ADMINISTRACIÓN DE LOS ACTIVOS A CORTO PLAZO

Parte 1
Efectivo= fondos que una empresa conserva y que puede utilizar para su desembolso inmediato.
‘’Activo ocioso’’ que no genera utilidades.
Se debe de ‘’poner a trabajar’’ el dinero, invirtiendo en activos con rendimientos esperados positivos.
Se debe reducir al mínimo el monto de efectivo, pero suficiente para:
1. Pagar proveedores
2. Mantener la calificación de crédito de la empresa
3. Satisfacer las necesidades inesperadas de efectivo

Razones de las empresas para conservar efectivo:

1. Saldo de transacciones: saldos de efectivo asociados a los pagos y la cobranza de rutina
2. Saldo compensador: requerimiento de los bancos para solventar costos de la prestación de
servicios
3. Saldos preventivos: reservas para las fluctuaciones aleatorias imprevistas de los flujos de
efectivo
4. Saldos especulativos: para aprovechar las compras de oportunidad que puedan surgir

El efectivo de una empresa se constituye por los 4 tipos, pero no es posible calcular cantidades
exactas de cada uno. El mismo dinero se puede utilizar para diferentes saldos, sirve para más de un
propósito.

Presupuesto de efectivo= ayuda a la gerencia a planear las estrategias de inversión y de solicitud

de préstamos, se utiliza como retroalimentación y control para la mejorar la eficiencia de la
administración del efectivo en el futuro.
muestra los flujos de entrada y salida proyectados dentro de un periodo específico
El presupuesto de efectivo proporciona información más detallada acerca de los flujos de efectivo
futuros de una empresa que los estados financieros pronosticados.

PARTE 2
Técnicas de administración del efectivo
La mayoría de las actividades de administración del efectivo se realizan de forma conjunta entre la
empresa y su banco principal. La administración eficiente del efectivo abarca la adecuada
administración de los flujos de entrada y de salida de efectivo de una empresa, lo que implica tomar
en cuenta los siguientes factores:
1. Sincronización del flujo de efectivo: situación en la cual los flujos de entrada de efectivo
coinciden con los de salida de efectivo permitiendo así que una empresa mantenga saldos
bajos para realizar sus transacciones.. Es decir, se cobra a los clientes de modo que sus
ciclos de facturación estén coordinados con las fechas en que la empresa pagará sus
cuentas.
2. Proceso de compensación de cheques: proceso de conversión en efectivo de un cheque
que ha sido expedido y enviado por correo y que se deposita en la cuenta del beneficiario.
Por ejemplo si recibes un cheque y lo depositas en tu banco; este lo debe enviar al banco
contra el cual fue girado. No es sino hasta que este último le transfiere los fondos a su
banco , que éstos estarán disponibles para que tú los uses. Si un cheque se deposita en el
mismo banco contra el cual fue girado, el banco tan sólo transfiere los fondos al asentar en
libro la transferencia de uno de sus depositantes a otro. Diagrama:
a. Proceso regular (5-8 días hábiles): El cliente expida un cheque y lo envía por correo → La
empresa A recibe el cheque → La empresa A deposita el cheque en su banco. Aún no puede
usar el dinero. → El banco de la empresa A envía el cheque al Sistema de la Reserva Federal
para su compensación. → La Reserva Federal procesa el cheque, después transfiere los
 fondos del banco del cliente al banco de la empresa A. Este proceso es más rápido si los dos
bancos se ubican en la misma ciudad. → El banco de la empresa A notifica a la empresa que
el cheque se ha compensado y ahora los fondos están a disposición para que los use.
b. Proceso acelerado (3 días hábiles): El cliente expide un cheque y lo envía por correo → El
cheque llega a un apartado postal en la ciudad del cliente y es recogido por el banco, el cual
inicia de inmediato el proceso de compensación. → El cheque se compensa por medio de la
cámara de compensación local o quizá dentro del mismo banco si el cheque fue girado contra
el mismo. → El bano notifica a la empresa A que se ha compensado el cheque y que ya puede
usar los fondos.
Check 21: fomenta un procesamiento más eficiente de los pagos porque permite que las
instituciones financieras conviertan los cheques de papel en sustitutos que se pueden
compensar por vía electrónica.
3. Uso de la flotación: flotación es la diferencia entre el saldo que aparece en la cuenta de una
empresa (o de una persona) y el saldo en los registros del banco.
a. Flotación por desembolsos: valor de los cheques expedidos y erogados pero que aún
no han sido compensados del todo por medio del sistema bancario y por tanto no
han sido descontados de la cuenta contra la que fueron girados. Es decir tú envías
un cheque y pasan aprox. 5 días hasta que lo descuenten de tu cuenta y lo envíen al
destinatario.
b. Flotación por cobranzas: monto de los cheques que se han recibido y depositado,
pero que aún no están a disposición de la cuenta a favor de la cual fueron girados.
Es decir, cuando la empresa recibe cheques pero para que estén en su cuenta y
pueda usarlos tiene que esperar.
c. Flotación neta: diferencia entre la flotación de desembolsos y la de cobranzas; dif.
del saldo que aparece en la cuenta de cheques y el saldo que aparece en los
registros del banco.
4. Aceleración de las entradas de fondos:
a. Apartados postales: un convenio de apartado postal requiere que los clientes envíen
sus pagos a un apartado postal ubicado en un área cercana a su domicilio, en vez de
enviarlos directo a la empresa. Esto reduce la flotación porque la demora postal es
menor a si lo hubieras enviado lejos y los cheques se compensan más rápidos
porque los bancos contra los que se giran los cheques se encuentran en el mismo
distrito Federal.
b. Débitos preautorizados: sistema que permite al banco de un cliente transferir fondos
de manera periódica desde su cuenta a la cuenta bancaria de una empresa
vendedora para el pago de facturas. Ej: cuando pones tu tarjeta en Spotify y te
descuentan mensualmente.
c. Banca de concentración: técnica que se usa para transferir los fondos de un alto
número de cuentas bancarias a un fondo de efectivo centralizado, con el fin de
administrar con más eficiencia el efectivo.
d. Control de desembolsos: se emplean 3 métodos:
i. Concentración de las cuentas por pagar: permite al directo de finanzas
evaluar los pagos de toda la empresa que se deben saldar y programar la
cant. de fondos disponibles para satisfacer las necesidades de la empresa.
Desventaja: tal vez las oficinas regionales no tengan capacidad para hacer
un pronto pago por los servicios suministrados.
ii. Cuentas con saldo cero: cuenta especial de cheques que se utiliza para
desembolsos y que tiene un saldo en 0 cuando no hay actividades de
desembolso.
iii. Cuentas de desembolsos controladas: cuentas de cheques en en las que no
se depositan fondos hasta que se presentan los cheques para su pago, por
lo regular de forma diaria.
Valores negociables
Son valores o activos casi efectivos que se pueden vender a costo plazo sin que pierda valor el
capital, ni la inversión original.
1. Pueden ser sustitutos de los saldos de efectivo. Cuando las empresas necesitan efectivo,
liquidan valores negociables.
2. Se puede utilizar como una inversión temporal para financiar operaciones estacionales y
reunir fondos para respaldar los requerimientos financieros en un futuro cercano.
Características:
1. Vencimiento: como son inversiones a corto plazo, solo se tienen durante unos cuantos días o
semanas.
2. Riesgo: r + PI + PRI + PL + PRV. Donde r es la tasa real si sin riesgo, PI es la prima por
inflación esperada, PRI, es la prima de riesgo de incumplimiento y PRV es la prima de riesgo
de vencimiento (o tasa de interés). Tasa libre de riesgo = r+ P. RIesgos de inclumiento son
bajos y la tasa es insignificante, porque los valores negociables venden a corto plazo.
3. Liquidez: si un activo puede vencer con facilidad a corto plazo, a un precio justo que no sea
muy menor que su precio de compra original se dice que es líquido. Los valores negociables
son muy líquidos.
4. Rendimiento (interés): los rendimientos asociados a las inversiones de valores negociables
son relativamente bajos, en comparación con otras inversiones. Dado el propósito de los
valores negociables, los tesoreros no deberán sacrificar su seguridad a cambio de tasas de
rendimiento más altas.
Tipos de valores negociables:
1. Convenientes como reservas que son casi efectivo:
a. Bonos del Tesoro de EEUU. (Venc: 4-26 semanas)
b. Papel comercial. (Venc : hasta 270 días)
c. Certificados de depósito negociables. (Venc: hasta 1 año)
d. Fondos mutualistas del mercado de dinero. (Venc: liquidez inmediata)
e. Depósitos en eurodólares a plazo. (Venc: hasta 1 año)
2. No convenientes como reservas que son casi efectivo:
a. Pagarés del Tesoro de EEUU. (Venc: 1-10 años)
b. Bonos del Tesoro de EEUU. (Venc: 10-30 años)
c. Bonos corporativos. (Venc: hasta 40 años)
d. Bonos municipales. (Venc: hasta 30 años)
e. Acciones preferentes. (Venc. ilimitado)
f. Acciones comunes. (Venc: ilimitado)

PARTE 3
ADMINISTRACIÓN DEL CRÉDITO
Se prefiere vender en efectivo porque los pagos son inmediatos y seguros, pero se realizan ventas al
crédito porque los competidores las ofrecen.
Tener cuentas por cobrar (ventas al crédito) implica costos directos e indirectos, pero ayuda a
aumentar utilidades.

Política del crédito

Variables controlables que afectan demanda de productos son: precio de venta, calidad, publicidad y
política de crédito

1. Las normas de crédito: Calidad crediticia que un cliente debe mostrar para que se le
otorgue un crédito. Principal factor a tomar en cuenta: que el cliente muestre lentitud de pago
o resulte una deuda incobrable.
2. Los términos de crédito: Condiciones que regulan las ventas a crédito.
 La empresa debe determinar el periodo de pago y un descuento en efectivo por pronto pago.
Alcance: desde el pago en efectivo antes de la entrega y contraentrega hasta descuentos en
efectivo por pronto pago.
3. La política de cobranza: Procedimientos que la empresa sigue para solicitar el pago de sus
cuentas por cobrar. La empresa debe determinar fecha y manera al comprador y debe saber
manejar cuentas vencidas.

Supervisión de las cuentas por cobrar

Es el proceso de evaluar la política de crédito para determinar si los patrones de pago de clientes han
registrado cambio.
Importante que la empresa examine sus cuentas por cobrar de manera periódica.
Métodos:
a) Días de ventas pendientes de cobro: PPC Es el plazo promedio para cobrar cuentas al
crédito
● Ventas de crédito anuales/ Ventas a crédito diarias
b) Reporte de antigüedad de las cuentas por cobrar: Es una herramienta para determinar la
razón de demora en el pago de las CXC.
● Formato estándar de los reportes es de 1 mes pero más precisión resulta si se hace
cada 1-2 semanas.
● Si las ventas fluctúan mucho en este reporte, significa que la empresa deberá
investigar más su política de cobranza.

ANÁLISIS DE LOS CAMBIOS PROPUESTOS EN LA POLÍTICA DE CRÉDITO

Se debe evaluar el efecto que los cambios propuestos (cambiar la política si alguna de los dos
métodos anteriores lo sugieren) tendrán en la empresa para ello:
● Se debe comparar el valor presente de las dos politicas de credito: la existente y la propuesta
● Plantear dos supuestos para evaluar los flujos de entrada y salida de ventas al crédito:
- Ventas ocurran de manera regular a lo largo del año
- Cada ciclo de producción de venta es constante (flujos de entrada y salida ocurren =
tiempo que la venta al crédito)
Finalmente se decide si cambiar la política o no.

Parte 4:
● Administración del inventario: es importante porque nunca se va a poder diagnosticar la
demanda(puede ser costoso para la empresa tener ↑ inventario→no generan rendimiento y ↓
inventario→poca disponibilidad y clientes compran a competidores) y porque toma tiempo tener un
producto terminado.
★ Tipos de inventario:
- MP: mientras las empresas tengan inventarios de mp, demora de
proveedores no afectará el proceso de prod.
- Producción en proceso: solución por si surge algún imprevisto en
alguna etapa
-
- PT: satisfacer la demanda inmediatamente y que no haya faltante
de inventario

★ Nivel óptimo de inventario: los pasos para llegar a este nivel son:
1. Determinar los costos de inventario:

CTI=CTM+CTO *CTI:costo total inv

 a) Costos de manejo: CTM: costo total de manejo
→renta del almacén y seguro del inventario
→varía según la cant de inventario que hay
CTM=(c de manejo x unidad)(unidad prom de inv)
b) Costos de ordenar: CTO: costo total de ordenar
→costos de recepción de un pedido
→no depende de cant de pedidos
CTO=(costo por orden)(num ordenes)

2. Determinar el EOQ y emplear el MODELO EOQ

★EOQ(cant económica de orden): cant óptima que se
debe ordenar dónde costos totales del inventario se
minimizan
★MODELO EOQ: fórmula que determina la EOQ

★ Ampliaciones de modelo EOQ:

- Este modelo no se puede aplicar anualmente, lo correcto es que se divida el año por
estaciones de venta y se aplique este modelo a cada etapa.
- Punto de reorden: nivel de inventario en el que se debe colocar una orden
- Inventarios de seguridad: inventario de backup para prevenir cambios inesperados en las
ventas o demoras con producción
- Descuento por cantidad: descuento sobre el precio de compra porque se ordena inventario
en grandes cantidades

PARTE 5

Sistemas de control de inventario

(desde los muy sencillos hasta extremadamente complejos)
 ★ Se requiere coordinación de la política de inventarios con las políticas de manufactura-
adquisición.
● Método de la línea roja: se traza una línea roja en la parte interior de una gaveta (en la cual
se almacenan los artículos de inventario) para indicar el punto de reorden y el encargado
coloca una orden cuando aparece la línea roja. (Empresas minoristas de muchos artículos:
tornillos, manufactura, etc.)
● Sistema computarizado: determinar los puntos de reorden y adecuar los saldos de
inventarios mediante el uso de computadoras. (Empresas grandes)
● Sistema justo a tiempo: los materiales o MPs llegan a la empresa justo cuando se
necesitan en el proceso de producción, previa coordinación entre proveedor y comprador.
● Outsourcing (subcontratación): comprar componentes en vez de fabricarlos. A menudo se
combina con sistemas justo a tiempo para reducir niveles de inventario.

ADMINISTRACIÓN MULTINACIONAL DEL CAPITAL DE TRABAJO

Administración del efectivo
- Tanto las empresas nacionales como multinacionales buscan:
1. Acelerar la cobranza y demorar desembolsos
2. Canalizar el efectivo lo más rápido a áreas que necesita
3. Tratar de poner a trabajar los saldos temporales de efectivo para tener rendimiento
(+)

- Emp. multinacionales: el gobierno puede restringir las transferencias de fondos que salen del
país.

Administración del crédito

- La política de crédito es más importante para una emp. multinacional que nacional por:
1. Otorgar crédito a naciones menos desarrolladas es una condición necesaria para
hacer negocios.
2. Naciones desarrolladas ayudan a sus empresas manufactureras a competir en el
ámbito internacional, dándoles crédito para países extranjeros.
- Al dar crédito internacionalmente , la empresa multinacional corre más riesgo:
1. El entorno político y legal hacen que sea más difícil cobrar las cuentas vencidas.
2. Variaciones de los tipos de cambio.
OJO: no es malo otorgar crédito internacionalmente, las ganancias exceden estos riesgos por
mucho.

Administración del inventario

Multinacional: más compleja. Deben manejar existencias para trabajar y de seguridad.
1. Tipos de cambio influyen
2. Tarifas o aranceles sobre importaciones o exportaciones: limitan la cantidad de productos a
transportar.
3. Amenaza de que el gobierno expropie (una adquisición hostil) las operaciones locales de la
empresa. Amenaza alta: manejo de inventario se reduce al mín.
4. Impuestos:
- Los países aplican impuestos patrimoniales sobre activos y cuando es así los
impuestos se basan en el manejo de una fecha específica, es recomendable que:
a) programe la producción de modo que los inventarios sean bajos en la fecha de
evaluación
b) mantenga existencias de seguridad en diferentes países por si las fechas varían.

RESUMEN - CONCEPTOS GENERALES

➔ Las empresas prefieren NO tener efectivo, pues es un activo ocioso que no genera
intereses.
➔ Mantienen efectivo para: saldos de transacciones, saldos preventivos y saldos
compensadores.
➔ Deben tratar de cobrar los fondos tan pronto posible y demorar el pago de fondos.
➔ Los valores negociables permiten que las empresas inviertan efectivo.
➔ Venden a crédito porque los competidores también lo hacen.
➔ El modelo EOQ o cantidad económica del orden, se utiliza para determinar la
cantidad óptima del inventario que se debe manejar.