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INDICE

I. INTRODUCCIÓN..............................................................................................................3

II. MARCOTEÓRICO.............................................................................................................4

1. ¿Qué es financiamiento?.................................................................................................4

1.1. Concepto..................................................................................................................4

1.2. Tipos de financiamiento según el tiempo................................................................4

2. Decisiones de Financiamiento a Largo Plazo.................................................................5

2.1. Definición................................................................................................................5

2.2. ¿Pueden crear valor las decisiones de financiamiento?...........................................5

2.3. Principales fuentes de financiamiento a largo plazo................................................8

2.4. Características de las acciones comunes y las preferentes.....................................10

2.4.1. Características de las acciones comunes........................................................10

2.4.2. Características de las acciones preferentes.....................................................10

3. Deuda de Largo Plazo...................................................................................................11

3.1. Definiciones...........................................................................................................11

3.2. Formas de Financiamiento de deuda a largo Plazo................................................11

3.3. Factores principales en una deuda a largo plazo....................................................12

3.4. Costo de la Deuda a largo plazo............................................................................12

3.4.1. Costo Neto de la Deuda..................................................................................14

3.5. Ventajas..................................................................................................................15

3.6. Desventajas............................................................................................................16

III. CASOSPRÁCTICOS........................................................................................................18

IV. CONCLUSIONES............................................................................................................22

V. REFERENCIAS................................................................................................................22
 3

I. INTRODUCCIÓN

Un punto álgido que todo nuevo gestor/a o empresario debe afrontar es la obtención
de recursos económicos para la puesta en marcha de una empresa. A las dificultades propias
de crear una empresa, de nuevas inversiones, o de escases de recursos, se añade la necesidad
de la obtención de recursos económicos necesarios para la puesta en marcha de la empresa,
para su consolidación, para su mantenimiento, desarrollar nuevas inversiones y para el
crecimiento sostenido de la empresa. La dimensión de la empresa o de las inversiones son las
que determinarán las necesidades de financiamiento. (TorrePadilla,s.f.)

El financiamiento con deuda a largo plazo puede obtenerse mediante préstamos

aplazo o venta de bonos. El costo de la deuda a largo plazo es el costo del financiamiento
asociado con los nuevos fondos recaudados con préstamos a largo plazo, que normalmente,
los fondos se recaudan con la venta de bonos corporativos, además, el costo de la deuda antes
de impuestos es la tasa de rendimiento que la empresa debe pagar por nuevos créditos y se
calcula por cual quiera de tres métodos: cotización, cálculo o aproximación.

Además, es de gran importancia para toda empresa obtener un financiamiento por

diversas razones como, por ejemplo, ingresar a nuevos mercados, es decir ampliar el negocio
u obtener algunos descuentos que se pueda presentar en la compra de materia prima o
mercadería ,para así ser competitivos en el mercado.
 4

II. MARCOTEÓRICO

1. ¿QUÉESFINANCIAMIENTO?

1.1. Concepto

El financiamiento es el proceso por el que se proporciona capital a una empresa o

persona para utilizar en un proyecto o negocio, es decir, recursos como dinero y crédito para
que pueda ejecutar sus planes. En el caso de las compañías, suelen ser préstamos bancarios o
recursos aportados por sus inversionistas. (GrupoFinancieroBBVAMéxico,2021)

La financiación no es una limosna que se da a quien la necesita, sino que es un

negocio como cualquier otro. Hay que demostrar que el nuestro es un negocio, que permite a
quienes prestan dinero recuperar lo y además ganar unos intereses.

Uno de los objetivos de la empresa es su crecimiento sostenido. Este crecimiento

económico normalmente se da a través de proyectos de expansión que requieren de grandes
inversiones, que muchas veces no cuenta la empresa para realizarlas.

Ante esta situación, los administradores de una empresa, tienen tres maneras de
obtener el dinero que necesitan para realizar los proyectos de inversión:

 Generar excedentes de efectivo después de cubrir sus necesidades actuales

de operación. Esta es la opción más sana, financieramente hablando.

 Pedir un préstamo

 Asociarse con alguien que tengas interés en los planes de la compañía y que
suministre total o parcialmente los fondos para llevarlos acabo.

1.2. TIPOS DEFINANCIAMIENTOSEGÚNELTIEMPO

En términos temporales, existen dos tipos de financiamiento: a corto y a largo plazo.

 5

 Financiamiento a corto plazo: es aquel cuyo plazo de vencimiento es inferior

al año, como, por ejemplo, el crédito bancario.

 Financiamiento a largo plazo: es aquel cuyo plazo de vencimiento es superior

al año, aunque también puede no tener fecha límite para su devolución
(cuando proviene de amigos o parientes). Tal es el caso de las ampliaciones de
capital, la autofinanciación o de algunos préstamos bancarios

2. DECISIONESDEFINANCIAMIENTOALARGOPLAZO

2.1. DEFINICIÓN

Las decisiones de financiamiento, a diferencia de las decisiones de inversión, son

aquellas que se toman cuando se tiene en mente un proyecto a largo plazo. Al tomar
decisiones de financiamiento es fundamental crear las condiciones para ganar la confianza del
Mercado Financiero, para luego buscar las opciones más convenientes para la empresa
endicho mercado financiero. Ello significa que se debe evaluar cuál de estos segmentos del
mercado es más propicio para financiar la inversión o la actividad específica para la cual la
empresa necesita recursos.

El objetivo es conocer todas las variantes que existen para obtener un financiamiento
y elegir la que más se adapte a nuestras necesidades y expectativas. La deuda, las acciones
comunes, y las acciones preferentes son las principales fuentes de financiamiento a largo
plazo paralas empresas.(TorrePadilla, s.f.)

2.2. ¿PUEDENCREARVALORLASDECISIONESDEFINANCIAMIENTO?

El mundo real es competitivo y en él los proyectos con valor presente neto positivo no
siempre son fáciles de encontrar. Sin embargo, gracias al trabajo arduo o por buena suerte,
 6

una empresa puede identificar proyectos ganadores. Por ejemplo, para crear valor a partir de
las decisiones del presupuesto de capital es probable que una empresa:

 Localice una demanda no satisfecha de un producto o servicio en particular.

 Cree una barrera para hacer más difícil que otras compañías compitan.

 Produzca productos o servicios aun costo más bajo que el de la competencia.

 Sea el primero en desarrollar un nuevo producto.(Westerfield,2012)

Aunque el procedimiento para evaluar las decisiones de financiamiento es idéntico al

modo de evaluar los proyectos, los resultados son diferentes. En el mundo real la empresa
típica tiene muchas más oportunidades de realizar inversiones de capital con valor presente
neto positivo que posibilidades de financiamiento con valor presente neto positivo.
Sostenemos que básicamente existen tres formas de crear oportunidades de financiamiento
valiosas:

1) Engañar a los inversionistas: Los administradores financieros tratan de

empaquetar los valores con miras a recibir el mayor precio posible. Una
persona escéptica podría pensar que esta maniobra es un intento de engañar a
los inversionistas.

Sin embargo, la teoría de los mercados de capitales eficientes implica que no

es fácil engañar a los inversionistas. Afirma que los títulos se valúan en forma
apropiada en todo momento, lo cual implica que el mercado como un todo es
verdaderamente sagaz.

2) Reducir los costos o aumentar los subsidios: Como es evidente, una

empresa que empaque te valores para minimizarlos impuestos puede
incrementar su
 7

valor. Además, cualquier técnica de financiamiento implica otros costos. Por

ejemplo, los banqueros de inversiones, abogados y contadores deben recibir
sus pagos. Una empresa que empaquete valores para minimizar estos costos
también puede aumentar su valor.

3) Crear un nuevo valor: Donde las corporaciones alguna vez emitieron sólo
deuda directa y acciones comunes directas, ahora emiten bonos sin cupón,
pagarés de tasa ajustable, pagarés de tasa variable, bonos con opción de venta
integrada, títulos de deuda con reducción del riesgo crediticio, valores
respaldados por cuentas por cobrar, acciones preferentes con tasa
ajustada ,acciones preferentes convertibles y ajustables, acciones preferentes
con
tasasdesubasta,accionescontasasajustablesenunsolopunto,accionespreferentes
intercambiables por valores convertibles, deuda convertible de tasa ajustable,
deuda convertible sin cupón, deuda con contratos obligatorios de compra de
acciones comunes, por mencionar sólo unos cuantos.”

Aunque las ventajas de cada instrumento son diferentes, un aspecto general es

que estos nuevos valores no pueden duplicarse fácilmente por medio de
combinaciones de valores existentes. Por lo tanto, la clientela ante sin satis
fecha puede pagar una cantidad adicional por un valor especializado que sea
juste a sus necesidades.

Las corporaciones grandes ganan cuando emiten estos valores únicos a precios
altos. Sin embargo, el valor que obtiene el innovador bien puede ser pequeño
en el largo plazo porque en general no puede patentar u obtener el derecho de
 8

autor de una idea. Pronto, muchas empresas emitirán valores del mismo tipo,
lo que provoca ráuna reducción de precios.

2.3. PRINCIPALESFUENTESDEFINANCIAMIENTOALARGOPLAZO

Se mencionará cada una de las principales fuentes de financiamiento a largo plazo:

Crédito de Habilitación

Es un contrato en el cual el acreditado queda obligado a invertir el importe del crédito,

precisamente en la adquisición de materias primas y materiales en el pago de los jornales,
salariosygastosdirectosdeexplotaciónindispensablementeparalosfines de su empresa.
Las ventajas que ofrecen este tipo de préstamo es: unplazomayorde180días, y la seguridad de
contar con fondos durante un plazo determinado.

Crédito Refaccionario

Es una operación de crédito por medio de la cual una institución facultada para
hacerla, otorga un financiamiento a una persona dedicada a actividades de tipo industrial y
agrario, para robustecer o acrecentar el activo fijo de su empresa, con el fin de elevar ó
mejorar la producción.

Crédito Hipotecario

Son pasivos contratados con instituciones de crédito, para ser aplicados en proyectos
de inversión en los que involucra el crecimiento, la expansión de capacidad productiva,
reubicaciones modernizaciones de plantas o proyectos para nuevos productos.

Fideicomisos

El fideicomiso es un acto jurídico que debe constar por escrito, y por el cual una
persona denominada fideicomitente destina uno o varios bienes, a un fin lícito determinado,
 9

en beneficio de otra persona llamada fideicomisario encomendando su realización a una

institución bancaria llamada fiduciaria, recibiendo ésta la titularidad de los bienes,
únicamente con las limitaciones de los derechos adquiridos con anterioridad a la constitución
del mismo fideicomiso por las partes o por terceros, y con las que expresamente se reserve el
fideicomitente y las que para él se deriven el propio fideicomiso.

De otro lado la institución bancaria adquiere los derechos que se requieran para el
cumplimiento del fin, y la obligación de solo dedicarles al objetivo que se establezca al
respecto debiendo devolver los que se encuentran en su poder al extinguirse el fideicomiso
salvo pacto válido en sentido diverso.

Arrendamiento Financiero

Es una fuente externa de financiamiento de las empresas. Un arrendamiento es un

contrato por el que ambas partes se obligan recíprocamente, una a conceder el uso
ogocetemporal de una cosa, y la otra a pagar por ese uso o goce un precio. Este tipo de
arrendamiento es de naturaleza fija, que se extiende por un periodo largo de tiempo. Al
vencer el contrato puede optar por:

 Comprar el bien.

 Prolongar el plazo pagando una renta menor.

 Que la arrendado revenda el bien y le dé participación de los beneficios.

Emisiónde Acciones

Las acciones son títulos corporativos cuya principal función es atribuir al tenedor
dela misma calidad de miembro de una corporación: son títulos que se expiden de manera
seria da y nominativa, son esencialmente especulativas, quien adquiere una acción no sabe
 10

cuánto ganará, ya que se somete al resultado de los negocios que realice la sociedad, y de la
manera en que la asamblea que realice la sociedad, y de la manera en que la asamblea decide
distribuir los dividendos.

Emisión de Obligaciones

Las obligaciones son títulos de crédito que representan en forma proporcional, el

pasivo contraído por una empresa, por el crédito obtenido a través de los desembolsos hechos
por sus acreedores. Las sociedades anónimas pueden emitir obligaciones que representen la
participación individual de sus tenedores en crédito colectivo constituido a cargo de la
sociedad emisora.

2.4. CARACTERÍSTICAS DE LAS ACCIONES COMUNES Y

LASPREFERENTES

2.4.1. Características de las acciones comunes

El término acciones comunes no tiene un significado preciso, pero en general se aplica

a las acciones que no tienen preferencia especial ya sea en el pago de dividendos o en caso de
quiebra.

2.4.2. Características de las acciones preferentes

Las acciones preferentes difieren de las acciones comunes porque tienen preferencia
sobre las comunes en el pago de dividendos y en la distribución de los activos de la
corporación en caso de liquidación.

Preferencia significa tan sólo que los tenedores de las acciones preferentes deben
recibir el dividendo (en el caso de una empresa en operación) antes que los tenedores de las
acciones comunes tengan derecho a algo.
 11

3. DEUDADELARGOPLAZO

El financiamiento con deuda a largo plazo se puede obtener de dos formas, la primera
consiste en obtener prestado directamente, y se pueden conseguir en diversas instituciones
financieras de importancia y a los cuales se deber presentar ciertos requisitos; es lo que
conoceremos como Prestamos a Plazo. La segunda opciónes mediante la venta de pasivos
negociables en forma de bonos, lo cual le permite vender pequeña parte de financiamiento
del total del adeudo a varias personas. (Gómez, 2017)

3.1. DEFINICIONES

La deuda a Largo plazo se define como la deuda que tiene vencimiento mayor de un
año. Suelen ser con vencimientos de 5 a 20 años y posee características especiales; cuando la
parte de esta deuda se está venciendo, muchos contadores colocan esta parte como pasivo
acorto plazo, y aque para ese momento la deuda se ha convertido a corto plazo.
(Gómez,2017)

La financiación de la deuda es un medio de recaudar fondos para generar capital de

trabajo, que se utiliza para pagar proyectos o iniciativas que el emisor de la deuda tiene que
emprender. (Peña,2014)

3.2. FORMASDEFINANCIAMIENTODE DEUDAALARGO PLAZO:

a. Préstamos a Plazo: Se solicitan en las instituciones financieras y

generalmente tienen vencimiento de 5 a 12años y suelen emplear separa
financiar las necesidades de trabajo fijas, para comprar maquinaria y equipo o
para liquidad otros préstamos.

b. Financiamiento con Bonos Corporativos: Una de las fuentes de

Financiamiento a largo plazo son los Pasivosa Largo Plazo, constituidos
principalmente por los Bonos. Los Bonos son contratos a largo plazo bajo el
cual un prestatario se
 12

obliga a hacer pago de interés y del principal en fechas específicas al tenedor

del bono; a una tasa determinada que puede ser fija o no bajo un tiempo
determinado. La mayoría de los bonos son emitidos convencimiento
de10a30años. (Gómez, 2017)

3.3. FACTORESPRINCIPALESENUNADEUDAALARGOPLAZO

Los factores principales es que afecta el costo de la deuda a largo plazo son:

a. Vencimiento del préstamo: Como se puede predecir, el comportamiento

futuro delas tasas exige una mayor rentabilidad.

b. Tamaño del préstamo: Los costos de administración del préstamo pueden

disminuir al aumentar el tamaño del préstamo, pero también hace que aumente
el riesgo.

c. Riesgo financiero del prestatario: Cuanto mayor sea el capital, más

financieramente riesgosa será la empresa, debido a esto los prestamistas
exigen una mayor tasa que compense el riesgo que se está asumiendo.

d. Costo del dinero: En vista que el costo del dinero es la base para el cálculo
del interés, este incidirá sobre el costo de la deuda a largo plazo, casi siempre
se incluye en la tasa de interés sobre la emisión de la deuda a largo plazo que
se encuentre libre de riesgo.

3.4.COSTODELADEUDA ALARGOPLAZO

El costo del financiamiento a largo plazo es mayor que el de financiamiento a corto

plazo, esto es motivado por el grado de incertidumbre relacionado con el futuro.
 13

El Costo de la Deuda puede definirse como “El rendimiento que los prestamistas
requieren sobre la deuda de la empresa”. El costo de la deuda a largo plazo representa el
costo presente de la obtención de fondos a largo plazo mediante préstamos. Puede ser de dos
formas antes de impuesto y después de impuestos Con respecto al costo de la deuda a
largoplazo (Kd) el mismo tiene dos componentes que son los interese anuales que hay
quecancelar a su propietario y la prima o descuento que amortizan al dinero recibido, los
cuales fueron necesarios para la colocación de los bonos o dela deuda.

Ahora bien, siempre que colocan obligaciones en el mercado, las mismas se venden
bien sea por encima (prima) o por debajo (descuento) de su valor nominal; esto se debe a
que existen diferencias entre la tasa de cupón y la tasa del mercado de valores de igual
riesgo. El monto neto que recibe la Empresa es lo que se conoce como producto neto. El
cual proviene del valor nominal más o menos la prima o el descuento menos los costos de
flotación que son las comisiones de suscripción y corretaje en que se incurre para la
colocación del valor.

PN=Vn +Prima −Descuento− CF

Donde:

PN=Producto Neto

Vn=Valor nominal

Prima = Prima recibida en la colocación

Descuento = Descuento ofrecido en la colocación
CF= Costos de Flotación
 14

Ahora bien, la prima en colocación seda cuando el cupón de interés(ib) sea superior al
costo de valores en el mercado (im) del mismo riesgo. Por otra parte, cuando el valor del
cupón del bono (ib)es inferior a la tasa de mercado (im) para valores de igual riesgo, el bono
e vende con descuento. En caso de que el cupón del bono(ib) y la tasa del mercado(im) para
valores de igual riesgo sea la misma, el bono se vende por su valor nominal y se dice que se
vende al apar. Es decir que:

Si ib=im entonces PN=VN(Venta al apar)

Si ib>im entonces PN>VN(Venta con prima)
Si ib<im entonces PN<VN(Venta con descuento)

Donde:

Ib=cupón del bono o interés del bono

Im = interés de valores en el mercado de igual riesgo

PN=Producto Neto
VN=Valor Nominal

3.4.1.Costo Neto de la Deuda

Los accionistas están interesados, fundamentalmente, en los flujos de efectivo que

están disponibles para ellos, después de deducir todas las salidas de dinero, incluyendo los
impuestos. Así pues, todos los cálculos de los componentes del costo de capital deben hacer
se sobre una base después de los impuestos. No obstante, la deuda es el único componente del
costo de capital, cuyos pagos realizados son considerados como un gasto para fines fiscales,
ya que los intereses pagados a los acreedores son deducibles de los impuestos. Es por ello que
el costo dela deuda debe ajustarse para reflejar esta característica, de la siguiente manera:

𝐊𝐢=Kd×(1−𝑇)
 15

Donde:

Ki = Costo de la deuda después de impuestos

Kd = Costo de la deuda antes de impuestos

T=Tasa de impuesto
Por ejemplo, si el costo antes de los impuestos de la deuda para una empresa fuera
del17 por ciento y estuviera sujeta a una tasa de impuestos del 30 por ciento, su costo neto de
la deuda sería de:

(17%)(1 – 0.30)=11.90%

3.5.VENTAJAS

 Los contratos pueden ser modificados o re negociados.

 Permite programar mejor el flujo de efectivo.

 Mayor flexibilidad en la elaboración de contratos para adaptarlos a

las necesidad es del prestatario.

 El prestatario evita los gatos de agentes de colocación y distribución.

 Responsabilidad de años de gracia, lo cual constituye una ventaja para que el

beneficiario del préstamo pueda recibir. ganancias derivadas de la adquisición
o de inversión realizada.

 Se requiere de una menor cantidad de tiempo para llevar a cabo los

arreglos necesarios y obtener beneficios, se puede renunciar a una gran
cantidad de préstamos estacionales de corto plazo, reduce el peligro de la
falta de renovación de préstamos.(Peña, 2014)
 16

3.6. DESVENTAJAS

 Tasas de interés más altas.

 Altos estándar es de crédito requeridos por el prestamista.

 Lo costos de investigación pueden ser altos.

 El prestamista permanece con la compañía durante un período más

controlado; grandes restricciones a empresas pequeñas y medianas, así como
de capital extranjero.

 La salida de efectivo es grande debido a los que requieren una

amortización regular.(Peña, 2014)

III. CASOSPRÁCTICOS

1. La Compañía CACAO S.A.C está considerando dos alternativas de inversión. La

primera cuesta S/ 30000 y la segunda S/ 50000. En la tabla siguiente se muestran las
corrientes previstas de ingresos anuales en efectivo:

AÑ Alternat A Alternat B
O iva iva
1 S/ 10.000,00 S/ 15.000,00
2 S/ 10.000,00 S/ 15.000,00
3 S/ 10.000,00 S/ 15.000,00
4 S/ 10.000,00 S/ 15.000,00
5 S/ 10.000,00 S/ 15.000,00

Determine qué inversión es la más conveniente para la compañía. Suponga una

tasa de descuento del8%.
 17

SOLUCIÓN

ALTERNATIVAA

DATOS
Inversión inicial: S/

30.000,00
Tasa de descuento: 8%

Periodos INVERSIÓ AÑO1 AÑO2 AÑO3 AÑO4 AÑO5

N

Fujos ensoles -S/ 30.000,00 S/ 10.000,00 S/ 10.000,00 S/ 10.000,00 S/ 10.000,00 S/ 10.000,00

VALORACTUALNETO

FORMULAMATEMÁTICA

𝑁
Leyenda 𝑄𝑛

I:Inversión 𝑉𝐴𝑁=−𝐼+∑
(1+𝑟)𝑛
Qn:Flujode caja delmesn
𝑛=
r:Tasadeinterésconlaqueseestácompar 1
andoN:Númerodeañosdelainversión
 18

VAN S/- ´ S/10.000, ´ S/10.000, ´ S/ ´ S/ ´ S 10.000,

= 30.000,00 + 00 + 00 + 10.000,00 + + / 00
10.000,00
(1+0,08) (1+0,08) (1+0,08)
^1 ^2 (1+0,08)^ (1+0,08)^4 ^5
3

VAN S/- ´ S/10.000, ´ S/10.000, ´ S/ ´ S/ ´ S/

= 30.000,00 + 00 + 00 + 10.000,00 + + 10.000,00
10.000,00
1,08 1,1664 1,469328
1,259712 1,36048896 077

VAN S/- ´ S/9.259,2 ´ S/8.573,3 ´ S/ ´ S/ ´ S/

= 30.000,00 + 6 + 9 + + +
7.938,32 7.350,30 6.805,83

VAN S/
=
9.927,10

FUNCIÓNEXCEL
=𝑉𝑁𝐴(𝑡𝑎𝑠𝑎;𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟1;[𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟2];...

VAN=S/

VAN = -Inver sión

inicial +
S/
VNAVAN=-S/30.000,00+
 19

S/39.927,10VAN=

ALTERNATIVAB

DATOS
Inversióninicial: S/

50.000,00
Tasadedescuento: 8%

Periodos INVERSI AÑO1 AÑO2 AÑO3 AÑO4 AÑO5

ÓN
Fujosensoles -S/ 50.000, S/ S/ 15.000, S/ S/ 15.000, S/
00 15.000,00 00 15.000,00 00 15.000,0
0

VALORACTUAL NETO

FORMULA
MATEMÁTICA
𝑁
𝑄𝑛
𝑉𝐴𝑁=−𝐼+∑
Leyenda
(1+𝑟)𝑛
I:Inversión
𝑛=1
Qn: Flujo de caja del
mes

r : Tasa de inter es con la que se está

comparando

N:Número de años de la inversión

 20

VAN S/ - ´ S/ 15.000, ´ S15.000, ´ S/ ´ S/ ´ S 15.000

= 50.000, + 00 + / 00 + 15.000,00 + + / ,00
00 15.000,00
(1+0,08) (1+0,08) (1+0,08)^ (1+0,08)^4 (1+0,08)
^1 ^2 3 ^5

VAN S/ - ´ S/ 15.000, ´ S15.000, ´ S/ ´ S/ ´ S/

= 50.000, + 00 + / 00 + 15.000,00 + + 15.000,00
00 15.000,00
1,08 1,1664 1,259712 1,36048896 1,469328
077

VAN S/ - ´ S/ 13.888, ´ S12.860,0 ´ S/ ´ S/ ´ S/

= 50.000, + 89 + /8 + 11.907,4 + + 10.208,75
00 8 11.025,45

VAN S 9.890,6
= / 5

FUNCIÓNEXCEL
=𝑉𝑁𝐴(𝑡𝑎𝑠𝑎;𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟1;[𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟2];...

VAN=S/

VAN= -Inver sión inicial

+ VNAVAN
S/
=-S/30.000,00+S/59.890,6
5VAN=
 21

La inversión más conveniente para la compañía CACAO S.A.C es la Alternativa B ya

que como hemos podido observar tanto en la Alternativa AyB obtendrá ganancia, pero
en la Alternativa Bla ganancia será un poco más por lo que es la opción que debe
elegirla compañía.

2. Laempresa"CartavioS.A."contemplaponeralaventabonosa10años, por un valor de s/

12 000 000, con una tasa cupón de 7% y un valor unitario a la par de s/1 800. 00.Para
compensar la baja tasa de interés cupón la empresa "Cartavio S.A" decide vender su
emisión a s/ 1000. 00 por unidad. Los costos de flotación equivalen al 2.5% del valor
a la par, es decir s/ 45. 00. Por consiguiente, los ingresos netos que obtendrá la
compañía a partir de la venta de cada bono ascienden as/ 955. 00.

La tasa del nivel fiscal de la empresa es del

30%Determinarelcostodeladeudadespuésdeimpuestos.
 22

Interprete el resultado

DESARROLLO

1. Costo de la deuda antes dei mpuestos:

𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟𝑎𝑙𝑎𝑝𝑎𝑟−𝑁𝑑
𝐼+
Método de
𝑛
𝑁𝑑 + 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎
𝑙𝑎𝑝𝑎𝑟2

Donde:

Kd=Costo de la deuda a largo plazo antes de impuestos

I =Interés anual en unidades monetarias

Nd= Ingresos netos recibidos por laventa de la deuda

n =números de años que restan hasta el vencimiento de la deuda

Datos:

Kd=?

I=1,800 (7%) =126

Nd=955

n=10 años
1,800 −955
126+
Valora la par= 1,800

𝐾𝑑= 10

955+1,800
2

210.5
 23

𝐾𝑑=

1,378

𝐾𝑑=15.28%

El valor aproximado del costo de la deuda antes de impuestos es de15.28%.

2. Costo de la deuda después de impuestos:

𝐾𝑖=𝐾𝑑𝑥(1 − 𝑇)
 24

𝐾𝑖=15.28𝑥(1− 0.30)

𝐾𝑖=10.70%

Es decir, la tasa que debe pagar la empresa Cartavio S.A. después de impuestos por el
nuevo préstamo o venta de sus bonos es del 10.70%.

IV. CONCLUSIONES

 Las decisiones de financiamiento en las empresas es un tema fundamental a

analizar, debido a que, el financiamiento es la actividad que genera recursos
económicos para el desarrollo de las actividades, sin financiamiento la empresa no
podría empezar a funcionar o continuar actividades.
 En conclusión, cuando una empresa adquiere financiamiento por deuda de Largo
Plazo, tiene la obligación de pagar intereses por el préstamo y de restituir el dinero
que pidió prestado en un plazo mayor aun año.
 La principal razón para obtener financiamiento es lograr el crecimiento y
sostenibilidad de la empresa debido a las diferentes necesidades que se pueda
presentar y objetivos que se pretenda lograr, es por ello que el financiamiento es uno
de los retos para cualquier empresa independientemente de su tamaño motivo por el
cual las decisiones de carácter financiero deben ser las mása certadas posibles.

V. REFERENCIAS

Connect americas. (s.f.). Financiamiento. Obtenido de 5 razones fundamentales por las

que todaempresaria debería gestionar un préstamo:
https://connectamericas.com/es/content/5-razones-fundamentales-por-las-que-
toda-empresaria-deber%C3%ADa-gestionar-un-pr%C3%A9stamo
 25

Gómez, A. H. (Febrero de 2017). Financiamiento con Deuda a Largo Plazo. Obtenido

defile:///C:/Users/tunning/Documents/CICLO%202021%20CONTABILIDAD%20I/
FINANZAS%20III/SEMANA%2010/DEUDA.pdf

Grupo Financiero BBVA México. (2021). BBVA. Obtenido de

FINANCIAMIENTO:https://www.bbva.mx/educacion-
financiera/f/financiamiento.html

Peña,S.A.(2014).FinanzasII.Lima:PROESAD.

Torre Padilla, A. (s.f.). Decisiones de Financiamiento a Largo Plazo - Capítulo VI. Lima:
UniversidadNacionaldelCallao.

Westerfield, R. (2012). Finanzas Corporativas - Novena edición. Méxxico D.F.:

McGraw-HillCompanies, Inc.