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    Clase 13. Ejercicios Bonos Estudiante

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    Los bonos son una forma de financiamiento tanto para el sector privado como público. Generalmente tienen plazos largos y pagan intereses periódicamente hasta la fecha de vencimiento, cuando se devuelve el capital. Existen bonos hipotecarios, sin respaldo y estatales. La valuación de bonos implica calcular el valor actual de los flujos de efectivo programados.

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    Los bonos son una forma de financiamiento tanto para el sector privado como público. Generalmente tienen plazos largos y pagan intereses periódicamente hasta la fecha de vencimiento, cuando se devuelve el capital. Existen bonos hipotecarios, sin respaldo y estatales. La valuación de bonos implica calcular el valor actual de los flujos de efectivo programados.

    Descripción original:

    TALLER

    Título original

    Clase 13. Ejercicios Bonos Estudiante (1)

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    Los bonos son una forma de financiamiento tanto para el sector privado como público. Generalmente tienen plazos largos y pagan intereses periódicamente hasta la fecha de vencimiento, cuando se devuelve el capital. Existen bonos hipotecarios, sin respaldo y estatales. La valuación de bonos implica calcular el valor actual de los flujos de efectivo programados.

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    Los bonos son una forma de financiamiento tanto para el sector privado como público. Generalmente tienen plazos largos y pagan intereses periódicamente hasta la fecha de vencimiento, cuando se devuelve el capital. Existen bonos hipotecarios, sin respaldo y estatales. La valuación de bonos implica calcular el valor actual de los flujos de efectivo programados.

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    BONOS

    Es una de las formas más utilizadas de financiación tanto del sector privado como parte del Estado.

    - comúnmente, tienen plazos largos de vencimiento


    - las condiciones del préstamo las impone el deudor: se obliga a pagar periódicamente un interés a cierta tasa enunciada en el
    titulo y a rescatarlo en la fecha designada
    - existe una pluralidad de acreedores
    - cada obligación tiene un valor nominal o facial y puede ser emitida a la par, bajo la par o sobre la par, según el precio que se
    obtenga en la colocación. Su valor de colocación se llama precio de emisión y
    - existe una tasa de interés nominal pactada en las condiciones del préstamo y una tasa de rendimiento implícita que resulta del
    precio del título.

    Los bonos pagan flujos de dinero programados que incluye intereses y devolución del capital.
    Los bonos de largo plazo están más expuestos a fluctuaciones de las tasas de interés.
    De acuerdo al tipo de respaldo, los bonos se pueden clasificar en tres clases:

    Bonos hipotecarios
    Son aquellos que están respaldados por una hipoteca sobre un activo específico, tal como finca raíz, maquinaria y equipos, vehículos,
    etc. Como esta clase de bonos el riesgo es mínimo son los menos rentables.
    Bonos sin respaldo
    Son aquellos que no tienen respaldo, salvo el buen nombre de la empresa que los emite, en muchas oportunidades ofrecen que al
    vencimiento cada bono se podrá convertir en un número determinado de acciones de la misma empresa y se les denomina bonos
    convertibles. Generalmente, son más rentables que los bonos hipotecarios.
    Bonos estatales
    Son aquellos emitidos por el estado o por una entidad estatal; usualmente son los menos rentables y a fin de asegurarse su colocación
    o compra de estos bonos, los gobiernos los imponen como inversión forzosa.

    Conceptos fundamentales en la valuación de bonos

    Cuando se compra un bono se adquiere el derecho a cobrar una corriente de intereses y capital a lo largo de un período de tiempo. Los
    bonos pueden tener en general una de las siguientes características, por mencionar algunas de ellas:

    - tasa de interés fija o flotante


    - No tener intereses ( cupón cero)
    - Amortización periódica o en un solo pago al vencimiento
    - Con período de gracia para el pago de los intereses y /o el capital
    - Opciones
    - Tener o no garantía

    Ejercicio 1.
    Supongamos que en julio de 2006 decidió compran un Bund del 5% con un valor nominal de 100 euros que vence en julio de 2012. Pago
    de intereses = Cupón (Anual). ¿Cuál es el valor actual de estos pagos, si títulos similares ofrecen un rendimiento del 3.8%?

    Procedimiento

    a. Grafique el flujo de caja (colocando las fechas en que se recibe cada pago y el valor a recibir)
    b. Aplique lo pedido en la forma A y en la forma b

    Forma A. Utilizando el VNA o VA


    Forma B. Utilizando la función precio

    Respuesta:

    a. 105.33 b. 106.33 c. 107.33 d.108.33

    Nota:
    En este ejercicio se puede aplicar la función precio, sin embargo, la función de precio casi nunca se puede utilizar. Solo se utiliza para
    flujos regulares. Es decir, generalmente hay que hacerlo de manera manual construyendo el flujo de caja.
    Ejercicio 2
    Supongamos que un bono de valor nominal de $10.000 emitido el 1 de enero de 1999, es redimible a 3 años, paga un interés del 6%
    por semestre vencido comenzando el primero de julio de 1999 y su rentabilidad es del 24% nominal semestral. Determine el precio de
    compra

    Procedimiento

    a. Grafique el flujo de caja (colocando las fechas en que se recibe cada pago y el valor a recibir)
    b. Aplique una de las formas para hallar el precio

    Respuesta:

    a. 5.533.16 b. 6.533.16 c. 7.533,16 d. 8.533.16

    Valuación de bonos con pago del principal al vencimiento

    Ejercicio 3.
    El 1/12/2001 Santa Emilia S.A, emitió una obligación por $10.000.000 con un cupón del 10% anual y vencimiento del capital al final del
    quinto año. En ese momento los inversores de deuda reclamaban un rendimiento del 11% para inversiones de riesgo similar. ¿Cuál
    sería el precio del bono?

    Procedimiento parte A:

    a. Grafique el flujo de caja tomando como valor nominal $100 y no $10.000.000. (colocando las fechas en que se recibe cada
    pago y el valor a recibir)
    b. Aplique una de las formas para hallar el precio

    Respuesta:

    a. 93,304. b. 94,3041 c. 95,3041 d. 96,3041

    Procedimiento parte B. Valor a pagar por el titulo

    a. La respuesta de la parte A multiplíquelo por el valor nominal del bono

    Respuesta:

    b. 9.330.410 b. 9.430.410 c. 9.530.410 d. 9.630.410

    EL TITULO LO ESTOY COMPRANDO O VENDIENDO A UN OPRECIO DE 96,304


    SI QUIERO SABER EL VALOR A PAGAR POR ELTITULO
    (VALOR NOMINAL X PRECIO) /100
    VALOR NOMINAL 10.000.000
    PRECIO TITULO 96,304
    VALOR A GIRAR 9.630.410

    Concepto de rendimiento al vencimiento (yield to maturity)


    Tir
    Ejercicio 4.

    El 19 de noviembre de 2004 Corredores Asociados S.A Comisionista de Bolsa registra con una tasa efectiva anual del 12.672% una
    operación hecha con un Titulo de tesorería TES, el cual fue emitido el 26 de abril de 2002 con un plazo de 10 años y tasa facial del 15%
    año vencido. Determinar tanto el precio de registro como el valor registrado sabiendo que el titulo fue emitido por $2.000.000.000.

    Pasos:
    1) Calculo la fecha inicial y la fecha final
    2) Registro el valor nominal y la tasa facial del bono
    3) Calculo el valor de los intereses en el periodo
    4) Como no puedo aplicar el vna ni la fórmula de precio calculo los días acumulados
    5) Calculo el flujo de caja
    6) Calculo él va de cada flujo de caja

    Respuesta 1: se hace en VNA en términos de un valor nominal $100 dando una respuesta de precio: 119.09
    Respuesta 2: multiplique lo anterior por 2.000.000 que vale el titulo (valor de emisión)

    Ejercicio 5.

    Un inversionista compra el 19 de noviembre de 2004 a través de Corredores Asociados S.A un Bono Yankee de valor nominal de
    US$2.000.000 con fecha de vencimiento el 23 de abril de 2009m que paga un cupón de 9 ¾ anual semestre vencido, a un precio sucio
    (precio de compra a la tasa de descuento) de 114.954%. La tasa representativa de mercado para ña fecha es de $2.515.31 pesos por
    dólar. ¿Cuál fue la tasa interna de retorno en dólares obtenida en el negocio y cuánto pago el inversionista en pesos por el título?

    1) Registro la fecha de inicio y la fecha de vencimiento de la operación


    2) Me pregunto si me están preguntando precio o tasa

    Me están preguntando por la tasa ya que el precio me lo informan


    El precio de 114,954 es semestral

    Pasos
    1) Calculo el valor de los intereses
    2) Calculo los días
    3) Calculo el flujo de caja
    4) Calculo el flujo total con el precio de compra

    Respuestas:

    Tir no periódica: 6.12481%


    Valor pagado en dólares: 2.299.080
    Valor pagado en pesos: 5.782.898.915

    4 hallar precio
    5 hallar tasa

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