EL ESTUDIO FINANCIERO

Resumen

En el estudio financiero está integrado por elementos informativo cuantitativo que

permiten decidir y observar la viabilidad de un plan (proyecto) de negocios, en ellos se
integra el comportamiento de la operaciones necesarias para que un empresa marche y
visualizando a su vez el crecimiento de la misma en el tiempo. De ahí la importancia que
al iniciar cualquiera idea de proyecto o negocio contemple las variables que intervienen en
el desarrollo e implementación, consideran el costo efectivo que con lleva el operar el
proyecto en términos financieros que implica el costo de capital de trabajo, adquisiciones
de activo fijo y gastos pre-operativo hasta obtener los indicadores financieros en los
Estados Financieros como son.
El Balance General
Estado de Pérdidas y Ganancias
Flujo de Efectivo.
El elaborar un plan de negocios requiere una serie de pasos como son:
1. Tener en claro cuál es su idea o proyecto de negocios
2. Realizar un estudio del mercado y las necedades que existan en él, con la finalidad de
identificar la demanda potencial y el nicho de mercado el cual cubrirá, incluyendo cuál es
el precio óptimo por el que la gente pagaría por su producto o servicio, promoción para su
venta y conocimiento del consumidor, distribución del producto o servicio así como el
lugar específico para su venta.
3. El estudio técnico que es el que determinan los costos en los que se incurrirán para su
implementación donde se incluye: lugar, equipo, instalaciones, tecnología y otros
elementos para la producción del bien o servicio que desarrollan en el proyecto de
negocio.
4. Estudio de producción en él se contemplan todos los insumos necesarios para el
proceso de elaboración o comercialización si hablamos de un empresa que comercializa
sus productos, en tanto el que los fabrica tendrá que considerar los materiales, el recurso
humano que lo transformará y los gatos indirectos que apoyan el concepto de producción
del bien.
5. Finalmente el estudio financiero es el que determina de manera cuantitativa y
monetaria el costo de la operación del proyecto y su aceleración, este permite evaluar la
rentabilidad del proyecto de negocio y visualizar su rentabilidad y recuperación del
mismo en el tiempo. El quinto paso por así decirlo es el que encierra el término
cuantitativo y financiero del plan de negocio, en este se apoya la determinación del plan
de negocio ya que resulta de suma importancia que cada uno de estos elementos
cuantifique la inversión necesaria para emprender el negocio como son la inversión
requerida, capital de trabajo y gastos pre-operativos y la integración de la información
financiera resumida en los estados financieros proyectados: Balance General y Estados
de Pérdidas y Ganancias. Para entender una manera sencilla y clara el estudio financiero
situamos esta figura a continuación:
Algunos elementos del plan financiero:
Inversión Requerida. Además de cuantificar la inversión requerida, debe definirse cómo se
va a financiar, es decir cuáles serán las fuentes de financiamiento (capital propio,
inversionistas, la banca, etc.) y con qué monto va a participar cada parte.
Inversión Requerida. La inversión requerida antes de la puesta en marcha pueden
agruparse en: capital de trabajo, activos fijos y gastos pre-operativos.
Capital de trabajo: Es el dinero que se requiere para comenzar a producir. La inversión en
capital de trabajo es una inversión en activos corrientes: efectivo inicial, inventario,
cuentas por cobrar e inventario, que permita operar durante un ciclo productivo, dicha
inversión debe garantizar la disponibilidad de recursos para la compra de materia prima y
para cubrir costos de operación durante el tiempo requerido para la recuperación del
efectivo (Ciclo de efectivo: Producir-vender-recuperar cartera), de modo que se puedan
invertir nuevamente.
El efectivo inicial requerido puede determinarse a través del estudio de mercado,
identificando como pagan los clientes, como cobran los proveedores, y estableciendo las
ventas mensuales esperadas.
Activos fijos: consta de la inversión en activos como: maquinaria y equipo, muebles,
vehículos, edificios y terrenos, etc.
Gastos pre-operativos: estas inversiones son todas aquellas que se realizan sobre activos
constituidos por los servicios o derechos adquiridos necesarios para la puesta en marcha
del proyecto, de los cuales, los principales rubros son los gastos de organización, las
patentes y licencias, los gastos de puesta en marcha, las capacitaciones y los imprevistos.
Estimación de Flujos de Caja por Periodo
Para la estimación de flujos de caja se requiere de la siguiente información: o Vida útil del
proyecto o Ingresos y egresos o Depreciación o Inversión adicional del proyecto.
Igualmente deben determinarse las necesidades de financiamiento y la disponibilidad de
crédito, la determinación de la tasa mínima de rendimiento para cada monto aportado
(Aportes propios, financiamiento, inversionistas). En la evaluación se tienen en cuenta: la
rentabilidad y el riesgo del proyecto, así como los aspectos cualitativos. Todos estos
aspectos se integran en los estados financieros que son los documentos que permiten
integrar la información en términos cuantitativos y en ellos aplicar técnicas financieras
para medir la rentabilidad Estados Financieros: Balance General ó Estado Situación
Financiera.
ACTIVOS = PASIVOS + Capital Contable
El balance general es un estado financiero que refleja el estado de una empresa en una
fecha específica (Ej.: Balance general 31 Diciembre de 2020). Es una “foto” de la
compañía en esa fecha, el balance será diferente para otra fecha. Este estado financiero
es estático y no garantiza una visualización de cómo será el futuro. El balance general
muestra la distribución de los activos, la estructura del negocio, es decir si se basa en
activos fijos o en activos corrientes. Este aspecto es importante y debe tenerse en cuenta
al analizar el sector. Ej. Su estructura se basa en activos fijos, ya que gran parte de su
inversión se encuentra en activos fijos de gran valor. Ejemplos: o Comprar una máquina y
trabajar 3 turnos ó comprar 3 máquinas y trabajar 1 turno. o Inversión en activos pasivos-
vs.-monto de los pasivos. o Distribución en activos fijo, corrientes y otros activos. Estado
de Pérdidas y Ganancias o Estado de Resultados. El balance general es diferente al
estado de pérdidas y ganancias. El segundo contiene un rango de tiempo, es el resultado
o la “foto” de un periodo específico. El estado de pérdidas y ganancias es un estado
financiero que muestra la situación de la empresa en términos de ingresos y egresos
durante un periodo definido (Ej.: PYG de enero 1 a diciembre 31 de 2020). A continuación
se describen los elementos del PYG Ingresos:
Los ingresos de un negocio provienen de las ventas estas pueden agruparse en:
nacionales, internacionales, crédito y contado.

NACIONALES
VENTAS INTERNACIONALES

CRÉDITO CONTADO

Las ventas nacionales e internacionales se separan porque generalmente requieren

nacionalizar las monedas (pueden venir en Euros o Dólares), por lo tanto se requieren
cuentas diferentes. Las ventas de crédito y contado se separan para llevar recorridos de
las carteras.
Egresos: Los egresos deben diferenciarse en costos y gastos. Los costos se refieren a un
desembolso de dinero del que se espera obtener un beneficio, el gastos es un
desembolso cuyo beneficio ya se obtuvo. Según el destino de los egresos también
pueden clasificarse en:
1. CMV: Costo de la mercancía vendida. Incluye todos los costos que están involucrados
en la producción. Está conformada por MOD (mano de obra directa), Materiales directos y
CIF (costos indirectos de fabricación).
2. Gastos de administración y ventas: no están directamente relacionados con la
producción, tienen que ver con la administración del negocio: ventas, secretarias,
papelería, salarios de gerentes, etc.
Gastos de depreciación: es un gasto que permite el gobierno que genera un beneficio
tributario y se justifica en el desgaste de los activos fijos despreciables. Realmente no
representa un desembolso de dinero. Con este gasto se disminuye el monto de los
impuestos lo que le permite a la empresa ahorrar para reponer el activo después de que
se ha desgastado, el problema es que normalmente este ahorro no se hace y se gasta el
dinero en otras actividades.
Gastos de amortización de diferidos: se refiere a desembolsos que no constituyen ni
capital de trabajo, ni activos fijos, pero son indispensables para arrancar con el negocio;
por ejemplo gastos de investigación, gastos de arranque, adecuaciones, etc. El gobierno
permite “recuperar “un beneficio por estas inversiones con la amortización, así estos
gastos no se cargan todos al periodo en que se causan, sino que se van amortizando en
un periodo de tiempo mínimo 5 años dependiendo de la duración del proyecto. Así el
costo de la inversión se divide en el número de años a amortizar y se carga cada año a
los costos del periodo, obteniendo una reducción en el monto de los impuestos.
Gastos financieros: se refieren a los intereses de la financiación. Este es un elemento
clave en la evolución del proyecto y de la gerencia. Estos gastos dependen de las
decisiones que tome la administración: cuanto y como financiar, a veces las pérdidas en
los negocios no son propias de la operación del mismo sino de la financiación. “algunos
negocios son muy buenos pero se financian mal”.
Impuestos: corresponden al desembolso por pago de impuestos, este monto se calcula
sobre la utilidad antes de impuestos.
En la parte de Evaluación de Proyecto. Se tienen en cuenta 2 flujos de caja diferentes:
flujo de caja del proyecto, el cual no incluye financiación, y el flujo de caja del
inversionista, en el que sí se considera financiamiento. Estos flujos se estiman para cada
periodo. A continuación se presenta una tabla del flujo como ejemplo:

1. Flujo de caja del Proyecto

FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO

0 1 2
+ Ventas
- Costos variables
= Margen de cotribución
- Costos fijos
- Depreciación
- Amortización de diferidos
= Utilidad operativa antes de impuestos
+ Depreciación
+ Amortización de diferidos
- Inversión adicional Capital de trabajo
+ Valor liquidación capital de trabajo
+ Valor de desecho activos fijos
= FLUJ DE CAJA DE PROYECTO
 Fuente: Estudio Financiero González 2004.
El esquema anteriormente presentado corresponde a un costeo variable, sin embargo
en la evaluación de proyectos puede emplearse cualquier tipo de costeo (absorbente
o directo) ya que éste se emplea sólo con fines de análisis. Hasta la utilidad operativa
después de impuestos el esquema es similar al PYG, sin embargo la diferencia entre
el flujo de caja y el PYG está después y consiste en que los egresos que realmente
no son desembolsos de dinero y sólo se emplean don fines tributarios deben sumarse
nuevamente una vez se restan los impuestos.
2. Flujo de Caja del Inversionista. La diferencia entre el flujo del inversionista y el flujo
del proyecto es que para el primero se considera la financiación, es decir los intereses
y la amortización de la deuda. Su análisis es diferente, ya que aquí la tasa mínima de
rentabilidad ya no es sólo la tasa de oportunidad del capital propio, ahora debe
considerarse el costo del capital financiado, entonces debe calcularse una tasa que
incluya el costo del capital propio y del financiado, este es el costo de capital
ponderado. Si la rentabilidad del proyecto con el flujo de caja del inversionista no es
satisfactoria, no sólo puede depender de la rentabilidad del proyecto en sÍ, sino de la
financiación. Por lo tanto antes de desechar un proyecto por el flujo del inversionista
es importante estudiar otros tipos de financiación que permitan una mayor
rentabilidad. Más adelante se explicará como calcular los intereses y la amortización
de la deuda. A continuación se presenta la estructura del flujo de caja del
inversionista, más adelante se presentará la tabla empleada para el cálculo del costo
de capital ponderado.
Estructura del flujo de caja del inversionista

FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA

0 1 2
+ Ventas
- Costos variables
= Margen de cotribución
- Costos fijos
- Depreciación
- Amortización de diferidos
= Utilidad operativa antes de intereses e impuestos
- Gastos financieros
= Utilidad antes de impuestos
- Amortización deuda
= Utilidad después de impuestos
+ Depreciación
+ Amortización de diferidos
- Inversión adicional Capital de trabajo
+ Valor liquidación Capital de trabajo
+ Valor de desecho activos fijos
= FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA

Fuente de información: Mtra. Nora González Navarro, Mtra. Ma. Elvira López Parra,
Mtra.Jesus N. Aceves López. Dr. Roberto Celaya Figueroa., Alumna Nancy Beltrán Fraijo.
 Comportamiento del consumidor
El libre y fácil acceso a la información en la era del internet ha cambiado el modo en que
consumimos.
Tenemos en manos motores de búsqueda potentes, trabajando a todo vapor para
ofrecernos exactamente lo que buscamos. Algoritmos analizan nuestras preferencias y
necesidades para impactarnos con anuncios relevantes.
Empresas se hacen presentes en las redes sociales, posibilitando la interacción entre
marca y consumidor. Las compras en línea son cada vez más comunes gracias a la
expansión de los e-commerces…
El hecho es que el mundo digital ha revolucionado el consumo, y ahora cabe a las
empresas entender qué impacto esto tiene en la conducta del comprador actual.
Para entender el comportamiento del consumidor, las marcas deben buscar las
respuestas a las siguientes preguntas:
 ¿Quién compra?
 ¿Por qué compra?
 ¿Cómo lo compra?
 ¿Cuándo compra?
 ¿Dónde compra?
 ¿Cuánto compra?
 ¿Cómo lo utiliza?
El proceso de compra del consumidor actual:
El proceso de compra (en Marketing, la jornada del cliente) es el trayecto que recorre un
consumidor hasta llegar a la decisión de adquirir un producto o servicio.
La compra no es un hecho aislado, sino que se trata de una acción que sucede tras pasar
por diversas etapas.
Podemos definirlas en 4 principales:
1. Aprendizaje y descubrimiento: En esta etapa, el consumidor tiene interés en un tema,
sin embargo, aún no sabe que tiene un problema o necesidad.
Veamos un ejemplo: María es diseñadora freelancer y frecuentemente
consume contenidos online relacionados con la rutina de trabajo de profesionales
autónomos. Uno de estos contenidos es sobre la organización de finanzas y, aunque
María aún no reconoce la necesidad de organizar sus ingresos, el asunto le despierta
curiosidad.
2. Reconocimiento del problema: Aquí el consumidor ya se ha profundizado en el tema y
percibe que tiene una necesidad. Tras el consumo de contenidos, María finalmente se ha
dado cuenta que necesita organizar mejor su dinero y empieza a averiguar formas de
hacerlo buscando soluciones en internet, consultando otros profesionales,
leyendo reviews de servicios, observando campañas de publicidad, etc.
3. Consideración de la solución: En este momento, el consumidor ya ha mapeado las
soluciones posibles y empieza su proceso de evaluación según sus prioridades, las
expectativas que tiene sobre la solución, los recursos de que dispone, etc.
Siguiendo el ejemplo, María ha seleccionado algunas aplicaciones y herramientas de
organización de finanzas y ahora realiza un análisis comparativo para elegir la mejor
opción.
4. Decisión de compra: Finalmente, llega el momento de la acción: el consumidor opta por
la solución más adecuada para satisfacer su necesidad y realiza la compra. ¡María ha
adquirido el servicio! En este ejemplo, diremos que María ha optado por una aplicación
mobile paga. Todas estas etapas trasmiten diversos datos al respecto del consumidor. Si
observa bien, en el ejemplo de María se identifican algunos datos importantes sobre su
perfil basado en su profesión, el contenido que consume, las necesidades que tiene, la
forma cómo busca información y evalúa las soluciones y mucho más.
Son estos datos que permiten que las empresas exploren el comportamiento del
consumidor y generen formas de alcanzarlos e incentivarlos a comprar, ya sea creando
contenidos, construyendo su reputación en internet, interactuando con el público vía redes
sociales, invirtiendo en técnicas de branding, etc.
Factores que influyen en el comportamiento del consumidor: Hay determinadas
características del consumidor actual que son fundamentales tener en cuenta al momento
de elaborar una estrategia para generar más ventas. Algunas de ellas a continuación:
Búsqueda de soluciones en internet: El mundo digital ha proporcionado al consumidor
independencia en la búsqueda de información. Si percibe una necesidad, en pocos
segundos puede buscar la mejor solución en artículos, videos, foros y más.
Por lo tanto, si eres una empresa, tu objetivo debe ser aparecer en los resultados de sus
búsquedas.
Rechazo de anuncios invasivos: La publicidad tradicional ya ha saturado los
consumidores lo suficientemente como para que sigamos haciéndolo en internet, ¿no
crees? Anuncios invasivos deben ser evitados si quieres mantener una buena percepción
de tu marca. Técnicas de inbound marketing — enfocadas en atraer y conquistar al
consumidor — son mucho más eficaces actualmente. Promuévete a través de contenidos
relevantes y ofrece información útil para tu cliente potencial.
Comparación entre productos: Si antes teníamos que caminar tienda tras tienda para
comprar productos, precios y métodos de pago, ahora lo tenemos todo en la palma de la
mano. Con tan solo unos clics, es posible comparar en detalles cada producto y el mejor
costo-beneficio. Incluso existen sitios dedicados exclusivamente a realizar estas
comparaciones.
Ser parte de una comunidad: Formar parte de una comunidad es el deseo de muchos
consumidores. Buscamos sentir que estamos haciendo parte de algo mucho más grande.
En otras palabras: que nuestra relación con la marca tiene más sentido que una simple
relación de compra y venta. Es por esa razón que empresas involucradas, por ejemplo, en
cuestiones socio-ambientales, suelen recibir gran apoyo del público.
Opinión de influencers: La compra basada en orientaciones brindadas por influencers es
algo creciente en diversos segmentos del mercado. Para básicamente cualquier producto
o servicio existirá un influencer para probarlo y recomendarlo a su audiencia. Esto sucede
porque los consumidores tienen en cuenta la opinión de las personas que admiran. Por
eso, si tienes una empresa, invierte en la asociación con influencers de tu área.
Atención a las últimas tendencias: El consumidor de la actualidad quiere estar siempre en
día con las tendencias del mercado. El público siempre busca ser el primero a
experimentar las novedades de su segmento de interés. Así, si quieres conquistar tus
potenciales clientes, intenta siempre ser innovador y ofrece a tu público novedades que
les haga «brillar los ojos». Estos son solo algunos ejemplos de características del
consumidor actual, pero dependiendo del sector de tu emprendimiento, puedes encontrar
diferentes variaciones. Por esa razón, es fundamental investigar y analizar con atención
tus potenciales clientes. Recuerda que la captación de información es un punto de suma
importancia para la comprensión del comportamiento del consumidor, y que puedes (y
debes) utilizar las etapas de la jornada del cliente para entenderlo con precisión.
Acciones para entender el comportamiento de tu consumidor. Produce páginas web
interactivas
Los contenidos interactivos son recursos excelentes para recolectar datos sobre las
preferencias, los intereses y los problemas que tienen los consumidores en Internet.
Esos materiales se basan en la interacción directa del usuario, en la que puede responder
preguntas y elegir entre varias opciones, haciendo clic en los elementos que la página le
proporciona.
Gastos de operación: Consisten en los gastos administrativos y de oficina como el
alquiler, los salarios, al personal, seguros, honorarios de directores, etc. Los gastos de
comercialización y de distribución como publicidad, sueldos de los vendedores.
Para una empresa comercial, los costos de operación se dividen en dos grandes
categorías:
 Costos fijos: Son los mismos si la operación está cerrada o funcionando a 100% de
capacidad. Los costos fijos incluyen elementos tales como el alquiler del edificio.
Estos generalmente tienen que pagar, independientemente de en qué estado se
encuentra el negocio.
 Costos variables, Son aquellos que puede aumentar en función de si una mayor
producción se hace, y cómo se hace (que producen 100 elementos de producto puede
requerir 10 días de tiempo normal o tomar de 7 días si se utiliza de horas extras. Se
puede ser más o menos costoso utilizar la producción de las horas extraordinarias en
función de si la producción más rápido significa que el producto puede ser más
rentable). Los costos variables incluyen los gastos generales indirectos tales como
servicios de telefonía celular, computadoras, tarjeta de crédito procesamiento, uso
eléctrico, Express Mail, Suministros Limpieza, MRO, productos de oficina, servicios de
nómina, Telecom, uniformes, servicios públicos o de eliminación de desechos, etc.
Gastos generales de un negocio: Los gastos generales de una empresa son el costo de
los recursos utilizados por una organización solo para mantener su existencia. Los gastos
generales se miden en términos monetarios, pero términos no monetarios son posibles en
forma de tiempo necesario para realizar las tareas.
Ejemplos de gastos generales incluyen:
 Pago de la renta en el espacio de la oficina de un negocio
 Costo de la electricidad para las luces de la oficina
 Algunos salarios del personal de oficina
Los gastos no generales son los costos incrementales, como el costo de las materias
primas utilizadas en los productos que una empresa vende. Costo de funcionamiento se
calcula como costo de ventas - Los gastos de funcionamiento. Gastos de operación
consisten en:
 Los gastos administrativos y de oficina como el alquiler, los salarios, al personal,
seguros, honorarios de directores, etc.
 Los gastos de comercialización y de distribución como publicidad, sueldos de los
vendedores.
Incluye todos los gastos de funcionamiento, tales como salarios, renta, papelería,
muebles, etc.
En el caso de un dispositivo, componente, equipo o instalación (para el resto de este
artículo, todos estos elementos se denominarán en general como equipo son los costos
recurrentes regulares, normales y habituales de operación de los equipos. Esto no incluye
el costo de capital de la construcción o compra del equipo (dependiendo de si es hecha
por el propietario o recibió el producto de un sistema construido). Los costos de operación
se incurren por todo el equipo - a menos que el equipo no tenga ningún costo para operar,
no requiere de personal o de espacio y nunca se desgasta (ejemplos? quizás intangibles,
aunque no el equipo.) En algunos casos, el equipo puede parecer que tienen bajos costos
de operación o no, ya sea porque el costo no se reconoce o se absorbe en su totalidad o
en parte por el costo de algo más.
Los costos de operación del equipo pueden incluir:
 Los sueldos o salarios de personal
 La publicidad
 Materias primas
 Licencia u honorarios (como cuotas de inscripción anuales) impuestas por un gobierno
 Gastos inmobiliarios, incluyendo
o Alquilar o ceder los pagos
o Oficinas en alquiler
o Mobiliario y equipo
o Valor de la inversión de los fondos utilizados para la compra de la tierra, si es
propiedad en lugar de renta o alquila
o Impuestos sobre la propiedad y evaluaciones equivalentes
o Impuestos de operaciones, tales como comisiones aplicadas a las empresas de
transporte para el uso de las carreteras
 Los costos de combustible, como la energía para las operaciones, combustible para la
producción
 Servicios públicos como el servicio telefónico, conexión a Internet, etc.
 Mantenimiento de equipos
 Material de oficina y consumibles
 Prima de seguros
 La depreciación de los equipos y los costos de reemplazo eventuales (a menos que la
instalación no tenga partes móviles que probablemente se gastará eventualmente)
 Los daños debidos a pérdidas no aseguradas, accidentes, sabotaje, la negligencia,
el terrorismo y el desgaste.
 Impuestos sobre la producción o la operación (tales como honorarios de subsidencia
impuestas a los pozos de petróleo)
 Impuestos sobre la renta
Algunos de ellos no son aplicables en todos los casos. Por ejemplo:
 Un panel solar colocado en la casa de uno para su uso en la generación de energía
eléctrica por lo general solo tiene costos de capital; una vez que se está ejecutando
no hay costos de personal, costos de servicios públicos o la depreciación y utiliza
ninguna tierra extra (que no era ya parte del lugar en que se encuentra) por lo que no
tiene costos reales de operación; sin embargo, puede ser necesario tomar en cuenta
los costos de sustitución en caso de deterioro.
 Un automóvil o cualquier otro artículo comprado para uso personal no tiene costo
salarial porque el dueño no cobra a sí mismos para el funcionamiento del dispositivo.
 Un ítem que está arrendado puede tener algunos o todos estos costos y se incluye
como parte del precio de compra.
Puede ser que sea cuestionable afirmar que el costo de cada diez personas adicionales
en la fuerza de ventas son un costo adicional o un coste de arriba, ya que los salarios de
estas personas son tanto los gastos generales y los gastos incrementales. El personal
necesario para mantener la tienda operativa se considera en su mayoría por encima.
 Fórmula de costo de operación = costo total * número de semanas
Fuente de información: Wikipedia, la enciclopedia libre
27-07-21