“UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES”

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD Y FINANZAS
"Año de la lucha contra la corrupción e impunidad"

“PRINCIPALES BOLSA DE VALORES EN

AMERICA LATINA”

ASIGNATURA:

MERCADO DE VALORES Y SEGUROS

ALUMNO:

 Chuquillanqui Cuno, Melisa

 Huaroc Peceros, Liliana Priscila
 Huayhua Chuquillanqui, Abigail Diana
 Rodrigo Pariona, Linda

SECCIÓN/AULA:

C1 / 601

DOCENTE:

Mg. Esteban Puchoc Cuestas

HYO 2019-I
DEDICATORIA

El trabajo monográfico se lo dedicamos

a nuestros Padres por el apoyo de años,
así mismo a nuestros docentes por
incentivarnos a la investigación durante
toda la carrera
AGRADECIMIENTO

A Dios, ante todo, por el día a día

A nuestros adres ya que son los que confiaron y
aún siguen confiando en nosotros
Al docente por sus enseñanzas y su paciencia
 INTRODUCCION
Esta investigación trata de proporcionar información acerca de la Bolsa de Valores sin
detenerse a realizar juicios de que si está bien o no; sin lugar a dudas, el camino que tiene
que seguir una empresa cualquiera para llegar a su meta es estar en armonía con aquellos
que rigen el mercado mundial, entendiéndose por armonía como el actuar de las empresas
por proporcionar bienes y servicios a la altura de su competencia..

El siguiente trabajo monográfico hablamos de las principales bolsas de valores de

América Latina de los cuales se escogió a varios países con más significancia, así también
hablamos de características de cada bolsa de valores, y la modalidad de trabajar para
poder captar mayor inversión

El siguiente trabajo monográfico tiene la siguiente estructura:

CAPITULO I BOLSA DE VALORES DE LATINOAMERICA

CAPITULO II PRINCIPALES BOLSAS DE LATINOAMERICA

CAPITULO III INTEGRACIÓN DE LA BOLSAS DE VALORES

DE LATINOAMERICA}

Se espera que este trabajo de investigación aporte a la comunidad que quiere investir

Las Autoras
 INDICE

PORTADA _______________________________________________________________ 1

DEDICATORIA _____________________________________________________________ 2

AGRADECIMIENTO _________________________________________________________ 3

INTRODUCCION ____________________________________________________________ 4

INDICE ____________________________________________________________________ 5

CAPITULO I ________________________________________________________________ 7
1. BOLSAS DE VALORES DE LATINOAMÉRICA ______________________ 7
1.1. BOLSA DE VALORES DE LATINOAMERICA. ___________________ 7
1.2. CREACION. ________________________________________________ 8
1.3. OBJETIVO. _________________________________________________ 8
1.4. CAPITALIZACION EN EL MERCADO DE LAS BOLSAS. __________ 9

CAPITULO II ______________________________________________________________ 10
2. LAS PRINCIPALES BOLSAS DE VALORES DE LATINOAMÉRICA ____ 10
2.1. BOLSA DE VALORES DE SAO PAULO.________________________ 10
2.1.1. CRONOLOGIA ___________________________________________ 11
2.1.2. NEGOCIACIÓN DE IBOVESPA _____________________________ 13
2.1.3. ESTRATEGIA Y VENTAJAS COMPETITIVAS ________________ 13
2.1.4. OBJETIVOS ESTRATÉGICOS ______________________________ 13
2.1.5. FUNCIÓN Y TAREAS _____________________________________ 13
2.1.6. MERCADOS _____________________________________________ 14
2.1.7. CÓMO ACCEDER LOS MERCADOS ________________________ 14
2.1.8. PRINCIPALES ÍNDICES ___________________________________ 14
2.1.8.1. PRINCIPALES ÍNDICES ________________________________ 15
2.2. BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO. _______________________ 15
2.2.1. HITOS (acontecimientos importantes) _________________________ 16
2.2.2. DIRECTORIO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO ___ 16
2.2.3. FUNCIONES _____________________________________________ 17
2.3. BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES. ___________________ 17
2.3.1. BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES _________________ 18
2.3.2. PRESENCIA INTERNACIONAL ____________________________ 19
2.3.3. SOCIOS _________________________________________________ 19
2.3.4. ENTIDADES VINCULADAS A LA BCBA ____________________ 20
 2.3.4.1. ARFEX ______________________________________________ 20
2.3.4.2. BYMA _______________________________________________ 20
2.3.4.3. MEGSA ______________________________________________ 21
2.4. BOLSA DE VALORES DE LIMA. ______________________________ 21
2.4.1. RESEÑA HISTORICA _____________________________________ 22
2.4.2. FINES __________________________________________________ 23
2.4.3. FUNCIONES DE LA BLV __________________________________ 23
2.4.4. SECTORES EN LA BOLSA DE VALORES DE LIMA ___________ 24
2.4.5. MITOS Y LEYENDAS DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA __ 25

CAPITULO III _____________________________________________________________ 27

3. INTEGRACION DE LAS BOLSAS DE VALORES ____________________ 27
3.1. CONCEPTO ________________________________________________ 27
3.2. UN GIGANTE EN AMÉRICA LATINA. _________________________ 27
3.2.1. VENTAJAS Y ALGUNOS INCONVENIENTES. ________________ 29
3.3. UN PROCESO CON SUS DIFICULTADES. ______________________ 31

CONCLUSIONES ___________________________________________________________ 33

BIBLIOGRAFIA ____________________________________________________________ 36
 CAPITULO I
1. BOLSAS DE VALORES
DE LATINOAMÉRICA
1.1. BOLSA DE VALORES DE LATINOAMERICA.
Los mercados de capitales han jugado un papel protagónico en la historia de los países,
han ayudado a desarrollar el escenario económico y además de servir como una fuente de
financiación para las organizaciones, a través de capital (acciones) y de deuda (bonos).
La siguiente lista presenta las principales Bolsas de valores de Latinoamérica, fueron
calificadas y ordenadas de acuerdo a dos criterios:

Market Capitalization (Market Cap); En español denominado Capitalización Bursátil,

en otras palabras, el tamaño de la organización en el mercado. (Market cap = Número de
acciones en circulación por el precio de cotización de las acciones).

La Bolsa de Valores de Brasil – Bovespa tiene el más alto valor de mercado $ 1.007
billones de dólares

Número de Empresas que cotizan en Bolsa; Es el número de empresas y

organizaciones que se encuentran registradas y que cotizan valores en las respectivas
Bolsas de Valores.
 La Bolsa de Valores de Brasil – Bovespa tiene el mayor número de empresas en listas,
cotizan 365 organizaciones.

1.2. CREACION.
El Mercado Integrado Latinoamericano MILA es el resultado del acuerdo firmado entre
la Bolsa de Comercio de Santiago, la Bolsa de Valores de Colombia y la Bolsa de Valores
de Lima, así como de los depósitos Deceval, DCV y Cavali, las cuales, desde 2009,
iniciaron el proceso de creación de un mercado regional para la negociación de títulos de
renta variable de los tres países.

Tras varios meses de trabajo conjunto, en el que participaron los principales actores de
los tres mercados y los gobiernos de cada país, el 30 de mayo de 2011 el MILA entró en
operación para abrir un mundo de oportunidades a inversionistas e intermediarios de
Chile, Colombia y Perú, quienes desde entonces pueden comprar y vender las acciones
de las tres plazas bursátiles, simplemente a través de un intermediario local.

1.3. OBJETIVO.
La integración tiene como objetivo desarrollar el mercado de capitales a través de la
integración de los cuatro países, para dar a los inversionistas una mayor oferta de valores,
emisores y las más grandes fuentes de financiamiento. El MILA es en gran medida una
parte de los esfuerzos de integración económica entre la Alianza del Pacífico países
miembros de Chile, Colombia, México y Perú.
 1.4. CAPITALIZACION EN EL MERCADO DE LAS BOLSAS.
La capitalización de mercado (también llamada valor de mercado) es el precio de las
acciones multiplicado por la cantidad de acciones en circulación. Las compañías
nacionales que cotizan en bolsa son las empresas constituidas dentro de las bolsas del
MILA que al cierre del ejercicio cotizan en las bolsas de valores de cada país.

Capitalización
№ Bolsa de valores País
2017

1 Bolsa Mexicana de Valores México 433,021 mil millones

2 Bolsa de Comercio de Santiago Chile 294,676 mil millones

3 Bolsa de Valores de Colombia Colombia 134,477 mil millones

4 Bolsa de Valores de Lima Perú 99,218 mil millones

963,809 mil millones

- MILA Alianza del Pacífico

 CAPITULO II
2. LAS PRINCIPALES BOLSAS DE VALORES
DE LATINOAMÉRICA
2.1. BOLSA DE VALORES DE SAO PAULO.
La Bolsa de Valores de São Paulo o Bovespa es la décimo tercera bolsa de valores más
grande e importante en el mundo, y la primera en ocupar este puesto en Latinoamérica,
situada en el corazón de la mayor
ciudad brasileña, São Paulo. Como media,
se intercambian acciones por valor de
1221,3 millones de reales cada día
(según datos de 2004). Establecida el 23
de agosto de 1890 en la calle (rua) 15 de
noviembre, fue una institución pública hasta 1996, cuando se estableció como una
asociación civil.

Bovespa está unida a todas las bolsas brasileñas, incluida la de Río de Janeiro, donde se
intercambian los valores del gobierno.

La subida o bajada de las acciones brasileñas depende de varios factores, como la

dirección de la política monetaria determinada por el ratio SELIC del Banco Central de
Brasil. El principal indicador de Bovespa es el Índice Bovespa (IBovespa).

Según la propia página web de Bovespa, en este mercado se cotizan alrededor de 550
compañías.

Fundada el 23 de agosto de 1890 por Emilio Rangel Pestana, la Bolsa de Valores de São
Paulo (BOVESPA) ha sido parte importante de la historia de la bolsa de valores y
la economía brasileña. Hasta mitad de los años 60, Bovespa y las otras bolsas de valores
brasileñas eran empresas estatales, dependientes de la secretaría de finanzas y los brokers
eran empleados públicos.

Con las reformas del sistema financiero nacional y del mercado de valores llevadas a cabo
en 1965 y 1966, los mercados de valores asumirían el rol institucional que dura hasta hoy,
pasando a ser asociaciones civiles sin ánimo de lucro, con autonomía administrativa,
financiera y patrimonial. La antigua figura de los brokers de las acciones gubernamentales
fue sustituida por la de los brokers comerciales.
A pesar de su autoregulación, Bovespa opera bajo la supervisión de la "Comissão de
Valores Mobiliários" (Comisión de valores moviliarios, CMV, equivalente a
la CNMV en España). Desde los 60, ha evolucionado tecnológicamente de forma
constante. En 1972, Bovespa fue la primera bolsa de valores brasileña en implementar un
sistema automático para la difusiformación on-line en tiempo real a través de una amplia
red de terminales informáticas.

A finales de los años 1970, Bovespa también introdujo un sistema de comercio telefónico
en Brasil, el "Sistema Privado de Operações por Telefone" (Sistema Privado de
Operaciones por Teléfono, SPOT).

En 1990, comienzan a negociarse a través del sistema de negociación electrónica

(Sistema de Negociação Eletrônica)(Computer Assisted Trading System, CATS), que
operaba simultáneamente con el sistema tradicional de viva voz (Pregão Viva Voz).
Actualmente, el único sistema de negociación es el electrónico.

En 1997, el nuevo sistema de negociación electrónica de Bovespa, el Mega Bolsa, fue

implantado exitosamente. Mega Bolsa aumenta el potencial volumen de proceso de
información y permite a Bovespa aumentar su volumen total de actividades.

Con el objetivo de ampliar el acceso a los mercados, en 1999 Bovespa introduce "Home
Broker" y "After-Market", sistemas electrónicos de negociación que permiten participar
en el mercado a los pequeños y medianos inversores. Home Broker permite a los usuarios
ejecutar órdenes de compra y venta en el mercado. After-Market es un servicio de
compraventa nocturno que opera después del cierre del mercado.

En el año 2008 BOVESPA se fundió con la BM&F (bolsa de mercados futuros). En

conjunto, las empresas forman la tercera mayor bolsa de valores del mundo en valor de
mercado, la segunda mayor en las Américas y la primera en este puesto en América
Latina.

En 2008, el Ibovespa cerró al nivel de 37.550, con una caída anual de 41%; a fin de 2008,
la bolsa tenía 392 compañías con un valor de mercado de 1,35 billones de reales. La
volatilidad de la bolsa empezó desde finales de 2008. En el primer trimestre de ese año,
subió un 9% y el valor de mercado total de las 387 compañías que cotizan en la bolsa
alcanzó los 1,48 billones de reales.

2.1.1. CRONOLOGIA

Década de 1960
 Bovespa pasa a asumir la característica institucional, dejando de ser
subordinada por la Secretário de Hacienda del Estado, con autonomía
administrativa, financiera y patrimonial.
 En 1968 fue creado el Índice Bovespa.
Década de 1970
 En 1972, Bovespa fue la primeira bolsa brasileña en implantar un sistema
automatizado de compraventa con la difusión de información en línea y en
tiempo real, a través de una amplia red de terminales de ordenador;
 Al final de la década de 1970, Bovespa fue también pionera en la
introducción de las transacciones con opciones sobre acciones en Brasil.
Década de 1980
 Fue implantado el Sistema Privado de Operaciones por Teléfono (SPOT) y
una red de servicios on-line para las corredoras;
 Desarrollado sistema de custodia de valores fungibles.
Década de 1990
 Se iniciaron las negociaciones mediante el Sistema de Negociación
Electrónica - CATS (Computer Assisted Trading System) que operaba
simultáneamente con el sistema tradicional de Grito a Viva Voz;
 En 1997, fue implantado de forma satisfactoria un nuevo sistema de
negociación electrónica de Bovespa, el Mega Bolsa. El Mega Bolsa amplió
el volumen potencial de procesamiento de información;
 Al finalizar la década, se lanzan por Bovespa los servicios Home
Broker y After-Market.
Década de 2000
 Ocurre la integración de todas las bolsas de valores de Brasil y Bovespa'
pasa a concentrar toda la negociación de acciones del país;
 En septiembre de 2005, ocurre el fin del grito a viva voz de Bovespa,
tornándose una bolsa totalmente electrónica;
 En 2006 Bovespa comienza a operar solamente con grito
electrónico doméstico;
 El 26 de octubre de 2007 ocurrió el IPO es decir, un capital inicial de la
compañía correspondiente Bovespa Holding denominada
en IBOVESPA de: BOVH3, que es un consorcio de agentes que operan en
la Bolsa de Valores de São Paulo;
 El 26 de marzo de 2008 Bovespa anuncia oficialmente el inicio del proceso
de fusión con la BM&F. Bolsa de Valores, Mercadorias y Futuros, nombre
 de la nueva institución que se incluye con la fusión, será la tercera más
grande del mundo y la segunda en América en valor de mercado.
2.1.2. NEGOCIACIÓN DE IBOVESPA
El Ibovespa no es un activo que puede ser objeto de comercio directamente en la
bolsa de valores. Hay, sin embargo, dos maneras de obtener beneficios
económicos de sus inversiones de acuerdo con la variación del Ibovespa. La
más difícil, así, es comprar todas las acciones de participación en el índice
Ibovespa, respetando inclusive la proporcionalidad de cada una de estas acciones
dentro de la cartera del indicador teórico. Comprar un índice de fondo de
acciones, también conocido como ETF - Exchange Traded Fund, que tiene el
objetivo de replicar el retorno del Ibovespa.

2.1.3. ESTRATEGIA Y VENTAJAS COMPETITIVAS

La compañía ofrece la cartera más diversa de productos de inversión y protección

de Brasil: acciones, derivados, materias primas, renta fija, y contador de
operaciones estructuradas. Su modelo de negocio diversificado y totalmente
integrada - con sistema de custodia completa y el control del riesgo al beneficiario
final - da a la compañía una ventaja competitiva en el mercado brasileño por lo
que es muy seguro y generar economías de escala que benefician a los accionistas
y fortalecen el mercado.

2.1.4. OBJETIVOS ESTRATÉGICOS

 Aumento y Diversificación de Ingresos: crecimiento sustentable de ingresos

para la captura de oportunidades.
 Enfoque al Cliente: profundización de las relaciones con los inversores,
corredores y emisores, fortaleciendo la posición de la Compañía.
 Excelencia Operacional: fortalecer el modelo de negocio con inversiones en
tecnología e integración de las plataformas de negociación y post-
negociación, lo que traerá una mayor eficiencia de la empresa y el mercado.
 Fortalecimiento Institucional: fortalecimiento institucional, con el desarrollo
de iniciativas que contribuyan para la seguridad y solidez del mercado
brasileño, induciendo y fomentando su crecimiento.

2.1.5. FUNCIÓN Y TAREAS

Como principal institución de capital brasileño, la Bolsa de Valores de São Paulo

tiene la función de intermediar las operaciones del mercado financiero,
 implementando sistemas para la negociación de acciones, títulos de renta fija,
derivativos financieros, títulos públicos federales y otros instrumentos de inversión.
Para fomentar el mercado de capitales de Brasil, la BM&FBovesopa desempeña
tareas de difusión y educación acerca de sus servicios, gestionando inversiones
sociales.

La transparencia y estabilidad de la Bovespa permite un acceso confiable a la

inversión en sus valores y en fondos internacionales, tanto para corredores
nacionales como no residentes. La Bolsa cuenta con un servicio de informaciones
que envía los datos de cotizaciones en tiempo real a sus clientes.

2.1.6. MERCADOS

Bovespa ofrece su infraestructura para la negociación, compensación y

liquidación de una gama completa de productos que permiten estrategias para
generar ganas a todos los tipos de inversionistas, como:

 Acciones de empresas brasileñas

 Derivados (Futuros y Opciones) referenciados en acciones, índices de
acciones, tasas de interés, monedas, de la agroindustria, entre otros
 Préstamos de acciones
 Títulos de crédito emitidos por empresas (obligaciones)
 Recibos de acciones (BDRs) de empresas extranjeras de Latinoamérica,
EE.UU. y Europa

2.1.7. CÓMO ACCEDER LOS MERCADOS

Los inversores no residentes pueden invertir en los mismos productos disponibles

para los inversores que residen en Brasil. Para invertir en los mercados
financieros y de capitales brasileño, el inversionista extranjero debe nombrar
instituciones para actuar como: Representante legal: Responsables de la
presentación de toda la información de registro del inversionista para las
autoridades brasileñas. Representante fiscal: Responsable del cumplimiento de
las cuestiones tributarias y fiscales. Custodio: Responsable de mantener informes
actualizados y controlar todos los activos del inversor internacional en cuentas

2.1.8. PRINCIPALES ÍNDICES

 Los Índices de BOVESPA son indicadores del rendimiento de un conjunto de valores
que muestran la apreciación de un grupo dado de acciones en el tiempo. Los precios de
las acciones pueden variar debido a factores relacionados con la empresa misma como
por factores externos como el crecimiento del país, el empleo y los tipos de interés. Por
consiguiente, los valores de un índice dado pueden evidenciar conductas diferentes
dentro del mismo período de tiempo, teniendo como resultado apreciaciones o
depreciaciones.

2.1.8.1. PRINCIPALES ÍNDICES

A continuación, presentamos los Bolsa Valores de las bolsas de Brasil:

 Bovespa Index - Ibovespa

 Brazil Index 50 - IBrX 50
 Brazil Index - IBrX
 Corporate Sustainability Index - ISE
 Telecommunication Sector Index - ITEL
 Electric Power Index - IEE

2.2. BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO.

La Bolsa de Comercio de Santiago (BCS), fundada el 27 de noviembre de 1893 es el
principal centro de operaciones bursátiles de Chile y el tercero más grande de
Latinoamérica tras el BOVESPA de Sao Paulo y la Bolsa Mexicana de Valores . Al año
de su creación existían 329 sociedades anónimas, principalmente mineras. Sus
transacciones son acciones, bonos, divisas extranjeras y ADRs. La Bolsa es miembro
fundador de la Federación Iberoamericana de Bolsas de Valores (FIAB) en 1973.
El 2000 inaugura una Bolsa Off-Shore.

Como indicadores tiene:

 El Índice General de Precios de Acciones (IGPA) creado en 1958 y compuesto

de la mayoría de las acciones y de revisión anual. Su finalidad es medir las
variaciones de precio del mercado accionario en un contexto de largo plazo.
 El Índice de Precio Selectivo de Acciones (IPSA) que corresponde a las 40
acciones más transadas, creado en 1977 y se revisa anualmente. Su finalidad es
reflejar las variaciones de precio de los títulos más activos del mercado. <
 El INTER-10 agrupa las 10 principales empresas del IPSA que cotizan ADRs.
Las acciones se seleccionan trimestralmente. Índice que agrupa a las 10 acciones
 con ADR’s que presentan mayor presencia y volumen de negociación en la bolsa
de comercio

2.2.1. EDIFICIO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO.

El edificio sede de sus operaciones, fue

construido entre 1913-1917 por el
arquitecto Emile Jecquier, en la calle Bandera en
pleno centro de Santiago de Chile, sobre terrenos
que pertenecieron a las monjas Agustinas. Fue
inaugurado oficialmente el 25 de diciembre de
1917. Su arquitectura de clara inspiración renacentista francesa, cuenta con una planta de
diseño triangular.

La Bolsa de Comercio fue declarada Monumento Nacional en 1981.

Esta Bolsa llega a transar 2.000 millones de dólares diarios en acciones y en instrumentos
de renta fija, valores de intermediación financiera, cuotas de fondos y títulos extranjeros.
En la actualidad es un foco de interés para inversionistas globales y es una aliada
estratégica de distintas bolsas de la región. La BCS,se actualiza con la creación de cuotas
de fondos transables o ETF, el mercado de derivados y el mercado Venture.

2.2.1. HITOS (acontecimientos importantes)

 En 1991 se reemplaza la pizarra de la rueda, donde se escribían manualmente

las transacciones, por una pantalla electrónica.
 A finales de los 80s se transó por primera vez un millón de dólares en una
jornada bursátil.
 En 1986 se registra el récord de variación real anual del IPSA de 139,4%,
debido a la autorización a las AFP de invertir en acciones de empresas
privatizadas por el Estado.
 Actualmente se está realizando la integración de la BVL con la Bolsa de
Valores de Colombia y la Bolsa de Valores de Lima(Perú), la primera fase ha
de materializarse a finales del 2010, dando inicio al Mercado Integrado
Latinoamericano MILA.
2.2.2. DIRECTORIO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO

Directorio de la Bolsa de Santiago está actualmente compuesto por once

miembros, los que entre sí eligen a un presidente. En este sentido, lo que la ley
específica dictamina, es que el Directorio debiera estar formado por al menos
 cinco miembros que pueden o no ser accionistas y que deben ser renovados
anualmente, pudiendo ser reelegidos.
2.2.3. FUNCIONES

Las Funciones de la Bolsas de Valores, y en especial la Bolsa de Comercio de

Santiago son:

 Facilitar el flujo de recursos entre oferentes (ahorrantes) y demandantes de

fondos (inversionistas).
 Optimización de la Asignación de recursos Permitir que los recursos
disponibles sean asignados a las alternativas más rentables y seguras, tanto
para agentes privados como sociales
 Proporciona un Mercado Secundario para la transacción de instrumentos que
tienen un período de maduración relativamente prolongado (bonos
institucionales y estatales).
 Regulación del mercado . Evitar manipulaciones de precios y otorgando
igualdad de oportunidades a todos los inversionistas.
2.3. BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES.
La Bolsa de Comercio de Buenos Aires (B.C.B.A.) o en inglés Buenos Aires Stock
Exchange (B.A.S.E.); fue fundada el 10 de julio de 1854, es la mayor bolsa de valores y
principal centro de negocios y finanzas de la Argentina. Sus transacciones son
básicamente acciones de importantes multinacionales extranjeras y
nacionales, bonos, divisas y contratos de futuros.

Se trata de una asociación civil sin fines de lucro, dirigida por representantes de los
diferentes sectores del empresariado, regulada por la Ley N.º 17.811, y supervisada por
la Comisión Nacional de Valores. Cuenta con un Tribunal de Arbitraje General, creado
en 1963, para arbitrar y mediar diferencias entre los participantes de la Bolsa.

Indicadores de su desempeño son los índices Burcap, Merval, Índice General de la

Bolsa, MAR, Indol e Indol mayorista.

Las empresas que desean cotizar sus acciones en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires
deben informar trimestralmente sus estados contables y aportar toda información
relevante. En 1999 cotizaban en la Bolsa de Buenos Aires 134 empresas.

De acuerdo a un estudio de la Corporación Financiera Internacional de 1999, un brazo

del Banco Mundial, el valor promedio de las empresas que cotizan en la bolsa local es
de 311,5 millones de dólares, cifra que ubica a la Argentina en el puesto 30 entre los
países que tienen mercados accionarios.
La Bolsa de Comercio de Buenos Aires puede suspender la cotización de valores cuando
considere que ello resulta necesario para controlar o prevenir alteraciones anormales en
los precios.

Otras bolsas de valores en la Argentina son: Bolsa de Comercio de Rosario y la Bolsa

de Comercio de Córdoba.

La Bolsa de Comercio forma parte del Grupo de los Ocho que agrupa a las ocho
organizaciones patronales de mayor poder: Sociedad Rural Argentina, Unión Industrial
Argentina, Cámara Argentina de Comercio, Cámara de la Construcción, la Bolsa de
Comercio, la Asociación de Bancos Privados de Capital Argentino (ADEBA) y
la Asociación de Bancos de la Argentina (ABA).

2.3.1. BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES

En sus primeros tiempos, la Bolsa de Comercio
de Buenos Aires funcionó en una casa que
había pertenecido a la familia de José de San
Martín, en la calle San Martín n° 118. Su
primer edificio fue inaugurado por el
general Bartolomé Mitre el 28 de
enero de 1862, en la calle contigua en San Martín n° 216. Hoy propiedad del Banco
Central de la República Argentina, donde funciona actualmente el Museo Histórico
y Numismático "Dr. José Evaristo Uriburu".

En 1885 se inauguró un segundo edificio más amplio frente a la Casa Rosada, en la

esquina de las calles Rivadavia y 25 de Mayo, proyectado por el arquitecto Juan
Antonio Buschiazzo y el ingeniero José Maraini. Éste fue demolido en la década
de 1940 para construir el actual edificio del Banco de la Nación Argentina,
proyectado por Alejandro Bustillo.

En 1913, el arquitecto Alejandro Christophersen proyectó el nuevo edificio de la

Bolsa de Comercio, en un estilo Luis XVI (Beaux-Arts). Se inauguró en 1916 y
sumó 9.000 m² para oficinas de renta, y espacios para locales comerciales en la
recova de la Avenida Leandro N. Alem. El arquitecto Jorge Liernur marca que el
edificio de Christophersen es una muestra del conflicto que aparecía a comienzos
del siglo XX entre las normas de la arquitectura académica y las nuevas exigencias
que tenía la vida moderna. Según Liernur, el arquitecto eligió “aplastar” la
superficie de oficinas, y proveerlas de patios de luz “insignificantes” con tal de no
ceder al tipo de edificios en altura que comenzaba a difundirse cada vez más en el
mundo.
 Con el fin de ampliar los espacios de la Bolsa, en 1971 se eligió el proyecto del
estudio del arquitecto Mario Roberto Álvarez y Asociados para el edificio anexo.
Este tiene una superficie de 20.928 m² y se terminó en 1977. Posee con fachada
con muro cortina vidriado, tres subsuelos, planta baja, entrepiso y dieciocho pisos
altos de oficinas; con entradas por Av. Leandro N. Alem n° 356 y 25 de Mayo n°
367. Esta última es una plaza seca techada, y está decorada por una gran medalla
dorada.

2.3.2. PRESENCIA INTERNACIONAL

La Bolsa de Comercio de Buenos Aires participa activamente, en carácter de

miembro pleno, de la World Federation of Exchanges (WFE) y de la Federación
Iberoamericana de Bolsas (FIAB), dado el prestigio y liderazgo reconocido por sus
pares.

Se mantiene en la primera línea de la actualización normativa, promoviendo la

transparencia y la protección del público inversor, logrando de este modo competir
con eficiencia con las Bolsas de la región y del resto del mundo.

Así también, procura permanentemente el intercambio de experiencias y la

realización de trabajos de análisis e investigación en forma articulada con
instituciones tanto de la región como del mundo.

Los múltiples convenios de cooperación celebrados a través de los años con Bolsas
del exterior, implican un reconocimiento por parte de los mercados internacionales
a la labor constante en la tarea de difusión, formación y educación en materia de
mercado de capitales.

Además, promueve la participación activa de los integrantes de sus cuerpos técnicos

en diferentes foros y congresos regionales que abordan temas inherentes a su
actividad, haciéndolo desde el rol de expositor, moderador y/o asistente.

2.3.3. SOCIOS
Ser socio de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires le permite al público inversor
pertenecer a una de las instituciones de mayor trayectoria y prestigio de la República
Argentina. En la actualidad, la Bolsa cuenta con 3772 socios.
2.3.4. ENTIDADES VINCULADAS A LA BCBA

Más allá de la presencia y participación de la Bolsa en innumerables ámbitos de

la vida pública y privada del país, la BCBA se encuentra patrimonialmente
vinculada a entidades comerciales con operatorias específicas.

En esta sección se reúnen las más íntimamente ligadas al quehacer bursátil,

actitud que refuerza la misión histórica que cumple esta centenaria Asociación:
fomentar el desarrollo económico nacional a través del apoyo a las herramientas
y recursos disponibles del mercado de capitales.

2.3.4.1. ARFEX

Constituida en 2001, Mercado Argentino de Futuros S.A. (ARFEX) tiene

como objetivo organizar y reglamentar la negociación de contratos de
futuros, opciones y canje (swaps) sobre índices y otros derivados de
bonos públicos y privados.

Del mismo modo, puede abarcar la organización y reglamentación de

cualquier otra clase de valores negociables transados en el país y en el
exterior, como tasa de interés, monedas y demás activos financieros,
productos y subproductos del reino animal, mineral, vegetal, energía y
valores o riesgos resultantes de variaciones del clima, meteoros y otros
fenómenos naturales, así como realizar estudios o investigaciones
orientadas a su desarrollo.

2.3.4.2. BYMA

El 23 de julio de 2013 a partir de la ley Nro. 26.831 de Mercado de

Capitales, la Asamblea Extraordinaria de accionistas del entonces
Mercado de Valores de Buenos Aires (Merval) aprobó la creación de un
nuevo mercado denominado “Bolsas y Mercados Argentinos S.A.”
(BYMA) mediante la escisión del Merval y el aporte de capital de la
Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

Para actuar como agentes en este mercado se debe contar con la

autorización y registro de la Comisión Nacional de Valores (CNV) y
cumplir con las formalidades y requisitos establecidos para cada
categoría, pero no es requisito ser accionista de BYMA. La
 administración de BYMA está a cargo de un Directorio compuesto por
doce miembros titulares y sus correspondientes suplentes en igual
número, designados por la Asamblea de Accionistas, con mandato por
tres años y reelegibles consecutivamente por una sola vez. Los miembros
del Directorio se renuevan cada año por tercios

2.3.4.3. MEGSA

Así fue como el 25 de octubre de 2004, constituyó Mercado Electrónico

de Gas (MEG) S.A., conocido como MEGSA, convirtiéndose en el
operador del MEG.

Cumple dos actividades centrales: administrar la que pasó a denominarse

“Replica de los despachos” (RD) y generar los ámbitos de negociación
de diversos instrumentos relacionados con la comercialización del gas
natural en la Argentina.

La RD es una aplicación que soporta la captura, procesamiento,

almacenamiento y publicación automática de la información provista en
tiempo y forma por los diversos actores de la industria del gas:
productores, transportistas, distribuidoras y comercializadoras.

Se trata de un gran repositorio de datos donde conviven los datos de la

configuración física de la red de gas de todo el territorio nacional y su
operación diaria, los contratos y acuerdos comerciales, la información de
despacho y su correlato en la facturación de los diversos prestadores a
sus clientes.

2.4. BOLSA DE VALORES DE LIMA.

La Bolsa de Valores de Lima S. A. A. (BVL) es una empresa privada, domiciliada en
Perú, cuyas acciones se encuentran listadas en el mercado de valores, y su acción
pertenece al Índice S&P/BVL Perú General. El objetivo principal de la BVL es facilitar
la negociación de los valores inscritos en bolsa, proveyendo los servicios, sistemas y
mecanismos para la intermediación de manera justa, competitiva, ordenada, continua y
transparente. Asimismo, busca ampliar la estructura del mercado financiero peruano,
creando empresas estratégicas que originen y formen un grupo económico sólido, con la
participación de nuevos inversionistas en el mercado peruano. Una de las empresas
estratégicas es Datatec.
Actualmente, la Bolsa de Valores de Lima participa en toda la cadena de valor, y es
dueña del 93.83% del accionariado de la empresa CAVALI ICLV (Registro Central de
Valores y Liquidaciones), encargada de administrar eficientemente el registro,
compensación, liquidación y custodia de los valores que se negocian en el mercado
peruano de capitales.

2.4.1. RESEÑA HISTORICA

La BVL tiene antecedentes en el Tribunal del Consulado que fue en el siglo
XIX el más alto tribunal de comercio y tuvo un papel decisivo en el nacimiento
de la Bolsa de Comercio de la Capital. Las medidas liberales de Ramón
Castilla llevaron a la instalación de la Bolsa de Comercio de Lima el 31 de
diciembre de 1860, la cual inició sus actividades el 7 de enero de 1861 en un
local provisional.

En Lima, la multiplicación de las transacciones y la estrecha relación con

importantes plazas europeas hicieron necesario encontrar un punto fijo, a una
hora precisa, para la realización de las operaciones.

Desde sus orígenes la Bolsa de Valores de Lima tuvo como uno de sus principales
gestores al Estado Peruano, al lado de los comerciantes más representativos de la
época.

Si bien en las tres décadas iniciales la BVL no llegó a negociar acciones de ningún
tipo, a través de la Comisión de Cotización logró registrar las cotizaciones
nominales de las principales plazas comerciales. Durante estos primeros tiempos
la crisis inflacionaria, que el Perú soportó entre los años 1872 y 1880, contribuyó
al opacamiento del mercado.

La Bolsa resurgió vigorosamente impulsada por el presidente Nicolás de Piérola

Villena con el nombre de Bolsa Comercial de Lima en 1898. Se aprobó el
reglamento que creaba la Cámara Sindical compuesta por tres comerciantes y tres
Agentes de Cambio. Fue en 1898 que se editó el primer número del Boletín de la
Bolsa Comercial de Lima, el mismo que se publica hasta nuestros días.
En 1901 se elaboró la primera Memoria de la Bolsa Comercial de Lima,
documento que la Cámara Sindical presentara ininterrumpidamente a la Junta de
Socios en lo sucesivo.

En la Bolsa Comercial de Lima reorganizada se negociaron acciones, bonos y

cédulas, destacando las de bancos, aseguradoras y la deuda peruana. La
cotización de valores fue la actividad primordial tanto por parte de la Cámara
Sindical como de la Comisión del Interior.
 La incertidumbre y enorme fluctuación de los valores entre 1929 y 1932 así como
los cambios durante y después de la Segunda Guerra Mundial; indujeron a nuevos
cambios institucionales. Las reformas iniciadas en 1945 desembocaron en la
creación de la nueva Bolsa de Comercio de Lima en 1951. El primer centenario
de su fundación fue celebrado en 1960. En este lapso, educar para negociar en
Rueda de Bolsa y la creación de un verdadero mercado de valores ha sido una de
sus grandes inquietudes. En 1971, las condiciones estaban maduras para la
fundación de la actual Bolsa de Valores de Lima.

Entre las preocupaciones que han emanado de su historia también se encuentran

algunos problemas operativos. Los más comunes estaban referidos a las
condiciones técnicas para la recepción oportuna de la información como la
frustración por la falta de un telégrafo propio en 1860. Desde entonces se han
dado saltos importantes a lo largo del siglo XX y XXI. Actualmente, la BVL
cuenta con una moderna plataforma de negociación llamada Sistema de
Negociación Electrónico de la Bolsa de Valores de Lima. Asimismo, mediante
Asamblea General Extraordinaria de Asociados, de 19 de noviembre de 2002, se
acordó la transformación de la Bolsa de Valores de Lima a sociedad anónima, a
partir del 1 de enero de 2003; sin embargo, a partir de mediados del 2016, cambió
a sociedad anónima abierta.

Actualmente, la Bolsa de Valores de Lima junto con la Bolsa de Comercio de

Santiago (Chile), la Bolsa de Valores de Colombia y la Bolsa Mexicana de
Valores forman el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA).

2.4.2. FINES
Los fines de la Bolsa de Valores de Lima son facilitar la negociación de valores
mobiliarios y otros productos bursátiles, brindando a sus miembros los servicios,
sistemas y mecanismos adecuados, para que ello se realice en forma justa,
competitiva, ordenada, continua y transparente.

2.4.3. FUNCIONES DE LA BLV

Según su estatuto la BVL tiene las siguientes funciones:

 Proporcionar a sus asociados los locales, sistemas y mecanismos

que les permitan, en sus diarias negociaciones, disponer de
información transparente de las propuestas de compra y venta de
los valores, la imparcial ejecución de las órdenes respectivas y la
liquidación eficiente de sus operaciones;
  Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades
y brindando los servicios para ello, de manera de procurar el
desarrollo creciente del mercado;

 Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias,

valores para su negociación en Bolsa, y registrarlos;

 Ofrecer información al público sobre los Agentes de

Intermediación y las operaciones bursátiles;

 Divulgar y mantener a disposición del público información sobre

la cotización de los valores, así como de la marcha economía y los
eventos trascendentes de los emisores;

 Velar porque sus asociados y quienes los representen actúen de

acuerdo con los principios de la ética comercial, las disposiciones
legales, reglamentarias y estatutarias que les sean aplicables;

 Publicar informes de la situación del Mercado de Valores y otras

informaciones sobre la actividad bursátil;

 Certificar la cotización de los valores negociados en Bolsa;

 Investigar continuamente acerca de las nuevas facilidades y

productos que puedan ser ofrecidos, tanto a los inversionistas
actuales y potenciales cuanto a los emisores, proponiendo a
la Superintendencia del Mercado de Valores, cuando corresponda,
su introducción en la negociación bursátil;

 Establecer otros servicios que sean afines y compatibles;

 Practicar los demás actos que sean necesarios para la satisfacción

de su finalidad;

 Constituir subsidiarias para los fines que determine la Asamblea

General de Asociados; y, las demás que le asignen las
disposiciones legales y este estatuto.

2.4.4. SECTORES EN LA BOLSA DE VALORES DE LIMA

En la Bolsa de Valores de Lima se cotizan acciones de diversos sectores. No
obstante, cabe mencionar que las acciones mineras predominan y caracterizan a
la bolsa peruana. Entre los sectores tenemos los siguientes:
  Sector Agropecuario;

 Sector Bancos y Financieras;

 Sector Diverso

 Sector Industriales;

 Sector Minería;

 Sector Servicios

Asimismo, podemos encontrar los siguientes Sub Sectores:

 Sub Sector Alimentos y Bebidas

 Sub Sector Eléctricas

 Sub Sector Mineras No Metálicas

 Sub Sector Telecomunicaciones

 Sub Sector Mineras Juniors

2.4.5. MITOS Y LEYENDAS DE LA BOLSA DE VALORES DE LIMA

La Bolsa de Valores de Lima (BVL), en términos generales, es un mercado

donde los inversionistas realizan operaciones de compra-venta con valores
(acciones, bonos, papeles comerciales, etc.), a través de intermediarios
especializados que en nuestro país son las Sociedades Agentes de
Bolsa (SABs).

1. No es una institución del Estado. La bolsa es una sociedad anónima

independiente, con acciones e inversores. Incluso cotiza sus acciones en la Bolsa.

2. No hay gente gritando "¡compra!" y "¡vende!" Esto era cierto en el pasado.

En la actualidad, toda la negociación se realiza exclusivamente a través de medios
electrónicos. En agosto de 1995, se implementó el Sistema Electrónico de
Negociación para facilitar y agilizar la realización de operaciones.

3. Es para todos. No es necesario ser rico para empezar a invertir en la bolsa. No

existe un monto mínimo, pero se debe considerar que por cada compra y venta de
valores realizada se paga una comisión de intermediación, lo que puede generar
un efecto en la rentabilidad que desea alcanzar.

4. El riesgo es variado. Es arriesgado invertir sin conocimientos, pero mientras

más información se tenga, mejores serán las posibilidades de triunfar, así como
cualquier otra actividad. Para reducir el riesgo, es importante mantener una
cartera diversificada.

5. Un asesor financiero no asegura el triunfo. Si bien los asesores financieros

son de gran ayuda, el dinero y la decisión es del inversionista. Cada persona es
responsable de informarse. Se debe tener en cuenta que así se pierda o se gane, el
asesor seguirá cobrando una comisión.

6. No es un banco. La BVL no es un banco y no funciona como tal ni como un

fondo de inversión. La Bolsa es un mercado en el cual se negocian valores. Para
invertir, no tienes que depositar tu dinero en la BVL. Nunca entregue dinero en
efectivo. Todo se deposita en la cuenta de la SAB.

7. Hay que diversificar. Finalmente, para invertir, se debe pensar en el largo

plazo y mantener una cartera de inversiones diversificada en varios sectores.
 CAPITULO III
3. INTEGRACION DE LAS
BOLSAS DE VALORES
3.1. CONCEPTO
Las bolsas de valores de Lima (BVL), Colombia (BVC) y Santiago de Chile (BCS)
comenzaron a negociar sus acciones de forma simultánea a partir del 22 de noviembre.
Ese día comenzó la primera etapa de las operaciones para permitir la integración de los
mercados de renta variable y facilitar el acceso tecnológico de los intermediarios
extranjeros al mercado local. Las bolsas se mantendrán como entidades jurídicas
funcionales y operativas independientes en cada uno de sus respectivos países.

La integración busca el desarrollo del mercado de capitales a través de la integración de

los mismos para proporcionar a los inversores una mayor oferta de valores y a los
emisores mayores fuentes de financiación. "En teoría, la integración de los mercados de
valores permite el intercambio de flujos de capitales entre los países de manera mucha
más expedita", destaca Jaime A. Retamal Smith, director del MBA de la Universidad
Gabriela Mistral de Chile. De forma muy simplista, añade, "esta integración permitiría a
cualquier ciudadano de estos países, invertir en un mercado en particular con la misma
facilidad que en su país de origen. En este contexto, se esperaría que el pequeño inversor,
que anteriormente por escala no podía buscar una diversificación en estos mercados,
ahora perfectamente pudiera efectuarlo"

Retamal considera que esta iniciativa "va en el sentido adecuado, es positiva, pero con
efectos en el mediano a largo plazo". En la misma línea se pronuncia Diana P. Piedrahíta,
coordinadora del Laboratorio Financiero de la Universidad EAFIT de Colombia, para
referirse a la importancia de la integración de las bolsas de los tres países: “Es un enorme
paso para la profundización de los mercados en la región”.

3.2. UN GIGANTE EN AMÉRICA LATINA.

Según la información proporcionada por los propios países en la página oficial de la
integración (http://mercadointegrado.com/), el mercado unificado de Perú, Colombia
y Chile se convertirá en el primero de América Latina en número de emisores (563
empresas). En términos de capitalización bursátil al 9 de noviembre de 2010 y según
datos recogidos por Bloomberg, el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA)
sumaría US$660.985 millones, en donde Chile representaría el 50,6% con US$334.461
millones, Colombia el 33,55% con US$221.775 millones y Perú el 15,85%
con US$104.749 millones. Esto convierte a MILA en el segundo mercado por
capitalización bursátil después de Brasil que tiene US$1.747.315 millones y por encima
de México con US$457.997 millones.

Y en lo que a volumen de negociación se refiere, el MILA sería el tercer mercado de

América Latina con US$57.000 millones al año, después de Brasil (US$633.000
millones) y México (US$87.000 millones). Los expertos consultados por la agencia de
noticias Reuters aseguran que las negociaciones con acciones de las tres plazas de la
región integradas podrían alcanzar cerca de US$300 millones al día.

La plaza bursátil de Perú se caracteriza por tener una mayor oferta de títulos de empresas
mineras, que representan el 53% de la capitalización de la plaza local, según datos de la
bolsa limeña. En la bolsa de Colombia, el sector industrial constituye el 78% de su
capitalización, mientras que la bolsa de Santiago tiene un mayor peso las empresas de
servicios, que equivalen al 32% de su capitalización.

Al cierre de 2016, el market cap del Mercado Integrado Latinoamericano -MILA- tuvo
un incremento de 2,5%; es decir, US$ 19 mil millones más que el año anterior. A
diciembre pasado, los volúmenes transados en la infraestructura MILA -integrado por
las bosas y depósitos de valores de Chile, Colombia, México y Perú- crecieron un 11,7%,
alcanzando un total de US$ 437 millones.

El Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) -compuesto por las bolsas y depósitos

de valores de Chile, Colombia, México y Perú- cerró 2016 como el principal mercado
de la región, con una capitalización bursátil total de US$ 790 mil millones, lo que
representa un crecimiento del 2,5% en comparación con el 2015. Destacan los mercados
de Perú y Colombia, que aumentaron su capitalización en 36,3% y 18% respectivamente.

Con 705 emisores, 37 intermediarios de bolsa interconectados y más de 1.000 valores

disponibles, MILA ha logrado situarse como un polo de inversión en América Latina,
cuyas acciones están automáticamente disponibles para ser transadas en cualquiera de
los países MILA, ofreciendo a emisores, intermediarios e inversionistas atractivas
oportunidades de acceso al mercado.

Esto ha permitido un aumento de las transacciones a nivel regional. Durante el ejercicio,

los volúmenes transados a través de la infraestructura MILA se elevaron un 12%,
totalizando US$ 437 millones. En particular, Perú creció a US$ 357 millones; Chile, a
US$ 55 millones; México, a US$ 18 millones; y finalmente Colombia a US$ 5 millones.
“Nuestro posicionamiento es reconocido a nivel internacional, lo que nos ha permitido
ser - tanto a MILA como grupo, como a cada uno de los mercados que lo componen-
una alternativa importante de inversión en América Latina”, afirmó José Antonio
Martínez, gerente general de la Bolsa de Santiago.

En 2017, MILA producirá nuevas piezas explicativas sobre su funcionamiento desde el

punto de vista de apertura de cuentas entre los varios mercados, custodia, liquidación y
impuestos, con el objeto de actualizar a los participantes sobre las optimizaciones entre
los depósitos de valores y bancos custodios que se dieron durante 2016.

MILA fue concebido desde su origen como un proyecto de integración de las bolsas y
depósitos de valores de Chile, Colombia, Perú y en esta última etapa, México para una
mejor y mayor exposición de sus mercados dentro de la visión de América Latina, así
como una mayor oferta de productos y oportunidades para los inversionistas de la región
y extranjeros. Desde 2010, MILA no sólo ha logrado ese objetivo principal con
excelentes resultados, sino que además se ha potenciado como una marca relevante de
representación del mercado bursátil de América Latina a nivel global.

3.2.1. VENTAJAS Y ALGUNOS INCONVENIENTES.

Piedrahíta señala que el principal aporte de la integración de los mercados para
los inversores nacionales es la posibilidad de invertir en más instrumentos y que,
por los enfoques productivos diferentes de cada uno de los mercados, se
conseguiría una mayor diversificación invirtiendo entre ellos. "Finalmente entre
los tres mercados hay diferentes tipos de productos (ETF´s, carteras colectivas,
productos derivados) que aumentarían las posibilidades de inversión", comenta
Piedrahíta respecto a las ventajas que la integración tendrá para los inversores.
“Adicionalmente, se esperaría una mayor competencia entre comisionistas que
podría llevar a una disminución de los costes de transacción, más opciones para
elegir entre ellos y posibles fusiones y adquisiciones”, añade.

Desde el punto de vista de los emisores, esta profesora de la Universidad EAFIT

cree que la integración “traería mayores facilidades para entrar al mercado de
capitales, que se vería traducido en menores costes de financiación o mejor
aceptación de sus ofertas públicas”.

Para Diego Agudelo, director de la Maestría Sc. en Finanzas de la Universidad

EAFIT, en
Colombia, la integración “beneficiará a las firmas inscritas en las bolsas que se
integrarán, e incluso firmas extranjeras, ya que les brindará un mayor conjunto
de potenciales compradores para sus nuevas emisiones”. Agudelo explica que “al
aumentar la disponibilidad de agentes que potencialmente pueden negociar un
título, debe aumentarse el volumen de negociación en los diferentes títulos”, lo
que, a su juicio, se ha evidenciado en otros procesos como la integración de cuatro
bolsas europeas en Euronext en el año 2000, tres bolsas colombianas en BVC en
el 2001 y el mercado Nórdico.

“Podemos ilustrar esto último con un ejemplo simplificado. Supongamos que

existen dos mercados accionarios A y B independientes el uno del otro. En cada
mercado al día hay 10 agentes potencialmente compradores y 10 vendedores. En
cada mercado se tendrán 100 potenciales transacciones, para un total de 200. Si
los dos mercados se integran plenamente, se tendrán 20 potenciales compradores
y 20 potenciales vendedores, para un total de 400 potenciales transacciones
diferentes. En este modelo simplificado la integración duplicó el número de
transacciones potenciales”, señala.

A todo eso hay que añadir, según este profesor, “el beneficio para los corredores
de bolsa y para las bolsas mismas: mayores ingresos por mayores volúmenes de
transacción, y estar en mayor capacidad de competir por nuevos emisores e
inversión extranjera frente a las grandes bolsas latinoamericanas actuales como
Bovespa (Sao Paulo) y BVM (México)”.

Robert Tornabell, profesor de finanzas de la escuela de negocios Esade, en

España, también considera que la integración tendrá ventajas para las empresas
cotizadas y los inversores. “Las compañías tendrán la oportunidad de atraer un
mayor volumen de capitales y competir entre ellas mediante nuevas emisiones en
los mercados bursátiles”, mientras que “los inversores podrán colocar sus ahorros
en países diferentes al suyo pero que podrán conocer y controlar mucho mejor”.

Tornabell va más allá y ve la integración positiva porque puede convertirse en el

comienzo de algo más importante para Latinoamérica. “Podemos encontrarnos
ante un primer paso dado entre países pequeños que pudiera allanar el camino
hacia una integración de mercados mucho más grande, con la incorporación de
gigantes de la zona como Brasil. Al país brasileño también le interesa esta
 integración porque atraerá un mayor volumen de movimiento de capital a la
región, más liquidez, diversificación del ahorro y, por lo tanto, riqueza para todos

Pero los expertos consideran que la integración de las bolsas de Perú, Colombia
y Chile no sólo tiene aspectos positivos. Para Piedrahíta, “un posible efecto
negativo sería que, por el exceso de apetito de inversores por estos mercados
emergentes, no completamente soportado por variables fundamentales de las
economías y empresas, sino por la gran liquidez y bajas tasas de interés en sus
países de origen, se inflen los precios de los activos hasta generar burbujas
especulativas”.

3.3. UN PROCESO CON SUS DIFICULTADES.

La página web oficial del MILA explica que la integración se llevará a cabo en dos fases.
En la primera de ellas se realizará la integración a través de enrutamiento intermediado
con valor agregado. El objetivo es facilitar el acceso tecnológico al mercado local por
parte de los intermediarios extranjeros, a través de mecanismos desarrollados por las
bolsas y los depósitos, bajo la responsabilidad de un intermediario local en la
negociación, compensación y liquidación de las operaciones. En la segunda fase habrá
una integración a través del acceso directo de intermediarios y estandarización de reglas
de negociación y definición de un modelo de compensación y liquidación
transfronterizo.

“Por el lado de la institucionalidad entre países, este proceso obliga a resolver todas las
interrogantes que genera el flujo de capitales entre los mercados, tales como sistemas
operativos, clearing [todas las actividades desde el momento en que se haga el
compromiso de una transacción hasta que sea establecida], tributarios, etc.”, destaca
Retamal sobre las dificultades del proceso de integración. “Por último, dado que el
sistema operaría con ‘espejos’ entre los países, la transacción en sí se estaría viendo
directamente por las puntas participantes, independiente del mercado que se trate”, añade
el director del MBA de la Universidad Gabriela Mistral.

Agudelo cita como problema “ciertas diferencias de sofisticación” entre las Bolsas. “Por
ejemplo, en Chile es posible realizar ventas en corto en acciones, no así en Colombia o
Perú. En Perú está más desarrollado el Mercado Global (firmas extranjeras) que en Chile
y en Colombia”, argumenta.
Para Tornabell, “una de las mayores dificultades para que triunfe la integración es la
falta de un mercado libre de capitales entre los tres países”. A eso hay que añadir que “las
balanzas de pagos con importantes desajustes que sufren los países y la falta de una
moneda común y estable”, por lo que considera que el MILA se trata de “un esfuerzo
muy meritorio” pero “complicado”. “Una integración de bolsas en Mercosur [formado
por Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay; Bolivia y Venezuela en proceso de adhesión;
y Chile, Colombia, Perú y Ecuador como Estados asociados] sería mucho más factible,
entre otras razones, porque Brasil tiene grandes reservas de monedas”, señala.

Este profesor de ESADE considera que los tres países podrían tomar como un buen
ejemplo de integración al Latibex, el mercado bursátil para valores latinoamericanos de
la Bolsa de Madrid, ya que todas las empresas cotizan en la misma moneda: el euro.
“Creo las bolsas de Perú, Colombia y Chile deberían plantearse la posibilidad de que
todas las acciones se negociaran en una misma moneda, facilitaría mucho las cosas”,
recomienda.

Piedrahíta, por su parte, lamenta el hecho de que en la primera fase de la integración “no
se tendrá un sistema de negociación conjunto, sino que cada bolsa mantiene su sistema
y compensan las operaciones a través de sus depósitos centralizados de valores”. A este
problema añade el de las diferencias actuales en las regulaciones entre los tres países:
“Los puntos críticos de esta regulación conjunta son el manejo cambiario, tributario y
conceptual de los títulos valores, aunque se espera que esto quede solucionado en la
segunda fase de la integración”.

Dejando a un lado las dificultades de este camino, Piedrahíta observa la integración de

mercados como un trampolín para metas mucho más ambiciosas para Latinoamérica. “El
gran paso que podría hacerse es pasar de una integración de las bolsas a una integración
de las economías. Para esto, el primer paso podría ser a través de las integraciones
comerciales entre los tres países con Tratados de Libre comercios más sólidos”.
 CONCLUSIONES
La Bolsa de Valores crea un parámetro para comparar y analizar la situación de una empresa con
respecto a su competencia, para ello existen los Índices Financieros, se pretende además orientar
de una manera muy amplia acerca del significado de términos muy propios del Mercado Bursátil
e identificar los principales términos utilizados

La bolsa como entidad privada, es la meta a la que toda empresa que tiene un plan estratégico de
crecimiento debe llegar.

Las bolsas de valores son importantes teniendo en cuenta que se tiene contacto directo con los
inversionistas o las personas que tienen la intención y capacidad de inversión suficiente para
desarrollar proyectos y negocios, o refinanciar deudas; esto nos da la oportunidad de darnos a
conocer en el mercado y llevar a cabo nuestras ideas.

Es útil el contacto de nuestra empresa con la bolsa para establecer el valor real y comercial de
nuestra empresa.

Amplia el portafolio de inversión existentes al público, brindándoles la oportunidad de

diversificarlas, obteniendo rendimientos acordes a los riesgos que esten dispuestos a asumir.

La bolsa de valores se podria interpretar como un juego financiero, donde podemos adquirir altas
cantidades de dinero haciendo uso de nuestras habilidades, pero también podemos quedar
arruinados de un momento a otro.

De acuerdo a información histórica podemos medir el comportamiento de inversión en América

Latina, principalmente desde el enfoque bursátil del Mercado de Capitales, y la confianza que los
inversionistas han colocado en dicho sector a lo largo de los años.

Dentro de este análisis nos podemos dar cuenta que, a nivel bursatilización, se encuentran en la
punta tres países en dicho desarrollo que son: México, Brasil y Chile. En 2016 a través de un
reporte financiero se pudo observar la puja de dicho ranking:

A pesar del mencionado crecimiento en el sector de inversión de renta variable, existe un rezago
generalizado de la población latinoamericana al momento de invertir en instrumentos financieros
como son: acciones (nacionales e internacionales), divisas, commodities, fibras, ETF´s, entre
otros valores; comparándolo con la capitalización bursátil de uno de los principales nichos
financieros a nivel mundial, Wall Strett.
“Si contamos la nueva asociación MILA (Mercado Integrado Latino Americano) que aglutina a
México, Colombia, Perú y Chile, la capitalización de los cuatro países suma 800,000 mdd, con lo
que puede superar a la capitalización de Apple, la empresa de mayor valor de mercado del mundo
y que sola vale 623,000 mdd, mientras Google vale 414,000 mdd. México como país tiene una
capitalización algo mayor que Google, pero menor al gigante Apple”. Según datos CNN.

El dato anterior nos permite ver que hay una inmensa diferencia de capitalización y bursatilidad
del sector latinoamericano puntero con la primer economía mundial, ya que el comparativo se
realiza con solo dos acciones, cuando en hechos más recientes la inversión a nivel mundial se ha
centrado en cientos de ellas. Poniendo una muestra fehaciente tenemos las principales empresas
tecnológicas pertenecientes al índice NASDAQ que son Amazon, Google, Netflix y Facebook,
empresas con amplio crecimiento y capitalización bursátil.

Por lo anterior, realizaremos un análisis más profundo a una de las principales naciones con
crecimiento en la inversión del mercado de capitales, enlistada como el tercer lugar a nivel latino
américa, refiriéndonos a Chile. Tratando de identificar los motivos principales por los cuales no
se tenga un desarrollo fehaciente en su comportamiento de inversión como sector de importancia.

La Bolsa de Santiago cuenta con diversos mercados, los que en la actualidad transan más de 2.000
millones de dólares diarios en acciones, instrumentos de renta fija, valores de intermediación
financiera, cuotas de fondos y títulos extranjeros. Durante la última década, la Bolsa ha ido
expandiendo su quehacer, dejando de tener una incidencia únicamente local, convirtiéndose en
un foco de interés para inversionistas globales y en una aliada estratégica de distintas bolsas de la
región. Asimismo, la Bolsa de Santiago ha priorizado la oferta de nuevos instrumentos
financieros, como son la creación de cuotas de fondos transables o ETF, el Mercado de Derivados
y el Mercado Venture.

Chile ha tenido algunos conflictos provenientes de su sistema pensionario (sistema instaurado

también por México), el cual se convirtió en un conflicto social al momento de que las personas
comenzaran a recibir una tasa de reemplazo del 40% aproximadamente, afectando su nivel
acostumbrado de vida. Pero, ¿Qué podría implicar lo anterior negativamente al crecimiento de
inversión en el mercado de capitales?, posiblemente puede afectar en dos rubros. El primero,
disminución de confianza en los rendimientos que brindan las inversoras de pensión en el largo
plazo. Segundo, el desconocimiento de lo que hacen dichas instituciones con el dinero y en qué
invierten (que gran porcentaje es en el mercado de capitales), como pasa en México.
Otro factor importante, que va de la mano con la cultura financiera, es el conocimiento financiero
de inversión. Muchas personas desconocen, no les atrae, o simplemente no les interesa invertir
tiempo y recursos en el entrenamiento del trading, conocimiento en análisis técnico y análisis
fundamental. Dicho conocimiento apoya en gran medida a la hora de la toma de decisiones, en
qué tipo, y específicamente, qué activos se debe de invertir para obtener beneficios en el largo
plazo. Si bien es cierto que hay ciertas áreas de estudio que brindan algunas ventajas al momento
de análisis como son: finanzas, economía, negocios; no esta meramente excluido a otras áreas de
estudio. O bien, como es común en E.E.U.U., las personas se pueden acercar a asesores
profesionales que determinen las mejores oportunidades de inversión de acuerdo al
comportamiento del mercado.
 BIBLIOGRAFIA
 https://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_Integrado_Latinoamericano
 https://comaposada.org/bolsas-valores-america-latina/
 https://comohacerunnegocio.wordpress.com/2013/08/29/las-principales-bolsa-de-
valores-de-latinoamerica/
 http://mercadomila.com/
 https://www.bolsadesantiago.com/#/historia_la_bolsa
 https://es.scribd.com/document/370536392/Bolsa-de-Valores-de-Latinoamerica
 https://mercadomila.com/wp-
content/uploads/2018/04/201702_Noticias_MILA_News_Febrero.pdf
 https://comaposada.org/bolsas-valores-america-latina/
 https://www.bcba.sba.com.ar/socios/la-bolsa-hoy/
 https://gestion.pe/economia/mercados/bolsa-sao-paulo-sube-2-62-victoria-
bolsonaro-248431