DIPLOMADO BURSÁTIL

MODULO
LEGAL
Patricia Pacheco
Sesión 2
TEMAS

1.Ley del Mercado de Valores

2.Participantes del Mercado de Valores

3. Obligaciones y prohibiciones

4.Otras regulaciones aplicables

LEY DEL MERCADO
DE VALORES
 Oferta publica

Registro Público Bursátil

Ley del Suscripción pública

Mercado Negociación de valores extranjeros

de Valores Constitución de entidades

Actualización, suspensión y
estructura cancelación de registros y valores

Facultades de supervisión
 OBJETO
regula la oferta pública de valores y a éstos, sus
transacciones, sus respectivos mercados e
intermediarios y a los emisores, con la finalidad de
promover el desarrollo eficiente de dichos
mercados y velar por los intereses del público
inversionista.

principios CONCEPTO
Se entenderá que existe oferta pública cuando se
haga llamamiento para suscribir, enajenar o
adquirir valores por algún medio de comunicación
masiva o a persona indeterminada

SUPERVISIÓN
La Superintendencia del Sistema Financiero, vigilará el
cumplimiento de las disposiciones de la Ley y
fiscalizará las bolsas de valores, las casas de
corredores de bolsas, las sociedades especializadas
en el depósito y custodia de valores y las sociedades
clasificadoras de riesgo.
DEFINICIONES

Mercado Primario. Aquel en que los emisores y los compradores participan directamente o a través de casas
de corredores de bolsa, en la compra y venta de los valores ofrecidos al público por primera vez.

Mercado Secundario. Aquel en el que los valores son negociados por segunda o más veces. En él los
emisores ya no son los oferentes de dichos valores.

Ruedas. Sesiones de negociación que las bolsas efectúan periódicamente, para llevar a cabo la compra y
venta pública de valores.

Intermediación de Valores. Compra o venta de valores por cuenta ajena, realizada de manera habitual por
persona jurídica autorizada.

Operaciones de Colocación y Suscripción Primaria. Las que se realizan mediante contrato financiero por los
que una casa de corredores de bolsa, por cuenta propia, prefinancía, garantiza, suscribe o efectúa la
colocación primaria de valores.
DEFINICIONES

Sociedad Vinculada. Aquélla en la que otra sociedad, que se denomina vinculante, sin controlarla, participa en
su capital social, directamente o a través de otras sociedades, con más del diez por ciento de las acciones con
derecho a voto.

Sociedad Filial. Aquella en la que más del cincuenta por ciento de sus acciones pertenecen a otra sociedad de
capital, denominada controlante, o que pueda elegir o designar a la mayoría de sus directores o
administradores.

Grupo Empresarial. Aquél en que una sociedad o conjunto de sociedades tienen un controlador común, quien
actuando directa o indirectamente participa con el cincuenta por ciento como mínimo en el capital accionario
de cada una de ellas o que tienen accionistas en común que, directa o indirectamente, son titulares del
cincuenta por ciento como mínimo del capital de otra sociedad, lo que permite presumir que la actuación
económica y financiera está determinada por intereses comunes o subordinados al grupo.

Relaciones Empresariales. Las que existen entre sociedades controlantes, filiales, vinculantes o vinculadas;
así como, cuando mantienen vínculos de administración o responsabilidades crediticias que hagan presumir la
posibilidad de riesgos financieros comunes en los créditos que reciban, o en la adquisición de los valores que
emitan.
oferta pública
Condiciones y excepciones

Todo valor que sea objeto de oferta pública, así como los emisores de los mismos
deberán asentarse en el registro público bursátil, que lleva la superintendencia, e
inscribirse posteriormente en una bolsa de valores.

Se exceptúan de registro el Estado y el Banco Central de Reserva de El Salvador,

así como los valores emitidos por estos. Para ser objeto de oferta pública y
negociación en bolsa, solamente se inscribirán con el documento de creación de la
emisión. Esta excepción, no comprende a las instituciones autónoma
descentralizadas.

Los valores emitidos por bancos, se regirán por las disposiciones establecidas en la
Ley de Bancos, Ley de Bancos Cooperativos y Sociedades de ahorro y crédito, y
por lo que al respecto dispone la Ley Orgánica del Banco Central de Reserva de El
Salvador (negociabilidad y plazo)

Los valores individuales emitidos por los bancos pueden ser negociados en una
bolsa de valores sin necesidad de inscripción en el Registro, debiendo informar la
bolsa la inscripción de estos.
REGISTRO PÚBLICO
BÚRSATIL
Registros especiales
DE EMISORES DE VALORES

DE EMISIONES DE VALORES

DE BOLSAS DE VALORES

DE SOCIEDADES ESPECIALIZADAS EN EL DEPÓSITO Y CUSTODIA DE VALORES

DE CASAS DE CORREDORES DE BOLSA

DE AUDITORES EXTERNOS DE LAS PERSONAS SUJETAS A LA LEY

DE SOCIEDADES CLASIFICADORAS DE RIESGOS

DE ADMINISTRADORES DE LAS ENTIDADES SUJETAS A REGISTRO

DE TITULARIZADORAS
REGISTRO PÚBLICO
BÚRSATIL
Registros especiales
DE AGENTES ESPECIALIZADOS EN VALUACIÓN DE VALORES

DE AGENTES CORREDORES DE BOLSA

DE FONDOS DE INVERSIÓN ABIERTOS

DE FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS

DE GESTORAS DE FONDOS DE INVERSIÓN

DE CUOTAS DE PARTICIPACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN ABIERTOS EXTRANJEROS

DE CUOTAS DE PARTICIPACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS EXTRANJEROS

DE ENTIDADES AUTORIZADAS PARA COMERCIALIZAR CUOTAS DE PARTICIPACIÓN DE

FONDOS DE INVERSIÓN EXTRANJEROS.
PARTICIPANTES
SUPERVISADOS
 Bolsas de valores
CARACTERISTICAS

S.A. de C.V.
Finalidad exclusiva
C a p i t a l m í n i m o U S $ 5 2 0 , 1 0 8 .0 0
Accionistas casas de corredores
N i n g ú n a c c i o n i s ta p u e d e t e n e r m á s d e l 0 . 5 %
No hay acciones preferidas
C o n s t i t u c i ó n e i n i c i o d e o p e r a c io n e s d e b e
s e r a u t o r iz a d o p o r l a S S F
A d m i n i s t ra d a p o r j u n t a d i r e c t iv a n o m e n o r a
7 miembros (3 miembros de JD de CCB)
Requisitos, inhabilidades y prohibiciones
e s p e c i fi c a s p a r a a c c i o n is ta s y d i r e c to re s
 Facultades de Junta Directiva

REGULADORAS FISCALIZADORAS
Dictar y modificar los reglamentos y normas internas de Velar porque en el desarrollo de las operaciones que
la bolsa y emitir los instructivos a los cuales se sujetarán se realicen, se dé estricto cumplimiento a los
sus casas de corredores preceptos legales, a los reglamentos e instrucciones
impartidas por la bolsa y a las dictadas por la
Superintendencia

DISCIPLINARIAS ADMINISTRATIVAS
Aplicar a las casas de corredores, y a sus Atender la organización de la bolsa, su funcionamiento; recolectar
agentes y demás personal las medidas y difundir la información relativa a los emisores y valores inscritos
disciplinarias establecidas en sus estatutos y en ella y todo cuanto sea conducente al funcionamiento eficiente
reglamentos. de la entidad;
 R E G L A M E N TO G E N E R A L I N T E R N O
Derechos y obligaciones de las casas
Requisitos para inscripción y
autorización
Reglas de negociación
Régimen sancionatorio

marco
INSTRUCTIVOS
Emisiones

legal
Operatividad Bursátil
colocaciones
Información bursátil
Casas de corredores y agentes
Ética Bursátil

OTROS
P r o c e d i m i e n t os , políticas, circulares y
lineamientos
 Casas de Corredores
CARACTERISTICAS

Sociedad Anónima
Finalidad exclusiva
C a p i t a l m í n i m o U S $ 2 0 6 , 2 8 5 .0 0
Expresión “corredores de bolsa”
Accionistas de una bolsa de valores
P r e v i a m e n te i n s c r i t a e n b o l s a y
a u t o r i z a d a p o r l a S S F ( p u e s to d e b o l s a )
Requisitos, inhabilidades y prohibiciones
e s p e c i fi c a s p a r a a c c i o n is ta s y d i r e c to re s
I n t e r m e d ia c i ó n d e v a l o r e s , a d m i n i s tr a c i ó n
individual de cartera y operación autorizadas
 Obligaciones de las CCB

GARANTIA CONTROLES
para asegurar el cumplimiento de todas sus obligaciones Registro de clientes, de ordenes de compra y venta,
como intermediarios de valores, en beneficio de sus de operaciones y liquidaciones, de agentes
clientes presentes o futuros que tengan o llegaren a corredores
tener. (US$114,285.71)

INFORMACIÓN RESPONSABILIDAD
A sus clientes de los valores y emisores, así Solidaria para agentes y CCB, por falta de información
como reportar todos los hechos relevantes de los correcta y adecuada para los inversionistas y por las
valores extranjeros que negocian; publicación de asesorías que prestan.
estados financieros y comisiones
 OPERACIONES
Intermediación
Créditos para adquisición de valores
Recibir créditos
Operaciones de Reporto
Operaciones de suscripción y colocación primaria
de valores
Dar asesoría bursátil

Casas de
Otras actividades que la SSF les autorice, a
solicitud de una bolsa
Administración Individual de Cartera.

corredores RESPONSABILIDADES
Pagar el precio y entregar los valores
Responsables de la identidad y capacidad legal
de las personas que contrataren por su medio
Autenticidad e integridad física de los valores
que negocien; de la inscripción de su último titular
y de la continuidad de los endosos y de la
autenticidad del último de éstos
 Agentes Corredores
Requisitos

Representante de CCB
Operan por y para
poder mercantil
no puede actuar en 2
a u t o r i z a d a p o r B o l s a y S S F ( r e g i s t ro )
R e q u i s i t o s d e a u t o r i z a c ió n e i n s c r i p c i ó n
Obligaciones de actualización de información
cambio de casa, renuncia y despido
A c c e s o a l o s s i s t e ma s d e n e g o c i a c i ó n ,
información y control de clientes
Autorización especial para negociar valores
extranjeros
 Sociedad especializada en
deposito y custodia
CARACTERISTICAS

Sociedad Anónima
Finalidad exclusiva
C a p i t a l m í n i m o U S $ 1 9 3 , 5 2 3 .0 0
A c c i o n i s t a s b o l s a , b a n c o s o f i n a n c i e ra s
C o n s t i t u c i ó n e i n i c i o d e o p e r a c io n e s d e b e
s e r a u t o r iz a d o p o r l a S S F
R e g l a m e n to s , m a n u a l e s , c o n t r a t o s y
d o c u m e n to s d e b e n s e r a p r o b a d o s p o r B C R
R e c i b i r v a l o re s e n c u s t o d i a , c o b r a r i n t e r e s e s
y c a p i t a l , s e r v i c i o d e t r a n s fe r e n c i a
compensación y liquidación de valores (DVP)
Clasificadoras de riesgo
CARACTERISTICAS

Sociedad Anónima
Finalidad principal
Capital mínimo US$89,770.00
Nacional o extranjera:
a) Reconocidas por la SEC
b ) I n s c r i ta s e n p a í s d e o r i g e n c o n 1 0 %
capital de a)
Junta Directiva y Consejo de Clasificación
R e q u i s i t o s e s p e c í fi c o s p a r a d i r e c t o r e s y
m i e m b r o s d e l C o n s e j o d e C l a s i f i c a c ió n
I n d e p e n d e n c i a y d e s v in c u l a c i ó n
 Responsabilidades de las Clasificadoras de Riesgo

SESIONES PUBLICACIÓN Y ACTUALIZACIÓN

las sesiones del consejo de clasificación de riesgo serán
ordinarias y extraordinarias. las primeras mensualmente
Publicar los informes de clasificación en su sitio web y
las segundas cuando lo solicite especialmente cualquier
remitirlos a las bolsas y Superintendencia.
consejero o la junta directiva de la sociedad
Actualizar la clasificación de riesgo cada 6 meses y
clasificadora. los acuerdos se adoptarán por la mayoría
revisión cada trimestre.
de los consejeros asistentes

CONFIDENCIALIDAD RESPONSABILIDAD
deberán guardar estricta confidencialidad Los miembros del consejo serán responsables de una
respecto a la información reservada, que opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala
conozcan de las sociedades cuyos valores intención, y estarán sujetos a las sanciones legales
clasifiquen, y les afectarán las obligaciones y pertinentes. esta situación deberá hacerse constar en las
prohibiciones, sin perjuicio de la información que opiniones que se emitan y en los valores que componen
deban dar por mandato legal las emisiones que clasifiquen.
 40

FACTORES A 30
CONDICIONES
DEL SECTOR AL
QUE

CONSIDERAR
CONTROL DE PERTENECE
RIESGO
CONDICIONES
20 AUDITORIA DE DEL MERCADO
PROCESO EN EL QUE SE
CALIDAD DE DESARROLLA
CUALITATIVOS Y CUANTITATIVOS LOS PROCESOS CONDICIONES
JURIDICAS
10 CALIDAD DE LA
ADMINISTRACI
ESTADOS FINANCIEROS PLANES Y ON
ESTRATEGIAS
ANALISIS DE INDICES Y PRODUCTIVIDAD
0
 QUE ES
Una opinión respecto del riesgo crediticio de un
emisor o emisión (mide posibilidad de retorno)

Análisis que se fundamenta en elementos

cualitativos (definen) y cuantitativos (afinan el
perfil de riesgo).

Clasificación
Parámetro para inversionistas

NO ES
de riesgo Recomendación de compra o venta

Auditoría o verificación de estados financieros.

Una evaluación de la empresa o su flujo de caja.

 CATEGORIAS

Se puede utilizar un signo+ - o para indicar la tendencia

de la calificación a aumentar o disminuir
Agentes especializados en
valuación de valores
CARACTERISTICAS

Sociedad Anónima
Finalidad principal
C a p i t a l m í n i m o U S $ 2 0 0 , 0 0 0 .0 0
E x p r e s i ó n “ a g e n te e s p e c ia l i z a d o e n
v a l u a c ió n d e v a l o r e s ”
autorizada por la SSF
S o m e t e r a a p r o b a c ió n d e l a S S F s u s
m a n u a l e s , p o l í t i c a s y m e t o d o l o g ía s
El servicio lo pueden prestar otros
i n t e g r a n te s d e l s i s t e m a f i n a n c i e r o ( n o i n t e r )
O b l i g a t o r i o p a r a f o n d o s d e i n v e rs i ó n
 ACTIVIDADES
PROHIBIDAS
hacer oferta pública de valores no inscritos en una bolsa de valores y no registrados en la
superintendencia, excepto los casos señalados por la presente ley

la intermediación habitual de valores registrados por intermediarios no autorizados

que las casas de corredores ofrezcan valores no inscritos en una bolsa y no registrados en la
superintendencia, excepto los casos señalados en la ley;

efectuar transacciones ficticias, sea que las transacciones se lleven a cabo dentro o fuera de una bolsa

efectuar transacciones o inducir a la transacción de valores regidos por esta ley, mediante prácticas o
mecanismos engañosos, fraudulentos o deshonestos

efectuar transacciones para fijar o hacer variar artificialmente los precios de cualquier valor en el mercado

que las casas de corredores fraccionen innecesariamente las transacciones, sin beneficio para el cliente y
que utilicen en su provecho el conocimiento previo de las transacciones en las que intervengan.
 CAPTACIÓN ILEGAL

Se prohíbe toda captación de fondos del público con

publicidad o sin ella, en forma habitual, bajo cualquier
modalidad, a quienes no estén autorizados de conformidad
con la Ley u otras que regulen esta materia.