de la cuenta general de una
administración pública.

Es muy importante que el Estado haga un presupuesto correcto para saber

cuánta deuda tiene que emitir a lo largo del año y para organizar en qué
partidas va a gastar o invertir el dinero.

11. Déficit Presupuestales

El déficit presupuestario hace referencia al déficit fiscal previsto por el Gobierno

al realizar los presupuestos del periodo siguiente, normalmente un año.

Las administraciones públicas tienen la obligación de realizar un presupuesto

para saber cuáles serán sus ingresos y gastos en el próximo año. Por ello, sabrán
con anterioridad si un Estado va a tener o no déficit público. El déficit que ha
sido presupuestado por el Estado se conoce como déficit presupuestario. Dado
que el déficit público de un país no se conoce hasta que el periodo ha
terminado, muchas veces se utilizan déficit presupuestario y público como
sinónimos.

El déficit fiscal se origina cuando una administración pública no es capaz de

recaudar suficiente dinero para afrontar sus gastos. Cuando hablamos del
conjunto de las administraciones públicas de un país se conoce como déficit
público, contexto en el cuál se pueden considerar sinónimos, ya que en
cualquier caso se relaciona con la situación de la cuenta general de una
administración pública.

Es muy importante que el Estado haga un presupuesto correcto para saber

cuánta deuda tiene que emitir a lo largo del año y para organizar en qué
partidas va a gastar o invertir el dinero.

La forma de paliar los déficits en las cuentas públicas de las administraciones

son tres:

 Incrementando ingresos para financiar los gastos

 Reduciendo gastos
 Una combinación de ambas.

12. Producto Interno Bruto

El producto interior bruto (PIB) es un indicador económico que refleja el valor

monetario de todos los bienes y servicios finales producidos por un territorio en

13
un determinado periodo de tiempo. Se utiliza para medir la riqueza que genera
un país. También se conoce como producto bruto interno (PBI).

El PIB mide la producción total de bienes y servicios de un país, por lo que su

cálculo es bastante complejo. Tenemos que conocer todos los bienes y servicios
finales que ha producido el país y sumarlos. Es decir, desde la producción de
manzanas, leche, libros, vehículos, máquinas y todos los bienes que se hayan
producido en el país hasta los servicios de un taxi, un dentista, un abogado, un
banco o un profesor, entre muchos otros.

Hay algunos datos que no se incluyen en el cálculo del PIB, simplemente

porque no se pueden contabilizar ni conocer. Por ejemplo, los bienes de
autoconsumo o la llamada economía sumergida.

El resultado de todo ello mide el tamaño de la economía de un país, es decir,

toda su riqueza económica. Cuanto mayor es el PIB de un país, mayor es su
capacidad económica y por tanto, mayor es su capacidad para generar empleo e
inversión.

El PIB se suele calcular trimestralmente. Aunque el dato de PIB que se suele

utilizar para medir el tamaño de una economía es el PIB anual, es decir, todo lo
producido en ese territorio durante un año.

¿Cómo sabemos si el PIB de un país crece?

Se dice que un país crece económicamente cuando la tasa de variación del PIB
aumenta, es decir, el PIB del año calculado es mayor que el del año anterior. La
fórmula utilizada para ver el porcentaje de variación es:

Tasa variación PIB = [ (PIB año 1 / PIB año 0) – 1 ] x 100 = %

En resumen, si la tasa de variación es mayor que 0, hay crecimiento económico.

En caso contrario, por debajo de cero, existe decrecimiento económico.

La tasa de variación del PIB se suele calcular cada trimestre. Cuando hay al
menos dos trimestres negativos de forma consecutiva se dice que hay una
recesión económica.

¿Qué pasa si el PIB aumenta o disminuye?

Cuando el PIB de un país aumenta es una buena señal para la economía y afecta
a prácticamente todas las personas del territorio. Y por el contrario cuando cae
es una mala señal. Podríamos asemejarlo a los ingresos de una familia o una
empresa; si aumentan los ingresos por lo general es una buena señal. En cambio
sí se reducen los ingresos es una mala señal de la economía.

14
Cuando el PIB sube significa que están aumentando de forma general el
consumo, el gasto y la inversión en el territorio. Como veremos más abajo, estos
son precisamente los factores que miden el PIB, junto a las exportaciones e
importaciones.

Cuando aumentan el gasto, el consumo y la inversión (es decir, cuando

aumenta el PIB), se suele desencadenar un efecto positivo en la economía, ya
que estos aumentos hacen crecer los ingresos de las empresas, las familias y las
administraciones, las cuales tendrán más capital para invertir y crear empleo.
Lo que de nuevo hace crecer el consumo y el gasto (al haber más personas con
capacidad de consumir). Es por ello que cuando sube el PIB suelen crecer el
empleo y aumentar los salarios de los trabajadores.

¿Cómo se calcula el producto interior bruto (PIB)?

A continuación vamos a ver cómo calcular el PIB. Este puede medirse a través
de tres metodologías:

1. Método del gasto

Es la suma del gasto de los residentes en bienes y servicios finales durante un
período de tiempo. Luego el PIB = consumo final + formación bruta de capital +
exportaciones – importaciones. La forma más utilizada para calcular el PIB de
un país es según su demanda agregada:

PIB = C + I + G + X – M

Siendo:

 C: Consumo
 I: Inversión
 G: Gasto público
 X: Exportaciones
 M: Importaciones

En esta fórmula podemos ver, ceteris paribus, por qué cuando disminuye el
consumo interno de un país se reduce el PIB. Es decir, siempre y cuando lo
demás se mantenga estable. Lo mismo ocurre cuando disminuye la inversión, el
gasto público o las exportaciones.

2. Método del valor agregado

Es la suma del valor agregado (bruto) que se genera en la producción de los
bienes y servicios en un país en un determinado período de tiempo. En este
caso, la fórmula del producto interior bruto es:

15
PIB = VAB + impuestos – subvenciones

Dónde VAB hace referencia al valor agregado bruto.

Por ejemplo, si una pastelería vende pan, el valor añadido de una barra será su
precio menos lo que le haya costado fabricar la barra (harina, electricidad, etc.)

3. Método del ingreso

Es equivalente a la suma de los ingresos que ganan los propietarios de los
factores productivos (trabajo y capital) durante un período de tiempo. En este
caso el PIB = remuneración de los asalariados + impuestos – subvenciones +
excedente de explotación. De esta forma, la fórmula del producto interior bruto
es:

PIB = RA + EBE + impuestos – subvenciones

Dónde:

 RA: Remuneración de asalariados, es decir, la suma de todos los salarios

recibidos por los ciudadanos en un territorio.
 EBE: Excedente bruto de explotación.

13. Tipos de Intermediarios Financieros

Los Intermediarios financieros son aquellas personas o empresas que ofrecen

servicios financieros al inversor sin que este tenga que contactar con el emisor
del instrumento financiero.

Su función es la de intermediación entre la gente que ahorra y la gente que

necesita financiación, es decir, entre ofertantes y demandantes. Por tanto, se
encargan de colocar el instrumento o servicio financiero emitido por una
entidad financiera al inversor o al cliente final cobrando una comisión por el
servicio prestado.

Los intermediarios financieros cumplen una función comercial muy importante

ya que se encargan de poner en contacto a los oferentes y demandantes
(ahorradores) de productos financieros con la finalidad de activar el mercado
canalizando el ahorro hacia la inversión y así rentabilizar el capital de los
inversores.

Tipos de intermediarios financieros

16
  Entidades de crédito (bancos, cajas de ahorro, Cooperativa de crédito,
establecimiento financiero de crédito, etc.).
 Sociedad gestora de carteras (SGC).
 Institución de inversión colectiva (IIC).
 Compañías de seguros.
 Fondos de pensiones.
 Empresas privadas o profesionales que actúan como asesores.
 Intermediarios financieros independientes.

Existen intermediarios financieros en múltiples situaciones que se dan en los

mercados financieros, como por ejemplo:

 En la emisión de deuda.
 En una oferta pública de venta (OPV).
 En la colocación de productos estructurados.
 En la venta de fondos de inversión.

14. Bolsas de Valores de Los EEUU

La bolsa de valores es un mercado físico o virtual donde se ponen en contacto

demandantes y oferentes de capital, los que realizan transacciones a través de
intermediarios autorizados. Muchas veces se conoce simplemente como «la
bolsa».

Las bolsas de valores permiten la negociación e intercambio entre las empresas

que requieren financiamiento, y los ahorradores (personas u organizaciones).
Estos últimos buscan invertir su excedente de dinero para obtener una
rentabilidad.

En las bolsas normalmente se negocia tanto renta variable (acciones) como renta
fija (deuda), siendo el primer caso es el más conocido.

Cabe precisar que las bolsas de valores pueden ser lugares físicos o virtuales
que son administrados por organizaciones privadas. Esto, previa autorización
de la entidad gubernamental o regulatoria correspondiente.

Funciones de la bolsa de valores

Entre las funciones más importantes de la bolsa de valores se encuentran:

 Canaliza el ahorro hacia la inversión productiva.

 Proporciona información veraz y permanente acerca de los valores, la
situación de las empresas inscritas en la bolsa, las operaciones realizadas,
etc.
17
  Ofrece liquidez, ya que los inversores pueden convertir sus activos
(acciones u otros) en dinero.
 Proporciona seguridad jurídica. Es decir, las transacciones están
respaldadas y se responderá por ellas.

Las bolsas de valores tienen un rol fundamental en el desarrollo económico ya

que facilitan las transacciones y canalizan los ahorros. De ese modo, es factible
una mejor asignación de los recursos.

Cómo funciona una bolsa de valores

La bolsa de valores se considera un mercado secundario ya que en ella se
transfiere la propiedad de activos financieros que ya han sido emitidos
previamente (en el mercado primario)

Las transacciones se realizan a través de intermediarios financieros autorizados,

conocidos popularmente como corredores o agentes de bolsa. Estos
profesionales operan en representación de la empresa o individuo que los
contrate. A cambio, cobran por sus servicios una comisión o cuota.

Cabe mencionar que actualmente existen bolsas de valores virtuales en las que
es sencillo contactarse con un corredor y comprar acciones online.

Por otra parte, las empresas que desean participar de una bolsa de valores
deben hacer públicos sus estados financieros. De esa forma, es posible obtener
información precisa acerca de su situación actual y potencial de crecimiento.

15. Bolsas de Valores de La Rep. Dom.

Bolsa de Valores de la República Dominicana (BVRD): es una institución

autorregulada, cuya misión es ofrecer a los puestos de bolsa todos los servicios
necesarios para que puedan realizar eficazmente las transacciones con valores
de manera continua y ordenada.

El 25 de Noviembre del 1988, el Poder Ejecutivo emite su decreto No. 544-88 el

cual da vida a la Bolsa de Valores de Santo Domingo Inc., como una entidad sin
fines de lucro y auspiciada totalmente por la Cámara de Comercio y Producción
del Distrito Nacional, siendo su objetivo principal la creación de un mercado
secundario que promueva y facilite la canalización del ahorro hacia la inversión
mediante la comercialización de títulos valores.

Para el año 1997, las operaciones de la bolsa se habían extendido a otras partes
del país, y la misma se había convertido en una bolsa nacional. Por tal motivo el
31 de Marzo del 1997 se cambió el nombre de la Bolsa de Valores de Santo
18
Domingo Inc., por el de Bolsa de Valores de la República Dominicana Inc., con
la finalidad de adecuarla a la justa dimensión de sus operaciones.

El 8 de mayo del año 2000, fue aprobada por el Poder Ejecutivo la Ley 19-2000
del Mercado de Valores, siendo el objetivo principal de ésta el de regular y
promover el mercado de valores en forma organizada, eficiente y transparente,
contribuyendo de esta forma al desarrollo económico y social del país.

La Ley 19-00 dispone de un fundamento jurídico y un marco regulatorio. La

Bolsa, para cumplir con las previsiones de dicha Ley, realizó el cambio de
nombre a Bolsa de Valores de la República Dominicana S.A, el 17 de diciembre
del 2001, dejando de ser una empresa incorporada y convirtiéndose en una
compañía por acciones con fines de lucro. En el año 2002, se emitió el certificado
de registro mercantil bajo ese nombre.

El 19 de marzo del año 2002 es aprobado el Reglamento de la Ley del Mercado

de Valores bajo el decreto 201- 02, con el objetivo fundamental de reglamentar
bajo normas coherentes que contribuyan al fortalecimiento de las actividades
del mercado de valores, así como establecer los mecanismos de control y
supervisión necesarios para el desenvolvimiento de las mismas.

El 10 de Octubre del 2003 la Superintendencia de Valores confirió a la BVRD la

autorización para operar e inscribirse en el Registro del Mercado de Valores y
Productos, después de haber cumplido con los requisitos establecidos en la Ley
de Mercado de Valores No.19-00, su Reglamento de Aplicación y las
disposiciones previstas en la Primera Resolución del Consejo Nacional de
Valores del 17 de diciembre del 2002.

A partir del 10 de octubre del 2003 y hasta el 18 de abril del 2005 las operaciones
bursátiles se vieron suspendidas por reestructuración del mercado. A partir de
esta última fecha se reactivan las operaciones con la salida al mercado de una
emisión en pesos de bonos empresariales de la empresa Leasing Popular por un
monto aprobado, según resolución de la BVRD, de RD$1,500,000,000.00. Paso
seguido en Junio del 2005 salió al mercado una emisión en dólares, también de
la empresa Leasing Popular, por el monto de US$12,000,000.00.

16. Haga un comentario breve sobre la bolsa de valores China

La Bolsa de Shanghái (en inglés: Shanghai Stock Exchange, SSE) es el mercado

de valores más grande en China continental. Está gobernada por la Comisión
Reguladora del Mercado de Valores de China (China Securities Regulatory
Comision, CRSC). La Bolsa de Shanghái está situada en Shanghái y fue
establecida el 26 de noviembre de 1990.
19
La bolsa de Shanghái y su funcionamiento
Esta bolsa, que hoy es indispensable, nació en 1891 y cerró en 1949, cuando se
instauró la República Popular de China. Hubo que esperar hasta 1990 para que
la bolsa volviera a abrir. La Bolsa de Shanghái también es conocida con el
nombre de Shanghai Stock Exchange o el acrónimo SSE. Hoy en día, se trata de
una de las plazas financieras más importantes de China junto a sus dos
competidores, Hong Kong y Shenzhen.

La bolsa de Shanghái es también, y, sobre todo, una organización sin fines

lucrativos, gestionada por la Comisión de Regulación de los mercados
bursátiles de China, o CRSC. Así pues, se puede invertir en el mercado chino a
través de la misma. En efecto, en lo que respecta a los activos que se compran y
venden en la Bolsa de Shanghái, encontramos acciones, claro, pero también
fondos y obligaciones. Sin embargo, estos activos deben respetar algunos
criterios para poder entrar en este mercado bursátil, como el hecho de que sean
emitidos por una empresa activa y que obtenga beneficios desde hace por lo
menos tres años. La Bolsa de Shanghái reúne a dos tipos de empresas cotizadas,
y, en concreto, se compran y venden dos tipos de acciones. Se trata de acciones
ordinarias y de acciones de preferencia. Las primeras, acciones ordinarias o
acciones de categoría A, son títulos que cotizan en yuanes y que, para ser
sometidas a una inversión extranjera, deben pasar por un programa específico
llamado QFIL. Las segundas, que son las acciones de preferencia o acciones de
categoría B, cotizan en dólares estadounidenses y están abiertas a los inversores
extranjeros. Estas son las acciones que podrá operar en directo.

Por último, en lo que respecta a la historia de la Bolsa de Shanghái, nos

quedaremos con que esta sufrió los duros efectos de la crisis financiera mundial
de 2008, con una pérdida que en aquel momento equivalía a unos dos tercios de
su valor, es decir 1,820,8 puntos o 3,000 mil millones de dólares de
capitalización bursátil.

La Bolsa de Shenzhen y su funcionamiento

Otra plaza financiera importante de China es la bolsa de Shenzhen. Menos
conocida que la Bolsa de Shanghái, es una de las tres bolsas de esta República
Popular de China y también se la conoce con el nombre de Shenzhen Stock
Exchange, o SZSE. Esta plaza bursátil tiene su sede en la ciudad del mismo
nombre y existe desde 1990, ya que se creó en el momento de la reapertura de la
Bolsa de Shanghái.

En lo que respecta a las compraventas hechas en la Bolsa de Shenzhen, cabe

señalar una serie de hechos interesantes, como que esta bolsa y la de Shanghái
juntas cuentan con más de 1,200 empresas, o que su capitalización bursátil

20
combinada alcanza los 500 mil millones de dólares, lo que representa más del
30% del PIB del país. De este modo, hoy en día estas dos plazas financieras
pueden hacerle la competencia a la gran Bolsa de Hong Kong. Juntas, las dos
bolsas crean también la segunda mayor plaza financiera asiática, justo por
detrás de la Bolsa de Tokio.

De nuevo entre los elementos importantes en lo que respecta a la bolsa de

Shenzhen, nos quedaremos con que desde hace algunos años existe una
plataforma entre esta bolsa y la de Hong Kong. En efecto, en el 2016 se
estableció una plataforma con el objetivo de crear un dispositivo que permitiera
que los inversores extranjeros accedieran de forma directa a las acciones chinas
cuyo precio se muestra en yuanes, al mismo tiempo que se permitía a los
inversores chinos acceder a los mercados de Hong Kong.

En lo que respecta a las empresas que cotizan en la plaza financiera de

Shenzhen, debemos observar que existen ciertas restricciones. Por ejemplo, en
esta bolsa solo pueden cotizar las empresas cuya capitalización alcanza más de
6 mil millones de yuanes, puesto que son las únicas autorizadas por el estado
chino para abrir su capital a los inversores extranjeros.

La Bolsa de Hong Kong y su funcionamiento

Vamos a terminar nuestro repaso de las principales plazas financieras chinas
con una presentación rápida de la Bolsa de Hong Kong. Esta bolsa también es
conocida con el nombre de Hong Kong Stock Exchange, así como por las siglas
SEHK o HKSE. Como su nombre indica, se trata de la plaza financiera de Hong
Kong.

Actualmente, la Bolsa de Hong Kong presenta una capitalización bursátil total

de más de 23 000 dólares hongkoneses, que equivalen a más de 2,990 mil
millones de dólares estadounidenses. Por ello, es la séptima mayor plaza
financiera del mundo.

El funcionamiento de la Bolsa de Hong Kong es muy diferente del de las otras

plazas financieras chinas, que son las bolsas de Shanghái y Shenzhen, en lo que
respecta a los accionistas autorizados. En efecto, para poseer más del 5% de esta
Bolsa de Hong Kong es necesario obtener una autorización del gobierno de
Hong Kong. También cabe señalar que, hasta el 11 de septiembre de 2007, este
gobierno era el mayor accionista de la plaza financiera, ya que poseía un 5,88%
de la capitalización de la misma. Tras él, encontrábamos a JPMorgan Chase, con
un 5,54% del capital, a Citibank, con un 4,13%, a Horizontal Asset, con un
2,30%, y a otros inversores importantes.

21
Otro hecho interesante que hay que mencionar sobre la Bolsa de Hong Kong es
que los inversores chinos que quieren invertir en ella deben primero poseer una
cartera de más de 500 000 yuanes.

17.¿Qué Son Los Tipos de Cambio?

El tipo de cambio o tasa de cambio es la relación entre el valor de una moneda y

otra, es decir, nos indica cuántas monedas de una divisa se necesitan para
obtener una unidad de otra.

En cada momento existe un tipo de cambio que se determina por la oferta y

demanda de cada divisa, es decir, por medio del mercado de divisas. Sin
embargo, como veremos más abajo, en algunos sistemas de tipo de cambio los
bancos centrales de un país intervienen en el mercado para establecer un tipo
que favorezca a su economía.

Por ejemplo, en un momento en concreto para obtener un euro (EUR) necesito

entregar 1,19 dólares (USD). O para obtener un dólar (USD) tendré que entregar
20,50 pesos mexicanos (MXN).

En la tabla podemos ver en tiempo real el tipo de cambio del dólar

estadounidense (USD), moneda de referencia mundial contra las siguientes
divisas:

 EUR/USD: Dólares necesarios para comprar un euro.

 USD/MXN: Pesos mexicanos necesarios para comprar un dólar.
 USD/COP: Pesos colombianos para comprar un dólar.
 USD/ARS: Pesos argentinos necesarios para comprar un dólar.
 USD/PEN: Soles peruanos necesarios para comprar un dólar.
 USD/COP: Pesos chilenos necesarios para comprar un dólar.
 USD/BOB: Bolivianos necesarios para comprar un dólar.
 USD/DOP: Pesos dominicanos necesarios para comprar un dólar.
 USD/GTQ: Quetzales guatemaltecos necesarios para comprar un dólar.
 GBP/USD: Dólares necesarios para comprar una libra esterlina.

Es importante saber que el precio que nos indica el conversor de monedas es el

precio intermedio de mercado. Si queremos cambiar nuestra moneda en el
banco (o por medio de cualquier otro agente de cambio), probablemente nos
ofrecerán un tipo de cambio inferior por la moneda que vendemos. La
diferencia entre el precio de compra y venta se conoce como diferencial o
spread, que es la comisión que se llevan los agentes de cambio por cambiar una
divisa a otra. Aunque en algunos sitios, además del spread cobran una
comisión. En ese caso, nos estarían cobrando dos comisiones.
22
Para conocer el cambio oficial de una divisa, normalmente se pone primero el
dólar, ya que es más fácil de calcular. Excepto con divisas muy fuertes como el
euro, el franco suizo o la libra. Básicamente para que salga siempre un número
mayor a 1.

¿Por qué fluctúan las monedas?

El valor de la moneda fluctúa constantemente y es afectado por una variedad
de factores diferentes, incluyendo:

 Políticas monetarias del banco central.

 La inflación relativa con el otro país.
 El valor de las importaciones y exportaciones de la nación.
 La relativa estabilidad política del país.
 Desastres naturales.
 Las deudas públicas del país con otros países.
 La fluctuación de las tasas de inflación del condado.

18. ¿Dónde están los dólares de los Estados Unidos?

El dólar estadounidense (también abreviado con los símbolos $,US$ o su

estándar internacional USD) es la moneda de curso legal de Estados Unidos, sus
dependencias y otros países. El dólar es la moneda de reserva internacional más
importante del mundo y también la más utilizada en las transacciones
internacionales. Su condición de divisa de referencia mundial la ha convertido
en la moneda oficial de varios países y la moneda de facto en muchos otros, que
utilizan su papel moneda para las transacciones corrientes o dan un tipo de
cambio fijo a sus divisas nacionales respecto al dólar. La política monetaria de
los Estados Unidos está a cargo del Sistema de la Reserva Federal, que actúa
como el banco central de la nación y que también se encarga de la emisión de
los dólares

Reservas internacionales
El dólar estadounidense se encuentra, junto a las demás principales monedas
del mundo en la canasta de monedas de los derechos especiales de giro del
Fondo Monetario Internacional. Los bancos centrales de todos los países tienen
grandes reservas de dólares en sus depósitos y son importantes compradores de
letras y pagarés del Tesoro de los Estados Unidos. El dólar es la principal
moneda de reserva en todo el mundo desde el final de la Segunda Guerra
Mundial, aunque desde sus máximos en la década de 1970 su cuota ha ido
descendiendo progresivamente —de casi un 85 % en 1975 a un 59 % en 2020.

23
Las empresas, organizaciones y particulares extranjeros poseen dólares
estadounidenses en cuentas de depósito extranjeras que reciben el nombre de
eurodólares que están fuera de la jurisdicción de la Reserva Federal. Los
particulares también poseen dólares fuera del sistema bancario, en su mayoría
en forma de billetes de 100 dólares, de los cuales se calcula que el 80 % se
encuentran fuera de Estados Unidos.

El Departamento del Tesoro de Estados Unidos ejerce una fuerte supervisión

sobre la red de transferencias financieras SWIFT y en consecuencia, posee una
destacada influencia en los sistemas de transacciones financieras mundiales y la
capacidad de imponer sanciones a empresas y personas extranjeras.

19. ¿Nos dirigimos hacia una sociedad sin efectivo?

Si, definitivamente.

El auge de los pagos móviles está eliminando casi por completo el efectivo de
las calles y en Suecia tocar una moneda se ha vuelto una excepción. La
desaparición del efectivo parece cada día más evidente pero aún queda un largo
camino que recorrer.

La tecnología ha dado un gran salto hacia la posibilidad de vivir en una

sociedad sin efectivo: las tarjetas de crédito, las plataformas de pago y las
monedas virtuales permiten que circule dinero sin necesidad del formato físico.
La integración exitosa de la tecnología en nuestra vida cotidiana ha llevado a
muchos países a plantearse la necesidad de erradicar el papel moneda de
circulación. Suecia es uno de los que más cerca están de lograrlo y, según
algunas estimaciones, es probable que, en la próxima década, el dinero como lo
conocemos deje de existir.

20. ¿Por qué los escandinavos están tan adelantaos en el uso de

los pagos electrónicos a diferencia de otros países?

En 1661, Suecia se convirtió en el primer país de Europa en introducir billetes y

también es probable que sea el primer país de Europa en dejar de aceptar
efectivo. Suecia es el epicentro de la muerte del efectivo, con solo el 1% del valor
total de los pagos en Suecia realizados en efectivo en 2016.

Los escandinavos han adoptado naturalmente los pagos electrónicos, pero para
muchas regiones, la mayor fuerza impulsora hacia una sociedad sin efectivo es
la política gubernamental. Las empresas intensivas en efectivo presentan un
mayor riesgo de evasión de impuestos y riesgo de lavado de dinero. Muchos

24
gobiernos han promulgado restricciones de efectivo para reducir la
probabilidad de actividad ilícita. Esto ha empujado a más consumidores a
adoptar métodos de pago electrónico.

Las tendencias de pago en Escandinavia no se replicarán de forma idéntica en

todo el mundo. Habrá matices, incluidos algunos lugares en donde se
implementen metodos de pagos alternativos como por ejemplo los pagos con
QR o biométricos. Sin embargo, la regla general es que nos estamos moviendo
hacia una sociedad sin efectivo de una forma cada vez mas acelerada.

Conscientes del costo de manejar efectivo y los problemas de seguridad que ello
implica, muchas tiendas suecas han descartado los cajeros que aceptan billetes.

Artículo sobre los mercados financieros

Las actividades de los mercados financieros tienen efectos directos en la riqueza

de los individuos, en el comportamiento de los negocios y en la eficacia de
nuestra economía. Tres mercados financieros merecen una atención particular:
el mercado de bonos (donde se determinan las tasas de interés), el mercado de
valores (el cual tiene un efecto mayor en la riqueza de las personas y en las
decisiones de inversión de las empresas), y el mercado de divisas (porque las
fluctuaciones en el tipo de cambio extranjero tienen consecuencias mayores en
la economía de Estados Unidos).

Los bancos y otras instituciones financieras encauzan los fondos de las

personas que no les dan un uso productivo a las personas que sí pueden hacerlo
y, por tanto, desempeñan un papel crucial en la eficacia de la economía.

El dinero tiene una influencia mayor en la inflación, en los ciclos de los negocios
y en las tasas de interés. Ya que estas variables económicas son tan importantes
para la salud de la economía, necesitamos entender la forma en que se
conducen, así como la manera en la que se debería conducir la política
monetaria.

La importancia de los intermediarios financieros en relación con

los mercados de valores: una comparación internacional

Los modelos de financiamiento de las corporaciones difieren de un país a otro,

pero sobresale un hecho clave: los estudios de los principales países

25
desarrollados, incluyendo Estados Unidos, Canadá, Reino Unido, Japón, Italia,
Alemania y Francia muestran que cuando los negocios buscan fondos para
financiar sus actividades, normalmente los obtienen de manera indirecta a
través de intermediarios financieros y no en forma directa, de los mercados de
valores. * Incluso en Estados Unidos y Canadá, que tienen los mercados de
valores más desarrollados del mundo, los préstamos de los intermediarios
financieros son mucho más importantes para las finanzas corporativas que los
de los mercados de valores. Los países que han hecho el menor uso de los
mercados de valores son Alemania y Japón; en estos dos países, el
financiamiento de los intermediarios financieros ha sido casi 10 veces mayor
que el de los mercados de valores. Sin embargo, después de la liberación de los
mercados de

valores japoneses en años recientes, la participación de los intermediarios

financieros en el financiamiento corporativo ha estado disminuyendo en
relación con el uso de los mercados de valores. Aunque la dominación de los
intermediarios financieros sobre los mercados de valores es clara en todos los
países, la importancia relativa de los mercados de bonos frente a los mercados
de acciones difiere ampliamente entre los países. En Estados Unidos, el
mercado de bonos es mucho más importante como una fuente de
financiamiento corporativo: en promedio, la cantidad de nuevos
financiamientos obtenidos mediante el uso de bonos es igual a 10 veces la
cantidad obtenida mediante el uso de acciones. En contraste, los países como
Francia e Italia hacen un mayor uso de los mercados de instrumentos de capital
contable que del mercado de bonos para la obtención de capital.

26