CAPITULO 8 CONTABILIDAD Rendimiento Del Capital

COMPONENTES DEL RENDIMIENTO DEL CAPITAL INVERTIDO
El análisis del desempeño de una compañía en el que se usa el rendimiento del capital
invertido es sólido y atractivo en términos conceptuales. El rendimiento del capital invertido se
calcula de la siguiente manera:
Ingreso
Capital invertido
Sin embargo, no existe consenso total respecto al cálculo del numerador o el denominador en
esta relación. Estas diferencias son válidas y se originan de las diversas perspectivas de los
usuarios de los estados financieros.
DEFINICIÓN DE CAPITAL INVERTIDO
Es el dinero que dedica una empresa cualquiera para poder establecerse (también conocido
como coste inicial) y para su funcionamiento tanto a corto como a largo plazo.
No existe una medición universal del capital invertido con base en la cual se pueda calcular la
tasa de rendimiento. Las diferentes mediciones del capital invertido que se utilizan reflejan las
distintas perspectivas de los usuarios. En esta sección se describen dos mediciones diferentes
del capital invertido y se explican sus implicaciones para los distintos usuarios e
interpretaciones.
ACTIVOS NETOS DE OPERACIÓN
Los activos netos son un término económico utilizado para hacer referencia al capital

disponible en una empresa luego de que se le han restado las deudas correspondientes a
la operación de dichos activos.
El rendimiento de activos netos de operación (RNOA) se calcula así
Utilidad neta de operación después de impuestos

RNOA=
Promedio de activos netos de operación
Muchos analistas dividen el balance general y el estado de resultados en los componentes
operativo y no operativo y calculan un rendimiento de activos netos de operación como la
medición que representa el resumen del desempeño. Esta división de los estados financieros
en componente operativo y componente no operativo resulta de la noción de que las
actividades de operación son las de más larga duración y más importantes para la
determinación del precio de las acciones.
Las actividades de operación son las actividades centrales de la empresa. Incluyen todas las
actividades necesarias para llevar el producto o servicio de una compañía al mercado y
satisfacer las necesidades de sus clientes. Las actividades de operación son cruciales y las
compañías tienen que ejecutarlas bien a la larga si pretenden sobrevivir. En el estado de
resultados, las actividades de operación típicamente incluyen las ventas, el costo de los bienes
vendidos y los gastos de venta, generales y administrativos. En el balance general, las
actividades de operación están representadas por los activos y pasivos que se relacionan con
esas cuentas del estado de resultados, como cuentas por cobrar; inventarios; inmuebles,
planta y equipo; cuentas por pagar; y gastos acumulados. Muchas empresas invierten el
superávit de efectivo en activos financieros, como los títulos negociables, y ganan
rendimientos que típicamente se incluyen en el estado de resultados como “otros” ingresos.
Asimismo, las empresas piden préstamos a corto y largo plazos, que generan gastos de
intereses. Aunque la administración eficaz de una cartera de inversión junto con el
endeudamiento bien pensado puede beneficiar a los ingresos, estos ingresos y gastos ajenos a
la operación se consideran secundarios a las actividades centrales de operación de la empresa.
En consecuencia, los rendimientos de las inversiones y los gastos de endeudamiento no tienen
por lo general ningún efecto importante en el valor de la compañía, a menos que sean
extremos.
CAPITAL EN ACCIONES COMUNES
El rendimiento del capital común se define como el ingreso neto menos los dividendos
preferentes y el resultado dividido entre el promedio del capital común. El capital común es
igual al total del capital contable menos las acciones preferentes. Estas últimas se excluyen del
cálculo puesto que, desde el punto de vista de los accionistas comunes, las acciones
preferentes imponen una obligación fija a los activos netos y el flujo de efectivo de la
compañía, de la misma manera que la deuda. También puede decirse que el capital común es
igual a activo total menos pasivo y acciones preferentes. La proporción de pasivo y capital
propio que financian los activos es una decisión de la estructura del capital que cada compañía
debe tomar. La cantidad de financiamiento propio en la estructura del capital y, en
consecuencia, el monto de los recursos propios que se usan en el cálculo del rendimiento del
capital es, por tanto, una función del grado en que la compañía se financia con deuda (esto es,
más deuda significa menos capital propio). Asimismo, el numerador (ingreso neto) se ve
afectado por el monto del gasto de intereses que la compañía tiene que pagar sobre su deuda.
CÁLCULO DEL CAPITAL INVERTIDO EN EL PERIODO
Independientemente de la definición de capital invertido, el rendimiento durante el periodo se

compara con su base de inversión. El capital invertido en el periodo de un modo característico
se calcula usando el capital promedio disponible para una compañía durante el periodo. Para
reflejar los cambios en el capital invertido durante el periodo se usa un promedio. El método
más común consiste en sumar el capital invertido al principio y al final del año y dividir el
resultado entre dos.
AJUSTES AL CAPITAL INVERTIDO E INGRESO
El análisis del rendimiento del capital invertido usa las cifras dadas a conocer en los estados
financieros como punto de partida. Como se explicó en varios capítulos anteriores, muchas
cifras contables requieren ajuste analítico. Además, es necesario incluir varias cifras no
manifestadas en los estados financieros. Algunos ajustes, como los que se relacionan con el
inventario, afectan tanto el numerador como el denominador del rendimiento del capital
invertido y moderan el efecto de éstos. Sea cual sea el efecto, el análisis del rendimiento del
capital invertido debe usar cifras correctamente ajustadas de los estados financieros,

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ACTIVOS NETOS DE OPERACIÓN

Los activos netos son un término económico utilizado para hacer referencia al capital

El rendimiento de activos netos de operación (RNOA) se calcula así

Utilidad neta de operación después de impuestos

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