Fundamentos del comportamiento de las firmas, las

familias y el gobierno

• Docente: Yuliño Anastacio

• [email protected]

Febrero, 2019
 OUTLINE
1. LA TEORÍA KEYNESIANA DEL CONSUMO
2. LA TEORÍA DEL CONSUMO CON EXPECTATIVAS INGENUAS

2.1 La preferencia de los consumidores

2.2 La restricción presupuestaria intertemporal
2.3 Preferencias y restricción presupuestal: la asignación del consumo a
lo largo del tiempo

3. LA TEORÍA DEL CONSUMO CON EXPECTATIVAS RACIONALES

3.1 La restricción presupuestaria gubernamental

3.2 Expectativas racionales
1. La teoría keynesiana del consumo
La función de consumo keynesiana tiene la forma:
𝐶𝑡 = 𝐶0 + 𝑐𝑌𝑡𝑑 ; 𝐶0 > 0; 0 < 𝑐 < 1 (1)
Gráficamente, en el plano (𝑌𝑡𝑑 ,𝐶𝑡 ):
Figura 1
La función de consumo keynesiana

𝐶𝑡
45°

𝐶0

𝑌𝑡𝑑
𝑌0𝑑
2. La teoría del consumo con expectativas ingenuas

2.1 Función de utilidad intertemporal

La función de utilidad intertemporal tiene la forma:

𝑢 𝐶2
𝑈 𝐶1 , 𝐶2 = 𝑢 𝐶1 + 1+∅
; 𝑢′ > 0, 𝑢′′ < 0, ∅ > 0 2

Esta función general puede expresarse con la siguiente función de elasticidad de

sustitución intertemporal constante:

𝜎 𝜎−1
𝜎
𝑢 𝐶𝑡 = 𝜎−1
𝐶𝑡 , 𝑝𝑎𝑟𝑎 𝜎 > 0 𝑦 𝜎 ≠1
2. La teoría del consumo con expectativas ingenuas

2.1 Función de utilidad intertemporal

De esta forma, la ecuación (2) es,

𝜎−1
𝜎−1 𝜎
𝜎 𝐶
𝜎−1 2
𝜎
𝑈 𝐶1 , 𝐶2 = 𝜎−1 𝐶1 𝜎 + 1+∅
3

De la ecuación (3), es fácil hallar su pendiente,

1
𝑑𝐶2 𝑢′ (𝐶1 ) 𝐶2 𝜎
= − 𝑢′ (𝐶2) = -(1+ ∅) = RMS
𝑑𝐶1 𝐶1
(1+∅)
2. La teoría del consumo con expectativas ingenuas
2.1 Función de utilidad intertemporal
Figura 2
Curvas de indiferencia entre consumo presente y consumo futuro
𝐶2

𝜎=0

0<𝜎<∞

𝜎=∞
𝐶1
2. La teoría del consumo con expectativas ingenuas
2.2 La restricción presupuestaria intertemporal
La restricción financiera del consumidor en el periodo 1:
𝑉2 = 1 + 𝑟 𝑉1 + 𝑌1𝐿 − 𝑇1 − 𝐶1 4
La restricción financiera en el periodo 2:
𝐶2 = 𝑉2 + 𝑌2𝐿 − 𝑇2 5
Combinando (4) y (5) obtenemos,
𝐶2 𝑌2𝐿 −𝑇2
𝐶1 + = 𝑉1 + 𝑌1𝐿 − 𝑇1 + 6
1+𝑟 1+𝑟
Sea la riqueza humana o capital humano,
𝑌2𝐿 −𝑇2
𝐻1 = 𝑌1𝐿 − 𝑇1 + 7
1+𝑟
En consecuencia, reemplazando (7) en (6)
𝐶
2
𝐶1 + 1+𝑟 = 𝑉1 + 𝐻1 = 𝑄 8
2. La teoría del consumo con expectativas ingenuas
2.2 La restricción presupuestaria intertemporal
Reescrita,
𝐶2 = 1 + 𝑟 (𝑉1 + 𝐻1 ) − (1 + 𝑟)𝐶1 9
Figura 3
La restricción presupuestal intertemporal del sector privado
𝐶2

(1 + 𝑟)(𝑉1 + 𝐻1 )

𝐶1
𝑉1 + 𝐻1
2. La teoría del consumo con expectativas ingenuas
2.3 Preferencias y restricción presupuestal
Figura 4
Preferencias y restricción presupuestal intertemporal
𝐶2

(1 + 𝑟)(𝑉1 + 𝐻1 )

𝐶20 𝐴

𝐶1
𝐶10 𝑉1 + 𝐻1
2. La teoría del consumo con expectativas ingenuas
2.3 Preferencias y restricción presupuestal

Matemáticamente,
𝜎−1
𝜎−1 𝜎
𝜎 𝐶
𝜎−1 2
𝜎
𝑀𝑎𝑥 𝑈 = 𝜎−1 𝐶1 𝜎 + 10
1+∅
Sujeta a:
𝐶2 𝑌2𝐿 −𝑇2
𝐶1 + 1+𝑟 = 𝑉1 + 𝑌1𝐿 − 𝑇1 + 1+𝑟 =𝑄 6

De este procedimiento se obtiene que,

1+𝑟 𝜎
𝐶2 = 𝐶1 11
1+∅
2. La teoría del consumo con expectativas ingenuas
2.3 Preferencias y restricción presupuestal

Remplazando (9) en (11), obtenemos la función consumo para el periodo 1,

𝐶1 = 𝜃1 𝑉1 + 𝐻1 = 𝜃1 𝑄 12
Donde,
1
𝜃1 = 1+(1+𝑟)𝜎−1 (1+∅)−𝜎

es la propensión marginal a consumir en el periodo 1 respecto a la riqueza.

Remplazando (12) en (11), obtenemos la función consumo para el periodo 2,

𝐶2 = 𝜃2 𝑉1 + 𝐻1 = 𝜃2 𝑄 13
Donde,
1
𝜃2 = (1+∅)𝜎 (1+𝑟)−𝜎 +(1+𝑟)−1

es la propensión marginal a consumir en el periodo 2 respecto a la riqueza.

2. La teoría del consumo con expectativas ingenuas
2.3 Preferencias y restricción presupuestal

Para encontrar las expresiones desagregadas del consumo empleamos (7) en (8), y
encontramos una expresión para 𝑄:
𝑌2𝐿 −𝑇2
𝑄 = 𝑉1 + 𝑌1𝐿 − 𝑇1 + 14
1+𝑟
Reemplazando (15) en (13) y (14), obtenemos:

1 𝑌2𝐿 −𝑇2
𝐶1 = 𝑉1 + 𝑌1𝐿 − 𝑇1 + 15
1+ 1+𝑟 𝜎−1 1+∅ −𝜎 1+𝑟

1 𝑌2𝐿 −𝑇2
𝐶2 = (1+∅)𝜎 (1+𝑟)−𝜎 + 1+𝑟 −1
𝑉1 + 𝑌1𝐿 − 𝑇1 + 1+𝑟
16
2. La teoría del consumo con expectativas ingenuas
2.3 Preferencias y restricción presupuestal

Las ecuaciones (15) y (16) pueden ser reordenadas para asemejarse a un contexto
keynesiano:
𝑌2𝐿 −𝑇2
𝐶1 = 𝜃1 𝑉1 − 𝑇1 + 1+𝑟 + 𝜃1 𝑌1𝐿 17
𝑇2
𝐶2 = 𝜃2 𝑉1 + 𝑌1𝐿 − 𝑇1 − + 𝜃2𝑌𝐷 𝑌2𝐿 18
1+𝑟
Donde,
1
𝜃1 = 𝜎−1 ;0 < 𝜃1 < 1
1+ 1+𝑟 1+∅ −𝜎
1
𝜃2 = (1+∅)𝜎 (1+𝑟)−𝜎 +(1+𝑟)−1
2𝜃 1
𝜃2𝑌𝐷 = (1+𝑟) = 1+(1+𝑟)1−𝜎 (1+∅)𝜎 ; 0 < 𝜃2𝑌𝐷 < 1
2. La teoría del consumo con expectativas ingenuas
2.3 Preferencias y restricción presupuestal
Gráficamente la ecuación (17)
𝐶1

𝐶𝐶1

𝑌2𝐿 − 𝑇2
𝜃1 𝑉1 − 𝑇1 +
1+𝑟

𝑌1𝐿
2. La teoría del consumo con expectativas ingenuas
2.3 Preferencias y restricción presupuestal
Gráficamente la ecuación (18)
Figura 6
La función consumo en el periodo 2
𝐶2

𝐶𝐶2

𝑇2
𝜃2 𝑉1 + 𝑌1𝐿 − 𝑇1 −
1+𝑟

𝑌2𝐿
3. La teoría del consumo con expectativas racionales
3.1 La restricción presupuestaria gubernamental
El gobierno enfrenta la siguiente restricción presupuestaria para periodo 1:

𝐷2 = 1 + 𝑟 𝐷1 + ∆𝐷 = 1 + 𝑟 𝐷1 + 𝐺1 − 𝑇1 19

En el siguiente periodo, la restricción para el gobierno es,

𝑇2 = 𝐷2 + 𝐺2 20

Combinando las ecuaciones (19) y (20) obtenemos la restricción presupuestaria

intertemporal del gobierno:

2𝐺 2 𝑇
𝐷1 + 𝐺1 + 1+𝑟 = 𝑇1 + 1+𝑟 21
3. La teoría del consumo con expectativas racionales
3.1 La restricción presupuestaria gubernamental
Reordenando la restricción presupuestaria intertemporal del gobierno obtenemos:
𝑇2 − 𝐺2 = 1 + 𝑟 𝐷1 − 1 + 𝑟 (𝑇1 − 𝐺1 )
Gráficamente,
Figura 7
Austeridad y holgura fiscal
3. La teoría del consumo con expectativas racionales
3.2 Expectativas racionales
¿Cómo es la teoría del consumo en presencia de expectativas racionales?
Si el consumidor es racional, toma en consideración su restricción presupuestal y la
del gobierno:
𝐶2 𝑌2𝐿 −𝑇2
𝐶1 + 1+𝑟 = 𝑉1 + 𝑌1𝐿 − 𝑇1 + 1+𝑟 22
2𝐺 𝑇2
𝐷1 + 𝐺1 + 1+𝑟 = 𝑇1 + 1+𝑟 23

Combinando la restricción del sector privado (22) y la restricción del sector público
(23) y considerando que los activos financieros iniciales del sector privado corresponden a
la deuda pública inicial del sector público 𝑉1 = 𝐷1 , obtenemos,
𝐶2 𝐺2 𝑌2𝐿
𝐶1 + 1+𝑟 + 𝐺1 + 1+𝑟
= 𝑌1𝐿 + 1+𝑟
24
3. La teoría del consumo con expectativas racionales
3.2 Expectativas racionales
La restricción presupuestaria en (24) puede expresarse como
𝐶2 = 1 + 𝑟 𝑌1𝐿 − 𝐺1 + 𝑌2𝐿 − 𝐺2 − (1 + 𝑟)𝐶1 25
Figura 8
La restricción presupuestal intertemporal con expectativas racionales
𝐶2

1 + 𝑟 𝑌1𝐿 − 𝐺1 + 𝑌2𝐿 − 𝐺2

𝐶1
𝐿
𝑌2𝐿 − 𝐺2
𝑌1 − 𝐺1 +
(1 + 𝑟)
3. La teoría del consumo con expectativas racionales
3.2 Expectativas racionales

Matemáticamente,
𝜎−1
𝜎−1 𝜎
𝜎 𝐶2 𝜎
𝜎−1
𝑀𝑎𝑥 𝑈 = 𝜎−1 𝐶1 𝜎 + 10
1+∅
Sujeta a:
𝐶2 = 1 + 𝑟 𝑌1𝐿 − 𝐺1 + 𝑌2𝐿 − 𝐺2 − (1 + 𝑟)𝐶1 25

De este procedimiento se obtiene que,

1+𝑟 𝜎
𝐶2 = 1+∅
𝐶1 11
3. La teoría del consumo con expectativas racionales
3.2 Expectativas racionales

Reemplazando (25) en (11), obtenemos la función de consumo para periodo 1,

1 𝑌2𝐿 −𝐺2
𝐶1 = 𝑌1𝐿 − 𝐺1 + 26
1+ 1+𝑟 𝜎−1 1+∅ −𝜎 1+𝑟

Reemplazando (26) en (11), obtenemos la función de consumo en el periodo 2:

1 𝑌2𝐿 −𝐺2
𝐶2 = (1+∅)𝜎 (1+𝑟)−𝜎 +(1+𝑟)−1
𝑌1𝐿 − 𝐺1 + 1+𝑟
27

En su versión abreviada,
𝑌2𝐿 −𝐺2
𝐶1 = 𝜃1 𝑌1𝐿 − 𝐺1 + 28
1+𝑟

𝑌2𝐿 −𝐺2
𝐶2 = 𝜃2 𝑌1𝐿 − 𝐺1 + 29
1+𝑟
3. La teoría del consumo con expectativas racionales
3.2 Expectativas racionales

Las ecuaciones (28) y (29) pueden reformularse para asemejarse a funciones de consumo
keynesianas:
𝑌2𝐿 −𝐺2
𝐶1 = 𝜃1 −𝐺1 + 1+𝑟 + 𝜃1 𝑌1𝐿 30
𝐺2
𝐶2 = 𝜃2 𝑌1𝐿 − 𝐺1 − + 𝜃2𝑌𝐷 𝑌2𝐿 31
1+𝑟
Donde,
1
𝜃1 = ;
1+ 1+𝑟 𝜎−1 1+∅ −𝜎
1
𝜃2 = (1+∅)𝜎 (1+𝑟)−𝜎 +(1+𝑟)−1
2𝜃 1
𝜃2𝑌𝐷 = (1+𝑟) = 1+(1+𝑟)1−𝜎 (1+∅)𝜎
3. La teoría del consumo con expectativas racionales
3.2 Expectativas racionales
Gráficamente la ecuación (30)
Figura 9
La función de consumo en el periodo 1
𝐶1

𝐶𝐶1

𝑌2𝐿 − 𝐺2
𝜃1 −𝐺1 +
1+𝑟

𝑌1𝐿
3. La teoría del consumo con expectativas racionales
3.2 Expectativas racionales
Gráficamente la ecuación (31)
Figura 10
La función de consumo en el periodo 2
𝐶2

𝐶𝐶2

𝐺2
𝜃2 𝑌1𝐿 − 𝐺1 −
1+𝑟

𝑌2𝐿
4. Referencias Bibliográficas
De Gregorio, José (2012). Macroeconomía: Teoría y Políticas. Santiago: McGraw-Hill.

Mendoza, Waldo (2018), “Macroeconomía intermedia para América Latina”. Lima:

PUCP.

Romer, D. (2012). Advanced Macroeconomics. McGrawHill-Irwin, USA.

Sorensen, P. y H. Whitta-Jacobsen (2008). Introducción a la Macroeconomía Avanzada.

Volumen I: crecimiento económico. Madrid: McGraw-Hill.