Investigación 4 - Relación Precio Ganancia - RPG - Bursitia

9/6/22, 10:41 Relación Precio Ganancia - RPG - Bursitia
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jueves, junio 09, 2022
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Análisis Fundamental
Educación Financiera
Relación Precio Ganancia – RPG

Julian V. Comments(4)
https://www.bursitia.com/2019/08/12/relacion-precio-ganancia-rpg/ 1/10
Este
múltiplo financiero relaciona el precio con la utilidad por acción, diciéndonos
en cuantos años
se recuperaría la inversión, si las utilidades de la compañía
fueran constantes. No obstante esta
interpretación no es del todo
correcta y la información que le brinda al inversionista es mucho más
útil.
El
RPG se conoce por sus siglas en ingles como PER (Price Earnings Ratio) o P/E
(Price to Earnings) y
su cálculo es el siguiente:
RPG
= Precio de la acción / Utilidad por acción
Donde:
Utilidad
por acción = Utilidad neta 12 meses / Número de acciones en circulación
INTERPRETACIÓN
Supongamos
que una compañía reporta 34 pesos de utilidad por acción y la acción está
cotizando
a 680 pesos, su RPG sería 680/34 = 20 veces la utilidad. Si las
utilidades fueran constantes al
inversionista le tomaría 20 años recuperar su
inversión, ¿caro o barato?
La
aproximación sobre el periodo de recuperación de la inversión no se ajusta a la
realidad, es poco
probable que la empresa logre utilidades constantes durante
20 años. Así que vamos a descartar
este análisis y nos enfocaremos en lo
relevante del indicador.
Cuando
un RPG es alto, por ejemplo 30, 40 o hasta 100 veces, un inversionista podría
alegar que la
acción está cara, porque no está dispuesto a esperar 40 años para
recuperar su inversión. Pese a un
múltiplo alto, para sorpresa del
inversionista, la acción continúa subiendo.
Cuando
un RPG es significativamente alto, lo que expresa es que el mercado espera que
las
utilidades de la compañía se incrementen en el largo plazo, por esta razón
están dispuestos a pagar
un alto precio hoy. Sin embargo, la acción no
cambiaría de tendencia hasta que los inversionistas
no reciban información
sobre caída en el crecimiento de las utilidades.
Comprar
una acción con un RPG muy bajo, por ejemplo 3 a 7 veces, podría ser un error y
no una
acción barata. El bajo RPG es el resultado del pesimismo del
mercado frente al desempeño
empresarial, en este caso pagan pocas veces las
utilidades porque creen que van a caer en el futuro
cercano. Una acción
barata sería aquella con un RPG bajo pero con perspectiva de crecimiento en
sus
utilidades, en otras palabras, una empresa que cambie la dirección de sus
utilidades.
Si
la compañía presenta pérdidas, no se puede usar el RPG, un valor negativo no
tiene significado. En
estos casos se recomienda hacer uso de otros
múltiplos como el PVL, EV/EBITDA o P/Ventas.
Resumiendo, un RPG alto implica una acción cara, si ya no se espera que las
utilidades crezcan a
futuro. En cuanto a un bajo RPG identifica una
empresa barata si la proyección de utilidades es
ahora a al alza.
TIPOS
DE RPG
Básico: Calculado con el número de acciones en circulación.
Diluido: Calculado con el número de acciones en circulación

más aquellas acciones que pueden ser
emitidas por pago a directivos, opciones,
warrants y BOCEAS. Muestra la relación precio ganancias
con las nuevas
acciones emitidas.
Trailing: Calculado con las utilidades de los 4 trimestres

previos. Para los resultados a septiembre de
2015 se tendrán en cuenta
las utilidades de los 4 trimestres anteriores, de diciembre de 2014 a
septiembre de 2015.
Forward: Calculado con base en las utilidades proyectadas del

año en curso.
Normalizado: Retira el componente cíclico, se calcula con las

utilidades promedio del año o con el
ROE promedio.
DETERMINANTES
El
RPG es determinado por el porcentaje de utilidades que se reparte como
dividendo, conocida
como la tasa de pago de utilidades; por el retorno esperado
por el inversionista ( r ) y la tasa de
crecimiento sostenible del dividendo (
g ).
Precio / Utilidad por acción = Tasa de Pago / ( r – g)
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Educación Financiera
Una acción por debajo de su valor patrimonial no necesariamente está barata

 28 agosto, 2019  Julian V.

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9/6/22, 10:41 Relación Precio Ganancia - RPG - Bursitia

Relación Precio Ganancia – RPG

Básico: Calculado con el número de acciones en circulación.

Diluido: Calculado con el número de acciones en circulación

Trailing: Calculado con las utilidades de los 4 trimestres

Forward: Calculado con base en las utilidades proyectadas del

Normalizado: Retira el componente cíclico, se calcula con las

Precio / Utilidad por acción = Tasa de Pago / ( r – g)

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