DESCRIPCIÓN DEL MÓDULO

EVALUACIÓN DE PROYECTOS
AUTOR: Germán Alfredo Buenaventura Cárdenas

EVALUACIÓN DE PROYECTOS 1
  CARTA DE BIENVENIDA

Apreciados estudiantes:
Bienvenidos al módulo de "Evaluación de Proyectos", módulo que será de gran apoyo a su formación
profesional. Los conceptos que se desarrollarán durante el módulo, le permitirán como analista
financiero, inversionista en un negocio o gerente de una organización; evaluar de una manera
adecuada la viabilidad o no de un proyecto de inversión en un periodo de tiempo determinado y
con una tasa de retorno de inversión.

Dadas las condiciones de competitividad actual en el sector empresarial, es necesario planear,

ejecutar, desarrollar y verificar los proyectos en los que incurre una empresa o una organización con
el fin de obtener rentabilidad para cada uno de los accionistas de la empresa.

El objetivo general del módulo es capacitar al estudiante para evaluar financieramente proyectos
de inversión, mediante la construcción de flujos de caja, el cálculo del costo de capital promedio
ponderado y la utilización de indicadores de evaluación financiera de proyectos.

Para el cumplimiento de este objetivo, el módulo se distribuyó en cuatro unidades: la primera

abarca los conceptos de inversión y métodos de decisión; la segunda contempla el presupuesto de
capital y el racionamiento de capital; la tercera, elabora los flujos de caja de un proyecto y las tasas
de descuento, y en la cuarta unidad, mide la valorización de las empresas y el análisis de sensibilidad.

En cada unidad y para cada semana encontrarán una lectura sobre el tema. Adicionalmente,
encontrarán en recursos ejercicios elaborados en Excel como herramienta básica para el desarrollo
del módulo.

Las evaluaciones y las fechas de las mismas son acordes con los parámetros institucionales.

La invitación es igualmente a que participen de las tele-conferencias, que repasen

permanentemente el material del curso, que desarrollen los ejercicios como herramientas de
estudio del módulo, revisen el calendario y cumplan con las fechas estipuladas.

Les damos una vez más una calurosa bienvenida deseándole muchos éxitos.

El equipo de tutores

2 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO
 FICHA TÉCNICA

Nombre del módulo: EVALUACIÓN DE PROYECTOS

Autor: GERMÁN ALFREDO BUENAVENTURA CÁRDENAS

Facultad: CIENCIAS ECONÓMICAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

Departamento: ADMINISTRACIÓN

COMPETENCIAS GENERALES

Describir y asociar los conceptos de proyecto, fases y tipos de costos, relacionados a la

evaluación Financiera de un proyecto de inversión; así como el cálculo y aplicación de las
diferentes herramientas de decisión para la evaluación financiera de los proyectos de inversión.

Diseñar los diferentes flujos de caja concernientes a un proyecto de inversión teniendo en

cuenta la relación con el valor del dinero en el tiempo.

Calcular y aplicar las técnicas para la determinación de las tasas de descuento y costo promedio
de capital en la evaluación de proyectos.

Aplicar y analizar el impacto de los cambios de las diferentes variables del proyecto para su
evaluación financiera teniendo en cuenta el riesgo asociado.

NÚCLEOS TEMÁTICOS

UNIDAD 1 UNIDAD 2 UNIDAD 3 UNIDAD 4

(SEMANA 1 Y 2) (SEMANA 3 Y 4) (SEMANA 5 Y 6) (SEMANA 7 Y 8)

Conceptos generales
Construcción de Análisis de
de proyectos y Tasas de descuento
flujos de caja sensibilidad y riesgo
métodos de decisión

EVALUACIÓN DE PROYECTOS 3
  REPRESENTACIÓN GRAFICA DEL MÓDULO

Fuente: elaboración propia

4 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO
 ESQUEMA DEL MÓDULO

Nombre del módulo EVALUACIÓN DE PROYECTOS

Nombre de la unidad 1 CONCEPTOS GENERALES DE PROYECTOS Y MÉTODOS DE DECISIÓN

1.1 Concepto de Proyecto

1.2 Definición de Inversión
1.3 Tipos de Costo del proyecto.
1.4 Fases del Proyecto. Pre inversión, inversión y operación
Temas de la unidad 1 1.5 Costo Muerto
1.6 Valor Presente Neto.
1.7 Relación Beneficio-Costo
1.8 Tasa Interna de Retorno (TIR).
1.9 Período de Recuperación.

En esta unidad se abordará la definición, implementación y cálculo

de indicadores para la evaluación financiera de un proyecto de
Para qué le va a servir al
inversión, determina las fases del proyecto, e indicadores
estudiante la unidad 1
necesarios para determinar la viabilidad o no desde el punto de
vista financiero.

Nombre de la unidad 2 CONSTRUCCIÓN DE FLUJOS DE CAJA

1 Flujo de caja Libre.

Temas de la unidad 2 2 Flujo de caja de la deuda.
3 Flujo de caja del Accionista

En esta unidad se determinan los flujos iniciales del proyecto, los

ingresos que recibirá en el futuro, los gastos especialmente el
Para qué le va a servir al
servicio de la deuda, cuotas fijas constantes en el proyecto, y los
estudiante la unidad 2
flujos que debe recibir el accionista sumando todos los ingresos y
restando todos los egresos en que se incurre.

Nombre de la unidad 3 TASAS DE DESCUENTO

EVALUACIÓN DE PROYECTOS 5
 1 Costo Promedio de Capital (WACC)
Temas de la unidad 3 2 Valoración de los Activos de Capital
3. Costo Anual Equivalente (CAUE)

En esta unidad, se determinarán los porcentajes de participación

Para qué le va a servir al interna y externa, la valoración de inversión en activos para la
estudiante la unidad 3 empresa, y el análisis de los costos de un proyecto en un periodo
de tiempo.

Nombre de la unidad 4 ANÁLISIS SE SENSIBILIDAD Y RIESGO

1 Variación de precios y cantidades

2 Variables exógenas
Temas de la unidad 4
3 Tasas de descuento al alza y a la baja
4 Valoración en situaciones de riesgo

En esta unidad se analiza una vez determinada la situación inicial,

Para qué le va a servir al cambios que modificarían los precios, los costos fijos y variables de
estudiante la unidad 4 la inversión, la creación de escenarios que contemplen todas las
variaciones y no perjudiquen la puesta en marcha del proyecto.

6 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO
 CRITERIOS DE EVALUACIÓN

PRIMERA ENTREGA SEMANA 3

Indicador de
Indicador de lo
Criterio de Resultado de lo que el Indicador de lo que el
que el estudiante
Evaluación aprendizaje estudiante estudiante debe ser
debe saber
debe hacer

En la semana 3 Tener muy claros

Aplicación Debe estar capacitado
se deben los conceptos del Realizar de
correcta del para identificar los
conocer e flujo de caja libre, forma
flujo de caja ingresos, los costos y los
interpretar los la correcta adecuada el
para determinar gastos del proyecto así
elementos del aplicación de esquema del
los ingresos y como tener en cuenta
flujo de caja o ingresos flujo de caja
egresos que las depreciaciones y los
cash flow para operativos, los por el método
produce el impuestos en un
un proyecto de costos y los libre.
proyecto. proyecto.
inversión. gastos.

Identificar a qué
Se deberán
tipo de flujo de Saber interpretar Elaborar Identifica, elabora y
aplicar los
caja se desea que tipo de flujo correctamente calcula adecuadamente
flujos de caja
incorporar la de caja se está los flujos de los flujos de caja de
de la deuda y
información del preparando para caja de la acuerdo con los
los flujos de
proyecto y el análisis de los deuda y del diferentes métodos
caja del
elaborarlo resultados inversionista vistos en la unidad.
inversionista.
correctamente.

EVALUACIÓN DE PROYECTOS 7
 PARCIAL SEMANA 4

Indicador de Indicador de lo
Criterio de Resultado de lo que el que el Indicador de lo que el
Evaluación aprendizaje estudiante estudiante debe estudiante debe ser
debe saber hacer

Identificar los Conocer e Identificar los Estar en capacidad de

Aplicar los
procedimientos de implementar tipos de flujo elaborar los flujos y
procedimientos
evaluación de los flujos de de caja y el determinar si es
correspondientes
acuerdo con las caja por los cálculo del beneficioso o no el
a cada flujo y
herramientas diferentes costo endeudamiento externo o
cada indicador
financieras vistas en métodos promedio de recurso propio en su
financiero.
la unidad. vistos. capital. inversión.

SEGUNDA ENTREGA SEMANA 5

Indicador de lo
Indicador de lo que Indicador de lo que
Criterio de Resultado de que el
el estudiante debe el estudiante debe
Evaluación aprendizaje estudiante
saber hacer
debe ser

Para la semana Cálculo del Conocer la Determinar el Calcular el

5 conocer, CAUE y el participación propia porcentaje de WAAC para
identificar y WAAC, y externa al inversión con determinar la
aplicar los mediante la momento de invertir recursos propios, y viabilidad o no
conceptos de debida en un proyecto de con recurso externo, de un proyecto
costo formulación y inversión y el costo de la deuda, de inversión
promedio de aplicación de determinar el costo y el costo de
capital. conceptos. anual uniforme oportunidad del
equivalente. inversionista.

Conocer e Cálculo del CAUE Conocer que es el Aplicar el CAUE en un Calcular el CUAE
interpretar el y aplicación del costo anula uniforme proyecto de inversión e implementar
costo anual método CAPM. equivalente y e implementar el el modelo CAPM
uniforme aplicarlo método CAPM en un
equivalente y correctamente proyecto
Método CAPM.

8 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO
 TERCERA ENTREGA SEMANA 7

Indicador de lo Indicador de lo
Indicador de lo
Criterio de Resultado de que el que el
que el estudiante
Evaluación aprendizaje estudiante estudiante
debe saber
debe hacer debe ser

Conocer, identificar y Análisis del punto Conocer la Determinar las Cálculo el punto
aplicar la aplicación de equilibrio en participación variaciones, de equilibrio;
de escenarios para el cantidades y propia y externa nuevos conocer y
análisis de la variación unidades que afecta la equilibrios y adecuar las
en los precios y monetarias para situación de análisis en un variaciones del
cantidades que establecer equilibrio. proyecto de mercado en el
modifican las escenarios. inversión. proyecto.
condiciones iniciales
del proyecto.

Conocer y analizar el Aplicar las Identificar las Aplicar e Analizar el

riesgo que se toma al variables externas variables externas interpretar las riesgo y el
invertir en un en el proyecto de que pueden influir variables sector externo
proyecto de inversión, analizar en el desarrollo y externas y el en un proyecto
inversión. e implementar los puesta en marcha riesgo en un de inversión.
correctivos del proyecto de proyecto.
necesarios. inversión.

EXAMEN FINAL SEMANA 8

Indicador de lo Indicador de lo
Indicador de lo que
Resultado de que el que el
Criterio de Evaluación el estudiante debe
aprendizaje estudiante debe estudiante debe
ser
saber hacer

Identificar los
Conocer e Identificar las Aplicar los Estar en capacidad
procedimientos de
implementar el variables procedimientos de determinar si es
evaluación mediante
concepto de externas y correspondientes beneficioso o no
las herramientas
riesgo en un determinación al manejo de invertir dado el
financieras vistas en la
proyecto. del riesgo. riesgo. riesgo del proyecto.
unidad.

EVALUACIÓN DE PROYECTOS 9
  GLOSARIO

PALABRA,
TÉRMINO O SIGNIFICADO
ABREVIATURA

Título negociable que representa una fracción del capital de una

ACCIÓN sociedad, al que están asociados un derecho de voto en las asambleas
generales y, eventualmente, un dividendo.

Conjunto de bienes y derechos pertenecientes a una persona jurídica o

ACTIVO física. Dentro del balance de una empresa se identifica los bienes y
derechos de que es titular.

Activos permanentes que típicamente son necesarios para llevar a cabo el

ACTIVOS FIJOS giro habitual de una empresa. Están constituidos generalmente por
maquinaria, equipo, edificios, terrenos etc.

ACTIVOS
Activos que generan rendimientos financieros.
FINANCIEROS

ACTIVOS
Activos de tipo inmaterial, tales como patentes.
INTANGIBLES

ACTIVOS LÍQUIDOS Activos de muy fácil conversión a efectivo.

AMORTIZACIÓN Pago parcial o total del principal de un préstamo.

ANÁLISIS DE Método estadístico para estimar el comportamiento de una variable con

REGRESIÓN base en el historial de otras variables.

Simulaciones de escenarios mediante los cuales se busca observar los

ANÁLISIS DE
cambios en los resultados del modelo, obtenidos con base en variaciones
SENSIBILIDAD
de sus principales variables.

Procedimiento para evaluar la conveniencia de una intervención

sopesando costes y beneficios, incluyendo aquellos para los cuales el
ANÁLISIS COSTE-
mercado no existe o para los que no provee una medida satisfactoria de
BENEFICIO
valor económico. Puede ser llevado a cabo tanto antes como después de
la ejecución de la intervención.

10 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO
 Acción legal destinada a proteger los mercados internos de la
ANTIDUMPING competencia desleal proveniente del exterior, derivada del uso de precios
que no cubren los costos de producción.

Flujo de fondos regulares y de un mismo monto durante un determinado

ANUALIDAD
número de períodos.

APALANCAMIENTO Relación de deuda total a activo total. Proporción de los activos totales
FINANCIERO que se ha financiado con préstamos.

Grado en que se incurre en costos fijos al operar una empresa. El análisis

APALANCAMIENTO
del punto de equilibrio se utiliza para estimar el grado en que se emplea
OPERATIVO
el apalancamiento operativo.

Un arrendamiento financiero se determina cuando una arrendadora

financiera se obliga a adquirir determinados bienes y a conceder su uso o
goce temporal a plazo forzoso, a una persona física o moral, denominada
ARRENDAMIENTO
arrendatario, obligándose ésta a pagar con contraprestación, que se
FINANCIERO
liquidará en pagos parciales, según se convenga, una cantidad de dinero
determinada o determinable que cubra el valor de la adquisición de los
bienes, las cargas financieras y los demás accesorios.

Alquiler de bienes donde en el contrato no se estipulan cláusulas de

ARRENDAMIENTO
opción de compra al término del contrato de arrendamiento. No existe la
OPERATIVO
intención de compra del bien, sino su uso temporal.

Término referido a la situación en la que un inversionista, expuesto a

AVERSIÓN AL
alternativas con diferentes niveles de riesgo, preferirá aquella con el nivel
RIESGO
de riesgo más bajo.

BANCA Conjunto de servicios de financiamiento y otros que una institución

CORPORATIVA bancaria brinda a las empresas.

Actividades de financiamiento y servicios de un banco para atender las

BANCA PERSONAL
necesidades del individuo.

Institución oficial encargada del manejo nacional de la liquidez y los

BANCO CENTRAL
medios de pago en la economía.

Entidad financiera especializada en el diseño y colocación de

BANCO DE
instrumentos de financiamiento de largo plazo a través de la bolsa de
INVERSIÓN
valores o en forma privada para un emisor determinado.

EVALUACIÓN DE PROYECTOS 11
 Entidad financiera que canaliza sus operaciones de financiamiento a
BANCO DE
empresas a través de créditos a bancos que sirven de intermediarios con
SEGUNDO PISO
el cliente final.

Indicador de la volatilidad de una inversión en acciones. En términos

generales se mide como la covarianza del precio de una acción con
BETA respecto a la totalidad del mercado accionario. Un nivel de beta bajo
indica un nivel de riesgo bajo y viceversa. El Beta del mercado se define
como 1.

Aquellos que forman parte del capital real, o conjunto de las

BIENES DE CAPITAL instalaciones, equipos y medios productivos que se destinan a intervenir
en un proceso de producción.

Obligación financiera que estipula el pago periódico de un interés y la

BONO amortización del principal, generalmente con vencimiento a más de un
año de plazo.

Recursos destinados al financiamiento de proyectos cuyos resultados

CAPITAL DE
esperados son de gran incertidumbre, por corresponder a actividades
RIESGO
riesgosas o a la incursión en nuevas actividades y/o mercados.

CAPITAL DE Se da cuando la empresa tiene activos corrientes o de corto plazo

TRABAJO NETO suficientes para cubrir los pasivos corrientes (pasivos de corto plazo).

CAPITAL SOCIAL Valor nominal de las acciones de una sociedad.

Número máximo de acciones que una empresa puede emitir, de acuerdo

CAPITAL SOCIAL
con lo acordado por los accionistas en el acta constitutiva de la sociedad
AUTORIZADO
o en asambleas posteriores.

CAPITALIZACIÓN Inversión de recursos en una empresa por parte de sus propietarios.

Modelo de estimación del rendimiento de los títulos de capital de una

CAPM (Capital
empresa. Según este modelo, el rendimiento de un título de capital es
Asset Pricing
igual a una tasa libre de riesgo más el premio por riesgo que conlleva la
Model)
inversión.

Flujo de caja de la empresa que refleja los cobros y pagos (entradas y

salidas de dinero) del negocio en un período de tiempo determinado. Se
CASH FLOW diferencia de la cuenta de resultados en que está responde a criterios
contables y, por tanto, se incluyen partidas que no corresponden a
entradas y salidas de caja como las amortizaciones y las provisiones.

12 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO
 Son los distintos ciclos por los que atraviesa la economía, obedeciendo a
razones de toda índole. Estos ciclos cada vez son más cortos, siendo la
CICLOS
causa de este acortamiento la gran fluidez con la que se mueve la
ECONÓMICOS
información. Intervalo de tiempo en el que se alternan períodos de auge
y desaceleración económica.

Período transcurrido desde el pago de las materias primas hasta la

CICLO DE EFECTIVO cobranza de las cuentas por cobrar generadas por la venta del producto
final.

COEFICIENTE DE
Medida de la relación estadística entre dos o más variables.
CORRELACIÓN

Son contratos normalizados a plazo por medio del cual el comprador se

CONTRATOS DE
obliga a comprar el Activo Subyacente y el vendedor a venderlo a un
FUTUROS
precio pactado, en una fecha futura.

Valorización monetaria de la suma de recursos y esfuerzos que han de

COSTO invertirse para la producción de un bien o de un servicio. El precio y
gastos que tienen una cosa, sin considerar ninguna ganancia.

El costo de oportunidad de un bien o un servicio es la cantidad de otros

COSTO DE bienes o servicios a la que debe renunciar para obtenerlo. Utilidad
OPORTUNIDAD máxima que podría haberse obtenido de la inversión en cualquiera de sus
usos alternativos.

Cualquier costo de producción que es directamente identificable en el

COSTO DIRECTO
producto final.

COSTO FIJO Costo que no varía ante cambios en el nivel de producción.

Costo irrecuperable en que ya se ha incurrido y que no es relevante para

COSTO HUNDIDO
la toma de decisiones de producción.

Adición al costo total como resultado de incrementar la producción en

COSTO MARGINAL
una unidad.

CRECIMIENTO Crecimiento de la producción en una economía, generalmente estimado a

ECONÓMICO través del movimiento del producto interno bruto.

EVALUACIÓN DE PROYECTOS 13
 Situación de la economía en la que la producción per cápita es la más
baja. Es la fase del ciclo económico que representa el punto inferior de la
DEPRESIÓN
crisis o recesión y, consecuentemente, la demanda total de la economía,
ECONÓMICA
el empleo, los salarios, la producción y las utilidades descienden hasta el
nivel mínimo.

Rama de las ciencias sociales que trata de la producción, distribución y

ECONOMÍA
consumo de los bienes y servicios.

Nivel o grado en el que se alcanzan los objetivos de un programa en

EFICACIA
función de su orientación a resultados.

Valoración de los resultados alcanzados en comparación con los recursos

empleados para ello. Se tratará de determinar si se ha empleado el
EFICIENCIA
mínimo de recursos para alcanzar los resultados obtenidos o si con los
recursos empleados se podrían alcanzar mayores y mejores resultados.

Son el producto final de la contabilidad financiera. Reflejan la

recopilación, tabulación y resumen final de los datos contables. Mediante
ESTADOS ellos, las empresas presentan periódicamente su situación financiera y los
FINANCIEROS resultados obtenidos, con base en datos registrados en los libros de
contabilidad como consecuencia de las operaciones mercantiles
realizadas.

Conjunto de directrices y principios que orientan la aplicación, en un

determinado territorio, sector o periodo de tiempo, de un conjunto de
ESTRATEGIA intervenciones de carácter más operativo. También se denomina
estrategia de intervención a las relaciones causales entre los recursos,
actividades, resultados y objetivos.

EVALUACIÓN DE Conjunto de técnicas desarrolladas con el fin de estimar el rango de

PROYECTOS rentabilidad de un proyecto.

Su objetivo suele ser emitir un juicio sobre el éxito o fracaso de la

intervención desarrollada, el acierto de la estrategia diseñada, su grado
de flexibilidad y capacidad de adaptación a una realidad siempre
cambiante, su eficacia y eficiencia, la adecuación de los mecanismos de
EVALUACIÓN EX gestión y seguimiento aplicados, y los resultados e impactos logrados.
POST Puesto que es necesario dejar transcurrir un tiempo desde la finalización
de la intervención para que se manifiesten los impactos y efectos más
indirectos, suele distinguirse entre evaluación final (realizada nada más
terminar la intervención) y evaluación ex-post (realizada en un momento
posterior). Son evaluaciones retrospectivas.

14 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO
 Es la parte de la economía que se encarga del estudio de los mercados del
dinero y de capitales, de las instituciones y participantes que en ellos
FINANZAS intervienen, las políticas de capitalización de recursos y de distribución de
resultados, el estudio del valor temporal del dinero, la teórica del interés
y el costo del capital.

Se refiere a la probabilidad con que un riesgo puede darse o al simple

INCERTIDUMBRE O
hecho de que suceda; no se puede estar seguro de que un evento suceda
INSEGURIDAD
aunque haya cierta probabilidad a favor y cierta probabilidad en contra.

Es el aumento generalizado y sostenido en los precios. Tiene como

INFLACIÓN
consecuencia la reducción del valor del dinero en el tiempo.

INVERSIÓN Destinar capital a un fin con el objetivo de incrementarlo.

MARGEN DE
Diferencia entre el precio de venta y el costo de un producto.
UTILIDAD

MARGEN DE
Porcentaje que resulta de dividir la utilidad neta después de impuestos
UTILIDAD SOBRE
sobre las ventas.
VENTAS

MARGEN BRUTO Diferencia entre los ingresos totales y los costos de producción.

Diferencia entre los ingresos totales y los costos y gastos incurridos en la

MARGEN NETO
operación de un negocio.

MONOPOLIO Es el único vendedor de un determinado bien o servicio en un mercado.

Nivel más concreto de programación o unidad mínima de planificación.

PROYECTO Intervención planificada destinada a lograr ciertos objetivos específicos
con un presupuesto dado y dentro de cierto período de tiempo.

Es la generación de utilidades y la relación que éstas deben guardar con la

RENTABILIDAD
inversión usada para generarlas.

Es el impacto que pueden sufrir los activos o los flujos de una institución
RIESGO
ante un cambio inesperado del mercado.

RIESGO DEL Riesgo inherente a las operaciones típicas de una empresa dentro de su
NEGOCIO industria.

EVALUACIÓN DE PROYECTOS 15
 RIESGO Porción del riesgo total de la empresa por encima del riesgo del negocio,
FINANCIERO que resulta de la contratación de deudas.

RIESGO Parte del riesgo de un valor que no puede eliminarse mediante

SISTEMÁTICO diversificación. Riesgo asociado a la economía.

Efecto producido por todas las actividades de un programa consideradas

conjuntamente. Si es positiva, el impacto del conjunto de actividades es
SINERGIA
mayor que la suma de los impactos de estas actividades consideradas de
forma separada.

TASA DE
Tasa utilizada para calcular el valor actual de los flujos de caja futuros.
DESCUENTO

La tasa de interés es el precio del dinero en el mercado financiero. Al

igual que el precio de cualquier producto, cuando hay más dinero la tasa
baja y cuando hay escasez sube.
Cuando la tasa de interés sube, los demandantes desean comprar menos,
TASA DE INTERÉS es decir, solicitan menos recursos en préstamo a los intermediarios
financieros, mientras que los oferentes buscan colocar más recursos (en
cuentas de ahorros, CDT, etc.). Lo contrario sucede cuando baja la tasa:
los demandantes del mercado financiero solicitan más créditos, y los
oferentes retiran sus ahorros. (Banco de la República, 2016).

TASA DE INTERÉS Tasa que expresa una corriente de ingresos según su valor real, es decir,
REAL corrigiendo el efecto inflacionario.

TASA IMPOSITIVA Tasa que se aplica para el pago de impuestos.

TASA INTERNA DE
Tasa de rendimiento sobre una inversión de activos.
RETORNO (TIR)

El que resulta de deducir los intereses o descuentos del valor nominal. El

VALOR ACTUAL valor de un bien en una fecha determinada en contraposición al que haya
tenido anteriormente o que pueda tener en el futuro.

VALOR ACTUAL Es el valor presente (a hoy) de los flujos de efectivo de un proyecto

NETO (VAN) descontados a una tasa de interés dada.

16 POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO
VALOR DE
Valor de mercado de un activo al final de su vida útil.
SALVAMENTO

VALOR EN LIBROS Valor contable de un activo.

VALOR NOMINAL Valor de un activo o título que aparece en el correspondiente documento.

Valor actual del dinero cuyo monto se considera equivalente a un ingreso

VALOR PRESENTE
o egreso futuro de dinero.

VALOR RESIDUAL Valor de liquidación de instalaciones y equipo.

VARIABLE Variable o factor sobre el que influye causalmente otro, la variable

DEPENDIENTE independiente.

VARIABLE Variable o factor que influye causalmente sobre otro, la variable

INDEPENDIENTE dependiente.

Vida normal de operación de un bien en términos de utilidad para su

VIDA ÚTIL
propietario. Duración esperada del funcionamiento de un activo.

EVALUACIÓN DE PROYECTOS 17
  BIBLIOGRAFÍA

 Banco de la República. (15 de 05 de 2016). www.banrep.gov.co. Obtenido de

http://www.banrep.gov.co/es/contenidos/page/qu-tasa-inter-
 Baca Urbina, G. (2005). Evaluación de proyectos. Bogotá: Mc Graw Hill.
 Blank, L., & Tarquin, A. (2002). Ingeniería económica. México: Mc Graw Hill.
 Infante Villarreal, A. (2003). Evaluación financiera de proyecto de inversión. Bogotá: Grupo
Editorial Norma.
 Mesa Orozco, J. d. (2013). Evaluación financiera de proyectos. Bogotá: Ecoe.
 López Agudelo, S. (2004). Manual de proyectos de inversión. Bogotá: Departamento
Nacional de Planeación.
 Sapag Chain, N. (2003). Capítulo 1. En N. Sapag Chain, Proyectos de inversión. Formulación
y evaluación (pág. s.d.). México: Prentice Hall.
 Varela Villegas, R. (2010). Proyectos de inversión. Evaluación de proyectos. Bogotá: Mc
Graw Hill.
 Vélez Pareja, I. A. (2002). Decisiones de inversión enfocado a la valoración de empresas.
Bogotá: Ceja.
 Web grafía
 Superintendencia Financiera (2016) "Tasas de Interés" Abril 14 de 2016,
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicac
iones&lFuncion=loadContenidoPublicacion&id=61295.
 Bolsa de Valores de Colombia (2016) "Comportamiento Accionario" Abril 14 de 2016
https://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/Home/Mercados/enlinea/acciones
 CorfiColombiana, (2016) "Banca de Inversión" Abril 14 de 2016,
http://www.corficolombiana.com/WebCorficolombiana/paginas/documento.aspx?idd=894
&idr=2380

Referencias

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http://www.banrep.gov.co/es/contenidos/page/qu-tasa-inter-s

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