Ejercicio 1

Estimar el costo de capital de un inversionista que se financia íntegramente por fuentes de financiamiento loca
Los costos financieros imputados por cada una de las fuentes financieras se detallan a continuación:

Fuente Monto S/. Tasa de

Interés
(%)

1 200,000 15
2 400,000 18
3 150,000 20
4 250,000 22

Total 1,000,000

Solución:

Tasa de
Interés Proporció Rendimie
Fuente Monto S/.
(%) n nto

1 200,000 15 0.2 3
2 400,000 18 0.4 7.2
3 150,000 20 0.15 3
4 250,000 22 0.25 5.5

Total 1,000,000 18.7

COK = 15% (0.2) + 18% (0.4) + 20% (0.15) + 22% (0.25)

COK = 3% + 7.2% + 3% + 5.5%

COK = 18.7% Costo de capital financiamiento externo

Ejercicio 2

Si un inversionista que cuenta con financiamiento externo por S/. 800,000, tal como se muestra en el cuadro a
Sin embargo, cabe destacar que el inversionista tiene la oportunidad de invertir la suma de S/. 100,000 que le
Bajo estos considerandos, determinar el costo de capital del proyecto, asumiendo financiamiento externo y rec

Fuente Monto S/. Tasa de

Interés
(%)

1 200,000 15
 2 100,000 18
3 500,000 20

Total 800,000

Solución:

Aportes externos
Tasa de
Interés Proporció Rendimie
Fuente Monto S/.
(%) n nto

1 200,000 15 0.25 3.75

2 100,000 18 0.125 2.25
3 500,000 20 0.625 12.5

Total 800,000 18.5

COK = 15% (0.2) + 18% (0.4) + 20% (0.15) + 22% (0.25)

COK = 3.75% + 2.25% + 12.5%

COK = 18.5% Costo de capital de recursos externos

Aporte propio
Tasa de
Interés Proporció Rendimie
Fuente Monto S/.
(%) n nto

1 100,000 20 0.625 12.5

2 60,000 10 0.375 3.75

Total 160,000 16.25

COK = 20% (0.625) + 10% (0.375)

COK = 12.5% + 3.75%

COK = 16.25% Costo de capital de aporte propio

Proyecto integral
Tasa de
Interés Proporció Rendimie
Fuente Monto S/.
(%) n nto

1 200,000 15 0.208 3.1

2 100,000 18 0.104 1.9
3 500,000 20 0.521 10.4
R. Propios 160,000 16.25 0.167
2.7
 Total 960,000 18.13

COK = 15% (0.208) + 18% (0.104) + 20% (0.521) + 16.25% (0.167)

COK = 3.1% + 1.9% + 10.4% + 2.7%

COK = 18.13% Costo de capital del proyecto

 tes de financiamiento locales.
n a continuación:

se muestra en el cuadro adjunto y decide aportar recursos propios de orden de S/. 160,000
ma de S/. 100,000 que le rendiría un 20% anual; y el resto, un depósito a plazo fijo, con un tasa del 10%
nanciamiento externo y recursos propios
Tasa efectiva

La tasa efectiva i para n periodos de capitalización puede obtenerse a

partir de una tasa nominal anual j capitalizable m veces en el ano de
acuerdo a la siguiente fórmula :

n
i = (1 + j) -1
m

Ejemplo 1

Un Banco ofrece el 7% de interés anual. ¿Cuál será la tasa efectiva si la

capitalización fuera mensual, semestral, trimestral, diaria y minuto?

Solución

12
a) i = ( 1 + 0.07 ) -1 = 7.2290%
12

2
b) i = ( 1 + 0.07 ) -1 = 7.1225%
2

4
c) i = ( 1 + 0.07 ) -1 = 7.1860%
4

360
d) i = ( 1 + 0.07 ) - 1 = 7.2501%
360

518400
e) i = ( 1 + 0.07 ) -1 = 7.2508%
518400

Ejemplo 2

La empresa XY tiene una rotación anual de mercaderías de 5, obteniendo

un margen de utilidad bruta de 15% en cada rotación. Cuál es la tasa de
rentabilidad bruta anual?

Solución

Una rotación de mercadería de 5 veces anual, significa un promedio de

inmovilización de inventarios de 72 días (360/5)

TEA = ?
f = 72 H/f
H = 360 TEA = ( 1 + j) -1
i = 0.15
360/72
TEA = (1+ 0.15 ) -1
TEA = 101.14%

Ejemplo 3

Un banco ofrece en una cuenta de ahorros, el 10% de interés nominal anual

Cuál es el interés efectivo si la capitalización fuera diaria?

Solución
n
i = (1 + j) -1
m

360
i = (1 + 0.10 ) -1
360

i = 10.52%

Ejemplo 4

Un banco ofrece en una tasa nominal del 9% capitalizable mensualmente

Cuál es la tasa efectiva anual?

Solución
n
i = (1 + j) -1
m

12
i = (1 + 0.09 ) -1
12

i = 9.38%

Tasa nominal equivalente a tasa efectiva

La relación de equivalencia entre la tasa nominal con m capitalizaciones y

la tasa efectiva, ambas para el mismo horizonte, se establece a partir de la
siguiente fórmula:

Tasa nominal anual Tasa nominal equivalente

1/n 1/n
j (m) = m [( 1 + i ) - 1] j = (1+ i) -1
m

j (m) = número de veces que esta se capitaliza anualmente cuando

i es anual; por lo tanto, si i es mensual, indicará el número
de veces que j se capitalizará en un mes y así sucesivamente

Ejemplo 1

Una cuenta de ahorros ofrece el 12% de interés efectivo anual, capitalizable diariamente
Hallar la tasa nominal anual

Solución

1/360
j (m) = 360 [ (1 + 0.12 ) - 1]
j (m) = 11.33%

Ejemplo 2

Un banco ofrece el 18% de interés anual efectivo, capitalizable semestralmente

Hallar la tasa nominal semestral

Solución

1/n
j = (1+ i) -1
m
1/2
j = ( 1 + 0.18 ) -1 =
2

j = 8.63%
2

Ejemplo 3

¿Cuál será la tasa nominal semestral (TNS), con capitalización trimestral, equivalente
a una tasa efectiva anual (TEA) del 24%?

Solución
j = TNS = ?
m =2
i = 0.24

¼
TNS = j (2) = 2 * [ (1 + 0.24 ) - 1]
j (m) = 11.05%

Ejemplo 4

¿Qué TNT (tasa nominal trimestral), capitalizable mensualmente, es equivalente a una TET
(Tasa efectiva trimestral) del 15.7625%?

Solución

j (3) = TNT = ?
m =2
i = 0.24

1/3
TNS = j (3) = 3 * [(1+0.15762) - 1]
j (3) = 15.0%
CASO DE FINANCIAMIENTO: NO RECUPERA IGV

PROPUESTA DE PRESTAMO

Tasa Interés Tiempo Capita-

Cuota Préstamo (%) Préstamo (Años) lización
10,708 16.0 100,500 3 4

Trim Saldo Amort. interés cuota depre.

´(1) ´(2) ´(3) ´(4) ´(5)
EGP EGP
1 100,500 6,688 4,020 10,708 5,025
2 93,812 6,956 3,752 10,708 5,025
3 86,855 7,234 3,474 10,708 5,025
4 79,621 7,524 3,185 10,708 5,025
5 72,098 7,825 2,884 10,708 5,025
6 64,273 8,138 2,571 10,708 5,025
7 56,135 8,463 2,245 10,708 5,025
8 47,672 8,802 1,907 10,708 5,025
9 38,871 9,154 1,555 10,708 5,025
10 29,717 9,520 1,189 10,708 5,025
11 20,197 9,901 808 10,708 5,025
12 10,297 10,297 412 10,708 39,209

13 VALOR ACTUAL AL AÑO 12 5,025

14 5,025
15 COSTO DE OPORTUNIDAD(%) 3.75 5,025
16 PERIODOS (contar) 8 5,025
17 CUOTAS -5,025 5,025
18 VALOR ACTUAL AL AÑO 12: 34184.05 5,025
19 5,025
20 DEPREC AÑO 12 + ADELANTE 39,209 5,025
 OJO son: 20

Costo (%) Impuesto Tasa (%) Vida Util Valor Maq

Oportunidad (%) Seguro Máquina Rescate
15 30 1 5 0

Ahorro Trib. Desemb.

seguro ´(7) neto factor V.A.
´(6) 0.3x[(3)+(5)+(6)] (4)-(7)+(6)
EGP EGP
251.25 2,789 8,171 0.964 7,876
251.25 2,709 8,251 0.929 7,665
251.25 2,625 8,335 0.895 7,463
251.25 2,538 8,421 0.863 7,268
251.25 2,448 8,512 0.832 7,081
251.25 2,354 8,606 0.802 6,900
251.25 2,256 8,703 0.773 6,726
251.25 2,155 8,805 0.745 6,559
251.25 2,049 8,910 0.718 6,397
251.25 1,939 9,020 0.692 6,242
251.25 1,825 9,135 0.667 6,093
251.25 11,962 -1,002 0.643 -644

VAN 75,626
periodos de Depreciación

Deprec. Deprec.
Anual por periodo
20,100 5,025
Ejercicio 1

Considere los flujos de caja financieros A, B y C. Si el costo de capital de cada uno de los proyectos, es del 20%.

Flujos Costo F1 F2l F3

A -1000 500 1000
B -2000 500 500 2000
C -750 500 1000

Solución:

VPN Proyecto A (20%) = -1,000 + 500 + 1000 = 111.11

(1.2) (1.2)2

VPN Proyecto B (20%) = -2,000 + 500 + 500 + 2,000 = -78.7

(1.2) (1.2)2 (1.1)3

VPN Proyecto C (20%) = - 750 + 500 + 1000 = 361.11

(1.2) (1.2)2

Ejercicio 2

Un proyecto ha estimado ventas constantes para los siguientes 5 anos, de S/. 245,000. Los costos de ventas prev
orden del 40% de las ventas (30% al contado, con un descuento del 10% y el saldo al crédito). Los gastos operati
del 15% de los ingresos anuales. La inversión en activos fijos es de S/. 650,000 y por estudios y otros S/. 50,000.
será financiada por un crédito con una tasa del 20%. La vida útil de los equipos es de 5 anos. El valor de rescate d
S/. 67,000. La tasa de impuestos es 30%

Para el tercer ano, se proyecta una ampliación de la capacidad instalada por la suma de S/. 60,000, que se adquir
financiamiento a una tasa del 15% anual. La ampliación de la capacidad instalada, incrementará las ventas en un
partir del mismo ano de la inversión. Los equipos estarán asegurados con primas de S/.6500, S./.5500, S/.4400, S
El costo de capital promedio es del 20%. Sobre los supuestos antes referidos, decidir si se debe invertir o no.

Solución:
345000 103500 93150

0 1 2 3
INGRESOS 345,000 345,000 362,250
Ventas al contado 93,150
Ventas al crédito 251,850
Valor de rescate

EGRESOS 189,750 189,750 259,238

Costo de ventas 138,000 138,000 144,900
Gastos operativos 51,750 51,750 54,338
Costo de inversión 700,000 60,000
Utilidad antes impuestos 155,250 155,250 103,013
Impuestos 46,575 46,575 30,904
FNE -700,000 108,675 108,675 72,109
Principal 350,000
Amortización 1 70,000 70,000 70,000
Gastos financieros 1 35,000 28,000 21,000
Amortización 2 20,000
Gastos financieros 2 9,000
Seguro 6,500 5,500 4,400

FNF -700000 -350,000 -2,825 5,175 -23,291

VPN Proyecto B (20%) = - 350,000 - 2,855 + 5,175 - 23,291+ 32,714 + 47,155

(1.2) (1.2)2 (1.2)3 (1.2)4 (1.2)5

VPN Proyecto C (20%) = (S/. 327,512)

No resulta viable

Ejercicio 3

Sobre la base de los siguientes proyectos, determine el proyecto con VAN y mejor periodo de recuperación
Costo de oportunidad 10%

Proyecto Co F1 F2
A -1000 1000 0
B -2000 1000 1000
C -3000 1000 1000

Solución:

VAN Proyecto A = -1000 + 1000 /1.1 = -90.91

VAN Proyecto B = -2000 + 1000 + 1000/1.21 + 1000/ 1.33 + 4000/1.46 + 1000/1.61 = 4044

VAN Proyecto C = -3000 + 1000/1.1 + 1000/1.21 + 0 + 1000/1.46 + 1000/1.61 = 39.47

b. Periodo de recuperación
Año Proyecto A Proyecto B
Flujo Neto Flujo Neto
Actualizado Acumulado Actualizado
0 -1000 -1000 -2000
1 909.09 -90.91 909.1
2 826.5
3 3005.3
4 683.0
5 620.9

Periodo de recuperación Proyecto A = no contiene solución

Periodo de recuperación Proyecto B = 2.0 + [ 264.46/751.31 ] x 12 = 2 años 4 meses 7 días

Periodo de recuperación Proyecto C = 4.0 + [ 581.44/3005.26 ] x 12 = 4 años 2 meses 10 días

c. El proyecto que aceptaría una empresa sería el proyecto B, por tener un periodo de recuperación inferior a tres

Ejercicio 4

Evaluar las alternativas de inversión, las mismas que presentan horizontes diferentes

Alternativa Inversión inicial Costos de Vida útil Costo de capital

operación COK
A 1000 645 20 15%
B 960 650 15 15%

Solución:

VPN A = v1000 + 645 x (1.15)20 - 1 = 5037.3

(1.15)20 x 0.15

VPN B = 850 + 650 x (1.15)15 - 1 = 4650.8

(1.15)15 x 0.15

Asumiendo los resultados, se opta por el proyecto A, cometiendo error, al comparar magnitudes no comparables c

5037.3 = VAE . (1.15)20 - 1 VAE (A) = 804.8

(1.15)20 x 0.15

4760.8 = VAE . (1.15)15 - 1 VAE (B) = 814.2

 (1.15)15 x 0.15

Datos comparables señalan B, como mejor opción, por tener un mayor VAE
s proyectos, es del 20%. Cual de los proyectos en cuestión, registran un mayor Valor Presente Neto?

Los costos de ventas previstos es del

édito). Los gastos operativos son
tudios y otros S/. 50,000. El 50% de la inversión
anos. El valor de rescate de los equipos es de

S/. 60,000, que se adquirirá por un

mentará las ventas en un 5% a
6500, S./.5500, S/.4400, S/.3100 y S/.1650 anuales
se debe invertir o no.

Financiamiento para aumento de capacidad operativa

ANO AMORTIZACIÓN INTERESES
4 5 0
380,363 399,381 1 20,000 9,000
2 20,000 6,000
3 20,000 3,000
67,000 4
5
209,199 219,659
 152,145 159,752 Financiamiento inicial
57,054 59,907 ANO AMORTIZACIÓN INTERESES
0
171,163 179,721 1 70,000 35,000
51,349 53,916 2 70,000 28,000
119,814 125,805 3 70,000 21,000
4 70,000 14,000
70,000 70,000 5 70,000 7,000
14,000 7,000
20,000 20,000
6,000 3,000
3,100 1,650

32,714 47,155

0.3
0.2 1.728 2.0736 2.48832

do de recuperación

F3 F4 F5
0 0 0
4000 1000 1000
0 1000 1000

0/1.61 = 4044 1.1 1.21 1.331

61 = 39.47
 Proyecto B Proyecto C
Flujo Neto Flujo Neto
Acumulado Actualizado Acumulado
-2000 -3000 -3000
-1090.9 909.1 -2090.9
-264.5 826.5 -1264.5
2740.8 0.0 -1264.5
3423.8 683.0 -581.4
4044.7 620.9 39.5

0 días

cuperación inferior a tres años

4037.3 5037.3
3800.8 4760.8

gnitudes no comparables con vidas útiles diferentes

16.366537393 15.366537393 6.26

2.4549806089

8.1370616292 7.1370616292 5.85

1.2205592444
apacidad operativa
CUOTA SALDO
60,000
29,000 40,000
26,000 20,000
23,000 0
CUOTA SALDO
350,000
105,000 280,000
98,000 210,000
91,000 140,000
84,000 70,000
77,000 0

1.4641
Formulación y Evaluación de Proyectos
Evaluación económica y financiera

1. Se tiene el Estado de Ganancias y Pérdidas de un proyecto de inversión:

Período 1 Período 2
Rubros (S/.) (S/.)
Ventas netas 120,880 154,002
- Costo de ventas 45,435 52,829
Utilidad bruta 75,445 101,173
- Gastos de ventas 10,296 10,296
- Gastos administrativos 37,300 37,300
- Depreciación y amortización 7,630 7,630
Utilidad operativa 20,219 45,947
- Gastos financieros 4,237 1,618
Utilidad antes de impuestos 15,982 44,329
- Impuesto a la renta 4,795 13,299
Utilidad neta 11,187 31,030

Además tiene la siguiente información sobre el préstamo y servicio de deuda:

Período 0 Período 1 Período 2

Rubros (S/.) (S/.) (S/.)
Préstamo 30,000
- Servicio de deuda 16,753 19,103

* La inversión asciende a: 42,893 um

* El valor residual de los activos fijos es: 15,300 um
* El impuesto a la renta: 30%

En base a esta información se pide:

1.a. Elaborar el flujo de caja económico y financiero, incorpore el escudo fiscal de los gastos financieros y servicio de la
deuda.

1.b. Si la tasa de descuento económica es 12% y la tasa de descuento financiero es 15%, calcular el VANE, VANF, TIRE,
TIRF e interprete sus resultados.

2. Usted tiene el siguiente flujo de caja económico y financiero de un proyecto de factibilidad para la instalación de una
empresa productora de langostinos.

Flujo de Caja Económico

Periodo
Concepto
0 1 2 3 4 5
I. Ingresos 0 768,000 960,000 960,000 960,000 1,045,300
Ingreso por venta 768,000 960,000 960,000 960,000 960,000
Valor residual 85,300
II. Egresos -610,843 -581,450 -639,050 -639,050 -639,050 -639,050
Inversión total -610,843
Costos de producción -330,245 -330,245 -330,245 -330,245 -330,245
Gastos de operación -181,626 -181,626 -181,626 -181,626 -181,626
Impuestos a la renta -69,579 -127,179 -127,179 -127,179 -127,179
 Flujo de caja económico -610,843 186,550 320,950 320,950 320,950 406,250
Aporte de capital 610,843
Saldo de caja residual 186,550 320,950 320,950 320,950 406,250
Saldo de caja acumulado 186,550 507,500 828,450 1,149,400 1,555,650

Flujo de Caja Financiero

Periodo
Concepto
0 1 2 3 4 5
I. Ingresos 418,920 768,000 960,000 960,000 960,000 1,045,300
Ingreso por venta 768,000 960,000 960,000 960,000 960,000
Valor residual 85,300
Préstamo 418,920
II. Egresos -610,843 -659,703 -756,632 -766,449 -760,538 -755,768
Inversión total -610,843
Costos de producción -330,245 -330,245 -330,245 -330,245 -330,245
Gastos de operación -181,626 -181,626 -181,626 -181,626 -181,626
Impuestos a la renta -47,857 -108,059 -113,174 -119,210 -125,058
Servicio de la deuda
* Amortizaciones -27,568 -72,969 -94,720 -102,892 -111,769
* Intereses -72,287 -63,613 -46,564 -26,445 -6,950
Otros gastos financieros -120 -120 -120 -120 -120
Flujo de Caja Financiero -191,923 108,297 203,368 193,551 199,462 289,532
Aporte de capital 191,923
Saldo de caja residual 108,297 203,368 193,551 199,462 289,532
Saldo de caja acumulado 108,297 311,665 505,216 704,678 994,210

En base a esta información se pide:

2.a.
Realice la evaluación económica del proyecto considerando el VANE, TIRE, B/CE y periodo de recuperación.

2.b. Realice la evaluación financiera del proyecto considerando el VANF, TIRF, B/CF y periodo de recuperación.

Interprete los resultados

3. Para efectos de realizar el análisis de sensibilidad se ha considerado reducir el nivel de ventas de los flujos de la
pregunta anterior en 10%, interprete los resultados de este análisis.

Variación de la venta 10%

Flujo de Caja Económico 90%
Periodo
Concepto
0 1 2 3 4 5
I. Ingresos 0 691,200 864,000 864,000 864,000 949,300
Ingreso por venta 0 691,200 864,000 864,000 864,000 864,000
Valor residual 85,300
II. Egresos -610,843 -558,410 -610,250 -610,250 -610,250 -610,250
Inversión total -610,843
Costos de producción -330,245 -330,245 -330,245 -330,245 -330,245
Gastos de operación -181,626 -181,626 -181,626 -181,626 -181,626
Impuestos a la renta -46,539 -98,379 -98,379 -98,379 -98,379
Flujo de caja económico -610,843 132,790 253,750 253,750 253,750 339,050
Aporte de capital 610,843
Saldo de caja residual 132,790 253,750 253,750 253,750 339,050
Saldo de caja acumulado 132,790 386,540 640,290 894,040 1,233,090

Variación de la venta 10%

Flujo de Caja Financiero 90%
Periodo
Concepto
0 1 2 3 4 5
I. Ingresos 418,920 691,200 864,000 864,000 864,000 949,300
Ingreso por venta 0 691,200 864,000 864,000 864,000 864,000
Valor residual 85,300
Préstamo 418,920
II. Egresos -610,843 -636,663 -727,832 -737,649 -731,738 -726,968
Inversión total -610,843
Costos de producción -330,245 -330,245 -330,245 -330,245 -330,245
Gastos de operación -181,626 -181,626 -181,626 -181,626 -181,626
Impuestos a la renta -24,817 -79,259 -84,374 -90,410 -96,258
Servicio de la deuda
* Amortizaciones -27,568 -72,969 -94,720 -102,892 -111,769
* Intereses -72,287 -63,613 -46,564 -26,445 -6,950
Otros gastos financieros -120 -120 -120 -120 -120
Flujo de Caja Financiero -191,923 54,537 136,168 126,351 132,262 222,332
Aporte de capital 191,923
Saldo de caja residual 54,537 136,168 126,351 132,262 222,332
Saldo de caja acumulado 54,537 190,705 317,056 449,318 671,650
1.a.
Flujo de caja económico y financiero
RUBROS 0 1 2
INGRESOS 0.00 120,880.00 169,302.00
Ingreso por ventas netas 120,880.00 154,002.00
Valor residual 15,300.00
EGRESOS 42,893.00 97,826.00 113,724.00
Inversión 42,893.00
Costos de ventas netas 45,435.00 52,829.00
Gastos administrativos 37,300.00 37,300.00
Gastos de venta 10,296.00 10,296.00
Impuestos 4,795.00 13,299.00
FLUJO DE CAJA ECONÓMICO -42,893.00 23,054.00 55,578.00
INGRESOS 30,000.00 0.00 0.00
Préstamo 30,000.00
EGRESOS 0.00 14,693.00 14,504.70
Gastos financieros 4,237.00 1,618.00
Servicio de deuda 16,753.00 19,103.00
Escudo fiscal 6,297.00 6,216.30
FLUJO DE CAJA FINANCIERO 30,000.00 -14,693.00 -14,504.70
Total de ingresos 30,000.00 120,880.00 169,302.00
Total de egresos 42,893.00 112,519.00 128,228.70
FLUJO DE CAJA TOTAL -12,893.00 8,361.00 41,073.30
Impuesto a la renta 30%

2.a. Evaluación económica

FLUJO DE CAJA ECONÓMICO
(Dólares Americanos)
PERIODOS
0 1 2 3
INGRESOS 0.00 768,000.00 960,000.00 960,000.00
EGRESOS -610,843.00 -581,450.00 -639,050.00 -639,050.00
FCE -610,843.00 186,550.00 320,950.00 320,950.00
APORTE DE CAPITAL 610,843.00
SALDO DE CAJA RESIDUAL 186,550.00 320,950.00 320,950.00
SALDO DE CAJA ACUMULADO 186,550.00 507,500.00 828,450.00

Tasa de descuento 13% Dato supuesto

VANE 445,371.74 US$
TIRE 36.70%
VA INGRESOS 3,252,927.93 US$
VA EGRESOS 2,807,556.19 US$
B/C 1.159
Periodo de recuperación Tercer año
Según los resultados obtenidos con los diferentes indicadores de rentabilidad, el proyecto al cual corresponde este flujo económico es
factible de ejecutar, es decir , que es viable.

3.a. Evaluación económica

FLUJO DE CAJA ECONÓMICO
Disminución de ventas 90% (Dólares Americanos)
PERIODOS
0 1 2 3
INGRESOS 0.00 691,200.00 864,000.00 864,000.00
EGRESOS -610,843.00 -558,410.00 -610,250.00 -610,250.00
FCE -610,843.00 132,790.00 253,750.00 253,750.00
APORTE DE CAPITAL -610,843.00
SALDO DE CAJA RESIDUAL 132,790.00 253,750.00 253,750.00
SALDO DE CAJA ACUMULADO 132,790.00 386,540.00 640,290.00

Tasa de descuento 13% Dato supuesto

VANE 220,907.61 US$
TIRE 25.19%
VAN INGRESOS 2,932,264.88 US$
VAN EGRESOS 2,711,357.27 US$
B/C 1.08147
Periodo de recuperación Tercer año

Según los resultados obtenidos con los diferentes indicadores de rentabilidad, el proyecto al cual corresponde este flujo económico es
factible de ejecutar, es decir , que es viable.

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

VANE (Flujo con ventas sin variación) 445,371.74

VANE (Flujo con disminución de ventas)220,907.61
Variación VANE -50.40%
Variación Ventas 10.00%
Elasticidad -5.04
Sensibilidad -19.842%

Si las ventas se reducen en más del 20% en este FCE el proyecto deja de ser rentable
 1.b.
Indicadores de rentabilidad
FCE FCF
Tasa de descuento 12% 15%
VAN (US$) 21,997.37 25,434.75
TIR (%) 43.83% 113.83%

Los indicadores de rentabilidad inidican que el proyecto es

viable.

2.b. Evaluación financiera

CO FLUJO DE CAJA TOTAL
(Dólares Americanos)
ERIODOS PERIODOS
4 5 0 1 2 3
960,000.00 1,045,300.00 INGRESOS 418,920.0 768,000.0 960,000.0 960,000.0
-639,050.00 -639,050.00 EGRESOS -610,843.00 -659,703.00 -756,632.00 -766,449.00
320,950.00 406,250.00 FCT ### 108,297.00 203,368.00 193,551.00
APORTE DE -191,923.00
320,950.00 406,250.00 SALDO DE CAJA RESID 108,297.00 203,368.00 193,551.00
1,149,400.00 1,555,650.00 SALDO DE CAJA ACUM 108,297.00 311,665.00 505,216.00

Tasa de des 13% Dato supuesto

VANF 476,803 US$
TIRF 79.40%
VAN INGRE 3,671,848 US$
VAN EGRES 3,195,045 US$
B/C 1.149
Periodo de egundo año
 Según los resultados obtenidos con los diferentes indicadores de rentabilida
oyecto al cual corresponde este flujo económico es
proyecto al cual corresponde este flujo financiero es factible de ejecutar, es
que es viable.

3.b. Evaluación financiera

CO FLUJO DE CAJA TOTAL
(Dólares Americanos)
ERIODOS PERIODOS
4 5 0 1 2 3
864,000.00 949,300.00 INGRESOS 418,920.00 691,200.00 864,000.00 864,000.00
-610,250.00 -610,250.00 EGRESOS -610,843.00 -636,663.00 -727,832.00 -737,649.00
253,750.00 339,050.00 FCT ### 54,537.00 136,168.00 126,351.00
APORTE DE -191,923.00
253,750.00 339,050.00 SALDO DE CAJA RESID 54,537.00 136,168.00 126,351.00
894,040.00 1,233,090.00 SALDO DE CAJA ACUM 54,537.00 190,705.00 317,056.00

Tasa de des 13% Dato supuesto

VANF 252,338.59 US$
TIRF 49.37%
VA INGRES 3,351,185 US$
VA EGRESO 3,098,846 US$
B/C 1.08143
Periodo de Tercer año

Según los resultados obtenidos con los diferentes indicadores de rentabilida

oyecto al cual corresponde este flujo económico es
proyecto al cual corresponde este flujo financiero es factible de ejecutar, es
que es viable.
ANÁLISIS DE
SENSIBILIDAD
VANF (Flujo con
476,802.73
ventas sin variación)
VANF (Flujo con
252,338.59
disminución de ventas)
Variación V -47.08%
Variación Ve -10.00%
Elasticidad 4.71
Sensibilidad 21.242%

Si las ventas se reducen en más del 22% en este FCF el proyecto deja de se
TOTAL
nos)
ODOS
4 5
960,000.0 1,045,300.0
-760,538.00 -755,768.00
199,462.00 289,532.00

199,462.00 289,532.00
704,678.00 994,210.00
 indicadores de rentabilidad, el
es factible de ejecutar, es decir ,

TOTAL
nos)
ODOS
4 5
864,000.00 949,300.00
-731,738.00 -726,968.00
132,262.00 222,332

132,262.00 222,332
449,318.00 671,650

indicadores de rentabilidad, el
es factible de ejecutar, es decir ,

FCF el proyecto deja de ser rentable

Ejercicio 1
Analizar la rentabilidad de un perfil económico de un negocio de una
vida útil de 8 meses que tiene como ingresos esperados S/.1,000.00
mensuales y costos económicos S/. 500.00 mensuales. El perfil
incluye una inversión inicial de un valor de S/. 2,000.00. Se asume
un tasa de descuento del 10% por mes. En adición, hallar la tasa de
descuento que ocasione que el VPN sea cero.

n periodos de inversión y valor presente carga de datos

actualizaciónrentabilidades tasa de
0 -2000 -2000.00 interés
1 1 500 454.55 10.00%
2 2 500 413.22
3 3 500 375.66 ingresos
4 4 500 341.51 esperados
5 5 500 310.46 1000
6 6 500 282.24
7 7 500 256.58 costos
8 8 500 233.25 esperados
500

suma = 667.46 inversión

2000
fórmula excel S/. 667.46

Ejercicio 2

En relación al ejercicio Nº 1, asumir que los ingresos aumentan a

una tasa porcentual del 5% y los costos a una tasa del 2%. Hallar la
tasa de descuento que ocasiona que el VPN sea cero.

n periodos de inversión y valor presente carga de datos

actualizaciónrentabilidades tasa de
0 -2000.00 -2000.00 interés
1 1 500.00 454.55 10.00%
2 2 500.00 413.22
3 3 500.00 375.66 ingresos gradiente
4 4 500.00 341.51 esperados ingresos
5 5 500.00 310.46 1000 5%
6 6 500.00 282.24
7 7 500.00 256.58 costos gradiente
8 8 500.00 233.25 esperados costos
500 2%
 suma = 667.46 inversión

2000
función excel S/. 667.46

fórmula S/. 1,381.30

Ejercicio 3

Con la información del ejercicio Nº 1,

halle el Valor Presente Neto para tasas
de descuento de 2% hasta 20%. Estime
la Tasa Interna de Retorno. Grafique la
función del Valor Presente Neto.

tasas de carga de datos

descuento VPN tasa de
interés
2% S/. 0.00 10.0000%
3% S/. 0.00
4% S/. 0.00 ingresos
5% S/. 0.00 esperados
6% S/. 0.00 1000
7% S/. 0.00
8% S/. 0.00 costos
9% S/. 0.00 esperados
10% S/. 0.00 500
11% S/. 0.00
12% S/. 0.00 inversión
13% S/. 0.00
14% S/. 0.00 2000
15% S/. 0.00
16% S/. 0.00
17% S/. 0.00
18% S/. 0.00
19% S/. 0.00
20% S/. 0.00
Tabla de comprobación de resultados

n periodos deinversión yvalor presente

actualizaciónrentabilidades
0 0 -2000 -2000.00
1 1 233.2537 0.68
2 2 233.2537 0.00
3 3 233.2537 0.00
4 4 233.2537 0.00
5 5 233.2537 0.00
6 6 233.2537 0.00
7 7 233.2537 0.00
8 8 233.2537 0.00

suma = -1,999.32

función excVNA = S/. 0.00

función excTIR = -1.5156%