Marco Eliecer Escamilla Reyes.

María José Di Donna Ferrer.

Pablo Hadelin Espinosa Diericx.

CASAS DE BOLSA

I. DEFINICIÓN. (tomada de la página oficial de la CNBV):

“Son sociedades anónimas dedicadas a la intermediación con valores, lo que comprende el
poner en contacto a oferentes y demandantes de valores, así como ofrecer y negociar valores
por cuenta propia o de terceros en el mercado primario o secundario (...) tiene las facultades
para regular la forma y términos en que las Casas de Bolsa deben realizar sus actividades y
la prestación de servicios de inversión sobre valores a sus clientes, incluyendo el
establecimiento de normas respecto del perfil de inversión de éstos, distribución de valores, la
prevención de conflictos de interés y en general, reglas prudenciales para el sano desarrollo
del mercado y la protección de los intereses del cliente”.

II. NATURALEZA JURÍDICA

En esencia, son Sociedades Anónimas constituidas de conformidad con la LMV. Desde una
perspectiva más amplia, son un intermediarios bursátiles conforme al art. 113 LMV Fracc. I.
Las Casas de Bolsa son los intermediarios bursátiles por antonomasia.

III. REQUISITOS DE CONSTITUCIÓN (Arts. 114 a 118 LMV)

Se podrá organizar y operar como Casa de Bolsa cualquier Sociedad Anónima Bursátil o
Promotora de Inversión Bursátil que obtenga la autorización de la CNBV, previo acuerdo de
su Junta de Gobierno. Dicha autorización, así como sus modificaciones, serán publicadas en
el DOF y son intransmisibles.
Hay cierta documentación que siempre debe acompañar la solicitud de autorización, por
ejemplo: el proyecto de estatutos, la relación e información de socios y posibles consejeros y
directores, un plan general de funcionamiento y manual de conducta, asi como un
comprobante de depósito bancario a favor de la tesoreria de la federacion.

IV. ADMINISTRACIÓN Y VIGILANCIA (Arts. 122-131)

La administración se encomienda a un consejo de administración y a un director general.
El Consejo de Administración de la casa de bolsa se compone por un máximo de 15
consejeros, y el 25% de ellos deben ser independientes (cada uno tiene un suplente y
también tiene que ser independiente). Dichos nombramientos deberán recaer en personas
con calidad técnica, honorabilidad e historial crediticio satisfactorio, con amplios
conocimientos y experiencia en materia financiera, legal o administrativa quienes deben
señalar cualquier conflicto de interés; los mismos requisitos son necesarios para nombrar a
los directores generales quienes además tienen que comprobar tener su domicilio en territorio
nacional para efectos fiscales y una experiencia de 5 años en altos puestos de nivel decisorio.
Los consejeros independientes deben ser personas ajenas a la administración de la entidad.
También existirá un órgano de vigilancia, que está integrado por un comisario que designe los
accionistas de las serie O y otro que nombren los de la serie L. El nombramiento se hace en
asamblea especial.

V. CAPITAL SOCIAL (Arts. 117-119 LMV)

 Se forma por una parte “ordinaria” (serie “O) y una parte adicional (serie “L”), que son de libre
suscripción, salvo tratándose de gobiernos extranjeros, quienes, por regla general, no podrán
participar directa o indirectamente en el capital de las Casas de Bolsa. Las acciones de la
serie L (que son de voto limitado pero pueden otorgar el derecho a recibir un dividendo
“preferente y acumulativo”) podrán emitirse hasta por un monto equivalente al 40% del C.S.
ordinario, previa autorización de la CNBV. Las acciones deberán pagarse “íntegramente en
dinero” en el acto de suscripción y se mantendrán en depósito en alguna de las instituciones
para el depósito de valores reguladas por la LMV.

El capital social mínimo de las casas de bolsa estará sujeto a las actividades que pretenda
realizar, este se regula en las Disposiciones Generales aplicables a las Casas de Bolsa, se
determina en UDIs y van desde los 3 millones de UDIs (21 mdp) en el caso que las CB se
dediquen a prestar uno o mas servicios de las 7 fracciones señaladas en el Art.171 LMV;
cuando las CB se dediquen a cualquier otra actividad señalada en el 171 pero distinta al
préstamo de valores, se debe contar con un capital mínimo de 9 millones de UDIs y de 12.5
millones de UDI´s (89mdp) si una CB quiere realizar actividades de préstamo de valores o
relacionadas.

VI. FUNCIONES Y FACULTADES (Art.171 LMV)

● Colocar valores mediante ofertas públicas, así como prestar sus servicios en ofertas
públicas de adquisición.
● Celebrar operaciones de compra, venta, reporto y préstamo de valores, por cuenta propia o
de terceros.
● Promover y comercializar valores.
● Administrar carteras de valores, tomando decisiones de inversión a nombre y cuenta de
terceros.
● Prestar servicios de asesoría financiera o de inversión en valores, análisis y emisión de
recomendaciones de inversión.
● Recibir depósitos en administración o custodia, o en garantía por cuenta de terceros, de
valores y en general de documentos de mercantil.
● Ser el representante común de los tenedores de valores.
● Actuar como fiduciarios.
● Recibir recursos de sus inversionistas por concepto de las operaciones con valores.
● Actuar como distribuidor de acciones en sociedades de inversión.
● Celebrar operaciones en el mercado exterior, por cuenta propia o de terceros, pero en éste
último caso, al amparo de fideicomisos, mandatos o comisiones, y siempre por cuenta de
inversionistas que puedan participar en el sistema internacional de cotizaciones.
● Ofrecer servicios de mediación, depósito y administración sobre acciones no inscritas.

VII. CONTRATO DE INTERMEDIACIÓN BURSÁTIL (presupuesto).

Definición: Contrato por virtud del cual un sujeto (cliente) contrata los servicios de una Casa
de Bolsa, para que en el ejercicio de sus funciones actúe conforme sus instrucciones para la
compra y venta de valores a cambio de una comisión.
(Art. 199) “el cliente conferirá un mandato para que, por su cuenta, la casa de bolsa realice
las operaciones autorizadas por esta ley, a nombre de la misma casa de bolsa, salvo que, por
 la propia naturaleza de la operación, deba convenirse a nombre y representación del
cliente…”
Tipos de manejo (art. 200 LMV)
● Directo: el inversionista instruye a la Casa de Bolsa para que realice las operaciones que
le indique. Puede ser por muchos medios distintos; escrita, verbal, telefónica o
electrónica.
● Discrecional: el inversionista autoriza a la casa de bolsa para actuar a su arbitrio,
conforme la prudencia le dicte y cuidando las inversiones como propias. En cualquier
momento se puede limitar y revocar dicha facultad, misma que surtirá efectos desde la
fecha en que se notifique por escrito. También puede limitarse a operaciones y al manejo
de valores específicos. no podrán realizar operaciones que se aparten
“significativamente” de los “sanos usos y prácticas del mercado”.

Requisitos para su celebración: a) datos del cliente (nombre, lugar y fecha de nacimiento,
domicilio, RFC, datos de contacto, etc; b) datos de escritura en la que conste el poder del
apoderado de la C.B. para celebrar operaciones con el público inversionista; y c) cláusula de
mandato.

➔ Ejemplo resumido tomado de BBVA Casa de Bolsa:

MANDATO GENERAL PARA ACTOS DE INTERMEDIACIÓN EN EL MERCADO DE VALORES
PRIMERA.- El Cliente otorga a BBVA Casa de Bolsa un mandato general para actos de
intermediación en el mercado de valores, consistente en comprar, vender, vender en corto, dar y
recibir en reporto o préstamo, dar y recibir en garantía, guardar, administrar y depositar los
Valores, recibir créditos en efectivo, actuar como representante del Cliente en asambleas de
accionistas, obligacionistas, tenedores de certificados de participación o de otros Valores, en el ejercicio
de derechos corporativos y patrimoniales, recibir fondos, canjear, reportar, prestar, ceder, transmitir y
traspasar Valores y en general realizar cualquier otra operación o movimiento en el Contrato del Cliente,
incluyendo el manejo de efectivo, autorizado o que autorice la Ley del Mercado de Valores y las
disposiciones de carácter general emitidas por cualquier autoridad competente y llevar a cabo cualquier
acto relacionado con Valores, títulos, o documentos a ellos asimilables u otros instrumentos autorizados
por las autoridades correspondientes, bursátiles o extrabursátiles y cualquier otro que autorice la Ley del
Mercado de Valores o disposiciones de carácter general, incluyendo operaciones con Valores
denominados o referenciados a Divisas emitidos en México o en el extranjero, realizar operaciones en el
Sistema Internacional de Cotizaciones, así como operaciones con Divisas. SEGUNDA.- (EXCLUSIVO
PARA ASESORÍA DE INVERSIONES) TERCERA.- (EXCLUSIVO PARA GESTIÓN DE INVERSIONES)
Este servicio comprenderá la toma de decisiones de inversión por cuenta del Cliente a través del manejo
discrecional limitado. BBVA Casa de Bolsa deberá en todo momento ajustarse al Marco General de
Actuación, previamente firmado por el Cliente.CUARTA.- (EXCLUSIVO PARA EJECUCIÓN DE
OPERACIONES) Este servicio comprenderá la recepción de instrucciones, transmisión y ejecución de
órdenes, en relación con uno o más valores.

Responsabilidades y protección al inversionista (arts. 192-198 LMV): Responsables de la

autenticidad de las firmas de la orden de la realización de las operaciones, de la existencia de
un poder suficiente para actuar en representación (responden frente a los inversionistas por
los actos realizados por todos sus dependientes) y de la autenticidad de los valores
negociados (las acciones prescriben en 2 años contados a partir del acto u hecho que les de
origen (Art. 203, último párrafo). Tienen prohibido dar información sobre a personas que no
sean los titulares de la cuenta, salvo por orden judicial o cuando lo solicite la autoridad fiscal.

VIII. REGLAS DE OPERACIÓN (Arts. 177 bis, 176, 178, 179, 182, 183, 184 LMV).
Obligaciones:
 1. Cerciorarse de que el prospecto de colocación, folleto o suplemento informativo, los
títulos valor y demás documentos, cumplan con los requisitos legales aplicables.
2. Actuar en cumplimiento de la ley, y los contratos que celebren con las emisoras.
3. Evaluación de la emisora que pretenda llevar a cabo la oferta pública.
4. Sujetarse a los “límites máximos” que establezca la CNBV para la colocación de valores.
5. Llevarán un registro en el que anoten las órdenes y operaciones realizadas
6. Prevenir conflictos de interés entre la prestación de servicios fiduciarios y los que le
proporcionen a sus inversionistas.

Prohibiciones:
1. Operar con valores no registrados en INDEVAL y listados en la bolsa, salvo que lo
autorice la CNBV, previo acuerdo de su Junta de Gobierno (no aplica para las
operaciones con valores listados en mercados exteriores1).
2. No pueden disponer de los recursos o valores del inversionista para fines distintos.
3. No pueden aplicar los recursos al fin correspondiente el mismo día que los reciban,
deberán depositarlos en una IC, o adquirir acciones representativas del capital social de
una sociedad de inversión en instrumentos de deuda, o invertirlos en reportos a corto
plazo sobre valores gubernamentales.

IX. CONSIDERACIONES DEL PERFIL DE LOS INVERSIONISTAS (Arts. 190 y 191 bis-1)
Para ofrecer sus servicios tienen que determinar el perfil de sus inversionistas para
determinar los productos de inversión que van a ofrecer, tomando en consideración:
● Conocimientos y experiencia
● Situación y capacidad financiera
● Objetivos de inversión (propósito de la inversión, su duración, el nivel de tolerancia al
riesgo, así como las limitantes y restricciones establecidas por el propio
inversionistas).
● Los perfiles de inversión definidos por las Casas de Bolsa deberán ser informados a
los propios inversionistas, y revisados por estos últimos por lo menos cada dos años.

Al ofrecer los productos de inversión a sus inversionistas, deben adecuar y considerar el perfil
de sus inversionistas con los los siguientes elementos de los productos de inversión que van
a ofrecer:
● Las necesidades de inversión que pudieran satisfacer
● Los riesgos asociados:
● La liquidez del producto.
● La situación financiera actual e histórica de la Emisora o contraparte.
● La prelación en su pago.

1
En este supuesto, para que la CNBV autorice la operación, es necesario que ésta sea registrada en la
bolsa respectiva y que se dé a conocer al público; sin necesidad de autorización siempre deberá ser
informada a la institución en que se encuentre depositado el valor.