1.1.

Oro

Se considera Oro cuando el material tiene leyes superiores a 333 milésimos,

33.33% u 8 quilates.

1.2. Calidades de Oro.

 Oro en Charpas

Es el oro grueso, en su estado más natural.

 Oro Refogado

Oro resultante del quemado de la amalgama Oro-Mercurio.

 Oro Fundido o Dore

Cualquier Oro fundido que no alcanzar la categoría de oro refinado (995

milesimos)

 Oro refinado

Ley superior a 995 milésimos

 Oro refinado Good Delivery

Ley superior a los 995 milésimos y sello de calidad de fundidores y

ensayadores reconocidos en el London Gold Market. El sello “Good
Delivery” representa un valor intangible de marca, mediante el cual, tanto el
ensayo como el peso grabado en la barra de oro son inobjetables y
fidedignos y, por lo tanto, aceptado en cualquier parte del mundo por
usuarios, industriales, agentes de bolsa y bancos centrales.
1.3. Especificaciones para una barra “Good delivery”

Es un conjunto de normas emitidas por la LBMA (London Bullion Market

Asociation) que describe las características físicas del oro y a la vez pone
adelante los requisitos para su inclusión en la LBMA GOOD DELIVERY que
es una lista de refinerías aprobadas.

Esta lista sigue vigente hoy en día y a ella pertenecen las refinerías y casas
de la moneda internacionales cuya actividad cumple los estándares
requeridos por la LBMA. Por ello, en el comercio internacional de oro solo
se admiten los lingotes que cuenten con la marca Good Delivery, lo que
constituye una garantía de calidad para los inversores.

Especificaciones.

 Peso: Contenido mínimo 350 onzas troy finas y máximo 430 onzas troy
finas

 Finesa: Mínimo 995 partes por mil de oro fino (el oro de 1000 fino será
marcado como 999.9)

 Marcas: N° de serie con estampado del fundidor y ensayador

  Apariencia: las barras deberán ser de buena apariencia, libres de cavidades
superficiales, irregularidades, contracciones excesivas y fáciles de
manipular y apilar convenientemente.

1.4. MERCADO DE ORO

Existen cinco mercados principales de oro en el mundo, son los de Nueva York,
Londres, Zurich, Hong Kong y Sydney. A veces se confunde el London Bullion
Market con el London Metal Exchange pero son mercados con intereses distintos.
El London Bullion Market solo se dedica al comercio de oro mientras que el
London Metal Exchange también trata otros metales.

El precio del oro mundial se fija dos veces al día en Londres. Un grupo de
banqueros se reúne y deciden cual será el precio del oro en el momento exacto en
el que lo deciden. Lógicamente el precio del oro va fluctuando cada hora a partir
de ese momento. La razón por la cual se fija el precio del oro es para estabilizar el
mercado y así darles una referencia estable a los bancos que lo necesitan para
poder operar. Dicho precio, una vez decretado, funciona como una referencia
directiva para el día. El precio del oro se fija en libras esterlinas y de ahí se
convierte, para cada mercado, en la divisa de su país respectivo. De forma
general, el precio del oro, a través del mundo, se calcula en dólares
estadounidenses o en euros.

Cada mercado del oro tiene su propio horario dependiendo de su zona horaria lo
cual implica que el mercado del oro esté abierto prácticamente las 24 horas del
día. El precio del oro fluctúa según la influencia de varios factores. Algunos de
estos factores son: el valor de las divisas, sobre todo el dólar estadounidense, el
precio de otras materias primas, el precio del petróleo, la situación económica y
cambios en el mundo entero de importancia global como guerras e
inclusive catástrofes naturales (terremotos y tsunamis).

La mayor influencia es la percepción del valor del oro respecto a la divisa de un

país. Cada día cientos de investigadores escriben informes sobre lo que puede
pasar en el mercado del oro. Subir, bajar o permanecer estable. Nadie puede
predecir con exactitud cómo va a reaccionar el mercado del oro pero a lo largo del
tiempo se puede observar que históricamente el valor del oro siempre ha
aumentado. Siempre que existan factores como la inflación, el intercambio de
divisas y la fluctuación económica se podrá decir con bastante certeza que el oro
seguirá esta tendencia incremental que viene siguiendo desde hace 100 años.
Aun así, es difícil decidir cuándo comprar, vender o simplemente mantener su
posición en el mercado del oro.

Algunos se preguntarán ¿qué tipo de oro debería comprar? Las opciones posibles
son las monedas de oro, los lingotes de oro, las acciones de empresas mineras o
los ETF. Cada una de ellas tiene sus ventajas y desventajas. Las monedas y las
barras de oro generalmente convienen a las personas que quieren acumular su
valor de inversión a largo plazo.

Las acciones en empresas mineras de oro son mucho más fáciles de comprar o

vender a corto plazo (a diario e incluso cada hora), al igual que fondos de mercado
(ETF). La compra y venta de acciones de empresas mineras es más imprevisible y
se hace a través de brokers, bancos o fondos de inversión.

1.5. PRECIO DEL ORO

El oro se considera uno de los mejores activos de inversión, sobre todo en

momentos de crisis como en el que nos encontramos. Esto se debe a su
gran estabilidad, que hace que su valor incremente año tras año. Como
prueba de este hecho, el precio del oro alcanzó su máximo histórico el
pasado agosto de 2020 con un valor de 2.000 dólares la onza. 

1.5.1. Precio fijo o fixing

Desde 1919, cada día se fija el precio fijo del oro en dólares dos veces al
día: a las 10:30 horas y a las 17 horas, según la hora londinense. Los
encargados de dictaminar este precio son los miembros de la London Gold
 Fixing. Este precio, sin embargo, sirve solo como referencia, ya que a la
hora de la verdad influyen muchos otros factores como veremos a
continuación.

 La oferta y la demanda

El oro es un metal muy cotizado, ya que se utiliza en una gran variedad de

campos como la medicina, la banca, la orfebrería, la tecnología o la
inversión. Además, los festivos en grandes países consumidores de oro
como la India o China también pueden alterar su precio, al provocar picos
de demanda. 

 Eventos geopolíticos

Como ya hemos mencionado, el oro se considera un valor refugio. Por ello,

en momentos de inestabilidad por tensiones internacionales o crisis
económicas, el precio del oro aumenta. Los inversores empiezan a
interesarse por este metal en momentos de incertidumbre porque les aporta
seguridad. 

 La tasa de interés

El oro tiene una tasa de interés nacional que, cuando aumenta, hace que el
precio del oro baje. La tasa de interés más importante es la establecida por
la Reserva Federal en Estados Unidos y afecta a los mercados de todo el
mundo. 

 La relación con el dólar

Como el precio del oro se fija en dólares estadounidenses, este puede

verse afectado por el propio valor del dólar: si el valor del dólar baja, el del
oro sube.
De los cinco miembros originales que se encargaban de establecer el precio fixing
se ha pasado a un grupo de 15 miembros:

a) Bank of China
b) Bank of Communications
c) Coins ‘N’Things
d) Goldman Sachs
e) HSBC Bank USA
f) Industrial and Commercial Bank of China (ICBC)
g) INTL FCStone
h) Jane Street Global Trading LLC
i) JPMorgan Chase Bank London Branch
j) Koch Supply anf Trading LP
k) Marex Financial Limited
l) Morgan Stanley
m) Standard Chartered Bank
n) The Bank of Nova Scotia
o) Toronto Dominion Bank.

La Lista Good Delivery ha crecido hasta contar con más de 150 miembros en una
treintena de países. También han surgido nuevas organizaciones a imagen y
semejanza de la LBMA en mercados como el asiático: la Singapur Bullion Market
Association, con la que la propia LBMA mantiene acuerdos de colaboración.

Y también ha aumentado la transparencia: desde finales del año pasado, la LBMA

publica semanalmente las cifras de operaciones realizadas entre los diversos
actores que operan en el mercado.
1.6. MECANISMOS DE PROTECCION DE LOS PRECIOS
Como puede apreciarse en la serie estadística que exponemos, a partir de 1980;
los precios del oro y en general de todos los metales, son cíclicos y fluctuantes.
Frente a esta situación existen dos mecanismos de protección de precios Los
Futuros y Las Opciones.

1.6.1. Los Futuros

El productor fija anticipadamente el precio de venta de su producción futura.

Se realiza una operación de venta futura en la cual el productor está
obligado a entregar su producción a un precio determinado, que se transa
al precio actual de mercado más un determinado “contengo”.
Al momento en que la operación futura se vuelve “cash” o actual el precio
del oro puede estar por encima o por debajo del precio transado
originalmente. Si está por encima el productor devuelve la diferencia, si está
por debajo, la bolsa le paga al productor la diferencia.
1.6.2. Las Opciones
El productor puede adquirir la opción de vender un volumen determinado a
un precio determinado, para un periodo determinado, contra el pago de un
premio.
Esta opción funciona como un seguro. Si el precio de mercado durante el
periodo de protección está por debajo del precio acordado el productor
ejerce la opción y recibe la diferencia. Si el precio está por encima, el
productor no ejerce la opción y vende su producto al precio de mercado de
ese momento.

1.7. DEMANDA DE ORO

El oro una vez introducido en el mercado puede seguir dos caminos:

a) Entrar en un proceso de producción, como por ejemplo las industrias de
joyería y electrónica, y en menor proporción en uso dental y
acuñamiento de Monedas y Medallas.

b) Ingreso a la bóveda de los bancos para pasar a formar parte de

reservas o garantías.

De lo expuesto se deduce que aproximadamente De la producción mundial de

oro el 70 % se utiliza en joyería, el 20 % en reservas e inversiones y solo al
10 % se le da usos industriales.

2. COMERCIALIZACION DE ORO EN EL PERU

Activos Mineros, asumió el encargo del Ministerio de Energía y Minas (Decreto

Supremo N° 012-2012-EM, de fecha 09 de mayo del 2012) para implementar el
Programa Temporal de Formalización de la Comercialización de Oro para
pequeños productores mineros y productores mineros artesanales; lo que
contribuye con la estrategia de formalización que ha implementado el Estado. 
 Mediante D.S. 034-2017-EM, que modifica el D.S. 012-2012-EM, se extendió el
encargo especial otorgado a AMSAC por el plazo de vigencia del Proceso de
Formalización Minera Integral -que refieren los D. Leg. 1293 y 1336-, es decir,
hasta agosto del 2020. 
Este Programa está dirigido a los pequeños productores mineros y productores
mineros artesanales de oro que actualmente se encuentran habilitados en el
Registro Integral de Formalización Minera (REINFO) a cargo del Ministerio de
Energía y Minas (MINEM), con el objeto de contribuir a su formalización en los
aspectos minero, ambiental, tributario y laboral. 
Para llevar a cabo la implementación del Programa de Comercialización de Oro,
se realizó un concurso público y se suscribió convenios con las empresas
especializadas seleccionadas y habilitadas por el MINEM (mediante el RECPO),
que cumplieron los requisitos exigidos por AMSAC en los aspectos legal,
financiero y técnico. 
Los primeros concursos públicos se realizaron entre mayo y junio del 2014, y se
suscribieron convenios de comercialización de oro con las siguientes empresas
especializadas: 

 Encore Trading S.A.C. en la zona Costa Norte (Piura y La Libertad). 

 

 Metalab S.A.C. en la zona Sur Medio (Arequipa). 

 

 Minerales del Sur S.R.L. en la zona Altiplano (Puno). 

 

 Veta de Oro del Perú S.A.C. en la zona Sur Oriente (Cusco y Madre
de Dios). 

Posteriormente, en noviembre del 2017, en el marco de la extensión del plazo del

encargo a AMSAC que señala el D.S. 034-2017-EM y con el propósito de
incorporar mejoras al Programa Temporal de Comercialización; se convocó a
“Concurso Público para la celebración de nuevos Convenios con Empresas
Especializadas, en el Marco del Programa Temporal de Formalización, a través de
la Comercialización de Oro proveniente de productores mineros inscritos en el
REINFO”; en el cual se adjudicaron y suscribieron convenios con las siguientes
empresas especializadas con fecha 26 de enero del 2018: 

En febrero 2018 se iniciaron las operaciones comerciales de las empresas

especializadas bajo las nuevas condiciones exigidas por AMSAC, con revisiones
anuales y con plazo hasta agosto del 2020. 
El número de transacciones de compra a los productores mineros en proceso de
formalización realizadas en el 2018 fue de 14,655 y el valor del oro adquirido
ascendió a S/. 798,094,106 
En el siguiente cuadro se muestran los resultados en el ejercicio del encargo: 

El total de oro fino adquirido a través de los convenios en el año 2018 fue de 189,7
74 ozt, la participación por cada empresa especializada fue: 33.76% para
Minerales del Sur (Altiplano),33.16%
para Veta de Oro del Perú (Sur Oriente), 14.51% para Consorcio Gold Star (Sur
Oriente), 8.54% para Compañía Sagitario Lunar de Oro (Altiplano), 4.84% para
Encore Trading, 3.52% para Consorcio Trading Express – Gold
Metals y 1.67% para Metalab (Sur Medio). 

Resulta necesario resaltar que las transacciones efectuadas mediante los

convenios el 2018, se han reducido considerablemente a partir del abril del 2018.
Esta situación coincide con la incautación que dispusiera el Poder Judicial en los
meses de julio y agosto del presente año de dos exportaciones efectuadas por las
empresas Minerales del Sur S.R.L. y Veta de Oro del Perú SAC, que habrían
afectado su operatividad comercial.

Asimismo, en el 2019, se realizó la cuarta auditoría al programa de

comercialización por una firma independiente seleccionada bajo concurso público,
Inveritas Global Holdings. Esta auditoría, conforme con los dictámenes de las tres
auditorías previas al programa opinó que las compras a las empresas
especializadas y el cálculo de retribuciones de la información proporcionada por
las mismas y AMSAC, presentan razonablemente los ingresos obtenidos por las
compras durante los periodos auditados, de conformidad con las NIIF y de
acuerdo con lo señalado en los convenios suscritos, en todos los términos
contractuales. 

Sin embargo, también han hecho énfasis en la necesidad de verificar y fiscalizar la

trazabilidad del mineral por las autoridades competentes (D.S. 018-2017-EM); a lo
que AMSAC contribuye con las visitas de campo y los informes mensuales que se
emiten al Ministerio de Energía y Minas, la Dirección General de Formalización
Minera, las Direcciones Regionales de Energía y Minas de Puno, Cusco y Madre
de Dios, la SUNAT, el Ministerio del Ambiente, el Ministerio del Interior, entre
otros.  

2.1. PRODUCCION DE ORO

En cuanto a la producción aurífera, en noviembre de 2020 obtuvo un incremento
de 8.3% respecto al mes anterior, reflejando una recuperación por sexto mes
consecutivo en el nivel de producción, luego que se diera inicio con la aplicación
de la reactivación por fases en mayo de 2020. De esa manera, la producción
nacional de oro sigue evidenciando una recuperación gradual desde junio. Sin
embargo, el resultado obtenido en noviembre significó una disminución interanual
de 20.8%, debido principalmente a la menor producción de Minera Yanacocha
S.R.L. (-39.1%), Compañía Minera Poderosa S.A. (-23.3%) y Shahuindo S.A.C.
(26.8%).

Fuente: Boletín Estadístico Minero (Ministerio de Energía y Minas) 2020

En ese sentido, el resultado de noviembre aunado a la producción de los meses

anteriores, se tradujo en una disminución del 33.5% en el acumulado al undécimo
mes del 2020 en comparación a similar periodo del 2019.

A nivel de empresas, Minera Yanacocha S.R.L. se posicionó en primer lugar con

una participación del 12.6%, mientras que Compañía Minera Poderosa S.A. y
Minera Aurífera Retamas S.A. ocuparon la segunda y tercera posición con una
participación del 9.5% y 5.4%, respectivamente.
A nivel regional, La Libertad se mantiene en primer lugar con una participación del
29.5% de la producción total. Mientras que, Cajamarca y Arequipa se encontraron
en segunda y tercera posición con participaciones de 26.2% y 15.0%,
respectivamente.

Fuente: BEM
(MINEM) 2020

2.2. EXPORTACION DEL ORO

Respecto al valor de las exportaciones de oro, en el mes de octubre se registró el

segundo mayor valor desde inicios de 2020, el importe alcanzado ascendió a US$
825 millones. En tal sentido, las exportaciones auríferas son mayores en 20.1% en
relación a setiembre y superiores en 11.3% frente a los resultados de octubre del
año anterior. De esa manera, al décimo mes del año, el valor de las exportaciones
de oro sumó US$ 6222 millones.
 FUENTE: BEM (MINEM) 2020

En referencia al destino de las exportaciones auríferas peruanas, en el primer

lugar se mantuvo Canadá con una participación de 29.4%, en segunda ubicación
se encontró EE.UU. con el 22.1% y como tercer receptor se posicionó Suiza con el
19.7% del total de pedidos
FUENTE: BEM (MINEM) 2020

2.3. COTIZACION DEL ORO

La cotización del oro en noviembre tuvo una ligera caída intermensual del
1.7%; sin embargo, registró un precio promedio superior en 27% respecto a
lo registrado en el mismo mes del año anterior, así mismo frente a enero de
2020 se evidencia un incremento de 20% en su cotización.

Los factores que tuvieron incidencia en la cotización del oro son:

a) los principales laboratorios reportaron alta efectividad de sus candidatos a

la vacuna contra el COVID-19, por lo que las expectativas son cada vez
más altas; en adición, algunos países están evaluando los planes de
aplicación de la vacuna antes de que finalice el año;
b) en EE. UU se ordenó la transición presidencial, por consiguiente, el
presidente electo Joe Biden completó de manera formal su llegada a la
Casa Blanca, de esa manera las posibilidades de riesgo político derivado
de las polarizadas elecciones presidenciales son mínimas; y
c) EE. UU reporta una caída en la tasa de desempleo para el mes de octubre
de 6.9%, cifra mayor a la esperada, ello sumado a la fuerte recuperación
empresarial (70.1%) alientan las posibilidades de una pronta recuperación
de la economía estadounidense.
ANEXOS
 BIBLIOGRAFIA

 https://gestion.pe/economia/snmpe-exportaciones-de-oro-del-peru-
registraron-caida-de-65-en-marzo-del-2020-nndc-noticia/?ref=gesr
 https://convoca.pe/investigacion/mas-de-1500-toneladas-de-oro-se-
exportaron-desde-el-peru-sin-que-se-sepa-quien-las
 http://www.minem.gob.pe/_publicacion.php?idSector=1&idPublicacion=615
 https://www.planetgold.org/es/peru
 http://www.minem.gob.pe/_publicacion.php?idSector=1&idPublicacion=599
 https://fri.com.pe/esan-capacitaciones/ebook/programa-de-
comercializacion-del-oro#page/5
 https://iimp.org.pe/asociados/el-alza-del-precio-del-oro-y-el-boom-de-la-
pequena-mineria
 http://www2.amsac.pe/index.php/que-hacemos/encargos-
especiales/comercializacion-del-oro
 https://www.goldrate24.com/es/precios-del-oro/america-del-sur/peru/
 https://metalesdeinversion.com/london-bullion-market-association-lbma-el-
principal-mercado-mundial-del-oro/
 https://www.preciooro.com/precio-del-oro-en-septiembre-2020.html