1a. PRÁCTICA CALIFICADA DE FINANZAS INTERNACIONALES Prof.

César
Salinas ENTREGA: Ma. 16/06/2020
1. Si en Zurich se tiene lo siguiente: (3 p.)
1 franco suizo cotiza igual a: 1.18 dólares; o 1.24 libras esterlinas; o 114. 4 yenes;
o 1.28 dólares canadienses, o 94 yuanes, o 0.94 euros. (A) Exprese la cotización
directa de la libra esterlina respecto a las demás divisas. (B) Exprese la cotización
indirecta del dólar canadiense (4 ptos.)

Solución:
𝑖
𝑆( )
𝐹𝑅𝑍
A) Se utilizará Tipo de Cambio Cruzado: 𝑆 𝑖 = £
£ 𝑆( )
𝐹𝑅𝑍
$
𝑆( ) 1.18$/𝐹𝑅𝑍
• 𝑆$/£ = 𝐹𝑅𝑍
£ = = 0.9516 $/£.
𝑆( ) 1.24£/𝐹𝑅𝑍
𝐹𝑅𝑍

JPY
𝑆( ) 114.4JPY/𝐹𝑅𝑍
• 𝑆JPY/£ = 𝐹𝑅𝑍
£ = = 92.2581 JPY/£.
𝑆( ) 1.24£/𝐹𝑅𝑍
𝐹𝑅𝑍

𝐶𝐴𝐷
𝑆( ) 1.28𝐶𝐴𝐷/𝐹𝑅𝑍
• 𝑆𝐶𝐴𝐷/£ = 𝐹𝑅𝑍
£ = = 1.0323 𝐶𝐴𝐷/£.
𝑆( ) 1.24£/𝐹𝑅𝑍
𝐹𝑅𝑍

¥
𝑆( ) 94¥/𝐹𝑅𝑍
• 𝑆¥/£ = 𝐹𝑅𝑍
£ = 1.24£/𝐹𝑅𝑍 = 75.8065 ¥/£.
𝑆( )
𝐹𝑅𝑍

€
𝑆( ) 0.94/𝐹𝑅𝑍
• 𝑆€/£ = 𝐹𝑅𝑍
£ = 1.24£/𝐹𝑅𝑍 = 0.7581 €/£.
𝑆( )
𝐹𝑅𝑍

𝐹𝑅𝑍
𝑆( )
𝐶𝐴𝐷
B) Se utilizará Tipo de Cambio Cruzado Indirecto: 𝑆 𝑖 = 𝐹𝑅𝑍
𝐶𝐴𝐷 𝑆( )
𝑖
𝐹𝑅𝑍
𝑆( ) 0.78125 𝐹𝑅𝑍/𝐶𝐴𝐷
• 𝑆£/𝐶𝐴𝐷 = 𝐶𝐴𝐷
𝐹𝑅𝑍 = = 0.9687 £/𝐶𝐴𝐷.
𝑆( ) 0.8065 𝐹𝑅𝑍/£
£
𝐹𝑅𝑍
𝑆( ) 0.78125 𝐹𝑅𝑍/𝐶𝐴𝐷
• 𝑆𝐽𝑃𝑌/𝐶𝐴𝐷 = 𝐶𝐴𝐷
𝐹𝑅𝑍 = 0.008741258741 𝐹𝑅𝑍/𝐽𝑃𝑌 = 89.375 𝐽𝑃𝑌/𝐶𝐴𝐷.
𝑆( )
𝐽𝑃𝑌
𝐹𝑅𝑍
𝑆( ) 0.78125 𝐹𝑅𝑍/𝐶𝐴𝐷
• 𝑆$/𝐶𝐴𝐷 = 𝐶𝐴𝐷
𝐹𝑅𝑍 = 0.8474576271 𝐹𝑅𝑍/$ = 0.921875 $/𝐶𝐴𝐷.
𝑆( )
$
𝐹𝑅𝑍
𝑆( ) 0.78125 𝐹𝑅𝑍/𝐶𝐴𝐷
• 𝑆¥/𝐶𝐴𝐷 = 𝐶𝐴𝐷
𝐹𝑅𝑍 = 0.01063829787𝐹𝑅𝑍/¥ = 73.4375 ¥/𝐶𝐴𝐷.
𝑆( )
$
𝐹𝑅𝑍
𝑆( ) 0.78125 𝐹𝑅𝑍/𝐶𝐴𝐷
• 𝑆€/𝐶𝐴𝐷 = 𝐶𝐴𝐷
𝐹𝑅𝑍 = 1.063829787𝐹𝑅𝑍/€ = 0.734375 €/𝐶𝐴𝐷.
𝑆( )
€
2. La empresa BBC recibe sus ingresos en Libras Esterlinas soles, pero en 120 días
debe comprar USD. $ 2’540, 000. Se sabe que el tipo de cambio forward es de.
1.125 libras por dólar, que la tasa de interés en libras es 2.8% y la tasa de interés
en dólares es de 3. 75%. (4.5 p.). SE PIDE: (A)Las perspectivas cambiarias son
favorables o desfavorables para la empresa BBC? Sustente. (B) Donde el poder
de compra del dinero es mayor en Londres o en EE.UU. Explique. (C) Si le ofertan
dólares forward a 120 días a 1.120 libras por dólar, ¿le convendrá dicha oferta.
Solución:
1
A) Se utilizará el Factor Siempre de Actualización: 𝑃 = 𝑆((1+𝑖)𝑛 ).
1
Utilizando la tasa de interés en dólares: 2540000 ( 120 )=
(1+0.0375)360
£
2509021.3 $, luego se convierte a libras, 2509021.3 $ × 1.125 $ =
2822648.962 £.
1
Utilizando la tasa de interés en libras: 2540000 ( 120 )=
(1+0.028)360
£
2516726.44$, luego se convierte a libras, 2516726.44$ × 1.125 $ =
2831317.245 £.
Si son favorables.
B) El poder de compra es mayor en EE.UU.
C) Sí, si le conviene ya que le saldrá más barato comprar $ 2540000 a una tasa
de interés en dólares, ya que utilizará menos cantidad de dinero en £.
3. Explique cómo se produce el riesgo de cambio en las siguientes transacciones:
(A) Préstamos al extranjero. (B)Inversiones Directas. (C) Préstamos en divisas.
(D) Empréstitos sobre los mercados internacionales. (4 p.)
Solución:
A) Los préstamos al extranjero como pueden ser, los préstamos en divisas
proporcionados por los bancos, o las garantías dadas por la compañía matriz
a los préstamos contraídos en el extranjero por una filial suya. Una
depreciación de la divisa extranjera será perjudicial para el prestamista al
repatriar su dinero (en el segundo caso sería al revés, si la filial no puede pagar
y debe hacerlo la matriz, ésta preferirá que la divisa extranjera se deprecie
porque del contrario saldría perdiendo).
B) Las inversiones directas en el extranjero están sometidas al riesgo de cambio
de varias formas. Si una empresa filial tiene su balance denominado en la
divisa extranjera cualquier variación de su tipo de cambio afectará al valor de
la filial y, por tanto, al del grupo empresarial a la hora de consolidar las
cuentas. Los intercambios de flujos comerciales y financieros entre la matriz
y la filial al estar denominados en dos monedas distintas también estarán
sometidos a dicho riesgo.
C) Los préstamos en divisas estarán sometidos al riesgo de cambio salvo que
vayan destinados a financiar operaciones que producen flujos de caja en dicha
divisa. Pero, si esto no fuese así, el deudor perdería si se apreciase la divisa en
la que está denominada su deuda.
D) Los empréstitos sobre los mercados internacionales de capitales están
sometidos a riesgo de cambio en diversos grados debido a la gran variedad de
productos financieros existentes en el euromercado, pero, de forma
generalizada, se puede decir que el inversor perderá siempre que la divisa en
la que se ha emitido el empréstito se deprecie contra la suya propia.
4. Si un blue jean cuesta en Cartagena $ 320,000 pesos colombianos mientras que
en Caracas está a B 850, 000 bolívares, y se sabe que el tipo de cambio spot en
Cartagena es de $ 2, 200 pesos por dólar y en Caracas es de B 4, 500 bolívares
por dólar. SE PIDE (A) Determinar si hay paridad del poder de compra. (B)
Explique cómo se efectúa el arbitraje y como se ajusta el tipo de cambio. (C) En
cuál de las 2 ciudades le convendría tomar sus vacaciones. Explique. (6 p.)
Solución:
A) Se utilizará PPC dice que el tipo de cambio entre pesos colombianos y
bolívares debe ser: 𝑆 = 𝑃COP /𝑃VES .
320000
𝑆= = 0.3765
850000
Para comprobar si hay paridad del poder de compra se hará un tipo de cambio
𝑖
𝑆( )
$
cruzado respecto al $: 𝑆 𝑖 = £ .
𝑗 𝑆( )
$
𝐶𝑂𝑃
𝑆( ) 2.200 𝐶𝑂𝑃/$
$
𝑆𝐶𝑂𝑃/𝑉𝐸𝑆 = 𝑉𝐸𝑆 = = 0.48889 𝐶𝑂𝑃/𝑉𝐸𝑆.
𝑆( ) 4.500 𝑉𝐸𝑆/$
$
Entonces, no hay paridad del poder de compra.
B) Como la teoría de PPC nos indica que la ecuación, 𝑆 = 𝑃i /𝑃j dice que el
precio, en un país 𝑖, 𝑃𝑖 , debe ser igual al precio en el País 𝑗 , es decir 𝑃𝑗 ,
multiplicado por S. Entonces, se efectúa el arbitraje de la manera que aumente
el precio del Blue Jean en Cartagena y esto se da si incrementa la oferta de
dicho bien o en otro aspecto disminuir su demanda por parte de los
consumidores. Otra manera en que se efectué el arbitraje sería que disminuya
el precio del Blue Jean en Caracas y esto se da si se incrementa la demanda de
los consumidores por este bien o disminuye su oferta de dicho bien.
C) Si soy una persona que maneja dólar pues me convendría tomar vacaciones en
Caracas, ya que 1$/0.2222𝑉𝐸𝐷, lo cual se me resulta gastar menos.
 5. El banco CITY WORLD swap, quien atiende a las firmas TRUMP-usa de Estados
Unidos, quien necesita tomar en préstamo una alta suma en Euros, y MACRON-
de Francia, la que necesita tomar en préstamo una suma equivalente en Dólares,
ha investigado y obtenido la siguiente información sobre las tasas de interés para
préstamos
MONEDA EURO USD
EMPRESA i (%) I (%)
A MACRON 3.25% PR + 4.25%
B TRUMP 4.75% PR + 1.25%
PR: PRIME RATE= 1.25% Tipo de cambio spot: 1 euro= 1.18 dólares
Alternativamente el HBSC SWAP quien atiende a las firmas TRUMP-usa de
Estados Unidos, quien necesita tomar en préstamo una alta suma en Euros, y
LADY CORPORATION de Francia, la que necesita tomar en préstamo una suma
equivalente en Dólares, ha investigado y obtenido la siguiente información sobre
las tasas de interés para préstamos
MONEDA EURO USD
EMPRESA i (%) I (%)
A MACRON 3.75% PR + 3.25%
B TRUMP 5.25% PR + 1.25%
PR: PRIME RATE= 1.25% Tipo de cambio spot: 1 euro= 1.18 dólares
La asignación de beneficios SWAP es de la siguiente manera:
-CITY WORLD: 35% para TRUMP, 25% para MACRON y el saldo para el
banco.
-HBSC SWAP: 25% para TRUMP, 35% para MACRON y el saldo para el banco.
SE PIDE:
A) Con qué banco le conviene operar a la empresa TRUMP. Muestre sus cálculos.
B) Con qué banco le conviene operar a la empresa MACRON. Muestre sus
cálculos.
C) Qué Banco obtiene la mayor rentabilidad del swap.
Solución:
A) Le conviene operar a la empresa TRUMP con el banco City World, ya que el
beneficio de interés es de 1.58%.
B) Le conviene operar a la empresa MACRON con el banco HBSC Swap, ya que
el beneficio de interés es de 1.23%.
C) Quien obtiene la mayor rentabilidad del swap es el banco City World.
6. La empresa AVE FENIX 2021 tiene los sgtes saldos de balance: (5 p.) Activos:
En soles: Caja y bancos S/. 2’800,000; Ctas. X Cobrar S/. 3’ 400, 000 - En USD.
Existencias$ 850,000; Inversiones Temporales $ 400, 000 Pasivos: En soles:
Ctas. Por pagar S/. 1’280,000; Proveedores S/. 1` 370, 000 - En USD. Ctas.
Por pagar $ 1’200,000; Proveedores $ 1’ 300, 000; El tipo de cambio es de S/.
2.84 por dólar.
SE PIDE: A) Qué tipo de empresa es: exportadora o importadora. Fundamente su
respuesta. B) ¿Qué riesgos puede usted identificar analizando el balance? Sustente
su respuesta. C) Cómo utilizaría un forward para cubrirse del riesgo de cambio.
Muestre sus cálculos. D) Si se anuncia una apreciación de 2% para los próximos
90 días, ¿cómo impactaría esto a la empresa? ¿Qué recomendaría usted al
empresario propietario de dicha empresa?
Solución:
A) La empresa es Importadora.

B) El riesgo frente algún tipo de cambio para las importaciones, tendrán riesgo
de cambio cuando el comprador deba pagarlas en una divisa extranjera. Las
pérdidas por dicho riesgo aparecerían si se produjese una apreciación de dicha
divisa.
C) Tendrá que comprar a futuro FWD.
 D) Si se anuncia una apreciación:
2
𝑖𝑑,2𝑀 = (1 − 0.02)12 − 1 = −0.00336
𝐹𝑊𝐷 = 2.84(1 − 0.00336) = 2.83
Entonces, el nuevo tipo de cambio será S/. 2.83/1$.

Lo que recomendaría al empresario seria que compre el FWD para poder estar
en equilibrio en sus cuentas contables para no generar ninguna pérdida ni
ganancia.

7. Usted debe asesorar a una empresa inglesa “TODO RAPIDO”, exportadora de

software, espera recibir en 120 días un monto de € 2`840, 000 por lo que debe
decidir si espera “la buena de Dios” (voluntad Divina) o si mejor contrata un
forward, para cambiar dicho monto a liras esterlinas. Consulta con su Banco
“YOTENGOMUCHAFE”, para obtener libras esterlinas (Le) y le informan que
un forward a 120 días depende de las tasas de interés: 5. 24% de interés en euros
para operaciones a 120 días y 4.28% de interés en libras esterlinas; se sabe también
que el tipo spot es de € 0.72 por libra esterlina. Si al vencimiento el tipo spot es
Le 1. 355 por euro, cuánto gana o pierde si:
A) El exportador “espera la buena de Dios”.
B) El exportador contrata el forward.
C) Cuál es la diferencia entre (a) y (b)

Solución:
ℎ
(1+𝑖𝑗 )𝑏
Antes de empezar hallaremos el 𝐹𝑊𝐷 = 𝑆𝑃𝑂𝑇 × ℎ , y como el tipo spot es
(1+𝑖𝑘 )𝑏
120
1 (1+0.0428)360
€ 0.72/£, entonces: 𝐹𝑊𝐷 = (0.72) × 120 = 1.384652831
(1+0.524)360
1
A) 𝑈𝑇𝐶 = 2840000 × (0.72 − 1.355) = 96244.44
1
B) 𝑈𝑇𝐶 = 2840000 × (0.72 − 1.384652831) = 12030.4071
C) En conclusión, realizaremos el contrato con “La buena de Dios”, ya que
obtenemos mayores ganancias.