ICPs BAM Act1 Prospecto MarcoVF

PROSPECTO MARCO
Actualización Nº 1
La presente Actualización Nº 1 al Prospecto Marco (indistintamente el “Prospecto Marco” o el “Prospecto”) debe ser leída
conjuntamente con el complemento correspondiente a los Valores que serán ofrecidos (según corresponda, el “Prospecto Complementario”),
a fin de estar en la posibilidad de acceder a la información necesaria para entender todas las implicancias relativas a las ofertas públicas
que serán efectuadas.
BOSQUES AMAZÓNICOS S.A.C.

Sociedad anónima cerrada constituida bajo las leyes de la República del Perú
Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo Sostenibles de Bosques Amazónicos

Hasta por un monto máximo en circulación de US$ 20,000,000.00
(Veinte millones y 00/100 Dólares de los Estados Unidos de América)
o su equivalente en Soles
Bosques Amazónicos S.A.C. (indistintamente “BAM” o el “Emisor”) emitirá instrumentos de corto plazo (los “Valores”) hasta por
un monto máximo en circulación de US$ 20,000,000.00 (Veinte millones y 00/100 Dólares de los Estados Unidos de América) o su
equivalente en Soles, a través del Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo Sostenibles de Bosques Amazónicos (el “Programa”)
bajo los alcances de la Ley del Mercado de Valores, cuyo Texto Único Ordenado fue aprobado mediante Decreto Supremo No 093-2002-
EF y sus normas modificatorias (la “Ley”), la Ley de Promoción del Mercado de Valores, Ley No 30050 y sus normas modificatorias (la “Ley
de Promoción”) y del Reglamento de Oferta Pública Primaria y de Venta de Valores Mobiliarios, aprobado por Resolución Conasev N° 141-
98-EF/94.10 (el “Reglamento”). El Programa establece la realización de múltiples emisiones de Valores (cada una, una “Emisión” y,
conjuntamente, las “Emisiones”). Los Valores estarán representados por anotaciones en cuenta e inscritos en CAVALI S.A. ICLV (“CAVALI”)
y podrán ser negociados en la Rueda de Bolsa de la Bolsa de Valores de Lima (“BVL”), o en otro mecanismo centralizado de negociación,
según se establezca en el respectivo Prospecto Complementario y Contrato Complementario.
Los Valores serán nominativos, indivisibles y libremente negociables. Los Valores devengarán intereses o generarán un
rendimiento, según sea el caso, a determinarse antes de la fecha de emisión correspondiente y según el procedimiento de colocación
detallado en los respectivos Prospectos Complementarios. El pago del principal e intereses o el rendimiento que corresponda se realizará
a través de CAVALI. El Emisor podrá rescatar la totalidad de los Valores emitidos o parte de ellos si así lo estableciesen los respectivos
Contratos Complementarios y Prospectos Complementarios, o en cualquiera de los casos contemplados en los numerales 2, 3, 4 y 5 del
artículo 330o de la Ley General de Sociedades, Ley No 26887 y sus normas modificatorias, y siempre que se cumpla con lo establecido en
el artículo 89o de la Ley.
Este Prospecto Marco no constituye una oferta ni una invitación a ofertar ni autoriza tales ofertas o invitaciones a ofertar en los
lugares donde tales ofertas o invitaciones sean contrarias a las respectivas leyes aplicables. Este Prospecto Marco debe leerse
conjuntamente con el Prospecto Complementario correspondiente y con los estados financieros individuales del Emisor que forman o formen
parte integrante de los mismos.
Véase la sección “FACTORES DE RIESGO” en la página 18, la cual contiene una discusión de ciertos factores que
deberían ser considerados por los potenciales adquirientes de los Valores ofrecidos.
Entidad Estructuradora Entidad Colocadora
ESTE PROSPECTO MARCO HA SIDO REGISTRADO EN EL REGISTRO PÚBLICO DEL MERCADO DE VALORES DE LA
SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES, LO QUE NO IMPLICA QUE ELLA RECOMIENDE LA INVERSIÓN EN LOS VALORES
QUE SEAN OFERTADOS EN VIRTUD DEL MISMO U OPINE FAVORABLEMENTE SOBRE LAS PERSPECTIVAS DE LA INVERSIÓN, O
CERTIFIQUE LA VERACIDAD O SUFICIENCIA DE LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO.
La fecha de elaboración de este Prospecto Marco es 18 de noviembre del 2021
Firmado Digitalmente por:

JORGE GIL CANTUARIAS FALCONI
Fecha: 02/12/2021 08:50:43 p.m.
DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD
Este Prospecto Marco debe ser leído conjuntamente con los estados financieros individuales auditados y no auditados de
BAM que se incluyen como Anexo II y III, respectivamente, de este documento, con las respectivas actualizaciones al Prospecto Marco y
con los correspondientes Prospectos Complementarios de los Valores a ser emitidos y, de ser el caso, sus respectivas actualizaciones.
LOS FIRMANTES DECLARAN HABER REALIZADO UNA INVESTIGACIÓN, DENTRO DEL ÁMBITO DE SU
COMPETENCIA Y EN EL MODO QUE RESULTA APROPIADO DE ACUERDO CON LAS CIRCUNSTANCIAS, QUE LOS LLEVA A
CONSIDERAR QUE LA INFORMACIÓN PROPORCIONADA POR EL EMISOR, O EN SU CASO, INCORPORADA POR REFERENCIA,
CUMPLE DE MANERA RAZONABLE CON LO EXIGIDO EN LAS NORMAS VIGENTES, ES DECIR, QUE ES REVELADA EN FORMA
VERAZ, SUFICIENTE, OPORTUNA Y CLARA; Y, CON RESPECTO A LAS OCASIONES EN QUE DICHA INFORMACIÓN ES OBJETO
DEL PRONUNCIAMIENTO DE UN EXPERTO EN LA MATERIA, O SE DERIVA DE DICHO PRONUNCIAMIENTO, CARECEN DE
MOTIVOS PARA CONSIDERAR QUE EL REFERIDO PRONUNCIAMIENTO CONTRAVIENE LAS EXIGENCIAS MENCIONADAS
ANTERIORMENTE, O QUE DICHA INFORMACIÓN O PRONUNCIAMIENTO SE ENCUENTRA EN DISCORDANCIA CON LO AQUÍ
EXPRESADO.
LA RESPONSABILIDAD POR EL CONTENIDO DE ESTE PROSPECTO MARCO SE RIGE POR LAS DISPOSICIONES
CONTEMPLADAS EN LA LEY Y EN EL REGLAMENTO Y SUS NORMAS MODIFICATORIAS Y COMPLEMENTARIAS.
LOS INVERSIONISTAS QUE DESEEN ADQUIRIR LOS VALORES QUE SE OFRECEN DEBERÁN BASARSE EN SU
PROPIA EVALUACIÓN DE LA INFORMACIÓN PRESENTADA EN EL PRESENTE DOCUMENTO, LOS RESPECTIVOS PROSPECTOS
COMPLEMENTARIOS Y AVISOS DE OFERTA, RESPECTO AL VALOR Y A LA TRANSACCIÓN PROPUESTA. LA ADQUISICIÓN DE
LOS VALORES PRESUPONE LA ACEPTACIÓN POR EL SUSCRIPTOR DE TODOS LOS TÉRMINOS Y CONDICIONES DE LA
OFERTA PÚBLICA TAL COMO APARECEN EN EL PRESENTE PROSPECTO MARCO, EN EL RESPECTIVO PROSPECTO
COMPLEMENTARIO Y AVISO DE OFERTA.
El presente documento se encuentra enmarcado dentro de la ley peruana por lo que cualquier persona interesada en adquirir
los Valores que pudiera estar sujeta a otra legislación, deberá informarse sobre el alcance de las leyes que le resulten aplicables, bajo su
exclusiva responsabilidad. El presente documento no podrá ser distribuido en cualquier otra jurisdicción donde esté prohibida o esté
restringida su divulgación.
El Emisor se encuentra sujeto a las obligaciones de informar estipuladasen La Ley del Mercado de valores, así como otras
disposiciones pertinentes. Los documentos e información necesarios para una evaluación complementaria están a disposición de los
Inversionistas interesados en las oficinas de Credicorp Capital Sociedad Agente de Bolsa S.A., ubicadas en Av. El Derby No 055, Torre 4,
Piso 8, Centro Empresarial Cronos, Santiago de Surco, donde podrán ser revisados y reproducidos.
El Emisor declara haber cumplido con lo dispuesto por la normativa aplicable para efectos de la validez y, según sea el caso,
oponibilidad, de los derechos de los valores a ser vendidos en virtud del presente Prospecto Marco.
Jorge Cantuarias Falconi Ernesto Canales Montero

Gerente General Gerente de Contabilidad
Principal Funcionario de Finanzas, Legal y Administrativo Principal Funcionario Contable
Bosques Amazónicos S.A.C Bosques Amazónicos S.A.C.
María Alejandra Agurto Bustamante David Saettone Watmough

Asesor Legal Externo de Bosques Amazónicos S.A.C. Asesor Financiero Externo de Bosques Amazónicos S.A.C.
Andean Crown S.A. Andean Crown S.A.
Diego Felipe León Kropf Franco Andrés Bermúdez Paz Soldán

Entidad Estructuradora Entidad Estructuradora
Credicorp Capital Servicios Financieros S.A. Credicorp Capital Servicios Financieros S.A.
Juan Luis Avendaño Cisneros

Asesor Legal de la Entidad Estructuradora
Miranda & Amado Abogados
INFORMACIÓN DISPONIBLE
Este Prospecto Marco contiene, a la fecha de su elaboración, en forma veraz y suficiente,
aquella información provista por el Emisor que es relevante a efectos de entender las implicancias
positivas y negativas de la transacción propuesta con la finalidad de que los potenciales inversionistas
en los Valores se encuentren en condiciones de adoptar decisiones libres e informadas respecto de la
misma.
El presente Prospecto Marco se entrega únicamente con el fin de permitir a los potenciales
inversionistas en los Valores evaluar los términos del Programa y no deberá ser considerado como una
evaluación crediticia o una recomendación para comprar los Valores por parte del Emisor, de la Entidad
Estructuradora o del Agente Colocador (tal como se definen más adelante).
Las obligaciones de las partes involucradas en la transacción descrita en este Prospecto

Marco han sido establecidas y serán gobernadas por aquellos documentos mencionados en el
presente Prospecto Marco o en los respectivos Prospectos Complementarios y estarán sometidas, en
su integridad y por referencia, a dichos documentos. Este Prospecto Marco contiene como Anexo I una
copia del Contrato Marco de Emisión de fecha 18 de noviembre de 2021 (el "Contrato Marco"); para
una completa descripción de los derechos y obligaciones de las partes involucradas en cada Emisión,
el potencial inversionista en los Valores podrá revisar y reproducir el Contrato Marco, los Prospectos
Complementarios y los Contratos Complementarios, una copia de los cuales estarán disponibles en el
Registro Público del Mercado de Valores de la SMV. Adicionalmente, se debe considerar al momento
de evaluar el contenido de un Prospecto Complementario determinado, que éste incluirá un resumen
de las cláusulas relevantes del Contrato Complementario respectivo.
Los documentos antes mencionados serán entregados gratuitamente por el Emisor y por el
Agente Colocador, según corresponda, a los potenciales inversionistas, cuando éstos lo soliciten
utilizando medios físicos y/o digitales, a elección del Emisor. En caso del envío digital de dichos
documentos, éstos deberán requerirse a través del correo electrónico
[email protected].
La distribución de este Prospecto Marco, así como la oferta y venta de los Valores en ciertas
jurisdicciones, puede estar restringida por las Leyes Aplicables de tales jurisdicciones. La Entidad
Estructuradora y el Emisor instan a las personas que tengan acceso a este Prospecto Marco, a
cualquier Prospecto Complementario o cualquier tipo de documentación referente a los Valores, a
informarse sobre tales restricciones y respetarlas.
La información contenida en el Prospecto Marco y en cualquiera de los Prospectos

Complementarios no constituye ningún tipo de recomendación legal, comercial, financiera o tributaria
sobre ningún aspecto. Cada inversionista que contemple la posibilidad de suscribir o adquirir los
Valores deberá realizar su propia investigación acerca de la situación legal, contable y financiera del
Emisor, así como consultar con sus propios asesores legales, contables, financieros u otros acerca de
tales aspectos.
i
DECLARACIONES SOBRE EL FUTURO
Cierta información contenida en este Prospecto Marco y en los Complementos del Prospecto
Marco o incorporada a ellos por referencia, incluyendo, pero sin limitarse a, la información referente al
flujo de efectivo esperado de BAM y el desempeño financiero u operativo futuro de BAM, constituyen
“declaraciones sobre el futuro”. Salvo por la información sobre acontecimientos que ya han ocurrido,
este documento contiene proyecciones sujetas a contingencias e imprecisiones.
Los términos “creer”, “esperar”, “anticipar”, “contemplar”, “apuntar a”, “planear”, “intentar”,
“proyectar”, “continuar”, “presupuestar”, “estimar”, “posiblemente”, “será”, “programación”, sus formas
derivadas y otras expresiones similares, se utilizan para identificar dichas declaraciones sobre el futuro.
Las declaraciones sobre el futuro se basan necesariamente en un número de estimados y supuestos
que, si bien se consideran razonables, están inherentemente sujetos a cambios en las condiciones
comerciales, económicas y competitivas, así como a contingencias. Es así que factores conocidos y
desconocidos podrían causar que los resultados reales de BAM difieran materialmente de los
proyectados en las declaraciones sobre el futuro. Dichos factores incluyen, sin estar limitados a, las
fluctuaciones en el mercado cambiario, cambios respecto de la disponibilidad de recursos naturales
(como el agua), las oportunidades de negocios que puedan presentarse o que BAM esté tratando de
conseguir, riesgos de obtención de licencias y permisos necesarios, cambios en la situación
económico-financiera del país, el ingreso de competidores en el sector forestal, contracciones
económicas que afecten el ingreso de las empresas del sector forestal, reducciones del gasto público
e inversiones privadas, restricciones al acceso a créditos u otros cambios que ocurran en el Perú, a
nivel nacional y de los gobiernos locales, en las leyes, los controles, la regulación, la tributación y los
sucesos políticos o económicos.
Muchas de estas incertidumbres y contingencias pueden afectar los resultados reales de

BAM, los que podrían diferir sustancialmente de aquellos que han sido expresados o estén implícitos
en las declaraciones sobre el futuro preparadas por o para BAM. En este sentido, se advierte a los
potenciales inversionistas en los Valores que las declaraciones sobre el futuro no constituyen una
garantía del desempeño futuro de BAM. Estas salvedades se aplican a toda declaración y
declaraciones sobre el futuro contenidas en este Prospecto Marco y en los Prospectos
Complementarios correspondientes. Dichas declaraciones sobre el futuro aparecen en todo el texto de
este documento y en particular en las secciones “RESUMEN EJECUTIVO Y FINANCIERO”,
“FACTORES DE RIESGO”, “INFORMACIÓN GENERAL DEL EMISOR”, “ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE
LA ADMINISTRACIÓN ACERCA DEL RESULTADO DE LAS OPERACIONES Y DE LA SITUACIÓN
ECONÓMICO FINANCIERA” y se refieren, entre otras cosas, a las intenciones o presunciones de BAM
a la fecha de este Prospecto Marco, así como a las opiniones y expectativas de sus funcionarios y de
la gerencia con respecto, entre otros, a (i) los planes de crecimiento de activos y financiamiento; (ii) las
tendencias que puedan afectar la situación financiera o los resultados de las operaciones de BAM; (iii)
el impacto de la competencia y la normativa aplicable; (iv) las inversiones de capital proyectadas; y, (v)
la liquidez de BAM.
BAM, la Entidad Estructuradora, el Agente Colocador, sus respectivos funcionarios y los

asesores de todos ellos declaran que no asumen ninguna responsabilidad por la imprecisión de las
declaraciones sobre el futuro efectuadas en el presente Prospecto Marco, así como tampoco asumen
ninguna obligación de actualizar o revisar cualquier declaración sobre el futuro en función de nueva
información, eventos futuros o cualquier otra causa, con excepción de las obligaciones informativas y
responsabilidades previstas en las leyes aplicables. Para una información más detallada de los factores
que pudieran afectar los resultados proyectados en las declaraciones sobre el futuro efectuadas por el
Emisor en este Prospecto Marco, se recomienda que los potenciales inversionistas en los Valores
revisen la sección “FACTORES DE RIESGO” en la página 18 de este Prospecto Marco, en la cual se
presentan ciertos factores de riesgo que deberán ser considerados por los potenciales adquirientes de
los Valores ofrecidos.
ii
TABLA DE CONTENIDO
TABLA DE CONTENIDO ........................................................................................................................ iii
1 RESUMEN EJECUTIVO Y FINANCIERO ....................................................................................... 1
2 FACTORES DE RIESGO............................................................................................................... 18
3 APLICACIÓN DE LOS RECURSOS CAPTADOS ......................................................................... 39
4 DESCRIPCIÓN DE LA OFERTA ................................................................................................... 40
5 DESCRIPCIÓN DE LOS VALORES OFRECIDOS ....................................................................... 42
6 INFORMACIÓN GENERAL DEL EMISOR .................................................................................... 60
7 DESCRIPCIÓN DE OPERACIONES Y DESARROLLO ............................................................... 63
10 PROCESOS JUDICIALES, ARBITRALES O PROCEDIMIENTOS ADMINISTRATIVOS ............ 82
11 INFORMACIÓN FINANCIERA ....................................................................................................... 83
12 ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA gerencia ACERCA DEL RESULTADO DE LAS

OPERACIONES Y DE LA SITUACIÓN ECONÓMICO FINANCIERA ..................................... 86
13 RESTRICCIONES A LA VENTA .................................................................................................... 89
ANEXO I: CONTRATO MARCO DE EMISIÓN
ANEXO II: ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AUDITADOS DEL EMISOR AL 31 DE

DICIEMBRE DEL 2019 Y 2020
ANEXO III: ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES NO AUDITADOS DEL EMISOR AL 30 DE

SETIEMBRE DEL 2020 Y 2021
ANEXO IV: INFORME TRIBUTARIO DE ERNST & YOUNG ASESORES SOCIEDAD CIVIL DE
RESPONSABILIDAD LIMITADA
ANEXO V: MODELO DE AVISO DE OFERTA
ANEXO VI: MODELO DE ORDEN DE COMPRA
ANEXO VII: BAM MARCO PARA EMISIONES SOTENIBLES
ANEXO VIII: VERIFICACIÓN EXTERNA EMITIDA POR PACIFIC CORPORATE SUSTAINABILITY
iii
1 RESUMEN EJECUTIVO Y FINANCIERO
1.1 DEFINICIONES
A menos que el contexto expresamente requiera una interpretación en sentido distinto, en este
Prospecto Marco los términos que se presentan a continuación tendrán los siguientes significados:
Afiliada: Es con respecto a una persona jurídica: (i) sus Subsidiarias;

(ii) cualquier Persona que sea propietaria del diez por ciento (10%)
de las acciones representativas del capital social o tenedor de
participaciones sociales o que directa o indirectamente participe en
dicho porcentaje en la propiedad de ésta, ya sea directamente o a
través de Subsidiarias; y, (iii) cualquier Persona que ejerza un
Control sobre ésta y las otras personas sobre las cuales aquella
ejerce también Control; y (iv) las Subsidiarias de las Personas
indicadas en los numerales (ii) y (iii).
Agente de Pago: Es CAVALI, la entidad que la sustituya, u otra entidad que designe
el Emisor en el correspondiente Contrato Complementario.
Año: Es el período de doce (12) meses consecutivos contado desde una

fecha específica.
Asamblea: Es la Asamblea General, la Asamblea Especial o ambas, según

corresponda.
Asamblea Especial: Es el órgano de representación de los Titulares de una Emisión

específica realizada en el marco del Programa, la cual se sujeta al
quórum y a las mayorías establecidas en el Contrato Marco.
Asamblea General: Es el órgano máximo de representación de los Titulares de todas las

Emisiones del Programa, aplicándose el quórum y las mayorías
establecidas en el Contrato Marco.
Autoridad Gubernamental: Es cualquier entidad, gobierno o autoridad nacional, regional,

departamental, provincial o municipal, o cualquiera de sus
dependencias o agencias, regulatorias o administrativas, o cualquier
entidad u organismo del Perú que conforme a las Normas Aplicables
ejerza funciones o poderes ejecutivos, legislativos, regulatorios,
jurisdiccionales (incluyendo las arbitrales), municipales o
administrativos que correspondan a funciones de gobierno y ejerzan
jurisdicción y tengan competencia sobre las Personas o materias en
cuestión.
Aviso de Oferta: Es el aviso de oferta mediante el cual se informa los términos y

condiciones de cada una de las Emisiones y/o Series, que no hayan
sido especificados en los demás Documentos del Programa.
El Aviso de Oferta se publicará en: (i) uno de los diarios de mayor

circulación nacional, o, (ii) cualquier otro medio permitido por la SMV.
El aviso de oferta será publicado al menos un (1) Día Hábil antes de
la Fecha de Colocación de cada Emisión o Serie.
1
El Aviso de Oferta contendrá, como mínimo, la siguiente información.
(i) identificación del Emisor, las Clasificadoras, la Entidad
Estructuradora, el Agente Colocador, el Representante de los
Obligacionistas y el Agente de Pago para la Emisión y/o Serie
pertinente; (ii) denominación, monto, moneda, valor nominal y
número de valores a emitirse en la respectiva Emisión y/o Serie; (iii)
periodo de recepción de las órdenes de compra de los Valores,
Fecha de Colocación y Fecha de Emisión; (iv) referencia al
mecanismo de colocación; (v) términos y condiciones de las
opciones de rescate; y (vi) disponibilidad del Prospecto Marco y
prospecto Complementario correspondiente.
BVL: Es la Bolsa de Valores de Lima S.A.
CAVALI: Es CAVALI S.A. ICLV, institución de compensación y liquidación de

valores autorizada a operar como tal por la SMV, en cuyo registro
contable se anotarán los Valores.
Clasificadoras: La(s) empresa(s) clasificadora(s) de riesgo debidamente autorizadas

por la SMV para actuar como tales.
Conocimiento: Es, respecto al Emisor, el efectivo conocimiento que haya adquirido

el gerente general, el gerente de finanzas, el gerente legal,
cualquiera de los demás gerentes de primera línea del Emisor (o
cargos equivalentes conforme al organigrama del Emisor), o alguno
de sus directores, así como el conocimiento que debió ser adquirido
por éstos, en razón de su intervención en los negocios del Emisor y
conforme con los parámetros de diligencia ordinaria exigidos para
sus negocios.
Contratos Complementarios: Son cada uno de los contratos complementarios al Contrato Marco,
en los que se establecerán los términos y condiciones específicos
de cada una de las Emisiones a ser efectuadas en el marco del
Programa y sus respectivas modificaciones o ampliaciones. Los
Contratos Complementarios son parte integrante del Contrato Marco
para la respectiva Emisión.
Los Contratos Complementarios deben ser leídos e interpretados

conjuntamente con el Contrato Marco. En caso de discrepancia entre
lo establecido en cada Contrato Complementario y en el Contrato
Marco, prevalecerá lo establecido en este último.
Contrato Marco: Es el Contrato Marco de Emisión correspondiente al Programa y sus

respectivas modificaciones o ampliaciones.
Control: Es el control efectivo, según este concepto es definido en el

Reglamento de Propiedad Indirecta, Vinculación y Grupos
Económicos, aprobado por la Resolución SMV No 019-2015-SMV/01
y sus normas modificatorias, complementarias y sustitutorias.
Día: Es un día calendario, conforme al calendario gregoriano, el cual

comprende un período de veinticuatro horas que se inicia a las cero
(0:00) horas y termina a las veinticuatro (24:00) horas del mismo día.
2
Día Hábil: Es un Día laborable en la República del Perú, que no incluye a los
días sábados, domingos y los feriados no laborables en la provincia
de Lima reconocidos por el Estado peruano para el sector privado.
No obstante ello, para efectos del pago del principal, intereses o
rendimiento de los Valores, según corresponda, los Días Hábiles
serán los días en que el Agente de Pago, el Banco Central de
Reserva del Perú y las empresas del sistema financiero que operen
en la República del Perú presten atención regular al público en sus
oficinas principales.
Documentos del Programa: Son, de manera conjunta: (i) el Contrato Marco, (ii) el Prospecto
Marco, (iii) los Contratos Complementarios, (iv) los Prospectos
Complementarios; (v) los Avisos de Oferta; y, (vi) cualquier otro
documento que se encuentre relacionado, directa o indirectamente,
con el Programa, así como cualquier modificación a los mismos.
Dólar o US$: Es la moneda de curso legal en los Estados Unidos de América.
EBITDA Ajustado: Es, la (i) utilidad bruta, menos: (ii) cambio en el valor razonable de
activos biológicos (iii) gastos de administración, (iv) gastos de venta,
(v) otros gastos operativos, más: (a) ingresos por servicios de
asesoría forestal prestados a terceros (b) depreciación,
(c) amortización, y (d) participación de los trabajadores en utilidades
(en el caso de los literales (b), (c) y (d) precedentes, en la medida
que tales literales hayan sido deducidos previamente en las partidas
(i), (iii), (iv) y (v).
Efecto Sustancialmente Es cualquier evento o hecho que afecte o que se prevea

Adverso: razonablemente que pueda afectar sustancial y adversamente: (i) la
condición económica, financiera, las operaciones, desempeño, las
propiedades o los negocios del Emisor (ii) al Emisor, en su capacidad
para el pago del principal o intereses de los Valores o en su
capacidad de cumplir cualquier otra obligación bajo los Documentos
del Programa; (iii) los derechos, las acciones o remedios de los
Titulares de los Valores o del Representante de los Obligacionistas
bajo los Documentos del Programa o establecidas en las Normas
Aplicables; (iv) la legalidad, vigencia, validez, oponibilidad o
ejecutabilidad de las obligaciones del Emisor generadas a partir de
la emisión de los Valores o de cualquiera de los Documentos del
Programa.
Emisión: Es una emisión de Valores que se realiza en el marco del Programa.
Eventos de Incumplimiento: Son aquellos hechos, eventos o circunstancias señalados en la

Cláusula Novena del Contrato Marco.
Grupo Económico: Es el grupo económico al que pertenece el Emisor, de acuerdo con

lo establecido en el Reglamento de Propiedad Indirecta, Vinculación
y Grupos Económicos, aprobado por la Resolución SMV No 019-
2015-SMV/01 y sus normas modificatorias, complementarias y
sustitutorias.
Inversionistas: Son los inversionistas que forman parte del segmento del público en
general.
3
Ley: Es la Ley del Mercado de Valores, cuyo Texto Único Ordenado fue
aprobado por Decreto Supremo No 093-2002-EF, y sus normas
modificatorias, complementarias y sustitutorias.
Ley de Bancos: Es la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros
y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP, Ley
No 26702, y sus normas modificatorias, complementarias y
sustitutorias.
Ley Concursal: Es la Ley General del Sistema Concursal, Ley Nº 27809 y sus
normas modificatorias, complementarias y sustitutorias.
Ley General: Es la Ley General de Sociedades, Ley No 26887, y sus normas

modificatorias, complementarias y sustitutorias.
Leyes Anticorrupción: Son todas las disposiciones legales aplicables en materia

anticorrupción bajo el ordenamiento jurídico peruano, lo cual incluye
el mayor estándar de ética para las actividades que desarrolle una
Persona. La presente definición, incluye, sin estar limitado a ello, a
la Ley N° 30424, el Decreto Legislativo N° 1106, así como sus
reglamentos y sus normas modificatorias, ampliatorias y
sustitutorias.
Mes: Es el periodo contado a partir de cualquier Día de un mes calendario,

que termina el Día anterior al Día de igual número del mes calendario
siguiente o, de no existir éste, el último Día de dicho mes.
NIIF Son las normas internacionales de información financiera

(International Financial Reporting Standards – IFRS), vigentes y de
aplicación en el Perú conforme con las Normas Aplicables, o las que
las reemplacen en el futuro. Todo término contable no definido
específicamente en el Contrato Marco será interpretado de
conformidad con las NIIF.
Normas Aplicables: Es la Constitución Política de la República del Perú, cualquier ley,

tratado, decreto de urgencia, decreto ley, decreto legislativo, decreto
supremo, resolución, directiva, ordenanza y, en general, cualquier
norma legal o reglamentaria u otra disposición aplicable de carácter
general, vigente en la República del Perú.
Oferta Pública: Invitación, adecuadamente difundida, que el Emisor dirige al público

en general, para efectuar la colicación pública de una o más
Emisiones del Programa, conforme al Reglamento.
Persona: Es cualquier persona, natural o jurídica, asociación de hecho o de

derecho, fideicomiso, patrimonio autónomo, Autoridad
Gubernamental o similar.
Programa: Es el “Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo

Sostenibles Bosques Amazónicos”.
Prospecto Complementario: Es cada uno de los complementos del Prospecto Marco, según
puedan ser actualizados o modificados, en los que se describirán los
4
términos y condiciones específicos de cada una de las Emisiones
dentro del Programa. Los Prospectos Complementarios son parte
integrante del Prospecto Marco.
Prospecto Marco: Es el prospecto marco informativo, según pueda ser actualizado o

modificado, en el cual se describen los términos y condiciones
generales del Programa, bajo el cual se realizarán todas las
Emisiones.
Reglamento: Es el Reglamento de Oferta Pública Primaria y de Venta de Valores

Mobiliarios, aprobado por Resolución CONASEV No 141-98/94.10 y
sus normas modificatorias
y complementarias.
Representante de los Es Scotiabank Perú S.A.A., o la entidad que la sustituya, que actúa
Obligacionistas: como intermediario entre el Emisor y los Titulares, según lo
establecido en el artículo 325° de la Ley General y las demás
Normas Aplicables. En adición a lo expuesto, el término
“Representante de los Obligacionistas” se refiere también a aquellas
entidades que pudieran ser designadas como representante de los
obligacionistas en el respectivo Contrato Complementario o por
alguna Asamblea Especial, para una Emisión en particular. A efectos
de evitar cualquier duda, se establece que puede existir un
representante de los obligacionistas para una o más Emisiones en
particular, distinto al Representante de los Obligacionistas del
Programa.
SBS: Es la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras

Privadas de Fondos de Pensiones, o la entidad que la sustituya.
Sindicato de Obligacionistas: Es (i) la agrupación de los Titulares de los Valores de cada Emisión
que efectúe el Emisor en el marco del Programa, para el caso de la
Asamblea Especial; y/o (ii) la agrupación de todos Titulares de
Valores bajo el Programa, para el caso de la Asamblea General.
SMV: Es la Superintendencia del Mercado de Valores, o la entidad que la

sustituya.
Sol o S/: Es la moneda de curso legal en la República del Perú.
Subsidiarias: Son las personas jurídicas, entidades o empresas en las que el

Emisor:
(i) tenga la propiedad directa o indirecta de más del cincuenta por

ciento (50%) de las acciones con derecho a voto o
participaciones del capital de las mismas; o
(ii) pueda nombrar o designar a la mayoría de los miembros del

directorio o cualquier otro órgano administrativo que realice
funciones similares; o,
(iii) tenga Control sobre las mismas, de cualquier otra manera.
5
Tipo de Cambio Contable SBS: Es el tipo de cambio contable que se publique en la página web de
la SBS (www.sbs.gob.pe) para el Día Hábil inmediato anterior a una
fecha determinada. De no existir publicación para dicha fecha, se
tomará la publicación para el Día Hábil inmediatamente anterior.
Ante la falta de publicación en las dos fechas señaladas
anteriormente, se utilizará el tipo de cambio de venta
correspondiente a la "Cotización de Oferta y Demanda – Tipo de
Cambio Promedio Ponderado" (Resolución Cambiaria No 007-91-
EF/90, según sea modificada) que publique la SBS en el Diario
Oficial "El Peruano" para el Día Hábil inmediato anterior a dicha
fecha y, de no existir publicación para tal fecha, se tomará la
publicación para el Día Hábil inmediato anterior; de no existir estas
últimas, en aplicación del artículo 2° de la Resolución Cambiaria
No 007-91-EF/90, según sea modificada, se utilizará el tipo de
cambio de venta de oferta y demanda que rija en el Banco de Crédito
del Perú para el Día Hábil inmediato anterior a una fecha
determinada.
Titulares de Valores o Titulares: Son las Personas que sean titulares de uno o más Valores en
circulación.
Valores o Instrumentos de Corto Son valores mobiliarios representativos de deuda con un plazo de
Plazo: vencimiento menor de un (1) Año que serán emitidos por el Emisor
en el marco del Programa y en virtud del Contrato Marco y sus
respectivos Contratos Complementarios.
Definiciones Técnicas
CCB: Climate, Community and Biodiversity Standard
tCO2 Tonelada de dióxido de carbono
REDD+ Reducción de las emisiones de la deforestación

y la degradación de bosques.
VCU: Verified Carbon Unit (Crédito de Carbono).

Cada VCU representa una tonelada equivalente
de dióxido de carbono (tCO2e) que se retira del
medio ambiente
VCS: Verified Carbon Standard
VERRA: Organización que desarrolla y administra los

estándares VCS y CCB (entre otros) del
mercado voluntario de carbono.
/https://verra.org/
VERRA Registry Plataforma de VERRA en la que se inscriben y

transan créditos de carbono VCUs.
1.2 ANTECEDENTES DEL PROGRAMA
Mediante escritura pública extendida con fecha 7 de diciembre de 2020 ante Notario Público de
Lima, Dr. Eduardo Laos de Lama, el Emisor y el Banco de Crédito del Perú en su calidad de Representante
6
de los Obligacionistas elevaron a Escritura Pública el Contrato Marco de Emisión correspondiente al
Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo Bosques Amazónicos mediante el cual se establecieron
los términos y condiciones generales de los instrumentos de corto plazo del Programa.
Mediante escritura pública extendida con fecha 14 de enero de 2021 ante Notario Público de
de los Obligacionistas elevaron a Escritura Pública el Contrato Complementario de Emisión correspondiente
a la Primera Emisión del Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo Bosques Amazónicos
mediante el cual se establecieron los términos, condiciones y características específical de los instrumentos
de corto plazo de la primera Emisión.
Mediante escritura pública extendida con fecha 12 de abril de 2021 ante Notario Público de Lima,
Dr. Eduardo Laos de Lama, el Emisor y el Banco de Crédito del Perú en su calidad de Representante de
los Obligacionistas elevaron a Escritura Pública el Contrato Complementario de Emisión correspondiente a
la Segunda Emisión del Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo Bosques Amazónicos mediante
el cual se establecieron los términos, condiciones y características específical de los instrumentos de corto
plazo de la segunda Emisión.
Mediante escritura pública extendida con fecha 16 de noviembre de 2021 ante Notario Público de
de los Obligacionistas elevaron a Escritura Pública el Contrato Complementario de Emisión correspondiente
a la Tercera Emisión del Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo Bosques Amazónicos
mediante el cual se establecieron los términos, condiciones y características específicas de los instrumentos
de de corto plazo de la tercera Emisión.
Posteriormente, mediante Asamblea General de Obligacionistas celebrada el 02 de noviembre de
2021, se aprobó:
(i) Registrar el Programa bajo el Régimen General ante la SMV.
(ii) Remover al Banco de Crédito del Perú del cargo de Representante de Obligacionistas del
Programa y de cada una de las Emisiones bajo el mismo.
(iii) Designar al Scotiabank Perú S.A.A. como nuevo Representante de los Obligacionistas del
Programa y de cada una de las emisiones bajo el mismo.
(iv) Autorizar al Banco de Crédito del Perú y al Scotiabank Perú S.A.A. para suscribir los
documentos que sean necesarios para formalizar la sustitución del Representante de
Obligacionistas.
(v) Autorizar al Emisor y a Scotiabank Perú S.A.A. como nuevo Representante de
Obligacionistas para efectuar los cambios en el Contrato Marco, Contratos
Complementarios y contratos de garantías que sean necesarios para su adecuación al
Régimen General y sustitución del representante de obligacionistas, siempre que no
afecten, plazo, tasa y garantías otorgadas; así como realizar y suscribir todo acto necesario
para cumplir con los acuerdos de la Asamblea.
(vi) Autorizar el incremento del monto máximo del Programa hasta US$ 20’000,000.00
Como consecuencia de ello y a fin de implementar los acuerdos adoptados por la Asamblea
General, con fecha 18 de noviembre de 2021, el Emisor y Scotiabank Perú S.A.A. (en calidad de
Representante de los Obligacionistas) suscribieron la Adenda de Modificación Integral al Contrato Marco
de Emisión de Instrumentos de Corto Plazo, mediante la cual se modificó integramente el Contrato Marco.
1.3 RESUMEN DE LOS TÉRMINOS Y CONDICIONES DEL PROGRAMA
Los términos y condiciones del Programa que se presentan a continuación hacen referencia a los
términos y condiciones establecidos en el Contrato Marco, el mismo que se adjunta como Anexo I al
presente Prospecto Marco. Los términos que inicien en mayúscula en esta sección y a lo largo del presente
Prospecto Marco que no se encuentren definidos tendrán el mismo significado que el establecido en la
Cláusula Segunda del Contrato Marco.
A continuación, se presenta un resumen de las principales características del Programa, las

cuales se encuentran detalladas en el Contrato Marco:
7
Emisor: Bosques Amazónicos S.A.C.
Denominación del Programa: Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo

Sostenibles Bosques Amazónicos.
Tipo de Instrumento: Instrumentos de Corto Plazo
Clase: Instrumentos representativos de deuda, nominativos,

indivisibles, libremente negociables, representados por
anotaciones en cuenta e inscritos en el registro contable
del Agente de Pago.
Monto del Programa: Hasta por un monto máximo en circulación de US$

20’000,000.00 (Veinte Millones y 00/100 Dólares) o su
equivalente en Soles. Para determinar el monto
equivalente en Soles de una Emisión y/o Serie en
Dólares, se utilizará el Tipo de Cambio Contable SBS
para la respectiva Fecha de Colocación.
Moneda: Soles y/o Dólares.
No obstante ello, los Valores correspondientes a cada

Emisión serán emitidos en una única moneda, que podrá
ser Soles o Dólares, lo cual será informado a los
inversionistas en el Aviso de Oferta respectivo. El pago
del principal e intereses se efectuará en la moneda
definida para cada Emisión.
Vigencia del Programa: El Programa tendrá la vigencia máxima permitida por el

Reglamento. Cualquier prórroga o renovación de la
Vigencia del Programa quedará sujeta al cumplimiento de
los requisitos establecidos para tal efecto por las Normas
Aplicables.
Emisiones: El Emisor podrá efectuar una o más emisiones de Valores

en el marco del Programa. El número de emisiones,
importe de cada emisión, así como sus términos y
condiciones específicos, incluyendo los correspondientes
a las Series que se emitan bajo cada Emisión, serán
determinados por las personas facultadas por el Emisor,
constarán en los respectivos Contratos Complementarios
y serán informados a la SMV y a los inversionistas a
través de los respectivos Prospectos Complementarios y
Avisos de Oferta.
En ningún caso la suma del Valor Nominal de la totalidad

de Valores en circulación por todas las Emisiones podrá
ser, a la Fecha de Colocación de las nuevas Emisiones,
mayor al Monto del Programa.
Series: Cada una de las Emisiones que formen parte del

Programa podrá comprender una o más Series, en cuyo
8
caso el número de Series será establecido por las
personas facultadas por el Emisor.
Asimismo, el importe y demás condiciones de cada Serie

será establecido por las personas facultadas por el
Emisor e informado a los inversionistas y a la SMV a
través del Aviso de Oferta.
Valor Nominal: El valor nominal de los Valores de cada Emisión será

establecido en el Contrato Complementario
correspondiente e informado a los Inversionistas y a la
SMV a través del Prospecto Complementario y Aviso de
Oferta respectivo.
Valor Nominal Vigente: Es en cualquier momento, el Valor Nominal de un Valor

en circulación, menos los pagos realizados por concepto
de amortización total o parcial del principal, según sea el
caso.
Tipo de Oferta: Oferta Pública.
Modalidad: Trámite Anticipado.
Plazo de los Valores: El plazo de los Valores de cada una de las Emisiones y/o
sus respectivas Series será determinado por los
funcionarios autorizados del Emisor y constará en los
respectivos Prospectos Complementarios y en los
Contratos Complementarios y será comunicado a los
inversionistas a través del respectivo Aviso de Oferta. No
obstante ello, se deja expresa constancia que en ningún
caso los Instrumentos de Corto Plazo podrán tener un plazo
de vencimiento mayor a un (1) Año.
Fecha de Colocación: La fecha en la cual se realiza la colocación de la respectiva

Emisión o Serie, siguiendo el mecanismo de colocación
establecido en el Prospecto Complementario respectivo. La
Fecha de Colocación de los Valores será definida por las
personas facultadas por el Emisor en coordinación con la
Entidad Estructuradora y el Agente Colocador, e informada
a través del Aviso de Oferta.
Precio de Colocación: Los Valores se podrán colocar a la par, sobre la par o bajo
la par, de acuerdo con las condiciones del mercado en el
momento de la colocación y de acuerdo a lo que se indique
en los Contratos Complementarios y Prospectos
Complementarios, e informe a través del Aviso de Oferta
respectivo.
Fecha de Emisión: La Fecha de Emisión de cada Emisión o Serie, será

establecida por el Emisor (a través de las personas
facultadas por éste), en coordinación con las Entidad
Estructuradora y el Agente Colocador, e informada a la
SMV y a los inversionistas a través del Aviso de Oferta
respectivo.
9
Fecha de Redención: La Fecha de Redención es aquélla en la que vence el
plazo de la respectiva Emisión o Serie, y se amortiza en
su totalidad el saldo vigente del principal de los Valores.
En caso una Fecha de Redención no fuese un Día Hábil,

el pago correspondiente será efectuado el primer Día
Hábil siguiente y por el mismo monto establecido para la
Fecha de Redención correspondiente, sin que los
Titulares tengan derecho a percibir intereses o
compensación alguna por dicho diferimiento.
La Fecha de Redención será establecida por el Emisor e

informada a la SMV y a los Inversionistas a través del
Aviso de Oferta correspondiente.
Fechas de Vencimiento: Las Fechas de Vencimiento son aquéllas en las que se

pagará, de corresponder, el principal y/o los intereses,
incluyendo, de ser el caso, la Fecha de Redención.
Las Fechas de Vencimiento serán establecidas por el

Emisor e informadas a la SMV y a los inversionistas a
través del Aviso de Oferta correspondiente.
En caso una Fecha de Vencimiento no fuese un Día

Hábil, el pago correspondiente será efectuado el primer
Día Hábil siguiente y por el mismo monto establecido
para la Fecha de Vencimiento correspondiente, sin que
los Titulares tengan derecho a percibir intereses o
compensación alguna por dicho diferimiento.
Pago del Principal y de los Intereses: El pago del principal y de los intereses de los Valores,
según corresponda, se realizará conforme se indique en los
respectivos Contratos Complementarios y Prospectos
Complementarios.
En todos los casos, el pago será a través del Agente de

Pago en la moneda correspondiente a la respectiva
Emisión y de acuerdo con lo establecido en el respectivo
Contrato Complementario y Prospecto Complementario.
Para efectos del pago se reconocerá a los Titulares cuyas

operaciones hayan sido liquidadas a más tardar el Día
Hábil anterior a la Fecha de Vencimiento o Fecha de
Redención, según sea el caso.
Amortización: El principal de los Valores será amortizado conforme con

los términos y condiciones establecidos en los
respectivos Contratos Complementarios y Prospectos
Complementarios, y se informe en los Avisos de Oferta
respectivos.
Garantías: Las obligaciones de pago derivadas de las Emisiones de

los Valores realizadas en el marco del Programa se
encontrarán garantizadas de forma genérica con el
patrimonio del Emisor.
10
Sin perjuicio de ello, las Emisiones podrán contar con
garantías adicionales, según sea establecido en los
respectivos Contratos Complementarios y/o Prospectos
Complementarios.
Mecanismo de Colocación: Será definido para cada Emisión en el respectivo

Prospecto Complementario. El Emisor podrá colocar de
manera simultánea dos (2) o más Emisiones, o dos (2) o
más Series al interior de cada Emisión.
Destino de los recursos: Los recursos que se obtengan mediante la emisión de los
Valores serán utilizados para los negocios sostenibles del
Emisor, refinanciamiento de pasivos alineados a estos
negocios, financiar inversiones propias del giro forestal
del negocio y para otros usos corporativos generales del
Emisor alineados con estos negocios, según se defina en
los respectivos Contratos Complementarios y Prospectos
Complementarios.
Opción de Rescate: De ser el caso, será especificado para cada Emisión de

los Valores en los respectivos Prospectos
Complementarios y Contratos Complementarios.
Sin perjuicio de ello, el Emisor podrá rescatar los Valores,

en su totalidad o parcialmente, en cualquiera de los casos
contemplados en los numerales 2 al 5 del artículo 330°
de la Ley General. De producirse estos supuestos, se
proveerá un trato equitativo para todos los
obligacionistas, en concordancia con lo previsto en el
artículo 89° de la Ley.
Régimen de Transferencia: Libremente transferibles.
Mercado Secundario: Los Valores serán negociados en rueda de bolsa de la

BVL. El registro de los mismos en rueda de bolsa se
realizará por cuenta y costo del Emisor.
Clasificación: Cada una de las Emisiones que formen parte del

presente Programa serán clasificadas como mínimo por
el número de Clasificadoras que determinen las Normas
Aplicables. Las respectivas clasificaciones de riesgo
otorgadas a cada una de las Emisiones serán informadas
a través de los respectivos Prospectos Complementarios
y Avisos de Oferta.
Entidad Estructuradora: Credicorp Capital Servicios Financieros S.A.
Agente Colocador: Credicorp Capital Sociedad Agente de Bolsa S.A.
Representante de los Obligacionistas: Scotiabank Perú S.A.A., o la entidad que lo sustituya.
Asimismo, será respecto de cada Emisión, aquellas

entidades que pudieran ser designadas como
representante de los obligacionistas en los respectivos
11
Contratos Complementarios o por alguna de las
Asambleas Especiales.
Destino del Principal e Intereses no Cobrados: El principal y los intereses que no sean cobrados dentro del
plazo de prescripción que establezcan las Normas
Aplicables, incrementarán las reservas de libre disposición
del Emisor.
Interés Moratorio: En caso de retraso en el cumplimiento de las obligaciones

de pago por parte del Emisor, éste se obliga a pagar un
Interés Moratorio, el cuál será definido en el Contrato
Complementario y Prospecto Complementario
correspondiente.
De conformidad con lo dispuesto en el inciso 1 del artículo

1333° del Código Civil, el interés moratorio sobre una
suma no pagada se aplicará en forma automática, sin
necesidad de requerimiento o intimación previa alguna, a
partir del Día siguiente de la fecha pactada para el pago
y se devengará hasta la fecha en que el pago se haga
efectivo.
Tasa de Interés: La tasa de interés de los Valores de cada una de las

Emisiones y/o Series del Programa será establecida por
las personas facultadas por el Emisor antes de la Fecha
de Emisión de cada una de las Emisiones y/o Series, con
arreglo al mecanismo de colocación que se establezca en
el respectivo Prospecto Complementario.
La tasa de interés de los Valores podrá ser: (i) fija, (ii)

variable, (iii) sujeta a la evolución de un indicador o
moneda; o, (iv) cupón cero (“descuento”).
Costos de las Emisiones: Todos los costos relacionados con la colocación y la

emisión de los Valores serán asumidos por el Emisor.
Copropiedad: En el caso de copropiedad de los Valores, los

copropietarios que representen más del cincuenta por
ciento (50%) del Valor Nominal Vigente de los mismos
deberán designar ante el Emisor y el Representante de
los Obligacionistas, por escrito con firma notarialmente
legalizada, a una sola persona para el ejercicio de sus
derechos como titulares, pero todos ellos responderán
solidariamente frente al Emisor y el Representante de los
Obligacionistas de cuantas obligaciones deriven de su
calidad de Titulares.
Lugar de Pago: El pago de intereses o rendimiento y la redención del

principal de los Valores será efectuado a través del
Agente de Pago, con domicilio en Av. Jorge Basadre
N°347, Int. 801, distrito de San Isidro, provincia y
departamento de Lima, u otra entidad que designe el
Emisor en el correspondiente Contrato Complementario
y Prospecto Complementario, y serán atendidos con los
fondos que oportunamente proporcionará el Emisor. El
Agente de Pago no tendrá la responsabilidad ni la
12
obligación de efectuar pago alguno con sus propios
recursos.
Los términos y condiciones específicos de cada una de las Emisiones de Valores que formen
parte del Programa y que no hayan sido determinados en la Cláusula Cuarta del Contrato Marco, serán
definidos en los respectivos Contratos Complementarios y Prospectos Complementarios, teniendo en
consideración lo dispuesto en el Reglamento y la Resolución CONASEV N° 016-2000-EF/94.10.
1.4 DENOMINACIÓN Y DOMICILIO DEL EMISOR
El Emisor se denomina Bosques Amazónicos S.A.C. y tiene su domicilio en Jirón Amazonas

N°109, 2do Piso, distrito de Callería, provincia de Coronel Portillo, departamento de Ucayali. Su teléfono es:
(061) 576095. Su página web es https://www.bosques-amazonicos.com.
1.5 DENOMINACIÓN Y DOMICILIO DE LA ENTIDAD ESTRUCTURADORA
La Entidad Estructuradora es Credicorp Capital Servicios Financieros S.A., con domicilio en Av.
El Derby No 055, Torre 3, Piso 7, distrito de Santiago de Surco, provincia y departamento de Lima, Perú,
con central telefónica (511) 416-3333.
1.6 DENOMINACIÓN Y DOMICILIO DEL AGENTE COLOCADOR
El Agente Colocador es Credicorp Capital Sociedad Agente de Bolsa S.A., con domicilio en Av.
El Derby No 055, Torre 4, Piso 8, distrito de Santiago de Surco, provincia y departamento de Lima, Perú,
con central telefónica es (511) 416-3333 y su número de fax es (511) 313-2915.
1.7 DENOMINACIÓN Y DOMICILIO DEL REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS
El Representante de los Obligacionistas es Scotiabank Perú S.A.A., con domicilio en Av. Dionisio
Derteano N° 102, distrito de San Isidro, provincia y departamento de Lima, Perú. Su central telefónica es
(511) 211-6000.
1.8 DENOMINACIÓN Y DOMICILIO DEL AGENTE DE PAGO
El Agente de Pago es la Institución de Compensación y Liquidación de Valores denominada

CAVALI S.A. ICLV, con domicilio en Av. Jorge Basadre Grohmann N°347, Int. 801, distrito de San Isidro,
provincia y departamento de Lima, Perú. Su central telefónica es (511) 311-2200.
1.9 FACTORES DE RIESGO
Los adquirientes de los Valores emitidos bajo el Programa deberán considerar toda la información
contenida en la sección “FACTORES DE RIESGO”, teniendo en cuenta sus propias circunstancias
financieras y políticas de inversión.
1.10 BREVE DESCRIPCIÓN DEL EMISOR
Bosques Amazónicos S.A.C. es una Sociedad Anónima Cerrada peruana constituida el 27 de

marzo de 2007, la cual inició sus operaciones el 11 de abril de 2007, dedicándose a actividades relacionadas
con explotaciones forestales, agrícolas e industriales; desarrolladas dentro de las 16,383 hectáreas (ha) de
tierras contiguas que posee en la ciudad de Pucallpa. Se deja constancia que por acuerdo de Junta General
de Accionistas de fecha 31 de marzo de 2021 se acordó la transformación a sociedad anómina la misma
que se encuentra en proceso de formalización.
Bosques Amazónicos (BAM) es la empresa forestal con mayor experiencia y escala de la

Amazonía peruana. Su misión es financiar la conservación de los ecosistemas amazónicos y la restauración
de tierras degradadas mediante la inversión en plantaciones forestales comerciales y la venta de créditos
de carbono. Así con una clara estrategia cimentada en tres pilares - conservar, restaurar, financiar- BAM
genera valor para el bosque y sus inversionistas promoviendo el desarrollo sostenible de las economías
locales y contribuyendo a reducir los efectos del cambio climático. Actualmente cuenta con dos líneas de
negocio principales: créditos de carbono y plantaciones forestales.
13
En cuanto al negocio de créditos de carbono, BAM posee 3 modalidades de producción:
• Créditos REDD+: considera la captura de CO2 ganada por evitar la deforestación, para lo
cual BAM trabaja en sociedad con la Federación de Castañeros (FEPROCAMP) de Madre de
Dios, ayudando a proteger alrededor de 300,000 ha de bosques de castaña, capaces de
generar entre 1.5 a 2 millones de créditos de carbono estándar VCS y CBB al año; los cuales
a la fecha constituyen sus principales ingresos.
• Créditos de reforestación: se originan a partir del sembrío de bosques o plantaciones
forestales, y poseen un precio superior respecto a los REDD+. BAM realizó la emisión de
200,000 créditos (una vez) generados por las 672 ha de plantación reforestada en Pucallpa.
Finalmente, al cierre de diciembre 2020, la empresa cuenta con una superficie reforestada de
943 ha, con potencial de calificación como créditos de reforestación.
• Créditos de deforestación planificada evitada: BAM viene evaluando para una posterior
implementación un proyecto de deforestación planificada evitada sobre 10,933 ha en el fundo
Campo Verde, que generará aproximadamente entre 500,000 a 1,500,000 VCU’s anuales.
El negocio de plantaciones forestales tiene como objetivo la producción de madera tropical de alto
valor internacional como el Shihuahuaco, Teca, Marupa y Capirona, utilizando modelos de reforestación
eficientes y validados internacionalmente. Al la fecha, BAM cuenta con 943 hectáreas sembradas
principalmente con Marupa, Teca y Shihuahuaco.
Esta misión de conservación y restauración busca también evitar la catástrofe climática que podría
producirse como consecuencia de la deforestación, la cual representa un quinto de las emisiones de gas
efecto invernadero.
Adicionalmente, la empresa cuenta con la Verifiación Externa de Valores Sostenibles emitida por
Pacific Corporate Susatinability (PCS), que se adjunta a este Prospecto Marco como Anexo IX dado que
las actividades de la empresa se enfocan en la inversión en Proyectos Sostenibles conforme se describe
en el “BAM Marco de Referencia para Emisiones Sostenibles” que se incluye como Anexo VIII del presente
Prospecto Marco.
Para más detalles sobre el Emisor y sus actividades, ver la sección “INFORMACIÓN GENERAL
DEL EMISOR” del presente Prospecto Marco.
1.11 RESUMEN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA
Los potenciales compradores de los Valores que se emitirán bajo el Programa deberán considerar
con detenimiento, teniendo en cuenta sus propias circunstancias financieras y políticas de inversión, toda
la información contenida en las secciones “INFORMACIÓN FINANCIERA” y “ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE
LA ADMINISTRACIÓN ACERCA DEL RESULTADO DE LAS OPERACIONES Y DE LA SITUACIÓN
ECONÓMICO FINANCIERA”.
La información financiera seleccionada fue obtenida de los estados financieros individuales

auditados de BAM para los ejercicios terminados al 31 de diciembre del 2019 y 2020, y de los estados
financieros individuales no auditados de BAM por los seis (9) meses terminados al 30 de setiembre del 2020
y 2021.
La información financiera presentada deberá leerse conjuntamente con las notas que los
acompañan, las mismas que se incluyen como Anexo II y Anexo III de este Prospecto Marco. Los estados
financieros individuales de BAM han sido preparados y presentados de acuerdo con las Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF).
Los estados financieros individuales de BAM por los ejercicios terminados el 31 de diciembre del
2019 y 2020 han sido auditados por Paredes, Burga y Asociados Sociedad Civil de Responsabilidad
Limitada, firma miembro de Ernst & Young Global. En dichos periodos los auditores independientes
emitieron opiniones sin salvedades.
Los estados financieros individuales de BAM por los nueve (9) meses terminados al 30 de
setiembre del 2019 y 2020, no son auditados, aunque en opinión de la administración de BAM, presentan
razonablemente, la situación financiera de BAM en los periodos comprendidos en dicha información.
14
Estado de Resultados Individual
Bosques Amazónicos S.A.C.
Cifras en miles de Dólares Al 31 de diciembre Al 30 de setiembre

2019 2020 2020 2021
Ingresos 887 2,488 921 11,195
Costo de ventas (146) (754) (189) (3,867)
Cambio en el valor razonable del activo biológico 8,688 3,586 3,367 2,926
Utilidad Bruta 9,429 5,320 4,098 10,255
Gastos de ventas (15) - - -

Gastos de administración (1,712) (2,260) (1,675) (2,272)
Otros ingresos 3,119 5,682 5,676 221

Otros gastos (94) (118) (81) (136)
Utilidad Operativa 10,727 8,625 8,018 8,068
Ingresos Financieros - - - 65
Gastos financieros (4,412) (4,649) (3,029) (2,482)
Diferencia en cambio, neta (29) 74 80 64

Utilidad antes del impuesto a la renta 6,286 4,050 5,069 5,715
Impuesto a la renta (699) (1,123) (330) (1,329)
Utilidad del año 5,587 2,927 4,739 4,386
Fuente: Estados financieros individuales auditados del Emisor al 31 de diciembre del 2020. Estados financieros individuales no
auditados del Emisor al 30 de setiembre del 2021.
15
Estado de Situación Financiera Individual

2019 2020 2020 2021
ACTIVO
Efectivo y equivalentes de efectivo 428 2,102 2 939
Cuentas por cobrar comerciales 67 902 (0) 17

Cuentas por cobrar a relacionadas 43 - 0 -
Otras cuentas por cobrar 89 29 129 433
Inventarios 100 237 133 676

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 727 3,271 264 2,064
Inversiones Financieras - - - -
Activos Biológicos 47,584 51,655 46,951 54,829
Préstamos por cobrar a relacionadas 520 2,382 - 7,574
Propiedades, planta y equipo, neto 30,861 31,113 31,109 31,296

Intagible, neto - 9 2 8
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 78,964 85,160 78,061 93,708
TOTAL ACTIVO 79,691 88,430 78,325 95,772

PASIVO
Obligaciones financieras 2,179 12,853 7,127 13,867

Cuentas por pagar comerciales 213 554 412 157
Otras cuentas por pagar 788 2,300 585 4,288

TOTAL PASIVO CORRIENTE 3,180 15,707 8,124 18,312
Cuentas por pagar a relacionadas 27,846 21,905 22,701 22,196
Otras cuentas por pagar 725 658 578 130
Impuesto a la renta diferido 13,768 14,891 7,554 16,220
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 53,203 46,489 40,899 46,839

TOTAL PASIVO 56,383 62,195 49,023 65,151
PATRIMONIO
Capital social 22,278 22,278 22,278 22,278
Capital Adicional 6,471 6,471 6,471 6,471

Reserva Legal - 293 - 293
Excedente de Reevaluación 21,211 21,211 27,130 21,211
Resultados acumulados (26,652) (24,018) (26,576) (19,632)
TOTAL PATRIMONIO 23,308 26,235 29,302 30,621

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 79,691 88,430 78,325 95,772
16
Información Financiera Relevante

2019 2020 2020 2021
(1)
EBITDA Ajustado (955) (267) (445) 5,152
Total deuda financiera 13,043 21,887 17,194 22,159
(2)
Deuda financiera neta 12,616 19,784 17,192 21,221
(3)
Margen bruto 83.5% 69.7% 79.5% 65.5%
(4)
ROA 7.0% 3.3% 7.1% 2.7%
(5)
ROE 24.0% 11.2% 19.1% 8.4%
(6)
Prueba Ácida 0.2x 0.2x 0.0x 0.1x
(7)
Prueba corriente 0.2x 0.2x 0.0x 0.1x
(8)
Total deuda financiera / EBITDA Ajustado n.a. n.a. n.a. 4.2x
(8)
Deuda financiera neta / EBITDA Ajustado n.a. n.a. n.a. 4.0x
Total deuda financiera / patrimonio 0.6x 0.8x 0.6x 0.7x
_________________
(1) EBITDA Ajustado está definido como la utilidad bruta, menos: cambio en el valor razonable de activos
biológicos, gastos de administración, gastos de venta, otros gastos operativos, más: ingresos por servicios
de asesoría forestal prestados a terceros, depreciación, amortización, y participación de los trabajadores en
utilidades (en el caso de la depreciación, amortización y participación de los trabajadores, se sumarán en la
medida que tales cuentas hayan sido incluidas previamente).
(2) Deuda financiera neta es definido como total deuda financiera menos efectivo y equivalente de efectivo.
(3) El margen bruto se calcula dividiendo la utilidad bruta, sin consierar el cambio en el valor razonable del activo
biológico entre los ingresos
(4) Ganancia (Pérdida) neta dividido entre total activos. Para los periodos intermedios terminados al 30 de
setiembre, el cálculo es por los últimos doce (12) meses.
(5) Ganancia (Pérdida) neta dividido entre total patrimonio. Para los periodos intermedios terminados al 30 de
(6) Prueba ácida es definida como total activo corriente menos inventarios dividido entre total pasivo corriente.
(7) Prueba corriente es definida como total activo corriente dividido entre total pasivo corriente.
(8) Para los periodos intermedios terminados al 30 de setiembre, el EBITDA Ajustado es por los últimos doce
(12) meses.
17
2 FACTORES DE RIESGO
Antes de tomar la decisión de invertir, los Inversionistas que deseen adquirir los Valores deberán
considerar cuidadosamente la información presentada en este Prospecto Marco y en los respectivos
Prospectos Complementarios y Avisos de Oferta, sobre la base de su propia evaluación financiera y sus
objetivos de inversión, y con especial énfasis, deberán evaluar los factores de riesgo que a continuación se
describen, los cuales podrían afectar las operaciones y situación financiera del Emisor y sus subsidiarias,
así como la estabilidad de su negocio.
Los riesgos descritos a continuación no son los únicos que enfrenta el Emisor. Es posible que
existan riesgos e incertidumbres adicionales que el Emisor desconoce a la fecha de elaboración del
presente Prospecto Marco. Tampoco se incluyen aquellos riesgos que el Emisor no considera materiales.
No puede descartarse que tales factores desconocidos o actualmente considerados como no materiales
puedan afectar sustancialmente los negocios del Emisor en el futuro.
Tal como se ha señalado en la sección “DECLARACIONES SOBRE EL FUTURO”, el presente

Prospecto Marco también contiene declaraciones sobre el futuro basadas en proyecciones que, por su
naturaleza, implican riesgos e incertidumbres. Los resultados reales pueden diferir sustancialmente de los
previstos en este tipo de declaraciones.
Los Prospectos Complementarios al presente Prospecto Marco podrán contener Factores de Riesgo
adicionales a los aquí mencionados, dependiendo de las situaciones específicas que puedan afectar cada
Emisión en su oportunidad.
2.1 FACTORES DE RIESGO RELATIVOS A LA ECONOMÍA GLOBAL
2.1.1 Riesgo de la Economía Global
Los resultados de BAM dependen, en parte, del nivel de la actividad económica en el Perú y el
mundo. Como resultado, las operaciones, la situación financiera y la estabilidad del negocio del Emisor, al
igual que las de la mayoría de las empresas en el Perú, podrían verse afectadas por el impacto que el
desempeño de la economía internacional pueda generar en el país. El inversionista deberá considerar que
la situación económica internacional puede afectar los niveles de ingresos futuros del Emisor.
En ese sentido, la volatilidad generada por distorsiones en los mercados financieros

internacionales podría afectar el mercado de capitales peruano. A modo de ejemplo, el Índice S&P Lima
General de la Bolsa de Valores de Lima (“SPBLPGPT”) cayó 3.12% en el 2018, en el 2019 creció 6.08%,
en el 2020 creció 1.44%, y a setiembre de 2021 cayó en 12.21%. Los movimientos de los últimos periodos
se han visto influenciados, en parte, por la pandemia del COVID-19 y sus nuevas variantes así como por
otros acontecimientos nacionales e internacionales. La recuperación de las economías posterior a la crisis
ocasionada por la pandemia así como el avance en los procesos de vacunación en los distintos países
viene impactando a los mercados bursátiles globales, al precio del petróleo, y al precio de los metales, entre
otros.
En este sentido, no es posible asegurar que una futura volatilidad del mercado internacional no
afectará al mercado de capitales local o internacional, o que dicha volatilidad no tendrá efectos que
perjudiquen el negocio del Emisor, las condiciones financieras o el resultado de sus operaciones.
2.1.2 Riesgo del mercado de Créditos de Carbono
Los resultados de BAM dependen, en parte, del nivel de la actividad en el mercado internacional
de créditos de carbono.
El mercado de créditos de carbono es el conjunto de diferentes sistemas de comercio que los

gobiernos, empresas o individuos emplean para comprar o vender instrumentos que representan toneladas
mitigadas y/o capturadas de dióxido de carbono 1. Surgió como una iniciativa para combatir la emisión de
gases de efecto invernadero (GEI) relacionada al uso de combustibles fósiles, como el petróleo y el carbón
destinados a la generación de energía. Existen dos tipos de mercados de carbono: el regulado (Compliance
1
El mercado de carbono: una alternativa que apunta a la sostenibilidad. ESAN – artículo web (2019)
18
Carbon Market) y el voluntario (Voluntary Carbon Market). El mercado regulado, es utilizado por empresas
y gobiernos que están obligados por ley a rendir cuentas sobre sus emisiones de GEI.
Por otro lado, en el mercado voluntario, en el que participa Bosques Amazónicos, el comercio de
créditos de carbono se realiza sobre una base facultativa; donde la demanda está motivada principalmente
por la Responsabilidad Social Corporativa. Para mayor información sobre el mercado de Créditos de
Carbono revisar la sección 8.2 del presente Prospecto Marco.
2.1.2.1 Principales factores de riesgo:
Los principales riesgos que un inversionista potencial debe evaluar al invertir en proyectos REDD+
de deforestación evitada son cinco:
Calidad del proyecto: La oportunidad para generar créditos de carbono en un proyecto REDD+
nace de que exista una amenaza real de deforestación en su zona de influencia. La cantidad de créditos
generados se determina sobre la base de cuántas hectáreas se han evitado deforestar gracias a las
estrategias aplicadas por el proyecto con respecto a una línea base. Así, el número de créditos de carbono
generados por el proyecto se establece por la diferencia entre el número real de hectáreas deforestadas y
el número de hectáreas que se hubieran deforestado si el proyecto no se hubiese implementado (la línea
base). Para que los créditos de carbono generados sean ampliamente aceptados en el mercado voluntario
y comanden los mejores precios, es clave que sean verificados bajo un estándar líder a nivel global como
el Voluntary Carbon Standard (VCS).
Cambios en la línea base del MINAM: Actualmente, la Dirección General de Cambio Climático
y Desertificación (DGCCD) del Ministerio del Ambiente (MINAM), viene realizando el proceso de
armonización de la contabilidad de carbono de las Iniciativas Tempranas REDD+ (IT REDD+) con respecto
al Nivel de Referencia de Emisiones Forestales (NREF). A partir del 2021, todas las iniciativas REDD+ del
Perú deberán adecuarse a un esquema nacional REDD+ mediante la alineación de sus líneas base al
NREF. Este esquema comprende la asignación de cuotas del NREF proporcionales a las categorías de
riesgo de deforestación comprendidas dentro del área de cada proyecto. Con esta metodología, la cantidad
de créditos que se otorguen a los proyectos será́ determinada por su desempeño en la reducción de
emisiones con respecto a la cuota del NREF asignado, lo que puede originar variaciones en el número de
créditos de carbono generados con respecto a los niveles originalmente proyectados.
Mercado: El mercado voluntario de créditos de carbono se basa en gran medida en los programas
de responsabilidad social empresarial (RSE) de las grandes corporaciones, así como en la voluntad de las
personas para compensar su huella de carbono. Por ello, tanto los volúmenes como precios pueden verse
influenciados por la evolución de la economía mundial y por las preferencias de los actores económicos
para combatir el cambio climático. Si bien los precios han venido incrementado en el último año debido a la
mayor demanda producto de la creciente preocupación a nivel global de la necesidad de tomar acciones
inmediatas para mitigar y/o evitar el cambio climático, no se puede asegurar que esta tendencia alcista
continúe a futuro. Por ello, la diversificación de canales de distribución de créditos de carbono por países y
segmentos de mercado es importante para cumplir con las proyecciones de venta.
Riesgo social: la extracción ilegal de madera y el cambio de uso de suelo para hacer agricultura
y ganadería de subsistencia, son las principales causas de la deforestación en la Amazonía. Esta realidad
constituye el mayor riesgo para los programas REDD+. En la medida que la comercialización de los créditos
de carbono aumente en volúmenes y precio, la población percibirá los ingresos directamente y el riesgo
social disminuirá, consolidando así la conservación de bosques financiada por créditos de carbono como la
solución económica más efectiva para combatir la deforestación.
Experiencia del equipo humano: un equipo humano experimentado, que sepa identificar las
necesidades de las comunidades participantes y diseñar sistemas para satisfacerlas dentro de un esquema
holístico de conservación, es clave para cumplir con las proyecciones de generación de créditos de carbono
en forma consistente.
2.1.2.2 Factores mitigantes de riesgos:
En términos generales, se pueden identificar los siguientes factores mitigantes de riesgos en el

caso de los programas REDD+ de BAM:
19
• BAM tiene 15 años de experiencia en el manejo sostenible de bosques y en la gestión de
proyectos de deforestación evitada. Su sistema de conservación fue reconocido en 2011 con
el premio Antonio Brack al modelo de desarrollo más eco-eficiente del Perú.
• REDD+ Castañeros fue una de las primeras iniciativas REDD+ en ser validadas y verificadas
a nivel mundial por el Voluntary Carbon Standard (VCS), el estándar de carbono más
importante a nivel mundial.
• REDD+ Castañeros tiene una vigencia de operación hasta el 2040 y evitará la emisión de más
de 40MM de tCO2 a la atmósfera, generando entre 1.5 y 2 millones de VCUs por año y
conservando 300,000 hectáreas de bosques altamente diversos. BAM ha verificado una
nueva cosecha de 5.3 millones de VCUs el 13 de octubre de 2020 que estan inscritos en
VERRA y ya están siendo vendidos.
• Impacto social positivo: buenas relaciones con las 400 familias socias del programa, así como
con las comunidades vecinas
• BAM mantiene excelentes relaciones comerciales con los distribuidores de créditos de
carbono más grandes del mundo como First Climate, South Pole y Climate Partners, lo que
garantiza su capacidad para colocar los créditos generados anualmente a los mejores precios.
• La política de BAM incluye la celebración de contratos de venta de créditos de carbono a
mediano plazo con clientes finales, lo que le permite garantizar ingresos anuales suficientes
para cubrir los costos del programa, asegurando así su viabilidad en el largo plazo.
2.1.3 Riesgo del mercado internacional de Madera Tropical
Los resultados de BAM dependen, en parte, del nivel de la actividad en el mercado internacional
de madera tropical.
El comercio mundial de madera2 al cierre del año 2018 alcanzó US$ 262,430.7 MM3, presentando
una tasa de crecimiento anual promedio de 0.7% 4 respecto al 2014 (US$ 255,360 MM). La evolución del
mercado se encuentra ligado con el incremento de la población mundial y el crecimiento económico (PBI);
en el primer caso, se estima que hacia el año 2050, la población mundial alcanzaría alrededor de 9,600 MM
de habitantes5 (2018: 7,594 MM), impulsado por el crecimiento poblacional de China e India. En el segundo
caso, el FMI estima que en el 2021 la economía mundial crezca 6.0% 6 y 4.9% en 2022, como consecuencia
de la recuperación post pandemia del COVID-19. Según la FAO (Organización de las Naciones Unidas para
la Alimentación y la Agricultura), los productos maderables se clasifican, según nivel de valor agregado, de
la siguiente manera7:
• Madera en rollo (Roundwood): Comprende las maderas cortadas y comercializadas en el

campo. Esta categoría incorpora la madera utilizada para combustible (Fuelwood) y la madera
en rollo industrial (Industrial Roundwood)
• Pellets de madera: Tipo de combustible granulado y alargado producido a base de madera
• Madera aserrada (Sawnwood): Comprende las piezas de madera procedentes de procesos
de aserrío con las cuatro aristas completas.
• Tableros de madera: Agrupa las categorías de tableros de madera contrachapada y tableros
de partículas, OSB y de fibra.
• Pulpa de madera
• Pulpa de otras fibras
• Papel recuperado
• Papel y cartón
En el mercado global de consumidores de madera tropical aserrada 8, destacan principalmente

China, Estados Unidos de Norteamérica y la Unión Europea (UE). China importó en el primer semestre del
2019, 2.74 millones de m3 a un valor de US$ 1,000 millones, reflejando una contracción de 22% en volumen
y 28% en valor con respecto al año anterior. En la Unión Europea (UE), a pesar de que la construcción se
contrajo, el mercado de importación de madera tropical reflejó crecimiento respecto al mismo período del
2
Según las estadísticas de productos forestales de la Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura (FAO).
3
En base al valor de las exportaciones del total de productos forestales.
4
Tasa de crecimiento promedio.
5
Estimación y proyecciones de la población. Banco Mundial (2019).
6
Crecimiento del PBI Real. Fondo Monetario Internacional (Julio 2021).
7
Yearbook of Forest Products – Definitions. FAO (2019)
8
Tropical Forest Update, Volumen 28, N° ¾ 2019, ITTO
20
año anterior debido a que el 2018 fue un año de pobre desempeño. Las importaciones de madera tropical
en la UE se incrementaron en 12% a junio 2019 vs junio 2018. El mercado de construcción en Estados
Unidos se expandió en el primer semestre del 2019 respondiendo finalmente a las bajas tasas de interés
hipotecario. Los volúmenes de importación de madera tropical aserrada en Estados Unidos crecieron en
25%, año a año a la primera mitad del 2019. Las importaciones desde Brasil fueron particularmente fuertes,
a tal punto que desplazó a Ecuador como principal proveedor de esta madera.
Con relacion a los precios de la madera de Marupa y Shihuahuaco, que son las especies que
principalmente posee BAM, la tendencia que se ha observado los últimos 15 años ha sido creciente, sin
embargo, no se puede asegurar que esta tendencia continúe a futuro.
No se puede asegurar que el mercado internacional de madera mejore, se mantenga o empeore

en los próximos años. Un deterioro del mercado internacional de madera podrían afectar al negocio del
Emisor, situación financiera y resultados, así como la capacidad del Emisor de crecer de forma coherente
con sus planes estratégicos.
2.2 FACTORES DE RIESGO RELATIVOS AL PERÚ
2.2.1 Riesgo País o Riesgo Estructural
Todos los activos y negocios del Emisor están ubicados en el Perú. En consecuencia, los
negocios, situación financiera y resultados de operaciones del Emisor están correlacionados con el nivel de
actividad económica, cambios en las políticas económicas y sociales, inestabilidad de los precios, inflación,
entre otras variables del país, sobre los cuales el Emisor no tiene control.
El Perú ha alcanzado, tras varios años de estabilidad macroeconómica, prudencia en la política

fiscal y monetaria y un crecimiento económico sostenido, lo cual se demuestra en el grado de inversión
otorgado por las tres principales agencias clasificadoras internacionales a la deuda soberana en moneda
extranjera: Moody’s Investor Service con rating de Baa1, Fitch Ratings con rating de BBB y Standard &
Poor’s con ratings de BBB+. Ello refleja que el riesgo país del Perú se ha reducido en los últimos años. Sin
embargo, el riesgo del posible inversionista en los Valores incluye la posibilidad de que varíe cualquiera de
las situaciones antes mencionadas, así como la posibilidad de que el gobierno actual, o un gobierno futuro,
continúen o modifiquen el rumbo de la política económica de manera tal que las condiciones operativas del
Emisor se vean perjudicadas. Para mayor detalle, ver “Riesgo Político” en la presente sección.
Hasta la reciente crisis política, Perú ha vivido un periodo de relativa estabilidad económica y
política desde principios de la década de 2000. Las tasas de crecimiento del PBI, la baja inflación y el
superávit externo del Perú reflejan, en parte, la solidez de los fundamentos de la economía peruana. Sin
embargo, un deterioro de la economía mundial, incluso como resultado de un fuerte descenso de los precios
de las materias primas puede afectar negativamente a la economía peruana.
Además, una contracción económica o un débil crecimiento económico en los socios comerciales
del Perú pueden tener un efecto adverso en la economía del país.
Asimismo, algunos de los clientes del Emisor son o podrían ser en un futuro empresas que estén
basadas o tengan operaciones que se realizan en el Perú. Por tal motivo, se encuentran sujetos a las
condiciones y cambios políticos, sociales y económicos que podrían afectar sus condiciones de operación
y de gestión, lo que debe contemplarse para determinar los efectos que ello pueda tener sobre las ventas
del Emisor.
2.2.2 Riesgo Político
El Perú está atravesando una etapa de inestabilidad política que ha afectado la credibilidad de las
instituciones públicas y generado incertidumbre respecto a los planes políticos y económicos país. En los
años 2017 y 2018, el Congreso de la República llevó a cabo procesos de vacancia contra quien era
presidente de la república, Pedro Pablo Kuczynski, por supuestos actos de corrupción realizados durante
su gestión como Ministro de Economía y Finanzas y Presidente del Consejo de Ministros en el gobierno de
Alejandro Toledo (2001-2006). Como consecuencia de ello, el presidente Kuczynski renunció al cargo en
Marzo del 2018.
El 30 de setiembre de 2019, el sucesor en la presidencia Martín Vizcarra anunció la disolución del

Congreso de la República, según lo previsto por el artículo 134 de la Constitución Política del Perú, debido
21
a que consideró que el Congreso había negado fácticamente la moción de confianza presentada y
sustentada por el entonces primer ministro Salvador del Solar. El presidente Vizcarra convocó
inmediatamente a nuevas elecciones parlamentarias, las cuales se llevaron a cabo el 26 de enero de 2020.
Adicionalmente, el 14 de enero de 2020, el Tribunal Constitucional ratificó la validez de la decisión del
expresidente Martín Vizcarra de disolver el Congreso.
Los nuevos miembros elegidos para el Congreso de la República empezaron funciones en marzo
de 2020 y se han mantenido hasta culminar su mandato el 28 de julio de 2021. Cabe señalar que durante
este período el Congreso aprobó la vacancia del expresidente Martín Vizcarra, luego de lo cual debió asumir
la presidencia del país el señor Manuel Merino de Lama, quien era presidente del Congreso en ese
momento. Luego de ocurrida su renuncia 6 días después, el Congreso nombró como nuevo presidente del
Congreso, y por ende nuevo Presidente de la República, al señor Francisco Sagasti, quien ha ejercido el
cargo desde el 16 de noviembre del 2020 hasta la culminación del plazo legal de su mandato el 28 de julio
de 2021.
El Presidente de la República elegido en votación popular para el período 2021-2026 es el señor

Pedro Castillo Terrones, representante del Partido Político Nacional Perú Libre (“PL”), habiendo asumido el
cargo el 28 de julio del 2021. PL se define a sí mismo como un partido de izquierda.
Los nuevos miembros del Congreso para el período 2021-2026 provienen de diez partidos
políticos ninguno de los cuales cuenta con mayoría. Los congresistas de PL representan el 15.4% del total
de miembros del Congreso, por lo que se espera un Congreso mayoritariamente de oposición. Un Congreso
fragmentado y con políticas disímiles presenta un potencial riesgo en la producción legislativa, y el reto
estará en la negociación política para lograr consensos entre los partidos.
En esa medida, el riesgo para el inversionista está constituido por la posibilidad de que el gobierno
futuro o el Congreso modifiquen el rumbo de la política económica, caracterizado hasta la fecha por la
prudencia macroeconómica, la integración comercial al mundo y el modelo económico pro-inversión
privada; afectando negativamente la condición financiera del Emisor, sus operaciones o las de sus clientes.
No hay certeza de que el nuevo gobierno peruano liderado por el presidente Castillo siga aplicando
políticas económicas favorables a las empresas y de mercado abierto, que estimulen el crecimiento
económico y la estabilidad. El nuevo presidente se enfrentará a los retos de alinear sus iniciativas con el
Congreso y de obtener su apoyo, en un contexto en el que ningún partido político ha logrado una mayoría
clara y que, con al menos diez partidos políticos con representaciones minoritarias, estará muy fragmentado.
Con fecha 6 de octubre de 2021, juramentó el actual gabinete de ministros liderado por la abogada Mirtha
Vasquez Chuquilín, quien fue miembro del Congreso de la República en el período 2020-2021 integrando la
bancada del partido político de izquierda Frente Amplio y que ejerció como Presidente del Congreso de la
República entre Noviembre de 2020 y Julio de 2021. El actual gabinete mantiene a doce (12) ministros del
gabinete anterior, incluyendo al economista Pedro Francke Ballvé como Ministro de Economía y Finanzas.
Este último ha asegurado su intención de promover la inversión privada para reactivar la economía peruana
y descartó la realización de expropiaciones. Con fecha 4 de noviembre del 2020, el Congreso de la República
otorgó el voto de confianza a este nuevo gabinete. Por otro lado, se ha confirmado la permanencia de Julio
Velarde Flores como presidente del Banco Central de Reserva del Perú.
Los riesgos que generan mayor preocupación en un gobierno de Pedro Castillo son los de
expropiación, nacionalizaciones y restricciones o controles cambiarios, entre otros. Este tipo de medidas ya
se han ejecutado en décadas anteriores por lo que no podemos asegurar que no se vayan a presentar en
el futuro. Estos eventos podrían afectar negativamente tanto las operaciones como los resultados del
Emisor.
No se puede asegurar que el Perú no se enfrente a problemas políticos, económicos o sociales o

que estos problemas no afecten negativamente el negocio del Emisor, situación financiera y resultados.
Un deterioro de la estabilidad política como resultado de la actual crisis política o de otro tipo y los
efectos resultantes en la economía peruana podrían afectar al negocio del Emisor, situación financiera y
resultados, así como la capacidad del Emisor de crecer de forma coherente con sus planes estratégicos.
22
2.2.3 Riesgo Macroeconómico
Todos los activos de BAM se encuentran en el Perú. En dicho sentido, los resultados de BAM, al
igual que de los de la mayoría de las empresas del Perú, podrían verse afectados por el nivel de la actividad
económica en el Perú. Modificaciones en indicadores económicos tales como la inflación, el producto bruto
interno, el saldo de la balanza de pagos, la depreciación de la moneda, las tasas de interés, la inversión y
el ahorro, el consumo, el gasto y el ingreso fiscal, entre otras variables, podrían afectar el desarrollo de la
economía peruana y, por lo tanto, influir en los resultados económicos de BAM.
Aunque la economía peruana ha experimentado un fuerte crecimiento en las dos décadas

pasadas, recientemente la tasa de crecimiento de la economía se ha desacelerado y por ello no puede
asegurarse que la inflación no aumentará de su nivel actual o que el crecimiento económico no continuará
desacelerándose. El retorno a un entorno con inflación alta socavaría la competitividad del Perú frente a
otras economías, con efectos negativos en el nivel de actividad económica y empleo.
Si la inflación aumenta o el crecimiento económico disminuye, la capacidad del Emisor en generar

nuevos flujos podría afectarse. En la medida que este tipo de situaciones resultan imprevisibles, el riesgo
macroeconómico es asumido por el inversionista.
2.2.4 Riesgo de control cambiario y de fluctuaciones cambiarias
Durante décadas pasadas, el Estado peruano adoptó políticas de control del mercado cambiario
local, implementando restricciones tanto sobre el mercado cambiario como sobre el comercio en moneda
extranjera. Sin embargo, desde marzo de 1991, no existen controles cambiarios en el Perú. Actualmente,
las operaciones de compra y venta de moneda extranjera se realizan a la tasa de cambio sujeta a la oferta
y la demanda. No obstante, en caso estas restricciones o controles volvieran a implementarse, ello podría
afectar negativamente al Emisor y sus operaciones.
Asimismo, en el pasado, la moneda peruana experimentó fuertes devaluaciones. En los últimos

años, el Sol ha mantenido un valor relativamente estable respecto al Dólar, como consecuencia de la política
de intervenciones cambiarias del BCRP en pro de la estabilidad monetaria, incluso existiendo períodos con
revaluación de la moneda. Sin embargo, este comportamiento podría alterarse por una mayor percepción
de riesgo en el panorama político o cambios en los fundamentos de la economía, por lo que no puede
garantizarse que el ritmo de variación del tipo de cambio de la moneda nacional se mantenga homogéneo.
Un movimiento significativo en el valor del Dólar respecto del Sol podría afectar los resultados del Emisor.
Por ejemplo, durante el segundo trimestre del 2021, el Sol peruano fue más volátil debido a las elecciones
congresales y presidenciales (en primera y segunda vuelta), lo que provocó un tipo de cambio más alto.
Para el periodo terminado el 30 de setiembre de 2021, la depreciación anual acumulada del Sol peruano
frente al Dólar estadounidense ascendió a 14.0%.
La depreciación del tipo de cambio puede tener efectos adversos en los resultados y operaciones
de un Emisor, así como en su situación financiera. En el caso de BAM, este cuenta con un nivel de riesgo
cambiario bajo a la fecha dado que cerca al 100% de sus ingresos y su fondeo está en Dólares Americanos
y sus gastos en un 60%. Sin perjuicio de ello, en caso la moneda operativa del Emisor cambie en un futuro
a Soles, las fluctuaciones en los tipos de cambio del Sol peruano con respecto al Dólar podrían afectar a la
comparabilidad de los resultados del Emisor de un periodo a otro. La depreciación del tipo de cambio podría
entonces tener un efecto adverso en los resultados y operaciones del Emisor, así como en su situación
financiera.
2.2.5 Riesgo de Conflictos Sociales, Terrorismo y Vandalismo
Perú aún posee niveles altos de pobreza, desempleo y subempleo pese a los logros obtenidos en
el ámbito macroeconómico. Los beneficiarios de la política económica peruana han sido principalmente los
habitantes de las grandes ciudades costeras, mientras que el estándar de vida de la población rural de los
Andes y de la selva ha mejorado muy poco.
Dicho contexto socio-económico se ve reflejado en la existencia de diversos conflictos sociales.

Si bien tales conflictos sociales, en su mayoría, no están vinculados al sector económico de BAM, no puede
garantizarse que alguno de estos conflictos no pueda afectar las operaciones de BAM, lo cual podría afectar
sus resultados económicos, y en el caso que dicha afectación sea material, podría afectar su capacidad de
23
cumplir con las obligaciones de pago derivadas de los Valores y las demás asumidas en virtud de los
Documentos del Programa.
De otro lado, en el pasado, el Perú experimentó niveles significativos de actividad terrorista, con
actos importantes de violencia en contra del gobierno y del sector privado desde finales de la década de
1980 hasta inicios de la década de 1990. Si bien el accionar terrorista ha sido reducido con éxito, no existe
garantía de que no se produzca un rebrote terrorista en el futuro y no se puede asegurar que dichas
actividades no causen algún impacto en el negocio y la situación financiera del Emisor.
Asimismo, el Perú ha experimentado en los últimos años la ocurrencia de reivindicaciones

sociales, económicas y/o de otra índole, por parte de algunos sectores de la población que han llevado a
brotes de violencia y vandalismo contra la propiedad pública y privada, por lo que no puede garantizarse
que ello no vuelva a ocurrir, y, por ende, que ello no pueda afectar las operaciones, la situación financiera
y la estabilidad del negocio del Emisor.
2.2.6 Riesgo de Nacionalización, Estatización y/o Confiscación
En décadas pasadas, el Perú experimentó procesos políticos tendientes a la estatización de

empresas dedicadas a actividades claves para la economía. Actualmente, no se puede garantizar que en
el futuro no se presenten nuevos procesos de nacionalización, estatización y/o confiscación que puedan
involucrar (i) la expropiación por parte del Estado Peruano de activos del Emisor; (ii) la suspensión o
revocación de las autorizaciones que permiten al Emisor operar; o, (iii) un desconocimiento por parte del
Estado de la propiedad del Emisor. Del mismo modo, el Emisor no podría garantizar que dichos eventos no
ocasionen la interrupción total o parcial de sus operaciones o afecte negativamente sus resultados
financieros.
2.2.7 Riesgo de Cambios en la Legislación y Regulación

El Emisor está sujeto a una serie de leyes y normas, no pudiendo garantizarse la invariabilidad de dicha
regulación. En concreto, eventuales cambios en la legislación, incluyendo la legislación ambiental, laboral,
contable y tributaria, sea por la derogación de la legislación vigente, la imposición de regulación adicional, la
promulgación de una nueva legislación aplicable o cambios en las interpretaciones oficiales de las normas
vigentes por parte de las autoridades competentes, pueden afectar la forma en la que el Emisor viene
desarrollando sus actividades, pudiendo eventualmente tener un efecto adverso en sus negocios.
Las leyes y regulaciones del sector cambian a nivel nacional, regional y local, y estas modificaciones
podrían imponer costos y otras dificultades que le permitan al Emisor desarrollar adecuadamente sus negocios
y obtener los resultados esperados.
Cualquier cambio en la regulación, interpretación de regulaciones vigentes, la imposición de

regulaciones adicionales o la promulgación de una nueva legislación que afecte cualquiera de los negocios del
Emisor podría tener un impacto adverso, directa o indirectamente, en la condición financiera y resultados
operativos del Emisor.
Por otro lado, el Emisor se encuentra sujeto a una amplia gama de leyes y regulaciones que le exigen
obtener y mantener los permisos ambientales, licencias y autorizaciones necesarias para sus operaciones.
Cualquier cambio en regulaciones ambientales podría generar gastos para el cumplimiento de dichos cambios.
El cumplimiento de nuevas regulaciones o modificaciones a las regulaciones vigentes podrían requerir que el
Emisor realice inversiones significativas de capital adicionales para implementar controles o modificar sus
procesos. Estos gastos podrían tener un impacto adverso en la condición financiera del Emisor.
2.2.8 Riesgo de Cambio Climático y por Factores Naturales
El territorio nacional en general, y algunas de las zonas sobre la cual el Emisor y sus clientes realizan
operaciones en particular, se encuentran dentro de una región afectada regularmente por eventos de carácter
natural tales como temblores, terremotos, inundaciones, deslizamientos, sequías, entre otros fenómenos
naturales, climatológicos y meteorológicos adversos. Estas condiciones están fuera del control del Emisor y
podrían tener efecto negativo en el Emisor, en particular en su infraestructura.
El Perú está ubicado en un área con actividad sísmica y algunas veces se ve afectada por
movimientos telúricos. Por ejemplo, en el 2019 un terremoto de magnitud de 8.0 en la escala de Richter sacudió
parte de la selva amazónica peruana, dejando graves daños. Tales eventos podrían ocasionar daños físicos a
24
los bienes y activos del Emisor, así como escasez de mano de obra adecuada e interrupciones temporales en
el suministro de materia prima.
Los principales riesgos climáticos y naturales están referidos a sequía, exceso de lluvias, vientos,
problemas fitosanitarios, baja productividad, bloqueo de vías y puentes de acceso, plagas e incendios, entre
otros. En particular, el Emisor cuenta con medidas concretas y efectivas para mitigar los riesgos descritos, las
cuales se describen a continuación:
Respecto de plagas:
• Se realizan podas de las ramificaciones laterales y podas correctivas para mantener la forma
del tallo y la dominancia apical, con el objetivo de maximizar el valor de las especies
maderables.
• Se realiza la plantación de especies mixtas, con el objetivo de minimizar el riesgo de ataques
de insectos y hongos (que se experimentan con frecuencia en las plantaciones de monocultivo
de madera dura tropical)
• Se realizan evaluaciones fitosanitarias periódicas para determinar la presencia de plagas y
enfermedades clave, y el manejo de éstas.
• Al respecto, BAM ha recibido el Premio Nacional de Entomología “Fausto Cisneros Vera”
otorgado por la Sociedad Entomológica del Perú en el 2012, que implica el manejo de plagas
a través de insectos.
• Se mantiene alianzas con entidades especializadas como el Servicio Nacional de Sanidad
Agraria (SENASA) en el Programa de Manejo Integrado de Plagas (brinda apoyo en la
prospección, prevención y tratamiento fitosanitario, además del respectivo monitoreo)
• Sensibilización a las comunidades vecinas, buscando el compromiso con el manejo básico
del control de plagas, reduciendo la probabilidad de diseminación, mediante capacitaciones.
Respecto de incendios:
A fin de mitigar posibles incendios, se utilizan franjas cortafuegos de 3.75 m para separar las regiones
de reforestación. Asimismo, el monitoreo del bosque se realiza desde torres de control de 10 metros de altura,
con aproximadamente 3 torres por cada 1,000 ha. Estas medidas, junto a las buenas relaciones que la Empresa
mantiene con las comunidades vecinas, permite a sus brigadas contraincendios reaccionar de forma rápida y
efectiva ante cualquier eventualidad. Adicionalmente, la Empresa ha decidido plantar 2% del cultivo en
ubicaciones lejanas a las plantaciones como mecanismo de compensación ante los daños generados por la
ocurrencia de un incendio, en línea con estudios internacionales9, que mencionan que existe una baja
probabilidad de daños mayores al 2% del área.
Todos estos riesgos, que son inherentes a la actividad, están contemplados en la matriz de riesgo
corporativa, además de contar con los controles y mitigantes de los mismos, resultando en riesgos residuales
aceptables para los accionistas de la Empresa.
Aunque el Emisor cuenta con mitigantes para los riesgos mencionados, no se puede garantizar que
la eventual ocurrencia de alguno de dichos eventos, en un grado intenso, ocasione la interrupción total o parcial
de sus operaciones o afecte negativamente sus resultados financieros.
2.2.9 Riesgo por COVID-19 y otras pandemias
A raíz de la pandemia COVID-19, el gobierno peruano ha tomado una serie de medidas para contener
la propagación de la COVID-19, incluyendo prohibiciones de viaje, cuarentenas y cierres de negocios, entre
otras, y no es posible descartar que el gobierno vuelva a tomar otras medidas similares en el futuro.
Específicamente, se impuso el aislamiento social de la población y, en consecuencia, requirió el cierre

temporal de establecimientos comerciales y sedes industriales, a excepción de ciertos sectores y locales
dedicados a la producción, importación y/o venta de bienes y servicios de primera necesidad, tales como
bancos (y sistema financiero en general), farmacias y supermercados, fábricas de alimentos, empresas de
servicios públicos, entre otros.
9
Las plantaciones de Teca en América Latina: Mitos y realidades. Centro Agronómico Tropical de Investigación y Enseñanza (CATI E).
25
El 30 de junio de 2020 cesó la cuarentena general. Sin embargo, algunas medidas restrictivas
todavía se mantienen vigentes, incluyendo el Estado de Emergencia, las limitaciones al ejercicio del derecho
a la libertad de tránsito de las personas y la cuarentena focalizada en algunos departamentos y provincias
del país.
A la fecha, mediante Decreto Supremo N° 131-2021-PCM el Estado de Emergencia Nacional ha sido

prorrogado por un plazo de 31 días calendario, contados a partir del jueves 1 de agosto de 2021. Es preciso
mencionar que, mediante el mencionado decreto supremo, el Gobierno Peruano decidió precisar las medidas
sociales y económicas para afrontar la pandemia, segmentándolas según un Nivel de Alerta por provincia y
departamento, las cuales incluyen la inmovilización social obligatoria de lunes a domingo durante determinados
horarios, para las regiones más afectadas.
Estas medidas gubernamentales podrían seguir siendo efectivas o restablecerse durante un período
prolongado de tiempo, con posibles impactos adversos en las operaciones comerciales del Emisor y las de sus
clientes. Medidas de este tipo afectarían negativamente y de manera significativa a la economía local; sin
embargo, a la fecha no se tiene certeza de la magnitud exacta del impacto en la economía peruana y, por
consecuencia, en las operaciones de BAM y sus clientes. Las primeras medidas adoptadas por el gobierno con
relación al COVID-19, con fecha 16 de marzo 2020 el Sector Agricultura y Riesgo, que incluye al sector forestal,
publicó los “LINEAMIENTOS DEL SECTOR AGRICULTURA Y RIEGO PARA LA IMPLEMENTACIÓN DEL DS
044-2020-PCM”; donde se estableció que las actividades forestales desarrolladas por BAM podían continuar:
• Cuidado y mantenimiento de plantas, actividades forestales.

• Elaboración y entrega de materiales e insumos agrarios, transporte, comercialización de semillas
y plantas; plaguicidas y fertilizantes.
BAM continuó con las actividades de siembra de nuevas plantaciones, así como con las labores de
mantenimiento de las plantaciones existentes. El personal técnico y obrero permaneció dentro del fundo;
siguiendo los protocolos establecidos en el Plan Covid19, elaborado por BAM de acuerdo con lo establecido
por el MINSA.
Si bien BAM continuó con las actividades forestales, las medidas establecidas por el gobierno a nivel
nacional generaron impactos; pero de manera reducida para BAM, dada la planificación y organización
desarrollada dentro de la empresa:
• No se incorporó nuevo personal obrero por algunos meses, pero la permanencia del existente
fue suficiente para llevar a cabo las actividades de mayor importancia.
• El trasporte de insumos redujo su frecuencia, pero se mantuvo el abastecimiento de los productos
esenciales.
• Se implementó el servicio de salud ocupacional mediante una entidad especializada, siguiendo
un estricto y continuo plan de Salud y Seguridad en el Trabajo, según la norma laboral; lo cual
permitió que dentro de la empresa no se desarrollaran casos Covid19 ni contagios.
Si bien las actividades forestales en BAM se desarrollan a campo abierto; en las áreas de descanso,
alimentación y vivienda del personal técnico y obrero, se amplió y adecuó la infraestructura para mantener el
distanciamiento social y las medidas preventivas del Covid19
En febrero de 2021, el gobierno dió inicio al proceso de vacunación de la población por grupos,
empezando por personal de primera línea (médicos, enfermeras y demás personal de salud). A la fecha,
este proceso continúa con el resto de la población, quienes están siendo vacunados en orden de preferencia
según sus edades.
Si bien las restricciones y limitaciones mencionadas anteriormente pueden ser aminoradas o

revocadas cuando la COVID-19 disminuya o el proceso de vacunación avance en el país, dichas medidas
gubernamentales pueden ser reinstauradas o incrementadas si la pandemia continúa o recrudece. El alcance
y el momento de tal restablecimiento es difícil de predecir y puede afectar materialmente y negativamente a las
operaciones del Emisor en el futuro.
Del mismo modo, cualquier pandemia, epidemia, brote de una enfermedad contagiosa u otra crisis
de salud pública podría igualmente interrumpir las operaciones del Emisor y, en consecuencia, afectar
negativamente a la actividad, situación financiera y resultados de las operaciones del Emisor. Además, la
introducción de nuevas leyes y normativas, o la modificación de las existentes, como respuesta a la COVID-19
26
o a una futura pandemia, epidemia o crisis de salud pública es difícil de predecir y podría afectar materialmente
al negocio del Emisor. Aunque el Emisor dispone de planes para casos de crisis y operamos de acuerdo con
los protocolos, el impacto potencial de una pandemia o epidemia podría ser material para sus negocios y por
ende para el resultado de sus operaciones.
2.3 FACTORES RELATIVOS AL EMISOR
2.3.1 Riesgo relacionado a que el Emisor no pueda tener acceso al capital requerido para
implementar y ejecutar estrategias futuras
No es posible asegurar que el Emisor será capaz de acceder a nuevas alternativas de financiamiento
(e.g. bancario, mercados de capitales o a través de sus accionistas) o, de hacerlo, que el acceso a estas
alternativas sea en condiciones más favorables. Cabe señalar que el Emisor se encuentra sujeto a ciertas
restricciones contractuales en relación a su facultad de incurrir en nueva deuda.
La capacidad del Emisor de acceder a tales nuevas fuentes de financiamiento en condiciones más
favorables depende de varios factores, incluyendo factores que escapan de su control, tales como las
condiciones globales de los mercados de capitales o la percepción de riesgo de los inversionistas de invertir en
el Perú o en países con economías emergentes, en general. Aun en el caso que pudiera acceder a tales fuentes
de financiamiento, existe el riesgo que las condiciones de acceso no sean las más favorables, supuestos que
podrían complicar la implementación y ejecución de ciertas estrategias corporativas, lo cual, a su vez, podría
tener un efecto adverso en su negocio, situación financiera y resultados de operación.
2.3.2 Riesgo de extensa regulación ambiental
Las operaciones de BAM están sujetos a numerosas leyes y normativas medioambientales, sanitarias
y de seguridad. El Emisor está sujeto a una amplia gama de leyes y reglamentos medioambientales, sanitarios
y de seguridad que lo obligan a incurrir en costos continuos y gastos de capital y que lo exponen a
responsabilidades sustanciales en caso de incumplimiento. Estas leyes y reglamentos lo obligan, entre otras
cosas, a minimizar los riesgos para el entorno natural y social, manteniendo al mismo tiempo la calidad, la
seguridad y la eficiencia de las operaciones. Estas leyes y reglamentos también lo obligan a obtener y mantener
permisos, licencias, autorizaciones y aprobaciones medioambientales para la construcción de nuevas
instalaciones. Algunos de estos permisos, licencias, autorizaciones y aprobaciones están sujetos a una
renovación periódica, así como a pagos periódicos para mantener su vigencia.
Por otro lado, según declaraciones del actual Ministro de Desarrollo Agrario y Riego, Víctor Raúl
Maita en el 15° GORE, espacio en el cual los ministros dialogan de manera bilateral con los Gobernadores
Regionales y sus respectivos equipos técnicos, teniendo como ejes temáticos el destrabe de inversión,
agilización normativa y desarrollo de agendas territoriales regionales, realizado el 23 y 24 de setiembre de
este año, dio a conocer que en el 2022 el Sector Agricultura inciará la implementación del proyecto de
desarrollo forestal con financiamiento de los gobiernos peruano y alemán, a través del KFW, Banco de
Desarrollo y el ministerio, el Programa de Fomento y Gestión Sostenible de la Producción Forestal con una
inversión aproximada de S/ 426 millones, el cual beneficiaría a 9 regiones , dentro de las cuales se
encuentran Madre de Dios y Ucayali, donde BAM desarrolla sus actividades y cerca de 2.7 millones de
pobladores. Cabe mencionar que en mayo del 2021, el ex ministro Federico Tenorio Calderón, ya había
comunicado del acuerdo mencionado y esta declaración expresaría la voluntad de gobierno actual, a través
del ministro Maita, de una continuidad en el objetivo de promover el desarrollo sostenible del sector forestal
del país.
Las entidades gubernamentales locales podrían tomar medidas contra el Emisor por cualquier
incumplimiento de las leyes y reglamentos aplicables. Dichas medidas podrían incluir, entre otras cosas, la
imposición de multas, amonestaciones, la revocación de licencias, el decomiso definitivo de los objetos,
instrumentos, artefactos o sustancias empleados para la comisión del incumplimiento, la suspensión de las
operaciones, el cierre temporal o definitivo, parcial o total de las instalaciones donde se lleven a cabo las
operaciones, la obligación del responsable del daño a restaurar, rehabilitar o reparar la situación alterada o la
imposición de responsabilidades penales por incumplimiento.
Las leyes y reglamentos medioambientales también pueden imponer una responsabilidad estricta
para la reparación daños, así como exigir que indemnizaciones o reembolsos a terceros por daños
medioambientales.
27
Es probable que la aplicación de las normas medioambientales, sanitarias y de seguridad sea más
estricta con el transcurrir del tiempo, lo que elevaría los estándares para cumplir los requisitos aplicables y
obtener permisos y licencias a tiempo, lo que a su vez podrá implicar incurrir en mayores costos.
Si bien BAM considera que actualmente sus operaciones se encuentran en cumplimiento sustancial
de la regulación ambiental aplicable (salvo por lo indicado en la sección 2.3.8 siguiente), el negocio de
comercialización de madera tropical representa ciertos riesgos inherentes a la actividad y que eventualmente
podría generar reclamos o demandas por daños ambientales que podrían tener un impacto significativo en las
operaciones del Emisor.
2.3.3 Riesgos de transacciones con Vinculadas
Si bien es política del Emisor negociar todas las transacciones con Vinculadas en condiciones de
mercado, no es posible asegurar que los términos y el alcance de tales acuerdos sean tan favorables para
el Emisor como los que pueden haber sido obtenidos de terceros no vinculados. Adicionalmente, no es
posible asegurar que los conflictos de intereses inherentes a estos acuerdos no resulten desventajosos
para el Emisor durante la ejecución de dichos acuerdos, particularmente en circunstancias en que los
intereses del Emisor difieran de los intereses de sus vinculados.
Se deja expresa constancia que al cierre de setiembre, el Emisor mantiene una deuda con su
accionista BAM SFM ascendente a US$ 22,196,068. Dicha deuda esta garantizada (de forma subordinada),
con el Contrato de Fideicomiso en Garantía cuya minuta fue suscrita con fecha 2 de noviembre de 2021 por
el Emisor en calidad de fideicomitente; La Fiduciaria S.A. en calidad de fiduciario y Scotiabank Perú S.A.A.
en calidad de Representante de los Obligacionistas del “Primer Programa de Bonos Sostenibles de Bosques
Amazónicos” y BAM SFM en calidad de Fideicomisario Junior (el “Contrato de Fideicomiso – Programa
Bonos Sostenibles”).
2.3.4 Riesgos derivados de la alta dirección del Emisor
El éxito del Emisor depende en gran medida de los esfuerzos y visión estratégica del equipo de
gerencia ejecutiva y el directorio del Emisor. El Emisor necesita personal competente y calificado para dirigir
sus actividades de negocio del día a día, ejecutar negocios y/o desarrollo de unidades de generación y
atender a los clientes, distribuidores y otros. Las actividades propias del negocio del Emisor son altamente
técnicas por naturaleza y requieren entrenamiento especializado y/o trabajo demandante. Por lo tanto, el
Emisor debe estar en capacidad de conservar empleados y profesionales con las habilidades necesarias
para atender sus obligaciones y maximizar el valor de su negocio.
Si bien el Emisor brinda especial atención a estos factores y tiene un personal competente y
calificado para el ambiente de negocios actual, no es posible asegurar que BAM tendrá éxito en atraer y
retener personal capacitado para ser parte de su equipo de gestión o que en el futuro el Emisor esté en
capacidad de contratar al personal idóneo para la ejecución de sus operaciones. La pérdida de algunos de
los miembros de la alta gerencia o la incapacidad de BAM para retener y atraer personal idóneo para el
desarrollo de sus operaciones podría tener incidencias negativas en el desarrollo del negocio del Emisor y,
como consecuencia de ello, afectar su condición financiera y resultados de operación.
El Directorio y la Plana Gerencial de BAM cuenta con amplia experiencia gestión empresarial,
finanzas y particularmente en el sector forestal, la misma que se detalla en la Sección 9 del presente
Prospecto Marco.
2.3.5 Riesgo de participar en procesos de adquisiciones, fusiones, escisiones u otras formas de

reorganización societaria
El Emisor ha participado en el pasado en procesos de reorganización societaria, lo cual incluye,
pero no se limita a; adquisiciones, fusiones, escisiones y reorganizaciones simples, y no descarta que, en
un futuro, pueda participar en alguno de estos procesos, con la finalidad de expandir sus negocios, obtener
sinergias en las operaciones de sus negocios, beneficiarse de economías de escala e incrementar su
participación y competitividad en los mercados que participa. Tampoco descarta que, en caso de que alguno
de los referidos procesos no resultase exitoso, ello podría afectar negativamente los negocios, la condición
financiera, los resultados de las operaciones y la reputación del Emisor, lo cual podría afectar sus negocios
e ingresos futuros.
28
Al respecto, conforme al numeral 6.4 de la Cláusula Sexta del Contrato Marco, el Emisor no podrá
participar en procesos de transformación, reorganización societaria, adquisición, fusión o escisión, salvo
cuando tales operaciones cumplan con las condiciones estipuladas en el mismo numeral 6.4 de la Cláusula
Sexta.
De igual forma, la restricción prevista en el párrafo anterior no impedirá que los accionistas del
Emisor puedan acordar y participar en procesos de transformación, reorganización societaria, adquisición,
fusión o escisión, en el marco de los cuales se incluyan las acciones que tales accionistas mantienen en el
Emisor como parte de uno o más bloques patrimoniales a ser transferidos o reorganizados como parte de
estos procesos.
2.3.6 Riesgos de procesos judiciales, administrativos, penales o arbitrales
El Emisor es susceptible de verse involucrado en una variedad de procesos judiciales, arbitrales

o procedimientos administrativos, demandas de responsabilidad o por incumplimiento contractual. Los
clientes y/o terceros podrían presentar demandas por daños y perjuicios causados de manera directa o
indirecta por las operaciones del Emisor, lo cual podría afectar sus resultados, así como también un daño
a su imagen institucional. Los procesos y procedimientos que actualmente viene enfrentando el Emisor y
que podrían representar una contingencia material para el Emisor, se encuentran detallados en la Sección
“Procesos Judiciales, Arbitrales o Procedimientos Administrativos”.
Ante ello, el Emisor mantiene provisiones (las mismas que se generan en cumplimiento de lo
señalado en las NIIF). Sin embargo, en el caso que uno o más de tales procesos o procedimientos, individual
o conjuntamente, involucren una cuantía significativa que no haya sido provisionada correctamente en los
estados financieros del Emisor y que la decisión final en dicho proceso legal no los favorezca, o en el caso
que, habiendo provisionado el monto de la contingencia, el resultado del proceso legal termine imponiendo
una obligación mayor que el monto provisionado, los costos derivados de tales decisiones podrían llegar a
afectar la situación financiera y resultados de operación del Emisor. Aunque se considera que las actuales
provisiones para contingencias de esta naturaleza son razonables y adecuadas, no es posible asegurar que
no se identificará exposiciones adicionales en el futuro.
2.3.7 Riesgo de actos de corrupción
En virtud a la Ley No. 30424, las personas jurídicas pueden ser responsables administrativamente
por la comisión de ciertos delitos. Las sanciones establecidas son materiales, tales como la revocación de
permisos o imposición de multas materiales. Sin embargo, la implementación de un modelo de prevención
ha sido considerado por dicha norma como una circunstancia atenuante o incluso eximente de
responsabilidad por la comisión de dichos delitos.
No se puede descartar que el Emisor pueda verse involucrado en procedimientos administrativos

que sean iniciados por Autoridades Gubernamentales con ocasión de acciones realizadas por terceros. A
manera de ejemplo, la Ley No. 30737 extiende su aplicación a empresas que se encuentren vinculadas con
ciertas personas jurídicas que hayan reconocido la comisión de ciertos delitos o hayan sido condenadas
por delitos específicos. La Ley No. 30737 establece, entre otros, que las empresas vinculadas a aquellas
que han sido condenadas o que han admitido su culpabilidad respecto de determinados delitos, se sujetarán
a la aplicación de determinadas medidas tales como la aprobación previa del Ministerio de Justicia para la
venta de cualquier activo de la empresa vinculada, así como la retención de parte del precio que se pague
por la referida transacción. Sin perjuicio de que a la fecha el Emisor no tiene conocimiento de alguna
circunstancia que pueda hacer que la ley y/o el reglamento descritos anteriormente le sean aplicables, de
encontrarse el Emisor en dicha circunstancia, cualquier transferencia de sus activos o de las acciones que
haya emitido y que sean de titularidad de la empresa vinculada condenada o que ha admitido su culpabilidad
por la comisión de los delitos, deberían pasar por un proceso de aprobación e incluso retención de parte
del precio. Sin embargo, considerando que los flujos generados por el Emisor son la principal fuente de
repago de la presente emisión, el Emisor considera que (pese a que dicha ley y reglamento no le son
aplicables a la fecha), en cualquier supuesto, dicha normativa no tendría un efecto adverso en su capacidad
de cumplir con sus obligaciones.
A la fecha, ningún gerente o funcionario de BAM tiene un proceso penal, administrativo o de

cualquier otra índole en su contra respecto del ejercicio de sus funciones. Sin perjuicio de ello, el Sr. Jorge
Cantuarias Falconí (Gerente General y accionista de BAM) ha sido involucrado, en su condición de gerente
general de JCC Inversiones S.A.C., en una investigación por el supuesto delito de colusión vinculado a la
adquisición de un predio por parte de dicha empresa. La referida investigación fue archivada inicialmente
29
en el 2012 por no encontrarse evidencia de la comisión del delito imputado; sin embargo ha sido ha sido
reabierta en el 2018 y a la fecha se encuentra en investigación preliminar; no obstante BAM ha manifestado
que el Sr. Cantuarias se encuentra colaborando con la investigación y se espera que la misma sea
nuevamente archivada.
2.3.8 Riesgo de obtención y vigencia de las autorizaciones, licencias y permisos
BAM se encuentra sujeto a las Normas Aplicables que requieren que obtenga, mantenga y
renueve periódicamente, cuando corresponda, las autorizaciones, permisos y licencias, incluyendo aquellas
autorizaciones, licencias y permisos de índole ambiental, que se encuentren relacionadas con la operación
del Emisor, entre otros, necesarios para la implementación de sus proyectos y desarrollo de sus actividades.
A la fecha, BAM ha obtenido y mantiene vigentes las autorizaciones, permisos y licencias

materiales para la realización de sus actividades de conformidad con las Normas Aplicables.
Cabe señalar lo siguiente:
(i) Con fecha 24 de junio de 2021 BAM ha solicitado la aprobación de una Declaración
Ambiental de Actividades en Curso (DAAC) para las plantaciones forestales que
administra en los fundos “Mirianita” y “Mirianita II” (únicos fundos donde actualmente el
Emisor tiene plantaciones), la misma que se encuentra en trámite.
Al respecto cabe mencionar que conforme al artículo 9° del Reglamento de Gestión

Ambiental del Sector Agrario (RGASA), aprobado por Decreto Supremo N° 019-2012-AG,
publicado el 14 de noviembre de 2012 se estableció que los titulares de actividades bajo
competencia del Sector Agrario deben contar con un instrumento de gestión ambiental,
correspondiendo a BAM una DAAC dado que a la fecha de publicación del RGASA, BAM
ya había iniciado sus sus actividades de reforestación de tierras degradadas en los fundos
“Mirianita” y Mirianita II”. Asimismo, la Segunda Disposición Complementaria Transitoria
del RGASA establecía que en un plazo no mayor de ciento ochenta (180) días hábiles el
Ministerio de Agricultura y Riego (hoy Ministerio de Desarrollo Agrario y Riego – MIDAGRI)
debía aprobar, mediante Resolución Ministerial, el Cronograma para la Adecuación
Ambiental de las actividades en curso de competencia del Sector Agrario. Dicho
Cronograma establecería los plazos máximos para la presentación del instrumento de
gestión ambiental correctivo (DAAC O PAMA), para la adecuación ambiental. Si el titular
de la actividad en curso no se adecuaba ambientalmente según lo dispuesto en el RGASA
y en los plazos máximos que se estableciera en el Cronograma, quedaría inmerso al
procedimiento sancionador administrativo, conforme al marco legal vigente.
A la fecha del presente Prospecto Marco, el citado Ministerio no ha publicado el

Cronograma de Adecuación de las actividades en curso del Sector Agrario y por lo tanto
no existe un plazo para que los titulares de actividades en curso cumplan con presentar
el instrumento de gestión ambiental correspondiente; en este sentido se ha pronunciado
el Organismo de Evaluación y Fiscalización Ambiental (OEFA) en la Resolución Directoral
N° 1564-2019-OEFA/DFAI del 07 de octubre de 2019 cuando señala que un administrado
que inició actividades con anterioridad a la publicación del RGASA no incurre en una
infracción administrativa sancionable por el incumplimiento de contar con un instrumento
de gestión ambiental , toda vez que el Cronograma de Adecuación de las actividades en
curso de competencia del Sector Agrario no ha sido publicado y, por tanto, dicha
obligación no le resulta exigible.
(ii) A la fecha, BAM no cuenta con el Certificado de Inexistencia de Restos Arqueológicos

(CIRA), Plan de Monitoreo Arqueológico (PMA) ni Informe Final que apruebe el PMA para
los Fundos “Mirianita” y Mirianita II”. No obstante, cabe señalar que el hecho de no contar
con estas autorizaciones no se encuentra tipificado como una infracción administrativa
bajo las normas vigentes, por lo tanto, no es sancionable por las autoridades
correspondientes.
En caso se encontraran restos arqueológicos en dichos predios, ante la falta de un CIRA

y un PMA, la autoridad competente podría presumir que ha habido un daño a un bien
30
integrante del Patrimonio Cultural de la Nación. Como consecuencia de ello, BAM podría
ser sancionada con una multa no menor de 0.25 UIT ni mayor de 1000 UIT, de acuerdo
con el Anexo I del Reglamento de Intervenciones Arqueológicas que establece la “Tabla
de Infracciones y Sanciones”. El monto de la multa se determinaría aplicando el "principio
de razonabilidad" establecido en el Texto Único Ordenado de la Ley del Procedimiento
Administrativo General, Ley No. 27444, aprobado mediante Decreto Supremo No. 004-
2019-JUS, según el cual, la autoridad debe mantener un equilibrio entre la sanción y los
daños y perjuicios causados por la infracción en particular y debe tener en cuenta las
condiciones particulares que rodearon la comisión de la infracción.
Según la opinión de los consultores del Emisor basada en la información contenida en el

SIGDA, la cual es la plataforma tecnológica de información espacial del Catastro de
Monumentos Arqueológicos Prehispánicos a nivel nacional del Ministerio de Cultura,
hasta la fecha no se han identificado restos arqueológicos o bienes integrantes del
Patrimonio Cultural de la Nación en los predios en los que realiza sus actividades.
Adicionalmente a ello, el Emisor declara que hasta la fecha no ha encontrado restos
arqueológicos o bienes integrantes del Patrimonio Cultural de la Nación en los predios en
los que realiza sus actividades.
2.3.9 Riesgo Comercial
Si bien BAM cuenta con un diversificado portafolio de clientes, se suelen priorizar ventas a clientes
que ofrecen mejores precios y demandan mayores volúmenes . Por ello, durante el 2020, el principal cliente
del Emisor representó el 52%10 de las ventas y los 5 principales clientes representaron aproximadamente
el 99% de las ventas. A setiembre 2021, el principal cliente del Emisor representó el 49% del total de las
ventas, y los cinco principales clientes, conjuntamente, representaron aproximadamente el 96% de las
ventas totales del semestre. Asimismo, el Emisor se encuentra trabajando en la diversificación de sus
canales de venta. No obstante el portafolio diversificado de clientes, no se puede garantizar que una futura
incapacidad de pago de los clientes o la pérdida de uno o más clientes del Emisor no pueda afectar
negativamente la capacidad de pago de las obligaciones de BAM.
Asimismo, debido a que la venta del negocio de venta de madera se preve comience a finales del
2021 y principios del 2022 a la fecha BAM no cuenta con clientes y se encuentra en etapa de desarrollo del
canal de distribución y la cartera de clientes para la línea de negocio de venta de madera.
2.3.10 Los cambios en las normas tributarias pueden aumentar la carga tributaria y, como
resultado de ello, afectar negativamente la rentabilidad del Emisor.
Las Autoridades Gubernamentales peruanas implementan regularmente cambios en los

regímenes tributarios y dichos cambios podrían implicar un aumento de la carga tributaria. En el pasado,
estos cambios han incluido modificaciones en las tasas impositivas y, en ocasiones, la promulgación de
impuestos temporales, que en algunos casos se han convertido en impuestos permanentes.
Los efectos de cualquier cambio en la legislación tributaria que pudiera proponerse en el futuro no
han sido, ni pueden ser cuantificables. Sin embargo, si se promulgan algunas de estas medidas, pueden
dar lugar a un aumento de la carga tributaria global, lo que podría afectar negativamente a los resultados
financieros globales del Emisor.
En particular, en virtud de la Ley No. 27037, Ley de Promoción de la Inversión en la Amazonía, a la

fecha, las actividades del Emisor gozan de determinados beneficios tributarios, incluyendo la aplicación de una
tasa reducida del Impuesto a la Renta ascendente a diez por ciento (10%). Si bien los beneficios previstos en
la referida norma tienen una vigencia hasta el 2048, no podemos garantizar que dichos beneficios se
mantendrán en el tiempo y/o que el Emisor calificará para obtener dichos beneficios a lo largo de la vigencia de
los Valores. Cualquier cambio en la normativa tributaria y/o en la condición del Emisor que signifique que el
mismo deje de gozar con dichos beneficios tributarios, podría resultar en un incremento en los costos del
Emisor.
10
Realizado en una sola venta
31
2.3.11 Riesgo con Respecto a la Competencia
La empresa se enfrenta a diversos competidores en el mundo. La competencia se basa en el

origen del producto, en la logística, precios, calidad y otros. Sin perjuicio de ello, la empresa mitiga este
riesgo mediante la permanente investigación de mercados y mejores prácticas a fin de anticipar un efecto
negativo, así como a través de la optimización de sus fortalezas, tanto en el negocio de créditos de carbono
como en el de la madera, según se señala a continuación:
- Crédito de Carbono: (i) la flexibilidad en el precio, toda vez que REDD+ Castañeros es un
proyecto operado por un ente privado, tenemos mayor flexibilidad para adaptarnos a los
requerimientos y precios del mercado; (ii) la red de ventas a través de distribuidores mayoristas,
debido a que los 10 años de experiencia de la empresa la han convertido en pionera en el mercado
de créditos de carbono a nivel mundial; y (iii) los más altos estándares del mercado voluntario de
carbono, ya que el programa REDD+ Castañeros en Madre de Dios se encuentra entre las
primeras iniciativas en el mundo en haber sido validadas y verificadas por el Voluntary Carbon
Standard (VCS) y cuentan con el estándar CCB Climate, Community and Biodiversity, el que es
altamente valorado en el mercado mundial.
- Madera: (i) contamos con especies de gran valor comercial y mercados profundos, como son el
shihuahuaco o cumarú y marupa, especies escasas en el mundo, por lo que son muy difíciles de
sustituir por otras especies maderables, convirtiéndonos en una de las mayores plantaciones de
estas especies nativas en el mundo; y (ii) propiciando economías de escala y la mejor logística del
Perú por su ubicación estratégica, lo que le permite manejar costos óptimos en transporte, así
como tener acceso a infraestructura y mano de obra calificada.
2.3.12 Riesgo con Respecto a Superposiciones en los Terrenos
Como es común en predios similares (por ubicación y características) a los terrenos de propiedad
del Emisor, existe el riesgo que hayan superposiciones registrales que afecten los mismos y que -
eventualmente- terceras personas aleguen (y puedan obtener un pronunciamiento favorable respecto a) un
mejor derecho de propiedad sobre áreas afectas a dichas superposiciones, en cuyo caso los terrenos de
propiedad de la Compañía podrían verse reducidos. En caso se identifiquen dichas superposiciones, el
Emisor realizará sus mejores esfuerzos a fin de sanear las mismas.
El Emisor declara que a la fecha, no ha sido notificada ni tiene conocimiento de cualquier reclamo
o del inicio de cualquier acción legal alegando un mejor derecho de propiedad respecto a cualquier área de
sus terrenos.
2.3.13 Riesgo de Pólizas de Seguros

Las operaciones del Emisor están sujetas a diversos riesgos generalmente relacionados con el
sector forestal, incluyendo incendios, errores y fallas en la operación de maquinaria y equipos y otros riesgos
antes descritos, los mismos que pueden generar lesiones personales, pérdida de vidas y bienes, daños a
activos, daños ambientales, entre otros.
El Emisor mantiene contratado las pólizas de Seguro Complementario de Trabajo de Riesgo
(SCTR) para el personal correspondiente, conforme con lo requerido por las Normas Aplicables y se ha
obligado a mantener en todo momento, las pólizas de seguros requeridas bajo las Normas Aplicables con
coberturas, deducibles y montos asegurados conforme con los requisitos bajo las Normas Aplicables y
prácticas de uso generalizado en la industria.
No obstante ello, en ciertas circunstancias puede ocurrir que el Emisor no cuente con los seguros
adecuados, que la prima del seguro no justifique el beneficio de reducción de riesgo, o que los seguros no
cubran las consecuencias de tales acontecimientos. El incumplimiento respecto de la obligación de
mantener en todo momento, las pólizas de seguros requeridas bajo las Normas Aplicables con coberturas,
deducibles y montos asegurados conforme con los requisitos bajo las Normas Aplicables y prácticas de uso
generalizado en la industria podrán configurar un Evento de Incumplimiento bajo el Contrato Marco, lo que
facultaría al Representante de los Obligacionistas y a los Inversionistas ejercer los derechos que les
corresponden en estos escenarios bajo el Contrato Marco y los respectivos Contratos Complementarios,
en los términos y condiciones establecidos en dichos contratos.
El Emisor desarrolla sus actividades cumpliendo con estándares y mejores prácticas de la
industira, a nivel global, mismas que no obligan a recurrir a polizas de seguro para cobertura de sus activos
biológicos, motivo por el cual el Emisor no cuenta (y no tiene previsto contratar) pólizas de seguros para
32
asegurar el activo biológico. Principio importante de estos estándares y mejores prácticas es la gestión
proactiva de las plantaciones forestales, la cual adopta esta empresa.Ver sección 2.2.8.
No obstante lo mencionado, la ocurrencia de un siniestro de alto impacto con relación a sus activos
y/o propiedades del Emisor podría tener un efecto negativo sobre su situación operativa y finaciera para
cumplir con sus obligaciones de pago.
2.3.14 Riesgo de Denuncias Penales
Por la naturaleza de sus actividades y la ubicación de las mismas, no es inusual que el Emisor y
sus funcionarios sean víctima de acciones (y/o amenzas de acciones) por parte de terceros que perciben
al Emisor como una amenaza para las principales actividades ilegales de la zona, como son la tala ilegal,
el tráfico de tierras y de madera, y otras actividades relacionadas que tienen por objeto lograr el cambio de
uso de suelos y la conversión de bosques primarios en arrozales.
De acuerdo con ello, si bien a la fecha, ni el Emisor ni sus funcionarios tienen un proceso penal,
administrativo o de cualquier otra índole en su contra respecto del ejercicio de sus funciones, no podemos
descartar que este tipo de acciones sean interpuestas en el futuro.
2.3.15 Riesgos vinculados a la terminación o incumplimiento del Convenio Marco de
Compromiso de Inversión y Transferencia de Créditos de Reducción de Emisiones de
Carbono
Con fecha 24 de septiembre de 2009, el Emisor suscribió con la Federación Departamental de
Productores de Castaña de Madre de Dios (la “FEPROCAMD”) un Contrato Marco de Compromiso de
Inversión y Transferencia de Créditos de Reducción de Emisiones de Carbono, el mismo que fue
posteriormente modificado mediante Acta de fecha 20 de julio de 2021 suscrita entre ambas partes (el
“Convenio Marco”). El objetivo del Convenio Marco es viabilizar el desarrollo conjunto de un Proyecto de
Reducción de Emisiones por Deforestación y Degradación Evitada (REDD+) en el área de los bosques de
las concesiones agrupadas en la FEPROCAMD que deseen participar (el “Proyecto REDD+”).
En tal sentido, es en base a este Convenio Marco que el Emisor ha venido adquiriendo los títulos,
derechos e intereses sobre los servicios ambientales de captura de carbono que se deriven del Proyecto
REDD+ que han sido cedidos por los concesionarios participantes del Proyecto REDD+ (los
“Concesionarios”) a favor de la FEPROCAMD, que permiten al Emisor comercializar los créditos de carbono
y adquirir la propiedad de la contraprestación que resulta de dicha comercialización.
Los principales términos y condiciones del Contrato Marco son los que se describen a
continuación:
a. Aspectos Generales:
El Convenio Marco tiene un plazo de vigencia de 30 años, el mismo que vencería en el año 2039.
El Proyecto REDD+ incluye:
(i) Actividades de Desarrollo: Permiten la sostenibilidad del Proyecto REDD+, que incluyen:
a. Actividades de Desarrollo Comercial (procesamiento y comercialización de castañas en
forma sostenible); y
b. Actividades de Desarrollo no Comerciales (vigilancia, viveros y certificación forestal
voluntaria).
El Emisor asume la administración y gerencia del diseño, construcción y operación de las
instalaciones que se determinen necesarias para las Actividades de Desarrollo, en coordinación
con la FEPROCAMD . A la fecha, como parte de las Actividades de Desarrollo Comercial, se
viene trabajando en el Estudio de Convenio Marco de una Planta de Procesamiento de Castaña.
Asimismo, de acuerdo con el Convenio Marco, las partes crearán una o más personas jurídicas
que sirvan de vehículo societario para el manejo de las Actividades de Desarrollo Comercial, las
cuales deberán tener una composición accionaria de 30% de titularidad del Emisor y 70% de
titularidad de los concesionarios, representados por la FEPROCAMD . A la fecha, las partes no
han considerado conveniente constituir, dicha Sociedad.
(ii) Actividades de Comercialización de Créditos de Carbono: Involucran, entre otros, el cálculo del
stock de carbono, elaboración de estudios de línea base de deforestación, diseño y
33
estructuración de las actividades necesarias para los servicios de captura de carbono, procesos
de validación, verificación, registro y monitoreo para la obtención de los créditos de carbono, su
promoción y comercialización en mercados interesados así como la recepción, administración y
distribución de los ingresos obtenidos por tal comercialización. Las Actividades de
Comercialización están bajo la exclusiva gestión y administración del Emisor.
Para la implementación del Proyecto REDD+: (i) la FEPROCAMD transfiere al Emisor los títulos,
derechos e intereses sobre los servicios ambientales de captura de carbono que se deriven del
Proyecto REDD+ que han sido cedidos y que sean cedidos por los Concesionarios a favor de la
FEPROCAMD, que permitan al Emisor comercializar los créditos de carbono y adquirir la propiedad
de la contraprestación que resulte de dicha comercialización. Esta transferencia se realiza de forma
automática cuando la FEPROCAMD adquiera la propiedad sobre dichos títulos, derechos e intereses;
y (ii) por su parte, el Emisor le deberá prestar servicios a cada uno de los Concesionarios y tomar las
medidas comerciales que sean necesarias para identificar compradores de los Créditos de Carbono,
acceder a los mercados voluntarios y regulados de créditos de carbono similares a efectos de
promover su comercialización y vender los Créditos de Carbono.
De acuerdo con los términos del Convenio Marco, los Concesionarios que deseen participar del
Proyecto REDD+ suscribirán Contratos de Cesión de Derechos con la FEPROCAMD , mediante los
cuales: (i) los Concesionarios cederán los derechos, títulos, e intereses sobre los servicios
ambientales de captura de carbono, así como todos los créditos de reducción de emisiones y de
captura de carbono que serán generados en el área de sus concesiones por el tiempo de vigencia
de las mismas a favor de la FEPROCAMD, a fin de que esta última los transfiera a favor del Emisor
para el desarrollo del Proyecto REDD+; y (ii) los Concesionarios se comprometen con el desarrollo
del Proyecto REDD+ en las áreas de sus concesiones y con todas las actividades involucradas con
la generación de los créditos de carbono conforme con las disposiciones del Convenio Marco; (iii)
los Concesionarios autorizan a la FEPROCAMD la transferencia de los créditos de carbono a favor
de BAM; y (iv) se establece la contraprestación que recibirán los Concesionarios por las
contribuciones al desarrollo del Proyecto.
El área actual del Proyecto comprende 405 concesiones y sus respectivas áreas (329,564.04
hectáreas). Sin perjuicio de ello, actualmente hay 49 nuevos socios (que representan (33,545.01
hectáreas adicionales) que han firmado los respectivos Contratos de Cesión de Derechos y están en
proceso de ser incorporados al Proyecto.Las utilidades netas provenientes de la venta de créditos de
carbono serán calculadas anualmente y se distribuirán de la siguiente manera:
- Desde la fecha de firma y hasta la venta correspondientes al vintage (cosecha) 2021, las
utilidades netas se distribuyen en una proporción de: (i) 70% a favor de BAM; y (ii) 30% a
favor de los Concesionarios; y
- Desde la venta correspondiente al vintage (cosecha) 2021 y en adelante, las utilidades netas
se distribuirán en una proporción de: (i) 50% a favor de BAM; y (ii) 50% a favor de los
Concesionarios.
b. Obligaciones de las Partes:

Además de lo indicado en los párrafos anteriores, en virtud del Convenio Marco, el Emisor asume las
siguientes obligaciones principales:
- Invertir dinero para el diseño implementación y sostenibilidad del Proyecto REDD+, para lo cual
el Emisor se compromete a invertir como mínimo US$ 1’000,000.00 (un millón y 00/100 Dólares
de los Estados Unidos de América) para las Actividades de Desarrollo Comercial y Actividades
de Comercialización que se lleven a cabo en los dieciocho (18) meses siguientes a la firma del
Convenio Marco.
Las inversiones deberán efectuarse en la oportunidad señalada en el Presupuesto Anual y el
Plan de Trabajo, de acuerdo con las siguientes reglas: (i) las partidas del Presupuesto Anual
que correspondan a Actividades de Desarrollo Comercial serán asumidas por el Emisor sólo
hasta el año en que dichas actividades generen ingresos, a partir de lo cual deberán
autosostenerse; y (ii) las partidas del Presupuesto Anual que correspondan a Actividades de
Desarrollo No Comercial y las Actividades de Comercialización, serán asumidas por el Emisor
sólo hasta el año en que las Actividades de Comercialización generen ingresos, a partir de lo
cual dichas partidas serán financiadas por los mismos. El Emisor asumirá todas las pérdidas
34
que se generen del Proyecto REDD+ salvo cuando se verifiquen y apliquen las causales de
resolución del Convenio Marco que disponen algo distinto.
A la fecha, el Emisor ha invertido aproximadamente US$ 4’000,000.00 (cuatro millones y 00/100
Dólares de los Estados Unidos de América) (habiéndose cumplido en exceso la inversión
mínima prevista de US$ 1’000,000.00). El presupuesto anual estimado del Proyecto REDD+ es
de US$ 1’500,000.00 (un millón quinientos mil y 00/100 Dólares de los Estados Unidos de
América), hasta el año 2040.
- El Emisor tendrá a su cargo recaudar, recibir y llevar las cuentas de todos los ingresos brutos
provenientes de las Actividades de Comercialización así como distribuir las utilidades netas
conforme con lo acordado bajo el Convenio Marco. Hasta la fecha, el Emisor ha venido
cumpliendo con distribuir las utilidades conforme con lo acordado bajo el Convenio Marco, sin
haber recibido reclamos por parte de la FEPROCAMD o Concesionarios respecto a los mismos,
Además de lo indicado en los párrafos anteriores, en virtud del Convenio Marco, la FEPROCAMD
asume las siguientes principales obligaciones:
- Colaborar y apoyar a los Concesionarios con la finalidad que éstos soliciten, gestionen, procuren
y obtengan el otorgamiento o reconocimiento de los derechos sobre los créditos de carbono
cedidos a favor de la federación por parte de la autoridad competente.
- Coadyuvar a mantener vigentes las Concesiones que participan en el Proyecto REDD+ y el
cumplimiento de las obligaciones descritas en las leyes peruanas y los Contratos de Concesión
firmados con el Estado Peruano.
- Servir de nexo entre el Emisor y los Concesionarios con relación al Proyecto, realizando todas
las acciones necesarias para asegurar que los Concesionarios cumplan con sus obligaciones.
- Destinar o vigilar que los montos entregados por el Emisor sean destinados exclusivamente al
desarrollo de las actividades comprendidas en los Instrumentos de Gestión y Manejo de las
Concesiones que están relacionados al Proyecto REDD+.
- Abstenerse de iniciar procesos de negociación o suscribir acuerdos con terceros con relación a
la transferencia de derechos y/o titularidad de los Créditos de Carbono que se generen del
Proyecto REDD+.
c. Resolución del Convenio Marco:

El Convenio Marco permite al Emisor resolver el mismo bajo las siguientes causales (entre otras):
- Incumplimiento de alguna de las obligaciones de los Concesionarios que derive en: (i) la
generación de una causal de pérdida, cancelación, revocación o declaración de caducidad de
las concesiones; (ii) la resolución de los Contratos de Cesión de Derechos; o (iii) la pérdida o
disminución sustancial de los derechos para desarrollar el Proyecto REDD+; en todos los casos,
siempre que: (a) la disminución de hectáreas del área total de las concesiones que participan
en el Proyecto REDD+ represente menos de 150,000 hectáreas; o (b) la inviabilidad económica
o comercial para el Emisor; de vender los créditos de carbono.
- El incumplimiento por parte de la FEPROCAMD de alguna de sus obligaciones bajo el Convenio
Marco.
- Si el Emisor concluyera que el desarrollo del Proyecto REDD+ no capturará suficientes
toneladas métricas de carbono que justifiquen la inversión que BAM se encuentra realizando.
Del mismo modo, el Convenio Marco permite a la FEPROCAMD finalizar el Convenio Marco en caso
de que el Emisor incumpla con sus obligaciones bajo el mismo.
Asimismo, se permite a cualquiera de las partes terminar el Convenio Marco en caso de: (i)
promulgación de normas que impidan realizar la transferencia y comercialización de los Créditos de
Carbono; y (ii) en caso se iniciara algún procedimiento concursal en contra de cualquiera de las
partes que les impidiese continuar con el normal desarrollo de las prestaciones a su cargo.
El Convenio Marco establece las siguientes concecuencias ante la resolución del mismo:
- A partir de la fecha de resolución, el Emisor se verá liberado de la obligación de realizar aportes
adicionales para cubrir los costos del Proyecto REDD+.
- Todos los bienes que hayan sido producidos en ejecución del Proyecto REDD+ serán
transferidos a favor de la FEPROCAMD , a menos que la resolución se hubiera producido como
consecuencia de: (a) que la FEPROCAMD haya incurrido en algún incumplimiento; o (b) el
35
incumplimiento de alguna de las obligaciones de los Concesionarios derive en (i) la generación
de una causal de pérdida, cancelación, revocación o declaración de caducidad de las
concesiones; (ii) la resolución de los Contratos de Cesión de Derechos; o (iii) la pérdida o
disminución sustancial de los derechos para desarrollar el Proyecto REDD+; en todos los casos,
siempre que: (a) la disminución de hectáreas del área total de las concesiones que participan
en el Proyecto REDD+ represente menos de 150,000 hectáreas; o (b) la inviabilidad económica
o comercial para el Emisor de vender los créditos de carbono.
A la fecha, el Emisor confirma que: (i) hasta la fecha, el Convenio Marco ha venido siendo cumplido,
en todos sus aspectos sustanciales, por todas las partes; (ii) no han recibido alguna comunicación o
reclamo de la FEPROCAMD o alguno de los Concesionarios alegando incumplimientos de las
obligaciones del Emisor bajo el Convenio Marco; (iii) no han habido disputas entre el Emisor, la
FEPROCAMD y/o uno o más concesionarios con respecto al Convenio Marco; y (iv) no tienen
conocimiento de ningún reclamo o disputa de parte de uno o más concesionarios (ya sea que forman
parte del Proyecto REDD+ o no) contra la FEPROCAMD (o sus directivos) por la suscripción y/o
ejecución del Convenio Marco.
De acuerdo con ello, en caso de que –por cualquier motivo– el Convenio Marco quede sin efecto
(ya sea por vencimiento de plazo, nulidad, anulabilidad y/o resolución por alguna de las partes), el Emisor
se verá impedido de seguir comercializando los créditos de carbono derivados del Proyecto REDD+.
Asimismo, la posibilidad del Emisor de seguir comercializando créditos de carbono derivados del Proyecto
REDD+ (así como su posibilidad de incrementar la cantidad de créditos de carbono derivados del Proyecto
REDD+ que podrán ser comercializados por el Emisor), dependerá, entre otros, de: (i) el cumplimiento del
Emisor, la FEPROCAMD y los Concesionarios con los términos y condiciones del Convenio Marco así
como de los Contratos de Cesión de Derechos suscritos entre los Concesionarios y la FEPROCAMD; (ii) el
mantenimiento por parte de los Concesionarios de sus respectivas concesiones para el aprovechamiento
de castañas; y (iii) que nuevos Concesionarios continuen adhiriéndose al Proyecto REDD+ mediante la
suscripción de Contratos de Cesión de Derechos con la FEPROCAMD.
Actualmente los créditos de carbono provenientes del Proyecto REDD+ representan el 100% de
los créditos de carbono que vienen siendo comercializados por el Emisor, sin embargo el Emisor se
encuentra desarrollando un proyecto de deforestación planificada evitada en Campo Verde lo que esperan
genere entre 500,000 a 1,500,000 VCUs anuales a partir del 2023, con lo cual esperan diversificar sus
fuentes de generación de créditos de carbono.
2.3.16 Riesgos vinculados a garantías constituidas sobre activos del Emisor

Debe considerarse que el Emisor, conforme a lo descrito en el numeral 5.6 del presente Prospecto,
ha constituido: (i) hipotecas sobre el predio denominado “Selva Maestra” hasta por un monto de US$
10’000,000.00 (Diez millones y 00/100 Dólares Americanos) en primer rango y hasta por un monto de US$
3’681,306 (Tres millones seiscientos ochenta y un mil trescientos seis y 00/100 Dólares Americanos) en
segundo rango para respaldar las emisiones de instrumentos de corto plazo y bonos corporativos que a la
fecha se encuentran vigentes en el marco del Programa Privado Selva Maestra de Valores representativos
de Deuda Bosques Amazónicos; y (ii) garantías mobiliarias sobre 4’360,215 (Cuatro millones trescientos
sesenta mil doscientos quince) créditos de carbono verificados o por verificar para respaldar las emisiones
de instrumentos de corto plazo que a la fecha se encuentran vigentes en el marco del Programa.
Asimismo, debe considerarse que el patrimonio fideicometido constituido mediante el Contrato de
Fideicomiso – Programa Bonos Sostenibles, constituye un patrimonio autónomo distinto al patrimonio del
Emisor, por lo que -mientras el mismo se mantenga vigente- (i) los titulares de los Valores no tendrán
recurso contra los bienes y/o derechos que hubieran sido transferidos en dominio fiduciario a favor del
mismo; y (ii) en un eventual procedimiento concursal del Emisor, los bienes y/o derechos que hubieran sido
transferidos en dominio fiduciario a favor del mismo no formarán parte de la masa concursal.
En ese sentido, los titulares de los Valores tienen recurso contra el patrimonio del Emisor, salvo
lo expuesto en los párrafos anteriores.
36
2.4 FACTORES DE RIESGO RELATIVOS A LOS VALORES
2.4.1 Riesgo de Volatilidad en las Tasas de Interés
Debido a la volatilidad de las tasas de interés inherente al mercado de capitales en el Perú, existe
la posibilidad de que el valor de mercado de los Valores emitidos en el marco del Programa se reduzca a
niveles que afecten su rentabilidad real.
2.4.2 Riesgo de Falta de Mercado Secundario
Actualmente, el mercado de renta fija local se encuentra poco desarrollado. En este sentido, el
mercado secundario de renta fija es ilíquido, por lo que no es posible asegurar que exista un mercado
secundario para las emisiones que se efectúen en el marco del Programa. Del mismo modo, no es posible
prever las condiciones que puedan afectar el mercado secundario de los Valores en el futuro, ni la capacidad
y/o condiciones en las cuales los tenedores de los Valores puedan vender estos Valores.
2.4.3 Riesgo de Cambios en la Clasificación Otorgada a los Valores
La legislación peruana vigente exige que los Valores a ser emitidos en el mercado de capitales
peruano sean clasificados por, al menos, dos (2) empresas Clasificadoras de Riesgo. Dicha clasificación
debe ser actualizada periódicamente y podría variar respecto de la inicialmente otorgada. Dicha clasificación
evalúa diversos factores tanto del Emisor como de los Valores emitidos. Las clasificaciones de riesgo
otorgadas por las Clasificadoras de Riesgo son opiniones emitidas sobre la base de una evaluación de
diversos factores que afectan al Emisor entre los que podemos mencionar sus resultados económicos y
financieros y, expectativas respecto de los flujos esperados del Emisor.
No se puede asegurar que las Clasificaciones de Riesgo otorgadas a los Valores bajo el marco
del presente Programa se mantengan en el futuro, pudiendo variar y afectar el precio y rendimiento de
dichos instrumentos.
2.4.4 Riesgo Relacionado con el Sistema CAVALI u Otro Agente de Pago
Existe, para el posible inversionista en los Valores, el riesgo de que, debido a causas imputables
a CAVALI o el Agente de Pago que la sustituya, se produzca un incumplimiento en la fecha y forma de
efectuar el pago de los intereses o del principal de Valores. En este sentido, debe notarse que según el
Numeral 8.1.1 de la Cláusula Octava del Contrato Marco, dicho evento no podrá ser considerado como un
Evento de Incumplimiento si éste se origina por causas imputables a CAVALI o al Agente de Pago.
2.4.5 Riesgo Tributario
En el Anexo IV del Prospecto Marco se presenta un resumen que constituye la opinión de Ernst
& Young Asesores S. Civil de R.L., asesor tributario peruano. El resumen se basa en leyes tributarias del
Perú en vigencia a la fecha de este Prospecto Marco, las mismas que están sujetas a modificaciones.
Sin perjuicio de lo señalado en el presente numeral, se recomienda que cada inversionista, de

acuerdo con su situación particular, consulte a su propio asesor tributario sobre las obligaciones tributarias
derivadas de la compra, titularidad y disposición de los valores emitidos en el marco del Programa.
Adicionalmente, cabe señalar que los inversionistas deben tener en cuenta que siempre existe la
posibilidad de cambios en la regulación vigente que podrían afectar al presente Programa.
En cualquier caso, lo anterior no constituye una opinión legal sobre el tema y cada inversionista
deberá buscar asesoría específica de parte de sus propios asesores legales y tributarios con la finalidad de
determinar las consecuencias que se pueden derivar de su situación particular, de modo que cada
inversionista pueda tomar su propia decisión sobre la conveniencia de adquirir los Valores.
Finalmente, debe tenerse presente que nada garantiza que las exoneraciones y/o inafectaciones
contenidas en la referida Sección serán prorrogadas o, en todo caso, que las exoneraciones y/o
inafectaciones prorrogadas tendrán el mismo alcance, motivo por el cual, las implicancias tributarias
descritas podrían sufrir algún tipo de modificación en el futuro. Véase la referencia a Tratamiento Tributario
en la Sección “Descripción del Programa”.
37
EN CUALQUIER CASO, LO ANTERIOR NO CONSTITUYE UNA OPINIÓN LEGAL SOBRE EL
TEMA Y CADA INVERSIONISTA INSTITUCIONAL DEBERÁ BUSCAR ASESORÍA ESPECÍFICA DE
PARTE DE SUS PROPIOS ASESORES LEGALES Y TRIBUTARIOS CON LA FINALIDAD DE
DETERMINAR LAS CONSECUENCIAS QUE SE PUEDEN DERIVAR DE SU SITUACIÓN PARTICULAR,
DE MODO QUE CADA INVERSIONISTA INSTITUCIONAL PUEDA TOMAR SU PROPIA DECISIÓN
SOBRE LA CONVENIENCIA DE ADQUIRIR LOS VALORES.
38
3 APLICACIÓN DE LOS RECURSOS CAPTADOS
Los recursos que se obtengan mediante la emisión de los Valores serán utilizados para los
negocios sostenibles del Emisor, refinanciamiento de pasivos alineados a estos negocios, financiar
inversiones propias del giro forestal del negocio y para otros usos corporativos generales del Emisor
alineados con estos negocios, según se defina en los respectivos Contratos Complementarios y Prospectos
Complementarios.
Para estos efectos, es intención del Emisor que los gastos de capital o inversiones a ser
financiados o refinanciados se realicen, en todo o en parte, en Proyectos Sostenibles Elegibles, según este
término se define a continuación.
Se entenderá por “Proyectos Sostenibles Elegibles”, aquellos cuyo financiamiento corresponda a,

y/o tenga por objeto la conservación de los ecosistemas amazónicos y la restauración de tierras degradadas
mediante la inversión en plantaciones forestales comerciales y la venta de créditos de carbono, conforme
se describe en el “BAM Marco de Referencia para Emisiones Sostenibles” que se incluye como Anexo VIII
del presente Prospecto Marco
Para ello el Emisor seguirá el proceso detallado en el referido informe que involucra 3 estrategias
principales:
Soluciones de conservación: BAM conserva la biodiversidad de los ecosistemas, permitiendo la

captura de CO2 para combatir los efectos del cambio climático. Por ejemplo, a través del programa de
conservación REDD+ Castañeros, se han evitado la deforestación de 300,000 hectáreas de bosques únicos
en el mundo y, por consecuencia, la emisión de 14,000,000 toneladas de CO2 a la atmósfera entre los años
2009 y 2020. Además, REDD+ Castañeros ha contribuido al desarrollo sostenible de 405 familias locales,
socias de BAM en el proyecto. El plan de BAM incluye escalar esfuerzos de conservación y proteger
adicionalmente 10,933 hectáreas de gran biodiversidad en la región Ucayali.
Soluciones de restauración: BAM restablece y enriquece el bosque, permitiendo que los

ecosistemas recuperen su valor en beneficio de la sociedad y el planeta. A la fecha, se han restaurado 1,000
hectáreas de tierras degradadas en Ucayali, al sembrarlas con 850 mil árboles nativos de gran valor. Este
esfuerzo ha propiciado: el secuestro de ≈ 150,000 TN de CO2 de la atmósfera; el regreso de la fauna silvestre
y la recuperación de la biodiversidad en la zona; así como la generación de cientos de empleos a nivel rural. El
plan de BAM incluye escalar los esfuerzos de reforestación en Ucayali y en otras regiones del Perú como, por
ejemplo, Madre de Dios.
Soluciones de innovación forestal: BAM genera conocimiento científico sobre la riqueza en los
bosques amazónicos con el fin de maximizar su valor y contribuir a la conservación y respeto por su
biodiversidad. A lo largo de los años de operación, se han recibido a más de 2 mil estudiantes de universidades
de todo el mundo y trabajado con instituciones de prestigio como USAID, WWF, CIFOR, CORBIDI, entre otras,
para promover el desarrollo científico de la Amazonía. Además, se ha institucionalizado el Programa de Ciencia
BAM para evaluar permanentemente la riqueza ecológica en las áreas de influencia, con el objetivo de generar
mayor conocimiento y respeto por la biodiversidad Amazónica.
Asimismo, han sido certificados como Proyectos Sostenibles Elegibles, según consta en la
Verificación Externa emitida por Pacific Corporate Susatinability (PCS), que se adjunta a este Prospecto
Marco como Anexo IX.
39
4 DESCRIPCIÓN DE LA OFERTA
La información contenida en esta sección se basa en el Contrato Marco y presenta información
resumida de las principales cláusulas de dicho documento. Para una completa descripción de los derechos
y obligaciones del Emisor, del Representante de los Obligacionistas y de los Titulares de los Valores, el
potencial inversionista de los Valores deberá revisar el Contrato Marco, el contrato de colocación, y el
respectivo Contrato Complementario y Prospecto Complementario, así como cualquier doumentación que
sea parte de los Documentos del Programa o de las respectivas Emisiones, copias de los cuales estarán
disponibles en el local del Agente Colocador (ver Sección “Información Disponible”).
4.1 PROCEDIMIENTO DE COLOCACIÓN
4.1.1 Tipo de Oferta
Los Valores a emitirse bajo el Programa serán colocados a través de oferta pública, con arreglo a
lo previsto en la Ley, el Reglamento y de conformidad con lo establecido en el Contrato Marco y el presente
Prospecto Marco, así como el Contrato Complementario, Prospecto Complementario y el Aviso de Oferta
correspondiente.
4.1.2 Inversionistas
Las Emisiones serán dirigidas al público en general o a determinado segmento de éste, no

existiendo más restricciones para su oferta o venta que aquellas indicadas en la Sección 13 “Restricciones
a la Venta”.
4.1.3 Límites mínimos de colocación
No existe un límite mínimo de colocación para las emisiones a realizarse dentro del Programa. El
Emisor se reserva el derecho de suspender o dejar sin efecto, en cualquier momento antes de la
adjudicación de los Valores y sin necesidad de expresar causa alguna, la colocación de una o más
Emisiones o Series de Valores a emitirse dentro del Programa. No obstante, el Emisor no podrá dejar sin
efecto la colocación, luego que los Valores hayan sido adjudicados a los respectivos adquirentes.
4.1.4 Oferta Pública
Invitación, adecuadamente difundida, que el Emisor dirige al público en general, o a determinado

segmento de éste, para efectuar la colocación pública de una o más Emisiones del Programa, con sujeción
a la Ley y su Reglamento. Los términos y condiciones de las Emisiones se regirán por las condiciones
generales establecidas en este Prospecto Marco y en el Contrato Marco, y por las condiciones específicas
que para cada caso establezcan las personas facultadas por el Emisor, en coordinación con la Entidad
Estructuradora, en los respectivos Contratos Complementarios, Prospectos Complementarios y/o Avisos de
Oferta.
4.1.5 Medios de difusión de las Colocaciones
Los principales términos y condiciones de las Emisiones a realizarse dentro del Programa, así
como aquellas pendientes de determinación para cada Emisión, serán informados oportunamente a los
inversionistas mediante publicación del respectivo Aviso de Oferta en: (i) uno de los diarios de mayor
circulación nacional, y/o, (ii) cualquier otro medio permitido por la SMV. El Aviso de Oferta será publicado
al menos un (1) Día Hábil anterior a la Fecha de Colocación de cada Emisión o Serie.
El Contrato Marco, el presente Prospecto Marco y los respectivos Contratos Complementarios y

Prospectos Complementarios estarán disponibles para su revisión y evaluación en el local del Agente
Colocador (ver Sección “Información Disponible”).
Adicionalmente, se podrán utilizar los medios de difusión comunes a este tipo de transacciones
como presentaciones, prospectos informativos, resúmenes de prospectos, entre otros. Los resúmenes de
prospectos constituyen una síntesis de la información presentada en el presente Prospecto Marco y en los
respectivos Prospectos Complementarios, siendo preciso consultar los prospectos antes de tomar cualquier
decisión de inversión, de conformidad con la normativa vigente.
40
4.1.6 Recepción de Propuestas y Mecanismo de Adjudicación
El mecanismo de recepción de propuestas y adjudicación de los Valores será definido en los

correspondientes Prospectos Complementarios de cada Emisión.
4.1.7 Costos del Programa y de cada Emisión
Corresponderá al Emisor asumir, a su entero y exclusivo cargo, todos los gastos, costos, derechos
y contribuciones que se originen y/o deriven de la emisión de los Valores y de la negociación, ejecución,
modificación, terminación e inscripción de los documentos públicos o privados que sean necesarios para
su debida formalización y emisión; incluyéndose en éstos el pago de cualesquiera derechos, contribuciones
e impuestos que deban efectuarse para dicho fin ante la SMV o ante cualquier otra entidad pública o privada.
4.2 ENTIDAD ESTRUCTURADORA
Credicorp Capital Servicios Financieros S.A., con domicilio en Av. El Derby No 055, Torre 3, Piso
3, distrito de Santiago de Surco, provincia y departamento de Lima, Perú, con central telefónica
(511) 416-3333.
Las obligaciones de las Entidades Estructuradoras están normadas por la Ley N ° 26702, Ley
General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la SBS; por la Ley del Mercado de
Valores; y, por el Reglamento, y sus normas modificatorias actuales y futuras.
4.3 AGENTE COLOCADOR
Credicorp Capital Sociedad Agente de Bolsa S.A., con domicilio en Av. El Derby N° 055, Torre 4,
Piso 8, distrito de Santiago de Surco, provincia y departamento de Lima, Perú, con central telefónica es
(511) 416-3333 y su número de fax es (511) 313-2915.
Las obligaciones de los Agentes Colocadores están contenidas en la Ley, el Reglamento y el

contrato de colocación. Los Agentes Colocadores se han obligado ante el Emisor a colocar las Emisiones
de los Valores del Programa bajo la modalidad de mejores esfuerzos (“Best Efforts”), es decir, constituye
una obligación de medios y no de resultados. Asimismo, los Agentes Colocadores no han otorgado al Emisor
ninguna garantía parcial o total de colocación de los Valores.
41
5 DESCRIPCIÓN DE LOS VALORES OFRECIDOS
La información contenida en esta sección se basa en el Contrato Marco y presenta un resumen

de los principales términos y condiciones previstas en dicho contrato. Para una completa descripción de los
derechos y obligaciones del Emisor, del Representante de los Obligacionistas y de los Inversionistas, el
potencial inversionista deberá revisar el Contrato Marco, el presente Prospecto Marco, el contrato de
colocación, el Contrato Complementario, el Prospecto Complementario, copias de los cuales estarán
disponibles en el local del Agente Colocador (ver Sección “Información Disponible”).
5.1 TÉRMINOS Y CONDICIONES GENERALES DEL PROGRAMA
5.1.1 Acuerdo de Emisión
Por acuerdo de Junta General de Accionistas del Emisor de fecha 24 de agosto de 2018, los
accionistas del Emisor aprobaron por unanimidad emitir valores representativos de deuda, hasta por un
monto máximo en circulación de US$ 40’000,000.00 (Cuarenta millones y 00/100 Dólares) o su equivalente
en Soles, y por acuerdo de Junta General de Accionistas del Emisor de fecha 31 de marzo de 2021, los
accionistas del Emisor aprobaron por unanimidad aumentar el monto autorizado para emitir obligaciones
hasta por un monto máximo en circulación de $60’000,000.00 (Sesenta millones y 00/100 Dólares).
Asimismo, en dicha Junta General de Accionistas de fecha 31 de marzo de 2021, se acordó

delegar en los señores David Martin Saettone Watmough, identificado con DNI Nº 09336069; Jorge Gil
Cantuarias Falconí, identificado con DNI N° 08796145, y, María Alejandra Ofelia Agurto Bustamante,
identificada con DNI Nº 10494231, para que dos cualquiera de ellos de manera conjunta, gocen de todas
las facultades necesarias para, en representación del Emisor, determinar todos los términos y condiciones
y características generales del Programa, todos los términos, condiciones y características específicas de
cada una las emisiones y/o series que se efectúen con cargo a éste; así como suscribir todos y cada uno
de los documentos públicos y/o privados necesarios o convenientes para tal efecto.Características del
Programa
5.1.2 Denominación del Programa
El Programa se denomina “Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo Sostenibles de

Bosques Amazónicos”.
5.1.3 Tipo de instrumento
Instrumentos de Corto Plazo.
5.1.4 Clase
Los Valores serán valores mobiliarios representativos de deuda, nominativos, indivisibles,

libremente negociables y representados por anotaciones en cuenta e inscritos en el registro contable del
Agente de Pago. Los Valores se sujetarán a lo dispuesto en el Reglamento.
5.1.5 Monto del Programa
Hasta por un monto máximo en circulación de US$ 20’000,000.00 (veinte millones y 00/100
Dólares) o su equivalente en Soles. Para determinar el monto equivalente en Dólares de una Emisión y/o
Serie en Soles, se utilizará el Tipo de Cambio Contable SBS para la respectiva Fecha de Colocación.
Para efectos de establecer el monto máximo en circulación que se puede emitir en el marco del
mismo, se tendrá en cuenta el total de Emisiones realizadas por el Emisor como parte del Programa.
5.1.6 Valor Nominal
El valor nominal de los Valores de cada Emisión será establecido en el Contrato Complementario
correspondiente e informado a los inversionistas y a la SMV a través del Prospecto Complementario y Aviso
de Oferta respectivo.
42
5.1.7 Valor Nominal Vigente
Es en cualquier momento, el Valor Nominal de un Valores en circulación, menos los pagos

realizados por concepto de amortización total o parcial del principal, según sea el caso.
5.1.8 Tipo de Oferta
Oferta Pública
5.1.9 Modalidad de Inscripción
Trámite Anticipado de conformidad con el Reglamento.
5.1.10 Plazo de los Valores
El plazo de los Valores de cada una de las Emisiones y/o sus respectivas Series será determinado
por los funcionarios autorizados del Emisor y constará en los respectivos Prospectos Complementarios y
en los Contratos Complementarios y será comunicado a los inversionistas a través del respectivo Aviso de
Oferta. No obstante ello, se deja expresa constancia que en ningún caso los Instrumentos de Corto Plazo
podrán tener un plazo de vencimiento mayor a un (1) Año.
5.1.11 Fecha de Colocación
La fecha en la cual se realiza la colocación de la respectiva Emisión o Serie, siguiendo el

mecanismo de colocación establecido en el Prospecto Complementario respectivo. La Fecha de Colocación
de los Valores será definida por las personas facultadas por el Emisor en coordinación con la Entidad
Estructuradora y el Agente Colocador, e informada a través del Aviso de Oferta.
5.1.12 Precio de Colocación
Los Valores se podrán colocar a la par, sobre la par o bajo la par, de acuerdo con las condiciones
del mercado en el momento de la colocación y de acuerdo a lo que se indique en los Contratos
Complementarios y Prospectos Complementarios, e informe a través del Aviso de Oferta respectivo.
5.1.13 Vigencia del Programa
El Programa tendrá la vigencia máxima permitida por el Reglamento. Cualquier prórroga o

renovación de la Vigencia del Programa quedará sujeta al cumplimiento de los requisitos establecidos para
tal efecto por las Normas Aplicables.
5.1.14 Emisiones
El Emisor podrá efectuar una o más emisiones de Valores en el marco del Programa. El número
de emisiones, importe de cada emisión, así como sus términos y condiciones específicos, incluyendo los
correspondientes a las Series que se emitan bajo cada Emisión, serán determinados por las personas
facultadas por el Emisor, constarán en los respectivos Contratos Complementarios y serán informados a la
SMV y a los inversionistas a través de los respectivos Prospectos Complementarios y Avisos de Oferta.
En ningún caso la suma del Valor Nominal de la totalidad de Valores en circulación por todas las
Emisiones podrá ser, a la Fecha de Colocación de las nuevas Emisiones, mayor al Monto del
Programa.Todos los Valores a ser emitidos en virtud del Programa serán considerados obligaciones
incondicionadas y no subordinadas del Emisor.
5.1.15 Series
Cada una de las Emisiones que formen parte del Programa podrá comprender una o más Series,
en cuyo caso el número de Series será establecido por las personas facultadas por el Emisor.
Asimismo, el importe y demás condiciones de cada Serie será establecido por las personas
facultadas por el Emisor e informado a los inversionistas y a la SMV a través del Aviso de Oferta.Fecha de
Emisión
43
La Fecha de Emisión de cada Emisión o Serie, será establecida por el Emisor (a través de las
personas facultadas por éste), en coordinación con las Entidad Estructuradora y el Agente Colocador, e
informada a la SMV y a los inversionistas a través del Aviso de Oferta respectivo.
5.1.16 Moneda
Los Valores correspondientes a cada Emisión serán emitidos en una única moneda, que podrá
ser Soles o Dólares, lo cual será informado a los inversionistas en el Aviso de Oferta respectivo. El pago
del principal e intereses se efectuará en la moneda definida para cada Emisión.
5.1.17 Fecha de Redención y Fechas de Vencimiento
La Fecha de Redención es aquélla en la que vence el plazo de la respectiva Emisión o Serie, y

se amortiza en su totalidad el saldo vigente del principal de los Valores.
Las Fechas de Vencimiento son aquéllas en las que se pagará el principal y/o los intereses de los
Valores, incluyendo, cuando corresponda, a la Fecha de Redención.
Las Fechas de Vencimiento y la Fecha de Redención serán establecidas por las personas
facultadas por el Emisor e informadas a la SMV y a los Inversionistas a través del Aviso de Oferta
correspondiente.
En caso una Fecha de Vencimiento y/o la Fecha de Redención no fuese un Día Hábil, el pago
correspondiente será efectuado el primer Día Hábil siguiente y por el mismo monto establecido para la
Fecha de Vencimiento correspondiente y/o la Fecha de Redención, sin que los Inversionistas tengan
derecho a percibir intereses o compensación alguna por dicho diferimiento.
5.1.18 Tasa de Interés
La tasa de interés de cada una de las Emisiones y/o Series del Programa será establecida por las
personas facultadas por el Emisor antes de la Fecha de Emisión de cada una de las Emisiones y/o Series,
con arreglo al mecanismo de colocación que se establezca en el respectivo Prospecto Complementario.
La tasa de interés de los Valores podrá ser: (i) fija, (ii) variable, (iii) sujeta a la evolución de un
indicador o moneda; o, (iv) cupón cero (“descuento”).
5.1.19 Pago del Principal y de los Intereses
El pago del principal y de los intereses de los Valores, según corresponda, se realizará conforme
se indique en los respectivos Contratos Complementarios y Prospectos Complementarios.
En todos los casos, el pago será a través del Agente de Pago en la moneda correspondiente a la
respectiva Emisión y de acuerdo con lo establecido en el respectivo Contrato Complementario y Prospecto
Complementario.
Para efectos del pago se reconocerá a los Titulares cuyas operaciones hayan sido liquidadas a
más tardar el Día Hábil anterior a la Fecha de Vencimiento o Fecha de Redención, según sea el caso.
5.1.20 Amortización
El principal de los Valores será amortizado conforme con los términos y condiciones establecidos
los respectivos Contratos Complementarios y Prospectos Complementarios, y se informe en los Avisos de
Oferta respectivos.
5.1.21 Garantías
Las obligaciones de pago derivadas de las Emisiones de los Valores realizadas en el marco del
Programa se encontrarán garantizadas de forma genérica con el patrimonio del Emisor.
Sin perjuicio de ello, las Emisiones podrán contar con garantías adicionales, según sea
establecido en los respectivos Contratos Complementarios y/o Prospectos Complementarios.
44
5.1.22 Opción de Rescate
De ser el caso, será especificado para cada Emisión de los Valores en los respectivos Prospectos
Complementarios y Contratos Complementarios.
Sin perjuicio de ello, el Emisor podrá rescatar los Valores, en su totalidad o parcialmente, en
cualquiera de los casos contemplados en los numerales 2 al 5 del artículo 330° de la Ley General. De
producirse estos supuestos, se proveerá un trato equitativo para todos los obligacionistas, en concordancia
con lo previsto en el artículo 89° de la Ley.
5.1.23 Orden de Prelación
El pago de los Valores y el cumplimiento de todas las obligaciones del Emisor en relación con los
mismos, no se encuentran condicionados ni subordinados con relación a otras obligaciones, de crédito o
endeudamiento, no garantizadas del Emisor, salvo en los casos establecidos en las Normas Aplicables.
Para efectos de la prelación entre las distintas Emisiones y/o Series de los Valores emitidos bajo
el Programa, será de aplicación lo establecido en el artículo 309° de la Ley General. En tal sentido, en caso
de liquidación del Emisor, todos los titulares de los Valores que se emitan en el marco de cualquiera de las
Emisiones y/o Series bajo el Programa, la fecha de emisión de cada Emisión y/o Serie determinará la
prelación entre ellas.
5.1.24 Mercado Secundario
Los Valores serán negociados en Rueda de Bolsa de la Bolsa de Valores de Lima. El registro de
los mismos en Rueda de Bolsa se realizará por cuenta y costo del Emisor.
5.1.25 Destino de Principal e Intereses no cobrados
5.1.26 El principal y los intereses que no sean cobrados dentro del plazo de prescripción que
establezcan las Normas Aplicables, incrementarán las reservas de libre disposición del
Emisor.Interés Moratorio
En caso de retraso en el cumplimiento de las obligaciones de pago por parte del Emisor, éste se
obliga a pagar un Interés Moratorio, el cuál será definido en el Contrato Complementario y Prospecto
Complementario correspondiente.
De conformidad con lo dispuesto en el inciso 1 del artículo 1333° del Código Civil, el interés
moratorio sobre una suma no pagada se aplicará en forma automática, sin necesidad de requerimiento o
intimación previa alguna, a partir del Día siguiente de la fecha pactada para el pago y se devengará hasta
la fecha en que el pago se haga efectivo.
5.1.27 Costos de las Emisiones
Todos los costos relacionados con la colocación y la emisión de los Valores serán asumidos por
el Emisor.
5.1.28 Copropiedad
En el caso de copropiedad de los Valores, los copropietarios que representen más del cincuenta
por ciento (50%) del Valor Nominal Vigente de los mismos deberán designar ante el Emisor y el
Representante de los Obligacionistas, por escrito con firma notarialmente legalizada, a una sola persona
para el ejercicio de sus derechos como titulares, pero todos ellos responderán solidariamente frente al
Emisor y el Representante de los Obligacionistas de cuantas obligaciones deriven de su calidad de
Inversionistas.
5.1.29 Lugar y Agente de Pago
El pago de intereses o rendimiento y la redención del principal de los Valores será efectuado a
través del Agente de Pago, con domicilio en Av. Jorge Basadre N°347, Int. 801, distrito de San Isidro,
provincia y departamento de Lima, u otra entidad que designe el Emisor en el correspondiente Contrato
Complementario y Prospecto Complementario, y serán atendidos con los fondos que oportunamente
45
proporcionará el Emisor. El Agente de Pago no tendrá la responsabilidad ni la obligación de efectuar pago
alguno con sus propios recursos.
5.2 OBLIGACIONES DEL EMISOR
A continuación, se transcriben las obligaciones del Emisor conforme se encuentran contenidas y

numeradas en la Cláusula Quinta del Contrato Marco. Para los fines del presente numeral 5.2, cualquier
referencia a una cláusula o numeral se entenderá referida a tal cláusula o numeral del Contrato Marco:
Cláusula Quinta: Obligaciones Del Emisor
Sin perjuicio de las obligaciones establecidas por la Ley, la Ley General, el Reglamento, demás
Normas Aplicables y demás Documentos del Programa, son obligaciones del Emisor las establecidas en el
presente Contrato Marco y en los respectivos Contratos Complementarios, entre las cuales están las
siguientes:
5.1 Cumplir con el pago puntual del principal e intereses de los Valores con sujeción a lo
establecido en el presente Contrato Marco y en los respectivos Contratos Complementarios.
5.2 Aplicar los fondos captados mediante la colocación de los Valores exclusivamente a las
finalidades señaladas en el presente Contrato Marco, Prospecto Marco, Contratos
Complementarios y Prospectos Complementarios.
5.3 Facilitar al Representante de los Obligacionistas el cumplimiento de sus obligaciones bajo los
Documentos del Programa y las Normas Aplicables, respetando las atribuciones que le
corresponda, incluyendo facilitar la información que le sea requerida por el Representante de
los Obligacionistas para cumplir con sus obligaciones según lo previsto en el presente Contrato
Marco y en el respectivo Contrato Complementario y de acuerdo con lo dispuesto por las
Normas Aplicables, dentro de los plazos establecidos para tales efectos en los Documentos
del Programa o en las Normas Aplicables, según corresponda, y en ausencia de dichos plazos,
en un plazo no mayor a cinco (5) Días Hábiles contados desde la fecha en que el
Representante de los Obligacionistas efectúe el requerimiento respectivo al Emisor.
Respecto de cada una de las emisiones entregar al Representante de los Obligacionistas,
5.4
copia de los Hechos de Importancia remitidos a la SMV en los que se informa lo siguiente:
5.4.1 Las condiciones de cada Emisión que dependa del procedimiento de colocación,
dentro de los cinco (5) Días Hábiles siguientes de realizada la colocación.
5.4.2 Cualquier hecho o circunstancia que constituya un Evento de Incumplimiento o que
previsible y razonablemente pudiera generar un Efecto Sustancialmente Adverso, o
que tenga relación y afecte de manera sustancial la ejecución del Programa o las
actividades normales del Emisor, dentro del Día Hábil siguiente a la fecha en que sea
informado a la SMV. Se exceptúa de lo expuesto el Evento de Incumplimiento previsto
en el Numeral 8.1.1 de la Cláusula Octava de este Contrato Marco, el cual deberá ser
comunicado al Representante de los Obligacionistas en la misma fecha en que
comunique el hecho de importancia a la SMV.
5.4.3 La reducción del número de Valores en circulación a través de rescate, redención,
amortización, entre otros, a partir de la primera Fecha de Colocación y durante todo el
tiempo en que tales Valores se encuentren inscritos en el Registro Público del Mercado
de Valores de la SMV, dentro de los dos (2) Días Hábiles siguientes a la fecha en que
sea informado a la SMV.
5.5 Respecto a cada una de las emisiones, cumplir ante la SMV y la BVL, de forma completa,
adecuada y oportuna, conforme a las Normas Aplicables, con la presentación y entrega de
información o documentación que se detalla a continuación:
5.5.1 La información referida a los hechos calificados por la Ley y/o sus normas
reglamentarias como “Hechos de Importancia”, relacionados con el Emisor, los
Valores y su respectiva oferta.
46
5.5.2 Estados Financieros intermedios, anuales auditados y no auditados del Emisor, así
como los consolidados de ser requerida su preparación y presentación, ante la
autoridad competente según las Normas Aplicables.
5.5.3 La información adicional que exijan las Normas Aplicables en su condición de emisor
con programa de emisión de valores inscritos en el Registro Público del Mercado de
Valores de la SMV.
Copia de la información señalada en el Numeral 5.5.3 deberá ser entregada al Representante

de los Obligacionistas dentro del Día Hábil siguiente a su presentación a la SMV. Se exceptúa
de los alcances de esta obligación a (i) aquella información que se haya hecho pública
conforme a las Normas Aplicables y (ii) la calificada por el Emisor como “reservada” conforme
con las Normas Aplicables y cuya calificación como tal haya sido aprobada por la SMV, en
tanto se mantenga vigente la calificación de “reservada” antes mencionada.
5.6 Asegurarse que toda la información revelada en los Documentos del Programa, y en general,
toda aquella información que el Emisor haga llegar a SMV y al Representante de los
Obligacionistas sea veraz, suficiente, clara y oportuna.
Con relación al Programa, el Emisor deberá revelar toda aquella información que sea relevante
a efectos que los inversionistas interesados en suscribir o adquirir los Valores puedan entender
las implicancias positivas o negativas de las transacciones que les sean propuestas con la
finalidad de que puedan adoptar decisiones libres e informadas respecto de las mismas,
debiendo presentar la información de forma tal que no pueda razonablemente llevar a engaño
o confusión.
Bajo ningún aspecto el Representante de los Obligacionistas asume responsabilidad alguna,
durante la vigencia de los Valores, por la información proporcionada por el Emisor en el
Prospecto Marco, los Prospectos Complementarios, las actualizaciones del Prospecto Marco
y los demás documentos preparados o proporcionados por el Emisor para inscribir el Programa
y los Valores en el Registro Público del Mercado de Valores de la SMV o para cumplir con sus
obligaciones de suministro de información bajo el Contrato Marco o las Normas Aplicables, sin
perjuicio de las obligaciones y responsabilidades que le correspondan. Tampoco asume
responsabilidad alguna el Representante de los Obligacionistas durante la vigencia de los
Valores sobre cualquier parte de la información que el Emisor presente a la SMV, al
mecanismo centralizado de negociación correspondiente, a la Asamblea General o a la
Asamblea Especial, o la información preparada y/o proporcionada por el Emisor que el
Representante de los Obligacionistas presente a cualquiera de los anteriores; sin perjuicio de
la responsabilidad de este último por las obligaciones que le correspondan en virtud a las
Normas Aplicables.
5.7 Pagar, de resultar aplicable, los Intereses Moratorios que puedan devengarse.
En caso de incumplimiento de cualquiera de las obligaciones de pago establecidas en el
presente Contrato Marco y/o en el respectivo Contrato Complementario, el Emisor incurrirá en
mora en forma automática desde la Fecha de Vencimiento o Fecha de Redención, conforme
a lo previsto en el Contrato Marco y/o respectivo Contrato Complementario, sin necesidad de
requerimiento, intimación previa, o formalidad alguna.
5.8 Cumplir con todas las Normas Aplicables, incluyendo a las normas ambientales, la legislación
aplicable en materia laboral, seguridad social y obligaciones de fondos de pensiones.
Asimismo, cumplir con los requerimientos de todas las autoridades gubernamentales referidos,
entre otros, a las licencias, certificados, permisos y otras autorizaciones gubernamentales
necesarias para la posesión de sus propiedades o para la conducción de su respectivo
negocio, salvo aquellas cuyo incumplimiento no genere un Efecto Sustancialmente Adverso.
5.9 Informar los términos, condiciones y resultados de colocación de las Emisiones realizadas por
el Emisor en el marco del Programa, especificando el número y monto total de los valores
colocados. Esta información deberá ser presentada a la SMV y a la BVL en el plazo y forma
establecidos para la información de los “Hechos de Importancia”.
47
5.10 Elaborar sus estados financieros individuales y consolidados de ser exigibles estos últimos, de
acuerdo con las NIIF, debiendo sus estados financieros anuales, tanto individuales como
consolidados- de ser exigibles estos últimos, ser dictaminados por una firma de auditores
externos de prestigio internacional.
5.11 No incurrir en las restricciones previstas en la Cláusula Sexta de este Contrato Marco y/o que
sean establecidas en los respectivos Contratos Complementarios.
5.12 Mantener plenamente válidas y vigentes las declaraciones emitidas por el Emisor en los
Documentos del Programa.
5.13 Informar por escrito al Representante de los Obligacionistas en el plazo de dos (2) Días Hábiles
desde que el Emisor sea notificado de una solicitud de inicio de: (i) la declaración de la
situación de concurso y/o (ii) algún procedimiento de concurso de acreedores, y/o (iii) algún
proceso judicial o arbitral, y/o cualquier otro procedimiento, requerimiento, o proceso por un
monto, individual o acumulado, igual o mayor a US$ 500,000.00 (Quinientos Mil y 00/100
Dólares) o su equivalente en Soles, o hasta por un importe máximo equivalente al diez por ciento
(10%) del valor del EBITDA Ajustado del Emisor, lo que resulte mayor; o que, en caso no pudiera
ser cuantificado, pudiera generar un Efecto Sustancialmente Adverso.
5.14 Mantener vigentes las pólizas de seguros exigidas por las Normas Aplicables; y respecto de
los activos mantener una gestión proactiva en lo referente a riesgos físicos en las plantaciones,
similares a los estándares utilizados por otras empresas importantes del sector, que permita
anticipar la materialización de los riesgos y reducirlos a niveles mínimos. Las pólizas deberán
ser contratadas con una compañía de seguros de primer nivel.
5.15 Mantener su existencia corporativa vigente, sin incurrir en cualquier causal de inicio de
procedimiento concursal (ordinario o preventivo), disolución, liquidación o extinción estipulada
en las Normas Aplicables; y no iniciar ninguno de dichos procedimientos.
5.16 Estar al día en el cumplimiento de todas sus obligaciones tributarias, sean estas formales o de
pago, salvo por (i) aquellas que estén siendo impugnadas de buena fe mediante el proceso y/o
procedimiento previsto en las Normas Aplicables ante las Autoridades Gubernamentales
competentes y que se hayan efectuado las provisiones que correspondan de acuerdo con las
NIIF, y (ii) aquellas cuyo incumplimiento no genere o no pueda razonablemente generar un Efecto
Sustancialmente Adverso o un Evento de Incumplimiento.
5.17 Cumplir y causar que sus Subsidiarias, de ser el caso, cumplan, en todo momento, las Leyes
Anticorrupción.
5.18 Realizar transacciones con empresas que conforman el Grupo Económico al cual pertenecen, en
condiciones de mercado, dentro del curso ordinario de sus negocios.
5.19 Asumir y pagar íntegra y oportunamente los gastos de las Asambleas que se indican en el
numeral 14.3 de la Cláusula Décima Cuarta de este Contrato Marco.
5.3 RESTRICCIONES APLICABLES AL EMISOR
A continuación, se transcriben las restricciones y responsabilidades aplicables al Emisor conforme

se encuentran contenidas y numeradas en la Cláusula Sexta del Contrato Marco. Para los fines del presente
numeral 5.3, cualquier referencia a una cláusula o numeral se entenderá referida a tal cláusula o numeral
del Contrato Marco:
Cláusula Sexta: Restricciones y Responsabilidades
El Emisor estará sujeto a las siguientes restricciones y responsabilidades durante el plazo en que
los Valores se encuentren vigentes, salvo que obtenga dispensa previa por escrito de la Asamblea, según
corresponda:
48
6.1 En caso se produzca uno o más Eventos de Incumplimiento y mientras éstos no hayan sido
subsanados, el Emisor no podrá, sin perjuicio de lo señalado en la Ley General: (i) reducir
su capital social (salvo que tenga por única finalidad compensar pérdidas acumuladas), o (ii)
acordar la distribución de utilidades o el pago de dividendos, ya sea en dinero o especie;
salvo en el caso de emisión y distribución de acciones provenientes de capitalización de
utilidades o reservas, y/o que tales actos sean obligatorios para el Emisor de conformidad
con las Normas Aplicables, u (iii) otorgar préstamos a terceros o a empresas pertenecientes
a su Grupo Económico; o, (iv) realizar cualquier pago de principal, intereses, primas u otros
montos con relación a cualquier deuda del Emisor, por dinero prestado por cualquiera de sus
accionistas, directores, administradores o por cualquier empresa de su Grupo Económico.
6.2 El Emisor no podrá realizar cambios sustanciales en el giro principal de su negocio ni en su

objeto social; salvo que se trate de una ampliación del giro principal de su negocio o de su
objeto social, o se trate de actividades complementarias o que coadyuven a la realización de
la actividad principal del Emisor.
6.3 El Emisor no podrá realizar un proceso de reorganización societaria, transformación o

adquisición de empresas, cualquiera sea su actividad, ni vender sus activos necesarios para
el desarrollo de sus actividades; siempre que alguno de dichos actos u operaciones pudiera
generar un Efecto Sustancialmente Adverso o un Evento de Incumplimiento.
6.4 El Emisor no podrá transferir o ceder, total o parcialmente, cualquier derecho u obligación
bajo los Documentos del Programa o que asuma como consecuencia de las Emisiones que
se realicen en el marco del Programa, a menos que cuente con el consentimiento de la
Asamblea Especial respectiva o de la Asamblea General, según corresponda.
6.5 El Emisor no podrá subordinar las obligaciones derivadas de los Valores que se emitan
dentro del Programa a cualquier otra obligación asumida o que pueda asumir y mantendrá
un estatus al menos pari passu con relación a otras deudas del Emisor, salvo en los casos
de deudas que tengan preferencia únicamente en virtud de alguna Ley Aplicable sobre
quiebras, insolvencia, concurso, liquidación u otras similares de aplicación general en el
Perú.
6.6 El Emisor no podrá establecer ni acordar un orden preferente de pago para sus futuras
obligaciones fuera del Programa, que afecte o modifique la prelación en el pago de las
Emisiones de los Valores. Lo previsto en este Numeral será de aplicación sin perjuicio de lo
estipulado en las Normas Aplicables para el pago de las obligaciones del Emisor en el caso
de liquidación de éste.
6.7 El Emisor no podrá acordar o participar en algún proceso de liquidación, ni incurrir en cualquier
causal de disolución o liquidación estipulada en las Normas Aplicables.
5.4 EVENTOS DE INCUMPLIMIENTO
A continuación, se transcriben los Eventos de Incumplimiento del Contrato Marco conforme se

encuentran contenidas y numeradas en el Numeral 8.1 de la Cláusula Octava del Contrato Marco. Para los
fines del presente numeral 5.4, cualquier referencia a una cláusula o numeral se entenderá referida a tal
cláusula o numeral del Contrato Marco.
Cláusula Octava: Eventos de Incumplimiento
8.1 Se entenderá por Eventos de Incumplimiento durante la vigencia de los Valores que se
emitan como parte del Programa, la ocurrencia de cualquiera de los hechos, eventos o
circunstancias que a continuación se indican:
8.1.1 Que el Emisor deje de pagar cualquier importe de principal o intereses, de acuerdo
con lo establecido en el Contrato Marco, en los respectivos Contratos
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Complementarios; y, y/o en el documento pertinente.
El incumplimiento del Emisor del pago oportuno de cualquier importe mencionado
en el párrafo anterior no podrá ser considerado como un Evento de Incumplimiento
si éste se produce por causas imputables a CAVALI o al agente de pago
correspondiente, de ser el caso.
8.1.2 Que se compruebe la existencia de: (i) inexactitud o error y/o (ii) falsedad de las
declaraciones y aseveraciones del Emisor en la Cláusula Sétima precedente y/o en
los respectivos Contratos Complementarios y/o en las informaciones
proporcionadas por el Emisor e incluidas en el Prospecto Marco y/o en los demás
documentos presentados al Registro Público del Mercado de Valores de la SMV y/o
a la BVL.
8.1.3 Si el Emisor inicia por propia voluntad un procedimiento concursal, ordinario o

preventivo o de cesación de pagos bajo las Normas Aplicables ante las autoridades
competentes, o si se le inicia al Emisor cualquier tipo de procedimiento concursal,
de cesación de pagos o de quiebra.
8.1.4 Si uno o más acreedores solicitan el inicio de un procedimiento concursal ordinario

del Emisor bajo las Normas Aplicables ante las autoridades competentes.
8.1.5 Si los accionistas del Emisor acuerdan: (i) el inicio de un proceso de liquidación,
disolución y/o quiebra del Emisor, o (ii) cualquier procedimiento concursal, ordinario
o preventivo o proceso de cesación de pagos.
8.1.6 Si el Emisor realiza un proceso de reorganización societaria, transformación,

adquisición de empresas, o cualquier acto u operación en contravención a lo
establecido en la Cláusula 6.3 del Contrato Marco.
8.1.7 Que: (i) cualquiera de los Documentos del Programa sea declarado nulo, anulable
o inválido por decisión final e inapelable de la autoridad competente y, en
consecuencia, sin efectos legales o, (ii) si el Emisor impugnara la validez de los
mismos, o (iii) si por cualquier otro motivo, los Documentos del Programa devinieran
en inejecutables, o se afecte de manera material el ejercicio de los derechos o
acciones de los Titulares de los Valores establecidos en los Documentos del
Programa.
8.1.8 Que: (i) el Emisor no mantenga vigentes las autorizaciones, licencias, permisos y
demás derechos que le hubieran sido concedidos por el Estado para el desarrollo
de las actividades que constituyen su objeto social, de forma tal que ponga en
riesgo el normal desarrollo de las actividades del Emisor; (ii) los bienes y derechos
del Emisor que se destinen al desarrollo de las actividades que constituyen su
objeto social sean expropiados, intervenidos, nacionalizados o de cualquier otra
forma adquiridos forzosamente por el Estado; o, (iii) el Emisor sea despojado de la
posesión de los bienes señalados en el numeral (ii) anterior. En cada caso, se
entenderá configurado el Evento de Incumplimiento siempre que dichos eventos o
circunstancias puedan razonablemente generar un Efecto Sustancialmente
Adverso.
8.1.9 Que el Emisor incumpla en el pago oportuno de una o más obligaciones derivadas
de cualquier otro contrato, acuerdo, compromiso, título valor, convenio y/o acuerdo
financiero, siempre que dicho incumplimiento, vencidos los plazos de subsanación
que correspondan, haya originado la resolución o el vencimiento anticipado del
plazo para el cumplimiento de sus obligaciones derivadas de dicho contrato con un
efecto superior a US$ 500,000.00 (Quinientos Mil y 00/100 Dólares) o su equivalente
en Soles, o hasta por un importe máximo equivalente al diez por ciento (10%) del valor
del EBITDA Ajustado del Emisor, lo que resulte mayor, o que, en caso no pudiera ser
cuantificado, pudiera generar un Efecto Sustancialmente Adverso.
50
8.1.10 Que como consecuencia de la emisión de una o más resoluciones, o laudos de
última instancia en contra del Emisor por parte de una autoridad o tribunal
competente, del país o del extranjero, o transacciones judiciales o extrajudiciales
en contra del Emisor, a una fecha determinada el Emisor mantenga una o más
deudas impagas porun monto, individual o acumulado, igual o mayor a la suma de
US$ 500,000.00 (Quinientos Mil y 00/100 Dólares) o su equivalente en Soles, o hasta
por un importe máximo equivalente al diez por ciento (10%) del valor del EBITDA
Ajustado del Emisor, lo que resulte mayor, cuando dicha resolución o laudo haya
quedado consentido o ejecutoriado; o que, en caso no pudiera ser cuantificado el
efecto de las referidas resoluciones o laudos, su emisión pudiera generar un Efecto
Sustancialmente Adverso.
8.1.11 Que se genere un Efecto Sustancialmente Adverso.
8.1.12 Que el Emisor incumpla con destinar los fondos captados mediante la colocación
de los Valores a las finalidades señaladas en el presente Contrato Marco, Prospecto
Marco, Contratos Complementarios y Prospectos Complementarios.
8.1.13 Que el Emisor celebre con sus acreedores contratos, convenios o acuerdos de
reestructuración o refinanciación que impliquen un incumplimiento, prórroga o
suspensión de alguna de las obligaciones previstas en el Contrato Marco y/o los
Contratos Complementarios respectivos, de tal manera que se afecte la capacidad
del Emisor para cumplir con el pago de sus obligaciones bajo el Programa
generando un Efecto Sustancialmente Adverso, o la capacidad del Representante
de los Obligacionistas para cumplir con su obligación de cautelar los derechos de
los Titulares de los Valores.
8.1.14 Si como resultado de un cambio de Control en el Emisor, se produce una reducción

en la clasificación de riesgo de cualesquiera de las Emisiones del Programa de una
o más categorías (“notches”) previamente asignadas por alguna de las
Clasificadoras de Riesgo, según pueda ser verificado en el informe de clasificación
de riesgo, salvo que el Emisor obtenga dispensa de parte de la Asamblea General.
Para efectos de lo dispuesto en el párrafo precedente, se entiende que el término
nivel de clasificación (“notches") incluye las subcategorías de clasificación más (+)
o menos (-) o cualquier otra que se establezca.
8.1.15 Que el Emisor incumpla cualquier obligación asumida bajo los Documentos del
Programa, que no se encuentre comprendida de manera expresa como un Evento
de Incumplimiento en la presente Cláusula Octava.
8.1.16 Que el Emisor, sus directores, gerentes, principales funcionarios o representantes,

actuando por cuenta o en interés del Emisor, según corresponda, (a) incumpla con
las Leyes Anticorrupción, lo que se acredita con (i) una sentencia judicial firme
impuesta en contra del Emisor o de sus accionistas, directores, gerentes,
principales funcionarios o representantes, declarando la comisión de un ilícito penal
por la violación de las Leyes Anticorrupción, o (ii) un reconocimiento expreso por
parte del Emisor, sus directores, gerentes, principales funcionarios o
representantes, declarando la violación de las Leyes Anticorrupción (en lo que
respecta a directores, gerentes, principales funcionarios o representantes del
Emisor, respecto de actos en el ejercicio de sus funciones con el Emisor); o (b) que
el Emisor quede comprendido dentro de los alcances de la Ley N° 30737, según
pueda ser modificada o sustituida de tiempo en tiempo.
8.2 Los Eventos de Incumplimiento previstos en el Numeral 8.1.1, 8.1.3, 8.1.5, 8.1.6, 8.1.12,
8.1.13, 8.1.14 y 8.1.16 de la Cláusula Octava de este Contrato Marco se entenderán
configurados de forma inmediata a su ocurrencia, en el mismo Día en que se produzca.
En el caso del Evento de Incumplimiento descrito en el Numeral 8.1.4, éste se entenderá
configurado si el procedimiento concursal u ordinario no es declarado inadmisible,
51
improcedente o se archiva dentro de los treinta (30) Días Hábiles siguientes a su notificación
al Emisor.
En el caso de los Eventos de Incumplimiento previsto en los demás Numerales se entenderán
configurados cuando el Emisor no pudiera subsanarlos o, pudiendo hacerlo, no lo hiciera
satisfactoriamente en un plazo de quince (15) Días Hábiles siguientes a su ocurrencia.
En aquellos casos en los cuales el Emisor cuenta con un plazo para subsanar el Evento de
Incumplimiento, una vez ocurrido el evento que podría configurar un Evento de
Incumplimiento, el Emisor informará a la SMV y a la entidad encargada de conducir el
mecanismo centralizado de negociación en donde se encuentren inscritos los Valores, así
como al Representante de los Obligacionistas, de conformidad con el plazo establecido que:
(i) el Emisor ha tomado Conocimiento de una situación que puede conllevar un Evento de
Incumplimiento y que ha comenzado a computarse el plazo de subsanación señalado; y (ii)
al vencimiento del plazo previsto, si se ha cumplido o no con la subsanación correspondiente,
incluyendo el sustento pertinente en el caso de haberse efectuado la subsanación.
8.3 Respecto de los Eventos de Incumplimiento descritos en el Numeral 8.1 precedente, con
excepción del previsto en el Numeral 8.1.1, se aplicará lo siguiente:
8.3.1 Una vez configurado el Evento de Incumplimiento según lo indicado en el Numeral

8.2 precedente, el Emisor informará a la SMV y a la BVL, mediante una
comunicación con carácter de “Hecho de Importancia”, sobre la configuración del
Evento de Incumplimiento. Asimismo, el Emisor deberá enviar una comunicación
al Representante de los Obligacionistas sobre la comunicación del Evento de
Incumplimiento, conforme a lo establecido en el Numeral 5.4.2 y en el Numeral
5.5.1 de la Cláusula Quinta del presente Contrato Marco.
8.3.2 Una vez configurado el Evento de Incumplimiento, y habiendo cumplido con las
notificaciones a que se refiere el Numeral que antecede, el Representante de los
Obligacionistas convocará a Asamblea General o a la(s) Asamblea(s) Especial(es)
que corresponda (en tanto el Evento de Incumplimiento no afecte a todas las
Emisiones)- a fin que ésta(s) decida(n) si: (i) se darán por vencidos los plazos de
pago de los Valores en circulación tanto en lo que respecta al principal como a los
intereses; (ii) se dará un plazo de subsanación o se ampliará, en caso se hubiera
otorgado; (iii) se dispensará de forma expresa al Emisor de la consecuencia que
se deriva por haber incurrido en el Evento de Incumplimiento; o, (iv) se adoptará
alguna otra medida que la Asamblea General o la(s) Asambleas Especial(es),
según corresponda, estime(n) conveniente. Dicha Asamblea General o la(s)
Asambleas Especial(es), según corresponda, será(n) convocada(s) dentro de los
diez (10) Días Hábiles siguientes de configurado el Evento de Incumplimiento. La
fecha de la primera convocatoria será fijada para el tercer Día Hábil siguiente a la
publicación del aviso de convocatoria, debiendo mediar entre la primera y segunda
convocatoria no menos de tres (3) ni más de diez (10) Días. En la mencionada
Asamblea General o Asamblea(s) Especial(es), según corresponda, no podrán
ejercer su derecho de voto aquellos Titulares de los Valores que conformen o
controlen el Grupo Económico del Emisor. Asimismo, tampoco podrán ejercer su
derecho de voto aquellos Titulares de los Valores que tuviesen, por cuenta propia
o de terceros, interés en conflicto con el de la Asamblea General o Asamblea(s)
Especial(es), en su caso. Los Valores respecto de los cuales no podrá ejercerse el
derecho de voto serán computables para establecer el quórum de la Asamblea
General o de la Asamblea(s) Especial(es) pero no para establecer las mayorías en
las votaciones.
8.3.3. El Representante de los Obligacionistas, en caso se trate de una Asamblea General

o de una Asamblea Especial o la(s) Persona(s) que se designe expresamente para
tal efecto deberá comunicar al Emisor mediante una comunicación escrita a más
tardar el Día Hábil siguiente de celebrada la Asamblea General, o la(s) Asamblea(s)
Especial(es), de ser el caso, lo que ésta(s) hubiera(n) acordado con relación al
Evento de Incumplimiento, notificando, de ser el caso, el plazo acordado para el
pago anticipado del principal e intereses de los Valores en circulación. Si una vez
52
transcurrido dicho plazo, el Emisor no cumpliere con el pago, devendrá
automáticamente en mora sobre la totalidad del monto adeudado, sin necesidad de
intimación judicial o extrajudicial. Para estos efectos, la mora se calculará desde el
Día Hábil siguiente a la fecha en que hubiera vencido el plazo acordado para el
pago, de acuerdo al Interés Moratorio aplicable a cada una de las Emisiones y/o
Series de los Valores, conforme con lo señalado en el Contrato Complementario.
8.3.4 En caso que el Evento de Incumplimiento haya estado referido a una Emisión en
particular, y la respectiva Asamblea Especial haya acordado dar por vencidos los
plazos de dicha Emisión; el Representante de los Obligacionistas, o la Persona que
sea designada para tales efectos por la respectiva Asamblea Especial, deberá
convocar a la Asamblea General a efectos de que ésta decida si se darán por
vencidos los plazos de pago de las demás Emisiones del Programa, o si se
adoptará alguna otra medida que la Asamblea General estime conveniente.
8.4 Respecto de la ocurrencia del Evento de Incumplimiento previsto en el numeral 8.1.1 de la

presente Cláusula, se aplicará lo siguiente:
8.4.1 Una vez ocurrido el referido Evento de Incumplimiento, el Emisor informará a la

SMV y a la BVL, mediante una comunicación con carácter de “Hecho de
Importancia”, sobre la ocurrencia del Evento de Incumplimiento. Asimismo, el
Emisor deberá enviar una comunicación al Representante de los Obligacionistas el
Evento de Incumplimiento, conforme a lo establecido en el Numeral 5.4.2 y en el
Numeral 5.5.1 del Contrato Marco.
8.4.2 Del mismo modo, dentro de los diez (10) Días Hábiles siguientes de ocurrido el
referido Evento de Incumplimiento, se convocará a la Asamblea Especial
correspondiente, a fin que ésta acuerde: (i) otorgar o no al Emisor un plazo
adicional para el pago del principal y/o intereses, según corresponda; (ii) determinar
la forma en que ejercerá el cobro del principal y/o intereses, según corresponda;
(iii) acelerar o no el plazo de pago de la respectiva Emisión del Programa; o (iv)
alguna otra medida que la Asamblea Especial estime conveniente. A estos efectos,
la fecha de la primera convocatoria será fijada para el tercer Día siguiente a la
publicación del aviso de convocatoria, debiendo mediar entre la primera y segunda
convocatoria no menos de tres (3) ni más de diez (10) Días. Los Titulares de los
Valores respectivos no podrán ejercer su derecho al cobro de los intereses y/o
principal correspondiente, mientras que la Asamblea Especial no haya definido las
medidas mencionadas en el presente párrafo con relación al Evento de
Incumplimiento, sin perjuicio de lo señalado en el Numeral 10.4.3 siguiente. En la
mencionada Asamblea Especial no podrán ejercer su derecho de voto aquellos
Titulares de los Valores que conformen o controlen el Grupo Económico del Emisor.
Asimismo, tampoco podrán ejercer su derecho de voto aquellos Titulares de los
Valores que tuviesen, por cuenta propia o de terceros, interés en conflicto con el
de la Asamblea Especial. Los Valores respecto de los cuales no podrá ejercerse el
derecho de voto serán computables para establecer el quórum de la Asamblea
Especial pero no para establecer las mayorías en las votaciones.
8.4.3 De no llevarse a cabo dicha Asamblea Especial en primera o segunda

convocatoria, los Titulares de los Valores respectivos podrán ejercer el derecho al
cobro de los intereses y/o principal, a partir del Día Hábil siguiente de la fecha
establecida para la realización de la Asamblea Especial en segunda convocatoria
y, en el supuesto de no haberse llegado a un acuerdo sobre el particular en la
Asamblea Especial, podrán ejercer dicho derecho a partir del Día Hábil siguiente
de la fecha de celebración de la misma. Sin perjuicio de lo señalado en el presente
Numeral, el Representante de los Obligacionistas, en caso se trate de una
Asamblea Especial, o la(s) persona(s) que se designe(n) para tal efecto deberá
informar al Emisor estos hechos a más tardar al Día Hábil siguiente de ocurridos y
proceder conforme al Numeral 8.4.7 siguiente.
53
8.4.4 En caso la Asamblea Especial no sea convocada en los plazos y términos
señalados por el Numeral 8.4.2 de la presente Cláusula, los Titulares de los Valores
respectivos podrán ejercer el derecho individual al cobro de los intereses y/o el
principal a partir del Día Hábil siguiente de la fecha en que venza el plazo de diez
(10) Días Hábiles a que se refiere el Numeral 8.4.2 de la presente Cláusula. Sin
perjuicio de lo señalado en el presente Numeral, el Representante de los
Obligacionistas, o la(s) persona(s) que se designe(n) para tal efecto, deberá
proceder conforme al Numeral 8.4.7 siguiente.
8.4.5 El Representante de los Obligacionistas o la(s) persona(s) que se designe(n) para

tal efecto, enviará al Emisor copia del acta de la Asamblea Especial en la que se
haya adoptado acuerdos con relación al Evento de Incumplimiento, a más tardar al
Día Hábil siguiente de suscrita el acta de la Asamblea Especial.
8.4.6 En caso de que la Asamblea Especial decida otorgar al Emisor un plazo adicional
para el pago del principal y/o intereses y el Emisor no cumpla con dicho pago en la
fecha prevista para tal efecto, de manera automática se dará por vencidos los
plazos de pago de la Emisión respectiva tanto en lo que respecta al principal como
a los intereses correspondientes, de ser el caso, deviniendo tales obligaciones en
exigibles desde el momento mismo del incumplimiento.
8.4.7 El Representante de los Obligacionistas o la(s) persona(s) que se designe(n) para

tal efecto, deberá convocar a la Asamblea General conforme con lo establecido en
la presente Cláusula Octava, a fin de que la Asamblea General determine si
acelerará o no el pago de todas las demás Emisiones, en cualquiera de los
siguientes supuestos:
(i) La Asamblea Especial acuerde dar por vencido el plazo de la Emisión
conforme a lo establecido en el Numeral 8.4.2. de la presente Cláusula o
automáticamente se den por vencidos los plazos conforme a lo previsto en
el Numeral 8.4.6 precedente;
(ii) La Asamblea Especial no se hubiera reunido o no hubiera llegado a un
acuerdo, conforme a lo establecido en el Numeral 8.4.3 de la presente
Cláusula; o,
(iii) La Asamblea Especial no hubiera sido convocada en los plazos y términos
señalados por el Numeral 8.4.2, conforme al Numeral 8.4.4 de la presente
Cláusula.
En la mencionada Asamblea General no podrán ejercer su derecho de voto
aquellos Titulares de Valores que conformen o controlen el Grupo Económico del
Emisor. Asimismo, tampoco podrán ejercer su derecho de voto aquellos Titulares
de Valores que tuviesen, por cuenta propia o de terceros, interés en conflicto con
el de la Asamblea General. Los Valores respecto de los cuales no podrá ejercerse
el derecho de voto serán computables para establecer el quórum de la Asamblea
General pero no para establecer las mayorías en las votaciones.
8.5 Las comunicaciones referidas en esta Cláusula Décima deberán ser cursadas, sin perjuicio
del cumplimiento de las obligaciones de información establecidas en el Reglamento de
Hechos de Importancia e Información Reservada, aprobado por Resolución SMV N° 005-
2014/SMV-01.
5.5 REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS
El Representante de los Obligacionistas es Scotiabank Perú S.A.A., con domicilio en Av. Dionisio
Derteano N° 102, distrito de San Isidro, provincia y departamento de Lima, Perú. Su central telefónica es
(511) 211-6000.
Para una Emisión en particular, puede designarse en el Contrato Complementario

correspondiente o mediante acuerdo de la Asamblea Especial respectiva, un representante de los
obligacionistas distinto al indicado en el párrafo anterior.
54
La función del Representante de los Obligacionistas se sujeta a lo dispuesto en el Contrato Marco
y a lo que se estipule en el respectivo Contrato Complementario.
EL EMISOR DECLARA BAJO JURAMENTO QUE ENTRE EL EMISOR Y EL

REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS DEL PROGRAMA NO EXISTE VINCULACIÓN SEGÚN
LOS TÉRMINOS ESTABLECIDOS EN EL REGLAMENTO DE PROPIEDAD INDIRECTA, VINCULACIÓN
Y GRUPOS ECONÓMICOS, APROBADO POR RESOLUCIÓN SMV N o 019-2015-SMV/01. ESTA
DECLARACIÓN SERÁ RATIFICADA POR EL EMISOR EN EL RESPECTIVO PROSPECTO
COMPLEMENTARIO.
Véase la Cláusula Undécima del Contrato Marco que figura como el Anexo I de este Prospecto
Marco para una descripción de las funciones, obligaciones y facultades del Representante de los
Obligacionistas.
5.6 RELACIÓN CON OTROS VALORES DEL EMISOR
A la fecha de elaboración del presente Prospecto Marco, los valores vigentes que tiene el Emisor son:
Valores en Circulación
Programa Tipo Garantías
Bonos ICP Total
Programa Genérico Privado de
Genérica sobre
Valores representativos de 3’497,000 0 3’497,000 Privado
patrimonio del Emisor
Deuda Bosques Amazónicos
Hipotecas de primer
rango (hasta por un
monto de US$
10’000,000.00) y
Programa Privado Selva
segundo rango (hasta
Maestra de Valores
2,800,000 1,761,000 4,561,000 Privado por un monto de US$
representativos de Deuda
3’681,306)
Bosques Amazónicos
constituidas sobre
predio denominado
“Selva Maestra” de
propiedad del Emisor
Garantía Mobiliaria
sobre: (a) 1’680,107
créditos de carbono
verificados o por
verificar hasta por un
importe de US$
7’500,000.00; y (b) los
Segundo Programa de
fondos de las cuentas
Instrumentos de Corto Plazo
0 5’000,000 5’000,000 Público dinerarias bajo el
Bosques Amazónicos –
Contrato de Cuenta
Primera Emisión
Escrow en la cual se
abonarán los fondos
derivados de la
comercialización de
los VCUs conforme
con el Contrato de
(a) Hipoteca hasta por
Segundo Programa de
0 5’000,000 5’000,000 Público US$ 3’036,450 sobre
el Predio denominado
55
Bosques Amazónicos – “Mirianita Parcela B”
Segunda Emisión de propiedad de
Rainforest Aquafarms
S.A; y (b) Garantía
Mobiliaria sobre: (x)
1’000,000 créditos de
carbono en proceso
de verificación hasta
por un importe de
US$ 4’463,550.00; e
(y) los fondos de las
cuentas dinerarias
bajo el Contrato de
Cuenta Escrow en la
cual se abonarán los
fondos derivados de
la comercialización de
los VCUs conforme
con el Contrato de
sobre: (a) 1’680,108
créditos de carbono
verificados o por
verificar hasta por un
importe de US$
7’500,000.00; y (b) los
Segundo Programa de
fondos de las cuentas
0 5’000,000 5’000,000 Público dinerarias bajo el
Bosques Amazónicos –
Contrato de Cuenta
Tercera Emisión
Escrow en la cual se
abonarán los fondos
derivados de la
comercialización de
los VCUs conforme
con el Contrato de
Asimismo, se deja constancia que, a la fecha del presente Prospecto, el Emisor ha registrado en
la Sección “Del Mercado de Invernionistas Institucionales” del Registro Público del Mercado de Valores de
la SMV, el “Primer Programa de Bonos Sostenibles de Bosques Amazónicos”. A la fecha, el Emisor no ha
efectuado ninguna emisión bajo dicho Programa. Dicho Programa se encuentra garantizado con: (i) la
garantía genérica sobre el patrimonio del Emisor; y (ii) por el patrimonio fideicometido constituido mediante
el Contrato de Fideicomiso – Programa Bonos Sostenibles (el cual incluye los predios denominados
“Mirianita” y “Mirianita II”, así como el activo biológico sobre dichos predios). Asimismo, las emisiones a ser
efectuadas bajo dicho “Primer Programa de Bonos Sostenibles de Bosques Amazónicos” podrán contar con
garantías adicionales.
5.7 ORDEN DE PRELACIÓN EN CASO DE LIQUIDACIÓN
El pago de los Valores y el cumplimiento de todas las obligaciones del Emisor en relación con los
mismos tendrán el mismo orden de prelación (pari passu) con todas las demás obligaciones presentes o
futuras, no garantizadas del Emisor, y, por lo tanto, no se encuentran condicionados ni subordinados con
relación a otras obligaciones de crédito o endeudamiento no garantizado del Emisor, salvo en los casos
establecidos en las Normas Aplicables.
56
prelación entre ellas.
5.8 CLASIFICACIÓN DE RIESGO
Cada una de las Emisiones que formen parte del Programa tendrá una clasificación de riesgo que
le será otorgada como mínimo por el número de Clasificadoras que determinen las Normas Aplicables. Las
respectivas clasificaciones de riesgo otorgadas a cada una de las Emisiones serán informadas a través de
los respectivos Prospectos Complementarios y Avisos de Oferta.
LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO QUE SE OTORGARÁN A CADA EMISIÓN NO

CONSTITUIRÁN UNA RECOMENDACIÓN DE COMPRA, RETENCIÓN O VENTA DE LOS VALORES
QUE SERÁN EMITIDOS BAJO DICHAS EMISIONES.
Las clasificaciones antes señaladas están sujetas a revisión permanente durante la vigencia de
los Valores, de acuerdo con las Normas Aplicables. No se puede asegurar que las clasificaciones de riesgo
otorgadas a cada Emisión de los Valores bajo el presente Programa se mantengan en el futuro, pudiendo
variar y afectar el precio y rendimiento de dichos instrumentos.
5.9 PROCESO A SER APLICADO EN CASO DE REFINANCIACIÓN, REESTRUCTURACIÓN, DISOLUCIÓN, Y/O

LIQUIDACIÓN DEL EMISOR
En caso el Emisor se encuentre en un procedimiento concursal (preventivo u ordinario), dicho

procedimiento estará a cargo del INDECOPI y se llevará a cabo conforme a lo previsto en la Ley Concursal.
En virtud de dicha norma, los acreedores del Emisor con créditos reconocidos deberán decidir el destino
del Emisor, optando entre (i) su reestructuración o liquidación, en el caso de un procedimiento concursal
ordinario; o, (ii) la aprobación o desaprobación de un Acuerdo Global de Refinanciación, en el caso de un
procedimiento concursal preventivo. En caso se decida por la reestructuración del Emisor y conforme lo
aprueben dichos acreedores, contando con el quórum establecido en la Ley Concursal, éstos podrán
acordar la capitalización de acreencias contra el Emisor. En caso que los acreedores del Emisor no
acuerden su reestructuración o decidan su liquidación, el total de sus créditos reconocidos serán pagados
por el liquidador designado siguiendo el orden de prelación establecido en el artículo 42° de la Ley
Concursal.
prelación entre ellas
En un escenario de liquidación, los Valores estarán en el quinto rango del orden de prelación
establecido en la Ley Concursal (salvo que, por la constitución de alguna garantía específica a favor de
alguna Emisión y/o Serie, los Valores correspondientes a dicha Emisión y/o Serie cumplan con los requisitos
para ser reconocidos como créditos de tercer rango de prelación de conformidad con el artículo 42 de la
Ley Concursal). Al respecto, debe tenerse presente que, de acuerdo con la Ley Concursal, los créditos
correspondientes a cada orden de preferencia se pagan a prorrata entre todos los créditos reconocidos del
respectivo orden, debiendo entenderse por prorrata la distribución proporcional al porcentaje que
representan los créditos dentro del total de deudas de un orden de preferencia.
En un escenario de disolución, liquidación y extinción voluntaria del Emisor y siempre que no se

haya configurado alguna causal que pueda dar lugar al inicio de un procedimiento concursal ordinario bajo
la Ley Concursal, aplicarán las normas de la Ley General.
5.10 RÉGIMEN LEGAL APLICABLE
El presente Programa tiene sustento legal en los siguientes dispositivos y sus normas
modificatorias y complementarias:
a) Ley No 26887, Ley General de Sociedades.
57
b) Ley del Mercado de Valores, cuyo Texto Único Ordenado fue aprobado por Decreto Supremo
No 093-2002-EF.
c) Ley No 30050, Ley de Promoción del Mercado de Valores.
d) Reglamento de Oferta Pública Primaria y de Venta de Valores Mobiliarios, aprobado por

Resolución Conasev N° 141-98-EF/94.10.
e) Reglamento de Inscripción y Exclusión de Valores Mobiliarios en el Registro Público del

Mercado de Valores y en la Rueda de Bolsa, aprobado por Resolución SMV No 031-2012-
SMV-01.
f) Reglamento de Registro Público del Mercado de Valores, aprobado por Resolución

CONASEV No 079-97-EF/94.10.
g) Reglamento de Instituciones de Compensación y Liquidación de Valores, aprobado por

Resolución CONASEV No 031-99-EF/94.10.
h) Reglamento de Hechos de Importancia e Información Reservada, aprobado por Resolución

SMV N° 005-2014-EF/94.10.
i) Reglamento de Propiedad Indirecta, Vinculación y Grupos Económicos, aprobado por

Resolución SMV No 019-2015-SMV/01.
j) Disposiciones para la estandarización de valores que contengan derechos de crédito de

emisores nacionales, Resolución CONASEV No 016-2000-EF/94.10.
k) Reglamento del Sistema MVNET, aprobado por Resolución SMV No 010-2013-SMV-01.
l) Texto Único Ordenado de la Ley del Impuesto a la Renta, aprobado por Decreto Supremo
No 179-2004-EF.
m) Texto Único Ordenado de la Ley del Impuesto General a las Ventas e Impuesto Selectivo al
Consumo, aprobado por Decreto Supremo No 055-99-EF.
n) Texto Único Ordenado de la Ley para la Lucha contra la Evasión y para la Formalización de
la Economía, aprobado por Decreto Supremo N o 150-2007-EF.
o) Ley No 27287, Ley de Títulos Valores.
p) Ley No 27809, Ley General del Sistema Concursal.
Debe tomarse en cuenta que existen diferentes normas que podrían ser aplicables en relación
con el plazo de prescripción o caducidad del derecho a cobrar el principal y los intereses de los Valores.
Dichas normas son el artículo 49° de la Ley General, el artículo 96° de la Ley de Títulos Valores y el artículo
2001° del Código Civil. Los plazos de prescripción o caducidad previstos por estas normas varían entre dos
(2) y diez (10) años. Se recomienda a los posibles inversionistas evaluar, con la asesoría legal necesaria,
la posible aplicación de estos plazos a la prescripción o caducidad del derecho a cobrar el principal e
intereses de los Valores.
5.11 REPRESENTACIÓN DE LA TITULARIDAD DE LOS VALORES Y FORMA EN QUE SE EFECTUARÁ SU

TRANSFERENCIA
Los Valores emitidos en el marco del Programa serán representados por anotaciones en cuenta
inscritas en el registro contable que mantiene CAVALI, con domicilio en Av. Jorge Basadre Grohmann
N°347, Int. 801, distrito de San Isidro, provincia y departamento de Lima, Perú. Los Valores tienen mérito
ejecutivo y son libremente transferibles , con sujeción a las Normas Aplicables.
5.12 MECANISMO CENTRALIZADO DE NEGOCIACIÓN
Los Valores podrán ser negociados en rueda de bolsa de la BVL o en otro mecanismo centralizado
de negociación, según lo señalado en los respectivos Contratos Complementarios y Prospectos
58
Complementarios, luego de haberse cumplido con el trámite de inscripción correspondiente ante la BVL o
en el mecanismo centralizado de negociación correspondiente.
5.13 TRATAMIENTO TRIBUTARIO
El resumen tributario está constituido por el informe de Ernst & Young Asesores Sociedad Civil de
Responsabilidad Limitada, asesor tributario peruano, el mismo que se presenta en el Anexo IV de este
Prospecto Marco. Dicho resumen se basa en las normas tributarias aplicables en el Perú en vigencia a la
fecha de este Prospecto Marco, las mismas que están sujetas a modificaciones.
Sin perjuicio de lo señalado, se recomienda que cada Inversionista Institucional, de acuerdo con
su situación particular, consulte a sus propios asesores tributarios sobre las obligaciones tributarias
derivadas de la suscripción, compra, titularidad y disposición de los Valores.
LOS INVERSIONISTAS DEBEN TENER EN CUENTA QUE SIEMPRE EXISTE LA

POSIBILIDAD DE CAMBIOS EN LA REGULACIÓN VIGENTE QUE PODRÍA AFECTAR LAS EMISIONES
BAJO EL PROGRAMA.
59
6 INFORMACIÓN GENERAL DEL EMISOR
6.1 DATOS GENERALES
6.1.1 Denominación y Domicilio del Emisor
El Emisor se denomina Bosques Amazónicos S.A.C. 11 y tiene su domicilio en Jirón Amazonas

N°109, 2do Piso, distrito de Callería, provincia de Coronel Portillo, departamento de Ucayali. Su teléfono es:
(061) 576095.
6.1.2 Constitución e Inscripción en Registros Públicos
La Empresa fue constituida mediante Escritura Pública de fecha 27 de marzo de 2007, bajo la
denominación SFM BAM S.A.C. otorgada ante Notario Público de Lima, Dr. Eduardo Laos de Lama.
Posteriormente, mediante Junta General de Accionistas de fecha 30 de marzo de 2010, se aprobó la
modificación de la denominación de la Empresa a Bosques Amazónicos S.A.C. Se encuentra inscrita en la
Partida N°11032538 del Registro de Personas Jurídicas de Pucallpa.
6.1.3 Objeto Social, CIIU y Plazo de Duración
El Emisor se dedica principalmente a actividades de explotación agrícola, industrial y

manufacturera, así como a actividades de forestación o reforestación con o sin fines maderables. Asimismo,
la sociedad obtiene y comercializa títulos que representan reducciones de emisiones verificadas de
carbono, créditos de carbono, así como cualquier otra clase de título o certificado que represente tales
derechos, pudiendo realizar cualquier tipo de actividad que genere derechos o beneficios derivados de la
conservación del medio ambiente. BOSQUES AMAZÓNICOS S.A.C. pertenece al CIIU 93098 - Otras
actividades NCP. Asimismo, según los Estatutos de la Empresa, la duración de la sociedad es
indeterminada.
6.1.4 Capital Social y Estructura Accionaria
El capital social de BAM es de S/ 70’442,268.00 (Setenta millones cuatrocientos cuarenta y dos mil
doscientos sesenta y ocho y 00/100 Soles) representado por 51’117,906 acciones Clase A y 19’324,362
acciones Clase B, ambas de un valor nominal de S/ 1.00 cada una, íntegramente suscritas y pagadas.
A la fecha de elaboración del presente Prospecto Marco, la participación de los accionistas en

BAM es la siguiente:
Número de
Accionistas: acciones Porcentaje Nacionalidad
Bosques Amazónicos SFM S.A. ............................................................. 51’117,906 72.56 Peruana
Asterix Ltd. .............................................................................................. 19’324,362 27.44 Bermuda
Total ........................................................................................................ 70’442,268 100.00%
Fuente: Bosques Amazónicos S.A.C.
A la fecha de elaboración del presente Prospecto Marco, la composición accionaria (número de

accionistas por tenencia) es la siguiente:
Número de
Tenencia: accionistas Porcentaje
Menor al 1% ............................................................................................. 0 0%
Entre 1% y 5% ......................................................................................... 0 0%
Entre 5% y 10% ....................................................................................... 0 0%
Mayor al 10% ........................................................................................... 2 100.00%
Total ........................................................................................................ 100.00%
11
Por acuerdo de Junta General de Accionistas de fecha 31 de marzo de 2021 se acordó la transformación a sociedad anómina la misma que se
encuentra en proceso de formalización
60
6.1.5 Diagrama del Grupo Económico al que Pertenece
Asterix SFM SA
Con la finalidad de consolidar el grupo económico y lograr mayor eficiencia en el desarrollo de sus
operaciones, la Empresa no descarta que en el futuro pueda adoptar acuerdos de reorganización societaria,
sin que ello implique el cambio de control de los accionistas o afecte la toma de decisiones para la gestión
de la Empresa.
6.1.6 Descripción del Grupo Económico al que Pertenece
Bosques Amazónicos SFM S.A. sociedad dedicada al desarrollo de actividades relacionadas

con la generación de derechos o beneficios derivados de la explotación sostenible del medio ambiente,
como explotación de madera sostenible, acuicultura,agricultura, forestación y reforestación, eco turismo,
generación de energía renovable, entre otros.
Desarrolladores Amazónicos S.A.C. sociedad dedicada a actividades de forestación y

reforestación de bosques, con o sin fines maderables, así como actividades agrícolas, industrial o
manufacturera.
JCC Inversiones S.A.C. sociedad dedicada a toda clase de actividades relacionadas con las
inversiones en general y con las explotaciones forestales, acuícola, agrícola e industriales.
Rainforest Aquafarms S.A.C. sociedad dedicada al cultivo, crianza y engorde de especies

animales marinas y no marinas, así como a cualquier actividad relacionada con la generación de derechos
o beneficios derivados de la explotación sostenible y amigable del medio ambiente.
6.1.7 Transacciones con Empresas Relacionadas
BAM tiene como principal acreedor a su relacionada Bosques Amazónicos SFM S.A. quien es su
principal accionista.
Al 30 setiembre del 2021, el detalle de las cuentas por cobrar y pagar del Emisor con sus afiliadas
y relacionadas es el siguiente:
Al 31 de diciembre del Al 30 de setiembre del
2019 2020 2020 2021
(en miles de US$)
CUENTAS POR COBRAR A RELACIONADAS
Bosques Amazónicos SFM S.A. ..................................... 563 2,382 0 7,574
TOTAL CUENTAS POR COBRAR A
RELACIONADAS ................................................. 563 2,382 0 7,574
CUENTAS POR PAGAR A RELACIONADAS

Bosques Amazónicos SFM S.A. ..................................... 22,745 21,905 22,701 22,196
Desarrolladores Amazónicos S.A.C. .............................. 1 0 0 0
Asterix Ltd. ......................................................................... 5,101 0 0 0
61
TOTAL CUENTAS POR PAGAR A
RELACIONADAS ................................................. 27,846 21,905 22,701 22,196
6.2 RESEÑA HISTÓRICA
Bosques Amazónicos S.A.C. es una Sociedad Anónima Cerrada peruana constituida el 27 de

marzo de 2007, la cual inició sus operaciones el 11 de abril de 2007, dedicándose a actividades relacionadas
con explotaciones forestales, agrícolas e industriales; desarrolladas dentro de las 16,383 hectáreas (ha) de
tierras contiguas que posee en la ciudad de Pucallpa. Además, la Empresa fue la pionera a nivel mundial
en emitir créditos de carbono validados y verificados por el Voluntary Carbon Standard (VCS), habiendo
sido reconocida con distintos premios. A continuación los principales hitos de la historia de BAM:
• 2008: Adquisición de 8,049 hectáreas adyacentes a través de Inversiones JCC

• 2008 a 2010: Restauración de 870 hectáreas con árboles nativos (marupa, shihuahaco)
• 2009: Asociación con castañeros (concesionarios de Madre de Dios). Inicio del proyecto REDD+
Castañeros
• 2009: Validación del proyecto de reforestación con especies nativas en Campo Verde bajo el
estándar Verified Carbon Standard (VCS). Primer proyecto de reforestación con especies nativas
en el mundo en recibir este estándar
• 2011: Premio Antonio Brack al modelo de desarrollo más eco-eficiente del Perú
• 2012: Validación del proyecto REDD+ Castañeros (Madre de Dios) bajo el estándar VCS
• 2012: Primera verificación del proyecto Campo Verde (Ucayali)
• 2013: Verificación del vintage 2010 – 2012 del Proyecto REDD+ Castañeros: generación de 4.9 MM
de créditos de carbono.
• 2013: Segunda verificación del proyecto Campo Verde
• 2014: Validación del proyecto REDD+ Castañeros bajo el estándar CCB
• 2015: Premio FAO a la mejor empresa en restauración de áreas degradadas, categoría Selva y
Perú y Premio Nacional de Entomología
• 2016: BAM SFM adquiere posición mayoritaria en BAM SAC
• 2019 a 2020: BAM siembra 270 hectáreas adicionales
• 2020-2T: Colocación de papeles comerciales en el Mercado Alternativo de Valores (MAV) por US$
3.5 MM a 360 días con Clasificación de Riesgo CP2 y A- (PCR)
• 2020-3T: Verificación del vintage 2013 – 2016 del Proyecto REDD+ Castañeros: generación de 5.3
MM créditos de carbono. Celebración de contratos de venta con British Petroleum y South Pole
• 2020-4T: BAM mejora su calificación crediticia a CP1 y A y recibe la clasificación de bonos
sostenibles por Climate Bond Initiative y Pacific Corporate Sustainability
• 2020-4T Colocación de papeles comerciales en el Mercado de Inversionistas Institucionales por
US$ 5MM a 360 días con Clasificación de Riesgo PE1- (PCR) y en marzo 2021 Clasificación de
Riesgo ML-2+pe (Moody’s Local)
• 2021: En proceso de verificación del vintage 2017 – 2020
• 2021-2T: Colocación de papeles comerciales en el Mercado de Inversionistas Institucionales por
US$5 MM a 360 días con Clasificación de Riesgo PE1- (PCR) y MLA-2+ (Moody’s Local)
• 2021-3T: Colocación de papeles comerciales en el Mercado de Inversionistas Institucionales por
US$5 MM a 360 días con Clasificación de Riesgo PE1- (PCR) y MLA-2+ (Moody’s Local)
BAM forma parte de Bosques Amazónicos SFM S.A (en adelante “BAM SFM”), empresa que logró
consolidar la propiedad sobre el 92.2% del capital social del Emisor, luego de un proceso de reestructuración
de pasivos, comenzado en el año 2016.
62
7 DESCRIPCIÓN DE OPERACIONES Y DESARROLLO
7.1 DESCRIPCIÓN DEL EMISOR
BAM es la empresa forestal y de servicios ambientales con mayor economía de escala y mejor
logística del Perú. La estrategia de la Empresa es recuperar y maximizar el valor de los bosques amazónicos
mediante la generación de múltiples flujos de ingresos en proyectos sostenibles como la reforestación, la
restauración y conservación de los bosques y el ecoturismo, con el fin de preservar la biodiversidad de la
Amazonía y contribuir al desarrollo económico, social y ambiental del Perú.
La capacidad de la Empresa para generar ingresos de corto plazo, junto al potencial de

apreciación de capital que ofrece la reforestación en el largo plazo, es lo que la distingue de otras empresas
forestales, y se sustenta en lo siguiente:
• La producción de créditos de carbono 12, que, con la actual preocupación sobre el cambio
climático, viene propiciando la implementación de mejoras en la regulación sobre los
niveles permitidos de CO2 a la atmósfera, por lo que se estima que la demanda de
créditos de carbono continúe creciendo, especialmente en Europa.
• Una plantación comercial de aproximadamente 1,000 hectáreas sembradas de especies
nativas altamente valoradas en el mercado internacional como son la Marupa (Simarouba
amara) y el Shihuahuaco (Dipteryx micrantha), con precios internacionales estables
registrados por el International Tropical Timber Organization (IITO). Se espera cosechar
esta plantación empezando a finales de 2021 y comienzos del 2022. Esta plantación tiene
en promedio 10 años de antigüedad y se estima que entre los años 2021 – 2029 generará
ingresos de entre US$ 4 y 6 millones anuales.
Cabe mencionar que BAM produce los créditos de carbono, bajo las siguientes tres (3)
modalidades: (i) el programa de deforestación evitada REDD+ Castañeros; (ii) la reforestación de áreas
degradadas, y, (iii) la deforestación planificada evitada.
• La deforestación evitada es ejecutada por BAM a través del proyecto REDD+ Castañeros,
que agrupa a 400 familias productoras de Castaña en la Federación de Castañeros de
Madre de Dios (FEPROCAMD), con la finalidad de proteger alrededor de 300,000
hectáreas de bosques de castaña y evitando con ello, la emisión de más de 40 millones
de toneladas equivalentes de dióxido de carbono (tCO2e) a la atmósfera entre 2020 y
2040.
• La reforestación en áreas degradadas ha sido gestionada por BAM, sobre una extensión
de 870 hectáreas, mediante la siembra de 850,000 árboles nativos valiosos que, al estar
en pleno crecimiento, almacenan más carbono en su biomasa, lo que se ha traducido en
la generación de 169,000 créditos de carbono bajo estándar VCS, exitosamente
comercializados por la Empresa luego de obtenida su certificación.
• La deforestación planificada evitada, es una categoría de la metodología REDD+ en la
que la reducción de las emisiones de gases con efecto invernadero se concreta mediante
la conversión de tierras forestales legalmente autorizadas, en tierras no forestales. BAM
viene implementando el Programa REDD+ Campo Verde, sobre 10,933 hectáreas en el
Fundo Campo Verde, Ucayali, lo que implicará una inversión de aproximadamente US$
30 millones, con el objetivo de generar entre 500,000 y 1,500,000 VCUs adicionales al
año entre 2022 y 2042.
La gestión de BAM viene generando el mutuo beneficio empresa-sociedad en todas sus

operaciones. Por ello, la Empresa incluye dentro de su propuesta de valor a las comunidades locales con
el fin de mejorar la calidad de vida de las personas y garantizar así la sostenibilidad de sus proyectos.
Adicionalmente, la empresa cuenta con la Verifiación Externa de Valores Sostenibles emitida por
Pacific Corporate Susatinability (PCS), que se adjunta a este Prospecto Marco como Anexo IX dado que
las actividades de la empresa se enfocan en la inversión en Proyectos Sostenibles conforme se describe
12
Un crédito de carbono (Verified Carbon Unit o VCU) representa una tonelada equivalente de dióxido de carbono (tCO2e) que se ha eliminado de la
atmósfera o bien que se ha evitado emitir.
63
en el “BAM Marco de Referencia para Emisiones Sostenibles” que se incluye como Anexo VIII del presente
Prospecto Marco.
Asimismo, como parte del estándar de sostenibilidad para la ejecución de sus negocios, BAM
viene trabajando con instituciones de prestigio como USAID13, WWF14, GTZ15, CIFOR16, CORBIDI17, entre
otras. Finalmente, la Empresa promueve la investigación científica y la educación en la Amazonía mediante
convenios con universidades y centros educativos. Hasta la fecha, más de 2 mil estudiantes de
universidades de todo el mundo han visitado las instalaciones de BAM para investigar sus técnicas y/o
realizar estudios de tesis.
7.2 ESTRATEGIA
La Empresa ha logrado evitar la depredación de por lo menos 24,544 hectáreas de bosques

adyacentes a la ciudad de Pucallpa. Asimismo, viene gestionando sus ventas de créditos de carbono,
optimizando la relación entre precio y volúmenes de venta, y con ello maximizar los ingresos y asegurar el
flujo de caja a corto y mediano plazo.
Figura 1: Área privada protegida por BAM – SFM18 años 2004, 2009, 2014, 2019.
Las imágenes demuestran el avance de la deforestación de los bosques aledaños al fundo
CRÉDITOS DE CARBONO
BAM es pionero del mercado voluntario de carbono global y, a la fecha, es también uno de los
mayores productores privados de créditos de carbono del mundo. La Empresa inició sus operaciones de
conservación REDD+19 en 2009 y desde entonces ha generado más de 10 millones de créditos,
contribuyendo así a combatir los efectos del cambio climático desde una de las regiones más empobrecidas
del Perú. Así, por más de una década BAM ha evitado la deforestación de más de 2,300 hectáreas por año
y la emisión de aproximadamente 1’500,000 toneladas de CO2 anuales. Por ello, siendo que el programa
13
USAID, United States of Agency for International Development.
14
WWF, World Wide Fund for Nature.
15
GTZ, Corporación Técnica Alemana
16
CIFOR, Center for International Forestry Research.
17
CORBIDI, Centro de Ornitología y Biodiversidad.
18
Cuatro predios pertenecen a BAM S.A.C., el predio marcado con un * en la imagen 4 pertenece a la relacionada Inversiones JCC
19
REED+, Reducción de Emisiones producto de la Deforestación y la Degradación de Bosques.
64
REDD+ tiene vigencia para sus operaciones hasta el 2040, se estima que evitará la emisión de más de 40
MM de tCO2 a la atmósfera, generando a partir de 2025, entre 1.5 y 2 millones de VCUs anuales.
En el Perú, existen 26 proyectos registrados o en validación bajo VERRA (VCS), de los cuales 14
son proyectos de la categoría AFOLU (Agriculture, Forestry and Other Land Use), incluyendo las dos
iniciativas desarrolladas por la Empresa. Estos proyectos evitan en conjunto un aproximado de 6.8 millones
de tCO2e por año, siendo la de REDD+ Castañeros de BAM con entre 1.5 a 2 millones de VCUs por año,
la segunda más grande.
Es importante mencionar que BAM comercializa sus créditos de carbono en el mercado voluntario
(Voluntary Carbon Market), que tiene un tamaño de US$ 320 MM y en el que participan instituciones,
empresas y personas que buscan compensar sus emisiones de CO2.
El volumen de transacciones en dicho mercado, según el reporte de Forest Trends’ Ecosystem

Marketplace,20 se incrementó en un 6% durante el 2019, e incluso durante el 2020, en un escenario en el
que la pandemia mundial COVID-19 ha afectado muchos sectores, muchas empresas mantienen su
compromiso de lograr la neutralidad de la huella de carbono de sus operaciones, lo que hace prever un
incremento significativo en los volúmenes de las transacciones para los siguientes años.
Adicionalmente, gracias al prestigio que ha ganado BAM en la gestión de proyectos de

conservación, los créditos de carbono que genera son muy demandados en el mercado voluntario
internacional por importantes clientes corporativos como Qantas, LATAM, Natura, SURA y BP.
Por ello, la Empresa viene trabajando en la ampliación de la capacidad del Programa REDD+
Castañeros, mediante la incorporación progresiva de nuevos socios castañeros que permita generar de
300,000 VCUs adicionales anuales a partir del 2021, para llegar a una generación de hasta 2 millones VCUs
por año desde 2025 hasta 2040, para su comercialización y con ello la generación de ingresos para la
Empresa. Se prevé instalar un vivero de árboles de castaña para enriquecer los bosques naturales y
maximizar la producción de castaña por hectárea en beneficio de los socios del programa, así como una
planta procesadora de castaña también en beneficio de los socios del programa, lo que irá asociado con
programas de capacitación para estos.
Asimismo, BAM viene desarrollando el programa de deforestación planificada evitada, REDD+

Campo Verde, de allí que del total de 16,383 hectáreas que posee BAM en el fundo Campo Verde, 13,097
hectáreas han sido clasificadas como tierras parcialmente inundables adecuadas para la siembra de
capirona (Tipo A); 5,505 hectáreas como tierras más altas y acídicas adecuadas para la siembra de marupa
y shihuahuaco (Tipo B); y 5,831 hectáreas son aguajales que se encuentran inundados la mayor parte del
año y que, sin la intervención de BAM, serían utilizados por la población de la zona para la siembra de arroz
y otras especies intensivas en el uso de agua.
El proyecto REDD+ Campo Verde propone restringir la siembra de capirona a 8,000 hectáreas y
la siembra de marupa y shihuahuaco a 5,500 hectáreas en el fundo Campo Verde, para así destinar 5,097
hectáreas Tipo A y 5 hectáreas Tipo B al proyecto de deforestación planificada evitada, de tal manera que,
junto a las 5,831 hectáreas de aguajales, el proyecto alcance un total de 10,933 hectáreas bajo
administración. De esta manera, a partir de 2023 y hasta el 2042, BAM espera generar entre 500,000 a
1,500,000 VCUs anuales por deforestación planificada evitada, lo que equivale a un total aproximado de 10
millones de toneladas de CO2 que se evitará sean emitidas a la atmósfera durante dicho período.
PLANTACIONES FORESTALES
La posición competitiva de BAM dentro del sector forestal se ve fortalecida por su capital genético,
economías de escala, bajos costos logísticos y enfoque en especies nativas de alto valor con mercados
internacionales profundos.
Desde el punto de vista logístico, la propiedad cuenta con un camino afirmado a lo largo de la
misma y con accesos a la carretera Federico Basadre, a tan solo cuarenta y cinco minutos del aeropuerto
de Pucallpa, lo que se traduce en una ventaja significativa para el desarrollo de plantaciones forestales al
20
Forest Trends’ Ecosystem Marketplace, Voluntary Carbon and the Post-Pandemic Recovery. State of Voluntary Carbon Markets Report, Special Climate
Week NYC 2020 Installment. Washington DC: Forest Trends Association, 21 September 2020.
65
minimizar costos de transporte, así como facilitar el acceso a infraestructura, energía y mano de obra
calificada
En cuento a capital genético, BAM posee más de 850 mil árboles de especies nativas obtenidos
a lo largo de 15 años de investigación, de los cuales 20 mil son considerados árboles plus; es decir, árboles
cuyas características genéticas son óptimas para maximizar los resultados del negocio forestal. Sobre esta
base, la Empresa está desarrollando un plan de mejoramiento genético en cooperación con especialistas
del Instituto Tecnológico de Costa Rica, una de las instituciones líderes en investigación de especies nativas
a nivel mundial, para incrementar la productividad de sus plantaciones mediante procesos de clonación.
Desde el punto de vista comercial, la capacidad de la Empresa para generar utilidades se ve

robustecida por su estrategia de reforestación basada en especies nativas de alto valor que hayan
demostrado tener precios estables en el mercado internacional a lo largo de los años, según los registros
del International Tropical Timber Organization (ITTO). Se espera que en el último trimestre del 2021, las
operaciones forestales de BAM cuenten con el certificado Forest Stewardship Council (FSC) del manejo
responsable de los bosques a lo largo de toda la cadena de suministro, lo cual abrirá aún mayores
oportunidades de comercialización.
VIVERO CLONAL
El mejoramiento genético forestal aplica los principios básicos de la genética al manejo de las
especies maderables con el fin de aumentar su productividad y adaptabilidad al entorno. Se estima que la
productividad de las plantaciones manejadas bajo la tecnología de mejoramiento genético puede aumentar
en 20% a 30% en comparación con aquellas desarrolladas bajo la siembra tradicional. Asimismo, los viveros
clonales ayudan a reproducir especies nativas altamente amenazadas como el shihuahuaco, la cual está
siendo sobrexplotada al punto que el Servicio Nacional Forestal de Flora y Fauna Silvestre del Perú
(SERFOR) estima que para 2030 la especie desaparecerá por completo de dos de las regiones forestales
más importantes del Perú: Loreto y San Martín.
La base del modelo de negocio del vivero clonal es registrar la propiedad intelectual sobre la
genética de las especies forestales nativas desarrolladas por BAM como el shihuahuaco (Dipteryx odorata),
la marupa (Simarouba amara), y la capirona (Calophyllum sprusianum), entre otras. En una primera etapa,
el plan es producir plantones para abastecer a las plantaciones de BAM y también para vender a terceros.
En una segunda etapa, se contempla otorgar licencias a otros viveros para la reproducción de las especies
propiedad de BAM. En cuanto a las especies exóticas y otras que no sean propiedad intelectual de BAM,
el plan es obtener licencias para producir plantones y venderlos tanto a las plantaciones propias de BAM
como a las de terceros. Eventualmente, en el caso que BAM desarrolle 1 Árbol de superioridad fenotípica
según los caracteres: volumen comercial y calidad 4 ejemplares de las especies exóticas especialmente
adaptadas al territorio nacional, buscará registrar la propiedad intelectual sobre las mismas.
BAM implementará su centro principal de clonación y la infraestructura necesaria, de manera

modular para producir 500 mil plantas en 2021, entre plantones y semillas de árboles genéticamente
superiores de variedades nativas como la marupa (Simarouba amara), capirona (Calophyllum sprusianum)
y shihuahuaco (Dipteryx odorata), así como de teca (Tectona Grandis), que luego se ampliará a un millón
de plantas a partir de 2022.
Asimismo, BAM contempla la instalación de un centro de reproducción adicional en Madre de Dios

con una capacidad de 500,000 mil plantones al año para abastecer sus plantaciones de la zona. Con ello,
la capacidad total de producción de la empresa será de un millón y medio de plantones por año.
De esta manera, la Empresa podrá no sólo atender sus propias necesidades sino también las de
otros reforestadores, estableciendo así una importante línea de negocio adicional que convertirá a la
Empresa en una de las principales fuentes de material genético de especies tropicales en el mundo.
66
7.3 PRINCIPALES ACTIVOS
Hectáreas Plantación Valor Razonable

Predio
(miles) (A setiembre - 21) Activo Biológico
Mirianita 1.1 Madera Reforestada
US$ 29.6 millones
Mirianita II 1.1 Madera Reforestada
Campo Verde II 1.5 Bosque Residual

US$ 25.2 millones
Selva Maestra 12.7 Bosque Residual
Total 16.4 US$ 54.8 millones
Cantidad
Activo Valor al costo
(A setiembre - 21)
Créditos de carbono con
1,748,608 US$ 59,589
certificación
Por Certificar US$ 616,401
7.4 PRINCIPALES PROYECTOS Y PLANES DE INVERSIÓN
BAM tiene diferentes unidades de negocio que le permiten generar ingresos de corto y largo plazo,
entre los cuales está la reforestación, el mejoramiento genético (desarrollo de vivero) y la conservación
(emisión de créditos de carbono), todas estas actividades bajo principios de desarrollo sostenible.
Inversión en reforestación
La inversión del plan de siembra alcanza los US$ 6.3 millones para el período 2021-22; US$ 7
millones en 2023, US$ 8 millones en 2024 y luego aumentará progresivamente hasta llegar a los US$ 12
millones anuales hacia el 2030, nivel en el que se mantendría hacia el futuro.
Inversión en tierras
En equilibrio, el plan de siembre de BAM requerirá un total de 8,000 hectáreas tipo A para capirona
y 12,500 hectáreas tipo B para marupa, shihuahuaco y teca. Actualmente, BAM cuenta con 13,097 ha Tipo
A y 8,005 ha Tipo B.15 Por ello, la empresa contempla adquirir 4,500 ha Tipo B para cubrir su plan de
siembra.
Se ha definido la región de Madre de Dios como estratégica para la expansión de BAM por su
disponibilidad de grandes extensiones de tierra Tipo B idóneas para la marupa, teca y el shihuahuaco. Las
tierras ya han sido identificadas y se estima una inversión de aproximadamente US$ 4.5 millones durante
2021 y 2022.
Adicionalmente, BAM se encuentra desarrollando un proyecto de deforestación planificada evitada

en Campo Verde lo que esperan genere entre 500,000 a 1,500,000 VCUs anuales a partir del 2023.
7.5 MARKETING Y VENTAS
7.5.1 Créditos de Carbono
Los créditos de carbono producidos por BAM se comercializan internacionalmente en el mercado

voluntario de carbono.
67
7.5.2 Clientes
La demanda de los créditos de carbono generados por BAM proviene principalmente de clientes
corporativos y, en menor medida, de personas naturales. Los clientes corporativos son mayormente
europeos y las personas naturales son norteamericanas y europeas.
7.5.3 Canales de Distribución
BAM comercializa sus créditos de carbono a través de cuatro canales de distribución:
• Distribuidores mayoristas: Históricamente, el principal canal de venta de créditos de

carbono de BAM han sido los grandes distribuidores del mundo como Climate Partner y South
Pole, quienes actualmente representan alrededor del 70% de las ventas. Se espera que la
dependencia en este canal disminuya a 40% de las ventas hacia el 2025.
• Plataformas minoristas como Pachama (USA) y Compensate (Finlandia): Actualmente
representan menos del 10% de las ventas. Buscamos crecer 50% y 30% anual en 2021 y
2022, respectivamente, y mantener un crecimiento de 20% anual en adelante hasta que el
canal represente aproximadamente el 20% de ventas hacia el 2025.
• Directo (B2B): BAM tiene mucha experiencia en ventas directas de créditos de carbono a
clientes corporativos como LAN, Natura, Qantas y BP. Se espera que este canal siga
representando entre un 35% y 40% de las ventas hacia 2025.
• Ecommerce (B2C): Actualmente no tenemos ventas B2C. Buscamos desarrollar una
plataforma online que permita llegar a personas naturales con un mejor precio por VCU,
siguiendo el modelo de Compensate (Finlandia) como referencia. De esta manera, se espera
que para el 2025 este canal represente el 5% de las ventas totales.
7.5.3.1 Estrategia de Mercado
Estratégicamente, BAM gestiona sus ventas por canal para optimizar la relación entre precio y
volúmenes de venta. De esta manera, busca maximizar los ingresos y asegurar el flujo de caja.
Asimismo, la política de BAM de suscribir contratos de venta de créditos de carbono a mediano

plazo, como los suscritos durante el 2020 con clientes como: (i) British Petroleum (BP) por 1.1 millones de
VCUs; y, (ii) South Pole por 135,000 VCUs, permitirá a la Empresa garantizar ingresos anuales suficientes
para el cumplimiento de sus obligaciones.
7.5.4 Madera
7.5.4.1 Clientes
Si bien el mercado final de la producción de las plantaciones forestales de BAM es el mercado

internacional, su cliente objetivo son los aserraderos locales. No obstante, a futuro BAM podría evaluar
hacer su propio aserradero con el propósito de transformar madera rolliza a madera aserrada.
7.5.4.2 Canales de Distribución
La plantación de BAM contempla comercializar sus árboles en pie directamente a los aserraderos
y/o a comercializadores de madera rolliza.
7.5.4.3 Estrategia de Mercado
De otro lado, una de las principales desventajas de los aserraderos en el Perú es la falta de un
abastecimiento confiable de madera rolliza, lo que hace que la mayoría no pueda operar en forma rentable. 21
Dado que las plantaciones de BAM tendrán una producción creciente a partir de 2023, se encuentra en la
capacidad de establecer contratos de abastecimiento de mediano o largo plazo con los aserraderos. A su
vez, esta oferta confiable y trazable de especies de alto valor permitirá a las plantaciones de BAM capturar
el porcentaje que le corresponde a los árboles en pie dentro de la cadena de valor. 22
21
PRODUCE (2015) Industria de la madera: Estudio de investigación sectorial
22
Esto es especialmente cierto para el shihuahuaco, que comanda precios altos y ya está desapareciendo del bosque natural.
68
7.6 DESCRIPCIÓN DE LAS FUENTES DE INGRESO Y OPERACIONES
Las características de la actividad forestal implican un periodo de maduración de largo plazo, no

obstante, en el caso de BAM la fuente principal de ingresos en etapa previa a la cosecha de las plantaciones,
la constituye la venta de créditos de carbono.
A la fecha de elaboración del presente Prospecto Marco, han sido verificadas y certificadas 5.3
millones de toneladas de créditos de carbono de la cosecha 2012-2016, conforme consta del reporte final
de auditoría de verificación emitido por S&A Carbon, entidad líder en verificaciones y certificación de
créditos de carbono, acreditada ante la California Air Resources Board (ARB). Asimismo, se han suscrito
contratos de venta de créditos de carbono con BP Gas Marketing Limited y South Pole Carbon Asset
Management Ltd.
Asimismo, en octubre del 2020 BAM verificó créditos de carbono correspondientes a las cosechas
2013-2016 y se encuentra en proceso de verificación de los créditos de carbono correspondientes a las
cosechas 2017-2020 que se espera estén listos para la venta durante el segundo semestre del 2021. Ambas
verificaciones suman en conjunto 9.3 MM de VCUs pasibles de comercialización por la Empresa y cuyos
ingresos garantizan el cumplimiento de sus obligaciones a corto plazo.
Adicionalmente, la Empresa tiene una plantación con aproximadamente 10 años de antigüedad

que se empezará a cosechar en 2022, aproximadamente. Ello, sin perjuicio del potencial para la generación
de ingresos de corto plazo mediante la venta de créditos de carbono, como se ha mencionado en el párrafo
precedente. A continuación, el detalle de ingresos operativos y no operativos:
Total (US$)
Rubros de mayor incidencia
2018 2019 2020 Set-2021
Ingresos Operativos
Cambios en el valor razonable del activo

3,870,781 8,688,291 3,585,886 1,950,769
biológico
Venta de bonos de carbono 472,883 887,018 2,488,387 11,195,008
Ingresos no Operativos
Ingreso por condonación de deuda 0 1,559,894 5,100,621 0
Utilidad en transferencia de terreno 0 1,434,232 210,588 0
Otros Ingresos 71,658 124,461 371,115 45,212
Total Ingresos 4,415,322 12,693,896 11,756,597 13,190,989
7.7 PERSONAL DEL EMISOR
2020 Set-21
Categorías
Permanentes Temporales Permanentes Temporales
Ejecutivo 5 6
Administrativo 13 3 15 4
Comercial 1 2
Técnico Operativo 5 6
Obreros 63 110
69
7.8 RELACIONES ENTRE EL EMISOR Y EL ESTADO
El Emisor se rige por las leyes y normas vigentes a la fecha. BAM cuenta con valores inscritos en
el Registro Público del Mercado de Valores de la SMV, por lo que se encuentra obligada a presentar
información periódica y no periódica ante la SMV y la BVL. Asimismo, en razón de las plantaciones
forestales que posee dentro de predios privados de su propiedad cumple con registros correspondientes
ante el SERFOR
7.9 FINANCIAMIENTOS VIGENTES Y GARANTÍAS
Al 30 de setiembre del 2021:
Programa Monto Monto en Tasa de Vencimiento Garantía

Permitido Circulación Interés
US$ US$
Programa
Genérico
Privado de
valores
10’000,000.00 3’497,000.00 9% 2023 N/A
representativos
de Deuda
Bosques
Amazónicos
Programa
Privado Selva Garantía hipotecaria sobre el
Maestra de predio Selva Maestra hasta por la
valores suma de US$ 10’000,000.00 con
8’333,333.00 6’602,000.00 8 – 15% 2021 – 2024
representativos un ratio de cobertura mayor o
de Deuda igual a 1.2 respecto de los valores
Bosques en circulación del Programa.
Amazónicos
Garantía Mobiliaria sobre: (a)
1’680,107 créditos de carbono
Primera
verificados o por verificar hasta
Emisión del
por un importe de US$
Segundo
7’500,000.00; y (b) los fondos de
Programa de
5’000,000.00 5’000,000.00 7.5% Dic-2021 las cuentas dinerarias bajo el
Instrumentos
Contrato de Cuenta Escrow en la
de Corto Plazo
cual se abonarán los fondos
Bosques
derivados de la comercialización
Amazónicos
de los VCUs conforme con el
Contrato de Garantía Mobiliaria
(a) Hipoteca hasta por US$
3’036,450 sobre el Predio
denominado “Mirianita Parcela B”
de propiedad de Rainforest
Segunda
Aquafarms S.A; y (b) Garantía
Emisión del
Mobiliaria sobre: (x) 1’000,000
Segundo
créditos de carbono en proceso de
Programa de
5’000,000.00 5’000,000.00 6.1% Abr-2022 verificación hasta por un importe
Instrumentos
de US$ 4’463,550.00; e (y) los
de Corto Plazo
fondos de las cuentas dinerarias
Bosques
bajo el Contrato de Cuenta Escrow
Amazónicos
en la cual se abonarán los fondos
derivados de la comercialización
de los VCUs conforme con el
Contrato de Garantía Mobiliaria
70
8 DESCRIPCIÓN DEL SECTOR FORESTAL
8.1 DESCRIPCIÓN DE SECTOR FORESTAL
El sector forestal tiene un entorno macroeconómico muy favorable a nivel global. La madera es
un commodity con múltiples usos, y tiene un mercado con una demanda creciente, ya que el driver principal
es el crecimiento poblacional. Se estima que el consumo per cápita mundial de madera es de alrededor de
0.5 m3 por año.23 Y con una población que crecerá de 7 mil a más de 9 mil millones de habitantes para el
2050, queda claro que tendremos fuerte demanda por muchas décadas más.
A la hora que ya no podemos seguir talando el bosque natural, porque el mundo ya no tiene más
bosques naturales que explotar o porque las medidas para protegerlos son más efectivas, se hace evidente
que esta creciente demanda deberá ser cubierta con fuentes sostenibles como las plantaciones forestales
comerciales.
El Perú es el noveno país del mundo en términos de superficie forestal. Posee 68 millones de
hectáreas cubiertas por bosques tropicales, de las cuales alrededor de 10 millones corresponden a tierras
degradadas (por la tala, la agricultura migratoria o la ganadería extensiva), con potencial para ser
recuperadas mediante el establecimiento de plantaciones forestales. Asimismo, el Perú posee una de las
más altas tasas de productividad forestal del mundo, medida en términos de incremento de metros cúbicos
de madera por hectárea por año. Esta combinación de alta disponibilidad de tierras, junto a altos niveles de
productividad por hectárea, grafica el gran potencial que ofrecen las plantaciones forestales comerciales
para el desarrollo sostenible de las zonas más pobres del Perú.
La cadena productiva del sector forestal parte del manejo de los bosques, ya sean bosques
naturales de producción permanente o plantaciones forestales comerciales. El producto de esta primera
parte de la cadena es el árbol en pie. El siguiente eslabón es la extracción, que involucra el tumbado y
trozado de los árboles para producir madera rolliza.
Luego viene la primera transformación, que convierte la madera rolliza en insumos para la
siguiente etapa de la cadena de valor e incluye el aserrío, escuadrado, desmenuzado, chipeado laminado,
así como la producción de postes, vigas, durmientes y pre-parquet, entre otros. Estos procesos
generalmente se realizan en aserraderos ubicados cerca a los bosques de producción debido al alto costo
de transporte de la madera rolliza con relación a su valor comercial.
En el siguiente paso, denominado transformación secundaria, se añade valor a los productos

provenientes de la primera etapa de transformación mediante la producción de pisos para interiores, decks
para exteriores, paneles, muebles, puertas, etc.
Existen principalmente dos tipos de bosques sostenibles: los bosques naturales de producción
permanente y las plantaciones forestales comerciales.
Los bosques naturales de producción permanente (BPP) son usualmente dados en concesión por
plazos de hasta 40 años renovables para ser aprovechados con fines maderables. La regulación establece
que las concesiones pueden ser cosechadas una sola vez cada 20 años, por lo que generalmente se divide
la concesión en 20 unidades operativas. De esta manera, una hectárea cuya madera ha sido aprovechada,
tiene 20 años para recuperarse antes de la siguiente cosecha, asegurando así la sostenibilidad del bosque.
Esta modalidad requiere de grandes extensiones de tierra, ya que los BPP producen entre 3 m3 y 8 m3 por
hectárea, encontrándose el promedio en 5 m3 por hectárea. 24
Las plantaciones forestales comerciales son cultivos con especies arbóreas de rápido crecimiento
o de alto valor comercial que tienen el fin de producir materias primas y servicios ambientales. Forman parte
del plan estratégico nacional para diversificar la economía, combatir el cambio climático y promover el
desarrollo sostenible de la Amazonía, ya que además de producir maderas valiosas, contribuyen a generar
empleo, recuperar terrenos degradados, reducir la deforestación, mantener el equilibrio hídrico y combatir
los efectos del cambio climático. Dependiendo de la especie, suelen producir entre 150 m3 y 300 m3 por
hectárea.
23
Consumo de madera per cápita de 0.5 m3 por habitante de Sutton (1999). Does the world need planted forests? Santiago, Chile, IFF Intersessional
meeting
24
Fuente: FAO La Industria de la Madera en el Perú (www.fao.org/documents/card/es/c/I8335ES/)
71
8.1.1 Mercado de Madera
A nivel mundial, la producción de madera rolliza de todo tipo alcanzó los 1,942.2 millones de
metros cúbicos. Por su parte, la producción de madera rolliza tropical fue de 305.7 millones de metros
cúbicos, lo que representó el 15.7% del total, tal como se muestra en el cuadro a continuación.
Producción mundial de madera 2017-2018 (millones de m3)

2017 2018
Total Tropical % Total Tropical %
Madera rolliza 1,924.2 302.2 15.7% 1,942.1 305.7 15.7%
Madera aserrada 483.4 42.8 8.9% 484.4 43.5 9.0%
Chapas 13.8 5.5 39.9% 13.9 5.5 39.6%
Contrachapados 156.7 17.6 11.2% 156.3 17.2 11.0%
Fuente: ITTO Biennial Review 2017-2018
Dado que las plantaciones forestales comerciales de BAM producen maderas tropicales duras de
alto valor, que corresponden a un nicho dentro del segmento general de maderas tropicales, procederemos
a analizar dicho subsegmento en la siguiente sección.
8.1.2 El mercado mundial de maderas duras tropicales 25
A nivel mundial, se comercializa anualmente alrededor de 100 millones de metros cúbicos de

maderas duras tropicales. La mayor parte de esta madera viene de bosques naturales y muy poco aún de
las plantaciones forestales comerciales. Asimismo, sólo una pequeña proporción de los bosques naturales
son certificados, por lo que la extracción de maderas duras tropicales generalmente conlleva a la
deforestación y degradación de los bosques.
Se estima que, durante las últimas décadas, la provisión de maderas duras tropicales ha
significado la deforestación de alrededor de 13 millones de hectáreas por año, al punto que muchos países
ya han acabado con sus especies valiosas y algunos hasta han desaparecido sus bosques naturales. En el
futuro, la demanda de maderas duras tropicales deberá ser cubierta por los bosques naturales de
producción permanente manejados sosteniblemente, y por las plantaciones forestales comerciales.
Según las estimaciones realizadas por Keogh (2013), hacia el 2050 el mundo “…necesitará una
extensión de entre 4 y 10 millones ha de plantaciones de maderas duras tropicales (que producirían, en
promedio, 10 m3/ha/año).”
Dado que estas maderas tardan entre 15 y 20 años en madurar, este análisis nos lleva a la
conclusión de que, para cubrir el déficit proyectado de producción, debemos empezar hoy a sembrar
especies tropicales duras de alto valor a un ritmo de entre 200,000 y 500,000 hectáreas por año. 26
8.1.3 El mercado mundial de marupa
La marupa es utilizada en molduras, marcos, persianas, estructuras de muebles y paneles, pulpa

para papel, embalajes, juguetes, instrumentos musicales.
Se estima un precio del árbol en pie de US$ 125/m3 sobre la base del precio de exportación ITTO
que se encuentra en un rango entre US$ 569 – US$ 598 por m3, FOB Callao para la madera aserrada,
secada en horno (Kiln Dry - KD), cepillada en las 2 caras (Surfaced 2 Sides - S2S), con 1 pulgada de
espesor, anchos variables, desde 6 pies de largo, calidad Grade 1 (menor cantidad de nudos y desperfectos
visibles).27
Las exportaciones de madera aserrada de Marupa son realizadas principalmente por Brasil,
apareciendo también Guyana y Perú. China y Malasia registran principalmente la importación, apareciendo
también República Checa, República Dominicana, Puerto Rico, Trinidad y Tobago, México; quienes
25
Esta sección está basada en gran parte en Keogh (2013) La teca y su importancia económica nivel mundial, publicado en "Las plantaciones de teca
en América Latina: Mitos y realidades"
26
Como referencia el plan de siembra de BAM instalará unas 25,000 hectáreas en total hasta el 2034; es decir, cubrirá entre un 0.25% y 0.625% del
déficit global.
27
Fuente: International Tropical Timber Organization – ITTO; MIS Report, 30 de septiembre 2020
72
manufacturan productos finales y/o reexportan a mayoristas en mercados de EEUU, Nueva Zelanda,
Suecia, Bélgica, principalmente.
8.1.4 El mercado mundial de capirona
Por su resistencia, la capirona es utilizada en estructuras, carrocerías, durmientes, vigas,

columnas, travesaños, pisos (flooring), escalones, postes, mangos de herramientas, ebanistería, artículos
de deporte, esculturas.
Conservadoramente, se estima un precio del árbol en pie de US$ 125/m3 sobre la base de un
precio y producto exportado de características similares a la marupa, a pesar de que la capirona tiene
características superiores. Al ser madera dura, la madera aserrada de Capirona se está introduciendo en
los mismos mercados de exportación de maduras duras para pisos (flooring), como el Shihuahuaco, por lo
que su precio podría ser más alto.
8.1.5 El mercado mundial de shihuahuaco
Por su alta resistencia, el shihuahuaco es utilizado en estructuras de puentes, barcos, carrocerías,

durmientes, vigas, columnas, travesaños, pisos (flooring), terrazas (decking), escalones, mangos de
herramientas, ejes, yugos.
Se estima un precio del árbol en pie de US$ 300/m3 sobre la base del precio de exportación ITTO
que se encuentra en un rango entre US$ 986 - 1,119 por m3, FOB Callao para la madera aserrada para
pisos, secada en horno (Kiln Dry - KD), cepillada a 4 lados (Surfaced 4 Sides – S4S), con ¾ pulgadas de
espesor + 10% de pase, desde 3 ½ pulgadas de ancho, desde 2 pies de largo, calidad FAS (First and
Second, mínimo 83% libre de desperfectos en ambas caras) y F1F (FAS 1 Face, mínimo 83% libre de
desperfectos en una cara).
El principal destino de las exportaciones peruanas de madera aserrada de Shihuahuaco es China,

seguido por la Comunidad Europea, República Dominicana, México y EE.UU. En China se manufacturan
productos finales y/o reexportan a mayoristas en diversos mercados a nivel mundial.
8.1.6 El mercado mundial de teca
La teca se utiliza en construcción interior como marcos de puertas y ventanas, torneado y tallado
en muebles de lujo, enchapados decorativos, instrumentos musicales; y en construcción pesada sometida
a la intemperie como cubiertas de aviones, barcos y otras embarcaciones grandes, muelles, vagones de
ferrocarril, durmientes, postes de transmisión de energía, paneles, pisos (flooring). Es excepcionalmente
adecuada para tanques, tinas, bañeras, cocinas, laboratorios, plantas químicas (por su alta resistencia a
los ácidos).
Se estima un precio del árbol en pie de US$ 300/m3 sobre la base de un precio de exportación
similar al shihuahuaco de US$ 1,000 por m3, FOB Callao para la madera aserrada. Otra referencia podría
ser el precio ITTO del producto trozas de teca exportado por Colombia que se ubica en un rango de US$
478 – US$ 743 por m3, CIF India, el cual resulta en el mismo precio del árbol en pie.
La demanda mundial de la teca continúa en crecimiento, aunque la oferta se ve limitada por las
restricciones impuestas en los principales países asiáticos con bosques naturales de teca y la depredación
de los bosques naturales. India y China son los principales países importadores de trozas de teca
proveniente de plantaciones forestales de zonas tropicales (países de la península Indochina, Indonesia,
África y América Latina).
8.1.7 El mercado peruano de madera
El Perú tiene 24.5 millones de bosques naturales de producción permanente, de los cuales 7.5
millones cuentan con contratos de concesiones forestales con fines maderables. 28 De estas concesiones,
menos del 14% cuentan con certificación FSC.29
28
FONDEBOSQUE. Mecanismos de Financiamiento para el sector Forestal en el Perú.
29
Las áreas certificadas por FSC en Perú suman un millón de hectáreas (Fuente: www.pe.fsc.org/es-pe/nuestro-impacto/datos-y-cifras)
73
Por su parte, solo hay 100,000 hectáreas con concesiones para reforestación y según información
de SERFOR, se estima que al 2015, el total de plantaciones forestales comerciales no superaba las 250,000
hectáreas.30 La mayoría de estas hectáreas son de maderas blandas de rápido crecimiento y estimamos
que menos de 10,000 ha corresponden a maderas tropicales duras.
8.1.7.1 Producción de madera rolliza
La producción de madera rolliza en el Perú proviene casi en su totalidad de bosques naturales.

La producción promedio en el período 2006-2015 ha sido de aproximadamente 2 millones de metros cúbicos
por año. Sin embargo, después de haber alcanzado un pico de casi 2.5 millones de metros cúbicos en 2008,
la producción de madera rolliza ha venido reduciéndose hasta llegar a su nivel más bajo en 2015 con 1.7
millones de metros cúbicos. Esto debido a la depredación de los bosques naturales y a los mayores
controles para combatir la tala ilegal.
Producción de madera rolliza por especie 2006-2015 (m3)
Especie Promedio Anual
forestal 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 m3 %
Eucalipto 252,490 333,170 457,862 330,428 424,019 413,547 333,764 385,676 347,633 8,812 328,740 15.8%
Cumala 205,870 266,378 301,078 160,047 168,807 135,836 193,759 147,046 181,585 213,733 197,414 9.5%
Tornillo 164,011 207,174 216,421 197,855 192,029 179,717 239,972 183,107 163,478 165,415 190,918 9.2%
Lupuna 136,165 166,117 188,397 154,314 137,107 142,467 132,456 126,628 147,031 153,491 148,417 7.1%
Shihuahuaco 118,606 110,713 149,635 155,878 175,523 144,440 87,132 127,809 152,296 183,019 140,505 6.7%
Capirona 84,728 81,269 96,287 127,039 90,991 103,182 87,162 93,896 111,599 87,073 96,323 4.6%
Bolaina 45,531 47,100 70,945 52,172 63,923 63,774 27,522 84,947 83,061 56,119 59,509 2.9%
Copaiba 39,576 50,929 63,656 49,752 55,858 71,493 60,143 57,840 57,082 59,119 56,545 2.7%
Cedro 138,298 140,113 48,737 39,868 35,641 15,009 25,947 23,481 18,750 15,341 50,119 2.4%
Moena 58,396 53,593 56,417 47,074 50,573 47,974 49,355 39,648 33,888 29,559 46,648 2.2%
Catahua 50,203 51,098 52,539 44,603 39,805 45,647 34,874 27,025 41,466 31,340 41,860 2.0%
Estoraque 50,407 40,841 29,298 25,019 22,019 19,256 10,646 12,339 14,870 18,486 24,318 1.2%
Roble 7,088 3,677 6,365 6,797 19,338 22,817 29,896 16,540 18,087 16,055 14,666 0.7%
Ishpingo 10,568 11,488 8,940 9,163 10,640 6,095 5,686 10,959 8,156 5,927 8,762 0.4%
Caoba 30,705 11,276 4,942 5,200 3,113 1,817 625 784 1,511 557 6,053 0.3%
Otras especies 470,153 511,587 718,652 643,510 667,304 757,192 965,190 675,832 663,518 650,385 672,332 32.3%
Total 1,862,795 2,086,523 2,470,171 2,048,719 2,156,690 2,170,263 2,284,129 2,013,557 2,044,011 1,694,431 2,083,129 100%
Fuente: Servicio Nacional Forestal y de Fauna Silvestre (SERFOR).
En cuanto a las especies, la producción de madera rolliza se concentra principalmente en

eucalipto, cumala, tornillo, lupuna, shihuahuaco, capirona y bolaina, tal como se muestra en el siguiente
gráfico.
Fuente: Servicio Nacional Forestal y de Fauna Silvestre (SERFOR).
En cuanto a usos, aproximadamente el 84% de la cosecha de madera rolliza se destina a producir

madera aserrada, 7% madera contrachapada y 6% carbón, tal como muestra el gráfico a continuación.
30
SERFOR, Perú Forestal en Números 2015 (www.sinia.minam.gob.pe/documentos/peru-forestal-numeros-2015)
74
Fuente: Servicio Nacional Forestal y de Fauna Silvestre (SERFOR). Dinámica forestal 2005-2015
8.2 DESCRIPCIÓN DEL MERCADO DE CRÉDITOS DE CARBONO
El mercado de créditos de carbono es el conjunto de diferentes sistemas de comercio que los

gobiernos, empresas o individuos emplean para comprar o vender instrumentos que representan toneladas
mitigadas y/o capturadas de dióxido de carbono 31. Surgió como una iniciativa para combatir la emisión de
gases de efecto invernadero (GEI) relacionada al uso de combustibles fósiles, como el petróleo y el carbón
destinados a la generación de energía. Existen dos tipos de mercados de carbono: el regulado (Compliance
Carbon Market) y el voluntario (Voluntary Carbon Market). El mercado regulado, es utilizado por empresas
y gobiernos que están obligados por ley a rendir cuentas sobre sus emisiones de GEI.
Por otro lado, en el mercado voluntario, en el que participa Bosques Amazónicos, el comercio de
créditos de carbono se realiza sobre una base facultativa; donde la demanda está motivada principalmente
por la Responsabilidad Social Corporativa.
Según el nuevo reporte de Forest Trends’ Ecosystems Marketplace 32, el mayor compromiso de
las empresas a nivel mundial por reducir sus emisiones de CO2, generó un volumen de transacciones
récord en el mercado voluntario de Carbono que representan reducciones de emisiones equivalentes a 104
millones de Tm de CO2 con un valor de mercado de US$320 millones. Esto representa un incremento
de6.1% en volumen y un 8.1% en valor por sobre el 2018. El volumen acumulado ya ha excedido 1.3 billones
de Tm y el valor acumulado los US$ 5.5 bn desde que se ha venido siguiendo la evolución de los mercados
voluntarios como se muestra en el Gráfico 1 y Gráfico 2, respectivamente. Esto equivale en promedio a las
emisiones anuales de CO2 de Japón. En los últimos años se viene dando un cambio en la composición del
origen de estos créditos en términos de regiones y países, con participación de mercado de Asia cayendo
de 48% en el 2016 al 31% en el 2018, y América Latina y el Caribe creciendo del 13% del 2016 al 37% en
el 2018. Dentro de Latinoamérica, el volumen tranzado de Perú creció significativamente de 1.5 millones de
tCO2 en el 2016, a 21.2 millones de Tm en el 2018. Destacaremos que casi todo el crecimiento en el Perú
se dio a través de proyectos REDD+ que promueven la conservación, gestión sostenible y aumento de las
reservas de carbono de los bosques. Si no consideramos a Perú, el volumen global de transacciones en el
mercado REDD+ hubiera estado casi sin cambio en el período 2016-2018.
31
El mercado de carbono: una alternativa que apunta a la sostenibilidad. ESAN – artículo web (2019)
32
Forest Trends’ Ecosystem Marketplace, Voluntary Carbon and the Post-Pandemic Recovery. State of the Voluntary Carbon Markets Report, Special
Climate Week NYC 2020 Installment. Washington DC: Forest Trends Association, 21 September 2020.
75
Gráfico 1: Historical Market-Wide Voluntary Offset Transaction Volumes (2019)
Gráfico 2: Historical Market-Wide Voluntary Offset Transaction Values (2019)
El compromiso de empresas e instituciones se ha mantenido a lo largo de 2020, inclusive durante

la pandemia por COVID-19. Este año, un número importante de empresas individuales como Amazon y
Microsoft, hicieron compromisos públicos para lograr la neutralidad de carbono en sus operaciones, lo que
hace prever un aumento significativo en los volúmenes de créditos compensados en el mercado voluntario
para los siguientes años.
Los volúmenes y precios de los créditos en el mercado voluntario varían según el tipo de proyecto.
En el caso de los créditos generados por proyectos forestales y uso de suelo (AFOLU), representaron un
volumen de 36.7 millones tCO2e compensados, logrando un precio promedio por crédito de carbonos de
US$ 4.3 en 2019.
76
Gráfico 3: Transacted Voluntary Carbon Offset Volume, Value, and Weighted Average Price by
Project Category (2019)
77
9 DESCRIPCIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN
9.1 DIRECTORIO
El Directorio del Emisor consta de 5 directores, todos ellos elegidos por la junta general de
accionistas del Emisor. Los directores son elegidos por períodos de 3 años y pueden ser reelegidos
indefinidamente.
A la fecha de elaboración del presente Prospecto Marco, el Directorio del Emisor para el periodo
2021 – 2024 se encuentra integrado por las siguientes personas:
Nombre Cargo
David Martín Saettone Watmough Presidente del Directorio
Juan José Cárdenas Mares Director
Sergio Luis Hanna Zubieta Director
Patricia María Miloslavich Hart Directora Independiente
Walter Hermman Wust Morán Director Independiente
David Martin Saettone Watmough (Julio 2017)

Presidente del Directorio
BA (con honores) en Economía de Queen’s University en Kingston, Canadá; Maestría en

Economía de la Universidad de Princeton; Maestría en Gestión de Seguros de Boston University.
Cuenta con una comprobada trayectoria en el desarrollo de negocios y en la ejecución de

procesos de transformación corporativa. Ha sido Gerente General de Pacífico Seguros, Banco de Crédito
de Bolivia y Credibolsa, Gerente de Banca de Inversión del Banco de Crédito del Perú y Jefe del Gabinete
de Asesores del Ministerio de Economía y Finanzas. Ha sido Director de COFIDE, Fondo Consolidado de
Reservas, InPerú, Pacífico Vida, Pacífico Salud, Sanna, Aliada, Clínica El Golf, Clínica San Borja y CARE-
Perú. Past-Presidente de L+1.
Actualmente, David es Presidente de BAM - SFM, Presidente de Andean Crown, Presidente de

INTACTO Corredores de Seguros e INTACTO Corredores de Reaseguros
Juan José Cárdenas Mares (Julio 2017)

Director
Master’s in financial law, London School of Economics. Es especialista en fusiones, adquisiciones,

concesiones y Project Finance. Ha sido socio del Estudio Rebaza, Alcázar & De las Casas Abogados
Financieros. Actualmente es socio de la firma Paredes, Burga & Asociados, firma asociada a EY.
Sergio Luis Hanna Zubieta

Director
Licenciado en administración de empresas por la Universidad Nacional de San Juan en Argentina

y posee un post-grado en Reestructuración Bancaria por American University, Washington, D.C. Ocupó
diversos cargos de importancia en Credicorp, liderando la División de Asistencia de Pacifico Seguros, la
Gerencia de Banca Personal del Banco de Crédito de Bolivia, así como la División de Administración y
Recursos Humanos tanto del Banco de Crédito de Bolivia como de Pacifico Seguros.
Es socio fundador de Andean Crown Bolivia, director de Perforsa S.A., empresa perteneciente al
Grupo La Cascada. Anteriormente, se desempeñó como Gerente General de Delosur S.A., empresa con la
cual llevó las marcas Starbucks y KFC a Bolivia; y como Gerente Comercial de Ferroviaria Oriental, empresa
boliviana líder en la exportación e importación de commodities
Patricia María Miloslavich Hart (Noviembre 2019)

Directora Independiente
Bachiller en Administración de Empresas de la Universidad de Lima. MBA de Babson Graduate

School of Business, Massachusetts, EE. UU..
78
Banquera de inversión con experiencia en Directorios y cargos gerenciales en Bancos de primer
nivel en USA y en Perú. Trabajó en los Estados Unidos, en Barclays Bank como Vicepresidente del área
de Banca de Inversión y en Perú, en el Banco de Crédito en el área de Finanzas Corporativas, en el Banco
Financiero y en Bank Boston donde se desempeñó como Vice Presidente del área de Finanzas Corporativas
e Industrias Especializadas, así como miembro del Directorio Ejecutivo y del Comité de Crédito. Además,
ocupó el cargo de Gerente General de Boston Securities SAB. También ha ejercido como asesor
independiente de clientes en diversas industrias.
En los últimos años, ha ocupado el cargo de Director Ejecutivo por Chile, Colombia y Perú en el
Banco Interamericano de Desarrollo, en Washington DC, así como Director Ejecutivo de BID Invest (brazo
privado del BID), también en Washington DC.
Walter Hermman Wust Morán (Noviembre 2019)

Director Independiente
Bachiller en Ingeniería Forestal en la Universidad Nacional Agraria La Molina con especialización

en manejo forestal.
Tiene más de treinta años liderando programas de evaluación de diversidad biológica en el Perú.
Sus publicaciones –más de 600 libros y guías– lo han llevado a ser el autor de temas de naturaleza, cultura
y experiencias sostenibles de manejo de recursos más importante del país. Es director de Wust Ediciones
y WW Editores, así como miembro del Consejo Directivo del Servicio Nacional de Áreas Protegidas por el
Estado - SERNANP, Asociación para la Conservación de la Cuenca Amazónica - ACCA, IBC, Líderes+1 y
CCERO. Es fundador e imagen de la nueva carrera de Ingeniería y Gestión Ambiental de la UPC.
9.2 DIRECTORES INDEPENDIENTES
Patricia María Miloslavich Hart y Walter Hermman Wust Morán, nombrados en noviembre de 2019.
9.3 PRINCIPALES INTEGRANTES DE LA GERENCIA
Los principales integrantes de la gerencia del Emisor son:
Nombre Cargo Año de Inicio

Jorge Cantuarias Gerente General – Socio Fundador 2007
Eduardo Galindo Gerente Comercial 2013
María Alejandra Cantuarias Gerente de Estrategias y Marcas 2019
Alejandro Llaque Gerente Región Ucayali 2009
Alvaro Guerrero Jefe de Planeamiento Financiero y Presupuesto 2018
Ernesto Canales Contador General 2018
Álvaro Aspiazu Jefe de Negocio Madera 2021
Jorge Cantuarias
Gerente General – Socio Fundador
Licenciado en Economía de la Universidad de Lima, donde también estudió Derecho. Cuenta con
más de 25 años de experiencia trabajando en el desarrollo de proyectos en la selva peruana con énfasis
en agricultura y operaciones forestales. Su visión para desarrollar negocios sostenibles lo han llevado a ser
referente en programas de reforestación en el Perú y pionero en el mercado de carbono mundial. Jorge
fundó BAM en 2004 y desde entonces la ha llevado a ser una de las empresas forestales y de servicios
ambientales líderes en el país.
Trabajó con agencias de colaboración internacional como FONDAM, USAID, GTZ, entre otras.
Fue uno de los asesores del Presidente del Perú en programas forestales y ambientales durante el período
2008-2010. Recibió el Premio “Creatividad Empresarial” de la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas
(UPC) en el año 2000.
79
Eduardo Galindo
Gerente Comercial
Tiene estudios de Ingeniería en la Pontificia Universidad Católica del Perú y es especialista en

Tecnologías de la información por CIBERTEC. Cuenta con más de 20 años de experiencia en el sector
comercial de distintas industrias; tales como, farmacéutica, ganadera, minería.
Ha realizado transacciones en el mercado voluntario del carbono por más de 5 millones de

Créditos de Carbono.
María Alejandra Cantuarias

Gerente de Estrategias y Marcas
Bachiller en Administración de empresas de la Universidad del Pacífico y Master en Psicología

Económica (MSc Psychology of Economic Life) de London School of Economics, LSE.
Cuenta con más de 6 años de experiencia en consultoría de marketing y posicionamiento de

marcas.
Alejandro Llaque
Gerente Regional
Bachiller en Ingeniería Zootecnia de la Universidad Nacional Agraria La Molina.
Cuenta con más de 30 años de experiencia en manejo forestal y proyectos de agricultura. Su

experiencia previa incluye puestos como Director Ejecutivo en SENASA, entre otros.
Alvaro Guerrero
Jefe de Planeamiento
Licenciado en Economía por la Universidad Católica del Perú y tiene estudios de Maestría en
Proyectos de Inversión en la Universidad Nacional de Ingeniería. Cuenta con más de 15 años de experiencia
en sector financiero tanto público como privado.
Tiene experiencia tanto en banca de desarrollo como en la banca comercial privada. Ha trabajado
en las áreas de negocios y riesgos del BBVA, Interbank, Banco Agropecuario y Banco de la Nación.
Ernesto Canales
Contador General
Contador Público Colegiado, estudio Contabilidad y Finanzas en La Universidad Tecnológica del

Perú y ha realizado un diplomado especializado en tributación avanzada en la Pontificia Universidad
Católica del Perú y un programa de actualización de NIIF en la Universidad Pacifico, con 10 años de
experiencia y dominio en aplicación de Normas Internacionales de Información Financiera, implementación
y manejo de ERPs.
Estuvo a cargo del área de tributación y contabilidad de las empresas Konecta BTO S.L. Sucursal
en Perú, Allus Spain S.L. Sucursal del Perú y Stratton Perú S.A.C. Perteneció al staff de contadores de la
red de clínicas Sanna y fue jefe del área de finanzas de la cadena de hoteles Aranwa Hotels Resorts &
Spas.
Alvaro Aspiazu
Jefe Negocio Madera
Especialista en Gestión Forestal y Agroindustrial, egresado de la facultad de Ingeniería Pesquera

de la Universidad Nacional Agraria La Molina y de la facultad de Administración de la Universidad San
Martín de Porres, con un diplomado en Gestión Empresarial de la Universidad San Martín de Porres y un
máster en Dirección de Procesos Productivos en OBS Business School – Universitad de Barcelona.
Tiene experiencia en gestión de procesos productivos, gestión e implementación de inversiones

para plantas de producción, trabajos de fomento con pequeños productores y comunidades, así como en
80
el manejo, aprovechamiento, transformación y comercialización de productos provenientes de plantaciones
forestales y la formalización de productores forestales.
9.4 ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL
9.5 GRADO DE VINCULACIÓN ENTRE DIRECTORIO Y PLANA GERECIAL
No existe vinculación entre los miembros del Directorio y la Plana Gerencial.
81
10 PROCESOS JUDICIALES, ARBITRALES O PROCEDIMIENTOS
ADMINISTRATIVOS
A continuación se detallan los procesos judiciales arbitrales o procedimientos administrativos que
representan una contingencia material para BAM:
Expediente Materia Descripción Materialidad Nivel de

Contingencia
4101-2017 Tributario - El expediente No. La deuda De acuerdo a la

Impuesto a la 4101-2017 actualizada al 3 de carta de los
Renta (“IR”) del corresponde a la agosto de 2021 asesores legales
ejercicio 2010 impugnación asciende a S/ del Emisor de fecha
planteada por el 1,503,318. 8 de marzo de
Emisor a la 2021, la
Resolución de probabilidad de
Determinación No. Según la Nota 12 obtener un
1540020002927 y d) de los Estados resultado
Resolución de Multa Financieros al 31 desfavorable ha
No. 1540020007103, de diciembre de sido calificada
emitidas por la 2020, el Emisor como “remota”.
SUNAT como mantiene una
resultado del provisión
procedimiento de vinculada al
fiscalización del IR expediente del IR
del ejercicio gravable 2010 por un valor
2010. de US$ 137,969.
El expediente se
encuentra en etapa
de apelación y
pendiente de
resolución por parte
de la Sala 5 del
Tribunal Fiscal.
82
11 INFORMACIÓN FINANCIERA
La información financiera seleccionada fue obtenida de los estados financieros individuales
auditados de BAM para los ejercicios terminados al 31 de diciembre del 2019 y 2020, y de los estados
financieros individuales no auditados de BAM por los seis (9) meses terminados al 30 de setiembre del 2020
y 2021.
La información financiera presentada deberá leerse conjuntamente con las notas que los
acompañan, las mismas que se incluyen como Anexo II y Anexo III de este Prospecto Marco. Los estados
financieros individuales de BAM han sido preparados y presentados de acuerdo con las Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF).
Los estados financieros individuales de BAM por los ejercicios terminados el 31 de diciembre del
2019 y 2020 han sido auditados por Paredes, Burga y Asociados Sociedad Civil de Responsabilidad
Limitada, firma miembro de Ernst & Young Global. En dichos periodos los auditores independientes
emitieron opiniones sin salvedades.
Los estados financieros individuales de BAM por los seis (9) meses terminados al 30 de setiembre
del 2019 y 2020, no son auditados, aunque en opinión de la administración de BAM, presentan
razonablemente, la situación financiera de BAM en los periodos comprendidos en dicha información.
Estado de Resultados Individual


2019 2020 2020 2021
Ingresos 887 2,488 921 11,195
Costo de ventas (146) (754) (189) (3,867)

Cambio en el valor razonable del activo biológico 8,688 3,586 3,367 2,926
Utilidad Bruta 9,429 5,320 4,098 10,255
Gastos de ventas (15) - - -

Gastos de administración (1,712) (2,260) (1,675) (2,272)
Otros ingresos 3,119 5,682 5,676 221

Otros gastos (94) (118) (81) (136)
Utilidad Operativa 10,727 8,625 8,018 8,068
Ingresos Financieros - - - 65
Gastos financieros (4,412) (4,649) (3,029) (2,482)
Diferencia en cambio, neta (29) 74 80 64
Utilidad antes del impuesto a la renta 6,286 4,050 5,069 5,715
Impuesto a la renta (699) (1,123) (330) (1,329)

Utilidad del año 5,587 2,927 4,739 4,386
83
Estado de Situación Financiera Individual

2019 2020 2020 2021
ACTIVO
Efectivo y equivalentes de efectivo 428 2,102 2 939
Cuentas por cobrar comerciales 67 902 (0) 17

Cuentas por cobrar a relacionadas 43 - 0 -
Otras cuentas por cobrar 89 29 129 433
Inventarios 100 237 133 676

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 727 3,271 264 2,064
Inversiones Financieras - - - -
Activos Biológicos 47,584 51,655 46,951 54,829
Préstamos por cobrar a relacionadas 520 2,382 - 7,574
Propiedades, planta y equipo, neto 30,861 31,113 31,109 31,296

Intagible, neto - 9 2 8
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 78,964 85,160 78,061 93,708
TOTAL ACTIVO 79,691 88,430 78,325 95,772

PASIVO

Cuentas por pagar comerciales 213 554 412 157
Otras cuentas por pagar 788 2,300 585 4,288

TOTAL PASIVO CORRIENTE 3,180 15,707 8,124 18,312
Cuentas por pagar a relacionadas 27,846 21,905 22,701 22,196
Otras cuentas por pagar 725 658 578 130
Impuesto a la renta diferido 13,768 14,891 7,554 16,220
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 53,203 46,489 40,899 46,839

TOTAL PASIVO 56,383 62,195 49,023 65,151
PATRIMONIO
Capital social 22,278 22,278 22,278 22,278
Capital Adicional 6,471 6,471 6,471 6,471

Reserva Legal - 293 - 293
Excedente de Reevaluación 21,211 21,211 27,130 21,211
Resultados acumulados (26,652) (24,018) (26,576) (19,632)
TOTAL PATRIMONIO 23,308 26,235 29,302 30,621

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 79,691 88,430 78,325 95,772
84
Información Financiera Relevante

2019 2020 2020 2021
(1)
EBITDA Ajustado (955) (267) (445) 5,152
Total deuda financiera 13,043 21,887 17,194 22,159
(2)
Deuda financiera neta 12,616 19,784 17,192 21,221
(3)
Margen bruto 83.5% 69.7% 79.5% 65.5%
(4)
ROA 7.0% 3.3% 7.1% 2.7%
(5)
ROE 24.0% 11.2% 19.1% 8.4%
(6)
Prueba Ácida 0.2x 0.2x 0.0x 0.1x
(7)
Prueba corriente 0.2x 0.2x 0.0x 0.1x
(8)
Total deuda financiera / EBITDA Ajustado n.a. n.a. n.a. 4.2x
(8)
Deuda financiera neta / EBITDA Ajustado n.a. n.a. n.a. 4.0x
Total deuda financiera / patrimonio 0.6x 0.8x 0.6x 0.7x
_________________
(1) EBITDA Ajustado está definido como la utilidad bruta, menos: cambio en el valor razonable de activos
biológicos, gastos de administración, gastos de venta, otros gastos operativos, más: ingresos por servicios
de asesoría forestal prestados a terceros, depreciación, amortización, y participación de los trabajadores en
utilidades (en el caso de la depreciación, amortización y participación de los trabajadores, se sumarán en la
medida que tales cuentas hayan sido incluidas previamente).
(2) Deuda financiera neta es definido como total deuda financiera menos efectivo y equivalente de efectivo.
(3) El margen bruto se calcula dividiendo la utilidad bruta, sin consierar el cambio en el valor razonable del activo
biológico entre los ingresos
(4) Ganancia (Pérdida) neta dividido entre total activos. Para los periodos intermedios terminados al 30 de
(5) Ganancia (Pérdida) neta dividido entre total patrimonio. Para los periodos intermedios terminados al 30 de
(6) Prueba ácida es definida como total activo corriente menos inventarios dividido entre total pasivo corriente.
(7) Prueba corriente es definida como total activo corriente dividido entre total pasivo corriente.
(8) Para los periodos intermedios terminados al 30 de setiembre, el EBITDA Ajustado es por los últimos doce
(12) meses.
85
12 ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA GERENCIA ACERCA DEL RESULTADO DE LAS
OPERACIONES Y DE LA SITUACIÓN
ECONÓMICO FINANCIERA
El siguiente análisis de la administración del Emisor sobre la situación financiera y los resultados
de las operaciones deberá ser leído conjuntamente con los estados financieros auditados y no auditados
de BAM y las notas que lo acompañan incluidos en el Anexo II y Anexo III, así como la demás información
incluida en otras secciones de este Prospecto Marco y los Prospectos Complementarios.
12.1 ANÁLISIS POR EL PERÍODO DE DOCE (12) MESES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2019 Y 2020
Ventas netas
Las ventas al 31 de diciembre del 2020 ascienden a US$ 2,488 miles lo que representa un
incremento de 181% respecto al cierre del 2019; debido principalmente al incremento del precio
unitario de los créditos de carbono en un 147%, además de la diversificación de la cartera de
clientes, el Emisor durante el 2019 solo realizó ventas a distribuidores; en el 2020 los canales de
ventas fueron: clientes finales 52%, distribuidores 43% y otras plataformas 6%.
Costo de ventas
El costo de ventas al cierre del 2020 fue de US$ 754 mil presentando un incremento de 400%
frente al cierre del 2019, principalmente por el reconocimiento a la fuerza de ventas; así como el
incremento en el costo por el uso de la plataforma para la comercialización de créditos de carbono.
Ganancia Bruta
La utilidad bruta al 31 de diciembre del 2020 asciende a US$ 5,320 miles, lo que representa una
disminución del 44% respecto a la utilidad bruta a diciembre 2019, que dio como resultado US$
9,429 miles. Esta variación se debe a un ajuste en el valor razonable de los activos biológicos,
producto de la toma de inventario realizada durante el 2020.
Gastos de administración y ventas
Estos gastos presentaron un incremento del 31% al cierre del 2020 frente al resultado al cierre del
2019, principalmente por el incremento en gastos de planilla, por la incorporación de personal
operativo y personal administrativo. Otros rubros que incrementaron el gasto, fueron los servicios
financieros y otros servicios debido a contratos firmados para la implementación y asesoría en la
elaboración de los planes de negocio del Emisor.
EBITDA Ajustado
El EBITDA Ajustado tuvo una mejora significativa en el 2020 frente al 2019 de casi 3 veces, debido
principalmente a los mayores ingresos por la mayor venta de créditos de carbono
Ganancia Operativa
La ganancia operativa al 31 de diciembre 2020 asciende a US$ 8,625 miles, disminuyendo en un

20% frente a la ganancia operativa del 2019 que resultó en US$ 10,727 miles. La variación se
explica principalmente por la disminución en el valor razonable del activo biológico en US$ 5MM.
Impuesto a las ganancias
Presenta un incremento del 61% frente al gasto registrado al cierre del 2019, la variación
principalmente se debe al reconocimiento del diferido por el cambio de valor en las partidas no
monetarias, debido a la fluctuación del tipo de cambio.
Utilidad Neta
Al 31 de diciembre del 2020 la utilidad neta del Emisor asciende a US$ 2,927 miles, disminuyendo
en 48% frente al resultado del 2019. La principal explicación de la variación, se debe a la
disminución de un 59% en el valor razonable de los activos biológicos.
86
Activos
Al 31 de diciembre del 2020 los activos totales del Emisor ascienden a US$ 88,430 miles (US$
79,691 miles al 31 de diciembre 2019); presentando un incremento del 11%, donde los
componentes principales fueron: el activo biológico por US$ 51.6 MM, caja y bancos con un valor
de US$ 2,102 miles y las cuentas por cobrar comerciales que sumaron US$ 902 miles.
Pasivos
Los pasivos totales ascienden a US$ 62,195 miles al 31 de diciembre del 2020 (US$ 56,383 miles
al 31 de diciembre del 2019); mostrando un leve incremento del 10%, producto de los nuevos
financiamientos adquiridos durante el período.
Obligaciones Financieras
Al cierre del 2020 las obligaciones financieras ascienden a US$ 21,886 miles (US$ 13,043 miles
al cierre del 2019), las cuales incrementaron en un 68% debido a la incorporación del 1er y 2do
programa de instrumentos de corto plazo, emitidos en el MAV y en el mercado de inversionistas
institucionales, respectivamente.
Patrimonio
El patrimonio al 31 de diciembre 2020 asciende a US$ 26,235 miles generando un incremento del
13% en comparación al 31 de diciembre 2019, debido al buen resultado que presentó el Emisor
en el ejercicio 2020.
12.2 ANÁLISIS POR EL PERÍODO DE TRES (9) MESES TERMINADOS EL 30 DE SETIEMBRE DEL 2020 Y 2021
Ventas netas
Durante los nueve meses transcurridos por el 2021 los ingresos resultaron en US$ 11,195 miles
comparado con los US$ 921 miles por el mismo periodo del 2020. La principal explicación de la
variación, es por el aumento en el volumen de ventas, además de un incremento en el precio
unitario de los créditos de carbono.
Costo de ventas
El costo de ventas por los nueve meses transcurridos del 2021 asciende a US$ 3,867 miles dando
como resultado un aumento de US$ 3,677 miles con respecto al mismo periodo del 2020. Esta
variación se debe al reconocimiento de la fuerza de ventas, el incremento de los costos de la
plataforma para la comercialización de los créditos de carbono, así como el registro del gasto para
la conservación de bosques según acuerdo firmado con la federación de productores de castaña
de Madre de Dios.
Ganancia Bruta
La utilidad bruta al cierre de setiembre 2021 fue de US$ 10,255 miles , presentando un incremento
del 150% frente a la utilidad por setiembre del 2020. La principal explicación de la variación se
debe al aumento en el volumen de ventas de créditos de carbono.
Gastos de administración y ventas
Estos gastos ascendieron al cierre de setiembre 2021 a US$ 2,272 miles, evidenciando un
incremento del 36% respecto al mismo período en el 2020. La variación se explica principalmente
por la contratación de personal operativo y administrativo, incremento en servicios de asesoría
legal, así como servicios de auditoría financiera.
EBITDA Ajustado
El EBITDA Ajustado tuvo una mejora significativa en setiembre 2021 frente a setiembre 2020 de
más de 1000%, debido principalmente a los mayores ingresos por la mayor venta de créditos de
carbono
87
Ganancia Operativa
La ganancia operativa al cierre de setiembre del 2021 asciende a US$ 8,068 miles, presentando
un aumento en US$ 49 mil con respecto al mismo periodo del 2020. Esta variación es
principalmente por el incremento en el volumen de ventas de los créditos de carbono.
Impuesto a las ganancias
Presenta un incremento de US$ 999 mil frente al gasto registrado por el mismo periodo del 2020,
la variación principalmente se debe al reconocimiento del diferido por el cambio de valor en las
partidas no monetarias, debido a la fluctuación del tipo de cambio.
Utilidad Neta
Al cierre de setiembre del 2021 la utilidad neta asciende a US$ 4,385 miles presentando una
reduccion de 7% con respecto al mismo periodo del 2020. La variación se explica principalmente
por el incremento en el volumen de ventas de los créditos de carbono.
Activos
Al 30 de setiembre 2021, el activo total del Emisor asciende a US$ 95,772 miles, presentando un
incremento del 22% comparado con el mismo periodo del 2020 (US$ 78,325 miles). Donde los
componentes principales fueron: el activo biológico por US$ 54,829 miles, caja y bancos con un
valor de US$ 939 miles y propiedad planta y equipo, neto US$ 31,296 miles.
Pasivos
Al 30 de setiembre 2021 el pasivo total asciende a US$ 65,151 miles, mostrando un incremento
de 33% comparado con el mismo periodo del 2020 (US$ 49,023 miles), producto de los nuevos
financiamientos que el Emisor ha adquirido y el incremento en el pasivo diferido.
Obligaciones Financieras
Al 30 de setiembre del 2021 las obligaciones financieras ascienden a US$ 22,159 miles
presentando un incremento de USD 4,965 miles por la segunda emisión del 2do programa de
instrumentos de corto plazo, emitido en el mercado de inversionistas institucionales.
Patrimonio
El patrimonio al 30 de setiembre 2021 cerró con US$ 30.621 miles, generando un incremento del
4% en comparación al 30 de setiembre 2020, debido al buen resultado que presentó el Emisor.
12.3 CAMBIOS EN LOS RESPONSABLES DE LA ELABORACIÓN Y REVISIÓN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA
No se reportan cambios en los responsables de la elaboración y revisión de la información

financiera presentada en el presente Prospecto.
Asimismo, para el ejercicio 2020, se ha designado a Paredes, Burga & Asociados Sociedad Civil
de Responsabilidad Limitada, firma miembro de Ernst & Young, como los auditores financieros del Emisor.
88
13 RESTRICCIONES A LA VENTA
General
Excepto en el Perú, no se ha iniciado ni se iniciará tramitación alguna, en ninguna jurisdicción

para la autorización para la realización de una oferta pública de los Valores, o la posesión o distribución de
este Prospecto Marco o cualquier otro material de venta relacionado con los Valores, en cualquier otro país
o jurisdicción donde sea necesaria una autorización a tales efectos. No obstante, el Agente Colocador de
los Valores, o cualquier tercero que pretenda colocar los Valores en dichas jurisdicciones, deberán cumplir
con todas las leyes y regulaciones aplicables en todas aquellas jurisdicciones en las cuales adquieran,
ofrezcan, vendan o entreguen los Valores, o aquéllas en las que tengan en posesión o distribuyan este
Prospecto Marco o cualquier modificación del mismo.
89
ANEXO I
CONTRATO MARCO DE EMISIÓN
ANEXO II
ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AUDITADOS DEL EMISOR AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2019 Y 2020
Estados financieros al 31 de diciembre de 2020 y de 2019 junto

con el dictamen de los auditores independientes
Estados financieros al 31 de diciembre de 2020 y de 2019 junto con el

dictamen de los auditores independientes
Contenido
Dictamen de los auditores independientes
Estados financieros
Estado de situación financiera

Estado de resultados integrales
Estado de cambios en el patrimonio neto
Estado de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros
Paredes, Burga & Asociados
Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada
Dictamen de los auditores independientes
A los señores Accionistas de Bosques Amazónicos S.A.C.
1. Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Bosques Amazónicos S.A.C. (una compañía
constituida en el Perú, subsidiaria de Bosques Amazónicos SMF S.A.), que comprenden el estado de
situación financiera al 31 de diciembre de 2020 y los correspondientes estados de resultados
integrales, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por el año terminado en esa
fecha, así como el resumen de las políticas contables significativas y otras notas explicativas.
Responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros
2. La Gerencia es responsable de la preparación y presentación razonable de estos estados

financieros de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera emitidas por el
Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad, y del control interno que la Gerencia determina
que es necesario para permitir la preparación de estados financieros que estén libres de errores
materiales, ya sea debido a fraude o error.
Responsabilidad del Auditor
3. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros basada en
nuestra auditoría. Nuestra auditoría fue realizada de acuerdo con Normas Internacionales de
Auditoría aprobadas para su aplicación en el Perú por la Junta de Decanos de Colegios de
Contadores Públicos del Perú. Tales normas requieren que cumplamos con requerimientos éticos y
planifiquemos y realicemos la auditoría para tener una seguridad razonable de que los estados
financieros están libres de errores materiales.
4. Una auditoría implica realizar procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los
importes y las divulgaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen
del juicio del auditor, incluyendo la evaluación de los riesgos de que existan errores materiales en
los estados financieros, ya sea debido a fraude o error. Al realizar esta evaluación de riesgos, el
auditor toma en consideración el control interno pertinente de la Compañía para la preparación y
presentación razonable de los estados financieros a fin de diseñar procedimientos de auditoría de
acuerdo con las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la
efectividad del control interno de la Compañía. Una auditoría también comprende la evaluación de si
los principios de contabilidad aplicados son apropiados y si las estimaciones contables realizadas
por la Gerencia son razonables, así como una evaluación de la presentación general de los estados
financieros.
5. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para
proporcionarnos una base para nuestra opinión de auditoría calificada.
Inscrita en la partida 11396556 del Registro de Personas Jurídicas de Lima y Callao

Miembro de Ernst & Young Global
Dictamen de los auditores independientes (continuación)
Bases para la opinión calificada
6. Como resultado de nuestros procedimientos de auditoría, identificamos que la Compañía

no ha determinado el costo tributario del rubro “Activos Biológicos” al 1 de enero de 2019; sin
embargo, al cierre de los estados financieros, la Compañía mantiene registrado un pasivo diferido
por impuesto a la renta de US$5,079,604, asumiendo que el costo tributario únicamente
corresponde a las adquisiciones de los periodos 2020 y 2019. De haber podido contar con la
información del costo tributario, el pasivo diferido por impuesto a la renta se habría visto
disminuido. Los efectos de esta situación en los estados financieros no han sido determinados.
Opinión calificada
7. En nuestra opinión, excepto por el efecto del asunto indicado en el párrafo 6, los estados
financieros adjuntos presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación
financiera de Bosques Amazónicos S.A.C. al 31 de diciembre de 2020, así como su desempeño
financiero y sus flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, de acuerdo con Normas
Internacionales de Información Financiera emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de
Contabilidad.
8. Como parte de nuestra auditoría de los estados financieros del 2020, también auditamos los
ajustes descritos en la nota 2.3, que fueron efectuados para modificar los estados financieros del
año 2019. En nuestra opinión, dichos ajustes fueron apropiados y han sido correctamente
determinados. No fuimos contratados para auditar, revisar o aplicar procedimientos de auditoría
sobre los estados financieros de la Compañía por el año 2019, distintos a los ajustes mencionados
y, en consecuencia, no expresamos una opinión o cualquier forma de opinión sobre los estados
financieros del 2019 en su conjunto.
Firma miembro de Ernst & Young Global Limited

Dictamen de los auditores independientes (continuación)
Otros asuntos
9. Los estados financieros al 31 de diciembre de 2019 y por el año terminado en esa fecha, antes de la
restructuración indicada en la nota 2.3 a los estados financieros, fueron examinados por otros
auditores independientes, cuyo dictamen de fecha 17 de abril de 2020, no contuvo salvedades.
Lima, Perú
30 de marzo de 2021
Refrendado por:
___________________________
Patricia Salinas
C.P.C.C. Matrícula No. 53680
Firma miembro de Ernst & Young Global Limited

Al 31 de diciembre de 2020, de 2019 y 1 de enero de 2019
1 de enero de 1 de enero de
Nota 2020 2019 2019 Nota 2020 2019 2019
US$ US$ US$ US$ US$ US$
(Revisado, (Revisado, (Revisado, (Revisado,
nota 2.3) nota 2.3) nota 2.3) nota 2.3)
Activo Pasivo y patrimonio neto
Pasivo corriente
Activo corriente
Parte corriente de las obligaciones
Efectivo y equivalentes de efectivo 5 2,102,407 427,536 150
financieras 13 12,852,626 2,179,162 -
Cuentas por cobrar comerciales 6 901,816 66,710 37,391 Cuentas por pagar comerciales 11 554,212 212,741 788,282
Otras cuentas por pagar 12 2,300,038 788,293 569,961
Cuentas por cobrar a relacionadas 22(a) - 43,478 5,759 ___________ ___________ ___________
Total pasivo corriente 15,706,876 3,180,196 1,358,243
Otras cuentas por cobrar 7 29,105 89,419 40,585 ___________ ___________ ___________
Inventarios en créditos de carbono 8 237,439 99,700 31,145 Pasivo no corriente
___________ ___________ ___________
Obligaciones financieras 13 9,034,030 10,864,183 6,571,452
Total activo corriente 3,270,767 726,843 115,030
___________ ___________ ___________ Cuentas por pagar a relacionadas 22(a) 21,904,914 27,845,657 31,051,401
Otras cuentas por pagar 12 658,413 724,862 -
Pasivo diferido neto por impuesto a las
ganancias 14 14,891,193 13,768,124 13,069,571
___________ ___________ ___________
Total pasivo no corriente 46,488,550 53,202,826 50,692,424
___________ ___________ ___________
Total pasivo 62,195,426 56,383,022 52,050,667
___________ ___________ ___________
Activos no corrientes
Activos biológicos 9 51,655,481 47,583,780 38,521,859 Patrimonio neto 15
Capital social 22,278,156 22,278,156 22,278,156
Préstamos por cobrar a relacionadas 22(a) 2,382,077 519,794 125,396
Capital adicional 6,470,688 6,470,688 6,470,688
Terrenos, instalaciones, maquinaria y Reserva legal 292,708 - -
equipo, neto 10 31,113,457 30,860,591 31,009,379 Excedente de revaluación 21,211,055 21,211,055 21,400,266
Intangible, neto 8,715 - - Resultados acumulados (24,017,536) (26,651,913) (32,428,113)
___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________
Total activo no corriente 85,159,730 78,964,165 69,656,634 Total patrimonio neto 26,235,071 23,307,986 17,720,997
___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________
Total activo 88,430,497 79,691,008 69,771,664 Total pasivos y patrimonio 88,430,497 79,691,008 69,771,664
___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________

Por los años terminados el 31 de diciembre de 2020 y de 2019
Nota 2020 2019

US$
(Revisado,
US$ nota 2.3)
Ingresos 17 2,488,387 887,018

Costo de ventas 17 (753,841) (146,108)
__________ __________
1,734,546 740,910
__________ __________
Cambio en el valor razonable de los activos
biológicos 9(c) 3,585,886 8,688,291
__________ __________
Ganancia bruta 5,320,432 9,429,201
__________ __________
Ingresos (gastos) de operación

Gastos de administración 18 (2,259,578) (1,711,762)
Gastos de ventas - (14,921)
Otros ingresos 20 5,682,324 3,118,587
Otros gastos operativos 20 (118,396) (94,485)
__________ __________
Total ingresos de operación, neto 3,304,350 1,297,419
__________ __________
Ganancia por actividades de operación 8,624,782 10,726,620
__________ __________
Otros ingresos (gastos)

Gastos financieros 21 (4,648,747) (4,412,213)
Diferencia en cambio, neta 24(b) 74,119 (28,865)
__________ __________
Total otros ingresos (gastos), neto (4,574,628) (4,441,078)
__________ __________
Utilidad antes de impuesto a la renta 4,050,154 6,285,542
__________ __________
Impuesto a la renta 14(b) (1,123,069) (698,553)

__________ __________
Utilidad neta 2,927,085 5,586,989
__________ __________
Otros resultados integrales - -
__________ __________
Resultado integral total del ejercicio 2,927,085 5,586,989

__________ __________
Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado.
Capital Capital Reserva Excedente de Resultados
emitido adicional legal revaluación acumulados Total
Saldos al 1 de enero de 2019 (Reestructurado Nota 2.3) 22,278,156 6,470,688 - 21,400,266 (32,428,113) 17,720,997
Utilidad neta - - - - 5,586,989 5,586,989
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Total resultados integrales - - - - 5,586,989 5,586,989
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Transferencia de terreno, nota 10(e) - - - (189,211) 189,211 -
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Saldos al 31 de diciembre de 2019 (Reestructurado Nota 2.3) 22,278,156 6,470,688 - 21,211,055 (26,651,913) 23,307,986
Utilidad neta - - - - 2,927,085 2,927,085
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Total resultados integrales - - - - 2,927,085 2,927,085
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Reserva legal, nota 15(c) - - 292,708 - (292,708) -
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Saldos al 31 de diciembre de 2020 22,278,156 6,470,688 292,708 21,211,055 (24,017,536) 26,235,071
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado.

Nota 2020 2019

US$
(Revisado,
US$ nota 2.3)
Actividades de operación
Cobranzas a clientes 3,500,528 953,503
Pagos a proveedores (1,148,716) (600,411)
Pago de tributos (343,096) (9,837)
Pagos a trabajadores (1,429,553) (868,034)
Intereses pagados (2,216,309) (146,598)
Otros, neto (84,619) (225,454)
___________ ___________
Efectivo neto utilizado en las actividades de
operación (1,721,765) (896,831)
___________ ___________
Actividades de inversión
Adiciones de terrenos , propiedad, planta y equipo 10(a) (47,596) (62,468)
Adquisición de intangibles (8,715) -
___________ ___________
Efectivo neto utilizado en las actividades
de inversión (56,311) (62,468)
___________ ___________
Actividades de financiamiento
Obtención de obligaciones financieras 13 10,542,476 3,765,893
Pago de obligaciones financieras 13 (1,699,165) -
Pagos de préstamos obtenidos de partes
relacionadas 22 (e) (5,390,364) (2,379,208)
___________ ___________
Efectivo neto proveniente de las actividades de
financiamiento 3,452,947 1,386,685
___________ ___________
Variación neta del efectivo y equivalentes de
efectivo 1,674,871 427,386
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 427,536 150
___________ ___________
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 5(a) 2,102,407 427,536

___________ ___________
Transacciones que no generaron flujo de efectivo -

Condonación de deuda 20 5,100,621 4,638,106
Canje de deuda por bonos y papeles comerciales 22(e) - 2,706,000

Cambios en el valor razonable del activo biológico 9(c) 3,585,886 -
Donación de terreno, nota 10(d) y 20 210,588 -
Renovaciones de préstamos 13 3,401,000 -

Al 31 de diciembre de 2020 y de 2019
1. Identificación de la Compañía y actividad económica

(a) Identificación -
Bosques Amazónicos S.A.C. (en adelante “la Compañía”), es una Sociedad Anónima Cerrada
peruana constituida el 27 de marzo de 2007 e inicio sus operaciones el 11 de abril de 2007. La
Compañía se dedica a la explotación agrícola, industrial y manufacturera, así como a desarrollar
actividades de forestación o reforestación, con o sin fines maderables, pudiendo también realizar
cualquier tipo de actividad que genere derechos o beneficios derivados de la conservación del
medio ambiente.
(b) Actividad económica -

La Compañía es una empresa forestal de escala en la Amazonía Peruana, se dedica financiar la
conservación de los ecosistemas amazónicos y la restauración de tierras degradadas mediante la
inversión en plantaciones forestales comerciales y la venta de créditos de carbono.
La Compañía es propietaria de 16,383 ha de tierras contiguas tituladas en Campo Verde,

Ucayali, donde mantiene plantaciones por 943 ha de especies nativas (principalmente Marupa y
Shihuahuaco) que se empezará a cosechar y comercializar en el 2024 y asimismo mantiene
13,047 ha de bosques residuales.
Desde el año 2009, la Compañía promueve y opera programas de conservación de bosques y su

biodiversidad, que permiten la reducción de las emisiones derivadas de la deforestación y la
degradación de los bosques, con lo cual se realizan capturas naturales de estos bosques el
dióxido de carbono, y así obtiene derechos asociados a reducciones de emisiones verificadas de
carbono, créditos de carbono, y , en general, derechos similares, a través de títulos o certificados
que posteriormente son comercializados principalmente en mercados internacionales.
La dirección legal de la Compañía, donde se encuentran sus oficinas administrativas, esta situada
en la ciudad de Pucallpa, en Av. Amazonas 109, distrito de Callería, provincia de Coronel Portillo,
, departamento de Ucayali, Perú.
(c) Impactos del COVID-19 –

El 11 de marzo de 2020, la Organización Mundial de la Salud declaró que la nueva cepa de
coronavirus (COVID-19) era una pandemia mundial y recomendó medidas de contención y de
mitigación en todo el mundo.
Ante dichas recomendaciones, el Gobierno del Perú mediante Decreto Supremo N° 008-2020-SA
del 11 de marzo de 2020, declaró Emergencia Sanitaria a nivel nacional por noventa (90) días
calendario, por la existencia del COVID-19, periodo que fue ampliando mediante Decreto
Supremo N° 020-2020-SA por noventa (90) días calendario adicionales el 04 de junio de 2020.
En adición, mediante Decreto Supremo N° 044-2020-PCM y sucesivas ampliaciones, el Estado
Notas a los estados financieros (continuación)
Peruano declaró Estado de Emergencia nacional, desde el 23 de marzo de 2020 hasta el 31 de

enero de 2021, disponiendo el aislamiento social obligatorio (cuarentena) hasta el 30 de junio de
2020, y de manera focalizada hasta el 31 de enero de 2021, entre otra serie de medidas como la
restricción a la libre circulación de personas y el cierre temporal y/o imposición de limitaciones a
las operaciones de ciertas empresas e industrias no esenciales.
El Gobierno del Perú mediante Decreto Supremo N°080-2020-PCM autorizó la reanudación de

actividades económicas en forma gradual y progresiva en cuatro fases, las cuales se irán
evaluando activamente por las autoridades competentes. A la fecha de este informe, las cuatro
fases ya se encuentran autorizadas para operar de manera progresiva y con ciertas limitaciones,
por ejemplo, de aforo.
Posteriormente, el Estado de Emergencia Nacional declarado mediante Decreto Supremo Nº184-

2020-PCM, se prorrogó por Decreto Supremo Nº 201-2020-PCM, por el plazo de veintiocho (28)
días calendario, a partir del lunes 01 de febrero de 2021, por las graves circunstancias que
afectan la vida de las personas a consecuencia de la COVID-19. Durante la prórroga del Estado de
Emergencia Nacional quedaron restringidos los ejercicios de los derechos constitucionales
relativos a la libertad y la seguridad personales, la inviolabilidad del domicilio, y la libertad de
reunión y de tránsito en el territorio.
Cabe mencionar que las operaciones de desarrollo de sus activos biológicos de la Compañía no
han sido afectadas de forma significativa. Asimismo, en el contexto de la emergencia nacional la
Gerencia de la Compañía continuará monitoreando durante el ejercicio 2021, el impacto de los
hechos que puedan producirse en un futuro sobre la situación patrimonial y financiera de la
Compañía; así como sobre los resultados de sus operaciones y sus flujos de efectivo.
(c) Aprobación de los estados financieros -

Los estados financieros al y por el año terminado el 31 de diciembre de 2019 fueron aprobados
por la Junta General de Accionistas el 18 de mayo de 2020. Los estados financieros al y por el
año terminado el 31 de diciembre de 2020, han sido aprobados por la Gerencia el 25 de marzo
de 2021 y serán presentados al Directorio para la aprobación de su emisión, y luego puestos a
consideración de la Junta Obligatoria Anual de Accionistas que será convocada dentro de los
plazos establecidos por Ley. La Gerencia de la Compañía considera que los estados financieros al
y por el año terminado el 31 de diciembre de 2020, serán aprobados por los accionistas sin
modificaciones.
(d) Financiamiento y soporte de la Compañía -

Debido a que la realización de los activos biológicos se encuentran en desarrollo, la cosecha y
comercialización se producirán en el mediano plazo, por lo cual, la Compañía considera
financiarse a través de endeudamiento en el mercado de capitales, ventas de créditos de
carbono, emisión de valores representativos de deuda, transferencia de inmuebles, así como de
préstamos de terceros y empresas relacionadas.
Durante el 2020 y 2019, la Compañía ha realizado la emisión de bonos corporativos y papeles

comerciales, garantizados con hipotecas sobre sus inmuebles, ver notas 10(b) y 13(e,f).
2
2. Principales principios y prácticas contables

Los principios y prácticas contables más importantes que han sido aplicados en el registro de las
operaciones y la preparación de los estados financieros adjuntos son los siguientes:
2.1 Bases para la preparación-

Declaración de cumplimiento -
Los estados financieros adjuntos se preparan de acuerdo con las Normas Internacionales de
Información Financiera (en adelante “NIIF”), emitidas por el Consejo de Normas Internacionales
de Contabilidad vigentes al 31 de diciembre de 2020 y de 2019, respectivamente
Responsabilidad de la información –
La información contenida en estos estados financieros es responsabilidad de la Gerencia de la
Compañía, quienes manifiestan expresamente que se han aplicado en su totalidad los principios y
criterios incluidos en las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidos por el
Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad vigentes a las fechas de los estados
financieros.
Base de medición -
Los presentes estados financieros han sido preparados en base al costo histórico, a partir de los
registros de contabilidad mantenidos por la Compañía, excepto por los activos biológicos que han
sido medidos al valor razonable. Los estados financieros están presentados en dólares
estadounidenses, que también representa su moneda funcional.
Los estados financieros brindan información comparativa respecto del periodo anterior, existen
ciertas normas aplicadas por primera vez a partir del 1 de enero de 2020, que no han tenido
impacto en los estados financieros de la Compañía. Además, la Compañía presenta un estado de
situación financiera adicional al inicio del período anterior cuando hay una aplicación retroactiva
de una política contable, una reexpresión retroactiva o una reclasificación de partidas en los
estados financieros. Un estado adicional de situación financiera al 1 de enero de 2019 se
presenta en estos estados financieros debido a la corrección de un error, ver nota 2.3.
2.2 Resumen de principios y prácticas contables significativas –

(a) Activos financieros –
Reconocimiento y medición inicial -

Los activos financieros dentro del alcance de la NIIF 9 se clasifican en función al negocio y
los flujos contractuales, medidos al:
- Costo amortizado
- Valor razonable con cambios en otro resultado integral
- Valor razonable con cambio en resultados
La Compañía determina la clasificación de los activos financieros al momento de su

reconocimiento inicial.
3
Todos los activos financieros son reconocidos inicialmente a su valor razonable y los
costos de transacción se reconocen en resultados.
Las compras o ventas de activos financieros que requieren la entrega de los activos
dentro de un período de tiempo establecido por regulación o por convención en el
mercado (transacciones convencionales), se reconocen en la fecha en que se transfieren
todos los riesgos y derechos de propiedad sobre dichos activos.
Medición posterior -
La Compañía mantiene sus activos financieros clasificados de la siguiente manera:
(a.i.1) Activos medidos al costo amortizado -

La Compañía mantiene en esta categoría los rubros: efectivo y equivalentes de
efectivo, cuentas por cobrar comerciales, cuentas por cobrar a relacionadas y otras
cuentas por cobrar.
Los activos se miden al costo amortizado si se cumplen las dos condiciones

siguientes:
- El activo financiero se mantiene dentro del negocio con el objetivo de

mantener los activos financieros para obtener flujos de efectivo
contractuales.
- Los términos contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas
específicas, a flujos de efectivo que son solo pagos de capital e intereses
sobre el monto de capital pendiente.
Los activos financieros al costo amortizado son posteriormente medidos usando el

método de interés efectivo y están sujetos a deterioro. Las ganancias y pérdidas son
reconocidas en resultados cuando el activo es dado de baja, modificado o
deteriorado.
Los activos financieros no se reclasifican después de su reconocimiento inicial,

excepto si la Compañía cambia su modelo de negocio para su gestión.
(a.i.2) Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados -

Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen
activos financieros mantenidos para negociar, activos financieros designados al
momento de reconocimiento inicial al valor razonable con cambios en resultados, o
activos financieros que obligatoriamente deben ser medidos al valor razonable. Los
activos financieros se clasifican como mantenidos para negociar si ellos son
adquiridos para venderlos o recomprarlos en el corto plazo. Los activos financieros
con flujos de caja que no están destinados a recibir pagos de principal e intereses,
son clasificados y medidos al valor razonable con cambios en resultados, con
independencia de la actividad principal a la que se dedica la Compañía.
Los cambios en el valor razonable de este tipo de activos son reconocidos en el

estado de resultados integrales.
4
Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, la Compañía no mantiene instrumentos

financieros derivados dentro de esta categoría.
(a.i.3) Instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambios en otros resultados

integrales -
La Compañía designa sus instrumentos de patrimonio a valor razonable con
cambios en otros resultados integrales, cuando no se mantienen para negociar.
Dicha designación se determina instrumento por instrumento.
Las ganancias y pérdidas acumuladas en estos instrumentos de patrimonio nunca

se reclasifican a resultados aun cuando se venda el activo. Los dividendos se
reconocen en resultados como ingreso cuando surja el derecho de cobro. Los
instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambios en otros resultados
integrales no están sujetos a una evaluación de deterioro.
La Compañía no mantiene instrumentos de patrimonio a valor razonable con

cambio en otros resultados integrales al 31 de diciembre de 2020 y de 2019.
(b) Deterioro de activos financieros -

La Compañía estima y registra, en caso sea necesario, una provisión por pérdida crediticia
esperada (PCE) para todos los préstamos y otros activos financieros que no sean medidos
a valor razonable con cambios en resultados. La PCE se basa en la diferencia entre los
flujos de caja contractuales que vencen de acuerdo con el contrato y todos los flujos de
caja que la Compañía espera recibir, descontado a una tasa que se aproxima a la tasa
efectiva de interés original.
La PCE se reconoce en dos etapas. Para exposiciones de crédito por las cuales no ha
habido un aumento significativo en el riesgo de crédito desde el reconocimiento inicial, la
PCE se reconoce para pérdidas que resultan de eventos de incumplimiento que son
posibles dentro de los 12 meses siguientes (“PCE de 12 meses”). Para las exposiciones de
créditos por los cuales ha habido un incremento significativo en el riesgo de crédito desde
el reconocimiento inicial, se requiere una pérdida por deterioro por pérdidas de crédito
esperada durante la vida remanente de la exposición, con independencia de la
oportunidad del incumplimiento (“PCE durante toda la vida”).
Al 31 de diciembre de 2020 y de 2019, la Compañía no mantiene deterioro de activos

financieros.
(c) Pasivos financieros -

Los pasivos financieros se clasifican, al momento de su reconocimiento inicial, como
pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados, préstamos, cuentas por
pagar, o como derivados designados como instrumentos de cobertura en una cobertura
eficaz, según corresponda.
5
Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable y, en el caso
de los préstamos y cuentas por pagar, netos de los costos de transacción directamente
atribuibles.
Los pasivos financieros de la Compañía incluyen cuentas por pagar comerciales, cuentas
por pagar a entidades relacionadas, otras cuentas por pagar y obligaciones financieras.
Al 31 de diciembre de 2020 y de 2019, la Compañía no mantiene pasivos financieros a
valor razonable con cambios a resultados. En este sentido, la medición de los pasivos
financieros mantenidos por la Compañía corresponden a préstamos que devengan
intereses y que se miden posteriormente a su costo amortizado usando el método de la
tasa de interés efectiva. Las ganancias y pérdidas se reconocen en el estado de
resultados integrales cuando los pasivos son dados de baja, así como a través del proceso
de amortización de la tasa de interés efectiva. Los costos amortizados se calculan
tomando en cuenta cualquier descuento o prima sobre la adquisición y las comisiones o
costos que sean parte integrante de la tasa de interés efectiva. Los intereses se
reconocen como costo financiero en el estado de resultados integrales.
(d) Baja de activos y pasivos financieros -

Activos financieros -
Un activo financiero (o, cuando sea aplicable una parte de un activo financiero o una parte
de un grupo de activos financieros similares) es dado de baja cuando:
(i) Los derechos de recibir flujos de efectivo del activo han terminado; o
(ii) La Compañía ha transferido sus derechos a recibir flujos de efectivo del activo o ha
asumido una obligación de pagar la totalidad de los flujos de efectivo recibidos
inmediatamente a una tercera parte bajo un acuerdo de traspaso; y
(iii) La Compañía ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del
activo o, de no haber transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y
beneficios del activo, si ha transferido su control.
En caso que la Compañía transfiera sus derechos de recibir flujos de efectivo de un activo
o suscriba un acuerdo de transferencia, pero no haya transferido sustancialmente la
totalidad de los riesgos y aún mantiene el control del activo, debe reconocer un pasivo
asociado. El activo transferido y el pasivo asociado se miden sobre una base que refleje
los derechos y obligaciones que haya retenido la Compañía.
Pasivos financieros -
Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligación de pago se termina, se cancela o
expira. Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro del mismo
prestatario en condiciones significativamente diferentes, o las condiciones son
modificadas en forma importante, dicho reemplazo o modificación se trata como una baja
del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo.
6
(e) Compensación de instrumentos financieros -

Los activos y pasivos financieros son objeto de compensación y se presentan neto en el
estado de situación financiera, solamente si existe en ese momento el derecho legalmente
exigible de compensar los importes reconocidos y existe la intensión de liquidarlos por el
importe neto, o de realizar los activos y cancelar los pasivos en forma simultánea.
(f) Valor razonable de instrumentos financieros -

El valor razonable es el precio que se recibiría al vender un activo o que se pagaría al
transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes en un mercado a la
fecha de medición. La medición al valor razonable se basa en el supuesto de que la
transacción para vender el activo o transferir el pasivo tiene lugar, ya sea:
- En el mercado principal para el activo o pasivo, o

- En ausencia de un mercado principal, en el mercado más ventajoso para el activo o
pasivo.
La Compañía usa técnicas de valuación que son apropiadas en las circunstancias y por las
cuales tiene suficiente información disponible para medir al valor razonable, maximizando
el uso de datos observables relevantes y minimizando el uso de datos no observables.
Todos los activos y pasivos por los cuales se determinan o revelan los valores razonables
en los estados financieros son clasificados dentro de la jerarquía de valor razonable,
descrita a continuación, tomando como base al nivel más bajo de información que es
significativo para la medición al valor razonable como un todo:
- Nivel 1 - Precios cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos o

pasivos idénticos.
- Nivel 2 - Técnicas de valuación por las cuales el nivel más bajo de información que
es significativo para la medición al valor razonable es directa o indirectamente
observable.
- Nivel 3 - Las técnicas de valuación por las cuales el nivel más bajo de información
que es significativo para la medición al valor razonable no es observable.
Para activos y pasivos que son reconocidos en los estados financieros sobre una base
recurrente, la Compañía determina si se han producido transferencias entre los diferentes
niveles dentro de la jerarquía mediante la revisión de la categorización al final de cada
período de reporte.
(g) Transacciones en moneda extranjera -

Moneda funcional y moneda de presentación -
La Compañía ha definido al dólar estadounidense como su moneda funcional y de
presentación.
7
Transacciones y saldos en moneda extranjera -

Se consideran transacciones en moneda extranjera a aquéllas realizadas en una moneda
diferente a la moneda funcional. Las transacciones en moneda extranjera son inicialmente
registradas a la moneda funcional, usando los tipos de cambio vigentes en las fechas de
las transacciones. En la conversión de la moneda extranjera se utilizan los tipos de
cambio emitidos por la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP. Los activos y pasivos
monetarios denominados en moneda extranjera son posteriormente ajustados a la
moneda funcional usando el tipo de cambio vigente en la fecha del estado de situación
financiera. Los activos y pasivos no monetarios en moneda extranjera, que son medidos
en términos de costos históricos, son trasladados a la moneda funcional usando los tipos
de cambio vigentes en las fechas originales de las transacciones.
Las ganancias y pérdidas por diferencia en cambio resultante de la liquidación de dichas

transacciones y de la traslación de los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera
a los tipos de cambio de fin de año, son reconocidas en el estado de resultados integrales.
(h) Efectivo y equivalentes de efectivo -

El rubro efectivo y equivalentes de efectivo presentado en el estado de situación
financiera de la Compañía incluye todos los saldos en efectivo y cuentas corrientes que
son disponibles en un periodo menor a 90 días. Dichas cuentas no están sujetas a un
riesgo significativo de cambios en su valor.
(i) Inventarios en créditos de carbono -

Los inventarios en créditos de carbono se valúan al costo o al valor neto de realización, el
menor. Los descuentos comerciales, las reducciones de precios y otros conceptos
similares disminuyen el costo de adquisición. El costo de los inventarios se determina
mediante la aplicación del método del costo promedio.
El valor neto de realización es el precio de venta en el curso normal de negocio, menos los
costos necesarios para poner los inventarios en condición de venta y los gastos de
comercialización y distribución relacionados.
(j) Terrenos, instalaciones, maquinaria y equipo, neto –

Los terrenos , instalaciones, maquinaria y equipo, se miden inicialmente al costo,
incluyendo los costos de transacción. Los costos de transacción incluyen los impuestos de
transferencia, los honorarios profesionales por servicios legales y las comisiones para
poner la propiedad en condiciones necesarias.
Con posterioridad a su reconocimiento, los terrenos cuyo valor razonable pueda medirse
con fiabilidad, se contabilizará por su valor revaluado, que es su valor razonable. Las
evaluaciones se harán con suficiente regularidad, para asegurar que el importe en libros,
en todo momento, no difiera significativamente del que podría determinarse utilizando el
valor razonable al final del periodo sobre el que se informa.
8
Un componente de terrenos agrícolas, instalaciones, maquinaria y equipo, o cualquier

parte significativa inicialmente reconocida se dan de baja cuando no se espera obtener
beneficios económicos futuros por su uso o venta. Cualquier pérdida o ganancia en el
momento de dar de baja el activo (calculada como la diferencia entre el ingreso neto
procedente de la venta del activo y su importe en libros) se incluye en el estado de
resultados cuando el activo se da de baja.
Los valores residuales, las vidas útiles y los métodos de depreciación de los activos se
revisan a cada fecha de reporte y son ajustados prospectivamente, si fuera aplicable.
Los terrenos no se deprecian. La depreciación es calculada siguiendo el método de línea
recta, utilizando las siguientes vidas útiles:
Años
Instalaciones 10
Maquinaria y equipo 10
Equipos diversos 2-5
Equipos de cómputo 4
Los trabajos en curso corresponden a las instalaciones en construcción y se registran al

costo. Esto incluye el costo de construcción y otros costos directos. Las construcciones en
proceso no se deprecian hasta que los activos relevantes se terminen y estén operativos.
Cuando se venden o retiran los activos, se elimina su costo y depreciación acumulada y

cualquier ganancia o pérdida que resulte de su disposición se incluye en el estado de
resultados integrales.
(k) Activo biológicos -

Los activos biológicos que están conformados por plantaciones forestales y bosques
residuales; tanto en su reconocimiento inicial como en cada fecha de reporte posterior,
dichos activos biológicos se miden a su valor razonable menos los costos de venta de
acuerdo con la NIC 41 "Agricultura" y la NIIF 13 "Medición del valor razonable".
Las pérdidas y ganancias que surjan de la medición de los activos biológicos al valor
razonable menos los costos de venta se reconocerán en el estado de resultados integrales
en el periodo en el que surjan en la partida "Cambio en el valor razonable de los activos
biológicos". El terreno y las instalaciones relacionadas se incluyen como "Terrenos y otros
activos" en el estado de situación financiera.
Con relación a los costos, estos se capitalizan como activos biológicos, si, y sólo si: (a) es
probable que futuros beneficios económicos fluirán a la entidad y (b) el costo puede ser
medido confiablemente.
9
La Compañía capitaliza costos tales como los que se incurren en: producción de plantas,
preparación de terrenos, siembra, abonar, fertilizar, control de malezas y plagas, podas,
raleos y otros elementos para uso forestal, así coma una asignación sistemática de costos
de producción fijos y variables que son directamente atribuibles al crecimiento del activo
biológico, entre otros.
Los costos que se reconocen como gasto a medida que se incurren incluyen los gastos
administrativos y otros gastos generales, así como los gastos de producción no
asignables, entre otros.
Para la determinación del valor razonable del activo biológico, se evalúa la existencia de
un mercado activo en el cual puedan identificarse precios de cotización de mercado
relevantes para dicho activo biológico que se usen para estimar su valor razonable. De
otro modo, cuando no existe mercado activo o no se disponen de precios determinados
por el mercado, el valor razonable de los activos biológicos se determina a través del uso
de técnicas de valorización. Por lo tanto, el valor razonable de los activos biológicos
generalmente se determinará en base a los flujos netos de efectivo (proyecciones de
ingresos y costos) descontados que se esperan obtener del respectivo activo biológico. El
valor razonable del activo biológico en el punto de cosecha se deriva generalmente de los
precios determinados por el mercado.
Los flujos netos de efectivo operativos se descuentan usando una tasa de descuento que
refleje las valorizaciones actuales del mercado del valor del dinero en el tiempo y los
respectivos riesgos asociados.
El valor razonable del activo biológico recoge una Carga de Activo Contribuyente (CAC)
por el alquiler presunto de las tierras que son propiedad de la Compañía y que se agregan
como una carga imputada de activos contribuyentes como una salida de efectivo estimada
cuando no hay flujos de efectivo reales asociados con el uso de activos esenciales para la
actividad agrícola.
La Compañía presenta sus activos biológicos como activos no corrientes considerando su

naturaleza y su ciclo de operación claramente identificable. Por lo tanto, la valorización de
la NIC 41 contempla un horizonte de proyección de flujos de hasta 22 años para
plantaciones forestales y 14 años para bosques residuales.
(l) Intangibles -
El rubro “Intangibles” incluye activos de duración limitada, los cuales se presentan al
costo, neto de la correspondiente amortización y pérdida acumulada por deterioro en su
valor, de ser aplicable. En este rubro se incluyen las licencias de los programas de
cómputo adquiridas, las cuales se capitalizan sobre la base de los costos incurridos para
adquirir o poner en uso el programa de cómputo específico. Estos costos se amortizan
sobre la base de su vida útil estimada entre uno y diez años, según corresponda.
10
Los costos asociados con el desarrollo o mantenimiento de programas de cómputo se

reconocen como gasto cuando se incurren. Los costos que se asocian directamente con la
producción de programas de cómputo únicos e identificables controlados por la Compañía,
y que probablemente generarán beneficios económicos más allá de su costo por más de
un año, se reconocen como activos intangibles. Los costos incurridos en el desarrollo de
programas de cómputo reconocidos como activos se amortizan durante sus vidas útiles,
las cuales han sido estimadas en 5 años.
(m) Deterioro del valor de activos no financieros -

La Compañía evalúa periódicamente, si existe algún indicio de que el valor de sus activos
se ha deteriorado. Si existe tal indicio, la Compañía hace un estimado del importe
recuperable del activo. El importe recuperable de los activos es el mayor entre su valor
razonable menos los costos de venta y su valor en uso. Cuando el valor en libros de los
activos excede su importe recuperable, se considera que los activos han perdido valor y
son presentados disminuidos a ese importe recuperable. El valor en uso, es el valor
presente de los flujos futuros estimados que se esperan obtener del uso continuo de los
activos y de su disposición al final de su vida útil. A fin de determinar el valor razonable
menos los costos de venta, la Compañía considera transacciones recientes en el mercado.
Si no se pueden identificar transacciones, se utiliza un modelo de valuación.
La estimación por deterioro se reconoce en el estado de resultados integrales en las

cuentas de gastos consistentes con la función del activo deteriorado.
Una estimación por deterioro de activos no financieros reconocida en años anteriores se

extorna si se produce un cambio en los estimados que se utilizaron en la última
oportunidad en que se reconoció dicha estimación. La reversión no puede exceder el valor
en libros que habría resultado, neto de la depreciación, en caso se hubiera reconocido una
estimación por deterioro para el activo en años anteriores. Dicha reversión es reconocida
en el estado de resultados integrales.
(n) Arrendamiento -
Al inicio de un contrato, la Compañía evalúa si contiene un arrendamiento. Un contrato
contiene un arrendamiento sólo si transfiere el derecho a controlar el uso de un activo por
un período de tiempo a cambio de una contraprestación. Para evaluar si un contrato
transfiere el derecho a controlar el uso de un activo, la Compañía evalúa si:
- El contrato implica el uso de un activo, el mismo que puede especificarse de forma

explícita o implícita.
- La Compañía tiene el derecho de obtener sustancialmente la totalidad de los
beneficios económicos de uso del activo durante todo el período de uso; y
11
- La Compañía tiene el derecho a dirigir el uso del activo a lo largo de todo el periodo
del contrato sí:
(i) La Compañía tiene este derecho cuando puede disponer libremente a
cambiar el cómo y para qué propósito se utiliza el activo.
(ii) La Compañía tiene el derecho de operar el activo; o
(iii) La Compañía ha diseñado el activo de una manera que predetermina la
forma y con qué propósito se va a utilizar.
Exenciones al reconocimiento como arrendatario -

La Compañía ha elegido utilizar las exenciones propuestas por la norma en los contratos
de arrendamiento donde los plazos del arrendamiento finalizan dentro de los 12 meses a
partir de la fecha de la aplicación inicial, y los contratos de arrendamiento donde el activo
subyacente es de bajo valor.
Como arrendador –
La Compañía no mantiene contratos en calidad de arrendador.
(o) Reconocimiento de ingresos, costos y gastos -

La NIIF 15 establece un modelo de cinco pasos que será aplicado a aquellos ingresos de
actividades ordinarias procedentes de contratos con clientes y que incluyen:
- Identificación del contrato con el cliente.

- Identificación de las obligaciones de desempeño en el contrato.
- Determinación del precio de la transacción.
- Asignación del precio de la transacción a las obligaciones de desempeño del
contrato.
- Reconocimiento de los ingresos de actividades ordinarias cuando (o a medida que)
la entidad satisface las obligaciones de desempeño
Los principios contables establecidos en la NIIF 15 proporcionan un enfoque más

estructurado para medir y reconocer los ingresos, siendo un aspecto relevante la
determinación del precio de venta en la entrega de un bien o servicio, que involucre más de
una obligación de desempeño en relación con dicho precio pactado.
Al 31 de diciembre de 2020 y de 2019, los ingresos de la Compañía corresponden

únicamente a la venta de crédito de carbono, cuya transferencia a los clientes se realiza
cuando la propiedad del certificado de créditos de carbono que mantiene la Compañía en
el custodio es transferido al cliente.
Costos y gastos -
Los costos y gastos se reconocen a medida que devengan, independientemente del
momento en que se paguen, y se registran en los períodos con los cuales se relacionan.
Los costos financieros se registran como gasto cuando se devengan e incluyen

principalmente los cargos por intereses y otros costos incurridos relacionados.
12
(p) Beneficios de los trabajadores -

- Vacaciones y gratificaciones –
Las vacaciones anuales de los trabajadores, sus gratificaciones y otros beneficios
se calculan sobre la base de disposiciones legales vigentes en el Perú y son
registradas sobre la base del devengado. La obligación estimada por vacaciones
anuales, gratificaciones y otros beneficios a los trabajadores resultantes de sus
servicios prestados, se reconocen a la fecha del estado de situación financiera.
- Compensación por tiempo de servicios –

La compensación por tiempo de servicios de los trabajadores (CTS) corresponde a
su derecho indemnizatorio equivalente a una remuneración por año laborado,
calculada de acuerdo con la legislación vigente, que debe ser depositada en las
cuentas bancarias elegidas por los trabajadores, fraccionada en dos momentos, en
el mes de mayo (CTS del 1 de noviembre al 30 de abril) y noviembre (CTS del 1 de
mayo al 31 de octubre) de cada año. Dichos depósitos tienen carácter cancelatorio,
de acuerdo con lo establecido por ley. La Compañía no tiene obligaciones de pago
adicionales una vez que efectúe los depósitos anuales de los fondos a los que el
trabajador tiene derecho.
- Participación en las utilidades -

Las participaciones de los trabajadores en las utilidades de la Compañía son
calculadas de acuerdo con normas legales vigentes (Decreto Legislativo No. 892)
sobre la misma base neta imponible utilizada para calcular el impuesto a la renta.
Para el caso de la Compañía, la tasa de la participación en las utilidades es de 5 por
ciento sobre la base neta imponible del año corriente. De acuerdo a las leyes
peruanas, existe un límite en la participación que un trabajador puede recibir,
equivalente a 18 sueldos mensuales.
La Compañía reconoce la porción corriente de las participaciones en las utilidades

pagadas directamente a los trabajadores de acuerdo con lo establecido en la NIC
19 “Beneficios a los empleados”, mediante el cual considera dichas participaciones
como cualquier beneficio que la entidad proporciona a los trabajadores a cambio de
sus servicios. Basado en esto, la Compañía reconoce las participaciones como
costo o gasto, dependiendo de la función que desempeñen los trabajadores.
(q) Impuesto a la renta -

Porción corriente del impuesto a la renta-
El impuesto a la renta para el período corriente se calcula por el monto que se espera
pagar a las autoridades tributarias. Las normas legales y tasas usadas para calcular los
importes por pagar son las que están vigentes en la fecha del estado de situación
financiera.
Porción diferida del impuesto a la renta -

El impuesto a la renta para los períodos futuros es reconocido usando el método del
pasivo por las diferencias temporales entre la base tributaria y contable de los activos y
pasivos en la fecha del estado de situación financiera.
13
Los pasivos por impuesto a la renta diferido son reconocidos para todas las diferencias
temporales.
Todas las diferencias deducibles y las pérdidas arrastrables generan el reconocimiento de

activos por impuesto a la renta diferido en la medida que sea probable que se puedan usar
al calcular la renta imponible de años futuros. El valor en libros del activo por impuesto a
la renta diferido es revisado en cada fecha del estado de situación financiera y es reducido
en la medida en que sea improbable que exista suficiente ganancia imponible contra la
cual se pueda compensar todo o parte del activo diferido. Los activos por impuesto a la
renta diferido no reconocidos son reevaluados en cada fecha del estado de situación
financiera.
Los activos y pasivos por impuesto a la renta diferido son compensados si existe el
derecho legal de compensarlos y el impuesto a la renta diferido se relacionan con la misma
entidad y autoridad tributaria.
(r) Provisiones -
Se reconoce una provisión sólo cuando la Compañía tiene alguna obligación presente
(legal o implícita) como consecuencia de un hecho pasado, es probable que se requiera
para su liquidación un flujo de salida de recursos y puede hacerse una estimación
confiable del monto de la obligación. Las provisiones se revisan periódicamente y se
ajustan a su valor razonable para reflejar la mejor estimación que se tenga a la fecha del
estado de situación financiera. El gasto relacionado con una provisión se muestra en el
estado de resultados integrales, neto de cualquier reembolso. El aumento en la provisión
por el paso del tiempo es reconocido como un costo financiero.
(s) Contingencias -
Los pasivos contingentes son registrados en los estados financieros cuando se considera
que es probable que se confirmen en el tiempo y pueden ser razonablemente
cuantificados; en caso contrario, sólo se revela la contingencia en notas a los estados
financieros.
Los activos contingentes no se registran en los estados financieros, pero se revelan en

notas cuando su grado de contingencia es probable.
2.3 Revisión de las cifras de los estados financieros al y por el año terminado el 31 de diciembre
de 2019 y 1 de enero de 2019 -
La Compañía, en aplicación de la NIC 8, “Políticas contables, cambios en las estimaciones
contables y errores”, modificó sus estados financieros al y por el ejercicio terminado al 31 de
diciembre de 2019 y 1 de enero de 2019 correspondientes a asuntos relacionados con: (i)
cambios en los supuestos para la determinación del valor razonable de los activos biológicos, (ii)
disminución de gastos financieros, (iii) mayor pasivo por impuesto a las ganancias diferido de la
revaluación de terrenos, (iv) cambios en la presentación de rubros y (v) cambios en la
clasificación de partidas corrientes y no corrientes. Los principales datos de los estados
financieros de la Compañía se presentan a continuación:
14
Estado de situación financiera al 1 de enero de 2019:
Saldos Ajustes en Ajustes en Saldos

auditados presentación patrimonio revisados
US$ US$ US$ US$
Activo
Activo corriente
Cuentas por cobrar a relacionadas - 5,759 - 5,759
Otras cuentas por cobrar 21,236 19,349 - 40,585
Gastos pagados por anticipado 16,982 (16,982) - -
Otros activos corrientes 68,686 - - 68,686
___________ ___________ ___________ ___________
Total activo corriente 106,904 8,126 - 115,030
___________ ___________ ___________ ___________
Activos biológicos 39,956,212 - (1,434,353) 38,521,859
Préstamos por cobrar a - 125,396 - 125,396
relacionadas
Otros activos no corrientes 31,009,379 - - 31,009,379
___________ ___________ ___________ ___________
Total activo no corriente 70,965,591 125,396 (1,434,353) 69,656,634
___________ ___________ ___________ ___________
Total activo 71,072,495 133,522 (1,434,353) 69,771,664
___________ ___________ ___________ ___________
Pasivo y patrimonio neto
Pasivo corriente
Cuentas por pagar comerciales 6,542,363 (5,754,081) - 788,282
Otras cuentas por pagar 561,835 8,126 - 569,961
___________ ___________ ___________ ___________
Total pasivo corriente 7,104,198 (5,745,955) - 1,358,243
___________ ___________ ___________ ___________
Pasivo no corriente
Obligaciones financieras - 6,571,452 - 6,571,452

Cuentas por pagar a relacionadas - 31,857,752 (806,351) 31,051,401
Otras cuentas por pagar 32,549,727 (32,549,727) - -
Pasivo diferido neto por impuesto
a las ganancias 6,921,125 - 6,148,446 13,069,571
___________ ___________ ___________ ___________
Total pasivo no corriente 39,470,852 5,879,477 5,342,095 50,692,424
___________ ___________ ___________ ___________
Total pasivo 46,575,050 133,522 5,342,095 52,050,667
___________ ___________ ___________ ___________
Patrimonio
Excedente de revaluación 27,318,947 - (5,918,681) 21,400,266
Resultados acumulados (31,570,346) - (857,767) (32,428,113)
Otras cuentas patrimoniales 28,748,844 - - 28,748,844
___________ ___________ ___________ ___________
Total patrimonio 24,497,445 - (6,776,448) 17,720,997

___________ ___________ ___________ ___________
Total pasivos y patrimonio 71,072,495 133,522 (1,434,353) 69,771,664

___________ ___________ ___________ ___________
15
Estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2019:

auditados presentación patrimonio revisados
US$ US$ US$ US$
Activo
Activo corriente
Cuentas por cobrar a relacionadas - 43,478 - 43,478
Otras cuentas por cobrar 104,297 (14,878) - 89,419
Gastos pagados por anticipado 26,395 (26,395) - -
Otros activos corrientes 593,946 - - 593,946
___________ ___________ ___________ ___________
Total activo corriente 724,638 2,205 726,843
___________ ___________ ___________ ___________
Activos biológicos 43,191,725 - 4,392,055 47,583,780
Préstamos por cobrar a
relacionadas - 519,794 - 519,794
Otros activos no corrientes 30,860,591 - - 30,860,591
___________ ___________ ___________ ___________
Total activo no corriente 74,052,316 519,794 4,392,055 78,964,165
___________ ___________ ___________ ___________
Total activo 74,776,954 521,999 4,392,055 79,691,008
___________ ___________ ___________ ___________
Pasivo y patrimonio neto
Pasivo corriente
Porción corriente de deuda a largo
plazo 3,260,095 (1,080,933) - 2,179,162
Cuentas por pagar comerciales 4,027,173 (3,814,432) - 212,741
Otras cuentas por pagar 865,843 (77,550) - 788,293
___________ ___________ ___________ ___________
Total pasivo corriente 8,153,111 (4,972,915) - 3,180,196
___________ ___________ ___________ ___________
Pasivo no corriente
Deuda a largo plazo 9,769,369 1,094,814 10,864,183
Cuentas por pagar a relacionadas - 28,742,982 (897,325) 27,845,657
Otras cuentas por pagar 25,067,744 (24,342,882) 724,862
Impuesto a las ganancias diferido 7,223,759 - 6,544,365 13,768,124
___________ ___________ ___________ ___________
Total pasivo no corriente 42,060,872 5,494,914 5,647,040 53,202,826
___________ ___________ ___________ ___________
Total pasivo 50,213,983 521,999 5,647,040 56,383,022
___________ ___________ ___________ ___________
Patrimonio
Excedente de revaluación 27,129,736 - (5,918,681) 21,211,055
Resultados acumulados (31,315,609) - 4,663,696 (26,651,913)
Otras cuentas patrimoniales 28,748,844 - - 28,748,844
___________ ___________ ___________ ___________
Total patrimonio 24,562,971 - (1,254,985) 23,307,986

___________ ___________ ___________ ___________
Total pasivos y patrimonio 74,776,954 521,999 4,392,055 79,691,008

___________ ___________ ___________ ___________
16
Estado de resultados por el año terminado el 31 de diciembre de 2019:

auditados presentación resultados revisados
US$ US$ US$ US$
Ingresos - 887,018 - 887,018

Costo de venta - (146,108) - (146,108)
___________ ___________ ___________ ___________
- 740,910 - 740,910
Cambio en el valor razonable de
los activos biológicos 2,861,882 - 5,826,409 8,688,291
___________ ___________ ___________ ___________
Ganancia bruta 2,861,882 740,910 5,826,409 9,429,201
Gastos de venta - (14,921) - (14,921)

Gastos administrativos (1,968,883) 257,121 - (1,711,762)
Otros Ingresos 4,005,605 (887,018) - 3,118,587
Otros gastos operativos - (94,485) - (94,485)
___________ ___________ ___________ ___________
Ganancia por actividades de
operación 4,898,604 1,607 5,826,409 10,726,620
Gastos financieros (4,501,580) (1,607) 90,974 (4,412,213)

Diferencia de cambio, neta (28,865) - (28,865)
___________ ___________ ___________ ___________
Utilidad antes de impuesto a la
renta 368,159 - 5,917,383 6,285,542
Impuesto a la renta (302,634) - (395,919) (698,553)
___________ ___________ ___________ ___________
Resultado integral total del
ejercicio 65,525 - 5,521,464 5,586,989
___________ ___________ ___________ ___________
17
Estado de flujos de efectivo por el año terminado el 31 de diciembre de 2019:
Saldos Saldos
auditados Ajustes Revisados
US$ US$ US$
Cobranzas a clientes 857,724 95,779 953,503
Pagos a proveedores (1,509,110) 908,699 (600,411)
Pago de tributos - (9,837) (9,837)
Pagos a trabajadores (199,296) (668,738) (868,034)
Intereses pagados - (146,598) (146,598)
Otros, neto (846,099) 620,645 (225,454)
___________ ___________ ___________
Efectivo neto utilizado en las actividades de operación (1,696,781) 799,950 (896,831)
___________ ___________ ___________
Adiciones de terrenos , propiedad, planta y equipo (62,468) - (62,468)
Adquisición de intangibles (373,631) 373,631 -
___________ ___________ ___________
Efectivo neto utilizado en las actividades
de inversión (436,099) 373,631 (62,468)
___________ ___________ ___________
Obtención de obligaciones financieras 13,029,464 (9,263,571) 3,765,893
Pago de obligaciones financieras (5,963,450) 5,963,450 -
Pagos de préstamos obtenidos de partes relacionadas (4,505,748) 2,126,540 (2,379,208)
___________ ___________ ___________
Efectivo neto proveniente de las actividades de
financiamiento 2,560,266 (1,173,581) 1,386,685
___________ ___________ ___________
Variación neta del efectivo y equivalentes de efectivo 427,386 - 427,386
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 150 - 150
___________ ___________ ___________
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 427,536 - 427,536

___________ ___________ ___________
Transacciones que no generaron flujo de efectivo

Condonación de deuda 1,559,894 3,078,212 4,638,106
Canje de deuda Canje de deuda por bonos y papeles
- 2,706,000 2,706,000
comerciales
Cambios en el valor razonable del activo biológico 2,861,882 (2,861,882) -
Disminución de otras cuentas por pagar 1,643,980 (1,643,980) -
18
3. Juicios, estimados y supuestos contables significativos

La preparación de los estados financieros siguiendo Normas Internacionales de Información Financiera
requiere que la Gerencia de la Compañía utilice juicios, estimaciones y supuestos para determinar los
montos reportados de activos y pasivos, la exposición de activos y pasivos contingentes y la divulgación
de eventos significativos en las notas a los estados financieros.
Las estimaciones y juicios son continuamente evaluados y están basados en la experiencia histórica y
otros factores, incluyendo la expectativa de eventos futuros que se cree son razonables bajo las
actuales circunstancias.
Los supuestos claves relacionados con fuentes futuras y otras fuentes claves que permiten estimar
incertidumbres a la fecha de reporte, que tienen riesgo significativo de causar un ajuste material a los
valores en libros de activos y pasivos dentro del siguiente año financiero, se describen a continuación.
La Compañía basa sus supuestos y estimados en parámetros disponibles al momento de preparar los
estados financieros. Las circunstancias y supuestos acerca de desarrollos futuros, sin embargo, podrían
cambiar debido a cambios de mercado o circunstancias que están más allá del control de la Compañía.
Dichos cambios se reflejan en los supuestos cuando ocurren.
En opinión de la Gerencia, estas estimaciones se efectuaron sobre la base de su mejor conocimiento de

hechos relevantes y circunstancias a la fecha de preparación de los estados financieros; sin embargo,
los resultados finales podrán diferir de las estimaciones incluidas en los estados financieros. La Gerencia
de la Compañía no espera que las variaciones, si hubiera, tenga un efecto material sobre los estados
financieros.
Las principales áreas de incertidumbre vinculadas a las estimaciones y juicios críticos realizados por la
Gerencia en la preparación de los estados financieros son:
(i) Valor razonable de los activos biológicos, nota 2.2(k)

(ii) Método de depreciación, vidas útiles y valores residuales de instalaciones, maquinaria y equipo,
nota 2.2(j)
(iii) Deterioro de los activos financieros y no financieros, notas 2.2(b) y (m)
(iv) Impuesto a las ganancias corriente y diferido, notas 2.2(q)
19
4. Normas e interpretaciones
(a) Nuevas normas contables, interpretaciones y modificaciones –
La Compañía aplicó por primera vez ciertas nomas y modificaciones, las cuales estuvieron
vigentes desde el 1 de enero de 2020. La Compañía no adoptó de manera anticipada cualquier
otra norma, interpretación o modificación que haya sido emitida pero que no estaba vigente.
Las siguientes modificaciones estuvieron vigentes a partir del 1 de enero de 2020:
- Modificaciones a la NIIF 3: Definición de un Negocio.

- Modificaciones a la NIIF 7, NIIF 9 y NIC 39: Reforma a la Tasa de Interés.
- Modificaciones a la NIC 1 y NIC 8: Definición de Material.
- Marco Conceptual de Reporte Financiero emitido el 29 de marzo de 2018.
- Modificaciones a la NIIF 16: Concesiones de alquiler relacionadas con COVID-19.
Estas modificaciones no tuvieron impacto en los estados financieros de la Compañía.
(b) Normas aún no vigentes -

Las normas e interpretaciones emitidas relevantes para la Compañía, pero aún no efectivas, a la
fecha de emisión de los estados financieros se detallan a continuación. La Compañía tiene la
intención de adoptar estas normas, en lo aplicable, cuando sean efectivas:
- Modificación a la NIC 1: “Clasificación de Pasivos como corriente y no corriente”, efectiva

para períodos anuales que comiencen el 1 de enero de 2023 y deben aplicarse
retroactivamente.
- Referencia a Marco Conceptual: “Modificación a la NIIF 3”, efectiva para períodos anuales
que comiencen el 1 de enero de 2022 y deben aplicarse de forma prospectiva.
- Propiedad, Planta y Equipo: “Ingresos antes de su Uso Esperado – Modificación a la NIC
16”, efectiva para períodos anuales que comiencen el 1 de enero de 2022 y deben
aplicarse retroactivamente.
- Contratos Onerosos: “Costos de Cumplir un Contrato – Modificación a la NIC 37”, efectiva
para períodos anuales que comiencen el 1 de enero de 2022.
- NIIF 1: “Adopción por Primera Vez de las NIIF – Subsidiaria que Adopta NIIF por Primera
Vez”, efectiva para períodos anuales que comiencen el 1 de enero de 2022 y se permite la
adopción anticipada.
- NIIF 9: “Instrumentos Financieros – Honorarios en la Prueba del 10% para dar de baja un
pasivo”, efectiva para períodos anuales que comiencen el 1 de enero de 2022 y se permite
la adopción anticipada.
La Compañía no ha adoptado anticipadamente ninguna modificación emitida, y que aún no sea

efectiva.
20
5. Efectivo y equivalentes de efectivo

(a) A continuación, se presenta la composición del rubro:
2020 2019
US$ US$
Efectivo y fondos fijos 243 435

Cuentas corrientes (b) 2,102,164 427,101
__________ __________
2,102,407 427,536
__________ __________
(b) La Compañía mantiene sus cuentas corrientes en entidades financieras del mercado local, las
cuales están denominadas en soles y dólares estadounidenses y no generan intereses. Al 31 de
diciembre de 2020 y de 2019, las cuentas corrientes son de libre disponibilidad y se encuentran
libres de gravamen.
6. Cuentas por cobrar comerciales

(a) Corresponde a cuentas por cobrar de ventas de créditos de carbono, cuyo saldo al 31 de
diciembre de 2020, corresponde principalmente a South Pole Carbon Asset y Climate Partner por
US$516,067 y US$381,000, respectivamente, los cuales fueron cobrados en enero 2021.
(b) La Gerencia de la Compañía revisa periódicamente la situación de sus cuentas por cobrar
comerciales para determinar la necesidad de estimar la provisión por deterioro. En opinión de la
Gerencia de la Compañía, al 31 de diciembre de 2020 y de 2019, no se requiere constituir una
estimación por deterioro.
7. Otras cuentas por cobrar

A continuación, se presenta la composición del rubro:
2020 2019
US$ US$
Terceros
Pagos a cuenta del impuesta a la renta e ITAN 11,066 4,678
Anticipo otorgado a proveedores 8,968 26,395
Otros menores 9,071 58,346
__________ __________
29,105 89,419
__________ __________
21
8. Inventarios en créditos de carbono

Cantidad Saldo
2020 2019 2020 2019
Und. Und. US$ US$
Créditos de carbono con certificación 4,828,814 94,564 164,556 1,229

Por certificar - - 72,883 98,471
___________ __________ __________ __________
4,828,814 94,564 237,439 99,700

___________ __________ __________ __________
(b) Al 31 de diciembre de 2020 y de 2019, corresponde principalmente a los costos incurridos para
la certificación de los créditos de carbono como apoyo para el fortalecimiento de la Federación
Departamental de Productores de Castaña de Madre de Dios – FEPROCAMD y asesorías. Los
saldos que se mantienen al 31 de diciembre de 2020 y de 2019, se venderán durante el 2021.
22
9. Activos biológicos
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
2020 2019 1 de enero 2019
__________________________________ Revisado, nota 2.3
__________________________________ Revisado, nota 2.3
__________________________________
US$ Ha US$ Ha US$ Ha
Plantaciones forestales 27,814,163 943 23,776,006 672 17,540,186 672
Bosques residuales 23,841,318 13,047 23,807,774 13,047 20,981,673 13,047
___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________
Total 51,655,481 13,990 47,583,780 13,719 38,521,859 13,719
___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________
(b) La Compañía valoriza sus activos biológicos a su valor razonable. El valor razonable se calcula utilizando los flujos netos de efectivos esperados y los costos relacionados con estas
actividades. Por ello, la Gerencia considera el nivel 3 para determinar el valor razonable, por lo que prepara las proyecciones de ingresos y gastos operativos de acuerdo con la producción
estimada para la actividad.
(c) El movimiento de los activos biológicos al 31 de diciembre de 2020 y de 2019 se muestra a continuación:
2020 2019
US$ US$
Revisado, nota 2.3
Plantaciones forestales (d)
Saldo inicial del activo biológico 23,776,006 17,540,186
inversión en cultivos durante el año 485,815 373,631
Cambios en el valor razonable del activo biológico 3,552,342 5,862,189
____________ ____________
Saldo final del activo biológico 27,814,163 23,776,006
____________ ____________
2020 2019
US$ US$
Revisado, nota 2.3
Bosques residuales (e)
Cambios en el valor razonable del activo biológico 33,544 2,826,101
____________ ____________
____________ ____________
23
(d) Las principales premisas para el cálculo de los valores razonables de los activos biológicos son las siguientes:
Precio por m3 (U$)
_________________________________________________
Rango de periodo 1 de enero de
de cosecha Volumen (m3) 2020 2019 2019
Plantaciones forestales
Shihuahuaco 2024-2038 120,031 1,061 1,000 910
Marupa 2021-2032 259,176 584 571 533
Tahuari 2040-2041 22,902 700 500 700
Caoba 2040 4,853 1,450 1,600 1,613
Capirona 2027 1,253 584 450 492
Bosques residuales (*)
Catahua 2022-2034 131,636 134 146 143
Cahuapuri 2022-2034 65,415 170 186 183
Quinilla colorada 2022-2029 27,150 322 352 346
(*) Los precios por m3 de los bosques residuales se definen en soles, y la variación en cada periodo corresponde a los cambios del tipo de cambio.
1 de enero de
2020 2019 2019
US$ US$ US$
Tasa de descuento 10.79% 10.60% 9.73%
Costo de mantenimiento por Ha en U$ 153.19 152.95 152.95
Alquiler por Ha en U$ 80 80 80
El valor razonable de los activos biológicos se ha determinado sobre el enfoque de ingresos indicados por la NIIF 13. Las principales variables utilizadas
en el modelo de valorización son:
- Precios de las maderas –
Plantaciones forestales: Se considera como fuente los precios internacionales de comercialización de cada tipo de madera, publicados por ITTO
(International Tropical Timber Organization), la cual es una organización internacional dedicada al análisis y difusión de información sobre el
mercado de madera tropical.
Bosques residuales: Se considera como fuente los precios nacionales obtenidos de empresas forestales transformadoras y comercializadoras de
maderas ubicadas en la zona forestal de la región Ucayali.
- Tasa de descuento – La tasa de descuento ha sido calculada a partir de la metodología del costo de capital promedio ponderado y considera los
costos de oportunidad de ambos tipos de financiamiento de la Compañía, el costo del capital y el costo de la deuda, los cuales han sido
promediados y ponderados en función a la estructura financiera estándar de la industria. La Gerencia considera que dicha tasa de descuento es
representativa para la estructura de capital de la Compañía.
24
- Volumen de madera - Información histórica detallada del número de árboles en la plantación actual y del volumen proyectado de madera
comercializable en los próximos años de las parcelas del fundo utilizando metodología muestral Riemer-Gadow-Sloboda, determinado por Tropical
Forest Development, empresa experta valorizadora de plantaciones forestales en el mercado nacional e internacional.
- Costos de campo - Son aquellos desembolsados durante la etapa de crecimiento hasta el punto de cosecha incluyendo el gasto administrativo y
han sido calculados en base a los datos históricos de la Compañía. La Gerencia considera que la información histórica y las necesidades para el
mantenimiento de la plantación actual son suficientes a fin de mantener o aumentar valor de los activos biológicos de la Compañía.
(e) En opinión de la Gerencia de la Compañía, tanto los ingresos y egresos determinados de acuerdo con la producción estimada de cada una de sus
plantaciones y la tasa de descuento utilizada en los flujos de caja proyectados, reflejan razonablemente las expectativas de las operaciones de la Compañía
y del sector económico – industrial en el cual se desenvuelve, por lo que el rubro activos biológicos, representa de manera suficiente y no excesiva, el valor
de mercado de los mismos a la fecha del estado de situación financiera.
En la siguiente tabla se muestra la sensibilidad en el valor razonable del activo biológico ante un cambio razonablemente posible en el precio y tasa de
descuento, sobre las ganancias de la Compañía antes de impuesto a la renta, manteniendo las demos variables constantes:
Precio
2020
__________________________________ 2019
__________________________________ 1 de enero de 2019
__________________________________
Bosques Bosques Bosques
Aumento / (disminución) Plantaciones residuales Plantaciones residuales Plantaciones residuales
1% 436,344 341,181 427,916 340,737 341,420 299,917
0.50% 218,172 170,590 213,958 170,369 170,710 149,959
(0.50%) (218,172) (170,591) (213,958) 170,369 (170,710) 149,959
(1%) (436,344) (341,181) (427,916) 340,737 (341,420) 299,917
Tasa de descuento
2020
__________________________________ 2019
__________________________________ 1 de enero de 2019
__________________________________
Bosques Bosques Bosques
Aumento / (disminución) Plantaciones residuales Plantaciones residuales Plantaciones residuales
1% (2,505,650) (996,309) (2,291,526) (1,209,400) (1,982,790) (1,468,271)
0.50% (1,290,791) (504,421) (1,180,873) (614,098) (1,024,328) (751,337)
(0.50%) 1,372,297 516,861 1,256,253 633,203 1,095,379 787,808
(1%) 2,832,139 1,045,979 2,593,477 1,285,756 2,267,452 1,614,298
25
10. Terrenos, instalaciones, maquinaria y equipo, neto
Equipos Equipos de Obras en
Terrenos Instalaciones Maquinaria diversos cómputo curso Total
US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$
Costo
Saldos al 1 de enero 2019 31,002,447 - - 2,103 - 5,162 31,009,712
Adiciones - 16,070 12,304 6,310 1,528 26,256 62,468
Ventas y/o retiros (e) (210,234) - - - - - (210,234)
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Saldos al 31 de diciembre de 2019 30,792,213 16,070 12,304 8,413 1,528 31,418 30,861,946
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Adiciones (d) 210,588 - 4,288 3,968 2,834 36,506 258,184
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Saldos al 31 de diciembre 2020 31,002,801 16,070 16,592 12,381 4,362 67,924 31,120,130
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Depreciación acumulada
Saldos al 1 de enero 2019 - - - 333 - - 333
Adiciones - 142 217 530 133 - 1,022
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Saldos al 31 de diciembre de 2019 - 142 217 863 133 - 1,355
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Adiciones - 765 3,124 915 514 - 5,318
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Saldos al 31 de diciembre de 2020 - 907 3,341 1,778 647 - 6,673
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Saldo neto -
Al 31 de diciembre de 2020 31,002,801 15,163 13,251 10,603 3,715 67,924 31,113,457
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Al 31 de diciembre de 2019 30,792,213 15,928 12,087 7,550 1,395 31,418 30,860,591
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Al 1 de enero de 2019 31,002,447 - - 1,770 - 5,162 31,009,379
___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________ ___________
(b) Al 31 de diciembre de 2020 y de 2019, la Compañía ha otorgado garantías hipotecarias de sus terrenos en cumplimiento de sus obligaciones derivadas de la emisión de instrumentos
financieros, ver nota 23(a).
(c) Al 31 de diciembre de 2020 y de 2019, los terrenos donde la Compañía desarrolla sus actividades son los siguientes:
Al 31 de diciembre de 2020 Al 31 de diciembre de 2019
_______________________________________ _______________________________________
Plantación Plantación
Terrenos Ubicación Cultivo Totales forestal Totales Forestal
Ha. Ha. Ha. Ha.
Selva Maestra Campo Verde, Ucayali - 12,730 - 12,730 -
Mirianita I Campo Verde, Ucayali Plantación forestal 1,089 217 1,089 163
Mirianita II Campo Verde, Ucayali Plantación forestal 1,090 726 1,090 509
Campo Verde II Campo Verde, Ucayali - 1,474 - 1,474 -
___________ ___________ ___________ ___________
16,383 943 16,383 672
___________ ___________ ___________ ___________
26
(d) Durante el año 2020, la Compañía recibió en donación el terreno Marianita II correspondiente al
9.2 por ciento que mantenía la entidad no relacionada Inversiones Campo Verde S.A.C. por
US$210,588.
(e) Al 31 de diciembre de 2019, la Compañía cedió en dación de pago la parcela B que formaba parte
de Mirianita II. Por lo tanto, la Compañía dio de baja un terreno con un costo de US$210,234 y
reconoció un ingreso por la diferencia, ver nota 20. Dicha baja del terreno también tuvo un
efecto en el excedente de revaluación y en el impuesto a las ganancias diferido por US$189,211
y US$21,023, respectivamente.
(f) Del total de terrenos de estos fundos, un área de 943 hectáreas está conformadas por
plantaciones forestales de especies maderables en desarrollo como shihuahuaco, marupa,
tahuari y caoba, las cuales se encuentran en áreas compartidas. El resto de la extensión está
conformada por bosques residuales; donde a su vez, se ubican campamentos de material rústico
para el personal de campo.
(g) Al 31 de diciembre de 2020 y de 2019, formando parte del valor de los terrenos se incluye un
mayor valor de US$30,193,201, producto de la revaluación mediante tasaciones realizada en el
2018, el cual se presenta en el rubro “Excedente de revaluación” del patrimonio, neto del pasivo
por impuesto a las ganancias diferido por US$8,906,994, ver nota 14(a).
11. Cuentas por pagar comerciales

2020 2019
US$ US$
Facturas por pagar 476,846 135,837

Honorarios por pagar 77,366 76,904
__________ ___________
554,212 212,741
__________ ___________
(b) Las cuentas por pagar comerciales están denominadas principalmente en dólares
estadounidenses, no generan intereses y no cuentan con garantías específicas.
27
12. Otras cuentas por pagar

2020 2019
US$ US$
Anticipo de cliente (b) 1,402,221 208

Asesoría legal (c) 350,000 400,650
Contingencias (d) 200,995 138,395
Remuneraciones por pagar 175,940 239,276
Intereses por pagar 236,594 244,122
Tributos por pagar 145,382 131,025
Remuneraciones al Directorio 152,211 299,493
Diversas 295,108 59,986
__________ ___________
2,958,451 1,513,155
__________ ___________
Parte corriente 2,300,038 788,293

Parte no corriente 658,413 724,862
__________ ___________
2,958,451 1,513,155
__________ ___________
(b) Al 31 de diciembre de diciembre de 2020 corresponde al pago anticipado del cliente BP Gas
Marketing Limited por la compra de 833,333 créditos de carbono “Vintage 2017-2020” los
cuales serán certificadas durante el 2021, periodo en que se podrá realizar la venta.
(c) Al 31 de diciembre de 2020 y de 2019, el saldo corresponde, principalmente, a la deuda

mantenida con el Estudio Rebaza, Alcázar & De Las Casas por un importe ascendente a
US$350,000 por servicios profesionales brindados en asesoría legal de índole societaria
tributaria y comercial, así como también procesos administrativos, judiciales y laborales; los que
son usuales en proceso de reestructuración y que implica una asesoría legal continúa.
(d) Al 31 de diciembre de 2020 y de 2019, corresponde a la provisión de una contingencia tributaria

por la determinación del impuesto a la renta del periodo 2010 por US$ 137,969, en el cual la
Compañía ha presentado apelación a la Resolución de determinación ante el Tribunal Fiscal y a la
provisión por demandas laborales por US$63,026.
28
13. Obligaciones financieras
2020
_______________________________________________________ 2019
_______________________________________________________
Vencimiento Vencimiento Tasa de Monto máximo de
2020 2019 interés emisión Corriente No corriente Total Corriente No corriente Total
Préstamos -
Banco de Crédito del Perú (b) 05/2023 - 2% - 39,700 148,030 187,730 - - -
Entre 01/2021 y Entre 03/2021 y
Terceros (c) 06/2024 06/2023 10%- 16% - 300,993 438,110 739,103 40,000 200,000 240,000
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
340,693 586,140 926,833 40,000 200,000 240,000
Bonos -
Entre 11/2023 y Entre 11/2023 y
Programa Genérico (d) 12/2023 12/2023 9% 10,000,000 - 6,647,000 6,647,000 - 6,647,000 6,647,000
Entre 12/2020 y
Programa Privado (e) 10/2022 10/2022 8% y 12% 5,000,000 590,000 500,000 1,090,000 523,571 1,090,000 1,613,571
Entre 02/2021 y Entre 12/2020 y
Programa Selva Maestra (f) y nota 22(c) 09/2023 09/2023 9% 10,000,000 1,626,290 1,300,890 2,927,182 - 2,927,182 2,927,180
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
2,216,290 8,447,890 10,664,180 523,571 10,664,183 11,187,754
Papeles comerciales -
Entre 02/2021 y Entre 04/2020 y
Programa Privado (e) 06/2021 12/2020 10% y 15% 5,000,000 2,261,000 - 2,261,000 1,615,591 - 1,615,591
Programa Mercado Alternativo de Entre 07/2021 y -
Valores-MAV(g) 08/2021 8% 3,500,000 3,382,509 - 3,382,509 - - -
Segundo Programa Institucional (h) 12/2021 - 7.5% 15,000,000 4,652,134 - 4,652,134 - - -
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
12,852,626 9,034,030 21,886,656 2,179,162 10,864,183 13,043,345
____________ ____________ ____________ ____________ ____________ ____________
Al 31 de diciembre de 2020 y de 2019, la Compañía no tiene covenants relacionados con estas obligaciones financieras.
(b) La Compañía obtuvo un préstamo durante el mes de junio de 2020 por S/760,460, a través del programa Reactiva Perú, creado mediante Decreto Legislativo N° 1457 con la finalidad de dar respuesta rápida y
efectiva a las necesidades de liquidez que enfrentan las empresas peruanas ante el impacto del COVID-19. Dicho préstamo fue otorgado por el Banco de Crédito del Perú, devenga un interés de 2 por ciento anual y
vence en junio de 2023 con un periodo de gracia de 12 meses.
(c) Al 31 de diciembre de 2020 y de 2019, corresponden a préstamos por pagar a tasas de interés fijas, al vencimiento de cada préstamo la Compañía debe cancelar el importe desembolsado y los réditos obtenidos. La
garantía que mantiene el tercero son bonos.
(d) En julio de 2019 la Compañía realizó la emisión de bonos corporativos del “Programa Genérico Privado de Valores representativos de Bosque Amazónicos” en el que participó BNB Valores Perú S.A. Sociedad Agente
de Bolsa como representante de obligacionistas, a través de dos emisiones:
(i) La primera emisión representó la emisión de 315 bonos corporativos con un valor nominal de US$10,000 cada uno, los cuales devengan una tasa de interés anual de 9 por ciento y vencen en noviembre de 2023.
(ii) La segunda emisión representó la emisión de 3,497 bonos, con valor nominal de US$1,000 cada uno, a una tasa de interés anual de 9 por ciento y con vencimiento a diciembre de 2023.
29
(e) Al 31 de diciembre de 2020 y de 2019, corresponde a bonos y papeles comerciales emitidos por Bosques Amazónicos S.A.C. en el marco del “Programa
Privado de Valores representativos de Deuda Bosques Amazónicos”, en el que participó BNB Valores Perú S.A. Sociedad Agente de Bolsa como agente
colocador y representante de obligacionistas, según detalle:
(i) Bonos corporativos con un monto de circulación de hasta US$$1,090,000.00 a una tasa de 8 por ciento, con vencimientos entre marzo 2021 y octubre 2022
(ii) Papeles comerciales con un monto en circulación de hasta US$2,261,000.00 a una tasa entre 5 y 15 por ciento, con vencimientos entre febrero y junio 2021.
(f) Al 31 de diciembre de 2020 y de 2019, corresponde a papeles comerciales emitidos por Bosques Amazónicos S.A.C.; en marco del “Programa Privado Selva Maestra de Valores representativos de Deuda Bosques Amazónicos”, un monto en
circulación de US$3,262,000 a una tasa entre 9 y 12 por ciento, un precio de colocación entre 67 y 100 por ciento, con vencimientos entre febrero 2021 y septiembre 2023, en el que participa BNB Valores Perú S.A. Sociedad Agente de Bolsa
como agente colocador y representante de obligacionistas.
(g) Al 31 de diciembre de 2020, corresponde a papeles comerciales emitidos por Bosques Amazónicos S.A.C. en el marco del “Programa de instrumentos de corto plazo Bosques Amazónicos” dirigido al Marcado Alternativo de Valores, en el que
participa BNB Valores Perú S.A. Sociedad Agente de Bolsa como representante de obligacionistas, detallamos las emisiones realizadas:
Emisión Fecha de Fecha de N° Valor nominal Tasa Precio de Valor emisión Valor nominal Costo
emisión vencimiento US$ % colocación US$
______________ _____________ amortizado
_____________
2020 2020
US$ US$
1ra. Jul. 2020 Jul. 2021 1,019 1,000 8% 93% 943,519 1,019,000 1,013,338
2da. Jul. 2020 Jul. 2021 985 1,000 8% 93% 912,037 985,000 943,046
3ra. Ago. 2020 Ago. 2021 1,496 1,000 8% 93% 1,385,185 1,496,000 1,426,125
___________ ___________ ___________
3,240,741 3,500,000 3,382,509
___________ ___________ ___________
(h) En diciembre de 2020 la Compañía realizó la emisión de papeles comerciales, por un total de 5,000, valorado en US$5,000,000, con valor nominal de US$1,000 cada uno, a una tasa de interés anual de 7.5 por ciento y con vencimiento en
diciembre 2021, los intereses correspondientes han sido descontados el día de la emisión, por el cual la Compañía devenga estos intereses mensualmente hasta la fecha del vencimiento, el saldo al 31 de diciembre 2020 es US$4,652,134.
Dichos papeles comerciales han sido emitidos en el marco del “Segundo Programa de instrumentos de corto plazo Bosques Amazónicos” dirigido a inversionistas institucionales en el que participa el Banco de Crédito del Perú como
representante de obligacionistas y Credicorp Capital Sociedad Agente de Bolsa como agente colocador.
(i) Durante los años 2020 y de 2019, las obligaciones financieras devengaron intereses por aproximadamente por US$1,621,386 y US$390,720, respectivamente, los cuales se incluyen en
el rubro “Gastos financieros” del estado de resultados; ver nota 21. Los intereses pendientes de pago al 31 de diciembre de 2020 y de 2019 ascienden a US$236,594 y US$244,122, respectivamente; ver nota 12.
30
(j) A continuación se detalla el vencimiento de las obligaciones financieras:
Año 2020 2019

US$ US$
2020 - 2,179,162
2021 12,852,626 2,352,000
2022 105,646 500,000
2023 8,628,384 8,012,183
2024 300,000 -
____________ ____________
21,886,656 13,043,345
____________ ____________
(k) El valor en libros y el valor razonable de los pasivos financieros al 31 de diciembre de 2020 y de
2019 es el siguiente:
Valor en libros
_________________________ Valor razonable
_________________________
2020 2019 2020 2019
US$ US$ US$ US$
Préstamos 926,833 240,000 977,047 308,131

Bonos 10,664,180 11,187,754 11,544,192 12,122,965
Papeles comerciales 10,295,643 1,615,591 10,507922 1,735,472
____________ ____________ ____________ ____________
21,886,656 13,043,345 23,029,161 14,166,568

____________ ____________ ____________ ____________
31
(l) A continuación presentamos la conciliación de los movimientos del pasivo de las actividades de financiamiento que se muestran en el estado de flujos de efectivo:
Préstamos
_____________________________ Bonos
_____________________________ Papeles comerciales
_____________________________ Total
_____________________________
2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019
US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$
Saldo inicial 240,000 - 11,187,754 6,571,452 1,615,591 - 13,043,345 6,571,452
Obtención 726,833 240,000 - 4,616,302 9,815,643 1,615,591 10,542,476 6,471,893
Pagos (40,000) - (523,574) - (1,135,591) - (1,699,165) -
__________ __________ ___________ ___________ ___________ __________ ___________ ___________
Saldo final 926,833 240,000 10,664,180 11,187,754 10,295,643 1,615,591 21,886,656 13,043,345
__________ __________ ___________ ___________ ___________ __________ ___________ ___________
32
14. Pasivo diferido neto por impuesto a las ganancias
(a) A continuación se presenta la composición del rubro según las partidas que la originaron:
(Cargo)/abono al (Cargo)/abono al
estado de estado de
Al 1 de enero resultados Al 31 de diciembre resultados Al 31 de diciembre
de 2019 integrales de 2019 integrales de 2020
Revisado, nota 2.3 Revisado, nota 2.3 Revisado, nota 2.3
US$ US$ US$ US$ US$
Activo diferido
Vacaciones 1,891 517 2,408 1,237 3,645
Diferencia por depreciación - - - 590 590
Provisiones 58,361 (37,986) 20,375 (1,837) 18,538
__________ __________ __________ __________ __________
Total activo diferido 60,252 (37,469) 22,783 (10) 22,773
__________ __________ __________ __________ __________
Pasivo diferido
Revaluación de terrenos (8,954,120) 47,126 (8,906,994) - (8,906,994)
Partidas no monetarias (323,517) 156,414 (167,103) (760,265) (927,368)
Mayor valor del activo biológico (3,852,186) (864,624) (4,716,810) (362,794) (5,079,604)
__________ __________ __________ __________ __________
Total pasivo diferido (13,129,823) (661,084) (13,790,907) (1,123,059) (14,913,966)
__________ __________ __________ __________ __________
Total pasivo diferido, neto (13,069,571) (698,553) (13,768,124) (1,123,069) (14,891,193)
__________ __________ __________ __________ __________
(b) El gasto por impuesto a las ganancias mostrado en el estado de resultados de los años 2020 y 2019 se compone de la siguiente manera:
2020 2019
US$ US$
(Revisado,
nota 2.3)
Corriente - -
Diferido 1,123,069 698,553
___________ ___________
1,123,069 698,553
___________ ___________
(c) A continuación se presenta la conciliación de la tasa efectiva del impuesto a las ganancias con la tasa tributaria por los años 2020 y 2019:
2020
____________________________________ 2019 (Revisado, nota 2.3)
____________________________________
US$ % US$ %
Utilidad antes de impuesto a las ganancias 4,050,154 100.00 6,285,542 100.00
___________ ___________ ___________ ___________
Impuestos a las ganancias según tasa tributaria 405,015 10.00 628,554 10.00
Efecto neto de partidas permanentes (66,272) (1.64) 459,882 7.32
Otros ajustes 784,326 19.37 (389,883) (6.20)
___________ ___________ ___________ ___________
Impuesto a las ganancias 1,123,069 27.73 698,553 11.11
___________ ___________ ___________ ___________
33
15. Patrimonio neto

(a) Capital social –
Al 31 de diciembre de 2020 y de 2019, el capital autorizado, suscrito y pagado asciende a
S/70,442,268 (equivalente a US$22,278,156) representado por 51,117,906 acciones de clase
A y 19,324,362 acciones de clase B de un valor nominal de S/1 cada una.
La estructura de participación accionarial de la Compañía es como sigue:
Número de Porcentaje de
Participación individual del capital (%) acciones participación
De 0.01 a 27 1 27
De 27.01 a 100 1 73
___________ ________
2 100
___________ ________
Con fecha 2 de abril de 2019, la Junta General de Accionistas aprobó la modificación parcial del
estatuto unificando todas las acciones en una sola clase a un valor nominal de S/1.00 cada una.
(b) Capital adicional –

El capital adicional corresponde a las primas de emisión generadas por aportes de capital de
accionistas. El destino de dicho capital adicional será acordado oportunamente por la Junta de
Accionistas.
(c) Reserva legal-

La Ley General de Sociedades establece que debe detraerse un mínimo del diez por ciento de la
ganancia distribuible de cada ejercicio, deducido el impuesto a la renta, destinada a la
constitución de una reserva legal hasta que ésta alcance un monto igual a la quinta parte del
capital emitido. En ausencia de ganancias no distribuidas o de reservas de libre disposición, la
reserva legal podrá ser aplicada a la compensación de pérdidas, debiendo ser repuesta con las
ganancias de ejercicios posteriores. Esta reserva puede ser capitalizada siendo igualmente
obligatoria su reposición.
Durante el año 2020, la Compañía ha transferido de resultados acumulados a reserva legal

el importe de US$292,708 correspondiente a la utilidad neta del año el cual se encuentra
pendiente de regularización en actas.
(d) Excedente de revaluación –

EI saldo de esta cuenta se origina por la revaluación de terrenos. En concordancia con la NIC 16
“Propiedad, planta y equipo” este saldo no ha sido capitalizado, transfiriéndose de este, en el
caso aplicable, a resultados acumulados el importe que se realice a través de su venta. De esta
forma el saldo de esta cuenta se irá reduciendo en el mismo importe en el que los
correspondientes activos revaluados son realizados, ver nota 10(g).
34
16. Situación tributaria

(a) La Compañía está sujeta al régimen tributario especial establecido en la Ley de Promoción de la
Inversión en la Amazonía (Ley 27037 y normas modificatorias). Los beneficios más relevantes de
esta ley son las siguientes:
(i) Los contribuyentes ubicados en la Amazonía, dedicados principalmente a las actividades de

extracción forestal aplicarán para efectos del Impuesto a la Renta correspondiente a
rentas de tercera categoría, una tasa de 10 por ciento.
(ii) Un incremento progresivo en la tasa aplicable al impuesto a los dividendos de 4.1 a 6.8 por
ciento en los años 2015 y 2016; a 8.0 por ciento en los años 2017 y 2018; y a 9.3 por
ciento en el año 2019 y en adelante. Estas tasas serán de aplicación a la distribución de
utilidades que se adopte o se ponga a disposición en efectivo o en especie, lo que ocurra
primero, a partir del 1 de enero de 2015, tasas que se mantienen vigente según el informe
N°036-2017-SUNAT/5D0000, no siendo efectivo el cambio establecido por el Decreto
Legislativo N° 1261.
(b) Para propósito de la determinación del Impuesto a la Renta, los precios de transferencia de las
transacciones con empresas relacionadas y con empresas residentes en territorios de baja o nula
imposición, deben estar sustentados con documentación e información sobre los métodos de
valoración utilizados y los criterios considerados para su determinación. Con base en el análisis
de las operaciones de la Compañía, la Gerencia y sus asesores legales opinan que, como
consecuencia de la aplicación de estas normas, no surgirán contingencias de importancia para la
Compañía al 31 de diciembre de 2020 y de 2019.
(c) La autoridad tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser aplicable, corregir el impuesto a las
ganancias calculado por la Compañía en los cuatro años posteriores al año de la presentación de
la declaración de impuestos. Las declaraciones juradas del impuesto a las ganancias y las del
impuesto general a las ventas de los años 2015 al 2020, están pendientes de fiscalización por
parte de la autoridad tributaria.
Debido a las posibles interpretaciones que la Administración Tributaria pueda dar a las normas
legales vigentes, no es posible determinar a la fecha, si de las revisiones que se realicen
resultarán o no pasivos para la Compañía, por lo que cualquier mayor impuesto o recargo que
pudiera resultar de eventuales revisiones fiscales sería aplicado a los resultados del ejercicio en
que éste se determine. Sin embargo, en opinión de la Gerencia de la Compañía y de sus asesores
legales, cualquier eventual liquidación adicional de impuestos no sería significativa para los
estados financieros al 31 de diciembre de 2020 y de 2019.
35
(d) Las principales normas tributarias emitidas en el Perú durante el 2018 y 2019 y con aplicabilidad
en el 2020 son las siguientes:
(i) Se modificó, a partir del 1 de enero de 2019, el tratamiento aplicable a las regalías y
retribuciones por servicios prestados por no domiciliados, eliminando la obligación de
abonar el monto equivalente a la retención con motivo del registro contable del costo o
gasto, debiendo ahora retenerse el impuesto a las ganancias con motivo del pago o
acreditación de la retribución. Para que dicho costo o gasto sea deducible para la empresa
local, deberá haberse pagado o acreditado la retribución hasta la fecha de presentación de
la declaración jurada anual del impuesto a las ganancias (Decreto Legislativo N°1369).
(ii) Se establecieron las normas que regulan la obligación de las personas jurídicas y/o entes
jurídicos de informar la identificación de sus beneficiarios finales (Decreto Legislativo
N°1372). Estas normas son aplicables a las personas jurídicas domiciliadas en el país, de
acuerdo a lo establecido en el artículo 7 de la Ley de Impuesto a las ganancias, y a los
entes jurídicos constituidos en el país. La obligación alcanza a las personas jurídicas no
domiciliadas y a los entes jurídicos constituidos en el extranjero en tanto: a) cuenten con
una sucursal, agencia u otro establecimiento permanente en el país; b) la persona natural
o jurídica que gestione el patrimonio autónomo o los fondos de inversión del exterior, o la
persona natural o jurídica que tiene calidad de protector o administrador, esté domiciliado
en el país y c) cualquiera de las partes de un consorcio esté domiciliada en el país. Esta
obligación será cumplida mediante la presentación a la Autoridad Tributaria de una
Declaración Jurada informativa, que deberá contener la información del beneficiario final
y ser presentada, de acuerdo con las normas reglamentarias y en los plazos que se
establezcan mediante Resolución de Superintendencia de la SUNAT.
(iii) Se modificó el Código Tributario en la aplicación de la norma antielusiva general (Norma

XVI del Título Preliminar del Código Tributario (Decreto Legislativo N°1422).
Como parte de esta modificación se prevé un nuevo supuesto de responsabilidad solidaria,
cuando el deudor tributario sea sujeto de la aplicación de las medidas dispuestas por la
Norma XVI en caso se detecten supuestos de elusión de normas tributarias; en tal caso, la
responsabilidad solidaria se atribuirá a los representantes legales siempre que hubieren
colaborado con el diseño o la aprobación o la ejecución de actos o situaciones o relaciones
económicas previstas como elusivas en la Norma XVI. Tratándose de sociedades que
tengan Directorio, corresponde a este órgano societario definir la estrategia tributaria de
la entidad debiendo decidir sobre la aprobación o no de actos, situaciones o relaciones
económicas a realizarse en el marco de la planificación fiscal, siendo esta facultad
indelegable. Los actos, situaciones y relaciones económicas realizados en el marco de
planificaciones fiscales e implementados a la fecha de entrada en vigencia del Decreto
Legislativo N°1422 (14 de septiembre del 2018) y que sigan teniendo efectos, deben ser
evaluados por el Directorio de la persona jurídica para efecto de su ratificación o
modificación hasta el 29 de marzo de 2019, sin perjuicio de que la gerencia u otros
administradores de la sociedad hubieran aprobado en su momento los referidos actos,
situaciones y relaciones económicas.
36
Asimismo, se ha establecido que la aplicación de la Norma XVI, en lo que se refiere a la

recaracterización de los supuestos de elusión tributaria, se producirá en los
procedimientos de fiscalización definitiva en los que se revisen actos, hechos o situaciones
producidos desde el 19 de julio de 2012.
(iv) Se incluyeron modificaciones a la Ley del Impuesto a las ganancias, con vigencia a partir
del 1 de enero de 2019, para perfeccionar el tratamiento fiscal aplicable a (Decreto
Legislativo N°1424):
- Las rentas obtenidas por la enajenación indirecta de acciones o participaciones

representativas del capital de personas jurídicas domiciliadas en el país. Entre los
cambios más relevantes, se encuentra la inclusión de un nuevo supuesto de
enajenación indirecta, que se configura cuando el importe total de las acciones de
la persona jurídica domiciliada cuya enajenación indirecta se realice sea igual o
mayor a 40,000 UIT, ver literal anterior.
- Los establecimientos permanentes de empresas unipersonales, sociedades y

entidades de cualquier naturaleza constituidas en el exterior; incorporándose
nuevos supuestos de establecimiento permanente, entre ellos, cuando se produzca
la prestación de servicios en el país, respecto de un mismo proyecto, servicio o
para uno relacionado, por un período que en total exceda de 183 días calendario
dentro de un período cualquiera de doce meses.
- El régimen de créditos contra el Impuesto a la Renta por impuestos pagados en el

exterior, incorporándose el crédito indirecto (impuesto corporativo pagado por
subsidiarias del exterior) como crédito aplicable contra el Impuesto a la Renta de
personas jurídicas domiciliadas, a fin de evitar la doble imposición económica.
- La deducción de gastos por intereses para la determinación del Impuesto a la Renta

empresarial. En los años 2019 y 2020, el límite de endeudamiento fijado en tres
veces el patrimonio neto al 31 de diciembre del año anterior será aplicable, tanto a
préstamos con partes vinculadas, como a préstamos con terceros contraídos a
partir del 14 de setiembre de 2018. A partir del 2021 el límite para la deducción de
gastos financieros será equivalente al 30 por ciento del EBITDA de la entidad.
- Se han establecido normas para el devengo de ingresos y gastos para fines

tributarios a partir del 1 de enero de 2019 (Decreto Legislativo N° 1425). Hasta el
año 2018 no se contaba con una definición normativa de este concepto, por lo que
en muchos casos se recurría a las normas contables para su interpretación. En
términos generales, con el nuevo criterio, para fines de la determinación del
Impuesto a la Renta ahora se considerará si se han producido los hechos
sustanciales para la generación del ingreso o gasto acordados por las partes, que
no estén sujetos a una condición suspensiva, en cuyo caso el reconocimiento se
dará cuando ésta se cumpla; no se tendrá en cuenta la oportunidad de cobro o
pago establecida; y, si la determinación de la contraprestación depende de un
hecho o evento futuro, se diferirá el total o la parte del ingreso o gasto que
corresponda hasta que ese hecho o evento ocurra.
37
(e) La Compañía utiliza el método A de arrastre de pérdidas, el cual permite compensar la pérdida
contra la renta neta imponible de los cuatro años siguientes en que se generó la pérdida. Al 31 de
diciembre de 2020, la Compañía mantiene pérdida tributaria como se detalla a continuación:
Año S/ Año de expiración
2017 20,723,999 2021

2018 21,758,346 2022
Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, la Compañía no ha reconocido ningún activo por impuesto a

la renta diferido relacionado con sus pérdidas tributarias arrastrables, debido a que, a la fecha de
este informe, la Compañía considera que no cuenta con certeza suficiente para establecer un
periodo de recuperabilidad de estas partidas.
17. Ingresos y costo de ventas

2020 2019
US$ US$
Ingresos -
Créditos de carbono 2,488,387 887,018

__________ ___________
2020 2019
US$ US$
Costo de ventas -
Monitoreo y validación de créditos 312,569 129,586
Gasto de personal, nota 19(b) 226,699 -
Otros costos de servicios 214,573 16,522
__________ ___________
753,841 146,108
__________ ___________
38
18. Gastos administrativos

2020 2019
US$ US$
Servicios prestados por terceros (b) 958,164 532,889

Cargas de personal, nota 19(b) 915,769 946,877
Tributos 216,758 30,420
Multa 71,778 -
Cargas diversas de gestión 64,268 165,728
Alquileres 32,841 35,736
Otros - 112
__________ ___________
2,259,578 1,711,762
__________ ___________
(b) Los servicios prestados por terceros comprenden las siguientes partidas:
2020 2019
US$ US$
Servicio de administración 455,705 132,385

Honorarios profesionales 448,818 281,609
Gastos de representación 17,266 62,570
Servicios de publicidad 15,835 8,984
Otros servicios prestados por terceros 20,540 47,341
___________ ___________
958,164 532,889
___________ ___________
19. Gastos de personal

(a) A continuación presenta la composición del rubro:
2020 2019
US$ US$
Sueldos y salarios 812,424 912,683

Comisiones 226,699 -
Gratificaciones 51,473 13,866
Dietas al Directorio 39,000 -
Compensación por tiempo de servicios 28,951 8,060
Régimen de prestación de salud 25,117 7,433
Vacaciones 25,367 6,950
Bonificaciones 4,101 1,248
Otros 5,803 2,641
___________ ___________
1,218,935 952,881
___________ ___________
39
(b) A continuación se presenta la distribución del gasto de personal:
2020 2019
US$ US$
Gastos de administración, nota 18 915,769 946,877

Costo de ventas, nota 17 226,699 -
Otros gastos operativos, nota 20 43,452 6,004
Activo biológico 33,015 -
___________ ___________
1,218,935 952,881
___________ ___________
(c) El número promedio de empleados y obreros durante los años 2020 y 2019 fueron de 73 y 7
trabajadores, respectivamente.
20. Otros ingresos

2020 2019
US$ US$
Ingreso por condonación de deuda, nota 22(e) y (f) 5,100,621 1,559,894

Servicio especializado de asesoría forestal 364,000
Donación de terreno Mirianita II, nota 10(d) 210,588 -
Condonación de deuda, nota 10(e) - 1,434,232
Otros ingresos 7,115 124,461
__________ ___________
5,682,324 3,118,587
__________ ___________
Otros gastos -
Servicios prestados por terceros 57,506 51,684
Gastos de personal, nota 19(b) 43,452 6,004
Depreciación, nota 10(a) 5,318 1,022
Otros gastos 12,120 35,775
____________ ____________
118,396 94,485
____________ ____________
40
21. Gastos financieros

2020 2019
US$ US$
Intereses por préstamos de relacionadas, nota 22(e) 2,377,437 3,967,221

Intereses de bonos y papeles comerciales, nota 13(i) 1,621,386 390,720
servicios de agenciamiento de emisión 563,003 -
Otros 86,921 54,272
__________ ___________
4,648,747 4,412,213
__________ ___________
22. Transacciones con relacionadas

(a) El saldo de las cuentas por cobrar y pagar se resumen como sigue:
Al 1 de enero
2020 2019 de 2019
US$ US$ US$
Otras cuentas por cobrar

BAM SMF (b) 2,382,077 563,272 131,155
___________ ___________ ___________
Por vencimiento:
Corriente - 43,478 5,759
No corriente 2,382,077 519,794 125,396
___________ ___________ ___________
2,382,077 563,272 131,155
___________ ___________ ___________
Otras cuentas por pagar a relacionadas

BAM SMF (c) 21,904,814 22,744,502 28,720,322
Desarrolladores Amazónicos S.A.C. 100 534 684,660
Asterix Ltd (d) - 5,100,621 -
Rainforest Aquafarms S.A. - - 1,643,980
Diversos - - 2,439
___________ ___________ ___________
21,904,914 27,845,657 31,051,401

___________ ___________ ___________
(b) Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, corresponde a los desembolsos realizados los cuales se
compensarán con los préstamos por pagar.
(c) Corresponde principalmente a las cuentas por pagar a la matriz BAM SFM por préstamos
otorgados que devengan una tasa de interés de 15 por ciento anual.
(d) Mediante Junta de directorio de fecha 4 de mayo de 2020, se aprobó la propuesta presentada
por la Gerencia General de condonar la deuda por pagar por US$5,100,621 correspondiente al
accionista no controlador Asterix Ltd..
41
(e) Las principales transacciones entre la Compañía y sus relacionadas fueron como sigue:
2020 2019
US$(000) US$(000)
Pagos en exceso de préstamos (b) (1,818,806) (432,117)
Saldo inicial 27,845,657 31,051,401

Condonación de deuda (d) (5,100,621) (3,203,874)
Pago de préstamo a BAM SFM (d) (3,571,558) (1,947,091)
Intereses de préstamos, nota 21 2,377,437 3,967,221
Canje de deuda por bonos y papeles comerciales, nota 13 - (2,706,000)
Otros servicios por pagar 354,000
__________ 684,000
__________
Saldo final 21,904,915 27,845,657
__________ __________
(f) Los gastos por participaciones, remuneraciones y otros conceptos otorgados a los miembros de
la Gerencia clave de la Compañía ascendieron a aproximadamente a US$431,058 y US$358,349
en el año 2020 y 2019, respectivamente, y se encuentran incluidos en los rubros “Gastos de
personal” del estado de resultados, ver nota 19.
Las operaciones con partes relacionadas se hacen en condiciones de mercado equivalentes a

aquellas aplicadas a transacciones entre partes independientes. Los saldos pendientes no
mantienen garantías y devengan intereses a tasas del mercado.
23. Compromisos y contingencias

(a) Compromisos –
Al 31 de diciembre de 2020, la Compañía mantiene garantías inmobiliarias relacionado con sus
obligaciones financieras, ver nota 13 (e), (f) y (g).
(b) Contingencias -
En opinión de la Gerencia de la Compañía y de sus asesores legales, no existen juicios ni
demandas importantes u otras contingencias en contra de la Compañía al 31 de diciembre de
2020 y 2019 distintas a las descritas en la nota 12(d).
24. Manejo de riesgos financieros

Las actividades de la Compañía la exponen a ciertos riesgos financieros cuyos potenciales efectos
adversos son permanentemente evaluados por el Directorio y la Gerencia de la Compañía, a efectos de
minimizarlos. Los riesgos financieros a los que la Compañía está expuesta son riesgos de mercado,
riesgo de crédito y de liquidez.
El proceso independiente de control de riesgos no incluye riesgos de negocio como cambios en el medio
ambiente, tecnología e industria. Estos son monitoreados a través del proceso de planificación
estratégica de la Compañía.
42
(a) Estructura de gestión de riesgos -

La estructura de gestión de riesgos tiene como base el Directorio y la Gerencia de la Compañía,
que son los responsables de identificar y controlar los riesgos en coordinación con otras áreas
como se explica a continuación:
(i) Directorio -
El Directorio es responsable del enfoque general para el manejo de riesgos. El Directorio
proporciona los principios para el manejo de riesgos, así como las políticas elaboradas
para áreas específicas, como riesgo de tipo de cambio, riesgo de tasa de interés, riesgo de
crédito y el riesgo de liquidez.
(ii) Tesorería y finanzas -

El área de tesorería y finanzas es responsable de administrar diariamente el flujo de
fondos de la Compañía, tomando en cuenta las políticas, procedimientos y límites
establecidos tanto por el Directorio y la Gerencia de la Compañía. Asimismo gestionan la
obtención de líneas de crédito a entidades financieras, cuando es necesario.
(b) Riesgo de mercado -

(i) Riesgo de tasa de interés -
El riesgo de tasa de interés es el riesgo que el valor razonable o flujos de caja futuros de
un instrumento financiero fluctúen por cambios en la tasa de interés del mercado. Las
obligaciones financieras a cargo de la Compañía devengaron tasas de interés que
fluctuaron dentro de los niveles de las tasas de interés del mercado.
La Compañía administra su riesgo de tasa de interés basados en la experiencia de la

Gerencia, negociando sus obligaciones financieras a tasas fijas.
(ii) Riesgo de tipo de cambio -

El riesgo de tipo de cambio es el riesgo que el valor razonable de los flujos de caja futuros
de un instrumento financiero fluctúe por variaciones en los tipos de cambio. La Gerencia
de Finanzas es la responsable de identificar, medir, controlar e informar la exposición al
riesgo cambiario global de la Compañía. El riesgo cambiario surge cuando la Compañía
presenta descalces entre sus posiciones activas, pasivas y fuera del estado de situación
financiera en las distintas monedas en las que opera, que son principalmente dólares
estadounidenses (moneda funcional) y soles. La Gerencia monitorea este riesgo a través
del análisis de las variables macro-económicas del país.
Las operaciones en moneda extranjera se efectúan a los tipos de cambio publicados por la
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Al 31 de diciembre de 2020, el tipo de cambio
para los soles fue de US$0.2763 por la venta y US$0.2761 por la compra por S/1.00
(US$0.3020 por la venta y US$0.3015 por la compra por S/1.00 en 2019) y han sido
aplicados por la Compañía para las cuentas de activo y pasivo, respectivamente.
43
Al 31 de diciembre de 2020 y de 2019, la Compañía tenía los siguientes activos y pasivos

monetarios en moneda extranjera:
2020 2019
S/ S/
Activos
Efectivo y equivalentes de efectivo 356,868 7,556
__________ __________
356,868 7,556
__________ __________
Pasivos
Cuentas por pagar comerciales (571,393) (476,942)
Otras cuentas por pagar (1,482,414) (1,338,348)
__________ __________
(2,053,807) (1,815,290)
__________ __________
Posición pasiva, neta (1,696,939) (1,807,734)

__________ __________
Durante el año 2020 y 2019, la Compañía ha registrado una ganancia neta por diferencia
en cambio ascendente a US$74,119 y una pérdida por US$28,865, respectivamente, la
cual se presenta en el rubro “Diferencia de cambio, neta” del estado de resultados
integrales
El siguiente cuadro muestra el análisis de sensibilidad de los dólares estadounidense en

sus activos y pasivos monetarios y sus flujos de caja estimados. El análisis determina el
efecto de una variación razonablemente posible del tipo de cambio del dólar
estadounidense, considerando las otras variables constantes en el estado de resultados
antes del impuesto a la renta. Un monto negativo muestra una reducción potencial neta en
el estado de resultados integrales, mientras que un monto positivo refleja un incremento
potencial neto.
Cambio en
tasas de Utilidad/(pérdida) antes de impuestos
Análisis de sensibilidad cambio a las ganancias
___________________________________
% 2020 2019
S/ S/
Devaluación -
Dólares estadounidenses 5 (33,268) (27,478)
Dólares estadounidenses 10 (66,536) (54,955)
Revaluación -
Dólares estadounidenses 5 33,268 27,478
Dólares estadounidenses 10 66,536 54,955
44
(c) Riesgo de crédito -

El riesgo de crédito es el riesgo que una contraparte no cumpla con sus obligaciones estipuladas
en un instrumento financiero o contrato, originando una pérdida. La Compañía está expuesta al
riesgo de crédito por sus actividades operativas y financieras, principalmente por sus depósitos
en instituciones financieras, cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar.
(i) Efectivo y equivalentes de efectivo -

Respecto del efectivo y equivalentes de efectivo en instituciones financieras, la Compañía
evalúa su exposición al riesgo de crédito sobre la base de las calificaciones de riesgo
independiente. Los riesgos de crédito pueden surgir de las colocaciones de excedentes de
liquidez, para lo cual la Compañía mantiene el efectivo y equivalentes de efectivo en
instituciones financieras de primera categoría.
(ii) Cuentas por cobrar comerciales -

En el caso de las cuentas por cobrar comerciales que se generan principalmente por la
venta de productos agrícolas, el riesgo de crédito de los clientes es manejado por la
Gerencia mediante la evaluación continua del comportamiento de pago de sus clientes por
consiguiente, la Compañía no espera incurrir en pérdidas significativas por riesgo de
crédito.
(iii) Otras cuentas por cobrar -

La Gerencia considera que la Compañía no tiene riesgo de crédito significativo sobre las
otras cuentas por cobrar debido a la política de gestión de cobranzas, no habiéndose
presentado problemas significativos de riesgo crediticio.
45
(d) Riesgo de liquidez -
Es el riesgo de que la Compañía no pueda cumplir con sus obligaciones de pago relacionadas con pasivos financieros al vencimiento. La consecuencia sería el
incumplimiento en el pago de sus obligaciones frente a terceros.
La administración prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo, así como la posibilidad de comprometer y/o tener comprometido
financiamiento a través de una adecuada cantidad de fuentes de crédito.
Al respecto, la Gerencia de la Compañía controla los riesgos de liquidez asociados con sus obligaciones, mediante la evaluación periódica de la viabilidad
financiera de los clientes, la obtención de líneas de crédito con instituciones financieras y una adecuada gestión de los vencimientos de los activos y pasivos,
de tal forma que logre el calce entre los flujos de ingresos y pagos futuros, logrando obtener adecuados índices de solvencia.
La Compañía monitorea permanentemente sus reservas de liquidez, basada en proyecciones del flujo de caja.
A continuación se presenta un detalle de los pasivos financieros de la Compañía clasificados considerando el tiempo que resta desde la fecha del estado de
situación financiera hasta su vencimiento:
En menos de 3 Más de 3 meses y Más de 6 meses y Mayor a 1
meses menos de 6 meses menos de 12 meses año Total
US$ US$ US$ US$ US$
Al 31 de diciembre de 2020
Obligaciones financieras 1,475,313 2,402,151 8,975,162 9,034,030 21,886,656
Cuentas por pagar comerciales 554,212 - - - 554,212
Cuentas por pagar a entidades relacionadas - - - 21,904,914 21,904,914
Otras cuentas por pagar 898,025 1,402,013 - 658,413 2,958,451
___________ ___________ ___________ ___________ ___________
Total 2,927,550 3,804,164 8,975,162 31,597,357 47,304,233
___________ ___________ ___________ ___________ ___________
Al 31 de diciembre de 2019
Obligaciones financieras - 1,472,571 706,591 10,864,183 13,043,345
Cuentas por pagar comerciales 212,741 - - - 212,741
Cuentas por pagar a entidades relacionadas - - - 27,845,657 27,845,657
Otras cuentas por pagar 788,293 - - 724,862 1,513,155
___________ ___________ ___________ ___________ ___________
Total 1,001,034 1,472,571 706,591 39,434,702 42,614,898
___________ ___________ ___________ ___________ ___________
46
Administración del riesgo de estructura de capital -

La Compañía tiene definido que alcanzar una óptima estructura de capital (deuda y patrimonio como el
total de sus fuentes de financiamiento) permite optimizar la rentabilidad del negocio y cumplir sus
compromisos con acreedores y accionistas. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la
Compañía tiene como política operar con endeudamientos conservadores. Asimismo, tiene establecida
una política de dividendos, y niveles de créditos máximos permitidos, los mismos que son evaluados
considerando los compromisos que mantiene vigente con sus acreedores y que permiten una estructura
de capital óptima.
2020 2019
US$ US$
Pasivos financieros 21,886,656 13,043,345

Cuentas por pagar comerciales 554,212 212,741
Cuentas por pagar a relacionadas 21,904,914 27,845,657
Otros pasivos 2,958,451 1,513,155
Menos – Efectivo y equivalente de efectivo (2,102,407) (427,536)
____________ ____________
Deuda neta (a) 45,201,826 42,187,362
____________ ____________
Patrimonio (b) 26,235,071 23,307,986
____________ ____________
Capital y deuda neta (c) = (a) + (b) 71,436,897 65,495,348

____________ ____________
Índice de apalancamiento (a) / (c) 63.28% 64.41%
____________ ____________
25. Información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros

Las normas contables definen un instrumento financiero como cualquier contrato que origina un activo
financiero de una empresa y un pasivo financiero o un instrumento patrimonial de otra empresa.
Los instrumentos financieros que mantiene la Compañía incluyen el efectivo y equivalentes de efectivo,
las cuentas por cobrar, cuentas por pagar y obligaciones financieras.

El valor razonable del efectivo y equivalentes de efectivo se aproxima a su valor en libros, debido
al corto tiempo de vencimiento de estos instrumentos financieros.
(ii) Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar -

Debido que tienen vencimientos menores a un año, la Gerencia ha considerado que su valor
razonable no es diferente a su valor en libros.
(iii) Cuentas por pagar comerciales, cuentas por pagar a entidades relacionadas y otras cuentas por
pagar.
De acuerdo al análisis realizado por la Gerencia de la Compañía estima que su saldo contable se
aproxima a su valor razonable.
47
(iv) Obligaciones financieras -

El valor razonable de la deuda a largo plazo se basa en las tasas de mercado vigentes o en las
cotizaciones de precios de mercado para obligaciones similares, ver posición del valor razonable
en nota 13.
26. Eventos subsecuentes

Entre el 1 de enero de 2021 y la fecha de emisión de los estados financieros 30 de marzo de 2021, no
han ocurrido eventos posteriores significativos de carácter financiero-contable que puedan afectar la
interpretación de los presentes estados financieros.
48
00072
COLEGIO DE CONTADORES PUBLICOS DE

LIMA
Constancia de Habilitación
El Decano y el Director Secretario del Colegio de Contadores Públicos
de Lima, que suscriben, declaran que, en base a los registros de la
institución, se ha verificado que:
PAREDES, BURGA & ASOCIADOS S. CIVIL DE

R.L.
REGISTRO DE SOCIEDAD: SO761
Se encuentra HABIL, para el ejercicio de las funciones profesionales que

le faculta la Ley N.º 13253 y su modificación Ley N.º 28951 y conforme al
Estatuto y Reglamento Interno de esté Colegio; en fe de lo cual y a
solicitud de parte, se le extiende la presente constancia para los efectos
y usos que estime conveniente. Esta constancia tiene vigencia hasta el
31 de MARZO del 2021.
Lima 07 de Mayo de 2020.
CPC. GUILLERMINA ZAVALA PAUCAR CPC. GLADYS MILAGROS BAZAN ESPINOZA

DECANA DIRECTORA SECRETARIA
Sede Administrativa:
Jr. José Díaz N° 384
Urb. Santa Beatriz
Cercado de Lima
Celular: 977 197 467
[email protected]
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ANEXO III
ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES NO AUDITADOS DEL EMISOR AL 30 DE SETIEMBRE DEL 2020 Y 2021
Estados financieros intermedios al 30 de setiembre 2021 (no auditados) y al 31

diciembre de 2020 auditado y por los periodos de nueve meses terminados al 30
de setiembre 2021 y de 2020 (no auditados)
Firmado Digitalmente por:

JORGE GIL CANTUARIAS FALCONI
Fecha: 25/10/2021 09:38:40 p.m.
Estados financieros intermedios al 30 de setiembre 2021 (no auditados) y al 31 diciembre de

2020 auditado y por los periodos de nueve meses terminados al 30 de setiembre 2021 y de 2020
(no auditados)
Contenido
Estados financieros

Al 30 de setiembre 2021 (no auditado) y al 31 de diciembre de 2020 (auditado)
Nota 2021 2020 Nota 2021 2020

US$ US$ US$ US$
Activo Pasivo y patrimonio neto

Activo corriente Pasivo corriente
Parte corriente de las obligaciones
Efectivo y equivalentes de efectivo 5 938,642 2,102,407 14 13,866,722 12,852,626
financieras
Cuentas por cobrar comerciales 6 16,756 901,816 Cuentas por pagar comerciales 12 157,070 554,212
Cuentas por cobrar a relacionadas 24(a) - - Otras cuentas por pagar 13 4,288,272 2,300,038
Otras cuentas por cobrar 7 432,959 29,105 Total pasivo corriente 18,312,064 15,706,876
Inventarios en bonos de carbono 8 675,990 237,439
Total activo corriente 2,064,347 3,270,767
Activos no corrientes Pasivo no corriente

Activos biológicos 10 54,829,466 51,655,481 Obligaciones financieras 14 8,292,478 9,034,030
Préstamos por cobrar a relacionadas 24(a) 7,574,269 2,382,077 Cuentas por pagar a relacionadas 24(a) 22,196,068 21,904,914
Terrenos agrícolas, instalaciones,
11 31,295,669 31,113,457 Otras cuentas por pagar 13 130,330 658,413
maquinaria y equipo, neto
Pasivo diferido neto por impuesto a las
Intangible, neto 8,248 8,715 15 16,220,254 14,891,193
ganancias
Total activo no corriente 93,707,652 85,159,730
Total pasivo no corriente 46,839,130 46,488,550
Total pasivo 65,151,194 62,195,426
Patrimonio neto 16
Capital social 22,278,156 22,278,156
Capital adicional 6,470,688 6,470,688
Reserva legal 292,708 292,708
Excedente de revaluación 21,211,055 21,211,055
Resultados acumulados (19,631,801) (24,017,536)
Total patrimonio neto 30,620,806 26,235,071
Total activo 95,771,999 88,430,497 Total pasivos y patrimonio 95,771,999 88,430,497
Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado
Por los periodos terminados al 30 de setiembre 2021 y 2020 (no auditados)
Por el trimestre terminado de Por el periodo terminado al 30

julio a setiembre de setiembre del
Nota 2021 2020 2021 2020

US$ US$ US$ US$
Ingresos 18 3,454,643 270,622 11,195,323 921,094

Costo de ventas 18 (1,273,844) (53,249) (3,866,725) (189,259)
2,180,799 217,374 7,328,598 731,835
Cambio en el valor razonable de los activos

975,385 1,131,131 2,926,154 3,366,524
biológicos
Ganancia bruta 3,156,183 1,348,504 10,254,752 4,098,359
Ingresos (gastos) de operación

Gastos de administración 19 (960,311) (966,777) (2,272,400) (1,675,142)
Gastos de ventas - - - -
Otros ingresos 21 214,735 5,311,215 221,093 5,675,666
Otros gastos operativos 21 (52,495) (23,766) (135,661) (80,538)
Total ingresos de operación, neto (798,070) 4,320,672 (2,186,967) 3,919,986
Ganancia por actividades de operación 2,358,113 5,669,176 8,067,784 8,018,345
Otros ingresos (gastos)

Ingresos financieros 22 26,700 - 65,240 -
Gastos financieros 23 (836,935) (1,047,522) (2,481,769) (3,028,756)
Diferencia en cambio, neta 26(b) (131) 15,140 63,542 79,611
Total otros ingresos (gastos), neto (810,366) (1,032,382) (2,352,988) (2,949,145)
Utilidad antes de impuesto a la renta 1,547,748 4,636,795 5,714,796 5,069,200
Impuesto a la renta 15(b) (482,018) (108,524) (1,329,060) (329,959)
Utilidad neta 1,065,730 4,528,271 4,385,736 4,739,241
Otros resultados integrales - - - -
Resultado integral total del ejercicio 1,065,730 4,528,271 4,385,736 4,739,241
Capital Capital Reserva Excedente de Resultados

Total
emitido adicional legal revaluación acumulados
Saldos al 01 de enero 2020 22,278,156 6,470,688 - 27,129,736 (31,315,609) 24,562,971

Utilidad neta y resultados integrales - - - - 4,739,241 4,739,241
Saldos al 30 de setiembre de 2020 22,278,156 6,470,688 0 27,129,736 (26,576,368) 29,302,212
Saldos al 01 de enero 2021 22,278,156 6,470,688 - 21,211,055 (24,017,537) 25,942,362

Utilidad neta y resultados integrales - - - - 4,385,736 4,385,736
Reserva legal, nota 15(c) - - 292,708 - 0 292,708
Saldos al 30 de setiembre de 2021 22,278,156 6,470,688 292,708 21,211,055 (19,631,801) 30,620,806
Por el periodo terminado al 30

de setiembre de
2021 2020
Nota US$ US$
Cobranzas a clientes 12,431,792 1,168,289
Pagos a proveedores (4,785,743) (1,226,170)
Pago de tributos (493,510) (165,988)
Pagos a trabajadores (703,028) (287,298)
Intereses pagados (1,610,753) (942,046)
Otros, neto (329,542) (61,161)
Efectivo neto utilizado en las actividades de operación 4,509,216 (1,514,375)
Adiciones de terrenos agrícolas, propiedad, planta y equipo 11(a) (440,133) (248,294)
Adquisición de intangibles (3,578) (1,868)
Otras Inversiones Financieras 9 - -
Efectivo neto utilizado en las actividades de inversión (443,711) (250,162)
Obtención de obligaciones financieras 14 7,070,581 4,072,382
Pago de obligaciones financieras 14 (6,798,038) (1,207,950)
Pagos de préstamos obtenidos de partes relacionadas (5,501,812) (1,525,920)
Efectivo neto proveniente de las actividades de financiamiento (5,229,270) 1,338,512
Variación neta del efectivo y equivalentes de efectivo (1,163,765) (426,025)

Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 2,102,407 427,536
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 5(a) 938,642 1,511
Transacciones que no generaron flujo de efectivo -

Renovaciones de préstamos 1,588,738
Renovaciones de intereses 796,746
Otras Inversiones Financieras (2,138,668)
Notas a los estados financieros intermedios al 30 de setiembre 2021 (no auditados) y al 31 diciembre de
2020 auditado y por los periodos de nueve meses terminados al 30 de setiembre 2021 y de 2020 (no
auditados)
1. Identificación de la Compañía y actividad económica

(a) Identificación -
Bosques Amazónicos S.A.C. (en adelante “la Compañía”), es una Sociedad Anónima Cerrada peruana
constituida el 27 de marzo de 2007 e inicio sus operaciones el 11 de abril de 2007. La Compañía se dedica a la
explotación agrícola, industrial y manufacturera, así como a desarrollar actividades de forestación o
reforestación, con o sin fines maderables, pudiendo también realizar cualquier tipo de actividad que genere
derechos o beneficios derivados de la conservación del medio ambiente.
(b) Actividad económica -

La Compañía es una empresa forestal de escala en la Amazonía Peruana, se dedica financiar la conservación de
los ecosistemas amazónicos y la restauración de tierras degradadas mediante la inversión en plantaciones
forestales comerciales y la venta de créditos de carbono.
La Compañía es propietaria de 16,383 ha de tierras contiguas tituladas en Campo Verde, Ucayali, donde
mantiene plantaciones por 943 ha de especies nativas (principalmente Marupa y Shihuahuaco) que se
empezará a cosechar y comercializar en el 2024 y asimismo mantiene 13,047 ha de bosques residuales.
Desde el año 2009, la Compañía promueve y opera programas de conservación de bosques y su biodiversidad,
que permiten la reducción de las emisiones derivadas de la deforestación y la degradación de los bosques, con
lo cual se realizan capturas naturales de estos bosques el dióxido de carbono, y así obtiene derechos asociados
a reducciones de emisiones verificadas de carbono, bonos de carbono, y , en general, derechos similares, a
través de títulos o certificados que posteriormente son comercializados principalmente en mercados
internacionales.
La dirección legal de la Compañía, donde se encuentran sus oficinas administrativas, es Av. Amazonas 109,
distrito de Callería, provincia de Coronel Portillo, Pucallpa, departamento de Ucayali, Perú.
(c) Impactos del COVID-19 –

El 11 de marzo de 2020, la Organización Mundial de la Salud declaró que la nueva cepa de coronavirus (COVID-
19) era una pandemia mundial y recomendó medidas de contención y de mitigación en todo el mundo.
Ante dichas recomendaciones, el Gobierno del Perú mediante Decreto Supremo N° 008-2020-SA del 11 de
marzo de 2020, declaró Emergencia Sanitaria a nivel nacional por noventa (90) días calendario, por la
existencia del COVID-19, periodo que fue ampliando mediante Decreto Supremo N° 020-2020-SA por noventa
(90) días calendario adicionales el 04 de junio de 2020. En adición, mediante Decreto Supremo N° 044-2020-
PCM y sucesivas ampliaciones, el Estado Peruano declaró Estado de Emergencia nacional, desde el 23 de
marzo de 2020 hasta el 31 de enero de 2021, disponiendo el aislamiento social obligatorio (cuarentena) hasta
el 30 de junio de 2020, y de manera focalizada hasta el 31 de enero de 2021, entre otra serie de medidas como
7
la restricción a la libre circulación de personas y el cierre temporal y/o imposición de limitaciones a las
operaciones de ciertas empresas e industrias no esenciales.
El Gobierno del Perú mediante Decreto Supremo N°080-2020-PCM autorizó la reanudación de actividades
económicas en forma gradual y progresiva en cuatro fases, las cuales se irán evaluando activamente por las
autoridades competentes. A la fecha de este informe, las cuatro fases ya se encuentran autorizadas para operar
de manera progresiva y con ciertas limitaciones, por ejemplo, de aforo.
Posteriormente, el Estado de Emergencia Nacional declarado mediante Decreto Supremo Nº184-2020-PCM, se

prorrogó por Decreto Supremo Nº 201-2020-PCM, por el plazo de veintiocho (28) días calendario, a partir del
lunes 01 de febrero de 2021, por las graves circunstancias que afectan la vida de las personas a consecuencia
de la COVID-19. Durante la prórroga del Estado de Emergencia Nacional quedaron restringidos los ejercicios de
los derechos constitucionales relativos a la libertad y la seguridad personales, la inviolabilidad del domicilio, y la
libertad de reunión y de tránsito en el territorio.
Cabe mencionar que las operaciones de desarrollo de sus activos biológicos de la Compañía no han sido
afectadas de forma significativa. Asimismo, en el contexto de la emergencia nacional la Gerencia de la
Compañía continuará monitoreando durante el ejercicio 2021, el impacto de los hechos que puedan producirse
en un futuro sobre la situación patrimonial y financiera de la Compañía; así como sobre los resultados de sus
operaciones y sus flujos de efectivo.
(c) Aprobación de los estados financieros –

Los estados financieros al y por el año terminado el 31 de diciembre de 2020, han sido aprobados por la
Gerencia el 25 de marzo de 2021, fueron presentados al Directorio y aprobados para su emisión, y luego
puestos a consideración de la Junta Obligatoria Anual de Accionistas que fue convocada dentro de los plazos
establecidos por Ley. Los estados financieros al 30 de setiembre del 2021 serán presentados a Directorio para
su aprobación en sesión del 25 de octubre de 2021. La Gerencia de la Compañía considera que los estados
financieros al 30 de setiembre 2021 serán aprobados por los directores sin modificaciones.
(d) Financiamiento y soporte de la Compañía -

Debido a que la realización de los activos biológicos se encuentran en desarrollo, la cosecha y comercialización
se producirán en el mediano plazo, por lo cual, la Compañía considera financiarse a través de endeudamiento
en el mercado de capitales, ventas de bonos de carbono, emisión de valores representativos de deuda,
transferencia de inmuebles, así como de préstamos de terceros y empresas relacionadas.
Durante el 2020 y 2019, la Compañía ha realizado la emisión de bonos corporativos y papeles comerciales,
garantizados con hipotecas sobre sus inmuebles, ver notas 10(b) y 13(e,f).
2. Principales principios y prácticas contables

Los principios y prácticas contables más importantes que han sido aplicados en el registro de las operaciones y la
preparación de los estados financieros adjuntos son los siguientes:
8
2.1 Bases para la preparación-
Declaración de cumplimiento -
Los estados financieros adjuntos se preparan de acuerdo con las Normas Internacionales de Información
Financiera (en adelante “NIIF”), emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad vigentes al
31 de diciembre de 2020 y de 2019, respectivamente.
Responsabilidad de la información –
La información contenida en estos estados financieros es responsabilidad de la Gerencia de la Compañía,
quienes manifiestan expresamente que se han aplicado en su totalidad los principios y criterios incluidos en las
Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidos por el Consejo de Normas Internacionales de
Contabilidad vigentes a las fechas de los estados financieros.
Base de medición -
Los presentes estados financieros han sido preparados en base al costo histórico, a partir de los registros de
contabilidad mantenidos por la Compañía, excepto por los activos biológicos que han sido medidos al valor
razonable. Los estados financieros están presentados en dólares estadounidenses, que también representa su
moneda funcional.
Los estados financieros brindan información comparativa respecto al ejercicio anterior, existen ciertas normas
aplicadas por primera vez a partir del 1 de enero de 2020, que no han tenido impacto en los estados financieros
de la Compañía.
2.2 Resumen de principios y prácticas contables significativas –

(a) Activos financieros –
Reconocimiento y medición inicial -

Los activos financieros dentro del alcance de la NIIF 9 se clasifican en función al negocio y los flujos
contractuales, medidos al:
- Costo amortizado
- Valor razonable con cambios en otro resultado integral
- Valor razonable con cambio en resultados
La Compañía determina la clasificación de los activos financieros al momento de su reconocimiento

inicial.
9
Todos los activos financieros son reconocidos inicialmente a su valor razonable y los costos de
transacción se reconocen en resultados.
Las compras o ventas de activos financieros que requieren la entrega de los activos dentro de un
período de tiempo establecido por regulación o por convención en el mercado (transacciones
convencionales), se reconocen en la fecha en que se transfieren todos los riesgos y derechos de
propiedad sobre dichos activos.
La Compañía mantiene sus activos financieros clasificados de la siguiente manera:
(a.i.1) Activos medidos al costo amortizado -

La Compañía mantiene en esta categoría los rubros: efectivo y equivalentes de efectivo,
cuentas por cobrar comerciales, cuentas por cobrar a relacionadas y otras cuentas por cobrar.
Los activos se miden al costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:
- El activo financiero se mantiene dentro del negocio con el objetivo de mantener los
activos financieros para obtener flujos de efectivo contractuales.
- Los términos contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas específicas, a
flujos de efectivo que son solo pagos de capital e intereses sobre el monto de capital
pendiente.
Los activos financieros al costo amortizado son posteriormente medidos usando el método de
interés efectivo y están sujetos a deterioro. Las ganancias y pérdidas son reconocidas en
resultados cuando el activo es dado de baja, modificado o deteriorado.
Los activos financieros no se reclasifican después de su reconocimiento inicial, excepto si la

Compañía cambia su modelo de negocio para su gestión.
(a.i.2) Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados -

Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados incluyen activos
financieros mantenidos para negociar, activos financieros designados al momento de
reconocimiento inicial al valor razonable con cambios en resultados, o activos financieros que
obligatoriamente deben ser medidos al valor razonable. Los activos financieros se clasifican
como mantenidos para negociar si ellos son adquiridos para venderlos o recomprarlos en el
corto plazo. Los activos financieros con flujos de caja que no están destinados a recibir pagos
de principal e intereses, son clasificados y medidos al valor razonable con cambios en
resultados, con independencia de la actividad principal a la que se dedica la Compañía.
Los cambios en el valor razonable de este tipo de activos son reconocidos en el estado de
resultados integrales.
Al 30 de setiembre 2021 y al 31 de diciembre 2020 la Compañía no mantiene instrumentos
financieros derivados dentro de esta categoría.
(a.i.3) Instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambios en otros resultados integrales -
La Compañía designa sus instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambios en otros
resultados integrales, cuando no se mantienen para negociar. Dicha designación se determina
instrumento por instrumento.
10
Las ganancias y pérdidas acumuladas en estos instrumentos de patrimonio nunca se
reclasifican a resultados aun cuando se venda el activo. Los dividendos se reconocen en
resultados como ingreso cuando surja el derecho de cobro. Los instrumentos de patrimonio a
valor razonable con cambios en otros resultados integrales no están sujetos a una evaluación
de deterioro.
La Compañía no mantiene instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambio en otros

resultados integrales al 30 de setiembre 2021 y al 31 de diciembre de 2020.
(b) Deterioro de activos financieros -

La Compañía estima y registra, en caso sea necesario, una provisión por pérdida crediticia esperada
(PCE) para todos los préstamos y otros activos financieros que no sean medidos a valor razonable con
cambios en resultados. La PCE se basa en la diferencia entre los flujos de caja contractuales que
vencen de acuerdo con el contrato y todos los flujos de caja que la Compañía espera recibir,
descontado a una tasa que se aproxima a la tasa efectiva de interés original.
La PCE se reconoce en dos etapas. Para exposiciones de crédito por las cuales no ha habido un
aumento significativo en el riesgo de crédito desde el reconocimiento inicial, la PCE se reconoce para
pérdidas que resultan de eventos de incumplimiento que son posibles dentro de los 12 meses
siguientes (“PCE de 12 meses”). Para las exposiciones de créditos por los cuales ha habido un
incremento significativo en el riesgo de crédito desde el reconocimiento inicial, se requiere una pérdida
por deterioro por pérdidas de crédito esperada durante la vida remanente de la exposición, con
independencia de la oportunidad del incumplimiento (“PCE durante toda la vida”).
Al 30 de setiembre 2021 y al 31 de diciembre 2020 la Compañía no mantiene deterioro de activos

financieros.
(c) Pasivos financieros -

Los pasivos financieros se clasifican, al momento de su reconocimiento inicial, como pasivos financieros
al valor razonable con cambios en resultados, préstamos, cuentas por pagar, o como derivados
designados como instrumentos de cobertura en una cobertura eficaz, según corresponda.
Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable y, en el caso de los
préstamos y cuentas por pagar, netos de los costos de transacción directamente atribuibles.
Los pasivos financieros de la Compañía incluyen cuentas por pagar comerciales, cuentas por pagar a
entidades relacionadas, otras cuentas por pagar y obligaciones financieras.
Al 30 de setiembre 2021 y al 31 de diciembre de 2020, la Compañía no mantiene pasivos financieros a
valor razonable con cambios a resultados. En este sentido, la medición de los pasivos financieros
mantenidos por la Compañía corresponden a préstamos que devengan intereses y que se miden
posteriormente a su costo amortizado usando el método de la tasa de interés efectiva. Las ganancias y
pérdidas se reconocen en el estado de resultados integrales cuando los pasivos son dados de baja, así
como a través del proceso de amortización de la tasa de interés efectiva. Los costos amortizados se
calculan tomando en cuenta cualquier descuento o prima sobre la adquisición y las comisiones o
11
costos que sean parte integrante de la tasa de interés efectiva. Los intereses se reconocen como costo
financiero en el estado de resultados integrales.
(d) Baja de activos y pasivos financieros -

Activos financieros -
Un activo financiero (o, cuando sea aplicable una parte de un activo financiero o una parte de un grupo
de activos financieros similares) es dado de baja cuando:
(i) Los derechos de recibir flujos de efectivo del activo han terminado; o
(ii) La Compañía ha transferido sus derechos a recibir flujos de efectivo del activo o ha asumido
una obligación de pagar la totalidad de los flujos de efectivo recibidos inmediatamente a una
tercera parte bajo un acuerdo de traspaso; y
(iii) La Compañía ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo o, de no
haber transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo, si ha
transferido su control.
En caso que la Compañía transfiera sus derechos de recibir flujos de efectivo de un activo o suscriba un
acuerdo de transferencia, pero no haya transferido sustancialmente la totalidad de los riesgos y aún
mantiene el control del activo, debe reconocer un pasivo asociado. El activo transferido y el pasivo
asociado se miden sobre una base que refleje los derechos y obligaciones que haya retenido la
Compañía.
Pasivos financieros -
Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligación de pago se termina, se cancela o expira.
Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro del mismo prestatario en condiciones
significativamente diferentes, o las condiciones son modificadas en forma importante, dicho reemplazo
o modificación se trata como una baja del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo.
(e) Compensación de instrumentos financieros -

Los activos y pasivos financieros son objeto de compensación y se presentan neto en el estado de
situación financiera, solamente si existe en ese momento el derecho legalmente exigible de compensar
los importes reconocidos y existe la intensión de liquidarlos por el importe neto, o de realizar los activos
y cancelar los pasivos en forma simultánea.
(f) Valor razonable de instrumentos financieros -

El valor razonable es el precio que se recibiría al vender un activo o que se pagaría al transferir un pasivo
en una transacción ordenada entre participantes en un mercado a la fecha de medición. La medición al
valor razonable se basa en el supuesto de que la transacción para vender el activo o transferir el pasivo
tiene lugar, ya sea:
- En el mercado principal para el activo o pasivo, o

- En ausencia de un mercado principal, en el mercado más ventajoso para el activo o pasivo.
La Compañía usa técnicas de valuación que son apropiadas en las circunstancias y por las cuales tiene
suficiente información disponible para medir al valor razonable, maximizando el uso de datos
observables relevantes y minimizando el uso de datos no observables.
12
Todos los activos y pasivos por los cuales se determinan o revelan los valores razonables en los estados
financieros son clasificados dentro de la jerarquía de valor razonable, descrita a continuación, tomando
como base al nivel más bajo de información que es significativo para la medición al valor razonable
como un todo:
- Nivel 1 - Precios cotizados (no ajustados) en mercados activos para activos o pasivos idénticos.
- Nivel 2 - Técnicas de valuación por las cuales el nivel más bajo de información que es
significativo para la medición al valor razonable es directa o indirectamente observable.
- Nivel 3 - Las técnicas de valuación por las cuales el nivel más bajo de información que es
significativo para la medición al valor razonable no es observable.
Para activos y pasivos que son reconocidos en los estados financieros sobre una base recurrente, la
Compañía determina si se han producido transferencias entre los diferentes niveles dentro de la
jerarquía mediante la revisión de la categorización al final de cada período de reporte.
(g) Transacciones en moneda extranjera -

Moneda funcional y moneda de presentación -
La Compañía ha definido al dólar estadounidense como su moneda funcional y de presentación.
Transacciones y saldos en moneda extranjera -

Se consideran transacciones en moneda extranjera a aquéllas realizadas en una moneda diferente a la
moneda funcional. Las transacciones en moneda extranjera son inicialmente registradas a la moneda
funcional, usando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. En la conversión de
la moneda extranjera se utilizan los tipos de cambio emitidos por la Superintendencia de Banca y
Seguros y AFP. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera son
posteriormente ajustados a la moneda funcional usando el tipo de cambio vigente en la fecha del
estado de situación financiera. Los activos y pasivos no monetarios en moneda extranjera, que son
medidos en términos de costos históricos, son trasladados a la moneda funcional usando los tipos de
cambio vigentes en las fechas originales de las transacciones.
Las ganancias y pérdidas por diferencia en cambio resultante de la liquidación de dichas transacciones
y de la traslación de los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera a los tipos de cambio de fin
de año, son reconocidas en el estado de resultados integrales.
(h) Efectivo y equivalentes de efectivo -

El rubro efectivo y equivalentes de efectivo presentado en el estado de situación financiera de la
Compañía incluye todos los saldos en efectivo y cuentas corrientes que son disponibles en un periodo
menor a 90 días. Dichas cuentas no están sujetas a un riesgo significativo de cambios en su valor.
(i) Inventarios en créditos de carbono -

Los inventarios en créditos de carbono se valúan al costo o al valor neto de realización, el menor. Los
descuentos comerciales, las reducciones de precios y otros conceptos similares disminuyen el costo de
adquisición. El costo de los inventarios se determina mediante la aplicación del método del costo
promedio.
13
El valor neto de realización es el precio de venta en el curso normal de negocio, menos los costos
necesarios para poner los inventarios en condición de venta y los gastos de comercialización y
distribución relacionados.
(j) Terrenos agrícolas, instalaciones, maquinaria y equipo, neto –

Los terrenos agrícolas, instalaciones, maquinaria y equipo, se miden inicialmente al costo, incluyendo
los costos de transacción. Los costos de transacción incluyen los impuestos de transferencia, los
honorarios profesionales por servicios legales y las comisiones para poner la propiedad en condiciones
necesarias.
Con posterioridad a su reconocimiento, los terrenos cuyo valor razonable pueda medirse con fiabilidad,
se contabilizará por su valor revaluado, que es su valor razonable. Las evaluaciones se harán con
suficiente regularidad, para asegurar que el importe en libros, en todo momento, no difiera
significativamente del que podría determinarse utilizando el valor razonable al final del periodo sobre el
que se informa.
Un componente de terrenos agrícolas, instalaciones, maquinaria y equipo, o cualquier parte

significativa inicialmente reconocida se dan de baja cuando no se espera obtener beneficios
económicos futuros por su uso o venta. Cualquier pérdida o ganancia en el momento de dar de baja el
activo (calculada como la diferencia entre el ingreso neto procedente de la venta del activo y su importe
en libros) se incluye en el estado de resultados cuando el activo se da de baja.
Los valores residuales, las vidas útiles y los métodos de depreciación de los activos se revisan a cada
fecha de reporte y son ajustados prospectivamente, si fuera aplicable.
Los terrenos no se deprecian. La depreciación es calculada siguiendo el método de línea recta,
utilizando las siguientes vidas útiles:
Años
Instalaciones 10
Maquinaria y equipo 10
Equipos diversos 2-5
Equipos de cómputo 4
Los trabajos en curso corresponden a las instalaciones en construcción y se registran al costo. Esto
incluye el costo de construcción y otros costos directos. Las construcciones en proceso no se deprecian
hasta que los activos relevantes se terminen y estén operativos.
Cuando se venden o retiran los activos, se elimina su costo y depreciación acumulada y cualquier
ganancia o pérdida que resulte de su disposición se incluye en el estado de resultados integrales.
(k) Activo biológicos -

Los activos biológicos que están conformados por plantaciones forestales y bosques residuales; tanto
en su reconocimiento inicial como en cada fecha de reporte posterior, dichos activos biológicos se
miden a su valor razonable menos los costos de venta de acuerdo con la NIC 41 "Agricultura" y la NIIF
13 "Medición del valor razonable".
14
Las pérdidas y ganancias que surjan de la medición de los activos biológicos al valor razonable menos
los costos de venta se reconocerán en el estado de resultados integrales en el periodo en el que surjan
en la partida "Cambio en el valor razonable de los activos biológicos". El terreno y las instalaciones
relacionadas se incluyen como "Terrenos y otros activos" en el estado de situación financiera.
Con relación a los costos, estos se capitalizan como activos biológicos, si, y sólo si: (a) es probable que
futuros beneficios económicos fluirán a la entidad y (b) el costo puede ser medido confiablemente.
La Compañía capitaliza costos tales como los que se incurren en: abonar, fertilizar, control de plagas,
riego y limpieza y otros elementos para uso forestal, así coma una asignación sistemática de costos de
producción fijos y variables que son directamente atribuibles al crecimiento del activo biológico, entre
otros.
Los costos que se reconocen como gasto a medida que se incurren incluyen los gastos administrativos y
otros gastos generales, así como los gastos de producción no asignables, entre otros.
Para la determinación del valor razonable del activo biológico, se evalúa la existencia de un mercado
activo en el cual puedan identificarse precios de cotización de mercado relevantes para dicho activo
biológico que se usen para estimar su valor razonable. De otro modo, cuando no existe mercado activo
o no se disponen de precios determinados por el mercado, el valor razonable de los activos biológicos
se determina a través del uso de técnicas de valorización. Por lo tanto, el valor razonable de los activos
biológicos generalmente se determinará en base a los flujos netos de efectivo (proyecciones de
ingresos y costos) descontados que se esperan obtener del respectivo activo biológico. El valor
razonable del activo biológico en el punto de cosecha se deriva generalmente de los precios
determinados por el mercado.
Los flujos netos de efectivo operativos se descuentan usando una tasa de descuento que refleje las
valorizaciones actuales del mercado del valor del dinero en el tiempo y los respectivos riesgos
asociados.
El valor razonable del activo biológico recoge una Carga de Activo Contribuyente (CAC) por el alquiler
presunto de las tierras que son propiedad de la Compañía y que se agregan como una carga imputada
de activos contribuyentes como una salida de efectivo estimada cuando no hay flujos de efectivo reales
asociados con el uso de activos esenciales para la actividad agrícola.
La Compañía presenta sus activos biológicos como activos no corrientes considerando su naturaleza y
su ciclo de operación claramente identificable. Por lo tanto, la valorización de la NIC 41 contempla un
horizonte de proyección de flujos de hasta 22 años para plantaciones forestales y 14 años para
bosques residuales.
(l) Intangibles -
El rubro “Intangibles” incluye activos de duración limitada, los cuales se presentan al costo, neto de la
correspondiente amortización y pérdida acumulada por deterioro en su valor, de ser aplicable. En este
rubro se incluyen las licencias de los programas de cómputo adquiridas, las cuales se capitalizan sobre
la base de los costos incurridos para adquirir o poner en uso el programa de cómputo específico. Estos
costos se amortizan sobre la base de su vida útil estimada entre uno y diez años, según corresponda.
15
Los costos asociados con el desarrollo o mantenimiento de programas de cómputo se reconocen como
gasto cuando se incurren. Los costos que se asocian directamente con la producción de programas de
cómputo únicos e identificables controlados por la Compañía, y que probablemente generarán
beneficios económicos más allá de su costo por más de un año, se reconocen como activos intangibles.
Los costos incurridos en el desarrollo de programas de cómputo reconocidos como activos se amortizan
durante sus vidas útiles, las cuales han sido estimadas en 5 años.
(m) Deterioro del valor de activos no financieros -

La Compañía evalúa periódicamente, si existe algún indicio de que el valor de sus activos se ha
deteriorado. Si existe tal indicio, la Compañía hace un estimado del importe recuperable del activo. El
importe recuperable de los activos es el mayor entre su valor razonable menos los costos de venta y su
valor en uso. Cuando el valor en libros de los activos excede su importe recuperable, se considera que
los activos han perdido valor y son presentados disminuidos a ese importe recuperable. El valor en uso,
es el valor presente de los flujos futuros estimados que se esperan obtener del uso continuo de los
activos y de su disposición al final de su vida útil. A fin de determinar el valor razonable menos los
costos de venta, la Compañía considera transacciones recientes en el mercado. Si no se pueden
identificar transacciones, se utiliza un modelo de valuación.
La estimación por deterioro se reconoce en el estado de resultados integrales en las cuentas de gastos
consistentes con la función del activo deteriorado.
Una estimación por deterioro de activos no financieros reconocida en años anteriores se extorna si se
produce un cambio en los estimados que se utilizaron en la última oportunidad en que se reconoció
dicha estimación. La reversión no puede exceder el valor en libros que habría resultado, neto de la
depreciación, en caso se hubiera reconocido una estimación por deterioro para el activo en años
anteriores. Dicha reversión es reconocida en el estado de resultados integrales.
(n) Arrendamiento -
Al inicio de un contrato, la Compañía evalúa si contiene un arrendamiento. Un contrato contiene un
arrendamiento sólo si transfiere el derecho a controlar el uso de un activo por un período de tiempo a
cambio de una contraprestación. Para evaluar si un contrato transfiere el derecho a controlar el uso de
un activo, la Compañía evalúa si:
- El contrato implica el uso de un activo, el mismo que puede especificarse de forma explícita o
implícita.
- La Compañía tiene el derecho de obtener sustancialmente la totalidad de los beneficios
económicos de uso del activo durante todo el período de uso; y
- La Compañía tiene el derecho a dirigir el uso del activo a lo largo de todo el periodo del
contrato sí:
(i) La Compañía tiene este derecho cuando puede disponer libremente a cambiar el
cómo y para qué propósito se utiliza el activo.
(ii) La Compañía tiene el derecho de operar el activo; o
(iii) La Compañía ha diseñado el activo de una manera que predetermina la forma y con
qué propósito se va a utilizar.
16
Exenciones al reconocimiento como arrendatario -
La Compañía ha elegido utilizar las exenciones propuestas por la norma en los contratos de
arrendamiento donde los plazos del arrendamiento finalizan dentro de los 12 meses a partir de la fecha
de la aplicación inicial, y los contratos de arrendamiento donde el activo subyacente es de bajo valor.
Como arrendador –
La Compañía no mantiene contratos en calidad de arrendador.
(o) Reconocimiento de ingresos, costos y gastos -

La NIIF 15 establece un modelo de cinco pasos que será aplicado a aquellos ingresos de actividades
ordinarias procedentes de contratos con clientes y que incluyen:
- Identificación del contrato con el cliente.

- Identificación de las obligaciones de desempeño en el contrato.
- Determinación del precio de la transacción.
- Asignación del precio de la transacción a las obligaciones de desempeño del contrato.
- Reconocimiento de los ingresos de actividades ordinarias cuando (o a medida que) la entidad
satisface las obligaciones de desempeño
Los principios contables establecidos en la NIIF 15 proporcionan un enfoque más estructurado para
medir y reconocer los ingresos, siendo un aspecto relevante la determinación del precio de venta en la
entrega de un bien o servicio, que involucre más de una obligación de desempeño en relación con dicho
precio pactado.
Al 30 de setiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020, los ingresos de la Compañía corresponden

únicamente a la venta de crédito de carbono, cuya transferencia a los clientes se realiza cuando la
propiedad del certificado de créditos de carbono que mantiene la Compañía en el custodio es
transferido al cliente.
Costos y gastos -
Los costos y gastos se reconocen a medida que devengan, independientemente del momento en que se
paguen, y se registran en los períodos con los cuales se relacionan.
Los costos financieros se registran como gasto cuando se devengan e incluyen principalmente los
cargos por intereses y otros costos incurridos relacionados.
(p) Beneficios de los trabajadores -

- Vacaciones y gratificaciones –
Las vacaciones anuales de los trabajadores, sus gratificaciones y otros beneficios se calculan
sobre la base de disposiciones legales vigentes en el Perú y son registradas sobre la base del
devengado. La obligación estimada por vacaciones anuales, gratificaciones y otros beneficios
a los trabajadores resultantes de sus servicios prestados, se reconocen a la fecha del estado
de situación financiera.
- Compensación por tiempo de servicios –

La compensación por tiempo de servicios de los trabajadores (CTS) corresponde a su derecho
indemnizatorio equivalente a una remuneración por año laborado, calculada de acuerdo con la
17
legislación vigente, que debe ser depositada en las cuentas bancarias elegidas por los
trabajadores, fraccionada en dos momentos, en el mes de mayo (CTS del 1 de noviembre al 30
de abril) y noviembre (CTS del 1 de mayo al 31 de octubre) de cada año. Dichos depósitos
tienen carácter cancelatorio, de acuerdo con lo establecido por ley. La Compañía no tiene
obligaciones de pago adicionales una vez que efectúe los depósitos anuales de los fondos a
los que el trabajador tiene derecho.
- Participación en las utilidades -

Las participaciones de los trabajadores en las utilidades de la Compañía son calculadas de
acuerdo con normas legales vigentes (Decreto Legislativo No. 892) sobre la misma base neta
imponible utilizada para calcular el impuesto a la renta. Para el caso de la Compañía, la tasa
de la participación en las utilidades es de 5 por ciento sobre la base neta imponible del año
corriente. De acuerdo a las leyes peruanas, existe un límite en la participación que un
trabajador puede recibir, equivalente a 18 sueldos mensuales.
La Compañía reconoce la porción corriente de las participaciones en las utilidades pagadas

directamente a los trabajadores de acuerdo con lo establecido en la NIC 19 “Beneficios a los
empleados”, mediante el cual considera dichas participaciones como cualquier beneficio que
la entidad proporciona a los trabajadores a cambio de sus servicios. Basado en esto, la
Compañía reconoce las participaciones como costo o gasto, dependiendo de la función que
desempeñen los trabajadores.
(q) Impuesto a la renta -

Porción corriente del impuesto a la renta-
El impuesto a la renta para el período corriente se calcula por el monto que se espera pagar a las
autoridades tributarias. Las normas legales y tasas usadas para calcular los importes por pagar son las
que están vigentes en la fecha del estado de situación financiera.
Porción diferida del impuesto a la renta -

El impuesto a la renta para los períodos futuros es reconocido usando el método del pasivo por las
diferencias temporales entre la base tributaria y contable de los activos y pasivos en la fecha del estado
de situación financiera.
Los pasivos por impuesto a la renta diferido son reconocidos para todas las diferencias temporales.
Todas las diferencias deducibles y las pérdidas arrastrables generan el reconocimiento de activos por
impuesto a la renta diferido en la medida que sea probable que se puedan usar al calcular la renta
imponible de años futuros. El valor en libros del activo por impuesto a la renta diferido es revisado en
cada fecha del estado de situación financiera y es reducido en la medida en que sea improbable que
exista suficiente ganancia imponible contra la cual se pueda compensar todo o parte del activo
diferido. Los activos por impuesto a la renta diferido no reconocidos son reevaluados en cada fecha del
estado de situación financiera.
Los activos y pasivos por impuesto a la renta diferido son compensados si existe el derecho legal de
compensarlos y el impuesto a la renta diferido se relacionan con la misma entidad y autoridad
tributaria.
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(r) Provisiones -
Se reconoce una provisión sólo cuando la Compañía tiene alguna obligación presente (legal o implícita)
como consecuencia de un hecho pasado, es probable que se requiera para su liquidación un flujo de
salida de recursos y puede hacerse una estimación confiable del monto de la obligación. Las
provisiones se revisan periódicamente y se ajustan a su valor razonable para reflejar la mejor
estimación que se tenga a la fecha del estado de situación financiera. El gasto relacionado con una
provisión se muestra en el estado de resultados integrales, neto de cualquier reembolso. El aumento en
la provisión por el paso del tiempo es reconocido como un costo financiero.
(s) Contingencias -
Los pasivos contingentes son registrados en los estados financieros cuando se considera que es
probable que se confirmen en el tiempo y pueden ser razonablemente cuantificados; en caso contrario,
sólo se revela la contingencia en notas a los estados financieros.
Los activos contingentes no se registran en los estados financieros, pero se revelan en notas cuando su
grado de contingencia es probable.
3. Juicios, estimados y supuestos contables significativos

La preparación de los estados financieros siguiendo Normas Internacionales de Información Financiera requiere que la
Gerencia de la Compañía utilice juicios, estimaciones y supuestos para determinar los montos reportados de activos y
pasivos, la exposición de activos y pasivos contingentes y la divulgación de eventos significativos en las notas a los
estados financieros.
Las estimaciones y juicios son continuamente evaluados y están basados en la experiencia histórica y otros factores,
incluyendo la expectativa de eventos futuros que se cree son razonables bajo las actuales circunstancias.
Los supuestos claves relacionados con fuentes futuras y otras fuentes claves que permiten estimar incertidumbres a la
fecha de reporte, que tienen riesgo significativo de causar un ajuste material a los valores en libros de activos y pasivos
dentro del siguiente año financiero, se describen a continuación. La Compañía basa sus supuestos y estimados en
parámetros disponibles al momento de preparar los estados financieros. Las circunstancias y supuestos acerca de
desarrollos futuros, sin embargo, podrían cambiar debido a cambios de mercado o circunstancias que están más allá del
control de la Compañía. Dichos cambios se reflejan en los supuestos cuando ocurren.
En opinión de la Gerencia, estas estimaciones se efectuaron sobre la base de su mejor conocimiento de hechos
relevantes y circunstancias a la fecha de preparación de los estados financieros; sin embargo, los resultados finales
podrán diferir de las estimaciones incluidas en los estados financieros. La Gerencia de la Compañía no espera que las
variaciones, si hubiera, tenga un efecto material sobre los estados financieros.
Las principales áreas de incertidumbre vinculadas a las estimaciones y juicios críticos realizados por la Gerencia en la
preparación de los estados financieros son:
(i) Valor razonable de los activos biológicos, nota 2.2(k)

(ii) Método de depreciación, vidas útiles y valores residuales de instalaciones, maquinaria y equipo, nota 2.2(j)
(iii) Deterioro de los activos financieros y no financieros, notas 2.2(b) y (m)
(iv) Impuesto a las ganancias corriente y diferido, notas 2.2(q)
19
4. Normas e interpretaciones
(a) Nuevas normas contables, interpretaciones y modificaciones –
La Compañía aplicó por primera vez ciertas nomas y modificaciones, las cuales estuvieron vigentes desde el 1
de enero de 2020. La Compañía no adoptó de manera anticipada cualquier otra norma, interpretación o
modificación que haya sido emitida pero que no estaba vigente.
Las siguientes modificaciones estuvieron vigentes a partir del 1 de enero de 2020:
- Modificaciones a la NIIF 3: Definición de un Negocio.

- Modificaciones a la NIIF 7, NIIF 9 y NIC 39: Reforma a la Tasa de Interés.
- Modificaciones a la NIC 1 y NIC 8: Definición de Material.
- Marco Conceptual de Reporte Financiero emitido el 29 de marzo de 2018.
- Modificaciones a la NIIF 16: Concesiones de alquiler relacionadas con COVID-19.
Estas modificaciones no tuvieron impacto en los estados financieros de la Compañía.
(b) Normas aún no vigentes -

Las normas e interpretaciones emitidas relevantes para la Compañía, pero aún no efectivas, a la fecha de
emisión de los estados financieros se detallan a continuación. La Compañía tiene la intención de adoptar estas
normas, en lo aplicable, cuando sean efectivas:
- Modificación a la NIC 1: “Clasificación de Pasivos como corriente y no corriente”, efectiva para períodos
anuales que comiencen el 1 de enero de 2023 y deben aplicarse retroactivamente.
- Referencia a Marco Conceptual: “Modificación a la NIIF 3”, efectiva para períodos anuales que
comiencen el 1 de enero de 2022 y deben aplicarse de forma prospectiva.
- Propiedad, Planta y Equipo: “Ingresos antes de su Uso Esperado – Modificación a la NIC 16”, efectiva
para períodos anuales que comiencen el 1 de enero de 2022 y deben aplicarse retroactivamente.
- Contratos Onerosos: “Costos de Cumplir un Contrato – Modificación a la NIC 37”, efectiva para
períodos anuales que comiencen el 1 de enero de 2022.
- NIIF 1: “Adopción por Primera Vez de las NIIF – Subsidiaria que Adopta NIIF por Primera Vez”, efectiva
para períodos anuales que comiencen el 1 de enero de 2022 y se permite la adopción anticipada.
- NIIF 9: “Instrumentos Financieros – Honorarios en la Prueba del 10% para dar de baja un pasivo”,
efectiva para períodos anuales que comiencen el 1 de enero de 2022 y se permite la adopción
anticipada.
La Compañía no ha adoptado anticipadamente ninguna modificación emitida, y que aún no sea efectiva.
20
5. Efectivo y equivalentes de efectivo
2021 2020
US$ US$
Efectivo y fondos fijos 242 243

Cuentas corrientes (b) 938,400 2,102,164
938,642 2,102,407
(b) La Compañía mantiene sus cuentas corrientes en entidades financieras del mercado local, las cuales están
denominadas en soles y dólares estadounidenses y no generan intereses. Al 30 de setiembre de 2021 y al 31 de
diciembre de 2020, las cuentas corrientes son de libre disponibilidad y se encuentran libres de gravamen.
6. Cuentas por cobrar comerciales
2021 2020
US$ US$
Facturas 16,756 901,816

16,756 901,816
(a) Corresponde a cuentas por cobrar de ventas de créditos de carbono, cuyo saldo al 30 de setiembre de 2021,
corresponde principalmente a Climate Blockchain initiatives S.L por US$ 17,577, Lan Peru por US$ 1,800 y
Ecofyde por US$2,500, los cuales serán cobrados en octubre 2021.
(b) La Gerencia de la Compañía revisa periódicamente la situación de sus cuentas por cobrar comerciales para
determinar la necesidad de estimar la provisión por deterioro. En opinión de la Gerencia de la Compañía, al 30
de setiembre de 2021 la provisión por deterioro suma US$ 5,121 y al 31 de diciembre de 2020, no se requiere
constituir una estimación por deterioro.
7. Otras cuentas por cobrar

2021 2020
US$ US$
Terceros
Gastos contratados por anticipado (a) 333,854 -
Pagos a cuenta del impuesta a la renta e ITAN 91,285 11,066
Otros menores 6,637 9,071
Anticipo otorgado a proveedores 1,183 8,968
432,959 29,105
21
(a) Corresponde a los costos directos de la venta de madera pagados por adelantado, estas ventas serán efectivas
en el transcurso del siguiente trimestre, fecha en la cual se devengará el total de esta partida al gasto.
8. Inventarios en bonos de carbono

Cantidad Saldo
2021 2020 2021 2020
Und. Und. US$ US$
Créditos de carbono con certificación 1,748,608 4,828,814 59,589 164,556

Por certificar (b) - - 616,401 72,883
1,748,608 4,828,814 675,990 237,439
(b) Al 30 de setiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020, corresponde principalmente a los costos incurridos
para la certificación de los créditos de carbono como apoyo para el fortalecimiento de la Federación
Departamental de Productores de Castaña de Madre de Dios – FEPROCAMD y asesorías. Los saldos que se
mantienen al 30 de setiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020, se venderán durante el 2021
10. Activos biológicos
2021 2020
US$ Ha US$ Ha
Plantaciones forestales 29,637,596 943 27,814,163 943

Bosques residuales 25,191,870 13,047 23,841,318 13,047
Total 54,829,466 13,990 51,655,481 13,990
(b) La Compañía valoriza sus activos biológicos a su valor razonable. El valor razonable se calcula utilizando los flujos
netos de efectivos esperados y los costos relacionados con estas actividades. Por ello, la Gerencia considera el
nivel 3 para determinar el valor razonable, por lo que prepara las proyecciones de ingresos y gastos operativos de
acuerdo con la producción estimada para la actividad.
22
(c) El movimiento de los activos biológicos al 30 de setiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020 se muestra a
continuación:
2021 2020
US$ US$
Plantaciones forestales

inversión en cultivos durante el año 247,829 485,815
Cambios en el valor razonable del activo biológico 1,575,603 3,552,342
2021 2020
US$ US$
Bosques residuales
Cambios en el valor razonable del activo biológico 1,350,552 33,544
23
11. Terrenos agrícolas, instalaciones, maquinaria y equipo, neto
Terrenos Equipos Equipos de

Instalaciones Maquinaria Muebles Obras en curso TOTAL
agrícola diversos com puto
Costo
Saldo al 1° de enero 2020 30,792,213 16,070 12,304 8,413 1,528 - 31,418 30,861,946
Adiciones 210,588 - 4,288 3,968 2,834 - 36,506 258,184
Retiros y/o ventas - - - - - - - -
Saldo al 31 de diciem bre 2020 31,002,801 16,070 16,592 12,381 4,362 - 67,924 31,120,130
Adiciones - 66,395 14,978 5,682 5,481 777 139,250 232,563

Retiros y/o ventas - - - - - - (40,446) (40,446)
Saldo al 30 de setiem bre 2021 31,002,801 82,465 31,570 18,063 9,843 777 166,728 31,312,247
Depreciación acum ulada

Saldo al 1° de enero 2020 - (142) (217) (863) (133) - - (1,355)
Depreciación del año - (765) (3,124) (915) (514) - - (5,318)
Saldo al 31 de diciem bre 2020 - (907) (3,341) (1,778) (647) - - (6,673)
Depreciación - (2,227) (4,995) (1,203) (1,429) (50) - (9,905)

Saldo al 30 de setiem bre 2021 - (3,134) (8,336) (2,981) (2,076) (50) - (16,578)
Costo neto al 31 de diciem bre 2020 31,002,801 15,163 13,251 10,603 3,715 - 67,924 31,113,457
Costo neto al 30 de setiem bre 2021 31,002,801 79,330 23,233 15,081 7,767 728 166,728 31,295,669
(b) Al 30 de setiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020, la Compañía ha otorgado garantías hipotecarias de sus terrenos en cumplimiento de sus obligaciones derivadas de la emisión de
instrumentos financieros, ver nota 24(a).
24
(c) Al 30 de setiembre 2021 y al 31 de diciembre de 2020, los terrenos donde la Compañía desarrolla sus actividades son los siguientes:
Al 30 de setiem bre de 2021 Al 31 de diciem bre de 2020

Plantación Plantación
Terrenos Ubicación Cultivo Totales Totales
forestal Forestal
Ha. Ha. Ha. Ha.
Selva Maestra Campo Verde, Ucayali - 12,730 - 12,730 -

Mirianita I Campo Verde, Ucayali Plantación forestal 1,089 217 1,089 217
Mirianita II Campo Verde, Ucayali Plantación forestal 1,090 726 1,090 726
Campo Verde II Campo Verde, Ucayali - 1,474 - 1,474 -
16,383 943 16,383 943
(d) Durante el año 2020, la Compañía recibió en donación el terreno Marianita II correspondiente al 9.2 por ciento que mantenía la entidad no relacionada Inversiones Campo Verde S.A.C. por
US$210,588.
(e) Del total de terrenos de estos fundos, un área de 943 hectáreas está conformadas por plantaciones forestales de especies maderables en desarrollo como shihuahuaco, marupa, tahuari y caoba,
las cuales se encuentran en áreas compartidas. El resto de la extensión está conformada por bosques residuales; donde a su vez, se ubican campamentos de material rústico para el personal de
campo.
(g) Al 30 de setiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020, formando parte del valor de los terrenos se incluye un mayor valor de US$30,193,201, producto de la revaluación mediante tasaciones
realizada en el 2018, el cual se presenta en el rubro “Excedente de revaluación” del patrimonio, neto del pasivo por impuesto a las ganancias diferido por US$8,906,994, ver nota 15(a).
25
12. Cuentas por pagar comerciales
2021 2020
US$ US$
Facturas por pagar 111,564 476,846

Honorarios por pagar 45,505 77,366
157,070 554,212
(b) Las cuentas por pagar comerciales están denominadas principalmente en dólares estadounidenses, no generan
intereses y no cuentan con garantías específicas.
13. Otras cuentas por pagar

2021 2020
US$ US$
Acuerdo proyecto REDD castañeros (b) 2,296,482 -

Anticipo de cliente (c) 1,402,013 1,402,221
Intereses por pagar 252,899 236,594
Remuneraciones por pagar 199,882 175,940
Contingencias ('e) 168,640 200,995
Tributos por pagar 59,764 145,382
Diversas 38,921 295,108
Asesoría legal (d) - 350,000
Remuneraciones al Directorio - 152,211
4,418,601 2,958,451
Parte corriente 4,288,272 2,300,038

Parte no corriente 130,330 658,413
4,418,602 2,958,451
(b) Al 30 de setiembre se tiene vigente el acuerdo con la Federación de Productores de Castaña de Madre de Dios,
donde se encuentra la fuente productora de los créditos de carbono. Según acuerdo, Bosques Amazónicos S.A.C
distribuye parte de las utilidades de las ventas de los créditos de carbono a la Federación.
(c) Al 30 de setiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020 corresponde al pago anticipado del cliente BP Gas
Marketing Limited por la compra de 833,333 créditos de carbono “Vintage 2017-2020” los cuales serán
certificadas durante el 2021, periodo en que se podrá realizar la venta.
26
(d) Al 31 de diciembre de 2020, el saldo corresponde, principalmente, a la deuda mantenida con el Estudio
Rebaza, Alcázar & De Las Casas por un importe ascendente a US$350,000 por servicios profesionales
brindados en asesoría legal de índole societaria tributaria y comercial, así como también procesos
administrativos, judiciales y laborales; los que son usuales en proceso de reestructuración y que implica una
asesoría legal continúa.
(e) Al 30 de setiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020, corresponde a la provisión de una contingencia

tributaria por la determinación del impuesto a la renta del periodo 2010 por US$ 127,065, en el cual la
Compañía ha presentado apelación a la Resolución de determinación ante el Tribunal Fiscal y a la provisión por
demandas laborales por US$47,575.
27
14. Obligaciones financieras
2021 2020
Vencim iento Vencim iento Tasa de Monto m áxim o

Corriente No corriente Total Corriente No corriente Total
2021 2020 interés de em isión
Préstam os -
Banco de Crédito del Perú (b) 05/2023 05/2023 2% - 93,313 56,621 149,934 39,700 148,030 187,730
Entre 03/2023 y Entre 01/2021 y
Terceros (c) 11%- 16% - 40,000 1,602,715 1,642,715 300,993 438,110 739,103
11/2023 06/2024
133,313 1,659,336 1,792,649 340,693 586,140 926,833
Bonos -
Entre 11/2023 y
Programa Genérico (d) 01/2026 9% 10,000,000 - 3,497,000 3,497,000 - 6,647,000 6,647,000
12/2023
Programa Privado (e) 10/2022 10/2022 8% 5,000,000 215,000 500,000 715,000 590,000 500,000 1,090,000
Entre 11/2021 y Entre 02/2021 y
Programa Selva Maestra (f) 8% y 12% 8,333,333 610,037 2,636,142 3,246,178 1,626,290 1,300,890 2,927,180
01/2025 09/2023
825,037 6,633,142 7,458,178 2,216,290 8,447,890 10,664,180
Papeles com erciales -

Entre 10/2021 y
Programa Selva Maestra (f) 10% y 15% 8,333,333 3,040,000 - 3,040,000 - - -
06/2022
11/2021 y
Programa Privado (e) 10% y 11% 5,000,000 100,000 - 100,000 2,261,000 - 2,261,000
03/2022
Programa Mercado Alternativo de Entre 07/2021 y
8% 3,500,000 0 - 0 3,382,509 - 3,382,509
Valores-MAV (g) 08/2021
Entre 12/2021 y
Segundo Programa Institucional (h) 12/2021 7.5% y 6% 15,000,000 9,768,374 - 9,768,374 4,652,134 - 4,652,134
04/2022
12,908,373 - 12,908,373 10,295,643 - 10,295,643
13,866,722 8,292,478 22,159,200 12,852,626 9,034,030 21,886,656
28
Al 30 de setiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020, la Compañía no tiene covenants relacionados con estas obligaciones financieras.
(b) La Compañía obtuvo un préstamo durante el mes de junio de 2020 por S/760,460, a través del programa Reactiva Perú, creado mediante Decreto Legislativo N° 1457 con la finalidad de dar
respuesta rápida y efectiva a las necesidades de liquidez que enfrentan las empresas peruanas ante el impacto del COVID-19. Dicho préstamo fue otorgado por el Banco de Crédito del Perú,
devenga un interés de 2 por ciento anual y vence en junio de 2023 con un periodo de gracia de 12 meses.
(c) Al 30 de setiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020, corresponden a préstamos por pagar a tasas de interés fijas, al vencimiento de cada préstamo la Compañía debe cancelar el importe
desembolsado y los réditos obtenidos.
(d) En julio de 2019 la Compañía realizó la emisión de bonos corporativos del “Programa Genérico Privado de Valores representativos de Bosque Amazónicos” en el que participó BNB Valores Perú
S.A. Sociedad Agente de Bolsa como representante de obligacionistas, a través de dos emisiones:
(i) La primera emisión representó la emisión de 315 bonos corporativos con un valor nominal de US$10,000 cada uno, los cuales devengan una tasa de interés anual de 9 por ciento y
vencen en noviembre de 2023.
(ii) La segunda emisión representó la emisión de 3,497 bonos, con valor nominal de US$1,000 cada uno, a una tasa de interés anual de 9 por ciento y con vencimiento a enero de 2026.
(e) Al 30 de setiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020, corresponde a bonos y papeles comerciales emitidos por Bosques Amazónicos S.A.C. en el marco del “Programa Privado de
Valores representativos de Deuda Bosques Amazónicos”, en el que participó BNB Valores Perú S.A. Sociedad Agente de Bolsa como agente colocador y representante de obligacionistas,
según detalle:
(i) Bonos corporativos con un monto de circulación de hasta US$$715,000.00 a una tasa de 8 por ciento, con vencimientos entre noviembre 2021 y octubre 2022
(ii) Papeles comerciales con un monto en circulación de hasta US$100,000.00 a una tasa entre 10 y 11 por ciento, con vencimientos entre agosto 2021 y marzo 2022.
(f) Al 30 de setiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020, corresponde a bonos y papeles comerciales emitidos por Bosques Amazónicos S.A.C.; en marco del “Programa Privado Selva Maestra
de Valores representativos de Deuda Bosques Amazónicos”, un monto en circulación de US$6,602,000 a una tasa entre 8 y 15 por ciento, un precio de colocación entre 67 y 100 por ciento, con
vencimientos entre octubre 2021 y enero 2025, en el que participa BNB Valores Perú S.A. Sociedad Agente de Bolsa como agente colocador y representante de obligacionistas.
(g) Al 31 de diciembre de 2020, corresponde a papeles comerciales emitidos por Bosques Amazónicos S.A.C. en el marco del “Programa de instrumentos de corto plazo Bosques Amazónicos”
dirigido al Mercado Alternativo de Valores, en el que participa BNB Valores Perú S.A. Sociedad Agente de Bolsa como representante de obligacionistas.
29
(h) En diciembre de 2020 y abril de 2021 la Compañía realizó la emisión de papeles comerciales, por un total de 5,000 cada uno, valorado en US$5,000,000, con valor nominal de US$1,000 cada
uno, a una tasa de interés anual entre 6.125 y 7.5 por ciento y con vencimientos entre diciembre 2021 y abril 2022, los intereses correspondientes han sido descontados el día de la emisión, por el
cual la Compañía devenga estos intereses mensualmente hasta la fecha del vencimiento, el saldo al 30 de setiembre de 2021 son US$4,916,669 y US$4,851,705. Dichos papeles comerciales
han sido emitidos en el marco del “Segundo Programa de instrumentos de corto plazo Bosques Amazónicos” dirigido a inversionistas institucionales en el que participa el Banco de Crédito del Perú
como representante de obligacionistas y Credicorp Capital Sociedad Agente de Bolsa como agente colocador.
(i) Al 30 de setiembre de 2021 y durante el año 2020, las obligaciones financieras devengaron intereses aproximadamente por US$ 1,531,830 y US$1,621,386, respectivamente, los cuales se
incluyen en el rubro “Gastos financieros” del estado de resultados; ver nota 23. Los intereses pendientes de pago al 30 de setiembre de 2021 y 31 de diciembre de 2020 ascienden a US$ 252,899
y US$236,594, respectivamente; ver nota 13.
30
(j) A continuación se detalla el vencimiento de las obligaciones financieras:
Año 2021 2020
US$ US$
2021 7,401,413 12,852,626
2022 6,996,705 105,646
2023 2,964,082 8,628,384

2024 1,000,000 300,000
2025 300,000 -
2026 3,497,000
22,159,200 21,886,656
(k) El valor en libros y el valor razonable de los pasivos financieros al 30 de setiembre 2021 y al 31 de diciembre de
2020 es el siguiente:
Valor en libros Valor razonable

2021 2020 2021 2020
US$ US$ US$ US$
Préstamos 1,792,649 926,833 551,771 977,047

Bonos 7,458,178 10,664,180 5,271,061 11,544,192
Papeles comerciales 12,908,373 10,295,643 13,152,524 10,507,922
22,159,200 21,886,656 18,975,357 23,029,161
(l) A continuación presentamos la conciliación de los movimientos del pasivo de las actividades de financiamiento
que se muestran en el estado de flujos de efectivo:
Préstam os Bonos Papeles com erciales Total
09/2021 09/2020 09/2021 09/2020 09/2021 09/2020 09/2021 09/2020
Saldo inicial 926,833 240,000 10,664,180 11,187,754 10,295,643 1,615,591 21,886,656 13,043,345
Movimientos que no
- - -
generan flujo 408,536 (3,171,002) 1,173,728 (1,588,738)
Obtención 777,000 726,833 340,000 - 5,953,581 3,345,549 7,070,581 4,072,382
Pagos (319,720) (40,000) (375,000) (523,574) (4,514,580) (644,376) (5,209,300) (1,207,950)
Saldo final 1,792,649 926,833 7,458,178 10,664,180 12,908,372 4,316,764 22,159,200 15,907,777
31
15. Pasivo diferido neto por impuesto a las ganancias
(a) A continuación se presenta la composición del rubro según las partidas que la originaron:
(Cargo)/abono (Cargo)/abono
Al 31 de
Al 01 de enero al estado de al estado de Al 30 de junio
diciem bre de
de 2020 resultados resultados de 2021
2020
integrales integrales
US$ US$ US$ US$ US$
Activo diferido
Vacaciones 2,408 1,236 3,644 771 4,415
Diferencia por depreciación - 590 590 (138) 452
Provisiones 20,375 (1,836) 18,539 (15,537) 3,002
Total activo diferido 22,783 (10) 22,773 (14,904) 7,869
Pasivo diferido
Revaluación de terrenos (8,906,994) - (8,906,994) - (8,906,995)
Partidas no monetarias (167,103) (760,265) (927,368) (1,021,541) (1,948,909)
Mayor valor del activo biológico (4,716,810) (362,794) (5,079,604) (292,615) (5,372,219)
Total pasivo diferido (13,790,907) (1,123,059) (14,913,966) (1,314,156) (16,228,123)
Total pasivo diferido, neto (13,768,124) (1,123,069) (14,891,193) (1,329,060) (16,220,254)
(b) El gasto por impuesto a las ganancias mostrado en el estado de resultados al 30 de setiembre de 2021 y 31 de diciembre de 2020 se compone de la siguiente manera:
2021 2020
US$ US$
Corriente - -
Diferido 1,329,060 1,123,069
1,329,060 1,123,069 32
16. Patrimonio neto
(a) Capital social –
Al 30 de setiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020, el capital autorizado, suscrito y pagado asciende a
S/70,442,268 (equivalente a US$22,278,156) representado por 51,117,906 acciones de clase A y
19,324,362 acciones de clase B de un valor nominal de S/1 cada una.
La estructura de participación accionarial de la Compañía es como sigue:
Número de Porcentaje de
Participación individual del capital (%) acciones participación
De 0.01 a 27 1 27
De 27.01 a 100 1 73
___________ ________
2 100
___________ ________
Con fecha 2 de abril de 2019, la Junta General de Accionistas aprobó la modificación parcial del estatuto
unificando todas las acciones en una sola clase a un valor nominal de S/1.00 cada una.
(b) Capital adicional –

El capital adicional corresponde a las primas de emisión generadas por aportes de capital de accionistas. El
destino de dicho capital adicional será acordado oportunamente por la Junta de Accionistas.
(c) Reserva legal-

La Ley General de Sociedades establece que debe detraerse un mínimo del diez por ciento de la ganancia
distribuible de cada ejercicio, deducido el impuesto a la renta, destinada a la constitución de una reserva legal
hasta que ésta alcance un monto igual a la quinta parte del capital emitido. En ausencia de ganancias no
distribuidas o de reservas de libre disposición, la reserva legal podrá ser aplicada a la compensación de
pérdidas, debiendo ser repuesta con las ganancias de ejercicios posteriores. Esta reserva puede ser capitalizada
siendo igualmente obligatoria su reposición.
Durante el año 2020, la Compañía ha transferido de resultados acumulados a reserva legal

el importe de US$292,708 correspondiente a la utilidad neta del año el cual se encuentra pendiente de
regularización en actas.
(d) Excedente de revaluación –

EI saldo de esta cuenta se origina por la revaluación de terrenos. En concordancia con la NIC 16 “Propiedad,
planta y equipo” este saldo no ha sido capitalizado, transfiriéndose de este, en el caso aplicable, a resultados
acumulados el importe que se realice a través de su venta. De esta forma el saldo de esta cuenta se irá
reduciendo en el mismo importe en el que los correspondientes activos revaluados son realizados.
33
17. Situación tributaria
(a) La Compañía está sujeta al régimen tributario especial establecido en la Ley de Promoción de la Inversión en la
Amazonía (Ley 27037 y normas modificatorias). Los beneficios más relevantes de esta ley son las siguientes:
(i) Los contribuyentes ubicados en la Amazonía, dedicados principalmente a las actividades de extracción
forestal aplicarán para efectos del Impuesto a la Renta correspondiente a rentas de tercera categoría,
una tasa de 10 por ciento.
(ii) Un incremento progresivo en la tasa aplicable al impuesto a los dividendos de 4.1 a 6.8 por ciento en los
años 2015 y 2016; a 8.0 por ciento en los años 2017 y 2018; y a 9.3 por ciento en el año 2019 y en
adelante. Estas tasas serán de aplicación a la distribución de utilidades que se adopte o se ponga a
disposición en efectivo o en especie, lo que ocurra primero, a partir del 1 de enero de 2015, tasas que se
mantienen vigente según el informe N°036-2017-SUNAT/5D0000, no siendo efectivo el cambio
establecido por el Decreto Legislativo N° 1261.
(b) Para propósito de la determinación del Impuesto a la Renta, los precios de transferencia de las transacciones
con empresas relacionadas y con empresas residentes en territorios de baja o nula imposición, deben estar
sustentados con documentación e información sobre los métodos de valoración utilizados y los criterios
considerados para su determinación. Con base en el análisis de las operaciones de la Compañía, la Gerencia y
sus asesores legales opinan que, como consecuencia de la aplicación de estas normas, no surgirán
contingencias de importancia para la Compañía al 30 de setiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020.
(c) La autoridad tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser aplicable, corregir el impuesto a las ganancias
calculado por la Compañía en los cuatro años posteriores al año de la presentación de la declaración de
impuestos. Las declaraciones juradas del impuesto a las ganancias y las del impuesto general a las ventas de los
años 2015 al 2020, están pendientes de fiscalización por parte de la autoridad tributaria.
Debido a las posibles interpretaciones que la Administración Tributaria pueda dar a las normas legales vigentes,
no es posible determinar a la fecha, si de las revisiones que se realicen resultarán o no pasivos para la
Compañía, por lo que cualquier mayor impuesto o recargo que pudiera resultar de eventuales revisiones fiscales
sería aplicado a los resultados del ejercicio en que éste se determine. Sin embargo, en opinión de la Gerencia de
la Compañía y de sus asesores legales, cualquier eventual liquidación adicional de impuestos no sería
significativa para los estados financieros al 30 de setiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020.
(d) Las principales normas tributarias emitidas en el Perú durante el 2018 y 2019 y con aplicabilidad en el 2021
son las siguientes:
(i) Se modificó, a partir del 1 de enero de 2019, el tratamiento aplicable a las regalías y retribuciones por
servicios prestados por no domiciliados, eliminando la obligación de abonar el monto equivalente a la
retención con motivo del registro contable del costo o gasto, debiendo ahora retenerse el impuesto a
las ganancias con motivo del pago o acreditación de la retribución. Para que dicho costo o gasto sea
deducible para la empresa local, deberá haberse pagado o acreditado la retribución hasta la fecha de
presentación de la declaración jurada anual del impuesto a las ganancias (Decreto Legislativo
N°1369).
(ii) Se establecieron las normas que regulan la obligación de las personas jurídicas y/o entes jurídicos de
informar la identificación de sus beneficiarios finales (Decreto Legislativo N°1372). Estas normas son
aplicables a las personas jurídicas domiciliadas en el país, de acuerdo a lo establecido en el artículo 7
de la Ley de Impuesto a las ganancias, y a los entes jurídicos constituidos en el país. La obligación
34
alcanza a las personas jurídicas no domiciliadas y a los entes jurídicos constituidos en el extranjero en
tanto: a) cuenten con una sucursal, agencia u otro establecimiento permanente en el país; b) la persona
natural o jurídica que gestione el patrimonio autónomo o los fondos de inversión del exterior, o la
persona natural o jurídica que tiene calidad de protector o administrador, esté domiciliado en el país y
c) cualquiera de las partes de un consorcio esté domiciliada en el país. Esta obligación será cumplida
mediante la presentación a la Autoridad Tributaria de una Declaración Jurada informativa, que deberá
contener la información del beneficiario final y ser presentada, de acuerdo con las normas
reglamentarias y en los plazos que se establezcan mediante Resolución de Superintendencia de la
SUNAT.
(iii) Se modificó el Código Tributario en la aplicación de la norma antielusiva general (Norma XVI del Título
Preliminar del Código Tributario (Decreto Legislativo N°1422).
Como parte de esta modificación se prevé un nuevo supuesto de responsabilidad solidaria, cuando el
deudor tributario sea sujeto de la aplicación de las medidas dispuestas por la Norma XVI en caso se
detecten supuestos de elusión de normas tributarias; en tal caso, la responsabilidad solidaria se
atribuirá a los representantes legales siempre que hubieren colaborado con el diseño o la aprobación o
la ejecución de actos o situaciones o relaciones económicas previstas como elusivas en la Norma XVI.
Tratándose de sociedades que tengan Directorio, corresponde a este órgano societario definir la
estrategia tributaria de la entidad debiendo decidir sobre la aprobación o no de actos, situaciones o
relaciones económicas a realizarse en el marco de la planificación fiscal, siendo esta facultad
indelegable. Los actos, situaciones y relaciones económicas realizados en el marco de planificaciones
fiscales e implementados a la fecha de entrada en vigencia del Decreto Legislativo N°1422 (14 de
septiembre del 2018) y que sigan teniendo efectos, deben ser evaluados por el Directorio de la persona
jurídica para efecto de su ratificación o modificación hasta el 29 de marzo de 2019, sin perjuicio de
que la gerencia u otros administradores de la sociedad hubieran aprobado en su momento los referidos
actos, situaciones y relaciones económicas.
Asimismo, se ha establecido que la aplicación de la Norma XVI, en lo que se refiere a la

recaracterización de los supuestos de elusión tributaria, se producirá en los procedimientos de
fiscalización definitiva en los que se revisen actos, hechos o situaciones producidos desde el 19 de julio
de 2012.
(iv) Se incluyeron modificaciones a la Ley del Impuesto a las ganancias, con vigencia a partir del 1 de enero
de 2019, para perfeccionar el tratamiento fiscal aplicable a (Decreto Legislativo N°1424):
- Las rentas obtenidas por la enajenación indirecta de acciones o participaciones

representativas del capital de personas jurídicas domiciliadas en el país. Entre los cambios
más relevantes, se encuentra la inclusión de un nuevo supuesto de enajenación indirecta, que
se configura cuando el importe total de las acciones de la persona jurídica domiciliada cuya
enajenación indirecta se realice sea igual o mayor a 40,000 UIT, ver literal anterior.
- Los establecimientos permanentes de empresas unipersonales, sociedades y entidades de

cualquier naturaleza constituidas en el exterior; incorporándose nuevos supuestos de
establecimiento permanente, entre ellos, cuando se produzca la prestación de servicios en el
país, respecto de un mismo proyecto, servicio o para uno relacionado, por un período que en
total exceda de 183 días calendario dentro de un período cualquiera de doce meses.
35
- El régimen de créditos contra el Impuesto a la Renta por impuestos pagados en el exterior,
incorporándose el crédito indirecto (impuesto corporativo pagado por subsidiarias del exterior)
como crédito aplicable contra el Impuesto a la Renta de personas jurídicas domiciliadas, a fin
de evitar la doble imposición económica.
- La deducción de gastos por intereses para la determinación del Impuesto a la Renta

empresarial. En los años 2019 y 2020, el límite de endeudamiento fijado en tres veces el
patrimonio neto al 31 de diciembre del año anterior será aplicable, tanto a préstamos con
partes vinculadas, como a préstamos con terceros contraídos a partir del 14 de setiembre de
2018. A partir del 2021 el límite para la deducción de gastos financieros será equivalente al
30 por ciento del EBITDA de la entidad.
- Se han establecido normas para el devengo de ingresos y gastos para fines tributarios a partir
del 1 de enero de 2019 (Decreto Legislativo N° 1425). Hasta el año 2018 no se contaba con
una definición normativa de este concepto, por lo que en muchos casos se recurría a las
normas contables para su interpretación. En términos generales, con el nuevo criterio, para
fines de la determinación del Impuesto a la Renta ahora se considerará si se han producido los
hechos sustanciales para la generación del ingreso o gasto acordados por las partes, que no
estén sujetos a una condición suspensiva, en cuyo caso el reconocimiento se dará cuando ésta
se cumpla; no se tendrá en cuenta la oportunidad de cobro o pago establecida; y, si la
determinación de la contraprestación depende de un hecho o evento futuro, se diferirá el total
o la parte del ingreso o gasto que corresponda hasta que ese hecho o evento ocurra.
(e) La Compañía utiliza el método A de arrastre de pérdidas, el cual permite compensar la pérdida contra la renta
neta imponible de los cuatro años siguientes en que se generó la pérdida. Al 30 de setiembre de 2021, la Compañía
mantiene pérdida tributaria como se detalla a continuación:
Año S/ Año de expiración
2017 20,259,486 2021

2018 21,758,346 2022
Al 30 de setiembre de 2021 y 31 de diciembre de 2021, la Compañía no ha reconocido ningún activo por

impuesto a la renta diferido relacionado con sus pérdidas tributarias arrastrables, debido a que, a la fecha de
este informe, la Compañía considera que no cuenta con certeza suficiente para establecer un periodo de
recuperabilidad de estas partidas.
36
18. Ingresos y costo de ventas
09.2021 09.2020
US$ US$
Ingresos -
Créditos de carbono 11,195,008 921,094

Retiro de bienes 315 -
Costo de ventas -
Convenio acuerdo Feprocamd 2,706,221 -
Gasto de personal, nota 20 529,101 -
Monitoreo y validación de créditos 364,994 162,622
Comisiones terceros 161,442 26,636
Otros costos de servicios 104,966 -
3,866,725 189,259
19. Gastos administrativos

09.2021 09.2020
US$ US$
Servicios prestados por terceros (b) 1,306,588 1,150,930

Cargas de personal 516,978 280,600
Tributos 283,135 131,043
Cargas diversas de gestión 84,288 17,264
Alquileres 65,706 24,261
Multa 14,142 70,694
Otros 1,481 351
Amortización 79 -
2,272,400 1,675,142
(b) Los servicios prestados por terceros comprenden las siguientes partidas:
09.2021 09.2020
US$ US$
Servicio de administración 724,796 393,706

Honorarios profesionales 518,691 371,690
Otros servicios prestados por terceros 44,930 359,079
Servicios de publicidad 12,250 18,233
Gastos de representación 5,923 8,222
1,306,588 1,150,930
37
20. Gastos de personal
(a) A continuación presenta la composición del rubro:
09.2021 09.2020
US$ US$
Sueldos y salarios 277,762 190,161

Asignación extraordinaria 529,101 -
Dietas al Directorio 54,000 -
Gratificaciones 48,435 32,798
Régimen de prestación de salud 40,805 18,092
Vacaciones 43,970 16,399
Compensación por tiempo de servicios 25,014 18,898
Bonificaciones 22,528 2,946
Otros 4,465 1,306
1,046,080 280,600
21. Otros ingresos

09.2021 09.2020
US$ US$
Otros ingresos 221,093 5,675,666

221,093 5,675,666
Otros gastos -
Servicios prestados por terceros 27,207 7,717
Otros gastos 66,911 26,052
Gastos de personal 33,116 43,280
Depreciación, nota 11(a) 8,427 3,489
135,661 80,538
22. Ingresos financieros
09.2021 09.2020
US$ US$
Rendimiento de inversiones financieras 65,240 -

65,240 -
38
23. Gastos financieros
09.2021 09.2020
US$ US$
Intereses de bonos y papeles comerciales, nota 14(i) 1,531,830 965,109

Intereses por préstamos de relacionadas 309,620 1,838,979
Otros 342,586 190,354
servicios de agenciamiento de emisión 297,734 34,315
2,481,769 3,028,756
24. Transacciones con relacionadas

(a) El saldo de las cuentas por cobrar y pagar se resumen como sigue:
09.2021 09.2020
US$ US$
Otras cuentas por cobrar

BAM SMF (b) 7,574,269 0
Desarrolladores Amazónicos S.A.C. - 111
Por vencim iento:

Corriente - -
No corriente 7,574,269 111
7,574,269 111
Otras cuentas por pagar a relacionadas

BAM SMF (c) 22,196,068 22,700,977
22,196,068 22,700,977
(b) Al 30 de setiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020, corresponde a los desembolsos realizados los cuales
se compensarán con los préstamos por pagar.
(c) Corresponde principalmente a las cuentas por pagar a la matriz BAM SFM, por préstamos adquiridos a
descuento y sus intereses.
(d) Las operaciones con partes relacionadas se hacen en condiciones de mercado equivalentes a aquellas
aplicadas a transacciones entre partes independientes. Los saldos pendientes no mantienen garantías y
devengan intereses a tasas del mercado.
39
25. Compromisos y contingencias
(a) Compromisos –
Al 30 de setiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020, la Compañía mantiene garantías inmobiliarias
relacionado con sus obligaciones financieras, ver nota 14 (e), (f) y (g).
(b) Contingencias -
En opinión de la Gerencia de la Compañía y de sus asesores legales, no existen juicios ni demandas importantes
u otras contingencias en contra de la Compañía al 30 de setiembre de 2021 y al 31 de diciembre de 2020
distintas a las descritas en la nota 13(e).
26. Manejo de riesgos financieros

Las actividades de la Compañía la exponen a ciertos riesgos financieros cuyos potenciales efectos adversos son
permanentemente evaluados por el Directorio y la Gerencia de la Compañía, a efectos de minimizarlos. Los riesgos
financieros a los que la Compañía está expuesta son riesgos de mercado, riesgo de crédito y de liquidez.
El proceso independiente de control de riesgos no incluye riesgos de negocio como cambios en el medio ambiente,
tecnología e industria. Estos son monitoreados a través del proceso de planificación estratégica de la Compañía.
(a) Estructura de gestión de riesgos -
La estructura de gestión de riesgos tiene como base el Directorio y la Gerencia de la Compañía, que son los
responsables de identificar y controlar los riesgos en coordinación con otras áreas como se explica a
continuación:
(i) Directorio -
El Directorio es responsable del enfoque general para el manejo de riesgos. El Directorio proporciona
los principios para el manejo de riesgos, así como las políticas elaboradas para áreas específicas,
como riesgo de tipo de cambio, riesgo de tasa de interés, riesgo de crédito y el riesgo de liquidez.
(ii) Tesorería y finanzas -

El área de tesorería y finanzas es responsable de administrar diariamente el flujo de fondos de la
Compañía, tomando en cuenta las políticas, procedimientos y límites establecidos tanto por el
Directorio y la Gerencia de la Compañía. Asimismo, gestionan la obtención de líneas de crédito a
entidades financieras, cuando es necesario.
(b) Riesgo de mercado -

(i) Riesgo de tasa de interés -
El riesgo de tasa de interés es el riesgo que el valor razonable o flujos de caja futuros de un instrumento
financiero fluctúen por cambios en la tasa de interés del mercado. Las obligaciones financieras a cargo
de la Compañía devengaron tasas de interés que fluctuaron dentro de los niveles de las tasas de interés
del mercado.
La Compañía administra su riesgo de tasa de interés basados en la experiencia de la

Gerencia, negociando sus obligaciones financieras a tasas fijas.
(ii) Riesgo de tipo de cambio -

El riesgo de tipo de cambio es el riesgo que el valor razonable de los flujos de caja futuros de un
instrumento financiero fluctúe por variaciones en los tipos de cambio. La Gerencia de Finanzas es la
responsable de identificar, medir, controlar e informar la exposición al riesgo cambiario global de la
Compañía. El riesgo cambiario surge cuando la Compañía presenta descalces entre sus posiciones
40
activas, pasivas y fuera del estado de situación financiera en las distintas monedas en las que opera,
que son principalmente dólares estadounidenses (moneda funcional) y soles. La Gerencia monitorea
este riesgo a través del análisis de las variables macro-económicas del país.
Las operaciones en moneda extranjera se efectúan a los tipos de cambio publicados por la
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Al 30 de setiembre del 2021, el tipo de cambio para los
soles fue de US$0.2421 por la venta y US$0.2424 por la compra por S/1.00 (US$0.2763 por la venta y
US$0.2761 por la compra por S/1.00 en 2020) y han sido aplicados por la Compañía para las cuentas
de activo y pasivo, respectivamente.
Al 30 de setiembre de 2021 y al 30 de setiembre de 2020, la Compañía tenía los siguientes activos y pasivos
monetarios en moneda extranjera:
09.2021 09.2020
S/ S/
Activos
Efectivo y equivalentes de efectivo 43,120 5,428
43,120 5,428
Pasivos
Cuentas por pagar comerciales (324,241) (516,165)
Otras cuentas por pagar (1,172,967) (1,790,001)
(1,497,208) (2,306,165)
Posición pasiva, neta (1,454,088) (2,300,738)
Al 30 de setiembre de 2021 y 30 de setiembre de 2020, la Compañía ha registrado una ganancia neta por
diferencia en cambio ascendente a US$ 63,542 y US$79,611, respectivamente, la cual se presenta en el rubro
“Diferencia de cambio, neta” del estado de resultados integrales.
(c) Riesgo de crédito -

El riesgo de crédito es el riesgo que una contraparte no cumpla con sus obligaciones estipuladas en un
instrumento financiero o contrato, originando una pérdida. La Compañía está expuesta al riesgo de crédito por
sus actividades operativas y financieras, principalmente por sus depósitos en instituciones financieras, cuentas
por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar.

Respecto del efectivo y equivalentes de efectivo en instituciones financieras, la Compañía evalúa su
exposición al riesgo de crédito sobre la base de las calificaciones de riesgo independiente. Los riesgos
de crédito pueden surgir de las colocaciones de excedentes de liquidez, para lo cual la Compañía
mantiene el efectivo y equivalentes de efectivo en instituciones financieras de primera categoría.
(ii) Cuentas por cobrar comerciales -
41
En el caso de las cuentas por cobrar comerciales que se generan principalmente por la venta de
productos agrícolas, el riesgo de crédito de los clientes es manejado por la Gerencia mediante la
evaluación continua del comportamiento de pago de sus clientes por consiguiente, la Compañía no
espera incurrir en pérdidas significativas por riesgo de crédito.
(iii) Otras cuentas por cobrar -

La Gerencia considera que la Compañía no tiene riesgo de crédito significativo sobre las otras cuentas
por cobrar debido a la política de gestión de cobranzas, no habiéndose presentado problemas
significativos de riesgo crediticio.
(d) Riesgo de liquidez -

Es el riesgo de que la Compañía no pueda cumplir con sus obligaciones de pago relacionadas con pasivos
financieros al vencimiento. La consecuencia sería el incumplimiento en el pago de sus obligaciones frente a
terceros.
La administración prudente del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo, así como la
posibilidad de comprometer y/o tener comprometido financiamiento a través de una adecuada cantidad de
fuentes de crédito.
Al respecto, la Gerencia de la Compañía controla los riesgos de liquidez asociados con sus obligaciones,
mediante la evaluación periódica de la viabilidad financiera de los clientes, la obtención de líneas de crédito
con instituciones financieras y una adecuada gestión de los vencimientos de los activos y pasivos, de tal forma
que logre el calce entre los flujos de ingresos y pagos futuros, logrando obtener adecuados índices de
solvencia.
La Compañía monitorea permanentemente sus reservas de liquidez, basada en proyecciones del flujo de caja.
A continuación, se presenta un detalle de los pasivos financieros de la Compañía clasificados considerando el

tiempo que resta desde la fecha del estado de situación financiera hasta su vencimiento:
Más de 3 Más de 6
Mayor a 1
En m enos m eses y m eses y
Total
de 3 m eses m enos de 6 m enos de
año
m eses 12 m eses
US$ US$ US$ US$ US$
Al 30 de setiem bre de 2021

Obligaciones financieras 7,276,705 645,000 5,945,018 8,292,477 22,159,200
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 22,196,068 22,196,068
Otras cuentas por pagar 4,288,272 130,330 4,418,602
Total 11,722,048 645,000 5,945,018 30,618,875 48,930,940
Al 31 de diciem bre de 2020

Obligaciones financieras 1,475,313 2,402,151 8,975,162 9,034,030 21,886,656
Cuentas por pagar a entidades relacionadas 21,904,914 21,904,914
Otras cuentas por pagar 898,025 1,402,013 658,413 2,958,451
Total 2,927,550 3,804,164 8,975,162 31,597,357 47,304,233
42
Administración del riesgo de estructura de capital -
La Compañía tiene definido que alcanzar una óptima estructura de capital (deuda y patrimonio como el total de sus
fuentes de financiamiento) permite optimizar la rentabilidad del negocio y cumplir sus compromisos con acreedores y
accionistas. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Compañía tiene como política operar con
endeudamientos conservadores. Asimismo, tiene establecida una política de dividendos, y niveles de créditos máximos
permitidos, los mismos que son evaluados considerando los compromisos que mantiene vigente con sus acreedores y
que permiten una estructura de capital óptima.
09.2021 09.2020
US$ US$
Pasivos financieros 22,159,200 17,193,527

Cuentas por pagar a relacionadas 22,196,068 22,700,977
Otros pasivos 4,418,602 897,887
Menos – Efectivo y equivalente de efectivo (938,642) (1,511)
Deuda neta (a) 47,992,298 41,202,436
Patrim onio (b) 30,620,806 29,302,213
Capital y deuda neta (c) = (a) + (b) 78,613,104 70,504,649
Índice de apalancamiento (a) / (c) 61.05% 58.44%
25. Información sobre el valor razonable de los instrumentos financieros
Las normas contables definen un instrumento financiero como cualquier contrato que origina un activo financiero de una
empresa y un pasivo financiero o un instrumento patrimonial de otra empresa.
Los instrumentos financieros que mantiene la Compañía incluyen el efectivo y equivalentes de efectivo, las cuentas por
cobrar, cuentas por pagar y obligaciones financieras.

El valor razonable del efectivo y equivalentes de efectivo se aproxima a su valor en libros, debido al corto tiempo
de vencimiento de estos instrumentos financieros.
(ii) Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar -

Debido que tienen vencimientos menores a un año, la Gerencia ha considerado que su valor razonable no es
diferente a su valor en libros.
(iii) Cuentas por pagar comerciales, cuentas por pagar a entidades relacionadas y otras cuentas por pagar.
43
De acuerdo al análisis realizado por la Gerencia de la Compañía estima que su saldo contable se aproxima a su
valor razonable.
(iv) Obligaciones financieras -

El valor razonable de la deuda a largo plazo se basa en las tasas de mercado vigentes o en las cotizaciones de
precios de mercado para obligaciones similares, ver posición del valor razonable en nota 13.
44
ANEXO IV
INFORME TRIBUTARIO DE ERNST & YOUNG ASESORES S. CIVIL DE R.L.
Ernst & Young Consultores Tel: +51 1 411 4444
Sociedad Civil de R.L. Fax: +51 1 411 4445
Av. Víctor Andrés Belaúnde 171 ey.com
San Isidro – Lima 27
Perú
Señores 0 9 de febrero de 2 02 1
Credicorp C apital Servicios Financieros S. A .
A v. El De rby No. 0 5 5
Santiago de Surco, Lima 3 3
Perú.-
De nuestra consideración:
Por medio de la presente, nos es grato remitirles nuestros comentarios en relación con el tratamiento
tributario aplicable a los rendimientos y ganancias derivadas de operaciones con valores mobiliarios
representativos de capital y de deuda para el ejercicio 2 0 2 1.
A ntecedentes:
Conforme a lo solicitado, nuestro análisis se enfoca en el régimen tributario 1 que resultaría aplicable
en el ejercicio 2 0 2 1 a aquellos valores emitidos por entidades peruanas, tanto desde la perspectiva de
inversionistas peruanos como extranjeros, sean éstos personas naturales 2 o jurídicas. Nuestro análisis
incluye las previsiones que resultarían aplicables en virtud al régimen del Mercado Integrado
Latinoamericano (MILA).
A spec tos generales de los Valores Mobiliarios
Antes de referirnos al tratamiento tributario aplicable a las ganancias y rendimientos provenientes

de operaciones con valores mobiliarios, consideramos per tinente referirnos a los tipos de valores
comprendidos en nuestro análisis. Ello porque la legislación tributaria no contiene un concepto
autónomo de “valor mobiliario”, por lo que corresponde que los alcances de dicho concepto sean
definidos por la normativa comercial o mercantil vigente.
- Concepto de Valor Mobiliario
Conforme a lo dispuesto por el Artículo 3 del Decreto Legislativo 8 6 1 – Ley del Me rcado de
Valores y por el Ar tículo 2 5 5 de la Ley 2 7 28 7 – Ley de Títulos Valores, los valores mobilia rios
son títulos emitidos en forma masiva y libremente negociables que confie ren a sus titula res
derechos crediticios, dominiales o pat rimoniales, o derechos de participación en el capital, el
patrimonio o las utilidades del emisor.
1
El presen te informe tiene como propósito describir de forma genérica el régimen t ributario aplica ble en Pe rú a las renta s y
ganancias de riva das de valo res mo biliarios emitidos por e ntidades p eruanas. En e ste sen tido, dependiendo de cada caso en
concre to, pue den existir circunstancias que dete rminen la va ria ción del ré gimen de talla do en el presente documen to, lo
cual de berá se r mate ria de consulta por ca da inve rsionista a sus a sesores tributa rios. A la fecha de emisión del presente
informa, no h an sido publica do diversos reglamen tos que com pleme ntarán los Decretos Legisla tivos de la recien te reforma
tributa ria.
2
Para efectos del presente info rme, toda referen cia al ré gimen de “personas na tu rales” incluy e también el ré gimen aplica ble
a las sucesiones indivisas, domicilia das o no domicilia das, se gún sea el caso.
Inscrita en la partida 11396556 del Registro de Personas Jurídicas de Lima y Callao

Miembro de Ernst & Young Global
2
Sobre la base de dicha definición, y tomando como referencia la sistemática de la Sección

Novena de la Ley de Títulos Valores, los valores mobiliarios pueden ser clasificados en dos
grandes subcategorías: valores representativos de deuda y valores representativos de capital.
- Valores mobiliarios representa tivos de capital
Los valores mobiliarios representativos de capital son aquellos títulos que otorgan derechos
en el capital, patrimonio o en las utilidades del emisor.
Los principales valores mobiliarios representativos de capital son las acciones, definidas por el
Artículo 2 5 7 de la Ley de Título Valores como aquellos títulos emitidos por una entidad, que
representan una par te alícuota de su capital social.
Adicionalmente, debe tenerse en cuenta que las acciones pueden ser negociadas en mercados
del exterior, entre otras, bajo las siguientes modalidades:
• A merican Depositary Receipts (ADR): Son recibos negociables emitidos por los bancos de
los Estados Unidos de América, con la finalidad de ser negociados en el mercado de
valores de los Estados Unidos. Estos recibos representan la propiedad sobre acciones de
una empresa no estadounidense, en este sentido, los ADR otorgan los mismos derechos
que emanan de las acciones subyacentes.
• Global Depositary Receipts (GDR): Se trata de títulos similares a los ADR, pero, a
diferencia de éstos, los GDR se encuentran destinados a ser negociados en me rcados
distintos a los de la plaza de los Estados Unidos de América. Los GDR se negocian en
múltiples mercados, en especial en la Bolsa de Luxemburgo o en el Stock Exchange
Automated Quotation (SEAQ).
- Valores mobiliarios representa tivos de deuda
Los valores mobiliarios representativos de deuda son aquellos que confie ren a sus titula res
derechos crediticios. Los principales valores mobiliarios representativos de deuda regulados
por la legislación local son los siguientes:
• Obligaciones: Conforme al Ar tículo 2 6 3 de la Ley de Títulos Valores, las obligaciones son

aquellos títulos que incorporan una par te alícuota de un crédito colectivo concedido en
favor del emisor, quie n mediante su emisión y colocación reconoce deudas en favor de sus
tenedores. Las obligaciones pueden ser emitidas bajo dos modalidades:
- Bonos: constituyen obligaciones de largo pla zo, esto es, títulos de deuda con
vencimiento por un pla zo mayor a un año.
- Papeles Comerciales: constituyen obligaciones de corto pla zo, es decir, títulos de

deuda con vencimiento de hasta un año.
• C er tificados de Depósito N egociable: Constituyen títulos emitidos por entidades del

Sistema Financie ro Nacional, autorizadas a captar ahorro público, que representan
depósitos dinerarios constituidos a plazo fijo en la entidad emisora.
3
- O t ros valores mobiliarios
• E xchange Traded Funds (E T F): A diferencia de los casos anteriores, el Reglamento de la

Ley del Impuesto a la Renta contiene una definición de este concepto, de acuerdo a la cual
los ETF son definidos como vehículos de inversión, cuyas cuotas de par ticipación se
encuentran listadas en bolsas de valores, respaldadas por una canasta de activos de los
que se deriva su valor, y que tienen como objetivo replicar el desempeño de un
determinado índice o canasta de activos.
Normalmente, los ETF reproducen “índices bursátiles”, de renta fija, de materias primas,
de un país o de un sector. La rentabilidad del ETF depende del compor tamiento de los
precios de los activos por los que está compuesto, que generan una valoración diaria por
parte de su administrador y una unidad de participación.
1. Régimen del Impuesto a la Renta 3
El régimen del Impuesto a la Renta aplicable a los rendimientos o ganancias provenientes de

valores mobiliarios depende, fundamentalmente, de tres aspectos:
- La condición de domiciliado o no domiciliado del inversionista tenedor de los títulos

generadores de rentas;
- La calidad de persona natural o jurídica del contribuyente; y,
- El tipo de renta derivado de los valores de titularidad del inversionista.
Sobre el particular, debemos destacar que la legislación del Impuesto a la Renta establece
regímenes distintos según se trate de sujetos domiciliados o no en el país. Así pues, para
determinar el régimen tributario aplicable a un determinado inversionista, debe definirse, en
primer lugar, su lugar de domicilio.
- Reglas para definir el lugar de domicilio de los inversionistas
Personas naturales:
De acuerdo a lo dispuesto por los incisos a) y b) del Ar tículo 7 de la Ley del Impuesto a la
Renta, las reglas para determinar la condición de domiciliados en Perú aplicables a personas
naturales son las siguientes:
- Personas naturales de nacionalidad peruana: Se considerarán domiciliadas en Perú

cuando tengan domicilio en el país, de acuerdo con las normas de derecho común. Es
3
El Texto Único O rdenado de la Le y del Im puesto a la Renta ha sido apro bado me diante el De creto Supremo No. 1 7 9-2 0 0 4-
EF y normas modificatorias. Asimismo, el Reglamen to de la Le y del Impuesto a la Renta ha sido apro bado a t ravés del
Decreto Supremo No. 1 2 2-9 4-EF y normas modificatorias.
4
decir, se entenderá que las personas naturales de nacionalidad peruana tienen domicilio
en Perú cuando residan habitualmente en el país.
- Personas naturales de nacionalidad extranjera: Se considerarán domiciliadas en Perú

cuando hayan residido o permanecido en el país por un periodo mayor a 1 8 3 días
calendario, durante un periodo cualquiera de 1 2 meses.
De otro lado, las personas naturales, nacionales o extranjeras, que califiquen como
domiciliadas, perderán dicha condición si permanecen fuera del país por más de 1 8 3 días en
un periodo cualquiera de 1 2 meses.
Cabe indicar que, como norma general, las personas naturales se consideran domiciliadas o no
en el país según fuera su condición al inicio de cada ejercicio gravable.
Los cambios de domicilio que se hubieran producido durante cada ejercicio gravable, por
aplicación de las reglas antes detalladas, surtirán efecto recién desde el inicio del ejercicio
siguiente al que hubiera acaecido la circunstancia que determine el cambio de domicilio, salvo
que se gene re la pérdida de la condición de domiciliado, lo cual se produce:
- Cuando adquieran la residencia en otro país y hayan salido del Perú, surtiendo efecto
dicho cambio a par tir de la fecha en que se cumplan ambos requisitos; o,
- A partir del 1 de enero del ejercicio, siempre que en los últimos 1 2 meses previos a la
referida fecha hubieran permanecido ausentes del Perú por lo menos 1 8 4 días calendario.
Personas jurídicas:
Conforme al inciso d) del Artículo 7 de la Ley del Impuesto a la Renta, únicamente se

considerarán domiciliadas en el país las personas jurídicas que hayan sido constituidas en el
país. Por el contrario, aquellas personas jurídicas constituidas en el exterior se considerarán
contribuyentes no domiciliados.
En lo que respecta a Establecimientos Permanentes de personas jurídicas –esto es, Sucursales,

Oficinas o vehículos sin personería jurídica a través de los cuales una entidad desarrolla sus
actividades en una jurisdicción distinta a su lugar de domicilio o constitución–, la legislación
del Impuesto a la Renta ha establecido las siguientes reglas:
- La condición de domiciliado es extensiva a las sucursales, agencias u otros

establecimientos permanentes en el exterior establecidos por personas domiciliadas en el
país.
- Las sucursales, agencias y otros establecimientos permanentes en el Perú de personas

jurídicas no domiciliadas, se consideran contribuyentes domiciliados. No obstante, en este
caso, la condición de domiciliados únicamente recaerá respecto de las rentas de fuente
peruana obtenidas por dichos Establecimientos Permanentes.
Adicionalmente, es importante precisar que mediante Decreto Legislativo 1 42 4 se ha

incorporado a pa rtir del 0 1 de ene ro de 2 01 9 el Artículo 1 4-B a la Ley del Impuesto a la Renta
5
a efectos de establecer los supuestos que se consideran como establecimiento pe rmanente,

ent re ellos:
1. Todo lugar fijo de negocios mediante el cual una empresa unipersonal, sociedad o entidad
de cualquier naturaleza constituida en el exterior desarrolla, total o parcialmente sus
actividades.
2. Las obras o proyectos de const rucción, instalación o montaje, así como las actividades de
supervisión relacionadas con aquellos, cuando su duración sea supe rior a ciento ochenta y
tres (1 8 3) días calendario dentro de un periodo cualquiera de doce (12) meses.
3. La prestación de servicios, cuando se realicen en el país pa ra el mismo proyecto, se rvicio o

pa ra uno relacionado, por un periodo o periodos que en total exceda n de cie nto ochenta y
tres (1 8 3) días calendario dentro de un periodo cualquiera de doce (12) meses.
4. Cuando una persona actúe en el país por cuenta de una empresa unipersonal, sociedad o
entidad de cualquier naturaleza constituida en el exterior y como tal, concluya
habitualmente contratos o desempeñe habit ualmente el rol principal en la conclusión de
contratos rutinariamente celebrados sin modificación susta ncial por pa rte de la empresa
unipersonal, sociedad o entidad d e cualquier naturaleza constituida en el exte rior y dichos
contratos se celebren:
i) en nombre de estas; o,
ii) pa ra la transferencia del derecho de propiedad o del derecho de uso de bienes de
propiedad de estas o sobre los que estas tie nen el derecho de uso; o,
iii) para la prestación de servicios por pa rte de estas.
Sin pe rjuicio de lo señalado en los nume rales 1 y 4 del párrafo anterior, no se considera que
existe un establecimiento pe rmanente cuando la actividad realizada es de carácte r
preparatorio o auxiliar. Se considera que una actividad tie ne carácter preparatorio o auxilia r
cuando no sea pa rte esencial y significativa de las actividades de la empresa unipersonal,
sociedad o entidad de cualquier naturaleza constituida en el exte rior, salvo que dicha actividad
conjuntamente con otras desarrolladas en el país por aquella y /o sus partes vinculadas
constituyan funciones complementa rias que formen parte de la ope ración de un negocio
cohesionado.
Fondos de Inversión:
Los fondos de inversión son patrimonios autónomos regulados por el Decreto Legislativo 8 6 2
– Ley de Fondos de Inversión y sus Sociedades Administradoras.
Estos patrimonios están integrados por apor tes de personas naturales y jurídicas para su
inversión en instrumentos, operaciones financieras y demás activos. Su gestión está a cargo
de una sociedad anónima denominada Sociedad Administradora de Fondos de Inversión
(SA FI), la cual actúa por cuenta y riesgo de los par tícipes del Fondo. El patrimonio de los
Fondos de Inversión se encuentra dividido en cuotas, representadas por certificados de
participación.
A partir del 1 de enero de 2 0 0 4, los Fondos de Inversión se consideran vehículos neutros para
propósitos t ributarios, lo cual supone que la condición de contribuyente por las rentas
obtenidas por los mismos recae en sus partícipes; quienes deberán tributar en cabeza propia
por las rentas obtenidas a través de Fondos de Inversión.
6
En estos casos, el régimen tributario aplicable a los inversionistas dependerá de su condición

de personas naturales o personas jurídicas, domiciliadas o no domiciliadas, y de la naturaleza
de la renta obtenida a través del fondo. Es decir, las tasas aplicables serán las que
correspondieran si los partícipes hubieran adquirido los valores directamente, según lo
indicado en los numerales siguientes.
Por el contrario, los Fondos extranjeros no tie nen la condición de vehículos transparentes, sino
que se consideran contribuyentes del Impuesto a la Renta. Ello es así, por cuanto el régimen
de transparencia fiscal antes mencionado, únicamente resulta aplicable a Fondos de Inversión
locales, constituidos al amparo del Decreto Legislativo 8 6 2. En efecto, el inciso f) del Artículo
1 4 de la Ley del Impuesto a la Renta, considera como personas jurídicas para efectos del
Impuesto a la Renta a las entidades de cualquier naturaleza constituidas en el exterior que
obtengan rentas de fuente peruana.
- Reglas de base jurisdiccional
De acuerdo al Artículo 6 de la Ley del Impuesto a la Renta:
• Los contribuyentes que, conforme a las disposiciones de la Ley del Impuesto a la Renta,
se consideren domiciliados en el país, están sujetos al Impuesto a la Renta en Perú por la
totalidad de las rentas gravadas que obtengan.
• En el caso de los contribuyentes no domiciliados en el país, sus sucursales, agencias o

establecimientos permanentes, el impuesto recae sólo sobre las rentas gravadas de
fuente peruana.
Adicionalmente, los Artículos 9, 1 0, 1 1 y 1 2 contienen reglas destinadas a determinar en qué

casos las rentas gravadas obtenidas por los contribuyentes del impuesto califican como rentas
de fuente peruana o extranjera. Las disposiciones pertinentes tratándose de operaciones con
valores mobiliarios son detalladas a continuación.
Gravamen aplicable a las rent as provenient es de valores mobiliarios emitidos por entidades
peruanas
Las rentas derivadas de valores mobiliarios pueden ser hasta de tres tipos, según el detalle
siguiente:
• Rentas derivadas de la tenencia de valores mobiliarios representa tivos de capital
Dividendos
Conforme al Artículo 2 4-A de la Ley del Impuesto a la Renta, se entiende por dividendos, entre
otros supuestos, a las utilidades distribuidas por personas jurídicas entre sus socios,
asociados, titulares o personas que lo integren, según sea el caso.
Los dividendos distribuidos, pagados o acreditados por entidades constituidas en Perú

calificarán siempre como rentas de fuente peruana. Nótese que esta calificación resultará
aplicable tanto a dividendos pagados a tenedores de acciones, como a tenedores de ADR y
GDR – que tengan como subyacentes acciones emitidas por empresas domiciliadas en el país-.
7
Definida la naturaleza de las rentas provenientes de valores mobiliarios representativos de

capital, detallamos el gravamen que resultaría aplicable a dichas rentas:
a) Dividendos de fuent e peruana percibidos por Personas J urídicas Domiciliadas
Conforme a lo dispuesto por el Artículo 2 4-B de la Ley del Impuesto a la Renta, los
dividendos de fuente peruana percibidos por personas jurídicas domiciliadas no se
considerarán renta gravable de éstas. Por lo tanto, dichos rendimientos no se
encontrarían sujetos a gravamen alguno.
b) Dividendos de fuent e peruana percibidos por Personas Na turales Domiciliadas y por

suje tos No Domiciliados
De acuerdo a lo previsto en el Artículo 7 3-A de la Ley del Impuesto a la Renta, los

dividendos de fuente peruana percibidos por personas naturales domiciliadas y por
contribuyentes no domiciliados se encontrarán sujetos a una retención definitiva a cargo
del pagador de tales rentas.
Conforme a las modificaciones introducidas a la Ley del Impuesto a la Renta por la Ley
3 0 2 9 6, las tasas de retención sobre dividendos aplicables son las siguientes:
U tilidad correspondiente al Tasa de re tención

ejercicio
2014 4.1%
2 0 1 5-20 1 6 6.8%
2 0 1 7 en adelante 5%
Sin perjuicio de ello, cabe señalar que la Novena Disposición Complementaria Final de la
Ley 3 0 29 6 estableció que aquellas distribuciones de dividendos que se efectúen con
cargo a resultados acumulados obtenidos al 3 1 de diciembre de 2 0 1 4 se encontrarán
sujetas a una retención de 4.1%, aun si el acuerdo de distribución o pago de los
dividendos se efectúa a par tir del ejercicio 2 0 1 5 o ejercicios posteriores.
En el mismo sentido, la Tercera Disposición Complementaria Final del Decreto Legislativo

1 2 6 1 señala que, los dividendos o cualquie r otra forma de distribución de utilidades
obtenidas entre el 1 de enero del 2 0 1 5 y el 31 de diciembre del 2 0 1 6, se encontrarán
gravadas con una tasa de 6,8%
La obligación de pagar este impuesto surge en el momento en que la sociedad acuerde la

distribución de utilidades o con el pago efectivo de las mismas, lo que ocurra prime ro 4 .
Nótese que conforme a la Cuar ta Disposición Complementaria Final del Decreto

Legislativo 1 2 6 1, la distribución de dividendos que se efectúe corresponde a los
resultados acumulados u otros conceptos susceptibles de generar dividendos gravados,
más antiguos.
4
La reducción de ca pital o préstamos a los accionistas pueden calificar como distribución de dividendos en dete rmina das
circunst ancias.
8
Resumen del régimen aplicable a dividendos para los ejercicios 2 01 6, 2 01 7 y 2 0 1 8 en

adelante:
Contribuyente
Tipo de PJ
P N No PJ No
Renta PN Domiciliada Domiciliad
Domiciliada Domiciliada
a
- 2 0 1 7 en
- 2 0 1 7 en - 2 0 1 7 en
adelante: 5%
adelante:5% adelante: 5%
Dividendos - 2 0 1 6: 6.8%** 0%
- 2 0 1 6: 6.8%** - 2 0 1 6: 6.8%**
- 4.1% (*)
- 4.1% (*) - 4.1% (*)
(*) Conforme a lo previamente indicado, la tasa de 4.1% únicamente resultará aplicable a los
dividendos pagados con cargo a resultados acumulados al cierre del ejercicio 2 0 1 4, aun
cuando la distribución sea acordada cuando las nuevas tasas de retención se encuentren
vigentes.
** De acuerdo a lo señalado por la tercera disposición complementaria final, los dividendos o

cualquier otra forma de distribución de utilidades obtenidas entre el 1 de enero de 2 0 1 5 y el
3 1 de diciembre de 2 0 1 6, se encontrarán gravadas con una tasa de 6,8%
• Rentas derivadas de la tenencia de valores mobiliarios representa tivos de deuda
Intereses
A . Inst rumentos de deuda ordinarios
Los intereses derivados de obligaciones emitidas por entidades peruanas se considerarán

renta de fuente peruana en todos los casos, conforme a lo dispuesto por el inciso a) del
Artículo 1 0 de la Ley del Impuesto a la Renta.
Adicionalmente, de acuerdo con el inciso c) del Artículo 9 de la Ley del Impuesto a la Renta, se
consideran rentas de fuente peruana las rentas producidas por capitales, así como los
intereses, comisiones, primas y toda suma adicional al interés pactado por préstamos, créditos
u otra operación financiera, cuando el capital esté colocado o sea utilizado económicamente
en el país; o cuando el pagador sea un sujeto domiciliado en el país.
Bajo tales premisas, el gravamen aplicable a los intereses derivados de valores representativos
de deuda emitidos por entidades peruanas sería el siguiente:
a) Intereses de fuent e peruana percibidos por personas na turales domiciliadas

9
Los intereses de fuente peruana percibidos por personas naturales y/o sucesiones
indivisas domiciliadas calificarán como rentas de segunda categoría, sujetas a una tasa
efectiva de 5%5 .
Dicho impuesto deberá ser materia de retención definitiva por par te del pagador de los
intereses, según lo previsto por el Ar tículo 7 2 de la Ley del Impuesto a la Renta. Sin
embargo, la retención deberá ser efectuada por el emisor de los títulos o por CAVALI, en
caso la liquidación en efectivo de los intereses sea efectuada por dicha entidad.
b) Intereses de fuent e peruana obt enidos por personas jurídicas domiciliadas
Los intereses de fuente peruana obtenidos por personas jurídicas domiciliadas calificarán
como rentas de tercera categoría , sujetas al Impuesto a la Renta empresarial, sobre renta
neta, conforme lo disponen los Artículos 2 8 y 5 5 de la Ley del Impuesto a la Renta. Cabe
indicar que dichas rentas se sujetarán a imposición en cabeza de tales contribuyentes,
por el monto de los intereses que se hubieran devengado en cada ejercicio gravable,
según lo indicado por el Artículo 5 7 de la Ley del Impuesto a la Renta.
3 0 2 9 6, las tasas del Impuesto a la Renta corporativo aplicables para el ejercicio gravable
2 0 1 6 y subsiguientes, son las siguientes:
Ejercicio gravable Tasa de IR

2016 2 8%
2 0 1 7 en adelante 2 9.5%
Los intereses percibidos por personas jurídicas domiciliadas no se encontrarán sujetos a

retención alguna por par te del pagador de los mismos.
c) Intereses de fuent e peruana percibidos por personas na turales no domiciliadas
Conforme a lo dispuesto por el inciso c) del Ar tículo 5 4 de la Ley del Impuesto a la Renta,
como regla general, los intereses de fuente peruana percibidos por personas naturales
y/o sucesiones indivisas no domiciliadas se encontrarán sujetos a una retención de 4.9 9%
por par te del paga dor de los intereses.
No obstante, el citado dispositivo también establece que, en caso se verifique alguna de

las siguientes circunstancias, la tasa de retención aplicable ascenderá a 3 0%:
5
Dicha tasa ef ectiva resulta de aplicar a las ren tas de segun da cate goría –como es el caso de los intereses, un gra vamen de
6 .2 5%, luego de ef ectuada la de ducción de 2 0% admitida por la Le y del Im puesto a la Ren ta, conforme a lo establecido por
los A rtículo 3 6 y 5 2-A de la Le y del Impuesto a la Renta.
Nótese que, en caso de emisiones de valores de deuda pe ruanos en el me rca do inte rnacional, e n la práctica , el impue sto
debe rá se r paga do po r el titular del valo r de forma directa en el Pe rú.
10
- Si el emisor de los títulos y el beneficiario de los intereses califican como partes

vinculadas, directa o indirectamente 6 .
- Si los intereses no derivan de operaciones realizadas desde o a través de países o

territorios no cooperantes o de baja o nula imposición; o con sujetos que obtengan
rentas, ingresos o ganancias sujetos a un régimen fiscal preferencial por dichas
operaciones 7 .
6
La legisla ción del Im puesto a la Renta contiene disposiciones que de finen expresa mente en qué casos existe vinculación
entre dos entidades o personas. En ef ecto, de acue rdo con el Artículo 2 4 del Reglamen to de la Le y del Im puesto a la Renta,
dos e ntida des constituy en partes vincula das, e ntre ot ros casos, cua ndo:
- Una persona natura l o jurídica posea más del 3 0% del capital de otra persona ju rídica, dire ctamen te o por inte rme dio
de un terce ro.
- Más del 3 0% del ca pital de dos o más personas ju rídicas, pertenez ca a una misma persona n atural o jurídica,
directa mente o por in termedio de un terce ro.
- En cualquiera de los casos a nte rio res, cuando la indica da propo rción del capital pertene z ca a cónyuges ent re sí o a
personas natu rales vinculadas hasta el se gundo gra do de consanguinida d o afinidad.
- El ca pital de dos o más pe rsonas jurídicas pertene z ca, en más del 3 0% a socios comunes a éstas.
- Las pe rsonas ju rídicas o e ntidades cuenten con uno más directo res, gerentes, administradores u o tros dire ctivos
comunes, que tengan po der de de cisión en los acuerdos finan cie ros, operativos y / o come rciales que se adopten.
- Dos o más personas natu rales o jurídicas consoliden Estados Financieros.
Cabe añadir que los criterios de vinculación establecidos por la Superinten dencia de Banca, Segu ros y A F P y por la
Superin tendencia del Mercado de V a lores, no resultan aplica bles desde la pe rspe ctiva tribu taria.
7
Mediante Decreto Legislativo 1 3 8 1 se modificó el menciona do inciso , vigente a par tir del 0 1 de ene ro de 2 0 1 9 , el mismo
que se encuent ra pendiente de reglamenta ción; e sta bleciendo que median te Decre to Supremo se esta blecen los crite rios
de califica ción y / o los países o te rritorios no coope rantes o de baja o nula imposición, y , los crite rios de califica ción de los
regímenes fisca les preferencia les, para efecto de la Le y del Im puest o a la Renta.
Para tal ef e cto, los crite rios de califica ción de los países o te rritorios no cooperante s o de baja o nula imposición de ben
susten tarse en por lo menos uno de los siguientes aspectos:
i) Ausen cia de t ransparen cia a nivel legal, re glamen tario o de funcionamiento administrativo;
ii) Nulo intercambio de información o existen cia de normas le gales o prácticas administrativas que lo limiten
iii) Inexistencia del re quisito de presencia local sustan tiva o del e jercicio de una activida d real o con sustancia
económica ;
iv) Imposición e fectiva nula o baja.
Asimismo, los criterios de ca lificación de los re gímen es fisca les pref erenciales deben sustenta rse en por lo me nos uno de los
siguientes aspectos:
i) Ausen cia de t ransparen cia a nivel legal, re glamen tario o de funcionamiento administrativo
ii) Nulo intercambio de información o existen cia de normas le gales o prácticas administrativas que lo limiten;
iii) Inexistencia del re quisito de presen cia local sustant iva o del ejercicio de una actividad real o con sustancia
económica ;
iv) Imposición e fectiva nula o baja;
v) Beneficios o ventajas tribu tarias que excluy an explícita o implícitamen te a los residentes, o que los sujetos
beneficiados con el ré gimen se encuent ren impedidos, explícita o implícitamente de opera r en el mercado
doméstico;
vi) Imposición exclusiva de ren tas de fu ente nacional o territo ria l.
Adiciona lmente , el Artículo 8 6 del Reglamento de la Ley del Impue sto a la Renta esta ble ce tam bién que se considera
“paraísos fiscales” a aquellos Estados o territo rios en los cuales la t asa e fectiva del Im puesto a la Renta sea de 0% o inf erior
en un 5 0% o más a la que correspon dería en el Perú so bre ren tas de la misma natu raleza , siem pre que dichos Esta do o
territo rio cumpla con , al menos, una de las siguientes ca racte rísticas:
- No estar dispuesto a brin dar información de los sujetos beneficia dos con gra vamen nulo o bajo.
- Exista un régime n tribu tario particular pa ra no residen tes que con te mple beneficios o ventajas tribu tarias que excluy a
explícita o implícitamente a los residen tes.
11
En todos los casos, el impuesto de cargo de personas naturales y/o sucesiones indivisas
no domiciliadas deberá ser materia de retención por el emisor, según lo señalado por el
Artículo 7 6 de la Ley del Impuesto a la Renta.
Por regla general, la retención deberá ser efectuada por el emisor de los títulos, salvo
que los intereses sean liquidados en efectivo por CAVALI, en cuyo caso corresponderá a
esta entidad efectuar la retención.
d) Intereses de fuent e peruana percibidos por personas jurídicas no domiciliadas
Como regla general, los intereses de fuente peruana percibidos por personas jurídicas no
domiciliadas se encontrarán sujetos a una retención de 4.9 9%.
No obstante, en caso el emisor de los títulos y el tenedor de los mismos califiquen como
partes vinculadas, la tasa del impuesto a la renta ascenderá a 3 0%, conforme a las reglas
previstas en el inciso f) del Artículo 3 0 del Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta.
Cabe añadir que el citado dispositivo establece que la tasa del impuesto a la renta de 3 0%
será aplicable también cuando los intereses sean pagados a un acreedor (i.e., tenedor de
títulos de deuda) no vinculado cuya intervención tenga como propósito encubrir una
operación entre par tes vinculadas ( “operaciones back to back” ).
En todos los casos, el impuesto de cargo de personas jurídicas no domiciliadas deberá ser
materia de retención definitiva por parte del pagador de tales rentas, tal como lo
establece el Ar tículo 7 6 de la Ley del Impuesto a la Renta.
Conforme a lo antes indicado, la retención deberá efectuarse por la entidad emisora de

los títulos. Sin embargo, si los intereses son liquidados en efectivo por CA VALI, la
retención deberá ser efectuada por esta entidad.
B. Senior Notes o Global Notes
Además de los instrumentos de deuda tradicionales, una entidad domiciliada en Perú puede
emitir deuda representada en valores en plazas extranjeras. Dentro de dichas modalidades,
cabe destacar la emisión de títulos de deuda en el mercado estadounidense, bajo la modalidad
de “Senior Notes” o “Global Notes”.
La par ticula ridad de los Senior Notes y/o Global Notes radica en que dichos títulos son
emitidos por una entidad peruana a favor del Depositary Trust Company (DTC)8 , y no a favor
de los inversionistas. A su vez, DTC emite con cargo a tales títulos los derechos denominados
“beneficial interest” ; los cuales otorgan a sus tenedores una parte alícuota del capital e
intereses representados en el Senior Note o Global Note, siendo los denominados “beneficial
interest” aquellos títulos que son materia de negociación en el me rcado estadounidense.
- Los sujetos beneficia dos con una tribu tación nula o baja se en cuent ren impe didos, explícita o implícita mente, de opera r
en el me rca do doméstico de dicho país o territo rio.
- El pa ís o ter ritorio se publicite a sí mismo, o se perciba que se publicita a sí mismo, co mo un país o ter ritorio a se r usado
por no residen tes para escapa r del gra vamen en su país de residencia.
8
DTC es la institución de compensación y liquidación de valores de los Estados Unidos de Amé rica.
12
Al respecto, pese a que los “beneficial interest” son emitidos por DTC (entidad no domiciliada
en Perú), los intereses antes mencionados se considerarían, en nuestra opinión, renta de
fuente peruana por aplicación del inciso a) del Ar tículo 1 0 de la Ley del Impuesto a la Renta.
En efecto, en la medida que los denominados “beneficial interest” otorgan derecho a par te de
los intereses provenientes del Senior Note o Global Note –siempre que los emisores de dichos
títulos sean entidades domiciliadas en Perú–, nos encontraríamos frente a intereses
procedentes de títulos emitidos por entidades peruanas y pagados por estas últimas.
En tal sentido, los intereses provenientes de “Beneficial Interest” , emitidos con cargo a Senior
Notes o Global Notes de empresas peruanas, se encontrarán sujetos al Impuesto a la Renta
bajo las mismas reglas indicadas en el acápite B. anterior, esto es:
- Tratándose de intereses recibidos por personas naturales domiciliadas: la tasa del

Impuesto a la Renta aplicable será de 5% (tasa efectiva).
- Tratándose de intereses recibidos por personas jurídicas domiciliadas: la tasa del

Impuesto a la Renta aplicable será de 2 8% o 2 9.5% dependiendo del ejercicio de devengo
de los intereses, conforme a lo previamente detallado.
- Tratándose de intereses recibidos por personas naturales no domiciliadas: la tasa del

Impuesto a la Renta aplicable será de 4.9 9%, salvo que el inversionista sea un sujeto
vinculado con el emisor de los Senior Notes o Global Notes o que la emisión o colocación
se efectúe a través de un país o territorio no cooperante o de baja o nula imposición; o
con sujetos que obtengan rentas, ingresos o ganancias sujetos a un régimen fiscal
preferencial, en cuyo caso la tasa de retención será de 3 0%.
- Tratándose de intereses recibidos por personas jurídicas no domiciliadas: la tasa del

Impuesto a la Renta aplicable será de 4.9 9%, salvo que exista vinculación directa o
indirecta entre el tenedor de los títulos y el emisor de las Senior Notes o Global Notes, en
cuyo caso la tasa aplicable será de 3 0%.
Momento de las re tenciones del Impuesto a la Rent a aplicables a intereses 9
Intereses no liquidados en efectivo por CA VALI
Tratándose de intereses no liquidados por CAVALI, las retenciones del Impuesto a la Renta que
resulten aplicables deberán ser efectuadas por el pagador de dichos intereses, esto es, por el
emisor de los valores mobiliarios representativos de deuda. Ello resulta de la aplicación de la
regla general establecida por el Ar tículo 7 6 de la Ley del Impuesto a la Renta.
9
Por aplicación de los Convenios para E vitar la Doble Imposición podría existir una reducción e n la tasa de reten ción cuando
por disposicion es de la Ley del Im puesto a la Renta, sea de aplica ció n la tasa del 3 0%. Dicha situa ción de be se r analiza da en
cada caso par ticula r.
13
Tratándose de intereses pagados a personas naturales domiciliadas, la retención deberá

efectuarse con ocasión del pago o acreditación de intereses, según lo previsto por el Artículo
7 2 de la Ley del Impuesto a la Renta 1 0 .
De otro lado, tratándose de intereses a favor de beneficiarios no domiciliados –tanto personas

naturales como jurídicas–, el Artículo 76 de la Ley del Impuesto a la Renta establece que la
retención deberá efectuarse cuando ocurre alguna de las siguientes circunstancias:
- Pago o acreditación de los intereses a favor de los beneficiarios.
- Registro contable de los gastos por concepto de intereses. En este último caso,
corresponderá pagar a la Administración Tributaria un impor te equivalente a la retención
que hubiera correspondido aplicar en caso se hubiera producido el pago de intereses.
Se incluye dentro de la categoría anterior a los intereses pagados a tenedores de “Beneficial

Interest” emitidos por DTC con cargo a Senior Notes o Global Notes de empresas peruanas.
Ello por cuanto en tales casos es DTC quie n actúa como entidad liquidadora de los
mencionados intereses, no correspondie ndo dicha función a CA VALI en ningún caso. Por
ende, en dichos casos la retención debería ser efectuada por el emisor de los títulos. Sin
embargo, toda vez que el emisor peruano del título desconoce a los titula res de los Beneficial
Interest, el impuesto pagado por el emisor no podrá ser acreditado por el título del Beneficial
Interest. Por tal motivo, en la práctica, en el caso emisiones de valores de deuda peruanos en
el me rcado internacional, el impuesto deberá ser pagado por el titula r del valor de forma
directa en el Perú.
Intereses liquidados en efectivo por CA VALI
Cuando los intereses sean liquidados por CAVALI, la retención del Impuesto a la Renta sobre
intereses se encontrará a cargo de dicha entidad, quien deberá efectuar la retención en los
siguientes términos:
- Tratándose de intereses pagados a favor de personas naturales domiciliadas, la tasa de

retención aplicable será de 5%, según lo dispuesto por el Ar tículo 7 3-C de la Ley del
Impuesto a la Renta.
- Tratándose de intereses pagados a contribuyentes no domiciliados, la tasa de retención

aplicable será de 4.99%, siendo que, en caso resultará aplicable una tasa de mayor (i.e.,
3 0%), la diferencia deberá ser materia de pago directo por par te del contribuyente del
impuesto. Dichas reglas se encuentran previstas en el Ar tículo 7 6 de la Ley del Impuesto a
la Renta y en el Ar tículo 3 9-E de su Reglamento.
Conforme a ello, cuando los intereses derivados de valores representativos de deuda sean
liquidados en efectivo por CA VA LI, el emisor de los valores no se encontrará obligado a
10
Nótese que e n caso de emisiones de valo res de deuda peruanos en el merca do inte rnacional, e n la práctica , el impue sto
debe rá se r paga do po r el titular del valo r de forma directa en el Pe rú.
14
efectuar retención alguna, por haberse trasladado dicha obligación formal a la entidad
liquidadora.
De otro lado, téngase en cuenta que los intereses liquidados en efectivo por CAVA LI a favor de
personas jurídicas domiciliadas no se encontrarán sujetas a retención alguna, tal como lo
dispone el inciso a) del Artículo 39-E del Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta.
Resumen del régimen aplicable a intereses en el ejercicio 2 02 1:
Contribuyente
Tipo de Renta PN PJ P N No PJ No
Domiciliada Domiciliada Domiciliada Domiciliada
4.9 9% 4.9 9%
Intereses 5% 2 9.5%
3 0% 3 0%
• Rentas derivadas de la enajenación de valores mobiliarios 1 1 :
Ganancias de C apital 1 2
Las ganancias de capital que deriven de la enajenación de valores mobiliarios emitidos por
entidades peruanas se considerarán de fuente peruana en todos los casos, conforme a lo
dispuesto por el inciso h) del Artículo 9 de la Ley del Impuesto a la Renta. Conforme a dicho
dispositivo, dicha calificación resulta aplicable también a las ganancias que se obtengan en la
enajenación de ADR o GDR que tengan como subyacentes acciones emitidas por empresas
domiciliadas en el país.
El monto de la ganancia de capital gravable se determina por la diferencia entre el valor de

me rcado del valor enajenado y su costo computable. Al respecto la Ley del Impuesto a la
Renta contiene reglas expresas dirigidas a cuantificar dichos conceptos.
Reglas de Valor de Mercado
Conforme a lo dispuesto por el Artículo 3 2 de la Ley del Impuesto a la Renta, las reglas de
valor de mercado aplicables a valores mobiliarios son las siguientes:
- Valores cotizados en mecanismos centralizados de negociación: el valor de transacción o

el valor de cotización, el que resulte más alto.
11
Por aplicación de los Convenios para E vitar la Doble Imposición resulta aplica ble una menor tasa de retención de l Impuesto
a la Renta.
12
Desde el año 2 0 1 1 , el régimen del Im puesto a la Renta tam bién gra va las ganancias de capita l deriva das de la transferencia
de acciones e mitidas po r entida des de l exterior que impliquen la t ra nsferencia indire cta de a ccione s pe ruanas. Al respe cto,
se ha n establecido re glas específicas pa ra definir en qué supue stos dichas ope racione s se encuent ran com pren didas en el
ámbito de aplica ción de l Impuesto a la Renta. Asimismo, se han dict ado reglas específicas de valor de mercado y costo
compu table aplica bles a tales ope racion es.
15
- Valores no cotizados en mecanismos centralizados de negociación: el valor de transacción

o el valor de par ticipación patrimonial, el que resulte más alto.
De otro lado, tratándose de operaciones entre par tes vinculadas, el valor de me rcado deberá
determinarse conforme a la metodología prevista en la normativa de Precios de Transferencia,
cuyo régimen se encuentra regulado por el Artículo 32-A de la Ley del Impuesto a la Renta y
normas reglamentarias.
Reglas de Costo Computable 1 3
De acuerdo a lo previsto por el Artículo 2 1 de la Ley del Impuesto a la Renta, el costo

computable de valores mobiliarios corresponde a su valor de adquisición (i.e., valor de
suscripción, tratándose de operaciones en el mercado primario y precio de compra, en el caso
de operaciones en el mercado secundario).
De otro lado, tratándose de valores mobilia rios representativos de capital o deuda que
hubieren sido adquiridos a título gratuito, los numerales 1 y 3 del Ar tículo 2 1 de la Ley del
Impuesto a la Renta 1 4 han establecido las siguientes reglas para determinar el costo
computable del enaje nante:
- Tratándose de personas naturales o sucesiones indivisas que hubiesen optado por tributar
como tales, sea que la adquisición hubiera sido por causa de muerte o actos inter vivos, el
costo computable será igual a cero.
Alternativamente, se podrá considerar como costo computable el que correspondía al

transferente antes de la trasferencia, siempre que éste acredite el costo del transferente de
manera fehaciente. La acreditación de costo bajo esta modalidad debe evaluarse en cada
caso en concreto.
- Tratándose de personas jurídicas, el costo computable será el “valor de ingreso al

patrimonio”, entiéndase como tal al valor de mercado de los valores transferidos. El valor
de mercado de los valores será considerado renta gravada de las personas jurídicas
beneficiarias. En estos casos, el costo computable del adquirente deberá determinarse
según las reglas de valor de mercado indicadas en los párrafos precedentes, tomando como
referencia la opor tunidad en que hubiera operado la transferencia gratuita.
a) Ganancias de capital de fuent e peruana obt enidas por personas na turales domiciliadas
13
Cabe añadir que la legislación del Im puesto a la Renta contiene reglas especia les pa ra de terminar el costo computa ble de
valores adquiridos al 3 1 de diciembre de 2 0 0 9 , cuy a enajenación se hubiera encont rado exonera da del Impuesto a la Renta
hasta dicha fecha . Tales normas se encuen tran re guladas por el Decreto Legislativo 9 7 2 y por el Decreto Supremo 0 1 1-
2 0 1 0-EF.
14
El régimen descrito opera desde el 1 de agosto de 2 0 1 2 , en virtud de las mo dificaciones in corpora das por el Decreto
Legisla tivo 1 1 2 0 , publicado el 1 8 de Julio de 2 0 1 2 .
16
Las ganancias de capital de fuente peruana obtenidas por personas naturales y/o
sucesiones indivisas domiciliadas se considerarán rentas de segunda categoría sujetas a
una tasa efectiva de 5% 1 5 .
El Impuesto a la Renta de segunda categoría deberá ser determinado anualmente por el

contribuyente, a través de la presentación de la Declaración Jurada Anual.
Es impor tante destacar que si la enajenación se realiza a través de la Bolsa de Valores de

Lima y cumple con los requisitos exigidos que se indican en el presente informe, la
ganancia se encontrará exonerada.
b) Ganancias de Capit al de fuent e peruana obt enidas por personas jurídicas domiciliadas
Las ganancias de capital de fuente peruana percibidas por personas jurídicas

domiciliadas calificarán como rentas de tercera categoría , sujetas al régimen general del
Impuesto a la Renta, conforme lo disponen los Artículos 2 8 y 5 5 de la Ley del Impuesto a
la Renta. Cabe indicar que dichas rentas se sujetarán a imposición en cabeza del
enajenante, en el ejercicio gravable en que la transacción se realice, según lo indicado
por el Ar tículo 5 7 de la Ley del Impuesto a la Renta.
3 0 2 9 6, las tasas del Impuesto a la Renta de tercera categoría aplicables son las
siguientes:

2016 2 8%
2 0 1 7 en adelante 2 9.5%
Las ganancias de capital obtenidas por personas jurídicas domiciliadas no se encontrarán

sujetas a retención alguna.
Es impor tante destacar que si la enajenación se realiza a través de la Bolsa de Valores de

Lima y cumple con los requisitos que se indican en el presente informe, la ganancia se
encontrará exonerada.
c) Ganancias de Capit al de fuent e peruana obt enidas por personas na turales o jurídicas no
domiciliadas
Conforme a las reglas establecidas por los Artículos 54 y 5 6 de la Ley del Impuesto a la
Renta, las ganancias de capital de fuente peruana obtenidas por contribuyentes no
domiciliados se encontrarán sujetas al Impuesto a la Renta de acuerdo a las siguientes
reglas:
- Si la enajenación es realizada “dentro del país”, la ganancia de capital se encontrará

gravada con la tasa de 5%.
15
Dicha tasa ef ectiva resulta de aplica a los inte reses la tasa nomina l de 6 .2 5%, luego de ef ectuada la deducción de 2 0%
admitida por la Ley del Im puesto a la Renta.
17
- Si la enajenación es realizada “fuera del país”, la ganancia de capital se encontrará

gravada con la tasa de 3 0%.
- Si la enajenación se realiza a través de la Bolsa de Valores de Lima y cumple con los

requisitos que se indican en el presente informe, la ganancia se encontrará
exonerada.
A estos efectos, de acuerdo a lo señalado por el Artículo 3 0-B del Reglamento de la Ley
del Impuesto a la Renta, se considerará que la enajenación de valores es realizada
“dentro del país” cuando los valores enajenados:
i) Se encuentren inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores; y,
ii) Sean negociados a través de un mecanismo centralizado de negociación del Perú

(i.e, a través de la Bolsa de Valores de Lima).
En este sentido, es impor tante resaltar que la enajenación extrabursátil de valores

listados en la Bolsa de Valores de Lima se entenderá realizada “fuera del país”, por lo
que, en tales casos, la tasa del Impuesto a la Renta aplicable sería de 30%. Esta
calificación resultará aplicable incluso a transacciones que se realicen en Bolsas de
valores extranjeras.
Debemos destacar que, tratándose de operaciones realizadas por sujetos no

domiciliados, el costo computable de los valores enajenados únicamente resultará
deducible para determinar la ganancia de capital gravable, en tanto dicho costo sea
materia de cer tificación por la Administración Tributaria . De no obtene rse dicha
certificación, el costo computable de los valores no sería deducible para determinar la
ganancia de capital gravada. En estos casos, el Impuesto a la Renta se calculará sobre el
total de ingresos recibidos en la transacción.
No obstante, la enajenación bursátil de valores se encuentra exceptuada de dicha

exigencia , según lo indicado por el Ar tículo 5 7 del Reglamento de la Ley del Impuesto a
la Renta. Es decir, los contribuyentes no domiciliados que enaje nen valores bajo dicha
modalidad no requerirán la previa cer tificación de su costo computable para la
procedencia de la deducción de dicho concepto en la determinación del Impuesto a la
Renta.
Régimen del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA):
El MILA constituye un mercado bursátil integrado por las Bolsas de Valores de Chile, Colombia ,
México y Perú, representadas por la Bolsa de Comercio de Santiago, la Bolsa de Valores de
Colombia, la Bolsa de Valores Mexicana y la Bolsa de Valores de Lima, respectivamente.
Con el propósito de incentivar la negociación de valores en el MILA, la Ley del Impuesto a la

Renta ha incluido un régimen especial aplicable a la negociación de valores en dicho mercado
por par te de personas naturales domiciliadas, el cual se encuentra previsto en el Ar tículo 5 1
de la Ley del Impuesto a la Renta. De acuerdo con dicho régimen, las personas naturales que
obtengan rentas de fuente extranjera por la enajenación de valores del MILA, deberán sumar y
18
compensar entre sí dichas rentas y si de ello resultara renta neta, ésta se sumará a la renta
neta de segunda categoría derivada de la enajenación de valores, encontrándose sujeta a la
tasa de 6.2 5%.
Desde la perspectiva tributaria peruana, los valores peruanos adquiridos por inversionistas
residentes en los otros Estados que conforman el MILA se encuentran sujetos al régimen
general del Impuesto a la Renta de no domiciliados. Es decir, no existen reglas especiales
aplicables a sujetos residentes en Estados que conformen el MIL A respecto de la generación
de ganancias de capital provenientes de la enajenación de valores peruanos.
Resumen del régimen aplicable a ganancias de capital en el ejercicio 2 0 21:
Contribuyente
Tipo de Renta PN PJ P N No PJ No
Domiciliada Domiciliada Domiciliada Domiciliada
Ganancias de 5% 5% 5%
2 9.5%
Capital 6.2 5% (MILA) 3 0% 3 0%
Enajenación de B eneficial Int erest
Como se indicó pre viamente, la particularidad de los “Beneficial Interest” est á dada por el
hecho de que estos inst rumentos constituyen títulos emitidos por DTC, los cuales representan
una parte alícuota de un crédito –y de sus respectivos intereses– materializada en una Senior
Note o Global Note emitida, a su vez , emitido por una te rcera entidad.
Cabe indicar que los “Beneficial Interest” pueden ser libremente negociados por los
inversionistas. Así, en caso dichos títulos sean enajenados, podría generarse una ganancia de
capital susceptible de se r gravada con el Impuesto a la Renta. En este marco, corresponde
analizar la naturaleza de las ganancias de capital provenientes de la enajenación de
“Beneficial Inte rest” emitidos por DTC con cargo a Senior Notes o Global Notes de empresas
domiciliadas en Perú.
Calificación como renta de fuente peruana
De acuerdo con el inciso h) del Artículo 9 de la Ley del IR, se considera renta de fuente
pe ruana, entre otras, a las obtenidas por la enajenación, redención o rescate de acciones y
pa rticipaciones representativas de capital, certificados, títulos, bonos y papeles comerciales,
valores representativos de cédulas hipotecarias, obligaciones al portador u otros valores al
portador y otros valores mobiliarios cuando las empresas o sociedades que los hayan
emitidas sean constit uidas o establecidas en el Perú.
Tal como se despre nde del citado dispositivo, pa ra que la ga nancia obtenida en la
transferencia de valores mobiliarios se considere renta de fuente peruana, es necesario que
la entidad que los emita se encuentre constituida o establecida en el país, esto es, que su
constitución o establecimiento se haya efectuado en el país.
19
En estricta aplicación de dicha regla , la transferencia de los “Beneficial Inte rest” no ge neraría
una renta de fuente peruana , toda vez que dichos títulos son emitidos por DTC, la cual es una
entidad domiciliada en los Estados Unidos de América. Es decir, al no encontrarnos frente a
títulos emitidos por una entidad constituida o establecida en el país, cualquier eventual
ganancia proveniente de la enajenación de los mencionados títulos no se consideraría de
fuente peruana.
En este punto, resulta pe rtinente mencionar que, a partir del 1 de enero de 20 1 3, en atención
a la modificación introducida por el Decreto Legislativo No. 1 1 2 0 en el inciso b) del Artículo 9
de la Ley del Impuesto a la Renta, se conside ra renta de fuente pe ruana a las producidas por
bienes o de rechos, incluyendo las que provienen de su enajenación, cuando los bienes están
situados físicamente o los de rechos son utilizados económicamente en el país.
No obstante, la utilización económica a la que hace referencia el inciso b) del Artículo 9 de la

Ley del Impuesto a la Renta se refie re, en nuestra opinión, únicamente, a aquellos derechos
susceptibles de ser utilizados económicamente , como es el caso de los derechos de propiedad
intelectual o de rechos de autor, los mismos que permiten un aprovechamiento económico por
su registro en el país. En ese sentido, conside ramos que no resulta viable extender la
aplicación de la regla antes mencionada a derechos sobre bie nes de capital, como es el caso
del denominado “Beneficial Interest”, en tanto éstos no son susceptibles de ser “utilizados
económicamente en el país” en los términos del inciso b) del Artículo 9 de la Ley del Impuesto
a la Renta, resultando irrelevante pa ra tales efectos que los fondos obtenidos como
consecuencia de la colocación de los Senior Notes o Global Notes que hubie ran dado orige n a
los mencionados de rechos tengan como propósito financia r actividades en Perú.
En atención a lo antes expuesto, las ga nancias provenie ntes de la enajenación de “Beneficial

Interest” por parte de sus tenedores constituirán, en nuestra opinión, rentas de fuente
extranjera, las cuales se encont rarán sujetas al siguiente régimen.
a) Ganancias de capit al de fuent e ex tranjera obt enidas por personas naturales

domiciliadas:
Las rentas de fuente extranjera obtenidas por pe rsonas naturales se suman a sus rentas
del t rabajo y tributan bajo la escala progresivo-acumulativa aplicable a dichas rentas.
De acuerdo con las modificaciones introducidas a la Ley del Impuesto a la Renta por la
Ley 3 0 2 9 6, la escala progresivo-acumulativa aplicable a las rentas del t rabajo y de fuente
extranjera obtenidas por pe rsonas naturales, es la siguiente:
Sum a de la Rent a Ne t a del Trabajo y Tasa de IR

de la Renta de Fuente ex t ranjera
Hasta 5 UIT 1 6 8%
Más de 5 UIT hasta 2 0 UIT 1 4%
Más de 2 0 UIT hasta 3 5 UIT 1 7%
Más de 3 5 UIT hasta 4 5 UIT 2 0%
Más de 4 5 UIT 3 0%
16
Nótese que el valo r de la UIT pa ra el ejercicio 2 0 2 1 es de S / 4 ,4 0 0 .0 0 conforme a lo establecido en el Decreto Supre mo No.
3 9 2-2 0 2 0-EF.
20
b) Ganancias de capit al de fuent e ex tranjera obt enidas por personas jurídicas domiciliadas:
La renta neta de fuente extranjera obtenidas por personas jurídicas domiciliadas se suma
a la renta neta de te rcera categoría y tributan bajo la tasa corporativa vigente, de
acuerdo con lo siguiente:

2016 2 8%
2 0 1 7 en adelante 2 9.5%
c) Ganancias de capit al de fuent e ex tranjera obt enidas por contribuy ent es no

domiciliados:
De acuerdo con el Artículo 6 de la Ley del Impuesto a la Renta, los contribuyentes no

domiciliados sólo se encuentran sujetos a tributación en Perú por sus rentas de fuente
pe ruana. Por ende, en tanto las ganancias provenientes de la enajenación de “Beneficial
Interest” constituyen, según lo indicado precedentemente, rentas de fuente extranjera,
las mismas que no se encontrarían sujetas a tributación en el Pe rú en caso sean obtenidas
por contribuyentes no domiciliados.
Re tenciones del Impuesto a la Rent a aplicables a Ganancias de Capital
Ganancias de Capital no liquidadas por CA VALI
Las ganancias de capital no liquidadas por CA VALI que sean obtenidas por contribuyentes
domiciliados no se encontrarán sujetas a retención alguna en ningún caso.
De otro lado, las ganancias de capital obtenidas por contribuyentes no domiciliados

únicamente se encontrarán sujetas a retención en caso el adquirente de los valores
transferidos sea un sujeto domiciliado en Perú.
De lo contrario, si el adquirente de los valores fuera un sujeto no domiciliado, no existiría

agente de retención; en este caso, el enajenante no domiciliado deberá efectuar el pago del
Impuesto a la Renta de su cargo directamente a la Administración Tributaria, utilizando para
tales efectos el Formulario 1 0 73.
Ganancias de Capital liquidadas por CA VALI
Las ganancias de capital liquidadas por CA VALI se encuentran sujetas al siguiente régimen de
retenciones:
- Ganancias de Capital obtenidas por personas naturales domiciliadas: se encuentran

sujetas a retenciones con carácter de pago a cuenta de 5%. Dichas retenciones son
aplicadas en cada operación que genere una ganancia de capital, siendo consolidadas por
CAVALI mensualmente.
21
Las retenciones netas mensuales efectuadas por CAVALI constituyen crédito contra el
Impuesto a la Renta anual de segunda categoría que sea determinado por el
contribuyente con la presentación de la Declaración Jurada Anual correspondiente.
- Ganancias de Capital obtenidas por contribuyentes no domiciliados: se encuentran sujetas

a una retención definitiva de 5%. Dichas retenciones son aplicadas por CAVALI a cada
transacción, individualmente considerada.
De otro lado, las ganancias de capital obtenidas por personas jurídicas domiciliadas no se
encuentran sujetas a retenciones en ningún caso, conforme a lo previsto por el inciso a) del
Artículo 3 9-E del Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta.
Nótese que no se encontrarán sujetas a retenciones las ganancias por la enajenación a través
de la Bolsa de Valores de Lima que cumplan con los requisitos para gozar la exoneración,
conforme se describe en el presente informe.
Inafect aciones del Impuesto a la Rent a vigent es
Conforme a las disposiciones vigentes de la Ley del Impuesto a la Renta para el eje rcicio 2 0 2 1, los
siguientes tipos de renta se encuentran inafectos del impuesto:
• Intereses y Ganancias de Capital provenientes de bonos corporativos emitidos hasta el 9 de

ma rzo de 2 00 7 siempre que, a esa fecha, hayan gozado de alguna exoneración (Segunda
Disposición Complementaria Transitoria del Decreto Legislativo 9 7 2).
• Intereses y ganancias de capital provenientes de Letras del Tesoro Público emitidas por la
República del Perú (inciso h) del Artículo 1 8 de la Ley del Impuesto a la Renta).
• Intereses y ganancias de capital provenientes de bonos emitidos por la República del Perú bajo
el programa de Creadores de Mercado o el mecanismo que lo sustituya o en el mercado
internacional a par tir del año 2 0 0 3 (inciso h) del Artículo 1 8 de la Ley del Impuesto a la
Renta).
• Intereses y ganancias de capital provenientes de obligaciones del Banco Central de Reserva

del Perú (inciso h) del Artículo 1 8 de la Ley del Impuesto a la Renta).
• Rentas derivadas de la enajenación de valores que subyacen a Exchange Traded Funds (ETF)
que repliquen índices construidos teniendo como referencia instrumentos de inversión
nacionales, siempre que la enajenación se efectúe para la constitución, cancelación o gestión
de la car tera de inversiones del ETF (inciso h) del Ar tículo 1 8 de la Ley del Impuesto a la
Renta).
Exoneración del Impuesto a la Rent a aplicable a Ganancias de Capital obt enidas en la

enajenación de acciones a través de la Bolsa de Valores de Lima
Mediante Ley No. 3 0 34 1 y su Reglamento, aprobado por Decreto Supremo No. 3 8 2-2 0 1 5-EF, se
promulgó la exoneración del Impuesto a la Renta respecto de las rentas provenientes de la
22
enajenación de acciones o demás valores representativos de acciones a través de la Bolsa de

Valores de Lima.
Posteriormente, mediante el Decreto Legislativo No. 1 2 6 2 se modifica la Ley No. 3 0 3 4 1.
Asimismo, mediante el Decreto de Urgencia No. 0 0 5-2 0 1 9 se modifica la Ley en mención

respecto de la vigencia de la exoneración y los requisitos para determina r la presencia bursátil,
siendo que la exoneración se encuentra vigente hasta el 3 1 de diciembre de 20 2 2. Es rele vante
señalar que el Decreto de Urgencia en mención entró en vigencia el 1 de enero de 20 2 0.
Posteriormente, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), mediante el Decreto Supremo No.
4 1 0-2 0 1 9-EF publicado el 3 0 de diciembre de 2 0 1 9, homologó las normas reglamentarias en el
ma rco de la Le y No. 3 0 3 4 1.
Siendo esto así, se han establecido las siguientes disposiciones para efectos de acceder a la
exoneración:
V alores comprendidos en la exoneración
a) Acciones comunes y acciones de inversión.

b) American Depositary Receipts (ADR) y Global Depositary Receipts (GDR).
c) Unidades de Exchange Trade Fund (ETF) que tenga como subyacentes acciones y /o valores
representativos de deuda.
d) V alores representativos de deuda.
e) Certificados de participación en fondos mutuos de inversión en valores.
f) Certificados de participación en Fondo de Inversión en Renta de Bienes Inmuebles (FIRBI) y
certificados de pa rticipación en Fideicomiso de Titulización para Inversión en Renta de Bienes
Raíces (FIBRA).
g) Facturas negociables.
Requisitos para acceder a la exoneración
Se han establecido los siguientes requisitos para accede r a la exoneración:
1. La enajenación de los títulos debe ser realizada a través de un mecanismo centralizado de

negociación supervisado por la Supe rintendencia del Mercado de Valores (i.e. Bolsa de
V alores de Lima).
2. En un periodo de 1 2 meses, el contribuyente y sus partes vinculadas no transfieran, mediante

una o varias ope raciones simultáneas o sucesivas, la propiedad del 1 0% o más del total de los
valores emitidos por la empresa. Señala, adicionalmente que tratándose de ADR y GDR, dicho
requisito se determinará conside rando las operaciones de venta de las acciones subyacentes.
Asimismo, señala que, de incumplirse el requisito previsto en este inciso, la base imponible se
determinará conside rando todas las transferencias que hubie ran estado exone radas durante
los 1 2 meses anteriores a la enajenación.
3. Los valores enajenados deberán tener “Presencia bursátil”. Este requisito se entenderá
cumplido si se verifican los siguientes requisitos:
i. Dentro de los 1 8 0 días hábiles anteriores a la enajenación, se determina rá el núme ro de

días en los que el monto negociado diario haya supe rado el límite que se establezca en el
23
reglamento. Dicho límite no podrá ser menor a 6 UIT 1 7 y será establecido considerando el
volumen de transacciones que se realicen en los mecanismos centralizados de
negociación.
ii. El núme ro de días determinado de acuerdo a lo señalado en el acápite anterior se dividirá
ent re 1 8 0 y se multiplicará por 1 0 0.
iii. El resultado no podrá ser menor al límite establecido por el reglamento. Dicho límite no
podrá excede r de 5% en el caso de valores representativos de deuda , incluidos los bonos
convertibles en acciones y de 4 5%1 8 para los demás valores.
Tratándose de acciones (comunes y de inversión), ADR, GDR y bonos convertibles en acciones,

los requisitos anteriores debe n cumplirse concurrentemente.
De otro lado, tratándose de unidades de ETF, con subyacente de títulos de capital o deuda,
valores representativos de deuda, Certificados de Fondos Mutuos de Inversión en V alores,
Certificados de Participación de FIRBI y FIBRA, únicamente debe n cumplirse los requisitos
indicados en los nume rales i. y iii previamente señalados.
Por su pa rte, tratándose de Facturas Negociables, sólo debe cumplirse el requisito indicado en el
numeral 1 antes indicado.
V alores list ados por primera v e z
Las empresas que inscriban por primera vez sus valores en el Regist ro de Valores de una Bolsa
tendrán un plazo de 36 0 días calendario a partir de la inscripción pa ra que los valores cumplan
con el requisito de presencia bursátil.
Tratándose de valores emitidos a plazos no ma yores de un año el plazo será de 1 8 0 días

calendario.
Durante los referidos plazos las rentas provenientes de la enajenación de los valores podrán
acceder a la exoneración siempre que la enajenación se realice a través de un mecanismo
centralizado de negociación y que en un pe riodo de 1 2 meses el contribuyente y sus partes
vinculadas no transfieran, mediante una o varias operaciones simultáneas o sucesivas, la
propiedad del 1 0% o más del total de los valores emitidos por la empresa. Señala, adicionalmente
que tratándose de ADR y GDR, dicho requisito se determinará considerando las acciones
subyacentes, y siempre que los valores cuenten con un formador de mercado.
P érdida de la exoneración
El Artículo 4 de la mencionada norma señala que si después de aplicar la exoneración, el emisor

deslista los valores del Regist ro de Valores de la Bolsa, total o parcialmente , en un acto o
progresivamente, dentro de los 1 2 meses siguientes de efectuada la enajenación, se perde rá la
exoneración que hubiera aplicado respecto de los valores deslistados.
17
Mediante el Decreto de Urgencia No. 0 0 5-2 0 1 9 , publica do el 2 4 de octubre de 2 0 1 9 , se modifica el inciso i) del numeral 3
del A rtículo 2 de la Le y No. 3 0 3 4 1 , modificando el límite de negocia ción dia ria de 4 UIT a 6 UIT
18
Mediante Decreto de Urgencia No. 0 0 5-2 0 1 9 , publica do el 2 4 de octubre de 2 0 1 9 , se modifica el inciso iii) del nume ral 3 del
Artículo 2 de la Le y No. 3 0 3 4 1, modificando el porcentaje límite de 3 5% a 4 5% para efectos de l resulta do obtenido sobre la
dete rmina ción de la presencia bursátil de los valores. Nótese que el MEF adecuaría el Re glamen to con las nue vas disposiciones.
Conforme al Decreto supremo No. 4 1 0-2 0 1 9, publicado el 3 0 de diciembre de 2 0 1 9 y, en el caso de valores represen tativos de
deuda, incluidos los bonos conve rtibles en acciones, el límite de la r atio será de 5%. Por su pa rte, en el caso de los demás
valores, el límite de la ratio será de 4 5%.
24
Nótese que la norma citada ha establecido que, los responsables de la conducción de los
mecanismos centralizados de negociación deben comunicar a la SUNA T, según el procedimie nto
pre visto en el reglamento, los valores cuyos regist ros se cancelen de ntro de los 1 2 meses de
efectuada la enaje nación.
Adicionalmente se ha establecido que mediante Reglamento se establecerá excepciones a lo

dispuesto en el presente artículo tomando como criterio los supuestos de deslistado de valores
regulados en las normas de la materia , así como las formas de reorganización empresarial.
Vigencia de la E xoneración
Mediante el Decreto Urgencia No. 0 0 5-2 0 1 9, se prorroga la exoneración hasta el 3 1 de diciembre

de 2 0 2 2.
2. Impuesto General a las Ventas (IGV) 1 9
De acuerdo con la Ley del IGV, dicho impuesto grava las operaciones de venta de bie nes y de
prestación de servicios realizadas en el país. La tasa del IGV es de 1 6%, a lo que debe añadirse una
tasa de 2% por concepto de Impuesto de Promoción Municipal, lo que resulta en una tasa total de
1 8%.
Dividendos
En tanto los dividendos no constituyen contraprestación por concepto de venta de bienes ni

prestación de servicios, el pago de los mismos no se encontrará gravado con el IGV.
In tereses
Desde el 1 de julio de 2 0 1 3, los intereses derivados de valores mobiliarios emitidos por personas
jurídicas constituidas o establecidas en el país no se encuentran gravados con el IGV, conforme a
lo dispuesto por el inciso t) del Artículo 2 de la Ley de dicho impuesto, incorporado por la Ley de
Promoción del Mercado de Valores – Ley 3 0 0 50.
En efecto, conforme a lo indicado por el inciso t) del Ar tículo 2 de la Ley del IGV, no constituyen
conceptos gravados con el impuesto, los intereses generados por valores mobiliarios emitidos
mediante ofer ta pública o privada por personas jurídicas constituidas o establecidas e n el país.
Ganancias de capital
Conforme a lo dispuesto por numeral 8 del Artículo 2 del Reglamento de la Ley del IGV, los valores
mobiliarios no se consideran bie nes muebles para propósitos de dicho impuesto. Por lo tanto, la
transferencia de valores mobiliarios no se encuentra gravada con el IGV.
3. Impuesto a las Transacciones Financieras (IT F) 2 0
19
El Texto Único O rdenado de la Le y del IGV h a sido aproba do median te el Decreto Supremo No. 0 5 5-9 9-EF y normas
modificatorias. A simismo, el Reglamen to de la Ley del IGV h a sido apro bado a tra vés del Decreto Supre mo No. 0 2 9-9 4-EF y
normas mo dificatorias.
20
El ITF se encuent ra regulado por la Le y 2 8 1 9 4, cuyo Texto Único O rdena do ha sido aprobado por el Decre to Supremo No.
1 5 0-2 0 0 7-EF y normas modificatorias. Asimismo, e l Reglamento de dicha Le y ha sido aproba do po r el Decre to Supremo
No. 0 4 7-2 0 0 4-EF y normas modifica torias.
25
Conforme al Artículo 9 de la Ley del ITF, dicho impuesto grava las siguientes operaciones bajo la
tasa de 0.0 0 5%, sea que se efectúen en moneda nacional o extranjera:
• Inciso a): La acreditación o débito realizados en cualquie r modalidad de cuentas abier tas en
las empresas del Sistema Financiero nacional.
• Inciso e): Los giros o envíos de dinero efectuados a través de:
a) Una empresa del Sistema Financie ro, sin utilizar cuentas bancarias.
b) Una empresa de Transferencia de Fondos u otra persona o entidad generadora de renta de

tercera categoría. También está gravada la entrega al beneficiario del dinero girado o
enviado.
• Inciso f): La entrega o recepción de fondos propios o de terceros que constituyan un sistema
de pagos organizado en el país o en el exterior, sin intervención de una empresa del Sistema
Financie ro, aun cuando se empleen cuentas abier tas en empresas bancarias o financieras no
domiciliadas.
En este sentido, los fondos provenientes de la colocación de valores mobiliarios que sean
depositados en cuentas bancarias del Sistema Financiero nacional se encontrarán gravados con el
ITF. Asimismo, el retiro subsecuente de dichos fondos tambié n se encontrará sujeto al ITF.
Asimismo, los pagos de intereses o dividendos a través de cuentas del Sistema Financie ro nacional
tambié n se encontrarán gravados con el ITF. En efecto, tanto el depósito de la renta como el retiro
que haga el pagador de su cuenta bancaria se encontrarán gravados con el ITF.
De otro lado, téngase en cuenta que las siguientes operaciones se encuentran exoneradas del ITF:
• La acreditación o débito que se realice en las cuentas que, de conformidad con las normas que
las regulan, los agentes de intermediación mantienen en las Empresas del Sistema Financie ro,
destinadas para las operaciones de intermediación en el Mercado de Valores, en mecanismos
centralizados de negociación autorizados por la Superintendencia del Me rcado de Valores o
fuera de éstos (inciso m) del Apéndice de la Ley del ITF).
• La renovación de depósitos a pla zos y de cer tificados de depósito por montos iguales o
distintos, hasta por el monto que no implique una nueva entrega de dinero en efectivo por
parte del titular del depósito o del certificado, así como la acreditación de intereses que se
generen en éstos, en las cuentas corrientes y en las cuentas de ahorro (inciso v) del Apéndice
de la Ley del ITF).
No obstante, es necesario que cada inversionista analice su situación par ticular a fin de determinar si
se encontrará comprendido en alguna de las exoneraciones previstas en el Apéndice de la Ley para la
Lucha contra la Evasión y para la Formalización de la Economía, cuyo Texto Único Ordenado ha sido
aprobado por el Decreto Supremo No. 1 50-2 0 0 7-EF.
Adicionalmente, en el presente informe se encontrará adjunto el Anexo I, en que se presenta el

resumen de las reglas de imposición explicadas a lo largo del mismo.
26
De otro lado, como Anexo II se servirán encontrar un resumen de las tasas límites aplicables a
inversionistas domiciliados en Estados con los que el Perú ha suscrito Convenios para evitar la Doble
Imposición (CDI) o acuerdos multila terales de índole regional para evitar la doble imposición, y que
resultan aplicables en el año 2 0 2 1 2 1 .
Finalmente, es impor tante indicar que EY autoriza expresamente a Credicorp Capital Servicios
Financie ros S.A. y/o a sus afiliadas, a reproducir el contenido de este informe, total o parcialmente, en
los prospectos de emisión de valores mobiliarios representativos de capital o de deuda que estructure
por encargo de sus clientes, debiendo ser considerado dicho informe, en todo caso, como la car ta de
consentimiento a que se refie re el numeral 2 del Ar tículo 1 7 del Reglamento de Ofer ta Pública
Primaria y de Venta de Valores Mobiliarios.
Atentamente,
Álvaro Arbulú
Socio
21
A la f echa, Pe rú ha suscrito y ratifica do CDI con Brasil, C anadá , Chile , México, Suiza, Portugal, Corea del Sur y J apón. Este
último CDI se rá aplica ble a partir del 0 1 de ene ro de 2 0 2 2 . Adicion a lmente, la Decisión 5 7 8 de la Comunidad Andina de
Naciones (CAN) resulta aplica ble a las o pera ciones realizadas con sujetos residentes en Bolivia , Colombia y E cuador.
ANE X O I
Rentas y ganancias pr ov enientes de Valor es Mobilia rios emitidos por entidades constituidas en P e r ú
Tr a tamie nto en el Im puesto a la Renta y en el Im puesto Gene r al a las V entas en el eje r cicio 2 0 2 1 (1 )
Im puesto a la Renta
Oper ación Tipo de Renta C ontribuy entes Domiciliados C ontribuy entes No Domiciliados IGV
P e rsona Na tur al P e rsona Jurídica P e rsona Na tur al P e rsona Jurídica
2 0 1 7 en adelante
2 0 1 7 en adelante: 5 % 2 0 1 7 en adelante: 5 %
:5%
Distribución de utilidades por em pr esas 2 0 1 6: 6 .8% 2 0 1 6: 6 .8% No gr a v ados
Dividendos de fuente per uana (Nota 1 ) 0% 4 .1%
per uanas 4 .1% 4 .1% (Nota 1 1 )
2 0 1 6: 6 .8%
(Nota 2 ) (Nota 2 )
(Nota 2 )
Inte r eses de riv ados de v alor es 5% 2 8% 4 .9 9% / 3 0% 4 .9 9% / 3 0% No gr a v ados
per uanos (incluye “B eneficial Inter est”) Inte r eses de fuente per uana (Nota 1 ) (Nota 3 ) (Nota 5 ) (Nota 6 ) (Nota 6 ) (Nota 1 2 )
5%
2 0 1 7 en adelante:
(Nota 3 )
2 9 .5% 5% / 3 0% 5% / 3 0%
6 .2 5%
Ga nancia de capital de fuente per uana 2 0 1 6:2 8% (Nota 7 ) (Nota 7 ) No gr a v ados
Enajenación de v alor es per uanos (Nota 4 )
(Nota 1 ) (Nota 5 ) 0% 0% (Nota 1 3 )
0%
0% (Nota 8 ) (Nota 8 )
(Nota 8 )
(Nota 8 )
2 0 1 7 en adelante:
8%/ 1 4%/ 1 7%/ 2 0%/ 3 0% 2 9 .5% N/ A N/ A No gr a v ados
Enajenación de v alor es ex tr anje r os (Nota 9 ) 2 0 1 6:2 8% (Nota 1 0 ) (Nota 1 0 ) (Nota 1 3 )
(i.e. , “B ene ficial Inte r est”) Ganancia de capital de fuente ex tr anje r a (Nota 5 )
(1 ) El pr esente docum ento pr esenta un r esum en gené rico del r égim en tributario aplicable en P e r ú a las r entas y ganancias de riv adas de v alor es m obilia rios emitidos por entidades pe r uanas. En este
sentido, depe ndiendo de cada caso en concr e to, pueden ex istir cir cunstancias que dete r minen la v a riación del r égim en detallado en el pr esente docum ento, lo cual debe r á ser m a teria de consulta por
cada inv e rsionista a sus asesor es tributa rios.
Not as:
Im puesto a la Renta
Not a 1 : Las r entas de riv adas de la inv e rsión en v alor es se encue ntr an suje tas a las siguie ntes r eglas de base jurisdiccional:
- Div idendos: se conside r an r enta de fuente pe r uana cua ndo el suje to que los distribuy e , paga o acr edita es una pe rsona jurídica constituida o estable cida en el país.
- Inte r eses: se conside r an r enta de fuente pe r uana cua ndo el e misor es una pe rsona constituida o estable cida en el país.
- Ga nancias de C apital: se consider an r enta de fuente per uana cuando los v alor es son emitidos por em pr esas domiciliadas en P er ú. Las ganancias der iv adas de la enajenación de v alor es del ex terior se
consider an r entas de fuente ex tr anje r a , salv o los casos de enajenación indir ecta de acciones.
Not a 2 : La tasa de r e tención aplicable a div idendos pagos con car go a utilidades obtenidas dur ante el eje r cicio 2 0 1 6 , se r á de 6 . 8 %, sin em ba r go por el eje r cicio 2 0 1 7 en adela nte se r á de 5 %.
No obstante, las distribuciones de div idendos que se e fectúe n con car go a r esulta dos acum ula dos obtenidos al 3 1 de dicie m br e de 2 0 1 4 , se encontr a r án suje tos a una r e tención de 4 . 1 %, aun cua ndo
los dividendos ha y an sido distribuidos o pagados en el eje r cicio 2 0 1 5 o eje r cicios posterior es.
Not a 3 : La tasa nominal del im puesto a la r enta aplicable a las r entas y ganancias de capital obtenidas por pe rsonas na tur ales es de 6 . 2 5 %. No obstante, la le gisla ción del Im puesto a la Renta admite
una deducción de 2 0 % de la base im ponible de dichas r entas, por lo que la tasa e fectiv a aplicable es de 5 %.
Not a 4 : Las ganancias de capital obtenidas por pe rsonas na tur ales domiciliadas, pr ov enie ntes de la enaje nación de v alor es ex tr anje r os en el Me r cado Inte gr ado La tinoam e ricano (MILA) se sum an a la
r enta ne ta de ter cer a categoría y tributan con la tasa de 6 . 2 5 %.
Not a 5 : Los inter eses y ganancias de capital obtenidos por pe rsonas jurídicas se conside r an r entas de ter cer a categoría suje tas a im posición sobr e r enta ne ta. C onfor m e a lo dispuesto por la Le y
3 0 2 9 6 , la tasa del Im puesto a la Renta cor por a tiv o vigente pa r a el eje r cicio 2 0 1 6 asciende a 2 8 %, sin em ba r go pa r a el eje r cicio 2 0 1 7 en adela nte es de 2 9 . 5 %
Not a 6 : Los inte r eses obtenidos por contribuy entes no domiciliados, pr ov enientes de v alor es per uanos, se encuentr an suje tos a las siguientes tasas:
- P e rsonas na tur ales: 4 . 9 9 %, sie m pr e que el e misor y el te nedor del v alor no se an pa r tes vinculadas, y que la ope r ación no se r e alice desde, hacia o a tr a v és de pa r aísos fiscales.
- P e rsonas jurídicas: 4 . 9 9 %, sie m pr e que el te nedor de los v alor es no se a una em pr esa vinculada con el e misor . En tales casos, la tasa del Im puesto a la Renta se r á de 3 0 %, quedando a car go del no
domiciliado r egula rizar el im puesto r estante. Esta r egla se r á aplicable tam bié n cua ndo los inte r eses se an pagados a un inv e rsionista no vinculado cuy a inter v ención tenga com o pr opósito encubrir una
oper ación entr e par tes vinculadas (“oper aciones back to back ”).
Not a 7 : Las ganancias de capital obtenidas por suje tos no domiciliados se encontr a r án suje tas a una tasa de 5 % sie m pr e que los v alor es se encue ntr en listados en la B VL y se an enaje nados a tr a v és de
dicho m ecanism o. C aso contr a rio, la tasa aplicable se r á de 3 0 %.
Not a 8 : Las ganancias de capital obtenidas por enaje naciones de v alor es e fectua das a tr a v és de la B VL, pueden encontr a rse ex one r adas del Im puesto a la Renta, si cum ple n los r equisitos de pr esencia
bursá til y de cantidad de v alor es enaje nados, establecidos por la Le y 3 0 3 4 1 y su Regla m ento.
Not a 9 : Las r entas de fuente ex tr anje r a obtenidas por pe rsonas na tur ales se sum an a sus r entas del tr abajo y tributan bajo la escala pr ogr esiv o-acum ula tiv a siguie nte:
(i) Hasta 5 UIT, 8 %;
(ii) Más de 5 UIT hasta 2 0 UIT, 1 4 %;
(iii) Más de 2 0 UIT hasta 3 5 UIT, 1 7 %;
(iv)Más de 3 5 UIT hasta 4 5 UIT, 2 0 %; y ,
(v)Más de 4 5 UIT, 3 0 %.
Not a 1 0 : Los contribuy entes no domiciliados sólo se encue ntr an suje tos a tributación en P e r ú por sus r entas de fuente pe r uana . En tanto las ganancias pr ov enie ntes de la enaje nación de “B ene ficial
Inte r est” constituy en r entas de fuente ex tr anje r a, las mism as que no se encontr a ría n suje tas a tributación en el P e r ú en caso se an obtenidas por contribuy entes no domiciliados.
IGV
Not a 1 1 : Los div idendos no se encue ntr an gr a v ados con el IGV, por no constituir contr apr estaciones asociadas a ope r aciones de v enta de bie nes o pr estación de se r vicios.
Not a 1 2 : Los inte r eses der iv ados de v alor es m obilia rios emitidos por em pr esas per uanas se encuentr an inafectos del IGV, se a que hay an sido emitidos por ofer ta pública o priv ada.
Not a 1 3 : Los v alor es m obilia rios no se consider an bienes m uebles par a pr opósitos del IGV, por lo que su enajenación no se encuentr a gr a v ada con dicho im puesto.
A N E XO II
T asas d e reten ció n límite ap licab les a su jeto s resid en tes en Estad o s co n lo s Cu ales Perú h a su scrito Co n ven io s p ara E vitar la Do b le Imp o sició n
R en tas p ro ven ien tes d e valo res mo b iliario s emitid o s p o r en tid ad es d o miciliad as en Perú
R ég im en ap licab le al ejercicio 2 0 2 1
R e gla s de a t ribuc ión de pot e s t a d t ribut a ri a
Luga r de r es ide nc ia de l inv e rs ionis t a
Tipo de R e nt a
J a pón (a plic a ble a pa r t ir del 01 de C omunida d A ndina de N a c iones
M é x ic o C ore a de l Sur Sui z a P or t ugal C hile C a na dá B r a s il
e ne ro de 2022) (B oliv ia , C olombia y Ec ua dor)
Tribut a ción compa r t ida e n a mbos Tribut a ción compa r t ida e n a mbos Tribut a ción compa r t ida e n a mbos Tribut a ción compa r t ida e n a mbos Tribut a ción compa r t ida e n a mbos Tribut a ción compa r t id a e n Tribut a ción compa r t id a e n Tribut a ción compa r t id a e n
Tribut a ción Ex clusiv a e n Pe rú.
pa íses pa íses pa íses pa íses pa íses a mbos pa íses a mbos pa íses a mbos pa íses
Incluy e int e re s e s de ri v a dos de c ualquie r t ipo de v alor
Int e r e s e s R e t e nción: 4.99%
re pre s e nt a t iv o de de uda e mit ido por e nt ida de s pe rua na s R e t e nción e n Pe r ú: 4.99% R e t e nción e n Pe r ú: 4.99% R e t e nción e n Pe r ú: 4.99% R e t e nción e n Pe r ú: 4.99% R e t e nción e n Pe r ú: 4.99% R e t e nción e n Pe r ú: 4.99% R e t e nción e n Pe r ú: 4.99% R e t e nción e n Pe r ú: 4.99%
(Not a 1)
(Not a 1) (Not a 1) (Not a 1) (Not a 1) (Not a 1) (Not a 1) (Not a 1) (Not a 1)
Tribut a ción Compa r t ida e n a mbos Tribut a ción Compa r t ida e n a mbos Tribut a ción Compa r t ida e n a mbos Tribut a ción Compa r t ida e n a mbos Tribut a ción Compa r t id a e n Tribut a ción Compa r t id a e n Tribut a ción Compa r t id a e n
Tribut a ción Compa r t ida e n a mbos
pa íses pa íses pa íses pa íses a mbos pa íses a mbos pa íses a mbos pa íses
pa íses Tribut a ción Ex clusiv a e n Pe rú
R e t e nción e n Pe r ú : R e t e nción e n Pe r ú : R e t e nción e n Pe r ú : R e t e nción e n Pe r ú : R e t e nción e n Pe r ú : R e t e nción e n Pe r ú : R e t e nción e n Pe r ú :
Div ide ndos Div ide ndos y c ualquie r t ipo de dis t ribuc ión de ut ilida de s R e t e nción e n Pe r ú : R e t e nción:
2016: 6.8% 2016: 6.8% 2016:6.8% 2016:6.8% 2016:6.8% 2016:6.8% 2016:6.8%
2016:6.8% 2016: 6.8%
2017 e n a de l a nt e : 5% 2017 e n a de l a nt e : 5% 2017 e n a de l a nt e : 5% 2017 e n a de l a nt e : 5% 2017 e n a de l a nt e : 5% 2017 e n a de l a nt e : 5% 2017 e n a de l a nt e : 5%
2017 e n a de l a nt e : 5% 2017 e n a de l a nt e : 5%
(Not a 2)
(Not a 2) (Not a 2) (Not a 2) (Not a 2) (Not a 2) (Not a 2) (Not a 2)
Tribut a ción compa r t ida e n a mbos
R e gl a ge ne r a l: Tribut a ción R e gl a ge ne r a l: Tribut a ción
pa íses
R e gl a ge ne r a l: Tribut a ción R e gl a ge ne r a l: Tribut a ción Ex clusiv a e n reside nci a Ex clusiv a e n reside nci a
Tribut a ción compa r t ida e n a mbos Tribut a ción Compa r t id a e n Tribut a ción Compa r t id a e n
Ex clusiv a e n reside nci a Ex clusiv a e n reside nci a Tribut a ción Ex clusiv a e n Pe rú
pa íses R e gl a ge ne r a l: R e t e nción e n Pe r ú a mbos pa íses a mbos pa íses
Ex ce pción: Tribut a ción compa r t ida Ex ce pción: Tribut a ción
G a na nc ia s de ri v a da s de l a e naje na c ión de v alore s re pre s e nt a t iv os de 2.5%, 8% o 15%
Ex ce pción: Tribut a ción compa r t ida Ex ce pción: Tribut a ción compa r t ida e n a mbos pa íses compa r t ida e n a mbos pa íses R e t e nción: 5% / 30%
de c a pi t al e mit idos por s oc ie da de s pe rua na s R e t e nción e n Pe rú: 5% / 30% R e t e nción e n Pe rú: 5% / 30% R e t e nción e n Pe rú: 5% / 30%
R e t e nción: 5% / 30% R e t e nción: 5% / 30%
Ex ce pción: R e t e nción e n Pe r ú de
R e t e nción e n Pe rú: 5% / 30% R e t e nción e n Pe rú: 5% / 30% (Not a 6)
(Not a 3) 5% o 30% (Not a 6) (Not a 6)
(Not a 4) (Not a 4)
G a na nc ia s de
(Not a 4) (Not a 7)
c a pi t al (Not a 5)
Tribut a ción compa r t ida e n a mbos
Tribut a ción e x clusiv a e n Pe r ú
pa íses Tribut a ción e x clusiv a e n e l Est a do Tribut a ción e x clusiv a e n e l Est a do Tribut a ción e x clusiv a e n e l Est a do Tribut a ción e x clusiv a e n e l Est a do Tribut a ción e x clusiv a e n e l Tribut a ción e x clusiv a e n e l
Tribut a ción e x clusiv a e n e l
G a na nc ia s de ri v a da s de l a e naje na c ión de v alore s re pre s e nt a t iv os de R eside nci a de R eside nci a de R eside nci a de R eside nci a Est a do de R eside nci a Est a do de R eside nci a
Est a do de R eside nci a R e t e nción: 5% / 30%
de de uda e mit idos por s oc ie da de s pe rua na s R e t e nción e n Pe rú: 5% / 30%
R e t e nción: 0%
R e t e nción e n Pe r ú: 0% R e t e nción e n Pe r ú: 0% R e t e nción e n Pe r ú: 0% R e t e nción e n Pe r ú: 0% R e t e nción e n Pe r ú: 0% R e t e nción e n Pe r ú: 0%
(Not a 6)
(Not a 6)
Not a 1: Como r e gla g e ne r al , los in t e r eses p a ga dos por r esid e nt es p e rua nos a suje t os r esid e nt es e n uno d e los Est a dos a nt es indica dos, se e ncont r a r á n suje t os a una r e t e nción d e 4.99% sobre el impor t e brut o d e dichos in t e r eses. No obst a nt e , e n caso los suje t os que p a r t icip a r a n e n la op e r a ción califica r a n como " p a r t es v incula d as" , la t asa d e del impuest o se incr e me nt a ría a 15%, 10% e n el caso d e J a pón
y e n algunos casos con Por t ug al y Suiza , sie mpre que l a t asa d e int e r és se a p a ct a d a a v alor de m e rca do. Nót ese que e n vi r t ud a la clá usua d e la n a ción más fa v or e cid a d e los CDI suscrit os por Pe rú y el r e cie nt e e n t r a do e n v ig e ncia con J a pón, e n el caso d e Ca na d á , M é x ico, Cor e a d el Sur, Por t ug al y Suiza , podría sost e ne rse que l a t asa m á x im a e n caso est e mos p a ct a ndo una t asa a v alor de m e rca do se r á
10%. Caso cont r a rio, la t asa se incr e me nt e ría , incluso, a 30%.
Tr a t á ndose d e países d e la CA N, la t asa d e r e t e nción se r á 30% sie mpre que el b e ne ficia rio d e los in t e r eses y el p a ga dor de los mismos se a n pa r t es v incula d as.
Not a 2: Las t asas má x im as d e r e t e nción pre v ist as por los CDI no p e rmit e n r e ducir la t asa domést ica .
Not a 3: En el caso d el CDI con M é x ico, la in t e rpre t a ción conjunt a d e los nume r al es 4, 5 y 6 d e su A r t ículo 13 , p e rmit e n infe rir que la s g a na ncia s d e ca pit al d e riv a d as d e la e n aje n a ción d e a cciones se e ncont r a ría n sie mpr e suje t as a t ribut a ción comp a r t id a . Asimismo, no se est a ble ce una t asa límit e p a r a la a plica ción d el gra v a m e n e n la fue nt e (Pe rú). A t e ndie ndo a ello, la t asa d e r e t e nción a plica ble e n
Pe rú a t al es op e r a ciones se ría d e 5% si l a e n aje n a ción se e fe ct úa e n la Bolsa d e V alor es d e Lim a . D e lo cont r a rio, r esult a ría d e a plica ción la t asa d e 30%. Nót ese que e n caso se cumpla con los r e quisit os p a r a a cce d e r a la e x one r a ción d e a cciones, la op e r a ción r esult a ría e x one r a d a .
Not a 4: En el caso d e J a pón, Cor e a d el Sur y Por t ug al, como r e gla g e ne r al , la s g a na ncia s d e ca pit al d e riv a d as d e la e n aje n a ción d e a cciones y o t ros v alor es r e prese nt a t iv os d e ca pit al d e e mpresas p e rua nas se gr a v a n e x clusiv a m e nt e e n el Est a do d e R esid e ncia d el e naj e na nt e . No obst a nt e , el Est a do d e la F ue nt e (Pe rú) se e ncont r a r á fa cult a do p a r a gr a v a r t al es g a na ncia s e n los siguie nt es supuest os:
i) Las a cciones e naj e na d as ha n sido e mit id as por una socie d a d p e rua na , cuy o v alor o bie nes consist a n, dir e ct a o indir e ct a m e nt e , e n más d e un 50% e n bie nes inmue bles sit ua dos e n Pe rú.
ii) Las a cciones e naj e na d as ha n sido e mit id as por una socie d a d p e rua na y el e naj e na nt e –por sí mismo o conjunt a m e nt e con sus p a r t es r ela ciona d as– ha t e nido una p a r t icip a ción d e al m e nos 20% e n el ca pit al d e dicha socie d a d, e n un p e riodo d e 12 meses a nt e rior a la e naj e na ción.
La t asa d e r e t e nción local se r á d e 5% o d e 30%, d e pe ndie ndo d e si l a ope r a ción se r e aliza e n la rue d a d e la Bolsa d e V alor es d e Lim a o no. A hor a bie n, e n caso la op e r a ción se r e alice e n la Bolsa d e V alor es d e Lim a , y l a ope r a ción cumpla con los r e quisit os est a ble cidos e n la norma t iv a p a r a a cce d e r a la e x one r a ción bursá t il , no
Not a 5: En el caso d e Suiza , la s g a na ncia s d e ca pit al d e riv a d as d e e naj e na ción d e a cciones y ot ros v alor es r e prese nt a t iv os d e ca pit al d e e mpresas p e rua nas, se gr a v a r á n sie mpre e n Pe rú. No obst a nt e , la s t asas d e r e t e nción a plica bles pue d e n v a ria r de p e ndie ndo d e ca d a caso e n concr e t o.
Como re gl a ge ne r a l, l as t asas de re t e nción a plica bl es se r á n l as sigui e nt es:
- 2.5% si l a ope r a ción se r e aliza e n la Bolsa d e V alor es d e Lim a .
- 8% si l a ope r a ción se r e aliza " e n el p aís" ,por las g a na ncia s prov e nie nt es d e la e n aje n a ción dir e ct a o indir e ct a d e a cciones o p a r t icip a ciones simila r es u ot ros v alor es que r e pr ese nt e n el ca pit al d e una socie d a d r esid e nt e e n el Pe rú r e aliza d a d e nt ro d e t e rrit orio p e rua no p e ro fue r a d e la Bolsa d e V alor es d e Lim a , ind e pe ndie nt e m e nt e
que se e ncue nt r e n inscrit os o no e n el R e gist ro Público d e M e rca do d e V a lores.
- 15% e n los casos dist in t os a los a nt e rior es.
Sin e mb a rgo, e x ce pcionalme nt e , e n caso e n la op e r a ción a naliza d a se pr ese nt e alguna d e las sit ua ciones indica d as e n la Not a 4, la s t asas d e r e t e nción a plica bles se r á n d e 5% o 30%, d e pe ndie ndo d e si l a ope r a ción se r e aliza d e nt ro o fue r a d e la Bolsa d e V alor es d e Lim a . A hor a bie n, e n caso se r e alice l a t r a nsa cción d e nt ro d e la Bolsa
d e V a lores d e Lim a y l a ope r a ción cumpla con los r e quisit os est a ble cidos por la norma t iv a p a r a a cce d e r a la e x one r a ción, no se r á d e a plica ción r e t e nción alguna .
Not a 6: La t asa d e r e t e nción se r á d e 5% si l a ope r a ción se r e aliza a t r a v és d e e n la rue d a d e ne gocia ción d e la Bolsa d e V alor es d e Lim a o no a plica r á r e t e nción si se cumple n con los r e quisit os p a r a a cce d e r a la e x one r a ción bursá t il . Caso cont r a rio, la t asa d e r e t e nción se r á d e 30%.
Not a 7: Tr a t á ndose d el CDI con Ca na d á , el Est a do d e la F ue nt e (Pe rú) única m e nt e se e ncont r a r á fa cult a do p a r a gr a v a r la g a na ncia d e ca pit al d e riv a d a d e la e n aja ción d e a cciones cua ndo el v alor de ést as prov e ng a , princip alm e nt e , d e bie n es r aíces sit ua dos e n Pe rú. D e se r est e el caso, la g a na ncia d e ca pit al ob t e nid a por el suje t o no domicilia do r esult a r á gr a v a ble b ajo las r e glas g e ne r al es pre v ist as e n
l a Le y de l Impuest o a l a R e nt a , se gún lo pr e vi a m e nt e e x puest o.
P re s e nt a c ión d e C e r t if ic a dos de R es ide nc ia
Conforme a l o dispuest o por el D e cr e t o Supre mo No. 090-2008-EF , p a r a a cce d e r a los b e ne ficios d e riv a dos d e los CDI suscrit os por el Pe rú, el cont ribuy e nt e no domicilia do d e be r á a cr e dit a r se r r esid e nt e d e un Est a do con el cual Pe rú ha y a suscrit o un CDI. A t al es e fe ct os, d e be r á e n t r e g a rse al a g e nt e r e t e ne dor un Ce r t ifica do d e R esid e ncia e mit ido por la A dminist r a ción Tribut a ria d e su Est a do d e
r eside nci a . Dicho ce r t ifica do de be r á se r e nt r e ga do a nt es de que se pr oduzca cua lqui e r pa go conside r a do r e nt a de fue nt e pe r ua na .
Tr a t á ndose d e op e r a ciones liquid a d as por CA V A LI, el cont ribuy e nt e d e be r á comunica rle a dicha e n t id a d su luga r d e r esid e ncia a t r a v és d e su Socie d a d A g e nt e d e Bolsa , ha cie ndo e nt r e g a e n dicha opor t unid a d del Ce r t ifica do d e R esid e ncia corr espondie nt e . Ta nt o la comunica ción como la e nt r e g a del Ce r t ifica do d e R esid e ncia d e be e fe ct ua rse a n t es d e la liquid a ción e n e fe ct iv o d e la ope r a ción por
CA V A LI (T+3).
N o ta g en eral: El p resen te d o cu m en to p resen ta u n resu m en g en érico d e las reg las p ara evitar o aten u ar la d o b le imp o sició n p revistas en lo s CDI su scrito s p o r el Perú y en el rég im en d e la CA N . E n este sen tid o , d ep en d ien d o d e cad a caso en co n creto , p u ed en existir circu n stan cias q u e d etermin en la variació n d el rég im en d etallad o en el p resen te d o cu m en to , lo
cu al d eb erá ser m ateria d e co n su lta p o r cad a in versio n ista a su s aseso res trib u tario s.
ANEXO V
MODELO DE AVISO DE OFERTA
Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo Sostenibles de Bosques Amazónicos
Hasta por un monto máximo en circulación de US$ 20’000,000.00
(veinte millones y 00/100 Dólares de los Estados Unidos de América)
o su equivalente en Soles
[⦁] Emisión
Hasta por un monto máximo en circulación de [⦁] ([⦁])
Oferta Pública de Instrumentos de Corto Plazo Sostenibles
Bosques Amazónicos S.A.C. (“BAM” o el “Emisor”) es una sociedad anónima cerrada constituida y existente bajo las leyes de la República del Perú que ha convenido emitir
Instrumentos de Corto Plazo Sostenibles (“Instrumentos de Corto Plazo”), en el marco de la [⦁] Emisión del Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo Sostenibles de
Bosques Amazónicos, según Reglamento de Oferta Pública Primaria y de Venta de Valores Mobiliarios (Resolución CONASEV Nº141-98-EF/94.10), hasta por un monto
máximo en circulación equivalente a [⦁] ([⦁]). La [⦁] Emisión será realizada bajo el Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo Sostenibles de Bosques Amazónicos (el
“Programa”), el mismo que prevé la emisión de Instrumentos de Corto Plazo hasta por un monto máximo en circulación de US$ 20,000,000.00 (veinte millones y 00/100 Dólares
de los Estados Unidos de América). BAM es una sociedad anónima cerrada dedicada a actividades relacionadas con explotaciones forestales, agrícolas e industriales. Su
domicilio está ubicado en Jirón Amazonas N°109, 2do Piso, distrito de Callería, provincia de Coronel Portillo, departamento de Ucayali, Perú.
TÉRMINOS Y CONDICIONES DE LA [⦁] EMISIÓN DE INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO SOSTENIBLES DEL SEGUNDO PROGRAMA DE INSTRUMENTOS DE CORTO
PLAZO SOSTENIBLES DE BOSQUES AMAZÓNICOS
Emisor : Bosques Amazónicos S.A.C.
Denominación : [⦁] Emisión de Instrumentos de Corto Plazo Sostenibles del Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo Sostenibles de Bosques
Amazónicos (la “[⦁] Emisión”).
Monto de la Emisión : Hasta por un monto máximo en circulación de [⦁] ([⦁]).
Moneda Emisión : [⦁].
Valor Nominal : El valor nominal de cada Instrumento de Corto Plazo será de [⦁] ([⦁]).
Serie a Subastar : [⦁].
Monto de la Serie : Hasta por un monto de [⦁] ([⦁])
Número de Valores a Emitirse : El número máximo de Instrumentos de Corto Plazo a emitirse será de hasta [⦁] ([⦁]).
Plazo : [⦁].
Opción de Rescate : [⦁].
Precio de Colocación : [⦁].
Tasa de Interés : [⦁].
Cupón : [⦁].
Amortización del Principal : [⦁].
Garantías : [⦁].
Clasificación de Riesgo : [⦁].
[⦁].
Clase : Instrumentos de Corto Plazo nominativos, indivisibles, libremente negociables, representados por anotaciones en cuenta e inscritos en el
registro contable de CAVALI.
Negociación : En la Rueda de Bolsa de la Bolsa de Valores de Lima.
Lugar y Agente de Pago : CAVALI S.A. ICLV, Av. Jorge Basadre Grohmann N°347, Int. 801, San Isidro.
Entidad Estructuradora : Credicorp Capital Servicios Financieros S.A.
Agente Colocador : Credicorp Capital Sociedad Agente de Bolsa S.A.
Representante de Obligacionistas : Scotiabank Perú S.A.A.
Mecanismo de Colocación : [⦁].
Periodo de Recepción de Órdenes : [⦁].
Lugar de Entrega de las Órdenes : [⦁].
Fecha de Colocación : [⦁].
Fecha de Emisión : [⦁].
Fechas de Vencimiento : [⦁].
Fecha de Redención : [⦁].
Aviso a Adjudicatarios: : Entre las [⦁] horas y las [⦁] horas de la Fecha de Colocación.
Plazo para la Liquidación : Los adjudicatarios tendrán hasta las [⦁] horas del día hábil siguiente a la Fecha de Colocación para cancelar el precio de los Instrumentos
de Corto Plazo que les fueron adjudicados.
Aviso Importante : El monto a emitirse será establecido por el Emisor e informado a la SMV antes de la Fecha de Emisión. El Emisor se reserva el derecho de
suspender o dejar sin efecto la presente oferta hasta antes de la adjudicación de los Instrumentos de Corto Plazo.
Para una información más detallada de la colocación de la Serie [⦁] de la [⦁] Emisión es necesario que el inversionista revise el Prospecto Marco, sus respectivas actualizaciones, así
como el Prospecto Complementario correspondiente y sus respectivas actualizaciones, los mismos se encuentran a su disposición en el Registro Público del Mercado de Valores
de la Superintendencia del Mercado de Valores y en las oficinas del Agente Colocador.
Entidad Estructuradora Agente Colocador

ANEXO VI
MODELO DE ORDEN DE COMPRA
FORMATO DE ORDEN DE COMPRA
A: CREDICORP CAPITAL S.A.B S.A.
Atención: [⦁]
Correo: [⦁]
[⦁]
REF: CARTA INTENCION DE COMPRA

Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo Sostenibles de Bosques Amazónicos - [ ⦁ ] Emisión
EMISIÓN N°: [⦁] PLAZO: [⦁] AÑOS
SERIE: [⦁] Hasta por un importe de [ ⦁ ] millones, ampliable a [ ⦁ ] millones FECHA: [⦁]
A continuación, detallamos nuestra orden irrevocable de compra para la adquisición de los Bonos Sostenibles de la [⦁] Emisión de Instrumentos de Corto Plazo Sostenibles del Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo Sostenibles de Bosques
Amazónicos
TITULAR:
TELEFONO:
CAVAL Nº: FAX:
DIRECCION:
CTA. CUSTODIA ( SI ) N° ( NO )
Nro de ICPs
Monto Nominal
(Valor Nominal [⦁] Precio Interés nominal (Múltiplos 1/32)
Total en PEN
c/u)
NOTA: Concluido el periodo de recepción de las órdenes de compra, CREDICORP CAPITAL S.A.B. S.A. ordenará las propuestas de mayor a menor, de acuerdo con el precio ofrecido en las mismas.
FECHA DE SUBASTA : [⦁ ] HORA LIMITE: [⦁] horas
FECHA DE PAGO : [⦁ ]
FORMA DE PAGO :
1- Cargo en cta BCP Nº 2- Tranferencia vía BCR a Cta.
Credicorp Capital S.A.B. S.A-CUENTA CLIENTES

N° 193-1554789-0-37 / CCI 002 193 001554789037 14
Condiciones básicas de la operación:
Por la firma puesta en este documento, declaro haber leído los términos y condiciones de la presente oferta establecidos en el Prospecto Marco y Prospecto Complementario correspondiente. Asimismo declaro conocer que el mercado de
capitales peruano es aún incipiente y la Bolsa de Valores de Lima muestra un limitado volumen de negociación. En consecuencia, el inversionista que desee vender su valor mobiliario antes de la fecha de redención, podría enfrentar
problemas de falta de mercado secundario. Asimismo, debido a que los instrumentos de renta fija son sensibles a las tasas de interés, fluctuaciones en las mismas podrían ocasionar variaciones en el valor de mercado del valor
mobiliario. Por ejemplo si las tasas de interés del mercado suben, el valor mobiliario experimentaría una disminución en su valor de mercado; por lo que el inversionista que desee vender el valor mobiliario antes de su fecha de redención
podría recibir un precio inferior al cual lo compró. Por el contrario, si las tasas de interés del mercado bajan, el tenedor del valor mobiliario que quisiera venderlo antes de su redención podría obtener un precio superior al que lo adquirió.
Declaro tener conocimientos suficientes de la operativa de la transacción pactada, y asumir personalmente los riesgos que implica invertir en el mercado de valores, así como de haber tenido acceso a la información y documentos
necesarios para la evaluación de la inversión, del emisor y su capacidad de pago, los mismos que me han sido presentados por CREDICORP CAPITAL S.A.B. S.A. a través de los Prospectos y/u otras informaciones, lo cual no implica
que ésta o su afiliado el BANCO DE CREDITO DEL PERU, ni la SMV, que dispone la inscripción en el Registro Público de Mercado de Valores, hayan asegurado perspectivas favorables de la inversión o garantizado el pago y/o
cumplimiento de las obligaciones que representan los valores en los que decido invertir.
En caso de incumplimiento en el pago dentro del período de liquidación establecido, autorizo a CREDICORP CAPITAL S.A.B. S.A. a vender los valores adquiridos, o, a su elección, informar al Banco de Crédito del Perú, para que éste
proceda al cargo respectivo en cualquiera de mis cuentas o depósitos de cualquier orden, sin necesidad de requerimiento o aviso previo, constituyendo la firma puesta en el presente documento la autorización expresa e irrevocable al
respecto, la que no podrá ser tachada de insuficiente. Esta facultad subsistirá aún cuando el cargo de la suma adeudada implique sobregirar la cuenta, en cuyo caso me obligo a regularizarla de inmediato y en el día, generándose en caso
contrario los intereses compensatorios más moratorios que el referido Banco tenga establecidos para los saldos deudores en Cta. Cte. en mora; constituyéndose los respectivos valores en primera y preferencial prenda en favor del citado
Banco.
Atentamente,
Representante Legal Jefe de Inversiones LE / CE / DNI :
PERSONA JURÍDICA PERSONA NATURAL
{427025.XLS v.1}
ANEXO VII
BAM MARCO DE REFERENCIA PARA EMISIONES SOSTENIBLES
Marco de Referencia para Emisiones Sostenibles
1. Introducción
Quiénes somos
Bosques Amazónicos (BAM) es la empresa forestal con mayor experiencia y escala de la Amazonía
peruana. Nuestra misión es financiar la conservación de los ecosistemas amazónicos y la
restauración de tierras degradadas mediante la inversión en plantaciones forestales comerciales y la
venta de créditos de carbono. Así, con una clara estrategia cimentada en tres pilares –conservar,
restaurar, financiar– generamos valor para el bosque y nuestros inversionistas, promoviendo el
desarrollo sostenible de las economías locales y contribuyendo a reducir los efectos del cambio
climático.
A lo largo de nuestros 15 años de operación, hemos desarrollado soluciones naturales eficientes a

favor de la sostenibilidad de la Amazonía y el planeta.
A. Soluciones de conservación: en BAM conservamos la biodiversidad de los ecosistemas,

permitiendo la captura de CO2 para combatir los efectos del cambio climático. A través de
nuestro programa de conservación REDD+ Castañeros, hemos evitado la deforestación de
300,000 hectáreas de bosques únicos en el mundo y, por consecuencia, la emisión de
14,000,000 toneladas de CO2 a la atmósfera entre los años 2009 y 2020. Además, REDD+
Castañeros ha contribuido al desarrollo sostenible de 405 familias locales, socias de BAM en el
proyecto. Nuestro plan incluye escalar esfuerzos de conservación y proteger adicionalmente
10,933 hectáreas de gran biodiversidad en la región Ucayali.
B. Soluciones de restauración: en BAM restablecemos y enriquecemos el bosque, permitiendo

que los ecosistemas recuperen su valor en beneficio de la sociedad y el planeta. A la fecha,
hemos restaurado 1,000 hectáreas de tierras degradadas en Ucayali, al sembrarlas con 850 mil
árboles nativos de gran valor. Este esfuerzo ha propiciado: el secuestro de ≈ 150,000 TN de
CO2 de la atmósfera; el regreso de la fauna silvestre y la recuperación de la biodiversidad en la
zona; así como la generación de cientos de empleos a nivel rural. Nuestro plan incluye escalar
los esfuerzos de reforestación en Ucayali y en otras regiones del Perú como, por ejemplo,
Madre de Dios.
C. Soluciones de innovación forestal: en BAM generamos conocimiento científico sobre la

riqueza en los bosques amazónicos con el fin de maximizar su valor y contribuir a la
conservación y respeto por su biodiversidad. A lo largo de nuestros años de operación, hemos
recibido a más de 2 mil estudiantes de universidades de todo el mundo y trabajado con
instituciones de prestigio como USAID, WWF, CIFOR, CORBIDI, entre otras, para promover
el desarrollo científico de la Amazonía. Además, hemos institucionalizado el Programa de
Ciencia BAM para evaluar permanentemente la riqueza ecológica en nuestras áreas de
influencia, con el objetivo de generar mayor conocimiento y respeto por la biodiversidad
Amazónica.
1
Ár eas de
influencia BAM
Nuestro modelo
Desde 2004, hemos asumido la responsabilidad de diseñar un modelo de negocio que contribuya a
la transición hacia un futuro sostenible. A lo largo de estos años, hemos consolidado un modelo de
desarrollo sólido, el cual se distingue por:
Enfoque de triple resultado: generamos impacto positivo en lo ambiental, económico y social

a lo largo de nuestra cadena de valor.
Solidez patrimonial: sustentada en
Capacidad para generar flujos de corto y largo plazo a través de tres diferentes unidades de
negocio: la comercialización de créditos de carbono generados por los programas de
conservación, la comercialización de plantones de la más alta calidad genética desarrollados en
un vivero de máxima tecnología, y la comercialización de madera de especies nativas altamente
valoradas en el mercado internacional.
Experiencia y know how del equipo:
Todos los negocios son liderados por expertos con más de 20 años de su sector1.
BAM tiene 15 años de experiencia en el sector forestal. Nuestro modelo de reforestación
ha sido reconocido a nivel internacional como una de las experiencias más exitosas en
1
Para mayor detalle: https://www.bosques-amazonicos.com/equipo/
2
recuperación de áreas deforestadas: Premio Antonio Brack al modelo de desarrollo más
eco-eficiente del Perú en 2011; Premio de las Naciones Unidas que otorga la FAO a la
mejor empresa de restauración de áreas degradadas en la categoría selva y Perú en 2015;
Premio Nacional de Entomología en 2015.
Nuestros programas de conservación han sido de las primeras iniciativas en el mundo en
ser validadas y verificadas por el Voluntary Carbon Standard, el estándar de carbono
más reconocido a nivel internacional.
2. Compromiso de sostenibilidad BAM
Relevancia de restaurar y conservar los bosques, específicamente los bosques tropicales de la

Amazonía
Una de las formas más eficientes de combatir el cambio climático es desarrollando Soluciones
Climáticas Naturales: soluciones que capturan y almacenan el dióxido de carbono en nuestros
sistemas naturales. Al proteger y restaurar los ecosistemas, como los bosques tropicales y los
humedales, ayudamos a mitigar el cambio climático y, al mismo tiempo, contribuimos con el
desarrollo sostenible de nuestra sociedad.
La conservación de los bosques tropicales es fundamental para combatir el cambio climático ya que
su deforestación representa, a nivel global, un quinto de las emisiones de CO2. En el caso del Perú,
donde se deforestan alrededor de 150 mil hectáreas por año, la deforestación representa un poco más
del 50% del total de emisiones de CO2 del país. En ese sentido, la promoción de programas de
conservación que permiten la reducción de las emisiones derivadas de la deforestación y la
degradación de los bosques (REDD+), se convierten en estrategias inmediatas para mitigar
el cambio climático. Asimismo, la restauración de los bosques y la siembra de árboles es quizás
el mecanismo más eficiente, desde el punto de vista de costos, para retirar CO 2 de la atmósfera.
Las plantaciones forestales comerciales brindan importantes beneficios ambientales como la captura
de carbono, la producción de oxigeno, la conservación del suelo y la recarga de los mantos acuíferos.
Además, promueven la producción de materias primas y alimentos en forma sostenible; dan refugio
a la fauna silvestre y generan importantes fuentes de empleo para las comunidades vecinas, tanto en
forma directa dentro de la misma plantación, como indirecta a través de actividades como el
ecoturismo.
3
Impacto sostenible BAM
Nuestro modelo de negocio ha sido diseñado bajo el esquema de triple resultado, por lo que siempre
buscamos generar impacto positivo en lo ambiental, económico y social a lo largo de toda nuestra
cadena de valor.
People: Buscamos el mutuo beneficio empresa-sociedad en todas nuestras operaciones. Por eso,
incluimos dentro de nuestra propuesta de valor a las comunidades locales, con el fin de mejorar la
calidad de vida de las personas, promover la igualdad de género y garantizar así la sostenibilidad de
nuestros proyectos. De esta manera, contribuimos con el desarrollo de más de 400 familias al
incorporarlas como socias en un negocio sostenible de altísimo potencial a nivel mundial como es el
de los créditos de carbono. Además, generamos cientos de puestos de trabajo a nivel rural, dando
valiosas oportunidades de empleo para mujeres. Por el mismo giro y locación de los negocios de
BAM, nuestros esfuerzos contribuyen principalmente con el desarrollo de poblaciones rurales de la
Amazonía peruana, incluyendo, pero no limitándose, a:
• Grupos vulnerables (mujeres, poblaciones rurales; pueblos indígenas)
• Poblaciones minoritarias y/o comunidades excluidas y/o marginadas
• Las personas que viven por debajo del umbral de pobreza: ingresos de menos de US$ 1.25
al día2
Planet: todas nuestras iniciativas tienen como propósito restaurar y proteger el valor de los
ecosistemas amazónicos y su biodiversidad, impactando positivamente en la sostenibilidad
ambiental. Asimismo, minimizamos el impacto de nuestras operaciones sobre el ambiente mediante
un manejo eficiente de energía, agua y desechos.
Profit: el éxito de nuestro modelo de conservación se basa en desarrollar actividades económicas

dentro de la Amazonía que no solamente sean sostenibles, sino que también permitan generar un
valor económico para las poblaciones locales que sea superior a las actividades tradicionales de la
zona, como la agricultura y ganadería, que son la principal causa de deforestación.
3. Objetivos de la emisión de bonos sostenibles
Al establecer este marco de Bono Verde alineado al Estándar de Bonos Climáticos Versión 3.03 del
Climate Bonds Initiative (CBI) y los Principios de los Bonos Verdes/ Sostenibles4 publicados por la
Asociación Internacional de Mercado de Capitales (“ICMA”), buscamos ofrecer mayor detalle
sobre nuestra estrategia de sostenibilidad y planes de crecimiento, promoviendo la inversión
privada para el desarrollo de las soluciones climáticas naturales y la transición hacia una
economía baja en carbono que impacte positivamente en la sociedad.
La reforestación es una actividad de largo plazo, donde los ingresos no se ven hasta la cosecha. Por
ello, la importancia del financiamiento para cerrar el modelo de negocio exitoso de BAM. Con
nuestro ingreso a la Bolsa de Valores de Lima, y, a través de la certificación del Bono Verde,
buscamos captar fondos en el mercado público para escalar nuestros esfuerzos de conservación y
reforestación, generando beneficios tangibles para las comunidades locales. Asimismo, buscamos
abrir camino a la inversión en proyectos verdes, específicamente forestales en el Perú, para promover
el crecimiento resiliente y sostenible de nuestra sociedad en armonía con los sistemas naturales.
2
Según lo establecido por Los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas (SDG)
3
https://www.climatebonds.net/files/files/climate-bonds-standard-v3-20191210.pdf
4
https://www.icmagroup.org/assets/documents/Regulatory/Green-Bonds/Translations/2018/Spanish-GBP_2018-06.pdf
4
Bono Institucional BAM
La estrategia de BAM requiere alternativas de financiamiento de largo plazo: mínimo de 12 años,

que corresponde al ciclo de maduración de la marupa, la especie del portafolio con el menor ciclo de
rotación. Los plazos a los que BAM busca financiarse coinciden con las necesidades de las compañías
de seguros de vida, fondos de pensión y otros inversionistas institucionales, por lo que el mercado
de capitales constituye la mejor alternativa de financiamiento para el programa de reforestación y
conservación de BAM.
La primera emisión de bonos institucionales de la empresa será por US$ 45 millones en el año 2020,
cuyos fondos serán utilizados para financiar: la reforestación de las campañas 2021-2022 (US$ 6.6
MM), implementar el vivero clonal (US$ 2 MM), adquirir la maquinaria y equipo necesarios para
incrementar la capacidad de siembra (US$ 3 MM), adquirir 3,100 ha de tierras degradadas,
principalmente pastizales en Madre de Dios para restauración (US$ 3.1MM), y destinar 10,933 ha
para la conservación en el fundo Campo Verde de la ciudad de Pucallpa, Ucayali (US$ 30.265 MM).
Uso de fondos (US$ MM)
Asset 2021 % Región
Restauración/Reforestación5 6.6 14.67% Ucayali
Vivero clonal 2.0 4.44% Ucayali
Servicios de 3.0 6.67% Ucayali

restauración/reforestación6
Tierras para restauración 3.1 6.89% Madre de Dios
Tierras para conservación 30.3 67.33% Ucayali
TOTAL 45.0 100%
Con el uso de estos fondos, lograremos impactar positivamente en:

• La conservación de 10.933 hectáreas ricas en biodiversidad en Campo Verde, Ucayali.
Entre las características más relevantes de esta zona se encuentran:
o esta área comprende ≈ 6,000 hectáreas "Aguajales", el ecosistema con mayor
capacidad de captación de carbono en la Amazonía: 1.500 toneladas por hectárea
o es el último bosque conservado cerca de la ciudad de Pucallpa
o alberga 266 especies de aves diferentes.
• La restauración de 2.969 hectáreas.
• La adquisición de 3.100 hectáreas adicionales para su futura restauración.
• Como resultado, este bono permitirá evitar la emisión de 10 millones de toneladas de CO2 a
la atmósfera (conservación), así como capturar ≈ 600,000 toneladas de CO2 a través del
programa de restauración y reforestación.
5 Restauración/Reforestación: análisis del suelo, preparación de la tierra, adquisición de los plantones e

instalación de los plantones en el suelo trabajado.
6 Servicios de Restauración/Reforestación: compra de maquinaria y equipos para escalar nuestra

capacidad de Restauración/Reforestación.
5
Marco de bonos sostenibles
a. Uso de Fondos
Como parte de nuestro compromiso por desarrollar un modelo sostenible de impacto económico,
social y ambiental, buscamos contribuir a la mayoría de las metas trazadas por las Naciones Unidas a
nivel internacional. Los principales Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas
(SDG) comprendidos dentro de este marco y en relación con el uso de fondos indicado para la
emisión del bono (US$ 45 millones) son los siguientes:
Poner fin a la pobreza en todas sus formas en todo el mundo (1); lograr la igualdad entre los géneros y empoderar a todas las mujeres y las niñas (5); garantizar la disponibilidad de agua y su
gestión sostenible y el saneamiento para todos (6); promover el crecimiento económico sostenido, inclusivo y sostenible, el empleo pleno y productivo y el trabajo decente para todos (8);
construir infraestructuras resilientes, promover la industrialización inclusiva y sostenible y fomentar la innovación (9); reducir la desigualdad en y entre los países (10); lograr que las ciudades y
los asentamientos humanos sean inclusivos, seguros, resilientes y sostenibles (11); garantizar modalidades de consumo y producción sostenibles (12); adoptar medidas urgentes para combatir el
cambio climático y sus efectos (13); proteger, restablecer y promover el uso sostenible de los ecosistemas terrestres, gestionar los bosques de forma sostenible, luchar contra la desertificación,
detener e invertir la degradación de las tierras y poner freno a la pérdida de la diversidad biológica (15)
Alineados a estos objetivos, los fondos recaudados serán destinados a escalar nuestros proyectos de
restauración y conservación. Por el mismo giro de la empresa, todos los proyectos elegidos y
desarrollados buscarán: la mitigación de los efectos del cambio climático, la conservación de la
biodiversidad amazónica y el desarrollo sostenible del Perú.
Categoría de inversión Ejemplo de inversión Principal beneficio ambiental/social previsto: UN SDG
• Restauración de • Preparación de la tierra (análisis 8 - Target 8.2: Achieve higher levels of economic
áreas y siembra de biofísico, nutrición del suelo, etc). productivity through diversification, technological
plantones nativos. • Compra e instalación de plantones. upgrading and innovation, including through a focus on
high-value added and labour-intensive sectors
• Generación de nuevos empleos en
línea con el incremento de los 13 - Target 13.1: Strengthen resilience and adaptive capacity
esfuerzos de to climate-related hazards and natural disasters in all
restauración/reforestación. countries
• Capacitaciones al equipo técnico
de BAM y a las comunidades 15 - Target 15.1: By 2020, ensure the conservation,
aledañas a las áreas de influencia restoration and sustainable use of terrestrial and inland
de la empresa. freshwater ecosystems and their services, in particular
forests, wetlands, mountains and drylands, in line with
obligations under international agreements
• Instalación del • Inversión en un vivero clonal de 1 - Target 1.4: By 2030, ensure that all men and women, in
vivero clonal alta tecnología para el desarrollo de particular the poor and the vulnerable, have equal rights to
plantones y semillas de calidad economic resources, as well as access to basic services,
genética superior (programa de ownership and control over land and other forms of
mejoramiento genético de la
empresa), el cual será una nueva
6
fuente de empleo para las property, inheritance, natural resources, appropriate new
comunidades dentro de las zonas technology and financial services, including microfinance.
de influencia de BAM,
principalmente para mujeres. 8 - Target 8.2: Achieve higher levels of economic
productivity through diversification, technological
upgrading and innovation, including through a focus on
high-value added and labour-intensive sectors
9 - Target 9.5: Enhance scientific research, upgrade the

technological capabilities of industrial sectors in all
countries, in particular developing countries, including, by
2030, encouraging innovation and substantially increasing
the number of research and development workers per
1 million people and public and private research and
development spending.
• Servicos de • Compra de maquinaria y equipos 8 - Target 8.2: Achieve higher levels of economic
reforestación para escalar los esfuerzos de productivity through diversification, technological
restauración de la empresa. upgrading and innovation, including through a focus on
high-value added and labour-intensive sectors.
15 - Target 15.1: By 2020, ensure the conservation,

restoration and sustainable use of terrestrial and inland
freshwater ecosystems and their services, in particular
• Tierras para • Adquirir tierras degradadas para 13 - Target 13.1: Strengthen resilience and adaptive capacity
restauración/refores restauración/reforestación. to climate-related hazards and natural disasters in all
tación countries
15 - Target 15.1: By 2020, ensure the conservation,

restoration and sustainable use of terrestrial and inland
freshwater ecosystems and their services, in particular
• Tierras para • Destinar las tierras para 6 - Target 6.6: By 2020, protect and restore water-related
conservación conservación. ecosystems, including mountains, forests, wetlands, rivers,
• Certificaciones VCS (Voluntary aquifers, and lakes
Carbon Standard) para la
generación de créditos de carbono 13 - Target 13.1: Strengthen resilience and adaptive capacity
y CCB (Climate, Community and to climate-related hazards and natural disasters in all
Biodiversity). countries
• Sistemas de control y monitoreo 15 - Target 15.1: By 2020, ensure the conservation,

del área. restoration and sustainable use of terrestrial and inland
• Programa de Ciencia para evaluar freshwater ecosystems and their services, in particular
permanentemente el valor de la forests, wetlands, mountains and drylands, in line with
biodiversidad. obligations under international agreements
4. Evaluación y selección de proyectos
Nuestras inversiones buscan generar, además de retorno financiero, un impacto social y/o ambiental.
Son inversiones con un alto nivel de intencionalidad, es decir, que tienen, expectativa de retorno del
capital pero que además incluyen indicadores sociales y ambientales medibles.
Proceso de evaluación de proyectos
El Directorio de BAM será encargado de evaluar y seleccionar anualmente los proyectos elegibles
para garantizar su conformidad con el presente Marco. Asimismo, todos los proyectos asignados a la
financiación de la emisión serán evaluados periódicamente por el mismo ente.
7
El Directorio de BAM, encargado de la administración de la Sociedad, está conformado por cinco (05)
miembros, dos (02) de los cuales son directores independientes, designados en atención a su prestigio
profesional. Adicionalmente, BAM continúa implementando mejoras en sus políticas con la finalidad
de adoptar los estándares más altos de gobierno corporativo, garantizando una actuación responsable
y transparente, así como promover el más alto nivel de desempeño del Directorio y la gerencia y un
adecuado gobierno y control interno.
Monitorear y
Establecer y definir Establecer métricas Reportar el desempeño
administrar en función
objetivos financieros, relacionadas a estos financiero, social y/o
al cumplimiento de
sociales y ambientales objetivos ambiental.
objetivos.
Criterios de elegibilidad
A. Criterio económico financiero: viabilidad financiera. Algunos de los componentes

principales en esta evaluación son:
• Estructura de financiamiento
• Construcción del flujo de fondos
• Retornos
B. Criterio Social: impacto socio-cultural de un proyecto. Para ello, se requiere un estudio

sobre:
• Población objetivo
• Beneficios atribuibles a la sociedad a lo largo de la vida del proyecto
• Detalle de la participación de la sociedad en la ejecución y operación del proyecto
C. Criterio Ambiental: contribución a la mitigación del cambio climático y la transición a una

economía baja en carbono. Algunos de los componentes principales en este análisis son:
• Impacto en la biodiversidad (flora, fauna, fuentes de agua)

• Impacto en la reducción de emisiones y/o captura de CO2
• Impacto en la construcción de ciudades sostenibles
5. Gestión de los Fondos
El área de planeamiento de BAM será responsable de coordinar toda información sobre adquisiciones
y gastos relacionados a las inversiones. Los fondos recaudados serán abonados en una cuenta bancaria
exclusiva y se llevará un control mediante la emisión de reportes anuales, detallando el registro
contable a fin de garantizar la correcta aplicación de los fondos. Dichos reportes serán archivados por
el área de planeamiento y el área de contabilidad de BAM.
Los fondos que no sean aún utilizados serán aplicados para reducir la deuda revolvente antes de que
sean retirados para ser utilizados en las inversiones o desembolsos de los activos nominados.
6. Reportes
Informe de asignación de fondos
8
La asignación de ingresos netos correspondiente al refinanciamiento de proyectos existentes, de gastos
o inversiones en proyectos en cualquiera de las fases de desarrollo o de otros usos se realizará según
la sección “Uso de Fondos”. Estos informes serán compartidos a través de la página web de la empresa.
Informe de Impacto y Cumplimiento
BAM realizará anualmente, y hasta el vencimiento de los valores, informes que contengan
información relevante del impacto generado por los proyectos que pueda identificar y medir, según se
identifiquen en el proceso de selección del proyecto. Por igual, estos informes serán compartidos en
la página web de la empresa.
Métricas
Ejemplos de métricas de impacto (incluyendo, pero no limitado a):
Sector de Indicadores de resultados seleccionados7

operación
Social
• Ingresos generados para la comunidad por venta de créditos de carbono (KPI-10)
• Ingresos generados para la comunidad por venta de bienes o servicios producto
del programa Castañeros (KPI-11)
Ambiental
Conservación
• Número de créditos de carbono emitidos bajo estándar VCS, CBB por
deforestación planeada evitada (KPI-2)
• Número de hectáreas administradas por el programa REDD en Campo
Verde(KPI-3)
• Número de especies protegidas por todos los programas de conservación (KPI-5)
Social
• Número de familias participantes del programa de reforestación o beneficiadas
por negocios colaterales al proyecto (KPI-9)
• Ingresos generados para la comunidad por venta de créditos de carbono (KPI-10)
• Ingresos generados para la comunidad por venta de madera, aguajes y otros
bienes o servicios producto del programa Campo Verde (KPI-11)
Restaurar
Ambiental
• Número de créditos de carbono emitidos bajo estándar VCS, CBB por captura de
carbono mediante reforestación (KPI-2)
• Número de hectáreas críticas protegidas por todos los programas de
conservación (KPI-6)
• Número de especies protegidas por todos los programas de restauración (KPI-5)
Financiar • Caja > tres meses gastos operativos y financieros
• ALM: calce de plazos, tasas y monedas
• Clasificación de riesgos local: AA-
Revisión externa
En cumplimiento con los lineamientos establecido por el CBI e ICMA y para asegurar la transparencia,
la emisión estará recurriendo a terceros independientes para realizar las siguientes revisiones:
• Verificación Pre-Programa de Emisiones: BAM contratará los servicios de una consultora
7Estos indicadores de rendimiento se supervisan estrechamente como parte de los resultados de BAM
basados en el presente Marco.
9
independiente para realizar la verificación independiente del Marco Verde y asegurar que este
se encuentre alineado con los Principios de Bonos Verdes y cumpla con los estándares de
mejores prácticas.
• Aseguramiento anual: El Marco será verificado anualmente por un auditor o tercero

independiente calificado para asegurar su cumplimiento y verificará que los procedimientos
de uso de fondos, selección y evaluación de proyectos, y gestión de fondos hayan sido
realizados en concordancia con lo expuesto en el documento.
10
Conservation management in BAM
Laguna Lagartal (Lagartal lagoon)
Río Blanco, afluente del río Manantay (Río Blanco, a branch of the Manantay River)
Sistema del Bajo Manantay (cerca del río Ucayali). Lower Manantay System (near the
Ucayali River).
11
ANEXO VIII
VERIFICACIÓN EXTERNA EMITIDA POR PACIFIC CORPORATE SUSATINABILITY (PCS)
VERIFICACIÓN EXTERNA
DE BONOS SOSTENIBLES
BOSQUES AMAZÓNICOS
Ucayali, Perú.
Noviembre, 2020
Contenido
1. Introducción 3
2. Alcance y enfoque 3
3. Actividades de verificación 4
4. Impacto de la emisión de Bono Sostenible 4
4.1 Uso de fondos 5
4.2 Selección de proyectos 6
4.3 Administración de fondos 6
4.4 Presentación de informes 6
5. Competencia del verificador e independencia 6
Anexo A: Activos nominados para la emisión de bono sostenible 7
Annexo B: Aplicación de Estándar de Bonos Climáticos Versión 3.0 9
Annex C: Criterio Forestal 11
Datos del informe

INFORME DE VERIFICACIÓN PREVIA A LA EMISIÓN.
TAXONOMÍA DE CLIMATE BONDS INITIATIVE: PROTECCIÓN Y RESTAURACIÓN DE LOS ECOSISTEMAS NATURALES
TIPO DE INFORME: VERIFICACIÓN EXTERNA
PERÍODO DE VERIFICACIÓN: NOVIEMBRE 2020.
VERIFICADOR CERTIFICADO: PACIFIC CORPORATE SUSTAINABILITY.
CONTACTO: EL DERBY 245, SURCO-LIMA, PERÚ.
LÍDER DE CONTACTO EN PACIFIC CORPORATE SUSTAINABILITY: SANDRA CARRILLO [email protected].
VERIFICACIÓN EXTERNA DE BONO SOSTENIBLE
1. Introducción
Para lograr el tránsito hacía una economía verde y resiliente al cambio climático, es crucial asegurar que
América Latina y el Caribe (ALC) pueda reducir sus emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) y adaptarse
a los desafíos económicos, sociales y ambientales que se harán más complejos en las próximas décadas. Los
bonos verdes constituyen un instrumento importante para financiar esta transición, especialmente considerando
la biodiversidad que alberga ALC y a su vez su vulnerabilidad frente al cambio climático (Climate Bonds
Initiative, 2019).
El Perú es uno de los diez países del mundo con mayor superficie de bosques, el segundo país con la mayor
extensión de bosques amazónicos y el cuarto en bosques tropicales –solo superado por Brasil, el Congo e
Indonesia; y ocupa el sexto lugar en bosques primarios de acuerdo con el Global Forest Resources Assessment
2015 (FAO, 2015) si se considera todos los tipos de bosques. A nivel nacional los bosques ocupan más de la
mitad del territorio de la República (56,9%), siendo la Amazonía la región con mayor superficie forestal seguido
de los bosques andinos y secos. Los bosques peruanos albergan una gran diversidad de especies de flora y
fauna, y proveen bienes y servicios fundamentales para el desarrollo del país y el bienestar de sus habitantes,
especialmente de los pueblos indígenas u originarios que habita gran parte de los bosques. (Estrategia Nacional
ante el Cambio Climático, Perú 2015).
La estrategia nacional ante el cambio climático reconoce el potencial nacional para la captura, la conservación
de reservas de carbono y la mejor gestión de las emisiones de los gases efecto invernadero, y define objetivos,
así como productos dirigidos a la protección y desarrollo forestal. Tiene entre sus objetivos aumentar la
resiliencia de los ecosistemas forestales en especial de aquellos que se encuentren altamente amenazados y
que generan bienes y servicios críticos para la población local promoviendo la inversión pública, privada y
alianzas público- privadas en programas de reforestación, recuperación de bosques degradados, incluyendo
el desarrollo de instrumentos financieros acordes al negocio e incentivos para asegurar la provisión sostenible
de los servicios ecosistémicos. (Estrategia Nacional ante el Cambio Climático, Perú 2015).
En este contexto, la inversión en proyectos forestales del sector privado mediante el instrumento de bonos verdes
y sostenibles resulta altamente favorable y prioritaria en la agenda de desarrollo sostenible de Perú.
2. Alcance y enfoque
Bosques Amazónicos S.A.C. (BAM) encargó a Pacific Corporate Sustainability (PCS) la elaboración de un Informe
de Verificación Externa de Bono Sostenible, que toma como base los Principios de Bonos Verdes, los Principios
de Bonos Sociales y los Lineamientos para Bonos Sostenibles de la Asociación Internacional de Mercado de
Capitales (ICMA). También se ha realizado una evaluación del cumplimiento del Estándar de Bonos Climáticos
versión 3.0. del Climate Bonds Initiative (CBI) a fin de certificar la emisión.
La verificación PCS implicó una evaluación exhaustiva e integral de los aspectos ambientales y sociales, así
como el cumplimiento de las normas internacionales relacionadas directamente con las características específicas
del proyecto a certificar. Para ello, se analizó el impacto ambiental y social del proyecto, así como el
cumplimiento de los cuatro Principios de Bonos Verdes:
• El uso de los recursos.
• La selección y evaluación del proyecto.
• La administración de los recursos.
• La presentación de informes.
www.pcslatam.com 3
La evaluación implica la recolección de información de fuentes primarias y secundarias, distribuidos entre los
cuatro (4) aspectos evaluados.
3. Actividades de verificación
La verificación de PCS abarcó un examen de los procedimientos, políticas y procesos pertinentes, así como la
verificación de los datos proporcionados por el emisor.
Las actividades emprendidas fueron las siguientes:
1. Entrevistas con responsables de la empresa con el fin de comprender la organización, sus objetivos
ambientales, los detalles del proceso de identificación del activo y proyecto designado, así como los
detalles del proceso de gestión de los ingresos;
2. Revisión del Marco de Referencia para Emisiones Sostenibles, incluidos los procesos, sistemas y controles
vigentes para la gestión de los ingresos de los bonos;
3. Revisión de los activos que se propone asociar con el bono verde y sostenible y su conformidad con los
requisitos de elegibilidad previos a la emisión indicados en los Principios de Bonos Verdes, los Principios
de Bonos Sociales y los Lineamientos para Bonos Sostenibles de ICMA y Estándares para Bonos
Climáticos del CBI. La revisión también toma como referencia los Objetivos de Desarrollo Sostenible de
Naciones Unidas y la Guía de Bonos Verdes para el Perú de la Bolsa de Valores de Lima.
Este documento contiene la opinión de Pacific Corporate Sustainability Latam (el verificador).
Cabe resaltar que este documento no expresa ninguna conclusión sobre la ejecución del bono fuera del alcance
descrito.
4. Impacto de la emisión de Bono Sostenible

El proceso de verificación de PCS concluye que la emisión tendrá un alto impacto
positivo ambiental y social, contribuyendo con los Objetivos de Desarrollo
Sostenible: N°1: Fin de la pobreza, N°6: Agua limpia y saneamiento; N°8: Trabajo
decente y crecimiento económico, N°12: Producción y consumo responsable, N°13:
Acción por el clima y N°15: Vida de ecosistemas terrestres.
TABLA 1: ODS Y GBP APLICABLES
OBJETIVO DE META DE ODS GREEN BOND SOCIAL BOND
DESARROLLO CATEGORY CATEGORY
SOSTENIBLE
1 - Target 1.4: By 2030, ensure that all men and women, in - Socioeconomic
particular the poor and the vulnerable, have equal rights to Advancement and
economic resources, as well as access to basic services, Empowerment
ownership and control over land and other forms of property,
inheritance, natural resources, appropriate new technology
and financial services, including microfinance.
6 - Target 6.6: By 2020, protect and restore water-related Terrestrial and -

ecosystems, including mountains, forests, wetlands, rivers, Aquatic Biodiversity
aquifers, and lakes Conservation
www.pcslatam.com 4
8 - Target 8.2: Achieve higher levels of economic productivity - Employment

through diversification, technological upgrading and Generation
innovation, including through a focus on high-value added and
labour-intensive sectors.
12 - Target 12.2: By 2030, achieve the sustainable Environmentally -

management and efficient use of natural resources sustainable
management of living
natural resources and
land use
13 - Target 13.1: Strengthen resilience and adaptive capacity Climate Change -

to climate-related hazards and natural disasters in all Adaptation
countries.
15- Target 15.1: By 2020, ensure the conservation, restoration Terrestrial and -
and sustainable use of terrestrial and inland freshwater Aquatic Biodiversity
ecosystems and their services, in particular forests, wetlands, Conservation
mountains and drylands, in line with obligations under
international agreements
Fuente: ICMA: Mapping to the Sustainable Development Goals
Asimismo, sobre la base de la revisión del Marco de Referencia para Emisiones Sostenibles, se puede
afirmar que los proyectos se alinean con los cuatro componentes principales de la versión 3.0 del
Estándar de Bonos Climáticos, como se detalla a continuación y se amplía en el Anexo A.
4.1 Uso de fondos

El Marco de Referencia para Emisiones Sostenibles está alineado a la taxonomía de proyectos Protección y
restauración de los ecosistemas naturales1 que incluye la restauración y rehabilitación forestal de ecosistemas
naturales (gestionados y no gestionados)., en cumplimiento de los requisitos detallados en el Cuadro 1:
Cuadro 1. Categorías de proyectos elegibles-Protección y restauración de los ecosistemas naturales - Climate Bonds Taxonomy
2019 (CBT)
CUMPLIMIENTO DE CERTIFICABLE
TIPO DE ACTIVO DETALLES DEL ACTIVO INDICADOR DE EVALUACIÓN
LOS 2 GRADOS CBI
▪ Tierras ▪ Tierras de ecosistemas naturales El hábitat es adecuado para la

(gestionados y no gestionados). ubicación y se mantiene en Meets
buen estado.
Es compatible si cumple con el indicador de evaluación indicado.
1 La Taxonomía de Climate Bonds Initiative (CBI) identifica los activos y proyectos necesarios para proporcionar una economía baja en carbono y
suministra los criterios de evaluación de las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) que son coherentes con el objetivo de calentamiento global
de 2 grados fijado por el Acuerdo de París en la XXI Conferencia sobre Cambio Climático (COP 21). Se ha desarrollado con base en la ciencia climática
más reciente, incluida la investigación del Panel Intergubernamental sobre Cambio Climático (IPCC, por sus siglas en inglés) y la Agencia Internacional de
Energía (IEA, por sus siglas en inglés), y ha contado con el aporte de cientos de expertos técnicos de todo el mundo. Puede ser utilizada por cualquier
entidad que busque identificar qué activos y actividades, y los instrumentos financieros asociados, son compatibles con una trayectoria de 2 grados.
www.pcslatam.com 5
El proyecto cumple con los requisitos de los Principios de Bonos Verdes para Protección y restauración de los
ecosistemas naturales, considerando que el hábitat es adecuado para la ubicación y se mantiene en buen
estado. Como resultado de la emisión, se logrará la recuperación y/o conservación de un total de 13,902
hectáreas de bosque. Es importante mencionar que 10,933 hectáreas serán destinadas exclusivamente a la
conservación y no tendrán fines de cosecha, así como se lograrán 2.969 hectáreas con fines de restauración y
reforestación.
4.2 Selección de proyectos

BAM ha establecido un proceso documentado para designar proyectos y activos elegibles asociados con esta
emisión basados en objetivos y criterios ambientales, y conforme a los criterios de elegibilidad forestal de las
Normas de Bonos Climáticos. El Directorio de BAM será encargado de evaluar y seleccionar anualmente los
proyectos elegibles para garantizar su conformidad con el Marco de Referencia para Emisiones Sostenibles.
Asimismo, todos los proyectos asignados a la financiación de la emisión serán evaluados periódicamente por el
mismo ente.
Entre los criterios de elegibilidad se tienen criterios económicos financiero de viabilidad financiera, criterios
sociales vinculados al impacto social y económico del proyecto y criterios ambientales asociados a la contribución
a la mitigación del cambio climático y la transición a una economía baja en carbono.
4.3 Administración de fondos

El área de planeamiento de BAM será responsable de coordinar toda información sobre adquisiciones y gastos
relacionados a las inversiones. Los fondos recaudados serán abonados en una cuenta bancaria exclusiva y se
llevará un control mediante la emisión de reportes anuales, detallando el registro contable a fin de garantizar
la correcta aplicación de los fondos. Dichos reportes serán archivados por el área de planeamiento y el área
de contabilidad de BAM.
Los fondos que no sean aún utilizados serán aplicados para reducir la deuda revolvente antes de que sean
retirados para ser utilizados en las inversiones o desembolsos de los activos nominados.
4.4 Presentación de informes

BAM presentarán informes de asignación de fondos y de Impacto y Cumplimiento. Los informes de asignación
de fondos incluirán el detalle de ingresos netos correspondiente al refinanciamiento de proyectos existentes, de
gastos o inversiones en proyectos en cualquiera de las fases de desarrollo o de otros usos se realizará según la
sección “Uso de Fondos”. El informe de impacto y cumplimiento se presentará anualmente, y hasta el vencimiento
de los valores con información relevante del impacto generado por los proyectos que pueda identificar y medir,
según se identifiquen en el proceso de selección del proyecto. Ambos informes serán compartidos en la página
web de la empresa: https://www.bosques-amazonicos.com/
5. Competencia del verificador e independencia

El compromiso de PCS con la imparcialidad y la garantía de calidad se establece en sus políticas,
procedimientos y estructura de gestión, incluyendo la gestión de la información en concordancia con la Norma
Internacional de Encargos de Aseguramiento (ISAE 3000), establecida por la Junta Internacional de Auditoría
y Aseguramiento (IAASB) de la Federación Internacional de Contadores (IFAC).
Ni PCS ni ningún miembro del equipo verificador está involucrado de ninguna manera en la emisión o gestión
de los Bonos Sostenibles de BAM. PCS ha aplicado procedimientos internos para confirmar que no existen
conflictos de intereses para este compromiso de verificación.
www.pcslatam.com 6
Anexo A: Activos nominados para la emisión de bono sostenible

Los ingresos netos del bono se utilizarán para escalar el modelo de BAM de acuerdo con los criterios de
conservación y restauración forestal de CBI.
Impactos Ambientales
El Bono Sostenible de BAM logrará la conservación de 10,933 hectáreas en Ucayali debido a su alto valor de
biodiversidad. El bono evitará la emisión de 10 millones de toneladas de CO2 a la atmósfera debido a los
esfuerzos de conservación de la empresa.
Entre las principales características de esta área se encuentran:
• Esta área comprende ≈ 6,000 hectáreas "Aguajales", el ecosistema con mayor capacidad de
captación de carbono en la Amazonía: 1.500 toneladas por hectárea
• Es el último bosque conservado cerca de la ciudad de Pucallpa
En cuanto a la biodiversidad, los esfuerzos de restauración y conservación permitirán seguir protegiendo:
• 266 especies de aves: 36 especies registradas en los apéndices CITES, de las cuales 34 se
encuentran en el apéndice II. Aves como el tuyuyo (Jabiru mycteria) y el halcón peregrino (Falco
peregrinus) están incluidas en el apéndice I, que incluye a las especies sobre las que se cierne el
mayor grado de amenaza.
• 60 especies de anfibios y reptiles, los cuales representan el 33.82 % del total de especies de
anfibios y el 18.27% de las especies de reptiles presentes en el departamento de Ucayali.
• 25 especies de mamíferos.
Además, BAM apunta a restaurar 2,969 hectáreas de bosque en Ucayali, lo que resultará en la captura de
600,000 toneladas de C02.
La siguiente tabla resume los principales activos que serán financiados por el bono:
Activo US$ MM % Región
Restoration / Reforestation* 6.6 14.6% Ucayali
Nursery 2.0 4.4% Ucayali
Restoration / Reforestation services** 3.0 6.6% Ucayali
Land for restoration*** 3.1 6.8% Madre de Dios
Land for conservation 30.3 67.3% Ucayali
Total 45.0 100%
* Restauración / reforestación incluye análisis de suelo, preparación del suelo, adquisición de plantones e
instalación de plantones en el suelo trabajado.
** Los servicios de Restauración / Reforestación incluyen la compra de maquinaria y equipo para escalar
nuestra capacidad de Restauración / Reforestación.
*** Con esta cantidad se comprarán 3.100 hectáreas de áreas degradadas (en su mayoría pastizales) en
Madre de Dios. Si bien estarán destinados a restauración, estos fondos solo incluyen la compra del terreno. En
otras palabras, no se incluyen los costos de restaurar la tierra y plantarla.
www.pcslatam.com 7
Impactos sociales
El programa de restauración y conservación financiado por el bono hará posible los siguientes resultados:
• La generación de 500 puestos de trabajo a nivel rural durante 2021 y 2022 para cubrir el plan de
restauración y conservación de los próximos dos años. A partir del 2023 y hasta el 2033, se generarán
500 puestos de trabajo anuales.
• Entre 15 - 20% de los puestos antes mencionados serán cubiertos por mujeres, quienes recibirán
igualdad de condiciones en beneficios y salario. Esto es particularmente relevante debido a las escazas
oportunidades de empleo formal que existen para las mujeres en la región. En Ucayali, el empleo
formal apenas llega al 20% y la brecha salarial entre hombres y mujeres supera el 30%.
• Adicionalmente, se generarán entre 20 y 40 puestos de trabajo anuales para cubrir con las operaciones
en el vivero.
• 75% de los puestos de trabajo generados por el vivero serán cubiertos por mujeres, un resultado
significativo para Ucayali teniendo en cuenta que la tasa de empleo informal en la región excede el
80%.
• A lo largo de la vida del bono, un promedio de 520 familias en situaciones de vulnerabilidad podrá
acceder anualmente a un salario 25% por arriba del salario mínimo peruano.
• Los trabajadores recibirán beneficios correspondientes al régimen agrario como: asignación familiar,
gratificaciones, CTS, vacaciones, cobertura médica a través de ESSALUD para el titular y sus
derechohabientes, cobertura del Seguro de Vida Ley.
• De manera complementaria, 100% de trabajadores serán cubiertos por un programa de vigilancia de
Salud Ocupacional, siendo Ucayali una región altamente afectada por la pandemia. El programa
incluye: programas preventivos (Covid-19, riesgos ocupacionales, botiquines, campañas de atención en
salud), capacitaciones en primeros auxilios, salud ocupacional y registros de procedimientos de salud
ocupacional.
• Además 5 comunidades aledañas al fundo tendrán mayores conocimientos sobre la conservación y
manejo sostenible del bosque a través de las capacitaciones y actividades enmarcadas en sus acuerdos
con BAM.
www.pcslatam.com 8
Annexo B: Aplicación de Estándar de Bonos Climáticos Versión 3.0
Certification Checklist
Item Section Clause Assurance procedures Compliance
Reforestation & conservation of 13,902 hectares located in Ucayali
1.1 and Madre de Dios. Meets
The Nominated Projects & Assets conform to Eligible Forest
conservation and restoration activities.
BAM confirmed that the foreseen net income of the issuance will not be
greater than the total exposure of the issuer's investment to the
USE OF 1.2. proposed projects and Nominated Assets. Meets
1
PROCEEDS
Resources obtained from this issuance will be assigned to Conservation
& restoration projects detailed in Annex A.
1.3 BAM confirmed that the project has not been nominated for other
climate finance tools: certificates, climate loans, certified climate debt Meets
1.3.1 instruments, green bonds, green loans, or other labeled instruments
1.3.2 (such as social bonds or SDG bonds).
BAM has established a documented process to nominate eligible
2.1 projects and assets associated with this issuance based on Meets
environmental objectives and criteria, and compliant with forestry
eligibility criteria of the Climate Bond Standards.
BAM exhibits a strong commitment to mitigate climate change and
achieve the Sustainable Development Goals, which is reflected in the
2.1.1 capture of 600,000 tons of C02 that will be achieves by this bond and Meets
the avoidance of 10 million tons of CO2 in the atmosphere.
BAM's conservation & restoration model has been internationally
recognized as one of the most successful experiences in the recovery
of degraded areas. To date, BAM has restored 1,000 hectares of
2.1.2 Meets
degraded pastures and soil highly affected by harmful agricultural
PROCESS practices and overgrazing, by fertilizing and planting 850,000 highly
FOR valued native trees: shihuahuaco or cumaru, tahuarí, marupa.
EVALUATION BAM maintains its commitment to climate change mitigation and
AND 2.1.3 sustainable development goals. The Issuer, BAM intends to use 100% Meets
2
SELECTION of the proceeds for refinance eligible Forestry Projects.
OF Processes to determine whether the Nominate Projects and Assets
PROJECTS 2.1.4 meet the eligibility requirements specified in the Part 3 of the CBI Meets
AND ASSETS Standards version 3.0 are in place.
BAM aspects of the decision-making process are described in 2.2.1,
2.2
2.2.2 and 2.2.3.
To ensure a diligent project evaluation and selection process, BAM has
detailed in the framework forestry project criteria and compliance with
2.2.1 Meets
good potential environmental and social risks associated with the
company business model.
BAM´s conservation and restoration program in Ucayali and Madre de
Dios are among the first initiatives in the world validated and verified
2.2.2 Meets
by the Voluntary Carbon Standard (VCS) in 2013 and 2015,
respectively.
BAM has assessed that all proposed Nominated Projects & Assets meet
2.2.3 Meets
the documented objectives as stated under Clause 2.1.1 and are likely
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to conform to the relevant eligibility requirements under Part C of the

Climate Bonds Standard, as
PCS has put in place a diligent project evaluation
and selection process. (See 2.2.1).
The net proceeds are appropriately tracked by BAM and

3.1 Meets
documented (see points 3.1.1., 3.1.2., and 3.1.3.).
The net proceeds will be appropriately tracked by
3.1.1 Meets
BAM and documented.
3 MANAGEMENT
OF PROCEEDS Unallocated Net Proceeds will be managed in compliance with the
requirements in Clause 7.3. of CBI standards: Unallocated Meets
3.1.2
proceeds will be held in any form of cash, bank deposit or other
form of available current financial asset.
BAM has an earmarking process reflected in the management of Meets
3.1.3
a project list, which will be published in the annual Bond Reporting.
BAM Sustainable Issuance Framework will be found

4.1 Meets
here: https://www.bosques-amazonicos.com/
The issuer will base its management system on the ICMA
(International Capital Market Association) Green Bond
4.1.1 Principles and Social Bond Principles, as well as the Climate Meets
Bonds Standard version 3.0 standards.
PCS confirms that BAM Sustainable Issuance Framework includes

4.1.2 a summary of the expected use of proceeds’ contribution to Meets
achieve the goals of the Paris Agreement.
4.1.3 a descriptive decision-making process to ensure a diligent Meets
project evaluation and selection process as stated in 2.1.
a description of the relevant Forestry Eligibility Criteria, as well
4.1.4 Meets
REPORTING as relevant impact metrics, on which BAM Sustainable Issuance
4 PRIOR TO Framework intends to report on.
ISSUANCE PCS confirms that BAM Sustainable Issuance Framework clearly
4.1.5 Meets
states the approach used to managed unallocated net proceeds.
BAM will prepare a report with the detail of the total allocation
of proceeds (including a breakdown by project category and
revenue allocation). The company will annually publish a set of
4.1.6 Meets
sustainability indicators to inform about the project’s
contributions to environmental development. The indicators are
described within BAM´s Sustainable Issuance Framework.
There are no limits specified on the amount of information that
4.1.7 Meets
can be submitted for the nominated project.
According to the informative prospectus, the net proceeds will
be invested during the term of the green securities issuance and
4.1.8 Meets
will be used to refinance current debt, finance project costs and
working capital.
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BAM Disclosure Documentation meets the criteria defined by the

4.2 Meets
CBI Standards Version 3.
BAM indicated that it seeks to finance the conservation of the
ecosystems of the Amazon and the restoration of degraded
lands through investment in commercial forest plantations and
4.2.1 the sale of carbon credits. BAM generates value for the forest Meets
and its investors, promoting the sustainable development of
local economies and helping to reduce the effects of climate
change.
BAM´s Prospectus will state the intended types of temporary
4.2.2 investment instruments for the management of unallocated Net Meets
Proceeds.
BAM´s Prospectus will state that issuances are backed by two
layers of external reviews to ensure maximum transparency and
certainty for investors:
4.2.3 Meets
- Layer one, External Verification by PCS
- Layer two, CBI Verification
BAM´s Reports will state that BAM will reaffirm conformance
4.2.4 with the Climate Bonds Standard while the Bonds remains Meets
outstanding and will be available onto their website.
BAM confirmed that the prospectus or final terms will include a
4.2.5 Meets
CBI disclaimer provided in the Certification Agreement.
Annex C: Forestry Criteria
Eligible 1: Mitigation component: Management Plan

activity type Compliance
Soil health:
The process begins with a biophysical analysis of the soil to identify the ideal type of
native species for the area, continues with the production of plants in the nursery, and
Meets
concludes with the installation of future trees in the selected area that has been
previously fertilized and enriched with nitrogen-capturing species that support and
optimize the growth of timber trees.
Water management:
BAM makes minimum consumptive (extractive) use of water. Field activities were
basically supplied by seasonal rains. BAM respects the watercourses, streams, and
Forest gallery forests within the estate. The use of water was limited to cases of fire Meets
Conservation
&Restoration prevention, as well as to human consumption after purification. At the main entrance
Criteria of the estate there is a traditional well and its use to supply the accommodation,
nursery and warehouse was minimal.
Fire management
Increase of planting areas (60% approx), combined with natural regeneration
coverage to reduce fire, pest and fare problems. In addition, the company has
adequate protocols and equipment for fire prevention and control. Firewall and roads
up to 6m wide, Distanced Management Units, control towers (10m. height), plant 2% Meets
of the crop in a location far from the plantations as a compensation mechanism for
damage caused by the occurrence of a fire.
The project has a fire control team who undergo frequent trainings. The team is trained
on weed control, maintenance of boundaries, and fire control towers.
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Riparian areas protection

BAM holds a management plan to conserve all kind of riparian areas, including the
stratified sediments of varying textures that are subject to intermittent flooding or
fluctuating water tables that may reach the surface, as well as the vegetation and
soil. They main measure taken by BAM is to focus on the conservation activities and
avoiding changes in the ecosystem even when this is a private property.
Meets
As part of its restoration process, BAM respects / conserves the gallery forests, which
are the natural corridors through which the wildlife passes.
BAM counts and protects in its ownership with 6,000 hectares of peatlands, the world’s
most carbon-dense terrestrial ecosystems. Peatlands are formed from partially
decomposed plant remains that have accumulated over thousands of years under
conditions of waterlogging.
Biodiversity management
BAM has institutionalized a scientific program that allows to evaluate the value and
ecological importance of the ecosystems located on its property. This program includes
a continuous inventory of natural diversity with an emphasis on the most ecologically
valuable species and communities (threatened or endangered species, varieties of
restricted distribution, new organisms for science and others). The project works for
Meets
the ecological characterization of the natural communities of the property (primary,
secondary, bajial forests, intervened areas), which will allow precise zoning with a
view to their conservation and possible sustainable use. The project also restore, as
far as possible, the most valuable natural environments of the property with a view
to promoting the return of wildlife species and encouraging natural processes such as
pollination, restoring the balance of ecosystems, ecotourism, among others.
Species selection
BAM restores and conserves hectares of native species such as shihuahuaco or cumaru,
tahuarí, marupa. A combination of native species such as those sown by BAM in
Ucayali can absorb 200 tons of CO2 per hectare from the atmosphere in a decade.
Meets
Given that the soil structure remains intact, BAM works on the so-called “enrichment
strips” system where do not intervene 40% of the area and we plant native species
of high commercial value that are previously propagated in nurseries on the other
60%.
Chemical use:
In relation to the use of agrochemicals in the BAM risk matrix, the application is
proposed after natural regeneration regrowths (enrichment sashes) or legume hedges
(open field), which prevent contact of the chemical directly with the soil and water
Meets
sources.
BAM states that do not use chemicals that are listed in the Stockholm Convention and
the Rotterdam Convention, neither they have no plans to them in the future, except in
case of an emergency situation or a governmental order.
Forest protection:
In Ucayali, BAM´s team is responsible for forest property safety and there are
cooperation agreements with neighboring communities to strengthen these protection
Meets
measures. In Madre de Dios, BAM work with the indigenous federation to protect the
forest. The project provides legal support to report any situation of illegal logging.
Eligible 2: Resilience component

activity type Compliance
Section 1.
BAM holds a process to assess key risks from a changing climate, both to their property
Forest and to the broader ecosystem. Aligned to the IPCC report, main risk evaluated
Conservation
includes temperature changes, changes to water availability, increased risk of
&Restoration Meets
Criteria flooding or drought, increased fire risk, water quality and biodiversity.
BAM has mapped these risks in terms of their location, frequency, severity, and
likelihood, as well as their impact in their conservation & restoration program. This
process is also aligned with the data provided by the Ministry of Environment of Peru
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under the Nationally Determined Contributions (NDCs) and the National Adaptation
Strategy.
Section 2:
BAM has developed a plan to mitigate and adapt to the climate risks and
vulnerabilities identified and to improve the resilience of the assets. This plan includes
capacity building within the team to deal with the impacts of exceptional events such
as droughts, floods, wildfires, among others.
Meets
Part of the mitigation plan also includes the conservation of native species that are
resilient to the climate, as well as the collaboration with surrounding population that
are also employed by BAM and are also aware of climate risks.
Other mitigation strategy for identified climate risk is related to the nursery that will
be financed by the bond and will contribute with the forestry conservation program.
Section 3:
BAM re-evaluate these risks annually as part of its strategic planning process. Indeed,
climate risks are so seriously taken that are included in the business risk matrix as a
Meets
good monitoring system that derives in the reporting and mitigation actions, as well
as risk scenarios.
Eligible 3: FPIC
activity type
Forest Free Prior and Informed Consent – FPIC must be sought when property rights are
Conservation potentially affected. Meets
and
Restoration The property of BAM is private and complies with FPIC requirements.
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Findings Disclosure
Disclosure Component
BAM will measure its GHG footprint, as well the avoided and Meets
1 GHG emission footprint captured emissions over the lifetime of the bond due to the
company’s restauration and conservation efforts.
BAM included a detailed list of the forestry native species Meets

2 Species planted and used managed under the bond in the Sustainable Issuance Framework.
BAM do not use Genetically Modified (GM) plants, neither has Meets
Genetically Modified (GM) plans to do so in the future.
3
plants
100% of the land covered by the bond will be destinated to Meets

Percentage of unconverted or forestry restoration and conservation.
4
conserved land
BAM develops training sessions for neighboring communities to Meets
guarantee the prevention of risks such as forest fires. This enables
the surrounding communities to be incorporated as allies in the
5 Supply chain assets
protection of the forest. The company is also implementing a
digital monitoring system for higher control over possible external
risks.
BAM holds VCS certification which is periodically assessed by Meets
external audits. In addition, BAM has strengthened its corporate
governance by producing an annual report, audited financial
Impact assessments, external statements, and publishing the risk assessment.
6
audits and ESG safeguards
This is a bond aimed at restoration and conservation, which will Meets

have effects on the Amazon ecosystem, especially under the
Broader benefits of the project protection of peatlands and their capacity to capture GHG. It
for the surrounding ecosystems also generates a positive impact on water sources and provides
7 valuable information for scientific knowledge about Amazonian
and unconverted and conserved
land biodiversity.
BAM has a sustainable emissions pipeline that aims to scale the Meets
restauration and conservation model in Ucayali and Madre de
Medium to long-term investment
8 Dios. Future issues will be mainly focused on scaling up the
plans
conservation program in Madre de Dios, since in this bond there is
a greater focus on Ucayali.
Past or pending litigation Do not applies. BAM works in a private property. Concerning Meets
concerning land rights, livelihood health issues, BAM has incorporated covid-19 sanitation protocols
9 or health issues related to and security and health management and will be applied for the
stakeholders, and any remedial bond deployment.
action
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PROSPECTO MARCO

BOSQUES AMAZÓNICOS S.A.C.

Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo Sostenibles de Bosques Amazónicos

Entidad Estructuradora Entidad Colocadora

La fecha de elaboración de este Prospecto Marco es 18 de noviembre del 2021

Firmado Digitalmente por:

Jorge Cantuarias Falconi Ernesto Canales Montero

María Alejandra Agurto Bustamante David Saettone Watmough

Diego Felipe León Kropf Franco Andrés Bermúdez Paz Soldán

Juan Luis Avendaño Cisneros

Las obligaciones de las partes involucradas en la transacción descrita en este Prospecto

La información contenida en el Prospecto Marco y en cualquiera de los Prospectos

Muchas de estas incertidumbres y contingencias pueden afectar los resultados reales de

BAM, la Entidad Estructuradora, el Agente Colocador, sus respectivos funcionarios y los

TABLA DE CONTENIDO ........................................................................................................................ iii

1 RESUMEN EJECUTIVO Y FINANCIERO ....................................................................................... 1

3 APLICACIÓN DE LOS RECURSOS CAPTADOS ......................................................................... 39

4 DESCRIPCIÓN DE LA OFERTA ................................................................................................... 40

5 DESCRIPCIÓN DE LOS VALORES OFRECIDOS ....................................................................... 42

6 INFORMACIÓN GENERAL DEL EMISOR .................................................................................... 60

7 DESCRIPCIÓN DE OPERACIONES Y DESARROLLO ............................................................... 63

10 PROCESOS JUDICIALES, ARBITRALES O PROCEDIMIENTOS ADMINISTRATIVOS ............ 82

11 INFORMACIÓN FINANCIERA ....................................................................................................... 83

12 ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA gerencia ACERCA DEL RESULTADO DE LAS

13 RESTRICCIONES A LA VENTA .................................................................................................... 89

ANEXO I: CONTRATO MARCO DE EMISIÓN

ANEXO II: ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES AUDITADOS DEL EMISOR AL 31 DE

ANEXO III: ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES NO AUDITADOS DEL EMISOR AL 30 DE

ANEXO V: MODELO DE AVISO DE OFERTA

ANEXO VI: MODELO DE ORDEN DE COMPRA

ANEXO VII: BAM MARCO PARA EMISIONES SOTENIBLES

ANEXO VIII: VERIFICACIÓN EXTERNA EMITIDA POR PACIFIC CORPORATE SUSTAINABILITY

Afiliada: Es con respecto a una persona jurídica: (i) sus Subsidiarias;

Año: Es el período de doce (12) meses consecutivos contado desde una

Asamblea: Es la Asamblea General, la Asamblea Especial o ambas, según

Asamblea Especial: Es el órgano de representación de los Titulares de una Emisión

Asamblea General: Es el órgano máximo de representación de los Titulares de todas las

Autoridad Gubernamental: Es cualquier entidad, gobierno o autoridad nacional, regional,

Aviso de Oferta: Es el aviso de oferta mediante el cual se informa los términos y

El Aviso de Oferta se publicará en: (i) uno de los diarios de mayor

BVL: Es la Bolsa de Valores de Lima S.A.

CAVALI: Es CAVALI S.A. ICLV, institución de compensación y liquidación de

Clasificadoras: La(s) empresa(s) clasificadora(s) de riesgo debidamente autorizadas

Conocimiento: Es, respecto al Emisor, el efectivo conocimiento que haya adquirido

Los Contratos Complementarios deben ser leídos e interpretados

Contrato Marco: Es el Contrato Marco de Emisión correspondiente al Programa y sus

Control: Es el control efectivo, según este concepto es definido en el

Día: Es un día calendario, conforme al calendario gregoriano, el cual

Dólar o US$: Es la moneda de curso legal en los Estados Unidos de América.

Efecto Sustancialmente Es cualquier evento o hecho que afecte o que se prevea

Emisión: Es una emisión de Valores que se realiza en el marco del Programa.

Eventos de Incumplimiento: Son aquellos hechos, eventos o circunstancias señalados en la

Grupo Económico: Es el grupo económico al que pertenece el Emisor, de acuerdo con

Ley General: Es la Ley General de Sociedades, Ley No 26887, y sus normas

Leyes Anticorrupción: Son todas las disposiciones legales aplicables en materia

Mes: Es el periodo contado a partir de cualquier Día de un mes calendario,

NIIF Son las normas internacionales de información financiera

Normas Aplicables: Es la Constitución Política de la República del Perú, cualquier ley,

Oferta Pública: Invitación, adecuadamente difundida, que el Emisor dirige al público

Persona: Es cualquier persona, natural o jurídica, asociación de hecho o de