Nuevo horizonte

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A inicios de mayo de 2018, Guadalupe Rebel se encontraba en una reunión con su equipo
directivo. La reunión tuvo lugar en Guadalajara, Jalisco en las oficinas de la empresa
“SBME, S.A. de C.V.” dedicada a fabricar y vender en México, maquinaria y equipo para
diferentes procesos de producción. Guadalupe era directora general y quería presentar a los
accionistas de la empresa, información para decidir si la compañía podría operar en el
mercado de Estados Unidos (EE.UU.): -Esto afectaría nuestras operaciones en México-,
consideraba Guadalupe. Adicionalmente, ella buscaba presentar a los accionistas un nuevo
parámetro de desempeño financiero por lo que planteó a su equipo: - “¿Qué propuesta
debemos presentar a los accionistas respecto a operar en EE.UU.?, y ¿qué nuevo parámetro
de desempeño podemos proponerles? Debemos tener lista esta información en una semana,
para presentarla a los accionistas”-.

SBME, S.A. de C.V.

En abril de 1998, un grupo de doce propietarios de talleres productores de maquinaria y
herramienta de la Zona Metropolitana de Guadalajara (ZMG), Jalisco, se reunieron para
constituir una Sociedad Anónima. Uno de ellos señaló en abril de 2018: “Todos nos
conocíamos desde antes; aunque algunos competíamos con los mismos productos, había y
hay una relación cordial hasta la fecha. Después de estar compitiendo y trabajando cada
quien, por su lado, concluimos que la unión hace la fuerza, y nos reunimos para hacer una
Sociedad Anónima (S.A.)”.

En 1998 la S. A. se dio de alta en las instancias correspondientes en México, como Small

Business Machinery and Equipment. Respecto al nombre, uno de los propietarios explicó
en abril de 2018: “Desde el inicio teníamos grandes planes, entre ellos el de vender nuestros
productos fuera de México; por esta razón elegimos un nombre que se pudiera identificar
en otros países”.

Este caso fue escrito por Isidro Javier Velarde Avalos ([email protected]), con el propósito de
servir como material de discusión en clases, no pretende ilustrar buenas o malas prácticas administrativas.
Algunos datos de este documento han sido modificados a petición de las personas e instituciones
involucradas.

Derechos Reservados © Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey; Av. General Ramón
Corona No. 2514 Col. Nuevo México, Zapopan, Jalisco 45138, México. El ITESM prohíbe cualquier forma
de reproducción, almacenaje o transmisión de la totalidad o parte de esta obra, sin autorización por escrito.

Centro Internacional de Casos Fecha de revisión: 09 de agosto de 2018

Tecnológico de Monterrey Última revisión: 09 de agosto de 2018
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Al ser constituida la S. A. ante notario público y ser inscrita en el Registro Público de la

Propiedad y el Comercio en 1998, se hizo constar que cada socio había aportado $200,000
pesos 1. Con esto, el capital social fue de $2.4 millones de pesos. Se definió por los
accionistas que el capital social podía ser incrementado, por lo que se constituyó una
Sociedad Anónima de Capital Variable. En el acta de la Sociedad, se estipula que la
empresa también puede nombrarse como “SBME, S.A. de C.V.”.

En el acta constitutiva del Sociedad, también se definieron los aspectos siguientes:

• Cada socio tenía 10 acciones, cada una por $20,000 pesos. Uno de los socios explicó
en mayo de 2018: “Esto lo hicimos para que, si en el futuro, uno de los socios quisiera
reducir su participación, no tuviera que retirarla toda”. Cada acción fue entregada
físicamente a cada socio, con el valor nominal mencionado.
• Todas las acciones fueron ordinarias.
• No hubo “bono del fundador” 2.
• Se definieron personas encargadas de los Órganos de Administración Interna y
Vigilancia.
• Se protocolizó la Asamblea Constitutiva de la Sociedad.

A través del tiempo, y siguiendo los protocolos de una Sociedad Anónima, desde 1998, los
socios habían tenido por lo menos una asamblea general anual, generalmente en mayo de
cada año. También, desde el inicio de la Sociedad contrataron a diferentes despachos de
auditores para validar los estados financieros que la Administración de la Sociedad les
hacía llegar cada mes.

Desde sus inicios, la empresa había tenido tres administradores(as) o directores(as)

generales; un director y una directora se habían separado previamente de la empresa por
decisión propia. El 2 de mayo de 2018 la empresa contaba con 150 colaboradores(as), 100
de los cuales eran de planta y el resto se contrataba temporalmente o por obra determinada,
de acuerdo al aumento o baja en la demanda de productos. Cada sede tenía instalaciones de
manufactura y un área para oficinas. Las instalaciones físicas de la empresa se localizaban
en tres sedes: Guadalajara, Monterrey y la Ciudad de México. En Guadalajara estaban las
oficinas administrativas. En cada sede había un supervisor, quien reportaba en sus
funciones a Guadalupe Rebel quien era, en ese momento, la directora general. A Lupita
(como le gustaba que la llamaran), le reportaban los directores de finanzas (Valentina
Castinger), de operaciones (Diódoro O´Sullivan), y del área comercial (Lucía Estribera). El
organigrama de SBME en mayo de 2018 se muestra a continuación:

1
Aproximadamente $381,080 pesos mexicanos de 2018, considerando una inflación de 190.54%; fuente:
http://www.inegi.org.mx/sistemas/indiceprecios/CalculadoraInflacion.aspx consultada el 19 de julio de 2018.
Equivale en julio de 2018 a aproximadamente $19,992 USD a un tipo de cambio de $19.061 pesos
mexicanos/USD. Fuente: https://www.x-rates.com/calculator/?from=USD&to=MXN&amount=1 consultada
el 19 de julio de 2018.
2
Son bonos que confieren a los fundadores de la sociedad el derecho de un porcentaje de los beneficios de la
sociedad o algún otro derecho o privilegio (Wolters Kluwer, 2018)

2
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Figura 1. Organigrama de SBME, S.A. de C.V.

Consejo de accionistas

Directora general
Guadalupe Rebel

Directora de finanzas Director de operaciones Directora comercial

Valentina Castings Diódoro O´Sullivan Lucía Estribera

Supervisora en Supervisor en Supervisora en

Monterrey Guadalajara CDMX

Colaboradores en Colaboradores en Colaboradores en

Monterrey Guadalajara CDMX

Fuente. Elaboración del autor con información de la empresa, 2018

Los inmuebles, maquinaria y equipo con los que operaba SBME, pertenecían casi todos a la
empresa. La excepción eran instalaciones que la empresa rentaba por períodos de por lo
menos un año, cuando un proyecto de producción requería más espacio o instalaciones
especiales. Diódoro expresaba: “En 2017 y los meses que han transcurrido de 2018, hemos
tenido que rentar unas instalaciones en Monterrey; estamos operando a máxima capacidad
de producción. Por otra parte, he notado que en ese período nos han estado solicitando los
clientes pocas unidades de una mayor diversidad de productos; anteriormente,
fabricábamos unos pocos productos en gran volumen”.

Desde que fuera fundada, se dedicó a manufacturar maquinaria y equipo para diferentes
procesos de manufactura. De acuerdo a Lupita: “nuestro mercado es el de pequeñas
empresas, por ejemplo: panaderías, restaurantes, pequeños hoteles, procesadoras de
alimentos, fabricantes de productos de plástico, de cuero o piel, fabricantes de comida para
mascotas, vinicultores, entre otros”.

De acuerdo a Lucía Estribera: “Las ventas de SBME al cierre de abril de 2018, reflejaron la
tendencia en composición de los últimos doce meses; no hemos diversificado en ventas”.
Los sectores o categorías de ventas que SBME reflejaba al cierre de abril de 2018, eran las
siguientes (Tabla 1):
3
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Tabla 1. Participación de cada segmento de ventas en SBME, respecto al total de ventas de los
últimos doce meses al cierre de abril de 2018.

Categoría Participación del total de ventas en los últimos

doce meses
Maquinaria y aparatos para purificar agua 22%
Máquinas industriales para lavar trastes 20%
Básculas con capacidad entre 1 y 200 kg 15%
Patines hidráulicos para mover tarimas 13%
Prensas para producir vino 13%
Maquinaria para producir alimento para 10%
mascotas
25 categorías más 7%
Total 100%
Fuente. Elaboración del autor con información de la empresa, 2018

Lucía mencionaba: “Considero que los accionistas fundadores de SBME tienen un perfil
conservador en el sentido de riesgo; me han manifestado que consideran a la empresa como
parte de su patrimonio, y cuando tenemos utilidades en el ejercicio, proponen que las
reinvirtamos en la empresa. Aun así, han recibido dividendos algunos años; estas ocasiones
se mencionan en la Tabla 2.

Tabla 2. Años en que fue pagado dividendo a cada socio en SBME, y su monto por acción.

Año del ejercicio Dividendo por acción recibido por cada

accionista de SBME, pesos mexicanos
1998 $0
1999 $0
2000 $0
2001 $0
2002 $25,000
2003 $30,000
2004 $30,000
2005 $0
2006 $0
2007 $50,000
2008 $20,000
2009 $16,000
2010 $0
2011 $0
2012 $30,000
2013 $30,000
2014 $0
2015 $0
2016 $49,740
2017 $0

Fuente. Elaboración del autor con datos de la empresa, 2018

4
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Continuaba Lucía: “Los socios fundadores son quienes aún poseen las acciones de la
empresa. Nadie ha intentado vender una sola acción, porque –según me han expresado
varios socios-, la consideran “su vida”. Los hijos e hijas de estos socios tienen -desde mi
punto de vista- otra perspectiva; buscan el rendimiento financiero en el plazo más corto
posible”.

Equipo directivo en SBME

Lupita Rebel se había formado originalmente en otras empresas, en áreas de ventas; había
trabajado en estas áreas desde que estudiaba la licenciatura en Mercadotecnia. Al terminar
esta etapa de estudios, Lupita cursó una maestría en Administración. Fue en esa época
(2014), cuando uno de los accionistas de SBME la conoció en una exposición de
maquinaria. Ese mismo año, al retirarse de la empresa el segundo director general, el
accionista la buscó para ofrecerle esta posición. El 2 de mayo de 2018, Lupita afirmó: “me
preocupé un poco cuando me ofrecieron esta posición, pero con el tiempo formé un gran
equipo de trabajo”.

En septiembre de 2015, Lupita contrató a Lucía Estribera para dirigir el área comercial de
la empresa. Lucía tenía experiencia previa de cinco años en una empresa multinacional que
vendía productos de consumo. Lucía expresaba: “Lupita es una gran supervisora; todas las
personas que trabajamos con ella directamente hemos formado un equipo sobresaliente en
resultados para la empresa”. Lo mismo opinaban Diódoro y Valentina, a quienes Lupita
había contratado el mismo año que a Lucía. Diódoro tenía experiencia previa en el área de
operaciones y Valentina en el área de finanzas.

Al iniciar a colaborar para SBME, Lucía había implantado el proceso llamado “presupuesto
de capital”. Ella lo describió así: “Antes de este proceso, se autorizaban compras de equipo,
materiales e incluso inmuebles sobre la marcha, sin importar su monto; a partir del cambio
que implanté, estas compras se presupuestan desde un año antes, dejando oportunidad para
excepciones específicas; definimos también un monto mínimo para que una compra o
adquisición fuera considerada “de capital”. El monto que definimos analizando los aspectos
fiscales y operacionales (por ejemplo, frecuencia de compra, uso del o los objetos que se
compran), es de $50,000 pesos. El único requisito para este presupuesto de capital, es que
se consigan la firma de la directora general”.
Heliodoro Retama, uno de los accionistas de la empresa y a quien los demás accionistas
consideraban su vocero, expresaba: “Le tenemos mucha confianza a Lupita y a su equipo
talentoso. A quien le preguntemos, siempre nos aclara las dudas planteadas”. Heliodoro
continuaba: “…para nosotros, el dinero que tenemos invertido en la empresa es nuestro
patrimonio para cuando nos jubilemos. Sabemos que en la medida de lo posible debemos
reinvertir las utilidades que se generen y eso hemos estado haciendo desde 1998. Lupita y
sus antecesores nos han informado oportunamente de los resultados de la empresa, y a
veces ha habido reparto de dividendos. Nos da también mucha confianza que haya un
despacho externo que esté validando los resultados financieros, y estemos bien en el pago
de impuestos y demás regulaciones”.

Desde que entró en funciones, Lupita se propuso como uno de sus objetivos, informar
periódicamente a los accionistas del desempeño financiero de la empresa. Lupita expresaba:
“mi equipo y yo hacemos llegar a cada accionista, por medios electrónicos, la información
financiera que consideramos más relevante, por ejemplo: gastos e ingresos extraordinarios
y sus efectos en los estados financieros. Incluimos en dicho informe también aspectos
5
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operativos y comerciales, como el aumento o disminución de ventas contratadas, así como

nuevos clientes que llegan o se retiran”.
Lupita participaba en la asamblea general ordinaria que tenía lugar a finales de mayo de
cada año. Lupita y su equipo ya tenían preparados los estados financieros de la empresa,
validados por una entidad externa (ver anexos 1 a 3). Con base en esta información, desde
los resultados de 2016 Lupita y Lucía presentaban en dicha asamblea tanto los estados
financieros como ciertas razones financieras específicas (ver anexo 4). Ella expresaba: “En
las dos asambleas generales de accionistas que he participado, he notado un mayor interés
por parte de los accionistas de conocer uno o varios parámetros adicionales de desempeño
financiero de la empresa. Ya no son suficientes las razones financieras que les
presentamos”.

Reunión del equipo directivo

A inicios de mayo de 2018, en forma previa a la asamblea general de accionistas, Lupita se
reunió con su equipo directivo. En esta reunión Lupita les expresó: “Diódoro me hizo saber
que el gobierno de EE.UU. ha impuesto aranceles a ciertos equipos chinos que se
introduzcan para venderse en su país; Diódoro y yo creemos que podría ser una oportunidad
para SBME. Necesitamos reunirnos lo antes posible con Diódoro y Valentina para discutir
este asunto”.
En esta reunión, Diódoro compartió con el resto del equipo lo siguiente: “En un artículo del
4 de abril pasado de El Economista, me enteré que la Oficina del Representante Comercial
de EE.UU. gravó con 25% de arancel desde finales de abril de este año, 1,300 productos de
origen chino; les haré llegar el artículo” (ver anexo 4). Continuó Diódoro: “…en otra fuente
encontré el listado de artículos que serán gravados; también les haré llegar esta
información, resaltando los artículos de nuestro interés” (ver anexo 5). Concluyó Diódoro:
“…encontré que en ese listado se localizan las seis categorías de productos que representan
el 93% de nuestras ventas; creo que es una oportunidad para empezar a vender en el
mercado de EE.UU.”.
Lupita respondió a Diódoro: “Es cierto lo que dices, Diódoro; sin embargo, tenemos la
responsabilidad de evaluar las opciones operativas y comerciales que tenemos para vender
en ese mercado. Además de estas opciones, tenemos que definir el impacto financiero para
SBME y sus accionistas, e informarles a ellos de esta oportunidad”. Continuó Lupita:
“Como equipo, tenemos que mencionar los aspectos a considerar en cada área: comercial,
operativa y financiera. La asamblea general de accionistas tendrá lugar la próxima semana,
por lo que tenemos que hacer nuestros mejores estimados respecto a la información para
nuestra presentación. Volvamos a reunirnos mañana con información de cada área”.
Al día siguiente, Lupita y su equipo directivo volvieron a reunirse. Diódoro le hizo saber a
ella: “Lupita: hemos estado en comunicación constante Lucía, Verónica y yo. Empezamos a
generar ideas y las fuimos afinando con base en nuestra experiencia y conocimientos dentro
y fuera de SBME”, Lucía continuó: “Como resultado de este proceso, te hemos preparado
un resumen dividido por áreas, respecto a los aspectos que debemos considerar para realizar
una propuesta a nuestros accionistas”. Verónica añadió: “Hemos hecho nuestros mejores
estimados para preparar el siguiente resumen, de hecho, los estimados de las perspectivas
comercial y de operaciones fueron avalados por Lucía.

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Perspectiva comercial:
• Consideramos que empezar a vender nuestros productos en EE.UU., nos podrá dar a
conocer fuera de México y hará crecer nuestro mercado.
• Para darnos a conocer con potenciales clientes, consideramos que nuestros gastos de
venta se incrementarán un 20% respecto al total de estos gastos en 2017 el primer
año. El segundo año este incremento sería del 12% adicional al anterior.
• Las ventas totales se incrementarían un 20% respecto a las ventas de 2017 el primer
año de operaciones, y un 24% el segundo año (vs. 2017 también). El costo de ventas
se incrementaría en los porcentajes mencionados.
Perspectiva de operaciones:
• En caso de decidir operar en el mercado de EE.UU., recomendamos manufacturar
todos nuestros productos para ese mercado, en ese país. Con esto, reduciremos la
exposición al riesgo por aranceles futuros a productos procedentes de México.
• Podríamos iniciar operaciones rentando instalaciones de manufactura y
administrativas en EE.UU. El mejor estimado que tenemos de renta, más gastos
para adaptaciones técnicas y permisos, equivale a un aumento de nuestros gastos
generales y por arrendamiento, de un 25% el primero y segundo año, respecto a los
que tuvimos en 2017.
• A la fecha, operamos a máxima capacidad de producción por lo que, si se decide
operar en EE.UU., será necesario comprar maquinaria y equipo.
• Respecto a la maquinaria y el equipo que necesitaríamos: habría que comprarlos,
siguiendo las políticas de presupuesto de capital de SBME.
• Estimamos que la compra de esta maquinaria y equipo aumentaría en un 30% el
monto de este rubro (cuenta del balance general de SBME) respecto a 2017 el
primer año que operemos. El segundo año estimamos un aumento de 15% adicional.
Esta maquinaria y equipo afectarían la cuenta de depreciación (estimamos que en
los mismos porcentajes mencionados).
• Respecto a los gastos generales y administrativos, consideramos que se
incrementarán a un 35% el primer año y un 30% el segundo, respecto al monto
reportado en esta cuenta al cierre de 2017. Los gastos de financiamiento
aumentarían en la misma proporción que el capital adicional con el que operáramos
(ver sección de finanzas).
Perspectiva financiera:
• Con el desempeño financiero actual de SBME, no podríamos financiar la operación
en EE.UU.
• Para mejorar la situación financiera de la empresa al cierre de 2017, necesitamos
una aportación de capital; la cual podría ser para esta mejora o para el plan de
operar en EE.UU. (no para ambos fines).
• Proponemos dos opciones generales que podrían combinarse con diferentes montos:
o Aportaciones a capital provenientes de cada socio. El mejor estimado que
tenemos es: necesitaríamos de cada uno aproximadamente $1´000,000 de
pesos.
o Solicitar un préstamo bancario adicional a los que ya tenemos. Este
préstamo sería por aproximadamente $12´000,000 de pesos. La tasa que
podríamos conseguir, dado el apalancamiento que tenemos, es de 35%
anual. Las garantías para el préstamo podríamos negociarlas, pero es
altamente probable que requiramos garantías personales de los accionistas.

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Terminada la presentación, Lupita se dirigió a las personas de su equipo: “Buen trabajo;

como han mencionado, son los mejores estimados que tenemos por el momento; retomando
las inquietudes que me han hecho saber los accionistas anteriormente, le pido que usemos
la información que tenemos para responder: “¿Qué propuesta debemos presentar a los
accionistas respecto a operar en EE.UU.?, y ¿qué nuevo parámetro de desempeño podemos
proponerles? Debemos tener lista esta información en una semana, para presentarla a los
accionistas”.

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Anexo 1. Balance general de SBME, S.A. de C.V. al 31 de diciembre de 2017, comparado

con el balance general al 31 de diciembre de 2016.

SMBE, S.A. de C.V.

Balances generales al 31 de diciembre del año indicado

Cifras en pesos mexicanos

Activo 2016 2017 Pasivo 2016 2017

Activo circulante Pasivo Circulante
Efectivo $ 4,200,000 $ 3,900,000 Cuentas por pagar $ 26,000,000 $ 21,000,000
Cuentas por cobrar $ 12,000,000 $ 15,000,000 Documentos por pagar $ 3,050,000 $ 5,500,000
Inventarios $ 15,000,000 $ 7,000,003

Total Pasivo Circulante $ 29,050,000 $ 26,500,000

Total Activo Circulante: $ 31,200,000 $ 25,900,003 Pasivo Fijo

Deuda a largo plazo(nota 1) $ 26,000,000 $ 39,500,000
Activo fijo
Terrenos y edificios $ 18,000,000 $ 24,000,000
Maquinaria y equipo $ 10,000,000 $ 14,000,000 Total Pasivo Fijo: $ 26,000,000 $ 39,500,000
Mobiliario e instalaciones $ 5,400,000 $ 6,000,000
Equipo de transporte $ 4,500,000 $ 6,000,000 Pasivo Diferido
Regalías cobradas por anticipado $ 950,000 $ 2,700,003

Total Activo Fijo Bruto: $ 37,900,000 $ 50,000,000

Menos depreciación acumulada: $ 6,600,000 $ 7,800,000 Total Pasivo Diferido: $ 950,000 $ 2,700,003
Total Activo Fijo Neto: $ 31,300,000 $ 42,200,000

Total Pasivo: $ 56,000,000 $ 68,700,003

Activo diferido
Rentas pagadas por anticipado $ 900,000 $ 3,000,000 Capital
Capital contable
Acciones ordinarias (nota 2) $ 2,400,000 $ 2,400,000
Acciones preferentes $ - $ -
Utilidades retenidas $ 5,000,000 $ -

Total Activo Diferido: $ 900,000 $ 3,000,000

Total Capital: $ 7,400,000 $ 2,400,000

Total Activo: $ 63,400,000 $ 71,100,003 Total Pasivo mas Capital: $ 63,400,000 $ 71,100,003

Notas:
1.- Al cierre de 2017 el detalle de préstamos bancarios para financiar proyectos en curso, es la siguiente:

Banco Año de inicio Monto (MXN) Tasa anual Tipo de tasa Plazo
Citibanamex 2016 $28,000,000 19.50% Fija 6 años
BBVA Bancomer 2017 $7,000,000 22.00% Fija 4 años
Banorte 2017 $6,000,000 23.30% Fija 4 años
TOTALES: $41,000,000

2.- EL valor unitario nominal de las acciones autorizadas y emitidas, es de 20,000 pesos mexicanos.

Fuente. Elaboración del autor con datos de la empresa, 2018

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Anexo 2.- Estado de resultados de SBME, S.A. de C.V. del 1 de enero al 31 de diciembre de
2017, comparado con el estado de resultados del 1 de enero al 31 de diciembre de 2016.

SBME, S.A. de C.V.

Estado de Resultados del 1 de enero al 31 de diciembre de 2017,

comparado con El Estado de Resultados del 1 de eneero al 31 de diciembre de 2016
Cifras en pesos mexicanos

Pa ra el 31 de di ci embre de ca da a ño
2016 2017
Ventas totales $ 45,000,000 $ 37,058,000
Menos: costo de ventas $ 14,400,000 $ 20,000,000
Utilidad bruta $ 30,600,000 $ 17,058,000
Menos: gastos operativos
Gastos de ventas $ 3,000,000 $ 3,600,000
Gastos generales y administrativos $ 4,000,000 $ 4,400,000
Gastos por arrendamiento (nota 1) $ 3,300,000 $ 3,795,000
Gastos por depreciación $ 1,300,000 $ 1,200,000
Total de gastos operativos $ 11,600,000 $ 12,995,000
Utilidad operativa $ 19,000,000 $ 4,063,000
Menos: gastos financieros (nota 2) $ 2,125,000 $ 3,200,000
Utilidad neta antes de impuestos $ 16,875,000 $ 863,000
Menos impuestos $ 5,906,250 $ 302,050
Utilidad neta después de impuestos $ 10,968,750 $ 560,950
Menos: dividendos de acciones
preferentes $ - $ -
Utilidades disponibles para los
accionistas comunes $ 10,968,750 $ 560,950

Notas:
1.- Se tiene un contrato de arrendamiento de una industrial en la sede de
Monterrey, para nuevos proyectos en operación. El contrato vencerá en junio de 2021

Fuente. Elaboración del autor con datos de la empresa, 2018

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Anexo 3.- Estado de flujo de efectivo al 31 de diciembre de 2017, de SBME, S.A. de C.V.
SBME, S.A. de C.V.

Estado de Flujo de Efectivo al 31 de diciembre de 2017

Cifras en pesos mexicanos

Flujo de efectivo de actividades operativas

Utilidades netas después de impuestos $ 560,950
Cambio en depreciación acumulada $ 1,200,000
Incremento en cuentas por cobrar -$ 3,000,000
Incremento de inventarios $ 8,000,000
Disminución en cuentas por pagar -$ 5,000,000
Incremento en regalías cobradas por anticipado $ 1,750,000
Efectivo proporcionado por actividades operativas $ 3,510,950
Flujo de efectivo de actividades de inversión
Incremento de activos fijos brutos -$ 12,100,000
Efectivo proporcionado por actividades de inversión -$ 12,100,000
Flujo de efectivo de actividades de financiamiento
Aumento de documentos por pagar $ 2,450,000
Incremento en deuda a largo plazo $ 14,950,000
Cambios en el capital contable -$ 5,000,000
Dividendos pagados $ -
Efectivo proporcionado por actividades de financiamiento $ 12,400,000

Incremento neto del efectivo: $ 3,810,950

Fuente. Elaboración del autor con información de la empresa, 2018

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Anexo 4. Cálculo de razones financieras seleccionadas por la directora general y la directora de

finanzas de SBME.

SBME, S.A. de C.V.

Razones financieras al 31 de diciembre de cada año indicado

Tipo de razón Razón Fórmula* 31-dic-16 31-dic-17

Liquidez Circulante Activo Circulante/Pasivo Circulante 1.07 0.98
Liquidez Prueba del ácido (Efectivo+Cuentas por Cobrar) /Pasivo Circulante 0.56 0.71
Liquidez Rotación de cuentas por cobrar Ventas netas / Cuentas por Cobrar 3.75 2.47
Liquidez Días de cobro a clientes 365/Rotación de cuentas por cobrar 97.33 147.74
Liquidez Rotación de inventarios Costo de Ventas / Inventarios 0.96 2.86
Liquidez Días de inventario 365 / Rotación de inventarios 380.21 127.75
Liquidez Período total de operación Días de inventario + Días de cobro a clientes 477.54 275.49
Rentabilidad Márgen de utilidad neta Utilidad Neta / Ventas Netas 0.38 0.02
Rentabilidad Rotación de activos Ventas Netas / Activo Total 0.71 0.52
Rentabilidad Rendimiento sobre Activos (ROA) Utilidad Neta/Activo Total 0.27 0.01
Rentabilidad Rendimiento sobre Capital (ROE) Utilidad Neta / Capital Total 2.28 0.36
Solvencia Estabilidad Pasivo Total / Capital Contable 7.57 28.63
Solvencia Cobertura de intereses UAII**/Gastos financieros 8.94 1.27
Solvencia Apalancamiento financiero Activo Total / Capital Contable 8.57 29.63
Efectivo generado por la Operación / (Inversiones
Flujo Suficiencia en la generación de flujo en Activos+Pago de Pasivo a largo No disponible -0.13
plazo+Dividendos pagados)
Flujo Eficiencia en la generación de Efectiv Efectivo generado por la operación / Ventas No disponible 0.09

* Se mencionan cuentas reportadas en SBME y con base a su contexto de operación

**UAII= Utilidad antes de Impuestos y de Intereses

Fuente. Elaboración del autor con los estados financieros de la empresa, 2018

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Anexo 5.- Artículo de El Economista respecto a aranceles aplicados por EE.UU. a productos
chinos.
EU detalla productos chinos que castigará con aranceles
Las tarifas irían sobre medicamentos, productos de acero, baterías, maquinaria agrícola, textiles,
refrigeradores, hornos de panadería, neumáticos, robots industriales, extinguidores de fuego y
autos, entre otros.
Roberto Morales 04 de abril de 2018, 00:39
La Oficina del Representante Comercial de EE.UU. (USTR, por su sigla en inglés) recomendó
que se aplique un arancel de 25% a 1,300 productos de origen chino cuyo valor de importación
asciende aproximadamente a 50,000 millones de dólares anuales.
Las tarifas recomendadas, publicadas este martes, van desde medicamentos, productos de acero,
semiconductores, baterías, maquinaría agrícola, textiles y refrigeradores, hasta hornos de
panadería, neumáticos, extinguidores de fuego, robots industriales y autos.
Con ello, el presidente Donald Trump intensificó su guerra comercial con China, a quien ha
dirigido las medidas de mayor impacto restrictivo en su comercio internacional.
En reacción, la Embajada de China en EE.UU. informó que el gobierno chino responderá a
EE.UU. con medidas equivalentes al aumento de aranceles pretendido.
“La parte china recurrirá al mecanismo de solución de diferencias de la Organización Mundial de
Comercio (OMC) y tomará las medidas correspondientes de igual escala y fuerza contra los
productos estadounidenses de conformidad con la legislación china”, dijo en un comunicado.
“La parte china condena enérgicamente y se opone firmemente a la investigación infundada de la
Sección 301 y la lista propuesta de productos y aumentos de tarifas basados en la investigación”,
agregó.
La Sección 301 de la Ley de Comercio de 1974 otorga a EE.UU. la autoridad para imponer
sanciones comerciales a países que violan los acuerdos comerciales o se involucran en otras
prácticas comerciales desleales.
“Tal acción unilateral y proteccionista ha violado gravemente los principios y valores
fundamentales de la OMC. No sirve ni al interés de China, ni al interés de EE.UU., ni mucho
menos al interés de la economía global”, cuestionó la Embajada china.
Trump pretende castigar a China por aplicar políticas acusadas de reforzar su propio desarrollo
tecnológico y económico a expensas de las empresas de EE.UU.
La USTR determinó que los actos, políticas y prácticas del gobierno de China relacionados con
la transferencia de tecnología, la propiedad intelectual y la innovación abarcados en la
investigación son irrazonables o discriminatorios y gravan o restringen el comercio de EE.UU.

Fuente. Morales, 2018

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Anexo 6.- Ejemplo del listado con artículos de origen chino que ha gravado EE.UU. desde
finales de abril de 2018. El artículo fue subrayado en amarillo por Diódoro O ´Sullivan, de
SBME.

Fuente. Economíahoy.mx, 2018

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Bibliografía

ECONOMÍAHOY.MX (4 de abril de 2018) La lista de productos chinos que gravará Washington: desde
sangre humana hasta lanzallamas. Recuperado de http://www.economiahoy.mx/internacional-
eAm-mexico/noticias/9048044/04/18/La-lista-de-productos-chinos-que-gravara-EEUU-de-sangre-
humana-a-reactores-nucleares-hasta-lanzallamas.html

Morales, Roberto (4 de abril de 2018) EU detalla productos chinos que castigará con aranceles; El
Economista. Recuperado de https://www.eleconomista.com.mx/empresas/EU-detalla-productos-
chinos-que-castigara-con-aranceles-20180404-0011.html

Wolters Kluwer, Bono de fundador. (2018). Disponible en:

http://diccionarioempresarial.wolterskluwer.es/Content/Documento.aspx?params=H4sIAA
AAAAAEAMtMSbF1jTAAASMjE2MLtbLUouLM_DxbIwMDS0NDA1OQQGZapUt-
ckhlQaptWmJOcSoAiLAF5jUAAAA=WKE

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