VOLSA DE PRODUCTOS

I. INTRODUCCION

Las Bolsas de Productos son mercados donde se transan productos

especialmente del sector agropecuario y títulos valores no convencionales, sin
la presencia física de los mismos, generalmente a través de la intermediación de
comisionistas o corredores; funcionan paralelamente a las Bolsas de Valores y
Bolsas de Derivados, sin competir con ellas, sino complementando su actividad,
muchas veces apoyando la intervención del estado con programas para la
transacción de productos que de otra forma no se harían visibles. Son un
fenómeno latinoamericano que surgió desde 1970.

En el Perú la Bolsa se Productos fue creada por la ley número 26361, del 09 de
septiembre de 1994, habiendo sido reglamentada por Decreto Supremo Nº 105-
95-EF, del 17 de junio de 1995. Con fecha 5 de Marzo de 1996, se aprobó las
normas relativas a la organización y funcionamiento de las Bolsas de Productos,
Corredores de Productos, Operaciones Especiales y Cámaras de
Compensación, según resolución CONASEV Nº 067-96-EF/94.10.

En la práctica, la Bolsa de Productos cuenta con una serie de ventajas operativas

como por ejemplo la posibilidad de negociar la entrega de los productos en
cualquier punto del país sin la movilización física de los productos, sólo a través
de títulos representativos. Ello reduce las mermas y los costos por manipuleo y
el traslado de los productos. Así mismo, la Bolsa de Productos brinda a los
participantes la garantía del pago y la entrega del bien de acuerdo a la calidad y
los términos del contrato, sin que exista la posibilidad de impugnar la adquisición.
Además facilita la participación de distintos tipos de oferentes (grandes,
medianas y pequeñas empresas y/o instituciones públicas o privadas, nacionales
o extranjeros).
Es por ello la necesidad de elaborar este ensayo para poder conocer todo el
marco histórico, conceptual y normativo de la bolsa de productos como figura
importante dentro de la economía de una país.
II. CONTENIDO

2.1. ANTECEDENTES

2.1.1. En el Mundo

Como bolsas ya organizadas datan desde el siglo XVIII, nacen en

1730 en Osaka – Japón con transacciones de contratos de arroz

Luego en Estados Unidos y en Europa nacen primero las bolsas de

valores.

En un principio se forman como bolsas spot o de contado, para

luego constituirse en bolsas de futuros, por ello ante la necesidad
de organizarse y formalizarse los productores crean las bolsas de
productos.

2.1.2. En el Perú

El antecesor de la BPP fue la Bolsa de Productos de Lima. Ésta fue

cerrada en febrero del año 2005 al no haber superado su déficit
patrimonial de S/.361,969 en el plazo previsto. En 2004, las
transacciones de productos y servicios en esta Bolsa fueron de
US$ 96 millones y las negociaciones de algodón Tangüis
representaron el 55,9% del total de volumen negociado.

Ese mismo año, el volumen negociado fue afectado por la

introducción de un impedimento al Estado a negociar en la Bolsa
de Productos, siendo este uno de los compradores más
importantes

2.2. CONCEPTOS BASICOS

2.2.1. Definición

Las bolsas de productos son un mecanismo de negociación de

mercado donde se transan bienes o servicios y/o títulos
representativos de los mismos (mercado de futuros).
En dicho mecanismo concurren libremente tanto compradores
(demanda) como vendedores (oferta) configurándose una suerte
de enfrentamiento y posterior formación de precios de mercado.

Su antecedente más cercano es el mercado de abastos (mercados

mayoristas). En dicho espacio físico numerosos consumidores y
compradores acuden para conocer, demandar y adquirir bienes
que son ofrecidos, cotizados y vendidos por intermediarios o
comerciantes, los cuales adquieren a su vez los bienes de una gran
cantidad productores. Es así como dicha coincidencia de
compradores y vendedores particulares, pero con el objetivo
común de obtener el mejor beneficio, es la clave del mercado y la
formación de precios.

De forma distinta al mercado de abastos, las bolsas de productos

constituyen un centro donde se transan contratos o valores
mobiliarios representativos de productos.

2.2.2. Otras definiciones

 La bolsa de productos se puede definir como el espacio

físico de encuentro para compradores (demanda) y
vendedores (oferta), donde negocian contratos que
garantizan las transacciones físicas de un producto básico
o un commodity
 Las bolsas de productos no compran ni venden por cuenta
propia, no transportan o procesan productos • Información
oportuna, veraz y completa
 No se fijan precios solo se forman (mercado) • Las entregas
pueden ser inmediatas o futuras
 Es un mercado de intermediación directa, intervienen
sociedades corredoras de productos o promotores.

2.2.3. Funcionalidad
En dicho sistema los ofertantes y demandantes no actúan
directamente, sino lo hacen a través de las Sociedades Agentes de
Bolsa y las Sociedades Corredoras de Productos que representan
a productores y consumidores.

Las transacciones comerciales que se realizan a través de los

mecanismos que brinda la Bolsa, se ejecutan con la participación
de las Sociedades Agentes de Bolsa y Sociedades Corredoras de
Productos autorizadas por CONASEV, los cuales facultados a
comprar y vender por cuenta de terceros, efectúan una actividad
de intermediación.

El cliente entra en contacto con el intermediario y firman una Orden

de negociación, en donde se estipulan todas las condiciones y
características de la operación y el producto.

El intermediario coteja ésta con órdenes propias o de sus similares,

en busca de hallar una contraparte que satisfaga las condiciones
solicitadas por el cliente, y preparar las "minutas de propuesta".

Sobre la base de los documentos anteriores, la Bolsa elabora un

Boletín que incluye todas las propuestas, el cual es remitido a todas
las Sociedades Agentes de Bolsa y Sociedades Corredoras de
Productos, a fin de que tengan información previa de los negocios
previstos para la siguiente Rueda e informar a sus clientes, de ser
el caso. Simultáneamente, la Bolsa anota en pizarra las propuestas
de operaciones abiertas, cruzadas y acordadas.

El día de la Rueda, una vez que se abre el mercado, los

intermediarios tienen la oportunidad de acordar nuevas
operaciones, las cuales deben ser presentadas al Director de
Rueda para su anotación en pizarra.

Concluido este tiempo, se inicia el pregón de las propuestas

anotadas. Tan pronto como el pregonero lee todas las condiciones
de cada operación, se deja un periodo para que los demás
intermediarios que estén interesados en la negociación mejoren el
precio través de la Puja.

Transcurrido el tiempo determinado después de la última puja, la

operación se cierra y los operadores firman el Contrato, que
formaliza y garantiza su cumplimiento, bajo la supervisión de la
Bolsa. En el plazo que estipula el Contrato, el agente comprador
deberá abonar el monto convenido y el agente vendedor entregar
el Certificado de Depósito (u otro documento autorizado por la
Bolsa) que acredita la propiedad del producto pactado en la
negociación.

2.2.4. Principales Características

 Brinda suficiente información sobre precios, mercados,

calidades, cantidades, etc.
 Operaciones son amparadas en contratos, no hay presencia
física.
 Las transacciones pueden realizarse a viva voz o de manera
electrónica.
 Mercado organizado que permite descubrir los precios en
libre competencia. (Mercado de pujas)
 Operan a través de agentes de intermediación (corredores)
 Concentra gran cantidad de ofertas y demandas sin la
presencia física de los productos.
 Todas las operaciones están respaldadas por garantías.
 Dispone de una cámara arbitral para la solución de
controversias ante eventuales incumplimientos
contractuales.

2.2.5. Mecanismos de Negociación

 a. Rueda de productos

Se negocian productos estandarizados; inscritos en el

Registro Público del Mercado de Valores (RPMV) de
CONASEV, bajo determinadas Normas de Calidad
preestablecidas. Se realiza a viva voz en el corro de la bolsa.

b. Mesa de productos

Estos productos tienen que ser aprobados con sus

respectivas normas de calidad y deben ser inscritos en el
Libro de Registro de Productos para Mesa en la Bolsa de
Productos.

Los productos que se negocian en la Mesa son los que no

se encuentran inscritos en el Registro Público de Mercado
de Valores CONASEV. La negociación se realiza a viva voz

2.2.6. Tipos de operaciones

Existen tres tipos de operaciones que se pueden realizar en la

Rueda y que reflejan claramente la transparencia en la
conformación de los precios.

a. Acordada: es aquella que se da entre dos (02) Corredores

de Productos, o un (01) Corredor de Productos y un (01) Operador
Especial, o dos (02) Operadores Especiales; en sus calidades de
compradores o de vendedores, por haber sido encargados por sus
clientes, cuando corresponda, de comprar o vender un producto.

b. Cruzada: es aquella en la que participa un mismo Corredor de

Productos, en razón de que en él concurren las calidades de
comprador y vendedor, por haber sido encargado por distintos
clientes para comprar y vender un mismo producto.
c. Abierta: Es aquella en la que un Corredor de Productos o un
Operador Especial, en calidad de comprador o de vendedor,
manifiesta en representación de su cliente, cuando corresponda,
su disposición de comprar o de vender un producto.

2.2.7. Ahorros alcanzados por la intermediación de la Bolsa

de Productos

La publicación de la Ley N° 27635 significó el reconocimiento por

parte del Poder Legislativo, de las ventajas que significan para el
Estado el contratar a través de la Bolsa de Productos de Lima. Una
de las grandes ventajas que ofrece la Bolsa de Productos de Lima
descansa precisamente en el ahorro que obtienen las entidades
estatales al contratar a través de su intermediación.

Pasamos a detallar brevemente cómo es que se logra dicho ahorro:

Seguridad

La Bolsa de Productos de Lima a través de su corredora

representante le brinda a los participantes estatales la garantía de
que el precio pactado se mantendrá inalterado aún en el caso del
incumplimiento de entrega de un proveedor, pues las normas
reglamentarias prevén un mecanismo para ello. También la Bolsa
vela por la oportuna entrega en la fecha acordada, la calidad y las
especificaciones pactadas, conforme a las Normas de Calidad
preestablecidas. (Ahorro en costos originados por:
incumplimientos; reprogramación de nuevas compras
insatisfechas; relativos a constitución de garantías; y, monitoreo de
la contraparte)

Solución de controversias

La Bolsa de Productos de Lima cuenta con un órgano especial

encargado de proveer mecanismos alternativos de solución de
controversias originadas después de la emisión del contrato al
contarse con una Cámara Arbitral. (Ahorro en costos de solución
de controversias)

Transparencia

La negociación en Bolsa es un acto público al que concurren

libremente los compradores y vendedores. Para la realización de
sus operaciones, los corredores están obligados a observar los
reglamentos y procedimientos aprobados por la CONASEV, y son
supervisadas por un Director de la Rueda con fallo inapelable en la
toma de sus decisiones controlando la más correcta formación de
los precios. (Ahorro al obtener el verdadero precio de mercado para
sus adquisiciones)

Información

La Bolsa de Productos de Lima cuenta con información detallada y

completa referente a los productos, precios, mercados, cosechas,
stocks, y sus operaciones, necesarias para la toma de decisiones
de compra materia de negociación. (Ahorro en costos de búsqueda
de información sobre la calidad y condiciones del producto a
adquirir)

Búsqueda de la contraparte

La Bolsa de Productos de Lima, como mecanismo centralizado de

negociación posibilita se encuentren compradores y vendedores
sin conocer a la contraparte, es decir no puedan alegar la intención
de querer contratar con determinado proveedor y estarán obligados
a aceptar la propuesta del que anónimamente ofrezca las mejores
condiciones. (Ahorro en costos producto de pre - concertación de
precios y contrapartes).

Exigencias de Calidad

La negociación en Bolsa requiere la existencia previa de una ficha

técnica que cuide los estándares internacionales sobre
determinado producto y no permite la inclusión de marcas o
información que permita un direccionamiento hacia un producto o
clase en particular. (Ahorro en adquirir un producto que se ajuste a
los requerimientos)

Certificación

Para la entrega del producto, se exigen la presentación de

certificaciones de calidad de productos otorgados por entidades
especializadas y registradas ante la Bolsa e INDECOPI. (Ahorro en
la certificación de la calidad)

Mejor precio
Todas y cada una de las operaciones que se realizan en la Bolsa
de Productos de Lima son sometidas previamente al proceso de
subasta pública denominado “puja”, reflejándose de esta manera
el precio real del producto las condiciones reales del mercado y
alcanzándose así un precio que refleja todas las condiciones del
mismo.

Mecanismos de control y supervisión

Los distintos mecanismos de control y supervisión con los que

cuenta la Bolsa de Productos de Lima significan una reducción
significativa en cuanto a mermas y costos por manipuleo y traslado
de productos. (Ahorro en costos de fiscalización)
 Representación por intermediarios

A través de la Bolsa de Productos de Lima la cadena de

comercialización se reduce de manera significativa debido a la
masiva participación directa de los mismos productores e
importadores, representados por los corredores.

Como se puede apreciar de este breve detalle, contratar en la

Bolsa de Productos de Lima significa un importante ahorro para las
entidades estatales. El más saltante se refleja en el mejor precio
que obtiene el Estado en sus contrataciones, pero también se
encuentra en la significativa disminución en los costos de
transacción inherentes a toda negociación.

2.3. MARCO LEGAL

A partir de julio de 2001, con la publicación del Decreto Supremo N° 93-
2001, se permitió a las entidades de la administración pública adquirir
productos agrícolas a través de la Bolsa de Productos de Lima. Tal
decisión del Poder Ejecutivo (Gobierno de Transición) obedeció a las
siguientes razones que es oportuno mencionar:

a) Como parte de su política de transparencia económica y fiscal, el

Gobierno de Transición viene implementando distintos mecanismos que
permitan un manejo transparente de los fondos públicos.

b) Es interés del gobierno promover también el desarrollo de la Bolsa de

Productos, para mejorar las condiciones de liquidez, transparencia,
seguridad y menor intermediación en las transacciones de los productos
agropecuarios y crear un mercado de capitales para el sector, como una
forma de mejorar los términos de intercambio entre el campo y la ciudad.

c) El Estado es uno de los principales compradores de productos

alimenticios, agroindustriales y pecuarios. Como tal, puede contribuir a
mejorar la producción nacional y a la generación de ingresos como política
de recuperación de la pobreza en el campo, mediante la adquisición de
productos alimenticios agroindustriales y pecuarios.

Desde enero del año 2002, con la publicación de la Ley N° 27635, Ley
que modificó la Ley sobre Bolsas de Productos (Ley N° 26361) las
transacciones estatales ya no sólo se refieren a productos agrícolas sino
que se posibilitó a las entidades del Estado y Gobiernos locales a realizar
compras y ventas de bienes y servicios en general.

La Tercera Disposición Final de la Ley N° 27635 establece textualmente

lo siguiente: “En la ejecución presupuestaria en materia de compra y
venta de bienes y servicios, las entidades del Gobierno e Instancias
Descentralizadas y Gobiernos Locales procurarán realizar dichas
transacciones en las Bolsas de Productos, supervisadas por la
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores, salvo que
otras alternativas ofrezcan mejores condiciones de transparencia en
la formación de precios de mercado, bajo responsabilidad de los
funcionarios encargados de tales operaciones en dichas entidades.”

2.4. IMPORTACIA

Las bolsas de productos son importantes porque permiten:

o una mejor organización de la oferta y la demanda de los productos.
o una mayor agilidad en los sistemas de información.
o altas posibilidades de financiamiento para productores a tasas
menores que la del sistema crediticio tradicional.
o compensar los riesgos ante eventuales caídas de precios (Cámara
de Compensación).
o contribuir al fortalecimiento del mercado de capitales de un país en
crecimiento y contar con otras alternativas para obtener tasas
rentables para los inversores (renta fija).

2.5. SITUACION ACTUAL

En nuestro país actualmente no existe la bolsa de productos ya que el
directorio de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) tomó la decisión de
que se revoque el funcionamiento de su subsidiaria, la Bolsa de
Productos del Perú (BPP), debido a que la coyuntura internacional
afectó severamente la cotización de los commodities y con ello se
observó por varios meses consecutivos una drástica reducción en las
operaciones y los volúmenes de negociación de los productos que se
transaban en ese mercado, explicó Roberto Hoyle, presidente de la
BVL.
"Nuestra subsidiaria no pudo alcanzar niveles óptimos desde el punto
de vista financiero, situación que se agravó al no aprobarse el
reglamento que iba a facilitar las compras del Estado a través de ese
mercado. Por ello, el directorio de la BVL decidió tomar esta decisión,
muy a pesar de lo que hubiéramos deseado y avisar de esta decisión
a la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
(Conasev), solicitándole que procediera con los trámites", indicó
Hoyle.
La BPP era una subsidiaria de la BVL que inició operaciones en agosto
del 2007, cuyo fin principal era facilitar la negociación de productos,
títulos representativos o contratos relativos a ellos

2.6. BOLSAS DE PRODUCTOS EXISTENTES

Se tiene que las principales bolsas del mundo en la actualidad son:

o En primer lugar tenemos a la Bolsa de Chicago - USA
(CBOT), por tamaño e historia, data desde 1848
o Chicago Mercantil Exchange (CME)
o New York Mercantil Exchange, transa metales y petróleo
principalmente
o New York Cotton, Coffee and Sugar Exchange, donde se
negocia algodón, café, cacao y azúcar
o London Metal Exchange, negocia metales como cobre,
aluminio, oro, plata, zinc, plomo
o Mercado a Término Internacional de Francia
 o Tokyo Commodity Exchange, transa futuros de oro, plata y
estaño.
Mientras que las principales bolsas de productos latinoamericanas son:
o La Bolsa de Cereales de Buenos Aires, fundada en 1854,
negocia granos y soya a gran escala. Operan dos mercados
el de disponible y el a término (MAT)
o Bolsa de Mercaderías y Futuros de Brasil, absorbió a la
importantísima Bolsa de Sao Paulo
o La Bolsa Nacional Agropecuaria de Colombia, es un
mercado de físicos (spots) por excelencia, aunque también
se transan forwards
o La Bolsa de Productos de Lima nace en 1997, tomando
como referentes a la Bolsa de Colombia y de Costa Rica, en
donde predomina una bolsa de corte agropecuario
o Finalmente se organiza la denominada Bolsa de Productos
del Perú, que opera desde el 2007, siendo interrumpidas sus
actividades en el año 2009, por problemas de orden
patrimonial (ratios de liquidez). CONASEV otorga plazo para
subsanación.
III. CONCLUSIONES

1. Las Bolsa de Productos, de Latinoamérica son un fenómeno único. No hacen

operaciones de futuros ni opciones como sucede en las Bolsas de Derivados y de
Commodities; sino que apoyan a los gobiernos locales en el desarrollo de programas
de comercialización de productos agropecuarios y en algunos casos, de otros
commodities.

2. Los productos se negocian por descripción, es decir, sin la presencia física

de los mismos; todo dentro de un marco reglamentado, que permite poner
en igualdad de oportunidades a todos los participantes del mercado y
donde se garantiza la calidad de los productos y la liquidación de los
mismos

3. La Bolsa de Productos tiene como objetivo concentrar las ofertas y

demandas de aquellos productos inscritos en bolsa, con el fin de brindar
transparencia a través de información permanente sobre precios,
mercados, cosechas, etc., y los productos que se negocian. Esto debe
permitir obtener precios reales en la negociación

4. Así mismo la bolsa de valores apoyar el desarrollo de asociación entre

productores, comerciantes, industriales, etc. de tal manera que se
consoliden una red de contactos que aseguran la fluidez del comercio

5. Lamentablemente la Bolsa de Productos en el Perú es una de las más

jóvenes de la región. Fue creada en 1994 pero recién en 1996 se
aprueban los estatutos para su funcionamiento por lo cual no es un
mecanismo muy difundido ni muy usado actualmente.