Estados

financieros
del proyecto

Proyectos de inversión
2022-I

Videoconferencia 11
 1. Introducción
Temario 2. Objetivos del estudio
financiero
3. Elaboración de los estados
financieros
4. Estado de situación
financiera
5. Estado de resultados
6. Estados de flujos de efectivo
7. Conclusiones
8. Bibliografía
1. Introducción

Para la elaboración de un proyecto, es necesario cuantificar el

monto de la inversión, así como los flujos de efectivo que se
producirán durante el funcionamiento del proyecto, lo cual se
hace a través de un estudio financiero. Dicho estudio comprende
dos etapas:

❖ Formulación de los estados financieros proyectados.

❖ Evaluación financiera de los resultados proyectados de la

operación del proyecto, a través de indicadores financieros.
2. Objetivo del estudio financiero
❑ El propósito de esta actividad consiste en elaborar
información financiera que proporcione datos acerca de
la cantidad de inversión, ingresos, gastos, utilidad de la
operación del proyecto de inversión, nivel de inventarios
requeridos, capital de trabajo, depreciaciones,
amortizaciones, sueldos, etc., a fin de identificar con
precisión el monto de inversión y los flujos de efectivo
que producirá el proyecto.

❑ Todas estas tareas se realizan de acuerdo con el diseño

del sistema de producción y organización que proponen
los estudios de producción y de administración del
proyecto, para evaluar la rentabilidad financiera del
proyecto.
3. Elaboración de los estados financieros

La información financiera se refleja en los diferentes estados

financieros, los cuales se utilizan para realizar la evaluación
financiera, siendo los más importantes:

❑ Estado de situación financiera o balance general.

❑ Estado de resultados.
❑ Estados de flujos de efectivo.
4. Estado de situación financiera (Balance
General) (1)
Esta herramienta, también denominada balance general, es un estado
financiero estático que presenta la situación financiera de la empresa a
una fecha determinada.

En ella se muestran las inversiones que realiza y las fuentes de

financiamiento que emplea una entidad económica.

En un proyecto de inversión es necesario formular el estado de

situación financiera para conocer el monto de la inversión, determinar
la cantidad de recursos que la actividad empresarial requerirá y
establecer de dónde provendrán los recursos necesarios para la
adquisición de los activos que necesita el proyecto de inversión;
incluso, se emplea para analizar el costo de financiamiento más
conveniente y así establecer la estructura financiera (combinación de
pasivos y capital contable) más adecuados para la operación del
proyecto de inversión.
4. Estado de situación financiera (Balance
General) (2)

Cuentas que integran el estado de situación

Financiera

Son tres los apartados que integran este estado

financiero:
4. Estado de situación financiera (Balance
General) (3)
I. Activo. Es lo que la empresa posee (bienes y derechos), así
como el gasto o costo realizado y no devengado. Se
clasifica de la siguiente manera:

1. Activo Circulante. Se identifica con el ciclo financiero a

corto plazo, e incluye aquellos activos que normalmente
son de fácil realización. Se integra principalmente de caja y
bancos, cuentas por cobrar e inventarios y pagos
anticipados. Este tipo de activos se pueden convertir en
efectivo en un plazo máximo de un año.
4. Estado de situación financiera (Balance
General) (4)
2. Activo no Circulante. En este renglón se incluyen conceptos que
se pueden transformar en efectivo en un término mayor de un
año, tales como terreno, edificio, maquinaria, equipo, mobiliario,
etc. En este caso se debe elaborar una relación o cuadro de todos
aquellos elementos necesarios para ejecutar la actividad del
proyecto de inversión. Algunos activos, como es el caso de
terrenos, edificios, maquinaria y equipos se deprecian de acuerdo
a la ley.

En esencia, la ley permite la depreciación con la finalidad de que la

empresa cuente con fondos para que, en el futuro, cuando los
equipos se encuentren completamente gastados, la empresa tenga
la posibilidad de reponerlos. También se agrupan la inversión
intangible, es decir, gastos desembolsados fundamentalmente en
el periodo preoperativo, entre los cuales se pueden mencionar los
siguientes: gastos de organización, gastos de trámites, permisos,
patentes, marcas, entre otros.
4. Estado de situación financiera (Balance
General) (5)
II. Pasivos. Representan las obligaciones que la empresa
tiene que cumplir en el proceso de operación. También se
dice que es el grupo de obligaciones jurídicas por las
cuales el deudor se obliga con el acreedor. Los pasivos se
clasifican de la siguiente manera:

• Pasivo Circulante.
• Pasivo de largo plazo.

1. Pasivo Circulante. Se identifica con el ciclo financiero a

corto plazo, pues agrupa las deudas de este tipo con
bancos, proveedores y otros documentos por pagar, por
ejemplo, primas de jubilación.
4. Estado de situación financiera (Balance
General) (6)
2. Pasivo de largo plazo. Son las deudas con plazo mayor
de un año, por ejemplo, créditos hipotecarios, créditos a
largo plazo con proveedores, entre otros. En este
apartado también se registran los pagos recibidos por
anticipado a la producción o encargo del producto, que
forman parte del pasivo diferido.

El pasivo total es la suma del pasivo circulante más el

pasivo fijo y el pasivo diferido.
4. Estado de situación financiera (Balance
General) (7)
III. Capital Contable, se considera como el derecho de los
propietarios sobre los activos netos que surge por
aportaciones de los dueños, por transacciones y otros
eventos o circunstancias que afectan una entidad y el
cual se ejerce mediante reembolso o distribución.

Este apartado está integrado por los siguientes rubros:

• Capital social.
• Resultado de ejercicios anteriores.
• Reservas.
4. Estado de situación financiera (Balance
General) (8)
5. Estado de resultados (1)

❑ Es un estado financiero dinámico, ya que la información que proporciona

corresponde a un periodo determinado (por lo general un año).

❑ De los ingresos se deducen los costos y los gastos, con lo cual, finalmente, se
obtienen las utilidades o pérdidas, así como el monto de los impuestos y
repartos sobre utilidades.

❑ Muestra de forma detallada las proyecciones de los ingresos y egresos que

se realizarán durante la vida del proyecto, lo que permite conocer con
anticipación los resultados económicos que tendrá la empresa.
5. Estado de resultados (2)
Este estado debe ser preparado de forma periódica donde se registra de forma
anual: las ventas netas proyectadas, los costos correspondientes a esas ventas,
los gastos de administración, de ventas y financieros, los ingresos y egresos por
otros productos, las depreciaciones y amortizaciones, los impuestos, las
retenciones y las utilidades o pérdidas en el tiempo que dure el proyecto.

Rubros que integran el estado de resultados (1)

❑ Ingresos por ventas netas. Comprenden el importe generado por ventas

totales menos las devoluciones y descuentos, de lo que resulta el importe
de ventas netas. Para efectos de presentación es posible desglosar las
ventas en nacionales y de exportación o de productos principales y
secundarios.
❑ Costo de lo vendido. Incluye el costo de producción de los artículos que se
vendieron en el periodo. En el caso de las empresas de producción se
denomina costos de producción.
❑ Utilidad bruta. Es el resultado de restarle a las ventas netas el costo de las
mercancías vendidas o el costo de producción, según sea el caso.
5. Estado de resultados (3)
Rubros que integran el estado de resultados (2)

❑ Gastos de administración. Incluyen los costos y gastos que se requieren

para dirigir y operar la empresa. Entre los renglones que se incluyen se
encuentran salarios de directores, gerentes, secretarias, mensajeros, el
material necesario para realizar la actividad de administración (papelería,
gastos de vehículos de transporte que usan los administrativos, gastos de
mantenimiento de los equipos de oficina, así como la depreciación de los
equipos utilizados en la administración, como es el caso de escritorios,
sillas, seguros, etc., es decir, todos aquellos gastos administrativos
necesarios para que la empresa opere normalmente.
❑ Gastos de venta. Corresponde a los gastos de la distribución y
comercialización que se realizan para generar las ventas; por ejemplo,
sueldo del personal que las supervisa, sueldo de vendedores, viáticos,
gastos de vehículos utilizados por los vendedores y repartidores de los
productos, gastos de publicidad y promoción, gastos de mantenimiento de
los equipos utilizados para la actividad de venta de los productos, entre
otros.
5. Estado de resultados (4)
Rubros que integran el estado de resultados (3)

❑ Costo integral de financiamiento. De acuerdo con las normas de

información financiera, en la actualidad se le denomina resultado integral
de financiamiento (RIF), rubro integrado por cinco ítems:

1. Intereses pagados.
2. Intereses ganados.
3. Resultado de posición monetaria (REPOMO).
4. Pérdidas y ganancias cambiarias.
5. Ganancia y pérdida por tenencia de UDI.

❑ Utilidad antes de impuestos y participación de utilidades a los trabajadores

(PTU). Es el resultado de restar a la utilidad bruta los gastos de
administración, ventas, costo integral de financiamiento (actualmente es el
resultado integral del financiamiento). Esta utilidad es la base para el cálculo
del impuesto sobre la renta (ISR) y la utilidad para los trabajadores.
5. Estado de resultados (5)
Rubros que integran el estado de resultados (4)

❑ Utilidad o pérdida neta. Es el resultado de restarle a la

utilidad antes de impuestos, el importe de los impuestos
correspondientes al reparto de utilidades a los
trabajadores. O bien, a las ventas netas se le deducen
todos los costos, gastos e impuestos antes mencionados.
El cálculo de impuesto se determina conforme a lo que
establece la Ley del Impuesto Sobre la renta (LISR)
vigente. En el cuadro 7.1 se presenta un ejemplo de
estado de resultados con la finalidad de visualizar cuáles
son las cuentas que se suman y se restan en este informe.
Para elaborar el estado de resultados es necesario
formular un estado financiero que presente de manera
detallada cada uno de los rubros que lo integran.
5. Estado de resultados (6)
6. Estado de Flujos de Efectivo (Flujo de
caja) (1)
La evaluación económica financiera de todo proyecto de
inversión se realiza en base a los resultados
proporcionados por el flujo de caja, en ella se resume en
términos numéricos toda la información que se ha
considerado relevante en su planeación, referido al
estudio de mercado, estudio técnico y otros aspectos
importantes.

Debido a que en muchos casos se suele confundir el flujo

de caja de tesorería con el utilizado en la evaluación de
proyectos, es conveniente destacar que el primero tiene
por objetivo mostrar la liquidez de la empresa y no la
rentabilidad de una inversión.
6. Estado de Flujos de Efectivo (Flujo de
caja) (2)
ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA

En general todo flujo de caja se compone de:

(I) Los egresos iniciales de fondos

Que corresponden a la inversión total conformada por los activos fijos, activos
intangibles y capital de trabajo.

(ii) Los ingresos y egresos de operación

Incurridos en la operación del proyecto. En la evaluación de proyectos debe considerarse
como costo al uso de todos los recursos requeridos, ya sean aquellos que representen
desembolsos monetarios y otros que no necesariamente generan salidas de dinero, pero
tienen un uso o beneficio alternativo, por ejemplo, activos propios como el terreno, local,
maquinaria y sueldo alternativo del dueño.

(iii) Valor de recupero o residual del proyecto

Principalmente referido al valor de los activos al final de horizonte del proyecto.
6. Estado de Flujos de Efectivo (Flujo de
caja) (3)
TIPOS DE FLUJO DE CAJA

Si el flujo de caja no considera las fuentes de financiamiento se denomina Flujo

de Caja Económico (FCE) y tiene por finalidad mostrar la rentabilidad intrínseca
de toda la inversión.

SI el flujo de caja incorpora las fuentes de financiamiento, se denomina Flujo de

Caja Financiero (FCF), en el se considera al préstamo, la cuota a devolver,
además el ahorro de pago de impuestos (si estamos en el Régimen General del
Impuesto a la Renta) generado por los intereses pagados. A partir del FCE se
puede hallar en forma simplificada el FCF.
6. Estado de Flujos de Efectivo (Flujo de
caja) (4)
 7. Conclusión
❑ Los estados financieros reflejan todo el conjunto de
conceptos y funcionamiento de las empresas, toda la
información que en ellos se muestra debe servir para
conocer todos los recursos, obligaciones, capital, gastos,
ingresos, costos y todos los cambios que se presentaran en
ellos a cabo del ejercicio económico, también para apoyar la
planeación y dirección del proyecto, la toma de decisiones,
el análisis y la evaluación de los encargados de la gestión,
ejercer control sobre los rubros económicos internos y para
contribuir a la evaluación del impacto que ésta tiene sobre
los factores sociales externos.
8. Fuentes bibliográficas
• Walter Andía Valencia, "Proyectos de Inversión, Guía para su Formulación y Evaluación Estratégica".
• Arturo Morales Castro, José Antonio Morales Castro, "Proyectos de Inversión, Evaluación y Formulación".
• Abraham Hernández Hernández, Abraham Hernández Villalobos y Alejandro Hernández Suárez,
"Formulación y Evaluación de proyectos proyectos de inversión”, México, Quinta Edición.
Estados financieros del
proyecto
Material producido por: Hugo Andre Barba Walters

Universidad Privada del Norte