Contenido

1. INTRODUCCIN..............................................................................................1
2. OBJETIVOS.......................................................................................................1
3. MARCO TERICO Y PRCTICO...................................................................5
3.1.

CREDITO COMERCIAL................................................................................6

3.2.

PAPELES COMERCIALES...........................................................................8

3.3. CREDITO BANCARIO...................................................................................9

3.4.

PAGARES DE PAGO..................................................................................10

3.5.

LINEA DE CREDITO....................................................................................11

3.5.

CONTRATO DE CREDITO REVOLVENTE...............................................12

3.5.

FINANCIAMIENTO POR MEDIO DE CUENTAS POR COBRAR...........13

3.5.

FINANCIAMIENTO POR MEDIO DE INVENTARIOS..............................14

4. CONCLUSIONES...........................................................................................15
5.

REFERENCIA BIBLIOGRAFICA................................................................16

1. INTRODUCCIN
Financiamiento a CORTO PLAZO significa que se paga en un ao o menos.
Generalmente este tipo de financiacin se utiliza para satisfacer las
necesidades producidas por cambios estacionales o por fluctuaciones
temporales en la posicin financiera de la compaa lo mismo que se hace a
los gastos permanentes de la empresa. Un ejemplo claro es cuando se
emplea para proporcionar capital de trabajo extra o para conseguir
financiacin provisional para un proyecto a largo plazo.
Financiamiento a corto plazo
Segn Gitman, (1996) el financiamiento a corto plazo son los adeudos
que vencen al cabo de un ao o menos, los cuales son empleados para
satisfacer necesidades estacinales y de pasivos circulante. Es ms riesgoso
que el financiamiento a largo plazo pero su costo es ms bajo;
independientemente del tipo de financiamiento a corto plazo que sea.
Para Emery, (2000) el financiamiento a corto plazo se refiere

al

vencimiento original de la obligacin de la deuda menor aun ao, para las

compaas es ms comn este financiamiento para cubrir sus necesidades
de temporada o temporales.
adecuada

Las empresas necesitan una utilizacin

de las fuentes de financiamiento a corto plazo para una

administracin financiera eficiente.

2. OBJETIVOS
-

Brindar un aporte terico acerca de la fuentes de financiamiento

terico..

Identificar los factores que afectan el costo de los

prstamos a corto plazo

Diferenciar los tipos de financiamiento a corto

plazo negociable.

3. MARCO TERICO Y PRCTICO

En el mundo de la administracin financiera, existen diferentes
aspectos importantes en las actividades comerciales de las organizaciones, a
saber las fuentes de financiamiento son a corto y a largo plazo.

El Financiamiento a corto plazo son todas aquellas deudas que

contrae la empresa cuyo vencimiento es menor o igual a un ao. Reforzando
esto, Gitman (1996, p.325), opina que este tipo de financiamiento consta de
obligaciones que se esperan venza en un ao o menos.
Considerando estos aspectos, no queda ms que al Administrador
Financiero decidir sobre cual fuente inclinarse. Debido a esto, las fuentes a
corto plazo pueden clasificarse de acuerdo a lo siguiente. (Figura 1)

Figura. 2 Financiamiento a Corto Plazo

Financiamiento sin
Financiamiento a corto plazo

garantas
Financiamiento con
garantas

Fuente: Gitman, (1990 p.23)

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En la Figura 1, se puede observar cmo se clasifica el

financiamiento a corto plazo, los cuales se establece el financiamiento sin
garanta y los que tienen garanta
El financiamiento sin garantas consiste en fondos que consigue la
empresa sin comprometer los activos fijos especficos como garanta.
El financiamiento con garantas consiste en que el prestamista exige una
garanta colateral que comnmente tiene la forma de un activo tangible.

Figura .3 formas de financiamiento a corto plazo

Fuente: Block y Geoffrey, (2001, p.278).

En la figura 2 podemos observar las formas de financiamiento a corto plazo.

Van Horne y Wachowicz (2002, p.288) exponen que El financiamiento a
corto plazo se puede clasificar dependiendo de si su fuente es espontnea
o no. Las cuentas por pagar y los gastos acumulados se consideran
espontneos porque se derivan de manera natural de las transacciones
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diarias. Su magnitud es bsicamente una funcin del nivel de operaciones

de las empresas. Conforme stas se expanden, por lo general tales
pasivos se incrementan y se utilizan para financiar parte de la acumulacin
en activos. Aunque todas las fuentes de financiamiento se comportan de
esa forma, an existe cierto grado de discrecin por parte de las
compaas con respecto a la magnitud precisa de dicho financiamiento.

Toda empresa tiene necesidades de recursos a corto plazo para

financiar sus operaciones corrientes y aquellas partidas que componen su
capital de trabajo. Si bien es cierto que la empresa podra satisfacer sus
requerimientos de capital de trabajo mediante la obtencin de fondos a
largo plazo, no es menos cierto que esto no es aconsejable ni conveniente.
Esto por varias razones, entre esta necesidad de fondos de la empresa
puede ser estacional o cclica. En este caso, es obvio, que no ser
aconsejable para la empresa que se comprometa con deudas a largo plazo
para colmar sus necesidades de recursos a largo plazo.
Aun cuando muchos contratos de prstamos incluyen clausulas
relativas a la posibilidad de prepago de la deuda en fecha anterior a su
vencimiento, no es menos cierto que, muchas veces, las primas que deben
sufragar la empresa para hacer uso de la facilidad de prepago, son, o
pueden ser, sumamente costosas. Por consiguiente, podra resultar
generoso para la empresa invocar la clausula de prepago para cancelar
sus obligaciones antes de la fecha de sus respectivos vencimientos. En
estos casos, dependiendo del destino o de la aplicacin de los fondos,
resulta ms conveniente para la empresa obtener crditos a corto plazo por
la flexibilidad que proporcionan en cuanto a vencimientos, sobre todo si
estos recursos van dirigidos a financiar operaciones corrientes.
Por otro lado, en trminos estrictamente econmicos, el costo de
obtencin de recursos a corto plazo es menor que el costo de obtencin de
recursos a largo plazo, sobre todo para el caso de que las tasas de inters
prevalecientes en la plaza reflejan adecuadamente la segmentacin del
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mercado en cuanto al plazo se refiere. Es decir, generalmente, el precio

que hay que pagar por el dinero obtenido a largo plazo es mayor que el
que

hay que pagar para obtener fondos a corto plazo. Segn Gitman

(1996) las diferentes fuentes de financiamiento a corto plazo que existen

son: Crdito Comercial, Crdito Bancario, Lnea de crdito. Crdito
revolvente, papeles comerciales, financiamiento por medio de cuentas por
cobrar y financiamiento por medio de inventarios.
3.1. Crdito comercial
Weston y Brigham (1994, p.584), opinan el crdito comercial
constituyen la categora individual ms grande de deudas a corto plazo y
representa el 40% de los pasivos circulantes de las corporaciones tpicas
de naturaleza no financiera.
Una cuenta de crdito comercial nicamente debe aparecer en los
registros cuando este crdito comercial ha sido comprado y pagado en
efectivo, en acciones del capital u otras propiedades del comprador. El
crdito comercial no puede ser comprado independientemente; tiene que
comprarse todo o parte de un negocio para poder adquirir ese valor
intangible que lo acompaa.
Segn Briceo (2000), el crdito comercial tiene su importancia en
que es de uso inteligente de los pasivos a corto plazo de la empresa a la
obtencin de recursos de la manera menos costosa posible. El crdito
comercial es el medio ms equilibrado y menos costosos de obtener
recursos, adems da la oportunidad a las empresas de agilizar sus
operaciones comerciales. Por otro lado, poseen desventajas como lo es
que existen siempre el riesgo de que el acreedor no cancele la deuda, lo
que trae como consecuencia una posible intervencin legal, y si la
negociacin se hace acredito se deben cancelar tasas pasivas.
Las ventajas del crdito comercial: es un medio ms equilibrado y
menos costosos de obtener recursos, da oportunidad a las empresas de
agilizar sus operaciones comerciales. Por otra parte sus desventajas
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vienen dadas por existe siempre el riesgo de que el acreedor no cancele la

deuda, lo quetrae

como consecuencia

intervencin legal, si

una

posible

la negociacin se hace acredito se deben

cancelar tasas pasivas.

3.2. Papeles comerciales
Es una fuente de financiamiento a corto plazo que consiste en los
pagars no garantizados de grandes e importantes empresas que
adquieren los bancos, las compaas de seguros, los fondos de pensiones
y algunas empresas industriales que desean invertir a corto plazo sus
recursos temporales excedentes.
Segn Besley y Brigham (2003, p.703), el papel comercial es un
tipo de pagare no garantizado, emitido por empresas grandes y fuertes;
que se

les venden principalmente a otros negocios, compaas de

seguros, fondos de pensiones, fondos mutualistas del mercado de dinero y

bancos.
Las empresas pueden considerar la utilizacin del papel comercial
como fuente de recursos a corto plazo no solo porque es menos costoso
que el crdito bancario sino tambin porque constituye un complemento de
los prstamos bancarios usuales. El papel comercial es un instrumento
muy interesante para las empresas emisoras, por cuanto les permite
obtener financiamiento a corto plazo, pero en un periodo superior al que
brinda

la

banca

comercial,

normalmente

noventa

(90)

das,

precisamente, porque la empresa a travs de papeles comerciales capta

recursos a corto plazo, los utiliza para financiacin de su capital de trabajo,
es decir, de activos a corto plazo, tales como cuentas por cobrar o para
mantener inventarios (materia prima o productos terminados), tambin se
utiliza esta modalidad de financiamiento, cuando la empresa se encuentra
en proceso de una estructura a otra.
Algunas ventajas de los papeles comerciales es: que son una
fuente de financiamiento menos costosa que el Crdito Bancario, sirve
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para financiar necesidades a corto plazo, por ejemplo el capital de trabajo.

Por otra parte sus desventajas son: Las emisiones de Papel Comercial no
estn
garantizadas, deben ir acompaados de una lnea de crdito o una carta
de crdito en dificultades de pago, la negociacin acarrea un costo por
concepto de una tasa prima.
3.3. Crdito Bancario
Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas
obtienen por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones
funcionales. El crdito bancario es una de las maneras ms utilizadas por
partes de las empresas hoy en da de obtener un financiamiento necesario.
El costo de los prstamos bancarios, de acuerdo a Weston y Brigham
(1994).
vara de acuerdo con cada tipo de prestatario en cualquier
punto en el tiempo, tambin variara para todos los tipos de
prestatarios a lo largo del tiempo. Las tasas de inters son, ms
altas en el caso de los prestatarios mas riesgosos, y dichas tasas
tambin son ms altas en el caso de los prestatarios ms
pequeos debido a los costos fijos que incluyen la concesin y el
reembolso de los prestamos (p.593).
Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las
cuentas de cheques de la empresa y tienen la mayor capacidad de
prstamo de acuerdo con las leyes y disposiciones bancarias vigentes en
la actualidad y proporcionan la mayora de los servicios que la empresa
requiere. Como la empresa acude con frecuencia al banco comercial en
busca de recursos a corto plazo, la eleccin de uno en particular merece
un examen cuidadoso. La empresa estar segura de que el banco podr
auxiliar a la empresa a satisfacer las necesidades de efectivo a corto plazo
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que esta tenga y en el momento que se presente.

El crdito bancario es una fuente de obtencin de fondos a corto
plazo para la empresa. De hecho, muchas en el pas recurren a esta va;
pero, ocurre que el crdito bancario es selectivo y est sujeto a limitaciones
de carcter legal, es decir, las actividades crediticias de los bancos y
otras
instituciones de carcter financiero, se hallan limitadas o lo relativo a
montos y proporciones de la cartera de estos entes.
Ello puede determinar que varias empresas no tengan el mismo
acceso al crdito bancario o que para acceder al crdito institucional, la
empresa tenga que afrontar diversos costos de capital, o finalmente para
las necesidades de financiamiento

de las operaciones diarias de la

empresa.
Algunas ventajas del crdito bancario son: Si el banco es flexible
en sus condiciones, habr ms probabilidades de negociar un prstamo
que se ajuste a las necesidades de la empresa, lo cual la sita en el mejor
ambiente para operar y obtener utilidades, permite a las organizaciones
estabilizarse en caso de apuros con respecto al capital. Sus desventajas
son: un

banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar

indebidamente la facilidad de operacin y actuar en detrimento de las

utilidades de la empresa, un crdito Bancario acarrea tasas pasivas que la
empresa debe cancelar espordicamente al banco por concepto de
intereses.
3.4. Pagares de Pago
Es un instrumento negociable el cual es una "promesa"
incondicional por escrito, dirigida de una persona a otra, firmada por el
formularte del pagar, comprometindose a pagar a su presentacin, o en
una fecha fija o tiempo futuro determinable, cierta cantidad de dinero en
unin de sus intereses a una tasa especificada a la orden y al portador.
Es una forma impropia del contrato de cambio que se contiene en
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el cambiar y como medio de eludir la prohibicin de estipular intereses, que

la Iglesia repudiaba. Como originalmente el titulo de cambio era expresin
del contrato de cambio trayectoria y el derecho cannico prohbe del pacto
de intereses, se ideo la emisin de un titulo anlogo al cambiario en el cual
la Poblacin de pagar los intereses se ocultara bajo la apariencia de una
deuda comercial o un prstamo, sin que, de otro lado, tuviese que emitirse
el ttulo para pagar en una plaza diferente a la orden de tercera persona.
Gitman (1996, p.537), expresa que este suele ser un prstamo
nico hecho a un prestatario que necesita fondos para un propsito
especfico durante un periodo corto. El instrumento resultante es un
pagare, firmado por un prestatario que establece las condiciones del
prstamo, incluyendo la duracin del prstamo y la tasa de inters. Este
tipo de pagare a corto plazo por lo general tiene un vencimiento de 30 das
a 9 meses o ms. Por otra parte las ventajas de los pagares de pagos son:
es pagadero en efectivo, hay alta

seguridad de pago al momento de

realizar alguna operacin comercial. Y su desventaja ms resaltante es

que puede surgir algn incumplimiento en el pago que requiera accin
legal.
3.5. Lnea de Crdito
La lnea de crdito significa dinero siempre disponible en el banco,
durante un periodo convenido de antemano Weston y Brigham (1994:593),
sostiene que una lnea de crdito es un acuerdo que se celebra entre el
banco y un prestatario en el que indican el crdito mximo que el banco
extender al prestatario.
La lnea de crdito es importante, ya que el banco est de acuerdo
en presentar a la empresa hasta una cantidad mxima, y dentro periodo,
en el momento que lo solicite. Aunque por lo general no constituye una
obligacin legal entre las dos partes, la lnea de crdito es casi siempre
respetada por el banco y evita la negociacin de un nuevo prstamo cada
vez que la empresa necesite disponer de recursos.
El banco presta a la empresa una cantidad mxima de dinero por
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un periodo determinado. Una vez que se efecta la negociacin, la

empresa no tiene ms que informar al banco de su deseo de disponer de
tal cantidad. Firma un documento que indica que la empresa dispondr de
esa suma y el banco transfiere fondos automticamente a la cuenta de
cheques.
El costo de la lnea de crdito por lo general es estable durante la
negociacin original, aunque normalmente flucta con la tasa prima. Cada
vez que la empresa dispone de una parte de la lnea de crdito para
el inters convenido. Al finalizar el plazo negociado originalmente, la lnea
deja de existir y las partes tendrn que negociar otra si as lo desean.
La principal ventaja de la lnea de crdito es un efectivo
"disponible" con el que la empresa cuenta. Por otra parte las desventajas
ms resaltantes son: se debe pagar un porcentaje de inters cada vez que
la lnea de crdito es utilizada y se le exige a la empresa que mantenga la
lnea de crdito "Limpia", pagando todas las disposiciones que se hayan
hecho.
3.6. Contrato de crdito revolvente Gitman,
(1996) expresa que:
un convenio de crdito revolvente es una lnea de crdito
garantizada. Est garantizada en el sentido en que el banco
comercial que pacta el convenio le asegura al prestatario que
podr

disponer

de

una

cantidad

especfica

de

fondos,

independientemente de la escasez del dinero (p.340).

Es comn que un convenio de crdito revolvente se otorgue por un
periodo mayor de un ao; incluso se pueden realizar convenios de dos a
tres aos. Los requerimientos para un convenio de crdito revolvente son
semejantes a los de una lnea de crdito. Desde luego ambos convenios
son negociables; no existe en realidad ningn convenio que no est sujeto
a cambios
Dado que el banco garantiza la disponibilidad de los fondos a los
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prestatarios, por lo regular se incluye una comisin de compromiso en el

convenio de crdito revolvente.
Aunado a lo anterior Weston y Brigham (1994), opinan que como
regla general, la tasa de inters son las lneas de revolvente de crdito se
sostiene como igual a la tasa de preferencia, por lo tanto, el costo del
prstamo varia con el tiempo a medida que cambian las tasas de inters.
La ventaja ms resaltante es que el Banco tiene la obligacin de cumplir
con el contrato de crdito revolvente. Mientras que la desventaja es que
debe pagar un porcentaje (%) al banco as no haya utilizado el crdito
3.7. Financiamiento por medio de cuentas por cobrar
Es aquel e donde la empresa consigue financiar dichas cuentas
por cobrar consiguiendo recursos para invertirlos en ella. Es un mtodo de
financiamiento que resulta menos costoso y disminuye el riesgo de
incumplimiento. Aporta muchos beneficios que radican en los costos que la
empresa ahorra al no manejar sus propias operaciones de crdito. No hay
costos de cobranzas, puesto que existen un agente encargado de cobrar
las cuentas; no hay costos del departamento de crdito, como contabilidad
y sueldos, la empresa puede eludir el riesgo de incumplimiento si decide,
vender, y puede obtener recursos con rapidez y prcticamente sin ningn
retraso costo. El financiamiento por medio de las cuentas por cobrar
implica la pignoracin de los documentos al cobro o a la venta de los
mismos.

Gitman (1996), expone que:

La pignoracin o cesin de cuentas por cobrar suele emplearse
para garantizar un prstamo a corto plazo. Como normalmente
las cuentas por cobrar son muy liquidas constituyen una forma
atractiva de garantizar a corto plazo. Tanto los bancos
comerciales conceden prestamos contra pignoraciones
cuentas por cobrar (p.356).
12

de

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Las pignoraciones de cuentas por cobrar se garantizan porque el

prestamista no solo tiene un derecho sobre las cuentas por cobrar sino
tambin un recurso hacia el prestatario. Si la persona o empresa que
compro los bienes no paga, la empresa vendedora deber absorber la
perdida en lugar del prstamo.
Otra forma de financiamiento por medio de las cuentas por cobrar
es el factoraje o la venta de cuentas por cobrar, que segn Gitman (1996,
p359), comprende la venta directas de las cuentas por cobrar a un
factor o a otra institucin financiera. Implica que el prestamista percibe las
cuentas por cobrar, generalmente si recursos legales hacia el prestatario,
lo que significa que si el comprador de los bienes no paga por ellos, ser el
prestamista quien adsorba la perdida en lugar del vendedor de los
bienes.
Bajo el factoraje el comprador de los bienes es tpicamente notificado de la
transferencia y se le solicita que haga el pago directamente a la institucin
financiera.
Las ventajas ms resaltantes son: es menos costoso para la
empresa, disminuye el riesgo de incumplimiento y no hay costo de
cobranza. Mientras sus desventajas son: existe un costo por concepto de
comisin otorgado al agente y existe la posibilidad de una intervencin
legal por incumplimiento del contrato.
3.8. Financiamiento por medio de inventarios
Es aquel en el cual se usa el inventario como garanta de un
prstamo en el que se confiere al acreedor el derecho de tomar posesin
de la garanta en caso de que la empresa deje de cumplir. Considerando lo
anterior, Weston y Brigham (1994, p.552), afirman que los inventarios
pueden clasificarse como materia prima, productos en proceso y productos
terminados.
Es importante utilizar este tipo de financiamiento ya que le permite
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a los directores de la empresa usar el inventario de la empresa como

fuentes de recursos, gravando el inventario como colateral es posible
obtener recursos de acuerdo con las formas especificas de financiamiento
usuales, es estos casos, como son el depsito en almacn pblico, el
almacenamiento en la fbrica, el recibo en custodia, la garanta flotante y la
hipoteca.
Por lo general al momento de hacerse la negociacin, se exige que
los artculos sean duraderos, identificables y susceptibles de ser vendidos
al precio que prevalezca en el mercado. El acreedor debe tener derecho
legal sobre los artculos, de manera que si se hace necesario tomar
posesin de ellos el acto no sea de controversia.
El gravamen que se constituye sobre el inventario se debe
formalizar mediante alguna clase de convenio que pruebe la existencia del
colateral. El que celebre con el banco especfico no solo la garanta sino
tambin los derechos del banco y las obligaciones del beneficiario, entre
otras cosas.
Por ende sus ventajas ms resaltantes son: permite aprovechar
una importante pieza de la empresa como es el inventario de mercanca,
brinda oportunidad a la organizacin de hacer ms dinmica sus
actividades. Y sus desventajas mas resltate son: Le genera un costo de
financiamiento al deudor, el deudor corre riesgo de perder el Inventario
dado en garanta en caso de no poder cancelar el contrato.

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4. CONCLUSIONES
Ventajas y desventajas del financiamiento a corto plazo Las tres
polticas de financiamiento anteriores se distinguen por su nivel relativo de
endeudamiento a corto plazo. La poltica niveladora (agresiva) exige
utilizar en lo posible la deuda a corto plazo, mientras que la poltica
conservadora (defensiva) se propone utilizarla al mnimo. El crdito a corto
plazo suele ser ms riesgoso y presenta desventajas notorias. En la
siguiente seccin vamos a examinar los aspectos positivos y negativos de
este tipo de financiamiento. Rapidez.- Un prstamo a corto plazo se
obtiene mucho ms pronto que el crdito a largo plazo. Los prestamistas
insistirn en un anlisis mucho ms meticuloso antes de otorgar un crdito
a largo plazo, adems de que el contrato contendr ms detalles porque
muchas cosas pueden suceder en la vida de un prstamo de 10 a 20 aos.
En conclusin, si urge obtener los fondos, conviene acudir a los mercados
de corto plazo. Flexibilidad.- Si una empresa necesita fondos temporales,
no querr endeudarse a largo plazo por tres motivos: 1) Los costos de
financiacin son mayores que en el crdito a corto plazo. 2) Aunque puede
liquidarse antes a condicin de que el contrato contenga una clusula de
pago adelantado, las penalidades pueden ser costosas. Por tanto, una
compaa debera optar por la deuda a corto plazo, si cree que sus
necesidades de fondos disminuirn en un futuro cercano. 3) Los contratos
de financiamiento a largo plazo siempre contienen clusulas que limitan
las acciones futuras del solicitante. Los contratos de financiamiento a corto
plazo suelen ser menos restrictivos. COSTO de la deuda a corto plazo
comparado con el de la deuda a largo plazo.- La curva de rendimiento
presenta generalmente una pendiente hacia arriba, lo cual significa que la
tasa de inters es menor en la deuda a corto plazo. As pues, en
condiciones normales los costos por intereses en el momento de conseguir
los fondos sern menos, si se firma un contrato a corto plazo. Las tasas a
corto plazo reflejan las condiciones econmicas del momento, mientras
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que las tasas a largo plazo reflejan las expectativas de

inflacin a largo plazo.

5. REFERENCIA BIBLIOGRFICA
o https://www.dspace.espol.edu.ec/bitstream/123456789/6706/1/TESI
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o http://www.monografias.com/trabajos15/financiamiento/financiamie
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o BAZAN Miguel Angel, , FUENTES DE FINANCIAMIENTO

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